方向来了——重磅会议已经定下了基调

终于，大盘进入了会议模式，所有人的目光都聚焦在了对会议的渴望和期待中。周五市场的热点明显都是奔向会议方向的，三胎、养老、教育板块大幅拉升，元宇宙概念异动拉升。同时，医药商业板块全天强势。沪指失守了大道子线但通子金叉仍然保持着，下方的支撑依然是大道卯线位置，大致在3415点附近。创业板指近期再度回踩2月14日低点，又到了需要权重股发力的时刻。不过总体看，市场也并非全面弱势，基本上还是磨底过程。这也符合市场近期的状态，反复震荡，反复蓄势，大涨没有，大跌也没有，熬过这段时期，其实3月的市场并不悲观。

从近期的市场情况看，数字经济、“双碳”、医疗卫生是机构最为青睐的三大方向。从地方两会和经济工作会议内容来看，数字经济有望成为两会热点之一，“数字中国”建设有望得到提速。此外，“双碳”也有望成为今年两会亮点之一，光伏、风能、氢能等可再生能源以及新型电网相关领域的投资与建设将得到大幅推动。再有，医药是今年地方两会的强调点之一，医药板块具有逆周期调节属性，带量采购对医药板块短期影响有限，长期利好，投资价值凸显。

2022年3月5日，《政府工作报告》发布，部署了2022年重点工作。重点内容基本上就体现在下面几个方面：

宏观经济：稳增长；
财政政策：扩大内需，提升效能；
货币政策：发挥总量和结构的双重作用；
投资：发力新基建；
消费：支持新能源汽车消费，鼓励绿色智能家电下乡、以旧换新；
创新：基础研究、市场主体、产业链供给、数字经济；
房地产：新模式，长租房、保障房；
人口：应对人口老龄化、少子化，完善三孩生育政策；
双碳：能源革命、大型风光电基地建设、绿色低碳技术。

最后，我们来看看聪明资金的近期动作，这对于我们理解重要会议所传递的市场机会，也有一定的参考和借鉴意义。在经历了前一周流出后，本周北向资金重新回到净流入。

数据显示，本周北向资金与上证指数类似，呈现先扬后抑的态势，累计净流入42.74亿元。除了前两个交易日分别流入20.47亿元和32.76亿元，随后几天都没有出现大幅的净流入和净流出。从本周北向资金的持股比例变化来看，本周被北向资金加仓比例最多的是泉峰汽车，加仓比例为1.52%；在前十大加仓比例个股中，科创板的固德威和金博股份分别被加仓0.99%和0.89%，二者都具有光伏概念。值得注意的是，本周北上资金加仓比例最多的泉峰汽车，已经获得了北向资金连续三周的加仓，而股价从最高点51.81元下来，已近乎腰斩。

为什么光伏板块得到了资金的青睐呢？

参考政府工作报告提出能耗强度目标将放在“十四五”规划期内统筹考核, 并推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。这使得地方政府在制定目标时，可以根据经济发展具体情况进行灵活调整，避免出现“运动式”减碳和“一刀切”。在新的考核方式下，2022年能耗双控指标边际将有微调，但长期而言，碳达峰约束使能耗双控目标难以明显放松。能耗政策带来的亮点在于，传统高耗能行业将进一步向新旧能源（风电、光电、储能、特高压）和减碳技术（碳封存、煤炭清洁利用）演化。

近日，发改委主任在“两会”部长通道接受采访时解释了何为新能源供给消纳体系。他举例说，在沙漠、戈壁、荒漠规划建设4.5亿千瓦的大型风电光伏基地，周边煤电企业要坚持先立后破，建设超超临界发电机组，有序改造供电煤耗300克/千瓦时以上的老旧机组，建设安全可靠的特高压输变电线路，这将构成能源供给和消纳的新体系。从某种程度上说，这种能源供给消纳体系更像是传统能源与新能源的一次破圈融合。很明显，若新能源供给消纳体系加速建设，将同时有利于风光电资源开发、周边煤电项目，以及推进特高压建设。

所以，对于下周的市场，也不用过于悲观。三月行情仍然可以用“内外兼修”四个字来展望。对内，还是稳增长为主，对外，则是防风险为重。稳增长角度，可以关注消费和科技，而防风险角度，则需要考虑战略资源以及国防现代化的发展。这其中，围绕着稳人口和促消费的消费板块和以自主可控和数字经济为代表的科技板块会成为稳增长的新抓手；而以油气煤炭、养殖、农药化肥、国防军工和新能源为代表的防风险方向则是另一个市场会深入挖掘的大题材。特别是1月超预期的信贷社融数据进一步确认了“政策底”，市场此时真正开启的，就是寻找并确认“市场底”的过程。相信，这个过程并不会让我们等太久。

大盘进入会议模式

终于，大盘进入了会议模式，所有人的目光都聚焦在了对会议的渴望和期待中。周五市场的热点明显都是奔向会议方向的，早盘三胎、养老、教育板块大幅拉升，午后元宇宙概念异动拉升。同时，医药商业板块全天强势。下跌方面，昨日大涨的油气、燃气、港口等板块在今日跌幅居前，短线高位股集体退潮，两市超20只个股跌停或跌超10%。沪指失守了大道子线但通子金叉仍然保持着，下方的支撑依然是大道卯线位置，大致在3415点附近。创业板指近期再度回踩2月14日低点，又到了需要权重股发力的时刻。不过总体看，市场也并非全面弱势，基本上还是磨底过程。这也符合市场近期的状态，反复震荡，反复蓄势，大涨没有，大跌也没有，熬过这段时期，其实3月的市场并不悲观。

从近期的市场情况看，数字经济、“双碳”、医疗卫生是机构最为青睐的三大方向。从地方两会和经济工作会议内容来看，数字经济有望成为两会热点之一，“数字中国”建设有望得到提速。此外，“双碳”也有望成为今年两会亮点之一，光伏、风能、氢能等可再生能源以及新型电网相关领域的投资与建设将得到大幅推动。再有，医药是今年地方两会的强调点之一，医药板块具有逆周期调节属性，带量采购对医药板块短期影响有限，长期利好，投资价值凸显。

周五市场，受国内外大厂争相布局元宇宙消息影响，元宇宙板块出现拉升。近日，中国移动通信联合会元宇宙产业委员会在其官网上发布了《元宇宙产业自律公约》，随着元宇宙概念的热度不断走高，各式各样标榜自身为“元宇宙”的产品、企业层出不穷,良莠不齐的品质造成行业乱象。这一公约的推出正在进一步强化元宇宙产业的监管，引导公众形成理性预期，坚决抵制利用元宇宙热点概念进行资本炒作，避免形成市场泡沫，在法规的约束、监管的引导下，元宇宙能实现最稳健的持续发展。整个2 月，国内外元宇宙公司股价出现一定回调，其中Meta 管理层表示主因短视频竞品、IDFA 政策及宏观因素冲击导致收入指引承压；Roblox管理层表示伴随疫情解封，高基数效应在22 年5 月前将有一定影响。长期来看，伴随Meta 等大厂持续投入以及Roblox 等元宇宙社区用户破圈，行业将持续向好。国内各互联网大厂也不甘落后，腾讯、字节跳动、百度、阿里也纷纷开始布局元宇宙。目前各大厂商的布局模式主要以收购＋结合自身产品为主。游戏行业，以腾讯、网易为主导；社交软件行业，字节跳动占得先机；而百度、阿里则更多的是在云计算、VR方向布局元宇宙。结合元宇宙底层技术和七大产业链分析，VR/AR设备和云计算两个板块市场规模大、增速较快，且需求侧持续增长，未来市场前景广阔。

对于下周的市场，也不用过于悲观。三月行情仍然可以用“内外兼修”四个字来展望。对内，还是稳增长为主，对外，则是防风险为重。稳增长角度，可以关注消费和科技，而防风险角度，则需要考虑战略资源以及国防现代化的发展。这其中，围绕着稳人口和促消费的消费板块和以自主可控和数字经济为代表的科技板块会成为稳增长的新抓手；而以油气煤炭、养殖、农药化肥、国防军工和新能源为代表的防风险方向则是另一个市场会深入挖掘的大题材。特别是1月超预期的信贷社融数据进一步确认了“政策底”，市场此时真正开启的，就是寻找并确认“市场底”的过程。相信，这个过程并不会让我们等太久。

氢能源板块值得重视

外围焦灼，A股震荡，空头没赢，多头没输，用横盘震荡来消化恐慌盘，这怕是特殊时期最重要的战略了。特别是对于即将召开的重要会议而言，稳定成为压倒一切的主题，这也包括市场的稳定及投资者情绪的稳定。你或许会认为此时的市场没有热点，恰恰相反，这是一个热点频出的时期，只是各领风骚一段时间而已，市场真正所期待的能贯穿全线的主线，你仍然需要耐心等待，但相信，这个时间不会太久。

周四市场，指数弱势，但短线情绪较为活跃，近80只个股涨停，近30只个股连板。板块上，中俄贸易概念和俄乌冲突概念全天强势，板块内皆近20股涨停。此外盘中煤炭、燃气、中药、旅游、氢能源等板块也在轮番活跃。

俄乌冲突概念使得全球集运供应链始终处于紧绷状态，他们本身就对于任何事件冲击都没有抵抗力。2019年乌克兰海港共运送约100万TEU，同比增长18%，主要依靠食品和轻工产品出口增长。排名前三位的马士基、达飞和地中海航运合计货量约54%，预计受俄乌冲突影响较大。为应对局部战争风险，后续班轮公司或将优化贸易航线，增加比雷埃夫斯港或西北欧港口相关的替代性航线；同时欧洲或将加大物资囤货，带动整体吨海里的需求提升。以油运为例，欧洲地区对俄罗斯能源依存度较高，目前约有230万桶/天的俄罗斯原油通过管道网络向西流向波罗的海和黑海的出口终端，并直接流入欧洲中部和东部的炼油厂。如果地区局势恶化，西方国家对俄罗斯采取制裁，欧洲炼油厂将转向中东地区进口原油，而俄罗斯也将寻找替代客户，届时原油运输距离拉长，总体原油运输价格将有明显提升。另一方面，地区冲突导致了进出口双方对供应链稳定的担忧，短期内相关航线运价可能有大幅提升。

从板块的整体涨幅来看，相比俄乌冲突概念，资金为什么更青睐中俄贸易概念？俄乌冲突概念以油气板块为主，其爆发逻辑是油气期货价格大涨。若欧美对俄制裁继续加码，严重限制俄原油、天然气出口，将导致全球原油、天然气出现实质性短缺，大幅推涨油气价格。因此短期油价走势仍需持续跟踪俄乌局势演进，不排除油价短期冲高至更高区间的可能。但是，高油价持续的时间段也不会太久，二季度仍可能逐步见顶并开启回落。所以，未来俄乌危机的最高潮到来也意味着原油价格大概率阶段性会“见顶”。可见，相比油气等周期板块受期货影响较大的限制，中俄贸易概念并没有这样的劣势。

既然明确了中俄贸易概念是最强主线，那么中短期节奏如何把握？短期内，中俄贸易概念已经连续2日上演涨停潮，强更强的现象在以往很少发生，且随着高潮次数的叠加，分化的风险也在加大。中期看，未来俄乌局势对A股市场的影响可能会逐步弱化，投资者将更加关注国内因素的影响。

说到国内，今日消费概念表现不错，酒店、旅游等后疫情概念股都出现了明显的上涨，受益于即将召开的重要会议，消费概念也再度升温。此外，在内蒙大力推动氢能源建设的消息刺激下，氢能源板块大幅走强；其中，雪人股份、蓝科高新、京城股份、亿利洁能涨停封板！兰石重装、富瑞特装、春晖指控、金发科技、厚普股份、美锦能源等也大幅跟涨。氢能源作为除了绿色电力之外的另一种绿色能源解决方案，近2年来持续受到北京、内蒙等地政府的重视和扶持；在当下国际原油价格持续大涨，化石能源成本不断抬升的背景下，氢能源产业将有望迎来快速发展的契机。

碳中和背景下，如何选用更清洁的能源成为各国面临的现实问题。氢能是拓展程度相对较低、但环保效果极佳的新型能源，具有热值高、制取成本较低、零碳排放等优点。然而因技术不成熟或未达到规模化使用的经济性，氢能当前的使用成本依然居高。全球各级政府，包括美国、欧盟、日韩和中国，均发布了对未来氢能应用的规划。政策的倾斜也带来氢能产业的蓬勃发展，今年以来氢能相关注册企业数量大幅增长，预计未来氢能将越发成为能源领域的主战场。

至于大盘指数，不用过于担心，沪指通子金叉已经形成，3470点一带支撑较为明显，大盘仍然在3500点下方反复蓄势，耐心，才是此时最应该保持的传统美德。

陷入持久战大盘在震荡中寻找机会

俄乌陷入持久战，市场的恐慌情绪再度加剧，投资者对于油气产业会受到的影响尤其紧张。由于俄罗斯和乌克兰都在能源出口方面有重要的地位，延烧的战火，大幅波及到了世界能源贸易格局。原油、动力煤、天然气价格指数都迎来大幅上涨，WTI原油站冲上110美元/桶，成为2013年以来的首次。受到波及的两市也在周三迎来低开，市场热点全天快速轮动，油气板块全天强势，创业板股通源石油涨停。中药股盘中震荡走强，创业板股陇神戎发涨停。此外农业、港口、基建、煤炭、有色、光伏等多个板块也在轮番活跃，虽然指数没有太强势的表现，但总体上个股还是涨多跌少，两市超2500只个股在上涨。对沪指而言，守住3470点，就意味着守住了大道子线和通线，这对于多头来说，恐怕才是更有意义的地方。

早盘亮点在于油气板块，俄乌紧张局势刺激国际油价持续上涨，随着后疫情时代全球疫情逐步恢复，原油需求有望复苏，油价保持高位，提振石油产业链各环节行业的景气度，而作为可替代石油供应的煤化工行业也有望受益。此外，农业种植板块也大幅走高，一方面，玉米价格持续走高，主力期货合约一度逼近历史最高点，同时，近期持续推进的种业振兴行动方案也利好种植业，中药、煤炭、新冠治疗、养老等板块也涨幅居前。跌幅榜上，芯片股今日表现不佳，汽车芯片、MCU、第三代半导体等相关板块均大幅走弱。高位人气股方面，准油股份、宁波能源晋级5连板，昨日8连板的美利云今日未能继续连板，盘中低开震荡，跌幅近3%。

近期市场的关注点明显在油气板块上，有机构就认为，参考之前两次对伊朗的类似制裁，全球能源价格或再受冲击，原油价格可能再次突破140美元大关，加剧全球通胀压力。从目前局势，来自俄罗斯、乌克兰地区的原油大规模出口中断势不可免，叠加欧佩克+1月未能实现石油产量目标，欧美主要国家已在讨论释放石油储备的问题。

3月伊始，石油石化相关个股持续上涨，原油主题QDII基金也遭哄抢，诺安、广发接连发布风险提示。日常生活中，现货燃油也应声而涨。3月5日起，国内航线燃油附加费开始翻倍，后续是否会为航空业复苏带来压力仍待观察。不过需要注意的是，若局势缓和或是逐步演化为小冲突不断但未升级或和谈的常态化局面，市场交易热度或有所下降，短时间原油价格存较大高位回落风险。中长期看，低库存及强需求预期的大育景仍在，中期依然看多。

对油气设服企业，虽然板块连日大涨，但短时间内，影响可能还未完全显露。据准油股份两连板后发布的股票交易异动公告表示，近期国际油价明显增长，但油价的变动对油服公司业绩的影响有一个传导过程，关键在于资本开支的增加。油价上涨情况下，油气公司资本开支增加一般滞后1-2年。

本周以来，航运港口板块的盘面涨幅更为显著，连续居于市场前列。地处东三省的锦州港今日收获五连板，五日内，股价已然翻倍。本周前两日，主力资金净流入最多的个股是海运龙头中远海控，达到15亿元；连买两日的北向资金也增持了中远海控4.5亿元。至于未来，地缘冲突未来对俄罗斯原油出口影响仍有待观察，建议等待逆向时机，布局未来两年更为确定的复苏趋势机会。但考虑原油去库存和浮仓运力释放均基本完成，且环保政策有望加速运力出清，其看好未来两年油运市场确定性复苏。

如果给三月行情做一个主题的定义，可以用“内外兼修”四个字来展望。对内，还是稳增长为主，对外，则是防风险为重。稳增长角度，可以关注消费和科技，而防风险角度，则需要考虑战略资源以及国防现代化的发展。这其中，围绕着稳人口和促消费的消费板块和以自主可控和数字经济为代表的科技板块会成为稳增长的新抓手；而以油气煤炭、养殖、农药化肥、国防军工和新能源为代表的防风险方向则是另一个市场会深入挖掘的大题材。综合来看，2月PMI指数亮点颇多，多指标有超季节性上行，稳增长言行一致，效果逐渐落地，经济动能正在企稳修复。目前政策底已经相对明确，1月超预期的信贷社融数据进一步确认了“政策底”，市场此时真正开启的，就是寻找并确认“市场底”的过程。

时隔3个月一个重要的信号出现了

阳春三月，春暖花开，经历了一个寒冬的洗礼，A股市场终于嗅到了春的气息。沪指一举站上了3470点，而更重要的一个信号则是，时隔3个月，沪指再次形成了大道通子线金叉的进攻形态。这也意味着，我之前一直强调的牛年最后一个交易日创下的低点已经真的就成为了今年上半年的最低点。包括创业板指数，2月14日创下的低点2710点也将成为今年上半年的最低点。虽然整个三月还要经历国内重要会议和美联储议息会的重磅事件，但投资者需要明白的是，即便短期指数有所波动，那也是为了长期更好的上涨。                    

今日市场，虽然板块间轮动较快，但还是呈现了有序的节奏。赛道股早盘冲高回落，随后题材板块开始轮动活跃。东数西算概念股震荡走强，创业板股中富通涨停。猪肉板块持续走强，金新农、新五丰、新希望、巨星农牧涨停。银行、券商股午后异动拉升，助推指数午后走强。总体上个股涨多跌少，两市超3100只个股上涨。两市成交额9691亿，较上个交易日放量200亿。北向资金仍然劲头十足，再度净买入超过32亿。

盘面看，成长赛道逐渐活跃起来，上周五以绿色电力板块走势最强，昨日轮动到锂矿股，今日又轮动到光伏板块。按照赛道的轮动规律，接下来半导体、军工等成长赛道也都可能被轮动到。

光伏板块受利好“德国拟立法加速光伏发展”刺激而高开，盘中冲高回落，截至收盘，宁波能源4连板，嘉寓股份涨20%，瑞和股份、华西能源涨10%。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，欧洲市场去年增幅最大，是中国光伏产品第一大出口市场，占到出口总额的接近40%。从组件角度看，欧洲也一跃超过亚洲，成为中国的最大出口市场，占到43.9%。

除了成长赛道轮番表现外，今日的最大赢家是啤酒、白酒、猪肉、鸡肉、旅游为代表的消费板块。啤酒板块中，燕京啤酒、惠泉啤酒涨停；养殖板块中，金新农、新五丰、新希望、巨星农牧、傲农生物涨停。消息上，商务部称，出台务实管用的促消费政策措施，创新开展系列消费促进活动。

至于三月的行情，历史上资本市场在重要会议前后可能表现相对积极，涉及政策预期的板块或行业表现通常较为亮眼。对于今年的热点，基建投资、科技创新、消费扩容以及保障房等或成为各方重点关注的领域。

纵观整个三月市场，并不悲观。俄乌影响虽然广泛，但总体看对于全球的影响可控。这也意味着，再次经历洗礼后的A股有望继续演绎“稳增长”这一主题。而其中最重要的两条主线一个是传统基建，另一个则是新基建。至于其持续性，需要考察“业绩增长”和“增长持续时间”，从这个角度来说，后期基建板块应该一定会走出分化行情：传统基建未来空间有限，增长不维持，长期配置需要谨慎；而以新能源基建和数字基建为代表的新基建未来空间很大，业绩增速和持续时间都能得到保障，既能助力实现“稳增长”，又符合国家政策长期导向和产业发展趋势，有望走出长线行情。另一方面也要注意，数字经济“稳增长”的性能并不弱于基建投资。根据中国信息通信研究院数据，2015 年来我国数字经济规模保持稳定增长，2016 年增速超过基建投资，2018 年领先基建投资增速 10%+；从对 GDP 贡献来看，2015 年数字经济全面领先基建投资，成为宏观经济增长的核心驱动力，2022 年“稳增长”背景下，数字经济有望持续发力。

如果给三月行情做一个主题的定义，可以用“内外兼修”四个字来展望。对内，还是稳增长为主，对外，则是防风险为重。稳增长角度，可以关注消费和科技，而防风险角度，则需要考虑战略资源以及国防现代化的发展。这其中，围绕着稳人口和促消费的消费板块和以自主可控和数字经济为代表的科技板块会成为稳增长的新抓手；而以油气煤炭、养殖、农药化肥、国防军工和新能源为代表的防风险方向则是另一个市场会深入挖掘的大题材。综合来看，仍然看好3月份市场的表现，当前宽信用格局已经出现，在过去6次信用扩张周期中，货币政策和信用的宽松短期内都会带动A股明显的反弹，这一次，怕也不会意外。

三月市场机会不少

2月，一转眼就到了尾声，本月，沪指实现了3%的上涨，确实难能可贵；深成指涨幅1%，总体看也还说得过去；创业板指数，虽然跌幅接近1%，但是2月的后半段明显出现了探底回升的走势，甚至于2月的最后几天，当遭遇外围市场的频频扰动之际，主要还是靠着创业板引领的反弹才逐渐稳住了市场的军心。这一切都说明，春季行情虽未能随着跨年的到来而翩然而至，但经历一段震荡与波折后，特别是熬过了年初最难的一段时光，随着虎年新春的到来，大盘的走势也渐渐有了起色。

周一市场，大盘低开，但很快就震荡上行。避险板块开盘走强，油气开采、贵金属、港口等板块大涨，恒泰艾普涨超10%，准油股份、仁智股份涨停。数字货币板块开盘走强，创业板股四方精创、信安世纪涨停。临近上午收盘，锂矿股集体走强，中矿资源、川能动力涨停。下跌方面，近期活跃的题材板块继续退潮，总体上两市个股跌多涨少，超3100只个股下跌。虽然成交金额没能维持在万亿之上，但北向资金又开始干活了，净买入超过20亿，尤其是尾盘，净流入的速度一度增大到了74个亿。

板块上，数字货币板块走强，四方精创、信安世纪、海联金汇、仁东控股涨停，天阳科技涨超11%。2月27日，美国、欧盟及英国发布对俄罗斯制裁联合声明，承诺对选定的俄罗斯银行禁用SWIFT系统，同时承诺对俄央行的外汇储备实施制裁。当前，中俄已多次续签双边货币互换协议，人民币跨境银行间支付系统（CIPS）在俄罗斯有一家直接参与行和多家间接参与成员。中国银行等大型银行在俄罗斯也设有当地子公司，可以不通过俄罗斯银行的情况下在集团内部进行交易，相关企业仍有渠道进行汇款。未来，中俄有望加快建立美元之外的本币结算体系，推动人民币国际化进程。

此外，钛白粉板块拉升，安纳达涨停，惠云钛业涨超6%，金浦钛业、中核钛白、安宁股份等股涨幅居前。近期，多家钛白粉上市企业披露2021年度业绩快报，业绩普遍亮眼。安纳达实现营业收入20.47亿元，同比增长82.49%；归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比增长184.57%。公司表示，主营产品钛白粉市场处于景气周期。新老基建双引擎驱动，钛白粉行业有望景气上行。近日，国家连续出台多项政策助力新基建发展。新基建有望带动传统基建产业迎来新一轮景气。传统基建需求回升，地产相关化学产品如钛白粉，有望获得利好。

盐湖提锂板块也出现上涨，西藏矿业、西藏城投、金圆股份涨超4%，盛新锂能、久吾高科、华友钴业、西藏珠峰等股涨幅居前。消息面，工信部副部长辛国斌28日在国新办发布会上表示，今年将着眼于满足动力电池等生产需要，适度加快国内锂、镍等资源的开发进度，打击囤积居奇、哄抬物价等不正当竞争行为。同时，健全动力电池回收利用体系，支持高效拆解、再生利用等技术攻关，不断提高回收比率和资源利用效率。此外，目前锂价仍保持强势，特别是锂原料端货源紧张、锂盐厂家检修还未结束，供给减量、锂盐价格高企，上下游博弈升温；但电池及下游未来需求强劲，锂价将维持高位。

展望三月，俄乌地缘冲突逐渐升级，全球市场反应剧烈，国内来看前期受政策面提振的市场情绪再次受挫，但历次地缘政治冲突因素对市场和投资者影响均偏短期，主要在情绪面，更中长期的影响将通过基本面在A股市场进行反应。近期高景气赛道迎来反弹，使得当前市场更关注的问题是：是否要过渡到成长概念重新引领阶段？客观角度来看，这段时间行情表现主要由政策主导，同时，在增量资金缺乏的背景下，板块轮动效应比较明显，博弈色彩依然比较浓厚。从估值面来看，自2021年年底以来高端制造和科技等板块跌幅较大，新能源、军工、电子、汽车等下跌幅度均超10%，目前估值已经下降至较低位置，存在一定反弹空间，所以从交易的角度讲仍然有向上的动力。至于大盘，3470和2890点分别是沪指和创业板指的大道子线，压力近了，有震荡很正常，但主流是，市场会越来越好，突破这里，只是时间早晚的问题。

枪炮未停，全球回血，三月的市场有看点

叮叮当当的枪炮声响了一天，吵吵闹闹的网络间热了一宿，我们必须要感谢互联网的强大，让全球任何一个看似风马牛不相及的人都可以指点江山挥斥方遒，并在同一事件中感受着同呼吸共命运般的天下一家。于是，震惊和恐慌过后，市场开始快速复苏，美股率先探底回升，A股终于发现，连始作俑者都无所畏惧，那一旁吃瓜的为什么要惶惶不可终日。两市集体反弹，创业板指全天领涨。盘面上，CRO等医药板块个股大涨，电力、港口板块午后异动走强，板块呈轮动反弹特征，而昨日逆势上涨的避险板块今日则集体调整。两市超3300只个股上涨，成交额也连续第三个交易日放大到万亿之上。A股，终于开始了自我救赎。

俄乌影响虽然广泛，但总体看对于全球的影响可控，特别是随着欧美“退避三舍”式的集体发声使得未来继续极端演绎的可能性在进一步降低。这也意味着，再次经历洗礼后的A股有望继续演绎“稳增长”这一主题。而其中最重要的两条主线一个是传统基建，另一个则是新基建。至于其持续性，需要考察“业绩增长”和“增长持续时间”，从这个角度来说，后期基建板块应该一定会走出分化行情：传统基建未来空间有限，增长不维持，长期配置需要谨慎；而以新能源基建和数字基建为代表的新基建未来空间很大，业绩增速和持续时间都能得到保障，既能助力实现“稳增长”，又符合国家政策长期导向和产业发展趋势，有望走出长线行情。另一方面也要注意，数字经济“稳增长”的性能并不弱于基建投资。根据中国信息通信研究院数据，2015 年来我国数字经济规模保持稳定增长，2016 年增速超过基建投资，2018 年领先基建投资增速 10%+；从对 GDP 贡献来看，2015 年数字经济全面领先基建投资，成为宏观经济增长的核心驱动力，2022 年“稳增长”背景下，数字经济有望持续发力。具体来看，输变电设备、数据、轨道交通等有望成为新基建方向中的发力点。

周五市场，CRO概念成为一个热点、医疗服务、新冠治疗、新冠检测、医疗器械等医药医疗板块联动大涨，诚达药业、安旭生物、“牙茅”通策医疗等股纷纷涨停。据香港卫生防护中心数据统计，截至目前，香港25日新增约1万例新冠肺炎确诊病例。从全球形势来判断，预计检测量也会持续居于历史高位，海外抗原检测市场需求增长，全球核酸检测市场随之上涨。从业绩面上看，截至2月25日，已有超一半医药企业披露2021年业绩预告。从这批药企的净利润预估情况来看，有近八成企业的净利润预喜，表现比较亮眼的主要集中于疫苗、检测领域。净利润居前的疫苗股智飞生物、康华生物在今日分别涨超7%、6%，净利润居前的检测股热景生物、东方生物在今日分别涨超10%、14%。

午后资金回流赛道，绿色电力板块异军突起，千亿市值的华能国际、龙源电力先后涨停，金山股份、宁波能源、华电国际、银星能源、粤电力A也纷纷涨停。从政策面上看，在国家对风光投资建设的高度重视以及对新能源行业大规模投资拉动经济实现稳增长的期待的背景下，各大国企电力公司有望加大风光建设投资规模。“碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，电力运营商的内在价值将全面重估。在此背景下，电力价格形成机制的改革和完善，有望催化电力企业经营边际改善。从业绩面上看，绿色电力中的核心标的业绩亮眼，金开新能、江苏新能预计2021年度归母净利润同比增幅超过100%，两股在今日分别涨超7%、6%。另外，业绩预告同样大幅上升的银星能源、宁波能源在周五涨停。

特别需要注意的一点是，接下来的市场也将从预期驱动转变为业绩驱动。“双碳”目标确立之后，国内外相关政策持续加码，新能源板块热度节节攀升。无论是新能源车还是新能源发电行业，从2020年到2021年，都走过了从预期驱动向业绩驱动的过渡期。在需求高增的背景下，2021年是充分验证企业的产品力、客户结构、供应链安全、成本管控、发展战略等方面的一年。步入2022年，“业绩为王”的投资主线将贯穿全年，在投资中，建议甄选业绩持续高增的一二线龙头。

至于指数，盘面很明显出现了沪弱深强的态势，沪指仍然受阻于大道子线3470点，但这里最终攻占并使得通子金叉再形成不过就是时间早晚问题。创业板指数近期明显反弹势头较强，2900-2920点区域是接下来的第一道压力位，随着以宁德为代表的新能源龙头股的联袂反击出现，创业板有望继续带动接下来的大盘反弹。即将进入3月，也将迎来重要会议的时点，近15年上证综指和电力设备新能源指数在两会前后的走势发现，春节后到两会闭幕前上涨概率分别为53.3%和60%，两会闭幕后一个月上涨概率为73.3%和46.7%，这也意味着，两会行情是值得期待的。

翻脸，全球躺枪，一个利好悄然出现

大炮一响，哭爹喊娘，俄乌翻脸，全球躺枪。今天的A股跌了，甚至全球的市场都在跌，但仍然不是焦点所在，因为，远在9000公里外的乌克兰，才是全球的目光所及。当然，影响最大的肯定还是俄罗斯的股市，顷刻间，指数的跌幅就达到了50%，而相比之下，香港恒生指数、澳大利亚指数和新西兰指数下跌3%、日经225指数下跌2%都只能算是小巫见大巫。如果此时再来看看我们的A股，沪指1.7%的跌幅还算是相对收敛了。不得不说，俄罗斯人的动作还是挺快的，据说，已经刷新了小胡子当年的速度，如果照这个进度发展下去，恐怕，不用到下周，就会有人排着队去上新户口了。

还是先关心下A股的走势吧，盘面上，避险板块全面走强，军工板块午后一度大幅冲高，天和防务、新余国科涨超10%，晨曦航空、天海防务、天秦装备、新研股份等跟涨。油气板块全天强势，恒泰艾普、首华燃气20CM涨停，通源石油、潜能恒信涨超10%。下跌方面，数字经济相关板块仍跌幅居前，午后大部分板块均回落或扩大跌幅。此外午后多只涨停个股纷纷炸板，两市炸板率高达54%。总体上今日个股跌多涨少，两市近4000只个股下跌，值得注意的是，沪深两市今日成交额13627亿，较上个交易日放量3218亿，这是一个重要的信号，这意味着，当市场恐慌出现的时候，是有大量的资金在入场抢筹的。

指数午后加速跳水，尾盘半小时有所回升，这种日线形态在最近并不陌生，在2月22日、2月14日皆出现过，次日皆出现反弹。若明日指数也开始修复，你千万不用奇怪。至于战争影响多大？复盘近三十年的七次战争，长期看均不改变股市牛熊周期。本次俄乌的开战，虽然体量远超2008年的俄格战争，但是对A股的中期趋势影响有限。回顾20世纪90年代以来主要地缘政治冲突，与中国无论政治关联还是地缘远近影响均相对有限。虽然短期冲击加剧，但是情绪修复时间相应也会缩短，A股市场在反复磨底后已迎来布局良机。

投资者此时无需恐慌，俄乌危机的最高潮或许也意味着其即将“落幕”。历次“接近战争”的危机中，最为恐慌的时刻“逆势投资策略”反而收益率最高，历史规律或均预示着：以股票为代表的风险资产大概率阶段性“触底”，而原油价格或大概率阶段性“见顶”。体现在盘面上，午后这几个避险板块的拉升走势并没有持续到尾盘，反而大部分时间都在回落过程中，午后触板的中曼石油、中海油服、惠博普、西仪股份等股纷纷炸板回落。

还有一个值得一提的板块则是军工，市场情绪紧张，军工板块再度纳入投资者的视野。不知道你发现没有，之前的成长赛道反弹，我们见到了锂资源、半导体甚至于光伏，但军工就是迟迟未动。能否借此让军工板块也开启超跌后的反弹行情呢？完全值得期待。短期看，军工板块经过前期大幅回调，估值风险得到较为充分地释放，当前板块PE回落至53.4x（中枢为57x），安全边际较高，后期有望逐步企稳。基于EPS驱动逻辑，过去两年军工指数“进二退一”的表现明显；中期看，2022年作为装备采购“十四五”规划第二年，招投标有望密集落地，叠加产能瓶颈破除，行业景气度或将持续提升，未来三年行业较快增长依然可期；长期看，“建军百年奋斗目标”近在迟尺，“百年变局”势必将推动行业快速发展。当前全球局势日趋紧张，区域冲突频发，在国家强军备战的大背景下，相关军工产业链也有望持续受益。

至于俄乌之间的战争未来到底如何演绎，对市场会否有更多的影响，其实，从另一个角度来说，还会构成某种“利好”。就在上周，欧美央行还在为即将到来的高通胀时代而头疼，试图祭出快准狠的加息路线图。然而最近，由于乌克兰局势的突然变化等因素影响，全球央行的政策和资本市场走势预期出现了很大的不确定性，加息的预期由鹰派向鸽派转向。一些信号显示，市场对3月份美联储加息50个基点的预期正在快速退潮。在欧洲，由于俄乌冲突局势趋紧给欧洲央行收紧货币政策的前景蒙上了阴影，各大投行交易员们也在减少对欧洲央行今年大举加息的押注。原因在于俄乌冲突发生后，欧洲央行行长拉加德最新的表态称，过快抑制通胀可能会削弱欧元区经济复苏。因此，市场主流预期改为欧洲央行今年将只在12月加息一次。

对于接下来的市场，还是那句话，无需紧张，短时的情绪扰动不会改变A股的运行节奏。沪指回踩3400点恰好是大道卯线位置，多头仍然没有放弃，那你当然也不该放弃，或者说的更清楚一些，这个位置仍是一个非常难得的抄底区域。建议投资者继续把握“稳增长”的主线，并继续关注数字经济、核心零部件国产化、大国重器等概念中的高景气低估值板块的机会。

寒冬已过，春光乍泄

一碗“乌冬面”吃下，整个世界都饱了。米国人得到了自己想要得到的——北溪二号如期暂停；俄国人也不亏，成功宣布承认顿涅茨克和卢甘斯克为独立国家，只剩乌克兰有点蒙圈，原来自己就是个打酱油的。大A也有点冤，莫名其妙吃碗面捎带着还让很多散户吓了个半死。不过好在，市场并没有丧失信心，我也一直说，从盘面看的出，市场的情绪并没有因此而进入冰点，相反，积极的因素在悄然增加，从两市的量能就不难看出，调整和震荡，反而给了聪明资金更好的抄底机会，甚至于在周三市场，两市出现了久违的破万亿的成交。这一切都说明，牛年结束前的那种寒冬状态正在悄然消散，而虎年的春天也在众望所归中大步向我们走来。

今日指数全线走高，科创50大涨3.98%，赛道股集体迎来反弹，半导体指数涨5.45%，锂电指数涨3.11%，光伏指数涨2.41%，军工指数涨2.28%。其中半导体板块表现尤其亮眼，究其原因，最重要的还是数字经济炒作的延伸。

半导体板块明显受益于“东数西算”工程。我们知道，数据中心可以分为“计算”“存储”和“网络”三大元素，其中计算方面主要利好服务器芯片，因为下游应用行业对数据处理的需求快速增长，直接刺激CPU、GPU、FPGA、XPU等相关算力芯片的发展。根据一月份半导体行业速报，随着2021年经济反弹，全球收入增长25%，预计2022年的半导体总销售额将再增长11%，达到6806亿美元的新纪录。还有一个原因值得注意，乌克兰是全球半导体原料气体供应大国，乌克兰供应的氖气约占全球70%，并且供应全球约40%氪气，以及30%的氙气。

投资者最大的问题恐怕在于，成长赛道能否走出持续性？最近，中信证券称，三大条件齐备后，成长赛道才有望在二季度迎来系统修复。其一，本轮成长赛道股的快速调整主要受交易因素的影响，但也和高基数下盈利增速下行压力有关，成长赛道业绩高增长的稀缺性需要在4月季报披露期进一步验证。其二，3月美联储加息几乎已成定局，但具体加息幅度和后续表态依然重要，利率对长久期的成长股影响更大，还需等待联储加息落地。其三，还要观察一季末公募持仓情况，即经历本轮“高切低”交易后，部分私募已经面临清盘风险，后续成长赛道是否已经充分调整、公募配置情况如何有待验证。综合这三大条件，二季度成长赛道进入系统修复通道的概率更大，当前仍需保持耐心。

从技术上看，成长赛道作为趋势板块，与指数联动比较紧密，在目前指数依旧处于震荡市的背景下，成长赛道的走势大概率也以震荡为主。包括从资金面上看，近期沪深两市的成交额还没持续高于万亿，这或表明市场处于存量博弈的局面。当然，周三已经有了向好的迹象，如果大盘持续放量，那成长重新接过大旗的可能性就会进一步增加。

今日还有一个亮点，21世纪以来第19个指导“三农”工作的一号文件发布。当前时点是十四五建设重要时期，也是全面建设社会主义现代化国家新征程之际，因此一号文件对农业发展具有重要指导意义，也对农业板块形成重要催化作用。特别是一号文件为种植产业链提供了持续、全面、强有力的政策支持和方向指引，种业与生物育种、粮食种植等相关标的将直接受益于相关政策的落实。在乡村振兴的新时代背景下，产业带动作用明显的农业龙头企业、生物育种优势企业、畜牧种源优势企业均有望受益。数据显示，近五年（2017年-2021年）一号文件发布后的一个月内，A股种业板块整体市场表现为“三涨两跌”。分别是：-2.99%、2.75%、17.04%、15.55%以及下跌12.18%，五年平均涨幅4.03%。猪肉板块涨幅分别为5.01%、-1.48%、34.66%、33.24%、-7.84%，5年间月均涨幅为12.72%，大幅跑赢上证指数（5年间月均涨幅为1.95%）。总体来看，文件发布后的首个交易日，受益板块大部分均能上涨，冲高回落也有出现；文件发布后的五个交易日，受益板块大都涨多跌少。

展望后市，大盘仍然会继续向上反弹，沪指3500点和创业板的2900点是接下来第一个小目标，至于未来，沪指再度去冲击3560点区域包括创业板冲击3000点也并非遥不可及。你需要知道，在经济下行+政策加码宽松的背景之下，投资者的“迷茫”情绪十分明显，最终反映为不同题材股的阶段性爆发。而当前时点市场或正在走出“迷雾”确立新的方向，“稳增长”政策的持续或会逐步在不同产业兑现，建议持续关注数据与政策的边际变化，继续布局“稳增长”产业链。

外盘的情绪扰动会改变A股的运行方向吗

北京冬奥的圣火才刚熄灭，9000公里外的乌克兰却正在星火燎原，米国人搞事情，全世界来买单。俄乌的事情是小，米国借机敲打震慑欧洲恐怕才是司马昭之心。受到牵连的资本市场不明就里，一通狂泻，亚太市场先跪为敬，香港恒生指数一度跌幅超过3%，日经225指数也一度跌幅超过2%，相比之下，A股的走势还算独立，周二市场沪指最终的跌幅收窄到1%以内，深成指和创业板指数的跌幅也大致在1.2%-1.3%左右。虽然板块上看，黄金、油气等避险板块在走强，甚至于两市超过3600只个股下跌，但真正跌停的股票仅10家，而涨停家数甚至超过了60家。大盘并非一无是处，除了“东数西算”概念继续活跃外，盐湖提锂、培育钻石、油气板块、民爆概念、磷化工板块表现也都不俗，市场的情绪并没有因为外盘的扰动而大幅降温，相反，整体情绪仍然在恢复期。

数据中心等“东数西算”概念继续上演涨停潮，但板块整体冲高回落，截至收盘，创业板股首都在线、依米康晋级3连板，宁波建工、美利云、延华智能、真视通、贵广网络、佳力图等主板股继续涨停。其实，“东数西算”概念在连续2个交易日上演涨停潮，以及隔夜海外指数集体下挫的情况下，本身就有分化需求。由于“东数西算”概念是主线板块，反复活跃或是大概率，后续若出现大分歧时，资金或有回流需求从而可能刺激板块再走出一波全面爆发的行情。

盐湖提锂板块今日表现不错，西藏珠峰涨停，盛新锂能、西藏矿业、新化股份、西藏城投等股涨幅居前。昨日雅化集团发布一季度业绩预告，预计一季度净利润9亿元-12亿元，同比增长超过10倍。数据显示，雅化集团、盛新锂能均获主力抢筹超亿元。锂资源板块大涨与锂价的大幅异动有关，对比2021年年初5.5万元的均价，电池碳酸锂目前的价格已突破40万元/吨。在海外锂资源国纷纷出现锂资源国有化的趋势下，未来几年全球碳酸锂将处于供应短缺状态。我们看到，此次的锂价上涨与2016、2017年的涨价不同，这次的供给主要卡口在资源端。开矿从勘探到投产，短则2-3年，长则3-5年。总结来看，价格高位的持续性有坚实的逻辑支撑。从已公布的2021年年报预告来看，锂行业龙头企业从2021四季度起业绩开始大幅释放，而2022年锂行业景气依旧，锂价保持强势持续上涨使锂龙头企业业绩确定性高，叠加锂板块前期股价的回调，目前锂板块估值投资性价比仍然较高。

此外，培育钻石板块继续拉涨，曼卡龙涨超11%。目前，在钻石整体行业需求旺季，且疫情影响上游供应严重不足的背景下，天然钻石Rapaport 呈现成品钻全面价格上涨，目前培育钻石定价体系依托Rapaport 报价；培育钻石海外下游需求旺盛，仍持续处于供不应求状态，且国内消费者触达提升空间大，产业呈现长期向好态势。基于三大驱动因素，行业有望持续高增：上游产能供给呈阶梯式稳步提升，高品级产品供不应求状态持续；消费端首批单店模型数据持续验证，国内传统珠宝商及新兴品牌有望逐步进入备货周期；下游消费需求确定性逐步提升，资金投入驱动上游设备商扩产节奏超预期，业绩有望逐步释放。

整体来看，今日上涨家数跌破1000家，按照量化经验，明日上涨家数有回暖的预期。另外，短线情绪虽然较昨日有所回落，但整体氛围仍较好，昨日31只连板股今日16只继续涨停，连板股晋级率超50%。展望后市，沪指3450点及创业板指的2750点都明显有多头在悄然托底，大盘并不支持继续深跌。你需要知道，在经济下行+政策加码宽松的背景之下，投资者的“迷茫”情绪十分明显，最终反映为不同题材股的阶段性爆发。而当前时点市场或正在走出“迷雾”确立新的方向，“稳增长”政策的持续或会逐步在不同产业兑现，建议持续关注数据与政策的边际变化，继续布局“稳增长”产业链。

少了美股的羁绊A股能继续亢奋吗

虎年第三周，两市在一片观望中顽强走高并成功实现了沪指的五连阳。虽然指数看上去不那么令人欣喜，但市场明显完成了几个重要的任务：第一，两市超过3300只股票翻红实现了普涨格局；第二，算力概念掀起涨停潮带动数字经济板块领涨两市；第三，时隔一个半月沪指重新收复大道子线表明市场已经从之前的低迷和困顿中逐渐复苏，尤其在近期美股和香港恒生指数明显处于弱势震荡的格局下，这样的走势更是难能可贵。周一是美国“华盛顿诞辰纪念日”，美股会休市一天，周二恢复正常交易，这也意味着，我们在本周一周二会有两天“独立”运行时间。周一市场，我们顶住压力最终顽强走高，周二大盘，还能继续亢奋吗？

单从盘面来看，A股热点并不缺少，整体走势也是可圈可点。题材板块轮番活跃。“东数西算”概念股继续强势，板块再掀涨停潮，依米康、首都在线、亚康股份、南凌科技等20CM涨停，宁波建工、美利云、沙钢股份、常山北明等涨停，“东数西算”相关的多个板块均涨幅居前。午后辅助生殖、中药、房地产、锂矿等题材板块轮番活跃，最终两市超百股涨停或涨超10%。而且，沪深两市今日成交额达到了9004亿，较上个交易日出现了929亿的放量。这一切都表明，市场做多的氛围和做多的力量在悄然增加，过完了“年”的大盘，感觉是给力多了。

经过一个周末的发酵，“东数西算”还是整个市场最亮眼的仔。　这里的“数”指的是数据，“算”指的是算力，“东数西算”是通过构建数据中心、云计算、数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求有序引导到西部，优化数据中心建设布局，促进东西部协同联动。类似与之前的“南水北调”“北煤南运”“西气东输”“西电东送”这“四大工程”，“东数西算”就是把东部的数据通过一条条“大动脉”输送到西部去储存和计算，是充分发挥我国体制机制优势的又一大工程。东数西算全面实施，相关产业链有望迎来受益。通过算力枢纽和数据中心集群建设，将有力带动产业上下游投资。受益的产业包括：网络IT设备需求增加；数据流量爆发拉动光模块和光纤光缆的需求；IDC 绿色节能发展，上游温控设备有望持续受益；此外，还有运营商有望持续发挥云网协同的优势。今日，庞大的赚钱效应也传导到了转债市场。正股为佳力图的佳力转债，尾盘复牌狂飙，日内最高涨近70%，全天有效交易时间仅14分钟，堪称“省心典范”。从目前情况来看，整个板块的炒作短期有望延续，本周中可能会成为一个短期的高潮点。

此外，今日房地产板块尾盘出现拉升。原因是四大行同步下调广州地区房贷利率。其中，首套房利率从此前的LPR+100BP（5.6%）下调至LPR+80BP（5.4%），LPR+120BP（5.8%）下调至LPR+100BP（5.6%），很明显，未来一段时间房贷仍有持续下行空间。降低首套房首付比例对房地产行业无疑是一剂利好，降低了购房的难度和门槛，有利于房屋销售，房地产现金流就能好转，当地政府可以维持卖地收入。现在政策方向有所改变，鼓励房地产企业开展并购活动，而且还给贷款，同时对消费端降低首付以及降低房贷利率，这些变化都说明房地产最难的时候或许正在过去。加之房地产板块前期超跌严重，此次的修复动作同样值得关注。

近段时间的行情，投资者应该继续秉持“两手都要抓”的思路，即“左手高成长，右手稳增长”。所谓稳增长，就是以新老基建为代表的两条重要主线，这其中，以工业金属、钢铁煤炭、地下管网和装配式建筑为代表的老基建仍然是近期市场的重要方向；而以数字经济、稀土、高铁和环保为代表的新基建也应该引起投资者的高度重视。受益于“东数西算”工程正式全面启动，数据中心板块连日大涨，智慧政务、云计算、大数据、通信服务、数据安全等多个相关板块集体迎来大爆发，数字经济板块也大幅走强，目前看，行情仍然处于爆发当中。至于高成长，则是以智能化和电气化为代表的两个维度。这其中，智能化的重点在于智能汽车、半导体和军工，而电气化的代表则可以关注锂资源、锂电材料以及光伏风电。当然，上周锂资源表现不错，包括智能汽车板块，有望在接下来的行情中继续表现，而投资者的操作思路只需做到切勿追涨，本着逢低吸纳的态度即可。对大盘来说，不用担心，沪指3490点大道子线位置收复，接下来有望继续冲击3500-3530点区域，更强的阻力在3560点附近。而创业板指数，也在60分钟分时通子金叉的呵护下有望继续向着2900点挺进。即便说盘中有所震荡出现，也无需紧张，2750点上方仍然会有多头最顽强的身影。明天，少了美股的羁绊，我们有理由相信，A股仍然能继续亢奋。

下周大盘会重返3500点吗

纷繁复杂的市场，让绝大多数投资者失去了信心。但希望，往往在绝望中诞生。虎年春节之前的凄惨走势，还让很多人恍若昨天，但虎年新年过后，你不禁发现，两周时间里，沪指从低点开启的反击，已经悄然爬升了140点，甚至沪指在两周时间里出现了两次四连阳。如果说第一周还仅仅是沪指在独挽狂澜，进入到第二周，你会发现，创业板也出现了近3%的反弹。积极的因素也开始增加，连最为凶狠的外资也开始频频释放利好，前两天顶级投行不仅在高喊抄底A股，现如今，摩根大通也表示，随着中国公司盈利的改善以及货币政策的宽松，中国股市基准指数——沪深300指数可以走出自2021年以来的颓势行情，并在未来12个月内重回历史高位附近。投资者不禁有点蒙——幸福，是不是来的太过突然？

周五市场，在“东数西算”政策面的带动下，新基建分支数字中心板块大爆发，板块个股掀起涨停潮。宁波建工、首都在线、亚康股份、依米康，近20股涨停。消息面上，国家发改委等部门联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设国家算力枢纽节点并规划了10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。

有机构称，“东数西算”的战略高度可类比“南水北调”“西气东输”“西电东送”等，其背景是全社会流量与算力激增、数字经济成为经济增长重要抓手，国家发改委预计每年算力需求“仍将以20%以上的速度快速增长”。作为新基建代表，数据中心产业链条长、覆盖范围广、带动效应强，有望充分受益“东数西算”工程推进。操作上，可以重点关注运营商、机房温控、ICT设备&光模块、光通信、IDC等细分行业龙头。

此外，基建主线已成市场最为明确的方向，老基建各板块“虎力”全开，截止2月18日收盘，近10个交易日（2月以来）中，建筑装饰、水利、地下管网、水泥等多个老基建板块指数涨幅逾10%。个股也大面积上涨，浙江建投录得10天9板，累计涨幅已达146%，成为节后最强人气股，高位连板股中也多属老基建相关概念，诚邦股份晋级5连板，宁波建工、元成股份录得3连板。

以建筑、建材、水利为代表的老基建链各板块近期的大爆发，一方面受益于政策面持续利好的催化，另一方面因为整体板块低估值、低配置的特点，市场预期产业链基本面迎来积极变化。据中信证券研报数据，从估值水平来看，建筑板块及建筑施工子板块PE-ttm和PB-LF均接近历史底部，自2019、2018、2015、2008至今，建筑板块在以上区间内的PE-ttm估值分位分别为38.9%、24.0%、8.7%、2.3%，PB-LF估值分位分别为38.2%、26.2%、8.2%、5.6%。从近期专项债下发加快、多部门稳定关键原材料价格等行动来看，全年基建发力已是较为明确，而估值层面看，当前基建板块整体估值仍处于相对低位，仍然存在一定的配置机会。

近段时间的行情，投资者应该继续秉持“两手都要抓”的思路，即“左手高成长，右手稳增长”。所谓稳增长，就是以新老基建为代表的两条重要主线，这其中，以工业金属、钢铁煤炭、地下管网和装配式建筑为代表的老基建仍然是近期市场的重要方向；而以数字经济、稀土、高铁和环保为代表的新基建也应该引起投资者的高度重视。至于高成长，则是以智能化和电气化为代表的两个维度。这其中，智能化的重点在于智能汽车、半导体和军工，而电气化的代表则可以关注锂资源、锂电材料以及光伏风电。当然，本周锂资源表现不错，包括智能汽车板块，有望在接下来的行情中继续表现，而我们的操作思路切勿追涨，只需本着逢低吸纳的态度即可。对大盘来说，不用担心，沪指3475点大道通线位置本周最终收复，下周沪指有望继续冲击3500-3530点区域，更强的阻力在3560点附近。而创业板指数，也在60分钟分时通子金叉的呵护下有望继续向着2900点挺进。即便说盘中有所震荡出现，也无需紧张，2750点上方仍然会有多头最顽强的身影。这一切都意味着，最悲观的时刻正在过去，我们有理由相信，行情正在有序修复，而你需要做的，就是保持耐心，静待春暖花开。

老基建宝刀不老，新基建方兴未艾

终于，行情走的像个样了，就像我之前所说，过完十五，也就过完了年，不管你爱或不爱，机构，也得上班。其实周四市场的早盘，还是挺令人欣喜的，市场的热点在有序传承，不仅仅是老基建，连新基建也开始发力了。谁料，刚刚消停了一天的俄乌再起风云，午盘刚过，全球股市震动，带着A股在午后也出现了一波快速跳水，捎带着黄金也跟着集体秀了一把。但之后的走势并没让空头占到什么便宜，大盘仍然保持了较为稳定的态势，在前期热门赛道集体反击的带动下，创业板的表现还是相当沉稳。而沪指，也始终保持着继续冲击3500点的姿态。

其实近期市场的热点还是比较突出的，前一段的大基建表现不错，近期，随着宁德、比亚迪、隆基等新能源龙头股的超跌反弹出现，新基建，也开始渐渐稳住阵脚在酝酿反击。总体来看，稳增长基调下，基建投资有望托底经济，综合考虑专项债及地方政府隐性债务监管等资金因素，预计全年实现6.5％增速，基础设施REITs有望成为潜在的增量基建资金来源。基建产业链或将迎来基本面积极变化，当前整体板块低估值、低配置。从投资方向上看，新老基建需统筹发力。一方面，由于经济发展存在区域不平衡，加上低碳转型和智能化改造，传统基建空间仍大。其中，基建补短板领域是2022年投资重点，如城市管网、社区配套设施等。另一方面，与传统基建相比，新基建为新业态、新模式的发展提供支撑，是我国推进经济转型升级，实现经济高质量发展的“必需品”，也是基建投资的重要发力点。这其中，数据中心、5G投资规模较大，“十四五”期间年投资规模1.2万亿元左右，发展潜力巨大。此外，作为新基建底座的数字化升级带来的数字基建行业，双碳与逆周期共振下新型电力系统行业以及降本提振的风光装机积极性提高带来的电站运营行业都值得给与关注。

今日盐湖提锂板块全面走强，兆新股份、东华科技、金圆股份、天齐锂业涨停。近期，锂价持续上涨，据上海钢联2月16日数据显示，部分锂电材料报价继续上涨，电解钴涨1000元/吨；电池级碳酸锂涨8500元/吨，均价报43万元/吨；氢氧化锂涨10000-12500元/吨。澳洲锂矿生产扰动持续，Q4产量环比下滑。锂矿价格预计在2022年上半年突破3000美元/吨。锂矿保供“去澳洲化”成为市场关注点，率先布局澳洲以外地区锂资源的公司以及在澳洲本土建设锂转化产能的企业预计将受益。

磷化工板块表现抢眼。近期，多家龙头化工企业与锂电池厂商签订合作协议。虽然近期新能源产业链整体出现回调，但从重点跟踪的R142b-PVDF、磷酸铁及磷酸铁锂等产品价格来看依然强势，继续坚定看好2022年行业供需偏紧。磷酸铁锂需求爆发是传统磷化工企业转型升级的重要机遇，从跟踪情况来看磷酸铁扩产进度整体慢于下游磷酸铁锂环节，2022年磷酸铁供应仍存缺口，明年产能率先投放的企业有望受益。

此外，光伏、电力等赛道板块今日也表现不错。环保概念股也集体走强，消息面，国务院近日发布关于开展第三次全国土壤普查的通知，土壤修复行业将普遍受益。昨日掀起涨停潮的基建板块今日迎来分化，浙江建投、杭州园林、诚邦股份等近十余股表现强势，而昨日走强的设研院、华蓝集团、深水规院等多股大幅回落。

为了应对此刻的行情，投资者应该继续秉持一个“两手都要抓”的思路，何谓两手？那就是“左手高成长，右手稳增长”。对大盘来说，不用太过担心，沪指3475点就是大道通线位置，一旦越过，则有望继续冲击3500-3530点区域，而创业板指数，也有望继续向着2900点挺进。对接下来的市场，无需悲观，仍然保持逢低吸纳的思路不变，正所谓老基建宝刀不老，新基建方兴未艾。

创业板的春天来了吗

终于，赛道股开始反弹了，超跌的宁德时代在年线位置率先表态，两个交易日，反弹超过7%，CRO板块也迎来了久违的反弹，诚达药业、博腾股份、药石科技、康龙化成，都出现了超过10%的反弹，随后，超跌方向的赚钱效应开始扩散到超跌的成长赛道上，包括培育钻石、白酒、半导体、新能源、军工等板块在今日都进入了集体反弹行情，创业板指数更是以3%的涨幅长出一口闷气。受到鼓舞的上证指数也呈现出反击态势，但市场今日的方向明显是属于成长赛道的，所以上证的表现并没有创业板那么亮眼。投资者的问题恐怕在于：创业板的春天真的来了吗？

解答这个问题，需要看看今天的热点， CRO概念领涨两市，爆发的逻辑或是辉瑞口服药获批进入中国，这则消息最利好的方向就包括CDMO赛道。其实同花顺相关板块叫CRO概念，但准确来说，这个行业应该统称之为CXO赛道，CXO赛道根据外包环节不同可以细分出多个分支，主要包括CRO、CDMO等。而国内CDMO公司凭借竞争力的提升已深度参与辉瑞的全球供应链，预计随着辉瑞在全球更多国家的获批而进一步获益。所以浙商证券近期就指出，看好本土CDMO供应能力获得海外大客户认可后承接更多海外其他创新药项目CDMO订单的可能性，以及在疫情持续未得到有效控制下，本土CDMO供应链业绩持续超预期可能性。但盘面看，又不能那么盲目，毕竟，龙虎榜机构连续两日大幅卖出CRO概念股博腾股份，甚至于今日药明康德反弹涨停，但外资仅仅是买入了1个亿。这都提示我们，对于整个板块，还是不能太过着急，至少筑底是需要时间的。或者可以这样说，一蹴而就的反弹不可取，更大的可能还是通过时间来换取空间。所以当CRO反弹到大道通线附近就需要注意，再度回踩或者继续盘底是此时必须要注意的节奏。

至于宁德，最近两日的反弹恰好基于股价回落到年线附近引发的机构护盘所致。到底能否由超跌转变为趋势彻底向上，还需要时间和空间的验证。从空间看，大道子线和大道午线是其接下来两道重要阻力，在没有真正走出通子金叉和突破午线之前，我们只能当作超跌反弹来对待。

这样的判断放到白酒、光伏等前期跌幅较深的板块同样适用。你甚至可以看到他们几乎毫无例外的都是基于年线位置引发的反弹，这也都是各自机构自发的护盘动作。当然，热门赛道的反弹会让投资者对于创业板指数充满期待，对于创业板来说，2900点，大道卯线位置，还是第一道压力，毕竟调整日久，想一鼓作气攻过这里需要时间，所以大概率还是一个反复整固和夯实的过程。或者这么说，在日线通子金叉没有形成前，还不能简单的定义为趋势彻底扭转了，只能说明，连续下跌过后，反击开启了。

但这至少是好消息，这说明，前期的热门赛道的反弹机会也在逐步呈现。在成长赛道迎来反弹时，今日基建、地产、银行、旅游等“估值修复”板块，以及数字货币板块却出现了分化走势。这怎么理解你？其实，当“估值修复”板块和数字货币板块上涨时，成长赛道一直在调整，那么当成长赛道超跌反弹时，之前上涨板块就可能有补跌预期，以最终完成一个循环。历史上，在“稳增长型”的春季行情里，A股往往是先价值、后成长，如低估的金融、地产、基建等板块会先涨起来，成长型赛道后涨起来。这个规律，看来正在印证。

今日的市场特点就是指数强但情绪弱。指数强主要是因为权重股集体大涨，药明康德涨停，以及宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科等创业板权重股集体大涨；情绪弱主要是短线资金的风险偏好降低，近期高位题材股继续调整，旅游板块更是大幅领跌，且多股跌停，市场高度板被缩至4板。为了应对此刻的行情，投资者应该秉持一个“两手都要抓”的思路，何谓两手？那就是“左手高成长，右手稳增长”。比如，稳增长吧，截至今年2月8日，年内新增专项债发行5114亿元，完成提前下达新增专项债务限额的35%，按此进度提前下达额度有望在今年第一季度发行完毕。新增专项债加快发行，推动重大项目形成实物工作量，基建稳增长背景下工程机械板块的机会就同样值得关注。

大盘二次探底支撑在哪里

虎年第二周，在一片观望声中拉开了帷幕。上周狂泻不止的宁德时代和药明康德终于有了反弹，但东方财富的突然崩塌更是令市场恐慌加剧。盘面看，新冠治疗板块高开高走，景点、酒店、餐饮、免税店、影视等板块轮番走强。可见，今日市场热点围绕疫情治疗以及后疫情恢复方向展开。行情倒是也挺应景：一场浪漫的情人节，带着情人去旅游，送她一个冰墩墩，看看电影，尝尝预制菜，顺便买点新冠药把数字货币花掉，然后回到酒店休息。情人节嘛，总归是要消费的，我问一个朋友：这个情人节打算花多少钱啊？他低着头喃喃自语：花啥钱啊，没想到我这辈子在女人身上花钱最多的是葛兰……

是啊，本该是个浪漫的节日，可最近的行情让人似乎有点憔悴。最让人郁闷得就是东方财富，盘中一度跌超15%，并且带崩整个券商板块，广发证券、长城证券、华泰证券、湘财股份等跌超5%。究其原因，第一是东方财富现已进入转股期，在前两次转股期均呈出现显著回撤；第二是公司是基金重仓股，容易造成多杀多的局面。近期，中银证券国证新能源车电池交易型开放式指数证券投资基金募集失败，导致资金对基金相关业务占比较高的企业形成较大的负反馈，东方财富的估值中很大一部分是其“卖基金”业务，还有跌幅居前的广发证券、长城证券、兴业证券均是此前有炒过财富管理业务的券商股。自上市以来，东方财富已经发行了两次可转债，且都最终进行了强制赎回。这两次强制赎回的实施时间分别为2019年4月2日——5月13日、2020年8月7日——8月28日。而这两段时间，东方财富股价跌幅分别为23.56%、8.17%。不过，在强制赎回实施后，公司的股价往往能进入一个相对稳定的状态。

基建股继续活跃，浙江建投6连板领涨，经过连续分歧后今日走加速，正平股份3连板，冀东装备反包涨停，中化岩土、鞍重股份、诚邦股份、中国海诚涨停。

新冠药概念再度走强，森萱医药、博腾股份、诚达药业、雅本化学、拓新药业、精华制药、东北制药、河化股份、尖峰集团、奥锐特涨停，君实生物、翰宇药业涨超10%。消息面上，国家药监局根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准辉瑞公司新冠病毒治疗药物奈玛特韦片/利托那韦片组合包装博腾股份公告，公司收到辉瑞旗下的新一批《采购订单》，公司将为其提供合同定制研发生产（CDMO）服务。截至本公告披露日，新获得订单金额合计6.81亿美元，超过公司最近一个会计年度经审计营业收入的50%。国内包括凯莱英、博腾股份等CDMO企业已公告获得了辉瑞公司的订单。据报道，目前国内华海药业、科伦药业、奥锐特、海正药业等多家企业在申请其专利授权。

旅游股继续走强，曲江文旅、凯撒旅业、国旅联合均3连板，华天酒店2连板，祥源文化、西藏旅游、岭南控股涨停。近两年受新冠病毒影响，该行业整体陷入低谷，目前资金主要预期行业复苏以及扶持舒困，此外行业也完成大洗牌，导致资源更加倾向于头部企业。受旅游股的强势表现影响，影视传媒股也大幅跟涨，幸福蓝海、浙文影业、金逸影视、中广天择涨停。整体逻辑和旅游板块一样，目前主要以预期为主。婴童板块近期反复活跃，美吉姆5天4板，高乐股份2连板，澳洋健康、威创股份、安正时尚涨停。从目前资金的偏好上看，比较倾向于婴童托养、早教优育方向。时间窗口主要在两会之前，目前资金均预期会有相关支持利好政策，在落地之前应该会有不少反复机会。

对于大盘来说，上周五承压3500点之后回落，目前处于阶段性底部，但短期内可能会出现一些震荡。指数接下来重点关注3400点附近的支撑，这里是三角收敛下沿支撑，指数回落支撑附近仍然可以积极关注低吸机会。

虎年第二周的思路该高抛还是低吸

虎年第一周，有欣喜，也有遗憾。沪指本周涨幅达到了3%，基建、金融成为护盘的主力，这也表明了大机构的一种态度。但是创业板指数本周跌幅超过了5%，特别是受到第一权重宁德时代单周大跌17%的影响，成长股的表现仍然低迷。此外，受到CRO以及集采消息的扰动，医药板块也表现不佳，对市场人气形成拖累，虎年第一周的行情可谓冰火两重天。不过，还是要看到积极的一面，沪指的态度已经说明了很多问题，在政策底进一步明确的同时，市场底在机构不遗余力的呵护下已经逐渐清晰，对于整个2月，甚至对于一季度，其实并不悲观。

周五市场，医药股成杀跌主力，房地产、旅游、煤炭、金融等板块逆势活跃。近期药明康德就近期情况召开线上沟通交流会，会上公司强调，药明康德业务和运营一切正常，药明康德不在UVL名单中，预计未来也不会被纳入该名单。另外，昨晚多家保险机构和理财子公司回应近日并未赎回葛兰旗下相关基金。但奈何药明康德今日继续大跌超3%，医药股也再度低迷领跌两市，可见板块或个股在主跌浪过程中的情绪很脆弱。

与药明康德一样重挫的还有新能源赛道的宁德时代，本周累计下跌17.32%。2021年贵州茅台的走势与2022年宁德时代的走势有较强的相似性，当以宁德时代为首的龙头股开始出现补跌行情，一般可以看做行情已进入下跌尾声，虽然情绪仍然不稳定，但急跌后注意下多头对于关键位置的保护情况，宁德时代日线中的年线和月线中的通线应当视为首要考验位置，大致460-490元区域。

与医药、新能源、半导体这些成长赛道走势相反的是，前期调整跨度很长的地产、机场航运、旅游、猪肉、金融板块却走出了持续性行情。地产板块中，今日泰禾集团、荣安地产等近10家个股涨停；机场航运板块中，中国国航创下近3年高点；猪肉板块中，千亿市值的温氏股份从底部反弹已超过70%；今日板块中，本周银行板块累计涨潮6%。

周五还有一个值得一提的板块就是锂电池板块，主要以锂矿股为主，中铝国际、沃顿科技、国机通用、迪生力涨停，中矿资源、天华超净、天齐锂业等盘中大幅冲高。该方向不少标的基本完成筑底，近期主要受宁德时代的拖累，无锡电子盘锂盐报价今日盘中已经达到44万。天齐锂业、赣锋锂业、江特电机、中矿资源、永兴材料等锂矿股，其2022年业绩基本上都能够通过产品价格测算，目前整体估值水平并不算太高，具备一定的安全边际。

 “估值修复”依然是当前行情主线，短期看，价值股有望继续跑赢高估值的成长股。这其中，整个一季度基建板块景气度仍然有望上行。对于沪指来说，四连阳后冲击到第一阻力3500点如期遇阻回落，不过，对于后市倒是无需担心。60分钟分时通线和子线区域3430-3450点区域有较强支撑，逢低仍然可以继续做多的思路。结束调整后的大盘有望继续上行，但是注意3530点区域的第二阻力和上方更强的压力3570点。在3570点没有再度收复之前，对于行情需要保持足够耐心。从操作的角度讲，大资金当前的防御心态较强，低估值银行、保险、老基建还是首选，此外，以锂、工业金属、5G、特高压为代表的新基建也可以从战略角度给与逢低关注。

有人觉得，既然1月的社融数据超预期，我们市场就该自此腾飞，但不想，随即公布的美国通胀数据却创下历史记录，使得美联储加息预期陡增，也直接带崩了本来走势平稳的美股。这也成为周五市场大盘最终表现弱势的主要原因。但我们仍然需要看到，机构在本周所表现出来的种种努力，这对于A股市场现阶段较为低迷的人气来说，已经算是难能可贵的努力了。所以，我们仍然需要更多的耐心，来熬过这段时间的反复波动，所谓宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。熬过这个寒冬，我们一定可以迎来春暖花开。

沪市成为极度分化行情下的主战场

虎年新年之后，不知不觉，沪指四连阳，尽管周四市场调整的压力开始出现，但就像我在昨日收盘所说，也许就在你的不屑与观望中，四连阳甚至五连阳都可能就此到来。行情，一直都是不以个人的意志为转移的，对A股来说，心怀敬畏的同时永远不要忘记——希望从来都是在绝望中诞生的。

今日各大指数走势出现分化，上证指数因为逼近大道通线而出现全天震荡，但最终还是小幅上涨，反观创业板指数，则没那么乐观，再度出现大跌。板块上，今日领涨的旅游、养殖业、煤炭板块皆为低位或低估值板块，资金避险情绪较为浓厚。日前美国商务部将33家中国实体列入其未经核实清单，其中包括的海目星为宁德时代的供应商。受此影响，宁德时代一度跌破500元整数关口，随后展开反弹，可最终收盘还是下跌了超过5%，成交金额近150亿，创历史新高。沪市和创业板市场冰火两重天的走势，也令苦等前期热门赛道反弹的投资者几近崩溃。

今日宁德围绕着500元的整数关口展开了多空的激烈搏杀，这一档位一度有超2亿金额的承接单，但还是空头占优并砸破了500元的价位。为什么500元价位的博弈会这么激烈呢？其实，宁德时代的这个整数价位或暗含着“规律”。还有大家都比较熟识的箱体顶底部、黄金分割线、年线、5日线、20日、60日线，这些“特殊价位”容易吸引技术投资者的注意，很多原因是这些位置的确包含了“转势”的规律，当然也包含了投资者的“心理价格”；还有大家可能不怎么熟悉的“斐波那契数列”，又称黄金分割数列，这个规律应用到股市里计算支撑压力位也同样精彩。截止收盘，宁德时代的跌幅虽有所收窄，但依旧跌超5%。总之，宁德时代若没有止跌迹象，那么锂电池、光伏、风电等新能源赛道就可能难有转势行情。最近海通证券就称，当以宁德时代为首的龙头股开始出现补跌行情，一般可以看做行情已进入下跌尾声，虽然情绪仍然不稳定，但急跌后可以尝试抓住反弹机会。

很明显，目前市场的主战场还是在沪市，特别是围绕着基建这个大主题展开的机会确实得到了各路资金的认可。今日资金仍旧回流基建板块，设研院、浙江建投、新华联、中国海诚、韩建河山、筑博设计等基建股在午后盘中也纷纷大涨。

此外，消费概念有所表现，猪肉、养鸡、景点、在线旅游、机场航运、酒店及餐饮等旅游板块集体上涨且涨幅居前，凯撒旅游、天目湖、曲江文旅、众信旅游纷纷涨停。此前在疫情的影响之下，旅游业上市公司不管是股价还是业绩都遭受重创。相比2020年，2021年旅游产业上市公司业绩有所复苏，那么旅游公司的股价也有望逐渐修复。

近期，国家发展改革委表示将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。从历年收储量来看，总量占比很小，其中最大的一次是2010年的30万吨，因此对供需影响较小，主要在于对情绪的提振，同时也是一种政策托底的过程，对价格的提振程度还是要回到猪肉自身的供需情况。尽管生猪价格接连下滑，但上市猪企股价表现良好。这也意味着，虽然本轮猪周期未到反转时，甚至生猪价格还会出现二次探底，但市场对板块的积极预期已经起来，数据显示，2月9日猪产业指数上涨4.22%，很明显，对板块配置的最优时点就是当下。整体来看，当前板块投资风险较低，安全边际高，值得积极重点关注。例如牧原股份，自去年8月筑底成功以来，完成了对于年线位置的几次尝试冲击，而最终，突破了年线压力，这也表明，多头的态度已经再度出现了变化。

总之，“估值修复”依然是当前行情主线，短期看，价值股有望继续跑赢高估值的成长股。这其中，整个一季度基建板块景气度仍然有望上行。对于沪指来说，还会继续反弹，但是短期注意3500-3530点区域压力，当然，回撤也问题不大，3430-3450点区域有较强支撑，逢低仍然可以继续做多的思路。

新老基建齐发力 虎年自有颜如玉

一片质疑声中，沪指已经悄然实现了三连阳，也许，在更多的质疑声中，还能实现四连阳或者五连阳，但这不是最令人遗憾的，更大的遗憾是在牛年最后的收官时刻历经绝望而最终选择了放弃的投资者们。虎年的新春虽然姗姗来迟，但注定，又是一个几家欢乐几家愁的行情。希望，往往在绝望中诞生，但能熬到新生的必然是历经磨难而终不悔坚守者们。连续四个交易日，两市超过3000只个股上涨。今日更是成交额进一步放大到9300亿水平，较上个交易日放量530亿，成交量也连续两日持续放大。当还有人在质疑3400点能否守住的时候，你突然发现，3500点，已经近在咫尺了。

今日两市再现普涨局面，仅银行、公路铁路运输这2个板块收绿。在上涨板块方面，数字货币、5G板块上演涨停潮，民爆概念更是大涨超过6%。市场的热点不是没有，而是异常清晰，围绕“稳增长”展开的新老基建概念正在成为虎年春节后最响亮的声音。

传统基建板块持续传出重大利好。昨晚新闻联播头条就是重大工程建设，雄安2022年首批重点项目集中开工也上了昨晚的新闻联播。此前，前晚新闻联播报道了国内多个省市的重大工程集中开工仪式，包括陕西963个重点项目开工、重庆238个重大项目开工等。

值得一提的是，昨晚新闻联播中提到，不仅是基础设施建设，清洁能源重大工程也在接续开工。国家发展改革委提出，今年要加快推进“十四五”规划纲要确定的102项重大工程项目，聚焦新型基础设施、新型城镇化等重大项目和补短板领域有效投资。很明显，一季度最具亮点、最有投资收益性的，都是和基建相关的。当然范围也相对较广，不只是中字头的建筑类的公司，也有传统基建以外的一系列的新基建，这其中，偏能源基建也是碳中和大背景下非常有机会的板块。“新基建”虽然当前占比较小，但增长空间明确，预计年均新增投资规模达4-5万亿元。预计2022年“新基建”对基建增速拉动约0.4-0.7个百分点，占基建投资15%。从这个角度讲，投资者可以关注基于新一代信息技术演化生成的基础设施（5G、数据中心、人工智能、区块链）、传统基础设施的智能化改造（工业互联网、智慧交通、物流、能源等）以及支撑科学研究、技术开发的公益性的基础设施（国家实验室、大数据存储、创新服务设施）。

今日，传统基建板块如地下网管、水利、建筑装饰、装配式建筑小幅上涨，但其所属的民爆概念大涨超6%，龙头股保利联合晋级6连板，壶化股份、南岭民爆、金奥博、凯龙股份首板涨停助攻。民爆概念的爆发除了电子雷管替代政策支持的刺激外，保利联合连续大单一字涨停或更是刺激板块强势补涨的主要因素。

新基建板块集体上涨，其中5G板块上演涨停潮。与民爆概念大涨的逻辑类似，5G板块大爆发或也因为中国移动涨停且创出上市新高的刺激。回测历史，新老基建板块共同走出大行情的情况在2020年2月末到3月初也出现过，当时老基建龙头是宏润建设，新基建龙头是保变电气，各自代表的板块分支分别是地下管网和特高压。相应的，这次老基建最强分支或是民爆概念，新基建最强分支或是5G板块。

总之，基建板块和数字货币板块大概率是新周期主线。当然，在市场主升的情况下，其余板块也有超跌反弹的机会，如前期超跌的中药板块已在今日反弹，近期表现较差的新能源赛道也迟早或有补涨预期。

行情，正在向着新的希望进发，此时的你，仍然需要保持足够的耐心。毕竟，沪指即将逼近到短时的重要压力位附近，这也意味着，3490-3500点区域将会遇到反弹路上的第一只拦路虎。即便是越过了3500点，在大道子线和年线附近，还有第二道阻力，那就是3530点区域。大盘在接下来的日子里会有遇阻震荡的情况出现，那也意味着，调整会随之到来。但比这更重要的是，60分钟分时已经形成了通子金叉，所以，即便有调整，大道通线或者子线（大致3450点附近）就会遇到多头的顽强阻击，这将是接下来最重要的看点，也是期待再上车的人们一个难得的机会。有人问我春季行情还能走多远？远的先不说了，何时把3600点拿回来，咱们何时再饮庆功酒。

关键时刻沪指再挽狂澜

虎年第二天，A股雄心不减。早盘各大指数一度大跌，创业板指数甚至跌幅超过4%，午后沪指一枝独秀带领两市全面反击，券商等金融股异动拉升带动上证指数顽强翻红，随后大基建板块再度走强，板块也掀起了涨停潮，并带动指数进一步反弹，两市超过3600只个股翻红。但创业板仍然成为主要拖累，早盘锂电芯片CRO等赛道股集体大跌，午后各板块跌幅有所收窄，最终宁德时代仍跌超6%，药明康德接近跌停。虎年的行情出现了新变化——低位或低估值板块成为资金的重点阻击方向。

盘面分化加剧，价值股得到资金的集中追捧，而成长股的探底之路异常艰辛，早盘，银行、基建等稳增长板块联袂向上。银行板块中，兰州银行涨停；基建板块中，保利联合、冀东装备、宏润建设、中国海诚、浙江建投等成功连板。此外，昨日低迷的旅游板块在今早表现强势，岭南控股晋级3连板，九华旅游、曲江文旅等股涨停。午后，国联证券、中天金融涨停。随后传统基建股继续加强，东易日盛、重庆建工、皇庭国际、新华联、宁波富达、高争民爆纷纷涨停。此外，煤炭板块也连续2日走强，安源煤业、晋控煤业先后涨停。目前煤炭板块估值处于历史低位，煤价走势强于预期，加之部分煤企2021年业绩预告超预期、国际能源价格高企等因素，板块反弹催化剂较为充分。

春节休市后的两个交易日，金融、钢铁、基建等权重板块涨幅明显，对大盘的走势影响显著。究其原因，经济下行压力背景下，逆周期调节需求提升，地方债1月迎来了小高潮。统计显示，1月地方政府债券共计发行6989亿元，同比增长逾九成。其中，新增债券5837亿元，再融资债券1152亿元。稳增长预期不断升温，预计实物工作量在一季度形成，带动年初基建开工，一季度基建有望实现较好增长，基建稳增长主线有望继续演绎。货币、财政等逆周期政策的实施，会直接增加新老基建等相关领域的投资，并活跃经济、增加企业间商务往来和从业者收入，从而间接起到稳消费等作用。综合来看，逆周期调节背景下基建产业链公司受益明显，特别是大央企存量时代极具竞争优势，内部管控提升、产业链上下游延伸助力高质量发展转型，业绩具备较强韧性。特别是低估值+驱动力乐观预期发酵的双重优势更有望助力建筑股获得超额收益。

对建筑板块来说，获得超额收益的必要条件是边际上正在形成对核心驱动力的乐观预期，且股价尚未充分反映（如估值、仓位）等，当前建筑行业PE 和PB 仍处在历史估值底部，流动性边际宽松助力企业扩张，估值有望迎来修复。一些中字头的个股兼具估值和成长的双重利好推动，持续受到近期市场各路机构的追捧。比如中国电建，大力拓展电力运营业务，十四五装机总量有望由16.1GW提升至46.1GW，同时获得抽水蓄能工程增量；中国能建凭借强大的前端设计能力切入电力工程建设市场，具备极强的订单获取能力；中国建筑资产质量高，国企改革试点不断深化；中国交建运营类项目逐步进入成熟期带来回款改善，叠加去年受疫情影响导致基数较低，业绩获得高增速；中国中铁拟实施股权激励计划，激发员工积极性；中国铁建深耕主营业务，内部结构持续优化。

最后，还是要说说最近饱受争议的新能源赛道，尤其是宁德时代，作为创业板权重最大的标的，他的一举一动也吸引着全市场的目光。该股从1月初完成一波连续下跌了25%之后的超跌反弹，的确令投资者寄予了无限期待。但是从1月下旬和2月初的走势看，机构再度出现了明显的分歧，从而使得日线结构形成了双头的迹象，而最为关键的压力位大道午线也迟迟未能有效突破，这成为制约反弹的最主要压力。毕竟，至今120多倍的市盈率对于近期恐高的资金来说还是有些畏惧。此番再度下行，需要率先考验年线位置的支撑了，这恐怕是近期能够表明多头态度的最重要时刻了。这也意味着，这到底是一段短暂的阶段性调整还是会真正进入到中期的趋势性调整过程。当然，这也会对整个新能源赛道产生影响，也需要投资者给与重视。

对于大盘来说，接下来的关注点仍然在沪指上，一切，都以稳字当头。3400点再度夯实，继续挑战3500点将成为第一目标。对于虎年的新春行情，仍然需要保持耐心。

开门红之后该怎么办？

终于，开门红来了，尤其是在经历了牛年尾声那令人窒息的一段深蹲调整之后，虎年第一个交易日的开门红更加难能可贵。两市出现了超过3400家个股的上涨，沪指更是大涨超过了2%，北向资金也在牛年最后两个交易日连续净流出后重新出现了超过50亿的大幅净买入迹象。这一切的一切都预示着，虎年行情，正在悄然开启。

沪指表现最强，这说明权重股的态度最为明确，上证50的涨幅达到了2%，沪深300指数的涨幅也达到了1.5%。大盘股的表现尤其亮眼，这给了市场以更多的信心。沪指重新收复了3400点，这也使得向上攻击3500成为接下来第一个重要目标。当然，饭还是得一口一口吃，指望一个冲锋就取得全面胜利并不现实，毕竟前期调整颇深修复起来还需要时间。大道通线的下移会使得接下来的反弹还会陷入到遇阻再震荡的过程，但这不是最重要的。沪指死守住了3380点（大道卯线）这完全可以让我们相信：2022年上半年的低点大概率已经在1月时见到了。接下来要进行的，就是夯实筑底和震荡走高的过程，至少，在一季度，我们完全可以保持足够的耐心和乐观。

盘面看，油气，基建，钢铁、永磁几个板块表现最强。受美国寒冷的天气和全球主要产油国持续的政治动荡导致供应中断，假期间国际原油价格大幅上涨，也刺激了油气板块的大幅向上。从目前的情况看，国际油价完全有机会去冲击100美元的整数关口。基建板块同样走强，重庆建工、宏润建设、韩建河山、中油工程、青龙管业、新兴铸管等股涨停。消息面，国家发展改革委有关负责人近日表示，适度超前开展基础设施投资，扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施。推进新型基础设施建设，加大对传统产业向高端化、智能化、绿色化优化升级的支持力度。加强重大项目用地用海用能等要素保障，用好用足预算内投资、地方政府专项债券。优化民营经济发展环境，积极调动社会资本活力，依法加强对资本的有效监管。目前建筑行业基本面整体向好，尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长，助力业绩改善，未来将率先受益稳增长目标下的基建需求释放，同时积极布局新业务，提升综合实力，助力估值提升，2022 年建筑行业有望迎来政策驱动和“建筑+”双重发展机遇，目前建筑行业仍处于低估值区间，投资价值凸显。

久违的稀土永磁板块也出现了上涨，北方稀土、五矿稀土双双涨停。消息面，工业和信息化部、自然资源部近日发布通知，2022年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为100800吨、97200吨。各稀土集团要严格遵守环境保护、资源开发、安全生产等有关法律法规，按指标组织生产，不断提升技术工艺水平、清洁生产水平和原材料转化率；严禁采购加工非法稀土矿产品和开展稀土产品代加工（含委托加工）业务；综合利用企业不得采购加工稀土矿产品（含进口矿产品）；利用境外稀土资源要严格遵守矿产品进出口有关管理规定。连续下跌过后，稀土板块也有望迎来修复行情。

其他机会，继续深入挖掘，统计过去10年春节前后20个交易日的市场风格与行业表现来看，整体上春节前20/10/5个交易日中表现最好的分别是成长/金融/成长，随着春节节后市场情绪回温，成长风格继续领先，春节后20个交易日内平均累计涨幅达到了7.03%，TMT板块中的计算机、通信和电子显著上涨；表现居后的其次是周期（4.74%）与稳定风格（4.61%），必须消费品中的纺织服装、农林牧渔与轻工制造亦有亮眼表现。随着2021年年报业绩逐步兑现，成长板块有望成为春节后市场行情阶段性主线；其次，随着市场成交逐步回暖，叠加全面注册制预期升温，银行、券商为代表的大金融板块性投资机会同样值得关注。

还有一个角度也值得投资者加以关注，从最近几年的实盘表现来看，每年四季度涨幅靠前的行业往往是对下一年的预演。究其原因，最近几年市场内分化严重，各路机构纷纷从每年的四季度就开始提前布局预计来年可能表现不错的细分行业，而且很多时候市场在四季度选对了来年的方向，例如在2018年、2019年、2020年四季度涨幅靠前的20个细分行业在下一年获得超额收益的概率在70%左右。2020年四季度涨幅靠前的20个细分行业分别为白酒、整车厂、医美、新能源车、光伏、白电、非乳饮料、煤炭、石化、稀有金属、CXO、航运、医疗服务、化纤、多元金融、工业金属、军工电子和原材料、钢铁、生产线设备、啤酒，其中以新能源车、光伏为代表的新能源板块，以煤炭、石化、钢铁等为代表的周期板块在2021年都一度有不俗的表现。因此，2021年四季度涨幅靠前的方向值得重点关注，比如“汽车+”、“计算机+”、元宇宙、军工、工业互联网、必选食品、猪肉、中药等。

还有件可喜可贺的事必须要说一说，中国女足时隔16年，再次登顶亚洲之巅，这给虎年春节添上了浓墨重彩的一笔。昨夜，朋友圈到处充斥着对女足的赞美和对男足的不屑。有人问我，如此下去，中国男足还有存在的必要吗？我告诉他，男足一定要保留，千万不能撤销，留着他们就是为了随时拿出来恶心他们用的。不然，怎么才能体现女足的伟大呢？还有人说，女足上次夺冠是2006年，之后我们的A股从1000多点涨到了6124点，这一次，会不会复制那一神奇时刻呢？我只能说，对于股市来说，愿望是丰满的，但现实嘛，恐怕会有点骨感。