哪些股票可能会被调入沪深重点指数？

哪些股票可能会被调入沪深重点指数？   

天风证券挑选了沪深300、中证500、上证50、上证180、中证100这5只跟踪规模较大的指数，利用中证指数公司的股本数据，并结合公司违规情况对各大指数进行样本股调整预测，为投资者提供参考。

根据预测结果：

本次沪深300指数成分股中将有22只股票发生调整，具体名单如下：

本次中证500指数成分股中将有50只股票发生调整，具体名单如下：

本次上证50指数成分股中将有5只股票发生调整，具体名单如下：

本次上证180指数成分股中将有18只股票发生调整，具体名单如下：

本次中证100指数成分股中将有10只股票发生调整，具体名单如下：

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

全面梳理消费品涨价公司，盈利能力改善的企业会迎来股价的长斜率上涨！

全面梳理消费品涨价公司，盈利能力改善的企业会迎来股价的长斜率上涨！

回顾历史，从2006年起，我国共出现了4次PPI的大幅上涨，也带动了食品饮料行业出现了4次涨价潮。16-17年第三轮涨价潮的情况与本轮最为相似，均是由PPI向CPI传导，平安证券分析了三次涨价潮中食品饮料公司的表现，探究上游原材料提价情况对公司盈利能力的影响，以及公司提价后报表端改善及股价表现的滞后情况。

1）产品提价较原材料成本上涨滞后1-2个季度，龙头公司率先提价

受行业竞争及传导周期影响，产品提价较原材料成本上升存在一定的滞后期，公司提价节点相比成本上升的滞后期一般在1-2个季度。考虑到市场的充分竞争性，一般龙头率先提价后，其余竞品企业才会跟随性提价，一般跟进时间在3-6个月左右。以调味品为例，2017年1月海天率先提价后，美味鲜、千禾味业、李锦记均在2017年3月跟进，东古也在同年6月采取跟随性提价。

不同公司提价方式不同，其中品牌力强的公司由于消费者认可度高，往往采取直接提价的方式，如海天、伊利等龙头企业。而对于品牌力较弱或者行业处于下行周期的公司，则会通过换包装、换规格的方式推出单价更高的新品，逐步替代老品，从而实现变相提价。

2）提价效应大约会在1年左右的时间体现，盈利能力改善的企业会迎来股价的长斜率上涨

报表端的滞后期大约在一年左右，主要表现为公司净利润率的提升。提价存在1年滞后期的原因在于：

①食品饮料作为快消品，其提价需循序渐进，分区域、分品类逐步执行，渠道库存需要一段时间消化；

②原材料涨价波峰转至波谷的周期。

毛利率提升速度与销售费用水平呈反比，即销售费用高的企业，提价以后往往需要投入更多的费用平滑对渠道和终端的影响，从而导致提价传导更慢。以乳制品为例，毛利率提升速度:伊利股份>蒙牛乳业>=三元股份>光明乳业，对比其销售费用水平:伊利股份三元股份光明乳业。

股价方面，在提价消息公布当月，受消息催化影响，公司股价大多呈现上涨趋势，涨幅在5-30%之间不等。拉长维度来看，如果涨价效应持续并对公司盈利能力有显著改善，则会带来企业更大幅度的上涨，如海天味业、中炬高新、涪陵榨菜在提价消息公布后的一年内股价分别实现涨幅+86.9%、+78.8%、+77.5%。

2021年，在PPI与CPI剪刀差扩大的背景下，随着上游原材料成本压力向下游传导，食品行业再度迎来涨价潮。安琪酵母、海天味业、李锦记、恒顺醋业等公司均已发布提价公告，对部分产品的出厂价格进行一定幅度的调整，预计其他公司也将相继跟进。

从历史复盘来看，提价后能够顺利传导至下游且盈利能力有改善的行业和公司能迎来提价后的二次股价上升，具有长期逻辑且竞争格局较好的食品行业和公司率先受益。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

​煤电机组改造升级方案发布，存量机组应改尽改，有望创造近500亿升级改造市场！

煤电机组改造升级方案发布，存量机组应改尽改，有望创造近500亿升级改造市场！

光大证券指出，国家发展改革委、国家能源局公布关于开展全国煤电机组改造升级的通知，要求存量煤电机组灵活性改造应改尽改，十四五期间完成2亿千瓦，增加系统调节能力3000-4000万千瓦，促进清洁能源消纳。十四五期间，实现煤电机组灵活制造规模1.5亿千瓦。对于相关设备企业，打开市场空间。

1）完成2亿千瓦的火电灵活性改造的计划是非常有可能实现的

在电力规划十三五规划中曾提出十三五期间改造2.2亿千瓦，增加调峰能力4600万千瓦。但由于经济性等因素，改造进展缓慢。截至2019年底，我国累计推动完成煤电灵活性改造约5775万千瓦，远不及目标。

但是当前，一方面电网对稳定性需求大幅提升：到2030年风电、太阳能发电装机量将达到1200GW，大规模的新能源并网迫切需要大量的调节电源。

在构建以新能源为主体的新型电力系统的过程中，对火电灵活性改造提出了更高的要求；另一方面，在7月29日国家发改委印发《关于进一步完善分时电价机制的通知》优化完善分时电价机制后，火电通过灵活性改造成为调峰电源后，有望获得更高的调峰收益，经济性进一步增强。

结合两方面因素，光大证券认为十四五期间火电灵活性改造将会成为重点，完成2亿千瓦的火电灵活性改造的计划是非常有可能实现的。

2）市场容量在50-500亿左右

根据北极星电力网数据，不同的调峰技术对应的调峰容量成本差别较大。

若采用低压缸零出力调峰技术，调峰容量成本平均在170元/KW左右；若采用汽轮机旁路供热技术，调峰容量成本平均在570元/KW左右；若采用低压缸高背压循环水供热技术，调峰容量成本平均在1200元/KW左右。取成本下限为170元/KW，上限为1200元/KW，估算得，十四五期间用于火电灵活性改造的投资为51-480亿元。

3）除灵活性改造制造目标外，文件中还提出了煤电机组供电煤耗水平目标、节煤降耗改造和供热改造目标

煤电机组供电煤耗水平目标：到2025年，全国火电平均供电煤耗降至300克标准煤千瓦时以下。

节煤降耗改造：对供电煤耗在300克标准煤/千瓦时以上的煤电机组，应加快创造条件实施节能改造，对无法改造的机组逐步淘汰关停，并视情况将具备条件的转为应急备用电源。“十四五”期间改造规模不低于3.5亿千瓦。

供热改造：鼓励现有燃煤发电机组替代供热，积极关停采暖和工业供汽小锅炉，对具备供热条件的纯凝机组开展供热改造，在落实热负荷需求的前提下，“十四五”期间改造规模力争达到5000万千瓦。

4)火电灵活改造和节煤降耗将在十四五期间为相关企业创造额外的营收和利润增量

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

地方补贴政策开始落地，氢能产业化再提速！

地方补贴政策开始落地，氢能产业化再提速！

中信证券研报指出，上海氢能燃料电池发展政策发布，拉开了示范应用城市群完善地方补贴体系的序幕。政策对整车企业的补贴符合预期，补贴领域涵盖全面，对运营层面的补贴是政策新亮点。政策有望加速氢能产业链的放量。

1）上海补贴政策推出，再度带来行业政策催化剂

11月3日，上海市发改委等部门联合发布了《关于支持本市燃料电池汽车产业发展若干政策》，政策明确了至2025年上海氢能补贴政策及标准。

上海也成为氢能燃料电池示范应用城市群（上海、北京、广东）中，最早明确地方补贴政策的城市。

补贴的明确对于区域内氢能企业的正式合同落地和产能放量都有积极的作用，也为全国氢能行业发展带来新的政策催化剂。

2）补贴领域覆盖全面，运营层面补贴是亮点

上海市的补贴将以“以奖代补”的政策框架为基础，由氢能产业链企业根据自身积分获得相应补贴。2025 年底前，上海市级财政将按照财政奖励资金 1:1 比例出资，统筹安排本市燃料电池汽车发展专项扶持资金，对于整车生产企业，每1积分对应20万元奖励金额，由和地方统筹资金合计补贴15 万元，企业所在区补贴5万元。

之前市场普遍预期，燃料电池示范城市群在层面的补贴金额是每积分10万元，上海市合计补贴20万元的政策相当于与地方按照1：1的比例补贴，符合市场预期。我们测算，积分最高的车型获得补贴可在100万元以上，略高于原有政策的补贴水平。对于关键零部件的补贴，相关企业产品若在国内释放城市群的车辆应用，则每积分由区级政府补贴3万元。

此外，上海还针对货车、商业通勤客车给予营运奖励，每年根据车辆载重不同奖励0.5～2万元不等，这是在补贴领域的创新及亮点，超出市场预期，有助于氢能车辆的推广和上量。

3）其他示范城市群补贴也有望逐步落地，氢能产业化步伐或加快

上海的政策拉开了地方补贴的序幕，预计北京和广东城市群的地方补贴政策也会相应推出。补贴规则完全明确后，产业链的定价关系才能更好地理顺，订单的落地方可加速。

目前各个城市群的产业规划看，2025年氢能相关产值均规划达到1000亿元，预计每个城市群2025年推广车辆均有望达到万辆级，合计或达到5万辆，全国范围推广车辆或达到10万辆，也将加快氢能的产业化及降本步伐。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

21Q3是汽车零部件板块的业绩低点，21Q4会有供给改善和需求确认两波机会！

21Q3是汽车零部件板块的业绩低点，21Q4会有供给改善和需求确认两波机会！

兴业证券通过分析汽车以及汽车零部件行业的三季报，认为21Q3是行业业绩低点，21Q4乘用车偏供方市场，行业有供给改善(10月初确认10月车厂排产环比增加，9月批发环比改善)和需求强度确认(11月初确认10月零售数据)的两波机会。

1）行业销售：21Q3乘用车/客车/货车销量分别同比-11.9%/+3.4%/-38.9%

2021年前三季度汽车销量1861万辆，同比+8.9%；其中乘用车/客车/货车分别同比+11.2%/+26.1%/-1.6%。

21Q3汽车销量573万辆，同比-16.5%；其中乘用车/客车/货车分别-11.9%/+3.4%/-38.9%。乘用车三季度因为芯片供给短缺，批发销售受到压制，批发增速大幅回落。

2）行业盈利：21Q3行业收入利润同环比回落，主要受原材料以及运费价格上涨影响

2021年前三季度汽车行业实现营收2.3万亿元，同比+19.1%，21Q3行业营收0.7万亿元，同比-7.6%，环比-9.8%。2021年前三季度汽车行业归母净利润851亿，同比+29.8%，21Q3汽车行业归母净利润223亿，同比-26.0%，环比-27.3%。

分子行业看：21Q3乘用车/客车/货车/零部件/汽车服务收入同比分别为+0.4%/+3%/-31%/-4%/-15%，利润同比分别为-16%/-183%/-56%/-20%/-23%。

行业整体收入和盈利增速在21Q3呈负增长趋势，主要受芯片供应短缺以及原材料价格波动影响，其中乘用车收入增速超行业销量增速，主要因智能电动升级使整车均价提升，且芯片供给紧张折扣收窄整车批价回升。从盈利能力看，21Q3大宗涨价以及运费涨价使零部件毛利率环比下滑明显，乘用车21Q3毛利率环比下降0.1pct，零部件21Q3毛利率环比下降0.5pct。

3）21Q4展望：看多21Q4乘用车板块，布局芯片供给改善和需求强度确认的两波机会

21Q3季报是板块业绩低点，展望21Q4,基于：

①库存很低(9月份1.24)；

②芯片供给环比改善（马来西亚疫情高峰已过，芯片封装产能逐步恢复)；

③终端真实需求不弱(终端零售上险受库春缺车压制)，

21Q4乘用车偏供方市场，芯片缓解后，批发销量改善，同时零售数据也会改善，行业有供给改善(10月初确认10月车厂排产环比增加，9月批发环比改善)和需求强度确认(11月初确认10月零售数据)的两波机会。

另外结构层面特斯拉生产、需求、销售均超越行业，同时21Q4欧洲工厂投产将对特斯拉产业链形成催化。

具体而言：

①自主崛起的整车龙头，长城汽车、吉利汽车、比亚迪、广汽集团；

②受益电动智能大趋势的零部件，福耀玻璃(天幕趋势、饰条反转)、中鼎股份(空气悬架趋势，传统业务反转)、伯特利(IBS评步兑现，传统业务复苏)、保隆科技(传统业务讲入食苏周期，ADAS，空县等新业务评步说现)；

③受益特斯拉放量的银轮股份(新能源乘用车进入放量周期)、拓普集团(受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势)、精锻科技(产能周期启动，产能释放期)。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

PCB板块上涨的背后逻辑，精选具备向上弹性个股！

PCB板块上涨的背后逻辑，精选具备向上弹性个股！

近期PCB板块迎来整体上涨行情，背后原因主要来自多家公司三季报超预期、后续成本价格情况有望继续改善，且板块整体处于估值低位有修复空间。

招商证券结合产业调研及最新上市公司系列财报电话会内容，认为在行业结构性增长趋势下应重点把握具有综合竞争优势和技术安全边际的龙头公司。

1）多家PCB公司三季报超预期，板块迎来估值修复行情

近期PCB板块迎来整体性上涨，综合产业调研和上市公司系列财报电话会总结原因如下：

①多层板公司虽然向客户议价权不高，但三季度逐步实现自身价格的滞后传导，且一直存在的覆铜板涨价压力缓解；

②高端FPC/HDI公司鹏鼎/东山三季报环比改善显著，三季度归母净利润环比增长270%/65%，同比亦增长77%/33%，主因苹果在三季度备货力度短期加强，但供应链缺货限制仍在；

③由于前期大部分多层板公司盈利下行，板块估值及预期处于较低位置，随着崇达、深南等公司业绩超预期幅度较大带动市场情绪，且从行业成本、价格传导来看未来有望继续走出盈利低谷，导致PCB板块整体迎来估值修复行情。

2）行业需求仍有结构性增长，未来更加考验企业综合竞争实力

去年底以来PCB板块在全球疫情特殊环境下展现周期性，疫情之后的补库存行情、海外同行份额向内资企业的转移等有利因素带动行业传统市场需求复苏，其中家电/NB等传统消费类订单，以及新能源等工业类订单快速增长，上半年汽车类订单虽受限于缺芯但亦有增长，在客户强劲需求和前期较低基数带动下，部分扩产积极的多层板公司如胜宏、奥士康等收入端实现超预期增长，上游覆铜板价格也持续上涨创新高。

三季度来看行业需求发生结构性变化，随着行业库存的提升、终端电子产品销量的疲软，以及海外供应链的恢复，传统消费类PCB订单需求有所下降，汽车板等订单也受限于缺芯未体现旺季效应。但苹果链、通信/IDC需求有所回暖，新能源等领域需求维持景气，汽车板需求也有望在年底至明年好转。

在板块结构性增长的态势下，看好新能源领域技术替代带来的增量需求（FPC/HDI）、以及高多层板逆经济周期投资带动的需求等，明年PCB公司的经营更加考验综合竞争实力。

3）行业长线仍有产能扩张隐患，重点把握技术安全边际高、经营管理强的优质龙头

回顾过去三年（2019-2021Q3），提取我们跟踪的23家产业链上下游公司数据，板块整体固定资产增速19%/11%，从产业调研口径、设备厂商订单指引、各产业园区投资规划等层面估计，中国大陆的产能投放超过行业整体需求增速。

在行业供需没有缺口，内资企业持续依靠精细化管理提升份额的大背景下，我们认为未来低多层板、安卓系软板、低阶HDI等技术壁垒较低的市场较难实现长期稳定超额利润，而高多层板、高阶HDI、IC载板、苹果产业链等可以持续享受较高的技术安全边际和持续的客户创新增长红利。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

估值回归合理，食品饮料板块2022年将迎复苏，这4条主线最值得重视！

估值回归合理，食品饮料板块2022年将迎复苏，这4条主线最值得重视！

开源证券指出，食品饮料板块今年以来跑输大盘主要是由于估值回落，展望明年多数子行业将迎来复苏，有四大主线值得关注。

1）食品饮料年初至今跑输大盘，主要源于估值回落

2021年1-10月食品饮料板块下跌5.1%，跑输沪深300约12.1pct，在一级子行业中排名倒数第四。

分子行业看，软饮料(+80.9%)、啤酒(+8.8%)、其他酒类(+2.8%)表现较好，目为正收益。

涨幅分解来看，股价下跌主要源于估值回落：食品饮料2021年1-10月PE较2020年底回落19.4%，预计2021年净利增长17.7%，两者共同作用，年初至今板块股价下跌5.1%。

2）2021年公司节奏：全年呈现降速走势，预计四季度企稳

①从需求端来看，一季度是白酒传统的消费旺季，春节期间疫情控制较好，消费需求有明显增长。二季度也将实现较快增长。三季度面临高基数以及局部疫情扰动，双节动销平稳，三季度增速略有下行。白酒全年整体呈现降速格局，估计四季度增速企稳。

②疫情导致消费场景缺失，2020Q1基数较低。2021Q1疫情得到有效控制，岀现较快增长。2021Q2高基数效应叠加渠道结构变化，大众品增速回落。三季度消费力偏弱，局部地区疫情影响，导致增速仍处低位。

③产业变化趋势：酱酒合理降温，乌苏快速突围、社区团购渠道兴起

2021年食品饮料产业变化在于：

一是酱酒有降温现象，一方面反映出白酒行业持续升级以及头部集中趋势，另一方面也降低白酒过热风险。

二是大单品乌苏快速突围，带动重庆啤酒持续增长。

三是社区团购渠道兴起，渠道结构的变化对传统渠道形成冲击，短期带来扰动。

随着厂家的严格管控以及社区团购自身逐渐规范，影响正逐渐收敛。

4）2022年4条投资主线：消费升级、提价主题、乡村振兴、困境反转

往2022年展望，大背景环境是疫情后期经济活动仍在缓慢复苏。

经济2021年的经济波动，消费走弱后，从基本面的角度来看，多数子行业2022年应处于回暖改善过程，从估值角度来看，食品饮料已步入合理区间。

2022年估值稳定，板块仍需回归业绩增长主线。2022年食品饮料交易策略四条主线：一昰紧扣消费升级主线，布局白酒；二是关注价格传导主题，布局提价品种；三是关注共同富裕背景下的乡村振兴带来的投资机会；四是2021年部分行业影响较大，2022年可能出现反转局面。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

重卡行业最差时点已经过去，行业有望开启复苏！

重卡行业最差时点已经过去，行业有望开启复苏！

中信证券指出，10月我国重卡销量下滑，主要是国六切换导致需求透支。随着国五车辆销售过渡期的结束，库存车辆的逐步岀清，行业销量有望环比回暖。

1）10月重卡销量滑坡

第一商用车网报道，2021年10月，我国重卡市场销售各类车型5.3万辆左右，同比-62%，环比-10.2%，今年1-10月，重卡累计销量约128万辆，同比-6.4%。

10月重卡销量延续了三季度的弱势，主要由于国六排放标准切换扰动、经销商国五库存待消化、各地生产限电等多种因素导致。

2）最差时点过去

今年7月1日柴油重卡国六标准正式实施，重卡的平均单价提升2-3万元，同时部分卡车用户担心国六车辆的油耗与可靠性不佳，因此选择在7月1日以前提前抢装重卡，一定程度上透支了行业下半年的需求。

部分重卡经销商提前将国五车辆上牌后在7月1日后销售，行业内形成了一定待消化的国五库存。此外，下半年全国多地的生产限电影响了基建与物流需求，对重卡销量也形成了一定负面影响。

但目前行业最差的时间已经过去，随着多地国五车辆销售过渡期陆续结束、库存国五车辆的逐步消化、限电情况有序环节，重卡需求有望迎来复苏，明年Q1有望恢复到相对的正常水平。

3）龙头企业的ASP与市场份额提升仍是行业长期的投资机遇

在国六排放标准升级、安全法规趋严、用户舒适度要求提升等因素的加持下，重卡和发动机的高端化趋势显著，平均单价与盈利能力有望逐步提升。

随着国六产品逐步上量，产业链规模效应有望显现，毛利率或将逐步恢复，叠加国六产品单价的提升，单车(或单台发动机)净利润有望比国五时代更高。

国六排放技术难度大，对车辆和发动机的可靠性、稳定性、寿命、售后要求更高，头部企业技术积累深厚、服务布局完善，有望在国六时代获得更高的市场份额，竞争格局有望进一步优化。

4）预计2021年重卡销量约140万辆

Q3行业销量或面临较大的下行压力，但Q4行业销量有望逐步回暖，全年销量仍有望维持相对较高水平。

此外，预计国六排放标准升级将带动重卡平均单价显著提升，国六排放的可靠性也将成为重卡行业格局进一步优化的契机，叠加重卡行业长期的高端化趋势，中信认为当前重卡行业仍具有较高的投资价值，无需过于悲观。当前市场情绪处于冰点，相关标的的估值处于较低水平。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

锂电设备行业处在周期性和成长性共振的阶段,行业公司盈利能力拐点出现！

锂电设备行业处在周期性和成长性共振的阶段,行业公司盈利能力拐点出现！

中航证券认为，锂电设备目前在周期性和成长性共振的解读，行业景气向上，叠加整体经营质量改善、盈利能力向上，当前是锂电设备配置的重要窗口期。

1）锂电设备行业2021年前三季度收入快速增长

2020年下半年以来，伴随着新冠疫情的逐步缓解，特别是电动化率快谏提升带动电池厂加速扩产，电池厂逐步启动大规模招标，锂电设备公司订单快速增加，进而带动今年行业内公司收入高速增长，2020年全年先导智能、赢合科技、海目星和联赢激光合计新签订单超过180亿元，而上述四家公司2020年合计收入约104亿元。选取先导智能、杭可科技、联赢激光、海且星、利元亨、赢合科技、先惠技术和星云股份作为样本，整体法下，2021年前三季度，收入合计同比增长62.1%，净利润合计同比增长24.4%。

2）锂电设备当前处在周期性和成长性共振的阶段

假设2025年新能源汽车渗透率18.7%，单车带电量58.5kwh，库存水平80%，产能利用率70%，则2025年锂电池产能需求超过2800GWh，结合全球主要动力电池厂商扩产规划，目前仍存在超过300GWh的产能缺口。若单车带电量65kwh，则动态产能缺口超700GWh。若2025年新能源汽车渗透率25%，则动态产能缺口超过1200GWh，而国内9月单月新能源汽车渗透率已超过20%。同时，库存水平、产能利用率越低，产能缺口也越大。综上，未来3-5年整个行业高速扩产的趋势不会改变。

此外，宁德时代巨额再融资，中航锂电/蜂巢能源等加速扩产，韩系电池厂LG新能源/SKI/三星在扩产和IPO方面均有新进展，大众等整车厂入局电池制造的趋势也越来越明显，表明整个行业加速扩产的动力十分充足。中长期的成长性叠加短期下游需求爆发，行业内公司有望持续实现估值和业绩的双升。

3）锂电设备公司盈利能力拐点出现

根据各公司披露的2021年三季报，受益于毛利率和费用率的改善，部分锂电设备公司的盈利能力拐点已经出现，经营质量显著提升，其中先导智能、杭可科技、联赢激光单季度净利率分别为18.8%、16.2%和8.2%，环比分别提升4.2pcts、6.5pc和4.2pcs。展望未来，锂电设备行业的盈利能力有望持续向上。

①价格方面，近两年来宁德时代新增扩产单GWh设备投资额稳定在1.8-2亿元/GWh左右，且我们认为相对于价格，自动化率和效率是行业更主要的矛盾；

②2020年下半年以来，行业需求逐步回暖，今年锂电设备逐步进入卖方市场，考虑到订单确认节奏问题，预计后续各公司毛利率整体上将呈现逐步提升的态势；

③考虑到今年行业需求高景气，锂电设备公司纷纷采取扩充人员和场地等措施以匹配订单的增长，随着未来收入的逐步确认，规模效应的体现将会进一步提升公司的净利率；

④今年以来，大宗商品、芯片等的紧缺和涨价对行业内公司成本造成较大压力，未来有望好转。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

原材料价格高位回落、海运紧张持续缓解，轮胎行业景气度将迎来拐点！

原材料价格高位回落、海运紧张持续缓解，轮胎行业景气度将迎来拐点！

国金证券认为，随着原材料价格高位以及海运运力紧张态势有望得到缓解，预计轮胎行业景气度将迎来拐点。

1）多重不利因素下轮胎行业景气度处于底部

天然橡胶、合成橡胶、炭黑等原材料成本在轮胎营业成本中所占比例高达70%，自2020年9月以来，原材料价格持续走高，今年三季度天然橡胶、合成橡胶、炭黑均价同比分别上涨16.17%、27.64%和65.88%，原材料价格大幅上涨严重影响轮胎企业整体盈利水平。

同时，全球供应链受到疫情冲击，海运运费持续上升，今年三季度，美西航线平均运价高达18511美金，是去年同期的5.41倍，海运费暴涨，进一步压缩国内胎企的盈利空间。

此外，今年5月，美国对东南亚地区“双反”终裁落地，对赛轮（越南）、森麒麟（泰国）、玲珑（泰国）分别征收6.23%（反补贴税）、17.08%及21.09%的双反税率，贸易壁垒影响下压缩国产轮胎利润空间。

轮胎行业需求方面，疫情反复下，今年9月汽车销量比年初下降14.38%，轮胎市场需求减弱。

2）原材料价格有望高位回落、海运紧张有望持续缓解，看好轮胎行业景气度底部回暖

目前轮胎主要原材料价格高位，国家对双控政策展开纠偏、煤价下跌、大宗商品普跌，需求不旺盛的情况下，预计未来原材料价格有望高位回落；海运费方面，美西航线运价已从9月底2.2万美金的高位报价下调500-800美金不等，随着疫情逐步缓解，预计海运费高位的情况将得到有效改善，降低轮胎企业成本的同时，预计大幅提升出口销量。预计原材料及海运有望好转下，轮胎行业景气度将逐渐上升。

3）国产轮胎性价比优势明显，龙头胎企加速全球产能布局持续提升市占率

近年来，国内胎企不断开展技术研发，提升轮胎产品性能和质量，玲珑Atlas轮胎、赛轮“液体黄金”轮胎、森麒麟Landsail轮胎等产品性能比肩甚至超越国际知名品牌。在质量不输国际一流品牌轮胎的同时，由于人工成本控制得当，国产轮胎兼具低价优势，相同规格尺寸的轮胎，一条国产轮胎的售价比国外品牌轮胎低几十甚至几百元，国产轮胎性价比优势明显。

轮胎企业加速海外布局，玲珑、赛轮、森麒麟等国内轮胎龙头企业2014-2015年起陆续在东南亚投资建厂，将出口美国的轮胎订单移至国外生产，2021年上半年森麒麟泰国工厂、玲珑泰国工厂、赛轮越南工厂贡献净利润分别为3.20亿元（占比80.60%）、6.24（占比80.62%）、5.12（占比72.01%）。海外布局及性价比优势下，我国轮胎出口量呈现增长态势，2021年1-9月，中国橡胶轮胎累计出口量535万吨，同比增长19.2%；累计出口金额823.29亿元，同比增长17.7%。

随着国产轮胎龙头继续速海外建厂，规避双反税率的同时大幅降低海运成本，国产轮胎龙头性价比优势下全球市占率预计继续提升。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

Q4旺季需求拉动，草甘膦价格涨幅有望超预期！

Q4旺季需求拉动，草甘膦价格涨幅有望超预期！

国信证券指出，草甘膦未来行业几乎没有新增产能，而需求端受到转基因、四季度旺季销售旺季推动，预计Q4草甘膦价格将维持强势，未来1-2年涨价幅度有望超预期。

1）短期无新增产能投放，行业格局继续重塑

目前全球草甘膦产能约110万吨/年，海外只有孟山都具备38万吨/年产能，其余约70万吨/年产能均在中国，江山股份拟重组并购福华通达全部股权后具备22.3万吨/年产能，兴发集团具备18万吨/年产能，国内呈现双寡头垄断格局。

2020年国内产量约60万吨，行业开工率85%左右。

据百川盈孚数据，截至10月28日，草甘膦（95%）的报价为8.05万元/吨，较上月环比上涨21.97%，港口FOB突破10000美元/吨后持续上涨至12550美元/吨。

从成本端来看，主要原材料甘氨酸价格由年初的15500元/吨上涨至约29000元/吨，涨幅为87.10%，黄磷、冰醋酸价格维持高位，将持续支撑甘氨酸成本。

市场进入传统销售旺季，国信看好四季度草甘膦价格将有望强势运行，预计未来一年内草甘膦价格将保持较高的景气度水平，涨价幅度有望超预期。

2）涨价因素一：冰醋酸-甘氨酸-草甘膦、黄磷-草甘膦传导涨势，成本端支撑草甘膦市场行情强势运行

据卓创资讯数据，截至10月28日，醋酸报价为6750元/吨（较年初上涨56.25%，同比上涨157.63%），甘氨酸报价为29000元/吨（较年初上涨90.79%，同比上涨146.81%）, 黄磷报价为40000-43000元/吨（较年初上涨121.05%，同比上涨135.64%）。

国内约70%的产能采取甘氨酸法制备草甘膦，其主要原料有甘氨酸和黄磷，其成本分别占原材料总成本的42.1%和25.4%，从成本面上支撑草甘膦价格上涨。

3）涨价因素二：当前市场开工好于同期，预售订单充足，厂家库存处于较低水平，场内货源延续偏紧态势

进入2021年，草甘膦价格走高、订单充足，国内草甘膦开工率从年初至今都维持在较高水平，且呈上升趋势，整体好于去年同期。

从产量看，2021年第三季度总产量15.05万吨，同比增加17.36%，环比减少9.24%，第二季度平均开工率79.18%。

目前，多数厂家开工平稳，个别企业装置仍处检修状态。由于预收订单充足，厂家几无库存，市场持货商货源紧俏，市场整体货源供应紧张，预计短期内草甘膦开工率或基本保持稳定。

4）涨价因素三：全球粮食安全战略升级、以及国产主粮领域转基因作物连续获批，草甘膦海内外需求增强

随着全球粮食安全战略升级，草甘膦国际需求有望增强。

中国是草甘膦生产和出口大国，国内生产的草甘膦平均80%以上都用于出口到巴西、美国、阿根廷等转基因农作物生产大国。

2020年以来，全球极端天气的持续和新冠疫情加剧了全球粮食供给体系的不稳定性和不确定性，粮食安全更受重视，草甘膦国际需求有望增强。

5）涨价因素四：全球作物的上涨周期有望带动农药的需求回暖，并拉动草甘膦整体需求景气上升

农药产品需求相对比较刚性，农作物种植效益、种植方式、气候影响下发生的病虫害与环保要求成为决定农药需求的关键因素。

随着主要农产品价格上涨，农民种植积极性有望提高，用药意愿增强，全球农药需求向好。2015年以来，全球价格持续了较长时间的低迷状态，其中大豆、玉米等国内主要农作物产品库销比有明显的回落。

2020年起，需求端畜牧存栏持续上涨加快了玉米的库存消耗，全球作物的上涨周期有望带动农药的需求回暖，并拉动全球最大的农药单品-草甘膦整体需求景气上升。

6）预计未来1-2年内草甘膦价格保持较高景气度，涨价幅度有望超预期

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

Q3上下游分化明显，Q4关注优质制造及冬装龙头！

Q3上下游分化明显，Q4关注优质制造及冬装龙头！

浙商证券发布研报称，21Q3 服装消费短期承压，纺织供应链保持高增长；Q4 建议关注纺织制造龙头以及冬季销售具备弹性的品牌标的。

1）21Q3 外部因素影响，品牌服饰承压

Q3外部环境影响下，品牌服装消费整体偏弱。由于7月以来全国受极端天气、疫情局部反复、9月气温偏高等因素的影响，从3月延续至6月的服装零售高增长趋势在7月暂时结束。

①首先从运动品牌短期调整，但集中度提升趋势仍在

李宁在 Q3 一枝独秀同比增长 40%以上，同时无论折扣还是线下门店销售上均表现出色。同时特步同样 表现出色，主品牌录得中双位数增长，安踏主品牌同样达到低双位数的增长，FILA 短期遇到调整。

但整体而言，我们看到安踏、李宁、特步三大国产品牌 在 21Q3 疫情下均保持了双位数以上的流水增长速度，持续高于海外品牌。我们认为国产品牌自新疆棉事件以后增速持续跑赢海外品牌的趋势依旧明确，长期坚定看好国产品牌市占率提升。

②A股品牌服饰同样面临调整，比音勒芬表现突出：

2）21Q3海外需求恢复加速，龙头纺织企业延续强势表现

21Q3 我国纺织服装出口延续此前高速增长势头。我纺织龙头在过去几年持续的产能扩张、技术升级、数字化改造推动下，各方面能力均在持续提升。疫情导致海外供应链受损的情况下，我国纺织供应链在 21 年前三季度业绩表现出色。

①下游景气度较高的运动制造产业链：

在运动、户外等下游景气度较高的行业中， 我国龙头不断提升市场占有率。运动鞋龙头华利集团延续 30%以上的业绩增速。另外包括主打锦纶等新材料的台华新材、大力发展无缝运动服的健盛集团、以及主打 SUP 划水板材料的华生科技都在 21Q3 表现亮眼。

②棉纺龙头企业充分受益棉花涨价带来的利好：

棉价自年初以来已从15000元/ 吨大幅上涨至21000元/吨，华孚时尚、百隆东方为代表的纺纱龙头普遍都有半年以上的棉花库存，其在收入和利润上均充分获得利好。同时下游订单目前也正在持续好转，带动棉纺龙头量价齐升。

③其他细分龙头也在持续提升市占率：

以伟星股份、新澳股份为代表的细分产业龙头，虽然整体行业增长有限，但是在自身技术水平不断提升、产能持续扩张下，借助疫情带来的契机，伟星和新澳纷纷创下历史业绩新高。

3）短期零售波动，关注低估值+Q4 高弹性品种

展望 Q4，我们建议三条投资主线：一、继续推荐业绩确定性较强的优质制造 龙头公司；二、建议关注 Q4 销售弹性较大的品牌服饰；三、体育服饰龙头的长期机会。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

Q3上下游分化明显，Q4关注优质制造及冬装龙头！

Q3上下游分化明显，Q4关注优质制造及冬装龙头！

浙商证券发布研报称，21Q3 服装消费短期承压，纺织供应链保持高增长；Q4 建议关注纺织制造龙头以及冬季销售具备弹性的品牌标的。

1）21Q3 外部因素影响，品牌服饰承压

Q3外部环境影响下，品牌服装消费整体偏弱。由于7月以来全国受极端天气、疫情局部反复、9月气温偏高等因素的影响，从3月延续至6月的服装零售高增长趋势在7月暂时结束。

①首先从运动品牌短期调整，但集中度提升趋势仍在

李宁在 Q3 一枝独秀同比增长 40%以上，同时无论折扣还是线下门店销售上均表现出色。同时特步同样 表现出色，主品牌录得中双位数增长，安踏主品牌同样达到低双位数的增长，FILA 短期遇到调整。

但整体而言，我们看到安踏、李宁、特步三大国产品牌 在 21Q3 疫情下均保持了双位数以上的流水增长速度，持续高于海外品牌。我们认为国产品牌自新疆棉事件以后增速持续跑赢海外品牌的趋势依旧明确，长期坚定看好国产品牌市占率提升。

②A股品牌服饰同样面临调整，比音勒芬表现突出：

2）21Q3海外需求恢复加速，龙头纺织企业延续强势表现

21Q3 我国纺织服装出口延续此前高速增长势头。我纺织龙头在过去几年持续的产能扩张、技术升级、数字化改造推动下，各方面能力均在持续提升。疫情导致海外供应链受损的情况下，我国纺织供应链在 21 年前三季度业绩表现出色。

①下游景气度较高的运动制造产业链：

在运动、户外等下游景气度较高的行业中， 我国龙头不断提升市场占有率。运动鞋龙头华利集团延续 30%以上的业绩增速。另外包括主打锦纶等新材料的台华新材、大力发展无缝运动服的健盛集团、以及主打 SUP 划水板材料的华生科技都在 21Q3 表现亮眼。

②棉纺龙头企业充分受益棉花涨价带来的利好：

棉价自年初以来已从15000元/ 吨大幅上涨至21000元/吨，华孚时尚、百隆东方为代表的纺纱龙头普遍都有半年以上的棉花库存，其在收入和利润上均充分获得利好。同时下游订单目前也正在持续好转，带动棉纺龙头量价齐升。

③其他细分龙头也在持续提升市占率：

以伟星股份、新澳股份为代表的细分产业龙头，虽然整体行业增长有限，但是在自身技术水平不断提升、产能持续扩张下，借助疫情带来的契机，伟星和新澳纷纷创下历史业绩新高。

3）短期零售波动，关注低估值+Q4 高弹性品种

展望 Q4，我们建议三条投资主线：一、继续推荐业绩确定性较强的优质制造 龙头公司；二、建议关注 Q4 销售弹性较大的品牌服饰；三、体育服饰龙头的长期机会。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

碳化硅成本达到甜蜜点，新能源驱动下渗透率有望加速提升！

碳化硅成本达到甜蜜点，新能源驱动下渗透率有望加速提升！

国盛证券指出，SiC成本快速下行，已经进入价格甜蜜点，未来在下游新能源汽车、光伏逆变、消费类电子等市场应用有望加速渗透。

1）SiC成本下降迎来价格甜蜜点，下游应用市场快速打开

成本层面，SiC电力电子器件价格进一步下降，根据CASA，Mouser，从公开报价来看，1200V SiC SBD与同类Si器件的差距约4.5倍。根据CASA调研，1200V SiC SBD实际成交价与Si器件价差已缩小至2-2.5倍之间，已经达到了甜蜜点。

若考虑系统成本（周边的散热、基板等）和能耗等因素，SiC产品已经具备一定竞争力，随着产业链技术更加成熟和产能不断扩充，未来在下游新能源汽车、光伏逆变、消费类电子等市场应用有望加速渗透。

2）车用SiC将开启黄金十年

汽车电子驱动SiC需求，测算2025年汽车逆变器需求弹性中枢可带来59-65亿美元市场！

新能源汽车高速发展，成为SiC电力电子器件需求快速增长的重要驱动力。SiC功率器件已经历从PFC电源到光伏的应用发展，未来十年新能源汽车、充电设施、轨道交通等将是主要推动力。

根据Yole，到2025年新能源汽车用SiC功率器件市场规模将达到15.5亿美元，2019-2025年CAGR 38%，充电桩增速更是高达90%。

特斯拉Model 3和国内比亚迪汉率先在电机控制器中应用SiC模块。国盛对新能源车用SiC需求规模弹性进行测算，预计2025年仅逆变器对SiC需求就有望打造59-65亿美元市场，车用SiC即将开启黄金十年！

3）国内SiC产业链加速布局

国内SiC产业链布局如火如荼，凤凰光学近期公告拟通过定增收购国盛电子和普兴电子100%股权。

国盛电子及普兴电子是国内领先的硅外延材料供应商，碳化硅外延材料也已具备量产能力。

目前SiC产业链中重要的衬底环节，除了三安光电深度布局，天科合达和山东天岳已在全球范围内占据一定份额，未来随着产业链上厂商持续进行产品研发及产能扩张，国内厂商在SiC时代将加速追赶外资厂商，拉近距离。

4）国内半导体产业格局将迎来空前重构

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

碳化硅成本达到甜蜜点，新能源驱动下渗透率有望加速提升！

碳化硅成本达到甜蜜点，新能源驱动下渗透率有望加速提升！

国盛证券指出，SiC成本快速下行，已经进入价格甜蜜点，未来在下游新能源汽车、光伏逆变、消费类电子等市场应用有望加速渗透。

1）SiC成本下降迎来价格甜蜜点，下游应用市场快速打开

成本层面，SiC电力电子器件价格进一步下降，根据CASA，Mouser，从公开报价来看，1200V SiC SBD与同类Si器件的差距约4.5倍。根据CASA调研，1200V SiC SBD实际成交价与Si器件价差已缩小至2-2.5倍之间，已经达到了甜蜜点。

若考虑系统成本（周边的散热、基板等）和能耗等因素，SiC产品已经具备一定竞争力，随着产业链技术更加成熟和产能不断扩充，未来在下游新能源汽车、光伏逆变、消费类电子等市场应用有望加速渗透。

2）车用SiC将开启黄金十年

汽车电子驱动SiC需求，测算2025年汽车逆变器需求弹性中枢可带来59-65亿美元市场！

新能源汽车高速发展，成为SiC电力电子器件需求快速增长的重要驱动力。SiC功率器件已经历从PFC电源到光伏的应用发展，未来十年新能源汽车、充电设施、轨道交通等将是主要推动力。

根据Yole，到2025年新能源汽车用SiC功率器件市场规模将达到15.5亿美元，2019-2025年CAGR 38%，充电桩增速更是高达90%。

特斯拉Model 3和国内比亚迪汉率先在电机控制器中应用SiC模块。国盛对新能源车用SiC需求规模弹性进行测算，预计2025年仅逆变器对SiC需求就有望打造59-65亿美元市场，车用SiC即将开启黄金十年！

3）国内SiC产业链加速布局

国内SiC产业链布局如火如荼，凤凰光学近期公告拟通过定增收购国盛电子和普兴电子100%股权。

国盛电子及普兴电子是国内领先的硅外延材料供应商，碳化硅外延材料也已具备量产能力。

目前SiC产业链中重要的衬底环节，除了三安光电深度布局，天科合达和山东天岳已在全球范围内占据一定份额，未来随着产业链上厂商持续进行产品研发及产能扩张，国内厂商在SiC时代将加速追赶外资厂商，拉近距离。

4）国内半导体产业格局将迎来空前重构

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

装置无线化是元宇宙的关键，Wi-Fi供应链可能是数十亿部头戴显装置市场的主要赢家！

装置无线化是元宇宙的关键，Wi-Fi供应链可能是数十亿部头戴显装置市场的主要赢家！

天风国际郭明錤电子研究认为，10年内元宇宙使用者将达10亿人，头戴显示装置若欲最佳化无线体验，则需支援最新的Wi-Fi规格，Wi-Fi供应链将显著受惠于此趋势。

1）无线化为改善元宇宙使用者体验与推升硬体成长的关键

① 目前头戴显示装置成长最大挑战之一是需跟PC有线连结故使用不便，无线化可提升头戴显示装置的使用便利性并改善沉浸式体验。

②Meta为全球最大VR装置供应商，预计2021年出货量达900万部。Meta在2Q21推出OculusAir Link，让最受欢迎的Oculus Quest系列可透过Wi-Fi与PC连结以取代有线连结。因2020年推出的Quest 2配备规格更好的Wi-Fi 6 (vs. 2019年Quest 1的Wi-Fi 5)，故仅Quest 2可透过Oculus Air Link提供最高至120Hz显示更新频率的绝佳使用体验。

③Oculus Air Link要求Wi-Fi必须支援5GHz，故至少需支援Wi-Fi 5。Wi-Fi 6在传输速度与耗电方面显著优于Wi-Fi 5，Wi-Fi 6有助于Oculus Air Link运作时更稳定，并让画面更新频率最高可至120Hz (Wi-Fi 5为72Hz或90Hz)。

④为能改善无线化体验并推升出货量，预测大部分在2022年推出的无线头戴显示装置，将会配备Wi-Fi 6/6E。

2）预计2022年Meta、Apple与Sony的新款头戴显示器均配备Wi-Fi 6/6E

①目前销售中的手机与笔记型电脑机型中，仅不到5%的机型支援最新的Wi-Fi 6，原因在于手机与笔记型电脑使用者对于装置是否支援Wi-Fi 6无感。然而，头戴显示装置若欲最佳化无线体验，则需支援最新的Wi-Fi规格。

②Wi-Fi 6/6E/7与5G毫米波为最适合头戴显示装置的连结技术。考虑到电池使用时间，预测2–3年内，大部分无线头戴显示装置仅将支援最新Wi-Fi规格。2–3年后，高阶头戴显示器装置将会同时配备最新Wi-Fi规格与5G毫米波。

③预测Meta、Apple与Sony为2022年元宇宙装置市场影响力最大的品牌。Meta、Apple与Sony将分别在2H22、4Q22与2Q22推出新款头戴显示器装置。Meta与Apple的新机型均支援Wi-Fi 6E，Sony的PS 5 VR装置支援Wi-Fi 6。

3）Meta预计10年内元宇宙使用者将达10亿人，Wi-Fi供应链将显著受惠于此趋势

①Meta预计10年内元宇宙使用者将达10亿人。考虑到Facebook并非独家供应商与换机需求，预测10年内头戴显示器装置出货量将达数十亿。

③因最新Wi-Fi规格为头戴显示器无线化体验的基本要求，故未来10年Wi-Fi供应链将显著受惠于此趋势，包括Wi-Fi晶片、射频前端、LTCC与无线路由器。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

智能化与电动化双轮驱动，连接器用量大幅提升！

智能化与电动化双轮驱动，连接器用量大幅提升！

天风证券指出，在智能化和电动化趋势下，高速连接器和高压连接器用量有望大幅提升，同时连接器中用量较大的铜合金国内企业也开始突破。

1）智能化驾驶机遇下，多传感器、域集中式趋势驱动高速连接器需求

2020年，我国智能网联汽车销量为303.2万辆，同比增长107％，市场渗透率约为15％。

2021年一季度，L2智能网联汽车的市场渗透率达到17.8％，新能源汽车中的L2智能网联汽车市场渗透率达30.9％。在智能化汽车新品发布方面，L2自动驾驶辅助系统普及化趋势明显，已成为新造车势力的标配。

车辆智能化程度提升所带来的传感器数量提升趋势和域集中式整车架构趋势将提高Fakra以及MINI Fakra连接器的和以太网连接器的单车用量。

以L1及其以下功能的汽车单车高速连接器价值为200元，L2及其以上功能的汽车单车高速连接器价值为1000元进行推测。

2025年中国车用高速连接器市场规模为140.24亿元，全球市场为520.8亿。车用连接器的国内总市场达310.15亿元，全球市场达898.8亿元。

2）新能源汽车快速出货，高压连接器用量显著提升

2021新能源汽车已进入快速渗透期。今年年初至年中，我国新能源汽车渗透率从5%快速提升至近15%。

进入今年下半年后新能源汽车渗透率继续提升，8月中国新能源乘用车零售24.9万辆，同比增长167.5%，环比也增长12.0%；新能源汽车产销分别完成 30.9万辆和32.1万辆，同比均增长1.8倍，其渗透率已提升至17.8%，乘用车渗透率更是接近20%。

伴随着电动汽车的快速市场渗透，高压连接器的用量将有显著提升。

在新能源汽车产业领域，高压连接器是极其重要的元部件，整车、充电设施上均有应用。以新能源汽车渗透率为30%。高压连接器中的单车价值量为2100元估算，高压连接器的中国市场在2025将达到169.91亿元，全球市场为378亿元。

3）连接器行业国产厂商破局 ，上游铜合金亦取得突破

车用高压连接器领域和车用高速连接器传统上都主要由海外企业主导，海外企业具有规模较大，技术研发能力较强，产品成熟度较高，客户资源较丰富等优势。

而近年来国内优质的连接器厂商不断在技术、产品、客户领域取得突破性进展。

高压连接器厂商以瑞可达为代表，该公司的高压大电流连接器系列产品与泰科、安费诺等行业内主要企业性能指标趋同。

高速连接器厂商以电连技术为代表，该公司自主研发的微型高速连接器具有显著技术优势，已达到国际一流连接器厂商同等技术水平。

此外在上游材料方面，博威合金率先实现了铜合金的进口替代。博威针对新能源汽车的高压连接器，推出了EValloy的棒材系列产品，该系列产品已广泛使用在新能源汽车的充电枪端子、高压线束接头和车用继电器端子等领域。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

养猪行业的重要指标有哪些？

养猪行业的重要指标有哪些？

中泰证券研报系统分析了养猪行业的研究框架。其中指出养猪行业的重要指标主要如下：

1）生猪政策和国家猪肉调节机制

包括阶段性明显的生猪相关的政策和国家猪肉调节机制。

2）出栏量、存栏量等数据

受非洲猪瘟影响，2018年生猪存栏量与能繁母猪存栏量大幅减少。能繁母猪存栏量于2019年9月降至近年低点的1913万头，生猪存栏量也在2019年9月下降到最低点30675万头。随着疫病得到控制以及“增产能”相关政策出台，生猪、能繁母猪存栏量逐渐回升。

截至2021年6月末，全国生猪存栏量4.39亿头，恢复到2017年年末的99.4%；能繁母猪存栏量4565万头，恢复到2017年年末的102.1%。

猪价的下跌与市场供应能力逐步改善有密切关联。今年以来，由于全国能繁母猪存栏量稳步增长，基础产能持续恢复，生猪出栏量与猪肉产量显著增加。上半年，生猪出栏33742万头，比上年同期增加8639万头，增长34.4%；猪肉产量2715万吨，比上年同期增加717万吨，增长了35.9%。

3）“量”与“价”的关系

大体上生猪价格环比与出栏量环比走势相反。由于非洲猪瘟影响，2018年8月出栏量逐渐走低，生猪价格环比上升；随着疫情影响走向缓和，逐渐恢复的出栏量使生猪价格有所回落。

短期的同向变动受市场具体供需情况影响，需要关注当期生猪事件。

冻品库存与猪价走势一般相反，高价促使厂商抛售冻品库存，是对未来价格预期的反映。2020年放储的量很可观，2021有所收紧，与猪肉供应形势紧密相关。

猪价上行阶段国内生猪月度屠宰量逐渐走低。正常年份屠宰企业年度平均开工率为35-40%。自猪价上涨以来，生猪月度屠宰量最低至832.09万头，近期因猪价下落逐渐恢复。

4）其他关注指标

5）股价与猪肉价趋同

公司股价的波动趋势与22省市猪肉均价的波动趋势大体相似。

在本轮猪周期内，牧原股份领涨，温氏股份相对不振。猪肉价格是生猪养殖企业需要重点观测的指标。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

养猪行业的重要指标有哪些？

养猪行业的重要指标有哪些？

中泰证券研报系统分析了养猪行业的研究框架。其中指出养猪行业的重要指标主要如下：

1）生猪政策和国家猪肉调节机制

包括阶段性明显的生猪相关的政策和国家猪肉调节机制。

2）出栏量、存栏量等数据

受非洲猪瘟影响，2018年生猪存栏量与能繁母猪存栏量大幅减少。能繁母猪存栏量于2019年9月降至近年低点的1913万头，生猪存栏量也在2019年9月下降到最低点30675万头。随着疫病得到控制以及“增产能”相关政策出台，生猪、能繁母猪存栏量逐渐回升。

截至2021年6月末，全国生猪存栏量4.39亿头，恢复到2017年年末的99.4%；能繁母猪存栏量4565万头，恢复到2017年年末的102.1%。

猪价的下跌与市场供应能力逐步改善有密切关联。今年以来，由于全国能繁母猪存栏量稳步增长，基础产能持续恢复，生猪出栏量与猪肉产量显著增加。上半年，生猪出栏33742万头，比上年同期增加8639万头，增长34.4%；猪肉产量2715万吨，比上年同期增加717万吨，增长了35.9%。

3）“量”与“价”的关系

大体上生猪价格环比与出栏量环比走势相反。由于非洲猪瘟影响，2018年8月出栏量逐渐走低，生猪价格环比上升；随着疫情影响走向缓和，逐渐恢复的出栏量使生猪价格有所回落。

短期的同向变动受市场具体供需情况影响，需要关注当期生猪事件。

冻品库存与猪价走势一般相反，高价促使厂商抛售冻品库存，是对未来价格预期的反映。2020年放储的量很可观，2021有所收紧，与猪肉供应形势紧密相关。

猪价上行阶段国内生猪月度屠宰量逐渐走低。正常年份屠宰企业年度平均开工率为35-40%。自猪价上涨以来，生猪月度屠宰量最低至832.09万头，近期因猪价下落逐渐恢复。

4）其他关注指标

5）股价与猪肉价趋同

公司股价的波动趋势与22省市猪肉均价的波动趋势大体相似。

在本轮猪周期内，牧原股份领涨，温氏股份相对不振。猪肉价格是生猪养殖企业需要重点观测的指标。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！

科技公司如何把握碳中和政策机遇？

科技公司如何把握碳中和政策机遇？

华泰证券研报分析指出，科技类相关公司也有望把握碳中和政策机遇，迎来快速发展。特别是功率半导体、IDC、能源互联网、电子制造碳中和等领域的潜在投资机会。

1）重申发展战略性新兴产业，看好IGBT与SiC

《意见》提出加快发展战略性新兴产业，在十四五规划后再次重申。

华泰证券认为在碳中和大趋势下新能源汽车、清洁能源（光伏/风电）、储能等板块将迎来结构性增长机遇，功率半导体有望深度受益。

看好：①IGBT作为电力电子系统的核心器件，受益于新能源趋势，全球市场规模有望从2020年的51亿美元成长至2025年的96亿美元，CAGR为13%；②SiC作为第三代半导体材料，凭借小型化、低功耗的优势，加速在新兴产业渗透，至2025年全球市场规模有望成长至35亿美元，渗透率提升至27%。

2）提升信息化基础设施能效水平，政策持续推动IDC绿色化发展

《意见》要求“提升数据中心、新型通信等信息化基础设施能效水平”，在十四五规划后重申信息化基础设施能效提升。

根据国网能源研究院统计，2020年我国数据中心整体用电量突破2,000亿千瓦时，占全社会用电量的比重达2.7%。

绿色化举措具体包括：优化IDC设计运营，提高数据中心能效比（PUE），以及布局光伏等可再生能源，改变能源结构。

3）加快电网智能化改造，能源互联网与能源信息化蓬勃发展

《行动方案》要求“建设坚强智能电网”，十四五规划提出“加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设”。

华泰证券认为，云计算、电力大数据、物联网等信息技术在未来电网的分布式和智能化改造中发挥作用。《意见》等政策将推进能源互联网建设，为相关企业带来成长机遇。

4）建设绿色制造体系，电子制造碳中和风起

《意见》要求“建设绿色制造体系”，《行动方案》提出“深入实施绿色制造工程，大力推行绿色设计，完善绿色制造体系，建设绿色工厂和绿色工业园区”。可见，双碳目标下电子制造业的绿色趋势。

资料来源：券商研报

风险提示：股市有风险，入市需谨慎

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！