北上资金卷土重来 这些行业和股票最受青睐

　　从短期A股市场估值水平来看，目前是外资配置A股的不二时机， A股在跟随外盘市场的一轮调整后，大盘指数跌至2800点区间，市场整体估值再次触及低位。

　　“北上资金又开始加配国内市场了。”4月14日盘后一位北京地区大型公募基金公司的基金经理和记者交流时表示。

　　4月14日北上资金出现了“暴走”流入模式，全天净流入规模高达142.29亿元，一举将年内北上资金的状态由净流出再次改为了净流入，而4月15日北上资金仍旧保持了资金流入的积极性，当天，北上资金全天净流入为 33.54亿元。

　　如今随着A股国际化进程的推进，外资已经成为了能够影响A股市场情绪的一股重要力量，4月14日北上资金凶猛流入便带动大盘走出了不错的行情。

　　但今年以来北上资金的走势“跌宕起伏”，不到四个月的时间里已出现了一次大规模净流入和一次大规模的净流出。因此对于此次北上资金大规回流，市场上出现了各种探讨。

　　讨论的核心在于此次北上资金的流入是短期脉冲式的操作还是重新确立了北上资金持续配置A股的趋势？

　　根据记者对多家机构以及多位资深市场人士的采访来看，市场普遍认为在度过了欧美市场惊魂时刻后，北上资金重新回流A股将是中长期的行为，此次北上资金重回净流入就是这一轮外资进一步加配的开端。

　　危机解除 风险偏好上升

　　今年以来北上资金如过山车一般，先是在2月初A股市场恢复交易后大举抄底买入，短期内近千亿资金凶猛流入。但随后疫情在全球持续扩散，欧美市场接连大跌，北上资金转为避险模式，又在短短一个月的时间里完成了千亿规模的净流出，到了如今北上资金又开始重回A股。

　　年内前两次北上资金大规模的流入和流出背后都有明晰的理由，那么北上资金此次回流A股背后的逻辑又是什么。

　　首先需要了解的是上一次北上资金流出的背景，根据记者此前的采访梳理，3月外资撤离核心因素还是在于为了应对海外市场的流动性压力，即“后院起火”，以至于不得不通过卖出流动性良好的A股资产来反哺海外市场。

　　对此，国盛证券策略分析师张启尧指出，此前海外市场持续动荡并且资产价格剧烈波动，金融市场流动性已经出现危机迹象，流动性不足又引发现金荒，并带来包括避险资产(黄金)在内的各类资产抛售。同时从产品层面的特性来考虑，由于国际资金中存在大量自上而下的战术配置型资金与指数跟踪型资金，外资对于A股市场的配置必然会受到外围环境的影响。在大部分新兴市场风险偏好全线回落、相关基金产品大幅赎回背景下，资产抛售潮自然也会同样发生在A股市场。

　　因此，此次外资回流的核心因素即是海外尤其是欧美市场风险在短期内解除。光大证券分析师谢超认为：“北上资金回流符合我们在二季度策略中的预判，美股恐慌性暴跌和美元指数上涨造成的流动性危机已化解，而 A 股市场估值所隐含的增速预期已低于经济的长期潜在增长率，进入值得价值投资的区间，在流动性危机化解之后，北上资金理应回补A股的优质资产。”

　　国金证券首席策略分析师李立峰接受记者采访时也表示：“我觉得主要因素还是在于全球风险偏好均有提升，对于A股来讲也不例外，这表明全球资金在度过了极度恐慌的阶段后开始重新配置A股或者配置全球资产的迹象。”

　　资金回流买什么

　　从这一次北上资金流入的趋势来看，自3月24日以来，北上资金开始停止大幅净卖出的操作，试探性地“回流”。截至4月15日，13个交易日中，仅有4个交易日净流出。但拆分来看，13个交易日中前半段净流入的金额并不大。

　　而自4月7日开始，北上资金开启抢筹模式，继4月7日当日净流入126.74亿元后，4月14日再度净流入142.29亿元。

　　那么，此次北上资金的净流入究竟是短暂的行为还是重新确立了外资加配A股的趋势？多位市场人士认为，此前部分外资撤离A股是阶段性的短期行为，从中长期的趋势来看，外资中长期仍会加配A股已经是各方的共识。

　　张启尧表示：“根据过去3年的经验，在外围尤其是美股波动率显著抬升期间，A股外资都不可避免的出现减持，但无论从持续性还是减持规模上，对外资形成的冲击都相对有限。其次，参考韩国等市场经验，即使在全球性金融危机期间，外资也并没有系统性撤离。2008年全球金融危机期间，韩国等市场外资也没有出现系统性撤离，尤其是在对外开放、外资占比较低的初期阶段，外资长期入场进程并未因危机而中断。”

　　另外，也有市场观点认为，从短期A股市场估值水平来看，目前也是外资配置A股的不二时机， A股在跟随外盘市场的一轮调整后，大盘指数跌至2800点区间，市场整体估值再次触及低位。

　　“有机构通过比较陆股通北上单日净流入金额与上证综指收盘数的图形发现北上资金在上证综指低位时进场往往为后续指数反弹埋下了伏笔，而往往北上资金流入转流出的时机也基本上对应A股的阶段性顶部。目前显然在疫情稳定、经济生产有序恢复、市场估值处于低位时外资持续性流入也是必然的事件。”泽浩投资合伙人曹刚对记者表示。

　　此外，市场还关心一个问题，即北上资金回流买什么股票。张启尧表示：“北上资金趋势回流以来，集中回流食品饮料、电子和医药生物等行业。根据我们测算，近三周以来，食品饮料、电子、医药生物、银行和计算机回流幅度居前，分别净流入44.90亿元、36.12亿元、33.19亿元、21.29亿元和20.96亿元。”

　　李立峰则表示，“据我们观察北上资金近期加大了对传统基建、与内需相关的如食品、医药的配置，这是4月份以来的一个特征。”

　　另外，记者发现近期回流的北上资金仍旧大规模配置龙头白马股作为整体配置份额的安全垫。

　　根据统计的数据显示，近七日，贵州茅台、五粮液、三一重工、宁德时代、美的集团等公司名列前茅，资金净流入规模分别为36亿、17.72亿、14.79亿元、13.89亿元以及11.96亿元。（21世纪经济报道）

张忆东：莫负“黄金坑” 秋季行情将拉开帷幕

　　1.1、回顾：2019年N型走势，第二折是“夏日寒风”调整
　　年初以来我们一直维持2019年A股和港股指数是“N型走势”，2019年行情类似2005年和2013年都是大盘指数的底部区域、牛熊转折期、行情N型走势，结构性牛市率先呈现(核心资产类似当年“五朵金花”行情)。

　　4月下旬之后，我们持续提醒行情调整，提示5-8月指数会经历“夏日寒风”调整，构筑N型走势的底部。并明确预判，三季度后期或四季度初开始，中国股市(A、港股)有望迎来具有可操作性的中级行情——“爱在深秋”。

　　7月下旬之后，我们提醒宏观变数“两朵乌云”对于资本市场的负面冲击。《沉睡的菲利普斯曲线或将苏醒？联储降息之路并非坦途》核心观点得到7月联储偏“鹰派”前瞻指引和最新美国物价数据的验证。二季度《夏日寒风》系列报告和8月初报告明确提示8月是A股和港股行情的“黄金坑”，长线资金可逢低布局。

　　1.2、展望：短期“拨云见日”但仍有波折，长期布局中国核心资产正当其时
　　首先，美股的调整是A股反弹“布谷鸟的声音”。

　　7月份候我们判断，美国降息对资本市场的作用或已利多出尽，8月要小心预期差的调整及踩踏风险。上半年在经济好的时候，降息预期对股市是“锦上添花”。但是，下半年贸易摩擦对于下半年全球经济的负面影响将更明显，菲利普斯曲线的效应正在苏醒，联储降息之路并非坦途，导致投资者担心衰退难以避免。

　　我们的判断逐步被验证，第一朵乌云演化为狂风暴雨。1)美国关键收益率曲线10年期国债和2年期国债收益率出现倒挂，预示经济衰退概率进一步提高。2)7月美国核心CPI同比增长2.2%，环比上涨0.3%，同比涨幅触及6个月最高，超出市场预期中值。美国劳工局对7月物价上涨评估为：“广泛上涨”。

　　但是，狂风暴雨之后，也许离拨云见日并不远了。因为，美股走势是特朗普的软肋，特朗普的支持率和美股走势紧密同步，近期美股的快速下跌已经明显影响了特朗普总统的支持率，未来数月起码贸易摩擦进一步升级的概率大大降低了。

　　第二，中国经济短期下行压力增大，是优化经济结构的代价，值得保持战略定力。

　　我们在《两朵乌云和拨云见日》中提出，地产融资政策的收紧，重点在增量层面控制地产相关领域对信贷的吸收以及信用的创造，把宽信用的政策引导到科技、制造业及民营企业、中小企业。2008年之后中国最有效的货币创造机制是银行给地产加杠杆，货币传导机制的调整有可能导致短期信用扩张不畅，实体经济短期经济下行压力将更加明显。7月金融和经济数据验证了我们的判断。

　　2019年上半年一枝独秀的地产投资增速开始回落。地产投资单月同比从6月10.5%降至7月8.5%，制造业投资依然谨慎，基建投资增速下行。

　　地产信用环境继续偏紧，而其他有效贷款需求不足。7月人民币贷款新增1.06万亿元，社融新增1.01万亿，明显低于市场预期；表外融资收缩，其中信托贷款减少676亿元，银行承兑汇票大幅减少4563亿元，创近3年来最大降幅。

　　第三，利率市场化进一步推进，以改革来稳增长——“结构性降息的滴灌”比以往的“大放水、大刺激”更有利于中国经济长期健康发展。周末最强的焦点事件是，央行宣布完善LPR报价机制，有利于提高银行间利率向实体的传导效率。

　　——以前，贷款定价机制主要锚定贷款基准利率，银行间利率向实体传导效率较低。因此，2018年下半年以来，我们看到虽然银行间市场利率有较大幅度下降，但是LPR并没有明显变化，人民币贷款加权平均利率也只是小幅微降。

　　——央行此次LPR报价机制改革，促使新增贷款向锚定LPR转变，而LPR利率主要以MLF利率为基础，提高了银行间市场利率向实体传导的效率，从而也提高了央行逆周期调节的能力。考虑到经济下行压力、降低实体融资成本的要求以及全球经济和利率下行的背景，未来央行可以通过MLF的下调，进而对实体经济利率产生更明显的影响。

　　第四，市场短期展望：风险偏好将提升，但大盘仍在筑底，结构行情活跃。

　　短期宏观风险及金融改革或阶段性压制银行股的表现，进而可能会拖累大盘指数的表现。但是，长期而言，A股和港股指数权重股的高分红和低估值的特点，在全球低利率环境下具有长期配置价值。

　　——恒生国企指数股息率3.96%、恒指股息率3.8%，相对于发达国家纷纷向0逼近甚至跌破0的长期利率而言，对长期配置资金极具吸引力。

　　——上证50、沪深300指数的股息率当前值分别为2.7%和2.3%，接近或超过2009年7月以来的3/4分位数上方。

　　1.3、投资策略——秋季行情将拉开帷幕，以长打短，稳中求进
　　1.3.1、短期考核型资金，珍惜短期宏观风险释放而铸就的“黄金坑”，利用中报业绩期而精选性价比高的核心资产逢低买；防止“伪核心资产”触雷，不追高。

　　1.3.2、长线配置型资金，“与时间赛跑”，建议在中国核心资产的战略机遇期，利用市场调整，顺大势、逆小势，立足中国经济“结构调整、效率提高”的大趋势，逢低布局A股和港股核心资产。便宜的好资产是投资的硬道理，做时间的朋友，各领域真正的核心资产“不怕跌、跌不怕、怕不跌”——精选消费领域中的核心资产，以全球比较的视角选股；精选“补短板”领域的科技龙头并防止估值泡沫；利用“黄金坑”布局中国“类债券”的“核心资产”。

　　1.3.3、展望明、后两年，随着中国经济结构的调整和金融体系重构，信用传导机制开始顺畅，未来中国的长牛应该是更广阔领域的核心资产，包括科技、制造业、金融、地产、周期以及消费股在内，各个领域具有核心竞争力的公司会随着中国经济结构的调整和产业结构调整而脱颖而出、强者更强。（张忆东策略世界）

占豪：美轰炸叙利亚，全球金融市场大动荡，A股为啥如此淡定？

美国突然打击叙利亚，全球金融市场大幅震荡。然而，A股市场这次异常淡定，连一点反应都没有，全天波动幅度20点，最后还收成阳线。A股为啥面对这样的突发大事件如此淡定呢？在占豪看来，根本原因有三点：

一、中国投资者还沉浸在雄安新区的热度中，叙利亚打烂了和中国也无关，所以中国投资者根本不担心。

二、1季度宏观经济数据将出，应会好于预期。

三、中美元首会晤，中美关系缓和，美俄关系恶化，这对中国是好事。

从技术上看，大盘周线是多头炮格局，收盘在3286点，不但站上3280点，还站上了上周K线高点上方，这意味着多头已经掌握绝对主动，而且这还是在本周只有三个交易日的情况下实现的。这样的格局，我们基本可以认为，大盘已经做好了突破3300点的准备。如果不出意外，市场下周就应该会创新高，如果量能继续保持，那么股指在稍作稳定后会稳步上行，向3500点迈进。以现在的格局，在雄安新区概念后，像混改、一带一路、PPP、转型升级、科技创新等一些概念将发起新一轮行情，金融股在这一段时间里应该也会有表现。如果持有优质股票，近期应该是耐心持股待涨的阶段。

操作上，关键在于选股，选好股票后只要不到买点，那么耐心持有，除非个股到了技术强压位或大盘到了3500点附近应该是出的点。当然，具体到个股而言，时机点会不同，这个需要根据个股的节奏、技术面去观察。至于更长远的走势，投资者要待大盘在走一走，再进行更长远的观察。

应健中：关注四季度的几个看点

　　国庆长假过后，就进入了今年的第四季度交易。现在股市就这样不死不活地趴着，说来也蛮可怜，3000点都还是多空双方争夺的“三八线”。大伙儿都喜欢说这股市还有没有吃饭行情，现在就看第四季度了。

　　第四季度可能出现的热点题材还是可以预判的：
　　首先来看看市场的扩容。当下新股发行节奏逐渐加快，由原来的一天一家变成了一天两家，此轮新股扩容，一个很重要的主题是小银行批量上市了，中国股市在10多年前完成了拯救国有商业银行的艰巨任务之后，现在对大量的嗷嗷待哺的城市商业银行和农村商业银行开始输血了，国庆前新一批IPO名单中，最引人注目的是上海银行将闪亮登场，这家银行10多年前就开始为IPO张罗，现在终于如愿以偿了，但大家看看此轮小银行股上市后的表现，炒作者套得没脾气了，那个江苏银行上市在12.01元处打开涨停，最高炒到14.84元，现在股价在10元左右摇摇欲坠，这意味着买入者全线套牢。认购中签者全部盈利，炒作者全线亏损，这市场新特点值得关注。

　　其次关注央企改革的动作。当下股市收购兼并频频，但要对股市有震撼作用的，非央企重组莫属。今年去产能、去杠杆、去库存乃经济工作的重点，钢铁、煤炭行业首当其冲。国庆节前，有两个信息值得关注，一是中钢集团获准进行债转股；二是宝钢和武钢的重组方案确定，宝钢吸收武钢成立宝武钢铁集团，可以预料在第四季度实施武钢换股宝钢，武钢摘牌，这样的运作将给股市带来比较大的动静，当年中国南车和中国北车重组成中国中车之时，爆发了一波极为猛烈的炒作行情，宝钢和武钢到具体实施换股操作时会有啥动静？值得关注。

　　再次值得关注三季报动向，提前布局年报行情。到国庆前，已经有四成公司发了三季报预告，其中七成公司业绩预喜，尽管三季报不涉及分配方案，但业绩还是一个看点，因为从三季报中能窥视这家公司年报业绩的基本轮廓，除业绩外，从三季报上市公司的前十大股东的变化中可以寻找市场主力、特别是国家队主力的动向，至于热衷于每年做上市公司分配方案题材的投资者，到第四季度可以提前布局了，一般而言，提前三个月至半年做分配方案的题材比较合适，首选的目标就是那些上市一年之内还没有进行分配过的小公司，现在的新股几乎都是这样的模式：小盘平价发行、炒高股价、高价增发、高比例资本公积金转增股本，在这样有规律的波动中还是能捕捉到差价机会的。

　　今年行情已经走了大半，就大盘走势而言，基本上也就这样了，今年的上证指数开盘指数是3536点，站在三、四季度交替的时段看这样的高地，还是有仰视的感觉。在这样的市道中，只有投资者自己做好仓位管理，做自己熟悉的股票，捕捉些个股热点。

华发股份中报印象

华发股份（600325）
1、货币资金171亿元，比年初增加81亿元。周一总市值154亿元。账面现金已经超过公司市值。
2、预收账款161亿元，主要是销售房产尚未进入结算期。
3、上海静安府的项目，是上海华泓尚隆负责的。这家公司注册资金55亿元，公司占50%的份额。
4、上海静安府项目计划总投资126.6亿元，到中期已投入93亿元。计划2019年完成总投资。该项目2015年3月拿地，总地价70.52亿元，楼板地价3.81万元。2016年7月首次销售300多套房子，总销售面积只有3.4万平米，销售额高达30亿元，均价8.8万。预计项目全部可销售面积35万平米，销售金额将超过300亿元。由此估算其毛利润将达到180亿元，华发占50%的股份，则可分得毛利润90亿元。

明察中继底稳抓大机遇

一棚坚信A股四季度的中继大底必成功，这个中继大底也必将托起新一轮大牛市，而这个新一轮大牛市的本质内涵是传统观念难搞清的，因为，它超越了任何一种经典理论的框框，它打破了任何一种传统理论的范畴，是与深化改革打老虎“打假归真树正气”的大时代息息相通。
面对这个中继大底不要贪怕急，而应该以大忍之心静待其最终的确认成型，要以“风物长宜放眼量”的从容心境来审视之把握之，那极可能是复制初始大底“置之死地而后生”的一种另类版，针对这个中继大底的最后确认，一定要在细节上明辨，也就是静待10月份的变量定形。
最直观就是看大盘会否成功突破45日均线。一旦大盘向上有效突破45日均线压制，大盘就会震荡盘升营造以时间换空间的中继大底；反之大盘若遭11周均线压制而回档，就会打造以空间换时间的中继大底。静忍待机，因为，我们筹谋的是一个大行情大机遇，要举重若轻。
大赢家老师以其“牛股思维+龙头策略”的战略意识前瞻性感悟到新一轮大牛市正在孕育中，这是中国新时代世界大变局下的一次大机遇。一棚以“长线短炒+三维共振”的技战术看A股大周期大趋势，非常认同大赢家老师的观点，四季度中继大底之大机遇异乎寻常超想象！

应健中：昔日地板成今日天花板

　　今年所有的人都领教了中国股市有史以来第一次出现的疯牛速熊行情。当上证指数上周跌到2850点时，好多投资者还弱弱地问，这牛市结束了吗？其实应该问，这熊市结束了吗？从5178点杀跌到3373点，这一波杀的有点狠，但抢反弹者众，而从4000点位置一路杀跌到2850点，这一波跌势几乎将所有人打懵了，许多投资者反映，第二波跌势账面损失比第一波还要大。
　　所以，现在不是要关心牛市结束了吗？而是熊市结束了吗？疯牛速熊是当下股市的基本特征。上周的速熊行情，一下子往下击穿了年线3400点、前期低点3373点、今年的开盘指数3258点、今年上半年最低指数3049点，当底下的地板一个个被击穿，大盘就出现了塌方。
　　股市的走势结构如同一栋大楼，8楼的地板是7楼的天花板，而8楼的天花板又是9楼的地板。如今上证指数离开今年至今的最低点2850点后，越上了3000点这个天花板，站在3000点整数大关的地板之上，现在需要攀上3400多点年线这个天花板。
　　跃上年线这个天花板比较重要。目前上证指数的年线位置在3412点左右，年线每天以4点的幅度上行。年线的意义是持股者一年的平均持股成本，跌破年线意味着一年来持股者几乎全线套牢，所以，年线又被称为“牛熊分界线”。年线是市场的平衡中枢，远离年线的走势都会拉回年线。今年涨到5178点最高点时，上证指数竟然高出年线2000多点，而现在的上证指数最低点则低于年线500多点，只有跃上年线，市场的多头行情才会澎湃而起。
　　上证指数2850点是否是今年的最低点？速熊的走势是否已经结束？现在第二轮救市又要开始了，接下来是否又是个疯牛走势？这是当下市场值得关注的问题。目前，政策底在3600点左右的位置，当时救市主力大举出手的位置就在这儿，也就是说套牢的成交密集区就在这儿，而市场底目前只看到2850点，两者的距离甚远。所以，接下来的走势要疯也不一定疯得起来，因为那种赌徒式的高比例杠杆基本上清完了，剩下的杠杆只有上证指数跌到2500、2200才会打爆，而现在的走势似乎没有这种可能。接下来再速熊的概率也比较低，短短两个月的两波杀跌走势，再杀第三波的可能性很低，如今证金公司重整旗鼓，再度增加资金以稳定市场，并且表示买入的股票若干年不会抛，第二波升级版的救市比第一波仓促救市会更专业更成熟。
　　上有巨额套牢盘的天花板压顶，下有护盘资金在地板上呵护，这股市也许就这样慢牛蹒跚向上，大家还记得10多年前用《人民日报》评论员文章打压股市的场景吗？文章中有一句当年流行了很久的名言：“稳中有涨、涨幅有限”，这几乎为市场提供了一种近似乌托邦似地股市理想状态，中国股市的现状却是要涨就涨过头，要跌也跌过头，但愿接下来的行情平和一点，让大伙儿玩的不是心跳。

强烈推荐，挖掘妖股秘籍！

一只处于持续上涨的个股，往往会存在一个主升浪表现的过程，这个过程也是该股上涨速度最快的时期，因此也成为投资者最希望抓住的机会。特别是那些偏好短线操作的投资者，总是希望能够在不同的个股主升浪中进行参与，以获得较大的投资收益。因此，在这里就个股主升浪的几个特点进行分析，以便投资者在今后的操作中参考，寻找其中的投资良机。

一般情况下，一只具有较大上升潜力的个股在展开主升浪行情之前，其股价就有了一定的涨幅，只是它的涨升是以较为温和的方式展开的，而后才进入加速上涨的阶段。有的投资者往往偏好那些从底部直接连续上涨拉升的品种，而这种个股多数都是受到突发利好的刺激走高的，很难从技术走势上判断和预测出来，具有不可预测的特性，属于可遇不可求的机会，不应成为我们追求的目标。在正常情况下，我们要寻找那些即将进入主升阶段的投资品种。就技术走势而言，是要适当地进行追涨，不要求抄到最低的底部位置。

根据以往的个股表现情况来看，那些即将进入主升浪的个股具有以下几个特点：首先是个股前期已经有了一定的涨幅，但向上的步伐比较谨慎，走势比较温和；第二是股价所处的位置并不低，有的是一段时期以来的最高位置，有的甚至还是在历史新高的基础上发力走高的；第三是在进入主升浪之前股价往往有横盘整理的时期，有的是小幅波动，有的则呈向上三角形走势，但无论哪种方式都经历了一定的盘整过程。就成交而言，除了初期放出巨量之后，后期的成交反而是逐步萎缩的，要启动之前的成交量都比较小。

从基本面角度来说，进入主升阶段的个股都是有重大的基本面变化或者是题材的个股，此时一般都是即将要公布其基本面信息，但在真正公布信息之后，其股价的上涨攻势往往就告一段落。有的信息由于对基本面长期的作用不大，在消息明朗之后，往往就是股价到达最高位置开始向下走低的时候了，所以，寻找这种上市公司的机会，一般不要从已经公布了重大利好的品种中选择。

当然，从技术上寻找主升浪品种投资机会的操作同样存在风险，因为往往需要追高，一旦判断错误，就可能买到一个高位的品种。所以，建议投资者把握这样的原则：个股前期的上涨有一定的力度，但回调之后幅度都控制在20%以内，股价走势保持强势，调整时间大约在3个月附近，并且这种寻找最好是在牛市当中，不要在向下的弱势市场中去寻找。如果能够准确预测到其基本面未来可能的变化则是最为理想的了。

散户如何挖掘和操作黑马股

从k线图看，当股价在低位进行震荡时，经常出现一些特殊图形，出现的频率超出随机概率。典型的包括带长上、下影线的小阳小阴线，并且当日成交量主要集中在上影线区域，而下影线中存在着较大的无量空体，许多上影线来自临收盘时的大幅无量打压；跳空高开后顺势杀下，收出一根实体较大的阴线，同时成交量明显放大，但随后并未出现继续放量，反而迅速萎缩，股价重新陷入表面上无序的运动状态；小幅跳空低开后借势上推，尾盘以光头阳线报收，甚至出现较大涨幅，成交量明显放大，但第二天又被很小的成交量打下来。这些形态如果频繁出现，很可能是主力压低吸筹所留下的痕迹。

从k线组合看，经常出现上涨时成交量显着放大、但涨幅不高的滞涨现象，但随后的下跌过程中成交量却以极快的速度萎缩。

有时，则是上涨一小段后便不涨不跌，成交量虽然不如拉升时大，但始终维持在较活跃的水平，保持一到两个月后开始萎缩。由于主力进的比出的多，日积月累，手中筹码就会不断增加。尽管目前的主力已无法操纵大盘，但调控个股走势还是绰绰有余的，往往会在收盘时通过各种手段改变股价走向，从而使一些技术指标逆转，以迷惑一般投资者。从这个意义上说，在研判个股走势时，收盘价虽然是重要的，但盘中总体走势也不可忽视，在建仓阶段和拉升末期尤其如此。

还有就是均线系统由杂乱无章、纠缠不清，逐渐转向脉络清晰、起伏有致。

从技术上说，这是黑马与失败案例的最大区别之所在，具有合理的内涵，而且在庄股时代有其必然性。其内在机理是：在建仓阶段，前期由于筹码分散，持仓成本分布较宽，加上主力刻意打压的结果，股价波动的规律性较差，反映到均线系统上，就是短、中、长期均线的不断交叉起伏，随着主力手中持筹的沉淀，市场上的浮筹随之减少，当主力持筹达到一定程度时，往往会把股价的波动幅度降下来，以拉平市场的平均成本，减少其他投资者做短差的机会。此时，短期均线系统的无序震动幅度会相应减少，过陡的斜率逐渐降下来，均线之间的距离逐渐缩小甚至完全贴紧。当开始试盘和拉升时，由于主力对股价走势拥有较大的发言权，尽管每日盘中震荡不断，但趋势已成，而反映趋势的均线系统自然也就会错落有致了。均线的起伏，其实是反映了主力真实思想的阶段性。如果主力控盘不充分，或只是想短期炒作，必然不会谋求对盘面的绝对控制，大量浮筹追涨杀跌的结果，就会造成股价波动中的无序性，从而使均线系统继续纠缠不清，这种拉升，是难以孕育出黑马的，投资者中线介入的风险也是很大的。正因为如此，股市上才有牛股的均线系统必然优美的说法。

在建仓阶段，主力与散户实际上是处于博弈的两端，主力总是力图制造种种假象，迫使散户低价吐出手中的廉价筹码。

正因为如此，在底部区域的顶端，主力往往发布种种利空，或者制造形态上的空头结构，意图使市场发生心理恐慌，主动促成股价下跌。这种下跌，表面上很难与黑马形态失败所构成的顶区分开来，但下跌幅度的深浅却往往暴露出主力的真实意图。一般来说，如果主力在下跌途中坚定持筹，并且继续逢低吸纳，则除非某些特殊情况出现，否则股价一般难以杀回前期密集成交区之下并维持较长时间。这是因为主力的建仓成本就在这附近，而他们当然不会容忍别人以比他们更低的价位从容买入。出货形态则没有这种顾虑。另一方面，在黑马的孕育阶段，这种震荡往往会多次出现，但随着主力持筹的不断增加，振幅往往会逐步收窄，其间如遇大盘急挫，更是考验黑马成色的大好时机，这种情况下，那些振幅很小的个股，主力控盘能力更强，日后突破上攻将只是个时间问题。

股市中赚钱很快，但亏钱也很快，而且，每次亏钱大都是在赚了钱后洋洋自得之时发生的。所以，安全第一，赚钱第二。不带刹车别上路，没“设止损”不下单。在交易前一定要先决定退出点。

明日操作参考（0818）

盘后聊股：
           大盘会下探3600点一线
1.虽然昨天的《明日操作参考》对大盘短线走势很担忧，但今天暴跌245点却出乎预料。收盘后，大家都在搜索大盘暴跌的主因，其实并没有突发什么实质性利空。下跌的主因应该是市场行为，即国企改革龙头板块的阶段性退潮所致。
2.今天，国企改革龙头板块中粮系、国投系全部封板后，带动了其他央企改革封板及地方国企改革封板的全面跌停，从而引发了市场恐慌情绪的蔓延。
3.而在大盘暴跌之后，市场又传来“证金公司救市资金退出”、“重启融券做空业务”的谣言，这更加剧了市场的恐慌。市场刚刚经历***，昨暖还寒，经不起一点风吹草动，你跑，我跑，大家跑，再次造成千股跌停的踩踏事故。
4.如果今天大盘暴跌如上述所说是因为国企改革板块暴涨后的波段退潮，则大盘后市还会下跌，但3600点一线会有较强支撑，待中粮系、国投系企稳之后，大盘将企稳回升，再次向4000点上方运行。
5.今天的245点的大阴棒在技术上构成“断头铡刀”，如果管理层今晚出面辟谣，则可化解“断头铡刀”，下跌一步到位。
6.救市其实给未来市场埋下了很多地雷。证金减持、IPO重启都将成为轰炸A股的原子弹。在IPO重启前，A股市场千股跌停的局面将是常态，大家要习惯。
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