珍惜冬日里的阳光普照

昨天的文章，从技术走势上看，是有回踩年线的冲动的，所以我也在今天上午减仓了，踏空了今天的这波行情。

今天是创业板发力，带动了中小板和主板的上攻，背后其实是金主在撑腰。

15天之内，三次降息，同时净投放1800亿，对苦秦久矣的市场，不啻为及时雨，20日预期还会下调利率，同时下周新股上市放缓，能看出长老们对市场的精心呵护，本周的挣钱效应预计能持续到周末。

一、指数

指数方面，创业板指数无疑是最亮的那颗星，尤其是创业板50指数涨幅3.36%，超越9月的次高点，距年内的高点1432仅剩12个点，本周有突破创出年内新高，模仿上证50的倾向。权重指数50，今天站上10日线和20日线，护盘效应明显，接下来的几天，只要权重指数不出问题，个人认为主要机会还是在创业板方面。

下午证券板块上攻，给接下来几天的主板护盘，带来积极示范效应，这个板块我始终是作为观察指数情绪的窗口，大的波段可能没有。

二、板块

1.手游

板块方面，今天的手游收外围消息刺激，全天16只个股涨停。其实这个板块我在之前，是反复说了的。

10月14日开始，这个板块的底背离，有反弹的预期。

掌趣和三七，估值偏低，三季度业绩好转，而且北上资金持续在增仓，这个板块后续没有走完的话，我还是推荐这两个标的。

其他标的，逻辑上分析，做游戏平台的，类似给电商卖家做平台的TAOBAO，顺网科技和盛天网络，这两个里面，有腾讯概念加持的，顺网科技应该走的更远，毕竟互联网时代，掌握最大社交流量入口的，就是腾讯。

2.云计算

延伸出来的云计算板块，今天也开始发酵，个人理解，云计算相当于手游行业的水电气基础产业，手游公司开发的游戏有赚有赔，但只要运营下去，后面的基础支撑，就少不了云计算，任子行和神州数码是这个方向的代表。这个板块的炒作，有点类似前面的一网一创和星期六，可能比单纯的手游想象空间更大。如果明天手游概念分化了，云计算可能继续接力。

3.锂电池

国产特斯拉概念的衍生，外围厂家停产，叠加明年新能源行业的反转，不过目前看来钴的价格还在下跌，相应库存也在降低，目前的炒作有点类似去年底炒作猪肉的涨价预期，虽然业绩没有兑现，但潜在产能在降低，同时需求有增加的空间。

4.眼科医疗

今天爱尔继续新高，前期调整充分的博士眼镜成为龙头，同时博士也发布了城里产业基金对外投资的公告，前面爱尔并购的优秀案例在眼前，博士的高速成长之路也许刚开始。

今天创出一年新高的个股有40多支，生物医药类有16支，资金抱团明显，不过这个板块涨幅过高了，我个人还是倾向于寻找低估值和启动不久的板块。

今天的操作，清仓了昨天的圣达转债，低位补了点圣达生物，也许昨天在吹得太厉害，被狗庄看到了？

明天入股手游、云计算相关个股有低开机会，考虑进场。

2870的缺口明天会补么

今天的盘面很有意思，沪指连续5天位于120日线和250日线之间，日K线的最低值也在不断下探2870一带的缺口，同时慢慢上移的年线也来到了2868.79点，几乎贴近了上面的缺口带。

YY一下，明天要是回补缺口的同时，回踩年线，然后重新上涨，那就完美了；当然了如果明天是放量跌破年线，长阴收盘，那就是马放南山的信号了。

板块方面，特钢概念在底背离后，开始了强劲反弹。

板块龙头久立特材，收益下游石化燃气等行业的投资加大，三季度业绩暴增。单三季度扣非净利润，同比增速为125%，高出前两个季度的1倍多；环比增加近40%。销售毛利率和净利润不断提高。

技术走势上，周线形成了标准的欧奈尔杯柄形态

同样，手机游戏行业也是底背离条件下的超跌反弹。

平心而论，这个行业竞争过于激烈，且存在游戏的牌照问题，算是红海产业了，头部行业依靠流量牢牢占据前茅，小企业的空间要么出海发展，要么业绩做好了等着大佬们收购。2019上半年中国区手游的排名，前三名依次为腾讯（王者荣耀）、网易（梦幻西游）、三七互娱，也许这就是高毅资本进驻三七的理由之一，A股市场中，目前来开业绩好且低估值的游戏公司只有三七一家了。当然，喜欢左侧交易的，也可以底仓位潜伏下掌趣，有一定商誉风险，但同时也有业绩反转的预期。

眼科医疗行业，数码产品用得越来越多，电视、手机、电脑、VR眼镜，现代人的眼睛休息的时间越来越少了，自然出问题的频率也高了，一路买买买的爱尔眼科，市值10年扩张20倍，为后来的光正集团打开了想象空间。

量化选股方面，第二阶段关注凯普生物、我武生物、泰格医药和中顺洁柔，中顺洁柔目前市盈率30倍，低于三季度44%的业绩增速，同时销售毛利率和净利率不断提升，技术形态上站稳半年线、放量收阳，有望突破年内新高。

第二阶段和第二阶段过渡的名单，可以在后台回复：第二阶段1118，或者第二阶段过渡1118获取。

个人操作方面，今天上午止盈了君正，进了涨价预期的氨基酸板块—圣达，次条是简单的一个分析，仅作为参考。

全球第一的生物素霸主——圣达生物，十倍起航

生物素是维生素大家族中一员，生物素又称维生素H、维生素B7、辅酶R，是组成维生素C的必要物质，在代谢脂肪及蛋白质过程中不可或缺，是保持机体正常成长、发育及健康的必要营养素。

生物素是维生素中生产工艺最为复杂的品种，也是最后实现国产化的维生素。根据数据，2018年，生物素全球需求230吨，中国生产295吨。

全球的生物素看中国，中国的生物素看浙江。目前，圣达生物生物素纯品的年产能160吨/年，新和成生物素纯品年产能120吨。在市场占有率方面，根据博亚和讯数据预测，2018年，新和成市场占有率为28.81%，圣达生物为27.12%。而在此之前，圣达生物在生物素领域的市场占有率保持在30%左右，多年位居全球第一。

圣达生物2018年主要经营产品销售数据

主要产品的售价和经营成本为：

生物素售价2586.29元每千克，成本1772元每千克；

叶酸售价182元每千克，成本146元每千克；

乳酸链球菌售价231元每千克，成本149每千克；

纳他霉素售价410元每千克，成本243元每千克；

一、生物素板块

前三季度销售情况为：

2019年国庆节后受部分厂家（海嘉诺等）停产，生物素的价格跳涨。今年9月之前，生物素（2%纯度）的市场价约55—60元/公斤，11月初，2%纯度维生素市场价是160-170元/公斤；11月18日，浙江圣达生物2%生物素报价220元/kg、纯品生物素报价USD1250/kg。

这个问题能否作为2020年公司业绩的计算依据，我咨询了公司董秘，答复主要大客户还是按涨价之前的价格提供，新客户按照涨价之后的价格供货，2020年大概率满产。

计算生物素板块的利润，因2019年的利润未能披露，暂以目前的价格与2018年平均售价的价差，计算生物素板块带来的利润增量

假设全年维持在220元/公斤，约1000万/吨，按近几年的年报数据，前五大客户占营收占比为30%，测算时保守估计40%的客户按照上半年的较低价供货，即40%的客户价格不变，仅60%提价，产量按160吨计算，259万每吨每公斤为2018年平均售价

增量利润为：160*40%*(220-259)+160*60%*(1000-259)=68640万元

二、叶酸板块

前三季度销售情况为

叶酸自二季度开始涨价，主要原因有一是环保加强造成供给端的产能大幅缺失，特别是江苏和山东两大化工大省正在进行史无前例的化工行业大整治；二是叶酸的原材料端成本涨价。

叶酸按500吨产量计，其中40%的客户价格不变，仅60%提价，则相较于2018年的增量利润为：

500*40%*(25-18.2)+500*60%*(35-18.2)=6400万，即0.6亿元。

另外两个板块，乳酸链球菌素和纳他霉素的产量早在18年充分释放，2019年的售价与2018年几乎相等，为充分竞争行业，暂不考虑增量利润。

2020年净利润在18年基础上，增厚约7.5亿元，乘以70%的安全系数，则2020年净利润为5.6亿元

估值测算：

估值参照同类型的新和成和安迪苏，PE为25倍左右，总市值为140亿元，还有3倍空间；

根据目前圣达生物的81倍PE，则总市值为450亿元，还有10倍空间。

本人目前并不持有圣达生物的股票，仅持有圣达转债，上述分析不作为投资建议。

德国股神：有钱的人可以投机；没钱的人必须投机

德国股神：有钱的人可以投机；没钱的人必须投机

安德烈·科斯托拉尼。他被誉为“德国股神”，是一位世界闻名的大投机家，一位活到93岁的犹太人，一位全球金融投资类百万畅销书的作者，一生共出版了13本国际畅销著作，他更是一位20世纪股市的见证人，还曾获得过戴高乐亲颁的法国荣誉骑士勋章。

我是投机者，始终如一

安德烈·科斯托拉尼是一个彻头彻尾的投机者，在85岁高龄的时候，依然坦诚地说：“我是投机者，始终如一！”在他看来，没有非理性的投机就不存在股市。那他是如何看待投机的呢？他有一句经典的名言：有钱的人，可以投机，钱少的人，不可以投机，根本没钱的人，必须投机。他还认为投机是艺术，而不是科学。要成为成功的投机者必须具备四种要素：金钱，想法，耐心，还有运气。因为成功的投机家在100次交易中，获利51次，亏损49次，他就靠这差数为生。

选股法则：先看行情再选股

安德烈.科斯托拉尼在德国投资界的地位如同巴菲特在美国的地位，他认为投资股市成功的法则不在计算能力，而在思考能力!他曾讲过一个故事：一个人在街上散步，旁边是他的狗，狗总是这样，它跑到前面，但一会儿折返回到主人身边，然后，它又跑到后面，看到自己跑得太远，就又跑了回来。一直是这样。最后，他们两个到达同一个目的地。主人慢悠悠地走了一公里时，狗却来回跑了四公里。这个人就是经济，而狗就是股市。

他的选股法则是：

先看行情再选股

首先要考虑股票市场的普遍行情，然后才是对股票进行选择!如果行情看涨，即使是最差的股票也能赚到钱，反之，最棒的人也难以获利!所以先要考虑普遍行情，然后才选择股票!

选择成长性行业

在这方面的选择是早一些时间认识到成长性企业，当股市上人人皆知的东西不必心动，他的价格未来很难再次扬升。

接连升降规则与M/W规则

接连上升是在行情发展中，上一个高点被接下来的高点超过，这种现象重复几次出现，则股市将继续向上攀升，反之低点越来越低，意味着下跌的行情将继续持续。M形表明了行情的阻力特征，W底表明了行情的相对底部特征!

在逆转股中寻找真金

要识别出未来会有较大成长性的企业是一件很困难的事，在20年前谁知道微软会成为当今市场的主导呢?那么将目光投向现在的逆转股也是一个不错的选择，逆转股是指目前陷入危机之中，出现亏损的已经是大型企业的上市公司，由于面对的各种问题，股票价格相应滑落到低谷，如果这类股票能够实现逆转并重新获得盈利，他的股价会很快回升，曾经频临破产的克莱斯勒股价从安德烈购入的3美元，暴涨到150美元就是一个活生生的例子!

心理学造就90％的行情

科斯托拉尼是研究投资大众心理学的权威人物，他向散户揭秘“心理学造就90％的行情”，把资金流通量与股票之间的关系、乐观或悲观的心理因素这二点，简明扼要地列出一个方程式：

T（趋势）=G（资金）＋P（心理）。

他认为股市的涨跌是公众贪婪与恐惧心理状态的反映，人性心理共识才是股市行情变化的最重要的推动力。他说：“只有损失才是真实的，获利不过是一种错觉。号子里的交易员充其量只是一个懂得用电脑完成交易、不须花脑筋的办事员，但是身为投资人就必须是一个用脑思考的人。”

科斯托拉尼的鸡蛋

科斯托拉尼曾经把自己的投资思想简化成了一个模型，称之为“科斯托拉尼的鸡蛋”。他认为市场总是处在两个趋势之间，其一是超买的趋势，其二是超卖的趋势，前者就是牛市，后者就是熊市。他将这两个趋势总结成三个阶段，分别是：校正阶段、适应阶段和过渡阶段。

A1=校正阶段，这是牛市的开始，成交量较小，拥有股票的人数减少；

A2=适应阶段，这是牛市的延续，成交量开始放大，拥有股票的人数增加；

A3=过渡阶段，这是牛市的疯狂期，成交量剧增，拥有股票的人数巨增；

B1=校正阶段，这是熊市的开始，成交量较大，拥有股票的人数下降；

B2=适应阶段，这是熊市的延续，成交量下降，拥有股票的人数继续下降；

B3=过渡阶段，这是熊市的绝望期，人心散了，散户再也不敢碰股市了，股民都不承认自己还炒股。拥有股票的人数趋向稳定。

正确的操作方法是：

在B3和A1阶段买入股票；

在A2阶段什么也不做，只是持有股票；

在A3和B1阶段卖出股票；

在B2阶段什么也不做，只是持有现金。

判断市场危险程度的主要指标就是市场上的玩家人数，如果玩家人数一直在上升，那么危险程度也在慢慢上升；如果玩家人数一直在下降，那么危险程度也在慢慢下降。

要想判断出这个极点是不太可能的，连神仙也做不到，只要能判断出相对的高/低点就可以了。

13本著作

在股海纵横的80年里，科斯托拉尼经历了二次世界大战，经历过两次破产，见证了20世纪的股市沉浮，最终赚得一生享用不尽的财富。而35岁就已经退休的他，凭借着过人的精力，又成为财经杂志的专栏作家，为德国经济评论杂志《资本》供稿长达25年，《资本》杂志上有他的专栏，他在上面发表过414篇文章。第一篇发表在1965年3月的那一期，题目是《一个投机者的自白》。最后一篇发表在1999年10月的那一期。

科斯托拉尼一生共写了13本书，在全世界销售300万册。他的《这就是股市》一书被翻译成7国语言，还被拍成了电影，使他跻身畅销书作家之列；《证券心理学》一书，更是成了德国大学经济系学生的必读书籍。《大投机家》是其最后一本著作，它凝聚着的是一生以投机为业者的忠告。

1、《一个投机者的告白》又名《大投资家》

2、《最佳金钱故事》

3、《大投机家：股票培训班》

4、《大投机家2-一个投机者的智慧》

5、《大投机家的证券心理学》

6、《大投机家5-股市回顾与分析》

7、《科斯托兰尼的证券智慧：给投资者的一百个点子》

8、《货币，最大的冒险：一位证券客的笔记》

9、《这就是证劵市场》

10、《科斯托兰尼的最佳投资点子：最赚钱的点子》

11、《货币与证券市场：创造财富的艺术》

12、《科斯托兰尼的证券心理学：在咖啡屋上课》

13、《美元在干什么？货币投机的述宫》

忠告：“十记”与“十诫”

科斯托拉尼根据他多年的交易所经验，总结了“十记”与“十诫”，他说“如若大家能在做出决定买入、卖出股票前，思考一下我的这些经验，一定会省下一笔学费。”

十记：

1、三思而后行：是否真的应该买入？如果是，在哪儿？哪个领域？哪个国家？

2、资金雄厚，使自己不致陷入进退维谷的两难局面；

3、持之以恒，使自己不致陷入进退维谷的两难局面；

4、坚定不移，如若确有把握；

5、机智灵活，时刻提醒自己，自己的猜测也许是错误的；

6、卖出股票，如果预见到形势有变；

7、经常查看股价表，尤其是你打算购买的那些股票；

8、只有看准了以后，才放手购进股票。

9、风险，即使那些最不可能发生的，都纳入考虑对象内，换句话说，永远都有万一；

10、谦虚谨慎，即使你有道理。

十诫：

1、听从小道消息，妄图靠秘密情报赚钱；

2、相信卖方和买方都十分清楚他们这样做的理由，换句话说，永远觉得别人比你知道的情况更多；

3、想把损失赚回来；

4、一味考虑过去的股市行情；

5、买进股票后，就把它扔在一边不闻不问，只期待着股价能上升，即当断不断；

6、对股市的每一个波折都牵肠挂肚，并对此做出反应；

7、永远想保持收支平衡；

8、只有在认为有利可图时，才卖出；

9、被一些情感因素，如政治上的好感或恶感所左右；

10、盈利后过分情绪化。

投资格言

1、“心理造就90%行情”。影响股价（特别是短期走势）起伏的原因，主要并非受制经济发展的影响，而是受制于投资者对消息的反应及心理因素。好消息未必一定令股价上升，大众对消息的反应才是影响股价的主要因素。

2、大家是否该跻身名人之列，也做个投机人士？基本上，这取决于两件事，即物质条件和个人性格。关于前一个前提条件，我牢记一条座右铭：有钱的人可以投机；钱少的人不可以投机；根本没钱的人必须投机。

3、耐心也许是证券交易所里最重要的东西……我为证券市场列了一个独一无二的数学公式：2×2=5-1。

4、成功的投机家在100次交易中，获利51次，亏损49次，他就靠这差数为生。

5、固执的投资者需具备四种要素：金钱，想法，耐心，还有运气。

6、大家必须训练有素、冷静，有时必须玩世不恭，不理会大众的歇斯底里，这是成功的前提条件。

7、一种股票最后可能上涨1000%，或甚至10000%，但最多只能下跌100%。

8、这是个永恒的法则：每次证券市场中的崩盘和溃散都以暴涨为前提，而每一次的暴涨都以崩盘收尾。

9、真正的证券交易知识，是那些当大家忘记所有细节后留下的东西，大家不需要无所不知，而是要理解一切，在关键时刻指出正确的内在关系，并采取相应行动。

10、一切取决于供给和需求。我全部的证券交易理论都以此为基础。

11、在指数上涨过程中，即使是最差的投机人士也能赚到一些钱；而在指数下跌过程中，即使挑到好股票的人也赚不到钱。因此投资最重要的是普遍的趋势，其次才是选股，只有投资经历至少20年之久的投资者，才用不着太关心整体发展趋势。

12、投资者分两类，固执的（投资者和投机人士）和犹豫的（玩家），胜利者是固执的人。

13、对我来说，技术状态只和一个问题有关：股票掌握在什么人手里。

14、只要有想像力，老的东西，甚至老古董，都有机会再翻身。

15、根据我的定义，一个人是否有钱，关键不在于他有多少财产，而在资本是否完整无缺，有没有负债。

16、在长达80年的证券交易中，我至少学到一点：投机是种艺术，而不是科学。

17、任何学校都教不出投机家，因为投机家的工具，除了经验外，还是经验。

18、总而言之，投机者有想法，不管正不正确，毕竟是个想法。这是投机家和证券玩家的基本差异。

19、我的座右铭是，凡是证券交易所里人尽皆知的事，不会令我激动。

20、最没有意思的，就是那些和指数发展趋势有关的讯息，这些都是先有指数，才有讯息的。

21、我的证券交易格言是：“看重小利的人，不会有大价值。”

22、货币之于证券市场，就像氧气之于呼吸，汽油之于引擎。

23、投机人士必须比一般大众提前发现成长型企业，只有这样，才有机会在合理的价格时进场。

24、M和W理论是最老的图表规则，我虽然不是图表主义者，但这两个规则常帮我的忙。

25、投机中赚的钱是痛苦钱，先有痛苦，然后才有金钱。

26、一名投资者是否成功，只有他的遗产继承人才能判断。

27、职业投资者的工作，95%是在浪费时间，他们在阅读图表及营业报告，却忘记思考，但对投资者来说，这才是最重要的

作者：村长视野

11月第二周复盘

A账户，周一科斯伍德做T，同时买入天康生物；周二加仓小科，开仓双汇；周三卖出天康和小科，清空猪肉股，仅剩双汇。

B账户，天康生物止损出局，同时在涨停价卖出春风动力，熟悉我的人都清楚，我看好春风动力这个票，之前发布三季报跌停的时候我就进去了，估值起码在45—48之间，短期离场是感觉春风涨停后一般都没有很好的持续性，容易回调，个人准备在回调至35左右再进场。

C账户，前面一直在观察北京君正，停牌前没有进，今天一复牌果断进了，吃了个涨停，应该说逻辑还是很硬，能并购全球前几名的芯片企业，可以和自身业务很好的互补，有走出长牛的逻辑，只是今年涨幅都超过3倍了，肯定是会有调整的。隔壁重组票，光正集团，也是好赛道，龙头爱尔眼科市值逼近1400亿元了，光正集团目前才60亿元，成长空间广阔。

今天手痒还进了个能力之外的票，董事长违规担保跑路，实控人股权面临法拍，当地国资二级市场举牌，目前已持股6%，有点前面人寿举牌万达信息的影子，希望后面还会继续增持，也吃点肉。

大盘连续四天盘整，高位上去没有成交量，向下又有资金托底，不上不下正好一个卡字，这也是今天资金选择老妖股诚迈科技、九鼎新材和宝鼎科技操作的无奈选择，前面的题材区块链、TWS都挂了，没有题材可以炒，弱势行情，半仓操作为宜。

其他选股方面，明天再说吧！

个人反思，猪肉票做的比较晚了，10月份以后才开始进牧原和天康，虽然吃了点肉，但感觉高位的猪肉票有风吹草动极容易调整，赔率不是很好了，次条写了篇牧原估值的浅析，有兴趣的可以看看。

牧原的估值浅析

这段时间网上对猪肉股的价格走势，众说纷纭，有说是因为猪肉价格调整导致股价调整的，有说是预期没有了步入下降通道的，当然前者多，后者少。我自己是10月后的第一个交易日上了牧原的车，后来有买了天康生物，先后挣了几十个点，现在下车了，说下我的看法。

上图分别为2019年以来的生猪价格，和2006—2018年的生猪价格

可见2006年7月—2019年8月的157个月内，价格区间位于10-20元之间，中枢为15元；2019年8月以后，生猪价格最高涨到40元触顶，可以认为目前的非瘟让猪价的中枢得以提升了，随着CPI指数的持续提升和饲料成本豆粕 的涨价，猪价降到10元的可能性较小，暂以30元作为非瘟疫苗上市之前的价格中枢。

1.近四年以来上市猪企市占率不断提高

2015年，有11家上市企业公布了生猪出栏数据。11家企业共出栏生猪2238.39万头，占到全国(70825万头)3.16%，其中温氏股份一家的出栏就占到全国的2.17%。 

2016年温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份生猪出栏量合计2555万头，同比增长22%，五家企业占到全国生猪出栏总量的3.73%，温氏出栏量占到全国出栏总量的2.50%。 

2017年，九大上市猪企（温氏、牧原、正邦、雏鹰、天邦、天康、罗牛山、龙大肉食、金新农）共出栏3442.46万头生猪，占据了全国4.9%的市场份额。

2018年我国共出栏生猪69382万头，九大上市猪企（同上）共出栏4476.3万头，占据了6.45%的市场份额。其中温氏出栏2229万头，排名第一，占比3.21%；牧原出栏1101万头，排名第二，占比2.5% 。

2019年所有月份的出栏数据尚未公布，较为一致的看法是上市猪企的市占率提高速度随着非瘟的持续将加快，这是定性的判断，那定量呢？

上市猪企的对手盘不是屠宰企业，其实是散户，类似股票市场中机构的对手盘不是上市公司，而是以亿计的小散一样。随着上市猪企的市占率提高，养猪散户也在加速去化。2007年—2015年，由猪周期的反复和环保压力的凸显，中国养殖户数量暴跌近四成；养殖场场均存栏从2007年的5.3头上升到2014年的9.4头，年出栏500头以上的猪场出栏占比更是在2016年达到51% 。每一轮的生猪周期都会淘汰一部分散户（高价时繁育的母猪，到了出栏时低价出栏肥猪，卖一头亏一头），而本来叠加非瘟的超级猪周期，对缺乏必要防疫能力的散户应该是灭顶之灾。

有图为证：

   2019年9月份生猪存栏数据，生猪存栏同比下滑41.1%（8月份数据-38.7%）；能繁母猪存栏同比下滑38.9%（8月份数据-37.4%。从绝对数据来看，官方产能去化接近40%。相对于以往猪周期反转生猪存栏的去化程度要远弱于母猪存栏，本轮因为疫情，生猪的去化程度高于母猪，这也预示着在未来一段时间内生猪供给将以更快速度下滑，猪价的上涨持续性更强。

2015-2019.6能繁母猪产能去化环比

2019年8月，温氏企业生猪存栏量为113.73万头，同比下降42.68%；牧原股份生猪存栏量为71.1万头，同比下降36.86%；正邦企业生猪存栏量为32.17万头，同比下降28.75%；天邦企业生猪存栏量为16.86万头，同比下降11.73%，较上月增加0.8万头。上市猪企的规模化养殖，他们的生猪防疫和留种技术优于散户，所以毛估全国的生猪存栏下降程度高于30%—40%的区间。

同样，截至三季度全国能繁母猪少了500万头，上市公司牧原两邦三家增加了50万头（相对于中报）

中报正邦20+12，天邦12+16，牧原60+40
三季正邦35+30，天邦18+22，牧原90+60

得母猪者得天下，没有母猪来源的散户，如何恢复生猪的散养，要么和上市企业（温氏、天邦等）合作，加入公司+农户的组合，接受公司的防疫指导和技术支持，赚取代养费；要么自行购置母猪，抱着侥幸的心理，自己琢磨着养殖。

2.上市猪企的利润估算

非瘟下叠加饲料涨价和防疫成本，自繁模式的牧原在三季度完全成本约为14.04元/千克 ，散户约16元/千克，在这样的成本下，低于20元每公斤的价格，是没有散户愿意复养的，而价格在30元每公斤时，按头均110公斤计算，一头肥猪毛利在1000元左右。40元每公斤时，头均毛利在2600元（牧原在2800-3000左右），取平均值35元公斤，头均利润为2000元以上。

按照24的PSY和130万的能繁母猪存栏储备，2020年出栏肥猪在3000万头，2020年利润为600亿元，这也是招商农业十年金猪提出牧原2020年利润600亿元的计算方法。

这里面出栏量是上市公司可以主观控制的，唯一的变量是随着周期不断起伏的猪价，那么猪价的走势会怎么样呢？

接近年底，猪瘟在部分地区肆虐的消息开始传播，按市场的定价模式，需求在增加，供给减少，供不应求，价格应该持续上涨，但11月以来猪价却在持续走低，原因之一是查冷库冻肉，刺激冻肉提前面世，有人会说冻肉不过10万吨，相对于千万吨的缺口，几天可以消化完，联系到国庆、中秋双节的价格回调，我认为有关部门调控肉价的手段是很多的，这几天看到很多地方都领到了确保猪肉出栏的“军令状”，二师兄的地位不断提升。

我觉得，每个上车猪股的人，不能忽视从上到下都行动起来，打赢生猪供应这场保卫战的必胜决心。

宏观层面，任总常念的经“扣除猪肉，只有通缩”，经济下行趋势不减，就业数据严峻，社融数据难看，央行等部门有进一步宽松的需求，10月3.8%的CPI数据，距4%的红线仅剩一步之遥，防控物价再次上涨也成了摆在面前的一道难题，在这样的两难下，我相信大多数猪企会提高站位、讲大局，服从出栏指标安排的。

那么真的像某大V说的那样，牧原会马上跌到50么？

3.猪企中最亮的星星——牧原估值浅议

2009-2017年，牧原股份的营业收入从4.29亿元迅速增长至100.42亿元，年均复合增长率达48.31% ；同期归母净利润年均复合增长率达49.59% ，名副其实的“猪中茅台”。

再看市占率，2014-2018年，牧原股份生猪销量分别为185.9万头、191.9万头、311.4万头、723.7万头、1101.1万头，5年时间销量增加了4.92倍，公司生猪市占率从2014年的0.4%快速提升至2018年的2.5%。

中国养猪业规模化自2007年开始启动，年出栏500头以上的规模化养殖场生猪出栏占比由2007年的29%提升至2015年的45%，2017年规模化养殖比例超过50%，进入加速期。反观生猪产业成熟度较高的美国市场，其前十大生猪养殖企业市占率高达41.2%，其中前五大市占率为30.9%，市占率最高的Smithfield Foods达到14.5%。

如果没有非瘟的影响，估计10年内上市猪企的市占率方能达到美国的标准40%，由非瘟的影响加速了这一洗牌的过程，预计3-5年内上市猪企达到40%的标准，距离2018年6.45%的市场份额，尚有6倍左右的增长空间。

牧原市值的增长，个人认为不在于猪价的短期上涨，而在于市占率的提升！按照牧原的增长速度，取代温氏成为养猪第一股是大概率事件。

毛估在2024年市占率为15%（5年6倍，略高于14—18年的增速，年化43%），出栏按全国总量7亿*0.15，约1.05亿头，非瘟基本控制住后，头均价格回落至25元/公斤（成本按19年三季度的14元保持不变），出栏按110KG，营收为3300亿元，净利润1270亿元，按5-10倍市盈率，则市值约6350——12700亿元，按1/(1+43%)=0.7的折现率，计算到2020年的市值为1524亿元—3048亿元。

即市场先生癫狂时，2020年市值可能为3000亿元，而冷静下来则可能回落至1500亿元左右，这其中非瘟疫苗的上市进度是最大的不确定性。

鉴于目前牧原的总市值已达2000亿元，往上走的空间为50%，向下走也有25%，所以我暂时离场，寻找更好的机会。

科技股回暖了么

今天涨停了几个？

1.指数

沪指连续两天的最低点是289X的点位，虽然都收出了下影线，但昨天是十字星，今天是小阴线，成交量约略放大。

（沪指缩量盘整）

深指成指和创业板指，都是阳线收盘，但成交量继续缩量，唯一放量收红的只有上证50，结合今天百元股指数的表现（放量上涨2.76%），贵州茅台放量新高，结合散户是不会碰100元以上的股票的，视为主力在深圳河对岸局势恶化时的护盘行为，持续性存疑。

（上证50小幅放量收红）

神棍一次，指数在2891—2893的位置支撑不是很牢靠，在成交量没有显著放大的情况下，随时有继续下杀到箱体底部2874-2875一带的可能性，所以目前的操作应严格控制仓位，坚决不追高、不打扮，以低吸为主。

2.板块

股权转让概念包揽了涨停数量的第一位，得利斯四板封死，宣告了股权转让板块的想象空间，股权转让+国资入主的，都可以高开一眼，不过这个板块适合潜伏，往往消息出来的时候，一字板根本进不去。

目前来看，风险承受能力高的可以关注之前说过的ST安凯，根据公开信息，2020年1月底前，现股东江淮汽车和安徽国资手上的股份，拟转让给中车旗下，实控人由安徽国资变为GWY国资委。三季度业绩转正，年报公布后摘帽问题不大。

芯片板块今天集体暴动，涨停六家，有消息称是收中芯国际业绩发布影响，个人认为也可能是大基金二期投资即将开始，资金开始提前进入。

大基金二期投资以芯片材料和设备为主，可以关注以下企业：

设备类领域上市公司：至纯科技、北方华创、长川科技、晶盛机电、精测电子

材料领域上市公司：江丰电子、南大光电、江化微、鼎龙股份、晶瑞股份、上海新阳、中环股份等。

其他如黄金、军工板块等，持续性不是很好，建议在板块下跌的时候低吸优质个股。

3.量化选股

月线反转的股票如下：

口袋支点+第二阶段：

其中300632，毛利率不断提高，业绩同比增速明显，流通量较小，创一年新高，值得重点关注。

欧普康视，国内角膜塑形镜（OK镜）细分领域龙头 ，获高毅资本持股，长线牛股，建议低吸。

个人操作方面，昨天清仓了天康生物，近期猪瘟有再次肆虐的倾向，猪肉股调整时间延长。双汇发展今天如果拉升，盘中继续加仓，养殖户遇到了问题，但有进口优势的厂家不受影响，低成本的存货+产品售价太高，双汇的业绩可期！如果有算低吸春风动力的机会，考虑继续加仓。

医保谈判进行继续，海思科前天涨停、昨天跌停，没有创新能力的仿制药要远离了。

弱势反弹行情下的艰难选择

反弹开始没？

1.指数

沪指在11日向下突破小箱体后，12日出现60分钟线的缩量反弹和日线上长长的下影线，正式进入了上轨为3042、下轨为2874的大箱体，如果本周内这个2874的箱体也向下突破，再往下的支撑将是年内低点2733，所以如果突破了2874的箱体下轨，短线方面毫不犹疑斩仓出局。

其他指数方面，深指、创业板指和沪深300指数，都是在60日线上方收出长下影线，止跌迹象明显。

同时，纳入全部板块内股票的深证综指和创业板综，则已跌破60日线，显示指数出现了一定的WW行情。

创业板中市值大于1000亿元的四大天王——温氏股份、宁德时代、迈瑞医疗均逆势飘红、爱尔眼科继续250日新高。

中小板中市值大于1000亿元的，有10支，6支上涨，鹏鼎控股、宁波银行、牧原股份接近一年新高。

2.板块

近期最吸引眼球的无疑是资产重组板块，光正集团7月30日公告宣布对控股的新视界实业收购剩余49%股权（此前已持股51%）以后，股价在50个交易日上涨2.8倍，12日再次涨停。

11月7日，得利斯宣布转让29%的股权引入新疆国资，涉及实控人变为国资，8日—12日连续三个涨停。

多喜爱，民企老板股权转让至浙江国资，一字涨停。

之前的宝鼎科技、九鼎新材都是短期内涨幅巨大。好的赛道+外延型并购重组或股权转让，是爆发的导火索。

其他板块，如迎来利润释放的地产、银行板块，缩量行情下，超跌反弹的多，资金做多热情不足，谨慎参与。

量化选股方面，创一年新高的有6支，其中三支为生物制药，两支为食品类。

10月份的CPI上涨3.8%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。其中，食品价格上涨15.5%，涨幅扩大4.3个百分点，影响CPI上涨约3.05个百分点，此前猪肉股迎来爆炒，近期高位整理，随着年底到来，四季度业绩释放也近在尺咫。这一波对食品的炒作，随着CPI的居高不下，可能延续到年底。

个人操作方面，增持了双汇发展，理由是进口猪肉价格低、在接下来的猪肉制品再次提价过程中，业绩将继续向好。兴森科技，获深圳国资持股，有望与大基金展开合作，IC载板国内第二（第一为深南电路），低吸了一部分。

明天拟停牌上会的北京君正，看今天有没低吸机会，过会概念较大，就是不确定是否为无条件通过，毕竟设置境外收购，手续较为复杂。

弱势反弹行情，不追高，只低吸，做高概率条件下的低赔率！

如何利用复利实现财富自由?

先看一组数据：

1.1^250  =    22293142370.048317，222.9亿倍

1.05^250  =    198300.93753489447，19.8万倍

1.01^250  =    12.032155768297473，12倍。

以上几个数字是我本人目前从事的股票行业的相关数字，

1.1，即1+10%对应一个涨停板10%（非科创板、非ST）

1.05，即1+5%对应日涨幅5%（或者ST股票的涨停板）

1.01，即1+1%对应日涨幅1%

有一个8年一万倍的神话故事，刺激着无数人在股票市场中，每天希望能抓住涨停板，也就是一天10%的涨幅，但是我们算算如果每天能满仓涨停，100元的股本，在一年后将是2万亿元的天文数字，而截至2019年11月12日下午16时（本文发布时间），整个A股总市值仅为60.76万亿，也就是上面的玩法，只要三个人掌握了，那么大A3700多家上市公司将被这三个人收入囊中。

即使只能每天增长1%，一年12倍，四年下来，复利为2万倍，

1.01^ 1000=20959.155637813903（备注一年250个交易日，4年合计1000个交易日）

8年一万倍的神话，拆细了计算其年化收益为：日化为1.00465，平均每天收益率为0.465%，也就是平均每天0.5个百分点都不到，

1.00465^2000  =    10704.76551838852

所以只要你能在任何投机市场（股票或者其他），每天让你的本金获利1%，那你就是神话

再退一步，每天0.1%的增长率，1.001^250  =    1.2838650304502133，年化28%的增长率也超越了股神巴菲特

所以投机（说是投资也可以），日增益0.1%就能超越股神，日增1%就能成为新一代的神话。

回到问题中的复利公式来看：

F=P（1+i）^n，决定终值的三个要素，P为本金，i为复利利率，n为计息期数。

上文探讨的是复利利率n，日化在0.1%，年化就在28%的标准了

继续探讨剩下的两个变量，一个是本金P，一个是计息期数，都是越大越好

对普通人而言（能关注这个问题并看回答的，应该都是还没有实现财富自由的，本屌也是）

1个亿，个人认为可以实现基本的财富自由了

本金P是有限度的，无法受主管因素控制，一般在A股的平均市值17万元（名义流通市值45.7万亿，实际流通市值25万亿计算， 除以股民数量1.45亿元计算）

对投资者而言，本金应该是没有任何资金成本的，即没有使用期限的资金，这样复利时间才能足够长。

假设股民A，目前的本金就是17万，日化0.1%（年化28%），这样20年后变成2300多万。

1.001^5000  =    148.04283616253906，148*17=2516万；

而本金不变还是17万元，日化还是0.1%，计息周期提高到30年，则变成3亿元，不考虑高速通胀的情况下，应该能实现初步的财富自由了。

1.0017500  =    1801.2794521404264，1800*17=30660万，约3亿元

巴老的慢慢变富，诚不欺我。

综上所述，用复利实现财富自由，首先准备不算太低的本金（完全不考虑取出来支付花费），然后仔细寻找赛道，做到每日正向增长，一天0.1%的涨幅足以，然后静待30年。

PS:你不愿意等20-30年以上，那么出门左拐的P2P，据说年化200%，可能更适合你。

最后所有计算，为便于理解，均未计入手续费、印花税等交易成本，杠精勿扰！

逆势加仓的勇气在哪里

今天大跌了，看到有朋友直接又看到了2700点以下，同样指数大涨的时候，也有朋友能直接看到4000、5000点，感觉散户要想通过自身进化，跑赢市场可能很难。

看一组数据：

沪指自2019年以来涨幅16.68%，其他主要指数创业板指、创业板综、沪深300、上证50自年初以来涨幅依次为33.79%、28.77%、29.64%、29.33%，即上证指数以外的其他主要指数的涨幅平均为30%。

而3000多支个股中，全年涨幅大于0小于16%的个股为967支，没有跑赢指数

全年涨幅小于0的各个更是有1254支，没有跑赢指数。

两市目前可交易的股票约3700支，今年的行情下仅1494支跑赢沪指的16%涨幅，占比仅40%；跑赢其他主要只是30%涨幅的，仅982支，占比仅26%，而同期全年涨幅最高的卓胜微大涨9倍，也许对大多数今年的收益没有跑赢指数的投资者而言，与其每天追涨杀跌、打听消息，不如定投指数基金。

比如可以直接在场内交易的50ETF，今年全年涨幅31%，净值不低于公募基金的平均涨幅。

个人理解，今天的大跌是对周末系列文件出台的消化，也有部分来自外部形式的恐慌，只是目前资本市场的重要程度不同于往日，肩负着扶植科技创新的重要使命，指数连续下跌的空间不大。

说下今天的指数，沪指跌破了短期支撑，距2900点一步之遥，接下来的强支撑在2863—2870的跳空缺口上方。

而之前已经创出年内新高的权重指数上证50，要密切观察支撑线是否有效跌破。

个人理解，今天的大跌是对周末系列文件出台的消化，也有部分来自外部形式的恐慌，就不多说了，只是目前资本市场的重要程度不同于往日，肩负着扶植科技创新的重要使命，指数连续下跌的空间不大。

板块方面，今天仅电子发票一个板块飘红，其他板块都是绿的，这个时候在板块中能逆势收红的个股，在接下来的反弹中会成为急先锋，比如消费电子中的漫步者、歌尔股份，白酒中的酒鬼酒，猪肉板块的牧原、益生股份。

临近年报时点，历年颇受重视的高送转题材可以潜伏了，每股资本公积金大于3元（越高越好），每股未分配利润大于3元（越高越好），总股本低于1亿股，总市值低于50亿元，市盈率大于0，非科创板，非ST。

个人操作方面，今天盘中对逆势涨停的小科做了个T，摊低了成本，今年股权转让被充分炒作，接下来本周过重组委的北京君正，预期过会的这两天也可以潜伏了，其他前期充分炒作的板块，建议慎重参与，毕竟涨多了的资金回吐是必然现象。

炒股厉害的人，是怎样的？

记得曾经加过一个股票交流会，有一次，会里正在热火朝天的讨论一位 “大神”的交易手法——他在一个短时间内净值翻了五倍。众人探讨的异常兴奋，更有甚者对其产生了崇拜，觉得其如天下繁星遥不可攀。

这时，一位群友说：一年五倍者如过江之鲫，五年一倍者寥寥无几。

但仅仅一瞬间，他的话语便淹没在新的消息里，没有激起一丝浪花。

几天过后，我在一个媒体上又一次看到了这句话，是他写的文章。他详细的阐述了一下其中的逻辑，条例异常清晰，非常客观具体。然后，他把这篇文章转到当初的那个群里，但是可悲的是，依然没有人关注，众人依然在探讨短时间内实现暴利的方法。

我不知道他是什么感受，但是仅作为一个旁观者，我都能从整个事件中都能感受到一种孤单与落寞。

有些时候，有些人会突然发现，当他想认真的阐述下他的观点时，却没有任何人愿意听。或者说，根本没有人听的懂。

他不敢相信的看着这疯狂的人群，目瞪口呆的收回了打字的双手。

这可能是他第一次真正明白，什么叫孤独。

自从厌倦于追寻，我已学会一觅即中；自从一股逆风袭来，我已能抵御八面来风，驾舟而行。——尼采

为什么很多顶级的股票投资者一般都不谈具体的投资交易细节？为什么很多顶级投资人谈吐之间，基本上都是理念，境界与格局？

或许是因为，他们已经渡过了想表达具体观点的阶段了。

曾经，在某个炒股大会上，有人向一个著名投资人提问：请问，你为什么要交易多个行业，多个板块？

他说道：分散风险，累加收益。然后结束提问。

看似唐突，其实这是最有效率的回答。懂的人瞬间就懂。如果对方不懂，那么他不但要解释怎么分散的风险，又如何累加的收益，还要回答，单品种与多品种的优劣对比，还要讲解行情走势的特殊性和概率，甚至还会涉及到具体的交易方式…更关键的在于，提问者很可能根本无法理解。

就如同脱离了仓位和回撤，单独展示收益率一样。一套完整的体系，一环扣一环，任何一个环节单独拿出来讲，都有很大的逻辑漏洞。

所以，在大多时间内，关于交易体系单独某环节的争论都是毫无意义。

有一次，去参加一个朋友的沙龙，他说他的策略中包括趋势策略和震荡策略。
会后，我请教他：“震荡策略怎么做？”
他回答：“就是更小周期的趋势跟踪。”
我问：“那你为何不直说呢？”
他说：“难道你要我在有限的时间内讲清趋势和震荡的相对关系？”
“在某些时候，严控底线，不争论一些不必要的细节，可以增加效率。”

为了达成交易，将自己的理念强行的压缩成一种便于理解的说法，这是一种世故，一种妥协，但我觉得，这其中最深处，也隐藏着一丝孤独。

我们都想把最真实的东西，最直接的表述出来，不想把它压在心底，可是，如果最真实的东西表述的太简单，很多人却无法相信，更无法理解。

因为越是简单，需要洞见并取舍的东西就越复杂。

交易体系的每个环节都密不可分，每一个细节的制定，都包含着投资者本人的性格特点，心路历程，成长经历。每一个决定的背后，可能都包含了深刻的感悟和果决的取舍。

所以，我们看到的是一个简单的交易体系，但我们看不到他背后的经历。我们不知道他放弃了什么，不知道他经历了怎样的艰难抉择，更不知道他怀揣着怎样的投资信仰。

曾经在一个音乐软件里见过一个评论：年轻的时候，喜欢把耳机的一端分享给别人，现在，我发现，我已经无人可分享。因为我基本确定，只有我自己知道我听到了什么。

顶级的投资人之所以会感到孤独，是因为，没有人知道，你一步一步走来，都经历了什么样的心路历程，生死磨练，才形成了如今的交易风格。

投资的世界里，或许会有你的同类，跟你的交易体系非常相似。但是，这套交易体系的背后，是截然相反的两个世界。

因为投资交易是一个重塑自己的过程。经历痛苦，经历磨难，看透表象，洞见本质，体味自己的情绪变化，了解自己的人性弱点，将一切的经历，融入自己的交易理念，生成那套专属于你的交易体系。

就如市场的最新价，包含了不同的人，包含了不同的信息，包含了不同的人对不同信息的不同判断，包含了不同的下单时间和下单过程，包容所有，形成了这一个时间点的价格。

为什么是这个价格？没有人说的清楚。

但可以确定的是，这个价格的形成，独一无二。

很多人把寂寞当成了孤独，或许是因为他还没有进入过那种状态。

当一个人孤独的时候，他的思想是自由的，是一种可以宽纳一切的精神状态。

所以，有人说：孤独是灵魂的散发，理性的落寞，也是思想的高度，人生的境界。

而股票期货业的顶级高手，也正是因为这些境界，变的更加孤独。

孤独的人自成世界、自成体系，独立思考。因为他知道，存在于脑海中的精神世界才是更大的舞台。

因为在那里，他可以面对最真实的自己。

而我们人类一切思想的诞生，都源于此时此刻。

股市的本质和规则

在任何行业，只要善于把握本质问题，成功的希望就会更大。股市的本质：这个市场不是能完全投资的市场，大家都是为套利投机而来的，投机成分太大。即这个市场是一个投机的市场，我们进入这个市场就要以投机为主，以投机的眼光来看待这个市场。在中国股市操作中，从理念上要树立和坚持以下规则。

1．风险第一规则

大部分投资者往往在如何赚钱方面考虑得多，对如何防止赔钱却想得很少。在一个投机的市场中，控制风险应放在第一位，避免不了投机的风险，就不可能赚到投资的钱。所以，理念和方法的正确与否应以风险控制为标准。无论赚钱与否，首先要考虑怎样不赔钱，有了风险时先回避为主，宁可踏空，不冒风险，只有首先保证不亏损，才能谈得上赚钱。在大盘和个股有风险时，要先回避，应该在机会大于风险时操作。看不懂、没有把握时不做，有把握时坚决做，想把市场上一切机会都抓住是不可能的。

我们要记住以下内容。

（1）赚钱概率大而风险概率小就是正确的；赚钱概率小而风险概率大就是错误的。

（2）赚钱概率大，风险概率也大，因人而异，因市场而异；在市场状况良好、个人功底深的情况下就是好的。

（3）对赚钱概率小，而风险概率同样小的，没操作的必要。

记住：股市上没有绝招，只有理念、方法、心理三者合一的相对技法。

2．量变与质变规则

事物的发展都是由量变到质变的，股票趋势的变化就是一个由量变到质变的过程，反转的根本原因是多空之间量变的转化达到了极点，之所以趋势形成后能维持一定的时间，是由于多空力量的一个释放过程。

（1）在多方力量积累（空方力量消耗）过程中要密切关注质变转折点，及时介入。

（2）在多方力量释放（空方力量积累）过程中要密切关注多方力量的疲软，逢高减仓。

（3）在出现多转空时要及时空仓回避风险。

（4）在空方力量释放过程中，只要空方力量没有彻底释放出来，尽量不参与。

注意：从量变到质变也就是从渐变到突变的过程。

3．整体与局部规则

（1）大盘与个股是整体与局部的关系。

（2）个股或大盘运行在股价循环中的哪个过程，循环是整体，每个过程是局部。

大盘或个股都要经过做底、上升、做头、下跌这几个过程，每个过程又可分初、中、末三个阶段。我们做股票不能只看几根K线或分时图进行操作，要首先分清个股运行在哪个过程和哪个阶段，只有这样才能够真正知道个股能否操作，是适合中线操作还是适合短线操作。否则盲目杀进/杀出，片面理解个股的运行，就很可能上当受骗。

4．内因与外因原则和必然与偶然原则

股票的运行由内因和外因两方面因素推进，内因是股市变化的根本因素，外因只是变化的条件。

内因如：经济发展、企业业绩、多空力量的积累和转变等。

外因如：政策变化、国内外突发事件、企业突发事件等。

记住：不能用偶然的一次成功来作为必然的方法使用。

5．股市没有简单规律的规则

股市之所以赢者少、输者多，就是因为股市没有简单规律可循。

我们要记住以下内容。

（1）没有简单的绝招规则。必须建立一套综合辩证的动态交易系统。

（2）经验的成功规则。成功的经验具有时间性、条件性、环境性和参考性特征。

① 时间性：经验是在某一特定时间内形成的成功经验，改变时间则有可能变成不成功的经验。

② 条件性：经验是在特定条件和环境下形成的，如果环境条件发生了变化，原有经验则要随之改变。

③ 参考性：股市中的理论是根据股市不变因素制定的，而经验则不具有长期的稳定性和时间的长效性，因此，经验只有参考性。

所以，在应用经验时要认真分析条件和环境，因势、因时、因条件、因环境而灵活应用。要用综合辩证的、动态的、发展的思维看待股市、看待经验。

记住：股市是动态的，不是静止的。

6．赢钱方法必有使用障碍规则

如果赚钱的方法在使用中不存在障碍，则大多数人都成功了。股市是人群聚集的地方，是金钱竞局的场所，技术角逐和金钱争夺必有障碍。障碍分为：自然障碍和人为障碍。自然障碍是市场自身规律造成的。人为障碍主要是市场主力设计的。但是这里并不是说股市没有规律了，只是说股市没有简单的规律，股市本身具有可知性，最关键的问题是要掌握住市场不变的规律，充分利用这个不变规律，在控制风险的情况下在股市中赚钱。

7．规律被利用的规则

股市上的规律经常被利用，特别是一些经典的理论，用来欺骗投资者。但股市上有些规律是无法利用的，要学会利用这些不变的规律，特别是中长期规律。牛市中养成的持股思维，到了熊市还坚持持股思维就错了；在熊市末即牛市初期，知道了不能持股又错了，所以主力就是利用大家的这种思维转变慢的规律，使投资者在熊市末期把筹码交出来，到牛市末期又持股，从而赚投资者的钱。

8．概率规则

要赚钱必须讲概率，必须做到小冒风险、少冒风险、不冒风险、少赔钱、赔小钱、不赔钱、多赚钱、赚稳钱、赚大钱。故，宁可少做，也不冒风险，宁可多次小利失去，只要能赚一次大钱即可。

若要提高成功的概率，可做到以下几点。

（1）不要把小问题、枝节问题当做主要问题、原则问题。在高位出利好不要当利好，在低位出利空不要当利空。

（2）不能把个别现象当成普遍现象，不要把过去做某只股票的经验拿到其他个股上使用。

（3）概率低、没把握的，只看不做。不符合理念和交易系统的不做，只赚理性的、有道理的，不、不碰运气。遵守纪律，头脑保持冷静。

如果不能树立适合自己的理念和建立一套成功概率较高的交易系统，养不成一种从成功概率考虑问题的习惯，在股市中很难生存。

七条操盘法则

交易究竟是什么？就投机者而言，是一种以盈利为目的的，同时承担一定风险的特殊投资行为，就整个市场而言，是一种风险转移方式。

市场充满了矛盾，矛盾构成了市场价格的涨跌，对市场的认知，没有绝对的对，也没有绝对的错，只有市场永远是对的。在市场的矛与盾之中，在对市场认知的对与错之中，寻找一种中庸，一种平衡，不要太偏激，也不要太绝对，适者生存。

目标

不熟悉的品种不做，看不懂的走势不做，变化慢的盘面不做,波动小的盘面不做。技术分析是高度概括、高度抽象的规律总结,面对不同的金融证券市场具有同样的普适性。一个真正的技术交易者，可以面对任何市场的任何图表及时做出远胜于他人的交易行为。

所以不要点太多火头:作为交易者，应该是有多少闲资才做多少，另外还要有多少时间、精力才做多少,如果做许多种商品的买卖，肯定疲于奔命，难以应付。做交易成功的关键和秘诀,只选一个个股做是交易成功的关键。“市场里还有句名言：你不可能吻遍所有的女孩,吻就吻那个最漂亮的”。古往今来的战例表明，集中优势兵力打歼灭战无疑事半功倍。

策略

在市场的博弈中，适合于自己的方法，就是最好的方法！没有什么价格会涨到不能买，也没有什么价格会跌倒不必卖。永远不要仅仅因为价格低就做多或者价格高就做空；永远不要去给赔钱的单子加码；永远不要对市场失去耐心。在做任何一次交易前都要有合适的理由，记住，市场永远是对的。在操作中，这两种方式都必须革除，不准套牢，不准摊平，套牢会影响你的操作，而摊平是自己上断头台,但赢利可以不封顶。时刻提醒自己你的风险有多少，但又不要过于在意。

对经典的现像和本质的规律多看、多练、多背是形成专业化条件反射操作本领的关键,这种本领的最终具备是区别专业选手和业余选手的最明显标志。

趋势

做交易，做的是趋势，而不是价格，等待趋势最终明朗后，再动手也不迟。这样会失去少量的机会，但却赢得了资金的安全。你的目标必须与市场保持一致，顺应市场的趋势。如果你与市场保持一致，利润自会滚滚而来；如果你看错了趋势，就得使用古老而可靠的保护伞——止蚀单,这就是趋势和利润的关系.逆势操作是失败的开始,不应该对抗市场，或尝试击败他,没有必要比市场精明,趋势来时，应之，随之；无趋势时，观之，静之。

交易

交易的最高境界是五无: 无喜、无忧、无惧、无欲、无我,“市场如同浩瀚的大海，你唯一能够信赖的就是你的交易系统、计划。

交易之路本是场学习之路，对每个人而言，失败几乎都是自己造成的，在市场上，你就得把自己的频率改变却追随市场。一定要建立适合你自己的交易系统，无论你被市场掴的鼻青脸肿，你必须重新站起来，再改善你的系统。不要惧怕复杂和繁琐，因为这是你迈向成功、脱离亏损的唯一之途，别无他法。

止损

"做交易如同做小偷，偷得到要跑，偷不到更要跑。" 投机的第一项训练是逃跑，保证存活。

记住，一次意外，足以致命，止损正是杜绝这种意外出现,止损不怕，止损错了也不怕,怕的是不止损。没有止损的习惯，早晚要被淘汰出局，这只是时间问题。学会止损，千万别和亏损谈恋爱，止损远比盈利重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的，建立合理的止损原则相当有效，谨慎的止损原则的核心在于不让亏损持续扩大。市场是:“最初的停损点是最小的损失”,从帝国大厦的第一层走到顶楼，要一个小时,但是从楼顶纵身跳下，只要30秒，就可以回到楼底。盯住止损，止损是自己控制的,不考虑利润，因为利润是由市场控制的。

严格贯彻“亏得起多少做多少”的原则，面对亏损，处之泰然，做交易都要具备一个最基本的心态：接受失败，面对亏损，处之泰然。成功，等于小的亏损，加上大大小小的利润，多次累积。不要试图扳平──操作并非一个落后追逐游戏，每个部位都必须站在它的优势之上冷静地承担你的亏损，以绝对的纪律从事下一笔交易,绝对不要加死码,抢顶和抢底要当心。

资金管理

投资首先要保障资本安全，在没有盈利以前尽可能小地承担有限的风险。有了盈利以后用盈利来承担风险。拟定一套资金管理的计划:第一个目标是长期的生存能力；第二个目标是资本的隐定成长；第三个目标是高水平的获利。实际交易中常见的资金运用：

1.满仓交易法；2.倒退增仓交易法；3.激进增仓交易法；4.炒单交易法；5.死抗交易法；6.双向对开仓交易法（俗称锁仓交易法）；7.概率交易法；8.套利交易法。

专业高手绝对不羡慕别人偶然的获利，他们更加痛恨自己偶然的成功。他们存在的最重要价值是凭借自己高超的技术功力持续、稳定、长久地从市场获取属于自己的利润,任何偶然或一时的成功对他们来说都不具备意义。

灵活而合理地调度资金、攻击最有潜力的行情、成功要靠程序来保证、持久地占有概率优势、胜率要超过60%、趋势理念最重要、工具好用就行不必刨根问底、克服心理疲惫、贵在从容、敢于胜利。操作规模不要超过你的负荷──你只要专心地好好玩目前的游戏，不要担心赚钱的事。

喜欢安静，喜欢静静的在人群中行走，周围有庸庸碌碌的过客，有人很成功，也有人徒有虚假的外表，我不喜欢看着那些掩饰的表情，惺惺作态。宁愿安静和孤独的坚持自我。做投资，亦是如此。

我已投资16年有余，有过非常辉煌的时候，也有暗自神伤的过往，这么多年下来，虽成就不能称冠，更不能说惊人，但已不用再为生计烦忧。我感谢投资，他教会我的，不只是识股，更进一步，是识人，而最终，我明白投资真正教会我的，是做人。

安静的投资，这很重要

股票市场，或者说资本市场，不像普通的比赛，这里绝对是一个吃人不见骨头的市场，相信很多人都有同样的感受。理智，在这个市场中，显得格外珍贵。安静，可以让你始终保持冷静，理智观察，从容的处理问题。

试问下自己做投资，有没有安静的阅读过上市公司的财务报表，有没有仔细看过几份券商研报，有没有去多搜集些公司发展的新闻。再试问下，自己在平时生活中，有没有安静的做几件自己喜欢的事情，比如听听电台，去走街串巷的学习摄影，或者约三五好友去水库钓鱼，甚至安静的一个人发呆。安静的性格可以造就你处变不惊，临危不乱的行为能力。这在如今这样的一个“乱市”中，显得格外重要。

人，要善于交际，但思考，要善于孤独

现在的互联网，大大拉近了人与人之间的距离，远隔千里，你也能知道父母、朋友今天吃什么，买了什么好东西，要去哪里玩，这是人类科技的进步。我们接触的人越多，接受的信息也越多，人们思想的汇聚，总能擦出无限的火花。做投资，也是如此，朋友之间的互通有无，往往会让你看到自己无法发觉的一些问题，这样的沟通，会让你短时间就可收集学习到更丰富的内容。

与人要热情，但思考，要孤独。作为投资者，最忌讳的就是人云亦云，飞速的互联网，很可能会影响你起初的判断，让你彻底颠覆自己的意志。投资家需要孤独，是思想上的孤独，孤独可以培养起你内心那种相信自己的意志，也能让你有更广阔的思考空间，到最后，让你更坚强。

在我看来，那些有时间在虚拟的网络上，和人争的面红耳赤的所谓大V们，是时间太多了，争论越多，越能看出他对自己的不自信而已。

在股市中，拼的并不是活的有多好，而要拼的是能活多久。我见过太多人死在那黎明前的黑夜之中。他们不是没有看见光明的能力，而是没有坚持到黎明的能力。“剩者为王”也是这个道理。孤独的思考，很重要。

不要强求结果，别睡不踏实

要记住，投资，始终是少数人赚多数人的钱的市场行为。认为自己是少数人的人，往往都是多数人中的一员。也许短期来看，你是少数人，但是十年后再看呢，二十年后再看呢？虽然我做了这么多年投资，但是我仍不能保证自己到“金盆洗手”的那天，自己不是亏到只剩底裤出来。

赚钱的永远是少数人，长期赚钱的，更是人中龙凤。而少数人，所言、所行必然会和大众有所不同。他们的性格或者方式，必然和你所见到的，不一样。能抵御住市场的各种诱惑，新闻媒体的聒噪鼓吹，风起云涌的事件和信息，如果没有足够的耐心和坚强的意志，很容易，你就会迷失了。

来股市的，有两种人。一种是为了博弈，一种是为了投资。市场上99%的所谓的“投资”，都是博弈，而真正能像巴菲特老先生一样住在一个小镇上做投资的，全世界也没几个。既然多数人玩的是博弈，那么就看谁更聪明了，谁的心态更好了。

多年下来，只要当我做了一笔投资后，我期待短期带来100%的回报，往往这只股票，都会让我亏损，并且损失不少时间价值。而往往我不怎么管，只想赚20%的股票，到最后都能赚钱，并且带来意外惊喜。换句话说，能在股市中赚钱的，都是那些不强求结果，睡得踏实的人。

就像我片头说的那样，在股市中，从识股到识人，再从识人到学会做人，这么多年下来，我真正受益的，并不是在股市中我赚了多少钱，而是我学会了做一个正直且不那么贪婪的人。

我看到过很多人在股市中赚了不少钱，但是他们在生活中却过得不尽如人意。也有不少人，在股市中被打趴下在地上，一蹶不振，生活中最终活的完全不像个人样。但是也有人，在股市中平平稳稳，生活中却乐趣无穷。

股票魔法师—第一阶段过渡到第二阶段的量化选股

股魔中价格成熟周期的图示如下：

第二阶段的高点，接下来就是进入盘整的第三阶段，然后是下跌的第四阶段，当然也有一些股票在第四阶段下跌到位后重新进入下一个周期。

比如领益制造，已经在走年内第二个周期的S3阶段了。

也有第二阶段走完，直接进入第四阶段的——生益科技

进入S4阶段的显著标志为，10月30日当天放量跌停，50日线的支撑线被破坏。

虽然生益科技的三季报中，单季营收、扣非净利润同比、环比数据都是增加的，但对于趋势交易者而言，趋势一旦走坏，首先是跳出来，避免进一步亏损。（A股与成熟市场的区别在于，炒作的是盈利带来的真实业绩预期或者并购重组带来的想象空间，最典型的就是年初猪肉股天邦股份、正邦科技在业绩反转之前涨幅达4-5倍，这与股魔一书里炒作业绩兑现的美股有一定区别）

所以我在考虑，坚持第二阶段选股的同时，是否也要考虑一定的择时，即尽量选择第二阶段较为早期的个股，比如下面涨幅较少的。

或者也可以找出从第一阶段过渡到第二阶段的标的。

从第一阶段到第二阶段的过渡标准：

1、股价处于 150 入及 200 日均线之上

2、150 日均线高于 200 日均线

3、200 日均线向上增长

4、股价的最低点与最高点逐步抬高

5、价格增长迅速的交易周中，成交量突然放大

6、交易量较大的几周中，上涨高于下跌的交易周数量。

对应的通达信选股公式为：

C>0                                                             {收盘价>0}

AND  

C>MA(C,150)                                              {收盘价大于150日均线}

AND 

MA(C,150)>MA(C,200)                             {150日均线大于200日均线}

 AND

 EVERY(MA(C,200)>REF(MA(C,200),1),20)     {20日均线向上增长}

AND C/LLV(L,250)>1.3              {收盘价距一年内新低的涨幅不低于30%}

 AND C/HHV(H,250)>0.75         {收盘价距一年内新高的距离低于25%}

AND VOL>REF(HHV(V,10),1)*1.5 {成交量>前10日内成交量最高值的1.5倍}

 AND IF(RPS.RPS250<70,0,1);     {股价相对强弱指标不低于70}

选股结果为

以上个股仅供参考，个人也并不持有上述个股。

如有代码问题，可以在评论区留言。

11月第一周复盘

账户A，在上周五进天康生物，周一涨停锁仓，周二冲高回落没有动，周三下跌途中清掉，浮盈从最高的13个点，回落到5个点，感叹还是自己谈心了，要是拿到本周五那就是浮亏了，始终记住一句话，趋势变化的时候先跳出来，不能等着火车从身上碾过去才后悔莫及。

周三打野交建股份，周四止损3个点出来了，没有等到今天的涨停，看来次新属于高阶玩法，以后少玩了。

今天进了最爱的小春子，三季报出来当天被按跌停的时候就进了，长期看好这个地形车的细分龙头，低估值+高成长+小盘股+送转预期。

账户B，周三止盈天康生物，止损新希望，周四买了万信转2（万达信息的转债），周五看万达信息没有板，高点止盈万信转，吃了点小肉。联系之前做的中装转债和蓝思转债，感觉这个模式风险还是比较低的。

当天看到正股涨停，购入对应的转债，到尾盘如果转债浮盈较大，可以直接T+0卖出或者持有到第二天冲高卖出；如果转债浮盈小（转债溢价高的情况下，转债涨幅时低于正股的）而看好正股的涨幅，可以尾盘转股，第二天就可以看到转股后的正股了，不过这种模式，我一般喜欢选择有折价的转债，比如昨天的万信转2折价在2个点左右，这样转股的成本相比于当天打板买入正股要低2个点，相当于8个点买了涨停股，而机构席位的首板股在目前行情下，在第二天一般还有溢价，所以风险很小。

账户C，周二陆续潜伏进了科斯伍德，博弈并购通过，周四复牌收获一个涨停，今天早盘没板跑了，+14个点，虽然目前跑了，还是很看好这个公司的未来，转型教育，黄金赛道，目前估值偏低，后面调整充分了准备再进。

说下大盘，今天还是利好兑现的意思，叠加对岸一贯的不确定性，只是重新开始农产品采购，对猪肉股是实实在在的利空，联系到中秋、国庆双节的猪价回落，年前猪肉暴涨的情形可能难以出现，叠加猪瘟的消息，近期猪肉股的调整也许没有调整，目前看好的就只有存货储备多多的双汇可以高看。

专栏第二阶段+净利润断层的量化选股结果

坚持只买入第二阶段上涨期的股票（股票魔法师——通过VCP确定最佳买点），这是我目前的选股原则。

11月5日第二阶段的股票，选股结果有94支之多，虽然量化选股节省了很多时间，但如果每天复盘还要将94支重新人工选择一遍，显然精力是不允许的，所以我一般会在94中精益求精，上文介绍了通过VCP来选股，这次我想再介绍下结合跳空上涨的技术形态来进一步缩小范围，然后结合基本面的超预期，确定最终的自选股。

股价的上涨，是由于资金的推动造成，而目前我国股市存在涨跌停板的制度，让很多一致性看好的股票，有时候会出现一字板涨停的抢筹，大资金借助通道优势或者资金量的优势，提前锁定了筹码，让场外资金只能在股价提升才进场。

举例如下：

1.坚果龙头——洽洽食品Q3收入业绩增长19%/38%，环比加速。公司前三季度营收同比+10.6%，归母净利润同比+32.27%。其中单Q3营收同比+19.01%；归母净利润同比+37.79%。

发布三季报当天，跳空涨停，RPS120、250和50均大于90，港资持续增仓；同时每股资本公积大于3元，每股未分配利润大于2元，存在送转预期，

2. 凯普生物——核酸分子诊断龙头，8月15日发布半年报19Q2的营收、归母净利润及扣非净利润增速分别为26.31%、25.90%及43.62%，当天涨停收盘。10月10日预告三季报的营业收入、扣非后归母净利润同比增长区间为28.63%-38.82%和32.81%-43.97%，10月11日再次跳空上涨。

3.江山欧派10月29日发布2019年三季报，Q1-Q3营业收入同比增长55.06%；扣非净利润同比增长56.93%。Q3单季度营业收入同比增长58.9%，扣非净利润同比增长69.97%，当天股价涨停。

目前PE动态仅17倍，流通市值不足20亿元，属于低估值小盘股，资本公积金：6.40元，总股本：0.81亿股 ，未分配利润：7.00元，送转潜力大。

另外之前长期跟踪的小春子，属于地形车细分行业的龙头，在三季报公布之日被核按钮以后，重新站稳50日线，收复了失地。

之前测算的合力估值为48元，结果今天看到了天风证券的研报，直接看到了56元，春风所属的行业处于朝阳产业，既有警用摩托的政府订单，又有消费升级带来的TO C业务快速发展，前景广阔。

第二阶段+断层股票中，我看好的股票如下：

当然另外74支也很不错，比如一直不停涨、涨不停的中航善达，只是上面的股票短期可能更为凌厉些，符合个人的喜好。

11月6日大盘指数分析

说指数之前，要了解到今天的重磅消息，央行正式降息了。

11月5日，央行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。这是MLF利率自2018年3月后的首次调整。

9月19日，美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.75％-2.00％，央行没有跟进；

10月份美国制造业PMI录得48.3%，虽较9月份的47.8%有所增长，低于预期的49.1%，且是连续第三个月低于50%的荣枯线。于是，10月31日，美联储再次宣布降息25个基点至1.50% ~1.75%。

再看我方的经济数据，2019年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.5个百分点。

PMI指数持续探底，虽然有猪肉大涨带来的CPI高位运行（接近3%的调控目标），央行首次跟进了，既为对冲美元主动贬值带来的风险，也为实体经济再次输血。而目前我方利率为3.25%，处于进可攻、退可守的阶段。

那么有人会说上面一段，跟股市有什么关系呢？

大家都知道股票投资，是看的预期，所以此次央行降息在经济下行时期，相较于降准的授之以鱼，更是全面降低实体经济各行业的融资成本，自然会给股市的短期带来打鸡血的效应。

再回头各大股指，上证指数走到了收敛三角形的末端位置了。

那么接下来是网上突破，还是向下突破呢？

我们看60分钟的K线图

60分钟的K线图，自10月16日以来，60分钟K线图进入了箱体整理，并构筑出了三重底的坚实底部，今天强势突破后缩量回调。

短期走势来看，只要2984的颈线位置不破，可以上看到9月、10月份的高点3042和3026点。

那中线能否突破年内新高3279点位呢？

我们能看到5G指数伴随成交量的不断放量，突破年内新高，但上证指数周线图的成交量，自9月6日触及年内峰值的50%强之后，开始不断萎缩，所以量在价先，没有成交量的支撑，指数难以突破新高，距离年底仅剩50个交易日，前期高位股纷纷杀跌，国内公募基金兑现预期强烈，难以有大的行情。

所以中线行情，到年底的指数预计在2900—3050的区间震荡。

长期走势，就看下面的震宝图。

资本市场的重要性愈发重要，既然不会取缔，那么为了这一摊活水，做大做强是唯一的出路，上证何时能重新上攻6000点，我也无法预测，只知道每次接近上升通道就是加仓的黄金时点。

股价的走势，最终由资金的流向所决定，资金进攻则上涨，资金撤退则回调。

2018年底，外资持有中国股票的规模为11517.35亿元，而截至三季末，外资持有中国股票、债券规模分别达17685.54亿元，创有记录以来历史新高，较2018年底持仓增幅达53.56%。同时，11月底MSCI年内第三次扩容将吸引约2000亿增量资金入场，从总量上看，此次MSCI纳入A股将带来约400亿人民币的被动增量资金。

而同期，公募基金持股市值2.11万亿元，占流通市值比例为4.76%，公募基金和外资二者差距是3453.97亿元，而在6月末两者差距为3503.31亿元。境外资金持有A股市值与公募差距进一步缩小。

外资跑步进场的理由何在？

从实体经济来看，中国仍是全球最具潜力的国家，第二大经济体仍能保持每年6%以上增长，对于习惯了高额利率的我们，发达国家的零利率和负利率是不可想象的，所以外资的不断买买买，其实是看好中国这个新兴经济体中的长期发展，希望通过目前的抄底，能在未来分一杯羹。

中国GDP总量与美国的差距日渐缩小，而同期GDP增速中国始终维持在6%以上，美国的增速却回落到了3%以下，这也是对方不断遏制我方的主要理由，老大只能有一个不是？

同样外资的资金偏好，可以参考下面的几组数据。

价值投资深入外资人心，15%以上的ROE（净资产收益率）选股标准值得你拥有！

天康股份合理估值

2019年以来各月生猪销售数据：

2019 年 1 月份销售生猪 6.45 万 头，销售收入 0.62 亿元；

2019 年 2 月份销售生猪 7.15 万 头，销售收入 0.49 亿元，销量环比增长 10.79%，同比增长 34.72%；销售收入环 比下降 20.66%，同比增长 2.02%。 

2019 年 3 月份销售生猪 7.48 万 头，销售收入 0.77 亿元，销量环比增长 4.63%，同比增长 65.82%；销售收入环比 增长 55.22%，同比增长 80.83%。

2019 年 4 月份销售生猪 7.33 万 头，销售收入 0.61 亿元，销量环比下降 1.95%，同比增长 17.79%；销售收入环比 下降 20.48%，同比增长 5.80%。

2019 年 5 月份销售生猪 5.84 万 头，销售收入 0.60 亿元，销量环比下降 20.32%，同比增长 9.90%；销售收入环比 下降 1.62%，同比增长 19.18%。

2019 年 6 月份销售生猪 6.54 万 头，销售收入 0.90 亿元，销量环比增长 12%，同比增长 52.21%；销售收入环比增 长 50.37%，同比增长 101.45%。

2019 年 7 月份销售生猪 8.19 万 头，销售收入 1.22 亿元，销量环比增长 25.24%，同比增长 93.06%；销售收入环 比增长 34.92%，同比增长 134.72%。

2019 年 8 月份销售生猪 7.57 万 头，销售收入 1.54 亿元，销量环比下降 7.67%，同比增长 30.21%；销售收入环比 增长 26.7%，同比增长 140.42%。

2019 年 9 月份销售生猪 7.24 万 头，销售收入 1.78 亿元，销量环比下降 4.35%，同比增长 39.89%；销售收入环比 增长 15.39%，同比增长 181.55%。

2019 年 1-9 月，公司累计销售生猪 63.78 万头，较去年同期增长 35.93%；累 计销售收入 8.54 亿元，较去年同期增长 75.81%。单三季度生猪出栏合计23万头，生猪养殖利润1.9亿，头猪利润为826元，其余动物保护、饲料等其他板块利润合计0.29亿元，扣非利润合计2.19亿元。

试计算四季度利润：

全年计划出栏100万头（来自业绩说明会），则10-12月份合计出栏36万头，按60%为肥猪计算，肥猪为21万头。新疆区域完全成本12元/公斤，售价以36元计算，每公斤利润23-24元，均重140公斤，头均盈利3000元，21万头肥猪利润6.3亿元；仔猪15万头，头均盈利按1000元计，仔猪利润1.5亿元，则四季度猪肉养殖板块利润7.8亿元，假设其他板块利润维持三季度不变0.29亿元，则四季度合计8亿元，全年利润为8+3=11亿元。

2019年估值计算，行业龙头牧原前三季度生猪销售量约793.15万头，天康出栏量为牧原的8%，牧原单3季度公司生猪头均盈利约730元，天康单三季度头均盈利为826元，天康的头均养殖利润高于牧原，即头均市值应不低于牧原。

横向比较，牧原总市值超2000亿元，单以猪肉养殖板块而言，天康估值应不低于2000*8%=160亿元。

其他板块，制药行业中报利润为1.84亿元，给与15倍估值，动态估值为55亿元。

即天康生物2019年底的合理估值，应为215亿元。

2020年计划出栏200万头，假设头均盈利不低于2019年三季度的标准，则养殖板块利润为200/36*7.8=43亿元，饲料疫苗板块利润按3亿元计算，则2020年全年利润46亿元，结合公司的成长性和全产业链优势，估值仅以5倍-10倍计算，则估值应为230-460亿元。

如何通过VCP选择强势股的最佳买点

股票魔法师——

在股票走势的四个阶段中，我只会买入第二阶段的股票（股票魔法师的第二阶段），然后卖出处于第四阶段的股票。

不妄图买在最低点，也不会卖在最高点，就像吃鱼一样，鱼头、鱼尾留给别人，我只选择中间的鱼腹部分。

坚持只买入处于第二阶段上涨期的股票，正确的买入时机应该是股价刚刚从稳固期中走出，价格开始上涨之时。

这种供求关系，证明股票成功的从弱小的购买者手里过度到了更强大的投资者手里。

几乎所有处在积累期的股票都有一个共同的特点，那就是在稳固期价格波动不断收窄，同时伴随着交易量明细的搜说，即为波动收缩规律——VCP

稳定期波动收缩告诉我们的道理：

如果股票处在积累阶段，价格的稳固期代表强大的投资者正在替换弱小者。一旦他们被清除干净，有限的份额供给就会在强烈的市场需求下把股价不断推高。这种情况被称为最后的阻力。每日每周逐渐收缩的价格波动一般被认为是积极的。这段时间应该也伴随着交易量的显著缩小。交易量在某些情况下会被榨干，或达到自股价上涨以来的最低量。特别是发生在纠正期或稳固期之后，暗示市面上的股票供给正在减少。

稳固期特点，价格波动收紧，交易量萎缩。再放量突破时，就是买入的转折点。

交易量下降与价格波动变窄一起暗示供给已经逐渐消失。

为了提高成功率，根基完成的价格震荡会使股票更加稳固，因为震荡期同样可以可以赶走很多弱小的投资者。从而能让后期的上涨持续更久。震荡期不是购买的好时机，震荡后可能开始上升，也可能开始下降。稳固期结束后，才可以判断买点。放量突破上升。就是买点。

（40W 31/3  4T）

和上图中处于上升趋势的股票一样，波动幅度从最初的31%到17%，最终收缩到了8%和3%，期间交易量放大-缩小-放大，到最后3%的时候，波动幅度不断收窄，同时伴随交易量不断收缩，最后代表波动的“球”几乎停止弹跳，缩量到极致，说明市场上的交易者已经没人愿意卖出，行情快要逆转了。

如上图，买点就在成交量日益萎靡，然后突然放量上涨的时候。

举例如下：

欧普康视：之前的一个VCP，12W 35/22 2T ，未能充分缩量，然后放量突破，视为不成功。后面的VCP，10W  16/11 2T ，成交量缩至地量（周换手率仅5.97%）后放量突破，后来股价涨幅超过1倍。

释义 12W 即VCP整个周期为12周，这里的图形都以周线为准，过滤掉日线的较大波动；35/22分别代表第一个波动的振幅和最后一个波动的振幅，2T代表波动的数量，一般为2-6个，下同。

新宝股份：VCP 18W 37/20 2T，放量突破后股价涨幅为80%

个人理解：VCP作为第二阶段股票判断买点的方法，有几个先决条件，首先个股的相对强弱指数RPS（250）必须大于90，其次个股须处于第二阶段，然后波动过程中，每个波动的波谷一般高于前面的波动，高点低于或者与前面的波动持平，最重要的一点，成交量随着波动的持续需不断缩小，代表筹码交换行为减少，面临变盘节点的到来。

关注微芯共钟号（大叔爱吃鱼），后台回复VCP，可以获得本人筛选出的第二阶段+VCP潜力个股。

成功投资者必备的7个特质

成功主动型投资者必备的7个特质：长期、过程、不预测、耐心、正面、概率和纪律, 拥有并坚持一个正确的长期观点最有可能让你拥有投资超能力。

——吉姆·奥肖内西

近日,吉姆·奥肖内西(Jim O'Shaughnessy)在他的雅虎博客上发表了一篇文章，文章中阐述了他所认为的成功主动型投资者必备的7个特质。以下为译文（有删节）：

多年经验告诉我，想要成为一个成功的主动型投资者需要诸多特质，现在很多主动型投资者缺少这些必要的情绪和性格特点。假设被动型投资者充分做到了分散投资，他们只有一种失败可能：对市场下跌出现情绪化的反应，并将持有的资产卖出，这通常是卖在了市场底部。

然而，主动型管理策略的投资者却面临两种失败的可能：

1. 对市场下跌做出情绪化反应，并将持有资产换成现金，通常都是市场见底的时候；

2. 当持有资产表现弱于可比资产时，弱势情况通常可能只会持续3年，但主动型策略却将资产卖出了。即使主动型策略已经赚取了正收益，第二点仍可能发生。

所有投资者都会在市场大跌时犯错，抛售持有资产，但只有主动投资者会犯第二种错误。很多主动型投资者永远不会成功，因为他们缺少成功必备的情绪和哲学特征。

现在，来看看我所认为的主动型投资者想要长期取胜的7特质。

01成功的主动投资人会坚持长期持有观念

“拥有并坚持一个正确的长期观点最有可能让你拥有投资超能力。” ——Cliff Asness推特（Cliff是AQR资产管理的创始人之一）

Cliff是对的，但很可悲，大多数投资者没有这种能力。人类的进化让我们更关注当下发生的事，而不是之后一二十年将要发生的事。对我们的祖先来说，关注当下发生的事是合理的。那些对沙沙作响的树丛做出反应的人，更可能逃跑并存活下来，因为这种响声很可能是天敌发出的。我们体内当然有这种对危险反应很快的基因，即使这种危险并不致命。

人类文明比人类大脑进化得更快。大脑没有帮助我们对自己的投资形成一个长期观念。当你审时度势按照短期信息快速做出决定时，你进入了危机反应模式，而不是预测模式。

成功的主动投资是逆人性的。基因导致我们高估短期事件，让情绪影响我们的决定，还让投资缺少整体性和连续性。成功的主动投资者不遵从人的天性；他们反人性。过去、现在和将来塑造了现在的他们。当别人绝望或贪婪、制造繁荣或恐慌时保持不作为是反人性的。在短期混乱威胁到你巢中之卵时没有情绪波动是反人性的。并且，无论市场如何运作都坚持谨慎且一贯的行为方式也是反人性的。

02成功的主动投资者注重过程而非结果

“如果你无法描述过程，你根本不知道你正在做什么。” ——爱德华兹·戴明

绝大多数投资者依据基金经理或者投资策略的过往业绩做出投资决定。所以证券交易委员会要求所有资产管理人在合同上写明“过往业绩不代表未来收益”。然而，投资管理人和他们的客户都普遍无视这个条款。“他的投资业绩如何？”可能是投资者们最常问的问题。并且，绝大多数投资者最关心的就是一项投资在过去一年或三年的表现如何。但是，成功的主动投资者会进一步问“他做投资决策的过程是怎样的？” 结果是重要的，但是更重要的是学习和理解成功背后的过程。这个过程是好是坏？如果你只关注结果，那你不会知道成功的过程是否高人一等。实际上，短期表现可能极具误导性。如果你在1999年依据短期业绩决定是否投资于伯克希尔股票的话，你可能会放弃，因为在此之前的3年，它的表现平均每年低于S&P500指数7.6%，而过去5年，每年低于指数3.76%。并且，当时的新闻报道宣称巴菲特的方法不再适用于以科技为主导的股市“新常态”。

但是如果你调查了巴菲特的投资过程，你会发现巴菲特没有做任何改变，他仍旧按照严格的标准在挑选股票：

1. 有很宽护城河的公司

2. 简单、易于理解的产品和服务

3. 一贯丰盈的营业收入

4. 低且容易管理的负债

5. 优秀的净资产收益率和一些其他比率

这些都是看起来很理性的股票选择方法，而巴菲特没有任何准备放弃这种策略的意思。他始终是非常耐心和坚持的。坚定地运用一种已经被证明是成功的策略，即使这种策略短期失效了。

现在让我们看一下，按照伯克希尔哈撒韦A股算出的巴菲特在1977年至2016年的成绩单： 以3年期为例，1977-2016时间段中，1977-1979为第一个3年时间段，1978-1980为第二个3年时间段，一共有38个3年时间段，其中表现高于市场的有34次，表现低于市场的有4次。

03成功的主动型投资者通常忽视预测

“预测走势对我没有任何用处。他们制造了一种精致的假象。他们描述得越是仔细，你越应该感到担心。” ——沃伦·巴菲特

无论你是打开电视机的商业频道还是和其他的投资者交谈，你都会被不同的短期和长期的市场预测轰炸。尽管所有证据都表明预测不靠谱，关于未来可能发生的事情的预测仍然本能地吸引着我们，因为我们渴望知道将来将会发生些什么。但这种预测几乎从来不会成功。

David Dreman，既是资产管理人也是作家，他统计了1988-2006年期间内分析师们和经济学家对收入增长的预测。Dreman发现，分析师的错误率高达81%，而经济学家的错误率也高达53%。人们常常依据过去的表现来预测未来。如果你觉得这已经过时了，那么这里还有一些著名的错误预测。

2000年8月的《财富》杂志刊登了一篇名为“10个会在未来10年表现优异的股票：这些趋势将会勾勒出未来10年。购买这个组合将会让你捕捉到这些趋势”。结果？2016年12月31日，这10个股票（或者8个，其中两家公司破产）下跌了27%，而S&P500上涨了116%。

04成功的主动型投资者有耐心和坚持

“这个世界上的任何东西都不能代替坚持。天赋不行：极具天赋但不成功的人再普通不过了。天才不行：没有收到嘉奖的天才只是笑柄。教育不行：这个世界充满了受过良好教育但无家可归的人。拥有坚持和决心才能无往不前。” ——卡尔文·库里奇

除了有一个周全的选择过程，伟大的主动型投资者还有耐心和坚持。沃伦·巴菲特、本·格雷厄姆、彼得·林奇、约翰·内夫和乔尔·格林布拉特都是伟大的投资者，尽管他们分析股市的方法不尽相同，但是他们品性相同：耐心和坚持。1999年，数不尽的文章和电视栏目认为，虽然沃伦·巴菲特在旧的经济环境下有成就卓越，但他已经过时了，无法适应“新的”市场现状。

巴菲特的回应？他指出市场并没有改变并且他还会坚持那套选股方式。不仅是巴菲特，其他伟大的投资者也一样。成功的投资者选择投资标的的方法不尽相同，他们使用不同的挑选方法和过程，但是他们的勤奋和坚持使他们即使在表现不如参照标准时仍坚持自己的策略。

05成功的主动投资者有强大的精神力量

“任何事情都无法阻止一个拥有正面的精神力量的人去完成他的目标；任何事情都无法帮助一个负面精神力量的人。” ——托马斯·杰斐逊 本·格雷翰姆

相信伟大的投资者是后天形成的，而非与生俱来。成功需要不断的学习，并通过汲取自身和他人身上的经验从而形成自身良好的习惯。

我认为，最成功的主动型投资者不仅拥有强大的精神力量，而且很多都近乎于禁欲主义。禁欲主义者认为感性能导致判断错误，他们认为，一个人的处世哲学无法从他们的言语中表现出来，而是从他们的行为中流露。就如埃皮克提图（希腊哲学家）所说，“你身上发生过什么不重要，重要的是你如何应对的。” 就像拿破仑希尔所说的，成功的主动投资者明白，“你唯一控制的只有你的头脑”。实际上，这意味着你的行为、感觉、情绪和思想并不是基于外界事物（无论是好的还是坏的）或者是他人的言行，这些都非你所能控制的，而是基于你自己的行为、信仰和习惯，而这些都在你自己的控制之中。成功的主动型投资者不会怪罪于他人他事；他们不会回避自己在整个事件中的责任，并且持续地专注于选择的过程并试图改进这过程。他们会从任何事情中学习，无论是好的还是坏的，并始终努力做到知行合一。

最重要的是，他们明白必须控制住自己的情绪，而不是反被情绪控制。他们理解，正如莎士比亚的那句名言所说，“世事本无善恶之分，思想使然”。

事物很大程度上取决于你如何阐释它们。拥有强大精神力量的人会把可能致使一个人感性应对的事件看做学习的经验。一旦形成习惯，这种思维模式可以使你随心所欲地运用你的挑选过程，即使短时期内看不见效果。

拉夫沃尔多爱默生说过，“制定一个行动方针并且坚持到底需要勇气。”我会增加一点，一个强大的精神力量。

06成功的主动型投资者思考概率

“你不能相信运气，你应该相信概率。” ——查理·芒格

我们是生活在概率世界的确定论者。我们迫切渴望知道事物的确定结果，这也是为什么我们会关注对市场走势的预测。但是，就算是在最平淡无奇的情况下，股市或者生活也并不是100%确定的。

想一下电影《阿呆和阿瓜》中的一段对白：“（你追求我）只有百万分之一的机会。”“你是在告诉我，我有机会吗？太好了！” 如果我们关注“可能性”而不是“概率”，那么我们就输了。任何事都有可能。你有可能被车撞，你有可能被陌生人勾搭，你有可能被即将坠毁的飞机砸死，当然你也有可能中彩票。但是这些事发生的“概率”是很低的。关注“可能性”会让我们杞人忧天。生活并不是这样运作的。

理查德·皮德森（Richard Peterson）在《进入投资者的大脑》（Insider the Investor’s Brain）中写道，“当结果是可能的而概率极低，人们常会高估它发生的可能性。这被称为可能性效果……人们常常对发生概率极低但后果极其严重的事有过激的反应。” 现实中最好的例证便是在金融危机的时候，人们确实将他们所有的长期投资卖出。

我所认识的两个人甚至真的把巨额现金塞入保险箱。他们的思维只关注在可能性而非概率。但是，很少有投资者关心概率。不断地有调查表明，只要为投资者提供了概率以外的信息，人们就会去关注这些通常没有任何价值的轶事。

07成功的主动型投资者有很高的纪律性

“纪律是通往目标的桥梁。” ——Jim Rohn

在市场站在与你一边的时候，你理所当然地认为你是一个不受情绪控制的有纪律的投资者，但是当市场与你对立时，大多数人都会选择放弃。

拥有很强的纪律性是非常困难的。纪律与基因使我们产生的每一次冲动都是截然对立的。当然，当事情与你的判断一致时，保持纪律是容易的。而真正的纪律性出现在事情的发展和你的判断对立时，有时甚至是极端对立。

当你度日如年，当你自我怀疑并不断审视自己投资过程的每一部分，当其他人对你的核心理念提出质疑，甚至连你的朋友和同事都对你和你的过程表示怀疑，此时还是真正需要纪律的时候。这时候，你看到的每一个新闻和事件都和你的理念相反，而你的情绪和理智也在向你呐喊：停下来！这时候，看到或听到的每一句话都提醒你你是错的，你必须放弃你那愚蠢的坚持才能让这种痛苦停止。

这种情绪上的煎熬日复一日折磨着你，而如果想要停止这种痛苦，你仅仅需要放弃你那愚蠢的方法，你就可以让自己得到喘息。你知道，如果你坚持下去，你可能在之后更长的一段时间内还是错的。更糟的是，你很难默默忍受这种痛苦，因为很多人的嘲笑、讽刺和捉弄会给你额外的外界干扰。

你唯一能做的就是坚信“这会过去的”。这根救命稻草不怎么样，是不是？但是缺少了纪律，其他的6个特质都毫无意义。

本·卡尔森（Ben Carlson，著名博客“财富常识”的作者）最近的文章中这样评论查理·芒格：“很多人仅仅没有不受情绪干扰的神经……大多数投资者承担风险的能力与他们愿意承担的风险是不匹配的。查理·芒格自立一派。投资者尝试模仿他，这非常好，但是很少有人可以真正做到。”

我认为，如果你具备这7个特点并且可以强有力的执行，一段时间之后，你的表现会比被动管理你的资产好很多。你将会成为一位成功的长期主动型投资者，但是就像本·卡尔森所说的那样，很少有人可以真正做到。

股票投资如何获取超额收益

“超越市场的超额收益，我觉得来源于对“变”的东西的更有深度的认知。”

“之所以要分析各种“变”，是为了能够更好地找到那些竞争力强大、增长稳定，也就是“不变”的好公司。”

“顶和底不是我们用严谨的逻辑，包括分析基本面和估值能够准确预测的，而是由于人性的疯狂，向上“撞”出来和向下“砸”出来的。”

以上，是价值投资者李国飞的投资心得。

李国飞在投资市场摸爬滚打了20多年，曾在鹏华基金做过基金经理，2002年离开公募基金，但李国飞说自己，“一直在江湖里，从未离开”。

高毅资产董事长邱国鹭对他的评价是，“投资界的一前辈高人”。

聪明投资者从过往可信的资料里，整理了李国飞最经典的32句话，分享给大家。

顶和底是人性的疯狂砸出来的

1，每一轮大牛市走到最后，都涨得难以置信，而每一轮大熊市走到最后，都跌得尸横遍野。

估值的这种逻辑，很好地证明了索罗斯提出的“反身性原理”，反身性原理是说证券市场表现与现实之间互相影响互相加强，并最终走向崩溃。

2，出各种好消息，无比乐观，就是涨不动，出各种坏消息，无比悲观，就是跌不了，可能就是顶或底。

3，顶和底不是我们用严谨的逻辑，包括分析基本面和估值能够准确预测的，而是由于人性的疯狂，向上“撞”出来和向下“砸”出来的。

4，市场的情绪可以分为三种，贪婪、平和和恐惧，暴涨暴跌之时，市场的情绪正是处于极度贪婪或极度恐惧之时，这时没有什么理性可言，只有情绪处于平和之时，才能用理性思考。

5，我们一定要深刻地明白人类理性的巨大局限，那些妄图用理性解释一切的人，从一开始就把自己置身于一个框框里，当现实发生巨变时无法理解而束手无策。

市场的买点卖点在哪里？

6，无论是短期还是长期，本质而言，一个公司的股价都是市场投票决定的，市场短期是投票机，长期也是投票机，只有符合一定的条件，我们才能说它也是称重机，深刻理解这一点，我觉得会让我们少走一些弯路。

7，在三种情况下，我才会买入一个好公司的股票：

第一，估值来看，确实已经非常便宜了；

第二，公司出了一些短期的利空，而又不影响长期看好的逻辑，股价出现暴跌时，或者由于市场大跌，而导致股价暴跌时；

第三，公司出现了一些重大的变化，而且足够锐利，有可能导致公司未来的增长有一个显著的提升，而市场还没完全意识到。

8，第一，作为价值投资，买入时肯定是打算长线持有的，巴菲特说的“不想持有十年，就不要持有十分钟”，仍然是我坚信的持仓原则。

我们经常要深度分析公司的基本面，尤其是护城河和进化力的分析，只要没有大的变化，我们就不会轻易做出卖出决定。

第二，如果股价上涨得太快，只要估值不是高得太离谱，我一般都不会选择卖掉，而是做好以时间消化高估值的心理准备。

当然，如果估值实在太离谱，我也会选择减仓，或者选择以期权期指的方式进行一定的对冲。

第三，股价出现大幅下跌时，一定要非常注意，通过对下跌原因的深度分析，我们检讨买入时的逻辑有没有发生重大变化，如果有，我们要果断处理。

第四，出现了更有吸引力的投资标的，我会考虑将原有持仓减持或清仓以进行转换。

什么才是优秀护城河？

9，有深厚护城河的公司还有很多，如何发现呢？最好的一个测试办法是，如果产品提价了，顾客是否还会购买，不管情愿还是不情愿。这个办法简单粗暴，但非常有效。

10，优秀或者杰出都是事后证明的，成王败寇，在一个护城河很深的企业里，平庸的管理层也能做得不错，而在护城河很浅的企业里，再优秀的管理层也无能为力。

11，护城河的宽度要经常检讨，无论看起来是何等坚不可摧，柯达被数码技术彻底打垮，IBM几十年在一些对可靠性要求极高的行业如金融业有如同上帝一般的地位，但最近十年在廉价云计算的冲击下狼狈不堪。

如果腾讯2011年没有推出，它用筑成的护城河可能早已百孔千疮。如果护城河宽度变窄了，要引起我们的高度警惕。

12，巴菲特说要投资护城河很深的公司，实质上也是指那些公司的产品和客户的关系非常牢固。护城河本质就是连接的强度。

13，当一个系统的个体数量急剧增加的时候，整个群体突然衍生出了新的特性。例如一滴水，一片汪洋大海，都是由水组成，但所呈现出来的特性是非常不一样的。

你研究水的分子式H2O，在实验室做各种实验，对一滴水的特性了如指掌，但是你能预见得到一片汪洋大海的特性吗？它的潮汐，它的海啸，它所引起的狂风雷暴？不可能。

如何发现企业的key point？

14，企业的key point（关键）数据是指市场非常关心的关键数据，不会太多，大部分的经营数据都是比较稳定的，但有很少的一些重要数据可能会有比较大的变动。

这些数据不一定现在就直接和企业的效益有关，它可能不赚钱甚至亏损，但是这些数据可能事关公司未来的发展，当然也影响公司的估值。

15，如果一项数据公布后，它做出剧烈反应，说明这项数据就很key point，有时候，我们认为某些数据可能很key point，但公布变化后市场毫无反应，说明市场根本就不关心它，我们只是一厢情愿。

但也有可能我们的判断是对的，只是市场当时还没明白，但终有一天，市场一定会明白过来。

16，key point数据是能影响公司长远的估值逻辑的，如果我们并不清楚，那说明我们对公司研究的深度一定还不够。

决策不能建立在对未来进化的憧憬上

17，公司是没有所谓价值的，电脑屏上不停跳动的股票价格不过是市场参与者的各种看法在某个时点所形成的一个阶段性的共识。

18，这个共识包含了一系列非常脆弱的假设，包括基本面的、宏观面的等等，这些假设随时都可能发生改变，共识也只好发生变动，股价因此上下波动，市场参与者的共识认为公司值多少，它就是多少，仅此而已。

19，但是，尽管如此，我们仍然要估算一个公司值多少钱，但是这种估算并非仅依靠各种基本面数据计算一个公司的“真实价值”究竟是多少，而是估算未来市场的投资者们可能给它一个什么样的价格。

20，我们考虑公司的估值时，一定要立足于公司当前业务，可以适当考虑而不应该过多考虑未来的进化，如果我们的决策过多建立在对未来进化的憧憬上，风险是巨大的。

从大道至繁到大道至简

21，投资要考虑的因素很多，一言以概之：大道至繁。唯有至繁，方可至简。

22，很喜欢李小龙，李小龙格斗特点是绝不浪费体力，追求用最快的速度最简练的招数结束战争。我记得他说，两个人贴身对打，别人抓住你的手，不需要一堆动作，一脚踩他的脚背，然后就结束了。看的人欢喜赞叹：大道至简。

我猜想李小龙可能非常勤奋地练习了100个大道至简的招数。

100个大道至简，那还不是大道至繁吗？

23，投资是相似的，上市公司、证券市场、宏观都在持续变化，出现变化时，我们是否有能力找到投资的机会，依赖于你的大道有多“繁”。

24，大道至繁还有一个重要作用，就是你把各个方方面面都思考了一遍，能避免很多始料未及的风险。

孙子曰：凡事预则立，不预则废。有不少人只匆匆考虑了一两个因素就做投资决定，大道确实够简，但也确实够险。

寻找市场变化的地方

25，大道至繁后，如何才能大道至简呢？重点关注变化的因素，对那些比较稳定的因素不要花太多时间。

26，研究中，要反复问自己一个问题：这么多因素，哪些发生了变化？变化整体上是有利的还是有害的？如果是有利的，是否足够锐利？

这些变化如果总体是非常有利的，我们就继续研究，如果这些变化，情况很复杂，那就算了吧。

这些变化中，是不是有一两个是特别锐利的？如果有，我们才考虑，如果不是，也算了吧。

一两个锐利的变化就足以支持整个投资，投资不就成了大道至简了么？

27，我觉得市场很多聪明人，对于这家公司做了非常多的研究，对于比较稳定的，也就是变化不大的东西，已经认识很深刻了。

只有那些还在变的东西，大家一时看不清楚，只有我研究比他们更有深度，我才可能有一定的优势。超越市场的超额收益，我觉得来源于对“变”的东西的更有深度的认知。

28，之所以要分析各种“变”，是为了能够更好地找到那些竞争力强大、增长稳定，也就是“不变”的好公司。

不要给自己贴标签

29，如果问我是不是一名“价值投资者”，我认为不是，因为一旦你给自己贴上标签，你就会自设囚笼，自我强化，从而禁锢自己对投资的想象力和创造力。

30，我---投资者，应无所住而生其心，做投资，就是持续修炼自己的心。投资其实是非常孤独的一项工作，迷惘无助之时，真正陪伴你给你力量的，唯有自心。我想象中的场景是独上云峰，虽眼前风云色变，耳边鹤唳猿啸，仍默然自得，静坐修心。

31，心有四力，所谓修心，就是让我们的心：

增长愿力，对投资有大的追求。

增长专注力，像激光一般聚焦。

增长洞察力，敏锐地觉察公司创始人之心和市场之心的跳动，以及世间种种变化，并从中洞察本质，总结规律。

增长创新力，打破框框，守正出奇，持续拓展能力圈，挖掘新的投资机会，努力寻找新的投资模式。

32，你对什么动心，或者说你的专注力放在什么地方，你就看到什么东西，也就是说，你看到的所谓的“客观世界”，你以为非常客观，其实只是你内心由专注而产生的一个主观投射

以下是我自己的交易系统，仅供参考：

结合月线反转和净利润断层选择的牛股集中营mp...com

股票魔法师的第二阶段mp...com

年末确定性的投资—三条主线mp...com

《股票大作手》读后感

01

投机之王，华尔街巨熊，著名交易书籍《股票大作手回忆录》中的主人公，他一生独立交易，全靠自己，创造出了惊人的财富。他爆仓数次，总是能够东山再起。他的交易方式大开大合，简单纯粹，他正式的提出了“突破式”交易法，至今无数人使用。

他一生4起4落，被金融巨鳄警告不要做空股市，巅峰时期财富超过一亿美金，换算成今天，约等于1000亿美金。

他创造出了惊人的财富，最后却一把手枪结束了自己的生命。

他就是传说中的杰西.利弗莫尔，后市无数投机者眼中的“投机交易第一人”。

02、利弗莫尔的人生轨迹

1877年，出生于在马萨诸塞州的一个农民家庭。

1892年，15岁，通过投机交易获利3美元。

1897年，20岁，赚取了人生中第一个1万美元。

1900年，22岁，第一次爆仓。

1901年，23岁，东山再起，在当时的“号子”里再度获利5万美元。但是因为没有适应报价规则而再度爆仓。

1902年，再度东山再起，开始盈利。

1907年，30岁的利弗莫尔在股票奔溃行情中做空，赚到了100万美元。

1908年，31岁，利弗莫尔遇到了当时的棉花领域领军人物，托马斯。利弗莫尔被托马斯对棉花的大势分析和内幕消息所影响，放弃了自己的交易规则，逆势死扛，浮亏加仓，最后亏损惨重。随后，其在股市中的交易也连续失败，最后再一次破产。

1914年，利弗莫尔已经37岁，他身欠百万债务，没有交易的机会。最后，他终于在一家券商处遭到了一次机会，对方给他提供了一笔只可以交易500股的信用额度。利弗莫尔的人生来了一个关键的转折点。

最后，利弗莫尔在伯利恒钢铁上打出了他的底牌，他的入场时间恰到好处的打在这支股票的起爆点上，随后它便走出了一波牛市行情，利弗莫尔凭借500股的起始额度，成功的再次崛起。

1915年，38岁的利弗莫尔通过交易再度获利10多万美元。

1917年，利弗莫尔已经盈利数百万美元。通过自己的经历，他或许发现，在投机这个行业，根本不存在长久的稳定。于是，他给自己的家庭购买了信托养老基金。以防止他再次失败，保障家庭的安稳。

1929年，利弗莫尔52岁，在1929年股市的大崩盘中获利超过1亿美元，相当于今天的1000亿美元左右。

1934年，5年之后，利弗莫尔破产了，没有人知道具体的经过，两本书：股票大作手回忆录，和股票大作手操盘手中都没有提起。据后人总结，这笔资金被他的前妻挥霍大部分，离婚的时候还分给了其前妻，一部分还购买信托。这5年，利弗莫尔离婚并且开始了第三段婚姻。他的新妻子，比他小30多岁。

1940年，63岁的利弗莫尔开枪自杀。

这就是利弗莫尔的整个人生轨迹。

战绩辉煌的背后，隐藏着众多不易。投机，在人们眼里，经常是好吃懒做的典型，更像是做白日梦的行当。实际上，想要成功，谈何容易？

利弗莫尔从交易的基础做起，一点一滴的积累财富，每当他迈过一个台阶，就被新一轮的困难所击倒，人性和欲望本就容易失控。因此我们可以看到，利弗莫尔这一生，破产数次，穷困潦倒过很长时间。

这一切，都是投机所需要的试错成本。比如，利弗莫尔曾经听过棉花大王的内幕消息，而导致了死扛亏损，违背原则，最后破产。从那以后，他再也不听信任何所谓的“内幕”消息。

只有经历了，摔倒了，才能够真正的理解一些东西，这就是投机。利弗莫尔就是在这种起起落落中，不停的积累经验，完善自己的交易策略，最后，他在52岁的那一年，达到巅峰，赚取了庞大规模的财富，这一年，他已经交易了30多年。

03.读后感

1、市场按照最小阻力演变，这就是趋势；总体市场的大趋势决定个股演变趋势，真正的利润来自总体市场趋势，而不是个别股票的短线波动。（两者之间直线最短，垂直落体，社会将朝着最简单直接的方向前进。个人在社会的大潮中并不能逆市而动，必须顺势而为。我们首先应该适应环境，然后再尝试去改变环境）

2、他的交易成功建筑在对技术分析本质的领悟和严格服从的基础上。在市场技术分析中，趋势是核心概念，行为要领是服从纪律。（戒定慧。利弗莫尔的成功在于能够严格遵守自己的操作规则，而他的失败在于放弃了一贯坚持的习惯和准则）

3、投机者的主要敌人总是潜藏在他的内部自挖墙脚的。不可能把 " 希望 " 从人类的天性中割除，也不可能把 " 恐惧 " 从人类的天性中割除。在从事投机时，如果市场运行对你不利，每一天你都希望这是最后一天——盲目听从希望的摆布，不接受最初的损失，到头来，亏损反而变本加厉。（任何事情不会随着自己的心意和想法改变，希望只有去努力去争取了才能成真，而恐惧只能阻你于行动之前，不要被盲目的希望和恐惧操纵）

4、我不希望第二次重复同一个错误。我们只有从自己所犯的错误中汲取教训，将它转化为将来的获利，才能原谅自己的错误。（吃一堑长一智）

5、赢利是交易者行为正确的回报，亏损是行为错误的回报。（关注结果，然后评判自己的行为，其他不足以成为评判标准）

6、认清大势并立即据此行动的能力是所有成功交易者的基本特征。克服自身弱点，追求正确的交易行为，是所有交易者的必备修养。（人人都知的道理只有实践中才能检验）

7、1940 年利弗莫尔开枪自杀，遗书 " 我的一生是个失败 "。" ！这是个弱肉强食的世界，它永远只属于富人 "。（大起大落的人生）

8、股票价格往往表现出特定的习惯。我看到了无穷无尽重复发生的相似现象，从中可以提取范例，作为未来的指引。（经验永远是值得关注并从中汲取营养的，日子一天天重复，我们能从中得到什么。日新又日新日日新）

9、你必须相信自己，相信自己的判断，如果你打算在这一行谋生的话。这就是我从不听信内幕消息的缘故。

10、让你丧失世上你所有的一切 ，以此教导你绝不可做什么——还有什么比得上这样的教育效果呢？（教训足够惨痛，惨到让你刻骨铭心、永不再犯。可惜这样的机会我们并不能消受太多，更应该从日常中汲取教训）

11、我之所以挣大钱，从来不是凭我的作为，而是始终凭我的无为、凭我的耐心坚守。（除了新手的运气，剩下的就是毅力和勇气）

12、牛市行情看多，熊市行情看空。（顺势而为）

13、所有人都有逃避惩罚的倾向。如果你把特定的错误和被痛打一顿联系起来，你就犯不着第二次纠正这样的错误。

14、金钱创造了需求，金钱鼓励了乘法效应。

15、需要判定的关键因素是从交易的那一刻向前展望的阻力最小的行情路线；而他应当耐心等待的则是市场明确界定自身阻力最小行情路线的关键时刻，因为这才是他积极入市的信号。

16、专业的人关心的是把事情做对，而不是只惦记着挣钱。（做正确的事情，就离目标不远了）

17、永远要卖掉账面亏损的头寸，保留账面赢利的头寸。

18、交易者另一个危险的敌人是容易受到一位吸引力难以抗拒的人物以非凡的才华表达出来的似是而非之论的感染。（相信专业，相信自己，这需要提高判断力）

19、抱着让股票市场替你支付账单的念头去交易，正是最常见的亏损原因。.... 当某人一心想着让股票市场为他偿付一笔突如其来的开支的时候，他会怎么做呢？他只会期盼，只会。因此，在这种情况下他遭遇的风险远远大于明智地投机的时候。（一厢情愿会使你丧失理智）

20、数不清的俊杰人士功败垂成的先例，都可以直接归因于当事人的骄傲自负。

21、知恩图报的代价有时候是极其高昂的。.. 感激是一位体面人不可能没有的感情因素，然而，你必须把它克制在一定范围内。不能把自己的手脚完全捆起来。

22、只要我处于担忧不安的心理状态，就不可能完成任何有益的事物；而同样显然的是，只要我欠债，就不可能不担忧。——所以自我破产了。（清零，无论是成就还是失败，包袱太重不易前行）

23、作者认为，一个好的投机家，一要观察、判断大盘的走势，借势而为，切不可逞强逆市。这是战略层面，失误则不免倾家荡产；二要战胜自身的人性弱点：即贪婪与恐惧。这点的好坏，决定了在正确判断出大盘形势的前提下，能否在最好的时机出手。若是这点掌控不好，往往预判无误，却因为操之略急而反遭损失。

24、虽说凡事都有两面性，但对股市而言，只有一面，既非牛市的一面，也非熊市的一面，而是正确的一面。

25、要掌握股票交易的基本要领并不容易，我以前总是说，买入时最好选择在上涨的股市，而现在，关键不在于能否买到最便宜的股票或在恰当的时机买入或抛出，而在于，是否能在恰当的时机买入或抛出。当我身在熊市，抛出时一手一定比前一手卖的低，当我买入时恰好相反。我一定会在上涨时买入，我从不在下跌时做多头，而是按照步步上涨的方式买入做多。我从不希望买进的股票价格太便宜，或得手太容易。要记住，股票永远不会价高而不能买入，也永远不会价低而不能抛出。但是，第一笔入市以后，除非真的有利润，否则不要采取第二部，你所需要做得就是等待，观察。

26、我不允许手上已有的头寸，或先入为主的观念，来代替我做任何思考。（不要因沉没成本而导致更多的错误投入，更客观而不是涉入过多而身不由已）

27、只有抓住大幅度波动才能赚大钱。无论看上去可能是什么原因最初刺激了市场，大幅度波动之所以持续，不是由操纵基金和玩诡计的金融家炒作的，而是由基本环境条件所决定的。

以下是我自己的交易系统，仅供参考：

股票魔法师的第二阶段

口袋支点量化选股