研报日期：2015-12-24

　　科远股份(002380)

　　公司携手无锡汉神电气。公司公告，与无锡汉神电气签订战略合作协议，共同面向焊割领域合作研究开发焊接专用机器人以及弧焊机器人焊接工艺模块，形成焊割生产线整体解决方案。 

　　协同打造焊割领域智能制造解决方案。焊割机器人为工业机器人市场使用量最大行业之一，未来存较大人工替代需求。此次双方携手，致力打造焊割领域智能制造全面解决方案提供商。未来科远将主导机器人主体、控制系统、通讯协议等研发；汉神聚焦焊接设备、工艺技术等，形成良好协同。 

　　汉神主营焊割产品研发制造，技术能力优异。无锡汉神主营焊割产品研发制造，以生产高中低端逆变焊机为主。公司为中国电焊机行业“十三五”发展规划参加编制单位，建有江苏省数字化焊接工程技术研究中心、博士后科研工作站，技术能力出众。 

　　非标机器人进驻离散产业重要里程碑。公司在自动化、信息化领域深耕二十余载，跻身DCS一线厂商，近年着力拓展自动化机器人新品。基于传统业务在流程产业-电厂的深厚积累，推出凝汽器在线清洗机器人、锅炉CT。本次携手汉神，为非标机器人进驻离散产业的重要里程碑。 

　　早期布局电厂等流程化产业，中期离散产业快速跟进。我们预计，清洗机器人2015年实现收入400-500万元，落地约20台套，2016年公司规划新增落地100台套，EMC、设备销售各50台套。我们预计，EMC收入2400-2800万元（考虑2015年落地20套），设备销售收入2500万元，保守估计2016年收入约5000万元；锅炉CT已通过原理性测试，着手电厂试机，预计2016 年实现收入2000-3000万元；携手汉神为公司非标机器人涉足离散产业第一步，未来，公司将持续推进离散产业的业务布局，推动中期业绩持续增长。 

　　投资建议与盈利预测。我们预计，公司2015-2016年净利润增速分别达42.36%、100.01%，业绩增长主要由在线清洗机器人拉动，对应每股收益0.30元、0.59元。参考同业估值及公司业绩情况，给予2016 年75-80X，对应价格区间44.25-47.20 元。维持“买入”评级。 

　　主要不确定因素。市场竞争风险。[海通证券]
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　　自9月法兰克福车展实现首秀后，宝沃首款国产车型BX7日前公布了量产时间表。在不久前工信部公布的《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第277批)中，宝沃牌(多用途乘用车)BJ6471、BJ6470两款车型赫然在列。而首款新车宝沃BX7(BJ6470B1X5)将在明年4月北京车展正式上市。

　　从今年3月在日内瓦车展上宣布复兴，到9月首车亮相，再到2016年4月量产上市，宝沃的回归速度无不让业内咋舌。对于一个后来者来说，“有备而来”似乎也是一种捷径。

　　“并非一蹴而就”

　　随着宝沃国产日期的临近，宝沃工厂也逐渐揭开面纱。从宝沃申报的信息看，其生产厂址为位于北京密云云西经济开发区四期的北汽福田宝沃汽车厂，而这正是北汽福田密云工厂所在地。

　　12月11日，福田汽车(600166.SH)发布公告称，股东大会决议通过了《关于投资设立北京福田多功能汽车有限公司的议案》，福田汽车将独家以部分土地、厂房、设备等出资30亿元人民币在北京密云云西经济开发区投资设立北京福田多功能汽车有限公司(新设公司名称以工商登记为准)。公告称“此次重组在保持北京多功能汽车厂原有18万辆产能不变的情况下，将其中10万辆产能调整为轿车产品，并保留8万辆其他乘用车的生产能力”。

　　“理论上这10万辆产能就是给宝沃准备的，只是目前还未对外公布这一消息。”汽车行业资深人士田永秋向记者透露。

　　“宝沃能够这么快在中国落地，其实该项目已经运作了七八年，并非是一蹴而就。”有福田内部人士向记者透露，“早在2011年福田密云工厂建成时，宝沃的项目已经存在了。密云工厂的建设规格也因此较高。”按照当初规划，密云工厂最大产能可达到每年36万辆，未来的轿车也将在这里生产。经过此次重组，密云工厂或将正式成为福田汽车的乘用车基地。

　　事实上，福田汽车早有造轿车的打算，只是一直碍于没有轿车生产资质，而母公司北汽集团的态度也是关键所在。今年10月，福田汽车在一份《关于发展轿车、解决同业竞争问题的议案》的公告中称，公司拟拓展轿车业务，为避免与控股股东北汽集团下属其他企业出现同业竞争，拟提出解决措施。业内人士也因此分析，被北汽重组从而直接拥有资质或重金收购壳资源，将是福田汽车拿到轿车生产资质最有可能的两种途径。

　　“从目前看，福田和北汽应该在内部已达成一致。北汽可能是出资将福田乘用车项目全部收购或收购其中一部分，然后给福田目录和生产资质，这样的话各方都可受益。”田永秋表示。

　　“给投资人以信心”

　　随着宝沃国产上市的临近，位于北京望京SOHO的宝沃(中国)虽还未正式“开门迎客”，但内部早已进入“战备状态”，市场营销、品牌建设、前期调研、网络招募等工作已全面展开。

　　对于外界最为关心的网络建设，宝沃(中国)公关及数字营销部执行总监果铁夫向记者透露：“投资人对宝沃品牌和我们的政策都比较认可，目前已有300余位投资人和宝沃签订了初步投资意向，远远超出预期。不过通过前期调研和对各个市场消费群体的分析，我们最终会根据宝沃品牌整体的规划和市场布局，甄选出一部分经销商。”按照此前宝沃(中国)的计划，在2016年年底将建立不少于100 家经销商。

　　作为一个“全新”的豪华品牌，宝沃是否会沿袭德系品牌奢华风的套路，也是外界所关注的焦点。对此，果铁夫坦言，宝沃起步阶段正逢大环境不景气，此时宝沃不仅要谨慎为之，更要给投资人以信心。“在网络招募中，我们首先要考虑的就是如何保障投资人未来的收益，建店既要把品质做到豪华车水准，又要避免盲目和夸张。”这在果铁夫看来，某些豪华车品牌曾经建一个店起步就动辄千万元的投资，这在宝沃身上不会重演，而这也正符合宝沃“买得起的豪华车”的品牌定位。

　　福田汽车上个月宣布，旗下全资子公司福田德国汽车科技工程有限责任公司(简称“德科”)将出资1500万欧元(约合1亿元人民币)，在北京设立德科汽车(中国)有限公司，新公司将主要负责汽车产品研发等工作。这意味着，作为德国科技公司旗下的豪华品牌，宝沃在华的未来发展也将因此受益。

　　从生产基地到渠道建设再到资质、研发、人事架构……当问题一一迎刃而解时，几个月前还饱受外界质疑和猜测的宝沃，如今已整装待发。“不要小看任何一个对手”，这个法则适合任何场合任何人。ABB，你们怎么看？

研报日期：2015-12-17

　　东软集团（600718）

　　事件描述

　　东软集团发布非公开发行预案，以 18.22 元/股的价格发行不超过 15,916.58 万股，募资 29 亿元， 限售期为 36 个月。事件评论东软集团叱咤 IT 江湖 25 年， 是中国最大的 IT 解决方案与服务供应商。我们认为，本次定增将点燃东软集团“二次创业”的激情，充分发挥其积累的技术、产品、渠道、客户、数据等天然优势，在大、智、移、云时代，开启新的征程：

　　项目一： 基于全产业 IT 龙头地位的天然优势，建立国内最全的人口库、法人库、信用库， 数据运营价值空间不可限量。 1、医保控费及医疗大数据， 东软集团在人社部的保险管理和服务平台市场份额超过 50%， 覆盖 24 个省、 150个地级市、 4 亿人口、 700 万个参保单位、 12 个医疗两定单位，加之其医院 IT、公共卫生 IT、电子病历等近 60%的市占率，有望三年内建立覆盖 5 亿人口、20 万药店医疗健康生态平台，汇集大数据制定医疗方案，进而为 C 端提供全生命周期的健康管理服务； 2、政务大数据平台， 东软过去已积累超过 1200 个行业和各级政府客户，将建立起包括社保、公安、环保等行业信息库和横向融合交换社保、公安、住建、财政、税务、教育、环保等跨行业大数据集群； 3、智慧城市运营， 将为 50 个以上的地方城市提供政务信息库和大数据开放平台的建设和运营，进而为 C 端提供医保药箱、医保大数据、停车引导、违章信息查询、就业信息查询、社区政务“一门式”等 11 类民生服务.项目二： 平台化经营新一代医疗服务体系，直击医改痛点。 东软集团的医疗服务代表中国最高水平： 医院 IT 产品涵盖临床、医技、医务、 供应链等全部业务， 覆盖 600 家三级医院、 2,000 多家大型医疗机构、 17,000 多个基层医疗卫生机构； 医疗设备拥有 CT、 PET/CT、核磁、彩超等 10 大系列 50 余种，服务中国大中型医疗机构 1,500 家， 并覆盖全球 108 个国家的 9,000 多家医疗机构； 社区医疗方面，公司的“云医院”今年已惠及十多个城市的 2,000 万居民；公共卫生方面， 已承担了 9 个省级、20 个市级、 16 个县区级区域卫生平台。 以上全生命周期的医疗 IT 服务连续五年市占率第一（ 2014 年占比 12.4%）， 共积累了 12,000T 医疗影像数据、 3,000T 结构化数据、4.75 亿条居民电子健康档案，约覆盖 5 亿居民。基于此，公司将建设覆盖 3,000 家医院，服务超过 30 个医联体的新一代医疗和公共卫生信息平台， 直击新医改的四大重心，即分级诊疗、院内服务向院外延伸、 数据互联互通、 医患互动： 1、 新一代医疗平台与服务， 通过采集临床数据、物联各类医疗设备、医疗服务资源共享，并进行医疗 IT 核心系统的多端化 云化， 旨在囤积最全面的临床大数据，为患者勾勒临床信息全局视图，最终支持临床决策支持、药品开发、预防医学的发展； 2、新一代公共卫生平台与服务，连接各级医疗健康机构， 管理患者全生命周期健康数据， 着力汇集医生、培训护士，共同实现远程会诊、预约挂号、预约检查、检查检验共享、 分级诊疗。

　　项目三： 汽车智能化产品与 UBI 保险结合，最大程度发挥中国人保合作伙伴的价值。 东软集团的汽车业务客户包括超过一半的知名汽车品牌，， 1、 下一代的汽车电子座舱系统(Cockpit) ，将与国际知名芯片厂商合作， 采用具有高计算性能、高图形及音视频处理能力的 CPU， 将中控显示和仪表紧密结合，并搭载最新的 V2X、 V2I 技术，和公司自主研发的新一代安全化操作系统。 2015 年中国车联网用户的渗透率有望突破 10%而超过 1,500 亿元，预计到 2016 年中国市场规模将超过 740 亿美元， 市场空间广阔。 预计公司的电子座舱系统将覆盖 15 家车厂，产品每年服务于 50 万台车辆； 2、驾驶行为数据分析平台， 由爱驾驶 APP、 Sensteer 数据分析平台和 Sensteer 云服务平台组成，打通车主数据采集 分析 服务闭环，为大势所趋的 UBI 保险（基于使用情况的定制化车险）的发展提供必要支撑。 加之本次定增参与方中国人保在车险市场的龙头地位，将促进公司 UBI 业务的长足发展。预测 2020 年 UBI 的渗透率将达到 25%，市场规模约 3,000亿元。 目前， 本项目已实现 5 大类 60 余种数据采集接入、 20 余种驾驶行为分析模型、经过了数万公里驾驶的校验、 申请了 16 项发明专利。 预计驾驶行为分析数据服务将覆盖 500 万用户，累计管理 75 亿公里驾驶里程数据。

　　项目四：夯实全行业大数据运营能力： 该项目产品包……[长江证券股份有限公司]
[点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

　　东软集团12月16日晚间发布定增预案，公司拟以18.22元/股非公开发行1.59亿股，募集资金总额不超过29亿元；其中公司股东东软控股拟认购20亿元，发行后其持股比例将由4.95%增至12.22%，同时公司仍不存在控股股东和实际控制人。公司股票将于12月17日复牌。

　　此外根据方案，中国人保资产管理股份有限公司及自然人刘世强拟分别认购5亿元和4亿元，发行对价均以现金方式认购，且锁定期均为36个月。此次发行完成后，东北大学科技产业集团有限公司持股比例将下降为13.71%，仍为公司第一大股东。

　　募投项目方面，“基于保险和医疗服务监控、政务大数据的应用系统与平台开发、智慧城市运营和服务”项目拟投资5亿元；“新一代医疗信息平台和公共卫生平台与应用服务”拟投资4亿元；“汽车智能化产品与驾驶行为分析数据服务”拟投资3亿元；“支持社交化移动互联智能感知的云与大数据应用平台”拟投资3亿元；另外公司拟分别投资10亿元和4亿元用于偿还银行贷款、补充流动资金。

　　东软集团表示，公司拟通过此次非公开发行抓住行业发展的良好机遇，巩固公司在核心业务及细分领域在全球及中国市场的领先地位，并积极推动基于云、大数据及互联网的多元化商业模式创新，进一步扩大客户群体范围和市场发展空间，从而培育新的利润增长点。本次非公开发行是公司根据当前软件服务行业外部环境，结合公司的发展阶段与业务基础，实施公司业务发展战略的重要举措。

　　临近年底，纯电动客车市场的“井喷”果然如期而至。

　　2015年11月，国内纯电动客车产量再度创造纪录，达到21804辆，比去年同期增长1613%，净增量为20531辆；1-11月，纯电动客车的累计产量达到68361辆，同比增长966%，增幅在1-10月增长806%的基础上进一步扩大，净增量达到61951辆。

　　宇通中通保持前两名南京金龙重返前三

　　在产销量爆表的同时，纯电动客车市场的竞争格局也在不断发生变化和调整。经过11月份的产量飙升，1-11月的市场竞争格局再度生变。这个变化，很可能影响到纯电动客车全年的市场格局和企业排位。

　　首先，宇通和中通一直稳居前两名，地位难以撼动。宇通纯电动客车产量在2014年排名前三甲，但通过纯电动解决方案的推出、产品线的完善尤其是其新能源客车研发成果的发力，2015年上半年很快就升至第一，1-6月生产纯电动客车2931辆，同比增长7228%，市场份额22.3%；现在，1-11月，宇通仍然稳居老大哥位置，累计生产纯电动客车13041辆，同比增长1328%，市场份额为19.1%，虽然份额比上半年有所下降，但没有人能动摇其地位。

　　中通纯电动客车今年以来的产销量可谓是飙升，行业地位的上升速度也跟“坐火箭”似的。从今年上半年一直到现在，中通都稳居第二名，仅次于宇通。1-6月，中通纯电动客车产量为1358辆，增长452倍，居行业第二；1-9月，中通纯电动客车生产3941辆，同比增长31倍，还是行业第二；1-10月，其产量为5337辆，市场份额11.5%，排名行业前两名；1-11月，其产量达到6718辆，同比增长4234%，市场份额9.8%，仍然仅次于宇通。而在 2014年，中通纯电动客车的产量只有100多辆！

　　其次，南京金龙重新回到前三甲。南京金龙这家民营商用车企业在2014年的产量一度居于前两名，去年全年的纯电动客车产量比宇通客车还略高。但今年以来，由于竞争加剧，南京金龙纯电动客车在上半年跌落至前五，1-6月生产937辆，在宇通、中通、海格和东风之后；下半年基本上稳定在行业前四，居于宇通、中通和海格之后。通过11月份2192辆的单月产量记录(月度第二，仅次于宇通的2736辆)，南京金龙1-11月累计产量(6164辆)超过海格居第三名， 仅次于宇通和中通，市场份额为9.0%，跟中通的差距不到600辆，全年有望冲击前两名。

　　东风海格争第四福田升至第七

　　第四名东风汽车的行业位置基本上“雷打不动”，它在去年也属于比较边缘化的企业，但今年以来纯电动客车的产销量上升非常快，上半年就以1023辆的累计产量升至第四。11月份，东风汽车公司的纯电动客车产量达到1974辆，跟宇通和南京金龙相比也不遑多让。1-11月，东风汽车累计生产纯电动客车5156 辆，同比增长17087%(171倍)，市场份额达到7.5%。

　　苏州金龙从一直保持的第三跌落至第五，1-11月累计生产海格牌纯电动客车5097辆，同比增长1610%，市场份额也是7.5%，跟东风在伯仲之间。

　　比较值得一提的是福田汽车。这家企业今年以来多数时间保持在行业第九到第十的位置，比如上半年就是第九名，1-9月份、1-10月份也是第九名。但是，11 月份，福田汽车的纯电动客车产量达到1691辆，同比增长1181%，11月份的爆发也让福田1-11月的累计生产量达到2763辆，同比增长725%， 市场份额为4.0%，行业排名跃升到第七。从上表中也可以看出，福田纯电动客车的累计产量跟第六名厦门金旅的差距(1-11月生产2849辆，增长 5275%)已经很小，只有不到100辆的差距。12月份，福田和金旅争夺第六的位置，也将是一大看点。

　　第八名厦门金龙累计生产纯电动客车2612辆，同比增长57倍，市场份额为3.8%；珠海广通1-11月排在第九，累计生产2336辆，同比增长3550%，市场份额3.4%。比亚迪纯电动客车1-11月累计生产2144辆，同比增长34%，市场占有率为3.1%。

　　总体来看，2015年全年，最有看点的将是三对企业的PK:南京金龙和中通客车争夺第二；苏州金龙和东风汽车争夺第四；福田汽车和厦门金旅争夺第六。

　　12月份，一切仍有悬念！

东软携手龙芯中科发布首款国家级认证的自主可控千兆防火墙产品 

公告日期：2015-12-14

证券代码：000839 证券简称：中信国安 公告编号：2015-85

中信国安信息产业股份有限公司

CITIC Guoan Information Industry Co.,Ltd.

2015年持股计划（草案）摘要

（认购信托计划方式）

二零一五年十二月

声明

本公司及董事会全体成员保证本持股计划内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

特别提示

1、中信国安信息产业股份有限公司（以下简称“中信国安”、“公司”、“本公司”或“上市公司”）2015年度持股计划（以下简称“本持股计划”或“本计划”）系本公司依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《关于上市公司实施持股计划试点的指导意见》等有关法律、行政法规、规章、规范性文件和《公司章程》的规定制定。

2、根据股东股改承诺的内容，本持股计划的参加对象为公司管理层、核心技术人员、核心业务人员，最终参加对象及其参与份额由董事会提名并经公司股东大会审议确定。

3、公司参与本持股计划的资金来源为合法薪酬、自筹资金等合法的途径。

本持股计划的资金总额不超过人民币16,500.00万元，分为1650万份，每份金额为10.00元，单个的认购金额起点为1000份即10,000元，认购总金额应为10,000元的整数倍。

4、本持股计划设立时的资金总额为不超过人民币16,500.00万元。

5、本持股计划的股票来源为：中信国安有限公司将提供1650万股股份与其指定公司设立“中信国安持股计划之股权储备集合财产信托”（拟定名）作为持股计划的股份储备。在满足国安有限的考核条件后，国安有限将该信托计划的委托权和受益权转让给设立的资产管理计划。持股计划设立后委托资产管理人管理，并全额认购资产管理人设立的资产管理计划，该资产管理计划通过认购国安有限与其指定公司设立的信托计划受益权的方式间接持有上市公司股票。本持股计划份额所对应股票总数不超过公司股本总额的10%；任一持股计划持有人持有持股计划份额所对应的上市公司股票数量不超过公司股本总额的1%。

6、本次持股计划为有条件实施，实施条件为：从本持股计划经股东大会审议通过至2018年12月31日，中信国安总市值需达到或超过1000亿元。满足条件后，设立持股计划的资产管理计划，国安有限则以10元/份的价格将信托计划转让给该资产管理计划。如上述条件未达到，则本次持股计划终止实施。上述条件达到后，则持股计划自始生效。

7、国安有限转让给持股计划之资管计划的信托计划受益权的价格为10.00

元/份，每份信托计划受益权对应1股中信国安股票。若公司股票在本次董事会决议公告日至实际转让日期间除权、除息的，本次信托计划转让价格及资管计划总金额和员工持有份额将进行相应调整。

8、持股计划通过资产管理计划认购信托计划受益权的锁定期为6个月，自上市公司公告信托计划受益权转让至资产管理计划名下时起算。资产管理计划基于本次交易所取得上市公司的股份，因上市公司分配股票股利、资本公积转增等情形所衍生取得的股份，亦应遵守上述股份锁定安排。

9、本持股计划的存续期限为3.5 N年。

10、本持股计划必须满足如下条件后方可实施：（1）公司持股计划方案经公司股东大会批准；（2）满足国安有限要求的考核条件。

11、公司审议本持股计划的股东大会将采取现场投票与网络投票相结合的方式。公司将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统向公司股东提供网络形式的投票平台，股东可以在网络投票时间内通过上述系统行使表决权。

12、本持股计划实施后，将不会导致公司股权分布不符合上市条件要求。

目录

一、持有人的确定依据和范围......7

二、资金和股票来源......7

三、持有人情况......8

四、存续期和锁定期......8

（一）持股计划的存续期......8

（二）持股计划通过资产管理计划购买标的股票的锁定期......8

（三）持股计划的禁止行为......8

五、管理模式及管理机构的选任......9

（……
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　　校企合作的案例又多一个，但京东方A(000725)却要做得与众不同。该公司今日宣布与北京大学建立战略合作伙伴关系，并称这是为了成为地球上充满活力、最具价值、受人尊敬的伟大企业的公司愿景所确立的面向软硬融合、应用整合及服务化转型的DSH(“D”为显示器件，“S”为智慧系统产品，“H”为智慧健康服务)事业新战略。

　　牵手北大10年拟投2亿

　　公告称，未来公司技术研发将聚焦新材料与器件、物联网与人工智能、信息医学与大数据三大方向，需加强与高校院所等技术创新源头的合作。虽然公司拥有与多所高等院校研发项目合作经历，但单一项目合作模式对技术方向的持续性支持能力有限，希望通过与固定伙伴的战略合作，强化新技术的长期布局。

　　具体的合作内容包括三项，其一是共同建设“北京大学-京东方联合创新研究院”，研究方向包括但不限于新型材料与器件、物联网与人工智能、信息医学与大数据；其二是设立“北京大学-京东方讲席教授”；其三是设立“京东方-北京大学研究所”。京东方A承诺，在10年内累计投入合作费用不少于2亿元。

　　对于这一合作的意义，公司认为可以带动和聚集高校相关学科资源向公司核心业务方向聚焦，从而有效提升公司在DSH事业新战略方向的技术保有量，并对公司推进颠覆性创新将发挥重要作用。另一方面，可以在高校建立一个有别于公司内部的人才与国际交流合作平台，对培养和吸引公司发展所需要的高水平人才具有积极的促进作用。

　　进军智能穿戴业务

　　同日，公司还宣布拟出资1亿元设立京东方智能科技有限公司，搭建智能穿戴业务发展平台。该平台将整合公司在显示、系统、服务方面的资源，以智能穿戴领域为切入点，聚焦移动健康管理智能产品，融合社交、运动、金融，为用户提供精准的体征参数监测及健康管理服务。

　　证券时报莲花财经(ID:lianhuacaijing)记者注意到，作为一家面板业巨头，京东方此前鲜有在直接面向消费者终端的智能穿戴领域涉足，仅在去年9月投资500万美金参股了一家美国可穿戴技术公司Meta。而作为同行的TCL集团则在该领域深耕良久，已推出了包括智能手环、智能手表等多款智能穿戴产品。

　　公司也直言，2015年智能穿戴设备市场处在大规模爆发的前期，此时为进入智能穿戴市场的有利时机。智能穿戴设备将成为DSH战略的连接纽带，智能穿戴事业的发展将会扩大显示器件事业的面板销售，增加其产品线。同时带动智慧系统事业智能制造，通过采集信息建立的大数据平台，深度挖掘智慧健康服务事业所需资源，为智慧健康服务事业带来更多用户。

　　按照计划，智能科技将利用京东方在B2B市场成熟的资源，初期以支付手环、手表为主要产品与银行、公共交通、政府等合作，先后进入金融、公共交通等领域。后续公司重点布局移动健康管理领域，融合运动、金融、社交等属性，与公司健康医疗事业联动，创造用户黏性产品、提供健康管理服务，未来主要聚焦手环/手表类、虚拟眼镜类及智能机器人类等三类产品。