复盘：申万1级涨幅15%的股票集中在：TMT板块：通信\计算机\电子\传媒、高端装备相关的：汽车\机械设备；其他的如交通运输、农林牧渔等 也有少部分股票。

总结：参会者普遍认为短期市场仍是震荡摸底阶段，市场情绪偏中性，超额收益机会主要在把握结构性机会为主。传媒、通信、计算机等为代表的TMT板块仍是市场主线，涉及相关的AI板块方向如AI算力、数据要素等依然是重点，AI+各行业值得关注。高端装备里面的部分新能源，特高压电力持续看好。消费方面看好零售百货、旅游景区、免税美妆、杭州亚运会相关等。中特股以及金融地产仍受关注。

精要

当前成交量仍在万亿下方，市场还是偏震荡摸底，操作机会比较难把握，市场风格轮动非常快，交易非常弱，对于机构来说重仓蓝筹的这种持股感觉偏炒作和主题的这样一个追逐。从指数层面上来讲，当前位置没那么乐观也没那么悲观，目前还是可以防守反击的阶段，而且各个指数之间的分化是比较明显的，创业板指跌破去年四月低位。整体而言，市场现在进入了政策博弈期，资金在期待7月政ZHI局的相关政策指引。在经济数据偏弱的背景下，市场进入了一个乐观者定价的阶段，即使说没有政策，光是有一个政策的预期，很有可能也会触发一个反弹。数字经济和中特股仍是全年主线。TMT行业AI方向技术革命的影响比较大，过去产业主题投资的新能源行情走了两年，而AI走了半年不到，并且人工智能的逻辑短期无法证伪，后续也许会持续发酵。指数方面继续看好科创50，六月份可能是底部，接下来三四季度可能会看到拐点。

看好方向

零售百货：国企改革是今年的一个核心方向，百货也是过去3～5年很少有机构覆盖，因为成长性偏弱，基本上属于传统行业，今年出现了一些国企混改，国资对他们有考核，所以导致企业决策效率非常高，目前零售股普遍估值偏低，未来业绩可能放量。

旅游景区：整个景区行业一季报表现相当亮眼，大幅超市场预期，这一块主要来自客流量的恢复，景区本身是一个非常重资产或者经营杠杆很高的业态，因此客流量带动的业绩弹性比较大，在今年防御性的背景下，景区的流量在去年积压的背景下其实反倒释放出来了，展望二季报，在去年低基数的背景下，二季度的业绩弹性也比较大，叠加寺庙经济和国企改革，景区和人工景区等业绩有望持续超预期。

酒店：今年经历了一波调整，因为去年预期打得比较忙，部分上市公司的业绩没有达到机构的预期，另外还有各种因素使得大家下调了对酒店的业绩预期，所以使得高估值高预期的品种是反倒是经过了一波消化的，大部分消化了30%~40%，接下来反倒可以关注一些调整下来的机会。

房地产：部分城市已经开始有一些差异化的政策，促进房地产市场平稳健康发展，如苏州优化公积金提取用作首付款，还有青岛下调首付比例，这一系列的政策并没有出现叫停的动作，上证报等一些评论还是给予了乐观评价，地产链的各细分领域已经呈现出筑底形态，甚至开始反弹上涨的一个迹象，同时李蓓抵制后，市场对地产的悲观预期有一定的松动。地产链整个链条可能当下是筑底的一个阶段。绝地反击的概率也许偏小，但是底部修复的机会也值得观察和研究。

AI+游戏：二季度将至，游戏的业绩大概率超预期，并且6月下旬游戏行业有部分公司发布其AI产品，同时现在高考已经结束，大量的学生会进入短期的报复性的休闲娱乐的状态，叠加下周五杭州亚运会进入100天倒计时，电竞项目是第一年进入亚运会，备受媒体关注，游戏板块也经历了近两年的低迷，本身估值也偏低。总体而言，游戏主要看业绩催化以及新产品的落地。

AI+电商：二季度业绩弹性较大，电商具备AI降本加持，同时近期存在618、汇率波动等催化，以及接入ChatGPT的预期。

算力产业链：算力还是围绕英伟达，目前依旧是人工智能方向业绩确定性最高的领域，未来无论是哪个国产大模型走出来，人工智能对于算力的需求远远超过供应，马斯克也提出制约AI发展的还是算力，算力产业链，如光模块及其上游、液冷、CPU、GPU等。

AI+安全：除算力外，中国的AI应用还要解决安全的问题。

火电：整体来说业绩没什么问题，全社会用电量没太大变化，叠加上游煤炭价格下降，火电成本端有一定的改善，此外夏季是用电高峰，火电行业只要稍微有事件的驱动，如电量告急，用电紧张，将会形成一定的催化，火电是今年为数不多的具备业绩确定性的行业。

信创：华为在7月7日也要发布他GPT类的产品，为此也注册了一些商标，近期信创板块也走得比较强，可深度嵌入华为生态的上市公司。

其他方向

新能源：短期博弈比较严重，新能源赛道仍未看到曙光，还需继续观察，同时光伏和锂电都存在产能过剩的问题，尤其是硅料价格下降至10万元以下，组件也降到1.5万以下，因此下游电站端明显受益于上游价格下跌带来的IRR提升，且位置也在底部，

特高压作为业绩确定性较高的方向，可适当关注。

风电板块短期需要警惕风险，一方面是江苏大丰800MW海风招标项目取消，另一方面是东方电缆的减持。

免税美妆：今年明显消费疲软，估值也不便宜，赛道整体盈利预测受到影响，且数据端和业绩端也直接受到冲击，包括618，三八大促带来的数据也不好，主要还是受到宏观冲击，中产消费疲软，然后包括甚至最近很多机构讨论消费降级。短期肯定是受到一定影响，但从中长期角度来看，这些成长性赛道估值消化到很极端的位置上，反倒可以关注起来。

军工：可能是最后一跌，

以上观点仅供参考，据此入市风险自负。 20230611