电商遇“减速带”，唯品会为何能获资本市场看好？

文：李成东 金珊 来源：东哥解读电商

北京时间8月19日，特卖电商唯品会（vip.com，NYSE：VIPS）披露了其2022年第二季度财报。第二季度唯品会GMV 406亿元，营收245亿元，归属于公司股东的Non-GAAP净利润16亿元，同比增长8.4%；利润水平和整体利润率均实现同比增长，这也是唯品会持续稳健盈利的第39个季度。

今年疫情反复，Q2受上海疫情影响，企业停产，物流受阻，消费市场也再次受到冲击。面对充满不确定性的外部环境，唯品会的业绩表现依然稳健，体现了品牌特卖电商在复杂市场环境下的韧性。年初以来中概股普遍下跌，但唯品会的股价逆势上扬18.93%，唯品会在逆风环境下的长期价值开始凸显。

业绩一览

2022年Q2唯品会实现净营收245亿元，去年同期为284亿元；GMV 2022年Q2为406亿元，去年同期为481亿元。

履约费用18亿元，履约费用率为7.2%，去年同期为6.9%。营销费用5.556亿元，营销费用率从去年同期的4.8%降至2.3%。研发费用3.9亿元，同比上升11.3%。研发费率从去年同期的1.2%上升至1.7%。一般和行政费用为12亿元，一般和行政费用率为4.9%。

Q2归属于唯品会股东的净利润13亿元，同比增长17.4%。非GAAP下归属于唯品会股东的净利润16亿元人民币，同比增长8.4%。

活跃客户的数量Q2为4170万，总订单数Q2为1.863亿。

2022年第三季度，公司预计其总净收入将在人民币212亿元至224亿元之间。

盈利稳健，抗周期性明显，高瓴再度增持

在不确定性环境下，唯品会的营收和利润承压，但整体表现依旧稳健。Q2唯品会实现营收245亿元，同比略有下滑，但远超市场预期和唯品会自身的营收预测。非GAAP下归属于唯品会股东的净利润16亿元，同比增长8.4%。唯品会的毛利率稳定维持在20.7%的水平。

值得注意的是，一季度末，高瓴资本旗下专注于海外二级市场的基金管理公司HHLR Advisors（简称“高瓴HHLR”）公布的持仓数据中，按市值估算，唯品会跻身高瓴HHLR前十大重仓股。在最近公布的二季度数据中，高瓴HHLR再度增持近300万股唯品会股票。按照持仓市值占比计算，唯品会的排名也由第七位提升为第六位。唯品会相对估值较低，而盈利可确定性强。从未来业务持续增长来看，受宏观影响在可控范围之内。

业绩承压的唯品会为何能获得高瓴资本的持续青睐？海豚智库认为，唯品会专注品牌特卖，在用户粘性、品牌的供应、供应链的搭建等诸多方面已经建立了坚固的护城河，竞争优势长期存在。在疫情、经济增速放缓、海外通货膨胀的复杂背景下，唯品会盈利能力依旧稳健，品牌特卖独特的抗风险性给予了投资者极大的信心。

高瓴资本的再度增持、唯品会的抗风险性也向市场传递出明确的信号，唯品会的的股价被明显低估，存在抄底机会。近年来，中概股强监管、疫情导致消费疲软以及互联网增长红利减少，诸多消极因素下，电商股市值集体“缩水”。在这样的市场背景下，唯品会的股价在众多电商中唯一保持正向增长，从年初至今同比上涨近20%。唯品会的估值重塑时刻已经来临。标普、广发证券等多家证券机构纷纷给予唯品会买入评级。

财报显示，唯品会账上现金及现金等价物173亿元、短期投资41亿元，共计214亿元。唯品会每年还会有近60亿元的Non-GAAP净利润。而目前市值折合人民币仅为446亿元，唯品会被严重低估。基本盘稳定，现金流充足，必要时刻也可以通过回购来保障股东权益。既有抄底机会，又有充足的现金流保障股价，或许这也是高瓴增持唯品会的原因。

不确定性环境下，唯品会的三大长期价值

在经济趋缓的背景下，唯品会依然能够连续多个季度保持盈利，并且账上现金流状态良好。唯品会能保持稳健的抗周期性，长期依仗的是什么？我们认为唯品会三大长期价值主要是，高价值用户、强确定性供应链、高品质服务。

高价值的用户。在电商整体存量放缓的背景下，关注深挖存量，掌握核心的高价值用户就成为破局的关键。唯品会的用户虽存量不及阿里京东，但用户粘性和复购率有过之无不及。Q2财报数据显示，唯品会核心的SVIP活跃用户同比增长21%，整体贡献了38%的线上净GMV。SVIP 用户全年 ARPU 达到非 SVIP 的 8 倍左右。海豚智库通过业内访谈信息得知，唯品会的复购率保持在90%，远高于行业平均水平，这也为唯品会的长期发展提供了坚实的用户基础。当然对唯品会来说，要恢复持续增长，还是需要拓展更多的新用户。

为深入挖掘存量用户，唯品会不断拓展“非穿戴”品类。品类的丰富，也不断吸引了Z世代的消费者，美妆、家电的销量上涨明显。近期，特卖电商唯品会就上线了“3C数码超级品类日”，活动当天，数码品类整体销量较平日呈倍数增长，95后消费者订单增幅明显。唯品会数据显示，今年以来，90后、95后消费者的新锐美妆品牌购买量同比增速分别达到33％、32％，是80后增速的1.7倍。

品牌特卖的正品价低已经逐渐深入年轻消费者的心智，越来越多的Z世代用户选择唯品会进行购物，或是把唯品会加入电商消费的比价阵营。

强确定性的供应链。上半年疫情反复、部分地区快递物流停摆、叠加通货膨胀和国际冲突的因素，企业的供应链也经受了巨大的考验。在这样的经济环境下，唯品会强确定性的供应链显得尤为重要，有效的保障了疫情期间的商品的供应，服务消费者，赋能商家。

唯品会坚持自建物流仓储中心，已经在华南、华北、西南、华中、华东、东北和西北区域设立了七大仓储运营中心与五大海淘保税仓，并建立了智能化和自动化仓储，着力提升拣货、出库效率。唯品会强确定性的供应链给疫情下的商家和品牌方提供了信心。同时唯品会缩短平均付款周期，帮助商家快速回血。

唯品会合作的品牌数量已经超过30000家。唯品会专业的选品能力和买手团队，保障了正品行货和相对最低的价格。正品价低的“好货”策略，也增加了用户的粘性。

服务价值。唯品会的高品质服务筑造了电商行业的天花板。据悉截至去年年底，唯品会共建立近两千人的专业客服团队，全天二十四小时解决用户的诉求。唯品会提供了顺丰物流上门面对面换货的服务，消费者不需要自行寄回，快递揽收人员会带上着新的货品上门。相比于其他平台，消费者还要等商家收到货物再将新的商品发出，唯品会的服务有效的节省了消费者的时间。唯品会持续给用户带来良好稳定的购物体验。

唯品会的核心价值保障了连续39个季度的稳定盈利，在经济增长放缓的背景下，唯品会估值正在回升。

长期看好品牌特卖，唯品会估值迎来重塑时刻

理性消费时代来临，正品价低的品牌特卖正“翻盘”，唯品会价值逐步回归。

疫情等其他不利因素带来的影响，导致消费者购买欲望下降，居民更偏于储蓄。央行近日披露数据显示，截至6月末，住户存款规模为112.8万亿元，比年初增加了10.3万亿元。二季度倾向于"更多储蓄"的居民占58.3%，环比抬升了3.6%。

整体消费环境也趋于理性，非必要的消费逐渐减少。国家统计局发布的数据显示，上半年社会消费品零售总额210432亿元，同比下降 0.7%。二季度受疫情影响最为严重，同比下滑近4.6%。上半年商品零售的销售额同比仅增长0.1%，粮油和食品类同比增长9.9%，日用品类同比上涨1.2%，服装、鞋帽、针纺织品类同比下滑6.5%，化妆品类同比下滑2.5%。

消费收缩，但消费者已经养成的消费习惯和品牌认知很难短期转变。消费行为被环境压抑，但消费者对于既有品质又有性价比的美好生活向往并没有消失，甚至在持续增加。这也正和唯品会一直所坚守的品牌特卖所匹配。唯品会长期坚守的品牌特卖，可以有效解决消费者购买欲下滑和对高品质生活需求的矛盾。

从供给方面考虑，随着服装、家电等行业产能过剩，品牌和商家们需要一个渠道来进行销售。唯品会今年以来家电等非穿戴品类的销量增长，也正体现出唯品会的用户的需求并不只美妆和服装，对其他品类均有正品低价的需求。这也体现出唯品会的用户粘性强。

这些对于唯品会均是利好。对比美国折扣零售商TJX，在美国多次经济下行周期中表现良好，这也验证了特卖电商业绩的韧性。唯品会专注特卖所构建的三大护城河————高价值用户、强确定性供应链以及高品质的服务也可以有效的满足消费者和品牌方的需求。

标普指出，唯品会对消费趋势的敏锐捕捉以及快速调整货品结构的能力，将帮助其保持在中国折扣服装市场的领先地位。此外，强劲的资产负债表有助于唯品会驾驭不利的市场环境。品牌特卖的差异化定位，也决定了逆风背景下，唯品会仍然有着“翻盘”的机会。今年以来，电商股集体缩水，唯品会的股价唯一正向增长也证明了其抗风险性，印证了后疫情时代理性消费之下品牌特卖的机会。

新茅奖｜揭晓中国新国货“最佳生态服务商奖”

来源：海豚社*新茅榜

7月24日，海豚社第二届“中国好产品·新消费新国货大会”现场，我们基于【新茅·品牌榜】评选了十大【新茅·中国最具成长力国货品牌奖】、十七大【新茅·中国最具成创新国货品牌奖】，接下来我们将为大家揭晓【新茅·中国最佳生态服务商奖】。

该【2021新茅·中国最佳生态服务商奖】同样是基于【新茅·品牌百强榜】，综合服务商在电商、消费领域全域表现综合评选而成。

新茅·中国最佳生态服务商奖

我们通过搜集及调研消费领域全部服务商，并对其服务商业务做细分拆解，深入了解其服务品质、服务企业数量、服务口碑、服务时长、服务专业等多个维度并进行内部考核，为了确保考核的权威，我们向海豚社·新消费新国货第一社群内部发起访谈并作了投票评选，最终确认9家细分领域优秀服务商。

下面是，服务商于大会当天现场领奖合照：

9大细分服务领域分别包括消费投资、Saas、私域、品牌出海、电商培训、品牌代运营、数字化服务等。具体获奖品牌、领奖人以及获奖理由，下面会做详细说明：

成立时间：2016年

领奖人：黑蚁资本 项目总监 祁悦

获奖理由：位列【2021新茅·中国新国货品牌风险投资机构排行榜】TOP1，成功投资多个新国货品牌。

黑蚁资本成立于2016年，以“让消费更有价值”为基金使命，专注消费领域的价值发现和 价值创造。在行业分析、战略和财务投资及企业并购重组领域拥有多年经验积累。在短短不到 5年里累计投出的25个项目中，包括泡泡玛特、喜茶、江小白、元气森林、王饱饱等众多新消费明星项目，并且有成功退出项目。黑蚁资本成为一众新消费品牌独角兽捕手，并在【2021新茅·中国新国货品牌风险投资机构TOP20排行榜】，黑蚁资本从中脱颖而出，荣获第一名。

成立时间：2012

领奖人：玺承集团品牌部负责人，电商志主理人 刘露

获奖理由：首个提出“电商咨询”概念的服务商，专注电商培训业务。为“新国货”品牌渠道力赋能。

玺承集团于2012年创立，专注服务淘宝、天猫、京东、拼多多、抖音、亚马逊等互联网平台及商家，并首次提出“电商咨询”概念，深度服务超80000家电商企业，学员累积销售额超10000亿，累计管理营销推广费用1000亿，十年打造成为电商行业具有实效性的私人辅导俱乐部。

凭借快速解决企业实际问题、多维度挖掘平台资源、全方位助力企业有效提升利润等，被誉为电商界的“黄埔军校”。有很多新消费品牌的渠道店铺都受到玺承的助力与成长。

成立时间：2020年

领奖人：数势科技华东总经理 洪志钊

获奖理由：助力品牌布局零售业务，从实际解决品牌“增收、降本、提效”等核心经营问题。虽然成立时间较短，但是平台搭建完备、服务优质。

数势科技作为行业领先的数据智能平台与技术服务提供商，凭借丰富的零售消费和零售金融领域业务know-how及技术know-how，深耕行业，聚焦产品价值交付。通过企业数字大脑（EDB）产品线，助力零售，金融及制造等企业在经营分析、用户运营、供应链优化等领域实现数字化升级，打造业务增长新引擎。目前已与众多零售、品牌及金融行业头部客户建立战略合作，为其提供数字化升级解决方案。真正从品牌核心出发，解决品牌“增收、降本、提效”等核心经营问题。

成立时间：2016年

领奖人：船长BI江浙负责人 骆沛余

获奖理由：专注品牌出海业务，是国内专业的跨境电商SAAS系统服务企业。

随着中国供应链技术的越来越强大，中国品牌出海已经成为大势所趋。并且在一众国外品牌当中，也极具竞争力。但是品牌出海也需要有实力、更专业的服务商来做好精细化运营。所以在此次评选“新国货品牌出海”最佳服务商时，我们看到了船长BI这家“专业跨境出海服务商”。

目前，船长BI隶属于深圳船奇科技有限公司，是中国专业的跨境电商SAAS系统服务企业，旗下主营船长BI商业智能，专注于亚马逊精细化运营与数据分析，为亚马逊卖家提供一站式精细化运营解决方案，帮助卖家增值提效。

船长BI凭借业界首屈一指的研发水准、组织规模与功能服务，先后获得钟鼎资本、同创伟业等多轮投资，并成为亚马逊SPN服务商、亚马逊技术合作伙伴、亚马逊高级广告合作伙伴，目前已服务了40万+卖家，累计分析交易金额超5000亿元，累计管理广告金额超230亿元。

成立时间：2012年

领奖人：有赞PR负责人周玲

获奖理由：是国内私域服务商第一企业。深耕私域业务10年，在服务品牌数量、服务品质、工具开发等均领先行业。

随着公域流量的水涨船高，打造私域流量池成为众多品牌商家的必然选择。在渠道多元化、触点碎片化的新消费大环境下，私域就是新国货品牌深化细化用户关系的连接器和提升转化成交的催化场，提升私域运营能力是获取业务增量的关键一环。

作为私域服务商，有赞从商家的通盘生意出发，梳理私域布局和策略重点，提供包括适配产品和服务组合在内的完整的私域运营解决方案，为商家明确在“连接、触达、转化、忠诚”整个消费者旅程中每个环节的价值创造、关键指标和关键动作，帮助商家创造增量价值，实现数字化升级。

成立时间：2010年

领奖人：丽人丽妆CFO 叶茂

获奖理由：代运营领域第一家在主板上市企业，深耕品牌零售、品牌代运营业务超10年，服务多个新国货品牌。

丽人丽妆是中国零售服务商，代运营领域第一家在主板上市企业, 扎根线上化妆品零售业务与品牌营销服务，为众多国际知名品牌提供电商运营与市场营销服务, 多年沉淀的数据分析及营销实战能力, 丽人丽妆在营销费比的降低与营销效率的稳定成长上表现卓越,2021年, 公司还孵化了美壹堂、玉容初、怪力浴室等多个品牌，为新锐国货提供全方位的赋能支持。

成立时间：2013年

领奖人：聚水潭CEO助理金奎

获奖理由：聚水潭扎根电商领域多年，打造中国领先的SAAS ERP核心产品服务行业。

聚水潭作为中国领先的SaaS软件服务商，聚水潭以电商SaaS ERP为核心产品，协同350余家电商平台，为海内外商家提供综合的信息化、数字化解决方案。本着重服务、亲客户的理念，聚水潭已在全国设立100多个线下服务网点，员工总数近4000人，服务范围覆盖超过500个城镇，为商家数字化升级提供及时、专业的服务。根据各电商平台商家服务市场数据显示，聚水潭使用商家数量在电商ERP类目中持续领先，目前全国每5-6个包裹中就有1个由聚水潭SaaS ERP系统发出。

成立时间：2013年

领奖人：会小二合伙人喻亮

获奖理由：是中国最大的会议场地集采解决方案提供商，年服务大小会议活动超15万场。

会小二将企业会议找场地、订房等全流程，搬到了线上：创新了30分钟内，从需求提交，到匹配场地与三方招标竞价，同时在线完成的高效采购模式。每年向酒店等场地提供超过120亿元的会议需求，年服务大小会议活动超15万场次，成为中国最大的会议场地集采解决方案提供商。会小二向酒店和企业提供双端SAAS和中间招标、匹配平台，作为一家年收入过亿元的SAAS企业，正在形成会议活动在线采买和组织的全新供应链。

成立时间：2017年

领奖人：京东物流华东区市场营销总监王云英

获奖理由：在物流领域服务多个新国货品牌。自建软件、硬件、系统集成的“三位一体”供应链技术。

京东物流是中国领先的技术驱动供应链解决方案及物流服务商，一体化供应链物流服务是京东物流的核心赛道。截止目前，我们运营约1400个仓库，仓储总面积超过2500万平方米 。京东物流将持续坚持以“技术驱动，引领全球高效流通和可持续发展”为使命，致力于成为全球最值得信赖的供应链基础设施服务商。曾借助软件、硬件、系统集成的“三位一体”供应链技术，为认养一头牛、汇源果汁、沃尔沃汽车等品牌提供全链路一体化运营、全渠道集约化服务。

亿元补贴书籍，拼多多图什么？

导语：4月23日，一年一度的世界图书日刚刚过去，但是今年全民读书的浪潮才刚刚开始。

文：李成东

来源：东哥解读电商

4月20日，拼多多正式启动第三季“多多读书月”活动，持续时长1个月。活动期间，第三季“多多读书月”活动将全新升级，继续在第一季、第二季读书月基础上进行产品迭代，带给读者更多平价好书，普惠全民阅读。

多多读书月这项活动，已经走过了一年时间。尽管产品不断迭代，但其“平价好书，全民悦读”的初衷从未改变。

坚持推进知识普惠的必要性

在一年时间里，“多多读书月”成立百人专项小组，在2021年4月、8月分别发起官方补贴活动，12月联合上海书展发起年末阅读周活动。在几次活动中，拼多多投入重点流量资源，推出了支持作家的“众声创作者计划”，以“为你读书”公益捐赠行动走进中国最偏远山区的中小学校，及联合出版界发起平价正版公益联盟。

本次第三季多多读书月，是在去年活动基础上的延伸与升级：不仅有上百家出版社参与活动，且官方补贴正版图书多达500万册。过去一年以来，拼多多一直在通过多多读书月活动，为弥合城乡教育差距这项工作添砖加瓦。之所以坚持推进知识普惠，首先是因为知识普惠符合政府现阶段制定的方针政策——

自2014年起，“全民阅读”连续九次被写入政府工作报告。2021年政府工作报告指出,要推进城乡公共文化服务体系一体建设,创新实施文化惠民工程,倡导全民阅读。所以由读书延伸出的知识普惠是符合国家主旋律的。

其次，我国居民教育文化娱乐消费支出整体占比不高。据国家统计局数据，2022年第一季度，人均教育文化娱乐消费支出583元，占人均消费支出的比重为9.1%；

图片来源：国家统计局官网

第十八次全国国民阅读调查报告显示，2020年，我国城镇居民的图书阅读率为68.3%，但农村居民的图书阅读率为49.9%。

长期以来，乡村儿童阅读水平一直受基础阅读设施建设不完善、家庭教育的缺失、家庭收入等多个因素的影响。这些因素，在偏远地区的作用更加突出，这无形中拉大了城乡之间的“知识鸿沟”。

事实上，随着网购的普及和用户消费习惯的转变，电商已经是大众，特别是年轻人获取知识、购买图书的重要渠道。《2021多多阅读报告》数据显示，相比第一季“多多读书月”，在第二季“多多读书月”中，95后读者订单量同比增长62.5%，00后订单量同比增长58%，Z世代读者的图书消费潜力正在快速攀升。

世界读书日又被成为“书香节”，已经走过了27个年头，此前，参加书香节活动的平台主要是京东和当当，那么为什么从去年开始，拼多多也加入到了这场知识普惠的行动中？

为什么拼多多去年也开始加入“书香节”？

能够在供给侧保证了图书种类的多样性，是拼多多在去年加入书香节的重要原因之一。早在2019年，拼多多就已经开始在图书类目“试水”，为进驻书香节作准备。

2019年前后，人民文学出版社、中信出版社、人民邮电出版社等多家国内权威出版社入驻拼多多平台，开设官方旗舰店。发酵两年后，这些出版社官方旗舰店的图书拼单量早就实现了10万+件，各店也已经积累了数十万读者粉丝的关注。

正式进驻书香节的契机，是去年第一季度，拼多多迈入了“8亿用户时代”，成为中国用户规模最大的电商平台。同时由于农产品的平台基因和长久以来的农产品上行工作，拼多多也是农村地区用户占比最多的平台之一。彼时的拼多多，已经积累了广泛的用户资源，也在寻求新的增长点，而有一定渗透率、份额还没被完全垄断的图书市场，是很好的选择。

其次，拼多多在去年年初，获得了“全国脱贫攻坚先进集体”称号，新时代脱贫攻坚任务如期完成，极大增强了人民群众的获得感、幸福感和安全感。下一阶段的拼多多，需要建立新的社会责任。除了巩固当前成果以外，知识下乡活动将是扶贫工作顺理成章的延伸。因此，去年4月份开展书香节相关工作是必然。

另外，图书市场的需求也在逐渐攀升。早在2020年助力三区三州脱贫攻坚时，拼多多就发现订单数据显示许多偏远地区的青少年对于图书有强烈的需求。《2020多多阅读报告》显示，2020年有超过4亿人次的读者通过拼多多“拼”知识，来自农村地区的图书订单量和交易额同比增长双双超过180%。

已经开展了一年的多多读书月活动，在很多地区，“拼知识”的用户心智已经建立；《2021多多阅读报告》显示，第一、第二季“多多读书月”活动期间，来自160个国家乡村振兴重点帮扶县的图书订单量、图书交易额增速均超过了123%。

农村地区和乡村中小学的图书订单量、交易额同比增长154%、110%

图片来源：《2021多多阅读报告》

当然，所谓“知识普惠”，除了“普及”，还要“优惠”。根据开卷监控数据显示，近些年，图书价格一直呈现上升的态势。在这种情况下，普惠全民阅读这项工作就显得尤为重要，因此，第三季多多读书月，也将平价好书作为了重点方向。

拼多多，带给我们读书自由

多多读书月活动开展一年以来，拼多多已经跟许多出版社和作家建立了长期稳定的合作关系，在供给侧为消费者提供了越来越多的选择。截至目前，商务印书馆官方旗舰店的图书拼单量已超过7.5万件，上海世纪出版官方旗舰店拼单量达10万+件。

因此，基于现有的资源和市场需求，本次多多读书月，将围绕着“平价”、“正版”、“公益”这几个关键词展开。

l 平价&正版&好书

据“多多读书月”负责人介绍，首先，本季读书月继续在第一季、第二季读书月基础上进行产品迭代，以百亿补贴加持读书基金官方补贴超500万册正版经典图书；

其次，拼多多将继续联合人民文学出版社、商务印书馆、上海世纪出版集团等上百家国内主流出版社、图书出版公司，设立“多多读书月”线上专区，补贴正版经典热销图书，切实履行知识普惠战略，进一步推动“平价好书、全民悦读”。

另外，据官方消息称，本季读书月的优质书单共计1000本，由多多图书组十余位资深编辑从上百家出版社、图书出版公司联合推荐的上万本书目，及诺贝尔文学奖、茅盾文学奖、鲁迅文学奖及权威热销榜单基础上筛选而出。

过去一年期间，拼多多成立了“平价正版公益联盟”，多次举办“众声创作者沙龙”，不断推动这平价、正版好书的普及，与此同时，也在持续建设着社会公益责任，多次开展“为你读书”公益捐赠行动，为偏远山区的孩子带去阅读和知识。

l 公益的本质，是文化传承

“为你读书”公益捐赠行动从去年4月以来，一直在持续进行。从四川省凉山彝族自治州开始，目前，拼多多已为湖北、新疆，青海、甘肃、贵州、云南、安徽、江西、湖南等省、自治区的偏远地区，累计捐赠图书十余万册。此外，“众声创作者计划”中的作家也会在活动中与当地孩子共上一堂“阅读课”。

▲2021年12月21日，拼多多“为你读书”公益捐赠行动走进贵州省黔东南苗族侗族自治州，作家张明扬为剑河县第二中学带来了6000册书籍与一堂阅读课。邓刚 摄

毋庸置疑，为你读书公益活动最直接的目的是为偏远地区的中小学生送去书香，助力缩小城乡阅读差距。但捐书背后的本质，其实是“读书”：每次活动，作家都会为孩子们读一段书，分享这本书给他带来的影响，以期对孩子们产生化学性的“质变”作用。这不仅是一种“知识分享”，更是经验分享、文化分享、精神分享。

拼多多正在努力满足消费者实现从水果自由到读书自由的跨越，并以“多多读书月”的方式将创新基因从商业延伸到社会公益领域。

逍遥子何时离开阿里？

导语：阿里CEO张勇（逍遥子）何时离开阿里？ 

文：lichengdong1984

来源：东哥解读电商

阿里最近的调整，又引发了“人事动荡”的猜测。

企查查APP显示，4月24日，浙江天猫技术有限公司、淘宝（中国）软件有限公司发生工商变更，张勇（以下称逍遥子）退出这两家公司的法定代表人，均由戴珊接任。

实际上，企业每一次法人变更，背后都有深意。阿里去年以来的调整频频，市场有观点认为，如今的阿里矛盾重重，逍遥子已经被“架空”，或将走人。

把视角拉远到整个业界，刘强东逐渐退出京东旗下电商公司法人之后，也就顺理成章离开了京东的管理一线。2021年起，互联网公司一把手和创始人淡出管理一线，去思考“战略、科学、乡村振兴”问题，已经成了业界时尚。黄铮、张一鸣、刘强东……这些曾经叱咤风云的人物纷纷退隐江湖，由陈磊、徐雷等新生力量接棒领导公司。

所以，逍遥子退出淘宝天猫法人，是否意味着他将要淡出阿里？阿里也启动了新一轮的权力更替？

本文从阿里的组织结构，和“新零售”战略反思，及阿里权力更替的角度，分析逍遥子离开阿里的可能性和对于阿里的利弊得失。

“被架空”的逍遥子？

实际上，在2021年12月，酷爱组织大调整的阿里最近一次大调整中，市场就有观点认为，逍遥子在一定程度上“被架空”。

这次大调整有三个重点，条条都指向逍遥子作为集团领导人被弱化的趋势。

其一是蒋凡淡出权力中心，换上阿里元老戴珊统管阿里核心业务中的核心业务，淘系电商。而在戴珊之前，天猫历任总裁不是逍遥子，就是逍遥子一手提拔、钦点的高管，（王煜磊、靖捷）。至于蒋凡，更是逍遥子选中，以淘系电商ALL-IN无线一战成名而火箭速度升职的前阿里“太子”，曾经一度被阿里内部和全行业看做逍遥子接班人，阿里下一代的领导人。而蒋凡淡出阿里权力中心，淘系电商由并非逍遥子提拔的人负责，这首先意味着逍遥子对阿里核心业务的掌控力下降。

其二，阿里对原有管理结构做了加法。原本是逍遥子直接管近20位事业群总裁，如今在逍遥子和近20位事业群总裁之间，增加了4个大总裁，即戴珊、张剑锋、俞永福、蒋凡，分管淘系电商、云和科技、生活服务，海外业务。逍遥子与一线业务的距离变得更远。

其三，便是 2015 年的中台战略升级为如今的 “多元化治理”。从2015年的“集权”和“收”，转变为当下的“放权”和“放”。

阿里再前一次的组织结构调整是 2015 年，彼时的阿里为了IPO，在规模和业务上做了很多加法。为了快速统一新业务，提高整合效率，逍遥子主导推行了 “大中台，小前台” 的组织战略，建立强大的中台，为各种新业务，提供统一的技术、产品支撑体系、安全体系、服务体系，职能体系。这次的调整重点就是“集权”和“收”，这套系统让上市之后的阿里平稳增长了4年。

从2020年到2021年，阿里开始动荡。2020年蚂蚁IPO叫停，代表未来的新业务难以上市，意味着阿里的增长路径卡壳，对员工的持续激励也成了课题。2021年底，阿里面临的局面，算得上内忧外患：所谓外患，是针对互联网超级平台的一系列“强化反垄断和防止资本无序扩张”的政策，是线上零售行业增长放缓，还有来势汹汹的竞争对手：拼多多，京东，抖音快手。而阿里核心问题还是自己的“内忧”：商家和用户正在离开阿里，服务商生态有崩塌风险，市场份额已经低于50%，丧失了强势垄断的地位。

风雨飘摇之际，阿里祭出“放权”的全新组织结构和权力结构，是希望改变当前的局面，让庞大的阿里重新焕发生机。如果集权指向集团对各类新业务的统一和整合的高效率，强调集团统一的重要性；放权指向的就是，发挥单个业务的灵活性和能动性，让具体的业务来拉动集团，为集团注入活力。

阿里历史上，决定阿里命运的数次战略转型升级，也都是由单个业务的创新来驱动的，比如从淘宝孵化淘宝商城即后来的天猫，支付宝独立运作，成为后来的蚂蚁。

而“分权”思路的“多元化治理”，在激活组织之后，必然结果之一，就是削弱了集团和作为集团领导人逍遥子的控制力。所以，市场才会有此问题：如果“多元化”治理持续下去，集团和集团领导人被进一步弱化，阿里已经不再需要逍遥子了？

这个问题我们留到最后一节来回答。

“新零售”战略的反思

从战略层面，也有观点认为，阿里正在反思提出5年，由逍遥子全力推动的“新零售”战略，或将进行转向。逍遥子也可能会如樊路远之于支付宝一样，负起责任而离开。

2016年开始，阿里提出的“新零售”战略核心点，是全面进军线下，投资并购了银泰、高鑫零售等实体零售公司，还对生鲜电商、社区团购等线上线下结合，对以供应链能力为核心竞争力的业务重金下注：做了盒马，提高天猫超市的权重。阿里这么做的战略意图之一，是解决淘系缺流量的问题，收割线下流量，以及，提高触达用户的频次，提高用户时长和粘性；同时提高营收。这个战略是逍遥子全力去推动的。

还有观点认为，逍遥子是典型的中产精英思维，他力主孵化的天猫、盒马，也都是主打“消费升级”，中产阶层精致消费的业务。在很长的时间里，盒马负责人侯毅都直接向逍遥子汇报。人尽皆知，盒马是阿里的新零售 “一号工程”，侯毅曾说，“盒马成功了，新零售就成功了。”

5年过去了，阿里营收大盘增长算是保住了，但是成本也提高了，毛利率屡创新低，阿里陷入了左右手互搏。另一方面，直营业务真的提高了用户时长和粘性，解决了淘系极度缺流量的问题吗？海豚智库认为，直营业务对流量的贡献，恐怕不及阿里5年前的预期。

从阿里截止2021年12月31日的财报可知，纵向对比阿里自己的前几个季度，客户管理收入（淘系电商平台业务）个位数的增长，直营业务在2021Q1、Q2、Q3的同比增长分别为：134%、82%、111%。还能算作“阿里靠直营业务拉动营收大盘”。而Q4直营业务增长只有21%。

实际上，2020年Q4自然季度，阿里和高鑫零售并表。阿里2021Q4的业绩，是直接和并表后的财报同比，高鑫零售合并带来的高营收增长迅速显出原形，从111%直接下跌到21%。这个数据还说明，直营业务中除了高鑫零售之外，盒马这个做给中产精英的超市，和天猫超市这两个常年亏损的业务，在Q4旺季，也只有如此低的营收增长，表现堪忧。照这样的趋势发展下去，直营业务迟早拉不动阿里营收大盘。

我们认为，这样的业绩表现，结合阿里2021年的几次最大的组织结构调整，我们可以作出如下猜测，逍遥子力推，阿里坚持了5年的新零售战略：做直营，进军线下，可能正在慢慢转向。所以，市场据此推断，逍遥子因此离开，也有其逻辑合理性。

阿里权力更替猜想

海豚智库认为，逍遥子现在离开阿里的可能性极低，退一万步说，他就算想走，也还没法走。

首先，以一次组织结构调整之后，集团和集团领导人被弱化的趋势；以及一次战略转型的可能性，就判定逍遥子被“架空”，“负起责任”，而要走人，这种观点未免太过武断和偏颇。

以组织结构调整驱动业务创新和增长，是阿里成立至今的路径依赖，阿里每年都要调整好几次。另外，不仅是阿里，对于任何一家大公司，集权还是放权，收还是放，永远都是一种动态的平衡，视公司业务需要而时时都可能调整。在过去的10年里，每隔两三年，阿里组织就要经历一次，收和放，集权和放权的调整。而一家企业要“放权”，激活业务的活力，从来都不意味着，企业不需要一位纵览全局的董事长和CEO了。

其次，从战略的层面，“新零售”战略转型的开始或者停止，也注定只是阿里经历过的无数次战略转型中的一次，也不能就此判定逍遥子会因此“负起责任”而离开。何况，蒋凡的离任，已经算是对阿里中国零售商业增长放缓“负起责任”。逍遥子再去负责任，岂非多此一举。

海豚智库综合认为，对于今日的阿里，逍遥子是否会因被“架空”、为传略转型不成功“负起责任”而离开……种种市场传闻，暴露出的，是阿里内忧外患之余的另一大隐患：人才青黄不接，所谓“安富尊荣者尽多，运筹谋画者无一”。

今日的阿里，没有什么比“业务增长趋缓”更重要的事情：增长是解决企业一切问题的钥匙，一旦增长趋缓甚至停滞，那么所有曾经不起眼的细节就都变成了问题。这才是阿里进行组织结构调整，对战略转型进行反思的根本动因。

多种迹象显示，推动阿里这一轮组织结构调整，“架空”逍遥子的人，对“新零售”战略转型进行反思的人，就是逍遥子自己。据《晚点latepost》报道，接近阿里的人士称，多元化治理，是逍遥子亲自设计的组织关系，为此，他思考了一年多。显然，对于阿里的增长趋缓，逍遥子比任何人都要焦虑，他希望业务焕发活力，才会推动“多元化治理”。相形之下，阿里是否不再需要他，他是否被“架空”，都无关紧要了。

梳理逍遥子过往的表现，我们认为，他从不是一个将个力、得失，置于企业发展之上，格局狭小的“独裁者”。逍遥子刚上任阿里CEO不久，就选中蒋凡负责淘系电商的ALL-IN无线，并着力提拔蒋凡接管淘系电商。他比谁都清楚，企业最宝贵的资源就是人才，企业需要新陈代谢，不断吐故纳新，新的战略，新的组织结构，需要一代又一代的新人来贯彻、执行。

遥想2018年秋天的京东同样是“内忧外患”。京东多年的老股东和支持者高瓴资本在一个季度内减持京东6亿美元，减持占比40%，摩根士丹利把京东目标价下调了30%——京东在资本市场的表现不佳，远在明尼苏达事件之前。到了2018年Q4季度，京东营收增速已连续 6 个季度下滑。此时，创始人私生活风波如雪上加霜，而幸运的是，京东有徐雷扛起了一切，直到京东业绩增长回归稳健。

反观阿里，被逍遥子寄予厚望，曾意图托付衣钵的蒋凡实在太聪明，他清楚地知道自己踩中的上一波新技术浪潮的风口已经过去，与其困兽犹斗，不如急流勇退，韬光养晦，以待下一波心技术浪潮。蒋凡走了，戴珊以创业元老之尊接管淘系电商，实在是放眼整个阿里，都没有新人能接淘系电商这个重担。

所以，现在的阿里和逍遥子本人，最大的愿望，恐怕就是出现下一个“蒋凡”，能够像2013年移动互联网ALL-IN无线的时候一样“受任于败军之际，奉命于危难之间”，拯救阿里。那才是逍遥子功成身退，离开阿里的时候。

起码当下看来，阿里和逍遥子恐怕还没找到新的“蒋凡”，阿里的内忧外患，恐怕还要逍遥子这瘦削的肩膀继续扛起来。

新消费财报|三只松鼠2021年营收下滑至97.7亿元，全渠道之路并不好走？

导语：4月23日，三只松鼠发布了2021年全年及2022年Q1的业绩公告。

文：lichengdong1984

来源：东哥解读电商

4月23日，三只松鼠发布了2021年全年及2022年Q1的业绩公告。2021年营收97.7亿元，同比下滑0.24%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为3.2亿元，同比增长30.69%。2022年第一季度三只松鼠营收为30.89亿元，同比下滑15.85%。

三只松鼠当日股价报收29.27亿元，同比上涨6.13%。根据三只松鼠的全年营收，在海豚社独家发布的2021年，新茅中国新国货品牌TOP100排行榜中位列第10名，也是食品行业销售额最大的企业。

业绩一览

2021年三只松鼠营收97.7亿元，同比下滑0.24%。按照品牌分类来看，来自三只松鼠的营业收入为92.35亿元，小鹿蓝蓝品牌营收4.92亿元，其他品牌0.43亿元。按照渠道分类来看，第三方电商平台实现营收64.79亿元，线下投食店实现营收8.18亿元，线下联盟店实现营收7.49亿元，新分销实现营收16.09亿元。

营业成本为68.99亿元，结转毛利率为29.38%，去年同期为23.9%。销售费用为20.72亿元，管理费用为2.83亿元，研发费用为0.58亿元，财务费用为0.10亿元。

营业利润为4.68亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为3.2亿元，同比增长30.69%。

2022年第一季度营收为30.89亿元，同比下滑15.85%。营业成本为21.76亿元，结转毛利率为29.56%，去年同期为31.39%。销售费用为6.83亿元，管理费用为0.53亿元，研发费用为0.12亿元，财务费用为0.04亿元。营业利润为2.00亿元，归属于上市公司扣除非经常性损益的净利润为1.19亿元，同比下滑57.37%。

线上：流量见顶，营收下滑

2021年全年三只松鼠的营收97.7亿元，已经连续两年出现下滑状态。

背后的原因是，三只松鼠是以线上的电商平台作为主要的销售渠道，而随着淘宝、京东等传统电商的流量下滑，三只松鼠的营收也随着下滑。2021年，三只松鼠在天猫系平台的营收下滑22%，京东系营收下滑12%。

在2020年，三只松鼠指出将从“线上单一渠道”转向“线上全渠道”发展，以京东天猫抖音快手、拼多多、社区团购作为新的布局探索。新兴的电商平台在2021年上半年营收贡献比超过了10%。但在全年业绩中并未提及，说明三只松鼠在抖快平台竞争也相对激烈。

线上流量下滑，三只松鼠营收大受影响，主要是休闲类零食品牌同质化严重，产品品类相似，用户对单一品牌的忠诚度不够。三只松鼠并没有占领用户的心智，只能紧跟平台流量风口，营收更多靠的是营销推动。

线下：全面暂停门店扩张，新分销成为转型主力

线上流量见顶，2017年双11的销售额停滞，三只松鼠开始思考线下布局。

进入线下的第一个策略，就是自建渠道，进行开店。但由目前来看，投食店（自营）营收下滑，联盟店大规模闭店，两种店型表现均不佳，带来的营收增量有限。

2021年投食店新开12家，闭店43家，实现营收8.2亿元同比下滑6.4%。联盟店新开341家，闭店288家，营收7.5亿元，同比增长63.3%。联盟店营收增长主要是新开门店带来的。投食店和联盟店在总营收占比16%。

这主要是因为三只松鼠是由线上起家的平台，线下的渗透率并不高，门店流量较小。而自建渠道的模式也相对较重，会影响三只松鼠在线下布局的速度，也会让利润承压。同时线上平台的内卷、价格战，线上价格更低，也会与线下门店直接竞争。

相比之下，新分销业务通过推出“热榜零食”，入驻到永辉、沃尔玛等大型商超货架，在短短一年的时间内，营收已达16.1亿元，占比17%，超过三只松鼠门店收入。线下商超的流量可以给三只松鼠带来更多流量。同时线下的休闲零食消费更具有冲动性，客单价也更高。“今天，三只松鼠在线上拥有20%的份额，处于相对领先地位，其中礼包占据40%，但是在线下所占份额仅2%，这个讯号对我们所有的经销商伙伴来说，都应该是一个绝佳的机会。”创始人章燎原称。

但洽洽食品作为坚果食品的龙头，线下渠道也非常强悍，三只松鼠由线上向线下转移也相对受到竞争。

三只松鼠表示，过去门店规模化、粗放型的发展模式存在问题，为此公司已全面暂停门店扩张，并且大力度关停不符合长期定位、业绩不佳的门店，下一步将着力提升单店盈利能力，聚焦优质门店的高质量发展。

预计未来门店将会成为线下消费场景的补充，新分销业务未来将成为线下发展的主力。

转型阵痛期：2022Q1营收利润双降

在发布年报的同时，三只松鼠也公布了2022年Q1的收入。一季度因为“年货节”的影响，一直是休闲食品的旺季，但三只松鼠一季度营收30.89亿元，同比下滑了15.85%。

对此，财报解释称，营收下滑的原因是一季度年货节的时间变短、疫情导致线上物流订单无法发出、线下门店因疫情闭店、关闭线下粗放型的分销业务等。

述（最多18字

三只松鼠部分产品：黄金肉松饼、每日坚果、岩烧乳酪、鸭肉零食大礼包

图片来源：三只松鼠天猫旗舰店

同时今年一季度的利润也有所下滑，归属于上市公司的扣除非经常性损益的净利润为1.2亿元，同比下滑57.4%。

这主要是因为原材料上升，营收下滑，导致整体毛利率同比下滑。一季度毛利率为29.6%，去年同期为31.4%。同时销售费用为6.83亿元，占总营收比率为22.1%，去年同期为18.2%。

线下的渠道的优化，和疫情影响导致，营收下滑，但营销费用仍然上升。三只松鼠正在经历转型的阵痛期。线下业务的表现还有待时间验证。

结尾

三只松鼠目前聚焦坚果为主营的产品，同时缩减SKU，砍除效益不好的生产线。预计未来三只松鼠的线上线下的渠道占比能够更加优化，新分销业务能够带来新的营收增量。但随着线下业务的开垦，营销费用加重，未来的利润可能会承压。

新消费财报系列|石头科技：2021年营收58亿元，“去小米化”后，增长只能靠海外市场？

寿命短？销量下滑？增长放缓？这里有新品牌的3个谎言与真相

导语：现推出2021新茅·中国新国货品牌TOP200排行榜。该榜单将是中国唯一一份以真实销售数据为评选指标的“新国货”行业榜单！

来源：东哥解读电商

洗尽铅华始见金，褪去浮华归本真。

主题为“中国好产品”，由海豚社牵头暂定于5月21日举办的《第二届·中国新消费新国货大会》，旨在向新消费行业汇报两点真实情况：一公开发布《2021新茅·中国新国货品牌TOP100排行榜》；二用数据“破新消费品牌传言，树新消费行业标杆”。数据最能直观反应品牌价值表现的标准！

这份榜单

综合海豚社4年行业榜单经验

累计花费4个月时间

面向超200W粉丝征集补充

整理筛选800家“新国货”品牌

组建由1300位投资人、品牌创始人、电商平台高管构成的榜单评委会，共同参与评审、数据核实、排名。

现推出2021新茅·中国新国货品牌TOP200排行榜。该榜单将是中国唯一一份以真实销售数据为评选指标的“新国货”行业榜单！

对于品牌评选，固有门槛限制：

1.入选品牌为2010年及以后成立公司

2.数据统计口径：2021年全年营业收入

3.在细分领域内位居前列

4.发展稳健

...

注：自品牌征集活动开启至今，海豚社向市场多次传递“新国货”门槛标准，此刻再次做一个声明：新国货——“中国创造，日益创新”，是为新国货。（源于搜狗百科）

源：2011年是辛亥革命100周年，承载着中华民族100年的民族气节：为独立、国家富强、祖国统一而不懈奋斗的精神。进入21世纪国家日益富强，中华民族传统文化也愈加得到世界的认同和尊重，“国货”概念被重新提及，并赋予新时代精神，成就新国货概念。

所以，再次强调，该榜单统计品牌先遣条件为“2010年及以后成立”。榜单数据来源于：天眼查、IT桔子、企查查、以及品牌上市披露财报、上市招股书、行业调研等，并由海豚智库整理。

截止发稿前，2021新茅·品牌榜已更正beta7.0版本。现首次推送给大家，如下：

注：查看完整帮榜单可扫码添加东哥助理（haitun1066）领取！

当市场还在说：

新消费品牌“销量”下滑，很难活下去！

90%的新消费品牌都死在2021！

新消费品牌平均寿命“不到十八个月”！

...

针对这样的说法，我们透过数据做个归正！

谎言1：90%的新消费品牌增速放缓或者负增速？

真相：不可否定的是，2021年确实出现了“流量枯竭”“资本回归理性”等一系列市场环境因素，不利于品牌发展，但是好的“新国货”品牌还是有很多！

通过观察2021新茅.中国新国货品牌TOP200排行榜，从品牌营收以及同比增速可以看到：

负增长共计15家；

增速0%-50%（含）共计 77家；

增速50%-100%（含）共计58家；

增速超100%的共计75家；

数据透露出的不是新品牌“死亡”信号，更多是“活着”的信号，甚至很多品牌活的更好！

注：在消费行业里，最近几年大家通用“GMV”来表达品牌价值！但其实“GMV”不是行业内交流要素，因为讲到GMV时，口径都会不同，有的会包含折扣，有的会包含退货。很多时候，GMV数据是很漂亮的，但行业内认为最客观以及最具有参考价值的该是“收入”。所以在海豚社2021新茅·品牌百强榜，我们仅采用品牌营业收入作为排名的唯一标准。

谎言2：新消费品牌，平均寿命不超过十八个月？

真相：2021新茅·品牌百强榜覆盖品牌成立时间，其中TOP100品牌成立时间为2018年及以后的，仅有12家；品牌成立时间在2018年之前的共计88家。

我们筛选了TOP100品牌成立时间为2018年及以后的12家品牌，分别是：古茗、RELX悦刻、锅圈食汇、十月稻田、Colorkey、零食很忙、Miracle Miles/美迈科技、益禾堂、高合汽车、自嗨锅、魔香、泸溪河，其中除自嗨锅增速为负增长，其余都是正向增长。

而品牌成立时间在2018年及更早，共计是88家，而其中同比增速超300%及以上的品牌有7家，分别是：书亦烧仙草、零跑科技、7分甜、哪吒汽车、肆拾玖坊、花印、52toys。这些品牌均是各细分赛道黑马品牌。比如新茶饮赛道除奈雪的茶、喜茶两大竞争力品牌之外，书亦烧仙草，凭借2021年营收40.0亿，同比增速300%，成为是新茶饮赛道最受消费者欢迎的品牌之一，也是最具潜力的黑马品牌。

所以，“新国货”品牌更多是可以穿越市场洗牌、时间周期！

谎言3：大部分新消费品牌“销量”下滑严重，很难活下去？

真相：新消费品牌确实是受到诸多客观环境影响，但是活的好的新消费品牌还是有很多！

2021新茅·品牌百强榜相较2020年：入围门槛从3亿提高到了11亿，其中有36家是今年新入围品牌。出现这种情况，只能有两种解释：一方面是过去我们的榜单数据还存在缺失；另一方面再次验证了新国货品牌的发展力还是很强劲，并非如市场所说。

单说新上榜品牌：

服装饰品赛道：Ubras、蕉内、内外、蕉下增长均在100%及以上，蕉下更是在前几天递交招股书，妥妥的准IPO。从蕉下公开的财报数据、业务布局，就能看出发展相对健康稳健，唯独遗憾的是营销上，网红营销费用花费了太多，但是产品本质是好的，是被消费者认同的，这就称得上是国货之光。同时，也是新国货品牌代表之一。

化妆品赛道：润百颜、HBN，上榜2021新茅·品牌百强榜，且增速均在100%及以上，HBN——凭借一瓶“发光水”打出产品、打出了用户认知、打出品牌声量。真的是在新国货品牌榜上发着光。

智能家电赛道：Usmile，连续两年荣列新茅·品牌百强榜，今年的成绩依然很亮眼，品牌增速为111%。（具体销售规模参照2021新茅·品牌百强榜）

智能汽车赛道：除了大家熟知的“蔚小理”，上榜的还有零跑科技、哪吒汽车、高合汽车，同比增速均超300%。（具体销售规模参照2021新茅·品牌百强榜）

...

无论是什么赛道、什么品牌，保持稳定增速的品牌不在话下，同时，保持飞速增长的品牌也是有的，面对这样的数据，谁敢说“新消费品牌很难活下去”？

总之，我们想说：经历过潮起潮落，流量枯竭、市场跌宕，以及时间的沉淀，依旧被市场认可、被用户认同的产品才被称作新消费里面的“国货之光”。

请大家，用真实的数据理性看待新消费行业！仅以2021新茅·中国新国货品牌榜敬献给消费行业每一位前行着。（请持续关注我们，5月21日将向全网发布榜单最终版）

几千元一斤的“天价”春茶，正在回归大众化

导语：今年的春茶季，CHALI茶里上新了“黑标绿茶”，以一百多一盒的轻奢价格将高品质的春茶带给更多消费者。

来源：东哥解读电商

正所谓“春尝一口鲜”，很多茶友都认同这句话。在这个季节，哪怕是不迷恋春茶的人，多半也要应个景买点尝尝；各大品牌更是争相推出春茶新品，比如吴裕泰的西湖龙井、竹叶青只此青绿系列、CHALI茶里的黑标绿茶、小罐茶的明前绿茶等等。

那么，春茶何以拥有这么高的地位，成为商家的“必争之茶”？

春茶的价值，体现在哪？

首先，科学角度来看，春茶营养物质含量更高。早在2012年，就有科研人员发布过《不同季节绿茶中茶多酚、咖啡碱和氨基酸含量分析》，除去公认质量不好的夏茶以外，报告中将同一产区春季和秋季的绿茶进行了对比：

图片来源：豆丁网

研究结果显示，同一产区春秋绿茶对比，春茶中氨基酸、茶多酚及咖啡碱等普遍高于秋茶中相关物质的含量。其中，氨基酸是重要的呈鲜物质，由于春天气温较低，昼夜温差相对较大，氨基酸的分解速度显著低于产生速度，因此春茶的氨基酸蓄积，在一年中处于最高值，所以，春茶是一年中最“鲜爽”的茶。

其次，对消费者而言，春茶“贵”在健康理念和社交属性。经历冬季严寒天气以后，茶树免除了病虫危害，不需施用农药，茶叶受到的污染最小，同时其内含物丰富，营养价值更高。因此，春茶具有明显的健康养生属性。

另外，整个春茶市场对消费者的教育已经比较成熟，春茶、特别是明前茶，有明确的价值认同，由此带来了极强的社交属性。所以每年这个季节，无论是出于自用还是送礼，春茶的需求都会激增。

除去以上内在价值，春茶的外在价值则更为直观。一方面，从供给侧来讲，明前茶的产量相对大宗茶来说，量是极小的，即“物以稀为贵”；而另一方面，茶行业上游的高度分散特性，导致了供应链端的非标准化采摘模式，所以从生产端来看，主要是“贵”在人工成本。

据知乎素人网友“全拉瑞”的回答，以宜兴本地明前茶的采摘、炒制为例：今年的采摘工价为85元/斤，五斤可制炒青一斤，也就是说，采摘成本为成茶425元/斤；同时，采摘工人多为外地引进，需要包吃住，每人每天约采鲜叶五斤，因此，每斤成茶的实际成本再加50元；炒茶师傅通常为本地人，不需要考虑吃住，所以只需要考虑炒制成本，再加大约100元/斤。

也就是说，在不考虑茶树养护、农用地上缴等规费的情况下，宜兴明前茶的每斤价格下限为425+50+100=575元，后续再经过采购、包装、分销等层层环节进入市场以后，以几千元一斤的“天价”到达消费者手中。

图片来源：知乎

由于其“不菲”的身价，春茶更多是作为礼品存在的，但作为礼品出现的春茶，受众很小，这对于推动产业端升级、宣扬传统茶文化是非常不利的。想让春茶真正发挥出“茶”的价值，就必须将春茶带入到更多人的视野中，发掘消费者真正的需求。

当代青年茶饮图鉴

事实上，结合春茶本身的属性特征，我们可以发现春茶从原材料上来讲是一种“优质茶”，而当它流入市场时，不同品牌会在产品形态、产品体验、渠道渗透等方面对其进行系统化“运营”。

而那些在运营过程中，将研发制作、营销方法、门店体验等进行了创新和升级的品牌，同时也在重塑消费者对茶叶的认知，这些品牌的茶饮，可以统称为“品质茶饮”。这类品质茶饮，正在不断渗透到当代青年的日常生活中。

首先，从行业来看，品质茶的天花板很高。艾媒咨询数据显示，中国青年品质茶饮市场规模从2015年至2021年持续增长，期间复合增长率为19.1%，2021年市场规模约1011亿元。预计2021-2024年复合增长率为19.6%，2024年市场规模预计达1729亿元。

图片来源：艾媒咨询

其次，从用户需求来看，作为新消费的主力人群，2020年中国20-39岁青年人口占比27.7%，约3.9亿人；而在他们之中，袋泡茶爱好者比例高达72.9%；除此以外，2021年，中国消费者认为最重要的是身体健康和享受生活，因此，未来，“品质袋泡茶”凭借健康成分、科学效用和文化内涵，大概率会成为茶饮界的“黑马”。

艾媒咨询的调研数据也印证了这一点：2021年中国青年品质袋泡茶市场规模为310亿，预计2021-2024年青年品质袋泡茶复合增长率为18.6%，2024年将突破500亿元。

值得一提的是，袋泡茶已覆盖青年日常办公、学习、出差、居家、聚餐、商务等主要生活场景，且果味茶、功能茶和花草茶是中国青年消费者三大袋泡茶偏好类型，56.4%的消费者倾向于购买多种口味拼装的袋泡茶。

图片来源：艾媒咨询

综合来看，当代青年对品质袋泡茶的消费画像为：个性消费、精致生活、尝鲜猎奇、多元场景。

这些调查结果都显示，对于这些青年消费者而言，茶更多是作为饮品、而不是礼品存在的。当茶叶作为礼品时，虽然附加值很高，受众范围却会大大缩小，这势必会极大地限制茶饮市场的发展。

而且，从消费者画像来看，纵观整个茶饮市场，真正懂得品鉴茶叶的人还是少数，大部分消费者不会区分到底喝“明前”还是“雨前”，也并没有专业鉴赏能力。对他们来讲，一杯茶，更像是一杯有味道的水，可以在特定场景下调节感官与情绪，对茶叶的专业知识没有强烈诉求。

基于以上分析，既能满足大众需求，又可以覆盖青年用户多元场景的产品，一定是作为快消品的袋泡茶。正如茶里集团副总裁林川所说：“想要在茶这个行业做突破，快消品是最好的选择。”因此，想要把品质春茶带给更多消费者，高端袋泡茶显然是更好的选择。

春茶跟大众链接的桥梁，是高端袋泡茶

CHALI茶里成立将近9年，一直致力于高端袋泡茶的生产研发。今年的春茶季，CHALI茶里上新了“黑标绿茶”，以一百多一盒的轻奢价格将高品质的春茶带给更多消费者。

由于春茶是四季CHALI茶里品质最“鲜”的，所以本次CHALI茶里的黑标绿茶甄选了春茶里最具代表性的4款“鲜嫩”绿茶。

CHALI茶里黑标绿茶系列：龙井茶、碧螺春、黄山毛峰、湄潭翠芽

图片来源：CHALI茶里官方

黑标系列新品延续了CHALI茶里一贯对品质的高要求。一方面，四款茶分别采自中国四大知名绿茶产区：浙江、江苏、安徽、贵州，均位于大众意义上的“黄金产茶带”（北纬24度-30度）；另一方面，产地源头直采能最大化缩短销售链路，将高品质的春茶以更合理的价格带给更多消费者。

除此以外，原叶茶形态入袋，可以让最大化保留茶的原香，同时茶包选用了强通透性的材质，保证茶味更好渗出，同时带来更好的视觉效果。整体来看，黑标系列产品依旧是严格执行了CFDS审评标准，这是CHALI茶里联合中国农科院茶研究所共创的一套评审体系标准，从嗅觉、视觉、味觉和感觉四个维度，为消费者带来春茶的高品质体验。

CHALI茶里黑标绿茶礼盒装

图片来源：CHALI茶里官方

值得一提的是，本次黑标绿茶为了配合春茶的高端品质特征，在外观颜值上进行了调整采用了全新升级的深绿金包装，除了满足消费者的便捷喝茶需求，也能满足礼品需求，实现了“一茶多用”的多场景覆盖功能。

我国有两千多年的茶文化，同时也是最大的茶叶生产国。随着场景性、便捷性、功能性的凸显与提升，袋泡茶在年轻群体中也有越来越广泛的认知度。而高端袋泡茶，更是在追求品质生活的当代青年群体中，扮演着越来越重要的角色。而以CHALI茶里为代表的高端袋泡茶品牌，正在重塑产业与市场，为中国的茶行业描绘着更广阔的未来。

滴滴发布退市前最后一份财报，营收同比下降

导语：滴滴能否再次上市，以及滴滴未来的资本市场的表现，最大的不确定性，依然来自与政策层面。

文：lichengdong1984

来源：东哥解读电商

4月16日，滴滴出行发布了该公司截至2021年12月31日，即未经审计的2021Q4财报。同时，滴滴官网发布公告称，将于5月23日举行临时股东大会，就公司从纽约证券交易所自愿退市进行投票。为更好地配合网络安全审查和整改措施，在退市完成前，公司将不会申请其股份在其他任何证券交易所上市。

所以，滴滴2021Q4财报，或将是其退市前最后一份财报，那么，这份业绩答卷传递了哪些信息呢？

业绩一览：

营收、国内交易额同比负增长，净利润亏损收窄

2021Q4季度，滴滴实现营收407.77亿元人民币，较去年同期下降59.22亿元，同比负增长12.7%。

滴滴营收由中国出行业务（中国网约车、出租车、代驾和顺风车等业务）、国际业务（国际出行和外卖等业务）和其他业务（共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等业务）三部分构成。滴滴Q4的407.8亿元总收入中，中国出行业务的总收入为374.7亿元，同比下滑15.1%；国际业务的总收入为10.5亿元，同比增长51.2%；其他业务总收入为22.6亿元，同比增长22%。

滴滴国内交易额562亿元，同比下降11%，从2021年Q3季度的停止增长，直接转为同比下滑。

利润方面，经营利润亏损81亿。而在非通用会计准则口径下，滴滴经调整息税摊销前利润(EBITA)为亏损39亿元，去年同期亏损为74.4亿元。而净利润亏损额为1.71亿元，净利润亏损幅度较Q3季度大幅收窄近99.4%。

成本和费用方面，总成本费用的489.07亿，远远低于去年同期的552亿。

核心业务增速放缓，净利润亏损收窄靠投资收益

这份业绩答卷中，很多人注意到，滴滴经营利润亏损了82亿，而净利润亏损仅1.71亿。而实际上，经营亏损和净利润亏损之间巨大的差距，是商誉减值和金融性投资收益导致的。

Q4，滴滴并购巴西共享出行平台99 Taxis相关的商誉和无形资产减值就有28亿元，扣除这个一次性的减值，实际经营亏损为53亿——看上去远远比82亿好看很多。

Q4，滴滴有83亿的投资收益，是投资的东南亚网约车和送餐平台公司Grab成功上市，而大赚了一笔。可以说，滴滴的净利润收窄，完全是这笔金融性投资收益带来的。

在商誉减值和金融性投资收益之外，滴滴Q4业绩答卷真正的重点是：

Q4季度，滴滴APP遭遇监管而下架，没有新增用户的负面影响完全释放出来。在疫情负面影响下降的情况下，国内出行交易额同比增速从上季度的0，转为下滑11%。滴滴核心业务和现金牛业务负增长。

众所周知，滴滴国内打车交易额，客单价相对稳定，长期在25元上下区间。交易额的增长，主要依靠单量增长的拉动。滴滴Q4交易额下滑，主要是订单量同比下滑导致。另外，尽管Q4滴滴订单量下滑11%，但滴滴通过一系列“节流”的措施，收紧了成本和费用，做到了亏损收窄。

国际业务方面，Q4的滴滴国际业务季度增速也明显放缓，从60%的同比增长下滑到31%，主要也是单量增速放缓明显。而新业务明显在战略收缩，收入还是亏损金额，都在下降。对于这两个面向未来的业务，滴滴降低了投入，也降低了营收增长的目标。

整体上来看，在过去的数年里，供给侧和用户侧积累的优势和资本，让滴滴具备了平台经济的“双边市场效应”。所以，滴滴APP下架半年，没有新用户增长之后，滴滴Q4的表现还是守住了国内网约车市场占有率第一的位置。

写在结尾

滴滴2021Q4财报，大概率就是滴滴退市前最后一份财报，5月23日，滴滴就会召开临时股东会来对纽交所主动退市决议进行投票。而如今，滴滴市值仅百亿美元，和上市之初巅峰期的800亿美元相比，跌去了近90%。如果按照去年底公布的方案，让美股股东持有的股票直接转为新上市地的流通股，大部分中小股东可能只能流血期待滴滴再次上市了。而事实上，滴滴去香港上市难度依然很高，香港对企业合规性的要求比美国要高得多。

而滴滴能否再次上市，以及滴滴未来的资本市场的表现，最大的不确定性，依然来自与政策层面。中国的《数据安全法》对数据安全的严格监管直接让滴滴APP下架至今未能上架。而如果完全遵守中国的《数据安全法》，滴滴就不可能按照美国于2020年12月通过的《外国公司问责法案》提交相关信息和数据。可以说，滴滴业绩的下滑，乃至从美国退市，正是中美大国博弈背景下，中概股作为双方政策严厉监管的对象，流血牺牲的第一个鲜活案例。

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