从珠海航展看，不仅仅成本碾压，已开始技术碾压！

从珠海航展看，不仅仅成本碾压，已开始技术碾压让西方绝望！

过去中国企业取得一些高科技方面的进步。西方企业总是以中国成本低为理由掩盖他们技术上被中国赶上的事实。中国企业在技术上对他们的进攻让他们企业节节败退；但是他们往往是以中国企业成本低搞价格战等等的理由来搪塞自己的无能，没有看到中国企业在技术进步方面的特点。

比如以前在通信设备被来自华为等中国企业的打击时，欧美企业在中国市场直接败退，他们对总部的报告就是说中国企业是靠着政府等等的支持才行的。
后面等中国企业在亚非拉和欧洲等攻城略地之后，他们才知道原来那种“不是兄弟无能，实乃共军太狡猾”之类的语言是典型的欺上瞒下。本来他们有时间去做技术反应但最终错过了。
尤其像沙特的哈吉节，以前是在朗讯和摩托罗拉都搞不定他们的哈吉节电话网络瘫机，年年发生就是解决不了。后来华为去了把这个难题给解决了，西方才从此认知到他们真落后了。摩托罗拉还专门为此跟买了华为的NSS设备做配套，因为他们确实是赶不上了。当然最后的结果就是美国的通信设备大厂基本上都死了，然后像类似北电、摩托罗拉、郎讯、阿尔卡特、西门子、马可尼、贝尔通信设备都消失了，西方现在就剩诺基亚和爱立信两家。

现在到军事工业要开始领先了，珠海航展现在体现出来的中国明显领先有几方面？

第一，中国在隐形战斗机已经领先西方。比如歼35在隐身方面已经达到0.01平方米、比f35的0.1平方米要领先一个数量级；而且在航程、超音速巡航、载弹量、雷达、武器各方面都已经超过F35。歼20在各方面除了后方向隐身还不如f22之外，其他在航程、机动性、雷达、武器射程等都全面超越了f22。
中国还有全世界唯一一个4代半隐形战斗机歼20S，可以带着无人机队作战，效能和隐身能力进一步提升。

第二，在无人机方面，中国那是整个体系性的，对西方的超越。
长航时与中远程能力方面，如BzK-005中程无人机，拥有超过40小时的续航时间，可在8000米高空巡航，具备隐身设计和长续航能力，适合中远程任务。
无侦-8无人机实现了8马赫的超高速度，飞行高度可达50千米，具备高超音速和高隐身性，能突破敌方防空网，完成远距离任务。在全世界遥遥领先其他国家。
像中国已经开发出子母子母机无人机9天，这个不仅能够自己做巡航，而且还发出自攻无人机进行大规模打击。

第三，中国在航空导弹上已经全面领先西方。比如中国在鹰击21的出口板也放上去了，而且居然可以配置在长虹区隐形无人机上，而且长虹7隐形无人机居然航程高达1万多公里。再配上鹰击21那杀伤力就大了。

第四，反无人机也领先，中国不仅仅可以提供各种无人机，还可以提供各种反无人机，包括高射炮和导弹一体化设备、激光炮反无人机、反无人机等。矛厉害，盾也厉害。

第四，中国在自动化和机器人加入军队方面已经是遥遥领先西方。比如像的狼群机器人，还有带着加特林的机器虎，现在还有各种机器昆虫。而且不是设想，而是已经列装各种特种部队了。

当然，同一类型设备我们不仅仅技术领先，我们成本可能只是西方的1/5到1/10，比如无人机，成本这对西方是碾压性的。

其实可以举例还很多种。但是无一说明一个事实，中国在军事技术方面，不仅仅成本领先了，技术也开始领先，这会是一个非常重大的变化。（前HR本人）

​别慌！调整不可怕，可怕的是不知道如何应对！

别慌！调整不可怕，可怕的是不知道如何应对！没有只涨不跌的市场，正确的看待调整，正确的应对调整。

最近A股的题材小票太疯狂，低价，微盘，ST都疯狂上涨，中证1000，中证2000指数，第二波一路走高，突破前高，新高。走的太顺利了，前高强压位置调整一波，等等权重蓝筹也正常。

不要疯牛要慢牛，疯牛强烈但不持续，多数投资者不能受益，只有慢牛才能让大部分投资者都能赚到钱。

今天的调整很温和，高位补跌，低位权重蓝筹轮动，中特估，高股息领涨，良性的调整与轮动。

量能方面，早盘成交1.35万亿，缩量2600亿，但全天仍是20000亿的天量水平，只要量能不大幅的萎缩就没有问题。

量比价先，量比价真，量能1.5万亿是调整级别，20000亿是进攻级别，最近连续5个交易日成交2.5万亿+，创2015年大牛市量能记录。

有量就有行情，现在一定要摆脱5000亿地量的思维，天天盼着大跌，那是不理性的。

5000亿地量没机会，20000亿还说没机会，就有点说不过去了。

能折腾的高抛低吸的折腾，不能折腾持有优质股等待轮动上涨，昨天轮动医药，今天高股息，每天都在轮动不同的行业板块，放量轮涨，跟缩量轮跌是一样的，水涨船高。

面对调整，一定不要盲目砍仓杀跌，就跟面对大涨不能无脑追涨，市场单边连续拉升，连续下跌，都是极少数的情况，多数就是涨涨跌跌，跌跌涨涨的震荡。

调整恰好是低吸机会，特别是一波大涨普涨之后，更是挖掘主线，潜伏主线的机会，流动性充裕，市场成长科技主线无疑。

即使调整，高低切轮动，要么选择权重蓝筹轮跌，要么继续深耕成长科技，马犇认为千万也不要偏离主线，科技主线核心科技股，大跌，调整，是研究，低吸布局的机会。    （社区：趋势马犇）

我国最伟大的大学之一，培养了大批军事人才，值得国人敬仰！

国家的稳定离不开军事力量的发展，我国有很多所军校，现如今，要说哪所军校最厉害，大多数人想到的不是大学，就是国防大学。但其实在这之前，我国有一所实力非常强的军事学府，它被称为是我国最伟大的大学（除此之外清北老南大当然也能称得上），培养了一大批军事人才，它就是哈军工。

哈军工的全称是中国人民解放军军事工程学院，因为它的校址在哈尔滨，所以通称为哈尔滨军事工程学院。哈军工创建于1952年，那个时候新中国成立并不久，国内百废待兴，为提高我国的军事力量，政府决定成立一所军事院校，哈军工也由此诞生。这所学校于1953年9月1日开始举行第一期开学典礼，陈赓大将担任首任院长兼政治委员。

哈军工最早源自于1949年的“中国人民解放军第二野战军军政大学”，1950年迁往重庆，改名为“西南军区军政大学”，1953年迁往哈尔滨，正式成立中国人民解放军军事工程学院。

建校之初，这所学校设有五个系和一个预科，分别是空军工程系，炮兵工程系，工程系，装甲兵工程系，工兵工程系，后来，学校不断发展，先后建立了很多系，它们在我国的实力非常雄厚。这所学校自成立以来，为我国培养了大批优秀的军事人才，周恩来，朱德，贺龙，刘伯承，都为这所学院题过词，它在当时可谓是风光无限。

所学校培养的优秀人才主要分成三种，第一种是技术型和知识型，第二种是将军，第三种是委员，哈军工的存在为我国做出了杰出贡献。

然而，好景不长，在上个世纪70年代的时候，因为一些因素，哈军工被迫解体。这所学校很多实力雄厚的工程都被分到了其他大学，其中，“哈尔滨船舶工程学院”的建立，标志着“哈尔滨军事工程学院”的正式解体。

虽然哈军工现在已经不复存在了，但在我国的大学，工程大学，工程大学等校园里都能找到由哈军工拆分而来的专业。因此，从某种程度上来讲，这所学校并没有完全消失在历史中，而是以另外一种形式留存至今。

虽然现在哈军工已经解体了，但为了纪念它，我国成立了哈军工纪念馆，哈军工也被称为是我国最伟大的学校，倘若不是它的存在，我国将会损失一大批优秀的军事人才，我们应该永远铭记它所做出的贡献。（教育公元）

一揽子财政增量政策力度有多大？券商：超预期 政策工具体量或超5万亿

【一揽子财政增量政策力度有多大？券商：超预期 政策工具体量或超5万亿】

10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。

蓝佛安在发布会上公布四项增量财政政策，聚焦支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等四方面。蓝佛安强调，逆周期调节政策绝不仅是以上四点，这四点是目前已经进入决策程序的政策，还有其他政策工具正在研究中，比如，财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

银河证券强调，本次会议提及的部分政策方向虽是“意料之中”，但提及的多项具体政策内容和官方积极表态实属“预期之外”。相关政策涉及的工具体量在5万亿元以上，包括新一轮化债、增发特别国债补充银行资本金、弥补财政预算收支缺口。

“总体看，本次会议释放的政策基调和着力方向总体符合预期。我们提示相关预算调整需经人大审批，因此对于具体政策体量，仍需重点关注10月全国人大相关的议程。”浙商证券首席经济学家李超指出，对于股票市场，若后续财政刺激落地，资金强化三保，兜底风险，将提升风险偏好，有助于提振市场信心。对于债券市场，预计短期10年期国债收益率总体呈现震荡走势，中长期而言，若出台大规模财政刺激总需求政策，才会形成债市逻辑反转。

十条科技主线对应核心个股

【十条科技主线对应核心个股】

（1）AIGC

龙头个股：科大讯飞

主要个股：浪潮信息、昆仑万维、因赛集团、恒生电子、、中文在线、首都在线、万兴科技、易点天下、数码视讯、神州数码、盛络、鸿博股份、东方通、焦点科技

（2）算力租赁

龙头个股：中科曙光

主要个股：浪潮信息、常山北明、四川长虹、拓息、真视通、工业富联、创业黑马、奥飞数据、高新发展、云赛智联、深桑达A、紫光股份、中贝通信、数据港、全志科技、海光信息、寒武纪、澜起科技、景嘉微

（3）CPO+光通信

龙头个股：中际旭创

主要个股：天孚通信、铭普光磁、光迅科技、烽火通信、新易盛、中贝通信、光库科技、易天股份、华工科技、亨通光电、剑桥科技、中富电路、华西股份、华天科技、

中天科技；

（4）数据要素+数据确权

龙头个股：中文在线

主要个股：长亮科技、东方国信、科蓝软件、零点有数、银之杰、三六五网、每日互动、、、安妮股份、引力传媒、读者传媒、京北方、云赛智联、太极股份、浙数文化、风语筑

（5）人形机器人

龙头个股：昊志机电

主要个股：克来机电、埃斯顿、汇川技术、大华股份、万讯自控、雷赛智能、三花智控、英威腾、中大力德、江苏雷利、绿的谐波、华中数控、科大智能、海目星、三丰智能；

（6）华为鸿蒙：

龙头个股：软通动力

主要个股：润和软件、常山北明、拓息、四维图新、优博讯、长亮科技、彩讯股份、梦网科技、科蓝软件、诚迈科技、神州数码、兆日科技；

（7）华为海思

龙头个股：深圳华强

主要个股：力源信息、天邑股份、兴森科技、润欣科技、好上好、东方中科、美格智能，优博讯；

（8）芯片半导体：

光刻机（光刻胶）：奥普光电、苏大维格、容大感光、亚威股份、张江高科、蓝英装备、海立股份、东方嘉盛、彤程新材、福晶科技、上海新阳、南大光电、飞凯材料、

广信材料、波长光电；

半导体芯片：北方华创、长电科技、通富微电、华天科技、三安光电、中芯国际、华虹公司、晶方科技、韦尔股份、兆易创新、汇顶科技、北京君正

（9）智能驾驶

龙头个股：德赛西威

主要个股：法本信息、中海达、万集科技、华阳集团、保隆科技、亚太股份、光庭信息、华力创通、四维图新、英唐智控、光库科技、金溢科技、千方科技、中京电子

（10）网络通信

龙头个股：中兴通讯

主要个股：中国卫星、中国卫通、大富科技、武汉凡谷、烽火通信、天银机电、中贝通信、硕贝德、海格通信、亨通光电（）

先说结论：赶紧上车！

先说结论：赶紧上车！

再说原因：这是一期一会的史诗级资产价格体系重构。内外部环境都已经具备。

具体原因：

一，土地财政的结束，需要资产重构来解困。这是必要性。

二，发展新质生产力，需要能够承受风险的耐心资本。这也是必要性。

三，清理了一些内鬼，摆正了金融的位置，理清了发展的目标，明确了实施的路径。这是可行性。

四，核心资产处于低位，且庄家已经建仓，海外和买办已经基本离场踏空。这是可行性，同时也是可取性。

五，不仅成为全球独一档的制造业强国，而且规模经济显著。同时，经济科技文化全面崛起，势不可挡。这是必然性。

六，强大军事实力保证安全，乱世之中避险的首选。这个提供了确定性。

七，追求美好生活的向往，人类命运共同体的理念逐步深入人心，进入开花结果期。人心所向，披荆斩棘。箭在弦上，不得不发。

八，美元降息创造了良好的时机。而且，美元是不得不降了。这是吹来了东风，事半功倍，机不可失。

九，政策准备充分，不仅出手稳狠准，而且后手充足。这个提供了有效保障。

十，留白。   （天策看市）

中国最神秘的组织，由钱学森所带领的“749局”，是否真的存在？

传说中国有这样一个神秘的组织“749局”，这个组织是专门为研究国内的一些超能力者而建立的。

在新中国成立初期，如果传出周围有个能人异士，那么不出两天，这个人就会消失不见，不用说，那肯定是被“749局”给带走了。

这个传说中神秘的749局是否真实存在呢？

早在上个世纪50年代，在美苏冷战期间，两个超级大国开始了长时间的军备竞赛，除了我们所熟知的科技竞赛之外，两国甚至开始秘密筹备超能力者所组成的秘密行动队。

而此时我们的中国也成立了一个对异能者研究的组织，而该组织的名字就叫749局。

其实早在749局成立之前，还有一个组织那就是507研究所，也是749局的前身。

在50年代初期的时候，社会上突然出现了一大批自称是超能力者的人，他们或能千里传音，或能隔空取物，在当时那个老百姓们还没掌握足够科学知识的年代，这些人在他们看来就是有仙术的人，而这些江湖骗子也借此大肆敛财。

随着政府的介入，这些打着超能力幌子的江湖骗子也被揭穿，但是在这其中也有很小一部分人确实存在一些特异的能力，毕竟人体的潜能在一些特定的情况下会被开发出来，而这些真实拥有超能力的人就拥有极为灵敏的感官系统。

其实每个人都有属于自己独特的潜能，但是将这种潜能完美地开发出来需要极为苛刻的条件，这也就使得这概率也只有百万分之一还不到。

其实507研究所成立初期的目的是为了研究如何更好地保护上太空的宇航员，后来才因为某些原因才转变成研究超能力者的机构。

而在当时那个年代，507研究院确实发现了一些拥有异能的人，他们有的人可以让物体处在一种特殊的状态，而有的则可以对别人进行控制。

但是因为当时我国的科技水平还比较落后，研究人员无法给出相关的科学理论，这也使得这些能力研究一下子进入了玄学的范畴，眼看事情马上就要变得一发不可收拾，507研究院决定解散。

那后来又发生了什么事情了呢？

当时的钱学森是一个十足的科幻迷，听说当时有机构在研究超能力者，便跟所长毛遂自荐，想参与到研究中去。

所以就在507研究院即将解体之际，钱学森的加入使得这个组织重新焕发了生机，749局也因此诞生。

和前辈不同的是，749局无论是在人员规模还是机密程度上，都要比507局高上好几个档次。直到最近10几年，我们才能真正打听到一些关于749局研究院的消息。

著名导演陆川就在一次采访中爆料了一些关于749局的秘密，但是他也只是点到即止，并没有透露过多的信息。

当时他在毕业之后就被调到749局工作，而因为签了保密协议，才在20年之后拍摄了一部关于749局的电影。

与此同时，还出现了一名名叫麦克的749局退休工作人员，而他也在自己的网站上透露了不少749局研究的特殊案例。

那究竟有哪些惊为天人的案例呢？749局真的存在吗？

第一个案例研究的是一位能够看到常人所看不到的事物的女人，她自称能够看到一些透明的人或者是建筑物，但是每次伸手触摸时，那些东西都会变得虚无缥缈，而后来经过相关研究表明，这个女人很有可能是视网膜神经出现了一些问题而导致的。

而第二个案例则是关于一位拥有超忆症的女性患者，所谓超忆症就是能够记得自己从出生到现在所经历的一切事件细节，小到小时候看到的蜗牛爬行，她都能记得一清二楚，而且每当她入睡时随之而来的并不是香甜的梦境，而是过去发生的事件在她脑海里面一件一件的重复。

而这很有可能是和研究者的大脑开发程度有关，我们普通人的大脑开发了不到10%，因此便不能记住生活中的每一处细节，但是像超忆症患者的大脑则有可能开发了30%，但是由于不能控制自己的主观意识，这才被迫记住了周围的一切事件。

除此之外，还记录了一个拥有透视能力的男性，每当他集中意念的时候，就能够看到一些物体的内部结构，但是每次使用了能力之后必须要休息三天才能再一次地使用相关能力。

而这则有可能跟我们脑内的松果体有关，据外国学者研究得出，在人类大脑松果体前存在着一处强烈的生物磁场，而这些磁场在接触到物体之后则会反射到松果体，如果对其加以训练，则能够达到透视的效果，所以这个案列很有可能就是开发了脑内的松果体。

当然这名爆料者不仅仅只是透露了这些信息，在他的网站上，还有类似心灵感召，隔空取物等超能力的案例介绍。

但是这些案例的真实性除非是749局自己公开证明，不然其真伪度也是很难辨别的。

当然，我们相信人体内肯定存在着我们尚未开发的潜能，相信随着科技和社会的发展，人类能够开发出更多的潜能，说不定到时候，我们每个人都能有一种属于自己的特殊能力。

而“749局”究竟是否真的存在，也许也并非空穴来风。

来源：太空记，本文仅用于学术分享，版权属于原作者。若有侵权，请联系删除或修改！

窥探万物运转的秘密，用侦探的方式创作故事｜大卫·麦考利专访

大卫并不是凭借《万物运转的秘密》获得凯迪克奖的。1974年，放弃建筑行业，开始画建筑相关的绘本的他凭借首部作品《大教堂》（Cathedral）获得了凯迪克银奖；1978年，他的《城堡》（Castle）再度获得凯迪克银奖；而1991年，大卫所创作的极具实验性的故事绘本《黑与白》（Black and White）为他夺得了凯迪克金奖。

大卫·麦考利。

《黑与白》是大卫对绘本所能承载的故事形式的尝试——他将一个对开分成四格，分别讲述四个看似无关又有丝丝缕缕关联的奇幻故事。在《黑与白》的凯迪克金奖获奖感言中，大卫说：“我一直鼓励人们问自己：为什么一切是它们看起来的样子。在罗得岛设计学院，我通过教绘画来鼓励提问；在我的书中，我通过建造建筑、大脑，还有解释机器的运转来鼓励人们提问……在《黑与白》中，我的意图是一样的，不过这次的主题是‘书’……这是一本关于关联的书——图画之间的关联，还有文字和图画之间的关联。”

《黑与白》内页，也是书中四个故事的名称页。

一位成功的科普图画书创作者，何以有如此强大的叙事能力和深厚的人文素养？建筑学出身的大卫，又是怎样系统地学习物理学、人体科学等复杂的知识，创作出专业又视角独到的科普书？也许这次采访或多或少给出了这些问题的一种回答。

在采访的最后，我们向大卫·麦考利提出了一个“难以回答”的问题：如何创作一本好的科普书？大卫这样回答道：“要创造一本有价值、震撼人心的书，需要运用想象力，因为有许多条迥异的道路通往同一个主题。不过，最重要的是，它需要决心、耐心、关怀和人情味——这可以通过一个小幽默、一个大惊喜，甚至一次短暂的混乱（它会被某种有意义的抉择战胜）来展现。没有任何方式可以投机取巧，因此，在这个过程中如果你不是心怀真正的热忱，就找不到通向非凡成功的道路。”

因为“亟须找点乐子”，

他创作出凯迪克金奖作品

新京报小童书：很多研究者都指出，《黑与白》是一部里程碑式的作品，它发掘了图画书的更多潜能，也改变了人们看待图画书的方式。对于一部绘本来说，“黑与白”这个名字听起来很特别，也有一些抽象。请问这个名字的由来是什么呢？黑和白是对故事意指的隐喻吗？

大卫·麦考利：对这个问题，我能想到几个答案。首先，我记忆中从父母那里听来的第一个笑话是：“鸡为什么会过马路？”官方答案是：“因为要到马路对面去。”我在出版于《万物运转的秘密》之前的《母鸡为什么过马路》里给出了自己的答案（这本书实际是在《万物运转的秘密》创作中途迅速完成的，因为我需要在绘制那些机械图的间隙喘口气）。

《黑与白》，[美] 大卫·麦考利 著，漆仰平 译，洛克博克 出品，福建少年儿童出版社，2023年3月

我记忆中第二个笑话是：“什么东西又白又黑，而且从头到尾都是红色的（原文为：What is black and white and red (read) all over。red谐音read，意味着从头到尾都能读）。”答案是——报纸。我觉得这个笑话又好玩又聪明。我决定用“黑与白”这个标题来暗示，这本书从头到尾都应该被仔细阅读，任何细节都不能忽略。我认为这个题目也是对书中运用报纸这一意象的提示。由于书里出现了火车蒸汽和报纸做成的衣服，画面的艺术风格变得越来越黑白化。

《母鸡为什么过马路》和《黑与白》是一种媒介，我在连续绘制了15年不能有半点废话的科普书后，试图从它们那儿获得一点儿乐趣。

《母鸡为什么过马路》，[美] 大卫·麦考利 著，兆新 译，耕林童书馆 出品，江苏凤凰少年儿童出版社，2019年12月

新京报小童书：《黑与白》是一部突破了普通读者阅读经验的作品，读者可能会在刚刚开始阅读的时候感到困惑，甚至放弃。你为什么要创作这样一部具有挑战性的作品呢？

大卫·麦考利：我逐渐意识到，如果我能创作出吸引我、挑战我并最终带给我快乐的作品，它很可能会不可避免地吸引那些与我相像而不是迥异的读者。我想用这本书挑战自己，不过是将其作为拼图游戏，而非艰深的智力训练。摆在我面前的问题很简单：我能描述四段不同的旅程，并最终让它们合为一吗？这足以支撑一本书的创作吗？

大约从1980年开始，我就一直在玩味旅行的想法。我觉得我就是想去旅游，但那时不太现实，所以我不得不在我的写生簿上铺展我的旅程。

新京报小童书：我们查到一些背景资料，据说在《黑与白》之前，你一直有创作一部旅行题材绘本的想法，这个想法后来成为《黑与白》四个故事其中之一的《幻影》的雏形。实际情况是这样的吗？你是怎么由此联想到其他三个故事的呢？

大卫·麦考利：我在邮件里附上了《万物运转的秘密》的四页草图。你一眼就能看出来，由于只工作不玩耍，我研究力学和物理学时一直分心。事实上，我亟须找点乐子，被困在机械世界的时候尤其如此。

大卫·麦考利在创作《万物运转的秘密》时期的草图，其中藏着《黑与白》中的人物（受访者提供）。

就构思这四个故事而言，我只是调动了自己的回忆。我一直喜欢蒸汽机和它们的烟雾的气味。我最大的乐趣是在车站等车或站在横跨铁路的人行天桥上。我也喜欢乘坐火车。我最爱的利用报纸的方式——除了阅读，就是拿它们包裹从地道小店买来的炸鱼和薯条。那些美食总是用某种白纸包着，外面再卷一层报纸。这是美味至极的废物利用。

我画的奶牛就是用来摆玩图案，并构建画面的。强盗呢，给了我另一个游戏机会来画一个穿着黑与白衣服的人。

把所有零散的图片钉在墙上，

用一种侦探的方式来创作

新京报小童书：我们注意到，在呈现书中四个故事时，你特意运用了四种迥然不同的视觉风格。你是如何确定这些风格的呢？此外，你如何想到把四个故事放到同一个页面来呈现呢？

大卫·麦考利：我想强调的是，每一个故事都有其独立性，所以只有当我在结尾剥去色彩的矫饰，读者才会开始看到其中的联系。

选择不同的风格是为了尽可能让四个故事看起来不同。而将每个故事的画面同时展现在一个跨页上，则进一步强调了差异，让读者想知道发生了什么。

构思这本书的时候，我把所有草图都钉在了墙上，并不停地移动它们，尝试不同的故事排布，整本书的设置就是从这逐渐演变而来的。我总是把我的画钉在墙上，看它们如何一起运作，故事的序列如何流动。在开始创作《母鸡为什么过马路》之前，我从没尝试运用这种方法。(我的早期创作更为简单。)你总会对碎片如何组合产生一些想法，但是当你把碎片贴满一面墙，你将会头一次注意到这么多的细节。从某些方面来说，整个创作过程中最重要的部分是力图找出该删减什么、省略什么。我的草稿数量总是远远超过实际使用的画面数量。

新京报小童书：《黑与白》中四个画面之间总是存在着种种微妙的联系，推动着彼此的发展，此前从未有作者在图画书中进行类似的尝试。请问你在创作中遇到过哪些困难呢？是如何解决的？

大卫·麦考利：我已经不太记得了，但我知道困难往往是最美好的部分。这就是挑战，也是我用一大堆大头针把草稿扎在墙壁上的最佳理由。如果你没有真的确信或者认为自己真的确信，就不要敲定。这个过程的一部分可能有点令人挫败，但它大体是绝对稳妥的。

只有当我在墙上确定了一个可行的序列，我才开始看到各种连接的可能性。例如，火车故事中的云（此处“云”为受访者口误，在书中为“雪花”）看起来像另一个故事中的撕碎的信件。

《黑与白》内文图。

新京报小童书：你是如何想到打破四个故事的框架，让不同故事里的人物和事件渗透到其他故事中的呢？

大卫·麦考利：当我把所有零散的图片钉在墙上时，我很容易就能发现其中的欠缺——某些地方可能需要一个草图来过渡——所以我会把这个草图画出来，然后再钉起来。或者，我会注意到一些片段（它们当真都是片段，都是些扫描图、照片拷贝的碎片）可以有更好的安排，因此我把它们剪下来或撕下来，重新放置。转变就是这样发生的，一个草图转换成另一个草图，一个“故事”代入了另一个故事。这是一个相当自然的过程。

新京报小童书：当读者耐心读完四个故事之后，才会恍然大悟，原来这几个故事是互为因果的。不过，这些故事之中也有一些供读者自由解读的留白。你认为读者应该如何阅读这个故事——是像侦探一样不放过任何一个细节、推理出你头脑中既定的故事，还是发挥自己的想象、用自己的方式去补全整个故事？对于《黑与白》，谁更有解说权，是作者，还是读者？

大卫·麦考利：不管是怎样的留白，它们都发生了。它们之所以被保留下来，要么是因为它们参与了创作，要么是因为它们勾连起了两幅插图，从而将两个或更多的故事连缀在一起。

我非常同情那些试图弄清楚我脑子里在想什么的可怜读者。多半时间里，就连我自己也不能确定！我倾向于认为，这本书的读者会注意到那些令人吃惊的联系，然后他们会发现翻回故事的开头，尝试弄清自己错过了什么。我猜这就是一种侦探的工作方式。我非常确信，无论是在我的书里，还是其他书中，仔细观察艺术作品是必须的和值得的。

我从不认为这本书的故事可以在任何层面上改变世界，不过我觉得我创造了一段旅程，它可以给读者带来欢乐和满足，这种感受甚至可以从第一次阅读绵延至第二十五次阅读。

新京报小童书：有读者根据第二个故事《现代父母》中长着强盗眼罩花纹的狗、玩具火车、电视里的通缉令、最后出现的站台拼图，推测另外三个故事都出自这个故事主角的想象。是这样的吗？你会如何解读这四个故事之间的关系呢？

大卫·麦考利：它们彼此的关系可谓异想天开，但与此同时，它们之所以能够汇聚在一起，是因为背后有着共同的逻辑。我认为，正因如此满足感才油然而生。不仅我已将其厘清，读者也必须将其厘清。

《黑与白》版权页的彩蛋，第二个故事中的孩子拿起了第三个故事中的车站布景。

通过提出问题来分解事物，

直到有能力“重建”我的主题

新京报小童书：你曾说过，童年时就对手工和绘画非常感兴趣。我听说，你那时还很喜欢制作机械模型，绘制各种机械图。你小时候想象过成为一位绘本作家及插画师吗？在许多创作中，你都展现过扎实的绘画功力，请问你的绘画技巧是自学的，还是经过专业训练的呢？

大卫·麦考利：作为一个孩子，我没有足够远大的想象力来把创作图画书当做梦想。直到大学毕业，我才对图画书有了真正的了解。当时我正试图弄清自己究竟想做什么，而一些有孩子的朋友向我推荐了他们与孩子共读的书籍。直到那时，我才开始考虑创作图画书的可能性，而且我越想就越欲罢不能。从小到大，我的确有过一些特别棒的绘画老师，不过，最终我的所学大都来自于实践。现在看来，我的早期绘画都有点令人尴尬，我发表的那些插图也是。不过，当时的我已经尽力了。现在的我也是，而且我可以自得地宣布，我确实取得了一些进展。

《万物运转的秘密》，［美］大卫·麦考利 著，赵耀康 韦坤华 译，小猛犸童书 出品，电子工业出版社，2019年11月

新京报小童书：似乎从童年起，你就对观察和研究事物的“内部”极其着迷。你也曾说过，一切事物在观察和理解的过程中都会变得有趣。也有评论者指出，你的科普图画书一直在力图揭示被隐藏的技术和被遮蔽的内在机制。展示世界内在的真相是你的创作初衷吗？你观察和理解世界的方式对创作有多大程度的影响呢？

大卫·麦考利：听起来可能有些荒诞，不过我觉得我成年后的选择大都源于被玩耍填得满满的童年：不下雨的日子，我就会出门，去山脚下的树林里展开我的想象力。那儿有一排排典型的英国工业风砖房，其中一座就是我的家。我会探索无数路径，时而骑着想象中的骏马飞驰，时而停下来观察小溪和池塘，以及某些季节栖息其中的青蛙种群。我会收集有趣的石头，偶尔还有老鼠骨架，或者找到一个视野绝佳的藏身之处。我一连几个小时“无所事事”，却收获了许许多多观察的乐趣。

《万物运转的秘密》内文图。

下雨的日子，我会找出多余的硬纸板——如果没有硬纸板，我会用纸代替，然后制作一些简单的模型，我可以让它们真正动起来。我做过一架电梯（附带一个折叠门），它可以在一个大盒子里上下运行——这要归功于我妈妈缝纫时留下的线头。如果线绳充裕，我还会制作缆车，它在起居室的地板和窗帘杆之间来回运送我的塑料士兵。我最具野心的一组模型包含一个铁路信号箱、一条用打包胶带做成的铁轨和一个信号灯。我的挑战是通过拉动一条线来控制信号灯的升降，这条线压在一段轨道下面，连接着信号箱。我觉得我从没能让它们真正运转过，但我一直没有忘记尝试。我记得那时候我九岁。

新京报小童书：你是如何走上了图画书创作之路的呢？你在大学期间学习了建筑学，但毕业后并没有选择成为建筑师，反而从事了一段时间其他工作和研究。然而，你的第一部作品《大教堂》却是一部建筑学科普图画书。这让我想到，一位艺术家总是用意想不到的方式将自己积累的知识和经验转化为创作。创作这部建筑学图画书的念头是突然出现在你头脑中，还是一直以来就存在的呢？你是如何开始尝试创作的，又如何将自己的所学运用在处女作之中呢？

大卫·麦考利：在大学里，我本该被培养成建筑师，不过修业未半，我就意识到这不是我想奉献终生的事业。我喜欢解决问题，喜欢制作模型和创作大量草图的设计过程，但当上述步骤结束，我发现我并不想盖房子。毕业后，我在一所公立学校教了一年艺术课，我的学生是十二三岁的孩子，我对此也不太擅长。不过我第一次体验到了我人生中可以和创作图书并驾齐驱的另一个爱好——教学。我还开始寻找自由广告插画师的工作，而这又为我带来了一些绘制书籍插图的机会。不久后，我便尝试自己写故事，或者让朋友帮我写一些故事，而我为它们配上插图。在从建筑系毕业三年后，我开始创作第一本书，并在这条路上勇往直前。

《大教堂：为谁而建？》，[美]大卫·麦考利 著，柳漾 译，耕林童书馆 出品，江苏凤凰少年儿童出版社，2018年11月

从创作《大教堂》开始，我的目标便是让看似复杂的事物变得通俗易懂，从而帮助更多的人理解。我们每个人的理解力都超乎自己的想象。大教堂如此宏伟，往往是令人震撼的人造景观。我们走出教堂时心潮澎湃，但又对建造它的工艺感到迷惑。我希望通过视觉化的故事来讲述一步又一步的建造过程，从而向读者展现，那些奇妙的建筑就是由我们这样的普通人，借助简单又巧妙的木制脚手架，一层一层地累积石块，并建造而成。信仰驱使他们去攀登令人目眩的高度，而常识才是他们得以抵达的原因。

搞清如何最好地呈现信息至关重要。例如，不要一遍又一遍地使用雷同的插画，要调整视点，从技术图纸到透视图的运用不拘一格，用劳动者的特写连续展示一步接一步的工作流程，诸如此类。这不是魔法，这只是常识。

这就是我学习的方式，我通过接连提出一个个问题来分解事物，直到我有能力“重建”我的主题——无论是建筑、自然，抑或我用速写本捕捉的想象，并最终将其展现在完成的画面中。我画速写是为了帮助自己研究正在观察的对象，如果我什么也画不出来，就意味着我对它并不理解。更多的探究是必不可少的，许许多多的问题也会随之而来，不过我知道我最终会达成目标。

看完后读者产生的好奇越多，

一本科普书就越成功

新京报小童书：从1973年你发表第一部作品至今，你在图画书中探索过建筑结构、交通工具的构造、科学原理、生物起源、不同时代人们的生活方式等等。你是如何涉猎如此广泛的题材和知识的呢？是在平时就会收集各种资料，并由此获得新书的创作灵感？还是先确定了创作题材，再去收集信息呢？你是如何将庞杂的信息和知识分门别类地归纳整理，再将它们妥帖地嵌入创作之中呢？

大卫·麦考利：答案是“业余时间”。这怎么讲呢？我总是在观察事物，一旦我开始创作一本新书，我就会全天候想着它，比如，睡觉的时候、遛狗的时候、吃巧克力的时候、修理出毛病的东西的时候。只要活着，你就有时间去思考，去质疑，去挖掘想象。我没法假设自己不以这种方式生活。

新京报小童书：你如何化繁为简，将复杂和艰深的知识转化为能够被小读者轻松接受的作品呢？你创作的画面往往极其美丽并精确，还承载了巨大的信息量，你是如何做到的呢？

大卫·麦考利：我喜欢细节，那些不起眼的东西往往推动了大大小小的事物的运转：齿轮的转动、杠杆和弹簧的使用，等等。我就是喜欢这些东西，而且我相信如果自己画得足够仔细，这种热情可能会“感染”部分读者。我的目标从来不是亮出全部的答案，而是激发好奇心，进而提出问题以寻求更深入的理解。这并不容易，因为一个问题总会引出另一个问题。

我知道的唯一可以说出“停下”的理由，是某个人给出了截稿日期。图书出版合同在这方面很有用，不过我经常超过最初签订的日期，因为我总觉得自己知道得不够多，不足以看起来像某个领域的专家。也许，最重要的是永远不要低估读者的智力和潜在的好奇心。你不能寄希望于他们在第一次阅读时就全盘理解，因此，你的文字和图画必须足够好、足够完整，以激励更多次的阅读。一切就是这么简单。报纸和杂志会被扔掉，可书不会。

《穿越时间的船舶》，[美] 大卫·麦考利 著，李天蛟 译，麦克米伦世纪童书 出品，二十一世纪出版社，2022年10月

新京报小童书：你的创作跨越了两个时代——《大教堂》中的手绘建筑图令人极其震撼，不过现如今，图画书的创作越来越依赖电脑。你是如何适应新的创作潮流和工具的呢？你认为，不同时代的人们对图画书的审美差异大吗？你是如何协调这种差异性的呢？

大卫·麦考利：我花了一段时间才“接纳”计算机成为工作流程中的一部分，不过现在它是我的武器库中必不可少的工具。然而，它永远不能取代我的其他工具，铅笔、自来水笔、纸。我依然把许许多多的草图画在速写本里，或者干脆画在一页页描图纸上，好在我现在可以扫描它们，然后大加改造，而不必一张张地重画。我可以改变比例，用一些元素组合成更大的图像，我颜色，如果效果不好，我还可以将颜色一键删除。电脑给我造成的最大问题是我总记不得我把正在进行中的那些文件存在哪儿了。那么多的文件夹、文件和图标。一旦遇到这种情况，我就会把文件打印出来，钉到墙上。只有这样，我才感到一切又在掌握之中了。

作为一种信息载体，计算机作用非凡，然而，如果我想理解我在屏幕上看到或读到的东西，我还是必须先把它们画在纸上，并且一而再再而三地重复这个步骤。要想把一切印入心底，这一步必不可少。

《穿越时间的船舶》内文图。

新京报小童书：在中国，很多小读者因为你的科普图画书成为你的粉丝，也有不少读者非常喜爱你的虚构故事。请问你是如何平衡虚构和非虚构的创作呢？有自己格外钟爱的题材吗？

大卫·麦考利：这两类书我都喜欢，我希望我的创作尽可能有趣、实用，而且富有娱乐性。我特别喜欢直观地阐释事物，不管我是否参与了文本的撰写。真正的挑战来自于选择我知之甚少的主题。这意味着我必须化身为那个学科的入门学徒，直到我觉得自己准备好了用自己的方式来向别人阐释这个学科。这也许会让一本书的创作经年累月，但我得到的最终回报不仅是一本新书，更是我对原本认为理所应当、视若无睹的事物有了更深的理解。

新京报小童书：你的最新创作计划是什么呢？还会继续创作《黑与白》这类具有开创性和颠覆性的故事吗？

大卫·麦考利：我眼下正进行的工作是一本关于地球如何运转的书，我的进度已经比原计划落后了一年。到目前为止，我学到了很多和日常生活中常见事物有关的新知识：天气、云、水、树木，当然还有气候变化。但我的所学还不足以实现转化。我会达成目标的，但过程并不容易。

关于这个主题的书现在太多了，我很为自己的这一本担忧。这就是为什么我需要开发一套个人化的方法来阐释这一主题，而这反过来也意味着我从一开始就要有充足的知识储备。所以这就是我的情况，我仍旧在提出问题，并试图找出哪些问题最为重要。如果要完成这本书，我就不可能把所有问题都囊括其中。这和以往一样，令人沮丧，但也是一个很有价值的挑战，我们总是要去面对。它会变得容易吗？不。

新京报小童书：目前中国的原创科普图画书尚处于起步阶段，部分作品同质化和程式化的问题都较为突出。请问对于如何在创作时打开思路、做出更有个性和价值的原创作品，你能否给出一些建议？

大卫·麦考利：你把最难的问题留到了最后。我认为图画书最重要的功能之一是激发好奇心，它们不需要给出答案，但必须提出问题。在我看来，读者读完一本书后产生的疑问越多，这本书就越成功。通过好奇心，我们与环绕自己的世界在各个层面上建立了联系，无论是表象还是细节，我们都会从中发现乐趣，甚至就连我们从不认为自己会感兴趣的事物也一样。如果我们倾注自己的注意力，哪怕短暂的一刻，就会发现世上没有无趣的东西。

要创造一本有价值、震撼人心的书，需要运用想象力，因为有许多条迥异的道路通往同一个主题。不过，最重要的是，它需要决心、耐心、关怀和人情味——这可以通过一个小幽默、一个大惊喜，甚至一次短暂的混乱（它会被某种有意义的抉择战胜）来展现。没有任何方式可以投机取巧，因此，在这个过程中如果你不是心怀真正的热忱，就找不到通向非凡成功的道路。

（新京报 采写／刘丹亭 王铭博）

一图看懂丨中国船舶、中国重工明日复牌，股价怎么走？

中国船舶(600150)9月18日晚间公告，公司与中国重工(601989)正在筹划由中国船舶通过向中国重工全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。此次交易构成重大资产重组，此次交易不会导致公司实控人变更。合并完成后，中国重工终止上市并注销法人资格，中国船舶将承继及承接中国重工的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。因此次交易尚处于筹划阶段，中国船舶、中国重工股票自9月3日开市起开始停牌，经申请，中国船舶、中国重工股票将于9月19日开市起复牌。

中金：美联储降息临近 港股弹性较A股更大

据中金策略，下周即将召开的美联储FOMC会议无疑是全球投资者的焦点。对包括港股在内的中国市场而言，观察美联储降息最主要的影响逻辑是外围宽松效果如何传导进来，也即国内政策在这一环境下如何应对。如果国内宽松力度强于美联储，将给市场带来更大提振。反之，如果幅度有限，也是当前现实约束下更可能的情形，那么美联储降息对中国市场的影响可能就是边际和局部的。近期公布的8月经济数据表明内需依然疲弱，仍需要包括货币宽松在内的更多政策支持。9月美联储降息有望为央行打开政策空间，但幅度或许有限，期待“强刺激”也不现实。

港股因为对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较A股更大。在行业层面，对利率敏感的成长股（生物科技、科技硬件等）、海外美元融资占比较高的板块、港股本地分红甚至地产等，以及受益于美国降息拉动地产需求的出口链条，也可能会在边际上受益。但整体上，在看到更大力度的财政支持前，宽幅区间震荡的结构性行情依然是主线。

顶级游资心法——每日一条，仨月一遍，一年四遍，而后能有10条刻入骨髓，你就是认知高手了

收集不易，先赞后看，好运不断

1、龙头不敢买，反而去买低位，这种不仅仅是惧高，而是贪图便宜的一种表现，如果板块龙头都A杀了，那低位还有谁去封？封了后第二天谁给溢价？龙头之所以被称为龙头就是具有带动板块效应，所有小弟都要看它脸色，正所谓不想当将军的士兵不是好士兵，要做就做龙头！

2、悟道：空仓等周期，周期来了满仓干；错了次日直接割，对了格局吃大肉。然后继续等周期，如此周期循环。远离杂毛，杂毛，杂毛！

3、三百年金融史，任何投资界大佬、游资的成长稳定复利，都来源于不断等待、复制自己成熟的模式内，投资就是等待的游戏；炒股养家、涅槃重生、92科比等也都是几年如一日，不断等待、复制自己的体系模型复利而起，而不是每天乱做、想着一朝暴富！保持投资体系一致性，简单事情/模型重复做

4、性格控制：控制自己只买入模式内龙头，坚持只做龙头！我亏损的原因都是没有遵守交易模式，买了模式外的股票！！

5、交易中最痛苦的事就是你已经知道了正确的做法，但无论如何也做不到，知道与做到之间相隔万里，因为期间相隔的是人性，而人性是最难战胜的对手，灭心魔方能知行合一。

6、一边喊着只做模式内交易，却在等待信号出现前，耐不住寂寞管不住手，做各种套利交易，心想空着也是空着，赚点小钱满足一下操作欲，殊不知交易的潘多拉魔盒，就在这一念之间的随意操作中被打开，所有平时被遏制的交易劣性都被激发，破门而出，规则没了，坚持没了，耐心没了，就这样慢慢的这个交易系统和模式都废了，千里之堤溃于蚁穴。

7、超短踩好周期节奏是第一步，情绪周期决定了，不会天天有上升期牛股和出手机会，退潮期该防守就防守。专注模式内，其他少做，没有就等， 看不懂、没把握、纯赌的不做， 模式外亏的钱价值最低。

8、买时问自己、出手问自己，这笔交易是不是模式内；卖出时严格按照四个纪律点，符合立刻止盈或止损。

9、日盈10%者众，月盈10％者寡，年肉者稀。交易是一场马拉松，做交易一定要追求稳定、可持续盈利；

10、 做到：模式内尽心尽力，模式外不管不顾不看。择股只考虑龙头，其他的只看不碰。在市场混沌无龙头时，空仓观察。

11、 龙空龙：将暴利与控制回撤融为一体，做龙头既可以解决进攻的问题，又可以解决回撤的问题，空仓防守既可以回避退潮期回撤问题，又可以耐心的等待新龙头出现时你有足够的子弹去攻击，最强的矛和最强的盾，必然带来账户曲线螺旋上升。

12、 龙空龙模式，大部分时间都是空仓等待，空仓是交易的一部分，稳定的交易才是能长期盈利的根本。又想稳定可持续，又想高频率交易，天下哪有这么好的事？耐不住寂寞，守不住繁华。

13、 尖顶规则：大跌的票，红盘附近是个关键点。如果红盘附近出现尖顶，基本就是最高点！

14、 交易最难的是提高执行力、提高控制力，修心之路，洗骨伐髓，只能日复一日去死磕，那些路别人没法帮你走，也没法带。控制力是短线精髓，但却不为人重视。市值大起大落的人控制力都有问题或出现了问题，很多顶尖高手阶段性也会控制力下降而出现大亏。控制力体现在无效交易越来越少，超短的难点不在技术，在心态控制。

15、 专注等待、先做好模型内的机会开始。一旦养成只爱做模型内的机会惯时，稳定盈利就会很快。

16、 钱是坐着等来的，优秀的投资者永远在等待，永远耐心，等待市场出现模式内的交易机会。

17、 一切都是假的，只有回撤是真的，只要你控制住了回撤，交易对你来说就再也没有秘密

18、 做交易，每天按照计划、模式执行，错过预定的介入点，做到不追，安心等下一个目标。简单有效，体会过就会感觉很爽很轻松。

19、 判断一笔交易对错的标准：这笔交易是否遵守了交易系统；每天复盘最重要的一件事：今天遵守交易系统了没有？有没有做模式外？模式外的不要买，去买就是纯赌！

20、 已有成熟、大概率赚钱的交易模式下，只看交易有无正确性，有没有做模式外，不看个股盈亏！如果还做不到稳定赚钱，那就是自身执行力和仓位管理的问题！

21、 交易系统和稳定盈利之间有一座桥梁：那就是执行力。交易靠的是交易模式和严格的执行力，用交易模式剥夺交易者的权利，这才是执行力的真正含义。

22、 炒股不看年龄，本质看对待事物的认真努力程度，以及学领悟力、理解力和耐心。谁的执行力强，自我控制力、舍弃精神强，严格按照择时范畴来买股，看不懂的不着急做，那么直接进入稳定盈利。

23、 每次交易都是认知的兑现，买入股票的之前，就要想好准备亏损多少出场，否则就不要买；

26、 坚持成功的交易系统，是小人物成就大事业的唯一选择，超级操盘手比的不是技术，而是素质，正确的思维方式、严谨的交易态度、信心和自信心。

27、 A神：1）要做的只是：等待、发现、跟随。理念--专做龙头股的交易方式，操作--等待、发现、跟随；等待--需要绝对的耐心，发现--需要经验来确认，跟随则是最次要的买入动作了。交易是所有分析以后得结果，并不是盘口随意的追涨。做龙头股资金最安全，效率最高。龙头股不仅是热点，还是热点中的焦点。2）所有的短线技术归结为一句操作理念：只做超强势股的追涨和守株待兔；我们需要的就是睁大眼睛，等待最强的那只股票出现，然后闭着眼睛进入就可以了。

28、 超短的精髓：1）超短的目的是经过不断地试错，最终碰上能让你账户连续涨停板的股票（龙头）。因为一直在最强品种里寻找，这个结果一定会来的，这是大概率事件。因此超短的目的不是今天买明天卖，赚取几个百分点的差价，而是寻找到能让你的账户短时间翻番的好品种。2）超短的最大功效，是能发现买错了，迅速止损卖出，截断亏损扩大。这是其他炒股方法实现不了的绝招。3）超短交易，最好的结果是：10个买卖回合中，8-9只品种小赢小亏，基本持平，1-2只品种实现20%-100%以上的收益率。

29、 为什么不止损？因为在止损的一瞬间，怕自己会吃亏，担心自己一卖就涨上去，于是开始移动止损，心存侥幸，最终大亏；而高手在止损的一瞬间，立刻执行，心中毫无波澜，甚至还有一点开心，因为他知道止损对整个交易是最好的，选择止损帮他控制了风险，终于可以结束这一笔不好的交易，所以止损对他来说如喝水一样简单。

30、 交易扛单==移动止损==让亏损奔跑，如果扛回来了，你移动止损，实际上降低了盈亏比，长期看也是亏的；而一旦扛不回来，那就是大亏，前面3、4单盈利都会被这一笔吃掉，甚至导致爆仓。所以无论扛回来、扛不回来，长期都是失败的。扛单就是在让亏损奔跑！

31、 买在涨停板上，因为要的是确定性。如果主观看好就上，就会有时对有时错，换来的也就是成本低一点，但导致胜率下来了，其实不划算。

32、 只有做高人气、高换手、高量能的龙头股胜算较大，也能带来较好盈利；从古至今得人心者得天下，人气所在人心所归；人气较高你就不容易亏钱，有人气股龙头股就做，没有就空仓，进攻和防守回撤都能兼顾到。

33、 空仓是祖师爷，是最高水平的交易。空仓，不仅是一种能力，更是一种境界，一种比抓龙头连续涨停更高的境界。空仓这个技术环节不过关，就会淘汰80%的短线选手。

34、 空仓是赚大钱的前提，是控制回撤的最好办法，空仓才能让头脑保持冷静，千万不要怕空仓错失机会，股市最不缺机会，机会最不值钱。

35、 当市场不给你机会的时候，当鳄鱼和狮子都在休息的时候，是不是有人拿枪指着你的脑袋，“交易，不然就要死”。不交易会死吗? 不会;不交易会亏吗? 不会;是控制力，是空仓的能力;当你看着鸡肋行情心如止水，无动于衷的时候;当你能够控制自己躁动的内心，坦然空仓的时候:离成功应该近了一步。

36、 稳定盈利：是以一个生态/情绪/题材周期盈利来要求自己，而不是天天必须赚钱，天天开仓来要求自己。如果你在上升期都赚不了什么钱，下降期就别学利润垫厚的高手去打猎试错博穿越等，老老实实空仓，先学会把上升期的大钱赚了再说，这是基本要求。

37、 当你知道自己在空仓等待什么？为什么？那你才真正踏入了交易的内室。你是有目标的交易者，等待和空仓就不再煎熬！当一个交易者知道为什么行情时机而交易的时候，他就能忍受任何枯燥的等待和行情变化

37、 当你知道自己在空仓等待什么？为什么？那你才真正踏入了交易的内室。你是有目标的交易者，等待和空仓就不再煎熬！当一个交易者知道为什么行情时机而交易的时候，他就能忍受任何枯燥的等待和行情变化

38、 行情好多做，行情差少做或不做，是无数股海前辈们的血泪教训！每次市场很差的阶段，你少亏，每次能想到空仓，便是赢家。

39、 短线炒手必须遵循的第一原则：弱市不做（空仓等待），无论水平多高的短线炒手，只要做不到这一点，都逃脱不了亏损的命运。过了这一关，跻身一流高手之流是指日可待的事情。弱市不做，说起来简单容易，真正能做到的人不多，特别是对那些职业短炒选手而言。弱市不做是杜绝亏损的关键，非实盘经验丰富者不能体会此话的分量。

40、 巴菲特，“投资这件事的秘诀，就是坐在那儿看着球一次又一次飞过来，等待那个最佳的球出现在你自己的击球区。其他的球，人们会喊—打呀，别理他们，全部忽略”

41、 世界上有三个东西不可盯，太阳、人心、盘面行情走势，大多数人的重大亏损都是因为盯盘造成的，一旦你眼睛盯着盘面超过一小时，你的大脑和行为就不受自己控制，只要你面对着行情的快速变化，看着单子的盈亏浮动，你一定会被带节奏，就会有心魔。我曾经有一年多时间，因为盯盘导致自己狂暴不安，心里抑郁就像着了魔一样恶性循环无法自拔。后来改登山玩水，修心养性（或者抄心法！）

42、 股市赚钱的本质：（1）找到合适交易模式；（2）坚持+每日坚定执行；（3）盘面有机会就做，没机会则空仓逆回购；

43、 稳定盈利的终极秘籍：不断等待、复制自己模式内（自己看得懂、长吃肉的几个B点模型），深刻理解“空仓是短线必不可少的一部分”，市场退潮期明显容错率低或一切自身看不懂的阶段，都不做。

44、 交易盈利的逻辑：以小博大，限制亏损，让利润奔跑，所以止损要小且固定，盈利要大且无上限；

45、 高手拥有：概率思维—以小博大—坚定执行的思维，而亏货没有概率思维，买了只想着赚钱，而不去考虑亏损如何处理，亏货不设止损或移动止损，让亏损奔跑，只有只设止损，限制止损才能让利润奔跑；亏货没有执行力，即使有好的出场规则也不执行，总是受心魔和分时波动影响，心存侥幸。

46、 周期思维：万事万物都有规律和节点，那就是周期。周期思维反应在操作上，必然是有节奏的（龙空龙）；绝不是全周期下，同样的仓位+每天操作；违背周期规律，只会颗粒无收！我们要在周期底部贪婪，在周期顶部恐惧；（1）启动期半仓：老手猛干；（2）主升期重仓：老手持筹盛宴；（3）两极分化半仓：老手减仓兑现；（4）全面衰退轻仓或空仓：老手控仓打猎；（5）冰点控仓：老手寻找新猎物。推仓吃肉的点：冰点、绝对冰点、混沌期、启动期、主升期、主升分歧日、分歧转一致、加速期、高潮日，确认进入这个时期，仓位尽量往周期龙、人气龙头核心股上靠。高潮次日、两极分化、下降周期，是垃圾时期，越早止盈止损越好，此阶段经常会A杀，空仓！

47、 龙头思维：只有龙头股，才有最高的流动性溢价—短线真谛；只研究最突出的股票，只投资最活跃的龙头股；选股如选人，一看是否最强，二看是否进步最大；涨幅最高的票，后面大概率是涨最好。在你几十年的短线投资生涯中，拉长最后发现：你永远不可能在情绪/生态的主升期以外的时间赚钱；你永远不可能在周期龙、顶级人气龙头股等高流动性股票以外的股票上赚到大钱！

48、 数据化思维：真正能长期挣钱的模式，只要坚持做大概率！让自己保持客观！70%客观+30%主观。平时做好情绪周期表统计，本质是观察情绪周期表的变化，特别是大周期数的变化！经验记忆都是被大脑潜在加工过的，只有客观数据才能真实的表现出某时期市场的情绪、状态、赚钱生态。

49、 反脆弱思维：在压力中不死，反而变得更强；股市的龙头妖股，在市场风险大时，他不跌，反而涨的飞起；真正的龙头妖股，会被市场检验，必然会展现他的反脆弱性。（1）图形上反脆弱：隔日反包，隔日弱转强，当日分时弱转强；（2）大局观上反脆弱：市场冰点期，市场本以为他要死却没有；（3）个股地位反脆弱：本来是龙二，次日卡位成龙一；本来是次高，次日先于最高上板，导致最高分歧断板。

50、 周期大龙、总龙卖股方法：

a) 日内市场大面数低位，连板梯队反馈不太差，龙自身承接不太差的，正常拿到午后或尾盘做去留，午后具体卖出可结合是否爆量；

b) 当日不板至少减仓，剩余次日不反包清仓。正常不参与高位断板横盘整理

c) 龙头在水下超过30分钟，即10点还上不了0轴，可以先减仓或出局观望，正常至少拿到10点后再决定去留，不轻易被开盘20分钟的波动丢了筹码，除非情绪极端，开盘高开往下被秒按深水或跌停，那这种往往是周期下降、走主跌大退潮。

51、 退潮期简单定义：看前一日市场连板最高板断板，次日是不是一字跌停核按钮，或当前市场最高连板股今天开盘是不是核按钮大幅低开，如果开盘正常OK，如果核按钮，仓位马上降低到防御级别—1成仓

52、 每一次大龙头出现跌停，你就把总仓位降到一成，未来3天也是一成，从第四天开始，从恢复出现反包核按钮，或出现了止跌阳线，再把仓位逐渐加到3-4成，坚持这种仓位配置，并且坚持高胜率的模式，结论就是放眼1-3个月，大赚小亏，资金曲线螺旋式上升！

53、 面对退潮期正确做法是大幅降低仓位或空仓，一旦看到高位龙头出现大阴线或一字板跌停的时候，当天仓位就大幅降低至一成，之前的利润就会都保留住，长期下来大赚小亏！

54、 将炒股当成自己的人生创业，少犯错，多总结。以周期盈利来要求自己，不要幻想一夜暴富，你要的是赚钱、是财富自由、是稳定盈利，是持续在这个市场上做事业。

55、 股市的难点在于“不愿空仓等”，股市的突破点在于“只需等”！只有明白自己空仓等待什么？为什么？才算真正踏入交易内室，空仓和等待不再煎熬！

56、 仓位管理是灵魂、仓位的重要性远大于技术，只有仓位控制能把你的风险真正控制到位！

57、 导致回撤最大的问题：仓位管理！在退潮期仓位没有明显的大幅降低，仍然维持着上升期的仓位，甚至不止损，抱有侥幸心理，还觉得跟上升期一样，可以反包反核按钮。

58、 仓位分配：新周期启动当天分仓推至半仓到七八成仓，后续不断去弱留强将仓位集中到核心龙头上；混沌期不超过三四成仓；退潮期不超过一两成仓。仓位保持固定等仓操作，比如制定三分、四分仓均可。

59、 杀跌停的票，当天一定要出来，跌停是最后的卖出纪律点！

60、 牢记千万不要排板一字板的票，一旦开板就是20+大面，即使买也要等二次回封。

61、 打板的票第二天开盘不及预期，竞价就走，十次中九次正确。

62、 （1）如何卖在高位？答案是分批卖；（2）宁可卖飞也不卖亏！（3）超短票若不回封，趁分时高点，都是清仓点；（4）若不小心买在断板日，次日不回封，立刻走人（5）只有大龙头可以连续加速2天，第三天还能冲高有溢价；

63、 四个卖出纪律点：（1）冲高回落跌破开盘价卖出部分，说明承接位暂时破了（2）破均线卖出一部分（3）有效翻绿（跌倒-1且超过1分钟）卖出一部分。（4）如果一笔杀很深一般会有反抽，反抽冲不上均线就卖完！

64、 发现容错率、盈亏比开始变高，赚钱效应来的时候，第一时间积极上仓位参与进去，大胆做多相关主流和核心；相反容错率低、亏钱效应开始发散时（高度锁死、连续平均大肉数低于40家，各模式容错率都极低的阶段），很智慧的及时降仓撤退、不留恋、不逆大势

65、 大龙+市场容错率好的时候，符合模型，上板直接打。不要犹豫，上板即触发，无论盈亏也是模型内，无需纠结，亏在模式外，才价值最低。

66、 周期为王：周期系统只关注前一日的领涨是否可以买，交易目标只有这一个；时刻问自己，出手问自己：判断周期运行状态，攻击是有持续还是无持续？根据情绪指标有无持续来判断；

67、 真正能长期赚钱的模式：坚持做大概率。深入研究和回测统计模式的凝练背景和胜率盈亏比，找到适合自己模式，每日打卡执行，盘面有机会就做，没有机会空仓逆回购，盈亏有理有据心中有数，很少问及他人。

68、 情绪的涨跌来源于人性的恐惧和贪婪，不会在一个状态持续停留，他不是在高潮的路上就是在低谷的路上，时间长短不一而已。恐惧和贪婪来源于人脑思考系统的系统一，即天生、直觉、非理性的快思考。高手通过大量后天训练，将原有系统一一削弱，取而代之为理性思考二，最终变成情绪管理的高手。

69、 小资金做大，最核心的不是进攻力有多强，而是控制回撤的能力有多强！

70、 重要认知：股市赚钱靠的是市场强，而不是你的技术能力。有这个认知，当市场不强的时候，你就要知道需要积极主动的降仓位防控风险。

71、 想成功、想长期稳定成长为游资，一定是有一段扎扎实实沉下心、沉淀积累训练出肌肉记忆、良好操作原则、盘感等各操盘要素的过程；除了自身努力，必须有良好心态，

72、 财富是对认知的补偿，而不是勤奋的嘉奖！

73、 龙头不会随时入场随时有，大行情都是市场给予的，都是等出来的。高手也只是顺势在第一时间跟上参与市场的给予、顺势比比别人早一点去找那个领涨股。一切都是周期轮回，只是每个周期的时长不一样

74、 真正的龙头都会渡劫（爆量分歧），渡劫成功谓之真龙，往往越不舒服的买点，越是大肉的源泉

75、 股市每个月都有1-2次龙头机会，所以股市机会最不值钱，错过就错过，错过不亏钱，做错亏钱；

76、 市场永不关门，根本就无所谓一周或几天是不是踏空，高手思维里没有踏空的概念，只有风险权衡和盈亏比，散户才有踏空的概念。因为如此，主力和高手才能收割散户，因为散户踏空就着急，着急就会接力一致性加速，进而站岗，你仔细品，这些年你吃过的大面是不是都是因为你着急上头了？

77、 超短的核心：就是基于人性的“赚钱效应+亏钱效应”这8个字的周期演变，题材周期、情绪周期、生态周期等都只是为了更好的判断这八个字而量化辅助出来的东西。每天的复盘、盯盘就是理解跟随市场这8个字，究竟式多方占据优势/压倒性优势，还是相反，进而决定出手与否、出手多少仓位、出手那类票！

78、 超短的本质：情绪的套利，等待的游戏！套利式套赚钱效应的起势之利，择时上车，择股之所以做强不做弱、做龙头，是最大化套利收割。

79、 杜绝临时起意，计划交易，交易计划；临时起意的操作通常是大亏的根源。

80、 交易这一路上，其实没有对手盘，全是自己，其他没人逼你必须天天赚钱、开没把握的仓，只有你焦躁的心、贪心和不甘心！我们不能控制行情，唯一能控制得是我们自己！行情可以变态，交易不能变形！

81、 买在分歧，其实是买在分歧转一致的那个点，比如日内分歧转一致，日K爆量分歧转一致；卖在一致，是卖在一致转分歧的点，比如情绪高潮后，连续2天加速，第三天再加速就是卖点；

82、 游资就是追涨杀跌，如果个股杀到跌停，他肯定会走人，跌停是最终的卖出纪律点；如果个股后面又地天板涨停，那游资还会在涨停板买回来。打板买的是第二天的预期。

83、 痛苦+反思=进步，遇到问题，必须反思问题，最后才能解决问题；

84、 超短而言，真正的高手是从上往下做，也就是优先看最高板的赔率如何，最高板是最简单的，然后才是低位股，最后才是没有涨停的股票做首板。

85、 慢就是快，慢是指回撤慢，能控制回撤的幅度；

86、 投资本来的意义是非常挑剔，谋定而后动，大部分时间睡觉休息，只做高胜率模式；好的盈利模式一天90%时间注定无聊，因为龙头注定稀缺；非常自由带来的知识和资本的积累，会让你更挑剔，更自由，开始正向循环，戒掉开超市的累心坏惯。大部分人最大的问题，是把偶尔飘过来的平庸机会当成救命稻草，然后开始梦魇一般的恶性循环。

87、 我以前亏了很多很多，是个天文数字，但现在我也爬出来了！保持自信！

88、 潜意识训练：大量不停重复，每天睡觉前读一遍！

89、 方法有了，人活着信心还没有崩塌，只差一段时间的细化沉淀执行，那早一年悟道，晚一年悟道，你最终都会悟道。

（韭菜抄家）

摩根大通：中国股市当下有两大积极因素 看好高股息、低估值龙头及AI板块

【摩根大通：中国股市当下有两大积极因素 看好高股息、低估值龙头及AI板块】近日，摩根大通举办媒体圆桌，摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝指出，近期的日元套息交易拆仓潮推动了少量外资由其他股市流向中国股市，但她提醒下半年仍须留意美国大选对中国股市带来的潜在风险。刘鸣镝还表示，若下半年中国经济增长保持理想的态势保持，MSCI中国指数或有个位数的上行空间。她认为，目前中国股票市场有两大积极因素，分别是盈利增长与积极回购。配置方面，该公司看好高股息、低估值龙头及AI板块。此外，摩根大通预计，2024年全年中国经济增速为4.6%。

“顶流”谢治宇最新重仓股曝光 加仓半导体

，知名基金经理谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜等公募产品披露了2024年二季报。截至二季度末，兴全合润、兴全合宜的股票仓位相比一季度末均略有提升，分别达到了93.75%、93.56%。对比一季报的持仓来看，今年二季度，兴全合润、兴全合宜加仓了多只半导体个股。两只基金均增持了澜起科技、海尔智家、晶晨股份、公牛集团，并且同时新进水晶光电、北方华创为前十大重仓股。兴全合润还新进立讯精密、巨化股份为前十大重仓股，兴全合宜还新进高伟电子为前十大重仓股。此外，两只基金均减持了三安光电、宁德时代，兴全合宜还减持了快手-W。谢治宇在二季报提到，二季度整体维持了较高仓位，对泛AI应用、半导体、新能源车、家电等相关产业链进行挖掘。

北上资金重点扫货四大行业 连续8周买入4只潜力股

北上资金在连续四周净卖出后，本周（7月8日~12日）开启报复性加仓模式，净买入金额达159.07亿元，大部分行业获北上资金加仓。在北上资金最新持股数量超过10亿股的行业中，银行、电子、公用事业、非银金融4大行业获净买入金额均超20亿元。从持股数量变动比例来看，本周获北上资金净买入超亿元的个股中，长川科技、盛屯矿业、陕西能源、广和通最新持股数量较上周末增幅超50%。据数据宝统计，北上资金连续8周加仓11股，其中恒力石化、歌尔股份、乐鑫科技、柏楚电子均获10家以上机构评级且一致预测今明两年净利润增速均超20%。

中信证券：下半年A股市场将迎来年度级别上涨行情的起点 迎接大拐点

中信证券研报认为，宏观总量运行虽仍有压力，但预计政策会持续聚焦新动能，带来其全面发力，经济结构中的亮点将更加凸显。预计工业景气将延续较快复苏，投资保持“制造业>基建>房地产”的格局，消费结构上呈现服务消费仍有韧性的特征，出口在补库周期和“一带一路”经济体的带动下趋势性回温。预计全年GDP有望完成5%的增长目标。过去3年压制A股表现的经济动能转换、资本市场生态、中美战略博弈这三大叙事都将迎来重大拐点，随着政策、价格、外部三类信号逐步验证，下半年A股市场将迎来年度级别上涨行情的起点，政策起效与盈利质量改善是主驱动，建议把握战略窗口迎接大拐点，配置重心从红利低波逐步转向绩优成长。

我从未见过任何一场大牛市到来时，M1却是向下的

原创 光导 光导爱数钱 

为了保护A股，官方用心良苦。

每月金融数据按惯例是在下一个月的10号发布，遇节假日顺延。

6月10日是端午节，所以本应在6月11号发布5月的金融数据，可惜官方一直都在压着。

我暗道不妙：不会又在周五的盘后发布吧？

如果是这样的话，那就意味着这份数据“又”不理想啊。

结果呢？果然如此。

这么做的意思很明显，经过周五晚上的愤怒，叹息，周六周日两天的消解和自我安慰，媒体再发一些不咸不淡的利好，能够在很大程度上对冲很多情绪不稳定的人周一想要卖股的冲动。

我这话绝不是乱说的，官方已经不止一次这么做了。

反正这种良苦用心我是收到了，不知道你理解不理解。

已经好几年了，每个月的金融数据我都解读，最近这些月我解读金融数据的视频百分百都被限流，文字也几乎都被删除或者限流。

可是我什么都没说，只是引用数据而已，今天也同样如此。

其实我在解读这些数据时，内心是非常平和的，该怎么就怎么，实事求是。

其实数据再差，我都心怀希望，都坚信中国经济长期向好的基本面没有改变。

1   不贷款

先回顾一下去年5月百姓一共贷了多少款呢？3672亿。

那么“中长期贷款”，也可以理解为房贷是多少呢？

1684亿。

我为什么先提去年5月的数据呢？因为去年5月的贷款数据已经算是惨不忍睹了，虽然有一些月为负，但5月不同啊，和金九银十一样5月是地产大旺季，在一年当中如果5月销量不大的话，那么其他月份就更完了。

好，我们记住这个数据，1684亿。在历年5月的“居民中长期贷款”数里已经是很难看的数据了。

那么今年5月是多少呢？

官方已经学会了很多文字的技巧，他们没有直接说，而是说“前5个月”。

用前5个月的8891亿减去前四个月的8134得出757亿。

用同样的计算方法可知其中“居民中长期贷款”只有514亿。

去年五月，1684亿，

今年五月，514亿。

这个数据再次证明了有两件事儿似乎收效不大：

一是各路银行都在想尽办法阻止你提前还贷的脚步，这种做法收效不大。

现在还是有很多人在预约提前还房贷，很多银行都已经需要至少提前两三个月申请才可以提前还。

Lp r的继续下降指日可待，但可惜存量房贷利率的下降明年才生效。

二是从大官方到地方官方都出台了力度空前的刺激房市的措施，起码截止到5月底来看收效不大。

2  民间不融资

今年前五个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。

但是单看五月的话，社融规模增量是2.07万亿，看上去害行啊。

害行？但该数据还是表现得有点不好意思，还是用“前5个月”来遮遮掩掩的。

这份心虚来自于官方自己就增了2.49万亿，其中5月独增1.23万亿，官方成了社融增量的主力。

相信这件事不难预测不难理解，五月超长期特别国债的事一度不是都上热搜了嘛。

老是官方自己融有啥用，重点是民间不融资了。

目前只能等待财政部把那万亿超长期国债用在刀刃上，然后能刺激更大的消费以及民间的老九们动起来投资。

本人坚信一定会的，一切都是眼前的困难，谁家还不遇到点困难呢？早晚会度过的。

3  M1居然缩水

4月M1余额66.01万亿，而5月底已经变成了64.68万亿，代表经济活跃度的活钱的总量居然在持续的减少。

我想重说一遍我上一个月解读四月金融数据时说的那句话：

我从未见过任何一场牛市的时候，M1余额是减少的。

我真心希望所有在上个月反弹到3150以上时叫嚣“超级大牛市就要来了”的胖友们，咱激动归激动我理解，但请你参考一下以上这句话。

其他的已经无法再细说下去了，但本人还是坚信中国经济长期向好的基本面没有改变，一切都是暂时的困难，7月我们还有全球瞩目的three会，下半年值不值得期待一下呢？

永远盲目相信会有美好的事情发生。

看到这里了，赞一下再走吧。

兴证策略：红利资产大扩容，2023A股72.5%的上市公司预计实施分红，煤炭股息率最高

　　2024年4月12日国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见（新“国九条”）》和同年3月15日证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》均提及“强化上市公司现金分红监管”方面内容，明确指出未来将通过限制控股股东减持、实施其他风险警示（ST）等方式对分红不达标的公司加强约束。

　　政策强引导下，2023年上市公司现金分红情况出现明显好转。截至2024年4月30日，共有3864家上市公司（2023年及之前上市，下同）披露2023年度利润分配预案且预计实施分红，在已披露预案的A股中占比72.5%，较2022年实施分红的上市公司占比明显改善5.77pct，扭转了该数据自2018年起的趋势性下滑。

　　2023年上市公司分红积极性、持续性均显著提升。2023年全A分红比例[1]中位数为30.37%，较2022年的20.96%大幅提升9.41pct，显示上市公司分红力度明显改善。其中，连续5年分红的公司数量占比由2022年的45.82%提升1.65pct至2023年的47.47%，连续3年分红比例持续改善的公司数量占比则由2022年的4.79%提升1.38pct至2023年的6.17%，指向随着A股分红制度的日渐完善，上市公司分红的稳定性和可预见性正在逐步提升。

　　[1]多数公司2023年分红尚未实施，此处采用年度现金分红总额（已宣告）来测算2023年的分红比例，全文同。

　　一级行业来看，消费品板块的分红比例普遍较高。将一级行业按照2023年分红比例中位数降序排列，食品饮料（49.59%）、家用电器（43.50%）、纺织服饰（39.90%）以及轻工制造（34.35%）均处在前五位。此外，2023年煤炭行业的分红比例中位数也达到38.47%，排名第四。

　　动态来看，社会服务行业2023年分红比例中位数较2022年出现大幅改善（+22.82pct），除了受益于公司分红比例的普遍改善外，更大的贡献来自于2023年行业内分红个股数量占比较2022年显著提升（+24.36pct）。传媒（+21.34pct）、纺织服饰（+18.03pct）、商贸零售（+17.90pct）的2023年分红比例中位数改善幅度也相对居前。同期，房地产（-9.13pct）、农林牧渔（-8.69pct）的2023年分红比例中位数则较往年出现明显下行，主要由于行业基本面下行，难以支撑大比例分红。

　　整体法口径下的一级行业股息率[2]来看，即使经历了23H2以来的持续上涨，煤炭（6.54%）仍是2023年股息率最高的行业，银行（6.26%）、石油石化（5.15%）、家用电器（3.88%）次之。动态来看，食品饮料（+0.72pct）、商贸零售（+0.68pct）、轻工制造（+0.57pct）行业的2023年股息率较2022年出现明显改善，而石油石化（-2.90pct）和煤炭（-2.17pct）板块2023年股息率则显著下滑。

　　[2]在整体法口径下的股息率计算中，市值均取当年最后一个交易日的市值，2022年分红总额取当年实际实施的分红总额，而2023年则采用年度现金分红总额（已宣告），全文同。

　　进一步观察一级行业个股2023年股息率分布，银行板块股息率中位数最高（5.98%），且个股股息率水平分布相对集中，绝大多数个股的股息率均在3%以上。煤炭板块个股2023年股息率中位数（4.52%）次之，其他板块股息率中位数均在2%以下。石油石化板块的2023年股息率中位数相对较低（0.49%），但“三桶油”为代表的龙头公司高股息特征比较显著。

　　仅为历史数据分析报告，不构成对行业或个股的推荐及建议。

华创证券-低空经济行业深度研究报告：低空经济，空地战略新兴产业启航元年

【华创证券-低空经济行业深度研究报告：低空经济，空地战略新兴产业启航元年】
研究报告内容摘要
　　打通空地垂直空间，电气与智能化开启战略新兴产业元年。低空经济是指以有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。2021年2月24日，“低空经济”概念首次写入国家规划，出现在《国家综合立体交通网规划纲要》；2023年12月11日至12日，在经济工作会议上，首次将低空经济与生物制造、商业航天产业纳入战略新兴；2024年3月5日，全国政府工作报告中正式将低空经济列为新质生产力。据中国民航局表示，中国低空经济市场规模2023年突破5千亿元，2035年有望达3.5万亿元，2023-2035年间产业年复合增长率达17.60%。

　　电气化为核心驱动，eVTOL主机成低空核心。eVTOL，即电动垂直起降飞行器，是指以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器。与传统飞行器相比，具有经济、环保、无污染、噪音小等多种优势，其能耗仅相当于直升机航空燃油能耗的30%。当前，以峰飞、Joby为代表的主机厂已成功进行eVTOL载人试飞，商业化进程可期。在低空经济产业的发展壮大中，eVTOL或将成为新兴机遇，其对应的城市空中交通（UAM）场景有望迎来市场规模的快速增长，根据Morgan Stanley于2021年发布的报告称，全球UAM市场规模将于2040年达到1万亿美元，2050年则有望触及9万亿美元市场规模，2040-2050年间产业年复合增长率达到24.57%，为全球高景气发展赛道。

　　对比分析中美空地行业差距，产业发展空间大。美国通航产业发达，为低空经济发展创设良好基础，据美国交通部统计，2022年其在册机场约2万个，在册通航航空器约20万架，年飞行时间突破2500万小时。相比之下，当前我国低空经济发展仍具备较大发展空间：1）通航产业发展不及美国，根据民航局统计，2023年我国在册机场仅451个，通航航空器仅3173架，年飞行时间仅达136万小时；2）无人机产业较为发达，2023年无人机注册数达126.7万架，年度累计飞行时长约2311万小时；3）企业低空经济业务发展态势良好，据国家低空经济融合创新研究中心统计，截至2022年末，我国开展低空相关业务的上市公司已达39家，低空相关业务营收规模达414.86亿元。当前众多企业已宣布正式切入低空经济产业链，预计未来保有海量发展空间。

　　政策自上而下、全方位推动，2024年或为低空经济发展元年。在2023年12月定调战略新兴后，全国各地区紧抓机遇，因地制宜颁布政策促进低空经济发展。2023年12月28日，《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》提出强化低空重点企业支持；2024年2月6日，《苏州市低空经济高质量发展实施方案（2024～2026年）》提出到2026年建成通航机场1-2个，垂直起降点200个以上；3月7日，《珠海市支持低空经济高质量发展的若干措施（征求意见稿）》提出为低空航空器生产、运营等提供惠企补贴。此外，低空创投领域热度较高，2022年低空相关投融资规模已突破百亿元。在政策的不断推进下，叠国低空经济发展现状以及资本关注度，低空经济产业有望于2024年进入发展元年，发展空间广阔。

　　投资建议与相关标的：低空经济产业链较长，并具有高度可扩展性，：1）低础设施：莱斯信息、中科星图、四川九洲、国睿科技、四创电子、深城交、普天科技、新晨科技、烽火电子、雷科防务、纳睿雷达等；2）低空飞行器制造：万丰奥威、航发动力、中航机载、中航光电、中航高科、国轩高科、光威复材、卧龙电驱、北斗星通、安泰科技、森麒麟、广联航空、华曙高科、纵横股份、星网宇达、观典防务、航天宏图等；3）低空运营服务：超图软件、中直股份、苏交科、中信海直、海特高新、安邦护卫、威海广泰、岭南控股等；4）低空飞行保障：华测检测、广电计量、西测测试等。

　　风险提示：政策推进协调不及预期、技术面临不确定性、行业竞争加剧。

华泰证券-航天军工行业低空经济：强势起飞，未来已来

政府工作报告：积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划

【华泰证券-航天军工行业低空经济：强势起飞，未来已来】
研究报告内容摘要
　　为什么当下建议重视低空经济市场？

　　我们认为在顶层政策支持，新兴需求驱动及国内头部eVTOL（电动垂直起降飞行器）主机厂适航认证逐步落地的背景下，低空经济市场或存在较大预期差。1）短期：各主机厂陆续适航取证，多旋翼型eVTOL有望率先在旅游观光市场放量；2）中期：各家主机厂认证基本落地，复合翼型eVTOL或进一步打开医疗救护市场；3）远期：复合翼型、倾转翼型eVTOL齐头并进，若市内专车业务实现商业化落地，可实现城市日常交通对公众开放，市场挖潜空间大。产业链相关标的包括：亿航智能、万丰奥威、中直股份、山河智能、海特高新、中信海直、四川九洲、川大智胜、莱斯信息、纵横股份。

　　三个前提：顶层政策支持+低空空域放开+适航取证推进

　　1）顶层政策：2021年2月，“低空经济”概念首次被写入国家规划。2023经济工作会议提出打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，2023年全国共有15个省（自治区）将低空经济有关内容写入政府工作报告；2）低空空域：2023年12月21日，民航局将空域划分为A、B、C、D、E、G、W等7类，其中G（必须报备飞行计划）、W类为非管制空域。eVTOL通常飞行范围涉及G、W、D、E类空域；3）适航取证：2023年12月21日，亿航智能EH216-S航空器获得中国民航局适航证，成为全球首个获得适航证的无人驾驶载人eVTOL航空器。

　　三个市场：短期关注观光游览、医疗救护市场，远期关注城市出租车

　　根据Roland Berger预测，2050年全球UAM（城市空中交通）规模有望达900亿美元，三大使用场景分别是城市出租车（15-50km）、机场班车（15-50km）和城际交通（50-250km），而我国高度发达的市内公交和城际铁路又决定了国内eVTOL应用场景和美国的较大差异。结合现有国情，旅游观光和医疗救护或成为我国eVTOL中短期的核心市场，我们测算得出国内观光游览+医疗救护eVTOL的需求缺口约2000架，市场合计47.80亿元左右。远期来看，我们认为最适合UAM运营的方式是将eVTOL作为一种公共的共享式交通载运工具向公众开放，适合时间敏感、经济条件良好的人群。

　　两个策略：关注eVTOL主机厂的集成能力、低空基建

　　1）eVTOL主机厂：分系统配套及气动布局可“迁移”，重点关注整机设计及集成能力，国内外相关主机厂主要包括，海外：Joby Aviation、Wisk、Archer Aviation、Vertical Aerospace、Lilium、Beta Technologies。国内：亿航智能、峰飞科技、时的科技、小鹏汇天、沃飞长空、御风未来、沃兰特等；2）低空基建：UAM运行必须保持在通信、导航、监视的有效范围之内，针对我国低空空域管理的特点，通过结合北斗和5G技术，构建空中交通服务网络是一种有益的技术保障思路和手段，同时ADS-B监视技术可实时获取eVTOL全方位信息，精确提高低空空域安全性。

　　风险提示：空域开放不及预期的风险；技术发展不确定性的风险；上游市场价格波动的风险；本研报中涉及到未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

华泰证券：AI将开启光模块产业新一轮成长周期 有望长期为产业带来积极变化

华泰证券：AI将开启光模块产业新一轮成长周期 有望长期为产业带来积极变化

华泰证券发布研究报告称，随着ChatGPT以及AIGC拉开AI时代新序幕，光模块产业有望再一次迎来波澜壮阔的发展。该行判断产业将会发生如下积极变化：1)市场空间的进一步扩张;2)迭代周期有望由此前的3~4年缩短至2年左右;3)竞争格局方面，在迭代周期缩短、技术门槛提高背景下，预计头部厂商市场地位保持稳固。：中际旭创(300308.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、华工科技(000988.SZ)、太辰光(300570.SZ)。

华泰证券观点如下：

云厂商自2010年发展为光模块行业最重要的客户群体

云厂商在过去十余年间逐步超过了电信、企业客户，成为光模块市场最大的客户群体，根据LightCounting，2022年云厂商在全球以太网光模块市场销售额中的贡献已达67%。在云厂商需求的带动下，全球光模块出货金额从2010年的7亿美元增长至2022年的51亿美元，对应期间的CAGR达18%。另一方面，相比于电信、企业客户，云厂商对于光模块的需求以更高的速率、更短的迭代周期为特征，2022年全球200G及以上速率光模块的需求中，谷歌、亚马逊、Meta三家厂商的份额合计占比超85%。其中谷歌在过去十余年中保持着3~4年一代的升级周期，引领着高速光模块的迭代。

云数据中心带来更庞大的东西向流量，催生光模块需求提升该行认为云厂商对光模块的需求特征，背后指向着其数据中心的流量特点。

由于分布式计算、虚拟化等技术的引入，云数据中心比传统数据中心具有更高的东西向流量。在移动互联网兴起以及企业上云的时代背景下，2010s全球数据中心东西向流量经历迅速增长，根据思科统计，2010年至2016年全球数据中心东西向流量由887PB增长至5143PB，对全球数据中心总流量增量贡献达75%。相应地，云厂商快节奏地推动数据中心内部带宽的提升，例如引入更高速的服务器网卡、交换机、光模块等;同时，云数据中心内部网络架构由传统三层架构转向叶脊架构，带来光模块需求量的进一步提升。

未来展望：AI或开启光模块产业的“黄金时代”

展望AI时代光模块产业的发展，该行认为与云计算时代的相似点为：更大的东西向流量有望带来高速率光模块需求的释放。AI训练网络中GPU间通信流量的显著增长背景下，高速光模块市场规模有望再上新台阶;而不同点包括：1)AI时代，高速光模块被大量部署在训练网络，由于训练网络不与用户侧发生直接连接，带宽由端侧的工作负载、时延要求等因素决定，因此光模块的上量节奏更快;迭代周期方面，随着英伟达GPU产品迭代周期的缩短，光模块速率升级周期预计提速。2)竞争格局方面，在AI数据中心中，随着光模块的可靠性要求提高、迭代周期缩短，头部厂商市场地位预计稳固。

投资建议：

复盘过去10余年，移动互联网的兴起叠加云计算的快速发展为光模块产业注入了长久的发展动力;展望未来，该行认为AI将开启光模块产业的新一轮成长周期，有望长期为产业带来积极变化。该行看好切入海外头部云厂商供应链的光通信厂商发展机遇，：光模块中际旭创、华工科技;光引擎&光器件天孚通信、MPO太辰光。

风险提示：全球AI算力侧投入不及预期，光模块行业竞争加剧。