苏渝

曾经的华人首富李嘉诚在总结一生的投资经验时说过一句经典的话：冷进热退。也正是这句看似很简单的话让他一生中很少投资失误。冷进热退，热点功换这句话同样实用于股市投资。

近几个月，上证50很热，热得指数从5月5日2300点起步涨到了7月25日的2660点，；近几个月，创业板很冷，冷得指数5月5日1838点跌到7月25日的1680点，一大批个股被腰斩。（如图）造成这一现象的是某个银行出身的权威人士倡导机构去买以银行股为主打的所谓价值的上证50股票，以达到去散户化的目的。像招行银行从18元起步涨到了26元，几个月涨幅近50%。

提及价值投资的逻辑合理性，我们必须提道本·格雷厄姆在《价值投资之父》一书中的经典的观点，他说：“价值投资的精髓是高成长性。”也即价值投资是我们称之为朝阳企业的新兴产业，而不是像银行股那样估值不高但已毫无成长而言的夕阳企业。

股市中的真理千条万条，但归根结底只有一条——那就是价格围绕着价值水平波动，通俗地说：任何股票(也包括大盘)跌过头了要涨，涨过头了要跌。辩证法认为：任何事物和现象，都有其矛盾的对立面，涨的对立面即跌，跌的对立面即涨。同样，热点的对立面即冰点，冰点的对立面即热点，而对立的双方往往会朝其相反的方向转化。

越是这个时候，成熟的投资者一定要冷静的换位思考。比方说：上证50涨过了头要向下价值回归；创业板跌过了头也要向上价值回归。冷进热退，这就是股市对立统一矛盾互为转化的结果。眼下，盲目追高上证50是否又会引来灯蛾扑火之祸，我们是不是应该把目光转向那些从高位跌下来被腰斩的超跌的成长股票呢？本周四主板和中小创的跷跷板效应再度爆发，在主板连续的诱多出货和对创业板的打压吸筹接近尾声的时候，市场选择在周四这个时候爆发，最终市场更是以上证50的下跌，创业板涨近4%的全线爆发收盘，当上证50这块遮羞布被撕开后，我们看到的是背后操纵市场的拉着指数发新股的勾当。创业板在超跌后旱地拔葱一点都不意外，近期中小创在下跌过程中不断地被机构包括国家队资金的买进，这也说明上证50在持续上涨后的估值优势已经荡然无存，在这样的大背景下，主力选择股指更加合理以及超跌的我们称之为朝阳企业的新兴产业中小创的进行突然袭击似热点功换也就在情理之中了。毕竟中报披露期，业绩过硬才是第一位的投资真理。股市中周而复始的冷热循环，炒股的辩证法阐明了颠扑不破真理：在股票冷得结冰的时候买，在股票热得烫手的时候卖。冷进热退，其实简单得不能再简单了！

(以上个股分析及报告只作参考，不作买入依据。买者自负，股市有风险，投资需谨慎。)

苏渝高级投资顾问注册编号：(A073061701001)

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