应健中: 关注中兴通讯的业绩变动

　　筑底的过程还是蛮艰辛的。2691点是不是今年的最低点，这是当下市场最为关注的。其实，这2691点指的是上证指数，所有人已经形成了很深的思维习惯，都将这反映上海股市的上证指数作为衡量市场走向的标志，多少年了，改也难。

　　其实，看上证指数会不会再度跌破2691点，关键要看上证50指数，在上海市场上市的50个巨无霸股票的走势基本上决定了上证指数走向，本周上证指数回调，主要还是上证50指数跌幅大于其它主要指数决定的，银行股走势疲软拖累了整个大盘，所以说，接下来2691点是否会有效击穿，还是取决于上证50的走向，取决于银行股的走向。

　　深圳股市尽管不受上证指数的影响，但上证指数一路杀跌，这种架势以及投资人的思维定势放在那儿，也就拖累了整个市场。市场形成了这样的惯性，上证50不稳，上证指数不稳，整个股市就不稳。

　　当然在上证指数的磨底过程中，近期创业板指数相对走得强一点，但看看创业板指数的K线图，从4000点一路跌至如今的1600多点，尽管短期内有些个股与板块走得活跃点，也实在没有啥值得称道的。

　　近期给市场带来生机的是置于死地而后生的中兴通讯，这有点出乎意料。中兴通讯连拉了几个涨停板，带动了5G概念的重新崛起，中兴通讯的复活也带动了其上下游产业上市公司的联动，对科技股的炒作激情也有所复燃。尽管大盘磨底还在持续，但一个中兴通讯的复活激活了个股的炒作，反过来说，如果中兴通讯就此趴下了，也许市场走得会更糟糕。

　　然而，即便近期中兴通讯的走势令市场关注，在中兴通讯上持大仓位的主力还是高兴不起来。中兴通讯基本上属于各路机构的标配品种，去年11月份，跑到了41.39元的高位，上周砸到了11.85元，这个过程将持股者打得晕头转向，从上周的11.85元连续涨停到如今的17元左右，这是短线客的机会，对高位套牢者而言，仅仅是一种感觉而已，原先套在脖子上的绳索现在套在腰上了，还是难以动弹，但不管怎么样，企业能起死回生总是一件好事，股东也不至于输得太难看。

　　对于中兴通讯而言，接下来的坏消息是业绩的大幅变动，该公司近日发布公告，今年1至6月公司亏损70至90亿元，中兴通讯将10亿美元的罚款都计提进去了，多少年辛辛苦苦做产品，一笔罚单就打回原地，这是多么伤元气的事啊，最终买单的还是公司的大大小小股东。

　　当然，中兴通讯也有好消息，这个好消息就是公司还能够生存，尽管有点屈辱，但总比公司关门要好，未来中兴通讯将实施全新的在中国也是独一无二的管理模式，这个模式也许是一次真正意义的混合所有制改革，是国资国企改革中真正脱胎换骨的变革，在这种浴火重生中，中兴通讯有望成为一家真正意义上的国际性公司，从这个角度而言，这是件好事。

　　股市还在磨底，磨底需要一个漫长的时间，有短线经验的投资者可以在当下市场中做做差价，没经验的那就不必天天耗在股市上，大伏天消消暑，等市场走出底部，再做也来得及的。

迈入高成长，PCB行业最好的股票：深南电路、崇达技术、胜宏科技、景旺电子

   在全球 PCB 行业景气回升、产业持续东移的背景下，内资 PCB 大厂受益于国内产业结构调整、集中度提升的影响，积极扩充产能，加速崛起。
   
    内资 PCB 大厂迈入晋升百亿规模的高成长阶段 0] ，首次覆盖给予“增持”评级。短期来看，人民币兑美元的升值趋势自二季度 4 月份开始逆转，利好国内出口导向的 PCB 企业。内资 PCB 大厂自 6 月以来订单量增长强劲，逐步进入下半年的旺季周期。中长期来看，全球 PCB产业东移路径由最初的外资主导的“产能转移”升级为内资加速崛起的“产权转移”。内资龙头厂商在全球 PCB 产业景气度持续回升的大周期下，受益于国内产业结构调整、集中度提升的影响，借助融资优势加速扩充规模，并通过智能制造优化升级，不断向百亿规模跃进。
    国泰君安推荐：深南电路（PCB 中高端领域技术国内领先， 5G、存储双重催化，未来潜力无限）、崇达技术（中高端类产品占比提升，小批量转中大批量市场，产能逐年扩充，未来五年有望实现百亿规模）、胜宏科技（新增产能率先释放，智慧工厂优势尽显）、景旺电子（多元化产品布局，毛利率水平行业领先，业内产线管控的标杆企业）。
    国内产业结构调整初现成效，内资 PCB 企业“强者恒强”：国内 PCB产业受上游涨价缺货及环保限产的双重影响，订单逐步从落后产能向内资大厂转移。在行业景气回升的背景下，内资大厂借力国内融资优势迅速扩充规模，提高市场份额。国内 PCB 产能主要集中在单/双面板、多层板、低阶 HDI 板等中低端产品上，订单相对分散，目前内资企业在此类产品生产上比外资性价比更高，订单转移趋势明显。
    产业升级过程中，具备智能制造率先进入工业 4.0 的厂商更具竞争优势：传统的 PCB 行业是劳动密集型产业，但是随着行业发展逐步进入成熟阶段，低成本、高效率的生产成为企业长期发展的核心竞争壁垒。目前内资部分 PCB 大厂在逐步实现规模化生产的同时，已经率先具备自动化、智能化的生产能力，其高效的产线管理能力已经超出行业普遍水平。
    下游汽车电子、5G、云计算、大数据等催化频出，FPC、高频/高速板、高阶 HDI、封装载板等产品前景广阔：PCB 作为最基础的电子元件，受下游汽车电子化进程加速、5G 高频、高速等新需求催化、以及云计算、大数据等对服务器需求提升的多重因素影响，在用量和产品技术方面还有很大的提升空间。

申万宏源认为，军工估值仍处于历史低位（重点股名单）

    军工股突破趋势凸显：春节后开盘以来，军工行情分化严重，航空及地装等市场关注度比较高、资金追逐热度比较高的板块仍有绝对收益，船舶板块受部分市值权重占比较大的个股影响，板块亏损严重，受船舶板块拖累，当前申万国防军工指数表现接近2 月历史低点，剔除船舶板块影响后，申万国防军工指数近三个月上涨2.91%，仍有绝对收益。军工行业整体业绩有望持续向好，业绩分化带来股价走势分化会愈加明显，同时，受益于军民融合、科研院所改制加速落地实施，下半年军工有望突破向上。
    . 成长加速且已有表现：2018Q1 整体业绩情况好转已有表现，预计下半年军工业绩成长将不断兑现。1）需求方面，编制扩编+五年采购周期第三年+军费增长+军改压制因素消失带来订单提升；2）供给方面，军工企业实行均衡生产提升产能，多型号或步入量产阶段。我们分析认为，行业需求扩大背景下，企业订单不断增长，且伴随着企业产能的提升，预计军工企业业绩释放在即。
    . 改革深化且突破不断：1）军民融合：部分主体积极践行军民融合，近期配套文件或将落地且年内将有实质突破；2）科研院所转制：多家院所改制或已获批，预计年内首批生产经营类院所将完成转制；3）武器装备定价机制：不断向市场化方向转变，年内有望实现新突破；4）股权激励：航空工业多家公司发布长期股权激励方案，核心利益绑定助力公司长期发展；5）资产整合：预期持续发酵，预计将不断激发市场的军工热情。我们预计，随着军工多个重点领域的改革持续落地，或将持续催化军工行情、提高军工风险偏好，提升军工行业的估值中枢。
    . 估值及配置存安全线：军工处于估值及配置底部，军工配置有安全边际。1）当前军工估值仍处于历史低位：截止2018 年6 月29 日，我们通过对122 个军工标的的PE 统计，可以得出军工行业整体PE（TTM）为67 倍，一年移动平均PE 为71 倍，军工当前估值处于历史估值中枢水平以下；同时，我们通过对30 个军工核心标的的PE 统计，得出军工核心个股整体PE（TTM）为54 倍，一年移动平均PE 为62 倍，当前估值水平更低。2）军工配置仍处于历史低位：2018Q1 军工重仓股市值的权益类净值占比为0.99%，较2017Q4 的1.05%有所下滑；2018Q1 军工重仓股占总重仓股的比例为3.14%，较2017Q4的3.19%略有下滑。
    . 建议下半年双线作战：一是成长逻辑下，需求旺盛且议价优势明显的龙头股，如：中航沈飞、内蒙一机、中直股份、中航机电、中航电测；二是改革逻辑下，受益于技术外溢、军民融合且科研院所改制的标的，如：四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星、中航电子。

《我不是药神》火了，仿制格列卫的信立泰002294是否可以关注？

今天，《我不是药神》30万观众豆瓣评分9.0，首映票房3亿元，正式上映第二日轻松拿下6亿元票房，到了今天更是突破10亿元大关。

没有钱的穷学生，等几个月可以在网络上免费看到这部电影。假如现在想最快看到，应该怎么办？ 网络大V已经给出了“脑动大开”全新的路径……

玩笑归玩笑，医药圈流传着一种说法：“靶向药之所以昂贵到要卖一万元，那是因为你买到的已经是第二颗药，第一颗药的价格是十亿元。”言下之意，天价药不能归罪于药企贪婪，而是研发成本巨大。

鸡蛋里挑骨头，深思之下，这部电影没有说真话，电影一直强调看不起病是因为药价贵,只能购买代理印度仿制药,各种抗议药企的画面。（请大家注意，除了药费，国内的诊疗费用是全球最廉价的）这部电影为什么避重就轻，真正的问题还是医疗保障体系需要改进。电影的这种倾向很有市场，博取了同情和眼泪，赚取了票房，妖魔化了药企。电影把“徐峥”说成了“救世主”，其实真正的“恩人”诺华制药公司却被丑化。

这里就涉及到了药品专利了，因为我们国家医药起步晚，大部分的都需要购买美国专利。如果你不承认美国专利，不保护新药知识产权，没关系，美国对你关闭FDA数据库，FDA数据库基本上就代表了全球新药研发方向，关了这个你就自己黑暗中摸索吧。你仿制了一个，然后其他所有你就彻底没戏了，丢西瓜捡芝麻就是这意思吧？再然后，美国一种新药上市，你要不要买？你NB别买！对于有大规模仿制美国新药而且不遵守专利保护的国家，美国要么不卖，要么卖的死贵。

《我不是药神》电影中的核心药品“格列宁”（真实事件中为“格列卫”，也就是伊马替尼）引爆大众关注。此前在国内，原研的“格列卫”因为药价过高，一度成为患者心中之痛，而印度仿制药的出现给患者带来了新的希望，因此引发了‘’药侠陆勇‘’代购事件。真实故事的本身，新闻背后的新闻，情与法的困境……我们不再探讨，值得我们关注的是，电影中隐晦的出现了“两种伊马替尼晶型”。

如今，依托政策的支持，越来越多国产仿制药出现，逐渐打破了曾经的伤痛之局。据最新消息，江苏豪森发布公告称收到 CFDA 核准签发的化学药品“伊马替尼”的《药品补充申请批件》，成为国产“格列卫”仿制药首家通过一致性评价的企业。

但是，细心的读者，已经发现问题了。江苏豪森药业的伊马替尼中标价格远高于正大天晴和石药集团欧意药业，为什么呢？ 答案是：晶型不同。

药物晶型的重要性甚至影响到了药效。早年，西咪替丁存在A、B、C、Z、H等多种晶型，仅A晶型最有效。在鉴别了国内厂家的产品后发现：原研药使用的就是A晶型，而国内仿制药企业多数使用的是B和C晶型的混合物。

诺华公司的伊马替尼研发，也是一部感人肺腑的专利史。首次于1993年申请保护包括伊马替尼的通式化合物~一种N-苯基-2-嘧啶胺类衍生物及其药物组合物和制备方法(申请号93103566X，即化合物专利)，而该专利作为伊马替尼的基础专利也于2013年4月2日届满终止；1998年，诺华公司又发掘出有效活性成分伊马替尼的有效晶体，并申请保护N-苯基-2-嘧啶胺衍生物的晶型专利，最终授权的化合物即为伊马替尼甲磺酸加成盐晶型( β晶型专利申请号为98807303X)。

2000年和2001年，诺华又分别针对其联合用药治疗白血病以及伊马替尼的新用途申请了专利(申请号分别为008178976和018178952)；2002年，诺华公司与其他申请人共同要求保护伊马替尼和c-Src抑制剂用于治疗白血病的用途(申请号02813696)；2003年，诺华公司要求保护伊马替尼的高药物载荷片剂(申请号03808869)；2004年，针对克服伊马替尼在使用过程中可能产生的耐药性，诺华公司又相继提出了申请(申请号200480016821)；2005年，诺华公司申请对伊马替尼的酸加成盐，如D-酒石酸盐、L-酒石酸盐、琥珀酸盐和丙二酸盐等的保护(申请号200580003217)；2006年，诺华公司对伊马替尼的结构进行改进，要求保护一种用于嗜酸粒细胞增多综合征的嘧啶基氨基苯甲酰胺衍生物(申请号200680012650)，可用于治疗对伊马替尼有耐药性的嗜酸粒细胞增多综合征或对其耐药的CML；2008年，诺华公司要求保护一种甲磺酸伊马替尼的稳定的非晶形形式(申请号200880018651)，该非晶形形式是将其制备成固体分散体、环糊精复合物形式并与赋形剂共研磨获得的，其稳定性好，具有较高的溶出速率和生物利用度；2010~2011年，诺华公司分别要求保护甲磺酸伊马替尼的ε晶形和H晶形。

伊马替尼化合物专利于2013年就到期了，所以大量仿制药出现，2014年‘’格列卫‘’达到了全球销售巅峰47.46亿美元。伊马替尼全球至少存在10种晶型，诺华在中国申请了8种晶型的保护，1种授权，另外7种专利公开。伊马替尼β晶型专利已经授权，2018年7月到期。

国内制药公司研发的是α晶型，石药集团欧意药业和正大天晴都是这种晶型。江苏豪森药业研发的是M晶型，豪森药业自称M晶型与 β晶型相同，所以价格更贵。但是，α晶型药物稳定性无论如何也比 β晶型差一些。

现在，烧脑的问题来了。$信立泰(SZ002294)$使用的哪一种晶型完成BE的呢？

2005年后，我国药品注册申请的受理号开始规范，由4位字母+7位数字组成，有时后面还有各省的简称。不过这个汉字的简称主要是方便体现受理的省局，没有的话对注册也影响不大。

前面4个字母的含义：

第一个字母：只有2种情况，分别代表国内注册（C）和进口注册（J）。

第二个字母：一般有4种情况，分别代表新药（X，原化药1~5类，中药1~8类，生物制品1~14类）、仿制药（Y，原化药第6类，中药第9类，生物制品第15类）、补充申请（B）和再注册（Z）。

其实，不为人知的是，后面数字也有含义。

也就是说，如果伊马替尼注册号是CYHS170****或者CYHB170****（ CYHS180****或者CYHB180**** ），那么就是与原研处方工艺完全一致。

大家这下明白了吗？$信立泰(SZ002294)$ 即将上市的伊马替尼是与原研药一模一样的 β晶型，药物稳定性更好。不仅如此，还是国内唯一一个可以用于GIST适应症的伊马替尼。

这下尴尬了，《我不是药神》火了印度药，伤了中国心。原来陆勇购买的印度药早就已经是伊马替尼β晶型（第二代格列卫），而国产伊马替尼β晶型还没有上市

作者：牛氓的胜利

进口抗癌药将零关税！大数据告诉你中国癌症的6大真相

    5月1日起，中国将对进口抗癌药实施进口零关税！据our world in data 网站显示，全球平均每6名死者中就有1人死于癌症。癌症已经成为人类健康的头号杀手。在全国抗癌日（4月15日）到来之前，腾讯信息可视化实验室通过大数据告诉大家癌症的相关真相。中国癌症发病率及死亡率有多高？不同年龄和性别罹患癌症的概率有多高？患癌死亡人数与经济收入有何关联？

中国的癌症发病率和死亡率有多高？

据国家癌症中心及中国医学科学院北京协和医学院肿瘤医院联合发布的报告显示：

发达国家或地区以17.66%的人口占全球癌症发病的 43.03%；

发展中国家或地区以82.40%的人口占全球癌症发病的56.97%；

中国以 19.31%的人口占全球癌症发病的 21.79%。

从上图可以看出，癌症发病水平与社会经济发展相关，目前中国的癌症发病水平与世界平均水平持平，但中国的癌症预后效果相对较差，应针对性提高人群癌症防控意识，提高人群癌症生存率。

人口老龄化是我国癌症高发的主要因素

目前我国癌症高发的主要因素是人口老龄化，其他致癌因素中也包括空气环境污染、不健康饮食、身体活动不足、肥胖/超重、吸烟等。随着我国人口老龄化趋势加剧、以及不良生活方式广泛存在，我国癌症发病和死亡率还将不断上升。近十年来每年增加约 4%，调整年龄因素之后，每年增长约 2%

男性患肺癌的多，女性患乳腺癌的多

据国家癌症中心发布的《2014年中国分地区恶性肿瘤发病和死亡率分析》报告显示，全国 2014 年新发恶性肿瘤病例约380.4 万例（男性 211.4 万例，女性 169.0 万例），肿瘤发病率为 278.07/10 万 （ 男 性 为 301.67/10 万，女 性 为253.29/10 万），

中标率为 190.63/10 万， 

世标率为186.53/10 万，

0~74 岁累积发病率为 21.58%。

中标率：人口标准化率按照2000年中国标准人口结构

世标率：人口标准化率按照Segi's世界标准人口结构

注: 由于全国肿瘤登记中心的数据一般滞后3年，所以2017 年全国肿瘤登记中心才收集汇总全国肿瘤登记处2014年登记资料

不同年龄段、不同性别应注意防范这些癌症

经过统计发现，总体来说，0~30 岁组恶性肿瘤发病率均较低，30岁以上人群发病率快速增高，80~岁组时达到高峰，之后有所下降。

从性别来看，男性60 岁以下人群肝癌死亡人数最多，60 岁及以上人群肺癌死亡人数最多；女性30 岁以下人群肝癌死亡人数最多，30~44 岁人群乳腺癌死亡人数最多；45 岁及以上人群肺癌死亡人数最多。

东部恶性肿瘤的发病与死亡为何最高？

东部地区的肿瘤发病率和死亡率为何比中西部高？癌症发病率和死亡率与收入是否相关？

据our world in data报道，收入较低的人群患癌的比率相对较低。每年收入在9000美元（按照购买力平价来计算的）患癌的比率开始上升，两者之间呈现一种明显的正相关关系。

虽然癌症患病率往往与收入呈正相关，但影响癌症死亡率的因素还有很多，比如，癌症患病率、发现癌症的时间以及治疗癌症的方式等。

收入水平能否影响癌症存活率？

由于收入数据可获得性较低，我们很难确定收入水平与癌症存活率之间有什么相关性。但是our world in data网站通过目前能获得的一些国家的人均GDP数据及5年癌症存活率数据发现，收入和5年癌症存活率之间的关系很大程度上要取决于癌症的类型。

比如，就乳腺癌而言，收入与5年癌症存活率呈现很明显的正相关关系，即随着平均收入的提升，乳腺癌5年存活率也在上升。这种正相关性在低收入到中等收入这个区间更加明显。中等收入到高收入这个区间，这种正相关性就不那么明显了。

但是肺癌的5年存活率与收入的相关性就不大，也可以说没有相关性。不同国家同一收入水平癌症患者的5年存活率差别也非常大

作者：腾讯财看见

周期行业那些事儿——钴业股票分析

今天全球市场钴矿公司都出现比较大的上涨，先是英国上市的全球矿业巨头嘉能可，然后全球储量第四的港股金川国际大涨25%，储量第二的洛阳钼业港股创历史新高，A股主要的公司也都是涨停板，这都无不说明资本市场对钴金属的热捧。

目前看钴矿需求出现比较大的增量，一个是3C端的双电池智能手机的需求，另一个就是三元动力电池汽车的需求。而宝马 苹果等巨头开始考虑锁定上游钴矿，将直接开启全球钴矿的巨头竞争时代，本篇论文主要讨论钴矿的供给需求情况，以进一步分析钴矿的需求状况。

钴行业情况简介

钴主要为铜、镍矿产伴生资源，50%钴的来源于镍的副产品，44%的钴来自于铜及其他金属的副产品，只有 6%的钴来自于原生钴矿，其生产规模在很大程度受铜、镍矿产开发影响。目前世界精炼钴生产主要集中在刚果（金）、加拿大、赞比亚、澳大利亚、俄罗斯、中国等国家。

2016年全球金属钴产量约为12.3万吨。世界第一大钴产国刚果（金）钴产量6.6万吨，占全球总产量53.58%，中国钴生产量达0.77万吨，占比为6.25%，产量虽居世界第二位。

也就是说全球的钴矿主要集中在刚果（金）这个非洲国家，同时又是铜跟镍的伴生矿，如果全球的铜矿跟镍矿的价格上不去，没有新增的矿山，即使钴价格再高也不可能投放产能。再加上最重要的生产地刚果（金）占比最大，其国家长年处在战争以及动乱当中，导致即使矿产的储量相对丰富也无法得到产能快速释放。这个国家稍微有点影响，全球的钴矿价格都面临着暴涨，前几天的刚果（金）武装人员袭击联合股的相关工作人员，全球钴矿价格马上做出反应就是最好的证明。

我们从供给端的角度来看：全球的铜价跟镍价格从2010年一路的狂跌，镍价跌幅超过60%，铜价跌幅也将近50%，铜价跟镍价的猛跌导致主要的生产商资本开始急剧的减少，嘉能可就是代表。这也导致铜矿跟镍矿的矿山可开采的量呈现缓慢的减少的趋势，近期的铜价跟镍价开始抬头上涨就是证明，在未来的2-3年内这种情况还是会呈现下去，因此起码从2-3年甚至更长远的时间看，钴矿的供给不可能出现快速的增加，导致钴矿价格的快速回落。

目前钴矿行业的情况：寡头明显 垄断效应显著

目前全球已探明的钴资源储量共计500万吨，其中65%分布在非洲刚果，500万吨中，储量第一位的是全球综合性的矿业巨头嘉能可，它的钴储量为250万吨。第二位的是洛阳钼业，为铜、钼、钴等综合性大型资源供应商，其中钴资源储量为56万吨。第三位的是金川国际，钴资源储量为45万吨(权益储量37万吨)。欧亚资源在新建设的RTR项目为一尾矿项目，尾矿中拥有160万吨铜和36万吨钴资源量，铜和钴的品位分别为1.5%和0.3%。其中嘉能可跟洛阳钼业拥有对钴矿的定价权，其寡头效应非常明显。

2017 年前三季度，全球代表性钴矿企业产量有所下滑。根据嘉能可、洛阳钼业、Vale 以及 Sherritt 公布的 2017 年三季报显示，这四家企业前三季度钴产量约为 4.05 万吨，同比下滑将近 6%。而根据 2016 年的产量数据，这四家公司的钴原料供给量占全球供给总量的 50%以上，因此大企业减产将对全球钴供给产生巨大冲击。

通过前面的叙述，我们简单了解钴矿行业的

整体格局，主要的生产地相对集中在刚果金,生产企业的寡头垄断效应相对明显,而且其伴生矿的属性导致其产能不可能短期内快速的释放。但从供给的角度来看，这种格局导致其未来的供给即使有增量，也相对有限。

钴需求端情况解析

钴的需求主要包括电池材料、硬质合金、高温合金、催化剂等领域。

中国对钴金属的需求占了60%，因此中国的需求端的情况能够影响全球的格局。中国需求中最多的仍旧是新能源汽车的电池材料。

1. 新能源汽车端的需求

这一点不用怎么详细的说，全球都给出了燃油汽车的退出时间，而我们国家的新能源汽车更是走在全球的前列，产量也是快速释放。而高能量密度的三元正极材料目前正在受到政府政策的支撑，后面会持续的放量（三元正极材料必不可少的就是钴，有兴趣的去详细的了解），目前处在产业的快速的爆发期，这一阶段在18年后会加速。根据亚洲金属网的统计，预计到下半年中国三元材料年产能将新增 6.9 万吨至21.2 万吨。以此计算，半年内规模有望增长 48%。

2.3C产品（计算机 通信设备 消费电子设备）

3C 类产品主要采用钴酸锂电池，对应的钴盐需求为四氧化三钴。2016 年中国四氧化三钴产量达到 4.6万吨，钴酸锂产量约 4.59 万吨。预计 2017 年我国四氧化三钴产量将达到 5.1

万吨，同比增加 11.9%，钴酸锂产量将达到 5 万吨，同比增加 8.93%。

未来随着苹果等主流厂商的采取的双电芯容量电池的持续推广，未来手机等 3C 类产

品的单位电容量提升将会是长期趋势，将增加钴酸锂消费。而另一主要的用途，笔记本的需求也在持续的增加。

3.库存端

由于钴矿的可储存性较大，就会增加投机商的增加库存的需求（原因是价格快速上涨），从国家进出口相关数据看，因为价格的持续上涨，导致我国17年前3个季度的进口都出现比较快的下滑。随着国内需求的增长，钴盐消费将加快增长，国内钴原料库存或继续下降。同时不排除部分投机商有加大囤钴的需求，Colbat近期的高溢价购买就是例子。

需求端看的更加的明确，主要的三大需求：锂电池汽车端受益于三元高能量密度快速的放量（全球都在搞 特斯拉是代表）2020年，全球新能源汽车的产销量将超过 300万辆 ；3C端双芯电池的放量以及可穿戴设备的快速的渗透率提升都推升对钴的需求；部分的囤积钴的产业资本也在增加。我们看到需求端还是稳健，甚至有些需求是快速的增加，从这个层面上看，需求端的也不可能出现较大下滑导致价格的快速的下降。

供给端的情况是，寡头垄断显著，而且由于铜镍矿的矿山的投资减少导致可开采的量不够，供给端呈现相对的紧缩状态；需求端的情况是：目前动力电池汽车带来的增量需求持续的在增加，3C端的量仍旧在稳步的放大，需求持续的处在旺盛的状态。从供需方面看，由于目前全球的钴年需求在12万吨左右，而且是小众产品，数千吨的价格缺口就可能大幅度的拉升价格，目前看目前就是处在价格的快速上涨的状态。

前面我专门的写过周期股投资的三个阶段：（1）商品价格上涨的预期阶段，（2）商品价格上涨的主升阶段，（3）公司盈利的主升阶段。目前我们看钴产品处在第二阶段到第三阶段，价格的快速主升到盈利的主升阶段。价格的快速上涨导致公司的利润开始释放，目前看，这一阶段还会持续一段相对长的时间，尤其是下游的需求快速的放量，价格目前仍没到顶。上轮高点钴的价格在80万一吨，距离上方还是要将近50%的空间，而且这次突破应该是大概率事件，还没有到达企业利润处在顶点的位置，因此相关的上市公司还是相对的看好。

目前最大的不确定性就是全球的铜矿复产，尤其是嘉能可的放量，虽然前面有新闻说嘉能可会在18年增加1.1万吨的，前面也做过解读（19年到3.4万吨），但是是是否能放量还是存在比较大的疑问。嘉能可是全球的老大，这轮钴涨价是最受益的。他应该是逐渐的控制价格慢涨然后逐步的放量实现利益最大化，因此不用担心快速的放量导致价格的快速的下跌。

下面就相关的上市公司做一下简单的梳理：

（1）$洛阳钼业(SH603993)$ 全球矿业矿巨头。从事铜、钴、钼、钨、铌、磷等矿业采选、冶炼、深加工业务，拥有一体化的完整产业链，是全球前五大钼生产商和最大的钨生产商之一，也是全球第二大钴、铌生产商和世界领先的铜生产商，同时是巴西境内第二大磷肥生产商。公司购买刚果（金）铜钴 TFM56%的权益并且锁定剩余 24%股权，预计未来将拥有 TFM80%权益，拥有配套阴极铜 27 万吨/年和钴初级产品 1.8 万吨/年的产能，是全球仅次于嘉能可的钴生产商。洛阳最大的看点就是他的国际化并购，后面应该还是有非常大的动作在的，尤其是在国家的一带一路的战略推动过程中，需要全球性的矿业集团完成对资源的控制，洛阳因为其企业属性（非国企），可以很好的借助这一机会，快速的壮大。

（2）$寒锐钴业(SZ300618)$ 国内钴粉龙头企业，高弹性。公司当前钴粉年产量 1500 吨，国内市场占有率达 30%，优势显著。目前在刚果金有子公司，主要生产钴精矿（6000吨左右产能含 氢氧化钴）以及铜（5000吨产能），目前处在业务的快速的扩张阶段，无论是刚果金的电解钴项目还是钴粉扩产都将使得公司在这轮涨价中受益。

（3）$华友钴业(SH603799)$ 钴矿产能也是主要集中在刚果金，公司设在刚果（金）的 CDM 冶炼厂当前拥有氢氧化钴冶炼产能 1.1 万吨，还有两处钴矿的供应项目（合计产能4000吨）。然后横向投资AVZ 锂矿，纵向收购巴莫完成正极材料布局（巴莫科技是锂电正极材料的领先企业，具备出色的技术以及产品优势，2016 年公司正极材料产能 1 万吨/年，出货量全球前六）。

最主要的还是这三个公司，我们看，其实这三家公司各有特点。洛阳毫无疑问的是矿业龙头，年开采量非常大不是寒锐跟华友可以比的上的，储量也惊人（50万吨以上）；华友更加偏重冶炼，其冶炼的产能是比较高的，虽然是在刚果金有矿，但是太少了，但是冶炼的产能将近全球的10%，同时开始深耕产业链，布局三元产业跟锂矿产业；寒锐业务量最少，但是产品在国内的占有率很高，也在快速的放量。这三个公司是相对典型的，从钴矿 到冶炼再到下游的产品处在一个产业链上。

企业的公司也有格林美是国内钴回收的龙头企业，但是量不大；科恒股份(SZ300340) 也有部分的钴矿业务，包括电解钴也可以关注，这里就不自在重点论述。

两则消息解读

（一）嘉能可宣布准备18年重启澳洲以及刚果（金）的锌 铜矿，到18年的钴矿会增加1.1万吨的产能（2017 前三季度总产能1.7万吨），2019年产能在3.4万吨左右，增加一倍。市场对这条新闻的反应仍旧偏向正面，原因比较简单，全球钴矿嘉能可处在绝对的垄断地位，他不可能放任股价快速的上涨，这样会导致价格加速的赶顶，然后随后随着新增产能快速的投放，快速下跌。嘉能可的做法就市场维持钴矿的相对平衡，价格震荡的上行，而不是快速的上涨，这样自己才是收益最大化。

（二）钴（四）刚果（金）新采矿法草案影响几何？

日前，拥有全球三分之二钴矿的刚果（金）通过了新采矿法草案，将金属钴和钽归类为“战略资源”，使政府能够以更高的税率征税。根据现行的规定，钴作为基础金属和铜一样，要收取2%的专利税，根据修订后的法典，基础金属的专利税将提高到3.5%。还将对战略金属征收5 %的专利税。刚果（金）政府发言人表示，新的税收同时也提高了对铜和镍的征税，这将使该国的8000万人口“公平分享”其自然资源。

新采矿法草案如何影响全球钴矿市场以及主要的生产商？我们只需要考虑以下几个问题就好了。1.该法案会不会影响全球的供给？2.该法案能不能引起的钴矿上涨的预期？3.主要生产商能不能通过涨价转嫁成本上涨？

在回答上面的问题之前我们需要考虑这轮法案的背景，在过去的几年由于锂电池动力汽车的快速发展导致对钴的需求出现非常快的增长，而在全球制定的退出燃油车的计划中，都把锂电池动力汽车当成重头戏，这将大幅度的增加市场对钴的需求预期。作为刚果（金）最重要的战略资源，由于连年的战乱以及价格快速上涨，非法的采矿非常普遍，几乎是全民对资源疯狂追求，全球各个国家的资本在这里更是集中参与。

我们现在来回答上面的问题：

（1）目前刚果（金）的国内情况决定资源出口导向不会发生变化，澳大利亚等其他国家对钴矿仍旧是控制的非常严格，战略资源不会改变。也就是即使出台这样的法案仍旧不会改变刚果（金）作为最大的生产国的地位，战略资源的确定将决定该国对钴矿的管制有可能进一步的增加。同时，对铜镍金属的课税增加同时增加了开采的成本，由于钴是铜镍伴生矿，在这样的背景下，钴矿的全球供给可能进一步的减少。再加上该国对钴矿资源的战略重视，必然会打击现在的钴矿的滥采的局面，非法矿有可能面临打击。所以，目前看法案的推出不仅仅是增加了对资源的课税，还很有可能会进一步减少资源的供给，从而继续引发全球钴矿供给的紧张局面。

（2）上面的回答基本上已经给出答案，目前刚果（金）的产能占比太大，其他国家也几乎不愿意放弃对钴矿资源的管控，供需失衡可能进一步的加深。目前看铜镍价格都是在高位，也是说明供给端的相对紧张，尤其是铜在未来的2-3年机会增量非常少，这就决定按照现在的钴的需求价格再次大幅上涨是必然的。如果继续价税一方面可能减少供给，另一方面增加开采的成本，价格持续上涨的预期基本是确定的，而且上涨的幅度可能进一步增大。

（3）由于全球的钴矿是寡头垄断的 嘉能可跟洛阳钼业两家基本可以左右全球的钴矿价格走势，所以在需求相对稳定的情况下左右价格都相对容易，更别说是在需求还在持续扩张的情况下，所以向下传导的速度应该是非常快的，不存在什么障碍。至于下游的冶炼 以及成品端成本肯定也是会受到成本提升的影响，产成品涨价也较为顺畅。

我们发现这轮的新采矿法草案，对主要的生产企业的利空更多是投资者心理层面的，实质的利空并没有，只要价格能够往下游顺畅的传导不纯在产本大幅增加的问题，可以全部转嫁到下游企业。同时法案的课税增加，可能打击非法矿，加强该国对资源端的管控，导致供给减少以及非常开采的退出，正规企业，尤其是矿业巨头市场的占有率可能进一步提升，从而形成长期利好，也利于整个行业的持续稳健向上的发展。

短期来看大家的担心企业的税收增加，进而增加成本是比较正常的，但是成本端相对顺畅的传导机制跟持续的上涨的预期，影响又能有多少呢？

作者：黑貔貅俱乐部

菲利普·费雪一生中罕有的一次访谈实录..

巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普·费雪。费雪一生异常低调，几乎从不接受访问。2004年，96岁辞世。1987年，他以79岁的高龄破例接受了《福布斯》的采访，总结了他一生的投资思想。笔者加了点评，以棕色加以区别。


问：你好像不喜欢买太多的股票？


答：我有4只核心的股票，这些是我真正想要的，它们代表了我的投资组合。另外，我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票，通常是5只。（一生真正投资的股票只有9只）目前，我不太确定，如果要我现在买，我会只买其中的2只股票，而放弃其他3只。


每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票)（他的视角是以十年为界），从30年代的2只股票开始，我总共发现过14只核心股票，这是一个很小的数目。（50年发现14只股票）但是，这么多年里它们为我赚了很多钱，其中最少的都有7倍的投资回报，最多的收益甚至能达到几千倍。


我还买过50~60只其他股票，它们都让我赚了钱。当然，我也亏过钱，有两次投资缩水过50%，还有很多次损失10%的经历，这其实就是做投资生意的成本。（50年买过50-60只股票，平均一年也就是一只股票）


然而，大多数的情况是，一只股票温和地下跌后，我会买入更多，最后它还是带来了巨大的回报。


但是，这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来，实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长，最短的都有8~9年，最长的有30年。（用10年的眼光选股，用10年的时间来持有）


我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。


问：那什么样的股票才是你说的核心股票呢？


答：它们应该都是低成本的生产商；在行业中应该是世界级的领导者，或者是完全符合我的其他标准；它们现在应该拥有有前途的新产品，而且有超越平均的管理水平。


问：你似乎非常强调公司的管理，是吗？


答：认识一家公司的管理有点儿像婚姻：你要真正了解一个女孩，就必须和她生活到一起。在某种程度上，你要真正了解一家公司的管理，也需要和它生活在一起。


寻找那些你喜欢的公司，那些能够给你带来帮助，能解决你和你客户之间问题的公司。


我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司，因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。


其他领域，比如零售和金融，它们都是极好的机会，但是我并不擅长。我觉得，很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及，但是一个都不精通。


问：你现在会寻找其他股票吗？


答：我会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。（不做短线，不做投机）


问：除了公司有好的管理之外，你还会参考其他什么因素？


答：当我与客户强烈地争论某项投资时，比如他们不情愿地说“好吧，既然你这样说了，那我们就做吧”，这种时候的投资应该是恰到好处。


如果我说“让我们买1万股吧”，而他们说“为什么不买5万股呢”，这种时候其实是在告诉你已经买迟了。


我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议，会场里面挤满了人，只有站着的地方，那么通常这是个很明显的信号：现在不是买入这只股票的时候。（远离热门股，这是估值的结果。热门股本身估值就高了）


问：听起来，你像是一个逆向投资者？


答：真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候，有人会想既然没人愿意买老式街车的股票，那我就买它们吧，这显然是荒唐的。


但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误，这正是投资获得巨大成功的要诀之一。


问：作为投资者，你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么？


答：你紧张兮兮地想着今天买入，明天就卖出，这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者，那么你的收益实际上会大得多。（短期投资不是价值投资者，长期投资者也不是价值投资者的标签，优质低估的长跑者才是价值投资者的最爱。价值投资者的检验标准不是长期持有，而是一定要通过长期持有来实现巨额收益。）


我曾经的一个早期客户说，“没有人会因为收获盈利而破产”，这句话是对的，但同时也非常不现实。


你收获盈利的确是不会破产，可是这里面有个前提，就是你做的每件事都能盈利，而在投资这门生意里，这是不可能的，因为你迟早会犯错。


有意思的是，我看到很多人自认为他们是长期投资者，但是却依然在他们最喜欢的股票上，做着买进卖出的游戏而浑然不觉。


问：巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普·费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么？


答：投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的，它的本质是找到极其便宜的股票，这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点，也许会出现下跌，但是不会深跌，而且迟早价值会使其回归。


我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵，而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动，但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常，它在短时间内也会有可能大幅上涨。


格雷厄姆曾经讲过，他的方法的劣势是这个方法实在是太好了，以至于实际上人人知晓，他们都会用该法则挑选股票。


我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则，但是我想，说这话可能有点自负，“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。（格雷厄姆是衡量股票当下有无投资价值的基础，费雪是用格雷厄姆的选股基础来看该股票在未来是否能带来巨额收益。未来是指十年。）

均胜电子：KSS增资4亿美元，长期看好公司汽车安全业务

   1.成功引入战略投资者，为后期KSS扩张提供强力支持

    公司在2016年收购KSS后，对KSS展开大规模整合和投入，并取得了良好的效果。2016年，KSS营业收入121.3亿元，同比增长22.2%，在营收增长的同时，盈利能力也大幅增强。 公司此次对KSS增资4亿美元，并引入国资基金这一战略投资者，不仅可以满足KSS全球扩张和新增产能补充流动资金的需要，而且可以利用国投创新在先进制造领域多年的积累为公司后续汽车安全的发展提供一些经验。
    2.汽车安全是公司一直重点打造的领域，长期看好在汽车安全领域的拓展
    目前汽车安全已经上升为公司第一大业务，2017年上半年，汽车安全占比营业收入达到51.4%，远远超出其它业务收入占比。公司通过收购KSS成功切入汽车安全领域。KSS为全球第四大汽车安全供应商，在汽车安全领域沉淀多年，拥有强大的技术和客户资源。收购KSS后，公司对其增资并做相应的调整，帮助其进行扩张和增加产能，KSS运营效率明显提高，并获得了50亿美元的新增订单。同时，公司拟收购高田除气体发生器以外的业务，致力于打造全球第二大汽车安全系统供应商。
    3.对KSS主动安全进行资源优化，与公司智能驾驶产生协同
    在收购KSS之后，公司对KSS的主动安全资源进行优化，新的主动安全研发中心在大力的扩张。目前KSS已经形成美国、中国和韩国三大研发中心，并分别按内视、前视和环视的类产品进行分工协作。除此之外，公司还新建了上海预研项目中心和德国工程服务中心，使主动安全全球研发资源的分布更加合理。收购KSS后，KSS的主动安全技术可以为公司智能驾驶提供技术支持，产生良好的协同效应。同时，KSS的安全技术还可以与公司HMI业务结合，为整车厂商提供集成度更高和更安全的系统解决方案。
    4.公司是国内汽车电子龙头，长期看好公司业务协同
    公司是国内汽车电子龙头企业，是国内唯一一家涉及汽车安全、HMI、新能源、智能网联的跨国企业。从短期来看，公司通过并购完成产品、市场和技术领域的布局，现在还处于投入阶段；从长期来看，随着公司不断的整合，相关业务协同效应将逐渐显现，再加上产品和客户不断开拓，公司长期会处于一个盈利不断释放的过程。我们长期看好公司的未来发展。
    5.投资建议：
    均胜电子在“HMI+汽车安全+新能源汽车”拥有着完善的布局，同时公司也是国内汽车电子龙头企业，发展潜力巨大，将大大受益于汽车电动化和智能化带来的机遇。我们预计公司17/18年归母净利润为11.68/13.75亿元，对应的PE为31/27倍。维持推荐评级。华创证券

京东方大涨，OLED产业链的这些股票值得关注

      一、科技界大事件：

       
        10月26日，全球半导体显示产业链上下游企业齐聚成都，共同见证了中国首条第6代柔性AMOLED生产线——BOE（京东方）成都第6代柔性AMOLED生产线量产。该生产线的成功量产不仅开启了柔性显示新纪元，也预示着中国企业开始在新型显示时代引领全球AMOLED产业发展。
       
       BOE（京东方）成都第6代柔性AMOLED生产线是中国首条全柔性AMOLED生产线，也是全球第二条已量产的第6代柔性AMOLED生产线。该生产线应用全球最先进的蒸镀工艺，并采用柔性封装技术，可实现显示屏幕弯曲和折叠。
       
       据了解，BOE（京东方）成都第6代柔性AMOLED生产线主要生产应用于移动终端产品及新型可穿戴智能设备等领域的显示产品，在此次客户交付活动上，BOE（京东方）向华为、OPPO、vivo、小米、中兴、努比亚等十余家客户交付了AMOLED柔性显示屏，为应用端创新提供了更多可能。
        

    

  

 二、京东方——一家高科技创新公司

       2016年，BOE（京东方）新增专利申请量7570件，其中发明专利超80%，累计可使用专利数量超过5万件，位居全球业内前列。全球创新活动的领先指标——汤森路透《2016全球创新报告》显示，BOE（京东方）已跻身半导体领域全球第二大创新公司。美国商业专利数据显示，BOE（京东方）进入2016年度美国专利授权量TOP50，排名第40位，年增长率超200%，在TOP50中位列第一。世界知识产权组织（WIPO）发布2016年全球国际专利申请（PCT）情况，BOE（京东方）以1673件PCT申请位列全球第八。
       在建中的全球最高世代线——合肥第10.5代TFT-LCD生产线以及绵阳第6代柔性AMOLED生产线，是中国大陆惟一能够自主研发、生产和制造1.5英寸-110英寸全系列半导体显示产品的企业。
       有别于大众认识，京东方也不仅仅是一家显示业务的公司，它是——一家物联网技术、产品与服务提供商。核心事业包括显示器件、智慧系统和健康服务。显示器件产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、车载、可穿戴设备等领域；智慧系统为新零售、车载、金融、教育、艺术、医疗等细分行业领域，提供物联网整体解决方案；健康服务事业与医学、生命科技相结合，发展移动健康、数字医院、再生医学，整合健康园区资源。
        

 
       
       三、OLED产业链的A股上市场公司
       1、生产OLED的公司：京东方A、深天马、TCL集团
       
       2、联得装备：
          证券公司研报认为，下游面板行业的爆发式发展带来模组设备需求“质”的转变。新一轮的液晶周期以及AMOLED 面板的新增旺盛需求带来了面板行业资本投资高峰，17-19 年面板产线总投资约6000 亿，带来后段模组设备约400 亿的需求空间。国内模组设备供应商经过多年的积累，已达到技术成熟的临界点，国际上面板产能的转移也使设备需求市场主要集中于国内，国内模组设备需求迎来“质”的转变，国内模组设备供应商能够尽享需求红利。公司是优秀的模组设备综合供应商。模组设备主要由邦定和贴合设备组成，公司两类设备收入占据公司营业收入90%，毛利率维持30%左右，树立了行业标杆；拟收购检测标的华洋精机，助力公司腾飞；公司管理层股权集中，经营决策迅速，产品质量可靠，积累了丰富的优秀客户资源，给业绩爆发提供市场基础。
       
       3、三利普：
                证券公司研报认为，公司有望充分受益于面板行业大发展。当前，液晶面板产能不断向大陆转移，伴随着国内高世代液晶面板投资不断增加以及产线不断建成投产，中国大陆地区将成为偏光片最大的需求市场。我们认为在国内面板产业大发展的背景下，偏光片作为面板的核心材料之一，国产替代将会是大势所趋。公司作为国内偏光片龙头企业，持续专注于偏光片领域，随着公司产能的逐步释放，营业收入、市占率将会逐步提高，有望充分受益。
       
       4、劲拓股份：
               证券公司研报认为，深化拓展屏设备和视觉检测邻域：公司在视觉检测设备领域不断拓展和挖掘市场机会。其产品主要应用于触摸屏行业所需的光学检测系统。目前此类设备从以前依赖进口，逐渐有国产化的趋势。公司智能机器视觉类产品上半年营收达8,850 万元，同比增长177.66%，占上半年收入比重从去年的12.38%上升至26.94%。与此同时，公司目前已成功推出FOG、COG 等屏控制邦定设备，并在客户中试用，未来有望在景气度较高的平板显示领域实现突破。
             公司拟于2017年11月1日召开新产品发布会，本次发布会主要推介产品为光电显示领域专用装备，包括OLED封装技术解决方案、3D曲面玻璃贴合机、全面屏COP邦定、超声波指纹模组邦定全自动线、自动外部补偿设备、全自动贴合机、喷涂机、曝光机、显影机等。现将本次新品发布会详情公告如下：
       

 
       5、长信科技
       证券公司研报认为，1）下游客户陆续发布全面屏手机， 带动公司业绩继续增长。 公司在全面屏模组板块全面发力，目前市场上由子公司德普特承制的全面屏模组已有多款，截止 9 月底，公司全面屏产能为 4KK，年底公司全面屏计划产能达到 8KK。2）与电动汽车巨头建立合作关系布局汽车电子。 公司在报告期内收购的承洺公司已经进入电动车领先品牌 T 公司的供应链， 现是 T 公司两款旗舰车型仪表板模组的唯一供应商，公司未来将继续整合资源，布局汽车、工控、医疗仪器、智能家居等领域。3）公司减薄业务未来增长空间广阔。 公司凭借在减薄行业所具有的技术领先和规模优势，一方面通过 sharp 成功进入 A 公司 NB&PAD 的供应链，成为国内唯一通过 A 公司认证的减薄供应商；另一方面公司积极保持与国内客户如京东方、天马、中电熊猫等面板厂家的良好合作关系，加速拓展面板减薄市场，现已成为面板减薄市场的主要领军者。（长信科技进入苹果、特斯拉供应链，是京东方下游客户）

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雄安助力轨道交通雄起 谁才是最大受益者？

雄安新区设立如平地惊雷，引爆A股市场，各路资金蜂拥入场，板块继续稳居涨幅榜第一。从近期消息得知，雄安新区规划，轨道交通居多。轨道交通是否受到爆炒，又有哪些投资机会呢？

应健中: 行走在年线和半年线不断收敛的区间之内

     中国股市在短短的征程上承载过许多职能，比如说：为国企脱困上市、为解决企业的直接融资，又比如：为供给侧改革开道、为企业的救死扶伤而资产重组，现在起股市又多了一个新的职能——扶贫。
   近期，管理层提出为贫困县公司IPO提供绿色通道，公布这个消息时，管理层还公布了全国贫困县的名单。贫困县的IPO项目不用排队，即送即审、审后即发，这个消息一出，市场哗然，这绿色通道=扶贫+灭壳，谁还去干借壳上市的活啊，为此接下来无论是一级市场还是二级市场都将出现很大的变化。
   全国近3000个县中还有592个贫困县，占比20%，主要集中在中西部地区。消息一出，这些长期被人冷落的贫困县名单快速进入资本追逐者的眼帘，大家快速寻找这些地区的相关上市公司，以及在IPO七百多家排队名单中有哪些公司与这些地区有千丝万缕的联系。面对这基本面的突变，那些准备借壳上市的企业顿时脑筋急转弯，将公司迁址至贫困县的方案有之，将公司的优质资产与贫困县原有的公司进行资产重组的方案也有之，总之，各路资本高手纷纷出招，想的并非是扶贫，而是在新的平台上进行资本博弈，以更小的成本以及更短的路径进行IPO圈钱，为此，各路资本开始了新的冲刺。
   值得关注的是此次股市扶贫的举措仅仅是程序上的开绿色通道，而非实体上放宽上市标准。就法律法规而言，有程序法和实体法的规定，只有程序合法才能进行实体法审核。现在IPO程序规则很多，七百多家上市公司搁在那儿，按现在这样的节奏，三年都发不完，而现在允许贫困县公司“插队”，那还在排队的公司更遥遥无期了，这个举措对接下来一级市场会有很大影响。而这个绿色通道仅限于排队，至于能否通过，实体审核是否符合条件，这个管理层没有松口，也就是说还是要符合上市的条件，这个对股市而言，应该说还是一件好事，至于操作中是否还会对落后地区的劣质公司网开一面，有这个可能，都可以插队了，还有什么不可能的啊。
   对投资者操作而言，宏观上的变动仅仅是个题材而言，关键的是每个人要管好自己的账户，基本面的变化会带来如下市场的变化：第一，由于绿色通道的开通，原先的借壳上市可能会受冷落，人们开始换一种游戏方式，这会影响许多热门股的走势，炒壳的激情会逐渐淡化；第二，新股的发行速度会加快，贫困县概念股的“加塞”会使新股数量加大，近期新股上市出现新股打开涨停板就开跌的现象，炒新热情已经不再，市场炒作风格出现变化，新股收益递减会成趋势；第三，受此消息影响，大盘打破僵局，选择了向下突破，但还是没跌破3000点整数大关，上证指数还是行走在年线和半年线这个不断收敛的区间之内，接下来看半年线2975点是否能获得有效支撑，市场趴着没有机会，现在空间打开，震荡幅度加大，短线反而多了机会。

周四还有剧烈波动！

     今天早盘股指持续高位整理，在临近早市收盘前超级权重股全线放量拉升，导致中小板与创业板骤然失血加速杀跌，午后股指快速打出全天高点后即高台跳水，并最终以百点长阴报收，近千股跌停板，倘若不是尾盘超级权重股极力护盘，则个股表现将更加难看。沪市全天成交量为5185亿元，较昨日成交量快速释放，更创出10月主升浪行情以来的天量，量价配合更有利于短线空头。
    昨天老牛在收评中认为今天大盘将向上突破60日线，同时认为大盘必将会有冲高回落出现，唯一不确定的就是大盘到底是盘中调整还是形成日线级别的调整，现在回头一看，大盘运行的节奏完全在老牛的预期之中，唯一美中不足的就是尾盘的放理杀跌空间超出预期。今天早盘老牛在09:39:41说过：从心理上讲，如果诱多，则需要突破60日线；从量价关系上讲，60日线突破后必有冲高回落出现；另在10:37:10认为大盘突破60日线后必有冲高回落出现，加速冲高宜减仓，减仓部分明天接回来。老牛早盘的建议精准无误。
    从量价关系上看，今天大盘放量杀跌，明天理当惯性存大幅低开甚至是快速杀跌，同时由于形态破坏严重，未来的短线调整有望持续三到五个交易日左右，新一轮波段的入场时机应该是在大盘产生阶段地量之后；从日线技术形态上来看，短线调整刚刚开始，今天击穿10日线，未来股指下行有望与持续上行的20日线产生交集，以今天的收盘价和20日线点位来看，跌幅空间有97点；从分时技术指标来看，明天当继续调整，至少早盘将继续调整；从周线技术指标来看，大盘回踩的空间有120点。现在，缩合判断，老牛认为短线明天可以继续看空，倘若主力反预期盘中红阳拉升或最终小阳拉升，成交量却萎缩，则依然是短线卖出的机会。
    操盘策略上：如果明天早盘股指大幅低开，且惯性急速杀跌，则存在短线机会，建议今天早盘逢高减仓的筹码可顺势接回，盘中或尾盘有拉升之后，再度卖出早盘接回的股票即可；倘若早盘微幅低开、平开或高开，早盘前半个小时快速反弹之际，则建议进一步减仓，当心盘中或午后再次出现急跌。（鸿牛）

明天将向60日线进军！

   今日股指全天处于低位横盘整理之中，过程中中小板与创业板个股表现更强，反复创本轮反转以来的新高不断，沪指则在尾盘最后20分钟加速放量拉升，收出一根光头中阳线，兵临60日线城下。沪市全天成交量为3836亿元，较昨日成交量明显萎缩，量价配合存在一丝隐忧。
    老牛在先前的博文中预期短线将有技术性调整，调整之后主力将在本周下半周或下周初拿下60日线。现在看来，短线技术性调整已经被强势横盘或微调所取代，大盘短线与波段相当强势，沪指有可能在明天直接盘中突破60日线，提前实现老牛关于主力拿下60日线的判断。
    尾盘最后20分钟，基建与高铁概念股加速拉升，由于权重较大，直接推动沪指快速起升，同时股指期货在跟风上涨后的最后15分钟，继续加速扬升，所以短线我们可以继续看涨。但是，由于60日线老牛将其定义为牛熊分届线，且加之今天量价配合存在一丝隐忧，故而明天股指盘中也将会有快速的冲高回落出现。一般情况下，主力第一次突破60日线要么是失败的，要么是短暂突破之后快速回落的，意在强势震仓。只是，对于更多的普通投资者来说，强势震仓可以无视，继续坚定中线持股到10月30日即可。
    就在9月底，绝大多数的投资者担心大盘久盘必跌之际，老牛却逆大众预期认为10月大盘必将以放量中长阳报收，且在9月底开始建议兄弟们融资做多（老牛亦在9月底开始有1：1的融资盘）、持股过节。时至今日，市场已经用丰厚利润来回报老牛的提前预测精准无误。现在，你还怀疑老牛9月底的判断吗？后知后觉，永远是市场中普通投资者的通病，没办法，这就是人性。但是只要你坚定跟随老牛的分析与判断，大方向上的节奏绝对没有问题。
    最后强调：波段10月大盘只有利润，没有风险，月K线必将以放量中长阳报收；短线明天主力将攻取60日线，但是攻取60日线后必有冲高回落，冲高回落到底是盘中整理完成还是会构成日线级别的短线调整，我们明天盘中和收盘时再分析。（鸿牛）

该跌不跌理当看涨！

今天大盘权重与个股同升，各大股指清一色以中长阳起升，直接在周四这个敏感时间节点反手做多，力度与持续性远超预期，且沪市成交量较昨天有明显的释放，可以定义为放量上涨，量价配合完美。
8月底，老牛预测9月大盘将以低位缩量十字星或缩量小阳线报收；9月底，老牛预测10月大盘将在放量中长阳报收，并建议大家持股过节；事实上大盘的波段中线节奏完全在老牛的预期之中运行，截止到现在，10月从的大盘没有任何意外。
当然，短线多头大军的强势也远超老牛的预期，因为前两天股指选择持续高位横盘，昨天尾盘仅仅只是一个小级别快速跳水之后今天即重新抬头向上，原本应该在周四出现的跳水动作直接被放量中长阳所替代，这就是标准的该跌不跌，故而老牛明天看涨。
实战操作方面，昨天下午在34元以下杀入的短线个股002612今天直接放量大涨，此股最早将在明天上试60日线，必将收到确定性的大幅利润；今天尾盘最后十多分钟，鸿牛军团兄弟再度介入短线个股000506，此股三个交易日内必有放量中长阳加速上涨出现，这一只必将令鸿牛军团再度从胜利走向胜利，且此股老牛在尾盘最后两三分钟内于博客中公开提示；中线持股方面，鸿牛军团今天尾盘已经全线接回先前高抛的筹码，再度回到满仓状态中来；这一次中线个股做T不成功，但是002612短线股操盘成功，000506也将操盘成功，两只成功的短线个股将对冲中线个股做T的不成功。
波段上，老牛继续坚定看好10月大盘，10月大盘必将以放量中长阳报收，所以兄弟们在接下来的时间中，建议忽略掉短期股指波动，坚定持股至10月31日，正确地说应该是坚定持股到10月30日，哈哈。也许，明天早盘或明天盘中还会有回辙整理与横盘纠结，但是大盘新一波主升浪已经悄然启航，兄弟们紧跟老牛的节奏，定将无往而不胜。
也许，你会怀疑老牛今天判断失识，草，你以为老牛是神，能每一天都预测精准？老牛只能告诉你，老牛是牛比的实战派，实战能力要远超市场中95%以上的投资者，你若想老牛百分百每一天都判断正确，老牛做不到，但是老牛可以清楚地告诉你，老牛胜你十倍有余。想当初9月底，就在市场中大多数人看空做空之际，就在大多数人认为盘久必跌之际，是老牛坚定让你满仓持股过节，老牛甚至还告诉你老牛将要融资全力做多，事实上节后所有跟着老牛的兄弟们直接收到放量大涨三连阳，这就是一个传奇。试问整个A股市场，又有谁能坚定让你满仓持股过节？
兄弟们，中线坚定持股吧，让我们一起坐享10月主升浪！

利用短线暴跌跑步入场！

    中线观点：2015年年初，老牛预计今年大盘的保守目标为4000点，乐观目标为4800点，大盘的实际最高点为5178.19点，距离提前预测之乐观目标点位预期误差7.8%；预测9月大盘为低位整理月；预测10月大盘将以放量中长阳报收。
    波段观点：节前老牛反复强调大家应该满仓持股过节，老牛甚至公开自己的持仓账户只有一只中线目标股，满仓持股过节，一切只为你能跟上老牛的操作节奏；节后大盘三连阳，本周一大盘加速上涨百点长阳，市场以丰厚的红包来回报所有关注并跟随老牛的朋友们；本周一老牛开始持续看空。
    短线观点：本周一收盘后，老牛认为波段突破完成，短线调整开始；昨天收盘后老牛认为大盘量价背离，两天之内必有中阴回辙，现在以今天大盘的实际运行节奏与收盘点位来看，大盘运行的内在动力比老牛预期的更强，但是中阴回辙还是如期出现，预测精准无误。
    中线与波段预测：10月大盘不会推倒重来，也不会就此逆转重新走弱，当前的调整就是一个纯粹的技术性调整，调整之后，大盘将重新上涨，10月大盘必将以一根放量中长阳报收（由于10月有7天长假，所以最终以平均交易日成交量来计算，必属放量）。
    短线预测：周一大盘放量暴涨，尾盘冲高回落，且数据显示有大量的融资客杀入，融资余量创半年新高，说明节前看空的投资者终于按奈不住做多的欲望和冲动蜂拥入场，那么短线行情也将就此结束，主力必将在3300点之上追涨的投机资金一网打尽；周二大盘缩量上涨，量价背离，必将诱发短线回调，今天大盘果不其然，直接中阴回辙；今天大盘中阴回辙的同时，成交量仅仅只比昨天萎缩45亿元，只有百分之一多一点点，量价关系中规中矩，无异动，故而明天大盘继续杀跌情理之中，再者其恰逢周四，最适合空头发动突然袭击；同时，创业板今天只是第一颗阴线，且属于高位放量中阴线，明天再度打出第二根中阴线，符合情理；综合判断，短线明天继续看空。
    虽然老牛短线继续看空，但是本周一大盘放量百点长阳却是不争的事实，主力已经完成对于3250点的重大突破，当前调整也只是一个回踩确认的动作，所以建议前期看空踏空者、观望者，以及跟随老牛逢高减仓的鸿牛军团兄弟们，明天开始果断跑步入场。周一入场的站岗资金，有望在明天迎来止损潮与割肉潮，当站岗资金离场之际，就是鸿牛军团再度大举入场之时。
    无论老牛是对波段还是短线大盘的运行节奏预测与把握，都是极其精准的，尤其是利用量价关系来判断大盘的运行方向，简单有效，极其独到，不服不行，单就昨天收评中的文章，兄弟们可抽时间再重温一次，绝对的经典。关注老牛，跟随老牛，将成为你A股投资生涯中最重要、最有意义、最值得炫耀的一件事！（鸿牛）

强势整理之后向3200点进军！

今天早盘股指选择以百点长阳跳空高开，且盘中股指长时间在百点长阳之上运行，一举突破5、10与20日三重均线重合压制，且成交量同步快速放大，此谓标准的放量大涨，量价配合完美，上涨突破真实有效。
盘中股指虽然有过回落，但是回落的空间与力度极其有限，甚至连20日线都不曾触摸，那么明天与下周大盘都将会有继续拉升的欲望和实力，波段当继续看好，更何况整个10月行情都可继续看好。那么，整个10月份，除了做T与超短期外，中线个股应该坚定持股不动为上上之选。
短线上，今天尾盘回落，K线以高位假阴线报收，明天盘中将会有回踩20日线的动作，但是20日线附近就将构成盘中的绝对低点。鉴于此，如果明天早盘股指再度直接高开或小幅低开后快速拉升，可以进行高抛，盘中回踩20日线时果断接回即可，不要奢望大盘有更大力度回辙；如果股指持续低位整理，并无明显反弹，则可安心持有，放弃盘中做T，以免低位T飞。
整体上判断，波段10月行情严重看多、看涨；短线明天盘中将会有长时间的整理动作，整理之后，最早在明天尾盘，最迟在下周一，股指必将再次腾空而起，向3200点进军！
最后，今天老牛要恭喜所有关注、支持并跟随老牛敢于在节前满仓持股过节的朋友们，今天我们已经收到丰厚的大红包，未来整个10月份的行情将继续高歌猛进，红包将继续增厚，常规预期利润将达30%以上，乐观预期利润将超过50%！（鸿牛）