太离谱！一个假消息

今日两市继续震荡调整，成交额较昨日萎缩。

上证指数围绕3600点做上下运动，创业板指数跌破10日线，险守3200点大关。

中信一级行业涨幅榜显示，钢铁、通信、煤炭涨幅居前。钢铁、煤炭依然是大宗商品涨价预期，通信行业猛涨主要是华为鸿蒙新系统发布。

不过胖纸老揭又发现，每次钢铁行业涨幅排名第一，指数准跌…… 

主题概念看，今日早盘白酒猛攻，特别是二三线白酒，比如舍得，郭广昌入驻后，一年多的时间，从底部翻了10倍。还有水井坊，也长阳突破历史新高。

不过，下午上海本地股异动飙升，特别是浦东的相关公司大涨，让白酒黯然失色。

有传闻称浦东撤区划市，这个传闻真是太离谱了，朋友圈还传了个遍，一看就是造谣。不知道哪传出来的，引发这么大的震动。

我刚问了权威媒体的某权威老师，他说：假消息。 

昨晚突发利空，香港提高股票印花税至0.13% ，涨幅30%，8月1日生效。但从今天A股和H股表现来看，都影响有限。这要是放在A股，很多资金早被吓破胆了。

我刚查了下，目前我们大A股印花税为0.1%，且单向征收，基金和债券不征收印花税。

昨天中午我和以前老东家的兄弟吃饭，他已经升任总经理了，他说特别是去年，他们发现，基金方面的内容流量增速很快，特别是提到一些明星基金经理，流量可能比股票内容还高。

近些年，从资产配置的角度，还是得搞点基金，或者跟着我的基金实盘组合，未来慢慢也是大趋势。我刚刚扫了一眼，胖纸老揭在2019年3月成立的老揭主动权益组合，成立至今累计涨幅是92%，同期沪深300指数涨幅只有30%。

今年以来，沪深300涨幅是2.5%，我们这个组合的净值涨幅是7%，普通股票型基金平均收益率在6.2%，还算及格吧。

当然，和大部分FOF比起来，还是我自己建立组合靠谱多一点……也比很多私募产品强多了，有些私募同期涨幅只有40%。

说了那么多，我的目的也很简单，欢迎大家跟投我的组合，主动、固收、定投，总有一款适合你。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

观点不变，继续积极。

不得了！今天，突破了！

今日两市一扫阴霾，大举上攻，成交额较昨日大幅放大，突发1万亿元大关，胖纸老揭又想起那句口诀：有量有行情。

北上资金今日也爆买，净流入217亿，历史上看，北向资金单日净买入超过200亿的日子，不多见呢。

上证指数一阳指突破，权重银行股大涨，逼近3600点大关，之前讲过，60日均线是多头要塞，震荡攀升，底部逐步抬高，这里稳住就是胜利。今日的长阳，要让很多人改三观了。

创业板指数保持领先地位，强势跳空高开，突破3200点大关，这一波，估计要去打掉2月18日的高点了。

今天的突破，意料之外，情理之中！早在两周前，胖纸老揭在文章《今天，硬了！》中鲜明指出，隔夜美股大跌，但A股硬气，抗住就是胜利，这里可以积极一点。

趁着当天调整，我们5月实盘组合发车，当时我在《5月发车！（总第30期）》中鲜明指出：本期定投主打科技，新增对科创板的建仓，对新经济、科技也同步加仓。

特别是科创板，这是我组合诞生以来的首次建仓，本来想着趁着震荡继续定投的，但近日科创板表现凶猛，自建仓以来科创指数已有近8个点的涨幅。

当时很多看官怂了，不敢跟着上车，还反复问我这里会不会大跌，我也是挺无语的…… 胖纸老揭码字十几年来，怎么想就怎么说，怎么说就怎么干，都公开透明的。

没及时上车的看官，希望下一期我发车，你能跟上。当然，我也不可能100%正确，一买就涨的事，是不可能的。

中信一级行业涨幅榜显示，食品饮料（白酒）、非银（证券）、消费者服务、计算器机涨幅居前，喝酒之后的吃药也不弱，军工也涨幅居前，银行权重拉台指数。

我观察了下，基本上还是那批机构抱团的票，市值越大的票，越是行业龙头，今天涨得越好，比如白酒龙头茅台，今日长阳逼近2200元大关，再比如互联网证券龙头东财，今日长阳逼近历史新高，3200亿市值了，要知道，传统券商老大哥中信证券，目前不过近2800亿市值。

还有银行龙头招商银行，今日长阳创出历史新高，新能源汽车的锂概念亿纬锂能也是长阳。还有消费电子龙头立讯精密，邓总内部讲话流出来后，两天涨幅近15%。

如此看来，胖纸老揭我个人理解，今天机构在全面进攻，买的还是他们熟悉的那批优质公司。散户干得更多的，应该是证券板块，毕竟一直有牛市发动机的称号。

反观小票，市值低于50亿的公司，不少依然跌跌不休，别看今天大盘大涨，但是仍有1200多只票，是绿的。结构性行情依然比较明显。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

有量有行情，继续积极，大盘剑指3731，为100周年献礼，干！

喊话了！一个提醒

今日两市震荡整理翻红，成交额较上周五放大。

上证指数和创业板指数均在60日均线上方运行，这里是多方堡垒，有强支撑。趋势看，从3月至今，上证已经陆续盘整近3个月了，创业板倒是走出一波淋漓的上攻。

今天表现最佳的当属科创板，我上次在实盘发车中鲜明提示过，下半年就是科创板成立两周年的日子，可能有一定机会，这里我采取左侧交易策略，逐步建仓。

科创板里有少部分公司，近期也是逆势向上，不断创新高，都可以看一看的，具体我在6月策略笔记中整理我的思考吧。

中信一级行业涨幅榜显示，计算机涨幅第一，没想到啊，此前被冷落许久。食品饮料主要靠白酒，电子、证券、军工也涨幅居前。

今天又有突发意外，继上周五医药大白马长春高新连续两日重挫后，今天又有猪肉大白马牧原股份血崩，早盘低开低走，放量杀跌，一度跌停，直接拖累农林牧渔跌幅第一。

牧原股份此前被某大V质疑财务造假，但股价还算坚挺，在一季度，还被个别知名基金经理加仓新进呢。这一次，估计和5月21日发布的机构调研纪要有关，牧原股份称：

生猪价格总体呈下降趋势，预计生猪行业在2022年或2023年将到达底部。从自身来看，公司需要完善人才管理和资金储备，做好迎接行业冬天来临的准备。

我们研究员彬哥说，最近猪肉价格跌得很惨，实在是不景气。

另外，钢铁、有色也继续下挫，大宗商品也是惨不忍睹，刚刚又有消息称，昨天周日，五大部门联合约谈铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业。

并且直接喊话：加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”

我看了一下大宗商品，这把杀跌，主力合约螺纹钢，动力煤，从最高点至今，跌幅高达20%，估计不少多头爆仓啊。听说这几天煤炭群、钢铁群，都安静了……

昨天邓总的最新纪要里写说了，以前商品的周期主要是需求层面驱动，这次需求层面没有那么强，短期不看好。

胖纸老揭我在上次把有色卖掉后，我当时的理由也很简单，当时大宗商品创历史新高，但是相关主题指数并没有新高，这就是背离信号。

当然这是空头的解读，多头的解读是，大宗商品价格上涨后，股票有滞后性，相关大宗商品股票还没真正发力。

周期这个东西吧，实在说不清楚，目前市场分歧很大。

但是胖纸老揭思考的是，就算之后把周期股再拉上去，最后还不是叫韭菜接盘？然后呢，扑盖，别看周期股涨起来凶，跌起来也不含糊，周期是有大波动的。不像优质的成长股，可以穿越牛熊。

比如昨天邓总讲话纪要里提到的互联网公司，腾讯、阿里、小米，目前处于历史低估值区间。

之前我们实盘组合配置的新经济已经包含了这些品种，也是早早布局，各位持有人应该受益。

对了，我刚发现，明天，5月25日 (周二) ，恒指科技ETF（交易代码513180）就要上市了，该ETF可以体现香港整体科技股的表现。

恒指科技ETF 跟踪的是恒生科技指数，虽然是2020年7月7日刚推出的新指数，但已超越老牌的恒生综合指数，在官网被放到了第三的位置——仅次于标杆性的恒生指数和恒生国企指数。

值得注意的是，恒生指数公司刚刚宣布2021年第一季度恒生指数系列检讨结果，恒生科技指数成份股数目由现时31只重置至30只。把当前最火的B站（哔哩哔哩）和汽车之家，纳入恒生科技指数，使得该指数如虎添翼。调整将于今年6月7日生效。

未来，恒生科技指数有望成为东方版纳斯达克，感兴趣的读者可关注恒指科技ETF（513180）。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续积极，表面看，创业板指数更强一些，但我更留意科创板的动向，我会继续等待机会发车，左侧布局。

一个劲爆消息！

今日两市震荡整理，成交额较昨日放大。

上证指数继续站稳3500点大关，创业板指数继续更强，沿着5日线爬升。

中信一级行业涨幅榜显示，家电、非银（证券）、喝酒吃药、银行涨幅居前。传媒今日也不弱，连续多日表现。

看来大消费主题卷土重来啊，毕竟我们14亿人口，消费升级是妥妥地刚需，相关企业现金流也充沛，尽管前段时间估值很高，但依然有资金认可。

我记得在18年的月度笔记里，研究过一家做火锅料制品和小龙虾的公司，当时才30多元出头，好嘛，现在我一看，擦，260了……

反观煤炭、钢铁、有色这些周期股，今日重挫，昨晚黑色系大宗商品期货全线暴跌是一个诱因，更直接的原因是国常会，在一个星期内，第二次点名大宗交易涨价。很明显，这是继续降温打压的动作。

胖纸老揭在《疯狂啊！我踏空了……》中鲜明提示，这波周期太疯狂，虽然我踏空，但我依然冷眼旁观。

然后有人就怼我啦，说我固执，有偏见，活该我踏空。我真是很意外，这句话是从一位老揭粉里说出来的，话语中满是傲慢。

没想到，这才几天，周期股就掉成这鸟样了。所以说呢，做人呢，还是别太骄傲，谁都有落难低潮期，不求锦上添花，只求不要落井下石。特别是做投资，平常心对待，稳步增值比较好。

我也有过傲的时候，15年我如日中天，我的全国财经自媒体影响力仅次于吴晓波，好多风投都来和我谈要入股，我傲慢啊，风投给我1、2百万我都看不上的，要了钱都没用，于是强行拒绝，然后，就被市场打脸了……

这次短期周期疯狂，马后炮看，我冷艳旁观，是运气好。刚看到上证报报道，黄燕铭表示周期板块已经走到顶部区域。大家体会一下吧，好几年前有位投资大佬跟我说，黄老师看多一般，但是看空，准确率是相当高。

最后说一个劲爆消息吧，我也是昨晚刚刚看到的，中国央行金融研究所所长周诚君上月在莫干山会议上表示：

人民币国际化条件下，我们管不了人民币汇率，中国银行最终要放弃汇率目标，人民币汇率是全球所有市场主体对人民币的偏好、预期和交易决定的。人民币在中长期内将持续对美元升值，既是中国经济持续增长、人民币相对购买力不断提高的结果，也是美联储搞量化宽松和不断扩表的后果之一。

注意周所长的讲话，有一句很关键：人民币在中长期内将持续对美元升值。

按教科书的说法，本币升值，利好股市和楼市，当年日元升值后，发生了什么我想大家都知道，只不过后来太疯狂。

中国央行金融研究所是人民银行总行直属的正局级研究机构，主要从事货币政策理论、金融及经济发展战略和金融科学的研究，为总行制定货币政策提供理论依据和研究资料。

在目前住房不炒的环境下，人民币中长期持续升值，对A股来说，是好消息。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续积极！长期来看，股票类资产将长期跑赢通胀。

前提是，你得选对票。选不来票，不如跟上我们的实盘基金组合，稳步前行！

太惨！深夜利空，刚刚，百亿爆仓

今日两市震荡整理，成交额较昨日微幅放大。

上证指数继续站稳3500点大关，20日线正在尝试上穿突破60日线，短期多头力量强盛。

创业板指数昨日窄幅调整后，今日阳包阴，重回3100点大关，沿着5日均线爬升。

中信一级行业涨幅榜显示，汽车、新能源、消费者服务涨幅居前。还有碳中和的电力双雄也不赖，长源反扑还涨停了。

今天新能源汽车大爆发，上游资源比如钴，继续大涨，中游比如电池的负极材料，也是长阳突破，这家公司的老板以前还是基金经理。下游的整车集体大涨，比如比亚迪、替蔚来代工的江淮汽车都是长阳。

我们实盘组合还持有一半的新能源汽车，几乎0成本，累计收益又回到了80%以上，可惜1月卖出的一半，一直想等地点接回来，市场不给机会啊。

钢铁煤炭今日又调整了，刚看到一张朋友圈截图，钢铁价格的持续上涨，已经导致下游制造企业巨大损失。然后销售冠军竟然被开除了…………不知道这是不是段子啊，哪位揭粉是制造业的，受到上游原材料成本影响的，欢迎留言说说哈，咋们也草根调研调研。

昨晚深夜，突发利空，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会就防范虚拟货币交易炒作联合发布公告。

来自监管的压力，今天，以比特币为首的数字货币，全线崩盘，我刚看了一眼，比特币跌破了4万美元大关，莱特币和以太币也是全线大跌。之前被疯狂炒作的狗狗币，也大跌20%。

现在听说，币圈已经有人要马斯克的人头了，因为在5月13日，埃隆·马斯克宣布特斯拉暂停使用比特币来支付购车费用，并表示对比特币挖矿和使用化石燃料频率增加感到担忧。

然后，比特币就扑盖了……一路狂泻至今，今天这么一杀，又有20多万人爆仓……因为很多人玩数字货币，都是带着高杠杆的，主要还是流动性太泛滥吧。

数字货币连续大跌，对黄金倒是利好，毕竟这是看得见摸得着，不过，胖纸老揭我现在也反思，早在2015年，那时候比特币才1000多美元，我就保守看衰观望警惕了，如今就算短期崩了，但比特币还有4万美元。

6年，翻了40倍，我为什么还在这里码字，是有道理的。还是格局太小了，眼光太短浅，但凡抓住机会，发点小财，我还努力干吗……

一命二运三风水，没这发横财的命，就老老实实做做基金组合吧，尽管我的水平也是一般，但好歹这两年多，天天基金上的老揭主动权益成立以来的涨幅，也有84%了，换算成净值就是1.84

我以前在媒体时的一个同事，去做私募了，也是在2019年3月发的产品，我刚瞄了眼，累计收益是45%，其中还提了分成，累计净值是1.45

幸福都是比出来的，胖纸老揭我想想这个公募基金组合，不提任何分成，就是累计净值，比做私募足足高了近40%的超额收益。

我觉得我还是有点底气的，这也是我码字十几年来，我的水平，都体现在净值上了。

当然，有些杠精每天来看文章，是来看我闹笑话的，呵呵，欢迎欢迎。

胖纸老揭我是一个比较直接的人，你杠精，我也没时间精力和你杠，最多就是拉黑你。市场是复杂多变的，谁也不是神仙，我水平有限，但是我也这十几年来，码字码了上千万字有的，也出过几本书，合计也有百万字，实盘组合的净值，都是公开透明的，也还算及格，要不你行你来？

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

该怂的时候我绝对认怂，但是，该吊的时候我也肯定要硬气！

这个市场，最终，是靠净值说话的。

我也希望现在花三年到五年的时间，把实盘组合的业绩做做好，未来我也期待可以单独发投顾产品，吸引到信任我的，有钱的客户爸爸。

意外爆发！牛市信号？

昨天胖纸老揭在《今天，硬了！》中鲜明指出，A股硬起，坑跌明显，这里可以积极一点，我也知行合一，实盘发车，定投金额翻倍，干！

今日两市全线走高，成交额较昨日放大，多头能量激发。

上证指数一举突破60日均线压制，逼近3500点大关，收盘点位也是近两个月的新高。

创业板指数昨天胖纸老揭就提醒过，会更硬一点，今日果然继续硬，大涨3%突破3000点大关，日K线看呈现五连阳。

中信一级行业涨幅榜显示，非银（证券）大涨，军工、消费者服务、计算机紧跟其后，煤炭钢铁有色继续调整。

今天的证券大涨我是比较意外的，以东财为首，整个证券板块大涨，前几天看了东方财富的机构调研纪要，董事长时隔三年后亲自出来面对机构，说要做证券里的招行，并且说未来的重点，也就是第三条腿是重点发展资产管理。

以前传统证券龙头是中信，现在互联网证券龙头是东财，东财还有互联网金融服务商的属性，其他几家类似的诸如同花顺、大智慧、指南针、财富趋势（通达信）也都纷纷大涨。

那么问题来了，证券大涨，是否就是牛市信号呢？我个人认为，非也非也，现在不要盲目谈牛市，依然是结构性的震荡行情。

我之前说过，证券行业未来的重点是资产管理，而非经纪业务，谁能最快最积极转型，那市场必定会给高估值。当然如果要一键布局证券，之前给大家介绍过证券ETF（512880）。

今天盘面喝酒吃药也不错，之前为什么我判断创业板更硬一点，就是因为权重是医药医疗啊，除了海外疫情抬头事件驱动，还有一个很重要的原因就是我国的人口结构老龄化。

5月11日，人口普查数据发布，我国老年人口比例上升较快，未来十年里，“60后”、“70”后将逐渐迈入老年，医疗和养老产业将迎来风口。

从日本经验来看，人口结构的老龄化会对社会消费产生较大影响。光大证券研究了20世纪90年代以来日本加速老龄化后日本股市涨幅居前的行业，发现了日本股市中涨幅居前的公司集中在高端制造和医药行业中。

究其原因，医疗行业体现了医保政策塑造下的行业变革及老龄化对医疗服务需求增加。

从A股表现看，医疗板块2020年报和2021年一季报业绩大超预期，基于亮眼的基本面及潜在的催化因素，医药医疗板块后市或延续强势。对于有选股障碍的中小投资者来说，可以通过生物医药ETF(512290) 和医疗ETF(159828)一键布局老龄化收益行业。

医药和医疗也作为我实盘组合的底仓，继续耐心持有，不动如山！

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

首先恭喜昨日及时跟我上车的看官，恭喜。感谢阁下的信任！

当然，犹豫的看官也有不少，估值是跌怕了吧，诸如"欧洲股市大跌，你这个发车凶多吉少“，再诸如“老揭你怎么那么乐观”，还有“现在跟，会不会再大跌啊”的疑问不少。

我也搞不懂了，我一向观点鲜明，客观实话实说，我都鲜明提示，A股这里坑住就是胜利，积极一点可以干了。你问这些问题，叫我怎么回答？

总不见得我应和你，说，恩，是要大跌，别投了……那对不起，胖纸老揭虽然水平一般，但我码字十几年了，我从来不应和我的读者，对就是对，错就是错，媒体人出身，就是要客观记录。

我将继续保持我的独立思考，观点鲜明，简单直白，不模棱两可！尽管我也经常看错，做错，但我就是我，不一样的烟火，依然是多年前那位追风的闷骚胖纸！！！

警惕！一个危险信号

周五两市继续下挫，而且较周四成交额放大。进入5月，sell in may这句老话威力有点大……

这个位置的下挫，对定投来说，反而是好机会，越跌越买，我们实盘组合将在5月择机发车，请大家准备好闲钱。

上证指数逼近3400点大关，也继续逼近年线位置。目前上方60日线和年线形成了一个窄幅震荡区间。创业板指数受医药权重继续大跌影响，重挫3.46%，回探60日线。

中信一级行业涨幅榜显示，顺周期霸榜，煤炭、钢铁、有色、石化、银行涨幅居前。嗨，一声叹息，一想起煤炭，我欲哭无泪，去年10月我就提前布局了，可惜我的错误认知，节前就卖了……然后，就飞了。

有色也是前期卖掉，也飞了……

不过，胖纸老揭还是要泼泼冷水，提示一个危险信号，要警惕啊。

据传，某券商在周五晚间，召开了大宗/贵金属电话会议，参会人数破天荒达到4390人。

我前两天看到一则螺纹钢的宣言，转发给大家看看，这首打油诗，就差没说钢铁永远涨了：

期货涨，我就涨，期货对我有影响，

期货降，我不降，我跟期货不一样。

钢坯升，我也升，我俩本是同根生。

钢坯落，我不落，我有政策还没货。

地产拉，我必拉，我和地产是一家，

地产崩，我不崩，不看销售看开工。

宏观好，我也好，我是宏观晴雨表，

宏观差，我不差，环保罩着我打天下。

从机构路演热度和市场打油诗的流传，说明市场对顺周期非常狂热，就好比去年热门的医药消费科技这三大赛道，有过而无不及。

很多机构也和散户一样，盯着主题热点追涨杀跌，什么热就追什么，因为有相对排名的考核压力，你守着不涨的品种，别人去追了热点，你就只能眼睁睁看着别人的排名超过你。

还有个别机构，在去年成长股行情中，因为周期股没表现，把周期研究员全砍了，然后……今年就碰上了周期股行情……

我今年年初写过文章中说过，今年的市场，你一定要保持住你的投资风格，千万不要漂移，否则很容易反复被打脸。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

警惕明天顺周期板块高开低走，市场在年线有强支撑。

提醒！一句老话

今日两市依然冰火两重天，只不过，和节前最后一个交易日，反过来了。

上证指数靠着顺周期逆势表现，窄幅震荡，微幅小跌，目前震荡区间正在收敛。

创业板指数就惨了，成也医药败也医药，大跌近2.5%，险守3000点整数关口。

特别是疫苗主题大跌，主要是有消息称，美国表态，将放弃新冠肺炎疫苗专利，以扩大全球范围内的疫苗接种。

我搞不明白为什么要放弃疫苗专利，难道是因为疫苗效率不高？

医药一跌，白酒也跟着扑街了，茅台跌破2000元整数关口，上次我在《茅台被抛弃了吗？会跌到哪？》中写过，大概估算了下跌到哪，仅供参考吧，我经常是错的。

涨幅榜显示，钢铁行业逆势大涨，涨幅又第一，煤炭、有色顺周期继续受追捧。

巧不巧，每次钢铁涨幅位列行业第一，指数就下跌，我不希望这又将成为一个魔咒，目前只是纯属巧合。只是，有一句老话说得好，国外叫：sell in may

国内叫：五穷六绝七翻身。

这种市场，真是对个人投资者炒股越来越不友好，你不跟核心资产，核心资产就越涨，越被抱团，等估值拉到很高了，很多个人投资者被核心资产洗脑了，开始吹捧所谓的茅指数了，然后，瓦解了……

比如证券股，之前我也写过，逻辑已经发生了变化，今天中金公司放量跌停，首发机构配售的6000多万股份解禁，那一定是直接卖了。看一季报，GJD和公募基金，也把证券股几乎卖光了……

再比如这个五一假期的数据，十分亮眼。旅游的机票、门票、酒店等预订量显著超过2019年同期；影视文化的数据，也超过去年和前年同期数据，票房又创历史新高。

但是看看二级市场的旅游、酒店餐饮呢？今天惨不忍睹，还有影视股，直接低开往下杀。

马后炮看，近两年，特别是从2018年底至今，个人投资者要不就是选择优秀的主动权益基金经理，耐心持有他的产品，除非他离职。

选不来个股，又想掌握主动权的投资者，可以选择ETF这样的投资工具，相当于交易一揽子股票。

现在主题类ETF也越来越丰富，普通投资者选择的余地较大，比如明天，5月7日，国内首只汽车ETF，汽车ETF（ 交易代码: 516110）即将上市。

汽车ETF对标的指数是中证800汽车与零部件指数（代码：H30015.CSI；简称：800汽车），包括52.28%的汽车整车、46.14%的汽车零部件，还有1.58%的经销商。截至2021年3月17日，800汽车指数PE估值为34.66倍，

另外，与汽车ETF配套的机械ETF（交易代码: 516960），也将于明日同步上市。

机械ETF对应的指数是中证细分机械设备产业主题指数（代码：000812.CSI；简称：细分机械），包括主要包括27%的锂电及锂电设备，22%的光伏及光伏设备、18%的工程机械、12%的交运设备、11%的电器设备等。

从估值看，截止2月26日，中证细分机械设备产业主题指数PE-TTM为42倍。当前PE-TTM处在2012年4月11日以来78.68%分位数。

这类非热门赛道的主题，可能现在关注度比较低，正如此前的钢铁ETF和煤炭ETF，一度冷门不受追捧，但一旦风口来临，你立马就会想到，市场上有这类主题的投资工具。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天，似乎是核心资产的受难日，A股未能经受住外围波动的考验，不争气的娃，恨铁不成钢的感觉，有木有？

尽管不争气，我等老韭菜依然要充满信心，披荆斩棘，把投资当爱情，并进行到底。

继续震荡吧，骚年……

突发！午后缘何杀跌？

昨天胖纸老揭提到，钢铁板块涨幅第一，不利于大盘，尽管我是服气的，毕竟钢铁今年是最大风口，有些券商研究员就差喊出咬定钢铁不放松的口号了。

但各位看官发现没？钢铁股每次涨幅第一，似乎第二天大盘多半要拉稀。不知道是不是我偏见的缘故。

今日两市冲高回落，以下跌收盘，成交额较上周五小幅放大，上涨无量，下跌有量，不安情绪依然困扰市场。

上证指数依然受到60日线阻力，午后跳水杀跌，跌破20日线。创业板指数今日惯性冲高后，也遭遇杀跌回落，昨天说过，创业板周五义无反顾突破60日线，主要是疫情事件驱动权重医药，有效性还有待观察。

中信一级行业涨幅榜显示，顺周期的煤炭、有色、石化、化工逆势翻红，纺织服装也继续表现。

早上看到一个消息，是张文宏解读印度疫情，他说，更大的暴发还在后面。基于此，今日早盘医药医疗继续走强，特别是我们实盘组合中的医疗行业，早盘一度冲高3%。

对应的医疗ETF（512170）也一度冲高2.53%，虽然午后受影响也回落，但明显受资金关照，全天成交额2.63亿，换手率高达12.54%！ 

医疗ETF是目前A股规模最大、流动性最佳的医疗类ETF。截至4月23日，医疗ETF2021年以来份额增长超8.33亿份，净流入资金超6.6亿元，高居同期全市场医药医疗类ETF资金流入第一！最近60个交易日中有41个交易日实现资金净流入，说明有资金持续看好。

胖纸老揭我记得在3月底也聊过医疗，当时中证医疗指数市盈率为54.8倍，我刚又查了下WIND，目前中证医疗指数市盈率为51倍。

为什么会越涨，估值越便宜呢？那是因为医疗行业的核心公司基本面表现强劲，中证医疗指数板块50只成份股中，已经有42只已经披露年报，其中31家实现正增长，其中16家净利润同比增长超过100%，9家净利润同比增长超过200%。

我记得有段时间，不少持有人老是问，医疗估值很高了，怎么还不卖，现在看到估值越涨越低，我依然不卖，实盘组合继续耐心持有。

今天盘面上下午冰火两重天，那么问题来了，午后缘何杀跌？当然，我只是马后炮分析啊，要看马前炮观点的朋友，就别看下去了。

客观看：1、早盘银行股高开，但放量走低，和大盘走势背离。几只被基金一季度猛增的银行，走势相当难看，比如招商银行、平安银行，我猜想有些资金会不会故意砸银行？银行砸完下午砸别的？

2、印度疫情失控，令全球再蒙阴影，总有一些担心，让原本脆弱的市场，更脆弱。

3、基金爆款不再，1月发个80亿还比较常见，但是现在能募到20亿就算好成绩了，当前已进入存量博弈，增量在哪里？不知道。

非客观看：曾经的大同煤业改了个名字，叫晋控煤业，今天涨停了…………

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

这里继续震荡，马上进入5月了，五穷六绝七翻身，真正要来一波，可能要等到下半年了。

罕见！大佬揭秘10个常见错误

今日国家统计局公布一季度经济数据，我国一季度GDP同比大增18.3%，较2019年一季度也大增10.3%。

但A股对如此优秀数据的反应，似乎有点冷谈，两市小幅分化，两市成交额较昨日放大。上证指数重回3400点大关，再次逼近20日线，创业板指数再探年线，震荡微跌。

中信一级行业涨幅榜显示，综合金融、汽车、煤炭涨幅居前，白酒反攻带领食品饮料反弹，我们实盘组合持仓的地产和传媒，今日也挤进涨幅行业前十。

想想A股也是挺讽刺的，咋们经济恢复得那么好，未来增长潜力也那么好，但股市就是一塌糊涂，还在3400点左右。看看隔夜美股，道指再创历史新高，首次突破34000点大关。

我们的经济总量已经是全球第二，但是单看指数，还不及老大的十分之一。有时候想到这，胖纸老揭我怀疑是不是入错行了？

市场持续震荡，还是给大家整理点罕见干货吧，近日，知名投资大佬、网红基金经理DCF，对，就是此前他在1月25日的内部讲话中看空后市那位。

在复旦大学，以《如何从各种类型的错误中学习》为主题，整理了10个从初级研究员到基金经理的常见错误。

与我们大多数普通投资者不同，我们一般知道总结的常见错误有：乱听消息，瞎抄作业，追涨杀跌，越跌越补，先干再研究，或者就是跟风买卖。

DCF完全从自身职业角度来总结，用他的话来说就是：年轻时犯错是幸运的，越往后买单的代价越大。

胖纸老揭我看了全文后，也稍简单整理下，大佬难得揭秘常见错误，大家认真学习下吧，当然，如果你只是来看市场涨跌判断的，就到此打住。

研究分析常犯错误，一共四个：

错误1、重财务建模，轻定性分析。比如康得新，毛利率太稳定，和同行比盈利能力太强，获利能力增长和经营现金流不匹配，但市场默认其财务数据是合理的

错误2、线性静态思维方式，简单外推。比如百盛集团，大行的研究员线性看好内需+连锁，但实际上在2011年开始，百货被电商颠覆。

错误3、注重需求分析，忽略供给分析。比如光伏行业，看了很多报告，都没有对竞争格局恶化进行分析的，但DCF认为，光伏行业的竞争格局在急剧恶化 任何在中国受到刺激的行业，都有几年的苦日子要过。

错误4、将短期景气长期化。比如诺德股份，由于新能源车的发展，导致行业需求的拉动，行业出现供不应求，产品开始涨价，股票也开始上涨。但在18 年公司业绩减半，导致了双杀。

价值投资常见错误，一共六个：

错误1、捡 “烟屁股” 是否行得通。DCF认为在目前A股和港股市场是不现实的。比如汤臣集团，算楼盘市值，永远被低估，但所有进去想炒的人都铩羽而归 。

错误2、将价值投资等同于低估值投资。比如钢铁行业龙头宝钢，只有波动没有趋势。

错误3、投资于商业模式有缺陷的公司。比如怡亚通，公司在产业链的地位非常弱势，增长通过自身举债，然后被客户占用资金，来获得一点可怜的利润。负债上升很快，是名副其实的苦差事。

错误4、投资于护城河脆弱的公司。比如网宿科技，一开始，在 CDN 领域就他一家赚钱，但随着阿里、腾讯做公有云的业务，附赠 CDN 不靠CDN 赚钱，降维打击

错误5、投资治理结构有瑕疵的公司。比如某电器企业，在某阶段将成长性最好的业务股权悄然稀释，每年还和集团高达几百亿的关联交易，胖纸老揭我对应指标查了下，个人猜测是海信视像。

错误6、投资于安全边际不足的公司。比如中石油。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

近一个月，近三个月，我们的所有实盘组合，均跑赢沪深300。

我再次提示，目前沪深300的权重已是白酒+金融，这两个行业如果未来持续调整，特别是前期白酒抱团，如果还有下跌还债，那我们将依然继续跑赢沪深300，我希望努力，能带领各位持有人，穿越牛熊！

胖纸老揭也说下我的持仓思路：

我们的第一大重仓传媒，处于五年以来的历史底部区域，继续耐心持有。

医药医疗、消费、科技都是从2019年组合成立时我们就把握的主赛道，继续耐心持有。

新能源汽车是我们2019年11月建仓的，目前接近0成本，继续耐心持有，胖纸老揭也是为数不多，率先配置新能源汽车行业的主理人。

港股去年没涨，今年预计可能会比A股表现要好，所以新经济我也继续持有

还有地产，也拿了很久，历经磨难，处于历史底部区域，目前继续持有，今年我觉得可以对冲一点成长的波动。

下周准备发车，请大家做好准备！

妈呀！天雷滚滚，下一个是谁？

此前胖纸老揭说过自己的直觉，上周四的钢铁猛拉，我是蛮担忧的……昨日两市下挫，逼近年线。

当然，直觉不能当饭吃，马后炮看，昨天的下跌，是3月社融数据不及预期，引发市场对流动性收缩的担忧，引发一阵狂踩。

今日两市分化震荡，上证指数继续下挫，三连阴，跌破3400点整数大关，继续逼近年线位置。

创业板指数在年线附近反弹，看看涨幅榜好了，大部分都是流通市值在50亿以下的小票。

中信一级行业涨幅榜显示，仅7个行业收红，农林渔牧排名第一，喝酒吃药逆势反弹，计算机、电子也属于反弹。

特别是白酒股中的水井坊有很意思，在知名基金经理卖掉后，连续两个涨停…………

随着业绩披露密集期，现在我个人感觉，每天似乎都有一个暴雷，真是天雷滚滚。

今天午后，上午还翻红的中国中免突然闪崩，放量封死跌停，联想到此前几只大白马大跌，以至于我看到网上流传一张图，问，今天是中免，明天是谁？

中免突然跌停，我猜想可能和业绩有关，4月22日公布年报和一季报，然后可能被人提前知道不及预期，先杀出来观望了，玩的就是信息不对称。

还有种说法是对“套代购”行为进行大力整治，另外HK据传要对内地开放。

中国中免也被戏称为“免税茅”，它这一崩，又把一批抱团股带下来了，比如宋城演艺，某知名基金经理的重仓，3月表现还算逆势，昨天差点要创新高，今天直接崩掉11%，还有这位基金经理重仓的康弘药业，已经连续两个一字板跌停。

但是很多人会发现，这位知名基金经理的净值，跌幅并没有估算的净值大，这说明他在一季度，很可能已经大幅调仓了。因为估算的净值，是根据最新年报披露的十大重仓测算的，有滞后性。

还有种可能，他正在压缩自己的仓位，大比例减持自己的重仓股，砸自己的盘，也是有可能的。说明他对后市，是比较保守的。

最近也真是奇怪了，业绩低于预期，或者业绩亏损，股价跌停，那还好理解，毕竟现在大家多少都要看看基本面，看看业绩，但是很多公司业绩超预期，甚至是持续向好，也被按跌停，真是看不懂。

市场情绪波动真是大，难怪，这几天市场热炒的都是小票，柚子继续活跃，股民的开户人数还创出了2015年的新高………

刚看到一个短视频，是说网上很多晒单股神的几倍、十几倍交割单怎么来的，原来是有一个叫“股票交割单手机版”的APP，可以任意造假交割单，包括券商、手机时间、持仓成本，买入卖出，哪怕是资金流水，都能帮你造出来，真是太太太先进了。

我以前逛某论坛，里面就有很多所谓的短线高手晒单，说自己通过打板，一年赚几倍，甚至十几倍，还有那种每天晒交割单跟踪的，我还跟踪研究过，发现看交割单也好累，而且都是热门牛票，我逐日自惭形秽，慢慢就不去逛了。

没想到，竟然还有专门制造股票交割单的软件，我太后知后觉了……大家看到晒股票交割单的，要警惕呀。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

观点没啥变化，继续看年线支撑，波动频率会加大，上上下下的感觉。

看到这消息，我有点惊讶

今日两市继续震荡整理，但成交额较昨日放大，主要是早盘那波白酒、新能源杀跌带的量。

上证指数再次展现了想翻红的欲望，但未成功。

如果用易立竞老师的口气提问上证指数，那可能是这样的：

“你想翻红吗？你想！” ，“我都要红了,你怎么还不红”……

创业板指数依然是权重杀跌，非权重的小票狂欢，特别是次新股，我发现深市主板和中小板合并后，最近HIGH翻天，次新龙头顺控发展21个连板，被停牌核查。

中信一级行业涨幅榜显示，低估值的顺周期霸榜，钢铁、地产、有色、煤炭、建材涨幅居前。钢铁股午后大动作异动，以绝对涨幅排名第一，令我又深深感到不安。

刚听到一个重磅坊间传闻，说是游族网络可能要被今日头条的母公司字节跳动收购，当然仅仅是传闻，但说明游戏业务，对头条的重要性。

最近发现，很多知名百亿私募、亿万身家的牛散，都出现在各大公募基金持有人名单中。

看到这个消息，我是有点惊讶的，牛散买基金还好理解，一般都是买行业主题指数基金，看好哪个行业就干哪个，类似我的组合十年定投成长，主要投资行业主题指数基金为主。

但是百亿私募买公募基金，确实惊到我了，要知道，私募的管理费是高于公募的，而且还有业绩提成，如果就靠买公募基金来实现收益，那还不如叫客户直接买公募基金呢，或者跟着我们的基金组合也行啊，我们是不会另外单独收任何管理费的，也没有任何业绩提成。

说到这，我查了查我的四个组合净值，目前只有固收组合债宝宝今年还是微幅正收益，其他的三个组合大约目前亏2-3个点左右，今年行情确实比较难搞啊，我的水平，有待提高。

最近小米造车沸腾新能源汽车界，这张照片估计大家都看到过了，雷军和小鹏汽车何小鹏、蔚来汽车李斌、比亚迪王传福、理想汽车李想联手合影，令人遐想连篇，听说现在小米内部员工都争着向转新能源汽车项目。

胖纸老揭在想，小米造车，绝对不是简单的新能源汽车，用一个更精确的称谓，应该叫：人工智能+汽车。

为什么要强调人工智能？随着造车新势力的崛起，他们更强调满足用户的驾驶体验，提升用户行车辅助的需求。这就离不开人工智能的使用。

人工智能可以融入多种驾驶应用场景，比如辅助行驶、泊车，还可以实时检测驾驶员驾驶状况，进行预警，并随时对交通数据进行实时处理。甚至无人驾驶也已在实践摸索阶段。

那么问题来了，有没有可以一键投资人工智能的相关ETF呢？我查了，类似主题的产品并不多，比如汇添富中证人工智能主题ETF（场内简称：AIETF，认购代码：159702），正在发行中。

AIETF跟踪的指数是中证人工智能主题指数（简称：CS人工智；代码：930713），该指数以人工智能基础资源、技术、应用领域的A股为样本范围，覆盖大数据、云计算、机器学习、机器视觉、人脸识别、语音语义识别、智能芯片等领域的上市公司。

Wind数据显示，自2012年6月29日基期以来，截至2021年3月31日，中证人工智能主题指数累计收益率222.7%。

从估值看，目前中证人工智能主题指数的PE(TTM)为51.5倍，位于近6年PE的48%分位点。（数据来源：Wind，截至2021/3/31）

胖纸老揭还看了一眼基金经理的资料，名字很有意思，叫：乐无穹，复旦大学世界经济系经济学学士、经济学硕士，2014年7月加入汇添富基金。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

调整放量，白酒等核心资产又杀跌，压力位依然在60日均线，此处压力较大！

徐翔概念股异动！

隔夜美股道指、标普再创历史新高，本想着怎么也得来了开门红吧，但咋们大A股，又做了一回，不争气的仔。

今日两市缩量调整，上证指数尾盘想翻红，但未成功，目前逼近60日线，创业板指数主要是权重股在调整，其他小票倒是挺欢乐。

之前不是吐槽大会搞过体育专场嘛，国足男篮互相真心话大冒险，可能是句句戳中要害，搞得体育下半场竟然停播了……

胖纸老揭琢磨着，哪天吐槽大会要不搞一场A股专场吧，槽点不会比国足男篮少。

中信一级行业涨幅榜显示，综合（垃圾股占多数）、汽车、钢铁涨幅居前。军工、光伏延续了节前的反弹趋势，传媒也不错，逆势飞扬。

碳中和依然是热门主题，前期几只龙头反复活跃，包括隆基股份已正式入局氢能，布局氢能，对光伏发电来说，有很低的成本竞争优势。

还有次新股，这几天也是火力全开，以往次新股刚上市炒作几天，就面临着后市阴跌的局面，很多投资者中签新股上市了，首日不卖的话，会眼看着次新不断创出新低。

但近期次新反复活跃，说明近期柚子的赚钱效应在提升，当然也是趁着公募基金观望调仓之际，可以短搞一把，包括两只妖股仁东和济民，也是异常活跃。

尤其是徐翔概念股，比如宁波中百和大恒科技，3月下旬至今，异常活跃，宁波中百今天还逆势涨停，大恒科技也长阳大涨8%。

我查了下，宁波中百的目前实际控制人是徐柏良，即徐翔的父亲，管理层中，也有徐翔旧部身影，比如总经理应飞军，曾任泽熙投资(北京分公司）副总经理，曾任证监会宁波监管局稽查处处长、期货处处长。

另外还有严鹏、张冰、赵忆波、徐正敏 、姚佳蓉，均曾在泽熙投资任职。

大恒科技的实际控制人是郑素贞，即徐翔的母亲，管理层中，现任董事长和总裁，是鲁勇志，曾任上海泽熙资产管理中心(普通合伙)研究副总监。

之前有坊间传闻称徐翔将于今年5月出狱，但我查了下，有媒体报道，徐翔辩护律师钱列阳的原话：

徐翔将于今年7月初正式刑满释放，没有减刑，也不会假释，罚金等附加刑没有执行完毕是一个重要原因。

此前徐翔父亲徐柏良在接受媒体采访时表示：

从判决书来看，徐翔在2021年7月9日服刑结束，目前为止没有减过刑。

目前，宁波中百的总市值为23.9亿，股东人数1.01万，大恒科技总市值为54亿，股东人数2.9万。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期面临60线压力。

又见白马闪崩！缘何重挫？

今日两市小幅震荡整理，成交额较昨日萎缩。上证指数和创业板指数依然站稳20日均线，短期反弹趋势较为明显。

中信一级行业涨幅榜显示，建筑、电力、家电涨幅居前，军工大跌主要受到航发动力业绩不及预期，被按跌停影响。

今天是3月的最后一个交易日，也是一季度的最后一个交易日，盘面又见闪崩，不少白马股之前杀过一轮了，今天又放量重挫，比如三一重工、双汇发展、赣锋锂业、万华化学等等。

究其原因，马后炮看，一方面可能是去年涨多了，有些抛盘没卖完，选择在一季度最后一天卖。

另外的原因，主要还是美债利率继续上行的压力，使得以DCF模型为主的估值，受到了挤压，我刚查了下，10年期美债利率已经逼近1.8了，未来很大概率可能破2。

之前讲过，美债利率持续上行，对全球股市都有估值压力，所以最近港股也比较疲软，掀起破发潮，之前的B站、百度二次回归都破发了，今天有一家港股公司，盈汇企业控股上市首日，开盘大跌近28%，现在我看了一眼，已经跌近40%了。

之前我一直关注着的中证沪港深互联网ETF（517200.SH），也受到港股疲软影响，最新收盘价为0.862，进入牛年以来，回撤15%左右，目前进入震荡区间。

从估值看，目前互联网行业的估值水平，已经处于历史40%分位点下，而且，未来美债利率上升的影响，会逐步减弱，这里如果能够企稳磨底，依然蕴含投资潜力。

昨天还在说，胡润说财富自由最幸福的是3000万人民币，我本来以为是纯现金或者等价物，但看了今天的《2021胡润财富自由门槛》，看来是我误解了，原来是包括房地产的。

比如一线城市的数据，入门级财富自由门槛是1900万元，包括一套120平米的市区常住房、2辆车、60万元的家庭税后年收入和800万元的金融投资。

每个人或多或少都想追求财富自由的梦想，那这个一线城市入门级的数据，可以作为参考。这800万金融投资，平均如果每年有10%左右的年化回报，甚至更高15%，那就更自由加了。

有志者，好好努力奋斗吧。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

观点没变化，守住20日线，继续反弹。

这事，搞大了！

昨天胖纸老揭鲜明指出，短期20日均线是争夺的焦点，我依然认为能站上。

今日两市震荡上攻，一举站上20日均线。上证指数四连阳，创业板指数前期在年线企稳后，也稳步回升。

中信一级行业涨幅榜显示，低估值顺周期的石化、有色、钢铁、银行、机械又霸榜，军工也不错，排名第二。

新能源（光伏）继续活跃，两大赛道喝酒吃药也继续回升，显然有些公司跌着跌着，进去合理估值区间了，有机构资金回补。

最近和不少机构投资者交流，大多数人，实际上并不太关心市场点位，他们的聚焦点在于寻找优秀的公司，以合理的估值买入持有。比如近期争议比较大的白酒，个别龙头公司回落至合理估值区间，虽然是偏高的位置，但依然是机构偏好的对象。

再比如最近从高点跌了一半的某电子消费龙头公司，也在慢慢回到合理估值区间，再下去，比如说，跌破2000亿，可能会引发不少机构的关注。

还记得我们周日给大家讲过的惊魂惨案吗？也就是Archegos爆仓风波，在经历了上周近200亿美元的抛售潮之后（主要是高盛率先卖了），本来以为这事就差不多结束了，没想到，这事，有点搞大了。

外媒报道，有分析人士指出，这次爆仓总金额可能高达1200亿美元！

昏，这个数字很大呀，不知道有多少金融机构牵涉其中。今天白天，日本交易所集团CEO已经表示，野村证券潜在损失异常大，希望野村证券的损失不会导致市场动荡。

刚刚，瑞信称，对Archegos潜在损失可能达到70亿美元，相当于两年的利润。

牵一发而动全身，现在不知道究竟有多少金融机构参与其中，会不会重演当年的雷曼事件。

高杠杆真是天使和魔鬼的结合体啊，我依然奉劝大家，千万不要用高杠杆，而且做投资，不管你炒股，还是买基金，或者是定投，最好用闲钱，就是不会影响你生活的钱，输得起的钱来投资。

很多悲剧，就是因为高杠杆，比如最近被热议的包钢职工跳入高炉钢水自杀，据说也是怀疑因为杠杆投资，与亏损数额较大、负债过多、无法偿还有关。真是太痛心了。

当然，我知道，大部分人来投资，追求的是一夜暴富，财务自由，追求短期的暴利。那么当下，财务自由的标准是什么？

最近在看许知远的对话节目，有一期是对话胡润的，是我感兴趣的对话。

胡润对许知远说：财富自由，按国际标准，是5000万美金，即3亿人民币，可以实现完全财富自由，再多也没用了，就是数字游戏。

但幸福指数最快乐的，胡润说是人民币3000万，这里胡润指的是，现金或现金等价物，不包括所持地产。

所以啊，各位揭粉，除了所持房地产，要3000万才能幸福快乐啊。小目标不奢望了，三分之一的小目标，奢望一下吧。大家一起慢慢努力吧！

今晚还有一个重磅消息，小米宣布造车，虽然还没有更多造车细节，之前传闻小米和长城汽车密切接触过，我个人认为找整车厂代工可能性很大，看明天长城汽车有何表现了。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

站上20日线，继续反弹！

今天，我被重锤！

今日两市震荡整理，多空双方在20日均线激烈争夺，分歧较大。

上证指数三连阳，20日均线差一点就能收复，明天随着下移，这里稳住就能站上。

创业板指数早盘就收复20日线，但午后有一波跳水，尾盘失守。

中信一级行业涨幅榜显示，煤炭大涨5%，独立鳌头，军工继续反弹，电力再度活跃，顺周期的石化、钢铁、建材、化工继续涨幅居前。食品饮料经过前期一个月多的调整，也继续反弹。

目前低估值板块的趋势比较明显，顺周期持续被资金追捧，不过有些品种涨着涨着，估值也已经不低了。

我今天被重锤了，传媒今日跌幅第一，我们的实盘基金组合第一大重仓，配了近20个点的传媒，相关ETF跌幅近1.5%。

为何传媒大跌，主要是由于其权重分众传媒低开大跌。众传媒上周四公布的业绩快报和一季报都还可以的。今年一季度盈利：12.2亿至13.8亿，比上年同期增长3120.08%-3542.39%。

去年一季度疫情那么严重，大家都以为没人做广告，分众完蛋了，但分众还顽强赚了3788.72 万元。

再看分众2020年业绩快报，去年赚了38.6亿至42.6亿，总收入确实没增长，但疫情下，总营收还能和2019年打平，我个人认为实属不易。

那么为什么分众传媒今天会一度闪崩逼近跌停呢？主要是因为上周五的教育监管新规，对涉及在线教育的内容包括，直接对在线教育的广告进行限制。

看看大语文主题的豆神教育，放量重挫14%。

目前分众传媒广告业务中，有15%的收入是在线教育，比如我看到过的电梯广告有辅导员、斑马AI课什么的。市场担忧会少掉这块收入。

不过从今日分众传媒走势看，并没有被按跌停，开盘恐慌盘杀出后，还震荡走高，跌幅收窄。

我个人觉得短期对在线教育冲击是蛮大的，但对广告需求是永远存在，短期冲击有限。

当然，可能也是我仓位决定屁股，屁股决定脑袋，因为我持有传媒，所以才这么自我安慰，对于传媒我继续耐心持有，不动如山，再跌我会再加。

实际上吧，越是限制课外辅导，家长们就会越焦虑，会更加造成紧迫感，课外辅导上不了了，但学习是不能落下的，倒也不是要学得多好，主要是给孩子一个精力发泄的地方，谁都不想自己的孩子挤坏道吧。以上纯属我个人观点，不一定对，欢迎大家讨论。

教育、医疗、养老，是三座超级大山，有永无止境的话题。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期20日均线是争夺的焦点，我依然认为能站上，本周即将进入4月，我会继续发车，干！

周末吃瓜，惊魂惨案！

调研归来，赶紧给各位看官码字。

周四中午，我在《积极一点，先干为敬！发车》中鲜明表示，目前这个点位，我认为可以积极一点，当时我罗列了三个理由，并知行合一，实盘发车干。

又走了狗屎运，周五两市大举上攻，成交额也较周四放大。

上证指数上涨1.63%，重回3400点大关，临近年线，3月初的探底和现在3乐迷的探底，遥相呼应，下周随着年线的上移，支撑点位会再次抬高。

创业板指数在跌破年线后的第三个交易日，跳空高开大涨超3%重回年线，重新站上2700点大关，并一度触及20日均线。

中信一级行业涨幅榜显示，所有行业普涨，周四发车的四大行业指数也是全面上涨，电力设备和新能源涨幅居前，喝酒吃药两大赛道反弹，顺周期的建材、有色也涨幅居前。服装纺织，又出现在涨幅榜上，这被冷落的很久的板块，估值开始修复。

此次调研收获满满，可惜很多内部资料和内部数据不能公开，我到时候把有些干货内容写在4月策略笔记里吧。

这个周末，大家都在吃一个业内大瓜：某位投资大佬因不满儿媳妇出身，和自己的大儿子打官司，裁决书披露了大量细节。估计各位看官也都已经吃过瓜了。我在回来的路上，和其他媒体老师也八卦了下：

1、没想到投资大佬是上海人，据传还是正宗本地人。

2、投资大佬有个小儿子，证明当年大佬离开某国资背景公司是因为超生，而不是当年传闻和总经理不合。

3、清官难断家务事，这位投资大佬身价几个亿估计有的，和大儿子搞成这样，可能不仅仅是儿媳是小地方的，多半还有别的原因。

4、有一个细节，大儿子出身于1991年，2013年只身来到美国，当年刚满22周岁，在刚达到法定结婚年龄后的第二年，即2014年8月，就结婚了。这个速度是不是太快了些？

5、投资移民的59万美元是拿不回来了，否则大儿子应该早还给投资大佬了，而且估计大儿子在美国的收入估计也还不出这59万美元，大佬可能并不在乎这59万，而是表达一种不满。

一声叹息，家家有本难念的经，这件事谁对谁错，我们外人是无法指手画脚的。

除了周末这个大瓜，周末还有一场震动全世界的惊魂惨案：周五中概股一度惨遭血洗，比如百度、爱奇艺、腾讯音乐、唯品会、跟谁学等等，都离奇暴跌，连续重挫，起因是，对冲基金经理韩国人Bill Hwang，被强平，爆仓了。

这位Bill Hwang长得极像岳云鹏，此前是老虎基金朱利安·罗伯逊的左膀右臂。此次爆仓，有自媒体称之为：人类历史上单日个人投资者最大亏损

那么问题来了，为什么Bill Hwang会爆仓呢？我看了几篇相关报道，最可能的直接原因是：1、高杠杆，据传3-4倍杠杆，相当于1:4配资啊。

2、其重仓的Viacom（维亚康姆，美国第三大传媒公司）在股价高位（100美元以上）宣布增发，导致股价暴跌，从周二开始，短短四个交易日，Viacom股价暴跌50%，来看看走势图，惊心动魄：

高杠杆+暴跌，不得不及时平仓，只能不计成本卖其他重仓股，Bill Hwang是韩国人，此前看做中国，买了很多中概股，中概股的下跌，引发了更大的抛盘，然后，扑街了…………

等大佬平仓结束后，大部分中概股又V字反转，收盘收复了大部分失地。

整个事件用一句话来说就是：一家传统媒体上市公司高位增发，引发人类历史上单日个人投资者最大亏损。

正是：成也高杠杆，败也高杠杆。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

连着吃了业内大瓜，又听了惊魂惨案，再来个好消息吧。

刚刚的消息，中国人民银行调查统计司原司长盛松成表示，去年我国货币政策就没有大水漫灌，今年货币政策也不存在急转弯的问题，没有理由收紧货币政策。

此前市场担心货币政策收紧预期，而且很多专家说要转弯，引发市场对流动性的担忧，导致A股市场一蹶不振。如今盛松成这番话，是一种安抚市场的信号。

这个位置，继续积极，下周清明节前，两市目标：重回20日均线。

懵逼！突发黑天鹅

今日两市震荡调整，继续围绕年线做上下运用。现在的盘面，有点像做手打牛肉丸，要反复捶打，千锤百炼，才能成。

上证指数把昨日小阳吞噬，险守3400点大关，成交额竟然还放大，有资金还在杀。

创业板指数也再次考验年线，成交额也是放大的。预计继续围绕年线震荡盘整。

茅指数也跌破60万大关，跌幅1.11%，看来机构还在互砍抱团股，有些票，还在放量大跌。

中信一级行业涨幅榜显示，仅四个行业翻红，综合金融、非银、食品饮料、通信。之前一直受追捧的顺周期，诸如钢铁、有色、煤炭、石化跌幅较大居前。

今年这市场，如果你不坚定自己的投资风格，会被反复割，节前高点追核心资产的人，节后被杀一波。现在呢，追周期的人，又被杀一波。

跌不怕，套也不怕，就怕风格漂移，做风格轮动，是很不容易的一件事。大家看看今年公募基金排行靠前的，都是低估值价值选手，但其管理的产品规模，都不大。

这两天突发一个黑天鹅事件。昨天收盘后，工信部网站突然公布一个文件，直指电子烟等新型烟草制品的监管。

对于电子烟行业来说，影响最大的就是税收，未来可能要面对等同烟草的高税率。我刚查了下，2019年的数据，目前中国卷烟的综合税赋为59.5%。

那么现在电子烟的综合税赋是多少呢？以在港股上市的思摩尔国际为例，目前享有优惠所得税税率，2019年的实际税率为15.3%。

这么看，工信部这个文件，对电子烟行业来说，属于超级大利空。

昨晚，在美上市的电子烟龙头雾芯科技大跌47.58%，今天，港股电子烟龙头思摩尔大跌27.22%。有一只基金产品顶配了思摩尔，估计今天净值要惨跌。

A股中的亿纬锂能，虽然不直接生产电子烟，但因为为电子烟提供电子雾化器电池，今日也大跌15.85%。

反观卷烟概念股，受益上涨，比如中烟香港，华宝股份，不过高开低走。说明市场情绪不稳定。

对于这个级别的黑天鹅事件，没有任何征兆，市场是懵逼的，估计市场情绪宣泄完毕后，会有所反弹。

目前雾芯科技盘前已经开始反弹。我个人认为这种事件类似当年白酒的塑化剂事件，利空之后，随着行业进一步规范，对龙头公司可能反而有促进作用。

当然，我还是要提醒一句：吸烟有害健康！

南网能源靠着碳中和的风口，成为今年以来首支，较发行价翻10倍的次新股。市值超过500亿，动态PE超过150倍，显然被炒得有点过于高估了。都是靠着碳中和，看看短期也被炒高的深圳能源，才9.7倍市盈率，长江电力，也不过17倍市盈率啊。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

观点没啥变化，这里继续围绕年线震荡，反复捶打。

哈哈哈！今天，你点牛蛙了吗？

今日两市震荡反攻，但成交额较上周五萎缩。

上证指数小光头阳，继续在3400点上方运行，但未能回补周五的向下缺口，目前等待年线的上移。

创业板指数在年线附近企稳反弹，目前在反复震荡已经维持两周，预计继续围绕年线震荡。

实际上如果把近期的茅指数，和创业板指数做一个对比，是不是近期走势很类似？

中信一级行业涨幅榜显示，电力以绝对优势涨幅第一，依然是碳中和主题驱动，包括建筑、机械也受影响提振，银行在上周五杀跌后今日崛起。

碳中和这个方向，胖纸老揭在《重要方向，继续猛！》中已经说过，还要走一段，今天长源电力一字板，深圳能源也再板，长江电力也收复前期失地。

其他强势的电力股还有华银电力、涪陵电力，涪陵竟然还打出历史新高。还有次新股南网能源，今日缩量板，之前我都没注意到，也是猛彪，7个交易日五连板，不过一般胖纸我都注意到了，这种强势品种，明天可能要分化了。因为我一向是后知后觉……

没想到啊，电力股几年不动了，一动吃几年的节奏。

部分抱团股依然没跌完，比如万华化学，立讯精密、安井食品、春风动力等等，下跌还是带量的。

今天汽车行业也涨幅居前，周末看了一个比亚迪王传福内部讲话摘要，他提到比亚迪的新能源战略，是补充国家石油储备不足，储量不足的问题，推动新能源大发展为国家层面解决石油危机，局部冲突危机，现在的国际环境，即是机遇，又是责任。

对于家庭唯一汽车，王传福建议是DMI混动，他透露，目前比亚迪研发的DMI·ECVT架构的混合动力汽车，可以把油耗降低至3升左右，而且还能上绿牌照。

3升什么概念？比现在号称最省油的丰田，还省油，胖纸我现在开的SUV，油耗要10升，这还是在不堵车得情况下。

听说比亚迪的DMI混动订单量非常大，有可能超过F3月销3.8万辆的神话。

自从2020年二季度以来，我国汽车销量同比已经由负转正，汽车消费在持续景气复苏。

在此背景下，汽车ETF应运而生。

汽车ETF（认购代码：516113）正于3月22日-3月31日发行。该ETF跟踪的指数是中证800汽车与零部件指数（指数代码：H30015.CSI），反映中证800指数中汽车与汽车零部件（二级）行业的市场表现，不管汽车的未来是新能源化还是智能化，都能一网打尽。前十大重仓股如下：

截至2021年3月17日，近一年，中证800汽车与零部件指数涨幅64.9%，同期沪深300指数涨幅36.8%，汽车ETF的诞生，有利于投资者把握汽车行业的投资机会。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场继续围绕年线做震荡运动，抱团未来将分化。

今天有一个梗，你点牛蛙了吗，一开始我也不懂是啥意思？后来网上一搜，原来是源自基民们互相的安慰，哈哈哈，真是太有意思了，大家自己网上的截图吧：

不仅仅也有基金牛蛙，也有股票牛蛙，期货牛蛙，牛哇牛蛙牛蛙牛哇牛蛙牛蛙牛哇牛蛙牛蛙，哈哈哈

周末重磅发声！有何深意？

周三胖纸老揭在《卡壳！想不出标题了》中观点鲜明认为：这个位置，不好说，就怕还有一跌。

周四反弹，有杠精又来笑话我了……我怂啊，毕竟市场不是我家开的，万一这里真的不来一跌呢？也有可能，是不是？

但是呢，怕什么，来什么，周五市场如期一跌。

我还是那句话，码字十五年以来，我不会取悦读者，我怎么想就怎么写，对就是对，错就是错。以前对杠精我还会回怼几句，想寻找一份认同感，现在我不会了，杠精你随便抬杠，哪怕你说1+1=4，你也是对的。

周五上证指数下跌1.49%，险守3400点大关，离年线大约还有100点空间。创业板指数下跌2.81%，再次回落至年线附近获得强支撑。

中信一级行业涨幅榜显示，仅三个行业红盘报收，分别是军工、电力、综合。石化、银行、光伏大跌。

军工前期调整较大，终于引来反击，主要是周五中午我们的强硬霸气发声：

美国没资格居高临下同中国说话，中国人不吃这一套！

我个人认为，军工的短期逻辑，是情绪，即关系趋紧，就会表现一番，关系趋缓，就没表现。

电力主要还是因为碳中和，长源电力继续逆势封板。还有一个原因，电力股的估值都是比较低的。

抱团的核心资产继续在杀，比如苹果产业链龙头立讯精密，年初还是60多元，现在只有35元了，几乎一半杀掉了，周五还是放量杀的，基本面没显著的变化。大家记住，只要是放量杀，说明调整还未到位。

这个周末，最重要的是证监会ZX易会满在在中国发展高层论坛圆桌会上的主旨演讲，信息量非常巨大，有媒体整理了八大要点，或者十大要点。

我看了下全文，易说了四大方面，我整理一些我个人比较关注的内容，及我的个人点评，不一定对，仅供参考：

1、市场波动很正常，只要没有过度杠杆，就不会出大事，目前，A股市场杠杆风险总体可控。

揭评：杠杆风险可控，意味着目前市场点位，不会出现大的系统性风险，当然也不会出现那种2015年的极端杠杆牛，市场平稳，结构性机会是主基调。

2、资管行业能否适应财富管理的新趋势新要求，需要我们认真评判，尽量解决不平衡，缩小供需质量缺口，不能反复走弯路。

3、以前IPO停停开开，预期不明朗，有的排队要两三年；注册制改革后，注册审核周期已经大幅缩短，接近成熟市场。当前，充分运用市场化法治化手段，积极创造符合市场预期的IPO常态化。

揭评：IPO是常态化，以往因为市场不好就把IPO停掉的做法，显然是不会有了。哪怕市场再差，IPO不会停。把市场下跌就归咎到新股发行，迫使管理层停发IPO，这招不灵光了。

4、部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。对这种现象我不作评价，但对照新发展格局，建议大家做些思考。

揭评：这个话说得很直白，直接打脸很多专业人士，特别是最后一句话，对照新发展格局，建议大家做些思考。这很显然告诉大家，美债收益率，境外通胀预期，不是国内分析师关注的重点，好好关心关心国内各项数据吧。

新发展格局是什么？大家也可以思考思考，结合上周五中午，杨主任的“美国没资格居高临下同中国说话”，这是百年未有过的强硬气势，世界局势，未来存在新变数。

胖纸老揭个人认为，影响A股最大的因素，还是国内流动性的收紧和宽松，这才是研究重点。

5、目前外资参与情况看，持股市值和业务占比均不到5%，这个比例在成熟市场中并不高。

揭评：我查了下，成熟市场这个比例是10%-15%，也就是说，未来外资会继续买买买的节奏，北上资金持股名单我也会坚持跟踪做下去。

今年以来，我明显有个感觉，各类主题行业的ETF是越来越多了，ETF的产品越来越丰富，未来不说不定还有专做ETF的FOF。

这不，明天开始，3月22日至3月31日，机械ETF（认购代码: 516963 ）将正式发行。

机械ETF跟踪的指数是中证细分机械设备产业主题指数（指数代码：000812.CSI），有意思的是，这个指数并非传统侠义的机械指数，而同时覆盖了储能设备、风电设备、光伏设备、IT服务、金属新材料等新兴成长行业，以及工程机械、家电零部件、铁路设备、船舶制造、机械基础件等传统制造业领域，既有顺周期又包含新兴成长。

来看一下前十大重仓：

机械设备行业是近年来景气度较好的行业之一，盈利能力逐步恢复，内需驱动景气持续。自2014年12月31日成立以来，持续跑赢沪深300指数。

从估值看，截止2月26日，中证细分机械设备产业主题指数PE-TTM为42倍，当前PE-TTM处在2012年4月11日以来78.68%分位数。估值仍然具备安全边际。

此外，随着碳中和引领的能源革命，对于高技术设备的景气抬升，也给机械ETF带来成长性机会。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

从今年1月28日，我高喊《预警！且战且退》以来，上证指数跌幅近5%，创业板指数跌幅近22%，机构抱团股也在不断瓦解。

那么问题来了，这里差不多了吗？我认为，这里应该可以积极一点了，虽然抱团股还没跌完，虽然年线这里还会有反复震荡，但是有些低估值的行业，向下的空间已经不大了。