投资家1973金融市场每周解盘：资金疯抢小盘股，创业板大戏即将上演！

       本周A股市场表现最精彩的一天莫过于周四。这一天小盘股的代表中小板、创业板与中证1000指数放巨量走高，纷纷拉出中大号阳线，显示资金正在疯抢小盘股。接下来首先是创业板、其次是中小板将成为主要战场，担当起领涨后市的重任。此前，我在**“龙韬资管”上一再强调小盘股下跌空间有限，即将受到资金青睐；明确指出“小盘股正在筑底、长线乐观”，并且于7月14日预言不出一月，就会发生“二八转换”，目前该观点已为市场的实际走势所证实。请大家继续关注和支持本解盘栏目。板块方面，前期四大领涨板块有色、煤炭、钢铁、证券虽然当下正在调整，但强势特征不改，后市仍应看高一线。个股方面，一旦小盘股集中的中小板、创业板开始上涨，那么领涨个股将源源不断，经过选股程序和肉眼过滤的选拔。下周需要关注的个股是：1、九洲药业（603456）；2、酒钢宏兴（600307）。期货市场方面，各大商品指数正在调整，待调整结束以后，像镍、橡胶、甲醇、PTA、油脂等长线处于低位的品种依然存在很大的上升空间。虽然多头遭遇暂时的挫折，它们的明天依然灿烂。

投资家1973金融市场每周解盘：小盘股正在筑底，长线乐观！

     本周A股市场大幅震荡，而个股却精彩纷呈。周一小盘股的代表中小板、创业板与中证1000指数大幅暴跌，其中500只个股跌停，超过1000只个股跌幅达到7%，市场哀鸿遍野，奔走呼号之声不绝于耳，宛如世界末日。然而经过仔细观察盘面，我却认为：首先，小盘股当前的下跌乃跌势之尾声，下行空间有限，炒作在即，前景光明。其次，四大领涨板块有色、煤炭、钢铁、证券经受住了指数暴跌的考验，纷纷于周三放巨量创出新高，此乃超强走势。待四大板块横盘消化获利盘之后，后市仍将大幅拉升，继续打前锋。等我们将这些板块的利润收割完毕，再来加入中小板、创业板的炒作，如此一直滚动操作、反复盈利到年底，是我们下半年既定不变的交易思路。对于后市走向，请朋友们大可放心。现在虽然名非牛市，但胜似牛市。红阳能源（600758）推出后本周上涨6%，盘江股份（600395）上涨6.2%，上海能源（600508）上涨7.2%。足以证明现在是炒股赚钱的黄金季节。商品市场方面，我以21年的交易经验，坚定看好后市。目前正持有铜、镍、铁矿、橡胶、甲醇、PTA、沥青、塑料、PP、PVC、豆油、菜油、棕榈油之多单，看多做多不动摇。

投资家1973金融市场每周解盘（20170714日）：“二八转换”会有时！

本周大盘股与小盘股之间市场表现之差距继续扩大，大盘股的代表上证50、中证100与沪深300指数几乎连涨5天，而小盘股的代表中小板、创业板与中证1000指数则几乎连跌5天，反差之大堪称冰火两重天。不过笔者认为，投资者大可不必过于担心小盘股之走势，传说中的“二八转换”即将到来，一月之内此事就会发生。这是因为，中小板、创业板与中证1000指数目前位置很低，又处于4月14日以来所发生的一波可观跌势的尾声，继续向下缺乏动力，向上却空间很大。果真如此，则软件、互联网等板块又将重新热闹起来。但是小盘股走强并不意味着大盘股一定走弱，至少目前还看不出有这种迹象，二者轮动的可能性更大。因为之前有招商银行、中国平安强势上涨作为范例，周五银行、保险类个股再次担当起拉抬指数的重任。这些板块强则強矣，但终因体量大而涨速太慢。后市若想快速赚钱，还得依靠小盘股。商品市场方面，镍、橡胶、PTA、甲醇、沥青、塑料前景看好，潜力较大，不妨持有待涨。

投资家1973金融市场每周解盘（20170707日）：前景大好，坚定做多！

   本周看似各大股指涨幅不大，但实际上个股热闹非凡，是做多赚钱的黄金期。上期解盘中提到的煤炭股的代表陕西煤业（601225）本周大涨20%，钢铁板块中的凌钢股份（600231）上涨了6%，有色股中的江西铜业（600362）上涨了4.3% 。此外，我于7月5日推出四只“刀锋股”，其中厦门钨业（600549）两天上涨15%，中国铝业（601600）上涨5%，山东钢铁（600022）上涨2%，华资实业（600191）持平。7月6日推出两只“刀锋股”，其中包钢股份（600010）上涨4%，欧普照明（603515）持平。个股的强势表现以及浮盈的快速出现，证明本栏目看好后市、坚定做多的观点所言非虚。展望未来，我认为好股多如牛毛，机会层出不穷。有色、煤炭、钢铁三大板块无疑将是表现突出的领涨板块，但是其它板块也在纷纷加入上涨的行列。

   需要提醒读者注意的是，有色、煤炭类个股近期拉升过急，可能需要一次回踩以夯实股价基础，利于后市飞得更高。所以长线看好归看好，也要注意不要套在短线尖上。期货市场方面，各大商品指数涨势确立，走势正常，但上攻力道稍嫌不足。不妨少量持有螺纹、铁矿、PP、PVC、甲醇、油脂之多单，看涨待涨。

《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第3卷·连载31

  黄金简史——金本位制的兴亡

黄金交易可分为现货交易与期货交易。现货交易方面，伦敦是世界黄金交易的中心，其与悉尼、香港、苏黎世、纽约的黄金交易所一起，构成一个虽无固定交易所、但却是全球24小时不间断的黄金交易平台。期货交易方面，全世界有纽约、香港、东京、上海等几大交易所。交易标的是在上述交易所挂牌上市的标准化的黄金期货合约。上述两种交易方式非常相似，都是T+0保证金双向交易，不同之处在于：1、黄金现货（俗称“伦敦金”）的杠杆倍率更高，通常为50～400倍，黄金期货一般在20倍以下；2、黄金期货有特定的交易所，只在交易所开市期间交易，不是24小时连续交易。现货黄金交易又包括实物黄金交易与纸黄金交易。前者可以提取实物黄金，后者只通过账面反映买卖状况，不能提取实物。纸黄金交易的优点是不存在仓储费、运输费和鉴定费，交易成本低廉。值得注意的是，持有黄金没有利息收入，大概这就是人们在和平年代和非经济危机时期不喜欢持有黄金的原因。

  要想知道黄金在现代社会中发挥的作用，以及在未来世界中将要扮演的角色，就必须先了解过去数千年以来，黄金在人类社会政治经济各个领域特别是金融领域所起到的重要作用及其特殊的演化史。在揭开黄金的神秘面纱以前，有必要先介绍一下本位币的概念。本位币是一个国家法定的计价结算货币。1663年，英国铸造“基尼”金币和“先令”银币作为本位币，二者同时并存，这叫“平行本位制”。在“平行本位制”下，同一种商品会出现两种价格——金币价格和银币价格，这势必会影响商品交换的正常进行，对资本主义的发展不利。因此，平行本位制运行的结果，必然会导致金或银“单本位制”交替出现的局面。但在现实经济生活中，只用一种金属作为货币，往往会因数量不足而无法对社会大量供应。为此，1717年，英国立法规定1个“基尼”金币与21个“先令”银币等值，折合1克黄金的购买力等同于15.2克的白银（即铸造比价为15.2∶1），这叫作“复本位制”或“双本位制”。

1792 年，美国实行了复本位制，规定每1金元含纯金1.60875克，每1银元含纯银24.13125克，二者等值，即铸造比价为15∶1。然而复本位制有一个重大缺陷，就是铸造比价是规定死的，但国际市场上金银的比价却在不断波动。1795～1833年，国际市场上金银的实际比价是15.6∶1（期间法国在1803年实行复本位制时采用的铸造比价为15.5∶1），如此一来，金币在美国成为“良币”要么被收藏，要么被转移海外；银币则成为“劣币”充斥美国，使美国成为事实上的银单本位制国家。这就是“劣币驱逐良币”的由来。这个现象是英国人托马斯·格雷欣（Thomas Gresham）首先发现的，称为“格雷欣定律”（Gresham's Law）。1834年，美国将铸造比价改为16∶1，而当时市场上金银的实际比价是15.7∶1；于是，金币和银币在美国的“良”、“劣”地位逆转，美国又成为事实上的金单本位制国家。

为了避免此种现象反复发生对经济的冲击，欧美国家曾采取如下对策：一是限制“劣币”的铸造和一次性支付额。例如1798年，当银价跌至英国的铸造比价15.2∶1以下时，为了阻止银币泛滥，英国停止银币铸造，并规定其一次性支付额不得超过25英镑。这样银币虽然仍是名义本位币，但实际上已降至辅币地位，这称为“跛行本位制”。二是建立国际性复本位制。例如1865年，法国、意大利、比利时和瑞士组成拉丁货币同盟，共同采用15.5∶1的铸造比价，统一各国货币。但终因各国利益不同，协调困难，同盟很快解体。

 

《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第3卷·连载29

有一些冥顽不灵的交易者，宣称研究历史对研判未来走势无益。没错，我们通过研究历史走势所总结出的一系列高胜算图形定式，都只能算是价格即将大幅波动的必要条件而非充分条件，是一种“先验概率”；但是如果多项技术证据都显示价格即将大幅波动，报风比极高之时，可否将这些必要条件直接拿来作为充分条件使用？在控仓方案与止损措施的配合下，果断出击又有何不可？在我看来，书呆子们一味追求完美的理论和百分之百的胜算，既无可能，也无必要。金融交易的指导思想之一，就是只跟能为我们创造利润的标的打交道。这些标的最有可能展开并且正在展开趋势行情。通过日、周、月三幅图表联合趋势跟踪，为发现这些品种提供了可能性与技术方法。具体步骤如下：
第一，检查股票或期货市场的大盘指数和分类板块指数，看趋势行情是否已经确立？如果已经确立，是否位于临界点？
第二，筛选出图形经典、历史表现流畅且与大盘指数或分类板块指数走势相似的成分品种作为交易标的，该标的要求趋势确立且位于临界点。
第三，标准化控仓。在账户所能承受的损失为既定的前提下，杠杆倍率越高的头寸，所能对抗的逆向波幅就越小，头寸就越不容易被守住。相反，杠杆倍率越小的头寸，所能对抗的逆向波幅就越大。既然每个人的资金都不是无限的，每个人“抗伤害”的能力也都是有限的；那么，到底是走重仓短线之“死路”，还是走标仓波段之“活路”？是每一个交易者都必须考虑清楚的问题。
第四，想好止损位，即确定何种不利情况发生时坚决离场，而止损位没被触发时一般不离场。朋友们应该明白，趋势展开的充分条件是“不可认识”的，但其必要条件却是可以认识的。所谓趋势展开的必要条件，是指每当趋势展开之时，日、周、月三幅图表上反复出现、经常具备的规律性特征，包括K线与K线、K线与均线、均线与均线之间特定的位置关系，以及趋势与形态特定的位置关系。如果这些规律性特征透露出多空力量强弱对比的实情，那么就可以说我们“看懂了”图表，对未来价格涨跌的概率了然于胸。
趋势展开的必要条件是可以认识的，趋势展开的充分条件是不可认识的。必要条件包含充分条件，所以尽管存在失败的例子，在采取防守措施之后，我们依然可以把趋势展开的必要条件直接当做充分条件来用。如果报风比够高并且判断为集体行情，那么我们就可以在控仓方案与止损措施的保护下立即进场。所谓“报风比”，是指潜在的盈利长度相对于止损宽度的倍数。因此，一名交易员的交易能力可以拆分为进攻（盈利）能力与防守（风控）能力。而交易本身，只不过就是对赢面与输面概率大小的估算与处理。
说起影响价格的因素，人们自然而然会想起供求关系。但是如果我说在实战中供求关系根本不像人们想象的那样重要，甚至一点都不重要——比如我从事商品期货交易就从来不考虑供求关系，不关心“非农数据”，不理睬任何“大人物”的讲话，但是照样能够盈利——基本分析派人士是否会暴跳如雷呢？要知道，某种商品究竟是供不应求还是供过于求，就连现货界的人士也只能是事到临头亲身感受，事先预测极其困难，难道是那些整天坐在交易室里的投机分子们所能够提前了知的吗？何况有现货背景的期货交易者虽然不少，却没有证据证明他们的交易绩效优于其他人。事实是，这些人相对于专业投机者并没有什么优势。我一天都没有从事过现货贸易，却拥有他们所不具备的优势：多数情况下，我知道价格涨、跌、横的概率各有多大，知道某种商品后市即将上涨/下跌、继续上涨/下跌还是即将停止上涨/下跌，而他们不知道。即便他们模糊地知道一点，我在时点上的判断也要比他们清楚而准确得多。所以我是绝对不屑于跟任何基本分析派的专家们交流对市场的看法的。


投资家1973金融市场每周解盘（20170623日）：可操作个股在增加！ 


本周以上证50、中证100、沪深300为代表的大盘股指数强劲拉升，银行、证券、保险等超级大盘金融股轮番表现，领头羊招商银行（600036）更是出尽风头。国家队和公募基金是造成这种现象的主力军和受益者。根据A股市场以往的运行规律，拉抬“二类股”势必会导致“八类股”的集体失血和系统风险。这次也不例外，以中小板、创业板、中证1000为代表的小盘股指数周四大跌，周五盘中继续大跌，但受30日均线支持，拉起纷纷拉起，日K线收出阳实体的剑形线；虽未完全止跌企稳，但喘息方定，初步站稳。小盘股指数后市有三种演变可能，一是直接拉起；二是回踩6月2日的低点后拉起；三是破6月2日的低点（这种情况因抛压有限，下跌行情不会走得太远）。不管是哪种情况，后市值得交易的个股明显增多。继白酒、家电板块强势表现之后，下一个领涨板块将是以同仁堂（600085）、片仔癀（600436）为代表的中医药板块。有色、煤炭也值得关注。期货市场方面，后市多头能否掌控局面要靠铜这个人气品种来决定。如果铜强势拉升——周五已经有所异动——就像它去年11月初所表现的那样，那么橡胶、PTA、甲醇、铁矿石的上涨行情也将值得期待。

投资家1973金融市场每周解盘（20170609日）：股期回暖会有时！

在上期解盘中，我们曾经指出以上证50、中证100、沪深300为代表的大盘股指数与以中小板、创业板、中证1000为代表的小盘股指数完全相反的走势不可持续，后市要么大盘股把小盘股拉起来，要么小盘股把大盘股拖下去。从本周走势来看，市场有望向前一种可能性演变。招商银行（600036）、中国平安（601318）已经为大盘蓝筹股的走向树立了良好的典范，希望有更多大盘股加入领涨行列，将小盘股的跌势完全扭转。周三（20170607日），各大股指放大量、收大阳，显示有新增做多资金进场。后市如果大盘股指数能完成一次回踩，同时带动小盘股指数同步回踩，然后再拉起来，形成一个“看涨N型”（正N型），则后市乐观。个股关注：惠天热电（000692）、三一重工（600031）、中国核电（601985）。期货市场方面，外盘玉米、小麦处于处于历史性低位，目前大底已成，后市巨牛无疑。受其刺激，内盘玉米、淀粉巨量增仓上行，值得重视。工业品方面，铜易涨难跌，多头掌控局面。其它商品虽然做多尚早，但价位极具吸引力，是牛市回调低点无疑，故长线坚决看涨，目前是调整尾声之判断不变，投资者切不可继续盲目持有空单，聒噪什么“商品熊市”。做股票要有大局观，商品亦然。目前交易系统尚未反转，故暂不做多；但绝不应该持有哪怕一张空单。

《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第3卷·连载27

在金融交易过程中，对经典图形的识别和捕捉还不是最难的，最难的是只在经典图形出现时才交易，其它时候管住自己的手，坚决不交易。如果说交易这行真有什么诀窍的话，这个诀窍就是：交易员应该学会守株待兔，在进场之前一定要让市场迁就你，而你绝不能迁就市场。如果市场运行状态不符合自己的交易系统，就坚决不交易。无论何时，每次只要对进场信号降格以求，我总会赔钱。我以正确预言金融市场上即将发生的大事见长，但也经常犯错。有些时候，我严重看空的品种眼看就要跌下万丈深渊，却又摇摇晃晃地从悬崖边上爬了上来，上演一出变不可能为可能的戏剧。此时应该怎么办呢？——没有更好的办法，止损价最终被触发，走人了事。在投机操作中的确没有什么事情能够绝对预定，有的只不过是胜算大小的区别而已。从事金融交易的关键，不是要懂得任何事，而是在任何情况下都知道应该怎么办，应对策略比你对市场的看法更重要。无论何时，“胜兵先胜而后求战”，“合于利而动，不合于利而止”与“宏微结合、知变应变”，永远都是金融交易世界的绝对真理与最高真理。

抛开套利交易不谈，市场上全部利润皆来源于（宏观）趋势，一切交易员都靠趋势吃饭。无论你是否承认，如果没有趋势，所有的交易员都得饿死。我不知道趋势展开的充分条件是什么，相信除我之外也无人知道——对人来说，“充分条件”是“不可认识”的，认识充分条件是上帝的事，不是人类的事。人类只能通过认识必要条件来近似地代替充分条件，所以控仓和止损等防守措施永远必要。所谓“天网系统”，无非就是通过看图总结出金融交易市场上各种级别的趋势运动展开的必要条件，把那些高胜算的图形定式当作趋势展开的充分条件来使用而已。当然，必要条件不等于充分条件，假信号势必混杂其中。所以我一再强调要多周期图表联合作战，以大级别信号作为预测行情的先导，以微观交易系统决定进出时机，同时提供标准化控仓方案来保护交易者。天网系统是一套立体的作战体系，依赖交易员精湛的技术分析功底和感知全球各大金融市场所处运行阶段与可能发展方向的强大能力。一旦熟练掌握了天网系统，你就会成为某种程度上的经济学家和预言家。甚至远比真正的经济学家和预言家高明。因为你在一定程度上能够猜到未来，而且时间上更精确。我在长达两年的网络授课过程中经常预言后事，屡屡应验，你也能做到这一点。

金融交易的本质方法，就是在有限风险的条件约束下，从不确定中寻找确定性。如果投机操作不具备概率优势，那与赌博何异？把图形作为一个整体，用眼睛看图，用心灵感知多空力量强弱对比的实情，是在这一行安身立命的法宝。如果在无趋势行情中管不住自己的手，交易者会轻而易举地赔光自己在大行情中所赚到的全部利润，无论多少，再加上本金。超短线交易者总是不肯放过每一次赔钱的机会，一定要彻底摒弃超短线思维，只做浩瀚的趋势。交易赚大钱的奥秘不在于你的手脚有多勤快，而在于你持有盈利头寸的前提下、安坐不动功夫的深浅，以及知道什么时候盛宴即将结束。金融交易是关于胜算的游戏。交易员的职责就是找出具备正期望值的交易系统和稳健的资金管理方案，从而把这场游戏持久地玩下去。在金融交易中，以为高胜算就不需要控仓是极大的误解，仓位失控就是心态失控。青泽先生在他的名著《十年一梦》中写道：“期货交易既是一门赢的艺术，更是一门管理风险、控制风险的输的艺术，是一个限制损失的游戏。保护好自己才能有效消灭敌人。投机风格可以不一样，但交易的核心都是一样：扩大利润，限制损失。”这些话永远都不会过时。

 

 

投资家1973金融市场每周解盘（20170519日）：商品抬头，后市看涨！

本周沪深股市冲高回落，上证指数周K线以十字星报收。总体而言，各大指数目前尚未脱离下降轨道，亦即下跌趋势未被扭转，所以后市空方仍居上风。除了酿酒、家用电器、电气仪表、环保、银行、保险等几个板块还在高位僵持，其它多数板块早已跌得面目全非。目前A股市场看不出有任何值得介入的板块，因为股指期权、个股期权尚未上市，股指期货尚未恢复正常交易，做空工具的匮乏导致专业玩家除了等待别无良方；而业余玩家，恐怕不少人还抱着一堆股票，此刻正在随波浮沉、任人宰割，每逢下跌行情都是如此，世事不过是在一再地循环往复而已。

期货市场方面，经过长达6个月的调整之后，周五玻璃、甲醇1709合约涨停，显示二者分别为建材、化工板块的龙头品种。除此之外，螺纹钢、热卷、铁矿石、塑料、PP、PVC、PTA、沥青等也不容忽视。“最该上涨”的天然橡胶，反倒成了走势最弱的品种，令人遗憾；不过仍应密切关注，谨防该品种一飞冲天，重拾领导风范。有色板块，铜“涨六天、调六月”的走势已然“混不下去”，最近几个交易日必然表态，大阳向上是大概率事件。作为人气品种，铜的上涨将对其它商品起到强有力的激励作用。油脂板块尽管长线看好，但豆油、棕榈和菜油必须将周四夜盘的跌幅收复失地，否则多单进场依然太早。

《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第3卷·连载25

控仓方案

“控仓”的原则，是先确定一个总的最大亏损幅度（例如25%，对于基金来说指的就是清盘线），然后除以可能连续亏损的最大交易次数（不是越小越好，也不是越大越好），再除以你通常一次性持有的股票数量或期货合约数量（例如4只股票或期货合约——当然，每当其走势符合交易系统就开仓一个，你不能为了交易而交易，也不能仅仅为了凑数而开仓），就得到单品种初始头寸交易失败所能造成的最大损失。举例来说，假设连续25次亏损完成总资金25%的亏损幅度，每次失败的交易都同时持有4个股票或期货合约，则单品种初始头寸“夭折”后对总资金造成的最大损失便是：

25%/25/4=0.25%

因为内盘（指中国大陆，下同）商品期货市场的止损宽度（通常对应标志性K线的实体幅度，详见《金融交易学》第二卷）一般不超过2%。两者之商，即为商品期货（包括股指期货）单品种初始头寸的杠杆倍率（或仓位比例）：

0.25%/2%=0.125（倍）

0.125叫单品种（或单合约）初始头寸的“实际杠杆倍率”。

什么意思呢？就是假设一个1000000元的期货账户，现在需要做多价格为5000元/吨、合约乘数为5吨/手的PTA，那么正确的建仓数量应该是：

（1000000×0.125）/（5000×5）=5（手）

在上面的算式里，分子是总账户分配给单品种初始头寸的市值，分母是PTA这个品种的“单手市值”，两者之商，即为初始建仓数量。如果后续的行情走势证明该头寸为正确的头寸，那么在接下来的每一个临界点，都可以加码5手，其它品种以此类推。

上面例子的含义是：

对于任意资金规模的期货账户而言，如果统一按0.125的实际杠杆倍率开立初始头寸，一次性建仓4个期货合约，止损宽度为2%。那么当这4个期货合约全部触发止损线的时候，将给账户造成的损失是：

0.125×2%×4=1%

当这样的悲剧连续发生25次的时候（为了方便起见，“总资金”一直按初始资金计算），将给账户造成的损失是：

1%×25=25%

如果是股票账户，因为股票的真实波幅均值（ATR）大约是期货的4倍，单只个股的止损宽度相应的也会扩大到8%。所以，单只个股正确的杠杆倍率（或仓位比例，今后无论其数值是否大于1，均统称为“杠杆倍率”）应为期货的四分之一，即0.125/4=0.03125（倍）。

其含义是：

对于任意资金规模的股票账户而言，如果统一按0.03125的实际杠杆倍率开立初始头寸，一次性建仓4只股票，止损宽度为8%。那么当这4只股票全部触发止损线的时候，将给账户造成的损失是：

0.03125×8%×4=1%

当这样的悲剧连续发生25次的时候（“总资金”始终按初始资金计算），将给账户造成的损失是：

1%×25=25%

相反，当第一批建仓的4只股票出现“不错的”浮盈时（例如整体平均上涨8%），可以建仓第二批4只股票。当第二批4只股票再次有浮盈出现时，可以建仓第三批4只股票……以此类推。当然，如果对这个游戏足够熟练，也可以采用0.015625倍的杠杆，第一批直接建仓8只股票……你可以改变细节，但分散持仓和管理风险的精神实质不能变。0.015625倍的杠杆其实就是单只股票市值占总资金的1/64，你认为这个头寸很小吗？请设想一下这是一只总规模为64亿元的基金，那么每一个标准头寸的市值就高达1亿元。这个时候恐怕就不得不引入1/128甚至1/256的标准头寸了。还有人认为，小资金就应该重仓猛干，犯不着如此细致地控仓。但是想想一旦有限的交易资本被没收，就得靠挖煤或拾荒才能重新获得参赛资格，也许能帮助你头脑清凉、狂心顿歇。何况市场从来不管什么大资金、小资金，盈亏都是按百分比计算的。小资金更容易死掉，没理由认为小资金应该冒比大资金更大的风险。这就像是水，无论是一滴水、一碗水还是一湖水，它们的内在结构都一样，本质上无有分别。换言之，你必须像管理大资金一样来管理你的小资金，它才有成长为大资金的机会。

 

 

《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第3卷·连载24

      控仓原理：“控仓”，就是要求初始头寸不能下手太重、杠杆倍率不能过高。有些人会问：难道我“正确”的时候，仓位不应该重一些吗？这样才能利润最大化、最快化。对，“利润最大化、最快化”的意识或潜意识，就是导致你亏损的原因。因为一笔交易“正确”与否，事先只能判断个大概，不能百分百确定。过大的初始头寸一旦交易失败会对账户造成过大的伤害，而这是很容易发生的。想想看，我们对哪一笔交易不是感到信心满满、把握极大、胜算极高？但这并不妨碍亏钱的结果出现。即便是获胜概率高达99%，与100%胜算之间不是只有很小的差距，而是有着天壤之别，所以初始头寸永远需要受控。事实上，初始头寸既不是越大越好，也不是越小越好，而是存在上限和下限。相对重仓也不是永远都不可以，但那是在浮盈保护下，在趋势运行途中的每一个临界点——即每个日/周级别的形态结束、新一波趋势再起的节奏点——不断加码的结果。其中浮盈的出现是加码的本钱和前提条件。

再者，交易者还必须具备敏锐的大局观，要有能力判断股票或期货大盘指数所处的位置，是处于牛/熊市的早期、中期还是末期？抑或根本就处于无趋势随机震荡阶段？显然，大势当前所处的位置，是牛（熊）头、牛（熊）肚还是牛（熊）尾，大盘指数处于低位、中位还是高位？这一判断对于账户总体仓位的控制具有决定性的意义。如果趋势有可能处于老年期，市场获利盘特别巨大，那么账户总体仓位就应该控制在3成以下，不得使用融资盘。并且随着大盘指数依次突破20日均线、30日均线……仓位还得依次递减、果断调降。毕竟，一切交易的目的都应该指向盈利，而不是为了“做行情”——即把行情从头吃到尾。到最后算总账的时候，只有能保住利润者才是真正的赢家。换言之，只要不是太早兑现盈利头寸，任何时候获利离场都是正确的，对于短期暴利来说尤其如此。如果总是把巨额利润还给市场，那么等到艰难的日子来临，我们就会遭受精神和财务方面的双重折磨。在我做交易的早年，我总是因为缺乏耐心而拿不住头寸。可是后来，等我终于“坐”得住了，又总是“坐”过头，经常把数以千万计的利润拱手奉还，因而不得不承受来自各方的压力与责难。

 

实际上，在交易中有且仅有4大课题需要解决：

1、买卖什么？——决定交易标的；

2、何时进场？——决定进场时机；

3、买卖多少？——决定建仓数量（进场后可能还需要加减码操作）；

4、何时离场？——如何处理亏损与盈利。

显然，控仓就是决定初始头寸的建仓数量，而仓位控制是风险管理的核心步骤。下面，我会论述仓位控制——也是全能交易员们之所以能够持续盈利的基本原理。先看公式：

 

净利润=利润之和-亏损之和

利润之和=▕出场价-进场价▏（盈利长度，或盈利点数）×合约乘数×持仓手数×平均交易频次

亏损之和=▕出场价-进场价▏（止损宽度，或亏损点数）×合约乘数×持仓手数×平均交易频次

 

从公式来看，盈利单持有时间应该长，以扩大盈利长度；亏损单持有时间应该短，以减小止损宽度。合约乘数是常量不可改变。持仓手数前面说过了，必定存在上限和下限。至于交易频次，基于盈亏同源的道理，盈利单与亏损单在市场“判决”结果出来之前是混在一起的，无法事先加以区分，所以也就不可能在提高正确交易频次的同时降低错误交易的频次。实际上，交易频次太高或太低皆不适合，“正确的”的交易信号是交易系统给出的。也可以说，导致盈利结果的交易频次是由市场状况决定的。无视大局，罔顾市场状况，试图人为通过短线交易来提高正确交易的频次，结果只会适得其反，即大量增加失败交易的频次。交易者越是成熟，正确的交易越会日渐增多，错误的交易则会日渐减少，利润损耗随之下降。

 

《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第3卷·连载23

      赛马理论

现在，假设你要参赌一场赛马活动。你手中只有10000元现金，这是你的全部财产。如果失去了这笔钱，你就得靠挖煤、拾荒来重聚这笔赌资。所以，你得千万小心才是。

要想赢得赛事，有如下四种战法可供选择。请从中选出最佳战法：

战法1：把10000元赌资，全押在一匹最看好的马上；

战法2：把10000元赌资分成10份，每份1000元，押在10匹马上；

战法3：在10匹马上同时下注，每匹马下注100元，可参加10次赛事；

战法4：在10匹马上同时下注，每匹马下注10元，可参加100次赛事。

明眼人一看便知，抛开回报不论，单就安全性而言，战法1是粗糙不堪的，也是最不可取的。这就像是交易中的重仓豪赌，赢则大赢，输则全输，没有再次重来的机会。而且就算得手，巨大的盈利刺激会形成路径依赖，然后会在下一场、下下一场……赛事中输光。也就是说，重仓交易者的赌性会越来越重，总是倾向于带杠杆满仓而上；似乎不这样，即便有利润也不能令其满意。这样下去最终会失控，导致100次成功的结果经不住1次失败带来的打击。或者，1次失败会失掉前面10年、20年……乃至通过一生努力所赚取的财富。

战法2相对于战法1来说略显高明，因为把资金在横向水平上进行了初步分散，安全性大幅提高。但是这样做要想成功有个前提，就是你必须具备伯乐的慧眼，确保你所选取的10匹马个个都是“千里马”，而不是随便选取10匹马，胡乱下注了事。就好比股票交易，你必须拥有正确、卓越的交易系统，还得把它编成公式，实现选股自动化。在自动化选股的基础上通过肉眼过滤，可以轻松地一次性选出10匹、20匹乃至几十上百匹“千里马”，能选出多少取决于市场的强度。中级行情选的结果比牛皮市多，牛市行情选的结果又比中级行情多。选股结果不但体现行情的冷暖，而且还能每次都命中热点，毫无偏差。所以抓热点板块的领头羊是运行自动化选股的自然结果，而不是全靠人力来完成。二者在效率上不可同日而语。换言之，“自动化选股+肉眼过滤”实际上就是一台高效批发牛股的流水线。

有人说资金分散之后会影响盈利能力，或10匹马中必须有6匹马胜出才能成为赢家，那是不假思索的想当然。实际上，无需6匹马胜出才能成为赢家，只要4匹马就够了，甚至只要3匹马胜出就足以打平。这是怎么回事呢？这是因为病马、驽马从摔倒到被宰杀（从亏损到止损），可能只跑出1公里。如果把这1公里看成是1万元的损失，就算有7匹马跌倒也只损失7万元。而一匹“千里马”至少会跑出3公里。如果把这3公里看成是3万元的利润，就算只有3匹马胜出，也会有9万元的利润。两者相抵，净利润2万元。ok，这就赢定了。赢家地位就是这么奠定的。事实上，只要你选股的技巧够狠，甚至可以出现7匹马乃至9匹马胜出的局面。那该会是多么巨大的利润？更何况，一匹“千里马”未必只能跑3公里，它完全有可能跑出10公里。那又将是怎样庞大的利润？这完全超出输家们的想象力。

战法3就更厉害了。相对于战法2，它在横向分散的基础上又进行了纵向分散。它的含义是：虽然我是“伯乐”，具备识别千里马的慧眼，力争让我所挑选出来的马匹个个都是“千里马”，但我依然不能把希望全部寄托在单一的马匹上，而是分散在10匹马上，以防止马儿意外摔倒，或因为某种不可知的原因表现不佳。虽然采取了如此措施，我依然感到不放心，于是再加上一道保险：如果本场赛事失利，我希望拥有9次重来的机会。显然，战法3才是前面3种战法中最科学、最强悍的，该方案堪称颠扑不破，坚韧无比，能够抵御多次失败，拥有东山再起的能力，是适合一切自然人、小资金的优良战法。至于战法4，资金分散的程度更加彻底，风险更低，更适合大资金、大兵团的日常化、长期化作战。

 

《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第3卷·连载20

    读者可能会问，“肉眼过滤”的标准是什么？即究竟什么样的股票，才可以通过目测而被保留下来？人的“审美观”与选股程序的“审美观”到底有何不同？答案很简单：经过肉眼过滤能被保留的个股，必须具备如下特征：

  1、距离大均线近。只要是符合“临界定理”的两类临界点之一，距离大均线就不会太远。有读者会问为何不把选股程序中关于周K线最新价相对于重要周均线的乖离率限制得狭窄一些，这样就既能选出刚刚启动的股票、选股数量又足够少了？这是因为有些股票在涨完第一波之后，开始连横带跌构筑形态，然后发动第二波上涨。往往第二波上涨幅度更大、更具操作价值。而此时周K线最新价相对于重要周均线的乖离率是不会太小的。如果规定太死，就可能会把那些走第二波上升趋势的股票全部滤除，如此一来岂不可惜？所以，设置选股程序参数必须兼顾各种情况。

  2、最近一根周K线在整体图表中的位置偏低为好，最好不要高得离谱。

  周K线在整体图表中的位置太高，意味着长线多头获利庞大，此时追进有帮别人兑现利润的嫌疑。一个简单的鉴别办法是，以最近一根周K线为起点，从右向左看，到底是一波跌势，还是一波小的升势，亦或是一波很大的升势？如果是很大的一波跌势，并且走出了一个扎实稳健的底部反转形态，意味着风险释放得比较彻底，甚至有可能形成大底，我们求之不得。如果是一波还能接受的升势，那就有可能是在涨第二波，这种情况也还不错。但如果是一波很大的升势，股价从最低点算起已经涨了大约5～10倍，那就没什么意思了。但偏偏不巧的是，越是这种股，越可能在高位拉出涨停板，令人艳羡不已。追进这种股票的投资者往往会忘记股价已升幅巨大的事实。希望读者对此要有免疫力，拒绝涨幅过大的股票。

  3、股价走势简单流畅，周均线族光滑完美，多头排列历历分明。

  如果股票走势异常复杂，整张图表看起来张牙舞爪、青面獠牙，给人以邪恶或极不友善的感觉，那就是亏钱品种，赶紧远离。记住：蓬头垢面、长相狰狞并且有着松树皮一般皮肤的一定是巫婆，不是白雪公主。专业股票交易者要对图表的美丑具备鉴别能力，并且学会在1秒钟之内作出判断。实战经验表明：大牛股的走势从来都是简单流畅的，它们的图形也从来都是完美无缺的。所谓简单为强、复杂为弱。走势强劲与图形美丽之间存在高度的正相关关系，而走势羸弱与图形丑陋之间的关系亦然。大牛股无论日、周、月图都很漂亮而且彼此相似，辨识度相当高。反观那些图形丑陋的股票，买入之后带来的通常都是伤害。

  4、周线图上最好显著放量，日线图上的成交量越大越好。

  即便日线图显著放量，如果时间是周一、周二等周初，那么周线图上的放量依然有可能不明显。至于“日线图上的成交量越大越好”，有些人担心会不会是主力资金在出货？其实只要周线图扎实稳健，周K线的最新价距离大均线近，就不太可能是出货。理论上，缩量上涨比放量上涨更强，因为主力资金控盘控得更彻底，所以不需要放量也能涨。但是问题在于：我们怎么知道一只缩量上涨的股票到底是无法持续的虚涨，还是主力资金高度控盘呢？很难鉴别，不是吗？所以，对于上升趋势而言，我们宁可见到放量，不愿见到缩量，而且成交量（或换手率）越大越好。实战证明，这一想法几乎总是对的。

在熊市或中级跌势中选领跌羊的方法是一样的。大熊市比较典型的一波是上证指数于2001年6月见顶2245点之后，一直跌到2005年的6月6日的998点，跌了4年；中间市场重心不断下移，这就是给市场各方以极大杀伤力的熊市。若熊市持续的时间够长，那么就将是一个全输的结局。但是，如果中国股市存在发达、完善的股票期权和股指期货市场，那么我们这些专业交易者不但不会受到丝毫损失，反而能够大赚特赚了。

《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第3卷·连载19

初始头寸建立以后，交易者可以通过观察浮盈的增减变化来确定市场走势是否正常。这一点对期货交易来说相对容易——因为期货合约本来就少；对股票交易来说要更复杂一点，就是你必须持有走势“最强、最美、最该涨”的股票——这恰恰是“程序选股+肉眼过滤”需要完成的任务。如果你持有一组走势“最强、最美、最该涨”的股票，其浮盈都不能持续稳定地增长，你也就没有理由投入更多资金、买入更多标的；以此同时，这种情况还暗示股票大盘指数有隐忧、有暗疾，存在走坏甚至大跌的可能性。相反，如果出现浮盈稳定增长的态势，那就说明市场体质健康，头寸运行良好，可以通过加码操作，变小头寸为大头寸，同时可以建仓更多标的，变少头寸为多头寸。当第二批头寸进场以后，如果浮盈仍然持续稳定增长，那就说明又做对了，可以投入第三批资金，建仓第三批头寸……如此类推，在浮动利润的保护下滚动发展。当在很短的时间内利润增加到总资金的一定比例时（例如20～25%），一刀全砍，兑现利润，然后再从最小的初始头寸开始做起……如此循环往复。切记：兑现利润之后必须依然遵循“试探——加码”策略，一点一滴地把小利润养成大利润，万万不可一下子把仓位提高到很高的水平。

如果你持有很大的市值，而这些市值又是同一天进场的，往往意味着灾难近在眼前，巨额亏损随时可能发生。这种做法实际上等同于之前的获利头寸并没有兑现——因为总仓位没有降下来，账户权益大幅回撤的伤害能力仍在，而此时浮动利润的保护却没有了——所以，每次兑现利润之后都必须从小的初始头寸重新做起。在此过程中，浮动利润的增减是我们决定是否投入下一批资金的主要考量因素，这就是资金管理的客观性。只有将资金管理的客观性与技术系统的客观性相结合，才能踏上胜利之路，并且是唯一的胜利之路。除此之外的任何交易方法，都可以归结为“不懂交易”的“不知常，妄作凶”。看了我的描述你们应该明白，这个世界上真懂交易的人压根儿就没几个。这也是“分散持仓，分批进场，先锋不赢，后续不进；宏微结合，知变应变，盈扩输缩，及时兑现”8句口诀的具体做法，是技术系统的圣杯与资金管理的圣杯。它们是持续盈利的基本原理。这些基本原理不管你们知道与否、认可与否都没关系。你们的看法一点都不重要。它们就在那里，一直存在。

这样讲并不意味着选股程序的价值被削弱了。恰恰相反，选股程序在大盘指数运行上升趋势时批发牛股的效率之高、针对性之强，恰恰是“赛马理论”得以落实的基础。因为按照分散持仓、分批进场的战法，假设我们持有一大一小两种头寸，一个标准大头寸的市值占总资金的2%，一个标准小头寸的市值占总资金的1%。那么当全部持有小头寸的时候，需要100只股票才能满仓；当全部持有大头寸的时候，需要50只股票才能满仓；当大小头寸混合持有的时候，需要50～100只股票才能满仓。如果没有一条批发牛股的流水线，就算你再怎么认同“赛马理论”的正确性，也无法在实战中贯彻落实。

我想提醒读者注意，1%决不是什么“小得无法使用”的小头寸。以100亿元规模的基金为例（现在这样的基金多得数不清），1%的标准头寸，其市值就是1亿元。当购买价格为10元的股票时，得买1000万股。对于流通盘只有几千万的小盘股来说，无疑是太大了。根据我的经验，散户甚至包括许多机构，通常都会对占总资金1%市值的标准头寸感到意外和吃惊，并且无论如何不能接受同时持有几十上百只股票的做法。他们认为一旦持有的股票太多，将会眼花缭乱，无法管理；或者在遭遇系统性风险的时候，无法及时卖出。关于后者，市价委托早就可以做到3分钟之内卖出100只股票，并且通常无需撤单。关于前者，我在这里所讲述的战法属于大规模集团军作战，散户也好，机构也好，适应也得适应，不适应也得适应。事实是，只要从事交易的时间够长，市场会把一切集中持有少数几个品种的重仓交易者消灭干净，无论他是谁!所以重点不是交易者能否适应这种战法，而是不按这种方法交易就得死。当然，最终怎么做悉听尊便。

 

投资家1973金融市场每周解盘（20170324日）：师老兵疲，后市迷茫！

本周沪深股市值得记述的大事，一是周四上海B股大跌，同时深圳B股却跌幅较小，几乎没什么反应；二是以民生银行为代表的银行股持续下挫；三是周五沪深300、上证指数等权重股指数放量上涨，预示后市还有新高。但是，不能不说的是，目前A股市场整体上下两难、弥漫着一股迷茫气息。从2016年1月27日至今，各大股指已经维持“横盘+反弹”的格局14个月，目前已进入上涨无心、下跌无力之师老兵疲阶段。其实这种时候，市场恰恰需要狠狠地大跌一段、把风险释放充分才能重新恢复上涨的弹性与活力，不然这样不死不活的局面不仅令人痛苦，而且浪费时间。但是从各大股指K线图来看，还看不出这种迹象，说明多空僵持局面仍将维持。板块方面，以中国中车为代表的运输设备股值得关注。期货市场方面，自去年11月11日整体见顶以来，各大商品指数构筑上升中继形态已经超过4个多月，后市看涨无疑；但是各大商品微观图表尚未走好，多头仍然需要耐心等待商品恢复上升趋势的时机。这期间倘若做空，除了热卷、PTA和油脂能够得手，其它品种均下跌缓慢、盈利艰难，说明上升中继形态不同于主跌浪，试图通过做空来盈利并非上

《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第3卷·连载18

牛股是先用程序海选，再经过肉眼观察和以小的初始头寸通过“试探——加码”策略“试验”出来的，不是谁事先规定好的。在这个世界上，没有哪个交易者能事先知道哪只股票一定会走牛，就像没有人能提前知道哪个期货合约一定会展开趋势行情一样，这是不可能的。有人说“庄家”知道自己操纵的股票会走出牛市行情，这种想法是可笑的。要知道没有人能长期真正意义上地操纵一只股票，只有随顺大势的主力资金才可能赢钱，绝大多数“庄家”的操纵行为都以失败告终，死相难看，此为其一；其二，仅仅从专业角度来讲，所谓的“庄家”群体，对股市的认知程度和操盘水准，实际上连散户都不如。我知道的一些市场主力大资金，他们对市场的认识荒谬绝伦，浅薄幼稚，以为仅凭资金优势就能如何如何。这些人要么遭受挫败后及时收手，要么与他们的前辈一样死无葬身之地，不足以与之谈论交易之道。有些主力资金的操盘手知道某些股票后市会如何走，那是停留在他们对个股的操纵尚且有效的阶段；一旦到了“运去金成铁”的时期，或者干脆把他们与散户的位置作个调换，他们会立即变成一群惊慌失措的蚂蚁，对市场变化懵懂无知并且感到惶惑不安——离开原来的平台和位置，他们什么都不是，甚至无法与技术过硬、经验丰富的散户相比。

实际上，要想通过金融交易持续盈利，只需要解决4件事：1、买卖什么？2、何时进场？3、买卖多少？4、何时出场。这4件事又可以概括为两大问题：1、掌握机会，创造利润；2、限制回撤，兑现利润。在掌握机会方面，我们要求所选股票在日、周、月三张图表上分别符合日、周、月选股程序的条件，即标的个股必须在日、周、月三张图表上同时处于上升趋势（这是对做多而言，如果是做空交易，则要求标的个股在日、周、月三张图表上同时处于下跌趋势），我们企图通过趋势的惯性来盈利，仅此而已。在限制回撤方面，又包括两个层面的问题：一是限制本金的回撤——此时尚未产生丰厚的利润，即对发展不顺的初始头寸，要求执行止损法则；二是限制利润的回撤——此时已经产生丰厚的利润，即对利润明显缩水的头寸，要求执行止盈法则。无论是止损法则还是止盈法则，都要求制定明确的退出条件或规则，作为交易者对亏损或利润回撤的最大容忍底线。在做多交易中通过运行选股程序，选出在日、周、月三张图表上同时处于上升趋势的标的个股，可以理解为技术系统的客观性。很多交易者之所以亏损，是因为他们买入的是自己认为“上升潜力很大”的个股——注意，这是一种主观判断，不像个股在日、周、月三张图表上同时处于上升趋势那样，是“正在发生的事实”。主观交易与客观交易分歧巨大，也造就了赢家与输家的分野。券商花费巨资豢养的研究员们所撰写的研究报告为什么一般不具备指导实战的价值？根源就在于主观二字。

但是，如果以为有了威力巨大的选股程序就可以持续盈利，横行市场如入无人之境，同样是错误的想法。盈利的困难凸显了临界点战法的价值。很少有交易员真正懂得什么是临界点，更不必说熟练掌握临界点战法了。根据我20年的交易经验，我发现交易标的如果拥有具备完美临界点的周线图，以此作为交易依据胜算极高，我们不妨称之为“完美周图战法”。但是即便如此，也还是要依据我以“赛马理论”为基础所推导出的“四级标准化控仓方案”来正确下注，才有赢的希望与可能。因为只有完美、细腻的仓位控制方案，才能量化每笔交易万一失败后所导致的损失，才能让限制回撤精细化和风险管理高效化落到实处。这一过程可以概括为“细腻地控制仓位——精细地限制回撤——高效地管理风险”。而要实现这些目标，必须从控仓细腻化入手。所谓“控仓细腻化”，其实就是杰西·利维摩尔首创的“试探——加码”策略，我把它量化了而已。其中试探性质的头寸，就是初始小头寸。该头寸交易失败所导致的损失不但是事先知道的，而且必须是交易者能够承受得起的。初始头寸不是越大越好，也不是越小越好，而是存在上限和下限。

 

策。

 

投资家1973金融市场每周解盘（0317日）：回踩之后再走强！

       在上周解盘栏目中我们曾经提到，中小板、创业板指数在正式上涨之前缺乏一个回踩动作，如果当下买进而回踩刚好开始，那将被逮个正着，故应警惕风险。本周五各大股指日线图均以看跌阴包阳或乌云线报收，显示沪深两市有回踩需求。这一点从A股平均股价（880003，本解盘栏目一律采用通达信代码，下同）、A股主板平均股价（880013）、中小板平均股价（880023）、创业板平均股价（880033）那极不协调的走势中可以看得很清楚。但有回踩需求并不意味着行情就此玩完了，相反，踩完之后才会酝酿更大的上涨动能。所以投资者对后市不必太悲观，尤其对于我们一直重视和强调的有色金属和矿产资源板块，更应高看一眼。期货市场方面，长线看涨无疑，但各大品种及商品指数微图尚未走好，是直接上涨还是先回踩后上涨，都不影响牛市格局，后一种走势无法就是把行情推迟了而已，但后劲儿更足，亦非坏事。当然，保证金交易要求严控仓位、精准进出，在微观系统彻底走好之前，多单不可轻易进场。并且，我们认为在商品牛市格局中一切做空行为皆应慎行、最好避免。

 

金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第3卷·连载17

      13、日线黑熊：有能力将存在日线级别下跌趋势的股票一网打尽，无一漏网；经得起任何人的任意测试与检验。当回溯历史、验证选股程序功能的时候，建议在日线图上任选临界点，用它单独回溯任意股票，不要附加其它条件（注意日K线之最新价相对于10/20/30/60日均线的负乖离分别不得超过10%、11%、12%、13%，否则会被滤除。禁止动态日K线为阳线，禁止日K线之最新价相对于昨日收盘价出现上涨，否则亦会滤除）。日线黑熊的功能与日线神龙相似且相反。它的重大作用是弥补周线黑熊灵敏度缺乏之不足，让所选出来的领跌羊个股更靠近看跌临界点，大幅提升买进认沽期权的进场时点精确度。所以要想真正在认沽期权上盈利，仅仅有周线黑熊尚且不够，日线黑熊与周线黑熊联合选股才是正途，就像日线神龙（或日线金龙、日线威龙）与周线黑马联合选取领头羊是同样的道理。日线黑熊和周线黑熊旨在选出日图和周图上分别存在反振、空临、反浮、反N等4种高胜算做空定式及大量变体的个股，让选择领跌羊个股像选领头羊个股一样，程序化和流水线化。

  14、黑熊过滤网月：选股周期为月线。对周线黑熊的选股结果进行过滤（即令选股条件变得苛刻，要求5/10月均线空排且下倾），减少选股数量，提高命中率。通常不单独使用，而是与周线黑熊联合选股，结果相与；或者再加上日线黑熊，三者联合选股，结果相与。

  15、疯熊集中营月（简称“月线疯熊”）：以月线图为基础选领跌股，不设乖离率限制的情况下有能力将存在月线级别下跌趋势的股票一网打尽，无一漏网；经得起任何人的任意检验与测试。该程序可以单独作战，也可以作为滤网，与周线图选领跌羊个股的核心程序周线黑熊联合作战；或者再加上日线黑熊，三者同时作战，联合选股。月线疯熊禁止动态月K线为阳，否则会被滤除；同时要求月K线之最新价位于月均线族之下，且相对于5/10/20/30/60月均线的负乖离不得超过15%、20%、25%、30%、40%，否则亦会被滤除。对于上市满30月的股票，该程序要求5/10/20/30月均线反振或空排且全部向下挺进；对于上市不满30月的股票，该程序要求5/10/20月均线反振或空排且全部向下挺进。

  我想提醒读者注意的是：买卖股票是一件利益自享、风险自担的行为，任何软件或选股程序都不会为使用者买卖股票的损失负责，也不会要求分享收益。况且，程序海选只是完成了选股的第一步，真正关键的第二步——肉眼过滤，才真正考验投资者的功力。任何时候，选股程序都仅仅只是工具而已，使用效果取决于谁来使用，而不是一把一劳永逸地开启财富大门的万能钥匙。

程序化选股的理论基础是我提出的三大理论：扒车理论（强调趋势确立，解决顺势问题）、赛马理论（通过高明的下注策略，解决限制风险的同时盈利能力不下降的问题）和摸奖理论（通过日周月联合选股，解决胜率问题）。须知，选股程序仅仅是寻找“趋势展开的必要条件”（不存在“充分条件”，否则该条件会被发现，金融市场也会被摧毁而不复存在）。当胜算够高的时候，直接拿来代替充分条件使用。如此一来，就有了失败的例子。也就是说，尽管有些股票摆出了“必多”或“必空”图形定式，也被选股程序从众多股票中挑选出来，但是后面上升或下跌趋势并未如期展开，甚至有可能走出与预期完全相反的走势。所以就算胜算高达99%，与100%胜算的区别，不是一步之遥，而是天壤之别。因为前者必须采取防守措施，而后者不需要。既然无论胜算多高，都不可能达到100%的地步，那么控仓和止损等防守措施就永远必要。任何时候，都必须为我们可能会犯的错误留下余地。而“分散持仓，分批进场；先锋不赢，后续不进；宏微结合，知变应变；盈扩输缩，及时兑现”这8句口诀，就是我教会后人如何下注、在资金管理策略上克敌制胜的法宝，同时它也是金融交易领域的最高机密与心法概要。配合能将股市掘地三尺的选股程序，从此以后，股市对你们来说将再无秘密。年轻人当知福惜福，勤学不倦。不远的将来，你们将有机会与赢家为伍。

 

投资家1973金融市场每周解盘（20170217日）

本周沪深股市各大股指周K线多数以冲高回落的弓形线报收，周五日K线普遍收阴。大盘既然跌不下去，为什么不能轻装前进、连续上涨？问题出在什么地方？还是老原因：以中小板、创业板为代表的小盘股有下跌欲望，以钢铁、电力、港口板块为代表的低价国企大盘股有上涨欲望——这一点从本周上述三大板块的龙头股凌钢股份、大唐发电、上港集团的走势可以看出，后起之秀包钢股份、中国核电、珠海港的崛起则继续印证了这种判断。个人认为低价国企大盘股的行情尚未结束，但是继续持有的前提是这些股票的最新价已经远离成本线，并且仓位分散，否则遇到类似周五这样的回调压力会很大。另外两市平均股价（通达信代码880003，下同）、A股主板平均股价（880013）、中小板和创业板平均股价（880023、880033）此番是生拉硬拽上来的，目前图形丑陋，有回踩需求，这也会对大盘上升的步伐构成制约，化解这一点需要时间。期货市场方面，经过几个交易日的争夺，市场终于说真话了：集体上涨行情已经落空，化工指数、农产品指数已经走坏，其它指数难以单独走强，继续等待。

 

《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第3卷·连载9

金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第3卷·连载9

人越是悭吝就会越贫穷。自己有的技术不肯教别人，那你就在原地打转没法进步。我今天大致地给大家说一下，我为什么要讲这些东西？我不怕泄漏这些所谓的“商业机密”——我所讲的一整套基础知识对很多机构来说就已经是赖以吃饭的商业机密了，更不用说核心知识。除了这一行的顶级机密，并且是现成的、能够直接拿来赚钱的东西——比如自动选领头羊、领跌羊的选股程序“黑马集中营”的源代码我没有公开以外，其他该说的、不该说的，我基本上都说了。为什么“黑马集中营”的源代码不能公开？因为有些人以他的德行，不配得到这个。他没有足够的付出，轻而易举地就赚到了钱，他会干什么呢？干坏事！看看那些所谓的“有钱人”都在干些什么你就知道了。那些靠艰苦奋斗赚钱的人尚且如此，更不用说轻易就能赚到钱的人了。因此长期以来，说我是交易界泄漏商业机密最多的人毫不为过。比如我讲的资金管理系统，标准化控仓方案，那都是这一行的秘中之秘、不传之秘。只不过我的多数学生都不认可、不重视、亦不珍惜罢了。

我们来到这个市场上的任务是什么？前面提到三项管理——市场管理、资金管理、自我管理，即发现技术系统、构建资金管理方案、心理建设。你们没有能力发现技术系统，更不可能构建与之匹配的、正确的资金管理方案。任你聪明绝顶，在这个市场上头出头没、随波浮沉20年、30年……乃至一生，都不可能。市场像一座巨大的迷宫，靠你们自己的力量，无论如何走不出去，迷路是一定的。如果没有古圣先贤的教导，没有《股票作手回忆录》伟大思想的指引，没有《期货交易策略》的启示，没有《股市趋势技术分析》中经典形态学的奠基，没有《日本蜡烛图技术》、《股票K线战法》的积累，我也不可能走出来，也会迷失。曾几何时，我也像禁闭在玻璃瓶中的一只苍蝇，乱飞乱撞，撞掉了脑袋剩下的只有碰壁。所以，不必白费心思了，我会把现成的东西告诉你们。这是前人修好的康庄大道，你们只需一边走、一边验证即可。如果思想邪僻，专喜歪门邪道、旁门左道，那就神仙难救。三项管理里面，只有心理建设我无法代替。我只能结合自身的经历，说出自己的看法，希望能够对你们有所启迪。

什么是心理建设？简单来说就是：人生是一场修行，交易是修行的一部分，或修行途径的一种。首先，它要求你自我控制、自我负责。所谓“成人不自在，自在不成人”。人人都喜欢随心所欲，不受约束，所以“天然交易员”、“本能交易员”无法成功。因为你是在与市场打交道。你只能判断它的走势，并采取相应的行动，而无法左右市场。这就要求你要有实事求是的客观精神。有了这种精神，交易界的6项法则：顺势、待机、控仓、止损、持盈、止盈……就都不难理解。实际上，这一行就是要求你与市场大致同步、合拍，在多数情况下判断正确，并且在出错的情况下损失可控，不至于不可收拾、一败涂地。面对各种各样的挫折，你必须具备坚韧不拔的意志才能坚持，这就要求你对这行必须有“真正的兴趣”，并且以迎接挑战为乐趣。还必须学会自我减压，学会幽默与自嘲，避免陷入追求完美主义的陷阱。你的“面子意识”不能太过浓厚，不能有病态的自尊心，有意无意地站在市场的对立面与之较劲；相反，你对待市场的态度必须友善，以亦师亦友视之，方能得到它的帮助和赏赐。遭遇打击之后伺机报复的交易者，只会受到更多打击；敌视或痛恨市场的交易者，会反复遭受惩罚，直至被消灭。市场公正无私，没有偏见，也不会感情用事。它甚至不记得到底奖赏了谁、重创过谁。是交易者内心的阴暗毁灭了自己。最后，你还必须真正学会幸福。过于严肃的交易者无一例外地会罹患“习惯性忧虑症”，直接抑制其活力并危害身心健康。

 

投资家1973金融市场每周解盘（20161223日）

   本周沪深股市各大指数要么以阴十字星报收，要么以中小号的阴线报收，总体上呈现出周三反弹、周五杀回，跌势再起的态势。纵观沪深两市，看不到任何热点，看不出有任何止跌企稳的迹象，也看不到值得进场买股的理由。各大指数、板块的表现都是万马齐喑，只能坐地休息了。目前市场做空机制不发达、不健全，也无法通过做空股指期货、买入认沽股指期权或个股期权获利，融券做空就更不必想了，早就无券可融了。总之除了空仓别无他法。我们认为最值得重视的有色煤炭矿产资源的个股也跟随大盘一起下跌。它们将在2017年大展宏图没错，但目前如果持有这些股票，连绵跌势你是否受得了？我们肯定是受不了，所以在短期趋势走好之前，还是各自珍重、好自为之吧。商品期货市场方面，有些品种11.11日见到波段顶，有些品种11.29日见到波段顶，有些品种一直坚挺到12.14日才波段见顶——比第一批见顶的品种晚了一个月，显示出个性化的一面。按一个波段顶常规运行2个月的时间计算，1.11日之前的商品期货市场不必看。当然要想通过做空盈利也并不容易。因为商品牛市已经确立，做空一来逆大势，风险大；二来跌速极慢，获利不易，痛苦指数高。因此对于商品市场也只能休息等待，等到明年2月份集体性上涨行情再次来临时再战。