券商5月金股出炉：看好消费、成长

4月A股市场整体先抑后扬，上证指数累计跌1.7%，深证成指跌5.75%，创业板指跌7.4%。5月如何寻找机会？截至发稿，10余家券商公布了5月月度投资组合，涉及消费、能源、科技、金融等多个领域。

　　

哪些个股收获点名最多？

　　据不完全统计，在各家券商的“金股”名单中，获机构推荐次数最多的是海大集团、东鹏饮料，均获得4家券商的推荐。恺英网络、兆易创新、格力电器、珀莱雅等4股均获3家券商推荐。

　　其中，东鹏饮料4月内涨幅最多，累计涨近16%，最新收盘价报286元。

　　哪些行业最受青睐？

　　配置方向上，多家券商认为A股市场有望震荡上行。内需消费、科技成长方向，以及黄金、医药、汽车等板块。

　来源：第一财经

日联科技：经营业绩稳健增长，核心部件国产替代加速

    公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现营收7.4亿元，同比+25.9%；归母净利润1.4亿元，同比+25.4%。2025Q1实现营收2.0亿元，同比+33.2%；归母净利润0.4亿元，同比+4.5%。业绩增长源于下游集成电路、铸件焊件等领域需求增长，叠加公司在核心部件X射线源国产替代方面的突破。考虑到下游需求恢复节奏，我们下调2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.82（-0.5）/2.38（0.51）/3.13亿元，对应EPS分别为1.59（-1.33）/2.07（-1.57）/2.73元，当前股价对应2025-2027年的PE分别为40.1/30.8/23.4倍，看好公司设备和射线源的国产替代，维持“买入”评级。

　　集成电路与电子制造业务高增,核心部件X射线源国产替代加速

　　设备业务方面，2024年公司在集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料、其他领域分别实现收入3.32/1.40/1.69/0.16亿元，同比增长40.75%/4.41%/23.47%/35.27%。受益于消费电子、汽车电子及泛AI需求爆发，集成电路检测设备业务增长显著。一体化压铸等新兴需求的增长也为铸件焊件及材料检测设备业务提供了持续动力。射线源方面，公司90kV-150kV微焦点射线源实现量产，180kV新型号产业化落地，开管及大功率小焦点射线源完成试制，核心部件自主可控能力持续强化。技术创新方面，公司依托日联研究院与上海瑞泰子公司迭代升级工业X射线影像检测人工智能大模型，构建AI智算闭环，推动检测向在线自动化转型；同时开发出多模CT智能检测设备，加速高端3D/CT技术应用渗透。

　　技术创新+资本并购双轮驱动，工业X射线全产业链龙头优势尽显

　　展望未来，随着集成电路、汽车零部件等产业对精密检测需求激增，AI+等新应用场景涌现，国产替代持续推进，工业X射线行业将迎来结构性增长机遇。公司有望凭借全产业链布局和技术创新优势，持续突破高壁垒市场。同时利用投资并购等资本化运作手段，占领更多细分市场，为公司长期可持续成长奠定基础。（开源证券-日联科技-688531-中小盘信息更新：经营业绩稳健增长，核心部件国产替代加速-250430）

再次强调机器人的边际变化方向：轻量化（重点标的）

1. 从今年机器人交易特征来看、任何新的增量环节都要重视。今年的交易特征和以往不同，新增/边际变化环节主要是#交易确定性、而非价值量。市场在这个阶段希望寻找新的标的和逻辑，因此在确定性交易没有结束的时候过于关注价值量可能会错失一轮机会。

2. 2.轻量化的几个方向。
   

（1）材料选择：如PEEK材料在轴承、丝杠、谐波减速器上的使用；

（2）本体厂设计阶段结构优化成本低；

（3）关键部件方案变化：关节模组集成度提升、重量更轻的电机、线束模块化布局、腱绳方案的使用。 3.#除了PEEK材料外、腱绳的使用是潜在的新方向。1X机器人和卓益得机器人都将腱绳应用至全身；绳驱动后可以让多个电机按功率需求动态分配给多个关节，在负载能力不变的情况下节能+降低峰值功率，实现减重。 

3.投资组合。腱绳环节推荐#南山智尚，结构件领域推荐 #肇民科技、唯科科技、恒勃股份，材料端推荐 #中欣氟材。 

【南山智尚】超高分子量聚乙烯强度高，灵巧手腱绳积极对接国内外大客户，且目前正在向腿部、全身腱绳方案延伸，方案和客户探讨中。 

【肇民科技】注塑加工起家，下游以家电、乘用车、商用车为主，客户以sh、tp为主。机器人电机定子已经绑定核心Tier1，确定性强，peek材料丝杠也切入核心供应商。伴随工程塑料单车价值的提升，业绩进入高速增长期。 

【唯科科技】已开发出peek材料丝杠，电机定子对接头部客户，并有电子皮肤等相关产品储备。主业客户海外大客户为主，如博世、nidec、科尔摩根、maxon等，现金流非常好（净现比>1），账面现金15亿元，76亿市值，今年预计2.5亿+业绩。 

（来自【广发机械】再次强调机器人的边际变化方向：轻量化20250429）

首提“活跃资本市场”，怎么理解？

周五的最高级别会议大家都看了，趁着周末就来谈谈我的一些认识：

只谈针对股市方面，记得去年4月份的时候，重要会议中提出了要严把上市准入关，进一步完善发行上市制度，由此可以看出，主要是着眼于制度监管层面；

而到了去年9月份最高级别会议提出了要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，这次则是为股市提供资金来源；

去年12月份经济工作会议中提出要深化资本市场投融资改革，打通中长期资金入市卡点堵点，显现了对中长期资金的重视程度；

今年3月份的相关报告中提出了要稳住股市的目标，将股市稳定当成了维护经济信心的重要抓手；

这次也就是周五的最高级别会议，与从去年开始的提法显然又有了区别，持续稳定股市的提法没变，只是在这个基础上增加了“活跃资本市场”，这是此次会议的亮点。

从我的理解而言，持续稳定股市只是一种防范风险的提法，就是股市不出现系统性风险，这样才不会影响经济的平稳运行，现在看这个是没错的，尤其是这次对等关税的影响，并没有对我们的股市造成大的波动，大资金正是顺应了持续稳定股市的方针，才持续维护盘面的稳定，使得大资金重心没有明显下移。

不过，从大的利益层面看，股市稳定当然好了，但是股市如果能够创造财富效应，使得大家有财产性收入，对目前我们的内需拉动会有积极帮助，尤其是消费市场的活跃，我相信会有立竿见影的效果。

这个时候股市的活跃就至关重要了，活跃的衡量标准是什么？我的理解是，要有赚钱效应，目前依靠大资金拉抬大型银行股稳定市场这个确实是做到了，只要指数开始出现不好的苗头，大资金出手指数立即能够止跌，我认为这个举措在后期要继续巩固，在这个基础上，让市场活跃、产生赚钱效应是当务之急。

那么，市场要活跃，就意味着成长板块的机会来了，此前的科技股看看下周是否会有再度活跃的可能性，因为周末有个重要讲话，提出了人工智能作为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术，深刻改变人类生产生活方式，这很显然对科技股来说是利好。

在我看来，股市的活跃主要还是体现在一些风格指数上，比如说中证500、中证1000、中证2000以及科创板、创业板等相关指数，市场是否活跃，这些指数的赚钱效应是衡量的核心标准。

从这个角度看，这次的新提法会不会体现出现利好，主要还是看上面的这些风格指数会不会有积极的表现，而不是稳定市场中的沪深300指数，对此我觉得各位还是要有信心，我想现在看到了问题，看到了股市的发展希望，那么就意味着这些问题要被解决了，还是保持乐观的心态最好。

电力板块走出主拉升行情，杀出一批黑马

一季度煤价大幅下跌，近期煤价继续走弱，5500大卡已经跌至660元/吨左右，火电一季报业绩普遍暴增。。
大涨逻辑：
1、业绩驱动：华银电力一季度净利润同比大增894.61%，主要得益于煤价同比下降54.08元/吨，叠加发电量增长7.37%。

京能电力：2025年一季度净利润10.63亿元 同比增长129.84%
2、政策催化：电力投资创历年最高，国家电网2025年投资计划突破6500亿元，南方电网达1750亿元，合计8250亿元。

3、需求增长：夏季用电高峰临近，国家电网预测2025年夏季最大负荷将突破13.7亿千瓦。
电力产业链公司（一表梳理）。

• 

• 

来自 王利群Alex

北京人形机器人马拉松后，大家有哪些失望情绪？

一、先说结论

看到这情绪我挺放心的，因为有分歧还能涨，而且群体对机器人的认知差还很大。这里面潜在的多头还有很多。

大家今天祛魅的点，其实早就为机构和部分投资者所知道，这些你现在还在诧异的点，其实本来就是你对这个板块未了解的认知差和信息差。

二、大家有哪些失望情绪

（一）“北京机器人半马，是不是空头组织的？”

（二）“离不开遥控器就算了，有的竟还得背后拿根绳拽着”

（三）“机器人马拉松平均3个人类服务1个机器人”

（四）“不搞比赛大家还有信心，搞完要影响融资信心了”

（五）“下周机器人板块要承压”

三、我逐点写一下

（一）“空头组织”这个是迎合下跌情绪的写法，有流量有眼球，但是不专业。今年还有类似的机器人赛事，如果下次刚好上涨你是不是要写“是不是多头组织的？”。

（二）遥控与领航。遥控只是起到导航作用，在运动控制，平衡控制大部分都需要靠机器人自己的系统判断决策。能理解大家看多了太多机器人表演视频，以为机器人已经可以像人那样自主控制行走，像宇树之前都解释了春晚机器人也是后台控制的。目前机器人都没能做到自主导航、自主规划路线，真能做到，都可以拉起一个机器人军队去打仗了。

（三）绳子拽着。毕竟是跑半马，不是普通的实验室行走，我不知道有多少这里喷机器人的人自己跑过半马，人跑久了都气不顺、关节酸痛，机器金属也会疲劳，一样会影响结构件性能，弄个绳子也是为了防止突发状况把整个机器人摔坏了，直接整退赛就没必要了。

（四）融资信心。客观讲专业投资机构如果对遥控、领航等事情还不知道，就不仅仅是不专业的评价了。目前机器人一级投资一如既往火爆，只是大家会更侧重需求和落地场景。所以工业端机器人需求更明确，轮式机器人也会更快能落地。家庭养老场景是很热门空间很大，但更远期一点。

（五）下周承压。如果继续涨银行拉指数，今天搞不搞机器人马拉松，下周都承压，当然我是宁可市场走先下后上的走势

四、重点看的细分

马拉松给大家的看点还是，目前硬件产业链是不断在进步的。一个机器人跑完半马，背后是关节精度、电源、散热、运动控制、通信干扰等问题解决的集成。不是能不能跑几步的问题，而是能不能撑住的问题。

目前看，能跑完半马，说明人形机器人本体已经从“”具备运动能力”升级至“能长时间运转、更高稳定性”，等于向前迈进一大步。这也说明了，机器人不断追求优化的环节就是运动控制体系的减速器、丝杠、传感器、电机，同时这些环节只要能不断降本，都是能不断增量，在当下能快速出业绩的核心零部件，减速器龙头看中大力德、丝杠龙头看双林股份，当然还有很多都可以看，只是这两个刚刚出完业绩报告确定性更大。

五、下周机器人怎么看？

（一）看大盘和指数会很纠结，情绪很低，理论上该反弹了，但指数不下来硬撑着。我认为是大概率是先下后上，如果先上那也会在一个月内下来。

（二）机器人我觉得这个时候独立于指数去考虑了。有些标的已经调整了快两个月，时间差不多了，该反弹了，买入窗口期就是现在。机器人作为产业趋势爆发的超级主线，盯着产业趋势发展进度，然后在情绪过热或过冷时候做加减仓就行，当下显然是情绪过冷阶段。

（三）概括一下，机器人能不能涨，确定性很大，能不能马上涨，这个的确也无法回答，我也希望，毕竟我也全仓在里面。

（P叔笔记）

梅安森与云深处就机器人在矿山B端行业应用进行深入合作交流

2025年3月7日，重庆梅安森科技股份有限公司董事长马焰、总经理胡世强、总工程师兼研发事业部总经理刘航、技术管理委员会专家等一行与具身智能技术创新与行业应用引领者--杭州云深处科技(DEEP Robotics)就四足机器人在煤矿与非煤矿山相关场景B端应用进行了深入合作交流，双方围绕“机器人换人”与“无人巡检”两大核心命题，共同探索矿山智能化转型的前沿路径，为行业安全高效发展注入新动能。

在云深处科技的科技展厅中，绝影X30、绝影Lite3以及“山猫”全地形机器人展示了令人瞩目的技术实力，相关产品目前已在智慧电力、管廊隧道巡检、金属冶炼、工厂巡检、应急救援等行业应用。

在合作交流会上，双方就煤矿及非煤地下矿山巷道、管道、皮带运输、变电所、水泵房、机电硐室、工作面等场景利用机器人代替人工巡检进行了充分交流。梅安森深耕矿山行业二十余年，对矿山井下作业场景的痛点和需求有着深刻理解；云深处科技作为国内具身智能领域的引领者，其四足机器人技术已实现多项全球领先指标。近期，梅安森科技将开展行业场景数据与云深处的高性能机器人平台深度融合，结合非煤矿山相关巡检场景，尽快打造出地下空间无人自主巡检解决新方案。

通过四足机器人实现“机器人换人”，在契合国家《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》政策导向的同时，不仅能够解决矿山行业招工难、人力成本攀升的难题，更将推动井下作业从“人控”到“智控”的跨越式升级，绘就矿山行业安全、高效、可持续发展的未来新图景。

【国金具身智能】机器人T为代表的巨头供应链仍然是最核心投资主线

路演内容： 

1）T为代表的巨头供应链仍然是最核心投资主线，考虑3-4月灵巧手发布的事件催化，重点关注灵巧手的边际变化：微型丝杠和触觉传感器。 

重点关注：# 五洲新春、浙江荣泰、恒立液压、日盈电子等。

2）关注宇树灵巧手下一代5指丝杠方案落地，边际上关注浙江荣泰，华为链关注极目机器人的发布进展，供应链重点关注：# 祥鑫科技等。 

3）关注低估值细分赛道头部公司估值重塑：长期格局看，细分赛道头部公司胜率仍然是最高的。

重点关注：# 中鼎股份、银轮股份等，新增# 宁波华翔。

欧盟宣布实施8000亿欧元“重新武装欧洲”计划

欧盟委员会主席冯德莱恩4日宣布，欧盟将实施“重新武装欧洲”计划，调动近8000亿欧元打造“一个安全而有韧性的欧洲”。

冯德莱恩说，欧盟“重新武装欧洲”计划包含五条措施，包括启动欧盟《稳定与增长公约》有关豁免程序，从而“允许成员国在不触发过度赤字程序的情况下大幅增加国防开支”；提供一项新“工具”，向成员国提供1500亿欧元贷款用于国防投资；利用现有欧盟预算“将更多资金用于国防相关投资”等。

冯德莱恩说，“欧洲已准备好大幅增加国防开支”，这既是出于采取行动支持乌克兰的短期紧迫性需要，也是“为我们欧洲自身安全承担更多责任的长期需要”。

十大DeepSeek概念股

1）青云科技688316
入选理由：根据青云科技2025年2月4日官微，青云科技旗下 AI 算力云服务——基石智算CoresHub 正式上线 DeepSeek-R1 系列模型，限时免费！ 

2）万兴科技300624
入选理由：根据万兴科技2025年2月4日官微，AIGC软件A股上市公司万兴科技（300624.SZ）率先完成深度求索（DeepSeek）最新推理大模型DeepSeek-R1的深入适配，涵盖旗下视频创意、绘图创意及文档创意软件业务多款产品。

3）梦网科技002123

入选理由：根据2025年2月4日官微，随着DeepSeek大模型的全球影响力持续扩大，梦网科技将DeepSeek大模型深度集成至多源AI调度引擎“天慧智汇台2.0”，推动消息通信服务从基础连接向智能决策升级，为行业开辟降本增效新路径。

4）美格智能002881

入选理由：根据2025年1月26日官微，公司结合美格智能自研的AIMO智能体及DeepSeek-R1模型的基础能力，开发面向工业智能化、座舱智能体、智能无人机、机器人等领域的AI Agent应用。

5）安凯微688620

入选理由：根据2025年1月25日官微，公司AK39系列芯片的天才虎AI智能录音笔Pro 4G版推出市场，对接多家大模型底座，开启智能录音笔全新篇章。通过对接了豆包、通义千问、文心一言、DeepSeek、Kimi等多家大语言模型，并通过调优，能够对不同大模型的特性进行分析与整合，实现对多源语言理解优势的有效融合。

6）安恒信息688023

入选理由：根据2025年2月4日官微，安恒信息旗下恒脑·安全垂域大模型正式集成DeepSeek，完成基于DeepSeek R1的安全大模型的训练，推出首个“DeepSeek”版安全智能体，开启全新智能化安全之旅。

7）三六零601360

入选理由：根据2025年2月2日官微，360数字安全集团宣布其安全大模型正式接入DeepSeek，将以DeepSeek为安全大模型基座，发挥360安全大数据优势，通过继续强化学习等技术手段，训练出“DeepSeek版”安全大模型，让安全真正做到“自动驾驶”。

8）杭钢股份600126

入选理由：根据2025年2月3日全资子公司浙江数据管理， 浙江省数据管理有限公司成功完成DeepSeek-R1的适配并实现DeepSeek-R1 70B参数及以下全部蒸馏模型的部署。本次调试部署基于沐曦曦云C系列国产GPU，从而实现了国产大模型+国产算力芯片的全国产化核心技术组合，为公司公共行业服务云奠定了坚实的国产化平台。

9）天娱数科002354
入选理由：根据证券时报网2025年1月27日新闻，天娱数科为DeepSeek移动应用分发服务商。


10）每日互动300766
入选理由：根据2025年2月4日公告，公司在较早时间就接入DeepSeek 相关版本并完成各方面的评估及利用自有算力进行私有化部署，目前主要用于业务垂直场景使用、研发提效（AI4SE）、知识库问答以及将其纳入数据智能操作系统（DiOS）。

在港上市的内地银行股大涨！盛京银行一度暴涨215%

银行股，盘中异动！

10月3日午后，在港股市场上，内地银行股突然大幅拉升，盛京银行盘中一度暴涨215%，江西银行一度涨近80%。截至收盘，上述银行的涨幅均有所收窄，盛京银行涨95.65%，江西银行涨35.71%。那么，为何异动的是银行股呢？

值得关注的是，当日，日本股民继续抢购中国资产，在日本交易所上市的A股南方中证500指数ETF收盘涨62.53%，报10400点。至此，最近五个交易日的时间，该ETF的累计涨幅已经超过了600%。

市场观察人士表示，早些时候离开中国股市转而投向日本和东南亚股市的一波资金，正在重新配置中国资产。法国巴黎银行表示，前三周从日本股市撤出的资金超过200亿美元，韩国、印度尼西亚、马来西亚和泰国的股市上周也录得净流出。有国外投资人表示，正在削减在亚洲其他地方的多头头寸，为购买中国资产提供资金。

银行股暴力拉升

今日午后，在港上市的内地银行股突然异动拉升，盛京银行一度暴涨215%，市值盘中突破255亿港元。此外，江西银行盘中一度涨近80%，甘肃银行、中原银行也一度涨超20%。



识图：盛京银行

截至收盘时，盛京银行涨95.65%，江西银行涨35.71%，中原银行涨20%，甘肃银行涨16.94%，哈尔滨银行涨超10%，泸州银行、晋商银行涨超7%，招商银行涨幅也接近4%。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等大行小幅下跌。

有券商分析师指出，政策不断完善对房地产领域的金融支持，房地产风险将继续化解，有利于稳定银行资产质量。

央行行长潘功胜9月24日在国新办发布会上宣布，降低存量房贷利率，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。同时，7天期逆回购操作利率将下调0.2个百分点，引导LPR和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。

湘财证券分析师郭怡萍表示，由于信贷需求仍然偏弱，央行适时提出增量货币政策，加上积极财政政策配合，对银行信贷稳健增长具有积极作用。当前商业银行净息差已经处于低位，在利率政策制定中，净息差已经成为一项重要的考量因素。前期存款利率自律管理的成本节约效应仍在释放，后续存款利率将配合新一轮利率政策进行调整，银行息差降幅有望继续收窄。政策不断完善对房地产领域的金融支持，房地产风险将继续化解，有利于稳定银行资产质量。

银行股高股息配置优势有望延续，：一、资产质量较优、业绩具有可持续性的区域银行股，优质区域银行有望提供较高的动态股息率；二、国有大型银行股，具有较高估值安全底线，高股息价值仍然显著。维持行业“增持”评级。

广发证券银行业分析师倪军、王先爽指出，金融政策发力主要作用于宏观经济负债端，本质上是降低实体和金融市场负债成本，提高流动性便利度。中长期来看，实体经济和资本市场向好需要资产端收益率回升，需要财政结构性加力给实体部门创造经营现金流和利润，提高社会信心和货币债务效率，近期政府债发行节奏加快，财政加力值得期待，看好银行板块绝对收益，未来一段时间银行资产质量重要性高于息差，超额拨备靠前的银行。

银河证券分析师张一纬表示，政策层面再加码，政策利率下调，降准措施出台，存款利率有望再度调降以稳定银行息差。财政持续发力利好政府投资，撬动配套融资需求，对短期信贷投放形成支撑。地产政策优化进一步提振需求，限购、存量房贷利率调整政策陆续出台落地，加速商品房去库存，改善房企流动性，有助于银行资产质量优化。继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。

资金回流中国股市

10月3日，日本股民继续抢购中国资产，在日本交易所上市的A股南方中证500指数ETF收盘涨62.53%，报10400点。此前9月30日至10月2日，A股南方中证500指数ETF分别上涨25%、80%、77.80%，9月27日上涨15%。也就是说，最近五个交易日的时间，该ETF涨幅达到惊人的648%。



彭博社指出，中国股市的强劲反弹，吸走了亚洲其他地区的资金。市场观察人士表示，早些时候离开中国股市转而投向日本和东南亚股市的一波资金，在一系列刺激政策出炉后，有望再次回流到中国股市。而且这种转变已经在进行中：韩国、印度尼西亚、马来西亚和泰国的股市上周录得净流出，而法国巴黎银行表示，9月前三周从日本股市撤出超过200亿美元。

新加坡Atlantis Investment Management高级投资组合经理Eric Yee表示，“我们正在削减在亚洲其他地方的多头头寸，为在中国的购买提供资金。每个人都在这样做。这是一次由政策驱动的良好复苏。你可不想错过这样的机会。”

MSCI中国指数从近期低点上涨超过30%，因为中国政府宣布了一系列措施来重振增长。本周一，中国大陆和香港的交易量均创下历史新高。即使最近出现反弹，MSCI中国指数仍以10.8倍的远期收益进行交易，低于其11.7倍的五年平均水平，估值依旧有吸引力。

无序周期中的赚钱效应演变规律

好文分享，看到网友向龙而升的帖子，不错分享收藏慢慢读：

技术篇8——无序周期中的赚钱效应演变规律向龙而升

本人的交易体系叫赚钱效应周期体系。我把整个市场的运行框架分为多个阶段，上升、震荡、下跌、平衡；和两大周期，赚钱周期和无序周期。

之前说过，无序周期不值得参与，这个周期的杀伤力最大，操作难度也是最大的。这个星期的市场就处于无序周期的状态，那我们就正好来讲讲无序周期。下面这张图是之前第一篇技术贴里面发过的，有些新朋友没看过可以再看下，后面会进行详细讲解。

无序周期亏钱效应很大，因为市场处于下跌阶段，下跌阶段的结果就是不断的缩量，缩量又会导致行情持续下跌，形成恶性循环，现在的市场从万亿成交干到7000亿元左右。我们来说说其中的原理，市场下跌很多人都会亏钱，赚钱方向减少，大家看到市场赚不到钱，甚至亏钱，就不爱参与了，选择轻仓或空仓，慢慢的，退出的人越来越多，市场的资金也会越来越少，没人愿意拉抬股价，即使有资金愿意去引导，也没有人接盘，导致处处都是冲高回落或核按钮，之前连板行情遇到无序周期，那是真的到处核按钮，不像现在这么温和的下跌，但是温水煮青蛙，不死也残，趋势股A杀起来，那也不讲人性，你们看看最近人工智能的走势，像昆仑万维、中科曙光、浪潮信息这些，你要是敢格局，随时都给你腰斩，杀起来也是毫无人性的。

当一个市场买入的人不赚钱或持有的人不赚钱，那么买的人就会变少，股价下跌，成交额也会缩量，就会形成恶性循环。就如同房价一样，这两年敢炒三四线的房子，基本就是钱多的主，刚需除外，很多三四线房子都是有价无市，如果不是上层托底，不知腰斩多少回了。一二线核心地段的房子会比较坚挺，要是真有考虑投资房子，最好选择这些地方，否则到时候想出手也无人问津。

下跌阶段的市场亏钱效应大，是不是就意味着没有赚钱效应？错。赚钱效应周期体系的本质就是研究赚钱资金的去向，任何时候市场都存在赚钱效应，只有强和弱的区别，市场无论有多差，都会存在赚钱效应，这个赚钱效应会集中在一个点上或局部。之前热点处于弱周期的时候，即使板块大跌，还是会有一两个股票崭露头角，盘中偷袭拉升，原理就是我说的，资金会选择一个承接池来延续微弱的赚钱效应。现在把这个原理放在整个市场中，也是如此，不管主流板块怎么下跌，亏钱效应有多大，只要市场还有成交额，就会有资金拉升别的非主流热点，只有一种情况赚钱效应会彻底消失，就是大A全部跌停，没有成交额，出现这种情形的概率几乎为零。所以，只要市场有成交，不管指数跌的多惨，都会存在微弱的赚钱效应。赚钱效应和亏钱效应是一个此消彼长的关系，你可以理解为两个水池，水的总量是固定的，可以相互流通，在上升阶段，赚钱效应持续强化，资金承接池扩容，赚钱效应那边水池里的水就会变多；在下跌阶段，赚钱效应持续弱化，资金承接池缩量，赚钱效应那边水池里的水就会变少，赚钱效应极其微弱。

无序周期就是研究这个微弱的赚钱效应，资金承接池非常小，那么从操作上来讲，你的容错率就变低了，比如你在跟市场先生对赌抛硬币，正面他给你10块，反面你给他100块，你愿意接受这样的对赌吗？正常人应该都会拒绝吧，所以你应该就会理解无序周期不值得参与的原因了吧。很多无法稳定盈利的人都是倒在无的，强周期赚了50个点，无序周期全部吐回去还倒贴本金进去。这些人有三类，第一，股市小白；第二，太自信；第三，看不懂周期。小白这种就不说了，交点学费可以理解。自信是人的天性，这种类型在无序周期可能会赚到，也可能会亏钱，但是长期玩下去，大概率是亏的，因为对赌协议已经摆在那了，再神的人也不能总是抛到正面吧，拿我自个举例，这周前三天总的是小赚一点，周四一口气割肉两个，万润科技和中际旭创，我不做T不加仓，割肉很坚决，我知道自己拗不过市场的力量，今天立马就空仓休息，不管市场这么走。看不懂周期，就是在无序周期还频繁交易开超市的人，尤其是亏损补仓，很多人都会范这个毛病，结果就是亏损持续扩大，输红了眼，越买越多，没有认真理解这个周期的赔率，市场先生不会直接告诉你，反面要赔100，需要你去理解这个周期的本质才行。

之前一个朋友委托了个账户给我，最近一个月，总共出手四次，这周没开仓过，都在空仓，别人的钱，做起来比自己的更谨慎，无序周期干脆直接不参与。

说回来，无序周期是存在微弱的赚钱效应，这里面有啥规律呢？看下面这张图。市场有主要有三个阶段的演变方式，第一次释放亏钱效应形成主流热点的反抽；第二次释放亏钱效应形成超跌的反弹；第三次释放亏钱效应形成新的热点。

接下来就是详细讲解这三个阶段的演变。
第一次释放亏钱效应，6月19号，cpo开始见顶下跌，当时复盘都是提前预判到的，它是人工智能最强的一条分支，中际旭创、太辰光、兆龙互联等等全部见顶。太辰光从19号一路跌到现在，几乎没有出现大的反抽，而兆龙互联后面还创下一个新高，7月5号走了突破，随后就开启下跌模式，这个票的性质就是我说的唯一的资金承接池，延续微弱的赚钱效应，这个假突破还正好被我吃到。这是站在热点内部来看赚钱效应的演变方式，个股的反抽仅限于局部，场内资金认为热点还没有结束，于是资金选择进攻一个点来延续赚钱效应，但是周期是已经明确的，如果不是赚钱效应周期内的新高，基本都是假突破。并非所有的反抽都会新高，大部分其实还没过高点就死掉了，然后资金再换一个承接池，后面我们会继续讲。

刚才是站在热点的内部来理解，我们接着往大局观来看，随着cpo的见顶结束，资金总要有个去处对吧，它们会再找承接池来延续整体的赚钱效应，于是6月20号，减速器就被拉起来了进入强周期，这个热点我们也是提早挖掘的，还吃到了柯力传感这个大肉。减速器就持续了两周时间，7月4号见顶，这个热点的寿命被南方精工的董秘给玩完了。市场的赚钱效应资金承接池从人工智能到减速器，已经弱化了，接着市场开始再找承接池，无人驾驶登场了，7月4号无人驾驶爆发涨停潮，热点进入强周期，然后震荡了4天，一般来说强周期不能震荡这么久的，所以那段时间复盘里我总是说这波汽车的周期有问题，朋友们应该印象都很深吧，说了不止一次，12号无人驾驶见顶，这个热点就持续了一周时间，就像我说的，这个周期有问题。市场的赚钱效应资金承接池从减速器到无人驾驶，再次弱化。13号存储芯片爆发，这下很干脆，第二天周期就废了。大家看到了吗，从人工智能到减速器到无人驾驶再到存储芯片，赚钱效应周期时间一次比一次短，两周、一周、一天，赚钱效应也跟阶梯式的一样下滑，持续走弱，承接池缩量，市场直接进入无序周期。这周的电风扇行情就是这么来的，一天都维持不了，那就一小时、半小时吧。

下面这张图好好理解，赚钱效应的演变规律都在里面了，横坐标是赚钱效应的持续时间，一次比一次短；纵坐标是赚钱效应，一次比一次弱；阴影部分是资金承接池，一次比一次小。在7月13号过后，整个市场彻底的进入无序周期，产生了这周的电风扇行情，

为什么说第一次释放亏钱效应形成主流热点的反抽。市场的赚钱效应还在主流热点上面，大众对于热点以及核心股都有很高的认同度，不觉得行情就此结束，于是就会形成反抽，这个反抽是唯一的资金承接池，用来延续被弱化的赚钱效应，但没有持续性。比如上面讲到的兆龙互联，人工智能还有很多个股反抽，14号的工业富联，当天低吸后涨停，第二天低开我立马就溜了，现在看来卖在了高点。减速器里的通力科技，昨天涨停（今天跌停），无人驾驶里的星源卓镁，18号那天涨停就见顶了。我们可以看到每个热点的核心股几乎都出现了反抽，只是反抽的强度不同而已，不论有没有新高，第二天基本都被杀。看下面这个股票，通力科技很多人问能不能买或能不能格局，我说不看好，今天跌停了。一定要明白上涨的性质才行，反抽都是卖点，买点需要前置才行，你甚至不能买在大阳线位置，因为很多人第二天竞价就开始按了，随着热点各条线反抽后再反杀，市场第一阶段的亏钱效应结束，后面进入第二阶段。参与反抽需要深刻理解周期，没有持续性，意味着不能格局，买点需要前置，用时间换空间，卖在阳线位置，这里有个确定性问题，就是你不知道什么时候拉，能拉多高，所以我不爱参与，以前资金量小的时候还是会去做的，现在干脆放弃。

第二次释放亏钱效应形成超跌的反弹。第一次释放亏钱效应产生反抽后又被反杀，这时候多数参与者开始绝望了，市场进入第二次释放亏钱效应的阶段，这个阶段是最猛烈的，前期热点基本都要回避，处处都是大阴线，随着赚钱效应迅速的弱化，市场出现明显缩量，就像这两天。像拓息和鸿博股份就是高位释放亏钱效应的典范，这时候资金就会自觉地休息，或者找一些低位。

有个名词叫超跌，就是低位的票，股价一直跌，被均线压制。最近涨的票有哪些，低价，这个算不算超跌？消费，这个算不算超跌？地产，算不算超跌？其实都是，超跌反弹是因为资金在高位产生亏钱效应，你想想看，买个反抽都能被闷杀，还敢参与高位热点吗，资金背后的人性就开始想着避险，于是去寻找低位的超跌，不仅价格好，位置也好。就这样，第二次释放亏钱效应形成了超跌的反弹，超跌反弹也会以轮动的方式进行，没有持续性。你们注意观察龙头商场的走势，他本质上就是超跌反弹的代表，高位杀得越惨，反弹的力度就越强，像中际、人民网、通力、星源这些都杀得很惨，超跌反弹股就直接走加速顶一字涨停板，并且属性扩散，带动超跌的消费走强。超跌反弹的度不好把握，整个无序周期可以赚钱的时间本就很短，不参与也没关系。等下周一商场开板后，又会有超跌的补涨轮动起来，直到高位杀透并企稳，第二次释放亏钱效应才算真正结束，超跌反弹也会结束。

第三次释放的亏钱效应就比较弱了，资金寻找新热点的产生，上半年走趋势，下半年就有可能走连板，重塑市场赚钱效应的格局。第三次释放亏钱效应后，无序周期结束，新的热点产生，市场进入赚钱效应周期。向龙而升