警惕中国股市在伪市场化变革中沉沦（点评篇）

知我者谓我心忧，不知我者谓我何求！

注：我被9年前发在新浪博客的一篇文章深深刺痛了，A股市场一直在变革，可9年过去了，有实质变化吗？先看原文（当时年轻，说话比较胆肥），后面我们再来一一对照分析。

中国股市一直在打着市场化变革的旗号前进，但每一次都是以牺牲存量投资者为代价的伪市场变革。为什么会这样？我想了很多理由说服自己，但说服不了。最后回归本源思考，想通了。中国股市，确切的说中国特色股市得的是“心”病，而心病还需“心”来医。过去我们错在偏＂心＂了，所以病一直治不好。资本市场的“心”在哪？在“投资者”，监管部门应该把“心”放在“心”在的地方，过去监管部门的心不在投资者这，改革的出发点和目的都不在这，保护中小投资者利益只是监管部门顺便做的事。他们的心偏在融资、建多层融资市场、做大资本市场、扩大直接融资。

股市的根本问题是定价不合理问题，而定价不合理归根结底是因为管理层偏心而造成的甲乙方（买卖双方）地位不平等造成的。只要买卖双方地位不平等存在，任何所谓的制度、监管都会成为摆设，解决不了现在股市的顽疾——恶意圈钱、三高、股市走势畸形、投资者损失惨重等。

这才是问题的核心，所以一直以来，中国股市若从发展速度及对中国经济发展的贡献看，是乎一片欣欣向荣，但若从广大投资者角度看，用天怒人怨也不为过。

对待中国股市，监管部门不能说不努力，证券公司不能说不勤奋，投资者不能说不善良。但为什么还会这样呢？根本原因有三个“严重不够”：

1、国家对资本市场重视程度严重不够

2、社会对广大投资者的理解程度严重不够

3、监管部门对资本市场建设用心严重不够

话说得有点糙，是的，但不是因为信息爆炸的时代话不糙根本没人听，而是我认为复杂的问题其实必须用简单的方法去解决，而简单的方法在很多专家、专业的人士眼里就会显得很“糙”，认为根本不值得采纳，他们甚至不肯看完你的建议。

有关第1点，太多事实表明：高层关心股市甚至比不上关心足球；国家给予资本市场的注意力无法和资本市场的贡献相匹配；国家对资本市场的投入无法支撑国家对资本市场的期待。券商在金融体系内被边缘化，实力不足无能力完成国家赋予资本市场的重任。

有关第2点，不用多言：股民，一个对我国“国企脱困、经济转型”贡献巨大的群体，从来没有得到过社会应有的尊重，他们在自添伤口的同时还要接受别人的嘲笑，认为活该。

有关第3点，得多说几句：因为有前面两点，所以监管工作就特别难做了，任务重但可调动的资源少，过去股民很弱势又可以不尊重，所以保护中小投资者利益永远停在口头也没关系，一群赌徒的利益牺牲牺牲也没所谓，正因为这样，问题就越积越多，事情也就越来越复杂，因为投资者的承受力总会有个极限，改革回旋的余地却越来越小，变革就必须越来越小心。而上层却认为过去就那些草你们也养了那么多牛，挤了那么多奶，现在为什么就不行了呢？时间在流逝，监管很纠结。

在此时此刻越大谈所谓市场化，就越证明根本没把投资者放在“心”上，因为在现在买卖双方严重不平等的情况下，越市场化股市会越畸形。更为可怕的是现在建议用规则保护投资者却被很多人认为不市场化。

要真想解决问题，就必须从扶植买方重建资本市场生态体系着手，具体路径为：

一、 在买卖双方地位达到平衡之前，出台保护买方（投资者）的规则、制度，尤其是保护存量投资者的规则和制度。

1、这点正在征求意见的新股发行体制改革方案中有涉及，比如：限制大股东（建议最好包括全部原始股东，必须含PE）减持价格和期限、对投资者新股全部或部分市值配售（建议股票型基金按市值配售，社保没必要单独配售，社保通过购买股票可获市值配售）。

2、 对新股上市首日及一定期间交易设限，至少不能比老股交易更自由。改革老股交易制度，交易T +0，取消涨跌停板限制，制定更合理的盘中临时停牌机制。

3、 暂时不能把发行节奏交给市场，因为市场买卖双方地位并不平等。

二、 大力引进并培育可与卖方相抗衡的机构投资者（买方）

1、 引入敢说真话的、能切实关注投资者利益的、有实力的机构投资者，比如QFII、RQFII等

2、 扶植独立的长线资金管理机构（私募基金）接受长线资金（比如养老金、企业年金等）管理

3、 推动制度变革，切实消除长线资金入市障碍

4、 允许成立投资者自律组织（协会）

其实只要把心放在投资者心上，一切问题都将迎刃而解。

——上文2013年6月16日首发于新浪博客。

现在看这篇文章大家什么感受？我感觉自己还是理想化了，找到了病因，但药方开得还是单纯了。比照置顶长文章《洪榕：真相很残忍，价值投资者的噩梦远没有结束》，现在的自己把问题看得更透了。由于在A股市场卖方具有天生的优势，加上融资是监管层的首要任务，A股市场估值体系一直很混乱，致使机构买方要想获得超额收益不得不也加入了围猎（割韭菜）的行列。而这种趋势炒作，尤其是新股炒作，更加助长了卖方的优势（可以高估值发行），同时，个人投资者通过购买基金绑架了基金经理的投资行为，让基金经理一直追涨杀跌倒金字塔投资。这一切，让A股市场的卖方和买方一直处于不平等的位置，致使定价混乱。让我当时寄希望通过大力培育机构投资者改变股市现状的愿望落空了。

当混乱的定价体系遇上了“注册制”，这是多么可怕的一件事，那些认为注册制可以解决A股定价体系混乱的人该醒醒了，去看看科创板开板以来的走势，除了用围猎来解释，还有能解释的逻辑吗？

现在的我现实多了，不敢再随便开药方了，因为开了也没用比如下面三个处方：

1、        让买方在IPO定价中拥有主导权

难！我国主要是国有券商，保荐人是很容易被腐蚀收买的，高市盈率发行是所有原始股东、券商及保荐人的利益诉求，原本券商跟投及包销机制可以抑制高价发行的冲动，但记住券商是国有企业，融资多佣金高，至于持股亏损是没有谁要负责任的。

另外，A股市场新股炒作盛行，这为高价发行创造了条件。

2、        改变A股市场炒新现状

很难！……理由，懒得说了，不改变全球独一无二的交易制度绝对不可能，而这个制度因为政治正确不可能动。当然，原因不止这一个，有兴趣的看置顶长文章。

3、        让炒作（割韭菜者）赚不到钱

非常难！除非草原上没有傻羊，怎么可能。

其中逻辑，可看置顶长文章。

……如果还不明白，建议看我的系列文章和视频，都是免费的。

换一个角度去理解

换一个说法（换一个角度去理解），今天股市能全线涨停。4月10日晚，联合国及中美欧联合发布《关于加快建设全球统一大市场的意见》，《意见》明确，为扼制逆全球化思潮，决定加快建立全球统一的市场制度规则，打破各国地方保护和市场分割，打通制约经济循环的关键堵点，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动，加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全球统一大市场。#加快建设全国统一大市场有何重大意义#

上述假设其实就是各国之前一直追求的“全球化自由贸易，全球化分工合作”，其好处是显而易见的，我国是最大受益者。
但现在逆全球化思潮泛起，面临如此情况我国很无奈，但我们从中看到了全球化分工合作自由贸易的好处。在全球做不到，但在全国可以做到，我国地域辽阔，市场纵深大，在国内推行“全国化分工合作自由贸易”大有可为。
这不是简单的计划经济，因为我国有完善的物流系统，现在有大数据支持，用公平竞争打破地方保护，可以充分发挥先进生产力的效能，加速产能优胜劣汰……好处是非常多的。

马斯克的六大思考

看看首富马斯克的六大思考，再比照另外两位马家人马云马化腾的思考，我们也许可以从中找到中美博弈的层次和所处阶段。

一、历史、核能和气候

　　在实现充分利用太阳能前，不应盲目放弃核能。

　　二、出生率、特斯拉人形机器人

　　出生率低是史上最被低估的问题，随着人口减少，机器人越发重要。擎天柱有望在今年推出原型机、明年年底适度量产。

　　三、脑机接口、星舰运输系统

　　人类有望通过将记忆和个性下载到机器人上实现永生；星舰将连接临海城市。

　　四、长寿和财富

　　寿命太长不利于社会发展，个人希望活到SpaceX实现使命，但也不怕死；觉得普京比自己富有。

　　五、慈善和人气

　　做慈善是为了做好事本身，而不是为了享受做慈善的感觉；人气太高导致买咖啡都难。

　　六、快乐与期盼

　　有时也会孤独；最担心人口、人工智能误入歧途和宗教极端主义；希望移民火星，避免人类灭亡。

说说谣言

何为谣言？当时还没发生的事情。谣言之后即使事情发生了，但谣言还是谣言，不能因为谣言预测了将发生的事，就说谣言实锤了。
谣言常常源于预测，因为能广泛传播的谣言都是人们肯相信的事情，也就是谣言所述内容和人们的感受、预测、分析比较一致。

防疫中谣言和预言混在一起，不好分辨，辟谣是个技术活，时间性很强，若辟谣晚了，往往预言已成真，谣言也实锤了，这笔不诚实的帐就被民众记下了。

股市中谣言很多，预言也很多，谣言和预言难于区分，没必要纠结谣言和预言的真假，那不重要，重要的是有多少人信。

A股补个“小阳春”行情可以期待

近期行情出现大的下极端的可能性极小，理由有这么几个：
1、距离上一次大极端的时间太短；
2、俄乌比之前想象最坏的情况再坏的可能性比较小；
3、上海疫情再比想象的坏的可能性也比较小；
4、经济之压力市场做过最坏的打算，后续稳经济举措会继续落地；
5、稳市场政策还会继续落地，至少不太会出利空政策；
6、中概股、港股对A股心理层面的冲击高峰已过；
7、随着北向回流，上市公司回购，分红到账，爆仓盘减少，资金面可望达到暂时平衡。

没有下跌大极端的心理层面压力，A股补个“小阳春”行情是可以期待的。

A股为什么如此弱？

A股为什么如此弱？

昨天的长文中详细说了：
1、A股市场显然目前面临的最大问题是场内资金失衡，这样的市场价值投资标的只有具备炒作条件时才可能被主力选中，所谓估值高低没人在意，除非出现估值极端。（不能否认，目前A股市场有些股票已经出现估值极端，也就是价投能接受的安全边际）

2、上面说到的股市可以赚的三种钱，第一种最难赚，在存量博弈的市场更难，只有出现财富效应时增量资金才会进入股市，而增量资金基本接受的是场外理论教育，追求政治正确，相信道德正义的价值投资，会按价值投资思维选股，当然，这个时候市场主力也会充分利用这一点，主观上客观上会把相关股票抱团到不可理喻的高度。而现在，市场不仅没有财富效应，反而有亏损效应，这个时候指望通过价值投资赚钱是渺茫的，这可能才是但斌选择清仓的背后逻辑，和市场估值高低无关，他不想参与短期趋势围猎，也不想被围猎所伤，就只有暂时离开猎场。

3、现在的A股市场，因为资金面的入不敷出，增量资金极少，场内资金无法支撑五大交易所，主力资金只能选择赚后面两种钱，即赚别的投资者的钱（割韭菜），或者赚政策红利，也就是我比较重视的管理层在行情极端下跌时出救市政策，我们抓极端交易机会。

洪榕：必须承认的A股市场真相，价值投资者的噩梦远没有结束

你可以认为文章中提到的价值投资者其实是伪价值投资者，而你是真价值投资者，噩梦与你无关

明白了A股市场真相，才能更好的做好投资，特别是价值投资。

真相只有一个，很可惜，你知道的那个往往不是。

噩梦醒来是早晨，对不起，距离下一个噩梦时间只有不到18个小时。

• A股市场股神基金经理赚钱“真相”

我对A股市场“真相”的理解，源于对国内曾被封神基金经理赚钱“真相”的研究。

最近大家都在说但斌总公司的基金清仓了，大家在争论什么时候清的仓，是不是完全空仓，这其实并不重要，重要的是在上证指数接近3000点的位置，作为一名市场公认的价值投资代表，认为选不到可以持仓的股票了，这才是颠覆大家三观的点。我对但总算是比较了解，他给我的三本书写过推荐语，为最近出版的《做多中国》作了序。我认为但总的成功并不是源于市场认知的他的价值投资，恰恰是他早就意识到了在A股市场必须重视价值投资者不屑一顾的择时，也就是说但总在行动上选择承认了A股市场估值之外的“真相”，或者说不得不承认了股市其他“真相”的存在。（文章后面我会详细说这个真相）

对A股市场被封神牛人的研究，发现他们的成功基本都是源于洞察并承认了我后面要说的A股市场“真相”，他们后来的失败也基本都是不再承认自己的成功是源于“真相”的帮助。

曾经被封神的王亚伟，被称为公募基金一哥，他给我的两本书写过推荐语，他曾经的成功被市场称为能精准押注重组股，有破烂王之称。我研究发现背后的真相是他的成功其实是源于“打新”，这个新不是IPO，而是烂股（比如ST股）的二次上市，买ST股就相当于非常低的价格买到了要二次上市的原始股。而在当时ST摘帽成功的概率是非常高的，买ST股根本不需要什么选股能力，更不用什么内幕消息，因为A股退市的可能性非常非常小。亚伟的成功源于他明白并充分利用了很多人没重视的市场“真相”，找到了一种旱涝保收的盈利模式，他没有去迎合监管层一直提醒的不要炒绩差股，他选择相信“真相”。当时媒体也常常调侃这种投资方式，“王亚伟孙建波两位“一哥”双双押宝ST股“媒体常常出现类似的标题。

亚伟奔私后，至今没有复制当年在公募的辉煌，市场有各种说法，但我认为只是因为他放弃了当时的盈利模式，做回了一个正常的价值投资者。当然，放弃这个盈利模式，有退市加速盈利模式成功率下降的原因，但更主要的可能是他不愿意去承认让他封神的市场“真相”。

这个真相背后还有更让你意想不到的“真相”，我们后面聊，这里先谈谈第三个股神，宁波敢死队总舵主徐翔，他的成功源于找到了A股市场另一个成功率奇高的盈利模式——趋势打板割韭菜，这背后同样藏了一个没人愿意多说的“真相”，他后来的失败恰恰是他偏离了他的“初心”，相信了市场还有比借助“真相”割韭菜更好的盈利模式，徐翔从宁波来到上海后，开始和经济学家、研究员、上市公司走得非常近，开始希望借力价值投资思维，但其实他赚钱依然靠的是他的初心，真相是利用趋势割韭菜。最后的失败恰恰是因为和上市公司走得太近，以及割韭菜下手太狠，树大招风。而徐翔的一些徒子徒孙他们坚守了极端交易利用趋势割韭菜的“初心”，依然活跃在每天的龙虎榜，活得相当的滋润，在目前价值投资者异常煎熬的时期，他们依然笑傲江湖。

• 股神的倒下源于成功后想做回一个正常的价值投资者

上述例子，很显然他们的成功基本颠覆了人们对价值投资才能封神的习惯认知，而更令人不解的是，他们的失败反而是因为他们成功之后想回去做一个正常的价值投资者。

是的，通过价值投资去获得投资的成功是投资界的主流思想，没人可以去否定这种思想，这三位基金经理即使明白自己获得的成功并不是因为价值投资，但也不能改变他们追求价值投资的心，或者说他们永远不敢放下价值投资的旗号。即使他们发现当他们想做一个正常的价值投资者时，他们再也无法获得大的成功，他们依然不认为错在做了价值投资，因为价值投资属于政治正确。

我一直希望可以把A股市场的真相告诉大家，但却一直被一些自认为是价值投资者的人嘲笑，认为我不懂投资，只会投机。真的很奇怪，我做过六年期货，做过证券研究所副所长，资产管理总经理，做过上市公司高管，筹建过两家公募基金公司，他们凭什么可以笑话我不懂投资，我坚信价值投资可以成功，只是告诉大家一个真相，A股市场存在比价值投资更赚钱成功率更高的投资方式。后来，我慢慢明白了，越残忍的真相越能被正义的面纱掩盖，否则就不可能一直存在。我谈市场真相，必须揭开面纱，这其实是在和“正义”做斗争。“正义”面前人们根本不在乎对错，比如，在三年前我写过一篇文章《目前看好银行股的都是伪价值投资者》，三年多时间过去了，事实证明银行板块成了走势垫底的板块，可当时跳出来反对我观点的大V目前依然是价值投资的化身，拥有不少追随者。

价值投资站在了道德的制高点，可以完全不顾事实，让人无视市场真相，做不到眼见为实。

高瓴张磊的成功被定义是价值投资的成功，所以《价值》一书成了销量百万的畅销书，价值投资被称为可复制的投资模式，我们且看张磊能否复制他的成功，如果不能复制，那证明张磊过去的成功可能并非源于他书中说的价值。可以断定的是，张磊能不能复制他过去的成功不知道，但他一定会复制王亚伟、徐翔及但斌的心路历程。如果放弃利用“真相”赚钱，他们就难于延续过去的辉煌，不管他们是主动放弃还是被动放弃。同样的情况还有公募基金经理YYDS张坤，在白酒上的成功，未能在互联网平台股复制，时间正在证明做一名正常的价值投资者要获得成功远没有通过趋势围猎容易。

说到这，大家对什么是“A股市场的真相”应该有点明白了，也应该开始理解我为什么说“价值投资者的噩梦远没有结束”。

• 你看到的A股市场表象是不是本质？

说真相之前，从大家都承认的A股市场表象开始说起：

1、 A股市场炒作盛行，屡禁不止；

2、A股市场行情走势极端，波动巨大，牛短熊长；

3、A股市场走势和我国经济发展严重不匹配；

4、 A股市场赚钱和赔钱两极分化非常严重；

5、 A股市场有最保护散户投资者的交易制度，但散户亏损却最严重；

互联网时代，表象即本质。

但很多人不承认，认为这只是表象，不少人（包括监管层）认为上述现象背后的本质原因是：

1、A股市场不成熟，不理性散户太多；（事实是：A股市场机构占比越来越高，但炒作未见收敛，波动未见减小，股Z频率越来越高）

2、A股是审批制，不是注册制；（事实是：注册制下依然没看到慢牛，炒作愈演愈烈。印度股市采用注册制后10年未见牛市，修改交易制度一年后开启了长达20年的牛市）

3、退市不够多（事实是：退市多并不可能阻止上市数量，指数也许可以变得好看一点，但因退市而亏损的投资者会更多，亏损更大）

4、监管不够严（事实是：监管层够冤的，场内场外严防死守，我们的监管层是最忙的，做出的处罚是最多的）

5、 做空不方便（事实是：A股不走牛，是因为没有做空机制？什么逻辑）

市场认为的这些原因，显然都不是主要原因，不是本质原因，不是真相，因为真相一定是可以完美诠释表象的，他们说的那些原因连我上面括号里标注的事实都难于反驳，无法自圆其说。

• 从利益层面找寻A股市场真相

真相要从利益层面去寻找。

真相就是无数的现实告诉我们：A股市场“主力”割韭菜成功概率高，可以赚到远多于做价值投资能赚到的钱。（市场沿着阻力最小的方向运行）

这里提到的市场主力，是指掌握了交易主动权的投资者，他们是猎人思维，承认“A股市场的真相”，也是我研究发现的A股市场获利最多的群体。

股市投资无外乎赚这样三种钱，市场主力更不例外：

1、企业成长的钱（投资：价值牧场）；

2、别的投资者的钱（投机：趋势围猎，割韭菜）（这个数字太诱人，散户思维亏损的钱是以10万亿计的，可见主力割韭菜收获之大）；

3、政策“红利”（炒股跟党走：主题炒作）。

价值投资奉行赚企业成长的钱，可事实证明在A股市场并不容易，原因很多，比如：

1、A股市场信息披露问题不少，财务造假屡见不鲜；

2、政策多变对行业的影响巨大，难于预测；

3、 一些高成长行业，比如互联网相关的一些优秀公司没有在A股上市；

4、高溢价高估值上市（及上市后的炒作），严重挤压了二级市场的获利空间。

在A股市场要想通过价值投资获取超额收益非常难，但对主力而言，通过割韭菜获取超额收益却相对容易，这样长期的负反馈，让操作上坚守价值投资的投资者会逐步叛变，尤其是有割韭菜优势的价投资金，他们把“价值”“业绩”“估值”本身也变成了用来提高割韭菜成功率的工具。认为“一家好公司，同时也是割别人韭菜的好工具”。从这个角度我们才能解释A股市场独特的表象，才能理解一家好公司再离谱的高估值还可以一涨再涨，再低的估值还能一跌再跌。人家根本不在乎价值投资在乎的估值，人家在乎的是怎样的涨跌才可以割到韭菜。

港股去年以来的走势吓坏了A股市场的价值投资者，原来估值再低也还可以更低。

试想一下，如果A股市场估值向港股靠拢，那A股市场价值投资者的噩梦是不是才刚刚开始。港股成为价值投资者永远的痛，不是因为港股本身，而是港股对A股投资者的心理映射。

港股中概股这样走，最重要的原因是外资撤离造成场内资金失衡，表象还有互联网等企业靠外延野蛮扩张时代的结束。

A股市场显然目前面临的最大问题也是场内资金失衡，这样的市场价值投资标的只有具备炒作条件时才可能被主力选中，所谓估值高低没人在意，除非出现估值极端。（不能否认，目前A股市场有些股票已经出现估值极端，也就是价投能接受的安全边际）

上面说到的股市可以赚的三种钱，第一种最难赚，在存量博弈的市场更难，只有出现财富效应时增量资金才会进入股市，而增量资金基本接受的是场外理论教育，追求政治正确，相信道德正义的价值投资，会按价值投资思维选股，当然，这个时候市场主力也会充分利用这一点，主观上客观上会把相关股票抱团到不可理喻的高度。而现在，市场不仅没有财富效应，反而有亏损效应，这个时候指望通过价值投资赚钱是渺茫的，这可能才是但斌选择清仓的背后逻辑，和市场估值高低无关，他不想参与短期趋势围猎，也不想被围猎所伤，就只有暂时离开猎场。

现在的A股市场，因为资金面的入不敷出，增量资金极少，场内资金无法支撑五大交易所，主力资金只能选择赚后面两种钱，即赚别的投资者的钱（割韭菜），或者赚政策红利，也就是我比较重视的管理层在行情极端下跌时出救市政策，我们抓极端交易机会。

主力割韭菜因为赚钱多，成功概率高，所以就成了目前市场主力几乎唯一的选择。投资者要想生存，必须承认这一点，只有这样才能不被别人割韭菜。但，要想获取超额收益，还要让自己具有割韭菜的能力。

让我们站在围猎（割韭菜）的角度，再来看文章前面提到的A股市场的表象，就完全能解释通了。

1、 A股市场炒作盛行，屡禁不止；（因为炒作有暴利，比价值投资赚钱容易）

2、 A股市场行情走势极端，波动巨大，牛短熊长；（只有极端走势才能割到韭菜，牛市吸引大量猎物进场，围猎需要很长时间才能围猎完毕，不被监管层关注）

3、 A股市场走势和我国经济发展严重不匹配；（围猎赚钱容易，养殖户自然减少）

4、 A股市场赚钱和赔钱两极分化非常严重；（围猎场自然是惨烈的）

5、 A股市场有最保护散户投资者的交易制度，但散户亏损最严重；（A股独特的交易制度，降低了围猎的成本，提升了围猎的成功率，助长了围猎的长期存在）

话讲到这，大家应该明白了A股市场的真相了。

• “真相”改变遥遥无期，价投噩梦远没有结束

很自然，大家会想什么情况下利用这些“真相”赚钱的盈利模式会终结呢？

很不幸，目前看不到可能，很幸运，极端交易长期有用武之地。

因为A股市场有大量散户思维的投资者存在，就像有漫山遍野的猎物，怎么可能打猎不赚钱呢？能赚到钱，这个盈利模式就会存在。这里说的是散户思维，和资金量无关，很多基金经理也是散户思维，尤其是被散户思维持有人持有的基金，他们喜欢的永远是倒金字塔投资，也就是高位时认购的资金一定远大于板块低位时认购的资金。被散户绑架的这些基金是主力眼里最肥美的猎物。

有猎物就有猎人，但如果围猎成功率下降围猎模式就会逐渐失效，围猎盈利模式才会逐渐消失，当然，消失的也只是短期围猎模式，中长期围猎模式是永远不会消失的。

如果改变A股独特的交易制度，短期围猎的盈利模式会失效，借助价值投资理念的中长期围猎才会盛行。没有T+1及涨跌停板保护，围猎成本肯定上升，成功率一定下降，涨停板围猎模式自然不复存在。但，现在的监管层改变A股这个独特的交易制度的可能性几乎没有。（等我这篇文章成为爆品时才有可能，也就是说等承认A股市场真相的人多了的时候才有可能）

还有一种可能就是如果价值投资赚钱变得比趋势围猎容易，那“真相”也能改变。

这种可能性有吗？当然有，一是被趋势围猎打乱的估值体系得到修复，也就是说A股估值向美股、港股靠近，炒作带来的流动性不再让市场估值偏离，比如，因为炒作A股市场给了围猎品种更多的流动性，而让一些不易围猎的大板块大盘股出现流动性枯竭，估值一直偏低。也就是说，只有围猎得到控制，价值投资胜率才能提高。而上面我们分析过，可能性极小。还有一种可能，就是市场不再炒新，IPO定价不再过度透支未来，而这同样要寄希望于市场围猎盈利模式成功率下降。炒新我定义为闹洞房，是受制度保护的，道德层面是允许的，加上IPO高估值发行符合上市公司原始股东利益，而参与定价的基本都是国有企业的员工，这些券商的投行人员被买通的可能性非常大。即使监管部门强行压制发行价，但上市之后也会被炒作一步到位，本来上市就会包装业绩，加上炒作，其上市后的股价有些可能已经透支了未来十年的业绩，这让价值投资者无法下嘴。还有，炒新可以让定价再高的IPO也不会失败，还给管理层新股发行供不应求的假象。很多新上市公司上市后股价持续下行，需要很多年来消化高估值，这其实也影响到了相关指数的走势，可以说，炒新是A股市场万恶之首，但可悲的是没人在乎。

所以，我们可以得出结论，“真相”会一直存在，无法改变，那作为投资者，要么销户离开这个市场（要么销户，要么做个潇洒的散户）（点击看原文），要么就承认真相，找到在股市猎场的生存之道。

• 承认A股市场真相之下的A股投资最优解

注：看清A股市场真相后，我做了一些成功应对的实践，发现很有效，所以决定投身投资者教育，想推而广之……下面的内容如果你认为是广告，可以不读。但我希望不要因此对上面说的真相视而不见，你没必要因为这而惩罚你自己。

普通投资者要在猎场生存确实非常难，但随着国家对资本市场的重视，让普通投资者离开股市显然不现实也不明智。我选择通过努力去帮助投资者摆脱围猎圈，进而提高投资成功率，设法让有缘人成为目前市场上投资成功率最高的群体——“主力”中的一员，所以一直提醒投资者重视A股市场真相，在微博讲了10多年了。为了帮助一些投资者拥有猎人思维，拿回交易主动权，我创立了洪攻略极端交易体系（简称洪攻略或极端交易），极端交易涵盖了价值投资和趋势投资，设计核心思想是因为市场主力总是利用极端行情摧毁投资者的心态来割韭菜，我们唯有极端交易才能和其同步，不被收割。为了让投资者有能力和主力同步，我设计了H333系列交易策略，不同季节策略不同，确保了在行情出现极端上涨时手中有筹码，在行情出现极端下跌时手中有资金。整个过程让投资者能抓住主要矛盾，保有接受有价值信息的好心态。

为了让投资者更好的理解和应用极端交易，我把市场上围猎成功率最高的方法总结成了容易理解学习和使用的五大核心战法（分属五大流派）。

考虑利用城门立木牵牛绳是主力最省力成功率最高的围猎方式，我给出了应对策略“城门立木战法”。

随着市场上理财教育越来越风行，接受价值投资理念进入股市的人越来越多，所以，利用极端估值围猎这类投资者的主力也会越来越多，为此我给出了应对策略“极端估值交易时空图”。

可以说，我给出的应对目前A股市场的策略是接地气的，也是市场唯一的股市投资系统性解决方案。

世界越乱，极端越多，主力利用极端割韭菜的成功概率就越高，极端交易就越有用武之地。面对目前在崩溃边缘徘徊的A股市场，如果你不承认我说的真相，对我给出的药方无动于衷，依然沿着你认同的所谓价值投资（受峰终定律控制的价值投资）之路走下去，我可以负责任的告诉你，你的噩梦远没有结束。

特别说明：如果文章内容让你感觉不适，你可以认为我文章中提到的价值投资者其实是伪价值投资者，而你是真价值投资者，噩梦与你无关。

​A股市场是由领头羊（城门立木）主导的

A股市场是由领头羊（城门立木）主导的，牧羊犬（国家队）没有发挥应有的作用。
领头羊（城门立木）发挥它的领导作用主要是靠道德信任和信用。它身先士卒，路上有陷阱，它会第一个掉下去，前面有岔路，它会凭经验作选择，因为它是最危险的，因而它是最有威望的。牧羊犬（国家队）发挥它的领导作用，主要是靠法律、法规和规矩：它在后面不停地催，前面慢了，它赶到前面催，旁边散了，它追上去赶回来，方向错了，它拦在前面迫使羊群转向。
领头羊是靠“拉动”来带动羊群往前走的，它只管往前，后面的羊是否掉队它是不管的。领头羊跑多快，羊群就跑得多快。牧羊犬是靠“推动”促使羊群往前走的，它不仅要管跑得快的，也要管跑得慢的，不能让任何一只羊掉队，否则无法向主人交代。羊群跑得多快，和牧羊犬有关系，但又不全有关系。
领头羊的诞生，是羊群自己优胜劣汰自我竞争脱颖而出的，因而具有天然的崇高威望，是“权”和“威”二者自然合一的。领头羊一定是其中体格最健壮、跑得最快、听力最好，眼观六路，耳听八方最为敏锐的。牧羊犬的诞生，是经过培训出来的，是由羊群主人后来赋予的。如果主人不给它机会，它就没有了机会。因此，它一要忠诚，二要老实，三要听话，四要勤勉，五要对羊群凶。如此这般，方胜任之牧羊犬。

洪榕：A股港股化的最大风险不是仙股化

A股估值如果向港股靠拢，想想会有多么可怕。

说起A股港股化，很多人想到的是仙股化，我认为不是，因为这两年港股走势摧毁的是价值投资的信仰。A股估值如果向港股靠拢，想想会有多么可怕，比仙股化可怕多了，小股票市值小，仙股化杀伤力是小的，如果那些绩优大部头蓝筹股估值都向港股看齐，其杀伤力可以把上证指数杀到2000点以下，可以说这个杀伤力足以把所有价值投资者清空。

这是危言耸听吗？

其实，这两年已经倒下不少信奉价值投资的大神，中概股、港股、A股市场都有，每倒下一个，大家都会分析其中缘由，但很遗憾，没看到真反思到本质原因的。

他们不是输在时代，也不是输在运气，更不是输在选股能力，他们输在根本不了解A股市场的真相，或说根本不了解股市投资的本质。

他们对A股市场存在的普遍现象视而不见，不承认A股的特色，他们不承认抱团，以为是英雄所见略同，所以不会去研究机构为什么会抱团，抱团为什么会瓦解，他们认为炒作是蠢行为，但做梦都希望自己选的牛股可以被大资金选中。他们说散户是被割韭菜的命，不值得同情，他们不知道自己只不过是棵老韭菜，被割的方式不同而已。

他们至死都不知道自己是怎么死的，很可悲。

谈死不吉利，且定义他们是输家，既然有输家就一定有赢家。

要思考投资的本质，我们从赢家从A股市场赚的是什么钱开始聊。

股市投资有三种钱可以赚：

1、企业成长的钱（投资：价值牧场）；

2、别的投资者的钱（投机：趋势围猎）；

3、政策“红利”（炒股跟党走：主题炒作）。

股市不是零和游戏，是值得参与的市场，唯一要防的就是不要被别人割了韭菜。要想获取超额收益，还要让自己具有割韭菜的能力（这话不好听，但必须接受这个观点）。

要赚企业成长的钱，站在时代风口，坚守价值投资，长期坚持可以获取超额收益（时间复利）。但必须承认“一家好公司，常常会成为赚别的投资者的钱的工具”，这一点，价值投资者更应该想清楚。

大量数据和现实表明，A股市场赚钱最多，盈利最稳定的商业模式是：赚别的投资者的钱。价值投资标的也成了围猎的帮凶。

必须明白，当一个价投股票成为割韭菜工具时，业绩、估值都是用于炒作的题材和工具，而只有超预期的涨跌才能完成一轮割韭菜。所以，估值在这其中是很可笑的存在，其实，看看低估值的港股依然跌跌不休自然就明白了。

A股市场散户思维（包括大量伪价值投资者）的投资者众多，资金量巨大，赚他们的钱比赚企业成长的钱更容易也更诱人，所以A股市场存在大量以趋势投资为主的资金，越来越多的公募基金也加入其中。尤其是当场内资金缺乏时，趋势围猎成了仅有的可以盈利的手段。

所以，我认为一些所谓价值投资者，其实是伪价值投资者，他们连最起码的估值和股价的关系都没有搞清楚。

要赚别的投资者的钱，就必须摧毁交易对手的心态，包括价值投资者的心态。

所以，A股市场振幅巨大，常常走出极端走势，贵州茅台也不例外。

在A股市场做价值投资，必须承认上述情况的客观存在，在场内资金缺乏时，在所选板块风口不在时，千万不要让“估值”给自己的持股壮胆，要明白你来股市是为了赚钱的，而不是为了赚估值的，何况估值是数字，30合理，那一天跌到3也是合理的。

A股市场的赢家通过极端行情割韭菜，要想不被割韭菜，只有远离平庸股票，只在龙头股做极端交易才可能幸免。

我的经验是，真要在A股做好价值投资，必须遵照巴菲特老爷子的一句话：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。也就是出现极端时逆向交易，也就是要极端交易。

极端交易是A股市场成功率最高的交易模式，主要原因是：

1、            A股是政策市，政策对行业影响巨大，且难于预测；

2、            A股市场有大量散户思维投资者，数额巨大，赚他们的钱（割韭菜）比赚上市公司成长的钱容易；

3、            A股独特的交易制度确保了趋势交易割韭菜的成功率。

友情提示：匆匆写下此文，是希望可以帮助一些有缘人以后不要被价值投资魔咒所伤！

看懂未来才能做好投资

看懂中国才能看懂未来。
看懂未来才能做好投资。

看懂中国先要看懂mao，因为他懂中国，懂人性。——抓主要矛盾。
看懂中国还要看懂邓公，因为他承认中国人的人性。——跟随聪明的钱。
看历史轮回朝代更替企业兴衰——所有的失败都源于失控。——做预期可控的投资。
古人智慧，万物生长，生命有周期，四季有轮回——时空观。

投资中国股市，必须看懂中国。

所以，要想提高股市投资成功率，需要做到以下几点：
抓主要矛盾，跟随聪明的钱，做预期可控的投资。
尊重自然规律，相信物极必反，相信四季轮回。
不同季节，不同策略应对——H333系列策略。

这是我创立洪攻略极端交易体系思考线索之一。

对股市投资而言，确定性风险和不确定的风险哪个更危险？

问大家一个问题，对股市投资而言，确定性的风险（已知的风险）和不确定的风险（未知的风险），哪个更危险？ 

看了大家的评论，虽然很多和我要说的答案不同，但不是大家说的没道理，主要是我题目没讲清楚，有歧义。

我举例来回答一下这个问题：
1、新冠病毒出现时，人们对病毒是未知的，人们面对的是不确定的风险。但面对这个不确定风险，人们的行动是确定的，就是全面抗疫，直至疫情得到控制。面对这样不确定的风险，投资决策是简单的，戴好口罩做个逆行者就可以了。事后证明在全球这个投资策略都是成功的。
2、中美摩擦这个风险是已知的，风险是实实在在确定会出现的，但这个明知确定存在的风险，怎么应对确是不确定的。面对这样确定性的风险，投资决策反而难，客观上对投资者危险性更大。

面对不确定的风险，人们容易达成应对共识，利益集团操作的空间不大。所以，投资比较好预测。
已知的确定性风险如果还存在，表示不容易解决，而且解决方式不容易形成共识，容易被利益方左右。

云私享会我们聊过，今年面对的大风险都是确定的，比如，中美摩擦，地缘政治，经济承压（失稳），非常难应对。所以，行情容易出现极端，唯极端交易可以应对。

洪榕：A股市场最流行的交易流派（核心战法解密版）

禁言了一周，这一周是极端交易大发神威的时间，洪攻略各大流派捷报频传，解禁第一时间我想给大家解密这五大流派的核心战法，因为这个时候大家应该会认真看。

禁言期间，各大流派捷报频传，所以，解禁后的第一件事就是解密洪攻略五大交易流派（战法）

特别说明：洪攻略极端交易体系，简称“极端交易”，或宏攻略，洪攻略。是我在总结A股市场主要的赢家交易方法（成功概率高的交易方法，核心战法）的基础上而创立，这个交易体系按交易特点分为趋势情绪围猎、趋势事件围猎、趋势季节围猎、价值季度牧场、价值年度牧场（对应简称为围猎A、围猎B、围猎C、牧场A、牧场B）五大交易流派，各流派都有自己的核心战法。五大交易流派核心都是极端交易，只是交易动机，交易依据和交易时间周期长短不同。每一个交易流派其实是“一套可独立使用的交易方法”，而且是被市场验证胜率比较高的交易方法，投资者根据自己的特点选定相应的交易流派，就是选定了一套适合自己的洪攻略极端交易实战交易方法，以后只要勤加练习，多多应用，就可大大提高股市投资成功率。

重要提示：五大交易流派（战法）是洪攻略极端交易体系下的具体应用，要理解并用好这五大战法，务必先对洪攻略极端交易体系有深刻的理解，对极端交易理解越到位，战法应用成功率越高，所以，在看下面的战法介绍前，最好先系统了解一下《洪攻略极端交易体系》（点击）（比如先上一堂《洪攻略经典课》）。

五大流派（战法）的前世今生

研究中外投资大师，发现他们都有其独特的投资风格，自成一派，我们经常听到的“价值投资”就是一种投资风格，也是最为投资者追捧的一个流派，他们的特征就是开口闭口“价值”。在我国，名震江湖的“宁波涨停板敢死队”更是一种被很多投资者奉若神灵的交易流派，追随者众多，他们的口头禅是“趋势”“打板”。

追随投资大师，学习他们的投资方法，成为大师们的信徒，最终找到适合自己的投资风格，或说投资方法，是很多投资者成长的最优路径。

研究A股市场的赢家投资风格，发现主要分为两大流派（门派），一是趋势投资，二是价值投资。

趋势投资注重市场情绪温度观察、研究，着眼短期趋势，赚取股价波动的钱；

价值投资注重个股价值研究，着眼长期投资，赚取企业成长的钱。

为了帮助大家更直观的理解这两种投资风格，在洪攻略极端交易体系中，我们把趋势投资模式定义为围猎模式，价值投资模式定义为牧场模式。其中围猎模式、牧场模式下面均有不同的交易流派。

趋势围猎三大流派（战法）介绍

围猎这个词很残忍，但却更符合事实，因为围猎模式交易的目的就是一部分投资者赚另一部分投资者的钱，就像猎人围猎猎物。猎人利用极端天气，或者制造极端，打破猎物预期，激发猎物的贪婪，助长猎物的恐惧，从而达到猎杀猎物的目的。每一轮炒作之后市场均是一片狼藉，和围猎场太像了。

利用猎物及监管层情绪，借助事件或季节变化进行围猎是围猎模式的三种主要形式，对应的是三种交易方式或说三大交易流派。
 

1、趋势情绪围猎：围猎A流派（东邪：情绪化，出神入化）（本流派核心战法：情绪龙头战法）

猎人利用猎物的情绪变化围猎是最常见的，操盘方法很简单，就是在投资者贪婪时恐惧卖出，在投资者恐惧时贪婪买入。不太考虑机会大小，不提前建仓不潜伏。一轮行情，一个板块，一个股票上涨途中，在市场情绪还没有达到疯狂时果断持续交易，在情绪开始退却时坚决退出，彻底离场。

选股上不太考虑价值投资标准，主要看短期股票弹性，因为不做长期投资，一旦情绪变化，坚决抛出，不留底仓。

此流派高手常常在强势股退潮前通过H333降级打击获取暴利，甚至有人专门用H333策略做强势股，甚至操作价值投资者喜欢的龙头股。
 

经典案例：热点炒作、次新股炒作、可转债炒作等
 

2、趋势事件围猎：围猎B流派（西毒：稳准狠）（本流派核心战法：事件龙头战法）

主要是利用大的事件，主题或消息，出现重大事件时果断介入相关龙头股票，观察城门立木股票走势，关注市场温度，在事件炒作冷却前果断离场。

选股上不做长线考虑，事件温度退潮坚决清仓。

经典案例：元宇宙、非洲猪瘟、免税、雄安新区设立等
 

3、趋势季节围猎：围猎C流派（南帝：一阳指，稳）（本流派核心战法：中线龙头战法）

这个流派比较重视大盘研究，追求中线收益，主张放弃相对小的或者不易把控的结构性机会，专抓季节明显机会较大的机会，即做季节行情。

选股上会考虑一定的持续性，会借用价值投资的选股方式，但主要还是考虑股票的上升空间，希望守正出奇，不过早进场，一般温度极冷后进场，一旦市场整体温度转冷则坚决离场，不留底仓。

林通擅长的就是趋势季节围猎，属于趋势季节围猎流派，每周的周日晚八点林通会在#洪校长的投资课#视频号详解这个流派的具体应用。

经典案例：苹果产业链、特斯拉产业链、华为产业链、券商等

价值牧场两大流派（战法）介绍

牧场模式顾名思义是基于长远考虑，养的是奶牛，是希望定期收获牛奶的，不希望发生杀鸡取卵的事。

牧场模式根据周期长短分为两大交易流派：
 

1、价值季度牧场：牧场A流派（北丐：打狗棒法，灵活，降龙十八掌，威力大）（本流派核心战法：中线价值龙头战法）

注重价值投资选股，基于长远考虑，但也注重股票弹性，希望守正出奇，基本以季度周期滚动交易，一旦出现极端上涨必须坚决减仓，甚至离场，出现极端下跌才会进场，喜欢困境反转，业绩转折，对选中的股票会长期跟踪，持续阶段交易，有些交易者甚至长期会持有一些底仓。

经典案例：细分行业龙头股、新能源、智能汽车、新基建、大健康等
 

2.价值年度牧场：牧场B流派（中神通：境界最高）（本流派核心战法：长线价值龙头战法）

这个模式最接近人们常说的巴菲特价值投资模式，深度研究精选个股，左侧交易，属于拉长滚动周期的牧场A，一般出现年度极端才考虑适当滚动，有可能几年才滚动一次。适合交易一些长期大白马股，一些有独角兽潜力或独角兽股票。

经典案例：名特优战役、大消费抱团等

市场上另外三大流派（战法）介绍

其实，市场上还有两大流派，没有纳入洪攻略极端交易体系，一个是超短技术派，比如天津股侠是典型代表，这个流派交易频繁，需要有一定天赋，普通投资者采用这种方式基本难赚到大钱，加上周期过短，极端不明显，判断成功概率低，不符合极端交易的追求，所以这个流派被排除在洪攻略极端交易五大流派之外。

还有一个是右侧交易技术派，这个流派主张见到明确上涨（技术金叉）或下跌信号（技术死亡交叉）再交易，这个方法不太适合频繁波动的A股市场，做不好会频繁打脸，普通投资者用这个方式交易时，心态特别容易坏。这个交易方式也不属于极端交易，所以，在创建洪攻略极端交易体系时，其被排除出五大流派之外。

 

量化投资自成一派，其核心策略是借助大数据、算力、算法而提高投资胜率，离普通投资者比较远，这里不做介绍。但有一点有必要提醒一下，量化打板是量化投资结合趋势情绪围猎思维而制定的一种交易策略，成功率非常高。

洪攻略五大流派（战法）的应用及学习要点

洪攻略极端交易体系是总结A股市场赢家交易方法（成功概率高的交易方法、战法）的基础上发展而来，这个交易体系按交易特点分为情绪趋势围猎、趋势事件围猎、趋势中四季围猎、价值季度牧场、价值年度牧场五大流派，五大流派核心都是极端交易，只是交易动机和时间周期长短不同。围猎流派基本没有潜伏一说，考验的是敏感性和行动力，牧场流派一定程度考验价值投资选股能力，更考验耐心和定力。

涨停板敢死队，打板一簇，属于流派趋势情绪围猎，趋势事件围猎，他们只做确定性趋势机会，我一直说他们其实是胆小鬼，平时手上是现金，机会来了快速切入，稳准狠。他们从不提前埋伏，极端买入时也是认为马上有机会。任何提前埋伏等别人抬轿的都不是这两个流派。
 

当然，有些股票在不同阶段可能被不同的交易流派选中，因为股票特征是会变化的，每个流派交易的股票不是一成不变的，比如券商及券商服务股就常常被趋势事件围猎、趋势中四季围猎，甚至价值季度牧场三个流派同时选中，尤其是事件引发出现群众运动的时候。

价值牧场股票出现暴涨时，往往是趋势围猎流派介入了。

另，把洪攻略极端交易五大流派和射雕英雄传里面的东西南北中五大门派做类比，只是为了帮助大家理解并记忆洪攻略五大交易流派，并非玩神秘，而是用心良苦。

投资要想上一个台阶，先必须找到符合自己的投资风格，投资方法，也就是说要找到符合自己的交易流派。确定了交易流派，就解决了最难的选股问题，因为每个流派都有自己的选股方向，选股条件，选股喜好。同时，也解决了重要的交易时机问题，持仓时间问题。

选定了交易流派还可以解决大多数人的交易混乱问题，交易节奏问题，心态呵护问题，很多投资者在交易过程中常常忘记交易的初心，本想主动做个短线最后却被动做成了长线，想好做长线却鬼使神差做成了短线，这其实都是没有自己的交易流派造成的。

另外，一旦选定了交易流派，平时学习的方向就更明确了，熟能生巧，通过勤学苦练，投资的成功率会快速提高。

对一些已经选定了交易流派的人，看到现在的行情，他是知道怎么去做交易的，不会如无头苍蝇乱串，一惊一乍手忙脚乱。

建议大家先全面了解一下五大流派，然后根据自己的特点和喜好选择主攻一个流派，熟练掌握后再攻其他的流派，交叉组合使用。但学习使用的交易流派宜精不宜杂，宜少不宜多。

五大流派有个共同点，就是其核心战法选股是一致的，就是：只做龙头股（城门立木）！即只做板块龙头股，比如龙一龙二龙三，其他是不碰的。

特别建议：请大家看看自己的持仓，对照五大流派看看这样的股票会被哪个交易流派选中，再看这个流派交易（核心战法）的风格是什么，你再想办法调到和这个流派同节奏，这样你的心就踏实了。

注：为帮助对洪攻略有兴趣的洪粉家人、洪大校友尽快找到各自的主攻交易流派，确立自己的核心战法，我们开设了相应的流派（核心战法）训练营，提供了交易流派（核心战法）的学习实战环境。非常高兴的是，分流派之后，大家对洪攻略极端交易体系的理解和应用获得感得到了大幅提升。

本周不是悲观的时候，是大胆交易的时候

虽然一年多来我一直说中概股和港股的坏话，但今天开始我转多，我认为目前中概股、港股都属于极端下跌，极可能是对坏消息极致反应的最后阶段，是一轮大反弹前的最后情绪释放。

所以，本周不是悲观的时候，是大胆交易的时候。

疫情最坏的时候早已过去，俄乌危机阶段性最强冲击也已经过去，现在的下跌主要是流动性冲击，但这种冲击已经引起监管层高度关注，虽然他们常常后知后觉，但一旦出手矫枉一定过正。

今年最好的行情机会就在本周开启，大家珍惜吧。

券商板块已恢复风向标功能，需要重视！

这个时候请务必远离两类人，一类是大谈不要逆势接飞刀的人，因为他们基本分不清高位接飞刀和地上捡飞刀的区别；另一类是大谈估值的，这次交易机会不是因为估值，是因为物极必反，所以选股最重要看弹性（看机会大小），而不是看估值（不看风险大小）。

这个时候谈风险，大家都能听得进去，但我的经验是大家能听得进风险时是风险最小的时候。

我和这一年多转做价值投资朋友的交流

有朋友说，这一年多转做价值投资把前十年打乱仗赚的钱全赔回去了。下面是我和他的交流：

我问：你怎么做的价值投资？
他答：非常认真研究个股，看研究报告，实地调研，过去从没有这么深的研究一家公司，从它的商业模式到行业特性到公司财报，管理层都弄得非常清楚了，对它的业绩都能比较精准预测了，这家公司业绩很好，可买入之后股价跌跌不休跌了40%，市盈率从16倍跌到现在10倍不到了。
我说：你认为自己错在什么地方呢？
他答：仓位太重，持续下跌，一直不肯砍仓，但现在超出了自己的承受力，减了一融资盘。
我说：这些问题都不是价值投资的问题，也就是说不是价值投资的错，但确是价值投资者必须面对的问题。经典价值投资，买入看估值，看成长，不太看行情走势趋势，不太看股价高低及买入时机的。所以说错不在价值投资，问题出在价值投资追求的确定性害了你。正因为你非常了解这家公司，所以你敢重仓，正因为你对这家公司业绩看得准，即使股价走势明显入冬向下你也不慌，越跌估值越低你越能坚持持仓。你输在了你认为的确定性。

其实，机会哪有确定的，即使业绩增长确定，股价走势也是不确定的。价值投资者赢在自信，也输在过于自信。而趋势投资者输在“无知”，也赢在相信自己“无知”。

H007是应对大极端行情的策略

H007是应对大极端行情的策略，因为成功概率极高（物极必反），所以带杠杆，但因为需要出现大极端下跌（暴跌）才能使用，有时一年也碰不到一回。但近年“多灾多难”，大极端越来越频繁，2015年两次、2016年一次、2018年两次、2020年两次、2022年一次。历史上每一次启动H007都是成功的。
考虑现在社会极端事件越来越多，这样的大极端机会也越来越多，所以，H007有用武之地。
当然，能成功使用H007策略的前提是严格遵循洪攻略极端交易的人，即注重大盘季节，仓位和季节严格匹配。（满仓满融的人无法使用H007，但H007的策略逻辑可以帮助满仓满融的人不倒在黎明前）
大极端H007，中极端可开启捡皮夹子的策略，小极端可启动滚动策略（流派不同对极端大小定义不同）。
H333系列策略是为普通投资者量身定做的，因为特别容易使用，春秋季H333，夏季SH333，冬季H110，只要不会把夏季和冬季搞混了，仓位就不会犯大错，投资就不会被动。

洪榕：茅族大跌，真价值投资者在忙什么？

本文前一部分回答题目列的问题，后一部分谈如何面对现在的行情。

一、真价值投资者在忙什么？

A股市场有三类投资者，一类是趋势投资者，一类是价值投资者，还有一类，也是人数最多的，我称之为伪价值投资者。

我简单把看股票走势炒股的叫趋势投资者，看股票价值（各种估值方法）炒股的叫价值投资者，买入看估值卖出看走势的叫伪价值投资者。伪价值投资者常常持有明显下跌趋势的股票，他们买入及持股阶段只看估值不看趋势，卖出时不看估值看趋势。

最近茅族继续大跌，真价值投资者（确切的说叫经典价值投资者）在忙什么呢？他们不忙，只是在熬，大部分的人在守，小部分的人在调集资金继续加仓。

这个时候，市场上那些空仓轻仓笑傲股市的人多数不是真价值投资者，因为真价值投资者，在市场出现风险泥沙俱下时，他们眼里到处是黄金，哪有空仓的道理。

A股市场真价值投资者其实不多，原因主要是趋势投资在A股市场赚钱更多（赚折线长度的钱），也比价值投资赚钱容易，背后逻辑是A股市场新老韭菜很多，即伪价值投资者众多。很多真价值投资者（主力机构）转型成了割伪价值投资者韭菜的趋势投资者。一些原本应该信奉价值投资的公募基金、私募基金成了典型的趋势投资者。

正因为A股市场真价值投资者不多，一旦价投股票下跌，就不容易企稳，这对老韭菜是个考验，只有等他们放弃价投信仰，暴露伪价值投资本质时，才有可能启动新一轮行情。

经常有人说散户是趋势投资者，这其实是错觉，散户是喜欢看股票业绩的，一套就成了价值投资者，当然，属于伪价值投资者。

真正的趋势投资者是非常纯粹的，只看趋势，业绩和估值只是用来收割伪价值投资者的工具，因为伪价值投资者很关注业绩和估值。

洪攻略极端交易体系中，价值年度牧场流派（牧场B流派）属于真价值投资者，经典价值投资者，牧场A属于改良后的价值投资者，增加了季节选时。

二、中概股、港股、A股该不该抄底？

参与中概股及港股的多是高净值人群，他们自认为自己是真价值投资者者，其实不然，他们中的大多数只是碰巧站在了当年互联网平台股票、医药股的风口，长期持有赚了大钱，但他们在估值高企、风口不再时不但没有选择离场，反而持续加仓，以至于其中不少人已经不赚反亏，属于典型的伪价值投资者。

我的朋友中参与中概股及港股的不少，这一年多损失惨重，我对他们说我眼里的中概股和港股目前有捡皮夹子的巨大价值，但也只有捡皮夹子的价值，是不是值得长期持有，要边走边看。中概股和港股能不能彻底企稳现在还无法判断，主要是影响的因素太多了，不仅受国内政策、经济、资金面、股市影响，还直接受中美博弈影响，尤其是俄乌危机对中概股及港股的影响远大于对A股的影响。

伪价值投资者很重视估值，但他们其实并没有估值能力，或者说对估值停留在非常片面的理解，他们受峰终定律控制，注重经验，但做不到见路不走。他们容易把特殊时期出现的特殊情况看成可以反复出现的常态，或者忽视季节温度对估值的巨大影响。

我们现在面临的是非常特殊的时期，甚至可以说是人类历史上非常不幸的时期：中美博弈剑拔弩张，百年一遇新冠疫情，俄乌之战雪上加霜。这让资本市场面临了前所未有的压力。

但，乐观看，我们面临的是百年未有之大变局，危中见机。

过去如此多坏消息，利空总有出尽的时候。正因为问题很多，资本市场更不能出大问题。

2018年中美摩擦及降杠杆、2020新冠疫情，都曾经让资本市场以为是世界末日，后来发现那只是两个大的黄金坑，同样，2022俄乌危机，事后看也一定会是一个黄金坑。

极端时期，极端行情，我们脑海里要有三张图：

1、            做多中国时代图

2、            周期炒作机会图

3、            极端交易时空图

好的投资追求的是成功概率，极端交易可以提高投资成功的概率，判断行情是不是极端追求的也是概率，越大的极端转折的概率越大，极端的大小对应的不是极端的强度，而是出现极端转折的可能性。转折的可能性大的极端，我们称为大极端，比如，我把70%概率以上可能出现转折的极端称为小极端，80%概率以上可能出现转折的极端称为中极端，90%概率以上可能出现转折的极端称为大极端。

越艰难的时期我们越要做多中国

中美博弈，百年疫情，俄乌之战——百年未有之大变局。
各国开始对国家安全进行重新思考和重构。
经济全球化走回头路，各国对产业链、供应链军事能力开始下决心进行重构。
米帝及同盟构建内循环，欧洲构建内循环，中国构建内循环——其他国家选择加入其中一个内循环。
这个过度时期会强化另外两个循环对中国内循环的依赖程度，他们重建内循环需要中国的地方很多。这个时候他们虽然依然会打压中国，但选择和中国决裂的可能性非常小。
逆全球化的过程是生产效率下降成本上升的过程。这对内循环相对完整的中国来说，是个机会，用我们的高效率低成本继续冲击另外两个内循环，以此强化我国的外循环。
这个阶段，我国继续选择加大开放国门，对美欧采取贴身紧逼的策略，在经济上捆绑越多越安全。
唯一有个决策比较难，那就是疫情防控策略，随着海外开始放任疫情，纷纷打开国门。我们的“清零”策略虽然优势明显，但消耗不小，而且不利于我国推行外循环。这个时间如果过长，对我国事实贴身紧逼策略显然是不利的。
期待疫情早日消失，也期待我国可以找到更合适的应对策略。
越艰难的时期我们越要#做多中国#

制裁会影响打击的战斗力吗？

两个人打架时，我们都知道真帮助其中一人时，要么劝架设法拉开两个人，要么上去帮助揍其中一人，不嫌事大的才只在外围火上浇油。
制裁俄罗斯会影响俄罗斯打击乌克兰的战斗力吗？
短期不会，至少几个月内达不到目的，只会让现在的俄罗斯军队下手更狠。
那为什么还要制裁？
制裁让俄罗斯内部给普京施压而退兵。
这点，估计几个月内也没有可能。
其实，很多人心知肚明现在制裁俄罗斯的主要目的不是在帮助乌克兰。是希望让自己的国家及其他国家以后减少面临乌克兰现在的境况。这点也是很多“理性”人士劝说大家支持乌克兰的理由，说帮乌克兰就是在帮自己。
只是乌克兰人民可能并不知道，这些场外的叫喊，场外的制裁对他们现在的处境没有任何帮助，反而让他们陷入更大的危险。 

注：只是谈个事实，篇幅关系没评价该不该制裁俄罗斯。

说说作为普通投资者的现实思考

且不谈战争之残忍，说说作为普通投资者的现实思考。
俄乌之战为中国选择武力收复湾湾提供了现实的“沙盘推演”，当然这个沙盘不只是战争形式，而是战场之外的布局及应对策略。
战争背后是更大的金融战，小战场在台海，大战场在金融资本市场。
美帝一直在打湾湾牌，这让我国很难受，但有一点对我们非常有利，就是只要我国保持战略定力，这场战争启动及演变的钥匙是掌握在我们手上的。何时启动，如何启动，甚至对过程都可以掌控……而这些信息是华尔街（泛指各国金融资本市场投资者）最希望掌握的，也就是说这些信息在华尔街可以转化为亿万财富。
所以，要实现祖国统一，最重要的是先做好金融资本市场的战备。一方面要防止国内金融资本市场受到不可承受的冲击，防止海外资本捣乱；二是在海外要悄然做好仓位布局，海外资产就像一支海外军队，要做好战斗准备，打赢后要有全身而退的周密计划。
美帝总是打湾湾这张牌，只要主动权在我们手上，我们完全可以来个将计就计，当然，这需要我国在金融资本市场具备一定战斗力，而现在，显然条件并不具备。
换个角度说，我国什么时候会武力收复湾湾，可以从我国在金融资本市场的战备情况看出端倪。 #俄乌局势升级影响全球金融市场#

这些财政税费政策算是对企业真金白银的支持

这些财政税费政策算是对企业真金白银的支持。
1．加大中小微企业设备器具税前扣除力度，中小微企业2022年度内新购置的单位价值500万元以上的设备器具，折旧年限为3年的可选择一次性税前扣除，折旧年限为4年、5年、10年的可减半扣除；企业可按季度享受优惠，当年不足扣除形成的亏损，可按规定在以后5个纳税年度结转扣除。适用政策的中小微企业范围：一是信息传输业、建筑业、租赁和商务服务业，标准为从业人员2000人以下，或营业收入10亿元以下，或资产总额12亿元以下；二是房地产开发经营，标准为营业收入20亿元以下或资产总额1亿元以下；三是其他行业，标准为从业人员1000人以下或营业收入4亿元以下。
2．延长阶段性税费缓缴政策，将2021年四季度实施的制造业中小微企业延缓缴纳部分税费政策，延续实施6个月；继续实施新能源汽车购置补贴、充电设施奖补、车船税减免优惠政策。
3．扩大地方“六税两费”减免政策适用主体范围，加大小型微利企业所得税减免力度。
4．降低企业社保负担，2022年延续实施阶段性降低失业保险、工伤保险费率政策。