大家都期待牛市，但目前可能性不大！

最近期待牛市的声音越来越多了，我们也和大家一样期待牛市的到来。因为只有在牛市，才有真正安全的机会。只要牛市来了，早点晚点都没关系，你最终都能够赚钱，关键是风险还不大。

1、房地产三支箭之后，再加上疫情放开，市场的信心确实有一些恢复。再加上目前不管是从还是地方，稳增长的政策力度比较大，大家对未来的经济恢复增长的信心还是比较强的，这也同样会给资本市场带来大的信心。

2、我们从最近一个多月的走势也可以看出来，市场进入到一个多空平衡的状态，从上证指数上看，多方还要更强大一些，已经形成了短期的上升趋势。深证成指和上证指数已经突破前面的小高点，形成了头肩底的技术形态。创业板指数稍微的弱一些，目前还在高点附近震荡。

3、从技术上看，上证指数已经站上了60日线，目前在120日和180日线附近震荡，上方还有一根年线。目前中短期均线基本上是多头排列的，中长期均线还处于下降趋势中。这也说明市场中短线强势，中长线还没有完全扭转趋势。

4、创业板和深证成指相对来说更加弱一些，目前虽然也站上60日线，但是距离120和180日线还有一定的距离，年线也都还在加速下移。特别是创业板指数，目前距离60日线很近，很容易再次跌破。

5、市场喊牛市的声音很多，我们也期待牛市的到来，但同时理性告诉我们，所有的一切都不能一厢情愿，应该以事实为依据。从上面的分析，我们从技术上可以看到中短线市场比较强势（特别是上证指数为代表的蓝筹股），中长线目前依然还是下跌趋势。既然这个没有扭转，那么不能轻易下结论。

6、另外，从量能上看，目前也没有牛市的基础。过去每一次历史大底，都会先出现持续的严重缩量，然后是持续放量，并配合头肩底或者双底等技术形态的出现。目前市场量能一直保持的比较平稳，稍微缩量之后又会时不时的放量。我们估计这里面有量化交易的原因，但也应该有比较明显的迹象，要不然就没有重新活跃的资金，那么市场也很难走的远。

7、再有从政策上看，对于资本市场的定位就是融资支持实体经济。那么只要不发生系统性风险的情况下，能够持续融资就达到目的了。所以我们会发现，每一次市场有大跌的迹象，那么政策就回来呵护一下。但是如果大涨，基本上就不会有政策来了。

8、资金面上看，经过前几年巨量资金通过基金进入股市，目前基本上都是伤痕累累，上方巨大的套牢盘，需要有新的资金进入市场。目前周围人都投资热情基本上没有，加上疫情以来经济形式不好，大家收入都有影响，那么这个时候也很难有大量资金入市，还需要等新的投资者储蓄资金。最近这几年外资是比较明显的增量资金，所以大家看到每一次市场的涨跌视乎都和外资的进出有关系。虽然量不大，但是影响却不小。这一方面说明我们内资的影响力太小，基本上都是跟风为主。另外一方面也说明市场目前增量资金确实有限。

9、再从股票供给上看，别的不说，就新股发行、增发、解禁股的数量，对市场的资金需求是多大。大家看下面的三张图，自己也能体会出一些东西了。这些都是最近的，有心的投资者可以去找出全年的数据看看。

10、看了上面的数据，大家也就能够理解，我们最近这一年为什么要调整策略？为什么让大家保持理性，保障资金安全？当然，有朋友可能会说，这些在以前的市场是不是一样存在。确实一样存在，但是在注册制之前，股票上市的速度没有现在快，那么解禁的数量也不会这么多。

11、更关键的是，过去市场容量本身比较小，加上每一次大行情都有相应的资金大量流入（07年股改投资者储蓄大幅流入、08-09年4万亿、14-15年杠杆资金、18-21年资金借道基金和外资），所以才会造就一轮一轮的牛市。目前市场容量大幅增值，大量资金进入市场的通道目前还没有看到，那么怎么可能有牛市行情。我们在创业板实施注册制之后，就在反复强调，很难有全面大牛市。过去的三年基本上验证了这个判断，未来这个依然会延续。

12、所以说在我们没有看到从根本上改变市场供求关系的影响因素之前，大家都要保持足够的谨慎。不防等到能够刺激出大量的资金入市，或者是限制股票供给、解禁方面的政策的时候，在大胆做多。对于接下来的行情，我们认为大概率就是区间震荡（七月份的高点和最近低点之间）。

13、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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连续跳空上涨，又有牛市的气息了？

自从上周房地产第三支箭射出来以后，市场整体上走的都比较强。特别是上证指数，已经形成了短线的上升趋势。最近三大指数更是连续的跳空上涨，上证指数和深证成指已经出现两个缺口，创业板指数也还有一个缺口，有一种牛市要来的感觉。

1、其实对于上证指数我们在上上个礼拜分析中，就很明确的写到即使还有比较长时间的下跌周期，上证指数的空间也基本上是到位了，后续大概率就是通过时间来震荡。当然，对于创业板和深证成指，我们做最坏的打算，也把可能到的点位给了一个猜测。

2、两个星期过去了，上证指数确实也是最强的一个指数，当然，创业板指数和深证成指也一定程度被带上来了。走到现在，市场喊牛市的声音越来越多，并且短期赚钱的投资者也不少。这个时候很多人就把前期大幅的下跌给忘记了，这就是投资者的记忆啊。

3、那么我们来分析目前的行情，首先房地产第三支箭出来之后，也就是上周，我们也判断会给市场一些信心。毕竟房地产是周期之母，那么在政策大力支持的情况下，对于经济和市场肯定是有利的。不过我们也分析了，长期来看地产行业已经过了高速发展期，叠加住房不炒的政策，后续大概率是行业的一个长期整合过程。不过，短期对于资本市场的信心恢复还是有比较大的左右，所以这里有一波行情是比较正常的。

4、其次是最近防疫政策的不断调整，使得大家对未来恢复了一些信心。之前因为各地防疫层层加码，动不动就区域封控，对于经济和生活的影响非常大。所以大家普遍对未来的经济和自己的收入担忧，整体上就都没有信心。

5、所以这里疫情防控的政策调整，让大家看到了希望，一方面是认为疫情影响会减少，甚至是过去了。另外一方面是对未来自己的收入有信心。所以大家普遍把过去一年经济的压力都归罪到疫情防疫上。那么现在政策放开之后，大家的信心又回来了。资本市场也就是最早表现的那一个，这个时候也就容易出现一轮行情。

6、再有就是高层提到了中国特色的资本市场估值体系，这个论述是第一次出现，其实就如同裁判给出了方向。在中国所有的投资必须要看政策的指引，国有企业未来估值的提升，对于整体经济的作用是非常大的。

7、最后就是目前上证指数的整体估值不高，过去三年上证指数为代表的蓝筹股基本上没怎么上涨，很多市盈率都是个位数的。这个时候在有机构配合，那么就容易出现相应的行情。这也是为什么上证指数突然就涨起来了。

8、从上面这个分析看上去，这里出现一波行情那是比较正常的状态，但是能不能说这里就是牛市的起点？至少中短期还是没有这个结论的。我们从市场的供求关系来看，依然还是原来的状态。大量新股发行、定向增发、过去三年解禁股的减持等等，对于资金的消耗非常大。

9、虽然上面提到的几个变化，让市场重拾了一点信心，但是我们还是没有看到连续的放量上涨。目前这样的行情，还是很难刺激场外资金，那么基本上还是存量资金的博弈。这也是最近上证指数和创业板指数跷跷板的原因。

10、再回头看前面的房地产政策，我们认为大概率是为了稳定房地产，不出现系统性风险，未来房地产很难再像之前那样带动中国经济增长了。这个不符合最近几年经济转型升级的大方向。所以房地产整个行业经过阶段性反弹之后，后续还是需要观察，很难有长期大行情。

11、关于疫情防控的调整，对于中国经济肯定是有利的。但是要说疫情就这么过去了，那就是不负责任。大家可以看看欧美国家躺平之后，经济有没有好转？是不是回到了2020年以前了？事实都在那里摆着。

12、目前的世界经济整体大环境就不好，加上地域冲突不断，未来中国经济也同样面临着压力。疫情的影响也同样还没有过去，只不过换一种方式来影响我们的生活。在政策的作用下，未来中国经济出现止跌回升是正常的，但是依然会付出比较大的代价。

13、从目前的形式来看，这个代价很有可能需要资本市场来承担一部分。包括放开房地产企业上市融资，其实也就是要资本市场来消化一部分债务。当然，这个过程中可能需要一波行情来刺激一下市场，要不然如何融资。这个就看接下来是否能够有更大的政策，来扭转阶段性供求关系。长期来看目前的供求关系是非常失衡的，所以长期还是要保持足够谨慎，千万不要追高。

14、从技术上看，上证指数和深证成指从9月份到现在已经走出了一个头肩底的形态，中短线应该还会继续在这个状态下运行。创业板指数要弱一些，目前还没有突破前面的高点。不过在其它两个指数的带动下，后续突破上去的概率比较大。当然，如果突破不上去，那么后续还会继续震荡寻底。

15、这一波行情的强弱，重点关注量能。最近几个交易日，上证指数的量能有所放大，创业板指数和深证成指并不明显。这里行情的大小，关键就是能否持续放量。如果接下来能够持续放量，那么整体上这一波可以看的更高一些。如果持续不能放量，那么后续大概率还会继续向下需求支撑。

16、长期来看，上证指数和深证成指已经在下降通道的上轨附近，上证指数已经有所突破，创业板指数依然还在下降通道内。未来大概率还是维持上证指数强，深证成指居中，创业板弱的状态。整体上我们目前依然维持之前的判断，三大指数大概率还是在一个区间震荡（没有系统性风险，又可以继续保持融资支持实体经济）。因为市场的不断扩容，很难再出现那种所有公司都上涨的长期大牛市，基本上都是板块和行业的轮动为主。

17、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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放量大涨，救起市场的居然是房地产？

过去一个礼拜，市场整体上都比较弱，昨天上证指数又回到60日线下方，创业板和深证成指还没有站上过60日线。今天三大指数都出现了放量大涨，原因当然是因为楼市的“第三支箭”。

1、之前放开金融机构给房地产提供贷款融资是“第一支箭”，紧接着放开债券融资是“第二支箭”，这次证监会放开房地产企业股权融资为“第三支箭”。

2、具体来看“第三支箭”就是在股权融资方面调整优化五项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策、进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用、积极发挥私募股权投资基金作用等。

3、这么密集发布房地产相关的救市政策，一方面说明房地产对于中国经济确实至关重要。另外一方面也说明现在房地产确实出现了比较大的问题。为什么目前这个阶段一定要救，因为房地产行业如果出现问题，那么就很可能出现金融危机。历史上十次金融危机，有九次可能都是因为房地产引起的。最近的美国次贷危机、日本地产泡沫破裂失去的二十年、香港金融危机等等，都是房地产的原因。

4、最近这半年时间里，大家可以感受到跟房地产有关的数据都非常差。不管是新房还是二手房，包括土地拍卖情况。说房地产已经绑架了中国经济，也绑架了中国的金融系统一点都不夸张。银行贷款里面可以说百分之六十以上都是跟房地产有关的，因为房产是最好的抵押物。

5、说到这里，我们应该能够理解，为什么这个时候会出如此大规模有关房地产的政策了。因为过去房地产相关的债务问题已经非常严重，如果没有合适的解决办法，房企的债务问题一旦暴露，最后可能会波及到金融系统，银行首当其冲（这就是过去银行股估值低的重要原因）。

6、过去我们也多次说明，房地产整体上大周期已经接近高位，后期大概率是逐渐进入平稳发展，甚至是慢慢进入衰退期（原因之前说过，重点就是30-50岁人口已经高位回落，叠加出生人口的大幅下降）。

7、证监会放开房地产企业的股权融资是非常重大的，已经暂停了12年多。银行贷款和债券融资是有期限的，到期要还本付息，股权融资没有期限，而且不需要利息，对于房地产企业来说简直完美。这个时候拿出如此重磅的政策，也说明房地产行业到了关键的时候，不救可能会出大问题。细心的投资者会发现，政策一直都没有说救房地产，用的都是支持房地产市场平稳健康发展。说明这个主基调就是要平稳，不能出现危机，同样房价也不能再大涨，那就真的会出大问题了。

8、谁都没想到，救的是地产行业，我们大A股先被救起来了。今天在金融、地产等的带动下，三大指数都出现放量大涨，没有一个行业是下跌的。这里的大逻辑就是整体市场的信心问题，毕竟过去市场除了供求关系的问题，还有就是对未来经济发展没有信心。每一次房地产政策的调整，最后都能带动经济恢复增长。这样的政策，又让市场重新燃起了对中国经济的信心。

9、那么我们不禁要问，这次房地产还会像之前那样出现爆发？再次带动中国经济进入高增长？这两个问题我想每个人都有自己的答案。从政策出发点和目前所处的行业状态，我们认为未来房地产整体上是平稳，没办法经受大起大落。

10、对于资本市场的影响呢？首先对于房地产公司肯定是有利的，拓宽融资渠道，债务压力减小。其次就是保险、银行等金融系统的风险在降低，那么后续估值是否会有提升？比如今天中国平安、招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行等金融股的大涨，应该就是这个逻辑。

11、虽然对于房地产和金融板块整体上是利好，但是高层定位中国经济的转型方向是不会变的。我们前面也一直在说这其实是救市，是要化解目前房地产行业的债务风险。整个行业的周期决定了，未来整体估值已经不会给的太高。所以在政策的刺激下，也是为了接下来房地产行业能够顺利进行融资，可能会出现阶段性的炒作，但是长期的大方向还是不能过于乐观的。

12、接下来说对资本市场的本质影响，那就是抽血。上面说了这么多，大家会发现，我们的资本市场定位就是融资支持实体经济。过去几年为了经济转型升级，大量高科技公司上市融资，引导经济转型新兴产业。现在房地产债务需要救助，资本市场再次被使用。

13、大家可以去看看恒大的债务，虽然其它房地产公司的债务比例没有这么高，但基本上都是半斤八两。这个时候放开股权融资，大概率是因为前面的第一支箭银行风险也很大，基本上被绑架了。第二支箭债券融资根本顶不住，资本都喜欢锦上提花，很少会雪中送炭的。说白了就是要用资本市场的钱去帮助这些公司渡过危机，也就是整体上是要资本市场来买单，因为股权融资不需要还钱。

14、所以说对于整个资本市场来说，这个政策最终还是要从市场抽血。今天这种所有板块一起大涨的状态很难持续，接下来很快市场会再次出现分化。很多人认为的大利好，甚至是牛市起点，目前我们还是没法认同的。市场的供求关系、经济基本面、技术面、资金面等没有改变之前，大概率就是震荡的状态。只要不出现连续的破位，配合融资支持实体经济，一切都是那么完美。

15、在从技术上看，深证成指和创业板指数昨天已经接近前面低点，今天虽然放量大涨，但是还是处于60日线下方，下跌趋势依然非常明显。接下来可以关注能否放量站稳60日线，如果能够站稳60日线，那么后续看前面高点附近，有没有机会形成小的头肩底形态。这个是中短线我们可以观察的。

16、上证指数相对来说比较强，原因我们前面也说过。今天已经站上60日线，但60日线还在加速下移，短期还没有改变方向的迹象。目前指数依然还是在下降通道内，不过已经比较接下上轨了，能否突破上去是中短线观察的点。

17、结合最近房地产救市之后，金融、地产等权重股可能会有阶段性行情，那么后续上证指数可能还会继续保持强势。再结合最近zheng剑会主xi对于“中国特色的估值体系”的论述，市场普遍认为国企估值偏低。那么后续资金很可能会利用这些，来一波阶段性修复行情。这其实裁判已经给出了方向，接下来就看资金如何去运作了，以及到底能够刺激出多少资金参与。整体上目前还是存量资金博弈，大家千万不要追高，否则就很容易被动了。

18、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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长期来看指数会在哪里见底？

最近比较忙，所以没有太多时间来看盘面。当然，最重要的原因是我们认为接下来比较长时间都不会有太大的行情，所以适当减少对股市的关注也是正常的。

1、老战友都知道，我们在今年初看到长期趋势走坏之后，对操作思路做了重大调整。已经从以前的长期持有优质公司股权，调整到少量底仓或者少量资金参与阶段性反弹甚至是直接建议休息。

2、其实这个时候已经做好市场进入阶段性熊市的准备，后面我们也多次提到这个事情。到现在这个时候，大家可以看到市场整体上确实就是熊市了，而且还没有真正见底的状态。

3、我们也多次从市场的供求关系和大家探讨，得出的结论那也是符合目前的行情状态。在市场供求关系有明显改善之前，很难有大行情的出现。特别是注册制之后，过去三年大量新股发行上市，大小非的减持压力非常大，加上各方抽血厉害，如果没有源源不断的资金流入，市场的估值只能进一步下跌。

4、那么很多人会问，既然我们定义为熊市，那么指数到底会在哪里见底呢？关于这个问题，神仙也回答不了。市场涨跌是一个非常复杂的过程，多因素共同影响而形成的，其中每个因素在某个阶段的影响力度又不一样，所以没有人能够准确预测市场。

5、那些大v天天喊抄底，逃顶，一下反转一下反弹，基本上都是猜的。这么频繁的改变自己的观点，确实有些误人子弟。大家都知道，我们所有的分析判断都是在自己能够获得的信息基础上做的推断，虽然也可能因为考虑的因素不够全面，最终会有出入，但是整体上符合市场的概率很高。我们也会随着影响因素的改变，对之前的判断做一定的修正。当然，这种情况肯定是非常少的。

6、如果要我们来猜指数最终会在哪里见底？从长期趋势来看，创业板指数目前大概在1600点附近，随着时间的推移，会逐渐上升到1800点附近。深证成指目前大概在8500点附近，那也会逐渐上升到9000点附近。上证指数目前大概在2800点附近，也会逐渐上升到2900点附近。

7、从以上分析我们可以看到，因为过去创业板指数和深证成指涨幅较大，所以目前虽然经历了大幅下跌，但是距离上升趋势线依然还是比较远。上证指数则因为过去涨幅比较小，虽然这一轮下跌幅度不大，但是距离长期趋势线比较近，最低点已经是接近趋势线了。

8、这就是为什么最近一段时间，上证指数相对来说比较强势，创业板指数和深证成指相对来说比较弱。当然，跟过去的涨幅，估值都有关系，这些都是相互影响的。所以说，我们从三大指数的长期趋势看，依然是处于标准的上升趋势，只不过目前处于阶段性熊市的过程。

9、如果从这个角度来看，那么三大指数下跌到上面的点位都是比较正常的。这也是未来长期震荡下跌行情中，支撑力度会非常强的位置。如果接下来市场供求关系没有改变的情况下，我们判断见到这些点位的概率还是很大的。当然，如果有政策或者其它重大影响因素，那么我们到时候在修正这个判断，至少目前我们是这么认为的。

10、如果我们从市场供求关系来看，注册制之后大量新股上市，对资金的消耗非常大。后续如果没有足够改变市场供求关系的政策，我们认为市场整体的估值可能会到一个大家以前重来没有遇到过的状态。

11、最近全面注册制的消息又在逐渐的释放出来，那么未来市场上的股票供应会持续增加。再加上目前的退市力度依然不够，那么池子里的股票越来越多，这个时候的估值肯定是不断下降的。我们的市场定位就是融资支持实体经济，这个重融资轻回报的状态下，让投资者长期不赚钱，那么进入的资金也会越来越少。所以，市场只能通过阶段性熊市，阶段性牛市的方式来刺激人们的神经，从而吸引资金进入市场。

12、综合上面的分析，我们认为这一轮行情如果后续没有大的扭转因素出现，创业板指数见到1800点，深证成指见到9000点，都是非常正常的。上证指数目前已经调整到2800附近了。如果说市场一直调整比较长的时间，并且是缓慢下跌没有出现系统性风险的情况下（政策力度就不会大），我们认为估值会持续下跌。真的会让大家见到历史最低估值，指数说不定会回到上一轮熊市的低点附近（这个目前来看概率不高，只是在全面注册制的状态下，供求关系很难改变，那么就不得不预防出现这种极端情况）。以上是我们按照目前状态所做的分析，未来如果出现能够扭转市场供求关系的影响因素，到时候在做修正。

13、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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反弹还是反转！

上周我们总结的时候直接说明反弹还会继续，只不过空间不一定会很大。接着市场基本上处于调整，不过到了周五，因为疫情防控调整的二十条措施发布之后。市场对于疫情防控放松预期是利好，所以大幅高开。最终三大指数都出现高开低走，收一根放量上涨的阴线。

1、从这个角度来说，目前市场的分歧非常大。在利好的预期下，卖盘也非常足，在成交额达到一万两千多亿的情况下，指数涨幅并不是特别大。

2、本周的前三个交易日收了两阴夹一阳的状态，昨天的阳线实体相对来说比较长，所以短线来看目前依然是多方占据一定的优势。

3、从三大指数上来看，最近上证指数走势要比其它两个强，创业板指数是最弱的。这个跟我们之前分析的是吻合的，比较上证指数代表的蓝筹股估值比较低，过去的涨幅很小，那么这个时候相对来说会更加稳定。创业板指数代表的新兴行业应该过去几年的涨幅很大，估值也还比较高，这个时候就会更加弱一些。

4、当然，还和周末房地产十六条的发布有关系。毕竟银行、地产在上证指数中占比较高，上证指数自然就强一些。关于地产整体上不太可能出现以前的上涨幅度和动力，最终要的原因就是目前中国的人口规模到了拐点，特别是20-55岁的人口已经开始出现下降。那么对于房地产长期的趋势影响会非常大，未来房地产行业将会进入存量竞争的时代。只有那些稳健的，有实力的房地产公司才有可能继续生存，等到行业经过一轮重组之后，剩下来的公司可能会进入平稳发展期。

5、虽然政策在不断放松，但是大家注意所有政策的出发点是保交楼，保民生，保持行业的稳定发展。因为目前整个地产行业出现非常明显的衰退迹象，如果不能稳住，后续对金融系统的冲击会非常大，甚至影响金融安全，不排除爆发金融危机。所以需要去扶持优质的房地产公司，稳住整体预期，最终那些资不抵债的公司该退出还是要退出。行业能够平稳着陆。

6、关于房价，即使是在目前这个阶段，住房不炒的主基调依然没有改变。从长期人口的变化来说，未来房价整体上很难出现大涨。未来的房价主要看所在城市人口的变化，那么能够持续吸引人才流入的城市，房价相对会比较坚挺。人口出现负增长的城市，房价大概率是很难有大的起色了。当然，短期来看，可能会在金融政策的支持下，出现短暂的上涨。人口是需求，另外，土地出让情况是供应，这两个会是决定所在城市房价的关键。

7、所以从这个角度分析，那么这一轮政策下来，地产板块的涨幅不一定会很大，一轮快速上涨之后，大概率会回到震荡的状态。等待全国房地产销售和开工数据的变化，到时候再来选择一次中长期的方向。

8、最近的政策利好是实打实的，所以我们看到市场的成交量一下就起来了。已经连续三个交易日超过一万亿的成交额，今天回落到8000多亿元。说明还是有不少资金进来做这一波行情。

9、市场上也是出现了不少大喊反转的声音，我们依旧维持原来的判断，目前这里大概率还是反弹。目前不管是从经济基本面、政策面、技术面的角度来看，判断反弹为时尚在。特别是从供求关系上来看，很难有理由说服我改变原来的判断。

10、从技术上来看，昨天的放量中阳线，使得深证成指和上证指数已经突破10月份的小高点，那么这里就可能形成小双底的形态。如果后续继续走强，那么上证指数反弹到3200点附近也是正常的，深证成指可能反弹到12000点附近。创业板指数目前还没有突破前面的小高点，是三个指数中短线最弱的一个。

11、从供求关系上来看，目前随着市场的下跌，新股发行的速度有所调节。最近这一两周新股数量都在5-6只，比之前每周十几只要减少不少。这也是呵护市场的一个表现，不过关于全面注册制的消息又时不时的出现在新闻里，对市场的冲击还是很大的。在注册制不断推进的过程中，如果退市和对大小非方面没有大的政策制度改进，供求关系很难扭转。除非出现比较大的影响因素，刺激出投资者巨大的信心，那么增量资金进入，需求增加。

12、近日，证监会易会满撰文表示，总的看，经过近3年试点探索，以信息披露为核心的注册制架构初步经受住了市场考验，配套制度和法治供给不断完善，全面实行股票发行注册制的条件已基本具备。推行全面注册制是发展直接融资、支持产业转型升级的必要举措。市场预期，全面实施注册制，将进一步提高我国资本市场的活力和韧性，完善科技、产业、资本的良性循环，提升资本市场服务经济高质量发展的效能。【点评：中国资本市场的目的就是融资支持实体经济，目前是经济转型的关键时期，支持新兴产业的发展，资本市场是重要的贡献者。】

13、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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反弹大概率还会继续，但是空间不一定很大！

最近几个交易日市场走的很强，三大指数都连续收了六根阳线，这个有点像前面那一波反弹行情。昨天出现了小幅的下跌，整体上我们判断反弹大概率还会继续，但是空间不一定会很大了。

1、最近反弹的量能逐渐放大，两市成交额突破一万亿，说明短线有资金开始活跃，那么这个反弹很可能会比之前的大。另外，经过大幅下跌之后，现在市场的做空动能相对来说减少了，被套的资金一时半会也不愿意割肉。在做多情绪被长期压制之后，这个释放出来的力度会逐级加大。

2、目前属于第二波反弹，那么比第一波的行情更大的概率要高很多，同时技术上这里很可能会形成小的双底或者头肩底形态。目前快速反弹之后，已经到前面反弹高点附近，这里是观察接下来行情的关键位置。

3、前面小高点附近有压力很正常，不太可能直接突破上去，相反，短暂的震荡休整以后，对后续的行情更有利，所以这里震荡几个交易日是正常的。如果震荡之后能够放量突破上去，那么这里就可能形成小的双底，反弹的高度可以看到60日线上方，甚至是前面8-9月份的平台区间。

4、如果震荡之后不能放量突破上去，那么后续就是再次向前面低点附近寻求支撑。到那个时候，就看头肩底有没有机会形成了。目前短线就是这么一个技术状态。

5、中长线来看，年线还在加速下移，并且年线拐头向下的时间并不长，目前整体上还是处于高位，特别是创业板和深证成指。从这个技术角度来说，中长线依然不能乐观。我们再看60日线，目前依然处于快速下移的过程，对指数形成很大的压力。这是60日线调整以来再次拐头向下，是否能够逐渐走平，还得看接下来市场的强弱。至少目前还看不到拐头的迹象。

6、从以上分析我们可以看出，目前短线处于反弹周期，长期依然是非常明显的下跌周期。这个过程中，我们一定要以长期趋势为重点，短期趋势为辅助。所以我们一直强调长期依然不能乐观。市场一反弹，喊牛市的人又是一大堆，每次都是如此。信不信由你，反正总有一次或者是阶段性是对的。

7、前面是技术面的分析，我们再来看供求关系，本周依然有十家新股申购，不过目前来看下周和下下周没有看到大量的新股申购信息。当然，还需要再等几个交易日，如果是真的减少了，说明上层有意在调节，希望市场能够逐渐走好。一旦市场走好，我们相信依然会有大量新股申购，注册制和融资支持实体经济的大方向不会变。

8、好在经过大幅调整之后，现在市场整体的估值不高，后续指数出现大幅下跌的概率就不会很大。随着股票供应的大幅增加，未来中国资本市场的估值整体上都会保持的比较稳定，局部炒作高估之后，会进行相应的调节。

9、再从资金的角度看，目前经济环境整体不好，老百姓的收入减少，那么用来投资的资金也会减少。特别是对于房地产行业，对整个经济的影响还是很大的。目前股市的资金量流入是很少的，基本上是存量资金在博弈，这个过程中还是在不断的消耗（具体的以前统计过，这里不在累述）。

10、商品供应增加，资金却是在不断减少，那么商品的价格必然是下跌的。这是我们判断长期整体行情的关键，也是为什么过去这一年市场长期调整，估值在不断下降的主要原因。只要这两个关键的因素没有实质性扭转，那么只能等到价格足够便宜，才会有大机会。

11、最近网上关于疫情防控政策调整的信息很多，疫情以来大家确实都不容易，所以都希望疫情能够早日结束。不过我们要相信国家的政策制定一定比我们普通老百姓考虑的更加全面，也更加科学，所以之前有朋友拿国外的经验来跟我们讨论应该放开管控。虽然我们也表达了自己的观点，但是从来不会强加与人。我们也希望能够尽快放开，但是一定是在保障整体安全，或者是放开之后利大于弊的情况下。昨天看到的观点和我们想的差不多，大家可以做个参考。

12、为什么现在还不能大规模放开？我们还是要先从病毒本身的视角来观察。当下奥密克戎的病毒的确比过去变种轻症了不少，出现了大量的无症状感染者也是事实，但奥密克戎的传染性也比过去强了很多倍，这是奥密克戎非常难防、难控制的根本原因。

13、奥密克戎虽然无症状占绝大部分，但我们需要注意：奥密克戎的毒性。奥密克戎病毒和普通流感病毒有很大区别，除了传染性和毒性比普通感冒更强之外，主要是奥密克戎病毒攻击下呼吸道乃至肺部、神经系统和其它内脏器官，所以一旦重症很容易出现呼吸衰竭而死。普通流感则主要是攻击上呼吸道，也不会有奥密克戎那么高的致死率。奥密克戎的死亡率我们可以从美国过去半年的数据和香港当下的数据窥斑见豹。美国过去半年新增病例达1270万，死亡病例达10万，这个死亡率超过千分之八；香港过去感染人数基本在四千多人每天，死亡每天大概一二十人，死亡率大概在千分之三到千分之四。我们哪怕按千分之三计算，如果中国感染10亿，死亡病例也将高达300万人。退一万步，就是感染病例只有千分之一，感染十亿也要有上百万人死亡。从2019年到2021年，美国预期寿命下降了2岁多。美国新冠死亡病例在过去半年又增加了10万人，这是美国医疗条件比我们更好、比我们更地广人稀的情况下出现的结果，我们哪怕按美国的比例计算，我们的人口是美国的4倍多，完全放开的后果一年死亡病例达到百万也并不难。

14、奥密克戎的变异的不确定性风险。过去，生物医学界一直认为传染病毒的毒性和传染性呈现反向关系，即毒性增加其传染性必然减弱，传染性增加其毒性必然减弱。但是，新冠病毒却打破了这一认知，它在较长时间里的变异方向就是毒性与传染性同步增加，比较典型的变异病毒就是2021年流行的致死率更高的德尔塔病毒。当新冠演变成奥密克戎病毒之后，它的传染性进一步增加，但毒性却下降了很多。不过，最近在欧洲悄然流行的新变种，又出现了毒性和传染性同时增加的情况。由此我们可以看出，新冠病毒的变异存在方向的不确定性，也就是说未来其传染性和毒性到底如何演变存在不确定性，有继续变得更毒、其传染性不变或进一步增加的可能性，这个可能性就是重大系统性风险。更何况，最近媒体还报道美国病毒实验室研制出了致死率高达80%的新冠病毒，虽然试验对象只是10只小白鼠，但已经说明该病毒不但是可研制和编辑的，它也是完全可能毒性再增加的，所以新冠病毒随着传播范围扩大毒性会减弱的判断是缺乏依据的，至少疫情的头一两年，新冠病毒都是毒性和传染性是同时增加的趋势。

15、关于新冠病毒的后遗症，我们现在还不能从科学层面准确做衡量，但至少有两点可以肯定：一是后遗症的严重性比流感肯定严重，二是后遗症的种类多。相关研究已经表明，新冠病毒的后遗症是多样化，病毒甚至会攻击内脏、生殖系统，乃至神经系统。国家对新冠病毒无论在毒性以及未来变异不确定性的判断是准确的和客观的。

16、从医疗系统的角度来看，我们国家的医疗资源是相对匮乏的，床位配备是严重偏低。一旦中国疫情爆发，一定会出现三种后果：一是病床位严重稀缺，医院爆满。二是医疗资源将成为稀缺资源，我们正常看病将非常困难。三是看病会变得非常贵。所以，我们其实不具备像西方那样躺平的条件。当然，西方躺平也不是他们愿意躺平的，而是他们挡不住病毒，最后不得不认命了。

17、我们应该相信国家，会根据病毒的变化，不断调整防疫政策，最终一定会在防疫和各方面的发展上做好一个平衡。未来有相关治疗药物能够保障人民生命健康的情况下，才会真正放开管控，疫情对我们的影响才会逐渐减少。

18、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

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放量大涨，机会来了？

上周市场跌了四个交易日，本周开局两个交易日走的还不错。昨天三大指数涨跌互现，今天出现集体大涨，是不是机会来了呢？听我们细细道来。

1、前面两个星期的快速下跌，市场存在反弹需求。这两天正好是前面低点附近，上证指数和深证成指已经跌破低点，创业板指数昨天低点破了一下就拉回来了，这里反弹是比较容易的。

2、再从短线技术面看，这里有形成小双底的可能。前面十月中旬是第一个低点，目前就是看第二个低点能否形成。目前三大指数的macd指标都有形成底背离的条件，只要接下来稍微强势几个交易日，macd再次金叉，那么三大指数底背离就成行了。那么就可以去观察小双底能否形成。

3、长线技术面看，我们之前说的大双底可以继续观察。第一个低点在4月底，目前是第二个低点的位置。我们依然判断接下来形成大双底的概率不大，大概率还是一个区间震荡的状态。当然，目前整体上三大指数还是处于非常明显的下降通道中。

4、再来看看一些市场数据，先来看市场的市盈率情况。我们选取2008年10月28日、2013年6月25日、2019年1月4日这三次知名大底数据（如下图），从中可以发现，目前(截止10月31日收盘)，大A各主要数据市盈率已接近2019年1月4日低点，其中，沪深300指数市盈率更是低于该时间点的数值。市盈率底有一个原因是银行等蓝筹股拉低了整体数据，很多过去两三年大幅上涨的公司，目前市盈率还是比较高。【说明：如果从交易软件中看，目前的数据更低。因为软件中用的是加权的数据（被权重股拉低），图中的数据是等权数据，考虑到所有成分股。】

5、再来看A股破净率的情况，截止10月31日收盘，A股破净股数已累升至491家，超越此前三次大底时数据，而其破净率也达9.86%，逼近10%这一重要关口，且超过此前2013年6月25日时数值。市盈率和市净率作为重要指标，常被用作判断估值高低，当市场整体估值处于便宜的位置。

6、从以上数据我们可以看出来，经过前面的大幅下跌，加上过去几年企业利润的增长，整个市场的估值确实不贵。这个我们其实在之前就说过，今天大家通过数据看的更清楚。很多投资者就是因为估值的便宜，所以现在稍微大涨，就生怕错过行情。大家可以看看银行股的估值，很多都已经在5倍以下了。两三年前有一波专注银行的投资者，也是通过估值分析，坚定看好银行股。结果2018年之后银行股基本没怎么涨，现在依然跟随指数下跌。

7、估值底可以作为整个市场底部区域的判断，但是我们不可刻舟求剑。细心的投资者应该已经从上面这张图中发现，目前上市公司的数量已经是2013年的两倍还多，市值也是翻倍不止。

8、从2008年10月到2013年6月，接近5年的时间，市场增加了870家上市公司。从2013年6月到2019年1月，接近5年半的时间，市场增加了1218家上市公司。从2019年1月到现在，只有短短的不到三年的时间，市场又增加了1292家上市公司。大家看到这个上市的速度了。

9、市场容量的大幅增加，股票供应大增，那么最终价格一定是下降的，这个是由供求关系决定的。所以说虽然目前市场的估值已经下降很多，但是只要没有增量资金的进入，市场很难走出大的行情。

10、即使目前市盈率和破净率的角度已经到了低估值的区域，但是考虑到目前的具体状况，我们不排除后续还会有更低的可能。特别是在目前规模以上企业利润出现下滑的特殊时期。在股市求生存，我们不得不考虑极端可能性。至少到目前为止，我们还没有看到真正能够扭转市场信心的政策或者技术面的出现。

11、不得不在提一下，市场最近大幅下跌之后，前面两周新股的申购数量有所减少，我们认为是有意的调节节奏。今天再次看下周的新股，又是11家。这样的情况下，再加上大小非的解禁，未来压力依然不小。

12、我们从内在深层次的逻辑和数据来分析目前的市场，虽然估值已经下降的比较多，但是长线依然不能乐观。目前我们只能作为短线反弹来看待，长线的大机会还是需要等待确定性更高的时候。要么是市场信心的逐渐修复，资金供求开始出现大幅增量。要么是估值拉到足够低，出现非常难得的机会（按目前的市值，我们认为没有政策的加持，整体估值创历史新低的可能性很大）。特别是过去两年大幅上涨的公司，目前的估值其实还是比较高的。

18、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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太惨了，投资者该怎么办？

现在的市场真的是太弱，投资者真的太惨了。一两个交易日，指数就差不多把前面反弹的空间跌没了。最重要的是这种温水煮青蛙式的下跌，目前还没有看到结束的迹象。

1、从年初创业板指数跌破重要均线的时候，我们非常明确的调整了操作思路，其实已经是在做最坏的打算。一年时间快过去了，虽然我们也不可避免的亏损了一些，但是整体的弹药是保存好的。未来一旦行情扭转，我们是有足够的资金在低位布局介入，到时候重新盈利不会太难。

2、为什么市场会走出目前的状态，我们反复强调市场涨跌的内在本质，那就是供求关系。一方面是股票的供给，另外一方面是资金的供给。目前股票的供给速度大家都知道，新股融资、再融资、大小非解禁等等，这些都是实实在在的增加供给，那就会对市场的资金形成非常大的抽血。

3、从资金的供给上来说，过去的长期慢牛是因为大量资金通过基金的渠道流入股市，加上外资的不断流入。这些资金都是以价值投资（成长投资）为主，所以我们看到过去2018年到2021年都是白马股的天下。

4、最近为什么白马股动不动就暴跌，就是因为过去这些公司涨幅巨大，加上现在这些资金有些跟不上，那么就容易出现这样的快速下跌。目前大部分基金投资者已经被套，这个时候通过基金进入市场的资金量很少，外资在美联储加息之后，也开始出现流出的迹象（这也是港股跌幅更大的重要原因）。所以大家可以看到，越是机构重仓的公司，越容易出现莫名其妙的快速下跌（之前的就不说了，比如昨天的白酒，今天的东方财富）。

5、从以上分析我们可以看到市场股票的供给不断在增加，不断消耗市场资金。这个时候流入市场的资金却越来越少，资金的供给又出现了问题。目前就是一个存量资金博弈的过程，而且是越消耗越少的过程。那么这种情况下，股票的价格必然是整体下降的，这就是我们之前整个的分析逻辑。现在这个时候大家都看到了，结果也确实如此。

6、所以我们一直在强调的是在市场供求关系出现明显变化之前，不可能出现大规模的行情，资金只能在板块之间切换，并且很难有持续性。所以长期我们还是不能乐观，虽然技术上有形成双底的可能，但是内在的东西才是决定因素。

7、目前的市场还没有出现大的恐慌，但是投资者信心已经在崩溃的边缘。按目前的趋势，如果没有外力的干预，市场很难扭转供求关系。当然，大家应该都看到，政策已经在呵护市场，从新股申购数量、转融资利率下调、扩大融资融入标的等等，都是在大跌的时候有救市的想法。可惜这些小措施还是很难改变目前的状态，我们相信后续一定会有进一步的政策支持，特别是国家队的动作。

8、虽然大家现在都在说市场的估值已经跌到历史低位，已经有了配置的价值，这一点我们不用否认。但是深层次的原因就是注册制之后，股票的供给大量增加（包括大小非），加上资金的供给跟不是，那么商品的价格肯定是要跌的。至于什么时候能够扭转这个趋势，目前来看股票的供给正常很难停下来，能够从速度上控制就不错了。那么最关键的就是要加快退市的速度、限制大小非的解禁以及增加市场资金供给。政策什么时候从这些方面开始下手，才有可能逐渐的改变市场的供求关系。

9、当然，还有一种就是持续下跌之后，商品的价格足够低，那么市场的容量（总市值）下降，这个时候需要的资金量就少了，那么就容易出现相应的行情。如果是这样的模式，没有大的政策支持，后续调整的空间和时间还不小，很多过去大涨的板块股价还会经历大跌。

10、从技术上看，短线上上周的低点会有些支撑，这里是看短线强弱的位置。按目前的形式，没有大的利好消息，或者是国家队有相应的动作，靠市场自身的力量有些难，大家可以观察一下是否会有一些重要板块，有快速拉升的动作，这很有可能会是国家队的护盘，特别是那些低估值的蓝筹股。我们估计接下来如果有崩溃式的下跌，国家队不可能坐视不管，毕竟需要融资支持实体经济，不能发生系统性风险。

11、中长线来说，我们可以关注四五月份低点的支撑，这个是形成双底的关键位置。当然，我们上周已经分析过，按目前的市场供求关系来看，双底形成的概率不高。如果有政策的呵护，未来能够在一定区间内震荡就是不错的状态（大概率）。这样既不会出现系统性风险，又可以不断融资支持实体经济。

12、最近的市场真的太惨了，多少人的财富灰飞烟灭。这其实又是资本市场的常态，每隔几年都会来一次，比如2008年、2011-2012年、2015年、2018年，大家可以看到基本上是3-5年会来一次快速下跌。当然，快速下跌之后一定会有一波比较好的行情。

13、作为普通投资者，我们要尽可能的减少大跌过程中的亏损幅度，未来一旦行情好转，只要抓住一两次机会，基本上就可以实现资产的翻倍。这才是普通投资能够长期赚钱的关键。

14、现在这个时候市场大跌，未来一定会给我们买入廉价优质筹码的机会。我们现在要做的是好好思考下一轮行情那些板块会出现大的机会，能够带给我们超额的收益。大家都是知道我们长期看好生物医药器械板块，但是由于过去三年涨幅实在太大（十多倍甚至是数十倍），加上集采之后行业的重组需要时间（没有三五年很难完成行业集中度的提升），下一轮行情就很难有这样的涨幅。当然，翻倍的概率是很大的，只是数量上来说会少一些。

15、我们目前就是在不断的思考和翻看资料，来确认下一轮业绩增长存在爆发可能性的行业，或者是容易被资金关注的新兴行业。大家有从事相关行业，有自己见解的可以告诉我们。

16、以上是从大的视角来说大跌之后我们应该怎么办，从短期来看，我们一定要保持好自己的实力。正常情况下，在我们调整操作思路之后就不应该出现大幅持仓的状态，最低就是小仓位持有。如果是重仓的投资者我们建议在接下来的行情中，有大幅反弹的机会要降低仓位。当然，现在这个时候就没有必要去割肉了。

17、最近上市公司陆续公布三季报，我们有时间会对之前跟踪的上市公司做一个解读，不一定准确，但一定是我们最真实的想法和判断，感兴趣的自己关注。当然，有些公司过去的增速比较高，目前的增速下降了，再结合市场状态，股价下跌也就很正常了。所以行业和公司都是有周期性的，不可能长期保持非常高速的增长。我们要想获得高收益，即必须牢牢抓住高增长阶段。这也是我们坚持价值投资为主，趋势投资为辅的原因所在。

18、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

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短线如期反弹，双底的概率有多大？

上周二我们以《短线存在反弹需求，长线依然不能乐观》为题，从短线和中长线分析了目前市场的状况。结果上周三市场就出现了探底回升的中阳线，这也意味着短线行情将进入反弹周期。

1、目前的短线行情，我们只能作为反弹来看待。主要的原因就是短期跌幅较大，多头被压抑的太久，同时空头力量有所衰竭，这个时候的反弹往往都是快速而猛烈的。大家可以看看医药ETF上周五的走势，这就是整个板块被压抑太久的爆发。这样的上涨不可能有持续性，最终还是需要通过震荡来完成筹码的交换。

2、从三大指数的技术面来看，距离60日线还有比较大的距离，这里应该是这波短线反弹行情重要的压力位，也是我们观察的重点。如果这个位置都到不了，那么说明这里的反弹比较弱。正常情况反弹到这个位置，在向下寻求支撑，那么跌破上周低点的概率就会小很多。

3、目前我只能作为反弹来看的一个重要原因是，前期下跌的速度太快，市场信心再次被瓦解。快速的下跌只是形成低点的条件之一，一般大的底部都是需要经过长期的震荡，完成筹码的交换。快速下跌可能是底部的一个部分，但不能作为我们操作的依据。

4、我们不要寄希望于找到最低点，需要大概率的确认底部区域，只要是在底部区域分批买入，未来的收益都将是非常可观的。所以前期下降趋势中的快速下跌，形成低点的概率很小，往往是在快速下跌之后，底部震荡比较长时间之后的快速下跌，才有可能形成低点，而且幅度不会太大（诱空）。

5、在6-7月的时候我们分析过，以当时的条件我们首先看头肩底能否形成，其次再看双底的形成状况。在八月底开启快速下跌之后，我们就判断头肩底失败，那么现在就要看双底的状况了。

6、目前三大指数再次回到前面低点附近，到了构筑双底非常重要的时刻。这个位置能否止跌企稳，是观察双底的第一个条件。目前的这个反弹也是比较重要的，当然，最关键的是接下来的再次下跌，能否继续缩量企稳。

7、虽然从技术上看，双底形成的概率还是不小的，但是按我们之前说的，从供求关系上看中长线还是不能乐观，所以我们认为形成双底的概率要更低一些。除非出现比较明显的供求关系变化，否则形成双底的概率不超过40%。

8、更大的概率是继续在前面低点和高点之间做一个震荡，通过长期的震荡来寻找一个平衡。这个过程中可能会有好多个小低点和高点，然后再未来的某个时刻，再次因为供求关系的改变而选择方向。

9、目前来说，中长线依然不能过于乐观，已经多次从供求关系跟大家探讨过了。大家可以去看一下，本周新股申购数量明显减少（本周只有6家，之前每周都是十多家），这是一种调节方式。过去的每一轮快速下跌之后，新股申购数量都出现减少，一旦行情回暖，数量马上就会再次增加。毕竟融资支持实体经济才是重点。

10、短线反弹了几天，很多投资者又开始兴奋了。不少大V又开始鼓吹底部，这些人不少都是瞎猜的，反正猜对猜错他又没损失，你要是信了那就等为此买单。我们分析的也不一定准确，需要大家自己去思考。但我们至少是把内在的逻辑说清楚了，只要逻辑没有变化，市场很难出现大的行情。

11、当然，局部的板块行情是可能的，比如说指数反弹几百点，但是某些板块可能会出现一些公司股价翻倍。作为普通投资者能够找出这样的公司难度极大，同时能够低点介入，高点出来的更加难了。

12、上周生物医药器械板块出现暴动，大家都知道我们长期看好这个板块，只是因为之前涨幅巨大，加上集采的影响，行业处于加速整合的过程中。我们之前判断的调整时间差不多一年，考虑到整体行情比较差，那么板块的调整时间可能会比我们预计的久（原本我们预计三季报和2022年年报时点）。但是接下来有些优质的、受集采影响比较小或者影响已经逐渐过去的公司，可能会逐渐转好，整个板块会逐渐进入到震荡盘底的过程。目前很多公司股价经过大幅下跌，有形成双底的可能性，这个大家可以观察一下。

13、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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这短线存在反弹需求，长期依然不能乐观！

从今年初开始，我们就不断的强调要调整操作策略，这个是由整体的环境和市场趋势所决定的。市场从来不会以任何人的意志为转移，我们只能根据市场的变化作出相应的调整。

1、回过头去看我们的调整，到目前为止是比较契合市场的状态的。虽然整体上很难避免亏损，但也留足了足够的资金，为下一次机会到来做准备。没有机会的时候我们要懂得休息，一旦出现大机会要牢牢抓住。只要不犯原则性错误，捕捉到两三次机会，你的资金就会出现大幅增值。

2、最近跟朋友交流也一直在说，虽然我们整体上是学欧美发达国家的资本市场模式，但是我们有非常明显的中国特色。这个是由政治制度的不同而决定的，欧美国家的政府是资本的代言人，所有的政策目的最终都是维护资本家的利益为主，所以资本市场长期走牛是对资本家最好的回报，所以大家看到美股长期走牛的状态。一旦出现金融危机，政策一出来，资本市场屡创新高也就容易理解了。

3、国内就不同了，我们的政府代表的是广大人民的利益，资本最终也是要服务社会。所以政策上一定不会以资本的利益为上，目标一定是服务整个社会。我们可以清晰的感受到，资本市场的定位就是融资支持实体经济的发展。那么这个过程中能否出现长期慢牛，就要看政策的取舍。

4、目前经济发展正处于转型升级的关键时期，需要大力支持新兴产业的发展。再配合注册制的实施，我们看到资本市场的融资明显加快。从供求关系上看，目前是以融资为主的市场，全球最大的融资市场，那么这种情况下出现熊市的概率就很大了。

5、在经过年初的第一轮下跌，整体市场趋势就破坏了，这个时候要想回到牛市，需要政策和市场的不断积累，才有可能扭转这个下跌趋势，目前可以说还是明显的在下跌趋势中。而且处于一轮加速下跌的过程，目前还没有明显的降速。

6、短期来看，经过前面近一个月的下跌，目前跌幅不小。接下来如果还有快速下跌，基本上就是短线底部区域，反弹的需求会很强烈。当然，也不排除直接进入短线反弹行情，但是空间不会特别大，还会不断反弹来进行降速。

7、中长线来说，目前行情千万不要过于乐观，市场供求关系目前已经失衡。注册制之后大量新股上市，大家可以去看新股申购列表，基本上每周依然是十几家，市场抽血非常明显。还有再融资、印花税、券商佣金、融资融券利息等等，最重要的是大小非的解禁减持压力。过去三年大量新股上市，目前解禁的数量极其庞大，需要多少资金来接盘啊。

8、在资金大量抽血的情况下，流入市场的资金却看不到太大的方向。随着市场的下跌，大家信心普遍不足，这个时候增量资金很少，相反流出市场的资金却在增加。目前，基金的赎回压力已经明显加大，未来一旦真正掉入下跌赎回在下跌的恶性循环中，真的有可能要有不少融资客崩溃。

9、截止中午11点，指数表现相对比较稳定，特别是创业板和深证成指，主要原因是昨晚宁德时代公布了三季报业绩预告大增，今天股价大涨。宁德时代贡献了创业板涨幅权重的一半，深证成指的三分之一，没有宁德时代的上证指数几乎是没有上涨。

10、宁德时代的稳定，能够促使大盘的稳定，但是能否保持长期的强势，目前来看还是很难。主要是市场资金逐渐在萎缩，那么多头的力量就不够强大，很难有持续性。加上公司整体市值大，估值也不便宜，进一步消化估值压力的概率更大。

11、目前的市场，短期反弹参与的价值依然不大，风险和受益比不高。未来真正的机会应该在大量恐慌盘出现的时候，到时候应该会有不少融资客出现爆仓。越到后面越容易出现快速暴跌，投资者的心态也接近崩溃。目前这样钝刀子割肉，很多人是已经麻木了，也就很难出现大底。

12、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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这个板块未来一定有机会！

市场最近还是比较弱，没什么特别大的机会出现。本周过去的四个交易日，基本上是涨跌互现，但是又出现了点变化。

1、之前跌幅快速而猛烈的创业板指数，本周出现了反弹，四个交易日目前还是上涨的。深证成指稍微弱一些，小幅下跌，上证指数成了最弱的那个指数。主要原因是短期内上证指数跌幅较小，现在市场就是如此，迟早都会轮到。

2、特别明显的就是最近的白马股，基本上每天都要杀一个。大家可以去看看，基本上都是在缓慢下跌之后，突然的大跌。这些公司都是有大量机构持仓的，特别是基金。这就会造成基金净值的大跌，进而出现赎回的增加，基金要应对赎回，那么只能进一步卖出股票，从而进入一个死循环。

3、目前还没有出现大量私募基金和融资融券的强平，一旦触及到强平线，那么市场就可能出现瞬间奔溃的状态。当然，我们不希望出现这样的状况，也不是一定会出现，但是作为投资者我们要做好最坏的打算。

4、大家还记得2015年杠杆资金奔溃的状态吧，指数都可以直接奔跌停。当年要是没有国家队的护盘，很多公司股价可能会跌去百分之八九十。至于现在的状态，可以说是钝刀子割肉，慢慢消耗市场的资金。

5、大家都还记得我们说股价的决定因素依然是供求关系，细分来说其实就是股票的数量和资金的数量那个的增量更大。只要认清楚这一点，对未来市场的判断就可以有大致的方向了。我们从调整操作策略开始，就感觉到市场供求关系到了扭转的节点，需要防范风险。

6、注册制之后大量新股上市、再融资、印花税、券商佣金、融资融券利息等不断的从市场抽血，更可怕的是高价发行之后，大量解禁股的上市，减持的压力非常大。大家可以去看一下过去两三年内上市的公司，有几家没有发布减持公告的。

7、在回头看现在的退市状态，虽然新闻报道视乎退市的数量比以前增加不少，但是从上市数量和退市数量的比例来看，其实退市比例是更少的。这种状态就会造成股票的供给大量增加，而一旦进入熊市，增量资金没有，那么存量资金被消耗，最终价格大跌也就不意外了。

8、我们认为中国资本市场未来的大方向大概率是走欧美的方式，至少要保持资本市场长期向上的状态。但是到目前为止，我们高层对市场的定位依然是融资支持实体经济，不太注重资本回报。中短期内这个定位是不会变的，加上我们的投资者群体特殊，大概率是保持非常剧烈的波动。虽然长期依然可能是慢牛，但是阶段性的熊市不可避免。

9、所以说未来要在市场赚钱的难度越来越大，这一点认识大家一定要有。在市场没有跌透之前，或者是市场趋势没有扭转之前，主要的策略依然是中短期反弹，并且小仓位参与，切不可过早重仓。

10、回归正题，我说有机会的板块是生物医药器械行业，虽然目前依然处于下跌过程，但是有一些公司已经出现一定的盘底迹象。对于这个板块的看好我们重来没有变过，但是在去年下半年我们已经判断板块会进入调整期，并且预判早的话2022年中报出来有可能会结束调整，晚的话2022年年报出来也差不多了。

11、虽然整个板块的跌幅超过我们的预期，但是目前这个时间还是很有可能。有部分公司股价经历大跌之后，目前已经出现盘底的状态。至少还没有出现板块性的现象，接下来关注是否会有公司提前走出来，然后观察其它公司能否跟上。

12、虽然我们觉得整个行业还处于剧烈的重组阶段，这个阶段没有那么快能够过去，但是不排除有些公司受集采等政策影响较小，公司业绩能够持续保持高速增长，那么就可能更早的走出调整。毕竟人们对健康长寿的追求是无止境的，加上老龄化社会的快速推进，生物医药器械的需求必然也是巨大的。

13、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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头肩底失败，关注能否形成双底！

两个月没有更新文章，主要原因是最近这段时间确实看不到很好的机会，所以我们主要还是以休息为主。基本上没什么操作，小仓位持有一部分观察仓。

1、之前的7月初的时候我们反复在说短线上升趋势末期是非常明显的，结果也确实蒙对了。后面指数经过一段是时间震荡之后，开启了一轮短线下跌。也就是过去两个多月的时间，指数都处于一轮下跌周期。

2、从三大指数走势上看，创业板指数跌幅最大，特别是八月下旬开启的破位下跌，基本上没什么抵抗，是非常明显的熊市特征。深证成指也是类似的情况，短线震荡之后，开启破位下跌的走势。只有上证指数整体上还是比较强，虽然也是震荡下跌，低点也是逐级向下，但是整体上斜率比较小，跌幅不大。

3、造成上述三大指数这种现象，主要是创业板和深证成指在2019年-2021年涨幅较大，整体上估值都比较高，目前可以说是处于阶段性熊市的过程中。上证指数因为之前涨幅比较小，所以现在的调整期，幅度也不会太大。

4、当然，从估值上看也是可以判断的。因为创业板和深证成指过去的涨幅大，虽然已经经历的一段时间的调整，但是其中的龙头公司估值依然很高。而以上证指数为代表的权重股，目前很多传统行业市盈率都在20倍以内，所以再次大幅下跌的概率不大。

5、还有一个原因是因为过去资金的关注点都在新兴行业，比如新能源、新能源车、芯片半导体、生物医药等等行业，所以资金都是超配的，目前这个时候就有很强的减持压力。一般资金扎堆的地方，往往风险会越来越大，一旦趋势扭转，那需要消化的时间会很长。

6、为什么我们在年初的时候修正操作策略，其实就是有这方面的预期，只是那会我们没办法说的那么绝对，毕竟市场所有可能性都有。但既然我们调整了操作策略，那就是以大概率为主。到目前为止市场也其实没有太大的机会。我们以前主要以持仓为主，修正为小仓位持仓或者波段操作，就是看到市场有长时间调整的需求。

7、一直以来关注我们，或者上过我们公益课的朋友应该都知道，市场经济的规律在股市中也是起到决定作用的，那就是供求关系。一直让大家关注新股上市速度，大家会发现，只要市场走好，新股数量每周都是十几家。最近短线跌幅比较大，大家可以观察一下，新股申购数量是否会减少。

8、目前的市场除了新股、还有再融资、印花税、券商佣金等等，每年从市场抽血近万亿，这些资金都是实实在在的流出市场的。现在的行情，场外还有多少资金会进入股市。过去的赛道股牛市，除了外资的贡献，最重要的是老百姓的钱通过基金进入市场形成的。

9、对于市场的中短线行情来说，之前我们给出的判断是有形成头肩底形态或者双底形态的可能。八月底到现在的破位下跌基本上宣布头肩底形态已经不可能了，那么接下来关注前低附近是否能够缩量止跌，进而有机会形成双底或者多重底的形态。

10、当然，如果跌破前期低点，依然没有止跌迹象，那么从技术上看，就是继续寻底的状态，前面的第一个低点就是没有价值的了，需要等到新的低点。

11、目前市场短期还处于加速下跌的过程，大家还是要保持警惕。具体的中长线判断，我们下次再说，接下来我们恢复一周至少一篇文字更新，基本上在周二和周三。

12、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

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剧烈分化，调整已经结束？

过去的一个礼拜，三大指数整体上就是震荡的状态。虽然目前有些板块整体走的挺强，但是从指数的角度来说，目前还很难说调整结束，还需要进一步观察确认。

1、目前三大指数中，深证成指和创业板指数最近一个礼拜几乎是水平的震荡。经过前面的下跌，这里多空双方又一次平衡了。目前指数基本上都是在30日线附近震荡，符合我们上周的判断。

2、接下来非常重要的关注点，就是水平震荡之后是向上快速反弹，还是向下跌破30日线。如果能够快速向上反弹，那么接下来调整的空间也就不会太大，后面即使有调整，也大概率是小调整了。

3、如果后续继续向下跌破30日线，那么这里的调整就是我们之前说的比较大的调整。如果是放量跌破的，那么向下到60日线的概率就会大增。

4、从上证指数上看，这一波下跌是三大指数中最弱的，主要是受到房地产断供，对于银行、地产、基建的预期比较差，所以权重股相对较弱。后续一定会有相应的政策来对冲相应的风险，所以整体上大跌的概率不大。不过目前整体的经济形式确实压力很大，后续还需要进一步观察会不会出现其它问题。

5、因为上证指数前面跌幅较大，所以这两天走势最强，但是整体上目前还处于30日线的下方，再往上的压力会增大。这一次调整上证指数是最接近60日线的，可以作为调整是否结束的先行指标来观察。

6、目前三大指数整体上都处于年线和60日线中间的位置，未来如果能够围绕这两根线震荡一段时间，等待相互靠拢，再加上中短期均线的聚集，到时候在选择一个中线方向相对来说会容易点。而且到时候一旦方向选择之后，上涨或者下跌的空间都会更大。

7、其实三大指数目前整体上都是在我们之前预判的头肩底右肩的构筑过程，最终是否能够形成完美的头肩底形态，还需要进一步验证。这里不管这里的调整现在就结束还是后面还有更大的调整，头肩底的概率都非常大。

8、最近虽然指数走势还比较平稳，但是市场内部板块之间的轮动非常明显，新能源、新能源汽车经过大幅上涨之后，整体上处于震荡的状态，但是其他板块轮动开始变得积极起来，比如国防军工、生物医药器械、医疗服务等等板块。

9、我们判断未来指数整体上还是处于大区间震荡，很难有大牛市和大熊市。板块之间的轮动会非常频繁，所以对于普通投资很难长期赚钱。有部分投资者选中热点，可能阶段性收益会比较好，但是一旦风口过去，不能即使获利了结，最终也很可能会回吐回去。这也是我们制定新操作策略的原因所在。

10、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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短线上升趋势末期又蒙对了，如何看待目前的调整！

上个星期虽然指数没跌多少，但是我们判断上升趋势末期的特征非常明显，没想到又一次蒙对了。对于短期趋势，我们没办法准确预测，只能往大概率的方向去判断，特别是要注意风险和收益比的判断。

1、最近的这一个礼拜，指数都正式进入了调整期，连续下跌三个交易日之后，三大指数都到了短线关键的位置，指数基本上都是在30日线附近。30日线作为中短线非常重要的均线，将会是观察这一轮调整大小的关键指标。

2、今天创业板指数和深证成指就是下探到30日线获得了支持，并且在k线上有探底回升的技术状态，说明这里指数还是有支持的。接下来能否站稳30日线，就是这一轮调整基本大小的观察点。

3、如果接下来三大指数能够围绕30日线震荡，并且开始极具缩量，那么指数调整的空间可能就不会太大了。后续大概率震荡一段时间，通过时间换空间的方式来完成这一轮调整。相反，如果接下来快速并且放量跌破30日线，那么后续调整到60日线也是比较正常的状态。那样的话估计完成调整的时间会短一些。

4、不管是那一种方式，目前处于调整过程中，只不过这一轮调整的级别目前还是很难判断。不过从我们目前的状况来说，能够调整到60日线附近会更加充分一些。我们在很久之前就判断，未来市场大概率会继续走头肩底的形态。那么现在的状况，如果调整到60日线附近，正好是和前面左肩想对称的，这个技术状态会更加好看一些。当然，右肩更高一些也是非常正常的，一切以市场走势为准，我们只是提前做一个猜测。

5、最近市场整体上要比之前弱很多，今天如果不是宁德时代的大幅拉升，估计三大指数大概率也是下跌为主。创业板指数大涨44个点，其中宁德时代贡献了30个点。深证成指上涨69个点，宁德时代同样贡献了30个点。

6、如果没有宁德时代的拉升，提振市场人气，今天大概率依然是弱势为主。当然，其中结构性的行情还是在的，比如新能源产业链依然表现不错。后续市场，大概率是以结构化行情为主，赚钱的难度会越来越大。

7、我们在今年初调整操作策略以来，将会严格执行。重点就是不在以大比例长期持仓为主，改为小比例持仓，主要以波段操作为主。因为我们对未来行情的判断就是波动幅度更大的震荡行情，那么在这个过程中，选择大波段会是最优的策略。

8、当然，这里有一个前提，那就是选择的目标肯定是行业发展空间巨大，同时公司基本面依然处于非常好的状态，至少可以看到经营业绩快速提升。能够长期保持中高速增长的行业和公司，会是我们的首选目标。在这些行业和公司中，再结合目前市场给出的机会，我们不需要有多高的收益，今年能够保持适当盈利就已经非常不错了。

9、以上这些是我们通过市场供求关系、经济基本面、资金面、政策面、技术面等得出的判断，所以才会定下目前这样的操作策略，未来如果这些方面有所变化，我们在重新修正操作策略。当然，大家都知道，没有重大变量之前，我们一般很少修正。

10、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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短期上升趋势末期特征越来越明显！

这两个礼拜我们一直在提示短线风险，主要的原因是从4月底反弹以来，历时两个半月。接下来在震荡一下，时间差不多是3个月左右。加上这一轮行情走势比较强，中间基本上就没有调整过，这其中的获利盘也有兑现的冲动。

1、最近这段时间大家会发现，市场虽然很强，但是指数涨幅并不大，基本上处于水平震荡的状态，即使有一段拉升，幅度跟之前比也明显小很多。这是经过一轮行情大涨之后，做多力量没有前面来的猛烈，多空双方进入相持阶段的特征。

2、过去的近三个月时间里，市场几乎所有板块都拉升一变了。其中新能源汽车板块是最强的，加上最近生物医药器械板块也走的非常强。大家可以去看市场几乎所有板块最低点涨幅都接近50%，有些细分的强势板块更是达到翻倍的状态。这些板块如果集体进入调整期，那么市场也容易进入调整。

3、再回头去看前段时间强势的板块，很多公司技术指标都有超买的状态，这里可能还会有反复，但是相对来说已经到了要保持冷静的时刻。我们前面提示市场上升趋势处于末期，但是何时进入调整还很难判断，目前来看依然如此。这里主要是目前整体资金依然比较活跃，每天成交依然在万亿以上。加上还有一些板块轮动的想象，所以很可能会有一些板块调整，其它板块强势，从而调整的迹象不明显。

4、从三大指数的技术状态来看，目前也是进入到比较敏感的时刻。今天上证指数macd已经死叉，虽然我们不排除后面还会出现反复，但是短期即使再往上走，压力会越来越大。经过这段时间的上涨，上证指数已经到了前期平台附近，所以很多套牢资金面临解套之后的出逃。这里如果不能持续放量，那么迟早还是会今天调整状态的。

5、深证成指和创业板指数的情况也是类似的，相对因为这一轮跌幅比较大，所以距离上方平台还有一点空间。三大指数中期均线走势还是不错的，20日和30日线都在加速上移，对指数短期形成支撑，下方60日先也拐头向上。目前短期5日均线开始拐头向下，接下来短线多空之间还会争夺。

6、最近两个礼拜指数基本上处于水平震荡的状态，虽然在大幅上涨之后的横盘整理是比较强势的一种状态，这种状态往往在震荡之后向上的概率更大。但是我们考虑到前期上涨的时间和幅度，我们认为接下来即使再往上走，空间也不会太大，风险却越来越高了。

7、我们之前一直在判断行情很可能会走头肩底的形态，目前这里的概率依然非常大，那么这里如果调整一下，对于市场中长线来说是好事情。至于是双头还是头肩底，就看市场后面的强弱了。

8、从目前的供求关系上来看，股票发行速度依然保持的比较快，融资支持实体经济的大方向是不会改变的。中国经济转型升级需要资本市场的助力，这是高层定向的政治任务，所以很难改变。未来完成这个任务，市场也不可能出现连续大跌，政策必然是要托底的。所以我们整体判断未来指数大概率是在一个比较大的区间做宽幅震荡。其实大家去看过去两三年指数的走势，是不是就是在做这个震荡，只不过年初的大跌把这个幅度再次拉大。

9、最近随着疫情影响经济，财政和货币政策都比较宽松，所以这个过程中肯定会有资金通过各种渠道流入股市，但是整体性我们还没有感受到很大的增量资金。主要还是沪港通流入的外资，加上一些政策性引导的资金，比如养老金、银行理财公司资金等等。相比于源源不断的新股和再融资抽血，以及大量大小非解禁之后的减持，资金面的压力还是很大的。所以大家千万不要过于乐观，内在本质的东西没有改变，很难有牛市行情。

10、虽然我们不知道市场何时才会进入真正的调整周期，但是不能把自己置身于风险之中，即使不赚钱那又何妨，最重要的是不能亏损太大。未来的市场赚钱的难度会越来越大，没有合适的方法，最终往往都是亏钱的。所有的风险都是涨出来的，机会是跌出来的，很多人往往都是做反了。所以说接下来市场如果还有一波上涨，千万要管住手。大家看看兴齐眼药，短短几个交易日，股价就基本上回到前面起涨点了。

11、其实今年我们已经把交易的策略做了调整，不再是之前判断市场长期慢牛行情的时候，主要以持仓为主，留一部分资金做波段。接下来的行情，我们主要以控制风险为主，适当的时候进行波段操作，整体上就是前面说的按照指数在大区间做震荡来安排操作计划。这一轮我们已经完成目标，所以选择落袋为安，接下来等待下一次机会。

12、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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放量大跌的性质？

最近的市场走的非常强，所以到处都是牛市的声音。我们对于市场的判断却没有任何变化，整体上短线行情是比较强的，不过已经到了这一轮上升行情的末期。

1、从上周开始，私下不少投资者已经开始非常乐观了，我们提示短线不要再追高买入，应该等调整的机会。结果本周我们依然如此提醒，有好多投资者都觉得视乎没什么变化。不都再次强势一个星期了，还是跟原来的判断一样。

2、我们一定要清楚股市短线的涨跌你没法猜测准确，我们要做的是在规避风险的情况下，尽可能的盈利。风险是涨出来的，上周没调整，不代表本周不调整。涨多了调整那才是正常的，不可能一直上涨。所以我们要做的就是涨多了不能追高，越涨越是不能追，因为风险是越长越高。

3、风险和受益是我们考虑的重点，我们不能等到股价涨上去或者跌下来，然后事后去看对错。这个没有意义，真正有意义的事情是研究好行业公司基本面，然后股价调整到比较合理的位置分批介入。而不能在股价大涨，市场热度很高的时候。很多人理解不了我们说的这些，最终的结局往往是亏钱的居多。

4、大家看到我们前面提到的细分智能驾驶细分领域最近涨的很好，很多人都开始关注，往往这个时候就不是很好的介入时机，我们应该等这波行情结束以后，调整下来再做相应的配置。如果不能在低位提前切入，那么久应该等大的调整。目前来说，很多公司股价如果进入调整期，那么在回踩60日线的位置会是比较好的一个介入位置。

5、回头来看三大指数，最近短线很强，视乎没有调整的迹象，但是经过前期大幅反弹之后，市场获利盘还是挺大的。这个时候如果继续往上走，那么压力会越来越大，走的高点和时间都不会太久。相反，如果这个时候能够出现一轮回调，同时在回调到重要支撑位置能够极具缩量，那么对于后续的中长线行情来说会是好事情。

6、在前面市场大涨的时候，我们一直在分析大概率依然会形成头肩底的结构。如果是走的比较弱，那么双底的可能性也会有，但是按目前的行情来说，头肩底的概率更大。所以在这一轮行情走到末期，接下来很有可能会进入一轮调整周期，形成右肩。

7、今天三大指数都出现放量大跌，基本上都是中阴线的状态，那么有可能这一轮行情会进入调整期。这个中阴线的性质相当于空方的第一次主动攻击，后面能否占据优势，还需要进一步的验证。所以这里还需要再观察几个交易日，但是比之前调整的概率要高了。接下来几个交易，只要指数不能放量上涨，收复进入的中阴线，后期调整的概率会不断增加。

8、接下来三大指数如果有回踩60日线的动作，会是中线比较好的一次加仓机会。当然，我们不排除有跌破60日线的可能，但是即使跌破，只要没有出现大的影响因素，正常情况下，未来中线形成头肩底的概率比较大。

9、当然，我们也不能排除市场强势，右肩的高度比左肩高，也就是不一定会回踩到60日线。所以这个里面具体的操作还要结合个股所处的状态。当然，一切都要以市场走势为准，我们的判断如果能够验证，那么后续就可以指导自己的操作，否则就要去分析其中的原因，并进行适当的修正。

10、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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这个细分领域会有大机会！

对于目前整体市场状态，我们的判断是不能过于乐观，也不需悲观。经过一段时间上涨之后，市场牛市的声音越来越强烈，这个时候喊出这样话的，基本上靠猜为主。在股市靠猜你可能暂时可以盈利，但是很难保持长期稳定盈利。

1、不管是从资金面还是经济基本面，目前都很难说有牛市。特别是资金面我们在前面抄底课程里说明的很清楚。市场每年融资基本上都是一两万亿的规模，如果没有外部资金流入，那么存量资金只会越来越少。我们说过价格的本质是供求关系，那么资金有限的情况下，如何带来牛市。

2、再回过头来看股票的供给，注册制之后每周新股申购数量大家都可以关注。之前大跌之后是有所放缓，一旦市场好转，数量马上就会跟上来。所以在这样的状况下，也同样很难有大牛市。我们在两年前就提出来，注册制之后高层在下一盘大旗，就是要通过资本市场融资支持新兴产业，来完成中国经济的转型升级。最近看到有些经济学家开始发表这样的观点，不吹牛的说，我们已经多次提到，长期跟踪我们的战友都应该知道。

3、房地产未来在中国经济中的比重会逐渐降低，新兴产业会逐渐走到前台了。目前来说，能够替代房地产如此大规模的，新能源和新能源汽车应该是最有可能的。所以我们看到支持新能源汽车和新能源的政策还在持续推出，这其实就是产业大格局。

4、除了我们持续关注的生物医药器械，比如眼科、医美、创新药、医药研发外包等细分行业之外，我们最新加入的智能驾驶细分板块，未来也一定会出现非常大的投资机会。这个细分板块公开说的次数不多，文章里可能只提到过一两次，4月初重点在我们的公益课里说过，算比较早了。目前的智能驾驶所处的阶段，就类似于五六年前新能源汽车，只不过未来的产值是没有新能源汽车来的大。但是同样是一种颠覆性的技术，也是改变人类出行方式的技术，一定会出现很多大的投资机会。大家可以自己去研究。

5、最近智能驾驶板块走的就比较强，有好几位细心的战友从公开的自选股里就发现了我们跟踪的公司，已经吃上肉了。未来这个板块很可能会出现轮番炒作的机会，我们看了大量资料之后，认为最先发力的应该是感知层相关的公司，比如激光雷达、视频系统等，特别是激光雷达相关产业链，未来几年的增速会非常快。不过最终我们去算了一下产业规模，可能没有想象中那么大，毕竟是比较细分的行业了。

6、说完机会，再来看看指数状况。我们依然认为接下来形成头肩底的概率很大，这一波行情走完，市场大概率会进入一轮调整期，来形成右肩。这个判断我们在很早之前就已经给出过，而且这是情况比较好的状态。如果市场不是很强，形成双底的可能性都不小，这个就是接下来我们短线关注的重点。

7、从三大指数的技术面看，现在上证指数的60日线已经拐头向上，深证成指目前几乎水平，创业板指数还在略微下降，很快估计也将会逐渐转升。这个对于中线来说是比较好的技术状态，接下来只要指数能够长期站在60日线上方，那么很难出现连续大幅的下跌。

8、接下来我们认为，最好的状态就是来一次回踩60日线的动作，同时完成右肩的构筑，这样对于中线来说会更加稳妥。而且这个动作我们认为是迟早要完成的，到时候需要关注60日线附近的量能，如果能够极具缩量，那么将会是中线比较好的加仓位置。

9、整体上目前处于明显的多头状况，但是短期大幅反弹之后，短线面临压力。我们判断这一段反弹行情逐渐会接近尾声，即使向上还有空间，也不会太大，大概率就是涨涨跌跌的震荡为主。如果接下来还有大涨的情况，尽量不能再追高了。相反，如果有大幅下跌的机会，到时候在买会更加安全。

10、从k线上看有调整需求，但是还不明显，上证指数和深证成指已经跌破过5日和10日均线，今天的大涨再次站上了短期均线。创业板指数也连续收上影线，不过今天大涨再次创出新高，说明做多动能依然较强。我们没办法判断何时会进入调整期，但不管怎么样，至少到了风险收益比不是那么好的阶段了。接下来还得看多空双方继续争夺，直到这一轮上升趋势扭转。

11、未来的操作策略再次重申，我们判断未来很长时间都会处于宽幅震荡的行情，很难有大牛市，也很难连续出现1-4月份的大跌。所以操作策略不能以长期持股为主，而应该在控制仓位的情况下适当中线波段为主。长期宽幅震荡之后，指数到底如何，还需要到时候在做判断。

12、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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短期大涨之后要注意风险！

昨天比较忙，文字没时间写，今天补上。

最近市场的走势比较好，中线的状态开始有扭转迹象，我们也在课程中分析了未来需要关注可能形成的底部形态。短线由于涨幅比较大，个人觉得没有必要追高了，反而要注意短线调整的需求。

1、昨天的市场因为券商股的带领，使得市场量能出现明显的放大，这个是最近量价配合最好的一次。说明场内外资金开始变得积极起来，也说明中线走好的概率在增加。所以说接下来如果还能持续放量，那么短线的行情还是可以在看高一线的。

2、不过到底能够有多高，需要观察这个量能放大的持续性，一旦量能跟不上，加上上方巨大的套牢资金，那么调整也随时都会出现。所以我们认为接下来如果再有大涨，追高的风险会越来越大。相反，如果接下来进入调整的过程，量能出现明显的萎缩，那么会是逐渐加仓的机会所在。

3、从上证指数上看，本周开始60日线已经开始拐头向上了，这个已经是中线走好的趋势性标志。接下来只要指数能够沿着该线震荡走高，那么后续市场机会会逐渐增加。当然，考虑到上方马上面临前期平台的压力，没有特别的放量，我们判断也很难一下突破上去。比较这个平台震荡了超过一年半的时间，有大量的套牢筹码，需要时间来消化。

4、未来大概率会有回踩60日线支撑的需求，到时候我们可以观察多空双方的力度，特别是量能的变化。只要出现下跌明显缩量，那么基本上可以考虑持续加仓。

5、从深证成指和创业板指数上看，技术状态和上证指数基本上差不多。只不过由于前几年涨幅比较大，最近的调整幅度相对来说更大一些，所以目前距离前期平台还有比较大的距离，所以相对来说压力会小一些。

6、深证成指的60日线也已经拐头向上了，创业板指数目前基本上是已经水平的状态，很快也会转升。所以三大指数的协调性也在变好，那么接下来只要不出现连续放量下跌，或者突发影响，从技术上来说中线已经有走好的趋势了。

7、当然，股市不可能永远上涨，也不可能一直下跌，所以短线大幅上涨之后，目前为止还是缺少一个回踩的动作。这里能够连续上涨，说明多头力量很强大，在这部分做多资金没有消耗完成之前，指数也很难出现大的调整。只有这部分力量消耗的差不多了，才会出现比较大级别的调整。

8、总之，我们可以明确中线行情在走好，但是短线大幅上涨之后还是要注意风险。我们要明白风险是涨出来的，机会是跌出来的，千万不能反着来。

9、从板块上看，我们长期跟踪的生物医药器械板块最近在不断走强。我们在半个多月前直播抄底课程的时候，就把很多跟踪的公司技术面分析过，一步一步基本上跟我们分析的差不多，都逐渐的一家一家走强了。目前可以把这些公司的上涨看做是大跌之后的反弹，后续能否出现大的行情，还需要每家公司基本面的状况。

10、其实在我们公益课程中的朋友们发现没有，我们课程是结合市场状况给大家安排的。开课的时候市场还是在大跌，但是我们已经准备抄底课程，就是迎合接下来我们要做的事情。这个节奏基本上就把握在里面了，相信大家都会不同程度的受益。

11、另外我们看好的细分板块医疗美容、生物医药研发外部、智能驾驶等板块最近表现都非常不错，基本上都是跑赢指数很多。当然，最近这几个交易日最强的还是券商板块，这个板块主要是前期跌幅比较大，加上目前政策不断在支持经济，货币相对比较宽松。大资金也需要一个承接的板块，那么券商作为牛市旗手，很容易被大资金来引导市场。这其中我们都不能排除是不是有国家队在引导，那天欧美股市暴跌，我们早盘也是大跌，午后就是券商股大力扭转行情，其中肯定有大资金的动作。对于券商股我们主要以etf配置为主，这一轮大涨之后准备适当减仓了。因为券商股过去基本上都是脉冲式上涨，然后进入到长时间的调整期。除非这次能够进入大牛市，否则后续大概率也会如此。从我们的判定角度，大牛市的概率不高，最好的状态就是震荡慢牛，那么券商就不可能出现连续大幅上涨。

12、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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站上60日线，中线走好但有缺憾！

自从上周我们发文以来，三大指数连续上涨，目前都已经站上60日线，并且60日线也在逐渐转平，接下来不需要多长时间，60日线将会拐头向上了。

1、从上证指数上看，上周二就已经站上60日线了，我们也说过整体上是最近最强的指数。目前已经站上去六个交易日了，这里说明突破60日线已经有效，并且已经连续收七根阳线。这也从一个侧面说明短线依然比较强势。

2、深证成指目前也已经连续四个交易日站上60日线了，虽然没有上证指数强势，但是整体上依然保持非常好的上涨状态。创业板指数站上60日线也三个交易日，目前虽然已经感受到上方的压力，但还没有进入短线调整期。

3、三大指数目前虽然有强弱之分，但是整体上都相差不大。所有中短期均线都已经多头排列，也站上了我们判断中长线强弱的关键均线60日线。这些都再说明目前中线的技术状态在变好，结合上次我们说的政策面的持续出台。短期市场做空动能不强，那么相对来说就容易出现行情。

4、目前三大指数已经脱离之前的中线下跌趋势，形成了一轮小的上升趋势，这个趋势已经延续了一段时间。我们在前面说过这里暂时当做反弹看，而且反弹的强度越强越好。这样后面即使在调整，创出新低的概率就会非常小。目前这轮反弹还不错，对于中长线趋势来说非常有利，希望能够形成比较完美的底部形态。至少目前我们感觉形成头肩底的形态概率是非常高的，接下来我们可以持续关注。

5、到目前为止，这轮行情已经到了前面平台的区域，那么这里短线会有压力。这里如果能够持续放量，那么有可能继续向上突破，这样未来形成右肩的高度就会高一些。相反就可能会有回落动作，这样的话右肩的位置会稍微低一点。

6、目前从政策面的角度来说，是非常明显的，还是融资支持实体经济。所以在持续大跌之后，高层多次喊话市场，而且也放慢了新股上市速度。经过这段时间的反弹，接下来我们估计新股上市速度又会在加快起来，这个大家可以去观察。

7、所以上次我们给出的观点就是，接下来政策面会根据市场的承受力度来控制发行节奏，从而调节市场供求关系，使得保持一个相对平稳的状态。如果这个判断没有大问题，那么未来大概率指数会保持在一个比较合理的区间震荡，然后保持市场融资功能的持续，甚至在适当的时候推进全面注册制。

8、从上面分析结合技术面的状态，我们可以说中线已经在不断走好，唯一的缺憾在量能上。这一波调整市场量能虽然有所萎缩，但是还不是特别明显。包括最近的放量，虽然已经连续三个交易日成交量超过一万亿，但是相对之前的缩放还不够明显。

9、这里要么接下来在这个平台附近放出大量，要么在下一次调整的时候快速缩量，形成右肩的过程，把这个量能的缩放给补上，那么后期相对来说这波行情可以看的更高一些。否则我们还是主要以中线的角度来看待比较合适。

10、从以上分析我们可以得出结论，那就是目前中线行情在不断走好，但是短线经过大涨之后有一定的压力，如果再有大涨，不适合追高。既然判断中线行情在走好，那么后续只要市场在下跌的过程中出现明显的缩量，那么就是我们做一波行情比较好的介入或者加仓位置。

11、最近的市场虽然指数还没有把底部形态走坚实，但是很多公司从技术面看，其实已经把底部形态走出来了，包括我们长期跟踪观察的生物医药器械板块，比如贝达药业、药明康德、康龙化成、欧普康视、华熙生物、昭衍新药、爱美客等等，都是底部震荡之后，逐渐放量上涨的状态。这些公司因为前面几年涨幅巨大，所以这一轮下跌幅度也比较大，那么接下来有一轮修复行情是正常的，但是我们判断很难再出现之前那么大的涨幅。毕竟之前涨幅达，市值大了，后面主要就是公司基本面持续改善之后，稳健上涨概率更大。

12、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

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政策面持续暖意，这个分析你值得参考！

最近大家去感受市场状况，明显可以感受到政策面的意图。整体上目前经济形式压力比较大，所以相关政策不断加码，目的非常明确，那就是要让经济回到合理的增长水平。

1、在这个过程中，高层对于资本市场的定位非常明确，那就是融资支持实体经济，特别是支持新经济的发展，完成中国经济的转型升级。这就决定资本市场一旦出现超过预期的调整，政策肯定会来托底，否则如何完成这一目标。

2、昨天重磅发布6方面33项措施稳经济，其中特别提出要科学合理把握首次公开发行股票并上市(IPO)和再融资常态化。这个表述其实也是在有意告诉市场，融资肯定是不会停的。这个科学合理那就是要保持市场平稳的状态下，推进融资。所以我们看到，最近大跌之后，新股申购的数量其实是在减少的。这也是有利于目前的行情稳定，未来一旦行情走好，那么融资速度依然会再次提起来。

3、如果以上的这个分析合理，那么高层整体上就是会来调整市场供求状况。一旦出现大跌就减少股票供给，同样一旦大涨，就会增加股票供给，那么后续市场大概率就是在一个大区间震荡，这样完成这个任务就比较容易。这个过程中，市场相对比较稳定，那么就容易出现相关板块的炒作行情。

4、虽然过去半年多时间里，赛道股跌幅比较大，一时半会可能不会很快好起来，需要通过长时间的低位震荡完成筹码交换。不过因为基本面的持续改善，只要业绩能够持续保持高速增长，估值一旦回到合理位置，资金的关注度又会再次回归。

5、投资我们一定要多关注未来产业发展的趋势，想赚大钱，一定需要提前布局那些未来整个有巨大发展空间的行业。因为在这些行业里，出现大牛股的概率会很高。

6、再来看技术面，过去这一个礼拜三大指数走的都不错，截止今天收盘，都站上了短期均线，并且5日、10日和20日均线都已经拐头向上。30日线也开始逐渐走平，这都是中短线比较理想的状态。我们重大关注的60日线还在下移，不过今天上证指数已经站上60日线，接下来关注深证成指和创业板指数能否站上去。

7、目前短期来看就是上证指数最强，深证成指居中，创业板最弱。三大指数也都到了比较关键的位置，马上面临上方平台的压力。这里就是观察接下来行情强弱的位置，只要能够放量突破上去，那么后续就可以看得更高一步。相反，后续就会回落下来整理。

8、从量能上看，目前还是比较平稳，没有特别的放量，也没有急剧的缩量。不过整体上量能是有所萎缩的，这个跟目前行情是匹配的。接下来可以继续关注量能的变化。

9、操作策略上，接下来只要三大指数能够走出底部形态，那么可以结合公司股价，可以适当加仓。这个过程中，我们还是要注意不能追涨杀跌，应该在股价进入调整的时候逐渐加仓。按我们前面对市场的整体分析，未来比较长的时间里，我们要以适当的资金波段操作为主。

10、【国wu院重磅发布 6方面33项措施稳经济！这些热点内容的安排首次明确】5月31日，国wu院印发《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》。从资本市场、财政政策、货币政策等方面加大对实体经济的支持。同时出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，稳岗就业方面也进行了相关部署，最后还研究今年内对一定排量以下乘用车减征车辆购置税的支持政策。

11、【汽车消费“大礼包”送达：30万元、2L以下车型购置税减半 预计增加销量200万辆】5月31日，汽车消费迎来“大礼包”。此前明确的“乘用车购置税减征”政策细则发布：对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内，且单车价格不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

12、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

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