中信证券：TOPCon电池或供需紧张

中信证券研报称，N型电池的发展是行业的必然趋势，其中TOPCon电池技术成为N型电池技术的重要方向之一。此前根据企业公布的产能规划，预计2023年TOPCon电池新增产能规模将超过150GW，但目前来看，TOPCon电池产能的释放或不及预期。其中的原因主要是工艺成熟度还需要继续提升。基于N型电池更高效率、温度系数更低，且随着成本的下降性价比优势逐步凸显，市场对于N型产品的接受度越来越高。一方面国内光伏开发商在招标中都规定了N型组件产品的招标规模；另一方面欧洲的分布式光伏市场对于TOPCon产品需求旺盛。在这个情况下，具备明显性价比优势的N型等高效电池片或面临结构性紧张的格局，且将保持较长时间的溢价水平，而拥有多种新型高效电池片产能和产品的领先厂商有望进一步巩固盈利优势。同时产能的持续扩张也将带来设备和材料需求的增长。

英伟达黄仁勋“台大毕业典礼”演讲：分享创业的三个故事

       他提及，别害怕承认错误或寻求协助、愿景实现前忍受痛苦，以及决定取舍或放弃，是能否成功的核心关键。英伟达执行长黄仁勋27日向台大毕业生分享了三个故事，回述当年创立英伟达的辛苦，他说创业一路走来，「充满羞辱的失败」，公司还差点倒闭。他借此勉励毕业生，别害怕承认错误或寻求协助、愿景实现前忍受痛苦，以及决定取舍或放弃，是能否成功的核心关键。

　　黄仁勋说，英伟达的第一个产品是计算机游戏用的3D显卡，想与日本电玩业者SEGA合作，但一年后发现设计架构错误，要是持续下去，做出来的SEGA游戏主机技术落后，并与Windows不兼容。黄仁勋被迫向SEGA执行长解释，英伟达无法继续合约，希望SEGA另寻合作对象，但又希望SEGA能全额付款，否则英伟达就会倒闭。

　　令他惊讶的是，SEGA同意了，让英伟达能多撑六个月，打造出RIVA 128显卡，在英伟达资金见底时，新显卡震撼了3D市场，让英伟达一战成名，拯救了公司。

　　
　　英伟达芯片需求强劲，使得黄仁勋四岁离台后，再次重返台湾，与台积电的张忠谋会面，开启了双方持续25年的合作关系。

　　黄仁勋强调，以谦逊之心面对错误，并寻求帮助，拯救了英伟达。这些特质对聪明又成功的人来说，特别困难，一如在场的毕业生。

　　第二个故事是，2007年英伟达推出CUDA绘图处理器架构加速运算，希望能用于计算机运算、模拟、图形处理等。然而，IBM360问世以来，60年来CPU运算模式一直是业界标准。CUDA需要研发者撰写程序，展现GPU的优点，但客户希望有庞大安装基础，而CUDA要建立庞大安装基础，又需要客户购买新应用。

　　为了解决这个「鸡生蛋、蛋生鸡」的问题，英伟达使用已拥有庞大安装基础的GeForce显卡，打造CUDA技术，但是由于CUDA因此新增的成本很高，重创英伟达获利多年，市值也因此都盘旋在10亿美元上下。

　　黄仁勋说，这段期间英伟达的获利表现差，投资人以怀疑眼光看待CUDA，希望英伟达改善获利表现。尽管如此，英伟达仍坚持到底，相信加速运算的时刻终会到来，为此举办GPU技术大会(GTC)，孜孜不倦地在世界各地推销CUDA。2012年AI专家用GeForce训练模型，带来AI大爆炸的引发点。英伟达了解深度学习的潜力，明白深度学习是软件的全新面向。十年后AI革命开始了，英伟达成了全球AI研发者所需的引擎。

　　他说，英伟达在茁壮的历程中，经历了苦痛，但要实现愿景前，一定要经历苦痛。

　　第三个故事是，英伟达进入智慧手机芯片市场后又迅速撤退，因为竞争激烈，「我们做出了艰难的决定，牺牲这块市场」，英伟达的目标是打造新计算机，「我们应该投身于我们要拥有独特贡献的愿景」。退出手机市场做法奏效，英伟达转向发展机器人计算机，如今在自动化和机器人运算领域生意高达数十亿美元。

　　他强调，对聪明又成功的人士来说，撤退或放弃并不容易，但是能够做出取舍，是能否成功的核心。

　　附：黄仁勋演讲全文
　　各位贵宾、各位家长，2023年的台大毕业生，大家好！

　　今天是你们的特别日子，也是梦想成真的日子——属于你们父母的，你们要赶快离家。

　　今天是荣耀的日子，父母亲牺牲了他们自己，成就了你们。我爸爸妈妈在这，我哥哥也在这，让我们向养育我们的父母亲表达我们的感谢之情。

　　
　　(右起)黄仁勋的母亲、父亲及哥哥
　　十年前我第一次来台大，陈教授邀请我来看他的物理实验室。我记得他的儿子在硅谷得知了Nvidia发明的CUDA(Compute Unified Device Architecture，统一计算架构)技术，建议陈教授在量子物理模拟使用它。

　　当我抵达的时候，他秀给我看他创造的东西：整个房间的Nvidia游戏显卡，插在开放式电脑的主机板上，金属架上都是散热用的大同电扇。

　　他以台湾人的方式，用游戏显卡做了一个超级电脑。他在这里，做了早期Nvidia JOURNEY示范。他很骄傲，他说：「黄先生，因为你的关系，我可以完成我的事业。」
　　他说的那些话至今仍感动我，完美诠释了我们公司的价值：帮助这个时代的爱因斯坦与达文西完成他们的事业。

　　我很高兴能再次回到台大，担任你们的致词嘉宾。

　　给毕业生们：
　　你们所处的年代很复杂，却也是你们的机会
　　当我从俄勒冈州立大学毕业时，世界还比较简单。电视还很大一台，没有无线电视跟MTV、没有手机。那是1994年，IBM个人电脑跟MAC麦金塔开始了个人电脑革命。开始日后芯片与运算程式的发展。

　　你们正处在的世界更复杂，面临着地缘政治、社会和环境上的变化和挑战，被科技包围着。我们处于一个永远连接和沉浸的数据世界，与现实世界平行存在。在40年前，当电脑产业创造了家用PC，持续研究AI技术，我们的运算程式驾驶着汽车、或研读X光片影像。AI为电脑自动化开启了大门，其服务涵盖了世界最大的兆级产业：健康照护、金融服务、运输与制造产业。

　　AI为我们带来了巨大的机遇，反应敏捷的企业将利用AI技术提升竞争力，而未能善用AI的企业将面临衰退。很多企业家，包含今天在场的许多人，未来将会开创新公司。

　　如同过去的每个计算机时代能创造新的产业，AI也创造了以前不存在的新工作机会，像是：数据工程师、咏唱工程师、AI工厂操作员和AI安全工程师等，这些工作以前从未存在过。

　　自动化工作将淘汰一些工作，并且毫无疑问的，AI会改变每一个工作，大幅加强设计师、艺术家、销售和制造计划者的工作表现。就像在你们之前的每个世代，拥抱科技以获得成功。每个公司与你必须学会利用AI的优势，在AI的帮助下做出惊人成就。

　　有些人担心AI可能会抢走你的工作，有些人可能会担心AI发展出自我意志。我们正处于一个新领域的开始，就像个人电脑、网路、移动设备与云端技术一样。但是AI的影响更为根本，每个运算层面都会被重新改写。它改变了我们撰写软件、执行软件的方式。

　　从各方面来看，这是电脑产业的再生契机。你们正是这个产业的重要基石。在下个十年，我们的产业将使用新型AI电脑取代价值上兆美元的传统电脑。

　　我的旅程始于你们40年之前，1984年是一个完美的毕业年份，我预测2023年也将如此。我能告诉你什么呢？今天是迄今为止你们最成功的一天，你们从台大毕业了，我也曾经成功过。在我创办了Nvidia前，我经历过失败，而且是大失败，说起来令人耻辱和尴尬，甚至几乎让我们走向毁灭。让我给你们讲3个故事，这些故事定义了Nvidia今天的样貌。

　　坦诚面对错误，谦卑寻求帮助 是聪明、成功人士最难学会的
　　我们创办Nvidia是为了创造加速运算技术。我们的第一个应用是用于个人电脑游戏的3D图形，我们发明了一种非传统的前向纹理处理技术，而且成本相对低廉。我们赢得了与SEGA建造游戏主机的合约。这吸引了游戏开发商用我们的平台开发游戏，并提供我们公司资金。

　　但经过了一年的开发期程，我们意识到我们设计的架构是错误策略，从技术端来看是不合格的。而与此同时，微软即将宣布基于反向纹理映射和三角形的Windows 95 Direct3D。这代表如果我们完成了SEGA的游戏机，我们将会创造出与Windows不相容的产品；但如果我们不完成这个合约，我们就会破产。无论如何，我们都会面临倒闭的命运。

　　我联络了SEGA执行长，向他解释我们的发明是错误的，我们无法完成合约以及游戏主机，并建议SEGA寻找其他合作伙伴。我对他说：「我们必须停下来。」
　　但我需要SEGA全额支付我们的费用，否则Nvidia将无法继续经营。

　　我很难为情的向SEGA执行长提出这个要求，但令我惊讶的是，他同意了。他的理解和慷慨让我们多活了3个月，在那段时间，我们建造了Riva 128，就在我们差点没钱时，Riva 128震撼了新兴的3D市场，让我们开始受到关注，也拯救了公司营运。

　　市场对我们的芯片需求旺盛，让我从4岁离开台湾后又回到了台湾。我与台积电的张忠谋先生会面，并开始一段持续25年的合作关系。

　　我们坦诚面对错误、谦卑的寻求帮助，拯救Nvidia的存续。这些特质对于像你们这样最聪明、最成功的人而言，是最难养成的。

　　追求愿景的艰苦过程 塑造我们的品格
　　在2007年，我们宣布了CUDA GPU加速计算技术，我们的期望是让CUDA成为一个程式设计模型，在科学运算、物理模拟到图像处理方面，都能提升应用程式的效能。

　　创建一个全新的运算模型非常困难，且在历史上实属罕见。自从IBM System 360以来，CPU的运算模型已经成为标准已有60年的时间。CUDA需要开发人员撰写应用程式，并展示GPU的优势；开发人员需要一个大型的使用者基础；大型的CUDA使用者基础，需要市场上有人购买新的应用程式。

　　因此，为了解决先有鸡还是先有蛋的问题。

　　我们利用我们的游戏显卡GPU GeForce，它已经拥有庞大的游戏市场，以建立使用者基础。但CUDA的成本非常高，Nvidia的利润在多年来遭受巨大的打击，我们的市值仅仅维持在10亿美元上下。我们多年的低迷表现，让股东们对CUDA持怀疑态度，并希望我们专注于提高盈利能力。

　　但我们坚持下来，我们相信加速运算的时代将会到来，我们创建了一个名为GTC的，并在全球不辞辛劳的推广CUDA技术。

　　然后CT重建、分子动力学、粒子物理学、流体动力学和图像处理等应用程式开始大量出现，我们的开发人员撰写算法，并加快了芯片运算速度。

　　2012年，AI研究人员探索了CUDA，著名的AlexNet在我们的GPU GTX 580上进行了训练，开启AI的大爆炸，幸运的是，我们意识到了深度学习的潜力，我们冒着一切风险去追求深度学习。多年后，AI革命开始了，Nvidia成为了推动引擎。我们为AI发明了CUDA，这个旅程锻造了我们的品格，承受痛苦和苦难，是在追求愿景的路上必经之痛。

　　学会放弃 是迈向成功的核心关键
　　再讲一个故事，在2010年，Google将Android系统打造成出色图形的平台，而手机行业也有调制解调器的芯片公司。Nvidia优秀的运算能力，让Nvidia成为Android系统良好的合作伙伴。我们取得成功、股价飙升，但竞争对手也很快就涌入，调制解调器制造商们也在学习如何生产运算芯片，而我们却在学习调制解调器。

　　因为手机市场庞大，我们能抢占市占率。然而，我们却做出艰难的决定，放弃这块市场。因为Nvidia的使命，是创造出能解决「普通电脑解决的问题」的电脑，我们应该专注在愿景上，发挥我们的独特贡献。

　　我们的放弃获得了回报，我们创造了一个新的市场——机器人技术，拥有神经网路处理器和运行AI算法的安全架构。

　　当时，这还是个看不见规模的市场。从巨大的手机市场撤退，再创造一个不知道市场规模的机器人市场。然而，现在的我们拥有数十亿美元的自动驾驶、机器人技术的事业，也开创一个新的产业。

　　「撤退」对像你们如此聪明且成功的人来说并不容易。然而，战略性的撤退、牺牲、决定放弃什么是成功的核心，非常关键的核心。

　　跑吧！无论如何都要保持着奔跑
　　2023年毕业的同学们，你们即将进入一个正在经历巨大变革的世界，就像我毕业时遇到个人电脑和芯片革命时一样，你们正处于AI的起跑线上。每个行业都将被革命、重生，为新思想做好准备——你们的思想。

　　在40年的时间里，我们创造了个人电脑、网路、移动设备、云端技术。现在的AI时代，你们将创造什么？

　　无论是什么，像我们一样全力以赴去追求它，跑吧！不要慢慢走。

　　不论是为了食物而奔跑，或不被他人当做食物而奔跑。你往往无法知道自己正处在哪一种情况，但无论如何，都要保持奔跑。

　　在你的旅程中，带上一些我犯过的错、有过的经验。希望你们能谦卑的面对失败，承认错误并寻求帮助。你们将承受实现梦想所需的痛苦和苦难，并做出牺牲，致力于有意义的生活，冲刺你们人生的事业。

　　2023年毕业的同学们，我致以衷心向你们每一位祝贺。

　　加油！

　　
　　本文来源：半导体行业观察，原标题：《黄仁勋台大演讲全文：分享创业的三个故事》

巴菲特：AI可以做很多事情反而让我担忧 因为没有办法完全掌控

5月6日，巴菲特在股东大会上表示，人工智能（AI）中没有任何一项功能可以取代我们今天坐在这里的Ajit。人工智能确实可以做到非常多的出色的事情，比尔·盖茨之前把我带去看他们最新的技术，可能还不是一个最新的版本，可能这个比我想象中进步快多了。然后我看到AI确实可以做非常多的事情，它不能讲笑话，比尔·盖茨之前已经跟我讲过，它不能讲笑话，幽默还达不到。但是它可以做非常多的事情，这让我反而有一些担忧，因为我觉得我们没有办法去完全掌控它。我们确实，发明AI的初衷是好的。那在未来两百年的时间里，我觉得我们也没有选择，我们必须要去接受它、应对它、使用它。当你开始一项新技术的时候，之前爱因斯坦就提过，它可能会改变全世界。我也想提到，在人工智能的这个部分，它可以改变全球的面貌，而却改变不了人的想法和行为。

转一篇关于100美元成本只有17美分问题的文章

最近看到很多专家出来普及关于100美元成本只有17美分的问题，感觉很专业的样子，这个其实有点故弄玄虚了，看似普及常识，其实没搞明白常识本身。
美国凭借着一张成本大约17美分的百元美钞，就让其他国家向美国提供价值相当于100美元的商品和服务。
这一说法到底对不对呢，我觉得是没有太大问题的，至于100美元的印刷成本到底现在是不是17美分，确实很难确定，毕竟美国通胀上去了。但整体这一说法没有问题。
请注意，这句话里说的纸币购买力和印刷成本问题，不是美国自己的内部市场，如果美元仅仅是美国的货币，那么纸币信用这套逻辑是完全可以说得通的，面值跟印刷成本没有关系。但问题就在于，美元是国际货币，且只有美国拥有发行权。
我下面说的才是更重要的信息：
美元刚开始要当国际货币的时候，是由将近五十个国家签署协议，美国做了详细的承诺，然后才成为世界货币的，具体来说，美元成为世界货币，不是竞争出来的，而是靠严格的承诺来支撑的。
什么承诺呢，就是虽然美元是纸币，但如果哪个国家赚了美元，任何时候，这个国家都可以拿着美元，来美国换黄金，当时承诺的兑换比例是35美元1盎司黄金。
如果没有这个承诺，美元就不可能一夜之间成为世界货币，更主要的是，当时是1944年，二战基本结束，美国以非常强势的态度，也就是以完全债权国的身份，来跟大家谈的，否则你欧洲（包括英国）就得立马给美国还钱，英国从战前的债权国，也变成了战后的债务国了，英国还派出了鼎鼎大名的凯恩斯做谈判代表，但也没有办法，因为如果不听美国的，英国可能就没钱搞战后复苏了，仅剩的工业设备都可能被美国拉回去抵债。
所以说，美元成为世界货币，原因是欧洲被打烂了，美国乘机威逼利诱，同时完全承诺美元跟黄金挂钩，意思是大家使用美元，实际上跟使用黄金类似，也就是大家用自己的好东西去换美元，相当于换回来的是黄金，这没有任何问题，因为这很公平。
可是，到了1971年，等到全世界都进入到美元系统，所有的结算、标准、定价、交易等等数据、平台网络都掌握在美国手上的时候，也就是大家再也无法离开美元系统的时候，美国宣布放弃美元兑换黄金的承诺，开始大幅印钞解决越战带来的财政亏空，不再履行其他国家拿着35美元就能在美国换走1盎司黄金的协议。
当然，你想买美国的黄金可以，那就市场定价，所以几个月之内，黄金就涨了三四倍，不到十年间，涨了二十多倍。这就相当于说，不到十年，大家用血汗换来的美元，贬值了二十多倍。
现在美国的大通胀，很多人觉得是美国的问题，其实跟黄金的逻辑一样，相当于你要买美国的产品和服务等等，都涨价了，你用血汗换来的美元，贬值了。
如果你说这不是霸权和掠夺，那什么算是？当然，你可以说，有本事你们其他国家别用美元啊，这就类似于大家抱怨一下空气污染，然后有人对你说，有本事你离开地球啊。
从过去几十年的发展看，只要你想摆脱美元，所遭遇的美国报复，那是非常持续的，有一些国家直接就被灭了，有的就给你踢出全球贸易体系了。如果美国说，你不使用美元，就不让你使用美国的全球结算等系统，你觉得大家还能做国际贸易？
然后有人会说，那你自己建一套结算系统啊，问题是，当初大家使用美国的这套系统，是基于美国的承诺，而不是说美国的系统好用，这就好比说，按照目前的技术，做一个国际支付结算系统太简单了，问题是之前所有的数据积累，以及契约文件，甚至是纠纷解决等等，都在美元系统里面，离开美元这个系统，很多时候大家连国际商品如何定价都没法完成，如何做交易？
这就是为啥美国任何时候遇到危机，都可以用印刷巨量美元的方式解决，而其他国家不行的根本原因。
当然，便宜不能永远占下去，如果占便宜形成习惯，最终也会被这种便宜吞噬。另外，传统美元系统的低效和不公，已经不再能满足未来的全球数字化和高频化、即时化的贸易、交易等需求了，这就类似于说，世界需要新的，更为高级的支付和结算系统，这里面只有更高级的技术和服务，能够从用户需求的角度逐步打败美元系统，从而建立更为先进、公平、效率更高的系统。
至于什么系统，大家想吧，我也不知道。反正打败脸书（Facebook）的，不是另一个脸书，而是基于中国市场生长出来的Tiktok。

（肖磊看世界）

资管巨头最新三季报出炉：巴菲特、贝莱德等抱团台积电，桥水增仓消费股

       三季度，面对宏观经济的不确定以及美联储加息的冲击，资本市场出现了较大波动。那全球资管巨头是如何应对的，三季度“成绩单”又如何呢？

　　本周，有“华尔街之狼”之称的卡尔·伊坎(Carl C. Icahn)掌管的ICAHN CARL、全球最大的私募股权基金之一贝莱德、巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦、瑞·达利欧掌管的桥水基金以及老虎环球基金等国际资管巨头纷纷提交了其三季度持仓报告。

　　从结果来看，大部分资管巨头的投资组合总市值都缩水了。消费、工业和科技板块作为资管巨头看重的板块，表现出了明显的差异性，其中，科技板块不振成了国际资管巨头三季度的最大拖累。

“华尔街之狼”成少数买入者

桥水三季度持仓市值缩水16.3%

　　从已经公布的13F数据来看，有“华尔街之狼”之称的卡尔·伊坎掌管的ICAHN CARL是少数录得投资组合总市值扩张的资管巨头之一，三季度持仓市值小幅上涨了1.8%。

　　而全球最大的私募股权基金之一贝莱德(BlackRock)、巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦(BRK.A，BRK.B)、瑞·达利欧掌管的桥水基金(Bridgewater Associates)、老虎环球基金等投资组合市值都出现一定程度缩水，其中桥水基金持仓总市值缩水幅度最大，达到了16.3%。(见表1)

　　当然，不能简单的将持仓总市值的扩大或缩水，理解为投资的盈利或亏损。以桥水基金为例，虽然与另两大巨头相比持仓市值缩水最为明显，但细分来看，三季度桥水基金新买入61只股票，增持300只股票，清仓180只股票，减持498只股票，很明显，从数量来看桥水基金清仓和减持的标的明显多于新买入和增持。事实上，从前十大标的的表现来看，桥水基金的标的公司股价表现相当不错。

　　此外，三季度全球市场表现均不佳。9月，标普500和道琼斯工业指数分别跌了9.3%和8.8%，纳斯达克指数当月跌幅达10.5%。

巴菲特“新宠”被巨头“抱团”买入

贝莱德成台积电最大买家

　　在资管巨头公布了第三季度的持仓之后，台积电(TSM)成为热门关注点。因为巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦买入了超过40亿美元的台积电股票。

　　但是在三季度买入台积电的远不止伯克希尔·哈撒韦一家资管公司。

　　全球最大的对冲基金贝莱德增持了9328%的台积电，共计买入12.5亿股。截至10月7日贝莱德持有的台积电总市值883.1亿美元，在其投资组合中的占比从上季度末的0.03%大幅提高至2.92%，是贝莱德的第三大持仓。按照比例计算，贝莱德在三季度买入台积电近800亿美元，几乎是伯克希尔·哈撒韦的20倍。至此，贝莱德持有了台积电24.42%的股份。

　　除此之外，老虎环球基金和桥水基金在第三季度也均新买入了台积电。其中，截至三季度末，老虎环球基金持仓台积电总市值为9015.7万美元，在其投资组合中占比为0.83%。桥水基金则在三季度新买入了206714股台积电，截至三季度持仓总市值为1417.2万美元。

　　台积电是全球知名的芯片制造巨头，主导着全球高端芯片市场。三季报显示，台积电当季营收6131.4亿台币，同比上涨48%，兑换成美元营收增长36%至202.3亿美元；净利润为2808.7亿台币，同比上涨80%。

　　台积电的主要客户包括苹果、高通、AMD等，在市场需求疲软以及中美贸易摩擦的影响之下，台积电的股价今年1月份以来持续调整，截至11月初，下跌最高区间接近60%。截至11月17日，Barrons数据显示2022年台积电股价下跌了32.27%。

　　华尔街分析师认为，台积电目前处于其10年期市盈率的底端，作为行业领导者，台积电比同行更有能力从长期行业增长中受益。

　　资管巨鳄资金的大量流入，也带动了台积电股票的大涨。其股价自11月初的60美元左右一路攀升至11月17日收盘的81.48美元。

桥水基金继续增仓消费股

强生、可口可乐等“股息贵族”受追捧

　　与其他基金资管巨头相比，桥水基金的投资组合表现出了对消费板块明显的偏爱。

　　根据三季度持仓报告，必选消费在桥水基金投资组合中的占比最高达到28.71%，是占比最高的板块，而信息技术板块的比重仅占5%。

　　历史上，桥水基金投资组合中占比最高的是金融板块，过去数年间的仓位比例占到80%左右，自2020年三季度开始，金融板块仓位大幅缩水，截至2022年第三季度为21.55%。桥水基金对消费的偏爱也发生在2020年三季度。众所周知，那一年开始新冠疫情在全球开始蔓延。自那时起，必选消费在桥水基金投资组合中的占比开始扩大至20%以上，2022年三季度达到自2005年以来新高。

　　从表2可以看出，在桥水基金的十大持仓中，消费公司占到6个席位，其余4席均为指数ETF.其中，三季度，桥水对强生、百事、可口可乐加仓幅度分别为8%、5%和5%

　　从这几只股票2022年的走势来看，均跑赢标普500.除了宝洁公司录得低个位数下跌之外，其他几家公司均录得正收益，甚至达到10%左右。而标普500年内下跌超过16%。

　　《红周刊》发现，上述这几家公司也是其他资管巨头的钟爱标的。如强生是贝莱德的第9大持仓，宝洁公司、百事和可口可乐分别是贝莱德的第十八、二十五、二十六大持仓；可口可乐则是伯克希尔·哈撒韦的第四大仓位。

　　值得注意的是，这几家公司也是华尔街传统的“股息贵族”，是多家机构推荐的优质标的。

　　股息是美国投资者选择投资标的时的重要关注因素。著有《投资者的未来》的沃顿商学院教授杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)曾在研究中表示，股息是股东收益的最重要来源，根据他的研究，1871年至2003年，除去通胀因素后，97%的股票收益来自于股利再投资的股利。华尔街将连续25年提高股息的公司称为“股息贵族”，并认为这些公司可以在经济困难的时期为投资者提供稳定的回报。

　　投资研究网站Simply Safe Dividends在所谓“股息贵族”的基础上又提出了“股息之王”的概念，其中包括可口可乐、强生、宝洁公司。其中市值最大的就是强生。

　　2022年7月，《巴伦周刊》筛选出9只能够安稳度过经济衰退的高股息股，其中也包括强生。花旗集团策略师Scott Chronert10月份在研究了最受欢迎的基金之后，选出了五家他认为的优质股票，其中同样囊括了强生和可口可乐。

　　截至11月16日，强生的市值为4507亿美元，市盈率为7.18倍，股息收益率为2.61%；可口可乐的市盈率为26.53倍，股息收益率为2.91%；宝洁公司的股息收益率为2.58%。

科技板块成拖累

卡尔·伊坎逆势加仓推特

　　相比于桥水基金对于消费的偏爱，贝莱德、伯克希尔·哈撒韦以及老虎环球基金更青睐信息技术板块。

　　贝莱德投资板块相对比较均衡，信息技术是最大的板块，在投资组合中的占比为22.35%；伯克希尔·哈撒韦的持仓中，信息技术占比达到46.05%；老虎环球基金的投资组合中，信息技术占比接近51%。

　　但是信息技术板块2022年的表现相对较差。截至11月16日，纳斯达克指数下跌了28.52%。相比之下，标普500指数同期下跌了16.94%。头部个股方面，同期苹果下跌了16%，亚马逊下跌了41.75%，微软下跌了28.13%。

　　数据显示，科技巨头亚马逊的市值在2022年下跌超过1万亿美元，这是有史以来美国公司里市值损失最多的一次，也是所有上市公司里第一次有一家公司的市值损失这么多。微软排在第二，市值从峰值降至谷底损失了约9500亿美元。在贝莱德持仓中，微软和亚马逊分别为第二、四大持仓。此外，微软也是老虎环球基金的第二大持仓。

　　苹果是这一波科技公司杀估值之后的唯一亮点，得益于Mac电脑的销售额创纪录，苹果三季度营收同比增长8%，至901亿美元，净利润为207亿美元，合每股收益1.29美元，高于去年同期的1.24美元，也高于分析师预计的1.27美元。

　　苹果是贝莱德和伯克希尔·哈撒韦的第一大持仓，分别占到投资组合的4.66%和41.89%。

　　显而易见，科技巨头二级市场的疲弱对资管大鳄的业绩造成了拖累。这是由于美国经济衰退风险越来越大，全球企业纷纷削减广告支出，给依赖广告收入的科技公司的业绩带来了压力。企业在经济放缓之际减少上云支出也导致科技公司云业务的增长开始进入平台期。

　　不过，卡尔·伊坎正在大幅加仓推特。

　　三季度，卡尔·伊坎新买入了推特，截至三季度末持仓总市值为5.49亿美元，为第六大持仓。过去一个月关于马斯克收购推特的消息在资本市场沸沸扬扬，目前未来谁将掌舵推特仍未有定论，高管解散、大量裁员，多位重要广告商宣布停止合作……从消息面上看，推特似乎正在陷入混乱。

　　不过，从ICAHN CARL的仓位来看，推特所在的通信板块并不是其布局的重点板块。三季度持仓报告显示，工业是ICAHN CARL的第一大重仓板块，持仓占比达到67.52%，但是卡尔·伊坎高调宣布了他对推特的偏爱。卡尔·伊坎此前不久表示，如果被邀请的话，他对推特的投资可能已经达到了10亿美元。

　　卡尔·伊坎11月初表示，美股仍然处于熊市之中，通胀远未结束。在三季度，其公司加仓较多的也是工业、能源公司。其中，加仓最多的公司是皇冠控股有限公司(CCK)，这是一家包装行业的全球领导者，主要产品包括食品、饮料、家居用品和其他消费品的铝钢罐包装，以及金属真空瓶塞和瓶盖。ICAHN CARL对该公司的持仓增加了880%。财报显示，该公司前三季度营收增长了19%，同期净利润同比增长了44.67%。但是，该公司股价一直在下跌，年初至11月16日下跌了27.81%，最近三个月下跌了21.23%。

　　从大盘来看，2022年截至11月16日，道琼斯工业指数下跌了7.66%，是三大指数中表现最好的。

京东、理想跻身老虎环球前十大持仓

外资青睐中国电商和新能源汽车公司

　　从上述资管巨头第三季度的持仓报告数据中可以看到，京东和理想汽车跻身老虎环球基金前十大仓位，其中京东为其第一大重仓股。

　　截至三季度京东占老虎环球基金投资组合的13.79%，相比二季度略有减仓，总市值为15.01亿美元。2014年四季度老虎环球基金首次持有京东，Whale Wisdom预估其平均买入价为33.23美元。截至11月16日，京东收盘价为53.49美元。中国造车新势力理想汽车则是其第十大持仓，总市值为3.96亿元，在投资组合中占比3.64%。

　　除此之外，拼多多是桥水基金的第十二大持仓，在第三季度该机构加仓拼多多4%，持有市值为3.17亿美元，占投资组合的1.61%。百度为桥水基金的第35位持仓，三季度减仓19%，占投资组合的比重从此前的0.72%下滑到0.55%。同期，桥水基金加仓的包括蔚来汽车和理想汽车，二者在其三季度末的投资组合中占比分别为0.47%和0.53%。

文章来源：证券市场红周刊