联合利华45亿欧元出售立顿？立顿被贱卖，茶叶江湖要变天？

在世界茶叶市场上，虽然中国是世界茶叶的发源地，但是说起茶叶品牌，立顿似乎才是那个真正的王者，甚至于在国内茶叶产业中有着”万家茶企比不过一个立顿“的说法，然而就是这个世界茶叶界的王者，却在最近被其母公司联合利华以45亿欧元贱卖了？为啥立顿会被贱卖？我们又该怎么看待茶叶江湖的未来呢？

一、联合利华45亿欧元出售立顿？

据法新社伦敦11月18日报道，英国的联合利华公司周四说，它已经同意以45亿欧元（1欧元约合人民币7.3元——本网注）的价格出售其全球茶叶业务，包括立顿和PG Tips等品牌。

首席执行官艾伦·乔普在一份声明中说，向私募股权公司CVC资本合伙公司出售茶叶业务的决定是在联合利华力图在其他领域寻求更高增长机会的时候做出的。他说：“我们把资产组合调整到更高增长领域的决定是联合利华增长战略的重要组成部分。”

CVC资本合伙公司的执行合伙人佩夫·胡珀在声明中说：“埃卡特拉公司是一家了不起的企业。它建立在主流品牌的坚实基础之上，目标感明确，专注于其产品、人员和社区。”

联合利华昨日在一份通报中说，ekaterra为“全球领先的茶叶业务”，旗下拥有34个品牌，包括立顿（Lipton）、PG tip、Pukka、T2和TAZO。ekaterra有关业务在2020年的收入约为20亿欧元（折合人民币约145亿元），在四大洲拥有11个生产基地。

资料显示，CVC是一家私募股权和投资咨询公司，在欧洲、亚洲和美国设有 25 个办事处，管理着约1250亿美元的资产。据悉，ekaterra从联合利华中“单飞”后，John Davison继续担任其首席执行官（今年4月任命）。他今天表示，ekaterra是一个拥有积极发展势头的业务，在CVC旗下有着“令人兴奋的未来，并期待它作为世界领先茶叶业务的旅程，能够进入新的阶段。”

欧睿信息咨询的数据显示，2018年，联合利华以10.6%的份额在全球茶类公司中遥遥领先，其份额甚至超过了排名第二至第五的公司份额总和——排名第二的印度的塔塔集团（2.3%），紧随其后是拥有川宁（TWININGS）的英国联合食品公司（2.3%）、中国的云南大益茶业集团（1.7%），以及销售香草茶品牌Pompadour等的德国公司Teekanne（1.7%）。联合利华全球食品饮料总裁Hanneke Faber也曾在该公司2019股东大会上指出，在该公司进入的全部市场中，按销售额计算，其茶业务的市场份额占比超过20%。

二、立顿被贱卖到底该咋看？

说实在，看到立顿被出售，让人最大的感觉是意料之中，为什么这么说呢？去年2月份，我们就曾经写过文章《利润暴跌，传统红茶失守，联合利华要抛弃世界第一茶品牌立顿了？ 》当时就已经传出消息，说联合利华准备出售立顿，然而时间过去快2年，立顿被出售的事情才算真正有了下文，那么我们到底该怎么看这件事呢？

首先，出售立顿是联合利华迫不得已的选择。对于联合利华，大部分的中国朋友其实都不会陌生，作为世界快消巨头，联合利华在世界市场上具有极强的市场影响力，但是这些年这家快消龙头企业却面临着巨大的压力，一方面，伴随着原材料市场价格的上涨，前不久联合利华就表示高成本压力将持续到明年，由于价格上涨，公司的销售额将继续增加，但是这种增加是单纯的增收不增利的状态，对于联合利华来说，必须要进行一些抉择，放弃掉一部分业务，从而提升自己的市场竞争力。另一方面，我们再来看联合利华的茶叶市场，对于当前的茶叶市场来说，虽然茶叶市场曾经有着高额的利润，比如说国内的很多知名茶叶西湖龙井、铁观音、普洱等等都能卖到上千甚至上万的高价，但是这种茶叶却不是立顿，立顿所采用的机器生产的袋泡茶是规模化、标准化的大工业生产的茶叶，这种茶叶注定其本身的价格和利润都是和社会必要劳动时间所挂钩的，在这样的大背景下，立顿的茶叶整体利润水平并不高，而我们再看联合利华，联合利华近年来一直试图通过收购一系列热门类别的业务来加速增长，其中包括植物基食品品牌 Vegetarian Butcher、健康零食制造商 Graze 以及一系列高档护肤和维生素品牌。对于茶叶，联合利华直接表示，美国和欧洲等发达市场的消费者越来越喜欢咖啡和其他饮料而不是红茶。在这样的大背景下，联合利华放弃立顿也就显得顺理成章。

其次，中国袋泡茶市场也不再是立顿的天下。原先在改革开放初期，立顿几乎垄断了整个中国的袋泡茶市场，但是伴随着经济的发展，特别是这些年大量的中国茶叶企业的创新，立顿在中国市场优势也正在被不断压缩，低端袋泡茶的市场开始进入面前的多元竞争时代，观研报告网发布的资料显示，中国消费者最常购买的袋泡茶品牌前三为立顿、大益茶和CHALI茶里，占比分别为39.6%、27.1%和23.2%。除立顿外，大益茶和CHALI茶里均为中国本土品牌。在当前这个工作节奏极快的时代中，袋泡茶已经开始被大多数的年轻白领所接受，立顿之外的袋泡茶品牌也开始逐渐崭露头角，这让立顿的市场占有率开始被大幅度压缩。与此同时，国内的茶饮市场也在快速崛起，除了袋泡茶之外，类似于小罐茶为代表的新兴茶饮企业也开始通过自身的特殊业务发展模式，形成了属于自己的业务优势，小罐茶的做法兼具了传统茶叶的口感和袋泡茶的便捷，从而更加加速了中国茶叶市场的发展速度。

第三，立顿被卖茶叶江湖到底会怎么变？如今，无论是联合利华自己的考量，还是茶叶市场的此消彼长，都让立顿被卖成为了一个必然的选择，在这样的情况下，茶叶江湖到底会怎么变呢？从目前来看，立顿是被卖出而不是被破产，所以对于当前的茶叶市场来说，国际茶叶市场立顿的主导地位在短时间内可能难以被撼动，对于立顿的企业经营来说，立顿仅仅是换了一个东家而已，并没有太大的变化，之前的经营方式应该还是会延续，只是联合利华时代的一些策略很有可能被改变，至少目前CVC尚未表现出要拆分立顿出售的意思，立顿应该还是可以保持一定的市场发展基础。而对于中国国内市场来说，立顿的时代已经过去，国内的茶叶市场将会进入更加专业化、标准化的全面竞争时代，而立顿这次被出售也可以代表的是一个时代的终结，一个全新的茶叶时代将会到来！

立顿都被卖了，茶叶江湖纷繁复杂的时代巨变也要开始了，你看懂了吗？

知乎Q3营收8.2亿大增115%，大幅超预期的知乎该咋看？

中通Q3净利同比降5.2%？快递产业增收不增利的怪圈何解？

这些年，伴随着中国电子商务产业的高速发展，快递已经成为了大多数人生活中必不可少的组成部分，最近中国各大快递企业的三季报接连发布，快递老大中通也在最近发布了属于自己的三季报，面对着快递产业的三季报，我们到底该怎么看？快递产业增收不增利的怪圈到底该怎么破解？

一、中通快递三季报净利同比降5.2%？

根据界面新闻的报道，近日，中通快递公布了2021年第三季度未经审计的财务业绩。 财报显示，2021年第三季度中通快递的营收为73.9亿元，同比去年同期增长了11.3%；净利润为11.48亿元，同比去年减少了5.2%，若剔除2020年收到的2019年度所得税返还的一次性影响后，净利润同比增长13.7%。

对于净利润的增长，中通快递集团首席财务官颜惠萍表示，这主要是由快递单票价格下降7.2%的影响部分被7.3%单票成本的效益提升所抵消形成的。财报显示，三季度，中通在油价同比上升27%的情况下，单票干线运输成本减少5.9%至人民币0.50元，单票分拣成本减少2.0%至人民币0.29元。

业务量方面，中通快递第三季度包裹量为57亿件，同比增长23.3%，日均业务量超6300万票，市场占有率保持20.8%。中通快递预计，2021年全年包裹量将在222-227亿件之间，同比增长30.6%-33.5%。

截至2021年9月30日，中通拥有96个分拣中心，超30300个揽派件网点，直接网络合作伙伴数量约5600余名，分拣中心间干线运输路线为3600余条，干线车辆数量约为10500辆。

作为中国快递产业的龙头企业，中通快递还算不错的业绩，还是给市场以不错的影响，中通三季报发布当天，美股市场上涨9.58%，收盘价每股31.58美元，之后一天，快递板块集体走强，快递指数涨3.56%，“三通一达”快速拉升，申通快递、涨停，涨超9%。随着头部快递企业三季报全部披露完毕，资本市场对于三季度快递企业业绩表现较为满意，近期快递板块个股均发力走高，国泰君安证券甚至直接上调了中通快递的评级，提升到了“买入”评级。

不过，财联社也坦言当前的快递产业存在最大的问题依然是增收不增利，与中通快递相似，此前发布三季报的圆通速递、申通快递、韵达股份，亦均处于增收不增利的情况。虽然在政府监管下，快递行业“价格战”趋于缓和，但行业整体仍未完全恢复。

二、快递产业增收不增利的困局到底该怎么解？

说实在，看到当前快递产业增收不增利的局面，我们最大的感觉是意料之中，毕竟对于当前整个快递产业来说，整个产业的变革其实已经出现。那么，我们到底该怎么看待这件事呢？

首先，中国快递产业正在逐渐进入一个从成长到成熟的关键阶段。根据艾媒咨询的数据，数据显示，2015-2020年中国快递服务行业业务收入呈逐年上涨趋势。2020年业务收入为8795.4亿元，同比增长17.3%。截至今年6月，今年中国快递业务量已突破400亿件，接近2017年全年水平，日均业务量超过2.66亿件，日均服务用户超过5亿人次，行业服务民生作用更加凸显。国家邮政局预计，2021年全年快递业务量将超过950亿件。可以说，这些年中国快递产业正在进入一个全面快速的发展阶段，在这个发展阶段之中，快递产业其实正在进行产业生命周期的调整，由于发展速度迅猛，各大快递企业都在谋求抢夺市场份额，所以当常规手段已经逐渐失去作用的时候，快递企业们启动了“价格战”，各大快递企业频繁压价，结果所有人都陷入了“零和博弈”的恶性循环，这种全产业链的“囚徒困境”让产业向着更坏的方向发展，所以对于当前的产业参与方来说，各方苦战却始终无法摆脱，直到监管出手开始全面整顿市场，这也标志着中国快递产业开始全面进入成熟发展阶段，市场发展开始逐渐平缓。

其次，快递产业增收不增利的原因依然是产业缺乏商业模式。当前快递产业的崛起是和中国电商产业相伴相生的，电商产业的高速发展推动了快递产业的崛起，但是电商所需要的低成本与用户所期盼的高服务之间有着天然的矛盾，最终形成了以顺丰、京东为代表的快递业高端服务和以“三通一达”为代表的快递业普通服务，虽然没能彻底解决矛盾，但也实现了部分的调和。但是问题就出在这里，由于两大需求之间的天然矛盾，让市场难以形成有效的盈利模式，这就导致除了少数快递企业之外，大部分的快递公司都处于微利的状态，即使是目前快递业涨价了，但是涨价的根本依然是因为燃料价格、原材料价格以及人力成本价格的上涨，所以涨价的作用仅仅是抵消不利因素的影响，而不是给企业提升盈利能力，所以我们看到从财报的角度来说，各家快递公司似乎营收都有了不错的成长，但是本身的利润水平却依然处于不尽如人意的状态。

第三，快递产业的困局到底该怎么破解？对于当前的快递产业来说，想要解决增收不增利的问题，最有可能的破解思路是两个，一个思路是尽可能地降低成本，但是在当前的市场发展状态之中，如果指望传统的快递企业降低成本无疑是非常困难的，这是因为人力成本等刚性成本的存在，那么对于快递企业来说，可能最大的可行方向是数字化和智能化，通过数字化、智能化转型进一步降低刚性成本的价格，通过技术边际成本递减的优势，让技术成为降低成本的有效工具，从而提高快递产业的盈利能力，这无疑是一条有可能出现的思路。另一个则是高端化思路，顺丰、京东都用自己的模式向市场证明了快递产业的高端化也是可行的，但是无论是顺丰还是京东其实都有一个问题，这就是要么你要依靠其他产业的输血，通过整体的生态体系来分摊市场成本，比如说京东，或者用高服务来取胜比如说顺丰，但是这些都注定了这条路的市场空间并不大，这对于当前的快递企业来说无疑是一次巨大的难题，要么去争夺高端化的市场，要么则要对自己的基础市场进行一定的舍弃，其实对于大多数普通快递企业来说，这可能都是问题。

所以，快递产业增收不增利的问题弄明白容易，但是要彻底解决还是需要快递企业自己去探索可行的方向。

微博通过港交所聆讯？坐拥5亿月活二次上市未来何在？

在中国互联网市场之上，只要说起社交有两家公司肯定是无法回避，一家是大名鼎鼎的腾讯，另外一家则是微博，作为互联网社交时代的元老，微博如今已经走过了太多的岁月，最近微博终于通过了港交所的聆讯，很多人都在问这样的微博到底未来何在？微博二次上市值得我们看好吗？

一、微博通过港交所聆讯？

根据界面新闻的报道，11月18日，港交所文件显示，微博已通过港交所上市聆讯，高盛、瑞士信贷、中信里昂证券、中金公司为联席保荐人。

微博暂未披露港股IPO的募资金额，但表示所募资金将主要用于持续扩大用户群及提升用户参与度，以及改善内容生态系统；用于研发以提升用户体验及变现能力；用于有选择性地寻求战略联盟、投资和收购；用作营运资金及一般公司用途。

资料显示，微博营收由2018年的17.18亿美元增至2019年的17.67亿美元，但在2020年略微下降至16.90亿美元，主要是由于疫情带来的负面影响和不确定性。

就在前不久，微博公布了属于自己的三季报，根据北京日报的报道，三季度微博营收6.07亿美元，同比增长30%；归属于微博的净利润为1.82亿美元，去年同期为3380万美元，日活跃用户达2.48亿创历史新高。非国际通用会计准则下，微博净利润为2.10亿美元，去年同期为1.53亿美元。

用户数据方面，截至三季度末，微博月活跃用户达5.73亿，同比净增6200万，移动端占比为94%。而日活跃用户达到2.48亿，同比净增2300万，再创历史新高。

具体业务上，广告仍是微博的主要收入来源，来自广告和营销业务的收入为5.38亿美元，同比增长29%，占总营收的比重为88.6%；来自增值业务的收入为6980万美元，同比增长42%。

2021年，微博持续布局多元化内容生态，显现出强劲的内生发展动力。2021年6月，微博拥有名人明星与娱乐、幽默、媒体等46个垂直领域内容，其中28个垂直领域内容在2021年6月的月浏览量均超过100亿次。2021年6月，微博有4190万月活跃内容创作者，头部内容创作者达到230万。

再看微博的股权结构方面，微博董事和高级管理人员持股1.2%，新浪公司持股44.4%（投票权70.6%），阿里持股29.6%（投票权15.7%），其他股东持股24.8%。2014年4月，微博正式登陆美国纳斯达克，为全球范围内首家上市的中文社交媒体，此次为赴港二次上市。

二、坐拥5亿月活的微博二次上市未来何在？

说实在看到微博在港交所二次上市倒是一件不让人意外的事情，毕竟从去年开始大量的中概股公司都启动了自己的二次上市的步伐，无论是阿里还是京东，亦或网易、哔哩哔哩，二次上市几乎已经成为了中国互联网企业的一个常态，那么，面对着微博的二次上市我们到底该怎么看呢？

首先，微博已经变成了一个公域流量的大平台。说起微博，大家一定想到的都是当年我们无论干什么都要发个微博的状态，似乎饭前饭后发微博都成为了大多数人的一种生活方式，以至于不少人在等红绿灯的时候都要拿出手机发一条微博或者刷几条微博，然而谁也没想到就在微博如日中天的时候，社交市场出现了剧变，一系列的社交平台开始大规模的出现，私域流量开始成为市场的主旋律，熟人社交成为了市场的核心，在这样的情况下，微博开始式微，甚至于大量的用户脱离微博，如今不少人可以问问自己当时那个时代有多长时间我们完全不会去碰微博了。然而，伴随着私域流量的发展，很多人逐渐发现了一个问题，这就是我们可能可以使用私域流量来进行熟人社交，但是如果有人或者企业要向公众发声的时候该怎么办呢？于是，微博的第二次崛起开始出现了，由于微博自带的公域流量的特点，任何一个人都可以关注别人的微博，微博热搜榜谁都可以看到，在这样的大背景下，大家突然发现微博成为了影响公众的主阵地，于是乎微博开始回归，我们看到如今的微博已经逐渐脱离了之前的社交属性，开始进入内容发布的属性，大量的内容创作者在微博上创作，微博的公众平台特征帮助其像“蜡烛经济”一样实现了第二次飞跃，这也是为什么这些年微博可以在市场上依然有着不弱的人气和发展的根源所在。

其次，市场规范反而给微博带来了良机。伴随着微博的转型，微博逐渐成为了娱乐的主阵地，大量的粉丝开始以微博为核心进行聚集，微博=饭圈一度成为了市场的一种统一认知，甚至在相当长的一段时间内，微博成为了娱乐吃瓜的最主要阵地，微博热搜榜则长期被各种娱乐八卦消息所垄断，以至于不少人认为微博就是娱乐八卦的微博。不过，伴随着国家一系列的整顿之后，微博似乎出现了一定的问题，短时间流量出现了明显的下降，但是正是在市场规范的力量之下，微博逐渐开始启动了自己之前被娱乐属性压制多年的多元化道路，微博一下子成为了众多信息、众多优良内容的爆发地，可以说无论是微博2.48亿的日活还是5.73亿的月活，这都是大家没有想到的事情，毕竟对于大多数人来说，大家都觉得微博应该会出现相当长的沉默期，没想到的是微博反而出现了更好的发展方向。这无疑成为了微博敢于在香港二次上市，甚至于敢于向资本市场给予更多想象空间的关键所在。

第三，微博二次上市的风险到底在哪呢？面对着微博的二次上市，我们看到了微博的第二轮崛起，看到了微博在市场整顿之后的新生力量，但是也无法否认微博当前所面临的难题：

一是如何形成多元化的收入来源。对于当前的微博来说，最大的难题无疑是微博的收入来源过于依赖于广告，广告收入占据了微博收入来源的88.6%，如此高的占比让微博就非常难以给资本市场留下足够的市场发展的预期空间，毕竟对于一个社交属性、内容属性为核心的平台来说，如果收入来源仅仅依靠于广告的话，无疑难以形成足够好的市场预期，这是当前微博最大的难点所在。

二是微博的市场竞争依然非常激烈。微博可以说利用自己的特殊属性在激烈的社交市场竞争中存活了下来，但是实际上微博并非高枕无忧，以字节跳动、快手为代表的新兴市场力量正在深刻变革着传统的社交市场，老牌的微博能否在新的竞争中找到属于自己的市场优势，这将是微博必须要解决的问题。

三是文字还是视频？内容的竞争正在日趋白热化。当前，对于整个互联网市场来说，内容依然是最大的稀缺资源，内容的竞争正在成为各个平台竞争的焦点，在这样的大背景下，微博的内容优势能否巩固并且持续下去，正在成为影响微博发展最大的难题。

因此，微博的二次上市其实不难，难的是如何说好上市之后的故事，老牌的微博如何给市场更多新鲜的预期，这才是最大的难题。

三季度营收持续破30亿？首次进入百亿俱乐部的1药网该咋看？

根据金融界的报道，11月19日，中国互联网医药健康行业赴美上市第一股1药网发布2021年第三季度业绩报告。财报显示，第三季度公司营收达33.46亿元，同比增长42%。毛利额实现大幅提升，同比增长85%，两倍于营收增速。2021年前三季度，1药网营收合计赶超2020年全年，今年首次迈入百亿俱乐部。

财报显示，在第三季度，1药网营收达33.46亿元，同比增长42%。1药网毛利额亦实现大幅提升，同比增速达85%，两倍于营收增速。自2018年在纳斯达克上市以来，1药网营收已连续13个季度保持高速增长，经营规模持续扩大，并展现出高内生性、强稳定性的增长模式。

财报显示，公司的核心业务B2B板块依旧是业绩最大亮点，是营收增长的主要驱动力。B2B板块毛利额达1.42亿元，同比增长145%，增幅大大超过同期整体营收表现，增长强势。在核心B2B业务的驱动下，1药网的营收规模有望持续攀升。

说是在看到1药网的快速发展，让人最大的感觉就是1药网，实在是一个非常不错的企业，那么对于当前1药网的三季报，我们到底该怎么看呢？

首先，从整个发展趋势的角度来看，作为中国互联网医药健康行业赴美股上市的第1家公司，1药网的发展可以说一直保持着一个较高的增速，从2018年在纳斯达克上市以来，1药网已经实现了营收连续13个季度的高增长，在如此高增长的影响之下，可以说1药网正在成为一个逐渐被资本市场认同的垂直市场的种子公司，高速增长让其在整个资本市场上有足够向资本市场传播的影响力，资本市场对于1药网的预期也正在不断加强。

其次，我们再来看1药网的整体的业务逻辑，是一个非常强势的技术驱动的逻辑，1药网在技术赋能领域实际上有着明确的发展当前1药网，在加大技术研发投入的同时，不断提供自己在智能供应链智能采购医患管理平台价格智能系统等多方面进行赋能的能力，在这样的大背景之下，1药网已经有了属于自己的技术发展优势，技术能力正在成为1药网，逐渐向市场各方进行赋能的优势所在。

第三，我们从1药网的业务模式的角度来看当前1药网的业务模式，特别是B2B板块的优势非常明显，在整个市场发展的过程中，1药网的三季报中B2B板块的同步增长达到了145%，大大超过了同期的其他板块的表现。而且1药网的整体生态其实也已经逐渐形成当前1药网的商家服务，在线问诊，数字化营销，患者教育，药品商业化等业务都呈现出齐头并进的发展态势，整体的产业生态已经逐渐形成。

第四，我们再来看1药网，当前的整体网络要往一方面为整个健康数字药店提供全面的服务，覆盖的患者数量达到了290万人，1.1万家药店。另一方面又给各个制药企业提供市场的直接沟通渠道，由于1药网本身的庞大网络体系，从而让其在制药企业的合作过程中占据了较强的市场话语权。

因此，我们可以认为1药网当前的三季报还是可圈可点的，从目前的发展来说，具有较强的市场发展潜力。

一件羽绒服卖到万元？波司登号称全球规模第一真成加拿大鹅了？

通过港交所上市聆讯，版权开放后的网易云音乐该咋看？

根据每日经济新闻的报道，今年8月宣布暂缓其IPO计划的网易云音乐，三个多月后，再次有了新动作。11月16日，港交所官网显示，网易云音乐通过港交所上市聆讯，已上载全新的聆讯后资料集，上市联席保荐人为美银证券、中金及瑞信。

这是继网易有道之后，网易又一旗下子公司拆分上市。最新数据显示，2021年前三季度，网易云音乐总营收51亿元，同比增长52%；月活用户达到1.84亿；在线音乐付费用户数2752万，在线音乐付费率达14.9%。今年上半年，网易云音乐调整后净亏损从去年同期的8亿元收窄为5亿元。

从今年5月第一次向港交所提交招股书，到如今6个多月过去，整个在线音乐市场发生了巨大的变化。当天，网易公司也发布了2021年第三季度财报，数据显示，三季度网易公司净收入为222亿元人民币，同比增长19%，净利润为31.82亿元。

网易云音乐这个时候更新招股书，我们到底该怎么看？网易云音乐的未来又究竟何在呢？

首先，版权回归的大潮正在从根本上改变中国的在线音乐市场。近年来，音乐版权问题始终是困扰音乐产业发展的核心桎梏，不过伴随着国家监管层的出手，音乐版权问题逐渐被化解，音乐市场逐步开放之后，原先受限于音乐版权压力的产业参与方必然会有一段时间的发展黄金期。可以说，这次网易云音乐更新招股书和当时的暂缓虽然时间间隔并不长，但是整个市场已经发生了巨大的变革。

近期，网易云音乐与摩登天空、香港英皇娱乐、中国唱片集团等达成版权合作。谢霆锋、容祖儿、Twins、新裤子、痛仰、五条人等众多知名艺人、乐队及音乐人歌曲回归。可以说，这仅仅是一个开始，未来伴随着整个音乐版权市场的逐步开放，将会有更多的音乐歌曲重新回到网易云音乐的曲库之中，从而在根本上改善网易云音乐的服务基础，从而让网易云音乐进入一个高速发展的快车道，这也是为什么网易云音乐能够在这个时候重新开始考虑自己的资本市场征程的基础所在。

其次，高用户粘性帮助网易云音乐在市场上具备了长期价值。从资本市场的角度来说，任何一家拟上市公司能否实现资本市场的有效认同，最好的办法就是这个市场能够有足够的想象空间，我们从网易云音乐的想象空间来看，网易云音乐最大的优势无疑就是其强大的新生代用户群，当前整个互联网时代最具生命力的无疑是大家所说的Z世代，这个世代的年轻人因为其互联网原住民的身份让市场上对其有着足够的市场认知，而我们看网易云音乐的用户体系之中，超90%月活用户为90后或00后，是中国最受年轻一代喜爱的音乐平台。抓住了年轻人也就抓住了互联网的想象空间，这无疑是网易云音乐可以在资本市场上有着足够话语权的本钱。

第三，网易云音乐具有较强的原生造血能力。一家互联网平台的生命力除了其当下的用户基础之外，还有就是其能否有长期的自我成长、自我造血的能力，2021年上半年，网易云音乐日活听歌用户日均听歌时长76.9分钟，UGC歌单总数达28亿。2021年6月，主动进行UGC创作的月活用户占比约27%，每10次音乐播放有3次来自平台推荐。网易云音乐还通过自己的“石头计划”“云梯计划”等不断挖掘、扶持原创内容的创作者，让自己拥有除了传统歌曲库之外的增量能力，这个增量市场正在成为网易云音乐的长期优势。

因此，当前网易云音乐的资本市场新动作是一个很正常的选择，接下来的路无疑更加值得我们高度关注。

一生只能送一人的DR再次被上热搜？DR的资本之路还能顺利吗？

最近一段时间，著名的国内钻戒品牌DR再次被推上的风口浪尖，不过这个既不是其响遍全国的口号也不是其上市的进展，而是用仿冒的信息就可以购物，甚至是据说“花钱就能改记录”的消息，我们到底该怎么看这件事呢？DR走红的背后究竟又该如何看待？

一、DR再次被上热搜？

根据南方周末的报道，近日，有网友在社交平台曝出，其通过DR钻戒“真爱验证查询”系统，查到多位流量艺人疑似购买过DR钻戒。因该品牌“男士一生只能凭借身份信息购买一枚”的独特卖点，所有男士在购买DR钻戒时，均需提供身份证进行实名验证。该帖文迅速引发热议。南都记者注意到，该帖文目前已不可见。

消息曝出的第二天凌晨，被传购买过DR钻戒的艺人先后发声，否认曾购买该品牌钻戒，并表示会保留追究法律责任的权利。焉栩嘉方面表示，其自查发现该品牌钻戒官网中焉栩嘉身份证绑定的手机号，并非焉栩嘉所有。

之后南都记者发现，DR钻戒的“真爱验证查询”系统已关闭。工作人员表示，该系统正在升级中，开放时间待定。此外，有网友称花500元便可消除DR钻戒的购买记录，工作人员向南都记者否认了这点，并表示针对已严重损害到DR商誉的现象，DR方面将收集相关信息，保留追究法律责任的权利。

另外，针对网友仅凭客户身份证号便可查询到购买记录一事，DR工作人员向南都记者表示，为了保护客户订单信息安全，查询记录需向客服提供四项信息进行核实验证，包括男女士姓名、购买人注册手机号、订购时间、真爱编码或订单截图。

根据AI财经社的报道，在众多和“爱情”相关的电视剧、综艺或者短视频平台上的求婚视频中，都可以经常看到DR钻戒的身影。

DR钻戒的母公司为迪阿股份有限公司，主要从事珠宝首饰的品牌运营、首饰定制和研发设计等，为婚恋人群定制高品质的求婚钻戒是其主要业务。今年7月，迪阿股份公开递交招股书，拟登陆深交所创业板。

DR钻戒剑走偏锋，提出了经典的广告宣传语“一生只能定制一枚”，再次在珠宝圈宣传的“钻石等于爱情”的理念之上，又冠上了“忠贞”的名义，顿时让DR钻戒在婚恋珠宝市场中成功地收获了不少用户。

根据招股书，2018年-2020年，迪阿股份分别实现了15亿元、16.65亿元和24.64亿元的总营收，净利润则分别为2.73亿元、2.64亿元和5.63亿元。2020年，求婚钻戒实现收入18.68亿元，结婚对戒实现收入5.55亿元。10月13日，迪阿股份获得证监会同意IPO注册。招股书显示，2021年上半年营业收入达23.20亿元，接近上一年全年营业收入的水平。

二、DR的上市之路还能顺利吗？

说实在，之前DR上市的事情我们已经有过专门的跟踪研究，如今面对着当前的舆论危机，我们到底该怎么看呢？DR的资本之路还能顺利吗？

首先，DR通过自身的营销实现了对于爱情产业的强绑定。说起钻石，相信所有人都会记得戴比尔斯公司的那句流传近百年的经典广告语“钻石恒久远，一颗永流传”早就深入人心，在大多数人的心目中，钻石和爱情实现了真正的强绑定关系，在这场世纪大营销之中，戴比尔斯公司成功地让金刚石这个其实已经不再那么昂贵的产品获得了极高的市场溢价，毕竟钻石和爱情画上了等号，这就意味着钻石的销售价值往往只有一次，因为你买过了钻石之后就很难再让其回到市场销售，从而奠定了坚实的钻石市场。在这个基础之上，DR的商业完全更加激进，DR提出了“一生仅能定制一枚”“一生只送一人”的宣传理念，通过这个概念的强势包装，DR在原先戴比尔斯的基础上进一步对于钻石市场进行的更深一层的爱情强绑定，让消费者特别是年轻消费者对于DR产生了更加特殊的情感，从而让DR成功在周大福、周生生等珠宝巨头之中脱颖而出，成为了当前钻戒市场当红明星，可以说把钻戒和爱情进行第二轮强绑定，成功帮助DR实现了市场的突围，这无疑是DR的成功之处。我们看到，DR钻戒的主要消费群体中，年龄在34岁以下的人群贡献了超过90%的收入，其中又以25-29岁的年轻人们占比最高，这无疑是DR真爱宣传起到作用的最典型的表现。

其次，DR当前的舆论问题最核心的应该还是品牌和技术的脱节。对于当前DR所面临的这个舆论危机来说，我们可以说由于各种情况其实并不明朗，这件事我们没办法真正判定到底谁对谁错，可能还需要进一步更多的消息被释放出来之后才能最终判定。但是，我们可以看到的是从各大媒体报道的角度来说，DR可能存在的最大的问题可能就是当前的DR在品牌营销和技术管控方面两者并没有做到齐头并进。我们看到这些年DR之所以在市场上那么成功，最核心的原因自然是DR的强势营销策略，在营销策略的帮助之下让自己成为了最受欢迎的钻戒品牌之一。但是，在技术管控层面，DR可能就没有自己的营销那么有能力了，从目前来说，无论是管控审核不严，还是被传可以消除记录实际上都是DR在后期市场控制上的问题。对于DR来说，当前如何能够把实现对于购买者的有效管控，已经成为了其最重要的事情。

第三，DR的资本市场之路还能顺利吗？我们看到十月份DR已经获得了证监会同意IPO注册，在这样的情况下，上市已经是没问题的事情，但是DR在目前的舆情压力之下，资本市场之路还能顺利吗？

从有利的角度来说，DR本身的市场表现还是具备市场强号召力的可能性的，这是因为根据招股书，迪阿股份的毛利率达到了近70%，高于同行业内的周大生、恒信玺利等企业。而行业内的平均毛利率则在44%-48%之间。如此高的毛利率其实也代表的是消费者对于DR做“真爱宣言”的爱情生意的市场溢价，消费者愿意花更多的钱用仪式感来进一步证明自己的爱情。

从不利的角度来说，DR的问题可能也同样无法忽视，除了我们之前说的管理问题，DR的不利问题主要集中在几个方面：

一是成也萧何败也萧何的真爱宣言。对于DR来说其一生只能买一次的宣传无疑是成功的，但是对于消费者来说，DR就成了一锤子买卖，虽然DR也反复强调求婚戒才是这个要求，其他的珠宝没有这方面的限制，但是对于DR来说这种限定让DR失去了消费者的复购需求，对于消费者来说，即使是很有能力的消费者也不会去复购DR的产品了，毕竟DR之前的概念早已经深入人心。

二是DR能否树立住自己之前的人设。我们可以看到当前这种怀疑可以删改消费记录的事情，无论是否是真的，但是也证明出DR面临的问题，这就是如何能够强势维系自己在市场的人设，这种人设的维系难度相对较大，如果DR不能将这个人设维护好的话，对于资本市场来说无疑是巨大的风险。

三是代工模式一直以来所带来的市场怀疑。其实我们之前也曾经反复说过，根据界面的报道，DR钻戒的产品均委托外加工商完成，此前还多次因质量问题遭到消费者投诉。这些质量问题，也让DR成为了市场上压力较大的公司。

因此，当前的舆情对于DR的上市应该影响不大，不过对于长期的市场来说DR的风险还是需要我们去关注了解。

卫龙再冲刺港股IPO？辣条大王的上市之路还有多少希望？

最近一段时间，著名的辣条大王卫龙上市的消息牵动着每个人的心，有消息称卫龙会在近日通过港交所聆讯，不过事情并没有到来，等来的却是卫龙再次向港交所提交上市申请，再次申请上市的卫龙到底该怎么看？卫龙的上市之路还有多少的希望呢？

一、卫龙再次冲刺港股IPO？

根据中新经纬的报道，据港交所消息，近日，知名辣条品牌卫龙提交上市申请，再度冲击“辣条第一股”。招股书显示，公司全称为卫龙美味全球控股有限公司(下称“卫龙”)。2021年上半年，卫龙实现总收入23.03亿元，同比增长22.06%；净利润3.58亿元，同比下降2.53%。

按照港交所主板上市规则，申请企业向港交所递表时间超过6个月未获批，其招股书就会自动呈现失效状态，需要重新递交新的财务资料。据“食评社”报道，上市申请失效是港交所的常规表现。招股书失效的主要原因包括赴港上市企业激增、市场波动、监管趋严等，综合来看，港股招股书6个月“失效”机制是港股IPO的正常机制。

中新经纬注意到，早在5月12日，卫龙就曾向港交所递交招股书，不过按照港交所主板上市规则，申请企业递表时间超过6个月未获批，其招股书就会自动呈现失效状态。这次卫龙是再次向港交所递交上市申请。根据招股书，卫龙此次上市申请的联席保荐人分别为摩根士丹利、中金公司和瑞银集团。卫龙递交招股书的前一周还完成了Pre-IPO轮融资，投资方包括CPE源峰、高瓴资本、红杉资本中国、腾讯投资、云锋基金等明星企业。这是卫龙成立二十多年来首次引进外部资本，也是其上市前唯一一笔融资。有业内人士表示，此番融资后卫龙估值将高达700亿元，超过洽洽食品、三只松鼠、良品铺子三者的市值总和。

官网信息显示，卫龙由刘卫平和刘福平于2001年在河南漯河创办，2003年，公司申请卫龙商标。根据招股书，卫龙的产品组合种类包括调味面制品(主要包括大面筋、小面筋、大辣棒、小辣棒及亲嘴烧)、蔬菜制品(主要包括魔芋爽及风吃海带)、豆制品及其他产品(主要包括软豆皮、78°卤蛋及肉制品)。

弗若斯特沙利文数据显示，卫龙95%的消费者年龄为35岁及以下，55%的消费者年龄为25岁及以下。品牌知名度方面，卫龙是25岁及以下年轻人心目中休闲食品第一的品牌。

面对着卫龙再次提交上市申请，很多人都在问这个所有人心目中的辣条大王其未来到底该咋看？卫龙的上市之路还有多少希望？

二、估值七百亿的卫龙上市之路还有多少希望？

说实在看到卫龙再度冲刺上市的消息，其实倒是没必要过度大惊小怪，我们不妨可以详细分析分析：

首先，当前港股市场上因为超期失效的事情并不罕见。与国内的资本市场上市制度不同，港股的上市是相对比容易也比较灵活的方式，而超过了6个月未获批失效也就成为了比较正常的现象，其实最近一段时间涉及到招股失效的企业不止是卫龙一家，像安居客、嘀嗒出行、英科医疗等等都出现过上市失效的现象，所以上市失效并不等于上市失败，这两者之间没有直接关系，所以也就没必要对于这件事过度担心。当前，对于香港资本市场来说，由于当前整个市场申请赴港上市的企业众多，大量的美股企业也有回归上市的需求，在这样的基础上，对于香港市场来说短时间内积压了大量的上市申请，必然也会导致上市的审核时间变长，对于卫龙来说当前面临的问题其实和不少港股拟上市公司来说都是相类似的。与此同时，对于当前的休闲零食市场来说，今年二、三季度，三只松鼠、良品铺子股价均有不同程度的下跌。从5月初至今，三只松鼠下滑约28%、良品铺子下滑约18.07%，整体休闲零食市场进入了一个相对不那么景气的市场区间之中，对于当前的资本市场情况而言，卫龙如果选择这个时候上市无疑是不太明智的选择，也正是如此我们看到卫龙有可能也是自己选择了暂时推迟上市的步伐，以等待更好的市场时机。因此，卫龙的上市失效倒是没必要过度解读。

其次，我们来看卫龙的市场发展，从目前的角度来说，卫龙的市场发展优势还是较为明显的，2018年—2020年，卫龙实现营收分别为27.52亿元、33.85亿元和41.2亿元，年复合增长率为22.4%；根据弗若斯特沙利文的报告，这一增速远超中国休闲食品行业同期4.1%的年复合增长率。由于卫龙的产品非常特殊，辣条其实从本质上来说就是一种面食类产品，这类产品的整体生产成本较低，但是在市场上却有相对不错的市场发展前景，因此在这样的大背景之下，卫龙的辣条产业拥有了远超其他休闲零食产品的利润基础。而且在辣条市场上，卫龙几乎已经奠定了属于自己的江湖地位，对于大多数的中国消费者来说，大家一提到辣条基本上就会想到卫龙，卫龙=辣条这几乎已经成为了占据消费者心智的市场选择，所以在这样的情况下，卫龙的上市还是有着较好的前景的，毕竟对于辣条这个垂类市场来书，卫龙无疑已经是市场的王者了，自然也就有上市的底气。

第三，卫龙的上市风险还是不能小觑。我们说完了卫龙的优势，但是还是不能忽略卫龙的风险，当前卫龙面临最大的风险是：

一是单一产品所带来的发展困局。对于卫龙来说其发展可谓是成也辣条败也辣条，为什么这么说呢？如果没有辣条也就没有今天的卫龙，但是同样的问题是辣条这个产品实在是太单一了，姑且不说在大多数父母心目中辣条都是垃圾食品的典范，光是这种单一垂类商品的局限性其实已经在很多市场上都已经存在了，2018—2020年卫龙总收益的约7成均来自于辣条的收益，一旦市场上的消费习惯有所改变，单一的优势就会让卫龙变成最大的劣势。

二是卫龙与当前消费观念的冲突。对于当前的消费者来说，我们仔细分析卫龙的消费者群体就会发现，卫龙95%的消费者是在35岁以下，55%的消费者是25岁以下的年轻人。但是年轻人也往往是消费观念变化最多的一群人，对于当前的年轻人来说，越来越多的年轻人开始崇尚健康的食品，但是卫龙重油重辣重色的食品特色与消费观念之间的冲突可能将会成为卫龙最大的难题。

三是卫龙过度依赖线下的消费渠道。卫龙作为传统的休闲零食消费企业，其最大的特点就是渠道为王，大量的线下消费渠道支撑起了卫龙绝大多数的消费量，但是对于当前的市场来说，电商渠道已经成为了市场的主流，如果卫龙不能在电商市场上有所作为的话，过度依赖线下渠道就很有可能出现问题。

所以，对于当前的卫龙来说，上市失效不是大问题，但是其本身的市场风险却同样不能小觑。

Keep赴港IPO？转战香港的在线健身巨头未来到底何在？

最近一段时间，沉寂已久的Keep终于又有了消息，这次是转战香港上市，之前暂停上市的Keep又转战香港，我们到底该怎么看？在线健身江湖的变化再次出现，很多人都在问面对着当前的情况，Keep的未来该怎么看？

一、Keep紧急取消赴美上市？

根据财联社最近的消息，keep拟将上市港交所。知情人士向新消费日报表示，已确定赴港上市。

早在今年年初，就有媒体报道称keep即将冲刺IPO。当时Keep公关人员表示，暂时没收到上市消息。此后一直未有新消息传出，有评论怀疑上市计划已搁浅，如今确认赴港上市消息，keep的健身故事将再次延续。

根据证券日报的报道，Keep所属公司北京卡路里科技有限公司，成立于2014年，实际控制人为王宁。与Keep同期的公司，还有咕咚和悦跑圈等。在成立的7年时间里，Keep共完成8轮融资，累计融资金额超6亿美元。最近的一次融资在今年1月11日。彼时，Keep宣布完成3.6亿美元F轮融资，投后估值超20亿美元。本轮融资由软银愿景基金领投，高瓴资本、蔻图资本跟投，GGV、腾讯、五源资本、时代资本和BAI资本等老股东继续参投。值得一提的是，高盛曾领投KeepD轮融资。在1月宣布3.6亿美元F轮融资的同一天，也有消息称这也是Keep的IPO融资金额。

具体来看，2019年，Keep总营收超6亿元，其中健身产品收入超3亿元，会员及付费内容收入超1.5亿元，广告收入过1亿元。2020年，Keep总营收超11亿元，其中健身产品收入超6亿元，会员及付费内容收入超3亿元，广告收入超1亿元。2021年第一季度，Keep营收为3.03亿元，其中健身产品收入1.81亿元，会员及付费内容收入9200万元，广告收入3000万元。

如今，面对着keep转战香港上市，我们到底该怎么看Keep市场的发展呢？在线健身江湖又出现变化，keep的未来该怎么看？

二、Keep还有希望吗？

其实，Keep发展到现在，我们一直都是在反复跟踪Keep的市场逻辑，如今Keep要转战香港上市了，我们到底该如何判断呢？

首先，在线健身的风口其实依然存在。去年疫情之后，大家在线健身的需求其实呈现出与日俱增的状态，由于越来越多人健康意识的觉醒，利用碎片时间健身几乎已经成为了每个人的共识，健身意识正前所未有地被激发出来，国家《全民健身计划(2016~2020)》提出，到2020年，每周参加1次及以上体育锻炼的人数达7亿，体育消费总规模达1.5万亿元。根据美团点评发布的报告，我国健身产业总产值在逐年递增，近六年年均复合增长率约为7.7%。特别是疫情之后，大家对于健康生活的认知开始有了前所未有的改变，根据第三方咨询机构QuestMobile的报告数据显示，2020年2月，中国运动健身App行业活跃用户规模快速上涨至8928万，同比增长93.3%。在这样的大背景下，其实在线云健身的风口其实一直存在，这是Keep等云健身企业能够得到长期发展的关键所在，也是市场全面风口的核心逻辑。

其次，去工具化其实是Keep始终要解决的问题。虽然云健身其实已经成为了市场上最受关注的话题，但是Keep面临的问题其实并不少，其中最关键的就是工具化的难题。从某种意义上来说，Keep就是一种工具化的产品，作为一种在线健身的指导软件，Keep吸引消费者的其实有几个关键点：碎片化的时间、较为便宜的课程、以及健身的专业指导。对于大多数的Keep用户来说，免费好用是Keep给大家带来的第一个印象，大多数人之所以使用Keep是因为觉得自己锻炼很有可能因为缺乏指导而受伤，而去健身房甚至买私教课的成本又过于高昂，Keep就成为了其中最优的一种解决方案，因此Keep也就因为其好用的工具属性而快速普及开来。但是，正所谓成也萧何败也萧何，Keep的优势虽然非常普遍，但是问题却也没办法忽视，这就是如何让用户真正摆脱其工具化的认知，对于用户来说，既然是为了省钱而是用Keep，那么我为什么要在Keep上花费大价钱去购买课程或者产品呢？这也让Keep出现了很多的麻烦，这些年Keep健身产品的折戟沉沙，以及2019年的裁员或多或少都是这个问题所导致的。

第三，Keep的未来到底在哪里？从长期的角度来说，Keep这种产品有效地降低了大家的健身成本，对于大多数普通人来说，Keep让大家的健身不再是一个困难的事情，大量的课程给大家的健身带来了切实的方便，那么能否用好这些海量的用户资源呢？Keep其实也不是没办法，虽然Keep当前的社交路走的也不是特别顺利，但是还是有些方向值得Keep考虑的：

一是进一步深化和智能硬件的合作。Keep之前自己下场做硬件取得的成绩并不理想，但是这并不意味着智能硬件的逻辑是错的，只要Keep能够在智能硬件市场上实现轻资产化，不要自己主动去做，而是通过联合的形式获取分润的话，智能硬件的玩法还是值得玩的。

二是进一步考虑和轻食等餐饮的联合，其实大多数健身的人群都知道，健身真要有效果是3分练7分吃，所以在这样的情况下，如果Keep能够和美团、饿了么等配送企业合作，真正把健身餐市场构建起来，无疑将会给自己带来更多的市场可能性。

三是真正打造健康生活方式的循环，对于Keep而言其长期的机会更在健康的生活方式，对于大多数人来说，健身只是一小步，如果Keep能够参与大家健康生活方式的构建的话，其实其去工具化的可能性才会更大一步。

从目前来说，如果Keep能够在此基础上不断优化自身的话，云健身市场上Keep的未来还是值得期待的，如今转战香港上市能不能做得好，还要看Keep自己怎么做了。

鸿星尔克爆红百日之后，每天万人取关，鸿星尔克还有没有希望？

虎牙三季报月活创新高，后流量时代游戏直播产业未来如何？

根据封面新闻的报道，11月9日，虎牙公司公布了2021年第三季度财报。财报显示，2021年第三季度，虎牙公司总收入为29.76亿元，同比增长5.7%。在非美国通用会计准则下，该季度归属于虎牙公司的净利润为1.80亿元，净利率达6.0%。在国内用户数据方面，第三季度虎牙直播移动端MAU（月均活跃用户数）创新高，同比增长14.7%至8510万。

营收构成方面，2021年第三季度，虎牙公司来自于直播的收入为26.02亿元（4.04亿美元），来自于广告和其他业务的收入为3.74亿元（5800万美元）。其中，广告和其他业务的收入较2020年同期的1.58亿元增长137.1%，主要得益于内容许可收入。

按照美国通用会计准则，2021年第三季度，虎牙公司的毛利润为5.04亿元，毛利率为16.9%。本季度，虎牙实现扣除所得税后权益法投资收益3.79亿元，归属于虎牙公司的净利润达到5.24亿元。

看到虎牙的三季报公布之后，很多人都非常的关注，因为虎牙作为国内首家披露三季报的游戏直播企业，其本身的财报对于当下整个游戏直播产业来说，具有非常重要的导向意义，而我们到底该如何看待虎牙的发展呢？

首先，整个三季报来看虎牙基本上还是可圈可点的，最核心的优势在于虎牙的整体营收体系已经处于一个较为完善的状态，尤其是广告收入连续两个季度都有着相当不错的表现，这一点对于大多数的互联网直播企业来说都是挑战，也是虎牙此次财报数据中的一个小亮点。

其次，我们再来看月活，虎牙的月活创下新高达到了创纪录的8510万，同比增长近15%，高月活基数与高月活增长对于虎牙这家公司至少证明了一点，这就是在当前整个市场发展的过程之中，虎牙已经具备了足够的市场竞争力。在大浪淘沙的洗涤之下，虎牙已经被新生代的消费者所认同，获得了新的增长空间。于投资者而言，财报发布后，虎牙股价开盘涨幅超10%也亮明了答案。

第三，我们从整个游戏直播产业的角度来看，当前虎牙处于整个游戏直播产业的第一梯队，占据超40%的市场份额。但在经历了游戏产业与直播行业的市场规范与整顿之后，很多人都在说整个游戏直播产业进入了一个后流量时代，在这个后流量时代的大背景之下，考验一家游戏直播企业的关键就不仅仅是直接的流量发展能力了，而是这家公司能否具备长期的成长生命力。

从公开的媒体报道，我们看到，相对同一赛道的从业者，虎牙在合规层面明显更加稳健，伴随着游戏直播产业进入全面规范化的状态，这为虎牙塑造了更好的市场发展基础。从增长角度来看，相比于那些仍在靠烧钱砸流量的游戏直播企业来说，虎牙无疑是一个将盈利、增长、投入、营收平衡得更加稳健的公司，这也是我一直觉得虎牙被市场低估的原因。

游戏直播市场早已迈入拐点，对于整个产业来说，平衡盈利和持续获得新的用户增长，一个是必答题，一个是重要加分项，此次虎牙Q3的答卷则显得不错。因此，我们可以说虎牙的这个财报表现给整个市场带来了不错的市场预期，对于其它的游戏直播企业来说，虎牙目前也无疑更具市场竞争力。

摩登、英皇先后回归，网易云音乐到底该怎么看？

最近一段时间，在线音乐行业可谓是风起云涌，各个市场参与方都在积极准备应对着市场变革。其中，网易云音乐的动态值得关注。继前不久摩登天空版权正式回归后，网易云音乐在版权领域又下一城——网易云音乐与香港英皇娱乐达成战略合作。摩登天空、英皇娱乐的版权双双回归后，网易云音乐的未来我们到底该怎么看？

一、网易云音乐先后拿下摩登英皇

11月9日，网易云音乐宣布与香港英皇娱乐达成战略合作，双方将在音乐版权、音乐演出等领域展开深层次、多样化的合作。

就在前不久，根据媒体报道，10月19日，网易云音乐与中国最大规模的原创音乐唱片公司摩登天空达成战略合作。目前，网易云音乐已获得摩登天空旗下全量音乐版权授权，包括新裤子、痛仰、重塑雕像的权利、达达乐队、五条人、海龟先生、马頔、尧十三、Tizzy T、满舒克等众多知名乐队及音乐人的作品。

根据公开媒体报道，英皇娱乐旗下有陈奕迅、Twins组合、谢霆锋、容祖儿、林峯、陈伟霆、古巨基、李克勤、罗嘉良、张家辉等知名艺人。

网易云音乐此次拿下这两大版权，是音乐反垄断以来版权开放的重要进展，对于当前的整个音乐产业将会有非常重要的意义。网易云音乐此次版权回归有何影响？网易云音乐的未来又该怎么看呢？

二、音乐版权大战到底打了什么？

其实，看到这次网易云音乐重新取得这两家版权，让人最大的感觉是这实在是太不容易的一件事了。

纵观中国在线音乐产业的发展历程，可以看到明显的三大阶段特征：

第一阶段，自由竞争与随意复制的阶段。这个阶段是在2015年之前，当时流媒体技术刚刚盛行，各大网络音乐企业可谓是百花争艳，大家对于版权的概念依然停留在只要购买了音乐版权就可以的状态，所以大家的竞争虽然存在，但更多的是商业模式的竞争，而不是版权的竞争。

第二阶段，版权垄断阶段。2016年7月，首倡“独家版权模式”的中国音乐集团和音乐合并组成腾讯音乐娱乐集团，双方数字音乐业务重组。由于当时这两家一家占据了40%的音乐版权份额，一家占据了30%多的音乐版权份额，双方一经合并独占在线音乐市场的半壁江山，市场份额达到56%，独家版权占有率超过80%。之后，由于合并后的企业对于音乐版权占据了独占的市场支配地位，导致其他音乐平台在竞争中逐渐被挤占失去生存空间，苦苦支撑。而类似于虾米这样的平台最终都没能熬到版权开放的那一天，成为了市场的牺牲品。

第三阶段，重新开放的阶段。此前，相关部门就多次要求避免独家授权。今年7月，国家监管层责令腾讯及其关联公司取缔音乐独家版权，市场在逐步回到开放的状态。

其实，我们纵观这三大市场发展阶段可以发现，所谓的这些音乐版权大战其实就是在垄断市场条件下的一种恶性竞争，各种音乐版权的费用与日俱增，但是消费者除了要支付更贵的会员费之外，其实并没有获得任何的额外收益，可以说垄断成为了制约当前音乐市场发展的重要原因。

三、网易云音乐的未来到底该咋看？

如今，面对着整个在线音乐市场的重新规范，版权开放正在成为整个在线音乐市场发展的大势所趋。市场竞争正在从之前由于独家版权所导致的垄断竞争状态向着全面的自由竞争的方向发展。从而让市场可以有更多的市场参与方，整个中国音乐市场的良性竞争时代正在来临，华语音乐的市场竞争力才会稳步提升。

在版权开放的大背景下，相继签下摩登天空、英皇娱乐之后，网易云音乐的未来我们又该怎么看呢？

首先，从宏观的角度来说，当前的版权市场开放，对于音乐产业参与方来说无疑是一次前所未有的良机。因为大量的歌曲被腾讯独占版权，在这样的情况下，用户除了支付高额的会员费去独占的平台听歌之外别无选择。

这对于其他没有拥有这些音乐版权的平台来说，可谓是相当无力，根本没有办法进行正常的市场竞争。由于市场的正常竞争格局被打破，导致了后续市场发展都处于恶性竞争的状态，真正有实力有创新能力的平台反而受制于版权限制被压缩在一个极小的生存空间之中，而具有市场支配独占地位的大平台则完全有恃无恐，导致了市场较为严重的问题。

如今，这种限制已经被解除，中国音乐产业进入了全面的后版权时代，伴随着市场版权的合理转授权以及版权分配体制的改革，整个音乐产业的各个参与方都会在不同程度受益，市场的红利将不再被少数的垄断企业所拿走，市场优势也将更加均衡地分配给更多的企业。这对于中国音乐产业来说将会是一次重要的发展机遇，也是中国在线音乐产业的第二次发展黄金期。

 其次，我们再来看网易云音乐的发展。作为国内领先的在线音乐平台，网易云音乐可以说具有极强的市场竞争力，之前在版权问题限制的情况下，网易云音乐都能有力支撑下来，如今面对着市场发展的黄金期，网易云音乐的优势无疑将会更大。

 网易云音乐的后市值得我们进一步关注，其核心优势集中在几个地方：

一是以用户社区为核心的高粘性体系将会进一步发展。网易云音乐在互联网上被用户们称为“云村”，为什么叫“云村”呢？这是网易云音乐依托个性化推荐、歌单、乐评、Mlog、一起听等众多创新功能，形成了较强的用户粘性。根据公开市场数据网易云音乐平台月活用户超1.83亿人，约9成活跃用户为90后00后，这些Z世代的年轻人喜欢听歌，更喜欢分享，所以在每首歌下写下自己的评论，更在社区中和其他的认识或不认识的人互动。网易云音乐令音乐社区互动成为了听音乐的一种新仪式，创新了听歌体验，甚至于有网友戏称网易云音乐的评论与哔哩哔哩的弹幕是年轻人最集中的情绪分享展示地。

听歌固然重要，歌曲下面评论里的故事反而更加精彩，这些用户互动无疑让网易云音乐的社区更加活跃。如今，伴随着版权的开放，将会吸引更多的用户参与到社区之中，网易云音乐社区的用户的粘性则会进一步提升，这无疑将会成为网易云音乐最大的优势所在。

二是原创音乐所带来的音乐差异化竞争优势将会更加凸显。对于整个音乐市场来说，这是一个最好的时代，任何一个人只要有音乐的理想就会有很多的机会得以实现，这就是原创音乐。我们看近几年流行的大部分歌曲都不再是有名的歌手创作，而是大量原创歌手们所作，而在这方面网易云音乐无疑也更有其竞争优势。

2013年上线之初网易云音乐就宣布大力扶持中国原创音乐发展，2016年网易云音乐推出“石头计划”，成为业界第一个系统性扶持原创音乐发展的在线音乐平台，多年投入下来，如今网易云音乐入驻原创音乐人超26万，持续位居行业第一。

如今整个音乐市场已经变成了一个原创盛行的时代。对于普通人来说只要有音乐的理想与才华就有被所有人听到的可能，歌手的诞生不再是一个困难的事情，网易云音乐的这种创作机制无疑给大量原创音乐人以更多的机会。

在这样的大背景下，随着版权市场的开放，基础歌库已经有了保证，这是基础流量的核心，而大量的原创歌手则让网易云音乐有了更多的内容增量，如果网易云音乐能够抢抓这个优势的话，原创歌手的差异化竞争优势将会成为网易云音乐更加重要的加分项。

三是版权改善所带来的营收利润改善将较为可观。从长期发展的角度来看，伴随着腾讯独家音乐版权被取缔，整个版权市场的竞争开始进入良性竞争状态。对于大多数国内音乐平台来说，将会是一次成本结构的有效优化，伴随着音乐版权成本的降低，对于网络音乐平台来说，同样的成本可以获得更多的歌曲或者同样的歌曲可以用更低的价格购得无疑都会是一次巨大的改善，这对于当前的网易云音乐的收入结构、利润水平的改善将会意义重大。

未来，伴随着版权的改善，整个市场将会由之前的垄断竞争市场向着更加开放的自由竞争市场转变，音乐版权方将会有更多的市场收入来源，而在线音乐平台也可以用更低的成本获得更好的音乐内容，这无疑是一次对于整个中国音乐产业的帕累托改进，是让产业各方都更好的发展结果。

如今，市场开放就在眼前，网易云音乐能否抢抓市场机遇真正实现弯道超车，这就要看网易云音乐自身的表现了，我们不妨重点关注。

老乡鸡也要上市了？努力冲刺中式快餐第一股的老乡鸡有没有戏？

在中国的餐饮市场上，有一家公司以其特殊性的出圈模式走红市场，这就是以真实著称的安徽本土快递品牌老乡鸡。疫情期间，老乡鸡的掌门人曾经以卖房卖车不裁员一炮走红，之后又请了岳云鹏作为自己的代言人，成为了中国餐饮市场上“又土又红”的存在，如今一则消息传来，老乡鸡要冲刺中国中式快餐第一股了，这样的老乡鸡有希望吗？

一、老乡鸡要上市了？

根据新京报的报道，近日，据中国证券监督管理委员会安徽局网站显示，在截至今年的“安徽辖区拟首次公开发行公司辅导工作基本情况表”中，包括安徽老乡鸡餐饮股份有限公司，其申报板块为深交所主板。新京报记者就此向老乡鸡方面求证，截至发稿未回应。

根据天眼查信息，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司成立于2003年10月22日，注册资本3660万元，主营中式快餐业务。在老乡鸡的股权结构中，创始人、董事长束从轩之子束小龙持股比例达100%，束从轩不持有公司任何股份。

而钛媒体则坦言，相比老牌中式快餐品牌低调老气的作风，老乡鸡简直“高调”得不行。从手撕员工联名信到200块的战略发布会，到启用品牌代言人小岳岳，再到一只土鸡小鹏从合肥抵达深圳……老乡鸡近两年屡次引爆社交媒体话题，刷屏全网，品牌热度直线上升。

公开报道显示，2003年10月，老乡鸡前身“肥西老母鸡”的首家快餐店在合肥正式营业，随后迅速发展。2012年3月，肥西老母鸡斥资5000万元进行品牌升级，正式更名为“老乡鸡”。此后，老乡鸡开始着手全国化布局，于2016年进军武汉和南京市场，总门店达400家。2018年，老乡鸡获得加华资本2亿人民币的A轮融资，借助资本的力量，老乡鸡同年收购了武汉永和。2019年，老乡鸡在全国有800多家直营店。2020年，老乡鸡开展战略发布会，正式宣布进入北京、上海、深圳、杭州等城市。目前，老乡鸡在全国拥有1000多家快餐店。

根据新浪财经的报道，对于此次IPO，老乡鸡表示，这是为了拓展市场销售渠道，增加厨房产能，提高市场占有率和整体竞争实力，促进企业长期健康发展。老乡鸡希望通过证券市场实现股权融资，增强资本实力、推动主业加快发展。2018年，老乡鸡接受了加华资本2亿元的股权投资。按5%的股权占比测算，当时公司估值约40亿元。

目前，老乡鸡处于中式快餐连锁行业，产品主要包括肥西老母鸡汤、香辣鸡杂、凤爪蒸豆米、梅菜扣肉、葱油鸡等，共计近百余种菜品，同时涉及肉鸡的养殖、屠宰及食品加工等。

二、冲刺中餐第一股的老乡鸡到底有没有戏？

说实在，作为一个合肥人，笔者对于老乡鸡可以说是熟悉异常，早在笔者上初中的时候，开在笔者初中旁边的老乡鸡（当时称肥西老母鸡）就是我们大多数同学吃午饭、晚饭最多的地方，每每在上完课饿的饥肠辘辘的时候，一碗鸡汤下肚往往是难以言表的温暖，如今看到老乡鸡要冲刺中式快餐第一股的时候，我们不妨好好分析一个对于笔者来说很熟悉但是对于朋友们又比较陌生的老乡鸡到底有没有戏？

首先，同样是挑战肯德基、麦当劳，老乡鸡的确有其希望。对于大多数中式快餐来说，中式快餐对于自我的认识无疑是从肯德基、麦当劳开始的，伴随着改革开放打开国门，洋快餐开始逐渐进入中国市场，对于大多数的中国餐饮企业来说，一个全新的大门被打开了，这就是快餐产业，原先中国的餐饮市场要么是老牌的大食堂，要么就是夫妻老婆店，而肯德基、麦当劳的出现，让中国企业开始意识到可以学习洋快餐的形式来推动自己的发展，因此整个市场上，如雨过春笋一样涌现出一大批中式快餐企业，比较有名的比如说真功夫、乡村基、永和豆浆等等，这些企业通过学习洋快餐的运营模式，用中式的菜品来推动整个市场的发展。在这方面，真功夫无疑是最具代表性的企业，当时真功夫以蒸这种更加健康的方式快速推出餐品一度引发了整个市场的关注，开店速度一度超过肯德基、麦当劳，然而后面由于整个体系的内斗，真功夫逐渐走向了衰弱，但是无疑向市场证明了中式快餐特别是以米饭为核心的中式快餐有着挑战洋快餐的希望。在真功夫、乡村基、永和豆浆等老牌企业逐渐出现品牌老化，呈现出一定的市场颓势之后，以老乡鸡为代表的新的一批快餐企业开始出现了，在这样的大背景下，老乡鸡的确站在前人的肩膀上，是拥有挑战肯德基、麦当劳等一众洋快餐希望的，毕竟中国胃更适应米饭为代表的中国味。

其次，老乡鸡的确走上了更加全国化的发展道路。说起老乡鸡，我们就不得不提其前身肥西老母鸡，作为一个合肥人对于肥西老母鸡是非常熟悉的，老母鸡可以说是合肥地区地道的本土食品，但是对于大多数人来说，肥西这个地名过于陌生，老母鸡也并不具备太强的市场号召力，所以2012年在著名咨询公司特劳特的操刀下，肥西老母鸡正式改名为老乡鸡，开始用更加简洁明了的配色来进行全面的标准化改造，改了名字换了套路，老乡鸡开始走向了高速发展的道路，这无疑让老乡鸡更加具备了长期市场的发展潜力。而且，就从菜品来说，鸡肉作为一种全世界各国都能够接受的食品早就被肯德基们所证明，在此基础上，老乡鸡主打养殖180天的土鸡 vs 45天出栏的养殖鸡，肯德基的鸡肉是45天养成的，肯定不如生长期3个月的土鸡。通过这些优势不断加强自己的市场，从而实现了对于本土市场的快速突破，作为少数几家开店超过一千家的中式快餐企业，老乡鸡无疑具备了冲刺上市与洋快餐们一较高下的潜力。

第三，老乡鸡的风险到底在什么地方？作为合肥人好不容易有一家本土的快餐企业要冲刺上市，但是我们还是必须要提示老乡鸡此次上市潜在的风险。

一是老乡鸡菜品的安徽化能否征服全国消费者的心。我们看公开市场的数据就会发现，老乡鸡的菜品始终还是以其主打的肥西老母鸡汤、香辣鸡杂、梅菜扣肉等等为主，这些菜品具有极强的安徽化特征，在安徽省内肯定没有什么问题，但是中国人的胃可谓是千变万化，中国不仅有大名鼎鼎的八大菜系，还有很多地方菜系，洋快餐可以不考虑这些菜系的问题，但是对于老乡鸡来说，如何能够在其他地方征服消费者就是最大的问题了。

二是老乡鸡过度依仗安徽市场的问题依然需要解决。对于老乡鸡而言，其起家于安徽合肥，这些年的发展主要开拓的也是安徽市场，虽然老乡鸡定下了要在全国各地开店的要求，但是从目前的数据来看，安徽市场依旧是老乡鸡最大的市场，安徽市场的门店数超过了其他市场的总和还多，也就是说老乡鸡至今还没有打下一个可以和安徽市场相媲美的外部市场，如果不能解决多区域发展的问题的话，老乡鸡始终难以真正走出安徽市场。

三是整个中式快餐市场的竞争异常激烈。在老乡鸡冲刺上市的几乎同时，老娘舅也在谋求上市的道路，同样具备和老乡鸡竞争能力的还有杨铭宇黄焖鸡米饭、张秀梅张姐烤肉拌饭、大米先生、晨曦炖品等等，更何况还有我们前文说的乡村基、真功夫、永和豆浆等等，这个市场其实几乎没有竞争门槛，老乡鸡能否杀出一条属于自己的道路还是一个非常大的未知数。

因此，老乡鸡上市仅仅是一个开始，一个安徽的餐饮企业能否能够真正做大做强，摆在老乡鸡面前的问题恐怕还非常多。

就算新冠特效药来了，你敢不打疫苗？

最近一段时间，一则消费引发了整个市场的广泛关注，根据澎湃新闻的报道，辉瑞于近日宣布了其在研的口服新冠候选药物 Paxlovid 的最新研究结果。

这一实验结果似乎超过了默克开发的新冠口服药莫那比拉韦（Molnupiravir）的实验药效，该款口服药可将重症风险高者的死亡或住院可能性减半。辉瑞股价在消息公布后飙升，涨幅高达11.3%。

与之相反的是Moderna和Novavax等疫苗股股价大跌，分别下跌22.7%和14.8%，BioNTech收跌20.9%，诺瓦瓦克斯跌超11%，CureVac跌超8%。

到了周一，国产疫苗股也是一片暴跌，截至收盘，康希诺跌超10%，万泰生物、复星医药跌超4%，沃森生物、智飞生物跌逾3%。同样的情况也发生在港股，刚刚上市的三叶草生物跌超20%、康希诺生物跌超15%、复星医药跌逾5%。

很多人都在问，辉瑞的特效药来了，世界各大疫苗股就真的没有希望了吗？不可否认，辉瑞的新冠特效药对于当前整个世界来说无疑是一剂强心剂，代表的是疫情结束的希望，但是特效药来了疫苗股就真的没有希望了？

首先，辉瑞的特效药能否完全有效现在还是未知数。在我们给辉瑞的特效药叫好的时候，我们不要忘了一件事，任何一款药物的研发都有相当长的周期和过程，根据第一财经的报道辉瑞这项PF-07321332三期临床试验开始于2021年7月16日，预计主要完成时间为2021年12月9日，预计研究完成时间为2022年4月21日。可以说，当前的研发进度远没有到完成研发的地步，更何况这款特效药在全世界推广是否能达到临床试验药效还需要检验，是否有不良反应也是未知数，所以至少从目前来说，这款药的出现是重大利好，却远没有到可以欢呼胜利的时候。而且，假设这款药是完全有效的，那么什么时候可以做到全球普及呢？根据辉瑞自己的说法，辉瑞预计，到2021年年底将生产18万份，到明年年底前生产5000万份，其中明年上半年有2100万份口服药。相比于全世界的感染人数，这点产能估计难以满足大部分市场的需要，再加上研发的高额成本，辉瑞将这款特效药的专利完全公布免费让别的国家仿制的可能性极低，据悉这款特效药的用药成本在700美元左右远高于当前疫苗的价格，所以特效药想要实现普及可能还有相当长的时间。

其次，特效药和疫苗之间的关系到底该怎么看？我们前文说过了，特效药无论是治疗效果还是普及都需要相当长的时间，其成本也远高于疫苗的价格，那么特效药和疫苗之间的关系到底该怎么看呢？我们从一系列之前的疾病中特效药和疫苗的关系就能够看到，一般情况下各国的医疗机构都会建议提前接种疫苗，真正感染了之后才会使用特效药，这是因为一方面，是药三分毒，特效药肯定不是中国人常见的OTC，是需要医生处方才能使用的，所以基本上大部分疾病特效药都不如疫苗好用，另一方面，病毒的变异性极强，为了避免特效药产生抗药性，往往都会建议先行接种疫苗。因此，我们看到辉瑞一方面在宣布特效药上市，另外一方面还在紧急努力寻求获得FDA批准18岁以上人群的新冠疫苗加强针。连辉瑞自己都在这么做，可见疫苗在相当长的一段时间内都是不可能被完全替代的。

第三，我们到底该如何看待当前的疫苗股？我们可以认为，当前疫苗股的大跌其实是之前疫苗股大规模上涨之后所引发的一系列回调和获利盘回吐的过程，但是实际上对于大部分的疫苗企业来说，无论是中国的康希诺、万泰生物，还是国外的Moderna、BioNTech等等疫苗企业，至少在相当长的一段时间内在我们彻底能够消灭病毒之前都是需要大量的疫苗供应的，其业绩基本面并没有发生改变，疫苗是一种和特效药并不冲突的产品，并不能简单认为有了特效药就不需要疫苗了。

所以，当前疫苗股的大跌我们可以认为是市场的一种过激反应，当情绪释放之后，其实市场的基本面还是有向好的空间的。

耗电量占全球3%，双十一血拼背后绿色计算如何能实现低碳减排？

又到了一年一度的双十一，不知有多少人在黑着眼眶熬着夜连夜剁手血拼，但是有没有人想过如此大规模的互联网交易到底会对环境产生什么样的影响？双十一剁手如何才能在血拼的同时保证节能减排呢？ 

一、服务器耗电量占全球3%？

根据天极网的报道，近年来，伴随着人类互联网计算机产业的高速兴起，“计算力就是生产力”的观念已经深入人心，特别是疫情之后，越来越多的工作开始在网上完成，对于全世界的能源需求带来了巨大的挑战。

据统计，目前全球数据中心的电力消耗总量已经占据了全球电力使用量的百分之三，有行业分析师认为，到2025年，全球数据中心使用的电力总量按现在的电力价格来估算的话，将会超过百亿美元，年均复合增长率将达到6%。

调研机构Grand View Research公司表示：“预计未来数据中心的增长会直接接带动数据中心的用电量需求，而北美地区是目前世界上最大的数据中心集聚地，占据了当前所有数据中心用电量总额的35%左右。由于中国、印度等国家互联网的高速发展，预计未来亚太地区将成为增长最快的地区。”以目前的研究来看，全球数据中心的用电量仍然为大规模以及超大规模的数据中心所驱动。

齐鲁晚报也报道，中国电子节能技术协会数据显示，2020年，数据中心总耗电1600-1800亿千瓦时，超过了2020年三峡水电站全年1118亿千瓦时的发电量。

工信部网站数据显示，截至2017年底，我国各类在用数据中心总量达28.5万个，全年耗电量超过1200亿千瓦时，约占我国全社会用电量2%；2020年突破2000亿千瓦时，约占全社会用电量的2.71%。

而如果要问什么时候耗电量非常大，有一个时间其实所有人都想得到，这就是双十一期间，大量的用户每天熬夜抢购，各个网站、系统的并发量达到了峰值，计算能力成为了支撑双十一的关键所在。那么，双十一疯狂剁手背后我们有没有办法真正实现节能减排绿色环保？

二、绿色计算如何让双十一也能节能环保？

说起双十一的绿色减排很多人都很疑惑，这到底意味着什么？其实，从数据中心、绿色物流、绿色商品等多方面都可以发力，而今天我们要讨论的是助力数据中心减排的“绿色计算”。

说起绿色计算，这个概念其实已经兴起了很长的时间，早在10年前绿色计算就已经出现，根据当前市场普遍公认的定义，绿色计算（green computing）是本着对环境负责的原则使用计算机及相关资源的行为。绿色计算包括采用高效节能的处理器（ CPU）、服务器和外围设备，以及合理分配计算资源、提高算力效率，减少资源消耗。

包括IBM在内很多国际巨头企业都已经开始普及绿色计算，而在今年的双十一，绿色计算开始在中国有了新实践。根据公开市场的报道，中国科技企业开始在双十一的海量峰值计算中开始运用绿色计算技术，比如蚂蚁集团采用三种资源调度技术实现算力共享，降低数据中心的碳排放量。这三种技术指的是离线混合部署技术、云原生分时调度、AI弹性容量。我们不妨来看看，这到底是怎么做到的？

首先，对计算资源进行离线混合部署。在我们的日常生活中其实有非常多的计算需求，传统的市场做法是把在线任务和离线任务分开部署在不同的集群，这样避免可能存在的冲突，但是由于两个集群互相隔离导致了很多集群的算力都处于闲置状态，整个集群的运算效率低下，能耗反而居高不下。所以，当前蚂蚁采用的就是离线混合部署模式，通过Kata安全容器进行强隔离，这样即使是整机CPU的利用率超过了80%也不会产生离线任务对在线任务的过多干扰。真正做到了“削峰填谷”，将资源的利用率提到了更高的水平，从而有效降低了算力与能源的浪费。

其次，用“潮汐车道”来真正舒缓资源拥堵。每次双十一期间，互联网公司都需要投入大量的服务器进行运算，但是每天的交易量却不是均匀的，要付尾款的时候，交易量激增，其他时间段的交易却并不那么多，在这样的情况下，蚂蚁自研的云原生分时调度调度技术就派上用场，这就像我们日常生活中常见的“潮汐车道”一样，根据不同的场景，划分资源给需要使用的场景使用，从而实现了整个运算资源的“乾坤大挪移”，资源从一个场景到另一个场景的匹配速度从过去的几个小时下降到了一分钟左右。

第三，用人工智能来调节资源的供应。对于大多数的互联网公司来说，为了确保在高度交易强度的影响下的交易政策，必须要依靠人工判断不停地增加服务器进行保障，但是一旦流量的洪峰过去，就需要赶快降低服务器以降低资源消耗，但是对于人来说这种不断的增加降低要求太高，如果一个程序员非常繁忙的话，往往难以做到及时增减，这个时候蚂蚁就研发了AI智能容量技术，利用大数据和人工智能技术，构建了图计算和流量周期算法，通过深度学习来预测流量，从而实现智能的扩容和缩容。

通过上述三个技术进行有效地应用，再加上蚂蚁不断推进的代码运行性能优化，蚂蚁的服务器利用效率比三年前提高了2倍多，同时在同等规模的业务下的算力耗电则减少了一半。这次双十一无疑是对于绿色计算技术的一次实战演练，通过规模化的运用实现真正的低碳排放。

其实，纵观整个蚂蚁绿色计算发展逻辑就会发现，蚂蚁的绿色计算不是突然出现的，而是这些年不断发展形成的，早在2016年蚂蚁就推出了蚂蚁森林，迈出了绿色环保的关键一步。2019年蚂蚁就启动了“云通未来”项目来探索绿色计算技术，今年3月公布了碳中和目标，在4月份公开碳中和路径图，从而在响应双碳战略上迈出了坚定的一步。

其实，蚂蚁的举动只是当前中国互联网产业发展到一定阶段的必然举动，伴随着中国互联网产业的不断发展，原先粗放式的业务发展模式已经难以满足市场的需要，市场正在呼唤企业用更加精细化的业务发展模式来替代掉之前的模式。这些年在ESG理念的影响下，越来越多的互联网企业逐渐意识到，企业的核心目标不仅仅是获取市场利润，而是应该在获取利润的同时更多地承担社会责任，将社会责任目标融入到企业的发展之中，从而不断利用自身的技术优势，利用技术创新进一步寻找解决当前社会问题的解决思路，从而更好地推动社会福祉的提升。

如果这个时候互联网公司们能够通过绿色计算等为代表的一系列低碳技术来推动技术革新的话，有助于双碳战略的落地。

碳达峰碳中和不仅仅是国家的绿色指标，也是我们每个企业都需要关注的焦点，希望各个互联网企业都能把低碳发展融入自身的业务发展之中，只有这样才能真正推动中国更好的发展。

双十一浪潮席卷全国，双十一加持之下线上消费概念到底路在何方？

又到了一年一度的双十一，每每说到双十一让人第一印象就是剁手与买买买，而今年则是尾款人成为网红新词，面对着双十一席卷全国的销售潮，我们到底该怎么看？双十一强势加持之下，中国的线上消费概念股们又到底路在何方？我们到底该如何看待线上消费概念呢？

一、席卷全国的双十一浪潮

2021年的双十一比往年来的更早一点，尚未进入11月，10月31日晚8点付尾款的浪潮就已经开始席卷全国，以至于在第二天（11月1日）一早尾款人成为了整个网络第一热搜梗，今年的双十一可谓是热闹非凡，我们看到了一系列近乎疯狂的数据：

1、从预售就开始带货大战，2021年“双十一”购物狂欢节自10月20日开启预售。预售首日，李佳琦、薇娅两大头部主播直播间场观量近5亿人次，共计实现交易额超200亿元。据悉，天猫双十一预售，共计1400万款商品集体打折，其中1000个品牌旗舰店的爆款商品将全部补贴到5折。

2、消费热情一年高过一年，2021年京东11.11开启四小时内，京东累计售出商品超1.9亿件；截至31日22点的两小时内，全国超百万消费者收到京东11.11包裹。京东自有品牌总成交额同比增长266％。11 月 1 日凌晨，天猫表示，11 月 1 日零点，天猫双 11 第一波正式开卖。据不完全统计，开售首小时，超 2600 个品牌的成交额超过去年全天。

3、双十一概念股引爆整个资本市场，近期，在深交所互动易平台上，关于“双十一”活动相关安排的提问也多了起来，多家上市公司在相关回复中表示，公司产品参与双十一促销活动。从彩虹集团到火星人，从承德露露到星期六，从三夫户外到安奈儿，大量的双十一概念股几乎都在向市场传递一个型号，这就是双十一不仅仅是消费者的双十一，更是上市公司一年业绩的冲刺战场。

面对着席卷全国的双十一浪潮，在这个浪潮之下，我们该如何看待双十一背后的消费概念，线上消费市场的发展到底路在何方呢？ 

二、线上消费概念的未来之路何在？

其实，面对着双十一大促的红火，其背后则是这些年中国线上消费经济的全面发展，根据企查查数据显示，我国现存电子商务相关企业427.65万家。2019年新增74.14万家，同比增长44.57%。2020年新增72.54万家，同比减少2.15%。2021年前10月，新增94.36万家，同比增长62.70%。线上消费已经成为了大多数消费者日常消费的必然选择，如今的线上消费概念正在潜移默化中影响着我们每个人的日常生活，那么，我们该如何看待线上消费概念的发展呢？

首先，线上消费虽然发展迅猛但远没有到放缓的时候。这些年，线上消费已经成为了大多数消费者日常消费的最主要生活选择，根据中商情报网的数据，中国电子商务交易额从2016年的26.1万亿元增长至2020年的37.21万亿元，年复合增长率达9.27%，预计2021年年底将达到40.2万亿元。截止至2021年6月，我国网络购物用户规模达到8.12亿，较2020年12月增长2965万人，占整体网民的80.3%。而且这些年，伴随着中国线上消费市场的发展，这个数据还在快速增长的过程中，特别是大量的下沉市场用户、老年银发用户更是成为了市场的源动力。

其次，垂直细分市场逐渐开始实现全面的消费升级。随着电商行业的蓬勃发展，社交电商以及下沉市场布局使得电商行业规模在不断增大，农村市场电商需求不断释放，地域网络消费鸿沟不断缩小。与此同时，垂直电商逐渐成为了线上消费的重要发展方向，主要的方向是下沉市场消费、生鲜市场消费、直播电商消费等等，在下沉市场中，根据中商情报网的数据，中国农村网络零售额从2016年的0.89万亿元增长2020年的1.79万亿元，年均复合增长率达到19.09%，受益于下沉市场的推动，2021年第二季度农村网络销售额达到1.22万亿元，同比增长14.32%。同样发展迅速的还有直播电商消费，根据艾瑞咨询的数据，2020年中国直播电商市场规模超1.2万亿元，年增长率为197.0%，预计未来三年年均复合增速为58.3%，2023年直播电商规模将超过4.9万亿元。垂直市场的高速发展，给线上消费注入了更多的新鲜动力，从而赋能线上消费的快速崛起。

第三，线上线下的一体化消费正在成为市场趋势。当前，中国的线上消费已经远远不是传统的线上购物那么简单，线上线下的一体化正在改变着每个人的生活，社区团购的快速兴起让电商购物逐渐深入每个小区深处，成为大多数人购物的重要选择，各种生鲜与社区的兴起正在说明这个问题。与此同时，虚拟商品与服务更是蓬勃发展，伴随着中国人收入水平的不断提升，越来越多的人在买东西的时候愿意选择更加能够满足深需求的虚拟商品，无论是文娱的会员，还是游戏的氪金，甚至生活中的服务都是通过虚拟消费来解决，从而进一步激发了市场的发展。

第四，Z世代与银发经济的相互交织。当前市场除了我们熟悉的70后、80后、90后这些电商基本盘之外，以95后、00后为代表的Z世代，以70前为代表的银发经济反而更加吸引市场的发展，对于Z世代的后浪来说，“兴价比”所代表的兴趣度、高兴度、时兴度已经成为考量产品的重要属性，当兴趣、精神、感觉等主观感受开始凌驾于性能、服务等客观事物之上，Z世代的消费更加前卫。同样高速发展的还有银发经济，疫情后银发族的网购频率不断提升，渐渐成为一种消费习惯。有报告称，银发人群互联网使用率超过20％，老年用户网购的销量同比增长4.8倍。在这样的情况下，Z世代与银发族也成为了当前整个市场的重要组成部分。

如今，中国的线上消费可谓是一浪高过一浪，不断推动整个市场的高速发展，这也让线上消费概念股成为了整个资本市场上最具发展潜力和想象空间的概念之一。

三、线上消费概念的投资逻辑到底该怎么看？

面对着蓬勃快速发展的线上消费概念，资本市场也丝毫不吝啬其对于线上消费的热衷，线上消费概念都始终被资本市场所热捧，我们前文说双十一概念引爆资本市场让不少线上消费股成为了资本市场关注的焦点，可以说线上消费的兴起这个趋势已经形成。

不过，面对着资本市场的高度关注，一个点似乎有点困难，这就是中国的线上消费企业往往都是互联网属性的公司，这些公司虽然不少都已经实现了资本化的上市，但是往往分散于港股、上证、深证等等众多交易所之中，想要投资此类的公司想要找准似乎难度颇大。不过我们之前其实就反复说过一个概念，这就是如果我们不具备在众多上市公司中慧眼识珠的能力的话，不妨找一些相对明确的趋势，投资趋势而不是投资单个公司。

比如说如果作为一个普通人难以找到明确的线上消费的概念股，但是却有中证沪港深线上消费主题指数，投资指数其实就是投资整个趋势的未来。例如，就在双十一期间，天弘中证沪港深线上消费主题交易型开放式指数基金（517283）就会开始发售，这样的指数基金无疑就是替代传统个股比较好的选择。

其实，这就是我们一直说的投资逻辑，正如同巴菲特始终强调的那样，当前市场的投资应该找到一个足够湿滑的雪道，比如说我们反复分析的线上消费概念这个雪道，通过不断地进行趋势性、方面性的投资来实现方向的选择，这可能才是一个比较好的投资理念。

（本文仅供参考，不构成任何投资建议。指数基金存在跟踪误差。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。）

美团外卖公布订单分配算法？算法公布到底对外卖产业意味着什么？

根据南方都市报的报道，近日，继公开“预估送达时间”算法之后，美团外卖再次公开了关于“订单分配”的算法规则，介绍了订单与骑手的匹配逻辑，如何把合适的订单分配给合适的骑手。同时，美团根据骑手反馈的订单分配问题，推出如“系统主动改派”、“出餐后调度”等试点举措，减少骑手配送压力。

美团第二次向市场公布了自己的分配算法，算法的公布到底对整个中国的外卖产业意味着什么？

首先，算法透明化才是产业发展的核心关键。在金融学中有一句流传百年的经典名言“阳光是最好的消毒剂，灯光是最好的警察”，整个西方的市场经济体制其核心的逻辑要点就是市场透明化，在经济学的理论之中，在一个信息完全自由流动的市场之中，看不见的手将会对市场进行自动的市场调节，从而推动市场向着更好的方向发展，而消费者也可以通过用脚投票来选择最适合自己的产品和服务。所以，正如同《人民日报》之前说过的那句话，对于整个市场来说，透明是一种力量。在信息爆炸的今天，数据不断堆积，市场的需求也不断提高，面对着每天的大量信息来说，每个人都有一种被信息包围的感觉，其实算法是没有善恶的，只要能够有一个公开透明的算法被公示出来，那么就至少让人有了可以理解、可以讨论、可以改进的空间，这无疑是当前对于整个互联网市场来说最重要的事情。

其次，算法可以解决所有问题吗？众所周知，人类的算法是一系列人类思想和逻辑所构建的产物，人类并不是造物主也没有办法真正用一套算法就解决所有问题，当前的算法肯定有或多或少不完美的地方，就以美团所公布的这套算法为例，算法可以节约成本寻找出外卖小哥送餐的最优路径，但是消费者需要的是最快的送达、最新鲜的食物、最少的配送费，而外卖小哥希望的是最安全的路径、最合理的订单量、赚最多的钱，大家看到这里就能够明白了，这几乎是两个完全存在矛盾的需求，在这样的情况下，算法需要弥合其中的矛盾，但是很难完全解决矛盾，所以算法的不完美是必然存在的。

第三，公开算法的意义到底在什么地方？正如同维基百科用最短的时间形成了全世界规模最大的百科全书，这是多少国家集中多少人力物力都难以做到的事情，维基百科却通过大众参与的形式实现了，对于当前的快递产业来说，算法的公开意味着美团把算法放到了阳光下给大家一起讨论，有了更多的人可以参与那么也就有了更多可以改进的空间，通过讨论说不定能让算法变得更好，从而让消费者和外面小哥的矛盾更小，这才是算法公开对于整个外卖产业真正的意义所在。

极兔68亿收购百世快递，中国快递格局将会发生怎样的大变革？

最近一段时间，快递江湖的变化万千引发了整个市场的关注，无论是快递价格的上涨，还是快递各企业的业务变局，亦或快递产业格局的分久必合合久必分都是市场关注的焦点，这不最近极兔和百世的联姻消息正式传来，我们该怎么看极兔和百世的联合？两大快递企业的强强联手我们又该怎么看呢？

一、极兔与百世正式联姻了？

根据时代周报的报道，10月29日，老牌快递企业百世集团和新晋品牌J&T极兔速递（下称“极兔”）共同宣布，极兔将以约68亿元（折合11亿美元）收购百世集团旗下的百世快递中国区业务。

此次交易不包括百世集团的供应链管理、货运、优货（UCargo）和国际业务（Global）等其他业务。

时代周报记者了解到，本次收购为现金交易，预计将于2022年上半年完成。百世集团将会在近期收到一笔6亿美元的现金。交易完成后，百世集团创始人、董事长兼CEO周韶宁将退出百世快递中国区董事会。

从今年9月份开始就已经广为流传的极兔收购百世的传闻终于靴子落地，极兔成功收购百世快递，将会给中国快递产业带来什么样的变革呢？

二、极兔收购百世快递产业将有怎样的大变革？

正如我们前文所说，极兔收购百世快递可谓是靴子终于落地了，如今极兔拿下了百世，可以说一跃实现了自身业务体量的飞跃，那么极兔收购百世快递将会对快递产业产生什么样的大变革呢？

首先，国内快递业务被极兔收购的确是百世当前最好的选择。根据公开市场的数据显示，2017年到2020年，百世集团分别亏损了12.28亿元、5.08亿元、2.19亿元和20.51亿元。虽然我们始终在说百世快递是中国快递产业“四通一达”中的重要组成部分，但是相比于其他的几家“通达系”快递企业，百世快递自从上市以来可以说陷入了整体市场发展的停滞阶段，再加上价格竞争日益白热化的影响，百世快递的经营困难越来越多，最近几年百世快递的发展已经进入了瓶颈期，被收购无疑是对于当下的百世快递来说最好的一个选择。

其次，极兔收购百世快递到底有什么好处？

极兔快递作为中国近期崛起的快递业新秀，根据公开数据，2020年6月、10月以及今年年初，极兔日单量分别达到500万、1000万、2000万。也就是说，从0到2000万的日单量，极兔前后仅花了不到一年的时间，而且根据国家邮政局发布的数据，以日单2000万计算，极兔当前的单量已经占据了整个中国快递市场近6%的市场份额。但是，毕竟极兔属于快速崛起的快递企业，很多方面还是有一定的不足，此次极兔大手笔收购百世快递的国内业务，到底有什么样的好处呢？

一是全方位提升自己的市场占有率水平。百世快递虽然在快递市场上份额不高，按照百世速递最近披露的日单量2500万数据、极兔2000-2200万左右日单量，在此次收购完成业务合并之后，其将占据国内快递市场约14%市场份额，让极兔成为仅次于中通、韵达和圆通的中国第四大快递公司，从而站稳快递产业的第二梯队。

二是迅速获得了一张覆盖全国的成熟快递网络。作为一家新晋崛起的快递企业，虽然极兔快递的发展速度很快，但是相比于传统的几大快递巨头来说，极兔快递在网点覆盖面上还是有一定差距的，但是一旦对于百世的收购完成，极兔将会在短时间内补足自己在快递市场上的网点密度短板，从而顺利跻身快递巨头们的行列，通过让极兔快递和百世快递网络的有机融合，从而形成覆盖中国从一二线核心城市到乡村下沉市场的广泛网络，为极兔的加速发展奠定基础。

三是获得了难得的快递人才队伍与人才储备。2007年，曾担任谷歌中国区总裁的周韶宁创立百世集团，并吸引阿里巴巴和富士康创始人郭台铭作为天使投资人。之后百世快递收购汇通快递，成为百世汇通，再往后2016年，“百世汇通”更名为“百世快递”摆脱“桐庐系”色彩，正是因为百世快递的特殊属性，让其没有了其他快递巨头的家族属性，反而有着大量的快递人才优势，而极兔最缺的就是人才，当百世的人才可以有效融入极兔之后，对于极兔的帮助是远超1+1>2的效果，再加上百世的技术储备，可以说掌握核心人才才是极兔最大的收获。

四是进一步获得电商市场难得的优势。对于当前的极兔快递来说，拼多多等新兴电商对其的钟爱是其快速发展的基础，而收购了被市场称为阿里巴巴“亲儿子”的百世，对于极兔来说也就继承了百世在阿里系电商中的一系列优势，如果这个优势能够用好的话，无疑能够帮助极兔进一步实现市场的再突破。 

第三，极兔收购百世将会如何改变快递产业？当前极兔收购百世对于整个快递市场来说将会是一次巨大的变革：

一是全面提升产业集中度，极兔收购百世，对于快递产业来说无疑将有效推进产业集中水平，从美国快递产业发展的历程来看，1999年以前美国的快递产业也处于分散的状态，导致价格战频发，后面随着产业集中度不断提升，整个快递产业进入了良性竞争状态，整体市场的收益水平得到有效提升。

二是用户体验将有可能出现改善，当前对于大多数用户最敏感的其实并不是快递的价格，而是快递的服务水平，出现一个更有市场竞争力的快递企业，对于提升快递产业的服务质量无疑是更优希望的。

三是产业成熟水平将会有效提升，当前快递产业通过这一系列的兼并重组，提升技术创新的水平，增强自身服务的质量，从而形成有效的市场循环机制，此次极兔收购百世快递，可以说是在国家监管政策引导下的一次产业自发调整的过程，只要能够实现有效的提升，将会进一步助推中国快递产业走上更加健康的良性竞争道路。

因此，当前极兔与百世的合并正在开启中国快递产业一个全新的时代，这样的合并难道不值得我们更加关注吗？

Q3营收大增158%，获9家机构买入评级的芯源微该咋看？

根据每日经济新闻的报道，芯源微近日发布了Q3财报，2021年前三季度公司共实现营收5.47亿，同比增长158.20%；归母净利润0.53亿，同比增长18.80%。报告期内半导体设备维持高景气度，公司加大市场开拓力度，在手订单依旧充沛。2021Q3单季营收1.96亿，同比增长31.32%。报告期末，公司存货8.50亿，公司积极备货原材料、在产品等以应对快速增长的需求，此外公司合同负债增至2.88亿，预收账款进一步增加。

公司订单饱满，新工厂预计2021Q4将部分投产。当前公司在手订单饱满，现有厂区满负荷运转，高端晶圆处理设备产业化一期项目预计2021Q4部分投产，届时公司产能将得到有效扩充。

而根据同花顺的报道，截止2021年11月3日，6个月内共有9家机构对芯源微的2021年度业绩做出预测，预测2021年净利润均值为8674.44万元，较去年同比增长77.65%。其中，7家机构“买入”，2家机构“推荐”。目标价格最高预测314.00元，最低预测121.40元，平均为249.69元。

面对着营收的大增和多家机构的买入评级，芯源微这家热门公司到底该怎么看？

首先，芯源微的整个市场需求非常旺盛，作为晶圆产业的重要一环，芯源微在高端晶圆处理设备领域具有极强的市场影响力，根据芯源微的财报。截至2021年9月，公司合同负债总额为2.88亿元，较2020年末1.32亿元增长117.58%，公司存货为8.50亿元，较2020年末4.02亿元增长111.19%，其中在产品占比50%以上。这些数据无不证明着芯源微的市场需求非常旺盛，再加上其产品包括涂胶显影设备（涂胶/显影机、喷胶机）和单片式湿法设备（清洗机、去胶机、湿法刻蚀机）两大品类，这些可应用于8/12英寸单晶圆处理，对于当前整个市场来说，这些技术可谓是非常吃香，这就是芯源微整体市场需求旺盛的核心原因。

其次，从产业布局和产业地位来看，芯源微作为国内唯一可提供高端光刻涂胶显影设备厂商，芯源微已经实现了对于整个产业的有效卡位，其本身的产业地位正好位于整个产业中具有较强竞争力的生态位上，在这样的大背景之下，芯源微其产品又是利润丰厚的产品，前道涂胶显影设备均价在千万级以上，尤其是In-line工艺机台单价更是在2000万元以上，这样的产品与具有较强国际竞争力的技术优势相结合，直接帮助芯源微实现了整体利润水平的提升。在中国国产替代的大背景下，像芯源微这样的核心技术优势企业无疑具备了较强的市场号召力。

第三，对于资本市场来说，当前的芯源微其实是一个发展不缺买家但缺产能的状态，如果这个时候企业能够给市场以足够的想象空间的话，那么无疑将会在资本市场上收获颇丰，对于芯源微来说正好是现在的状态，通过定增募资方式实施上海临港研发及产业化项目与高端晶圆处理设备产业化项目（二期）两个项目都在有序推进的过程中，一旦项目实现完全投产的话，无疑能够有效提升芯源微的产能，这无疑成为了芯源微最大的市场优势。

在这样的大背景下，财报向好前景不错的芯源微才会被那么多机构投资者所看中。