重要讲话，指明方向！

今日两市强劲上攻，两市成交额较上周五缩小，但依然突破万亿大关，这是连续第34个交易日破万亿。北上资金净买入额33.81亿。宁组合和茅指数共飞！

上证指数阳包阴，突破3600点大关，短期趋势向上，目标再次指向3731。

创业板指数大反攻，怒涨4%，重回3200点上方，但离牛熊线还有一丝距离。

科创板上周五逆势微红后，今日在年线附近展开强反弹，涨幅近3%。

中信一级行业涨幅榜显示，喝酒吃药、半导体、新能源、国防军工涨幅居前，顺周期中只有煤炭一枝独秀，其他资源品种均有不同程度下挫。

医药行业以绝对优势领先，涨幅第一。我还是挺庆幸的，在8月最后一个交易日的定投发车，我很果断加仓了医疗，今日医疗指数涨幅近6%，让这次定投上车的看官，短期都能浮盈。

我也再次表达我的鲜明观点：长期看，老龄化是不可逆的，医药医疗有大量刚需，无论是定投组合，还是主动权益组合，我都会继续耐心持有医药、医疗相关的产品。

以后我自己发私募产品，也会在医药医疗行业中，精挑细选上市公司，耐心长期持有。

对了，今天中国电信挺有意思，在4.53元的发行价，压了32亿的买盘，这是为了防止跌破发行价。因为一旦跌破发行价，中国电信将启动绿鞋机制，就是直接用超募的钱，在二级市场直接买入，维持股价。

今天市场大涨，主要是重要讲话有很大的关系：

国家支持民营经济发展的方针政策没有变，现在没有改变，将来也不会改变！

我看了下报道，文中重点内容是围绕着“中小企业”、“专精特新”企业。很显然，这个重要讲话，也为未来的市场指明了方向：专精特新+中小企业。大家好好体会体会。

9月6日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

①天风纺服继续坚定看好运动产业链，国牌迎历史发展机遇！相关公司：

【李宁】凭借中国李宁成功带动主品牌升级、重塑消费心智，抢占中高端市场。商品逻辑持续强化，运营改善效果明显。

【安踏】主品牌DTC显著提升商品流转效率，实现模式进阶，中高端商品提升品牌势能；Fila潮牌及儿童渠道二次增长；户外多品牌卡位优质赛道借鉴DTC运营，提升多品牌战略深度。

【特步】五年规划清晰指引发展节奏，扎根跑步垂直细分带动品牌力提升，以专业产品带动大众消费，大数据赋能经销商提升特步商品效率；同时多品牌实现时尚赛道布局。

②有机构对比亚迪动力电池产能进行了梳理，今年年底产能72GWh，其中刀片电池产能28.5GWh，小刀片电池15GWh，传统铁锂17GWh，三元11.5GWh，明年将扩产到100Gwh产能。

目前，长刀片电池用于内部纯电动车及外供一汽纯电动车；小刀片用于超级混动DM-i车型，传统铁锂用于商用车、储能及两轮车，三元用于外部客户。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场将进入金九时间，但不可盲目乐观，继续震荡。创业板指数千万不能HIGH，千万别超过上证指数呀。多观察中小企业。

那么问题也来了，中小企业太多了，有什么指标可以筛选？“专精特新”企业中，有300多家上市公司，选出来会是什么结果？创业板和科创板这里企稳后，会继续反攻吗? 哪些行业热议？

字少事大！最新情况

今日两市震荡调整，成交额较昨日放大，继续突破万亿大关。

这是两市成交额，连续第33个交易日突破万亿大关。北上资金净买入额70.68亿。北上这几天一直在买买买的节奏啊，倒是内资追涨杀跌得厉害，砸盘的资金也不少。

上证指数早盘一度突破3600点大关后震荡整理，主板继续较强。

创业板指数继续调整，已经7连阴了，看来要向着年线退守了，大约在3000点整数关口。

上次我在自吹天天的【老揭主动权益组合】时，对比创业板指数，当时从3月21日至8月11日，创业板指数累计涨幅差不多在105%左右，主动权益累计涨幅106%，微幅战胜而已。

最近创业板杀了有点惨，我刚又统计了下，3月21日至今，创业板累计涨幅只有83.79%了，我又翻了下主动权益成立以来的涨幅，虽然最近受风格切换影响，我们的净值也确实没怎么涨，但差不多能稳住累计收益，已经跑赢创业板指超过20个点。

下图就当我吹个牛，不喜勿喷。

科创板逆势翻红，微涨0.1%，有传闻称科创板开户门槛要降低，算是一个好消息，不过从走势看，市场还有些犹豫。

中信一级行业涨幅榜显示，消费者服务、农林牧渔涨幅居前。喝酒吃药也逆势反攻，今天热点稍有点散乱。涨得最好的实际上是新三板精选层。

新三板大涨，主要是昨晚有一个重磅消息：北京证券交易所宣布设立！

字少事大，资本市场又多了一个交易所，多了一个蓄水池，继沪市，深市后，以后是不是该叫“北市”？。不过，目前因为刚宣布，一开始可交易的公司并不会很多，有人担心会分流沪市、深市的资金，我觉得目前不太会。

我也仔细研究了，我个人理解，不一定对：实际上北交所，就是新三板里的精选层。听说昨晚，很多新三板群，本来都改成了科创板群，一夜之间改成了北交所群……

新三板今天也大爆发，三板做市、三板成指、创新成指纷纷大涨。

很多看官问我怎么看新的交易所，本人才疏学浅，也不敢瞎点评，刚看到有朋友转发，我也转发于此和大家分享下最新情况，仅供参考：

这四条中，我对科创板降低门槛这个消息倒是很感兴趣，如果真的科创板降低门槛，对科创板是利好啊，最近科创板被重锤，我觉得磨人是很正常的。也有个别看官有点埋怨，我觉得也正常。

对于科创板，我在5月13日发车建仓科创板的时候就表明过态度了，当时可没人埋怨啊，我的目标不变，科创板成立已经满2年，未来三年如果能翻一倍，我就很知足了。

9月3日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

①近一个多月，两市成交额持续维持在万亿以上，本周三成交额突破1.7万亿，创今年新高，华西策略李立峰与机构沟通交流后，认为巨量资金交易，主要来自三个渠道：

1、受到结构牛市吸引进来的，包括北上资金（外资），约占20%；

2、场内机构资金调仓，约占30%；

3、量化交易，约占50%。

若后续A股成交量仍维持在1.2万亿以上，则A股市场风格轮动（价值、成长轮动）依旧很快，成交量越往上走，市场波动越剧烈；反之，成交量回归理性，则风格定在结构性行情。

②风电最近表现很猛，我记得在7月中旬，在武汉线下活动演讲中，我提过一句风电，等了一个多月，终于表现了。

招商电新认为，风电板块的估值，正在系统性重构。主要几个原因：1、近期传闻比较多，包括大基地400GW等等，据招商电新了解，应该比较靠谱；2、十四五期间并网200GW，其中风光各一半，风电年均新增大概20GW左右，年均提高约30-40%；3、国内装机不再呈现周期性，而是持续向上增长；4、上半年数据，很多企业业绩都比较好；5、行业爆发根本在于技术革命带来的成本快速下降、经济性迅速提升。

相关公司有：整机相关：运达股份、明阳、金风；塔筒相关：天顺、泰胜等；零部件相关：日月、新强联、五洲新春、禾望电气等。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

最近市场风格切换来切换去，板块轮动也很快，继续维持震荡吧，独立思考，不要盲从。

蓝筹爆发！风格切换

今日两市分化严重，成交额较昨日放大，沪市和深市成交额各自突破8000亿大关，共和突破1.7万亿大关，创出年内新高。北上资金净买入额76.88亿。

上证指数放量明显，强势上攻，逼近3600点大关。

创业板指数跌破牛熊线后，继续回调，3200点未能守住。之前创业板指数超越上证指数，我还挺激动，但没开心几天，转头就被打压了……看来这个魔咒还是没破。

科创板也继续调整，不过在年线附近遭遇强支撑。

中信一级行业涨幅榜显示，非银（证券保险）、地产、建筑建材、家电、银行，这批低估值品种涨幅居前。

喝酒吃药也在今日也反扑，消费大主题强劲反弹，茅台守住2万亿市值大关。

传媒因为未成年游戏政策公布，可能是靴子落地，游戏股全面涨停大涨导致。

今天盘面还有一个显著特征，蓝筹股集体爆发，沪深300一改颓势，领涨宽基，上证50也放量反攻，涨幅超2%。前期节节败退的核心资产，今天再受追捧。

8月至今，市场风格切换比较明显，之前我还说有待观察，因为景气度高的行业比如新能源和半导体，都在高位震荡，再加上高端制造的军工前几天创出年内新高。

但通过这几天市场走势的验证，看来风格确实切换了，顺周期的钢铁、煤炭8月份至今的表现就不说了，今天进入9月，新能源大跌，锂双雄跌停，一些高位的新能源汽车品种也出现了放量长阴。

还有一个非常明显的迹象，沉寂了五年多的中字头品种，底部放量异动。

比如中国建筑，我知道有位明星基金经理拿了快四年，4、5倍的PE，估值很低，但一直不动，现在终于开始动了。

还有中国交建，中国中铁中国铁建，这种已经5、6年不断阴跌创新低的品种，近日也突发放量异动。

当然，A股经常风格切换，8月至今，价值风格崛起，成长风格衰弱，我觉得也很正常。有潮起，就有潮落，今年的市场，让不同风格的投资者，都能有收获。

就怕不坚守自己的风格，看到什么热就追什么，这样很容易被反复打脸。

9月1日基本面一手信息汇总（简版，仅供参考）：

①兴业电新朱玥最新简报：中国正在规划风电光伏大基地项目，预计整体总量为400GW，预计有一半的规模将在十四五建成。这一重大规划，将推动中国新能源项目建设再上新台阶。

风光大基地主要分布在沙漠与戈壁，围绕已有的特高压送出线路（旨在提升存量特高压利用率）和规划特高压线路，土地成本接近0 ，收益率强于普通电站

相关公司有光伏EPC铁军，特高压变变压器龙头特变电工，地面电站民营龙头，存量在手地面电站储备项目10.8GW，整县推进工商业分布式龙头晶科科技，特高压直流（大基地主要建设直流）设备龙头，新型电力系统龙头国电南瑞

②招商交运认为，顺丰控股在加快战略转型，中长期成长空间广阔。1）疫情加速高端消费品及生鲜食品线上化趋势，这将进一步打开高端快递业成长空间。2）零售新业态崛起、下沉市场人均网购频次提升使得电商快递业维持较高景气度。3）坚实的工业基础与生鲜电商的崛起将刺激零担及冷链行业快速发展。4）跨境电商的快速扩张与产业升级需求将驱动国际物流与供应链市场需求。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

我会继续坚守自己的成长风格。8月至今，成长风格落于下风，磨人的日子，多看书，多思考，让子弹，飞一会儿

聊一聊十倍股

周末，我无意间，刷到一位明星基金经理的朋友圈，他说非常幸运，自己职业生涯的第一个完整的Tenbegger，在短短2年多时间，完成了，是某新能源汽车上游龙头公司。

Tenbegger，即：十倍股。每一位来到这个市场的投资者，都梦寐以求，吃到十倍股。

我记得去年某猪肉龙头突破3000亿市值的时候，也有一位基金经理发朋友圈感慨，自己耐心熬了五年多，终于等到了职业生涯中的第一个完整的Tenbegger。

10倍股的印象，太令人深刻，特别是在投资生涯中，第一个完整的十倍股。

胖纸老揭我是2001年入市的，我的第一只完整的十倍股，也印象十分深刻，那是06、07年的股改大牛市，某船舶制造龙头公司，06年底是4元，到07年10月，股价突破40元。十倍，仅花了10个月。

如今，虽然这家公司已经改名，股价这14年以来，也没能再创新高，但我记忆犹新，也是拜当时的普涨大牛市所赐，这只Tenbegger为我炒股获得第一桶金，做出了巨大贡献。

遗憾的是，自从2007年之后，这十几年来，我再也没有吃到过完整的十倍股…………哪怕是2015年普涨大牛市，我也没吃到过。

这几年的结构性行情，我错过好多十倍股，比如很多揭粉熟知的茅台，我在2016年首场线下活动就和大家交流过，也在笔记中写过相关逻辑，当时茅台刚刚突破200元重要关口，并逆势创出历史新高。

可惜由于我的认知不够深刻，再加上持股耐心也不够，硬生生错过了十倍，茅台在今年过年前最高到过2600元。

反思自己，只怪我自己没有足够的深度思考，没有足够的耐心，自己也很无知，当年的十倍股，更多只是运气，和实力毫无关系。

那么问题来了，十倍股有哪些特征，我们能否通过历史规律，积极挖掘下一只十倍股。

东吴证券策略曾经出过十倍股系列的研究报告，他们认为，长周期视角下，A股创十倍涨幅，且至今优秀的上市公司，只有120家。最近他们又在线上路演，继续深入聊十倍股：

十倍股有四个特征，大家一起来看下，仅供参考，不作为买卖依据：

1、涨跌：十倍股最大涨幅均值45倍，创十倍用时8年，熊市回撤小，可追涨，中期上涨最快。60%的十倍股，用时在30-120个月。

2、业绩：净利润年化增速23%，业绩稳定高增，高毛利30%；ROE13%，净利率、高周转是主因；现金流充裕。

3、估值：十倍股起步低市值17亿元高估值47倍PE，长期业绩消化估值，高α低β高股息。

4、行业：十倍股集中于科技消费，消费十倍股无需择时，科技择时明显。

根据这些特征，东吴总结了一张潜力公司表，但我看了下，总感觉哪里不对，我就不放上来了。

最近我也在听相关的电话会议，有更多干货我和大家分享

祝大家在投资生涯中，都能完整地抓住十倍股，哪怕一次也好。

8月29日基本面一手信息汇总（简版）：

①大成基金热评Jackson Hole会议：本次讲话与7月的会议内容基本一致，并未释放更多增量信息，与市场预期基本一致，整体风格偏鸽，预计Taper不会超预期提前。（周五美股纳指再创历史新高）

此次偏鸽的发言也暗示美债快速上行空间并不大，所以未来大概率会保持低位区间震荡。鸽派的态度也使得短期内美股得到继续宽松的鼓舞，特别是支撑了成长股的表现，但由于估值高位和政策不确定性，下半年波动可能性较大。

②爱康科技异质结项目进展要点：1、短期内长兴和泰兴2个基地的异质结电池产能整体规划大约是5GW。争取今年年内整体实现3GW产能投产，剩余的2GW将于明年上半年投产。2、把组件刚开始衰减的6%到后来做到1%多一些。3、良率也很关键，我们现在良率为97%。4、在RPD的助力下，我们转换效率已经突破24.8%。5、异质结最大的问题就是设备成本和材料成本的问题，目前正在被逐一解决。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

刚刚，万科披露半年报，上半年营业收入1671.1亿元，同比增长14.2%，净利润110.47亿元，同比下降11.68%。增收利还降，低于预期。

市场继续震荡吧。

不少定投组合的持有人问，怎么8月还没发车，下周8月最后两个交易日，择机发一次车，行不？

巨头闪崩！怎么回事？

今日两市震荡整理，两市成交额较昨日萎缩，北上资金净买入额62.03亿。

上证指数继续稳住3500点大关，创业板指数窄幅震荡，科创板继续下探，再杀，我科创也准备定投加点了。

中信一级行业涨幅榜显示，顺周期继续保持强势，有色、石油、化工、建筑、涨幅居前。汽车整合和新能源都不弱。今日又是价值风格占上风。

国防军工今日跌幅第一，我觉得是正常的调整，当然也可能是我屁股决定脑袋，看啥军工都是香的。前几天看到一位价值型基金经理的调研简讯，说已经开始布局军工，我有点意外的。价值型的看上军工，不容易啊。

今天发生了一件有点莫名其妙的事，生物疫苗巨头华兰生物，下午1点半突然闪崩跌停，直接跌破前期震荡平台。

怎么回事？我查了下，华兰生物的年报是8月30日发布，也就是本周日晚，8月29日就会出来，很可能有机构提前知道业绩不及预期。

我又查了下基本面一手信息库，东吴医药朱国广团队认为，疫苗板块今日大幅回调，属于被市场错杀，无需过度担忧。大概率可能与山东省前几日关于流感疫苗带量议价采购的事情，今日在市场发酵有关。

这个位置盘整那么久，突然破位跌停，确实不太正常，我看到一季度还有顶流基金经理新建仓进去了，我也有点懵逼，一切等中报出来再看吧。

今天还想聊下以前聊过的一家消费电子公司，歌尔声学，是的，今天涨停了，主要是业绩牛掰啊，中报净利润同比大增121.71%，三季报预增59.38%-71.64%，大超预期。

我很少公开聊上市公司，为什么今天要点名呢，大家还记得不，7月21日，歌尔股份一度被砸跌停，7月22日再次下挫，我在《意外闪崩！》中为大家及时分享了歌尔的电话会议纪要，当时就指出，歌尔基本面正常，而且三季报还有高增长。

现在马前炮看，都对应了，而且还超预期的。所以嘛，我一直给大家强调，基本面研究是A股生存的唯一方法，这种第一时间的会议纪要一手消息，还是得重视。

而且，做投资，确实需要耐心，基本面没问题的，估值合理的，碰到大跌，短期抗住就是了。除非基本面发生了恶化，或者是估值打得太高，那大跌时该砍就砍。

8月27日基本面一手消息部分汇总简版：

硅产业链研究信息：

金属硅：开工率创历史新高，价格有望进一步上涨，供需两端均受益于碳中和。目前国内实际金属硅夏季有效产能为346.6万吨，冬季最低有效产能为238.6万吨。预计本轮金属硅涨价可能持续到2022年夏天之前，价格有望进一步上涨至2.5万元/吨以上。

有机硅：全球市场对国内产能依赖提升，龙头企业扩产未来竞争更为有序，一体化企业将迎来盈利较佳的时代。疫情因素导致海外开工率持续低位，全球有机硅需求对国内产能依赖提升。

三氯氢硅：受益于全球光伏产业快速发展，行业景气持续上行。三氯氢硅下游主要需求来自多晶硅和硅烷偶联剂。

相关公司有东岳硅材（有机硅单体30万吨）、兴发集团（有机硅单体36万吨，配套氯甲烷）、三友化工（有机硅单体20万吨）、三孚股份（三氯氢硅6.5万吨）等

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，继续磨人。

尾盘跳水！损失惨重

今日两市节节败退，金色2点半后，突然跳水，成交额较昨日放大，北上资金倒是小幅净流入，净买入额12.29亿。

上证指数在60日均线附近挣扎，险守3500点大关。创业板指数冲60日均线失败，大跌2.5%，3300点都不保了，被上证指数踩得死死的。

科创板再次被重锤，昨天我还说在60日这里支撑住了，今天直接杀破，跌近3%，今天我损失惨重。

中信一级行业涨幅榜显示，资源类品种逆势大涨，煤炭、钢铁两大板块飙升、有色也紧跟其后。

国防军工还算抗跌，银行今天很奇怪，也不稳一下指数，看看招行，竟然还放量杀了一把。

喝酒吃药今日被重挫，大跌近4%。这波喝酒吃药杀跌，我损失惨重，因为我的组合里持有挺久的医药、医疗、消费，这些都是过去两年涨幅比较好的赛道， 今年受到考验不小。

我刚统计下了，进入下半年以来，十年定投成长组合里的医药这波跌掉19.95%，医疗跌掉23.49%，但好在因为买得早买得低，浮盈的肉够厚。

虽然短期确实损失惨重，但老龄化是不可逆的需求，再跌，我要考虑重新加仓医药医疗了。

消费下半年以来这波杀掉17.97%，也挺惨，目前已经浮亏，我会继续拿着，但暂时不会加仓。

所以你们看今天早上出来的净值提醒，十年定投成长今年以来只微涨0.22%，估计今天要负的了，主要是下半年喝酒吃药拖累，要不是军工，新能源汽车撑着，恐怕今年很难看。

为什么要做组合，就是为了均衡配置，分散风险。

今年主动权益组合很强，蛋卷上的这个组合今年以来近9个点了，债宝宝也很强，作为固守组合，今年有4个点的收益，想想银行理财产品年化只有3个点，债宝宝现在6个点的年化，作为理财产品的替代，我很满意了。

很多持有人问8月啥时定投，别急，还有三个交易日，我看看怎么做交易计划。

8月25日基本面一手消息部分汇总：

①宁德时代中报点评：上半年收入在40亿，增长160%，二季度业绩预期相对于保守，超预期的部分主要是毛利率，原本市场担心因原材料价格上涨，毛利率会下降，环比基本没有下降，下半年原材料涨价空间较小，下半年毛利率预估没有二季度这样的波动，从全年来看，下半年的业绩会好于上半年，整体业绩预估在百亿左右。中报亮点主要集中在储能部分，收入47个亿，增长700%，毛利率在36.6%，高于行业平均水平，未来可以作为稳定的毛利率收入。综合来看，从公司给到的排产预期，看好百亿以上的业绩，明年收入增长70%-80%。

②天风电新对胶膜的最新跟踪，从胶膜端看，预计9月组件排产仍处于高位，胶膜需求旺盛（公司1反馈9月订单环比提升，公司2反馈9月订单可使公司产能打满，公司3反馈预计9月排产环比提升10-20%，产能利用率在90%以上）；具有定价权的龙头公司反馈，预计9月胶膜价格将提升10-15%。相关公司有福斯特、海优新材。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，可能大家也听腻了吧。但市场走势确实如此，这样的震荡状态可能还要持续一段时间，目前是比较磨人的阶段，抗住！

惊呆！美女分析师公开推票，被打脸……

今日两市小幅震荡，两市成交额较昨日减少，北上资金净买入额为34.19亿。

上证指数继续站稳3500点大关，突破60日线大关。创业板指数稍弱，继续向着60日线进军。

科创板今日较惨，大跌2.23%，在60日线获得支撑，主要是第一大市值公司金山办公大跌近20%，按理说，昨晚公布中报还不错啊，营收同比增70.9%，净利润同比增53.54%。

细分拆开看，单单看第二季度，净利润是下滑的，而且C端数据低于预期。

想想隔夜美股纳指历史上首次突破15000点，再看看我们的这些指数，我就想问问美股啥时崩？

中信一级行业涨幅榜显示，煤炭、新能源、食品饮料涨幅居前。

煤炭这波我是彻底犯错了，去年10月布局，今年过年前，我自以为估值修复差不多了，就卖光了。但节后随着焦煤、动力煤的螺旋式上涨，煤炭指数不断创出新高。

我算了下，从我卖出煤炭那一天算起，至今煤炭指数涨幅是45%。只能怪自己水平不行，认知不够，理解力也不深。

独立思考的广度有了，但是深度远远不够，这也是我今后要不断提高的。

昨天有件很搞笑的事，中信建投机械首席吕娟在朋友圈公开推票，称“持续推荐巨星科技，表现优秀!”

然后巨星科技董秘留言说： “业绩预测太激进了，公司做不到啊。”

吕娟是原方正证券研究所副所长、机械设备行业首席，好歹也是新财富明星分析师，这脸被打得……

方正证券研究所怎么好像那么神奇，以前2018年的卖方桃色事件，导致新财富评选暂停，也很方正证券研究所有关。

还有上次那个著名的“你算老几”，也是怒怼中芯国际光刻胶负责人的，也是方正证券电子首席陈杭。

有没有看官是卖方研究员啊，可以留言聊聊。

8月25日基本面一手消息汇总：

①最近有卖方推数据安全深度报告，核心如下：1. 监管高度关注：数据备份、分级分类、数据安全风险评估和审计类产品要求出现高频；2. 增量潜力巨大：如果官方百亿规模市场预期是下限，那么我们认为数据安全市场向上仍有近百亿的弹性增长空间；3. 市场格局变化：未来数据安全趋势为场景化、硬核化、具备场景落地能和零信任技术厂商有望领跑。相关公司有深信服、安恒、绿盟，数字认证、卫士通等

②有卖方上周在广深地区调研半导体各个下游应用相关景气度情况，认为下游的景气依然非常景气。但是有一个意外重要发现：MiniLED产业链机会，比如用于MiniLED背光的覆铜板是一个非常关键原材料。相关公司有生益科技、南亚新材。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场继续震荡，注意60日线附近会有反复。中小票继续强势，中证500和中证1000今日继续小阳拉，再创年内新高。

突发意外！怕不怕？

今日两市震荡上行，成交额较昨日继续放大，两市成交额突破1.4万亿，这是连续25个交易日，A股成交额突破万亿大关，北上资金净买入额53.15亿。

昨晚和业内好友夜宵，也聊到成交额连续破万亿这事，他有一个猜测：现在成交额，里面包含了很多量化资金打出来的成交额，和以前的万亿可能不是一回事。

所以大家别看到成交额连续破万亿，券商一拉，就以为普涨型大牛市要来了。凡是跟你扯普涨牛市的，别信。

上证指数重回3500点大关，再次面临60日均线的压制。创业板指数重回10日线，也即将挑战60日线。科创板继续在20日线上方企稳，相对强势。

中信一级行业涨幅榜显示，顺周期的钢铁、有色、化工、煤炭涨幅居前。新能源也继续活跃，新能车指数已经五连阳。

喝酒吃药今日大反弹，有部分资金抄底的痕迹，但这里是否就企稳了，有待观察。医药医疗我昨天给过大家信心了，耐心持有就是了，今日的强反弹我也没想到，有点快。

军工今日被锤，主要是昨晚，“陆军发布倡议书，大力推开原材料竞价采购、分系统竞争择优、大批量阶梯降价，通过精益管理实现价格整体最优。” 被广泛传播。

正好因为最近的医药集采，令医药板块大跌，上面这条消息一出来，大家都当成“军品集采”。

这确实有点突发意外啊，我真没想到，军工都要集采了。

现在机构对集采有多恐慌呢？上次有一家乳业公司路演，某外资卖方研究员问出“奶粉会集采吗”这样的问题，被当成笑话，可见整个投资界对集采这事，人心惶惶的。

因为军工目前是我的第一大重仓，面对这样的突发情况，我本来以为今天要被重锤了，但好在市场整体环境还不错，军工今日很抗跌，我们配的军工指数跌幅只有0.33%，说明军品降价这事，和医药集采不太一样。

也有不少持有人问我，军工也集采了，要大跌了吗？怕不怕？我今天统一回答下：

昨晚我也看了不少关于军工的一手基本面信息，买方和卖方的信息我都看了，我给大家总结下最新逻辑，仅供参考，不作为买卖依据：

1、军品降价是客观存在的，但降价不意味着企业实际利润率的下降。此前大量军工企业处于小作坊模式。采购量的大幅提升，够促使生产出现规模效应，带动成本下降；同时现金流和财务费用得以优化，大订单也减少了销售费用，进一步释放出利润。

2、军品集采与医药集采不同，医药是单一需求+多重供给，军工是单一需求+单一供给，军品定价是双方长期博弈的结果，军品采购的核心在于保证作战效能，并不以低价为目标。而且，由于单次订单量巨大，订单确定后该批次价格一般不会再做调整，即降价也是一次性的，后续不会持续降价。

3、从估值看，仍然较低。横向比较同处高景气方向的新能源车、半导体设备，军工板块长期成长确定，相当一批标的2022年PE位于20-40倍之间，未来3-5年年化业绩增速在30-50%甚至更高，21/22/23三年年化业绩增速对应的2022PEG普遍在0.8倍及以下，估值和成长性匹配度较为突出。

我自己总结就一句话：军工板块正在逐步打开市值空间，降价消息无需过度担忧，洗洗更健康！

最近专精特新主题很火，我也学习了下，发现绝大部分都是科创板和创业板的小票，而且多集中在制造业。

“专精特新”这个词，好几年前就有了，什么意思呢？专，即专业化。精，即精细化。特，即特色化。新，即创新能力强。目前A股大约有近400家上市公司在专精特新名单里。

这次又被市场热议，主要还是中小票今年以来表现优异，有一位前辈告诉我，最近很多基金经理都开始研究中小盘的票了，甚至一些不足百亿市值的公司，也开始看起来了。

那么问题来了，专精特新公司究竟有哪些呢？我废话也不想多了，直接上名单吧，来自安信证券陈果老师的公开研究，通过行业选择和财务指标两个线索筛选出来的结果，仅供参考，大家自己看看就好，没人叫你接盘。不要买，不要买，不要买，

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

上证、创业板在60日均线有强阻力，继续震荡。科创50指数稍强势，蓄力中。

要特别注意的是，中证500和中证1000，这两个容易被忽略的宽指，后者今日率先创出今年以来新高了，也创了近4年新高，回到了2017年10月左右的位置。

小票的春天，已经到来。

懵逼！割太狠

今日两市大举反攻，成交额较上周五放大，北上资金净买额18.31亿。

上证指数继续围绕年线震荡，但尚未能收复3500点大关。

创业板指数和科创板指数大举反攻，前者大涨3%阳包阴，后者重上20日均线。昨天说过，上周的杀跌，科创板相对是抗跌的。

中信一级行业涨幅榜显示，国防军工、新能源、机械涨幅居前，煤炭、传媒、化工、有色、电子、计算机也很强。

作为目前定投组合的第一大重仓，军工受关注的程度越来越高了，我也刚查了一手基本面信息，有卖方研究员提出两个逻辑：

1、业绩确定且持。随着军工业绩逐步兑现，军工盈利的持续性和大空间属性开始得到市场的广泛认知。而且军工这个赛道，目前并不是高度拥挤。

2、估值具有优势：当前军工板块PE-TTM为73倍，低于2014年2月至今中值（76倍），整体板块估值仍处于历史中位值以下。

今天，我看到次新股中国电信的表现，有点懵逼，这割韭菜太狠了吧。

中国电信上周五上市首日，早盘高开低走，实际上基本就这定价了。但是，临近午盘突然拉升，午后人气高涨，很多人冲进去了，当天换手近70%，说明大部分中签筹码都跑了。

一般这种大票新股，如果不是这么疯炒，上市首日换手不太会超过50%。

今天一开盘，中国电信直接一字板跌停，很显然，有人利用券商席位的VIP通道优势跑了，而且一大早或者隔夜委托，直接挂跌停价的。

太惨烈了，事实证明，新股上市首日，不设置涨跌幅限制，大概率先跑为敬，有赚就好。

对了，不少看官问我医药医疗怎么办，今日反弹很弱，要跑吗？或者能抄底吗？

老规矩，具体操作胖纸老揭我不做任何知道，买和卖是各位看官您自己最神圣的权利，需要自己把握决定权。

但是我可以聊聊我个人的看法，一家之言，仅供参考，不一定对，我也不是医药专业出身的，很不专业：

首先，长远看，医药医疗是刚需，而且老龄化社会已悄然来到，需求每年都在增长，人人都想在晚年提高生活质量，多活几年对不对？我不知道大家是不是这么想，反正我是想尽量能活得长一点，我还要给大家码字码到80岁呢。

其次，我之前做过好几场医药主题直播，网友最关心的问题就是集采影响，很多非医药专业出身的基金经理，见到“带量采购”这四个字，就慌得一比，先跑为敬。

我当时就把前几次集采对中证医药指数的影响，做了下对比，发现：每次集采，对医药行业确实都是利空，都会造成医药指数的杀跌，但每一次跌完之后，只要做时间的朋友，医药指数都会创出新高。

大家可以去复盘下2018年11月，首批31个药品集中采购名单出炉，很多医药医疗公司创出新低。但在近三年内，基本都创出历史新高了。

最后，我实盘组合中，无论是指数基金定投组合，还是主动权益里的医药产品，我都继续耐心持有。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

观点不变，市场继续震荡，风格继续偏成长。

太突然！被动调仓

周五医药医疗大跌，因为我实盘组合，无论指数定投，还是主动权益，都配了不少。所以周末，我特别留意医药大跌的相关研报，基本上大部分研究员都说出“大跌就是机会”这种安慰人的话，比较虚。

倒是有一位医药研究员特别逗，写得很真切，直接喊话基金经理：

中国发展空间最大的医疗器械公司是哪个，中国研发投入最大的医疗器械公司是哪个，中国国际化渠道最强的医疗器械公司是哪个，中国拥有全球领先产品最多（国内市场份额做到30%以上）的医疗器械公司是哪个？

**还还是个孩子啊兄弟们，让我们拭目以待吧，**一定会成为全球最大市值的医疗器械公司，不用对标，**没走你们对标过的那些公司走的路。发展的空间还很大啊，你们先忍一下。

这是太激动了，但我看了下这家医疗器械公司的走势，短期企稳估计还需要时间，不过基本面发展势头不错，未来成为全球最大的可能性也不是没有。

短期看，因为前几年涨多了，估值高估了，再加上情绪影响，医药医疗可能继续受到考验，但是中长期看我依然乐观。我实盘组合中，无论是指数基金定投组合，还是主动权益里的医药产品，我都继续耐心持有。

刚刚，我在审视自己的组合持仓，突然发现，我的指数定投组合十年定投成长，被动调仓了………

废话不多，直接上前五大持仓：

看见没，本来我们的第一大重仓产品是科创50指数，现在因为军工指数近日走强，净值逆势飙升，以微弱优势，成功上位第一大重仓。

这次的仓位调整，真是被动的。是因为军工的持仓市值，涨上来导致的。

为什么之前科创板是第一大重仓呢？因为我在5月上旬就很鲜明告诉大家，科创板今年开市满两年，线性外推，根据创业板当时的历史走势，我判断，未来科创板走强的概率很大。

所以我在5月13日，实盘发车时，毫不犹豫建仓科创板。

我本来想左侧的，因为当年创业板满两年后，又杀跌了一把才起来走大牛的。但历史不会简单重复，5月上旬科创板企稳反攻，我只能逐步逢低加仓，一路加上去，直到把科创板的仓位，干到第一，我才心满意足。

没想到，军工这次被动上位了。所以各位持有人也不要问我是不是新发车了，或者是不是偷偷加过军工了，我没有，一切都是被动。

倒是新能源汽车，作为千年老三，屹立不动。之前也有看官问我，新能源汽车和智能汽车，有什么区别？明明有了新能源汽车，为啥市场上还有智能汽车。

一句话让大家搞明白：新能源汽车是智能汽车的天然载体。根据国务院最新发布的《智能汽车创新发展战略》，智能汽车的定义是：

指通过搭载先进传感器等装置，运用人工智能等新技术，具有自动驾驶功能，逐步成为智能移动空间和应用终端的新一代汽车。

那么，相关指数是怎么定义的呢？比如中证智能汽车主题指数（指数代码：930721.CSI），就是选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性公司作为样本，以反映智能汽车产业公司的整体表现。

中证智能汽车主题指数历史表现优异。指数基期以来累计收益为470.97%，年化收益为21.69%，优于沪深300指数（107.90%/8.60%）、创业板指（387.76%/19.55%）。（统计时间：2012年6月29日-2021年8月10日）。

再来看看，相关智能汽车产品，是怎么介绍的？

比如明天（8月23日-27日发行，仅网上现金认购）开始发行的智能汽车ETF（ 认购代码：159889），覆盖智能汽车全产业链，跟踪中证智能汽车主题指数，聚焦汽车智能化投资机遇。

最后不得不提下估值，截至8月16日，目前中证智能汽车主题指数PE估值49倍，远低于中证新能源汽车指数PE估值150倍，性价比优势较为明显。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

下半年以来，经济下行压力有点超预期，有卖方已经预测，四季度可能还会降准一次，市场流动性依然较宽松。

在这种背景下，成长风格大逻辑将继续演绎，本周中证500，中证1000，包括科创50指数，抗跌迹象明显。

再加上大金融一日游，我继续坚守成长风格，不漂移。

狗血剧情！欺负人

今日两市震荡整理，成交额较昨日基本持平，北上资金净卖出额109亿。

上证指数继续在年线附近震荡，创业板指数小幅反弹，主要靠权重宁德带动的新能源汽车。

科创板今日猛了，上涨2.54%，重回60日线大关。

太欺负人了！说好的黑色星期四呢？科创50指数作为我定投组合十年定投成长的第一大重仓，明显今天不给低吸的机会，我好郁闷。

包括军工、芯片今日也比较强，追高没啥意思，所以今天定投组合的发车计划，我放弃了。

既然定投组合不想追高，每个月闲钱还是得投出去啊，得了，主动组合的方案都是现成的，没有变化，这笔闲钱，我直接干揭幕者主动精选。老规矩，大家认可就跟，不认可就看看，净值表现不好的时候，别骂我就行。

中信一级行业涨幅榜显示，国防军工、汽车、综合涨幅居前。新能源汽车和半导体也崛起。昨天表现很猛的大金融，只干了一天，今天就萎了。

券商今天都没啥连续性，跌幅榜排倒数了。昨天下午我不是和大家说，拜访一位投资大佬嘛。大佬也是上海人，老乡见老乡，格外亲切。

正好昨天券商一把起来，我请教他怎么看的，他顺便聊了下说，现在炒券商的逻辑变了，不再是看交投活跃，成交量连续过万亿了。而是看【含基量】，也就是券商参与基金业务对其利润的占比有多少。

大家看这波涨幅最好的券商股，就是炒的【含基量】，比如东方证券，7月初至今涨幅近70%，旗下拥有汇添富基金和东方红资管，都是头部基金公司。

还有近期表现强劲的广发证券，旗下有易方达基金和广发基金，不仅仅是广州双雄，也是头部基金公司。易方达目前还是非货规模，全行业排名第一的公司。

包括东财也是，估值虽然高，但股价依然创出历史新高，旗下有天天基金和东财基金。

今天周期股表现也较弱，主要是大宗商品期货价格最近下挫，我刚看了下螺纹钢主力合约，近日重挫，昨日下挫3.71%，今日又下挫近4个点。

之前给大家讲过，周期股这波上涨，比如钢铁、煤炭，根本逻辑就是大宗商品涨价，大宗一路上涨没问题，但如果价格拐头了，那就要小心了。

同理，新能源汽车上游的锂、钴、稀土也是如此，也是因为新能源行业的景气度提升，导致资源品涨价，所以关注这些资源品的走势，是必要的功课。

这几天有一个狗血剧情，上市公司双汇发展父子内斗，其股价也是不断创出近期新低。我看大家都在谈，我也来关心下吧。

这事的起因就是，双汇发展董事长万隆已经80岁了，但是并没有接班人的计划，不肯给儿子万洪建接棒。而是透露在适合的时候，交给万宏伟，也就是万洪建的弟弟接棒。

万洪建对媒体说自己在公司没有权利，而且因为在业务上和万隆有不同看法，激怒了万隆。然后就开始撕逼时刻了，在《万洪建：我眼中的父亲和万隆》中，炮轰自己的老爸，种种内幕，大家有兴趣可以去搜索看看。

总结就是：大儿子以为老爸会把权力之棒交给自己，但没想到非但不交，还闹掰了，还计划交给小儿子。

大儿子容不下这口气，就开始要搞事了。

我觉得吧，这事这么闹法，我们外人就是看个热闹，不会改变终局。最终的走向可能是，小儿子接棒，老爸垂帘听政。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天发车计划取消，但我们依然闲钱投资，干主动组合，坚持！

券商暴涨！重大信号？

今日两市小幅反弹，成交额较昨日缩小，北上资金净买额34.33亿。

上证指数重回年线，坚决守住，创业板指数也微服反弹。科创板表现最差，依然运行在60日线下方。  

中信一级行业涨幅榜显示，截至14:30，金融板块大爆发，非银（券商+保险）、综合金融、银行霸榜前三。国防军工、计算机、地产等也涨幅居前。

军工的观点我昨天已经说了很清楚了，没了解过的看官，麻烦看下昨天的文章。

今日券商暴涨，令很多散户非常激动，因为券商板块被的大涨，被称为重大信号，券商领涨是牛市风向标，或者牛市信号。

有统计显示，沪深两市成交金额连续第21个交易日，突破万亿，这是当初2015年大牛市才有的情景。

我刚收到基本面一手消息，广发非银陈福团队认为，券商的基本面与估值的背离，有三个投资逻辑：1、市场流动性偏松提升市场活跃度、提振券商业绩。2、监管重启改革之势、提振券商估值。3、财富管理业务重塑券商估值体系。

上面的第三点，胖纸老揭我之前也和大家讲过，现在很多券商慢慢从经纪业务转型财富管理业绩，说大白话就是卖各种基金产品，其中最得比较好的是东财旗下的天天基金，传统券商里，中信、华泰卖基金卖得也不错。

不过，我还是得泼泼冷水，大家对券商暴涨这个牛市信号，还是得冷静冷静。现在早已不是前几年的市场环境。

你要说牛市吧，实际上从2016年10月外资大举进入A股以来，一直是牛市，只不过是结构性的牛市，机构抱团的优势尽显无疑。

你要说不是牛市吧，也确实不是牛市，因为市场非常割裂，再也不像0607、1415年那样的普涨性牛市，昨天我也说了嘛，别说普涨了，普跌倒碰到过好几次。

所以我现在对牛市两个字，或者慢牛这两个字，不太相信，你们看我现在很少谈及牛市这两个字对吧，轻指数重个股，注重行业景气度，比单单盯着指数看，重要多了。

今天就说这么多吧，等会要对话一位重量级的投资大佬，我先准备下采访提纲。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

观察券商股的持续性，如果能类似今天这种连续暴涨，那各大板块都可能轮涨，特别是有业绩的中小票，是流动性宽松预期下的受益品种。

市场我继续看震荡，还是那句话，因为震荡不会错，哈哈哈，最近也确实没错。

突发普跌！惊人消息

今日两市普跌，长阴有点难看，成交额较昨日放大。北上资金净买额14.74亿，但值得注意的是，北上资金下午是净流出状态。

上证指数跌破3500点大关，直接打到年线附近。创业板指数继续下挫，五连阴了，逼近牛熊分界线。科创板也跌破60日均线。

中信一级行业涨幅榜显示，所有行业皆绿，跌幅较小的有地产、建筑建材、交通运输、证券、银行等等。

真是啊，这几年的结构化行情，普涨是没赶上几次，倒是普跌赶上不少，今天又是普跌，无论价值风格，还是成长风格，相关指数跌幅都差不多。

为何突发普跌，基本面上完全没有任何利空消息，而且最近我和不少基金经理交流，因为下半年经济可能不如预期，他们认为流动性宽松预期是大概率事件，很难紧缩，逼近要刺激经济啊。

我马后炮找来找去，唯一的可能影响，就是下午环球时报官方微博发的这个惊人消息了，大家自己看图吧。

这个消息确实很惊人啊，这是挑战我们底线的行为了啊，我比较怂，保号重要，不该点评的我也不能瞎点评，我也无法求证这个消息的真实性，大家自行判断。

那啥啥一响，黄金万两。今天我组合配置的所有产品中，只有黄金是逆势翻红的，军工指数也很抗跌，差点要强势翻红。但其他就惨了，芯片、医疗跌幅近5%，今天是吃面的节奏了。

主动权益组合今晚出净值，看看能不能抗住，如果大跌，我本月将大幅加仓主动权益。

因为刚回办公室不久，今日基本面研究一手消息，我还没来得及看，扫了一眼，发现一个可能是逆向投资的机会！还是给大家分享下信息：

国泰君安认为，

当下整个市场对于航空板块的预期是比较悲观的，处于一个底部的区域，但对于航空来说逆向布局是一个最好的策略。站在当下，市场预期很悲观，而未来一年，如果国内疫情得到有效控制，即使我们在国内大循环的模式下，航空盈利恢复速度是有望快于市场目前的认知和预期。所以我们觉得这种逆向的投资机会，在未来半年到一年是非常值得大家关注的一个板块性的机会。

然后我扫了一眼航空板块，哟，今天还真猛啊，民营航空吉祥、春秋、华夏涨幅靠前，三大航涨幅稍有点弱。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天吃面，吃的什么面？吃的猪油渣面，顺便再加个蛋。

洗洗更健康，做好发车准备，周四逢低上车！

悄悄地，新方向！

不知道大家注意没，周五有两个不太受注目的宽基，悄悄地再次创出年内新高，分别是：中证500和中证1000。前者代表中盘股，后者代表小盘股。

中证500六连阳，不仅创出年内新高，还创出了近六年的新高，已经回到了2016年股灾前的水平。

中证1000也是六连阳，创出年内新高，已经回到了2017年底的位置。

这两个宽基再创年内新高，趋势很明显了，意味着什么？

意味着中小盘股很可能已经走出上升通道，未来大概率，中小盘存在更好的机会。也就是说，未来100亿到800亿中小市值的这批公司，蕴含着大牛股。

所以大家现在要找票，可以从中小市值公司中找，当然有个前提，要有基本面，要有业绩。

我在8月笔记中为大家整理过一批中小市值公司，都有业绩杠杠地，我刚看了下，排在表格中第一的公司，8月至今涨幅18.8%，排名第二的公司至今涨幅17.8%，排名第三的公司涨幅7.46%。市场的表现，说明我们的前瞻性，是有效的。

周末我看了很多基本面一手消息，突然发现有一个新方向，那就是很多化工龙头公司，都开始大规模进军新能源材料领域。

比如行业龙头万华，前段时间，携新能源汽车管路用材料解决方案亮相第五届汽车管路技术峰会。

还有以前提过的华鲁恒升，开始进军锂电材料DMC。

周五龙佰集团公告，拟投资建设锂离子电池材料产业化、人造石墨负极材料、磷酸铁以及扩产氯化法钛白粉项目，计划总投资额54亿元，资金来源均为自有及自筹资金。当天股价异动。

为什么做化工的也要开始搞新能源材料了，主要两个原因：

1、新能源汽车的高景气度，整个能源材料市场增长特别快，比如材料里中的三元，负极，电解液需求很大，化工龙头公司都想分一杯羹。

2、碳达峰碳中和对传统化工行业产能的扩张，是一个很大的制约。需要进入一个高景气的赛道，来实现第二增长曲线。

所以我们会看到，周五化工板块整体异动。这或许是短期新能源主题的新方向。

除了以上的新方向，还有一个最近机构关注比较多的，是电解铝行业，给大家整理一条基本面信息吧，仅供参考，不作为买卖依据，都是基本面研究：

周五夜盘沪铝继续突破，直追5月高点20445元，彰显供需景气，近期涨价催化因素有两个：1、全国错峰限产进一步强化；2、美国1万亿基建草案通过。

对于电解铝行业，主要有三点，一是短期供需景气，二是长期格局逆转，电解铝行业有望一改过往十年颓势，步入盈利中枢抬升、盈利持续性增强新时代，板块由此获得价值重估基础。三是短期催化，当前市场高低估值板块估值差额分位已经达2007年以来90.46%历史高点，在流动性相对宽裕背景下，低估值电解铝板块受资金青睐概率增大。（长江有色）

相关公司我就为大家截图我看盘软件里的主题库，就不一一点名机构看好的个股了，省得有人说推荐股票，叫他们去接盘。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场继续震荡。结构性机会多存在于中小市值公司。

今天，讲讲内幕！

先来说说盐湖啊，今天很猛，阳包阴反包，午后涨停了……带动了整个新能源汽车上游。

不过复盘上市首日，不少人在高位接盘，当天龙虎榜显示，卖一席位卖出43亿，估计这位卖出席位开心得爽死。

实际上我在《明天，大事！》中态度很鲜明了啊，观望，我不碰。因为盐湖的合理估值差不多就在1700亿到2000亿左右。而且有很多潜在抛盘要出来，上行压力有点大。

但没想到，还是有人在当天追高了，有土豪在网络上晒单了，昨天我转发在微博了，太牛了，期待他能早日解套，这2亿的套牢筹码，就是潜在抛盘。

今日两市继续震荡调整，成交额较昨日放大。上证指数继续被60日线压制，但仍然坚守在3500点大关之上。

创业板指数继续调整，向着60日线寻求支撑，这次被上证压着打啊，3400点都不保了……

科创板一枝独秀，科创50指数逆势翻红，稳住20日线。如果细分看，科创板中权重最大的是芯片，今天芯片也是逆势表现的，芯片崛起，科创板自然不会差。

如果未来三年，科创板要翻倍，芯片的表现至关重要。

中信一级行业涨幅榜显示，汽车、有色、化工、钢铁涨幅居前。汽车（整车）能涨幅靠前，有点意外啊，是因为理想汽车要回归A股，提升大伙的估值？ 

刚在看新闻，一条研报信息引入眼帘，中信建投给予比亚迪1.5万亿市值目标。

主要逻辑是：二线及以下城市新能源车增长潜力最大。到2025年二线及以下城市为8倍增长空间，一线城市为5.5倍。DM-i展示出强劲需求。

1.5万亿估值怎么来的呢？分为四部分：新能源车9900 + 动力电池4000 + 半导体1000 + 消费电子500

记得我上次在《妈呀！又见证历史》中还在说，比亚迪总市值已经超越了中国石油，当时有机构给出了1万亿的估值，也分为四部分：整车给4000-6000亿，动力电池给2000-3000亿，半导体给400亿，电子给600亿。

这才半个月都不到，现在机构已经看1.5万亿了…………

我个人认为，这风，吹大了。

一般这种公开的研报，让所有散户都看到的研报，大家别太当回事，很多公开的研报，就我所知，都是有目的的。

今天，给大家讲讲内幕吧：比如说，有些公开研报，就是为了给重仓的基金经理抬轿子的，撑住高市值，基金经理管理的规模就能撑住，毕竟牵涉到每个月的佣金派点和一年一度的新财富分析师投票。

你还得拉票吧，基金经理手中的重仓股，你得写报告猛吹吧，大家可以看，实际上，卖方看空的研报是很少的，就算公司有问题，谁敢直接唱空啊，最多就是给个中性评级。

所以这种人尽皆知的研报，看看就行了，你们看，中信在今年2月初唱多茅台看3万亿市值，还起了个《三万亿从头越，长坡厚雪春风来》这么有诗意的标题，直接在当时2500元的位置，看3000元。然后……就没有然后了……

实际上，很多研报在写之前，就已经有一手基本面的信息传达了，我每天也能接受到不少信息，来自核心圈的朋友。

比如，我给大家整理下今天的简版：

1、用友网络基本面研究：下半年有三次催化剂：首先是用友的工业软件PLM、MES，客户以经验和产品能力形成了护城河，但未被市场充分认认知。其次是公司在7月20日拿下了首家L1级别央企的国产化大单，未来有复制效应。最后就是从估值看，在整个云板块中，用友是为数不多呈现收入逐季上升的公司之一。而增速，是云软件公司的最核心估值衡量标准。（来自海通计算机）

2、伯特利基本面研究：三个逻辑：线控制动：高技术壁垒，从0到1。目前已量产，静待更多订单及大客户的拓展；EPB：国产替代加速，从1到N。客户从自主到合资，凭借性价比和快速响应能力实现市占率的加速提升；轻量化：全球化加速，拓品类实现价升。墨西哥建厂加速海外拓展，从转向节到控制臂等提升单车配套价值。（来源华西汽车）

3、孚能科技基本面研究：重视下半年三大拐点：业绩拐点。2021年5月份公司已经开始批量供应戴姆勒EVA 2平台欧洲车型，Q3将在报表端有显著体现；出货量拐点，展望22年预计出货15Gwh，出货量同比增速200%，21年下半年将是公司出货量的拐点。经营拐点：内部治理结构改善，外部引进总经理、董秘等多位先进人才，实现公司内部治理细致化，精细化。（来源国君电新）

类似的基本面研究信息，每天我都会从各种渠道收到大量的资料，全部都是一手基本面研究的资料，很多资料，几乎是和基金经理同步收到。

如果大家喜欢看，我可以制作个轻阅读产品，仅供参考，解决各位看官和市场的信息不对称的问题。

老规矩，我们不推荐任何个股，所提公司只是基本面研究，仅供参考，不作为任何买卖依据。

在A股市场，真正要活下来，还是要靠基本面研究。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

看震荡没错吧，市场就一直这样震荡，结构性分化严重。

突发传闻！规则大变

今日两市震荡整理，成交额较昨日缩小，北上资金净流入10亿，是尾盘突击流入的。

上证指数受阻于60日线，但依然站稳3500点大关。上证最近很猛啊，自从被创业板反超后，奋起直追，11个交易日拉了9根阳线，终于是追上并成功反超创业板。

创业板指数继续小幅调整，跌破20日线。科创板还算强势震荡，坚守20日线。有某小券商研究员，看科创指数未来两三年翻倍，哈哈哈，我还挺期待的。

本周市场风格切换比较鲜明，以金融地产为代表的价值股反攻，前期火爆的新能源、半导体熄火。跷跷板效应明显。但我目前还无法判断，这种风格切换是否成功，还有待观察。

中信一级行业涨幅榜显示，顺周期霸榜，煤炭、地产、有色、钢铁涨幅居前，还有建筑、银行、石化也起来了，当然，新能源也算强，半导体也还行。

倒是喝酒吃药，反弹两天后，今日大幅回落。

地产今日全线大涨，主要是突发一个传闻，供地规则大变。说是今天自然资源部召开闭门会议，明确二批次核心城市土地出让政策调整。具体消息有报道：

一份网传文件显示土地出让政策调整，其中规定：单宗住宅用地溢价率不得超15%，不得通过提高起拍价方式调整溢价率，在达到上限后可通过竞一次性合理报价、摇号、竞更高更优建筑品质方式确定竞得人。

这次传闻，是超预期的，地产龙头公司拿地的竞争力将更强。当然，地产我已经割了，也不方便发表意见，看多和看空各都有各自的理由。我也不会因为我卖了，就说地产的不是。索性就不点评了吧。

昨晚复盘，胖纸老揭发现，创业板指数这波螺旋式上涨行情已经维持2年多了，如果从我建立【老揭主动权益】组合算起，从2019年3月21日至8月10日，创业板指数累计涨幅是105.5%。

大家知道的，胖纸我爱吃，爱吃的人，运气一般不会太差，截至8月10日，老揭主动权益组合至今累计涨幅是107.72%，虽然很勉强，但总算是跑赢了。

当然，这个成绩对很多高手来说，很一般，昨天我说今年以来组合能有正收益就不错了，至少跑赢不少基金经理了。有看官就说啦，就这点收益率你还满意？

我一看，是关注我五年以上的老粉，OKOK，这位朋友，你觉得不行就不行吧，谁叫胖纸我胸大呢

之前我关注过一位研究实力非常强的首席策略，后来他去做私募了，我观察了他近五年，虽然他的文章我经常看，他的书我也学习，还偷师了不少，但我一看他做的产品，我有点呆住了。

近五年，这位曾经的首席策略，累计收益率只有11%，别说创业板指数了，就是沪深300，也是大幅跑输。以我对他的了解，他是做深度价值的，已经熬了近五年，我不知道他还要熬多久，或者他家有矿，管理的都是自己的钱。

但胖纸老揭我也不会因为业绩去嘲笑他，我还是非常敬重他。

我只是一个码字十几年的财经媒体人，非专业选手，这两年多，能跑赢创业板指数，我自认为满意了。

然后我又查了下WIND，看看专业性选手的表现如何。同期时间，基金经理管理的1799只成长型产品中，有835只产品累计涨幅超过105.5%。

你们看，作为成长型的选手，也不是人人都能跑赢创业板指数的，能同期跑赢的，一半都没。这还是我统计的数据中包含了指数型基金，否则估计更少。

有看官一定想看哪些基金经理跑前面，因为篇幅有限，我把累计涨幅在250%以上的产品，都统计出来了，仅供参考。其中有9只产品，同期累计收益率超过300%。

农银汇理赵诣真是猛啊，他管理的三剑客农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选跻身前五。看来下次，胖纸老揭得约赵诣一个专访好好聊聊他的投资框架和思路了。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期风格切换！市场继续震荡！

明天，大事！

没啥悬念，昨天胖纸我在《吐血！一天锤一个？》中写得很清楚，半导体被锤，再加上目前出现了07年、15年那时的“基民指导基金经理炒股”的现象，说明半导体确实热过头了，调整调整也好。

包括今天的新能源汽车也是，都有持有人说出，“不买新能源就赎回”，这种话了，也是过热信号之一。

再加上白灯似乎说，美国新能源汽车必须使用美国制造的零件，新能源汽车调整调整也好。

这两个新赛道短期确实过热，但是中期看依然是成长风格的核心，包括我的实盘组合，也继续持有。

今日两市冰火两重天，风格大切换，极端割裂行情上演，涨幅榜上多为前期持续下跌的基金重仓股，跌幅榜多为半导体。成交额较上周五基本持平，北上资金今日净流入47亿。 

上证指数在金融地产大反攻带领下下，一举崛起，一度站上3500点大关。还记得我上次给大家说过，3500点的重要性吗？这是3月以来的上升趋势，之前华安基金的张序路演，就画过类似的一幅画，我重演一下：

胖纸我又查了下张序管理的产品，乖乖，厉害啊，他管理的华安事件驱动量化策略混合，今年至今收益率有33.85%。

创业板指数和科创板被锤，前者在10日线附近抵抗，后者在20日线获得支撑。前面涨多了，调整调整也是极好的。

中信一级行业涨幅榜显示，农林牧渔、消费者服务、地产、银行、传媒涨幅居前。

不知不觉，创业板指数这波上涨行情已经维持2年多了，如果从我建立【老揭主动权益】组合算起，从2019年3月21日至今，创业板指数累计涨幅是104%，我很幸运，老揭主动权益组合至今累计涨幅是106%，略微跑赢创业板指数。

当然，我只是一个码字的财经媒体人，非专业选手哈，我查了下WIND，专业性选手中，成长风格的产品有2700多只，其中有800多只累计涨幅超过104%，更有12只产品的累计收益率超过300%，相当猛。

明天，有一件大事！~盐湖股份要恢复上市！去年5月，盐湖股份被暂停上市，胖纸老揭我还笑话过它，感叹大白马盐湖钾肥，竟然会沦落到暂停上市。

这不，现在要轮到我被笑了，一年半后，盐湖股份要王者归来了，而且正好又装上了“盐湖提锂”这个大风口。新能源汽车上游的锂，过去涨幅是相当猛的。

那么问题来了，明天盐湖股份复牌，首日没有涨跌幅限制，大概会涨多少呢？

我刚查了下我的研报系统，有卖方给出对应今年30倍PE，32元的目标价。盐湖股份停牌前价格是8.84元，如果按32元来预测，那明天恢复上市首日，盐湖股份涨幅预计是361.89%，对应总市值1705.6亿。

想想赣锋锂业如今都要2100亿总市值了，这个预测还算合理。

当然，就怕明天盐湖股份首日复牌瞎炒一通，高开低走，也是有可能的。我个人选择观望，这个月说好不看新能源的，我不碰。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

尽管冰火两重天，今日风格大切换，价值派占上风，但胖纸我依然会坚守成长风格，坚定不漂移。

目前国内疫情加重，老美那边疫情也强劲反弹，全球下半年经济，大概率看是下行的，在经济下行中，未来可能还会有政策刺激，特别是对流动性宽松的预期，更有利于成长风格。

市场，继续震荡。

吐血！一天锤一个？

周五还在说《炸锅！连续爆雷》，最近一些文章对某些行业影响很大。最近几乎是每天被锤的节奏啊。

没想到，周末又有行业被锤了，难道真是要一天锤一个？央视财经热评：“缺芯”不是“炒芯”理由，并喊话“炒芯”者，立即“收手”，悬崖勒马，应是明智之举。

这个信号很明显了，短期情绪太高，行业太热，对于半导体（芯片）行业来说，央视热评是一个利空，看看明天会不会带崩吧。

不过胖纸我也确实认为，半导体确实有点热过头了。最近我看到一些业绩不好的基金经理，都有持有人开始教基金经理炒股了。还有持有人逼着基金经理买芯片、新能源的，不买就赎回。

怎么感觉很熟悉？07年高点、15年高点，都发生过这种投资者教基金经理炒股这种事。

甚至我还看到有个别投资者，写信怒怼基金经理，最后还说：价值投资不仅成为了菜逼的保护伞，而且还成为最后的那块遮羞布。

厉害厉害，我深深感受到，价值投资不易做，特别是深度价值，可能有的价值股，基金经理拿了10年，第11年才开始涨。

我之前不是在我的微博写过嘛，某家上市公司，在整个行业里，估值最低、增速最快、市值不足100亿，曾经我在月报中跟踪过。

这样的价值股，是不是很有大涨潜力？错，已经六年了，这票没涨过，长期横盘……然后连续重仓这家公司三年的一位价值型基金经理，确实也没赚到钱，今年终于忍不住减仓了……

周末胖纸老揭还看到一个现在，关于估值的流行说法，叫终值法估值，以茅台举例：

贵州茅台当前年净利润约500亿，根据测算到2060年，每年10%--15%复合增速递增（合理涨价对冲增速降低），到2060年，每年净利润为2.26万亿--13.39万亿（复利的威力），取中位数净利润7.82万亿元，低调给与10--20倍PE，总市值为78.2万亿--156.4万亿，折中得出约120万亿市值（终局思维）。距离当前2万亿市值和1600元股价，还有60倍上涨空间，40年目标价96,000元，给与强烈推荐A+吐血买入评级。

我的妈呀，这都看到2060年了………一般研究员拍估值，也就拍三年的，现在竟然可以往后拍50年…………绝绝子！

今年市场虽然很热闹，热点层出不穷，但感觉个人投资者，专业的基金经理，都有点水逆。

各位看官如果认可我，信任我，还是跟着胖纸老揭一起，跟投我的揭幕者基金组合，有闲钱的喜欢一次性投入的就跟主动权益组合，喜欢自己搞主题投资的，又是偏成长的，那就每个月闲钱定投我的定投组合。

我现在主理的四大实盘组合，今年以来全部正收益。我也还是那句话，认可就买，不认可千万别买，买卖自己决定。

之前有持有人问我，双创ETF场外的链接基金出来没，可不可以配置，我查了下，还真有。

比如南方中证科创创业50ETF联接（A类 013298，C类 013299），明天开始，8月9日至8月17日，限额30亿元发行。很可能提前募集结束。

南方双创ETF联接是南方双创ETF的场外基金，标的指数就是中证科创创业50指数。据说这个指数，是目前基金圈最内卷的指数，各大基金公司必争。

胖纸我也对比了一下南方双创ETF联接，与其他家公司双创ETF联接的细微差别之处，发现有两个优势：

1、从跟踪误差看，南方双创ETF联接相对应的南方双创ETF（159780），在同类9只产品中，跟踪误差年化最小，只有0.0027%。

2、南方基金运营过的相似ETF产品，比如，创业板联接近三年跟踪误差0.44%，是同类最小，近三年收益120%，同类第一。

相比其他宽基指数，双创50指数在历史表现中，呈现强劲的获取收益能力。

当然，胖纸也要友情提醒，双创属于风险极高的指数，波动也会很大，适合风险偏好极高的投资者，闲钱投资。稳健型的千万别碰，输不起的，也千万别碰。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

周末看公告，真是气色了。港股维他奶发布中期财报盈利预警，称预计从4月至9月，净利润同比减少约91%至107%。甚至会亏损5000万元。

理由比较奇葩：

2021年7月2日，一份包含不恰当内容而且未经授权的内部备忘录在社交平台被广泛流传，导致中国内地消费者对集团构成负面影响，以致在整个七月份内，中国内地不同销售渠道均发生产品下架的情况。

WOCAO！什么叫内地消费者给你构成负面影响？你自己的员工干了些什么，心里没谱吗？

对于这种公司，坚决抵制它的任何产品，本来胖纸我还挺爱喝他们家的维他柠檬茶的，现在，不喝了！

至于阿里女员工控诉被QJ的事，网上都是舆论，我就不在这点评了。

市场，继续震荡！

又搞事了！

今日两市震荡整理，成交额与昨日基本持平。胖纸老揭我最近观点没啥变化，震荡啦，继续荡起来。

上证指数依然稳定在年线上方，3500点依然是上方阻力，也是目前20日均线的位置。

创业板指数强势震荡，稳在3500点大关之上，贴着5日线震荡。

科创50指数依然最强，差一点就翻红，我在等待这里来一根长阳突破创新高。

中信一级行业涨幅榜显示，仅8个行业翻红，军工以绝对领先优势涨幅第一，地产、综合有所反弹。

军工今日缘何大涨？主要是早上外媒的一条敏感传闻，因为太敏感了，我也不敢放出来，哪怕全英文版的，想想还是算了。反正就是老美那边又搞事情了。

然后我在下午13:34分，看到腾讯新闻头条发布《60秒，看中国军队的强大能力》！

刚刚，央视新闻发布了正式回应，大家看图吧，文字我就不复制上来了。

昨天我还跟大家说过，军工这把在年初很多人看好，也埋了很多人，包括我。但是我通过定投的方式，即摊低了成本，也抬高了仓位。特别是7月28日，我看到军工大跌，也非常果断，毫不犹豫就跟着现成方案干进去了，把仓位提升上去。

在一顿操作猛如虎后，军工目前是我们实盘组合的第二大持仓，前三大重仓目前占到我整个十年定投成长实盘组合近一半的持仓。

顺便说一句，今日军工指数创出年内新高，也解放了今年年初套牢的那批筹码。

你看，别人刚解套，我们却赚了十几个点了。当然，前提是你要跟紧我们的定投方案，还有就是要坚持，做投资哪有不亏的，不要因为亏损，就失去信心，自暴自弃了。

当然也会有杠精说，5月中旬底部起来军工指数已经涨了35%了，你怎么没抄底。WOCAO，我如果能这么精确抄底逃顶，我早就股神了，还用码字十几年嘛？

包括5月13日建仓科创板也是，我自认为算是精确，但有的朋友跟了晚了，就埋怨怎么科创不涨了，这…………我也无语了，胖纸老揭我当初5月13日发车的时候，有人跟吗？有人信吗？

当然，我今天也不想吹军工了，该说的都说了，长阳突破，我反而不想多说了，继续耐心持有，坐等抬轿资金。张忆东今天都在喊：现在军工很像前两年的新能源汽车。

刚看到一份知名私募的内部路演纪要，和胖纸老揭之前在武汉线下活动跟大家说的类似：七月降准释放流动性宽松信号，下半年如果经济不太好，那么流动性预期将宽松，市场大概率偏成长风格。

当然，新能源汽车、芯片确实短期涨太猛，我在8月笔记中也说好暂时不看，那么符合成长风格的，又契合当前方向的，目前我还真只想到军工。

消费电子也算一个吧，还有种业， 看隆平高科今天又板了，之前我读二季报，看到一位我配置的基金经理二季度买了好多隆平高科，但股价没怎么动，还没想明白为啥。这回，有点明白了。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

强国必须强军    军强才能国安

妈呀！又见证历史

今日两市震荡走高，但成交额较昨日萎缩。

上证指数在年线附近企稳后，继续反攻，逼近3500点大关。3500点的意义，公开和笔记中都给大家讲过了，不再重复。

创业板指数猛啊，长阳拉升，创今年以来收盘点位新高，靠着第一大权重宁德大涨7%，创业板超越上证指数，已经妥妥地快100点了。

科创板在20日线附近企稳后，今日也阳包阴，涨幅2.67%。

中信一级行业涨幅榜显示，新能源、有色、钢铁全面反攻，昨日大跌的今日就大涨，汽车、电子也继续活跃，化工、煤炭、机械等顺周期也不错。

国防军工继续保持自己的进二退一的节奏，阳包阴前行。虽然我经常吐槽定投对我们做成长趋势派来说，不太有利。但是军工这把，我还是觉得定投不错的。

今年初的军工，大把的资金追入，听说有不少知名私募也干进去了，然后1月8日之后，就是一把杀跌，最大跌幅近30%，把大家，包括我，都埋了。

好在有定投，我们逐步加仓，在不断提升仓位的过程中，虽然军工指数从当时至今，依然跌4%，但我们实盘组合里的军工指数已经有7%的收益了，今天这么一涨，估计晚上净值出来，军工的收益率有两位数。

这超额收益，还是通过定投来的。所以嘛，坚持定投还是需要的，有些持有人一看买了亏了，就不信任我了，也就不坚持了。还要埋怨我几句，当然我也可以理解。

今天，又见证历史了，妈呀，这几年老见证历史，老见证了。

刚刚，比亚迪尾盘涨停，股价突破300元大关，沪深市值突破8800亿大关。一举超越巨无霸的中国石油的8437.27亿元市值。

有机构在最新机构交流中，已经看高比亚迪的估值到1万亿了。具体估值这么估的：整车给4000-6000亿，动力电池给2000-3000亿，半导体给400亿，电子给600亿。

另外市场有传闻比亚迪的刀片电池要进入特斯拉供应链，不过目前只是传闻，没有确定性。

比亚迪超越中石油，这要搁以前，我是绝对不敢想的。现在新能源汽车景气度那么高，我现在也有点理解，有些知名医药基金经理，为什么要买入新能源了。

新能源汽车这一猛，半导体也小小反扑了下，但未能阳包阴。而且大家发现没，现在新能源+半导体两大新赛道，和一批核心资产，这两派完全是跷跷板效应。比如今天银行保险又萎靡了。

对了，还记得7月笔记中研究过消费电子中报预增吧，之前被一个利空打压，今日突然消费电子猛了，两大龙头均有长阳表现。

进入三季度，华为、三星、荣耀、小米、苹果都将发布新一代手机产品，5G的换机需求依然还在，这里消费电子可能会修复下。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续看震荡。因为震荡不会错。

方向近三个月我都没变过，我的实盘组合配置排前面的都是我看好的品种。