全球熔断日，除了中国

今天堪称全球熔断日，目前菲律宾股市熔断，泰国股市熔断，巴基斯坦股市熔断，德国、土耳其、印尼接近熔断，美股已经熔断...除了中国，全世界都好像熔断了。

美股的熔断历史上只有三次，这星期就占了两次。美股期货次数更多，印象里这几天不是向上熔断或是向下熔断。

目前德国、法国大跌10%， 英国大跌8%，昨天降息50BP根本没溅起什么浪花。

今天A股跌幅2%，算是比较坚挺的了。

……

今天汤姆汉克斯发推，宣布他和妻子都被确诊了。

NBA爵士队球员戈贝尔今天被确诊，导致NBA直接暂停本赛季比赛，恢复时间未知。

意大利尤文图斯后卫被确诊，尤文全队将别隔离。

美国暂停了除英国外所有欧洲国家的旅行，为期30天……

这样的消息出来，相比单纯的确诊数字而言，对人们的心理冲击力更大，更加大了市场的恐慌。

就连避险资产的黄金，目前也已经连跌4天，这样的情形很少见，一方面说明流动性问题严重，不得不卖出黄金补充流动性，这只在严重恐慌时才出现的，上次还是2008年金融危机时。

另一方面，黄金价格和实际利率负相关，实际利率=名义利率—通胀率，当人们预期经济下行，通胀率向下时，黄金价格也会下跌。

……

特朗普白天发表讲话，表示将额外提供2000亿美元的流动性稳定市场。但从今天股市表现看，市场完全不买账。

之前也说过，股市下跌是由疫情导致的，止跌的核心因素还是在疫情，疫情控制不住，疫情数量出现明显下降之前，生产消费都要极大的受到影响，恐慌情绪不可能消退，这期间出台再多的刺激、安抚政策都很难带来像样的反弹。

欧美股市已经崩了，A股再坚挺，明天也不可避免的要受到影响。

海外疫情反而成了当下A股最大的风险，一开始谁能想到剧本会发展成这样？最近国常会里反复强调要稳外贸稳外资，防范外需和外资的快速下滑。

外需占比较高的像光伏、苹果产业链等，受外需影响较大，近期也有较大的调整，虽然需求不会消失，只是后置而已，但在海外疫情明朗之前，有望仍维持调整态势。

海外疫情发酵，国内哪些产业链外需占比较高，受影响较大？广发证券两篇文章对此有较详细的分析，内回复“外需”获取。

……

最后说下，股神巴菲特今天表示，他活着89年来，第一次经历这种事情。

他说他经历过数次金融恐慌，比如1987年的黑色星期一。但2008金融危机才是他迄今为止见过最恐怖的。现在的市场动荡仍然不及2008年，当时的恐慌蔓延到了货币市场基金和商业票据市场。

从采访来看，巴菲特是一点不慌，毕竟他手里还有1000多亿美元的现金，这次正好又可以抄底了。

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A股最大的恐慌时刻已经过去

明天有六只转债申购，很少见一次上这么多的，目前可转债的溢价率中位数在20%以上。可转债网上是信用申购，账户没市值也可以，记得申购。

3月12日，红相转债，申购代码370427，评级AA-级，转股价值103.17，申购。

3月12日，三祥转债，申购代码754663，评级A+级，转股价值98.46，申购。

3月12日，华安转债，申购代码733909，评级AA+级，转股价值101.82，申购。

3月12日，博特转债，申购代码754916，评级AA-级，转股价值101.77，申购。

3月12日，雷迪转债，申购代码370652，评级A+级，转股价值104.76，申购。

3月12日，搜特转债，申购代码072503，评级AA级，转股价值85.07，申购。

……

海外疫情，欧洲已经沦陷，美国也不乐观。

欧洲几个国家中，意大利是疫情最严重的，确诊人数早已破万，病死率超过6%。虽然已经封城，但城里的人还是可以晃来晃去，感染人数还在快速增加中。中国已经派出救援力量前去支援。

德国确诊新冠肺炎病例1524例，死亡2例，全国16个联邦州均出现新冠肺炎确诊病例。德国总理默克尔表示，60%－70%的德国人可能会感染新冠病毒。

目前，欧盟27个成员国现在全都出现了确诊病例，算是彻底沦陷了，但愁人的是，目前在防控上做的仍不坚决，确诊人数还在快速增加中。

美国也不乐观，目前确诊数量已超1000例。

……

海外市场现在完全看疫情的脸色，美股昨天刚反弹一天，今天又萎了，目前道指大跌3.5%。

经济本来就弱的欧洲股市，这次更是在这次下跌中连个像样的反弹都没有。今天英国央行宣布降息50BP，市场在短暂冲高后又开始掉头向下。

对股市而言，疫情才是当下的核心变量，在疫情得到有效控制之前，经济刺激及金融安抚政策，很难对股市形成像样的反弹。

海外股市仍面临较大的不确定性。

……

说回国内。

先说下，今天看了招商证券的一篇文章《值得减仓的大幅下跌有哪些信号》，分析了历史上A股9次大跌的5大信号，值得一读，大家可以就此也思考下，链接在内回复“策略”即可。

对A股而言，抗疫取得了阶段性的胜利，A股情况要好一些。

但疫情在海外仍在快速扩散，外围市场风雨飘摇，仍会对A股和相关产业链公司造成一定的扰动。A股很难独善其身。

有人说A股这几天明显和美股不同步，在走独立行情，其实也不是，美股的估值期货白天也在交易，如果把A股和美股的估值期货对比来看，会发现这几天二者的涨跌是同步的。

不同的是，随着国内疫情的逐步稳定，以及前期部分科技股大幅杀跌，半系统性的风险大幅释放，A股虽难独善其身，但最大的恐慌时刻应该已经过去。

操作上，对估值仍过高的，之前靠情绪推动的个股还是别轻易抄底。在市场的震荡中，寻找被市场错杀的优质资产，低位买入，是一个可行的策略。

短期或继续震荡，但后面行情仍有机会，不过今年没有全面性牛市，资金面比不上14年，财政发力程度比不上09年，但结构性机会还是很值得挖掘的。

可以关注两个方向，一个方向是科技、新能源等景气度向上的板块，行情还未走完，里面一些个股仍有上行空间。

科技不要光盯着半导体，消费电子链条，面板，基站，流量基建等很多领域，中长期都是景气度向上的，一些个股估值也在较低或合理区间，业绩和潜在的上涨空间都值得好好梳理和挖掘。我之前给大家梳理了50家科技龙头的业绩和估值，关注即可领取。

另一个方向是可选消费里面，比如经营逻辑恢复顺畅的白酒，家电，包括后面的免税等板块，且板块的龙头阿尔法属性较强，值得低位布局。

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暴跌后暴涨，来回被扇耳光

先看美国那边的情况。

昨天大家见证了美股的黑色星期一，见证了美股20多年难得一见的熔断，今天又见证了美股期货的上涨触发交易限制；昨天见证了原油单日30%的暴跌，今天又见证了原油单日10%的反弹。真是暴跌后暴涨，来回打脸。

今天股市反弹，债市下跌，有以下原因。

1）中国领导人去了武汉，给市场释放了强烈的正面信号，提振了各国战胜疫情的信心。消息传出后，极大的提振了市场的情绪，A股，日本，韩国等股市都快速拉升，欧美股市开盘后也随之大涨。

2）大跌次日，大概率都会出现一定的反弹。这一方面有技术性原因，一方面昨天暴跌后，美国就表示要出台经济刺激计划，并且将动用一切可动用的工具。

但是，美股方面仍不稳定，当下股市的核心变量——疫情仍在扩散阶段，还不明朗，大跌后在政策的安抚下出现反弹很正常，但很难持久，现在说美股企稳言之尚早，预计近期仍呈剧烈波动状态，看好的资产跌下来，可以慢慢买入，最好别一步到位。

……

再看A股。

A股自身的疫情已经基本明朗，对股市的短期冲击也基本都已反应，但疫情在海外的发酵，仍会对经济和相关产业链公司造成一定的扰动。

对A股而言，抗疫取得了阶段性的胜利，随着前期大涨的科技股大幅杀跌，半系统性的风险也大幅释放，最大的恐慌时刻应该已经过去，A股情况要好一些，但外围还在风雨飘雨，A股短期仍很难独善其身，短期不排除后面仍有调整的可能。

操作上，对估值仍过高的，之前靠情绪推动的个股还是别轻易接飞刀，底部到底在哪没人能说清楚。在市场的震荡中，寻找被市场错杀的优质资产，低位买入，是一个可行的策略。

这次调整结束后，后面行情仍是向上的，不过今年没有全面性牛市，资金面比不上14年，财政发力程度比不上09年，但结构性机会还是很值得挖掘的。

两个方向，一个方向是科技股，科技等成长股景气度仍在向上，行情还未走完，里面一些个股仍有上行空间。科技不要光盯着半导体，消费电子链条，面板，基站，流量基建等很多领域，中长期都是景气度向上的，估值一些也在合理区间，业绩和潜在的上涨空间都值得好好梳理和挖掘。我之前给大家梳理了50家科技龙头的业绩和估值，关注即可领取。

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周五大跌后，周一往往出幺蛾子

今一早就不太对劲，原油直接低开20%，布油盘中最大跌幅超过30%，美油盘中最大跌幅达25%，最低到了32美元/桶。这可是上周五刚刚大跌了9%啊，今年以来油价已近腰斩。

原油暴跌，今天期货市场的燃油品种全部跌停，期货是保证金交易，国内原油期货的保证金比例是7%，相当于14倍的杠杆。遇上这样的情况，连平仓的机会都没有就已经爆仓了。

像期货、期权这类衍生品，天然带有高杠杆属性，日内波动率非常大。今天即使开盘没爆仓，慢慢跌下去，也未必能有多少人能跑掉。

以前的一个新闻，估计很多人都看过，情侣二人，专职做外汇交易，有多年的经验，也积累了可观的财富，但某一次交易失利，导致多年的积累直接清零。

原因为何？是经验不够吗？在市场面前谁的经验都是有限的。是没有交易纪律？ 没有设定止盈止损的规则吗？

我相信新手都明白的道理，这么多年的老手不可能没有自己完善的交易体系，那么问题出在了哪里？

亲自做过衍生品的就会知道，交易规则可以设定的很完美，但真正执行的时候，往往会发现不是那么回事。知易行难，波动率越大的品种，原有的交易纪律被执行的难度就越大，仓位上的越高，交易规则的可执行性就越差。

对衍生品，再好的交易规则，也要控制波动率。否则，一切都是空谈。

……

历史上，周五大跌后，经过周末的情绪酝酿，周一往往会出幺蛾子。

今天堪称全球股市大暴跌，日本，韩国跌幅在4个点以上，德国，法国，英国跌幅在7个点以上，美股更是出现熔断，30多年来第二次。

这么暴跌，主要原因在于海外疫情的迅速扩散和原油暴跌产生的恐慌。

原油暴跌，直接原因就是沙特和俄罗斯3月6日的减产协议谈判破裂，沙特一气之下要大幅增产，俄罗斯也是硬杠，

“俄罗斯能够承受石油价格在6-10年内维持在25美元/桶-30美元/桶的水平。可以在长期低油价的情况下动用国家财富基金，以确保宏观经济稳定。”

美国也是石油生产大国，油价这么跌下去，美国先坐不住了，据外围报道，特朗普已经私底下要求沙特停止价格战。有意思的是，特朗普私底下要求的，怎么全球媒体都报道这事了？

对原油价格的走势，如果再这么继续杠下去，油价跌到20多美元也说不定。高盛表示，欧佩克+立即达成协议的可能性很低，将第二季度的布伦特原油价格预期下调至30美元/桶，并警告称油价甚至“可能下跌”至20美元/桶附近。

不过，OPEC+技术委员会会议将于3月18日继续举行协议谈判，如果俄罗斯重回谈判桌，油价可能会迅速反弹。

对美股而言，现在海外疫情仍处于快速扩散阶段，不排除疫情后面出现超预期的情况，疫情稳定前，美股走势估计也难稳下来。

……

对A股而言，今天表现相对独立，但外围持续大跌，A股也很难置身事外。 钟南山院士表示，估计全球疫情发展，至少延续到6月份。新冠病毒的防控重点将来会从输出转为输入。

短期市场未稳，可以考虑一个攻守兼备的品种，可转债。可转债本质上是债券和股票看涨期权的组合，由于其债券属性，下跌有底，向上弹性和正股价格正相关，大家都知道，疫情终会过去，可转债正适合用时间去增强收益的确定性和弹性。

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国内防控短期难放松，疫情对经济的冲击可能会超出原有预期。短期原则是控制风险，不接飞刀，一些短期涨幅过大，趋势破坏的建议回避。

看全年，部分科技股和可选消费龙头仍是值得布局的两个方向。

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原油大跌，可以抄底了吗？

周五，外围市场继续震荡，美股跌幅一度达到4%，虽然在收盘前快速拉升到-1.5%左右，但明显未稳，盘后仍跌了0.8%左右。

美股近期走势，直接取决于疫情的防控。而目前，除了新加坡和韩国凭借严格的防控措施抑制了疫情的进一步蔓延外，伊朗和欧洲的疫情还在加速扩散。

伊朗虽然关闭了学校、酒吧等场所，但未对人员流动实施任何管控。意大利虽然对多个城市封城，但人员流动管控力度仍严重不足，目前累计确诊6012例，疫情还开始从意大利向欧洲全境扩散，德、法分别累计确诊836例、716例。

而美国，之前由于检测力度不够，新增确诊病例一直都很低，现在随着检测力度的扩大，将大幅增加确诊感染者的数量，医院到时会承受非常大的压力。市场情绪或将进一步受到冲击。

2月美国新增非农就业人数27.3万，大幅好于市场预期。2月美国失业率3.5%，比上月下降0.1个百分点，重回历史新低。劳动参与率63.4%，与上月持平。

尽管非农数据亮眼，但鲍威尔表示一次降息不足以解决问题。目前市场预期3月继续降息的概率仍高达100%。

……

周五原油大跌10%。NYMEX原油期货价格目前为41.57美元/桶，跌幅9.34%；布伦特原油期货价格跌至45.27美元/桶，跌幅9.44%。

大跌，一方面是需求端不好，中国是世界第一大原油进口国，进口额占到世界的20.2%，日本、韩国也是两个“吃油大户”。欧洲、美洲等消耗石油较多的地区，疫情都在蔓延。

需求端不好，供给端也出了问题。3月6日，俄罗斯与OPEC的会谈未能就减产达成决定，“从4月1日起，OPEC和非OPEC都没有产量限制。”

减产失败，油价短期有较大的压力，往后看，供给端仍有很大的不确定性，悲观情况下，假如美国原油产量维持100万桶/日的增量、OPEC+减产协议失败、沙特缩小之前的减产幅度，油价真难说会跌倒什么地步。

油价大跌，影响石油开采的积极性，对油服股是较大利空。

对炼化股而言，虽说原油大跌，成本端降低了，但需求端收缩很严重，产能利用率下降，对重资产的炼化股而言，账面利润受影响较大，并且原油库存也有减值的可能。这次油价大跌，对炼化股也未必是好事。

……

周末新三板转板科创板或创业板征求意见稿出台，这事对新三板龙头是个利好，转板成功，估值会大幅上升。另外，转板需要券商的保荐，对券商股也是利好，对创业板、科创板来说，会增加股票的供给，短期可能会有小幅的冲击。

市场方面，科技和可选消费龙头后面仍值得挖掘。科技股后面大概率是结构性机会。我筛选了50家科技类龙头，并对这两年的业绩和估值做了梳理，具体名单，关注即可领取。科技景气度仍在向上，但一些过热，估值过高的，后面或有创出新高的可能，但有的已超出认知范围，把握难度太大，中线角度而言，趋势出现破坏建议回避。

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美股叒跳水了

外围市场继续风雨飘摇，昨天美股三大指数跌幅都超3%。这还没完，明晟公司（MSCI）又来火上浇油，认为美国股市短期内可能进一步下跌11%。

今天，欧洲股市已经开盘，英国，德国，法国主要股市指数跌幅都在3%以上，美股几大股指期货目前跌幅都超3%。

同时，国债受到疯抢，30年国债、10年期国债创出新低，进一步加大了市场的恐慌情绪。

和美股的上窜下调比，向来跟跌不跟涨的A股这几天倒是淡定得多。

美股大部分时候走的都很稳健，但在非常时期，波动一点也不比A股小，类似的恐慌16年初，18年初都发生过，当时我也曾花了不少心思研究美股的走势，力争收益最大化，但结果证明，非常时期，短期的走势根本无法预测。

美股跌成这样，直接原因就是市场担忧疫情扩散冲击经济，担忧全球疫情的不可控蔓延。

美股短期怎么走，还得看疫情的扩散情况。

可关键是，都到这样时候了，美国、欧洲对疫情防控仍没好准备，各个部门还在扯来扯去。

中国现成的作业都抄不好，比如都知道戴口罩是最有效的，可是包括奥巴马在内多数都建议勤洗手，不用戴口罩。也是没办法，口罩数量缺口太大，产能一半在中国，短期根本补不上来。

在美国疫情得到初步控制之前，降息等宽松政策有望继续出台，美股这期间或继续大幅震荡。利好来了反弹，疫情恶化大跌。

但要说美股就此崩盘，恐怕也没那么严重。疫情虽然还在恶化，对经济的杀伤力还未知，但回顾历史，历来美股的大熊市，要么是估值极端泡沫化，要么是遇到了系统性的流动性危机，要么是滞涨并重。而这几点，当前显然还不具备。

再往后，疫情得到初步控制后，或和A股一样，出现一波反弹行情，然后重新回到基本面驱动的逻辑上来。

美股操作上，短期谨慎，但中长期仍然看好。

看下图，这是15年8月和16年初的情形，当时也是风雨飘摇，一副世界末日的样子。

过后再看，当时的大跌也不过是上涨过程中的浪花而已。

……

再说下A股。

随着疫情明朗，复工开启，消费触底，这些天整体有较大反弹，大票近期走势明显强于小票，上证好于创业板。不过基本面和货币面都不支持全面牛市，这波反弹的整体高度受限。

科技和可选消费龙头后面仍值得挖掘。科技景气度仍在向上，不过一些过热、估值过高的，行情可能已经是趋势在主导了，后面也许会再创新高，但估值已经超出认知范畴，把握难度太大。中线而言，趋势出现破坏就建议回避。

科技股后面大概率是结构性机会。我给大家筛选了50家科技类龙头，并对这两年的业绩和估值做了梳理，可以给大家做个参考。具体名单，关注即可领取。

央行重新明确“房住不炒”的基本策略不变，河南等地出台的维稳楼市的政策，很快就被约谈，政策也取消了。地产，建筑反弹的逻辑也打了折扣。

对银行板块而言，当前正需要银行放放血，让利实体经济的时候，仅仅低估不是买入的理由。

……

最后说下，我整理了31家券商的3月份金股，主流券商一网打尽，后台回复“金股”领取。

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给行情泼点冷水

现在美股是一天大涨，一天大跌。今天美股又大幅低开，目前道指跌幅2%。

消息面上，美国加州确诊新冠肺炎病例已超过50例，3月4日宣布进入紧急状态，这也是全美第三个宣布进入紧急状态的州，此前华盛顿州和佛罗里达州均已宣布进入紧急状态。

加州聚集了众多大型跨国科技公司。目前美股大型科技公司已经纷纷采取应对措施，包括推行远程在线办公、求职面试改为线上、限制差旅、取消大型活动等。

虽然美国大幅降息50BP，但疫情在美国还处在升温中，谁也不知道短期会发展成啥样，这种大涨大跌的剧烈震荡状态预计仍会持续一段时间。

技术面上，昨天也说过，对美股而言，在这种高位下跌态势下，阶段性的杀跌力量很大，出现这种跌幅，跌下来也会震荡反复一段时间，底部可能不止一个，充分震荡后，才会重新向上。

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再说下国内市场。

随着疫情的明朗，复工开启，消费触底，这几天科技调整，蓝筹接力。大票近期走势明显强于小票，上证好于创业板。

这几天一些地方都出台了地产的放松政策，不过昨天央行重新明确了“房住不炒”的基本策略不变，河南驻马店市本来出台的维稳楼市的若干政策，不过很快被约谈，政策也取消了。房地产大幅放松的预期也要打个折扣了。

这里给大家泼点冷水，对上证而言，刺激力度，经济状况在这里摆着呢，对上涨空间不做过高期待。部分科技股，以及可选消费龙头仍是后面看好的方向。

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浪潮信息也是近期看好的一只个股，今天有个配股公告，每十股配售1.2股，配股价格是12.92元，3月11日到3月18日停牌。

很多人对配股比较讨厌，确实，有点强制摊派的意思。由于这个原因，一般在停牌前，股价走势会偏弱一些。

如果手里有这个股票的，不想参与配股的，记得一定要在停牌前卖出，否则开盘后，我算了下，直接会产生7%的损失。

想参与配股的，在停牌期间，输入申购代码，足额申购就行了。

今天就简单些，没聊到的，后台给我留言。

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建筑和水泥，哪个弹性更大？

昨晚美联储降息了，虽然前两天美联储已经暗示过，但这次直接降息50BP，原本预期是降25BP，两步并做一步走，降息的速度和力度超出预期。

这种非常规降息，历史上只在2001年911时，2008年金融危机时发生过，现在美联储这么着急降息，可能有以下几个原因：

1）美股上周大跌12%，就连避险的黄金都大跌3.5%，这种反常只在2008年才出现过，恐慌氛围再现。

2）去年开始，全球经济都不太好，降息本来就是全球化的大趋势。今年正值大选年，特朗普更不希望看到美国股市暴跌，不断要求美联储施压要求降息，这次正好借着疫情，顺势降息。

不过，出乎意料的是，昨晚美股没涨反跌，这里再马后炮分析一下。1）市场前两天已有反弹，对降息已有预期，或在期待更大的降息动作。2）非常规降息，加大了市场对经济、对疫情防控不确定性的担心。3）技术性杀跌。

前面也分析过，这次重蹈2008年覆辙的概率不大。不过短期而言，从技术面角度，股市高位杀跌的惯性会很大，即使有利好，一下子也很难扭转这股趋势（情绪）。跌下来后也需要时间去震荡，底部往往不止一个，整理充分后，才会重新向上。

国内情况，疫情全球蔓延之后，外需将形成新的风险点，经济的不确定性因素加大，3月份的MLF和LPR利率大概率将会继续下行。

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建筑，水泥板块今天表现不错，有人问这两个哪个更好一些？

如果要比较股价弹性的话我选建筑板块。

虽然受益的逻辑类似，但水泥股这两年一直都是优等生，建筑板块则是很不受市场待见。这逻辑有点类似14年底热炒国企改革时，众多垃圾、质地一般的国企股价纷纷上了天，而一直品学兼优的格力这时却被落在了后面。

建筑板块估值、机构持仓较低，或有继续反弹的空间，但说白了，板块的高度直接取决于政策力度。今天央行也明确了，“房住不炒”的大前提不变，我还是更倾向于当做偏短期的反弹品种来做。

……

建筑板块今天领涨，这里有个LOF基金，有个套利的机会。

165525基建工程，这几天连续大涨，目前溢价率9%。

LOF基金和ETF类似，都是既可以申购赎回，也可以在二级市场买卖。

对国内的LOF而言，是T+2，也就是说今天申购的话，后天才可以赎回或在二级市场卖出。

如果这两天净值和溢价率不变的话，那么这个基金就有9%的套利空间。

当然，毕竟是T+2，没有ETF那么高效，风险敞开还是有的，不过9%以上的溢价率，安全垫还是比较大的。这个基金处于正常申购赎回状态，流动性都还可以，这几天的成交额都在2个亿以上。

另外，如果手里有持有这两个基金的投资者，也要注意这个问题，套利的资金可能会让大幅溢价消失。

……

科技板块的一些高位股，今天资金流出了不少，短期还不稳定，仍在震荡期。调整期，一定要分清楚（再确认下）自己做的是趋势还是基本面，着眼的是长期还是中短期，行情一有调整，很多投资者很容易将这两者搞混，切记别忘初衷，这两者打法完全不同。

当下时期，可以考虑一个攻守兼备的品种，可转债。

可转债本质上是债券和股票看涨期权的组合，由于其债券属性，下跌有底，向上弹性和正股价格正相关，大家都知道，疫情终会过去，可转债正适合用时间去增强收益的确定性和弹性。

我将市场上的质地不错的可转债价格和价值做了个梳理，大家可以从中挑选一下，后台回复“可转债”领取。

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……

明后天有三个可转债申购，目前可转债的溢价率在24%左右，还是很可观的。可转债是信用申购，没有市值要求，中签了记得交款就行，有条件的可以多弄几个账户来打，提高中签率。

3月5日，正元转债，申购代码370645，评级A+级，转股价值107.3，积极申购。

3月5日，康弘转债，，申购代码072773，评级AA级，转股价值99.61，积极申购。

3月6日，新春转债，申购代码754667，评级AA-级，转股价值105.29，积极申购。

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提示一个套利的机会

其实茅台提价的预期一直都有，提价的能力和空间也一直都在，但提价的空间和节奏很难确定。茅台一直有持仓，打算继续拿着，总会赶上提价这个大杀器的。

即使不提价，在这个位置，股价也具备性价比了，如果由于市场因素出现杀跌，更是买入的良机。

……

明天又有两个可转债申购，目前可转债的溢价率在24%左右，还是很可观的。可转债是信用申购，没有市值要求，中签了记得交款就行，有条件的可以多弄几个账户来打，提高中签率。

3月5日，正元转债，申购代码370645，评级A+级，转股价值103.23，积极申购。

3月5日，康弘转债，申购代码072773，评级AA级，转股价值100.45，积极申购。

……

提示两个套利的机会。

有两个LOF基金，分别是162411华宝油气，165525基建工程，今天溢价率分别是14%和12%。

LOF基金和ETF类似，都是既可以申购赎回，也可以在二级市场买卖。

对国内的LOF而言，是T+2，也就是说今天申购的话，后天才可以赎回或在二级市场卖出。

如果这两天净值和溢价率不变的话，那么这两个基金就有14%和12%的套利空间。

不过，毕竟是T+2，没有ETF那么高效，还是有一定的风险敞口，但12%以上的溢价率，安全垫还是比较可观的。并且这两个基金流动性都不错，成交额分别在9000万和2.5亿。

反过来说，手里持有这两个基金的投资者，也要注意高溢价的问题，警惕套利资金的砸盘。

……

今天的市场分为上下两个半场，10点半之前各板块是一直突突突向上，10点半后开始大幅回调。

可以看出，当前市场仍未企稳，外围市场受疫情的扩散，还在风雨飘摇。

美国虽然降低基准利率50BP，不过是在追赶美债收益率而已；国内传统蓝筹板块上行空间取决于政策的发力程度，而这个当前还未明朗；科技股后面仍会有一些个股突围出来，创出新高，但短期大涨后，技术上也有调整的需求，时间调整的还不够。

这时如果看中某股的价值，但担心不确定性该怎么办？可以考虑一个攻守兼备的品种，可转债。

可转债本质上是债券和股票看涨期权的组合，由于其债券属性，下跌有底，向上弹性和正股价格正相关，大家都知道，疫情终会过去，可转债正适合用时间去增强收益的确定性和弹性。

我将市场上的质地不错的可转债价格和价值做了个梳理，大家可以从中挑选一下，后台回复“可转债”领取。

在市场低位时介入可转债，往往获利丰厚！18年的时候，很多可转债价格低于面值，后面股市稍有好转，收益的弹性马上显现。

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祝股市长虹，祝大家净值新高！

基建、水泥全面爆发，能否再次获得超额收益？

先说下美股。

上周美股大跌12%，国债大涨，就连向来是避险资产的黄金也大跌3.5%（卖出黄金补仓其他资产？），这样的情形并不多见，只在2008年的极端情形下才出现过。

担心美股崩盘，担心美股重现2008年熊市的声音不少，谈一下自己的看法。

现在中国经济受冲击很大，海外疫情仍在扩散，从美国，意大利，韩国，日本伊朗的扩散和防治情况来看，对疫情的防控仍很难让人放心。全球增长预期发生很大的变数，虽然美股周五强势收红，但在疫情的扰动下，近期预计仍将震荡调整。

但是，历来美股的大熊市，要么是估值泡沫化，要么是遇到了严重的流动性危机，要么是经济滞涨问题非常严重。

从估值和盈利角度，考虑到当前市场低利率水平，目前远未到泡沫化的程度，也没有市场想象的那么高。

从疫情对经济的冲击来看，也远不及2008年全局性的流动性危机对经济的杀伤力，当前爆发金融或经济危机的可能性较小，

并且，货币政策后面继续宽松，美联储的宽松政策有望提前出来，市场预期美联储3月大概率降息50BP，年内大概率降息100BP以上。

美股，周五虽然反抽，但短期仍将在震荡中寻底，在这样的普跌模式下，很多优质公司也会被杀出不错的投资机会。

只有当大家都恐慌杀跌时，才能够捡到足够多的优质筹码。

……

再看下国内。

今天，建筑，水泥及地产等板块全面爆发。

这几个板块的大逻辑类似，历史上，有过几次取得超额收益的机会。

较大的两次，分别是2009年，2014年那波，那次对应的是基建，地产政策的大幅发力，以及货币政策的全面放水，行情持续的力度和高度都很长。

较小的两次，是2012年初和2013年初，经济下行，货币政策边际宽松，地产政策放松预期升温，在这样的背景下，走出了一波季度性的行情。当然这些政策利好都是阶段性的，或者说随后就被证伪，这两次行情的高度和持续性都不及上面两次。

今天这些板块爆发，复工来临是一个因素，对国内政策发力的预期升温是另一主要因素。

今天看了一些宏观分析，其中中金的观点比较有意思，认为仅靠基建是不够的，对大水漫灌及地产放松的观点有些大胆，这里分享给大家，内回复“中金”就可以获取。

水泥也属于早周期品种，该板块自从16年供给侧之后，行业格局大幅改善，龙头公司话语权增强， 且由于运输半径和库存周期的原因，行业格局和盈利的确定性大幅优于钢铁，煤炭。

这里也给大家提供几个标的：弹性标的主要有冀东水泥，华新水泥，中国建材；确定性的可以考虑海螺水泥，塔牌集团。

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减仓还是继续抗？

每隔一段时间，市场上就会传出非瘟疫苗研制成功的消息。

今天新闻报道，哈兽研在《SCIENCE CHINA Life Sciences》发表了一篇论文，介绍了研究团队遴选出的一株非洲猪瘟弱毒活疫苗，在实验中对家猪预防非瘟病毒的致死性攻击有效且安全。

如果非瘟疫苗真的研制成功了，那么行业的产能扩张将大大加快，猪肉股的投资逻辑将直接遭到破坏，对该板块是一个大利空。

不过随着消息的发酵，哈兽研的专业人士也出来辟谣，“这个所谓七基因缺失疫苗其实就是之前反复报道的双基因缺失疫苗，主要是MGF本身是多基因家族，不是一个基因，可能是出于文章需要，改了个说法；没有用所谓细胞系，用的是原代细胞；研制成功化、产业化都是媒体的解读，不是文章本身的信息。”

论文仍然是实验室阶段的研究成果，尚未进入到临床试验阶段，大规模田间试验的结果仍需跟踪，仇华吉教授之前也表示，未来3-5年内，疫苗很难取得突破性进展。

短期非瘟疫苗成功产业化的可能性仍然较低。

狼来了，已经喊了很多次了。

对这事一句话总结就是：老调重弹，稍安勿躁（注：去年11月份卖出牧原后，目前未持有养猪股）。

……

上周美股大跌12%，国债大涨，值得注意的是就连向来是避险资产的黄金也大跌3.5%（卖出黄金补仓其他资产？），这样的情形并不多见，也只在2008年的极端情形下才出现过。

担心美股崩盘，担心美股重蹈2008年熊市的声音不少，谈一下自己的看法。

现在中国经济受到很大影响，海外疫情仍在扩散，全球增长预期发生很大的变数，从美国，意大利，韩国，日本伊朗的扩散和防治情况来看，对疫情的防控仍很难让人放心，虽然美股周五强势收红，但在疫情的扰动下，近期预计仍将震荡调整。

历来美股的大熊市，要么是估值极端泡沫化，要么是遇到了系统性的流动性危机，要么是滞涨并重，而目前这几点都不具备，

从估值和盈利角度，目前远未到泡沫化的程度。从疫情对经济的冲击来看，也远不及2008年全局性的流动性危机对经济的杀伤力。

并且，美联储的宽松政策有望提前出来，当前市场预期美联储3月大概率降息50BP，且年内大概率降息100BP以上。

美股，周五虽然反抽，但短期仍会震荡，仍将在震荡中寻底，在这样的普跌模式下，很多优质公司也会被杀出不错的投资机会。

只有当大家都恐慌杀跌时，才能够捡到足够多的优质筹码。

……

再说A股。

有读者问，某只股票近期大涨后趋势出现破坏，但此时仍看好其投资价值，认为仍有向上的空间，这时应该怎么办？是减仓还是继续抗？

我的建议是如果大幅拉升之后，趋势出现破坏，一定要减仓，一是近期板块整体大跌，很少有能幸免的，即使后续能能创新高，但大涨之后短期调整的杀伤力不可小觑。二是大涨之后破趋势还觉得有价值，大部分时候是自己的判断出了问题。

今年后续看好的方向，一个是部分成长股，一个是可选消费的龙头，这两个方向值得重点布局。

对科技股，产业向上的趋势并未破坏，除了半导体板块估值整体较高之外，其他板块如流量基建，消费电子等仍有一些会创出新高。我给大家筛选了50家科技类个股，都是TMT各板块的龙头，并对估值做了梳理。具体名单，关注后即可领取。

……

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节后利润损失4成

现在全球市场又开始了萝卜蹲游戏，美股跌完A股跌，A股跌完美股再跌……

先看A股，今天继续血流成河。

298只个股跌停，全市场跌幅的中位数是5.6%，三分之一的公司跌幅在7%以上。前期热门的科技、半导体、5GETF跌幅都在5%以上，主动型基金里面，跌幅超4%的在半数以上。

近期多数投资者仓位都在高位，这周多数利润回撤幅度预计都比较大。

还是说下我的情况吧，常看我文章的都知道，我主要的观点和操作在文章里都会有说明。成长股半年来一直都是第一大仓位，春节以来，得益于成长股的快速拉升，这一个月来净值上涨的比较快。

我的投资风格一直是基本面为主的价值范，但成长股站到了风口上，也顺带享受下净值连连新高的快感，不过后面也感觉到风险在临近，连续几天的文章里都提供了几个应对大幅调整的策略。

周二的V型反弹里面，没有减仓，确实也没意识到调整近在咫尺。周三直接大幅低开，高位股成交量快速放大，开始执行交易计划，把一些近期涨幅较大，趋势推动的成长股卖出。科技股里面只保留了估值仍较为合理的几个（仍看好今年后面的表现），没有做所谓的风格切换，比如换仓蓝筹等操作。

应对也算及时，但尽管如此，这三天的杀跌，春节后利润也被杀去了4成。

后面怎么走？

今天A股还在喋喋不休，纳斯达克，标普跌幅都在3%以上，德国，英国，法国几个主要指数的跌幅都在4%以上。并且看下图创业板这架势，短期下跌的动能仍在。出现这样的形态，一般杀跌的动能总要慢慢衰竭，不会直接就V上去，底部位置总要震荡一番。

目前持仓品种都还算稳健，虽短期指数仍未企稳，在这个位置，暂时先不做操作了，不加仓也不减仓，继续观望再说。

可选消费龙头，是后面潜在的加仓对象，到时会提示。

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市场短期仍未企稳，这时如果有人看中某股的价值，想买但担心后面的不确定性该怎么办？这里给大家提供一个攻守兼备的品种，可转债。

可转债本质上是债券和股票看涨期权的组合，由于其债券属性，下跌有底，向上弹性和正股价格正相关，大家都知道，疫情终会过去，可转债正适合用时间去增强收益的确定性和弹性。

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业绩大超预期！点评几家业绩快报

海外的疫情已经愈演愈烈了，海外累计确诊人数已近4000人了，单日新增确诊人数已经超过了中国。

目前，海外市场目前已经血流成河，上个图，大家感受一下。

美股市场，估计国内参与的人也不少，美股的这次大幅下跌，一方面是由于疫情全球扩散的因素，另一方面也由于近期涨幅较大，积累了调整的压力。

对于美股，后面仍然看好，中期看，不排除有震荡的可能，但大幅下跌的风险，或者说熊市来临的风险不大。但要想抄底的，特别是玩期权的，不用急于进去，美股这样的下跌架势，直接收V字的概率很小，待跌下来，在底部震荡充分，企稳信号出现后，再进去不迟。

……

国内股市，近期受疫情的扩散，前期凌厉上涨的成长股也迎来了当头一棒。

成长股的走势，后面大概率会分化，但整体行情仍没完，无论是消费电子，云计算还是偏软的5G应用类，不少个股仍有继续上行的动力。

操作上，昨天已经说过，降低了仓位，卖出了封测等个股，仍保留了消费电子，面板以及服务器等的龙头，今天没有操作。

消费里面，依旧看好高端白酒以及免税等板块，股价跌了，就是买入的机会。

……

业绩快报密集出炉，点评几家。

消费电子龙头立讯精密业绩快报，继续大超预期。

19年全年收入623.8亿元，同比增长74%，归母净利润47.2亿元，同比增长73.4%。

公司三季报时预期全年实现归母净利润39.5-42.4亿元，大幅超业绩预告上限5亿元！

业绩超预期一是四季度Airpods pro需求强劲，二是盈利能力提升明显，ROE从18年的18%提升到19年的26%，应该主要是得益于净利润率的提升。

近两年，无论是在板块的下行期还是上行期，公司均保持了快速的成长能力。往后看，板块大趋势向上，今明两年公司快速成长的势头不改，今年公司继续受益于Airpods pro的火爆需求，以及5G iphone的发布，看了下券商2020年的业绩预测，在当前预测的基础上，业绩仍有上调的空间。

领益智造快报，公司2019年实现收入238亿元，同比增长5.9%，归母净利润19.2亿元，同比增长381.3%。归母净利润处于之前预告的下限，主要是产生了13.4亿元的商誉和资产减值，剔除这部分后，领益科技自身业绩四季度还是挺不错的。公司的估值，在板块内也处在低位。

沪电股份快报，2019年归母净利润12亿元，同比增长111%，计提的资产减值准备约0.98亿元。业绩符合预期。

……

宁德时代，2019年实现归母净利润43.56亿元，同比增长28.61%。电池龙头，业绩仍然稳健而优秀。

当然，现在估值也40多倍了，这波上涨，主要是估值提升所贡献。

过去两年，板块景气度较弱一些，公司是业绩连年增长，股价一直横盘，估值消化到了30倍左右，去年11月时也明确提示过机会：“公司股价已经横盘两年，2020年又有宝马、特斯拉等众多利好消息的催化，看好估值随板块景气度的上行”，仅几个月时间，估值又回到了之前的高位。

往后看，业绩快速增长的依然很确定，但估值和板块景气度同步波动的规律似乎仍难打破，何时是较好的布局时机，答案已经不言而喻。

分众传媒，2019年全年实现净利润18.75亿元，同比下降67.80%。

日子依然很难过，不过这也不算暴雷了，算是符合预期吧。

今年一季度，受到疫情的影响，影院暂停经营，楼宇媒体2月经营也很平淡，一季度业绩估计会很难看。

业绩回暖的信号还没出现，仍需等待。

……

近期可转债行情不错，溢价率普遍在20%以上。明后天又有几个可转债，记得申购。

2月28日，翔港转债申购，申购代码754499，评级A+级，转股价值105.87。

2月28日，天目转债申购，申购代码754136，评级AA-级，转股价值104.45。

3月2日，盛屯转债申购，申购代码733711，评级AA级，转股价值101.63。

3月2日，桐20转债申购，申购代码783233，评级AA+级，转股价值97.94。

可转债申购就是一个免费的福利，和新股申购不同，账上没钱也可以申购可转债，有条件的多开几个账户，提高中签率。
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成长股后面怎么走？谈一下今天的操作

今天地产、建筑、钢铁、煤炭领涨，原因是近期货币、财政、地产等层面陆续出台了逆周期调控政策，且这些板块估值正处于历史PE的低分位，和火热的科技股估值差距过大，二者叠加，触动了传统低估值板块的大涨。这些板块的估值近期有望阶段性回升。

成长类的科技股今天大幅调整，创业板大跌5%，半导体是重灾区，芯片设计、封测、设备等，多数大跌。这和外围市场昨夜的大跌关系不大，主要还是短期涨幅太快，自身有调整的需求。

大家关心的是，成长股后面会怎么走？

先说好的一面：

流动性依然充裕；

科技股的向上趋势刚开始，远未结束；

近期及后续发行的科技类ETF会陆续入场，给市场补充弹药。

不好的一面：

近期涨幅过快，跟踪的一些个股的年内预期涨幅，一个月就完成了。

一些板块的估值确实不便宜了，有调整的压力。

部分股票走势超前基本面，如一些5G应用类公司的股价远超落地的进度。

后面科技股的走势有两个可能的路径。

路径一：经过这次调整后，亢奋的情绪充分释放后，市场会逐步理性化，后面科技股走势迎来分化，就像19年初普涨，但4月份后核心资产和边缘资产的分化一样。

一些估值到位甚至透支的，预计将迎来较长时间的调整。但还有一些个股，从理性估值的角度，我认为今年仍有上行的空间。

相关的创业板以及成长类指数也会再创新高，但不会这么生猛了。

路径一的概率会更大一些。

路径二：科技股短期调整后，快速创出新高，继续之前的市场亢奋风格。

这个概率要小一些。

……

说下操作。

由于成长股的仓位比较重，今天也是降低了仓位，结合近期涨幅和基本面，卖了封测等，仍保留了面板和服务器等个股。

今天大跌后，短期可能会有反抽，不急于加仓，先看看再说。等风险充分释放后再加。

另外，市场选择第二个路径的概率比较小，但也不是没有可能，如果成长股迅速在短期内恢复活力，继续这么齐刷刷的上涨的话，一部分仓位也可以按照牛市的打法，瞄准最强的，最有弹性的去做。

……

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另外说一下，对投资者，特别是对持有成长股的投资者而言，现在也算是正处于风口浪尖上。当下操作的第一原则，就是控制风险。

这时候，别忘了当初设定的止盈止损规则，别太刻意追求完美的操作，别太追求精准的逃顶抄底。因为事后看，也没几个人能做到。

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保持定力，牛市渐入高潮

昨天的文章里，试着分析了下国外疫情爆发，对A股的影响。

现在来看，算是猜中了结果，但这过程实在太刺激，和设想的相差甚远。

今天外围市场都开始大幅反弹，黄金开始高位回落，外围市场的扰动暂告缓解，不过并未完全过去，还得看在全球的扩散程度。

如果疫情后面出现反复，外围市场特别是刚经历了一波凌厉上涨的美股，仍有短期下行的风险。

……

今天创业板的走势，用网友的话来说，是既性感，又坚强。

有一个段子形容当下的创业板：只要你想下车撒把尿，历史的车轮就会把你无情的甩开，因为这是一趟高铁。

今天一个5GETF成交金额超70亿元，创出了历史新高，换手率高达43.07%。从情绪上来看，这波科技股的牛市，正在逐渐步入高潮。

……

牛市正酣，今天有读者表示，近期追的都是最强的板块，但节奏没踏准，本想收益最大化，但这几天连指数都没跑赢。

牛市，做最强的板块没错，但还是得有点定力。

像云办公，消费电子，云计算，以及半导体等，本质上是一类概念，但短期内也会有相对强弱之分，如果总是想着收益最大化，总是想着把每个板块的主升浪都吃到，频繁地切来切去，最后，很可能得不偿失。

再好的股票也得捂一捂，以这两个月来翻倍的兆易创新为例，够牛了吧，但如果把涨幅最大的5个交易日去掉，那么收益也会黯然失色。

牛市里面，不同细分板块之间确实有轮动性，短期涨幅、基本面、消息面的不同，导致板块间的涨跌并不同步，如果能吃完这个吃那个，那确实很完美。

但多年的经验告诉我，难度太大，没人能做到，再专业的投资者也不可能做到。除非你是一方大鳄，资金量足以影响一个板块的行情。

……

科技股目前仍是我的第一大持仓，不过相对现在的鸡犬升天，到时可能又是泥沙俱下，这也是A股牛市历来的套路，现在就得做好应对。

具体的卖出策略，直接看技术面就行了，这时的基本面，政策面，资金面已经失灵，看这个往往会被误导，具体的可以看看前面的几篇文章。

技术面判断错了怎么办？没关系，指数创新高再进去就行了！

……

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疫情全球蔓延，对A股有什么影响？

今天海外疫情开始爆发，美国，英国，韩国，伊朗，意大利等感染人数急剧增加，一些国家已开始采取封城措施。

国际金融市场上，恐慌蔓延，美国，韩国，英国，德国等悉数大跌2%以上，具备避险属性的黄金大涨。

疫情蔓延，对A股有什么影响？

简单来说，从出口以及产业链角度，当然会有影响，但和国内疫情对经济的冲击毕竟不在一个量级，何况国内已经经受了一次并挺住了。

一些蓝筹股受外资流出以及外围市场恐慌情绪的影响，短期或会有所调整。

而和出国相关的一些行业，如旅游，机场，免税等，短期受到的利空相对会大一些。

而口罩等防疫概念股，现在又加了个向外出口的预期，近期有望再度走强。

科技板块，近期内资一直玩得很嗨，受外围影响相对较小，即使有调整，也更多是由于自身力量的作用。

……

今天通信设备股，以及光模块等纷纷涨停。

简单来说，通信设备股，芯片股，云计算股等，这些都是一个概念链条上的，今天大涨，固然有加大5G建设的因素，但说白了，根本原因还是这类股本身就在风口上，遇到一点催化，顺势大涨而已。

……

科技股目前仍是我的第一大持仓，至于这波科技股行情什么时候走到头，这估计没人能说得准。

顶部是走出来的，而不是测算出来的。牛顿能计算出天体运行的轨迹却计算不出人性的疯狂。07年上证3000点时，顶点论就开始出来了。15年时，很多人根据估值和资金面分析，预测最多涨到4月底，殊不知5月份正是行情加速的阶段。

这波科技股行情，近期还有多大向上空间不好讲，但如有调整，该如何应对，相应的策略，现在还是得提前做好。前两天的文章都有讲这个问题，大家可以再看看。

在这个位置，一些科技类个股的价值理性测算后，仍有上行的空间。

但是，假如这时候由于政策或资金面的原因，科技股来一波调整，相对于现在的鸡犬升天，到时又会是泥沙俱下，绝大多数股票都会有较大的跌幅，也会有不少股票被错杀。15年的股灾，16年的熔断，这样的事每次都会发生。

系统性的风险如果来临，该规避还是要规避，总仓位该降还是要降一降。

泥沙俱下后，科技股有望来到一个新的阶段，板块内部很可能会大幅分化，我认为一些个股的行情还没走完，后面仍有上行的空间。

……

再提示下大家，明后天又有两个可转债申购。过年以来，新股和新债的发行数量都明显减少，物以稀为贵，可转债的溢价率从年前的10%以上，上升到目前的20%以上。

可转债申购就是一个免费的福利，和新股申购不同，账上没钱也可以申购可转债，去年的情况下，一个月一个账户能挣上400多，买上几斤猪肉还是没问题的。有条件的多开几个账户，提高中签率。

2月25日，奥佳转债申购，申购代码072614，评级AA级，转股价值115.15，全力申购。

2月26日，宏辉转债申购，申购代码754336，评级AA-级，转股价值106.64，全力申购。

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继续宽松，继续放水，牛市继续

周末消息面上，周五开了个会，研究统筹做好疫情防控和经济社会发展工作，重点如下：

关于疫情，会议认为疫情蔓延势头已经得到了初步遏制，但是拐点还没有到来。

提到湖北和武汉防控形势依然严峻。特别提到了北京，要全力做好北京疫情防控工作，北京的疫情这两天有所波动，后面防控力度预计会有所升级。

关于经济，会议依然强调要完成经济社会发展的目标任务，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。

特别要注意两个更加，这意思已经很明显了。

货币政策上，边际上有望进一步宽松，降准降息后面有望进一步推出。当前市场特别是成长板块的牛市氛围明显，这里面固然有科技趋势向上的基本面支撑，但货币充裕，流动性宽松对目前的行情也是功不可没。

目前股市成交量已经连续三日突破万亿，市场情绪已经被点燃。

再加上这次会议的定调，经济要发展，政策利好的风要继续吹，市场当前的小牛格局，特别是成长股的小牛格局有望继续。

……

股市的收益，从来不是线性的。

2011年，2018年，即使是专业投资者，大部分也是负的收益。强如茅台，股价的上涨时间也仅占全部交易日的10%而已。

历来，股市的好时光总是美好而短暂，珍惜当下，机会来临时就要大胆抓住！

当下对成长板块的操作策略，我的态度一直是淡定一点，佛系一点。安心持有，不宜有频繁“抄底逃顶”的思维，难度太大，要知道，牛市的收益也是靠捂出来的。

……

牛市想落袋为安并不是一件容易的事。

现在市场涨势很好，各种看好的理由又来了，对此还是得清醒点，历次牛市割韭菜总是同样的套路。

不要频繁“抄底逃顶”，是因为顶部在哪谁都不知道，没人能提前预判。但对板块及个股估值的高低，行情演绎到了什么阶段，心里还是要有杆秤，保留一份清醒。

行情若继续演绎，终有“曲终人散”的那一天。现在必须提前做好卖出的交易规则，这样卖出信号出现的时候，才能更好的应对。

切记，牛市的顶点时，基本面、政策面和资金面的逻辑往往看起来非常完美，但这时未必再有效了，依此操作往往具有误导作用。

技术指标这时会更好使。

在牛市拐点期，卖的越早，心理上越主动，卖的越晚，越下不了手。投资者都应基于自身的经验，建立适合自身的技术性的交易规则，用一个机械的指标约束自己，效果会更好。

前天的文章《继续暴涨，如何才能全身而退》里也给了几个建议，大家也可以做个参考。

……

下周二又有新的可转债要申购了。

2月25日，下周二，奥佳转债申购，申购代码072614，评级AA级，转股价值106.52，全力申购。

可转债申购就是一个免费的福利，和新股申购不同，账上没钱也可以，去年的情况下，一个月一个账户能挣上400多，买上几斤猪肉还是没问题的。

有条件的多开几个账户，大幅提高中签率。

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关于成长股，常看我文章的朋友都知道，提示并重仓成长股已经半年多了，特别是半年前就给大家筛选了50家科技类个股，都是优中选优的TMT各板块的龙头，期间收益完爆近期强势的创业板指、创业板50以及各种成长类ETF。

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另外，回复“核心资产”，领取30家优质资产名单。

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会议定调，宽松继续，小牛继续奔腾

今天上面开了个会，研究统筹做好疫情防控和经济社会发展工作，我把重点给大家汇报下。

关于疫情，会议认为疫情蔓延势头已经得到了初步遏制，但是拐点还没有到来。提到湖北和武汉防控形势依然严峻。特别提到了北京，要全力做好北京疫情防控工作，北京的疫情这两天有所波动，后面防控力度预计会有所升级。

关于经济，会议依然强调要完成经济社会发展的目标任务。积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。

特别要注意两个更加，这意思已经很明显了。

货币政策上，边际上有望进一步宽松，降准降息后面有望进一步推出。当前市场特别是成长板块的牛市氛围明显，这里面固然有科技趋势向上的基本面支撑，但货币充裕，流动性宽松对目前的行情也是功不可没。

……

目前股市成交量已经连续三日突破万亿，市场情绪已经被点燃。

再加上这次会议的定调，经济要发展，政策利好的风要继续吹，市场当前的小牛格局，特别是成长股的小牛格局仍会继续。

股市上，好时光总是美好而短暂，珍惜当下！机会来临时就要大胆抓住！

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今年没有全面牛市，只有成长股的结构性牛市。

关于成长股，常看我文章的朋友都知道，提示并重仓成长股已经半年多了，特别是半年前就给大家筛选了50家科技类个股，都是优中选优的TMT各板块的龙头，期间收益完爆近期强势的创业板指、创业板50以及基金公司发行的各种成长类ETF。具体名单，关注后即可领取。

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现在市场涨势很好，各种看好的理由又来了，历年牛市割韭菜总是同样的套路。

牛市想落袋为安并不是一件容易的事。

当下对成长板块的操作策略，我的态度一直是淡定一点，佛系一点，安心持有，先不要猜测什么时候会是顶，这事难度太大，是上帝干的活。

心态上要安心持有，牛市也要捂一捂才能有好的收益。

但意识上，必须提前具备卖出的意识，提前计算好卖出的策略，这样卖出信号出现的时候，才能更好更及时的应对。

牛市时的卖出操作，技术面更重要，基本面和政策面这时往往具有误导作用。

具体的建议，这里就不啰嗦了，可以看看昨天的文章。

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下周二又有新的可转债要申购了。

2月25日，下周二奥佳转债申购，申购代码072614，评级AA级，转股价值105041，全力申购。

可转债申购就是一个免费的福利，和新股申购不同，账上没钱也可以申购可转债，去年的情况下，一个月一个账户能挣上400多，买上几斤猪肉还是没问题的。有条件的多开几个账户，提高中签率。

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最后说一下，今年是科技板块的牛市，科技股是今年爆发力最强的板块。我筛选了电子、通信、计算机和传媒四个板块的50家优质个股，并对今明两年的业绩和估值做了个梳理，有想抄作业的，关注“关灯吃面条”，回复“2020科技”领取。

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继续暴涨，牛市如何才能全身而退？

今天重点说三个事。

今天在券商的带领下，各板块纷纷大涨，预示着全面行情的启动，券商再次当了全面行情的启动先锋。

对后续的市场，观点没有改变，短期会有一波全面性的反弹行情（理解为技术性反弹也行），但中期看，机会仍是结构性的，受经济影响较大的板块，不排除有继续下行的可能（当然，地产政策是个很大的变量）。

之前也提到，消费里面，一些白酒，家电，免税这几个板块的龙头个股，由于本身行业就比较稳健，这样的龙头个股，低了就是配置的机会。况且白电更多只是需求后置而已。

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另外，关于特斯拉无钴的问题，昨天也说过了，中期来看，板块供需的趋紧，钴涨价的趋势已经开启，短期会有情绪杀伤，钴相关个股今天也继续调整，但这也为我们提供了个较好的上车的机会。有一篇报告写的很好，分析的很到位，内回复“无钴”获取。

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对成长股泡沫的担心越来越多，对持有者，建议淡定一点，别老想着判断何时是顶部，这个难度太大，属于上帝干的活。

今年是科技股的产业大年，流动性现在较充裕，也利好成长股的表现，科技股的ETF的后备军还在源源不断的发行，不知道能涨到什么时候，但珍惜当下。

对个股不好把握的话，建议直接买ETF，虽不能买到弹性最大的股票，但取个平均值，也有不错的收益。

成长板块涨势依然凌厉，虽然现在顶部信号还没出现，后面怎么演绎，会不会走向疯狂，这谁也不知道。但如果再这么涨下去，必须考虑卖出的问题了，历来，牛市要全身而退难度很大，卖出的意识，必须提前具备。

指数卖出的时机，参考的变量相对较少，个人觉得比个股要容易一些，说几个纯经验的判断，到时候可能用得上。

对于已经大幅拉升过，估值已经泡沫化的板块或指数而言，大幅回撤的风险不得不重视，这时基本面，政策面已经失灵（且往往具有迷惑作用），看技术面更好使，一个参考指标是30日均线，跌破这个位置，可考虑减掉大部分仓位。

错了也没关系，真要能再创新高，买回来就行了，期间的损失就当是交了保险费了。不过切记，该指标在震荡市没用，只在单边市场，估值处于明显泡沫状态时才能用。

在牛市拐点期，卖的越早，心理上越主动，卖的越晚，越下不了手，用一个机械的指标约束自己，效果会更好。

除了20日均线，指出创了13日新低或15日新低，也是一个较好的指标。

另外，回撤幅度达到15%以上，也预示着宴会大概率到了散场的时候，应用的时候可以综合参考几个指标。

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一个上车的机会

路透社披露，特斯拉与宁德时代在其中国制造的汽车中可能采用“无钴电池”。电池占到整车成本的近一半，为了降低成本，只能在电池上下功夫。到时，特斯拉可能会有20万左右的车型出现。

在几种无钴电池中，考虑到能量密度，技术成熟度，以及目前宁德时代的产品构成，大概率将是磷酸铁锂电池。

目前磷酸铁锂在客车市场占比在90%以上，乘用车市场，由于能量密度和巡航里程的要求，磷酸铁锂的渗透率这几年快速下降，目前只有5%左右，三元的渗透率大幅提升。

磷酸铁锂电池主要优势包括安全性高、循环寿命长、成本较低，缺点是体积与重量能量密度较低。

不过随着刀片电池、CTP技术的出现，铁锂电池的体积能量密度有了显著的提升。比亚迪和宁德时代的刀片电池已能满足400公里以上的续航里程要求。

刀片电池，就是像“刀片”一样的电池。通过将电芯扁平化，减少电池外壳中横梁、纵梁等方式，使得新型电池更加扁平和长条，通过结构上的重新设计，提高了电池的能量密度，降低了成本。

其实，在特斯拉之前，宁德时代和比亚迪就计划在乘用车上应用新型磷酸铁锂电池。2019年12月6日宁德时代与北汽就CTP电池达成战略合作；比亚迪宣布，刀片电池也将在20年3月装载在“汉”上。这次随着特斯拉的加入，磷酸铁锂在乘用车市场渗透率有望回升。

不过，磷酸铁锂将更多用于中低端车型上，各厂商在中高端车型上还是会选择三元电池。特斯拉也在和钴供应商嘉能可商眉来眼去，商谈签署长期供货协议。

影响分析：

需求端看，90％左右的的钴金属应用在高温合金、硬质合金以及手机电池，其中消费锂电用钴占40%左右，在电动汽车上的应用也就10%左右。

需求端影响没那么大。根据券商的预测，极端悲观假设都用无钴电池，那么对应的钴需求减少约963、1926、3209吨，影响当年需求约0.7%、1.3%、1.9%。

而供给端还在收紧，目前钴价格上涨已经启动，后面随着补库存的拉动，钴价上行的大趋势不会因为特斯拉无钴化而改变（钴价趋势在，股价趋势就在）。

另外，相对于特斯拉的“无钴化”带来的需求减少，供给端嘉能对复产的态度更值得关注。公司目前对复产很慎重，在2021年下半年之前不会考虑复产的决定，维护价格的态度很明显。明白这点更重要！

不过，鉴于特斯拉的行业地位，特斯拉要生产“无钴电池”的消息，也会影响其他汽车巨头的技术路径。会对钴资源公司构成情绪上的利空，而情绪这东西很难量化。

对钴相关公司，想抄底的，等利空情绪充分释放后，再进去不迟，到时，可能又会出现个很好的上车机会。

受益概念股中，更多是短线机会，主要是宁德时代的正极供应商，主要有德方纳米，供应比例60%，中国宝安，供应比例25%，湘潭电化，供应比例10%左右。

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