产业资本增持不停步 十大“增持王”暗藏升机（个股名单）

　8月份以来，产业资本增持不停步，增持的公司超过200家，合计增持数量达6.16亿股，斥资接近100亿元。其中，韶能股份、国海证券、东湖高新、新世界、华鑫股份、天宸股份、中洲控股、中国化学、新华百货、天成控股增持数量居前，成为十大“增持王”。分析认为，产业资本出手意味着公司价值被严重低估，被大手笔增持的股票暗藏升机。

　　NO1、韶能股份(000601)

　　增持数量：10807.71万股斥资：10.60亿元

　　野蛮人前海人寿前脚成功“上位”第一大股东，韶能股份二股东韶关市工业资产有限公司后脚就联合公司紧急停牌筹划重大事项，公司拟通过发行股份或其他方式购买资产。分析人士表示，二股东及公司此举或许是为“夺回”第一大股东交椅，而争夺战或许会更加激烈也未可知。

　　韶能股份8月18日公告，公司与公司二股东韶关市工业资产有限公司正在筹划重大事项，公司拟通过发行股份或其他方式购买资产。因该事项存在不确定性，公司股票自18日起停牌。

　　值得关注的是，就在8月14日，韶能股份发布详式权益变动报告书，公告前海人寿于8月12日至8月13日通过二级市场买入公司股份5403.82万股，占公司总股本的5.00%。前海人寿举牌上位成为其第一大股东，持股比例15%；原大股东韶关市工业资产有限公司以持股14.43%的微弱劣势“降格”为二股东。

　　NO2、国海证券(000750)

　　增持数量：3593.35万股斥资：5.07亿元

　　国海证券8月17日晚间公告，公司第一大股东广西投资集团有限公司于2015 年7月6日至8月17日期间通过深圳证券交易所[微博]交易系统累计增持公司股份3553.32万股，占公司总股本的1.26%。广西投资集团承诺六个月内不减持本次增持的国海证券股份。本次增持后，广西投资集团持有国海证券股份60924.092万股，占公司总股本的21.68%。

　　尽管未公告广西投资集团的增持价格，但交易信息显示，国海证券7月6日至8月17日的股价平均在14元左右，据此粗略计算，广西投资集团此次增持金额约5亿元。

　　此外，国海证券日前发布公告称，2015年7月，公司净利润为1.48亿元，同比增长181.36%；7月公司营业收入3.54亿元，同比增长108.21%。公司表示，公司7月期末净资产123.21亿元，同比增长98%。

　　NO3、东湖高新(600133)

　　增持数量：3171.30万股斥资：3.24亿元

　　“资本大鳄”刘益谦旗下的国华人寿又出手了，8月17日晚间，东湖高新及华鑫股份两家公司接连公告获国华人寿举牌。8月17日晚，东湖高新公告，刘益谦旗下的国华人寿于8月14日至17日期间，通过二级市场增持了公司股票3171万股，占公司总股本的5%，达到举牌线。按增持均价10.22元/股计算，此次国华人寿举牌新世界耗资约3.24亿元。

　　根据公告显示，国华人寿此前不持有东湖高新股份。这意味着国华人寿首次买入，仅两个交易日就完成了举牌。从今年一季度东湖高新的前十大股东名单来看，国华人寿跃居第三大股东。一位保险业分析人士认为，从目前国华人寿的举牌路径分析，大多是国企混改题材，财务投资的可能性比较大。

　　受到举牌消息刺激，东湖高新自公告日起股价大涨了三成，昨日，东湖高新强势涨停，收盘报13.06元。

　　NO4。新世界(600628)

　　增持数量：2659万股斥资：4.56亿元

　　新世界8月13日发布公告称，8月12日收到刘益谦旗下国华人寿股份有限公司的通知，8月10日至8月12日期间，国华人寿通过二级市场增持公司股票2659万股，占总股本的5%，触及举牌。国华人寿表示，此次增持是基于对新世界经营理念、发展战略的认同，以及对公司未来发展前景的看好。值得注意的是，国华人寿称不排除在未来6个月内继续增持。

　　公告显示，国华人寿此次增持新世界的均价为17.14元/股，据此计算耗资约4.56亿元。从盘面上看，新世界已实现六连阳，而从刘益谦8月10日买入新世界开始计算，8个交易日股价已大涨45.38%，并创出大跌以来的新高，可见资本大鳄在市场上的影响力。截至昨日收盘，新世界报21.88元，意味着刘益谦凭借新世界已进账超过1亿元。

　　NO5。华鑫股份(600621)

　　增持数量：2620.42万股斥资：3.69亿元

　　华鑫股份8月17日晚间公告称，资本大鳄刘益谦旗下的国华人寿保险股份有限公司于2015年8月17日增持公司股份2620.42万股，占华鑫股份总股本的5%。增持均价14.11元/股，耗资约3.7亿元。本次增持前，国华人寿并未持有公司股份。公司称，截至报告签署日，信息披露义务人不排除未来6个月内继续增持华鑫股份。

　　截至今日，刘益谦旗下的国华人寿已持有6家上市公司股份比例超过5%。从7月7日起，国华人寿先后举牌了有研新材(17.12, -0.32, -1.83%)、国农科技(37.00, -0.92, -2.43%)和新世界，并两次举牌了天宸股份，加上此次举牌的东湖高新、华鑫股份，6只股票耗资近25亿元。从国华人寿举牌的这6家公司看，大多第一大股东的股份在23%-27%之间，第二大股东的持股比例在7%以下。业内人士据记者表示，这些举牌的公司股权比较分散，会引爆市场关于股权争夺、深度合作等想象空间。

　　NO6。天宸股份(600620)

　　增持数量：2288.92万股斥资：3.82亿元

　　8月4日晚间，天宸股份公告，7月28日至8月4日间，资本大鳄刘益谦控制的国华人寿通过二级市场再度增持公司股票，占总股本的5%。此次增持后，国华人寿将持有天宸股份4577.85万股，持股比例达10%。天宸股份表示，该次权益变动属于增持，不触及要约收购。不会导致公司控股股东及实际控制人情况发生变化。

　　按7月28日至8月4日股价的均价17.12元/股计算，此次国华人寿举牌耗资约3.82亿元。受此消息提振，截至昨日收盘，天宸股份大涨5.62%，报收20.87元。这是国华人寿第二次举牌天宸股份，首次举牌是在7月15日。7月15日，国华人寿斥资2.76亿元增持天宸股份股票2288.93万股，占公司总股本的5%。根据公告披露，国华人寿增持是基于对公司经营理念、发展战略的认同，及对公司未来发展前景看好的一项投资行为，国华人寿不排除未来6个月内继续增持天宸股份。

　　NO7。中洲控股(000042)

　　增持数量：1559.42万股斥资：3.27亿元

　　中洲控股8月5日晚间发布公告，截至 2015年8月4日，公司股东南昌联泰已通过定向资产管理计划完成增持公司股票485.04万股，成交均价20.64元，增持金额为10011.2万元。其一致行动人深圳联泰通过定向资产管理计划完成增持公司股票1074.38万股，成交均价20.48元，增持金额为 22002.16万元。截止目前，南昌联泰、深圳联泰均已履行完承诺的增持计划。

　　这已经是南昌联泰、深圳联泰近期第二次增持公司股份。中洲控股7月16日早间公告，7月15日收到公司股东南昌联泰投资有限公司及其一致行动人深圳市联泰房地产开发有限公司告知，截止2015年7月15日，南昌联泰已合计完成增持4765,800股，成交均价20.66元，增持金额人民币9846.14万元。南昌联泰及深圳联泰承诺，在增持期间及增持完成后六个月内不转让所持有的公司股份。

　　NO8。中国化学(601117)

　　增持数量：1506.24万股斥资：1.26亿元

　　面对市场的再度下跌，多家上市公司重要股东履行前期作出的承诺，纷纷出手增持公司股票。中国化学8月10日晚间披露，公司控股股东中国化学工程集团公司于7月15日至8月10日期间，通过定向资产管理计划，累计买入公司股份2470.19万股，约占公司股份总额0.5%。至此，本次增持计划实施完毕。

　　此前的一个月，中国化学集团宣布，拟在一个月之内增持公司股份金额不少于2亿元。本次增持后，中国化学集团直接和间接合计持有公司股份31.88万股，约占公司已发行总股本的64.63%。当日晚间，中国化学还公告，截至2015年7月，包括已经公告的重大合同，本公司年内累计新签合同额236.23亿元，其中国内合同额165.28亿元，境外合同额70.95亿元；前7月，累计实现营业收入347.77亿元。

　　NO9。新华百货(600785)

　　增持数量：1299.30万股斥资：3.70亿元

　　尽管尚不知能否改选新华百货董事会，但私募大佬崔军对新华百货的增持却从未停止。8月16日晚间，新华百货发布公告，截至2015年8月13日，上海宝银通过旗下基金“上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期”账户购买新华百货累计达到4953.1466万股，占该公司总股本的21.952393%、通过旗下基金“上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金1期”账户购买新华百货累计达到150.5079万股，占该公司总股本的0.667052%、通过旗下基金“上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金16期”账户购买新华百货累计达到260.005万股，占该公司总股本的1.152345%。

　　上海宝银与上海兆赢均是私募人士崔军控制的，截至8月13日，上述两家公司合计持有5640.7841万股新华百货，占该公司总股本的25%，而在此次增持之前，上述两家公司合计持有新华百货的股权比例为20%。

　　NO10。天成控股(600112)

　　增持数量：1000.38万股斥资：1.50亿元

　　天成控股8月7日晚间发布最新前十大股东名单中亮点颇多，证金公司凭借持有1522.6万股成为公司第二大股东。同时疑似证金公司所提“一对多”账户的十只资管计划“整齐”列位前十大股东名单，合计持股比例逼近10%。此外，上市公司怡亚通(73.15, 0.00, 0.00%)的控股股东也现身持有天成控股总股本的1.5%。

　　公告中，天成控股披露，截止8月6日收市，控股股东银河天成集团以定向资产管理计划方式通过国海证券公司专用账户，已累计增持公司股份1000.4万股，占公司总股本的1.96%，累计购买金额为1.44亿元。至此，控股股东7月10日所启动对公司股票增持不低于1000万股、购买金额不低于1.01亿元的计划实施完毕。在此次增持前，银河集团持有公司股票8340万股，占公司总股本的16.38%。银河集团表示，此次通过定向资产管理计划增持的股份在实施完成后六个月内不减持。 

互联网+退潮A股现新风口 国企改革携证金双向烹牛

兵无常势，水无常形。投资亦如此，尤其是面对剧变的A股市场。

　　21世纪经济报道记者基于统计数据，统计了相比于上证指数出现阶段高点5178.19点的6月12日收盘价，以及历史性暴跌反弹的前一天7月8日的收盘价，梳理出A股股票中8月19日收盘价比前者涨幅最多的部分个股，以及比后者跌幅最多的部分个股，呈现市场变化趋势。

　　基于上述统计可见，A股市场上“互联网+”板块热潮已明显降温，呈现弱势，赢时胜(300377.SZ)、暴风科技(300431.SZ)、安居宝(300155.SZ)成为期间跌幅最多的个股；与此同时，剔除新股上市、重大重组事件影响等因素，国企改革、证金概念是近期市场上最强势的刺激因素。

　　“7月8日反弹以来，市场由交易性投资所主导，热点在景气度较高的行业(航空、传媒、养殖、新能源汽车)、政策推动的主题和行业(军工、国企改革、央企整合)以及阶段性改善的周期性行业(钢铁、水泥)之间切换。”融通基金如此总结这一阶段的市场特征。

　　两大主题出“牛股”

　　6月12日至8月19日期间涨幅最多的，是协鑫集成(002506.SZ)。这家公司前身为*ST超日，经过江苏协鑫重组实现扭亏，上市首日股价上涨986.07%，成为期间第一牛股。

　　而统计显示，6月12日至8月19日期间涨幅居前的信息发展(300469.SZ)、多喜爱(002761.SZ)、神思电子(300479.SZ)、宝钢包装(601968.SH)、蓝黛传动(002765.SZ)、凤形股份(002760.SZ)均是约在6月份上市的新股，期间涨幅基本在2倍以上。

　　剔除新股因素，6月12日至8月19日期间涨幅前十的股票分别为金利科技(002464.SZ)、齐星铁塔(002359.SZ)、西安民生(000564.SZ)、传化股份(002010.SZ)、城投控股(600649.SH)、三湘股份(000863.SZ)、银润投资(000526.SZ)、中捷资源(002021.SZ)、中海海盛(600896.SH)、黄海机械(002680.SZ).

　　重大重组事件是上述股票的共同特点。譬如，金利科技披露了重大资产重组预案，一方面将旗下资产出售，另一方面拟斥资21亿元收购一家游戏电商中介平台，从传统制造业转型互联网电商平台。

　　除了新股上市、重大重组事件，21世纪经济报道记者发现，其余涨幅居前的股票，近期也有明显的市场特征，即是具备国企改革或者证金概念。

　　“市场此前就预期国企改革是下半年的最好机会之一，近期更是极力炒作，这基本是持续性最好的主题了。”8月19日，一位深圳私募人士对21世纪经济报道记者称。

　　一个典型的案例是特力A(000025.SZ)，从7月8日盘中最低点9.88元，到8月13日盘中最高点51.99元，期间涨幅超过4倍。

　　际华集团(601718.SH)、洛阳玻璃(600876.SH)亦是国企改革的重要指标股，6月12日至8月19日期间，这两个股票的涨幅均近70%。一位华南区域基金经理表示，际华集团是其观察市场热点变化走向的重要指标股。

　　“证金概念股”最典型的自然是梅雁吉祥(600868.SH)，从8月3日盘中低点3.71元到8月18日盘中高点10.84元，证金公司成为其第一大股东的消息点燃了市场的热情。

　　21世纪经济报道记者发现，6月12日至8月19日期间涨幅前十的股票中，齐星铁塔亦是“证金概念股”，其半年报显示证金公司已买入公司股票1400万股。

　　“证金概念股”甚至成为市场救星。8月19日，股指“V”形大反转，大成基金认为，午后市场出现了两大积极因素，使得股市出现逆转：一是市场传言降准预期强烈；二是多家公司公布了证金入股情况，导致午后“证金概念股”集体涨停，刺激市场其他板块回暖。

　　互联网板块热度不再

　　国企改革、证金概念热火朝天的同时，前期市场热捧的互联网概念股则明显降温。

　　上述统计显示，7月8日至8月19日期间，跌幅前三的股票分别为赢时胜、暴风科技、安居宝，均是典型的互联网概念股，期间跌幅分别为60.99%、60.89%、49.85%。

　　而7月8日至8月19日期间跌幅第4到第10的分别为中发科技(600520.SH)、常山药业(300255.SZ)、天源迪科(300047.SZ)、芭田股份(002170.SZ)、华测检测(300012.SZ)、美盈森(002303.SZ)、扬杰科技(300373.SZ)，跌幅均超过45%。

　　其中，天源迪科属于软件开发企业，芭田股份则是“互联网+”农业的典型，美盈森则力图打造互联网印刷包装平台。

　　“互联网板块前期炒作太多，现在市场的一大特点是资金不足，所以有新的热点产生的同时，互联网板块也就遭到一定程度的抛弃。”前述深圳私募人士称。

　　21世纪经济报道记者发现，上述10个股票下跌中最猛烈的时间基本一致，7月24日至8月3日几乎是这些股票的“黑暗周期”。其中，赢时胜、安居宝在此期间的跌幅高达44.18%、40.72%。同一期间，上证指数跌幅12.15%，创业板指数跌幅19.16%。

　　“短线打游击是目前私募基金的主流战法。”私募基金研究员邓先生认为，“没办法，市场热点飘忽不定，灵活的资金只能这么搞。”

 

 

 

 

 

国泰君安-盛屯矿业-600711-供应链金融初具雏形，业绩增长可期-150820

投资要点：
        投资建议：维  持增持评级。 维持  2015-17  年  EPS  预测  0.17/0.29/0.40元，维持目标价11.56  元，空间27%，对应2015  年68  倍PE。 
        业绩符合预期，金融服务贡献收入/毛利润近40%。报告期内公司营业收入、归母净利润  24.1  /  0.41  亿元，同比增长84%  /  168%。毛利率/净利率7.48%  /  1.71%，同比变动-0.1%  /  0.6%。矿业/贸易/供应链金融/保理租赁占营业收入6.6%  /  55.7%  /  35.7%  /  1.9%；毛利润占比60%  /  2%  /  12%  /  26%。金融服务已经成为公司利润的主要来源之一。
        供应链金融下半年业绩将加速释放。上半年公司实现供应链金融业务收入9.1  亿元。保理/黄金业务存量2.47  /  3.51  亿元，分别较2014年末增长74%  /  88%。近期公司1）收购上海振宇完善贸易和供应链金融人才团队；2）成立鼎盛金服将平台外沿至同样拥有大量资金需求的珠宝零售行业；3）参股安泰科加速线上平台建设，完善客户信用评价和提高交易撮合效率。公司债融渠道畅通，增发再融资已获进展，资金可以支持供应链金融规模继续放大。公司贸易量和相关金服业务将保持较高增速。
        有色金属采选业务保持盈利。受益于技改扩产和保暖工程的实施，埃玛矿业和银鑫矿业提前开工，上半年实现营业收入10,900/4,964  万元，同比增长22%/38%。我们认为，短期内全球锌供需缺口仍将存在，锌价格将保持现有水平。公司矿山盈利能力将保持稳定。
        风险提示：应收恶化，金属价格波动。

七类常见十字星的实战应用

　十字星是指收盘价和开盘价在同一价位或者相近，没有实体或实体极其微小的特殊的K线形式，其虽有阴阳之分，但实战的含义差别不太大，远不如十字星本身所处的位置更为重要，比如出现在持续下跌末期的低价区，称为“希望之星”，这是见底回升的信号;出现在持续上涨之后的高价区，称为“黄昏之星”，这是见顶转势的信号。十字星往往预示着市场到了一个转折点，投资者需密切关注，及时调整操盘的策略，做好应变的准备。根据实战经验可以将十字星分为小十字星;大十字星;长下影十字星;长上影十字星;T型光头十字星;倒T型光脚十字星和一字线七类。

　　小十字星是指十字星的线体振幅极其短小的十字星，这种十字星常常出现在盘整行情中，表示盘整格局依旧;出现在上涨或下跌的初期中途，表示暂时的休整，原有的升跌趋势未改;出现在大幅持续上升或下跌之末，往往意味着趋势的逆转。

　　大十字星出现在大幅持续上升或下跌之末的概率较大，盘整区间出现的机率不多见，往往意味着行情的转势。

　　长下影十字星如果出现在上升趋势中途，一般均表示暂时休整上升趋势未改;如果是出现在持续下跌之后的低价区，则暗示卖盘减弱买盘增强，股价转向上升的可能性在增大，但次日再次下探不能创新低，否则后市将有较大的跌幅。

　　长上影十字星如果出现在下降趋势中途，一般均表示暂时休整下降趋势未改;如果是出现在持续上涨之后的高价区，股价转向下跌的可能性较大;但若出现在上涨趋势中途，次日股价又创新高的话，说明买盘依旧强劲股价将继续上升。

　　T型光头十字星的市场意义与长下影十字星差不多，常常出现在牛皮盘整中，表示次日盘整依旧;若是出现在出现在大幅持续上升或下跌之末，是股价升跌转换的信号。

　　倒T型光脚十字星的市场意义与长上影十字星差不多，若是出现在持续上涨之后的高价区，这是见顶回落的信号;若是出现在其他的位置，一般均表示暂时休整原有趋势未改。

　　一字线是指开盘价和收盘价相同，有时出现在熊市成交极其清淡稀少行情中，更多的时候常常出现在表示极强极弱的涨跌停板时，预示着原有的趋势继续，有时还会出现连续数个停板，缩量的停板意味着次日还将停板，涨停板放量说明卖压加重，跌停板放量说明有吸筹现象。

　　周十字星的种类划分与日十字星相同，但性质与日线有着明显的不同，在大多数情况下，周十字星表示的是对原有趋势的认同，即经过短期休整原有趋势将继续，当然在具体实战时，还需结合与其他K线所形成的组合形态和“中心值”等方法综合研判。

市场需要价值投资：银行股，真的很衰？

2015.8.19银行板块最新行情

熟悉我的朋友都知道，在此番大盘风雨飘摇之际，我多次进行“拔鲜花种毒草行动”，也就是将前期涨幅较大的雅戈尔，不断地卖出，然后换入银行股，同时借机增加手中的现金头寸。其调仓逻辑是：卖１０块，买８块，留２块。

这番动作，在５０００点上方就已经开始。我的雪球帖子从没有删过，都老老实实地呆在原地。有考证癖的朋友，可以翻看对比一下。

钟爱银行，在ＴＴＢ这里由来已久，并非今日突然心血来潮。

九年前，初入股市，我手中握有的几只老股票中，就有中国银行(SH601988)   。当时大约５块多钱入市，一路增持一路下跌，最终平均持仓成本３块多钱。很多朋友一定认为这种模式，在中国银行身上，我一定亏空不少吧。其实仔细算算，这么多年下来，光分红就把我的持仓成本降到了２块钱以下，加上红利再投资，真实的持仓成本应该是更低的。最重要的是，在这种一路下跌一路增持中，中国银行的盈利水平一直维持在高位，每年的分红稳定，净资产也稳步上升，市盈率、市净率反而一路下降，市盈率最低时仅３、４倍，市净率最低时居然只有０.７上下。经过去年底的一番暴涨，今天的市盈率也不过７倍左右。

其实，在“拔鲜花种毒草行动”之前，也就是３、４月份前，大盘从３４００点往３０００点左右回调中，我也借机做过几次调仓：卖出万科，买入光大银行(SH601818)   ；卖出宝钢，增仓中国银行、南山铝业(SH600219)   等（入仓南山铝业完全是跟风之作，已在此番调整之初清仓增加了现金头寸）。

算上这些，目前我手中的银行股，不知不觉间已占总仓位３５%以上了。对于一个崇尚适当分散投资以有效降低风险的投资者来说，这已经是一个相对比较高的仓位了。

需要说明的是，在近期的调仓换股中，我增加最多的是农业银行(SH601288)   和民生银行(SH600016)   。

坦白地说，有很多股友或留言或私信，对我近期频频增持的银行股提出种种质疑（当然，叫好者也大有人在哈）。

关于银行股的好与坏，半年多来，雪球上一直争议不断。很多大师、老师、巫师，对此都做过许许多多或理性或意淫的评述和说明。

今天，ＴＴＢ无事，也就这一问题，进行一番颇有ＴＴＢ特色的计算和评述，和大家探讨一下银行股的兴衰荣辱，看看它到底是不是真的很衰？

 

在开始这个话题之前，我先为自己的评述论证过程做出以下几点申明：

１、少讲理论，多作计算。某位大师说，你要教育一个人，最好的方式是诉诸于利益，而不是诉诸于道理。换句话说，你要是想让一个人信服，最好是用利益的方式让他动摇，而不是借助于空洞的说教。的确，今天早上我想让我儿子下楼买早点，好话给他说尽，没用，后来许诺给他一块钱辛苦费，他马上乐滋滋地，连脸都没来得及洗，就那么两眼芝麻糊（眼屎）地跑下去了。所以，今天的论述，尽量多用活生生的利益计算，少用或不用那些貌似高深的理论。

２、以全市公认的最衰股农业银行为例。目前农业银行是全内陆市场最低价股，市盈率、市净率极低股，同时也是银黑们最为诟病的“国有银行股”，同时又是号称盘子超级无敌的宇庙行，是大烂臭的典型代表，更为重要的是没有任何炒作概念。选择这样阴死阳不活的东东做标本，可能更有说服力。

３、所有牵涉到未来的计算，都以最严酷的标准予以划定和规范。比如它的利润未来增长率，我们可以划定在０。也就是说，我们假设未来农业银行的利润再也不会增长了，就保持在２０１４年水平上。这一点，恐怕是连银黑们都不敢奢望的吧？因为，我翻看了一下相关的论证评述，最有想像力的银黑，也只是把银行的未来增长率设定在了５%左右。我的０增长，应该能满足这部分人的钻牛角尖需求。

敲定上述三点，看农业银行未来如何演绎！

 

根据２０１４年年报显示，２０１４年农业银行每股收益０.５５元，每股分红０.１８２元，净资产增加０.３６８元（０.５５－０.１８２＝０.３６８），目前每股净资产为３.２１元，净资产收益率为１９.５７%。６月２６日暴跌后，收盘价是３.５３元。动态市净１.１倍。动态市盈率５.３倍。

按照上述讲定的论证三原则，我们以１０年为期，假定未来１０年，它的所有技术指标都不增长，也就是每股收益停止增长，就保持在每股０.５５元的水平上，每股分红也维持在０.１８２的水平上，每年净资产增加值也维持在０.３６８的水平上，那么我们看１０年后，也就是２０2５年，农业银行将是怎样一幅情形？

１０年总分红：０.１８２*１０＝１.８２（元）

１０年后净资产：３.２１+０.３６８*１０＝６.８９（元）

那么，１０年后，农业银行每股价值就是：６.８９+１.８２＝８.７１（元）

与现在的价格相比，增长了１.４７倍。复合增长率约１０%。

如果以今天的市净率１.１倍为准，那么彼时的股价大约是：６.８９*１.１＝７.５７９（元）

加上１０年分红１.８２元，共９.３９９元。

与现在的价格相比，增长了１.６６倍。复合增长率轻松超过１０%！

若彼时，还能保持１９.５７%的净资产收益率，那么，合理的每股收益应为：１.３５元。

若彼时，还能保持今天的５.３倍市盈率，则彼时合理的股价应是：７.１５５元。与现在的收盘价相比，也至少有１倍涨幅。若按照国际上，通行的银行股１５倍左右的平均市盈率算，彼时农业银行的股价应当在：２０.２５元。加上１０年分红１.８２元，共２２.０７元。与现在的收盘价比，翻了５.２５倍！

此时，复合增长率是多少呢？

有兴趣的朋友，自己算吧。

 

怎么样，吓人吧？

 

我曾经在《喝鸡汤吃油饼话投资》一帖中提出一个观点：对于好的企业来讲，只要能稳定盈利，长期经营，根本不需要增长，就一样能够给投资者带来丰厚的回报。

农业银行，就是这样的企业。

 

事实上，在上述一番计算中，我们对农业银行的经营指标进行了最严格、最低限的限制。

实际上，对于银行这样经营货币的企业来说，增长率超过ＧＤＰ的增长率是轻而易举的。合理的增长率，应该是ＧＤＰ的增长率加上通货膨胀系数。如果未来１０年，我国的ＧＤＰ增长率能保持在７%左右，能货膨胀保持在３%左右，那么农行的增长率保持在１０%，应该是没问题的。

如果加入这１０%的变量，１０年之后，每股农行的价值是多少呢？

如果每年的分红，我们再进行红利再投资的话，每股农行的价值又会是多少呢？

不用算，一个惊人的数字！

已经有大Ｖ喊出，银行未来１０年涨１０倍。我想，他这种提法，不是空穴来风。

还有某老股民之所以敢长期坚守招商银行(SH600036)   ，虽历经回调之痛而依然坚定如磐，底气就来源于这里——不用太精细的计算，银行的价值依然可以生动地体现。

在她眼里，股份制的商业银行显然增长潜力要优于大烂臭的国有银行。农业银行尚且有如此光明的前景，更何况她念兹在兹的大招行呢？

 

计算到这里，本帖其实已经可以结束了。能看得懂的人，其实不用我来费事，他也能看得懂，甚至小算盘早就打过了，而且，打得比ＴＴＢ还溜。看不懂的人，即使我再算两遍，他还是看不懂，并且应该还能在我的计算中找出很多约分和小数点的毛病。但是我还是忍不住对那些半信半疑的人多说两点：

一是有人把银行看成周期股，我非常不理解。银行是万业之母，正如大家所看到的那样，社会上哪个行业繁荣了，它的资金就会往哪个行业中跑。因此，无论哪个行业繁荣，它都能从中分一杯羹。相反，哪个行业不行了，它的资金就远远地躲开哪个行业。无论在中国，还是在美国，还是在大不列颠的英国，情况一并如此。银黑们总是抱着外国的月亮比中国圆的心态还看问题，我同样不能理解。拷，美国的银行１５倍市盈率是合理的，是正常的，是不高估的。中国的银行才７、８倍市盈率，反而就是不合理的了？反而前景就是不光明的了？银行在美国不是周期股，到了中国，就成周期股了？这是哪里来的道理呀？

二是有人把银行股看成夕阳产业，我尤其地不能理解。可笑，美国的强大，一是科技，二是金融，三是军事。若没有强大的金融，一切扯淡。以银行为代表的金融产业是支柱产业，在中国，就成了夕阳产业了？中国不需要强大了，中国没有梦想了？让美国的银行来代替中国的银行？有位资本大鳄曾经说过：我不管谁当首相谁当帝王，我只要控制了银行，我就控制了整个帝国。

金融业，银行业，永不会过时。

 

中国的银行业，中国的金融业，必将继续繁荣，继续强大——这是命脉，这是国运，这是不以任何人意志为转移的必然之势。

它的继续崛起，不可阻挡！

轶事

 马里奥普佐写完《教父》出名后，其所有不得志的作品得以出版。

    故事里最深具意义的话，并不是教父死去前说的：生活是美好的。而是迈克尔带着女友k参加姐姐婚礼时，向女友介绍他的父亲，只是想成为参议员和总统那样的大人物。k说，你太天真了，参议员和总统不杀人。

    迈克尔问：到底谁天真，k？

    前不久和胶圈的人聊宏观，我随口说了一句：地下有黑社会，地上有政府，人类社会历来如此。

    一片沉默，所有人接受的教育不是这样的。

    《教父》上映后是如此成功，以至于布鲁克林区的黑手党徒，均学习马龙白兰度的衣着打扮，穿西装，头发用发蜡梳的溜光。这和当初《上海滩》在上海成功放映，一夜间，上海满大街的小流氓都披着风衣，挂着白围巾，歪戴着圆边帽一样。

     地下社会的荣耀与虚荣，体现在那一刻，马里奥成功塑造了一个正面的黑社会家族，以至于整个纽约的流氓头子们都想结交马里奥为荣。

     《教父》对美国社会的震撼，还在于他手术刀式的解剖，打破了黑与白的界限。美国人从传统文化观念中醒悟，警察并不是干净的，法官是可以收买的，政客一直在黑白两道，记者可以随意改变事实，黑社会头目也并不是没有家庭观念的，而神圣的主教们，用迈克的话说：他们都是毒蛇。

       人类历史从来都是这样，只是权贵从上而下对教育体系的改编，使得一代又一代的民众，相信别人要他们相信的。

       混迹于底层的黑社会成员没有几个读书到大学，于是他们清晰的知道社会运行的真正规则。迈克尔走了一段弯路，受过正统大学教育，参过军，终于又回到家族生意中去。教父的养子则因为做律师，而过早的了解这个真实的世界，因为教父手把手教他：一个提公文包的律师，抢来的钱比一百个持枪的歹徒还多。

       华人在美国打工或经商，现代则做工程师，没有几个人挤进主流社会。

       我只有一次读过一个华人警察写的书籍，他是极少数从大陆跑去美国做警察的人，因而他看清楚了真实的美国社会。警察是主流社会最边缘的人，因为是国家机器的一部分。资本、政客、媒体、法官、律师、警察、军队掌握着整个社会，他们是牧羊者。

       在一个同学的婚宴上，我曾经和一桌警察为邻。即使是欢情的场面，警察的眼光也是不友善的。因为警察、律师、记者是少数底层能够认识到真实世界的人。

       金融业的分析师和交易员是另一批从底层崛起能了解世界的人。如果他们不能够了解，他们终将失败。

       但地上社会的统治者排斥地下社会的统治者，因为他们害怕地下的流氓破坏上面的规则。芝加哥曾有几大家族，其中有些家族试图让自己的子女进入上流社会的名校，甚至在富人区耗费大笔资金购买房产，即使如此，他们的孩子也被拒之门外。

       上流社会的人干过的那些肮脏事情，并不使得他们在道德观上有多少优越感，而是要拒绝底层的强者进来，这是他们的规则。精英层制定了各种游戏规则来界定整个地上社会，其中一条规则就是杜绝外人介入。杜绝的最好办法，就是在孩童的成长过程中彻底阻断。

        美国上流社会曾拒绝犹太人，直到犹太富豪控制了金融业，并大量捐款私立名校，才得以被接纳。华人子弟再优秀，进入私立名校的机会寥寥。洞悉奥秘的华人富豪，开始捐款给名校，以图打开欧美上流社会的大门。这并不是为他们自己，他们始终会与欧美精英层有着明显的隔阂，哪怕曾出身于高盛。而是为了下一代。

        许多平权社会的认同者，在小布什当选总统后，就再也无法反驳美国愤青的逻辑。一个中学成绩极差的人进了名校，并在毕业后迅速得到石油业高薪职位，进而在石油界大展拳脚的人，最后成了美国总统。这让信仰美国梦的人梦想碎了一地，以至于美国不得不让一个中产黑人成为总统，以平息愤怒。

       正如许多国家一样，与人类刚需相关的行业，都掌握在权贵手里。石油业是美国传统的世家资本，电信同样如此，尽管垄断法拆分了这两大行业。新崛起的互联网背后资本，寻踪觅迹，你总能找到老钱的影子。

       美国比威权体系清醒的是，要时刻防止垄断豪门形成，因为那样通往精英层的毁灭之路，必须保持上下层的流通，以防止精英层堕落毁灭。

        但这不包括黑手党，也不包括华人，无论你读书有多优秀，你可以去做工程师啊---华人说，对啊，宝贝，你要乖乖读书，考个高分，将来可以做工程师。至于课外活动，能少点就少点。戴副眼镜没事，做爱的时候摘掉，对方会显得更美。

       《教父》里迈克尔接掌家族后，一心想要自己的子女爬上地上社会的上层，培养儿子成为钢琴家，虽然艺术家是主流社会的花边。花十亿美元巨资给梵蒂冈的红衣主教，没想到被掌管梵蒂冈银行的主教填窟窿去了。

        虽然他杀了主教和对手复仇，然而进入欧美上流社会的梦碎了，女儿也死于杀手的流弹。

        如果说《教父》第一集塑造了纵横地下社会的老教父，二三集就是叙述新教父意图进入主流社会的失败。

        现代美国社会已经没有教父们的太多机会，随着整个社会规则的完善，地下社会崛起的机会寥寥无几。你在看《制毒师》时，会明白两件事，一是住着洋房和拥有车辆的中学老师一家，仍旧是穷人。美国社会的底层绝望是还在忙碌衣食住行的中国底层体会不到的，那就是全家人的医疗和子女教育。生命权从规避饥饿到了规避过早的死亡。爬上上流社会只不过为了更好的健康和智慧。

       另一件事就是捞偏门如此不容易，因为电子货币和信用体系已经使得整个游戏规则变得透明，直接挤压地下社会的生存能力，能够崛起速食店老板那样的地下黑帮头目，已经是其智商的极限了。

      昨天，我去参加增值税新税控系统的培训，这套系统全国联网，很可能用了大数据分析系统。你每开一张发票，就上传所有信息到服务器，自此，这张发票的上下链条都一清二楚。上线没几天，虚开发票的一家公司就被抓了。我第一反应是，走私的商业模式，开始遇到麻烦。

       高科技帮助主流社会更好的制造规则，行驶规则。人，是最不可靠的，所有的黑暗交易都来自于人的可变。而机器是固定的，当体系借助于互联网和信息机器系统开始控制全球时，地下社会的机会就越来越少。

      所以，黑手党也得去上大学，如果主流精英层不接纳，那也只有高智商的人群才会出现古老的教父人物。

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