江苏吴中深入布局重组胶原蛋白 持之以恒在医美再生市场发光发亮

近日，2024中国整形美容协会第12届全国微创医学美容大会在北京召开，作为风靡全球的现象级再生材料，江苏吴中（600200.SH）旗下的AestheFill艾塑菲在会中举办了主题为“塑颜悦己，菲凡新生”的美学专场，多维度展示了新材料科研及应用成果，展现了强大的品牌科技实力，明晰医美抗衰行业的未来趋势。

再生针剂成为我国医美注射针剂市场新增长点

随着医美市场需求的变化，以及医学和科技的不断进步，现今的医美材料也正在经历一个不断更新迭代过程。在近年来中国医美市场不断扩张的过程中，安全、自然、持久的抗衰，成为当今抗衰市场的热门趋势。抗衰理念的变化，使得求美者的抗衰需求也正在向精细化、差异化的方向发展。

在众多的医美抗衰手段中，再生针剂作为一种以生物刺激性材料为主要成分的高端升级填充材料，凭借“更自然、更长效、更安全、可量产”等优点，成为当下全球医美抗衰市场备受青睐的注射材料，拥有广阔的市场前景。针对不同抗衰人群的个性化需求，以再生技术为核心，打造定制化抗衰方案，已成为目前高端医美市场的主流走向。2021年，我国正式开启了对再生类医美针剂的上市审批。目前，再生针剂已进入渗透率提升、快速放量的窗口期，成为我国医美注射针剂市场的新增长点，到2025年市场规模有望突破百亿。

AestheFill艾塑菲重塑再生医美市场格局

再生针剂可通过刺激人体自身的胶原蛋白再生，从而达到美容抗衰、重塑紧致等功效，按其主要成分可分为PCL（聚已内酯）、PLA（聚乳酸）、轻基磷灰石等，其中PLA又可分为PLLA（聚左旋乳酸）和PDLLA（聚双旋乳酸）。

据悉，PLLA和PDLLA有强度高、可塑性好、无毒等优点，是目前重要的生物可降解高分子材料，具有良好的生物费容性，可在人体内完全隆解为水和二氧化碳并完全代谢，安全性较高。但是，不同的微球粒子在降解速率和促胶原蛋白生成等方面是存在差异的。与PLLA相比，PDLLA微球粒子是呈海绵状的多孔微球结构，相同质量下体积更大，拥有更强的支撑功能，因此即刻塑形效果更明显，而且能够促使胶原纤维沿着多孔微球结构生长进微球内部，从而更快速刺激胶原蛋白的再生。江苏吴中从韩国Regen Biotech引进的AestheFill艾塑菲“童颜针”，就是以PDLLA微球为主要成分，与其他同类产品相比，AestheFill艾塑菲具有即刻塑形效果更明显、组织相容性更好、胶原再生能力更强等优势，并可根据不同爱美者的需求调配浓度，实现个性化定制，注射后效果自然，不易移位。这款AestheFill再生针剂早在2014年就在韩国上市，目前已经在全球60余个国家和地区销售，强大的产品力使其10年来在全球获得了良好的临床认证口碑。值得注意的是，AestheFill艾塑菲自2019年在中国台湾地区上市以来，凭借其卓越的产品性能，位列台湾地区再生针剂市场第一，市场份额高达28.6%。此前，中国的再生针剂市场，基本呈现"三分”态势，已上市的产品包括华东医药的伊妍仕、爱美客的濡白天使和圣博玛的艾维岚。

深入布局重组胶原蛋白

重组胶原蛋白是公司目前在医美生物科技方面布局较深、投入资源较多的领域。公司依托20余年的重组蛋白药物产业化经验，基于原中凯生物制药厂团队组建了重组胶原蛋白的产业团队。于去年8月与上海东方美谷达成战略合作，在东方美谷的生物医药产业园中建立“吴中美学胶原蛋白创新生物智造中心”，用于重组胶原蛋白的产业化落地。

在研发平台方面，公司在2022年7月与浙大杭州国际科创中心合作共建了“生物与分子智造研究院-吴中美学重组胶原蛋白联合实验室”，基于生物技术和信息技术深度融合（BT-IT结合）的合成生物学策略实现胶原蛋白的精准构建与筛选，并建立重组胶原蛋白的质量研究与评价体系。此外，公司也逐渐组建起了一支拥有丰富经验的重组胶原蛋白研发团队。

在原料技术方面，公司目前已具备相对成熟的基于大肠杆菌和毕赤酵母的重组胶原蛋白发酵表达技术。2023年10月吴中美学与东万生物签署投资及技术合作协议，计划共同推进全球首款基于重组I型人胶原蛋白的医美植入剂产品的临床研究。根据合作协议,吴中美学拥有上述胶原蛋白原料在医美领域的独家授权。2024年3月，东万生物完成重组I型人胶原蛋白原料的主文档备案。该原材料登记是目前国内的第一个通过的重组I型人胶原蛋白原料。对吴中美学目前在研的重组I型人胶原蛋白植入剂意义重大，将加速产品在后续的医疗器械注册申报流程，缩短产品上市时间。2024年4月，吴中美学与中国药科大学、南京东万生物共建重组人胶原蛋白制剂工程联合实验室正式揭牌。

在产品开发方面，公司计划推进一款重组胶原蛋白冻干纤维和一款重组胶原蛋白植入剂进入III类医疗器械的临床注册工作，以丰富公司在高端医美注射类产品领域的布局。

作为布局胶原直补和胶原再生的医美企业，将以自研胶原蛋白为第一步，逐步建立完整的注射类自有技术平台，最终完成胶原研产销平台建设，奠定长期龙头地位。加快在东方美谷推进建立“吴中美学胶原蛋白创新生物智造中心”，为产品研发后续的产业化奠定坚实基础；设立医学教育中心，承担吴中美学未来医美产品的医生教育和产品应用培训等职能。同时，通过溶脂针、玻尿酸、胶原蛋白、肉毒素、PDRN等多元新材料布局，带领行业进入再生医美下半场。$江苏吴中(SH600200)$

政策利好驱动 江苏吴中医美业务今年有望实现放量增长

近日，广东省卫健委于5月21日发文对医疗美容外科项目进行了调整，在美容外科一级项目“(4)其他”中新增了物理治疗及注射治疗。其中注射治疗中包含了胶原蛋白、透明质酸、聚左旋乳酸、聚己内酯、聚双旋乳酸、羟基磷灰石等填充剂的注射。

据了解，在此之前，北京、上海等地早已就相关政策进行了调整。受此利好政策的影响，江苏吴中旗下的童颜针产品AestheFill艾塑菲的应用场景将进一步扩大，2024年起医美业务有望显著增长，成为江苏吴中的第二增长曲线。

值得一提的是，艾塑菲童颜针为公司医美业务第一个落地的再生品牌，除了采用合作代理模式，引进产品国内独家销售代理权外，江苏吴中还通过自身在医药板块的研发优势，搭建自研（合研）医美产品管线，在玻尿酸、胶原蛋白、溶脂针等赛道进行深度布局。

据悉，江苏吴中在医美布局方面还有玻尿酸产品HARAFiller，作为国内玻尿酸龙头艾莉薇迭代新品，预计今年年底能够提交注册；同时，与浙大国际科创中心共建“生物与分子智造研究院-吴中美学重组胶原蛋白联合实验室”，与东万生物共同推进全球首款基于重组I型人胶原蛋白的医美植入剂产品的临床研究。目前，已经完成重组I型人胶原蛋白原料的主文档备案。依托药物研究院和中凯制药厂的研发体系，推进胶原蛋白原料产业化、胶原蛋白制剂研发进程，以及相关技术承接和制剂生产体系建设。

目前，中国医美市场的渗透率仍处于较低水平，未来的核心驱动力将来自于渗透率和消费频次的双重提升。为此，江苏吴中将以童颜针为起点，加速构建一个五感丰沛的品牌宇宙，持续探索再生材料科学与人体内在感知力的交互表达，建立起人文与科技、感官与美学的功能性连接。展望未来，随着AestheFill等优质产品的市场推广和销售增长，江苏吴中也有望在医美领域取得更加辉煌的业绩。

分析人士表示，中国医美市场仍有巨大增长空间，当前国内注射类美容产品渗透率低，合规产品有很高的市场需求。在医美业务的助力下，江苏吴中的未来发展值得期待。 $江苏吴中(SH600200)$

江苏吴中艾塑非亮相全国微创医学美容大会 助力医美迈入新高度

日前，MIAM 2024中国整形美容协会第十二届全国微创医学美容大会在在北京九华国际会议中心隆重开幕。江苏吴中（600200 SH）旗下的AestheFill艾塑菲®作为火爆全球的现象级再生材料，以科技技术支撑品牌自信，接轨国际致力于为求美者呈现更理想的产品体验。在本次大会中成功举办了“塑颜悦已 菲凡新生”艾塑菲美学专场。

此外，在大会现场，AestheFill艾塑菲®凭借全球10余年的临床认证口碑，为现场各界人士展示了强大的品牌科技实力。携手全国各地的专家学者、大咖菁英，探讨热点，深度答疑，多视角、多维度地展示新材料科研及应用成果，明晰行业未来趋势。

自然抗衰可持续为关键

中国医美市场不断扩张，在追求美的道路上，医疗美容皮肤健康纷纷指向大热门——“自然抗衰”。抗衰理念的变化和医美新材料新技术的不断迭代更新，求美者的抗衰需求也更加精细化，一众品牌对抗衰的研究随之深入，抗衰市场已来到一个新的竞争高地。

艾塑菲美学专场中由广东省第二人民医院整形美容激光中心主任罗盛康、中国医学科学院整形外科医院注射美容中心主任陈光宇担任大会主席,他咋致辞中表示，“医美抗衰方式层出不穷，向精细化、差异化方向发展，而在众多抗衰项目中，再生抗衰独树一帜——针对皮肤不同层次结构及不同人群的抗衰需求，借助微球刺激再生技术，打造定制化抗衰方案，是当下医美的主流抗衰走向。”

科技的不断进步，医美材料也经历了一个渐进的迭代过程。每个阶段的材料都体现了当时的科技水平和医美需求的变化。

对此，爱思特医疗美容集团总院长李勤表示：“求美者变美思路变得很有节制，不过度追求他人眼中的少女感和逆龄感，而是以自我感受为主，将重点放在皮肤抗衰和面部紧致度上，注重整体状态的自然、健康。”

此外，北京米兰柏羽丽都医疗美容医院院长石冰也发表了自己的看法，“悦己时代下，求美者审美理念更科学、决策更理性，追求自然、有个性的美，除了效果和安全，舒适的体验过程也很重要。”

由此观点出发，石冰院长以圆桌讨论主持人的身份，与王克明、洪伟、林睿禹、林川元、张亚航五位专家共同探讨了《PDLLA在悦己时代下的抗衰前景》。专家们认为一致认为，AestheFill艾塑菲®之所以受到欢迎，与其强大的产品力有关。AestheFill艾塑菲®核心材料为PDLLA微球（聚双旋乳酸），凭借光滑多孔微球技术，使其呈海绵状多孔的微球结构，相比其他同类型产品，AestheFill艾塑菲®即刻效果更为明显、胶原再生能力更强、组织相容性更好，且注射后效果自然，不易移位，构筑起品牌“真童颜、自然新生”的抗衰底气。

凝聚真·童颜抗衰共识

回顾医美注射赛道发展，从占位式填充到今天的再生抗衰，生物再生材料在安全性、效果和持久性方面的表现，预示着医美材料科学的未来将更加专注于高效的修复和再生能力。这一发展趋势不仅推动了行业的技术革新，也为患者带来了更多的选择和更好的治疗效果。

AestheFill艾塑菲®作为中国大陆首款进口童颜针，不仅材料优、技术佳，更充分考虑到终端材料在医生临床应用上的实际需求和选择。

对此，台湾整形外科博士 AestheFill国际医学顾问林川元表示：“‘自然、健康、长期主义’正逐渐成为当下抗衰语境的关键词，在此大背景下，PDLLA不仅可以‘单打独斗’，也可以在找对‘搭档’后释放更强效果，满足求美者的‘百变诉求’。”

值得注意的是，医美行业转向高质发展，“安全”成为医美的首要前提。

对此，为帮助更多医生更加直观、快速地了解新材料及技术优势，并掌握其中要领，AestheFill艾塑菲®以北京美天作为注射基地学研共创，现场分别由和颜一美医疗美容诊所注射院长张昭，及PHISKIN芙艾医疗医疗院长美容皮肤科光电治疗学科带头人洪恺志做患者评估与PDLLA的治疗规划，由北京美天医疗美容医院 技术院长郑飞，北京丰台右安门医院科室主任张佳京注射演示。

自医学美容（医美）行业诞生之日起，就一直处于快速发展和不断革新的状态，Aesthefll新一代童颜针作为当下“顶流”的再生材料，其“再生功能”满足了求美者对“抗衰”的具象化需求，让“变年轻”成为自身的能力，从而实现熟龄肌年轻化的改变。

需要指出的是，AestheFill艾塑菲®作为国际再生爆品，将以自然新生创变2024再生医美新格局，为求美者带来更理想体验、远期效果更有保障的医美方案及抗衰感受，助力中国医美迈入新高度。

“成都智造”杀马 瑞迪智驱是如何炼成的

今日（5月13日），瑞迪智驱（301596.SZ）正式在深交所创业板挂牌上市。作为“成都智造”杀出的一匹黑马，瑞迪智驱有着怎样的前世今生？未来在自动化设备领域的主战场，它又将演绎出怎样的一番精彩？

这个生产商“行业中少有”

瑞迪智驱来自成都市双流区，全称“成都瑞迪智驱科技股份有限公司”。在招股书中，它是这样介绍自己的——

我国自动化设备传动与制动系统零部件领域的“知名企业之一”；是“行业中少有的”同时拥有电磁制动器、精密传动件和谐波减速机产品的生产商。

⬆️ 成都瑞迪智驱科技股份有限公司

不了解自动化设备领域的，至此可能已看得一头雾水：这是啥？这又是啥？这都是啥？

在揭开这些产品的神秘面纱之前，让我们先从熟悉的电梯说起吧。

为了让运行中的电梯准确地停在每层楼，确保进出的乘客和精准的楼层对接，我们需要使用到一种重要的安全设备——就像汽车需要刹车来停止一样，电梯也需要一种特殊的“刹车”来确保它可以在正确的位置停下来。

这个重要的安全设备，就是电磁制动器。

电梯日常的上上下下，需要它。在电梯遇到紧急情况时，失控或者发生电力故障，就更需要它来迅速制动电梯，以防止发生意外。

通常来说，一部电梯需要使用2-4个电磁制动器。你可以闭着眼睛想下，这个产品的市场有多大。

很多人不知道的是，国内电磁制动器产品历史上一直为国外垄断。目前我国很多的高端电梯所用的电磁制动器，仍以进口为主。

而瑞迪智驱作为较早从事电磁制动器自主研发的企业，通过多年不断的技术和工艺钻研，它生产的电磁制动器已成为中国电梯领域的主流制动器品牌之一，达到了国际知名品牌的同等水平。

凭借在电梯制动器上丰富的技术储备，天府财经网注意到，瑞迪智驱还成功突破了长期由国外品牌占据的高空作业平台车市场，并开始批量供货。

除了电磁制动器，瑞迪智驱的主要产品还包括精密传动件、谐波减速机等，它们都是自动化设备的关键零部件之一。

⬆️ 以机器人为例，瑞迪智驱产品的具体应用

比如谐波减速机，常作为机器人的核心零部件。

据有关方面预计，到2024 年，全球机器人市场规模将有望突破650亿美元——这背后又需要多少谐波减速机，你可以掂量掂量。

不过，谐波减速机作为机器人核心零部件，当下主要由国外龙头厂商控制。

庆幸的是，在国产高端产品替代进口产品的趋势下，瑞迪智驱已成为行业的先行者之一。

通过深耕协作机器人细分品类，瑞迪智驱已对该领域的达闼机器人、上海新松机器人、敬科（深圳）机器人等形成供货，目前谐波减速器客户已超过60个。

没有金刚钻，别揽瓷器活

从代工生产，到自主品牌，再到国产替代，瑞迪智驱这一路走来所经历的艰难曲折甚至惊心动魄，不是身在其中的亲历者很难能体味。

瑞迪智驱的业务，起源于1996 年创立的成都瑞迪机械实业有限公司（公司控股股东）。

彼时，它还是一家专注于传动与制动领域的OEM/ODM加工商，为欧美、日本的企业提供精密传动件、电磁制动器的零件加工。

时间很快到了2015年。当年，国家发布了《中国制造2025》，指出到2025年我国70%的核心基础部件、关键基础材料需要实现自主保障。

也正是在这一年，瑞迪实业进行了产业整合与剥离，这为瑞迪智驱从事传动与制动系统关键零部件的研发、生产与销售，提供了更大空间和更多可能。

据天府财经网查询招股书，2015年，瑞迪智驱还成立了谐波减速机的研发课题组。

在此之前，瑞迪智驱为以色列伟创力“代工”用于太阳能光热发电的谐波减速机刚轮，这也为后来它顺势进军制动传动行业的新型高端产品埋下了伏笔。

6年后，瑞迪智驱的谐波减速机实现量产。同时，瑞迪智驱还较好地解决了一系列行业痛点，比如谐波减速机存在振动、噪音、重复定位精度低、一次装配合格率低等。

来自公司官网的“介绍”显示，瑞迪智驱目前拥有600多台机加工设备、63条机器人生产线、19条自动装配线等，实现了80%核心产品零部件的自产。

⬆️ 瑞迪智驱产品广泛应用于数控机床、机器人、电梯、自动化生产线、起重机、塔吊、自动化立体停车库、电动叉车、高空平台车、风电等多个领域

一大批巨头企业成为瑞迪智驱的客户，包括国内工业自动化龙头汇川技术（300124.SZ）、工业机器人头部企业埃斯顿（002747.SZ）、全球电梯著名生产商日立电梯、奥的斯电梯和东芝电梯，国际知名传动件企业德国灵飞达、日本椿本机械、美国芬纳传动等。

市场从来不会亏待好公司。2021年-2023年，瑞迪智驱分别实现营收约5.67亿元、5.87亿元、5.85亿元，对应的净利润约为6954.20万元、8150.13万元、1亿元。

这里有一个无可争议的事实，那就是瑞迪智驱在研发和产品创新上的持续投入，是驱动公司业绩增长的关键因素。

过去三年，它的研发费用占营业收入的比例分别为3.79%、4.74%和5.64%，逐年上升。其中，2023年研发投入金额就接近3300万。

俗话说得好：没有金刚钻，别揽瓷器活。在自动化、智能化装备传动自动核心部件领域，要力争成为具有国际竞争力的中国自主品牌中的首选品牌，瑞迪智驱只能全力以赴。

但它同时也深知：创新始于技术，成于资本。一个企业在产品力、组织力之外，还要有驾驭资本的能力。

而今日成功登陆资本市场，注定是瑞迪智驱参与到更广阔市场竞争中去的一个开始。

天府财经网注意到，瑞迪智驱此次计划募资3.57亿元。其中，3.07亿元用于电磁制动器扩能项目，5050万元用于研发中心建设项目。

某种程度上，产能已经限制了瑞迪智驱的业绩增长。2021-2023年期间，瑞迪智驱的产能利用率超90%，接近满产。

扩能势在必行。制动器市场的“国产替代”浪潮中，也需要更多勇立潮头的“瑞迪智驱”！

作为“成都智造”杀出的一匹黑马，瑞迪智驱的未来，承载着很多人的期许——制造业是立国之本、强国之基。智能制造的发展程度，则直接关乎我国制造业质量水平。

海澜之家去年营收215亿，连续十年稳居国内男装市场占有率第一

2023年，在市场经济环境展现出稳定恢复和稳中向好的态势下，海澜之家（600398.SH）凭借敏锐的市场洞察力和卓越的经营策略，成功抓住时机，4月29日发布的财报显示，公司实现了215.28亿元的总营收，连续十年稳居国内男装市场占有率榜首，并以29.52亿元的净利润实现了营收和净利的双增长。

作为服装行业的领军企业，海澜之家不仅在营收和市场占有率方面表现出众，更在品牌多元化和市场策略上展示了非凡的战略眼光和执行能力。公司成功将多品牌战略转化为推动集团增长的强大驱动力，从而实现了规模效应和市场影响力的同步提升。

在数字化转型的道路上，海澜之家也展现出了前瞻性的视野，成功实现了从传统服装企业模式向创新与变革的跨越。通过数据驱动的运营模式，不仅提高了企业的市场响应速度，也为海澜之家在激烈的市场竞争中赢得了主动权。

打造“三位一体”智慧体系，生产效率成倍提升

走进海澜之家的智慧工厂内，可以看到，通过智能终端与设备进行交互，可以实现生产资料和物料自动化传递，进而实现服装生产全自动化作业，工作效率成倍提升。

据了解，海澜之家也较早依托5G、AI、物联网等新一代信息技术打造5G智慧工厂，并运用物联网及RFID芯片技术，开启零售运营智慧化数字整合全流程，产业全链路形成闭环，率先实现行业的数智化转型。

此外，通过构建“生产+开发+快反”的供应链体系，海澜之家实现了对市场动态的及时把握和对消费者需求的精准满足。这种供应链的整合和优化，使得公司在产品供货方面更加灵活高效，为品牌的持续发展提供了坚实的支撑。

公司相关负责人介绍，在产品端，海澜之家品牌提出“适人体、优人态、合人需、达人意”四大设计原则指引，希望打造海澜之家独有的“人性化服饰体验”；在制造端，经过多年技术孵化与创新迭代，集团打造的“研发—生产—服务”三位一体海澜之家智慧服装体系也已成型。

财报数据显示，海澜之家在2023年毛利率达到了45.87%，这一亮眼的业绩得益于供应链的高效整合和多品牌战略的有效执行。通过不断创新品牌发展模式，优化供货流程，海澜之家不仅提升了自身的竞争力，也为服装行业的转型升级提供了宝贵的经验。

线上、线下完美融合，为品牌注入强大活力

凭借其深入的男装领域经验和敏锐的市场洞察，海澜之家以其独特的本土化策略引领着潮流。公司以线上、线下完美融合为核心，打造全方位的营销网络体系，为品牌注入强大的活力。

海澜之家的线下门店是其品象的重要展示窗口。在门店布局上，公司以精细的选址、高品质的展示和深度体验设计为理念，将男装的精致和品位带入更多消费者的生活中。通过精心布局，海澜之家将品象与地标性商业综合体相结合，为消费者提供独特的购物体验。同时，公司不断优化渠道结构，提升门店经营效益，积极调整和优化商业步行街门店选址，提高购物中心、百货商超等直营门店的占比。

海澜之家在海外市场拓展方面也取得了显著进展。去年，公司继续深耕马来西亚、越南、新加坡等成熟市场，并积极拓展新的海外市场。年末，海澜之家在菲律宾实现了重要里程碑事件，成功进驻第六个海外国家。这次在菲律宾马尼拉SMFairviewCity Mall和Robinson Manila Place两店同开，标志着海澜之家在海外市场拓展方面的又一重要进展。

目前，通过数字化平台的深度支持，海澜之家的营收模式已经从传统的线下门店销售转变为线上线下相结合的全渠道模式，这种模式不仅拓宽了销售渠道，还提高了品牌的市场渗透率和消费者的购买便利性。通过线上平台的数据分析和消费者行为洞察，海澜之家能够更快速地响应市场变化，实现产品的快速迭代和创新，推动业绩的持续增长。

强大品牌矩阵形成，获得市场积极反馈

海澜之家通过实施多品牌战略，成功构建了一个强大的品牌矩阵，这一战略不仅增强了品牌的市场影响力，还显著提升了企业的运营效率和整体价值链的效能。品牌矩阵的构建，使得海澜之家能够覆盖更广泛的消费者群体，满足不同年龄、性别和生活方式的需求，从而实现经济规模的扩大和市场份额的提升。

此外，海澜之家还通过其前瞻性的多品牌战略，成功地在多个细分市场领域实现了深度布局和业绩增长，从而巩固了其在服装行业的地位。自2017年启动多元化品牌战略以来，海澜之家不仅在男装领域和职业装定制板块持续领先，还成功拓展至女装、童装等多个市场，形成了一个覆盖广泛的品牌矩阵。

随着OVV、海澜优选、黑鲸、英氏等品牌的成立，以及2022年代理奥地利高端运动品牌HEAD，海澜之家的多品牌战略进入了加速发展的新阶段。这些品牌不仅满足了市场的细分需求，也为集团带来了新的增长点。财报数据显示，海澜之家主品牌营收达到164.58亿元，其他品牌营收也实现了20.16亿元的突破，这一成绩不仅凸显了新品牌的市场认可度和消费者接受度，也反映了海澜之家在品牌培育和市场拓展方面的成功。

同时，海澜之家的品牌知名度和市场影响力随着时间的推移也在不断的提升，消费者对其旗下各品牌的认知也日益全面。除了男装这一核心品类外，海澜之家的其他品类品牌也在逐步发力，展现出强大的市场竞争力。

海澜之家精准把握消费者需求，以服饰为核心切入点，通过多元化发展策略与市场需求紧密对接。在女装市场，OVV品牌凭借其针对都市女性的精准定位，提供了多样化的经典搭配选择，成为集团多元化战略的重要一步。

随着集团业绩的稳步增长，海澜之家通过邀请知名代言人和塑造全新品象，成功刷新了消费者对品牌的认知。结合政府推出的消费刺激政策，海澜之家充分发挥自身优势，稳定品牌发展，并通过信息化建设和多品类布局，构建了坚实的发展壁垒。

海澜之家的多品牌战略不仅为集团带来了年轻化的市场信息，还获得了市场的积极反馈，为集团的可持续发展奠定了坚实基础。在品牌发展的道路上，海澜之家展现出了强劲的发展动力，未来有望为集团贡献更多业绩，继续在服装行业中引领潮流，实现跨越式的发展。

云顶新耀耐赋康®全球开放标签扩展研究公布 有望提供长期维持性治疗方案

近日，港股创新药企云顶新耀（HKEX 1952.HK）全球首个IgA肾病的对因治疗药物耐赋康®(布地奈德肠溶胶囊，Nefecon®)NefIgArd III期研究的全球开放标签扩展(OLE)研究公布积极结果。数据显示，在所有IgA肾病患者(IgAN)中，包括在NefIgArd III期研究中接受过耐赋康®治疗的患者，尿蛋白肌酐比水平(UPCR)和估算肾小球滤过率(eGFR)等终点指标在9个月时的治疗效果与NefIgArd III期研究一致。

对此，云顶新耀首席执行官罗永庆表示：“我们很高兴看到基于NefIgArd III期研究的全球OLE研究显示出积极结果，这不但进一步证实了耐赋康®具有改变IgA肾病疾病进程的治疗作用，并且验证了接受耐赋康®再次治疗的有效性和安全性不受先前治疗周期影响，为耐赋康®未来的长期维持性治疗方案提供了坚实的科学基础。包括中国在内的亚洲IgA肾病患病率远高于世界其他地区，作为全球首个IgA肾病的对因治疗药物，耐赋康®已在中国大陆、中国澳门和新加坡获批，并即将在中国大陆商业化上市。我们期待尽快将该药物带给更多的患者，满足迫切的临床需求。“

OLE研究结果证明耐赋康®有望提供长期维持性治疗方案

公开资料显示，NefIgArd III期全球临床试验是一项随机、双盲、多中心研究，在接受优化RAS抑制剂治疗的原发性IgA肾病成人患者中评估了耐赋康®(16 mg/d，每日一次)与安慰剂相比的疗效和安全性。患者以1:1的比例随机分配，接受耐赋康®或配对安慰剂治疗9个月，随后进行15个月的停药随访。NefIgArd III期研究实现了其主要和关键次要终点，完整数据已在《柳叶刀》杂志上发表。美国食品药品监督管理局(FDA)基于该研究结果于2023年12月完全批准了耐赋康®用于治疗具有进展风险的IgA肾病成人患者，无论其尿蛋白基线水平。

此次发布结果的OLE研究旨在为所有完成NefIgArd III期研究且当时24小时尿蛋白>1g/g和eGFR>30 ml/min的患者继续提供9个月的耐赋康®治疗。OLE研究的最新数据显示，无论之前接受过耐赋康®或安慰剂治疗，所有患者在9个月时的UPCR和eGFR的治疗效果与NefIgArd III期研究的结果一致。安全性方面，经过9个月的耐赋康®治疗或在完成NefIgArd III期研究的患者中再次使用耐赋康®治疗后的安全数据与先前报道的安全数据一致。这些数据证明，耐赋康®的再次治疗反应不受之前治疗周期的影响。此外，相关详细数据在即将举行的欧洲肾脏协会-欧洲透析与移植协会年会上提供。

此次OLE研究共有119名患者入组，其中45名患者在NefIgArd III期研究中接受过耐赋康®治疗。所有入组的OLE患者继续接受优化的RAS抑制剂治疗(ACEs和/或ARBs)，并以16 mg/d的耐赋康®治疗9个月，随后进行三个月的随访。研究基于9个月时的UPCR和eGFR进行初步评估。

耐赋康®即将在中国大陆商业化上市满足巨大临床需求

流行病学研究表明，中国是全球原发性肾小球疾病发病率最高的国家，而作为常见的原发性肾小球疾病，IgA肾病约占35%～50%，有约500万患者，且发病年龄较轻、预后不佳，易进展至终末期肾病。有研究显示，几乎所有IgA肾病患者在其预期寿命内均有进展为终末期肾病的风险，需要进行透析或肾移植，临床亟需能进一步延缓肾功能下降的创新治疗方法。

据悉，耐赋康®作为全球首个且唯一获得美国食品药品监督管理局(FDA)完全批准的IgA肾病对因治疗药物，在中国人群中能延缓肾功能衰退达66%，可将疾病进展至透析或肾移植的时间延缓12.8年。

耐赋康®已于去年底成功在澳门商业化上市，预计最早将于5月在中国大陆商业化上市，耐赋康®的成功让众多患者看到了前所未有的治疗机会，目前已有约2万名患者登记由公益基金会资助的IgAN患者项目，将在耐赋康®中国大陆正式上市后成为用药群体，体现出耐赋康®巨大的临床需求。

根据云顶新耀2023年财报披露，云顶新耀正在逐步组建一支120人左右的肾科销售团队，在600家医院开展耐赋康®的商业化销售，覆盖中国约60%的IgA肾病患者，以进一步提升耐赋康®在中国大陆的用药可及性，惠及更多患者。

江苏吴中2013年营收增长11% 医美发展驶入快车道

4月24日晚，江苏吴中（600200.SH）发布2023年年报。根据公告披露，2023年度江苏吴中实现营业收入22.4亿元，同比增长2.14亿元，增幅10.55%。2023年江苏吴中把握发展机遇，大力发展医美生科业务，其中医美生科板块实现营收762.02万元。

值得一提的是，4月23日江苏吴中在北京人民日报演播厅举办了AestheFill艾塑菲的首次机构发布会，现场超70余席全国严选机构参加。相信此次发布会的顺利开展，有望给公司未来业绩带来更多的想象空间。

做强医药

江苏吴中1999年4月在上海证券交易所挂牌上市，30年来，公司不断脱胎换骨、转型升级，先后涉足地产、化工等行业。这个过程中，医药产业持续发展壮大，成为多元化产业发展平台的核心。医药产业的发展时间长、范围广，这期间经历了市场多年的潮起潮落，数度资源整合和产业结构调整，为公司的持续发展提供了持续动力。

2019年，江苏吴中瞄准大健康产业，选择医药和医美两大产业作为发展方向，全力打造“以医药、医美生物科技两大产业为核心，实业经营和资本运作双轮驱动”的发展格局，开启升级发展的新征程。

近年来，江苏吴中多个产品通过全国仿制药一致性评价，其中，爱怡令(盐酸曲美他嗪片)、力制同(美索巴莫注射液)、希珞英（西洛他唑片）等产品为全国同品种首家通过。与浙大药学院合作成立泽润新药研发公司，研发的肿瘤治疗创新药YS001一期临床按计划顺利推进。

江苏吴中医药研发与产业化基地已经开工建设，这是苏州市目前规划在建规模最大的医药制造产业基地，也是江苏吴中“腾笼换鸟的新根据地”。一期项目建设投资约17亿元，规划打造行业领先的现代药物实验研究、中试放大研究和产品规模化生产基地。

做强医美

2021年，公司成立江苏吴中美学生物科技有限公司，依托药企基因快速切入医美赛道，重点聚焦高端医美注射类产品中上游，通过引入海外高端医美产品的独家代理权，结合自身在国内临床注册领域的经验优势，立足高端开展医美产业布局。

2024年1月，全球三大童颜针之一AestheFill获国家药监局批准，正式登陆中国内地市场，成为首款获批的进口“童颜针”。该产品于2014年首次在韩国获批上市，截止目前已在国外临床应用10余年，且在全球60余个国家和地区上市销售，广受医生及消费者欢迎。

另一款玻尿酸产品HARAFiller，作为国内玻尿酸龙头艾莉薇迭代新品，预计今年年底能够提交注册；同时，与浙大国际科创中心共建“生物与分子智造研究院-吴中美学重组胶原蛋白联合实验室”，与东万生物共同推进全球首款基于重组I型人胶原蛋白的医美植入剂产品的临床研究。目前，已经完成重组I型人胶原蛋白原料的主文档备案。依托药物研究院和中凯制药厂的研发体系，推进胶原蛋白原料产业化、胶原蛋白制剂研发进程，以及相关技术承接和制剂生产体系建设。

未来，江苏吴中在医药研发上，继续做好现有药品的一致性评价及现有文号的二次开发，以“高仿、首仿、差仿”为指引，借力CDMO和MAH，积极引进优秀大品种，形成生产+销售的合作；以市场为导向，与外部专家进行合作，构建医药研发技术平台、开发高端制剂。销售上，建立健全销售组织架构，完善职能；实施市场化的有竞争力的营销激励机制；确立并落实有利于市场拓展的营销策略；落实重点产品的营销策略。生产上围绕产业基地建设及未来战略布局，进一步明确CDMO/CMO业务开拓方向，利用自身的区位优势及产业化平台力争引进产能匹配度高的产品，通过多种形式的深度合作助力新药研发项目的产业化落地。

同时，作为布局胶原直补和胶原再生的医美企业，将以自研胶原蛋白为第一步，逐步建立完整的注射类自有技术平台，最终完成胶原研产销平台建设，奠定长期龙头地位。加快在东方美谷推进建立“吴中美学胶原蛋白创新生物智造中心”，为产品研发后续的产业化奠定坚实基础；设立医学教育中心，承担吴中美学未来医美产品的医生教育和产品应用培训等职能。此外，通过溶脂针、玻尿酸、胶原蛋白、肉毒素、PDRN等多元新材料布局，带领行业进入再生医美下半场。

AestheFill艾塑菲首发揭幕 江苏吴中与75家机构达成战略合作

4月23日，江苏吴中（600200.SH）AestheFill艾塑菲®首发机构发布会在北京人民日报演播厅举行，中国整形美容协会会长张斌、中国整形美容协会副会长杨蓉娅、AestheFill艾塑菲®国际医学官Regen Biotech现任医疗总顾问林睿禹等人参会，现场超75席全国严选机构参加。大家思维碰撞，百家争鸣，明晰当下趋势，输出新思路、新理论、新方法，探新“童颜”，强势破局。

据悉，此次发布会全国四大分会场同步首发，在多位重量级医学大咖的共同见证下，江苏吴中合作的75家首批合作机构席位名单揭晓。上海艺星、上海芙艾、深圳阳光及深圳联合丽格等机构代表通过现场及线上的方式与江苏吴中进行签约，达成战略合作。

会上，江苏吴中邀请好美MCN创始人郝格担任主持，围绕「再生材料的理性思考：如何真正延伸价值链路」展开精彩主题讨论。

深圳阳光医疗集团董事长、紫亚兰国际抗衰老医美大会创始人王晓泸谈到，“AestheFill艾塑菲®作为‘长效、自然、安全、百变’的再生材料打开了轻医美新空间，丰富了现有医疗手段，为医生、运营、咨询端提供了确切的临床效果和可落地的联合解决方案。”

中国整形美容协会会长张斌表示“中国整形美容行业高速发展，其背后一定要有规范做支撑。医美市场需要从业相关环节共同维护，大家一起追求市场的正规化、规范化，未来希望广大医美医生继续秉持匠心精神，通过优质科研产品来服务广大求美者。”

AestheFill艾塑菲®国际医学官Regen Biotech现任医疗总顾问林睿禹表示，“AestheFill艾塑菲®采用的PDLLA（聚双乳酸）与其他再生微球材料不同，能刺激更多胶原增生，提供更大的底表面积，性价比高，且适用于面部不同部位和深度。适用于追求自然的效果、能接受循序渐进的改变、有多层次多类型的抗衰需求的就美者。”

未来，江苏吴中将继续坚持‘以医正美，为美护航’的初心，通过不断的技术创新和产品研发，为广大消费者提供更多最优品质的医美产品和服务。AestheFill艾塑菲®坚守“三正规”严选、严控、严查建立正品溯源体系，带动高端抗衰市场正品风向。相信此次发布会的顺利开展，有望给公司未来业绩带来更多的想象空间。

云顶新耀全球首款IgA肾病对因治疗药物耐赋康®多项新分析结果亮相WCN2024

近日，港股创新药企云顶新耀（HKEX 1952.HK）全球首款IgA肾病对因治疗药物耐赋康®（布地奈德肠溶胶囊，Nefecon®），在2024年国际肾脏病学会（ISN）世界肾脏病大会（WCN 2024）上，呈现了关键III期临床研究NeflgArd的多项新增分析结果，进一步证明了无论患者基线尿蛋白肌酐比水平（UPCR）或种族和民族背景如何，耐赋康®均能显著延缓患者肾小球滤过率（eGFR）降低30%或进展至肾衰竭的时间，且不影响患者的生活质量；而对于疾病进展较快的中国患者，耐赋康®或可在延缓肾功能下降方面提供更大获益。

对此，云顶新耀首席执行官罗永庆表示：“我们很高兴看到NeflgArd III期研究展现了多项最新的积极结果，这些显著的长期临床获益进一步证明了耐赋康®具有改变IgA肾病疾病进程的治疗作用。目前，亚洲IgA肾病患病率远高于世界其他地区，且东亚人群进展比欧美人群更快，中国目前有约500万的IgA肾病患者，存在巨大未被满足的临床需求。作为全球首个IgA肾病的对因治疗药物，耐赋康®已在中国大陆、中国澳门和新加坡获批，填补了该地区从疾病源头治疗IgA肾病的空白。我们将继续努力推动耐赋康®的商业化进程，让更多的中国以及亚洲患者获益。”

根据云顶新耀2023年财报披露，耐赋康®是全球首个且唯一获得美国食品药品监督管理局(FDA)完全批准的IgA肾病对因治疗药物，在中国人群中能延缓肾功能衰退达66%，可将疾病进展至透析或肾移植的时间延缓12.8年。耐赋康®已于去年底成功在澳门商业化上市，预计最早将于5月在中国大陆商业化上市。耐赋康®的成功让众多患者看到了前所未有的治疗机会，目前已有约2万名患者登记由公益基金会资助的IgAN患者项目，将在耐赋康®中国大陆正式上市后成为用药群体，体现出耐赋康®巨大的临床需求。

据了解，云顶新耀正在逐步组建一支120人左右的肾科销售团队，覆盖600家医院，约占中国60%的IgA肾病患者，同时云顶新耀还计划于2024年参与国家医保谈判，致力于2025年将耐赋康®纳入医保目录，让更多患者获益。

流行病学研究表明，IgA肾病好发于年轻人，20-30岁发病者居多，是与粘膜免疫密切相关的一种疾病。如果不能有效干预，30%-50%的IgA肾病患者在发病20-30年内进展为尿毒症，给家庭和社会带来沉重负担，临床亟需能进一步延缓肾功能下降的创新治疗方法。

公开资料显示，NeflgArd III期全球临床试验是一项随机、双盲、多中心研究，旨在耐赋康®与安慰剂相比的疗效和安全性，研究为期2年，包括9个月的耐赋康®或安慰剂治疗期，随后是15个月的停药随访期。此次世界肾脏病大会上公布的研究结果显示，在2年研究期间，无论基线UPCR<0.8 g/g或≥0.8 g/g，均能观察到显著的eGFR获益。在UPCR<0.8 g/g的患者人群中，9个月的耐赋康®用药，能使eGFR相较基线持续改善至18个月,这进一步证明了在病情较轻的患者中可以通过积极对因治疗从而使肾功能得到最大的保护。

NeflgArd III期研究的结果还显示，无论基线UPCR如何，耐赋康®组中eGFR降低30%或者进展至肾衰竭的发生率远低于安慰剂组，并且耐赋康®能显著延缓患者eGFR降低30%或进展至肾衰竭的时间。这项结果进一步补充了耐赋康®能够降低IgA肾病患者临床复合终点的发生率，尤其对于疾病进展较快的中国患者，耐赋康®或可在延缓肾功能下降方面提供更大获益。

在耐赋康®对于患者生活质量的影响研究中，基于36项简短调查问卷（SF-36）评估的生活质量分析结果显示，在9个月和24个月的研究期间，在治疗9个月后，耐赋康®组和安慰剂组之间各方面的生活质量未观察到有意义的差异。随访15个月后，SF-36评分保持一致。该结果进一步表明耐赋康®治疗不影响患者的生活质量，这为其持续治疗从而保存肾功能提供了坚实的基础。

此次发布的多项最新分析结果再次证实了耐赋康®能带来显著的长期临床获益，有望从根本上改变目前中国IgA肾病患者缺乏针对性疗法的治疗格局。云顶新耀是一家专注于创新药和疫苗研发、临床开发、制造及商业化的生物制药公司，致力于满足亚洲市场尚未满足的医疗需求，已打造多款疾病首创或者同类最佳的药物组合。云顶新耀目前正致力于进一步扩大耐赋康®这一创新药物的可及性，满足IgA肾病患者对从疾病源头进行治疗并能显著延缓疾病进展的创新疗法的迫切需求，使更多患者获益。

江苏吴中重组人胶原蛋白制剂工程联合实验室揭牌

4月17日，江苏吴中（600200.SH）全资子公司吴中美学与中国药科大学、南京东万生物共建重组人胶原蛋白制剂工程联合实验室举行揭牌仪式。

吴中美学总经理项臻、常务副总经理李艳章，中国药科大学生命科学与技术学院研究员、博士生导师尹鸿萍，南京东万生物总经理张健等人出席仪式。三方共同为实验室揭牌，并围绕重组人胶原蛋白的技术升级、产品迭代和产业化前景等进行了深入的座谈交流。

会上，联合实验室主任尹鸿萍表示，市场上已有的利用BDDE或GA交联的胶原蛋白虽然提高了凝胶的稳定性（机械性能、物理化学性能），但交联反应中所需使用的交联剂毒性往往会导致具有细胞毒性或属于过敏原的成分大量残留在含有未反应单体的凝胶材料中，引起一系列炎症反应。联合实验室探索利用更天然、更无毒的材料，解决重组人胶原蛋白较低的机械强度、体内易被快速生物降解等缺点，制备出安全、有效的胶原基修复材料或载体。

值得一提的是，尹鸿萍女生是中国药科大学生命科学与技术学院研究员，博士生导师，“天然药物活性物质与功能”国家重点实验室(中国药科大学)成员， 国家科技部专家库专家，国家新药重大专项评审专家，国家自然科学基金评审专家库成员，重组胶原质量标准起草专家。

此前中国药科大学与南京东万生物产业化成功的重组人I型胶原蛋白分子量达300KD并实现了三螺旋结构和自组装，三方成立的联合实验室将在此基础上开发弹性模量更高、体内降解时间更长的重组人胶原蛋白，以满足制剂端在面部真皮组织中层至深层注射以纠正鼻唇沟重力性皱纹填充的需求，并进一步探索在身体其他部位填充的可能性。

据悉，江苏吴中在2023年与东万生物在签署投资及技术合作协议，共同推进基于重组I型人胶原蛋白的医美植入剂产品的临床研究，并由吴中美学负责III类医疗器械产品的生产、临床注册和销售。

相信此次三方共建联合实验室，将充分发挥各自优势，构建产业技术协同创新平台，吸纳创新资源集聚，促进科创资源与产业化资源融合，不仅有助于突破当前的技术瓶颈，加速江苏吴中在重组胶原蛋白领域的研发和产业化进程；同时，也将促进胶原蛋白技术创新和产业升级，进一步弥补市场空白，助力研发更具临床优势的医美产品。

345亿！年内肾病领域最大收购案 国内lgA肾病药物市场或将提前爆发

近日，Vertex Pharmaceuticals（福泰制药，以下简称Vertex）发布公告，将以每股65美元的价格，总计约合49亿美元（约合354.54亿元人民币）收购Alpine，去年6月，诺华就曾以35亿美元收购Chinook Therapeutics，在不到一年间，lgA肾病市场连续诞生两笔百亿级别收购案，不仅彻底点燃了市场情绪，也让国内各大药企巨头对于这一细分黄金赛道持续投入关注并抢先布局。

调查数据显示，中国是全球lgA肾病发病率最高的国家，预计2025年全球IgA肾病患者总数将达到近1000万，其中，中国约有500万人受IgA肾病困扰，数量远超欧美孤儿药人群，且80%患者处于青壮年，发病年龄在45岁以下。全球IgA肾病治疗药物市场预计将从2020年的5.67亿美元增至2025年的11.96亿美元（86.54亿元人民币），复合年增长率达16.1%；而中国的IgA肾病治疗药物市场预计也将从2020年的0.37亿美元增至2025年的1.09亿美元，复合年增长率达24.6%，从患者数量到市场增长率都远超国际平均水平。

数百万级的患者人数，意味着国内lgA肾病细分市场存在着巨大的临床未满足需求，目前已有国内药企开始抢跑这一细分赛道，据悉，全球首个IgA肾病对因治疗药物，是云顶新耀同类首创的靶向肠道黏膜免疫调节剂耐赋康®（布地奈德肠溶胶囊，Nefecon®），已于去年11月获批国内上市，因具有重大临床意义被列为中国首款非肿瘤药物被纳入突破性治疗的品种。去年12月，耐赋康®获得美国FDA完全批准，被多位全球顶级专家评价为多年来原发性肾病领域的重大突破。

市场前景可期，也令云顶新耀近年来进入布局“加速期”。耐赋康®在前期博鳌及中国澳门的项目中已有数百名患者获得治疗，超过2万患者登记加入慈善基金会的IgA肾病项目。在肾病领域，云顶新耀还布局了EVER001胶囊—具有全球权益的新一代共价可逆BTK抑制剂，和一款临床前单抗等药物，潜在治疗目标包括国内目前无针对性药物可用的200万膜性肾病患者、100万-200万微小病变患者、以及50万-100万局部节段性肾小球硬化患者，并将于今年下半年公布原发性肾小球疾病1b期clinical POC试验结果。

在商业化层面，2024年是国内lgA肾病赛道实现商业化的关键之年，其中，耐赋康®的上市销售步伐成为市场焦点。云顶新耀目前已建立起约200人的商业化团队，同时将继续通过耐赋康®的早鸟计划触及更多患者，逐步组建一支120名左右的肾科销售团队，在600家医院开展耐赋康®的商业化销售，覆盖中国约60%的IgA肾病患者，耐赋康®至今已在欧洲，中国大陆、新加坡、中国澳门获批上市，预计今年5月在中国大陆商业化上市，同时云顶新耀还致力于在2025年将其纳入医保目录，后续耐赋康®上市批准范围将扩大至中国香港、台湾及韩国等更多地区。

对于未来市场的竞争格局，业内人士分析认为，目前Alpine的候选药物仅有24周的二期临床实验数据，离国内获批上市至少还有5年时间。即使其将来能成功上市，耐赋康®作为KDIGO指南将推荐的基线治疗，在未来5年会作为一线基础治疗药物，尤其考虑到中国IgA肾病患者的进展更快、病理更严重，有些患者需要多药联合治疗。相比之下，耐赋康®具有较为明显的先发优势。

目前来看，IgA肾病治疗这条80亿赛道为创新药留出了足够的机会，从临床数据和商业化表现来看，以云顶新耀为代表的国内药企，已经具备了突围破局的能力。据悉，云顶新耀去年总收入达到人民币1.26亿元，同比增长884%，现金储备达23.5亿元，对于lgA肾病赛道的领跑优势有望成为带动云顶新耀价值曲线不断向上攀升的强劲驱动力。

云顶新耀2023年财报多项财务数据创新高 转型升级与“双轮驱动”成效显著

3月28日，港股创新药企云顶新耀（1952.HK）正式发布2023年全年业绩报告，数据显示公司多项业务取得突破性成长：得益于两款核心产品依嘉®和耐赋康®的成功商业化上市，2023年总收入达到人民币1.26亿元，同比增长884%，大幅超出预期；得益于采用聚焦、高效、精干的商业模式及精细化管理，2023年运营成本大幅减少4.76亿元，同比下降33.7%，经调整后的净亏损大幅收窄6.26亿元，同比下降46.7%；财务状况稳健，2023年底现金储备达23.5亿元，可支持多项战略目标的实现。

公告显示，随着重磅创新产品的成功上市，以及产品管线中其他药物临床开发和注册上市工作的稳步推进，云顶新耀已从临床阶段的生物制药公司转型升级成为一家覆盖全产业链的综合性生物制药企业，完成集研发、临床、生产、商业化于一体的全产业链整合。公司预测到2024年底将有三款产品上市，并设定了7亿元的收入指引，业绩有望持续高增长。

对此，云顶新耀执行董事兼首席执行官罗永庆表示，2024年将是公司商业化的关键之年，近期云顶新耀进一步升级了双轮驱动模式来实施管线增长战略，即自主研发和授权引进并成功商业化，基于自主知识产权的mRNA技术平台开发的肿瘤疫苗将于今年进入临床试验，同时也将在今年扩大授权引进工作，“这一双轮驱动模式能让公司在核心领域通过与现有的临床和商业化能力形成协同效应，并积极开发拥有自主知识产权和全球权益的产品”。

两款重磅产品成功商业化上市

云顶新耀自我造血能力进一步提升

云顶新耀2023年公司总收入增长大幅超出预期。罗永庆认为取得出色营收表现的关键原因是以聚焦、精干的原则构建了高效的商业化模式，并实现了依嘉®和耐赋康®成功商业化上市。2023年3月，依嘉®获得中国国家药品监督管理局批准用于治疗成人患者复杂性腹腔内感染，并于同年7月下旬在中国大陆上市，覆盖约300家核心三甲医院。依嘉®凭借其抗菌谱广、抗菌活性强等优点，已被中国及全球多个治疗指南/共识推荐为多重耐药菌感染经验性治疗的基石。目前，中国大陆、中国香港、中国台湾、新加坡均已批准其上市。

继依嘉®取得商业化成功之后，耐赋康®亦分别于2023年10月及2023年11月在中国澳门及中国大陆获得新药上市许可申请（NDA）批准。耐赋康®是全球首个IgA肾病对因治疗药物，因具有重大临床意义而成为中国首款非肿瘤药物被纳入突破性治疗的品种；去年12月，耐赋康®获得美国食品药品监督管理局（FDA）完全批准，被多位全球顶级专家评价为多年来原发性肾病领域的重大突破。目前，耐赋康®在中国大陆、中国澳门、新加坡均已批准，中国台湾和韩国已受理其新药上市申请。

除了耐赋康®即将正式在中国大陆上市之外，自身免疫领域的重磅药物伊曲莫德预计将在澳门获批上市并尽早满足中国大陆患者需求，伊曲莫德和头孢吡肟—他尼硼巴坦在中国大陆的新药上市申请（NDA）也将于今年提交。

财报显示，云顶新耀已经建立起约200人的高效精干的商业化团队，今年将继续通过耐赋康®的早鸟计划触及更多患者，并逐步组建一支120名左右的肾科销售团队，在600家医院开展耐赋康®的商业化销售，覆盖中国约60%的IgA肾病患者。云顶新耀计划于2024年参与耐赋康®的国家医保谈判，致力于2025年将耐赋康®纳入医保目录，让中国大陆约500万名IgA肾病患者获益。

罗永庆表示，今年依嘉®及耐赋康®合并收入有望达到7亿元人民币，“凭借稳健的现金流及收入的预期大幅增长，我们预计公司可在2025年底前实现现金收支平衡。”

授权引进与自主研发“双轮驱动”

全球出海战略布局掷地有声

值得注意的是，云顶新耀在短期内完成战略转型，聚焦临床需求“蓝海”，以“双轮驱动”强化管线增长，通过自主研发和授权引进并成功商业化，加速迈向新发展周期。

年报披露，云顶新耀于今年2月份终止了与Providence的合作和授权协议，今后将利用完全自主可控的mRNA平台，开发拥有全部自主知识产权和全部全球权益的自研产品。云顶新耀的研发团队正利用经临床验证的mRNA技术平台快速推进多个项目，其自研mRNA疫苗管线已步入高速发展期，而位于浙江嘉善mRNA疫苗GMP(“良好生产规范”)生产基地的年产能可达7亿剂。治疗性疫苗如肿瘤疫苗将成为研发重点方向，今年将有管线申报进入临床阶段。

而去年9月份，公司成功引进新型、同类首创、选择性免疫蛋白酶体抑制剂zetomipzomib，获得在大中华区、韩国及部分东南亚国家的临床开发和商业化权益，并启动加入全球II期临床试验。该药物可用于治疗包括狼疮性肾炎（LN）在内的一系列自身免疫性疾病，为肾科产品管线增加一款临床中后期候选产品，帮助公司强化肾病领域壁垒。

“展望未来，我们将继续在重点治疗领域寻求最佳资产，包括可以利用我们现有的商业能力并补充我们管线的商业阶段产品”，罗永庆表示。

目前，云顶新耀已经建立起肾病领域、感染性疾病领域和自身免疫疾病领域的竞争优势，已上市及即将上市的产品矩阵将助力公司达到百亿峰值销售规模，在高价值的“蓝海”治疗领域寻求地位。此外，云顶新耀在今年3月宣布将协同合作伙伴推出第一款具商业化价值的IgA肾病检测试剂，为IgA肾病患者在辅助诊断、疗效监测、复发监测等方面提供临床价值，共同建立创新的肾病诊疗一体化生态圈。

云顶新耀｜mRNA技术叠加AI 中国生物医药企业云顶新耀致力重塑产业格局

科学研究发现，在DNA和蛋白质之间有个“中间人”，负责传递信息，mRNA就是这个“中间人”。 mRNA技术作为一种新兴的治疗策略引起了广泛关注。将先进的mRNA技术平台与AI算法结合，并应用于药物和疫苗研发过程，能够大幅提速增效，改变产业发展格局。

记者26日在走访中了解到，中国创新药企正基于其自主可控的mRNA技术平台，聚焦有巨大临床需求但缺乏针对性药物的“蓝海”，开发拥有自主知识产权的mRNA创新药物和疫苗。

云顶新耀（01952.HK）首席执行官罗永庆当日接受采访时透露，通过此前的合作，企业在消化吸收加拿大Providence Therapeutics公司mRNA技术的同时，展开升级。如今，研发团队正利用经临床验证的mRNA技术平台快速推进多个项目，其自研mRNA疫苗管线已步入高速发展期。他告诉记者，位于浙江嘉善mRNA疫苗GMP(“良好生产规范”)生产基地的年产能可达7亿剂。

高效的递送技术是mRNA疗法药效的保证。对此，罗永庆表示，除了利用引入的递送技术，企业方面也在自主研发和开发新一代脂质纳米粒(LNP)递送系统以增强细胞介导的免疫反应。

据了解，从理论上说，mRNA能够表达任何蛋白质，可以探索治疗几乎所有基于蛋白质的疾病。靶点丰富、安全性较高是mRNA药物和疫苗的突出优势。上海生物制品研究所总经理李秀玲曾表示，mRNA技术作为通用的平台型技术，应用场景广泛，潜力巨大，协同推进mRNA关键核心技术攻关、自主技术开发和产品转化应用，对增强生物医药产业技术创新能力和保障民众身体健康具有重要意义。

过去药物开发一般都是一次性，即专注于识别某一特定靶点的分子进行研究，通常不适用于另一个疾病目标。在采访中，记者了解到，mRNA被看作是可以重写的“软件”。当mRNA技术构建出类似于数字领域的技术平台，更类似于形成共享式开发模式，使基于同一平台的药物和疫苗更快研发出来，可用于传染病预防和癌症治疗。这颠覆了药物开发模式，显著提高药物开发的生产力水平。这意味着，过去难以成药的蛋白或胞内蛋白均可由 mRNA编码表达，且免疫原性可控，代谢产物纯天然。mRNA技术平台可以实现“核酸+递送”的一体化，其应用场景广泛，潜力巨大。

近年来，AI算法被越来越多地应用于生物医药领域。传统的药物开发通常需要经历多年的开发过程，耗资巨大，且失败率很高。用AI药物平台开发新药，效率大幅提升，时间和费用大幅下降。不久前，中国生物技术企业英矽智能在Nature子刊NatureBiotechnology发表了关于AI制药的论文。该企业在全球率先开发AI药物的研发历程备受关注。

mRNA技术叠加AI有望重塑产业格局。“mRNA技术必须和AI以及机器学习等算法结合起来才能快速发展。”罗永庆坦言，通过广泛利用生物医学数据，我们可以快速寻找全新潜在治疗靶点；运用AI等算法进行序列设计，能够兼顾化学稳定性、翻译效率和免疫原性等，在基因天文数字般的编排可能中寻找最优解，结合实验数据最终将候选分子推向临床应用。

谈及自主研发mRNA肿瘤治疗疫苗，罗永庆指出，个性化的mRNA肿瘤治疗疫苗是通过测序明确患者肿瘤组织的基因突变，通过算法找到免疫原性好的抗原序列，之后利用mRNA技术平台合成含有多个肿瘤新抗原序列的产品，回输病人体内，激发产生特异T细胞攻击肿瘤。他透露，云顶新耀自主知识产权的mRNA肿瘤治疗性疫苗有望今年进入临床阶段。

在罗永庆看来，要成为生物制药行业内的一流企业，既要有商业化非常成功的产品，更要有自己的技术平台，并实现全球布局。“在企业发展，第一阶段云顶新耀以引进为主，目前实现了自主研发与授权引进的‘双轮驱动’。”他说，到2030年，企业将努力成为亚洲领先的综合性生物制药公司。关于中国创新药“出海”，罗永庆直言，药品只要有足够竞争力，就能顺利“出海”。未来云顶新耀将不断推出具备显著临床差异化优势的同类首创和同类最佳新药，满足全球患者需求。(来源：中新网)

江苏吴中AestheFill童颜针中文名为艾塑菲 NMPA获批进口童颜针

2024年3月25日，第13届上海整形美容论坛暨第23届上海国际整形美容外科大会于上海璀璨启幕，行业大咖，济济一堂，熠熠生辉。

江苏吴中（600200.SH）全资子公司吴中美学以此次上海整形科技周为契机，特邀先锋医者携手揭启，共同见证中国大陆地区首款进口童颜针AestheFill®官方中文名——艾塑菲®。

巅峰之上 先声夺人

Aesthefill 艾塑菲®开启再生抗衰“童颜时代”

Aesthefill艾塑菲®中的“Aesthe-”寓意感觉、感知，“-fill”释为填充、充满，两者组合在一起，便开启了品牌以容颜为始，感知美与真我意识唤醒的觉知历程。

其中文名定为「艾塑菲®」，则寓意“艾上真我，自然童颜，自信塑美，菲凡未来”。吴中美学期望以童颜针为起点，加速构建一个五感丰沛的品牌宇宙，持续探索再生材料科学与人体内在感知力的交互表达，建立起人文与科技、感官与美学的功能性连接，在不断的自我觉知中，传递“菲·常童颜”的精神内核，以及关于“自然抗衰”的美学态度。

自2014年在韩国上市以来，Aesthefill艾塑菲®10余年间畅销全球60余个国家，于2024年1月获批，正式进入中国大陆市场，成为中国大陆首款NMPA获批进口童颜针。

艾上“菲”比寻常的塑美体验

新一代明星材料引领中国再生市场

随着人们美学意识的提升，在追求面部年轻化的同时，对整体自然美和协调美的需求也日益增加，再生美学因此而风靡。相较于传统注射材料，再生材料不仅从根本上实现面部线条的重塑，还能通过刺激自身胶原再生的方式进行容积占位，达到长久抗衰的效果，且其降解物可完全被人体代谢，安全性更高。

AestheFill艾塑菲®不同于市面上已有的再生材料，其核心材料PDLLA微球为海绵状多孔微球结构，即刻塑形效果更明显、胶原再生能力更强、组织相容性更好，注射后效果自然，不易移位。且AestheFill艾塑菲®充分考虑到终端材料在医生使用时的实际需求和选择，可通过调整浓度配比，实现不同层次问题的改善，进行个性化塑美方案定制，是名副其实的“百变童颜”。

江苏吴中深耕医药行业20余年，作为其全资子公司，吴中美学秉持“做药人”的严谨，始终以求美者的需求为主旨，不断探索更新颖、更高效、更安全的产品方案。基于对当下市场的深刻洞察，吴中美学引入全球级再生爆品AestheFill艾塑菲®，为中国医美市场注入更多灵感的同时，也开创了再生医美行业崭新格局。

此次中文品牌名的发布，不仅体现了AestheFill艾塑菲®布局中国市场的决心，也展现了品牌对中国消费者的尊重。未来，AestheFill艾塑菲®将继续潜心研发更适合中国消费者的年轻化方案，进一步拥抱中国市场，助力中国医美加速提质，以“菲·常童颜”谱写面部抗衰新华章。

喧哗中的坚持 舍得酒业70亿营收的含金量

在一片沸腾的产业喧哗中，一个企业应该如何应对不确定性？又该怎样乘风破浪并稳健前行？

刚刚披露了2023年年报的舍得酒业（600702.SH），或许给出了一个答案。

据年报数据显示，舍得酒业2023年实现营业收入70.81亿元，同比增长16.93%；归属于上市公司股东的净利润17.71亿元，同比增长5.09%。

在去年复杂的经济和消费环境下，舍得酒业的这个成绩可谓来之不易。

要知道，2023年是中国酒业新周期的“转折之年和分化之年”。

这是中国酒业协会《2023中国白酒产业发展年度报告》指出的。同时，该报告预测：随着产业结构和产业周期进一步深调，白酒行业“马太效应”持续加剧，酒企面临的压力与挑战倍增。

对于舍得酒业交出的这份经营答卷，资本市场自然给出了积极回应。

中泰证券的研报就认为，舍得酒业年报符合预期，收现回款质量较高，维持“买入”评级。

3月21日上午开盘，白酒指数发力上涨。舍得酒业涨逾5%，其他酒企如泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）也涨逾2%。

01 持续增长的秘密

舍得酒业的营收得以持续增长，与一个“战略”有关。

据2023年年报透露，那就是“老酒战略”——正是公司持续推进该战略，老酒品质进一步得到消费者的认可，使得销售收入增加。

“品质之上，唯有老酒”。2019年，基于生态酿酒、坛储技艺等多重领先优势，舍得酒业率先在行业里提出了“老酒战略”。

可以说，“生态”+“老酒+科创”，搭建起了舍得酒业产品品质的护城河。而始于明清至今仍升腾着酒香的泰安作坊、国家级非遗技艺加持下的“六老技艺”、原坛原酒原址的贮藏方式，则融合凝聚成为老酒价值的重要内涵。

舍得酒业在“老酒战略”上的真实与坚持，映射在企业经营上，就让它拥有了某种坚定的力量。

从产品在终端市场的表现来看，2023年舍得酒业中高档酒实现收入56.55亿元，同比增长15.96%。

“老酒战略”奠定了舍得酒业近年来收入增长的势能——这绝非夸张。

在落地“老酒战略”的实践探索中，舍得酒业也成功开辟出了一条坛储老酒市场化的有效路径，并凭借坛储老酒储量优势，以及多样化市场活动开展，有效巩固了其“坛储老酒市场化引领者”的行业地位。

舍得酒业不仅中高档酒销量增长喜人，我们注意到，普通酒也是两位数的增长。

2023年，舍得酒业普通酒实现销售收入9.05亿元，同比增加16.11%。

这里不得不提到舍得酒业的多品牌矩阵战略。2019年，舍得酒业明确舍得品牌走次高端，沱牌品牌专注大众市场。众所周知，在当下的白酒消费中，大众市场所蕴含的增长潜力并不亚于高端。

作为“畅销50亿瓶的经典名酒”，沱牌秉承“中国名酒”品质基因，对舍得酒业筑牢发展底座的意义远大。

据世界品牌实验室发布的2023年《中国500最具价值品牌》，“舍得”品牌价值为855.27亿元，“沱牌”品牌价值为645.75亿元，双品牌价值超过1500亿元。

02 保持战略定力

保持战略定力，让舍得酒业取得了昨日之成绩，也有了应对未来一切不确定性的勇气。

为了稳固坛储老酒的市场地位，2023年舍得酒业通过增产扩能、加大科创，在“成本”投入上还在继续加大力度。

年报显示，截至2023年底，舍得酒业存货金额为44.24亿元。

对此，舍得酒业表示，公司主动投入基酒半成品的生产，用于长期储存和淬炼品质老酒，存货金额因此增加符合老酒战略的经营方针。

但有的时候，市场却将“存货”简单误解为未消化的库存。事实上，有酒业分析师认为，“窖池恢复、产能扩张、新酒储备老酒等因素是存货金额增加主要原因。在增产扩能的行业背景下，酒企存货金额增加将是常态化趋势。”

联系到舍得酒业对消费者的产品承诺——“舍得酒，每一瓶都是老酒”，我们可以想见，要践行这句话也需要耗费大量财力、物力和时间。

与之对应的一个事实是，舍得酒业已构建了“生态+坛储+科创=一瓶舍得老酒”的品质闭环。在此背后，2023年舍得酒业通过增产扩能、加大科创，在“成本”投入上也持续加大力度，以稳固坛储老酒市场化引导地位。2023舍得酒业研发费用为1.08亿元，同比增长42.19%，创新力量在白酒行业中排行前列。

对舍得酒业来说，“老酒战略”不仅是一场行业老酒热下的品牌大秀，也是一次引领消费常态化的革新之战。

过去一年，舍得酒业内修品质、外拓市场，在坚定战略、管理优化、品牌提质、市场拓展、组织建设、产品出海等多个重要领域持续迈上新台阶。

比如，为了努力复兴沱牌，舍得酒业相继举办了沱牌酒邻节、沱牌真情季、沱牌潮in美好夜、英国超燃之旅等活动。

沱牌品牌价值和行业地位的回归，无疑将为舍得酒业“第二增长曲线”的业绩增收，创造更多可能。

销售渠道建设的多元化和精细化，同时，为舍得酒业营收增加了强劲助力。

根据年报，2023年批发代理销售收入稳健增长，达61.28亿元，同比增长16.48%；新增经销商897家，经销商数量较2022年末增加497家。

省内省外的双轮驱动，也让舍得酒业的全国市场稳步向上。2023年其省外实现销售收入46.78亿元，同比增长15.65%。

保持战略定力，它意味着舍得酒业无论在什么环境下，都要践行长期主义，秉持“稳扎稳打”的经营理念。

03 稳健穿越周期

如果说规划战略、保持战略定力，是战略成功的第一步，那么第二步就应该是执行，并最终落地战略。

战略落不了地，就会导致“上边热、下边冷”、“目标热、结果冷”。对此，舍得酒业自始至终都保持着高度警觉和头脑清醒，不敢有丝毫的懈怠。

它深知，要稳健穿越周期，必须要有强劲的抗压能力和发展韧性。

要成为文化领先、生态可持续、创新驱动的“世界一流白酒企业”，必须首先让自己成为时间长河里的坚持者。

3月20日，在第110届全国糖酒会开幕当天，舍得酒业第三届“老酒节”也在舍得产研总部开幕。

本届老酒节举行了龙池生态酿造车间主体竣工仪式、坛储老酒价值论坛及“舍得龙年春酿”封藏大典，并首次发布沱牌舍得酒旅融合线路产品，链接C端。

作为影响行业发展进程的核心力量，名酒企业需要有恒心和战略自信，舍得酒业便是如此。

前述龙池生态酿造车间主体工程，实际上正是舍得酒业提前谋划为未来十年蓄力的一个缩影。展望未来，舍得酒业在老酒领域的先发优势和战略稳定的厚积薄发效应，有望继续发酵，长期支撑它的未来业绩增长。

再以“国际化”为例，在复星赋能下，舍得酒业坚定践行国际化战略，2024年开年，舍得陆续登陆德国、西班牙、日本、新加坡和澳大利亚等地。未来，它将进一步探索全球市场发展机遇，为全球家庭酿造美好生活。

为了稳健穿越周期，据了解，2024年舍得酒业将坚定“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”四大战略为前进的方向和指引。

同时，它将坚定不移地打造属于舍得酒业的大单品；坚定不移地推动产品结构高端化；坚定不移地推行全国化进程的同时，打造高占有基地市场；坚定不移地推进品牌走向国际化。

除了锚定“四个坚定不移”，舍得酒业还将聚焦“四项提升”，即提升产品力、品牌力、渠道力、组织力。

现在回头再看2023年年报，舍得酒业的营收和净利润再攀新高，只是一个水到渠成的结果而已。因为它的成长逻辑，一直是一脉相承的，是在“一张蓝图绘到底”中深化发展、贯彻落实的结果。

汤臣倍健梁允超：风起云涌VDS新周期

3月18日晚间，汤臣倍健股份有限公司（股票代码：300146）发布了2023年年报。报告显示，2023年汤臣倍健实现营业收入94.07亿元，较上年同期增长19.66%；归属于上市公司股东的净利润17.46亿元，较上年同期增长26.01%。董事长梁允超同步发出致股东信，表示公司既要坚守“产品力”，以强科技赋能产品创新，也要保持品牌力和市占率的目标兑现。未来，汤臣倍健将坚持科学营养战略，日拱一卒，聚昪VDS 新周期，2024年在兑现中跨越关卡。

致股东信全文原文如下。

2024汤臣倍健董事长致股东信

尊敬的汤臣倍健股东：

2023年汤臣倍健实现销售收入94.07亿元，同比增长19.66%，实现归母净利润17.46亿元，同比增长26.01%。这个数字剔除全行业性的阶段性高增因素外，客观来看，没有任何自喜的理由。

欧睿数据显示，2023年中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模为2253亿人民币，增速约为11.6%。汤臣倍健份额为10.4%，市场份额略有提升，稳居第一位。排名第二和第三的市场份额分别为7%与5.4%。

2023年中国维生素与膳食补充剂人均消费23.3美元，增长11.5%，人均消费略高于全球平均水平，约为美国的22%。

2023年中国维生素与膳食补充剂渠道结构变化再次加剧，线上渠道预计占比56%，直销渠道20.8%，药店16.4%，现代商超1.4%，其他渠道5.4%，直销渠道市场份额持续下降。

中康CMH零售市场数据显示，2023年中国药店膳食营养补充剂整体增速为-5.4%。汤臣倍健的市场份额小幅上升，稳居首位。

过去的2023年是膳食营养补充剂（VDS）新周期开启的第一年。后疫情时代全民健康意识迸发，2023年1月份增强免疫力等品类需求井喷式爆发，VDS行业渗透率短时间完成快速提升。

2023年第一、第二季度，电商渠道膳食营养补充剂的增速均超过46%，之后下滑至第四季度的12.5%，全年仍然录得30.7%的增速，全年度电商渠道VDS行业成交额突破1000亿。

大数量的新增人群×技术/消费分级/平台等更迭窗口期×完善的供应链等社会基建×资本的力量，挺进决赛圈的逻辑成立，条件具备。

VDS新周期的开启，可谓风起云涌。

比慢更可怕的是傲慢。

新周期风起云涌的表象之下又是暗潮汹涌。

历经二十多年，以对“传统保健品”革新者的身份出现的中国VDS新生、新局面、新周期，在夹缝中生存，充满韧性地成长。来之不易，摧毁却可能在一念间。

舌尖上的行业，刀尖上的企业。VDS更是刀尖尖上的行业，永远如履薄冰，永远战战兢兢，永存敬畏之心，不敢有一丝的懈怠。要用自己的价值观和良心去丈量，用“家人和朋友”的同理心去丈量。

汤臣倍健用什么去赢得消费者的长久信任？

“诚信比聪明更重要”的核心价值观；“家人和朋友”的品牌DNA；为消费者健康创造增量价值。

坚守万变当中的“不变”。

消费者不是看我们说什么，而是看我们做什么。

消费者不是看我们一时做什么，而是看我们一直做什么。

宁愿丢速，不能丢魂。

我确定，我和我们不需要一个“魂飞魄散”、只剩一串数字堆彻成的“无魂”的品牌和企业。

暗潮汹涌背后的真相比风起云涌的表象更值得探寻。从一个个非连续性和结构性变化的“事实”中，找到背后的逻辑和真相。

坚守初心，产品才是消费品牌的终极密码，“科学营养”就是VDS行业的快车道。

营销只是好产品的放大器。

2023年公司启动极致产品升级项目，从原料、含量、配方、工艺、功能等方面落实“科学营养”。履约“家人和朋友”的同理心及承诺，为消费者健康提供更有价值的产品创新。

2023年8月28日，国家市场监督管理总局发布《保健食品新功能及产品技术评价实施细则（试行）》。汤臣倍健率先递交了“有助于维持正常的血小板聚集功能”的保健食品新功能注册申请，该申请针对中国人群血流健康影响的临床验证及相关机制研究，研究成果相继发表在《Journal of Functional Foods》、《Frontiers in Nutrition》上。

公司持续加强在新功能（如降低同型半胱氨酸、降低糖基化终产物 AGEs）、新原料、肠道健康、心血管健康及抗衰老等多个领域的研究，2023年发表SCI文章18篇。

假如说零售行业的底层逻辑和本质是供应链，那么VDS行业的底层逻辑就是产品创新。

参一参行业的第一性原理，聚焦打造企业长期的核心竞争力。以此“不变”去应万变，从被动到主动，而不是被逼追风、“追疯”。

放弃产品创新，就是放弃未来。

消费互联网上半场，B端商业利益被迫让渡C端消费者利益。消费互联网下半场，天平开始失衡。大消费领域，品牌商、经销商、零售商、消费者“C”，不应是零和博弈。一路向C，共同为C端创造新价值。消费分级时代来临，蓝海？红海？血海？亦或是苦海密室逃脱游戏？一方的繁荣不应只以另一方的萧条为代价，更不能以消费者利益伤害为代价。

无力与算法博弈，但要防止数据的“天使视角”变成“恶魔之舌”。作为消费品，品牌（走进消费者心智之后的指定购买率、复购率和净推荐率）就是最大的护城河。数据显示，过去一年中全球前百大品牌价值缩水近20%。坚持，唯以品牌才能穿越周期。

不以战术胜利沾沾自喜，不以战术思维取代战略思维，不牺牲未来换当下。

站在一个更长的未来看，零售的趋势是平台属性的“中心化”，还是社交属性的“碎片化”？

信息大爆炸时代，我们好像什么都知道，却唯独不知道，哪些只是事实，哪些才是真相。

增量竞争到存量竞争以及人口结构变化趋势下，消费市场生意逻辑会发生哪些我们现在还无法看到、甚至都没有意识到的深层逆转？

“翻篇”和“周期”是两回事。

战略选择比战术努力更重要。

很多优秀的中国消费品企业已经站在品牌全球化和国际市场语境中，站在中国消费互联网和中国供应链的内卷及能力外溢的出路探索中、行动中，主动探寻属于自己行业的新周期。

“繁华和繁花皆在转身之间。”

拿着旧地图上不了彼岸。

虽然，VDS行业开启了一个新周期，但VDS行业要自省的地方不会比其他行业少。

“多品牌大单品全品类全渠道单聚焦”是集团在VDS新周期确定性的方向选择。

单品牌策略毫无疑问在短期甚至中期资源集中，运营效率更高，投资效益也更高。

在行业和企业都年轻力壮的时候，主动选择把未来的风险前置到今天，挺过青春期和成长期的多品牌艰难曲折之路，构筑汤臣倍健未来期待的全球多品牌矩阵。

市占率是新周期的最主要KPI之一。

这个代表行业地位和势能的指标落下的话，就不是你的新周期。

任何解释都是苍白无力，也是自欺欺人，所有理由就当借口。

以“无人化”目标再创就是不一样的汤臣倍健透明工厂的长远规划，将穿越整个VDS新周期。“无人化”的基础和前提就是正在实施的智能化、数字化，包括汤臣倍健在医药行业独创的连续化生产模式等的量变到质变的过程和结果，并聚焦在一个更量化和更高的目标上，将“无人化”战略目标成长为全球VDS行业中汤臣倍健中长期人无我有的一个新的核心竞争力。

为了汤臣倍健的星辰大海目标，我们在2023年从大消费行业引入了近30名中关键岗位人才。我们的标准是三个：1.企业价值观匹配度；2.创新（意识、胸怀）；3.激情。

我们相信，找准人，就找到了通往星辰大海的那串钥匙。

我们更是在2023年9月底，开启了一个面向未来更专业、更开放的公司管理新架构，为汤臣倍健的未来做出选择。

2023年10月28日公司司庆日，100余人参加了汤臣倍健第九届极限挑战赛。极9的主题是“昪（biàn）”，“明亮，快乐”的意思。

2024年的关健词是“兑现”。

两年多的变革和调整都要在经营成果上去检验和开始兑现。

强科技转型策略要在以消费者健康价值为核心的“科学营养”和更专业的产品创新上一一兑现，以此形成人无我有的长期核心竞争力去支持品牌的专业心智建立，靠一个接一个的产品创新去成就品牌核心DNA。

强品牌转型要在“品（产品）”“牌（品牌）”合一上兑现。

同时，坚决出清与“诚信比聪明更重要”企业核心价值观重大背离的人和事。

问题还是那些，问题就在那里，不纠结问题，而是去解决问题。

策略的堰塞湖，需要靠狠狠执行来疏通和兑现。

所有理由就当借口！

同一方向，日拱一卒，聚昪（biàn）VDS新周期。

2024，在兑现中跨越关卡！

2024，平安健康，国泰民康，天下太平！

汤臣倍健股份有限公司董事长

梁允超

2024年3月18日

汤臣倍健2023年盈利同比双位数增长，梁允超称没有任何自喜的理由

3月18日晚间，汤臣倍健发布2023年年报。报告显示，2023年汤臣倍健实现营业收入94.07亿元，较上年同期增长19.66%，归属于上市公司股东净利润17.46亿，较上年同期增长26.01%。

科学营养多品牌全品类扩张 夯实龙头地位

2023年被誉为VDS行业新周期元年，是充满机遇也极具挑战的一年。整体来看，行业持续扩容。欧睿数据显示*，2023年中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模为2253亿人民币，增速约为11.6%。其中，行业线下承压，线上保持快速增长，且呈现多品类细分发展趋势，不同品类表现有差异，竞争也日益激烈。

面对市场变化，汤臣倍健按照多品牌、大单品、全品类、全渠道、单聚焦的战略方向，全年业绩稳中有进。据欧睿数据*，2023年中国维生素与膳食补充剂行业汤臣倍健份额为10.4%，市场份额略有提升，连续多年稳居第一。排名第二和第三的市场份额分别为7%与5.4%。

财报显示，境内业务方面，2023年主品牌“汤臣倍健”全年实现收入54.00亿元，同比增长21.48%；“lifespace”国内产品实现收入4.45亿元，同比增长46.84%；境外业务LSG营业收入为2.11亿澳元，同比增长22.38%。分渠道来看，线下渠道收入约占境内收入的58.10%，同比增长12.39%；境内线上渠道收入同比增长27.53%。

2023年国内VDS线下承压，中康CMH零售市场数据显示，2023年中国药店VDS整体增速为-5.4%，汤臣倍健的市场份额小幅上升达34.3%，保持第一。其中，汤臣倍健或旗下子品牌多品类位于线下市占榜前五，“蛋白粉”、“鱼油”品类以53.6%、36.4%的线下药店市占率，位列品类第一。

国内线上渠道增量明显，行业占比稳步上升，保持快速增长。头部企业汤臣倍健的多品牌、全品类、多渠道的电商矩阵也日益成熟。其中，抖音兴趣电商板块增速达172%，且在核心电商销售前10大品类中，汤臣倍健旗下6大品类迈入品牌前三**。

产品力是核心竞争力 重功能方向构筑强科技“护城河”

面对风起云涌的VDS新周期，汤臣倍健始终坚持，产品力才是核心竞争力。报告期内，坚持推进科学营养战略下“强科技”战略，汤臣倍健聚焦“新原料、新功能、新技术”，持续深耕科研创新，积累了不少科研成果。与此同时，2023年升级、创新推出了更多有技术含量的产品。

2023年汤臣倍健推出的新品，如以GAGs(糖胺聚糖)胶原蛋白肽创新原料为核心的汤臣倍健Yep磁感小粉瓶，主打Nuhour™四重蛋白配方的10秒速溶小金罐蛋白粉都有不错的市场表现。

报告期内，汤臣倍健在新功能、重功能板块的研究也有所突破。2023年8月28日《保健食品新功能及产品技术评价实施细则（试行）》新规发布，汤臣倍健率先递交了“有助于维持正常的血小板聚集功能”的新功能注册申请。此外，汤臣倍健营养健康研究院持续在抗衰、肠道健康、心血管健康等领域取得相关研究突破。其联合中国科学院上海营养与健康研究所完成的PCC1抗衰老研究项目，荣获2023年度发明创业奖创新奖。

随着全民健康意识加深，食品功能化消费趋势明显。根据天猫2024年相关消费趋势报告显示，越来越多消费者优先购买“蓝帽子”产品，但从商品供给来看，蓝帽子渗透率较低，仅为13%，未来仍有大幅渗透空间。而汤臣倍健蓝帽子备案、注册数量储备丰富。在科学营养战略和强科技战略的稳步推进下，汤臣倍健将有望在更多重功能赛道上构筑技术壁垒。

在2024致股东信中，汤臣倍健董事长梁允超指出，“坚守初心，产品才是消费品牌的终极密码，‘科学营养’就是VDS行业的快车道”。VDS的底层逻辑是产品创新，只有一个接一个的产品创新，才能以不变应万变。

梁允超认为，强品牌战略，要在“品、牌合一”上兑现。这就要求公司既要坚守“产品力”，以强科技赋能产品创新，也要保持品牌力和市占率的目标兑现。未来，汤臣倍健将坚持科学营养战略，日拱一卒，聚昪VDS 新周期，2024年在兑现中跨越关卡。保持“一路向C”的初心，持续为更多用户的健康创造价值。

*欧睿数据：资料来源于欧咨询(上海)有限公司，消费者健康行业 2024版本资料，维生素与膳食补充剂品类，以 2023 年零售额数据计算，不受原产地限制。

**电商数据来源：飞瓜数据、生意参谋、京东商智、多多

江苏吴中：AestheFill全国导师注射交流会爆品童颜针博鳌论道

近日，江苏吴中（600200.SH）全资子公司吴中美学联合博鳌乐城培训中心与ARSMO华韩（海南）美容医院，于博鳌乐城国际医学产业中心共启「艾童颜 塑未来」AestheFill®全国导师注射交流会。

据悉，本次会议特邀爱思特医疗美容集团总院长李勤担任大会主席，盛请乐城先行区管理局医美培训中心副主任武傲、华韩(海南) 美容医院院长杜鑫及多位行业权威专家、莅临，共同探讨面部再生抗衰领域新技术、新理念。从行业到产品，从产品到方案，最终落到临床应用实践，呈现一场深入浅出、更具指导性思想与技术实践的医学盛宴。

强音汇聚 博鳌论道

直击再生抗衰医学本源

会议主要立足于AestheFill®的产品及材料学特点，围绕AestheFill®的方案设计及标准化注射流程展开讨论。

现场专家思维激荡，从术前美学方案设计，到注射点位把控，结合自身临床经验，进行了术式应用的深度研讨。分析每个步骤的要点及风险规避，帮助医生更加直观、快速地掌握其中要领。通过现场实操，到场医生们对AestheFill®的临床应用有更深入的了解，并切身感受到了AestheFill®强大的产品实力，对其应用于医美领域给予了充分肯定。安全性有保证、抗衰效果确切，未来发展可期。

据介绍，AestheFill®于2014年起足迹遍布全球60多个国家，广受医生及消费者欢迎，一举成为全球知名童颜针之一。据头豹研究院发布的《2023年中国医美再生注射剂行业概览》，AestheFill®在中国台湾地区“医美再生注射剂”市场以接近30%的份额排名第一，并每年保持高速增长。

其核心成分为新一代PDLLA微球，也被称为“聚双旋乳酸”。作为一种多功能材料，PDLLA微球具有合成分子量的可控性、降解速率的程序性、体内完全降解的安全性等优点，被FDA批准应用于人体，并在传统医疗中用于心血管支架①。它独特的性能及多领域应用也使其成为医疗界新一代明星材料。

值得一提的是，2024年1月17日，AestheFill®获国家药品监督管理局批准（国械注进20243130043），正式登陆中国内地市场，成为首款获批的进口“童颜针”，预示着全球级再生爆品AestheFill正式来了。

理念进阶 科技加持

新一代明星材料实力获赞

此次全国导师注射交流会技术亮点，来自各位专家对其核心材料PDLLA的精彩解读，从材料及临床应用层面，讲述了AestheFill®的独特优势，现场医师结合自身经验进行了注射演示。

AestheFill®拥有两大核心优势——PDLLA微球及光滑多孔微球技术。海绵状多孔的微球结构，在相同质量下体积更大，即刻塑形效果更为明显的同时，还能促使胶原纤维沿着多孔微球结构生长进微球内部，大大提升了其刺激胶原再生的能力。同时，组织相容性也更好，注射后效果自然，不易移位。

同时，AestheFill®也充分考虑到终端材料在医生临床应用上的实际需求和选择，可通过不同浓度的配比，实现不同层次问题的改善，进行“个性化定制”。因此，在中国台湾，AestheFill®也有“百变童颜”之称。

江苏吴中在医药行业深耕20多年，是苏州市医药行业协会会长和江苏省医药行业协会副会长单位，有着多项荣誉称号加持。

2021年，江苏吴中确定了“医药+医美”的发展方向，业务布局重心转向医美。如今，吴中美学已经储备了多元化的医美产品管线，发展势头惊人。通过自身在医药板块的研发优势，搭建自研医美产品管线，在胶原蛋白、溶脂针、表麻赛道进行深度布局。

基于长远发展战略的考虑，江苏吴中入局再生赛道，引入国际上成熟的再生注射类产品AestheFill®，这款高潜力大单品不仅丰富了国内再生医美材料品类，为医生及求美者带来更多选择、更优体验，也让中国医美行业接轨国际，在高新科技的驱动下，迎来更加成熟的发展、细化的赛道。

随着消费者多元化需求不断裂变，个性化、精细化，甚至专属化趋势越来越明显，他们除了想要个性化变美之外，更想“自然变美”，对医美产品安全、长期的效果有了更高期待。未来，随着更多在研产品上市，再生医美市场将进入高爆发期，品牌的核心竞争要素仍是产品力，AestheFill®如何在功效、定位等方面走出差异化道路，我们拭目以待。

基石药业（2616.HK）发布公告 公司业务基本按计划进行

3月4日，港股创新药企基石药业（2616.HK）发布自愿公告称，基石药业继续正常经营业务，且业务经营及财务状况并无重大变动，公司业务基本按计划进行。

基石药业专注于研究开发及商业化创新肿瘤免疫治疗及精准治疗药物。去年12月，基石药业对外公告了各项业务进展，包括ROR1 ADC（CS5001）的阶段性数据、择捷美®（舒格利单抗）的海外进展，以及与三生制药、艾力斯的战略合作。此外，基石药业多款后期候选药物正处于关键性临床试验或注册阶段。

业内人士分析，基石药业去年年底以来一系列的动作有利于不断发展和扩大其自身的优势，将战略及管理重心放在研发阶段,推进更多差异化创新药的研发上市。今日基石药业盘中发生异动，或是由于基石药业－B被调出港股通所致。

基石药业公告称，有关本公司业务营运和财务状况的更多信息将在本公司定于三月底发布的年度业绩公告以及本公司计划在年度业绩公告发布后召开的投资者介绍会上提供。

亚虹医药以专科战略开启商业化之旅 核心管线希维她®将于2024Q2提交NDA

最近两个季度，亚虹医药专科化战略再进一步，取得多重进展。研发方面，用于非手术治疗宫颈高级别鳞状上皮内病变（HSIL）的光动力药械组合产品希维她®的国际多中心Ⅲ期临床试验达到主要研究终点，并预计2024年二季度递交新药上市申请；用于膀胱癌诊断及手术的药物海克威®Ⅲ期临床试验达到主要研究终点，且上市申请已获得受理；用于膀胱癌的唯施可®与PD-1抑制剂百泽安®联合新辅助治疗肌层浸润性膀胱癌（MIBC）临床试验完成II期临床试验期中分析并取得积极结果；唯施可®单药治疗未经治疗的中危非肌层浸性膀胱癌（NMIBC）的III期临床试验处于临床入组阶段；唯施可®与化疗灌注联用用于二线治疗化疗灌注复发的中高危NMIBC临床结果虽未达预期，但为后续临床开发提供了数据支持。

商业化方面，亚虹医药用于晚期肾细胞癌患者的迪派特（培唑帕尼片）和另一款抗癌药物欧优比（马来酸奈拉替尼片）已在去年四季度贡献收入。随着新品种持续上市，其专科商业化道路已正式开启。

药企物种里有一类，擅长在细分领域做到极致，成为全球范围内的专科药物者。比如专注于皮肤科疾病治疗领域的LEO Pharma和以攻克人体疼痛为己任的Grunenthal，年度营收折算人民币后均稳超百亿，市场地位稳固。亚虹医药是采用这类发展哲学的典型，在研管线聚焦于泌尿生殖系统肿瘤领域，谋求诊疗一体化和海内外市场联动。对于立项、临床开发和商业化的创新药企三部曲，亚虹医药管理团队有哪些独到认知，以下稍作探究。

深眸——洞察临床需求缺口和快速增长机遇

亚虹医药泌尿生殖产品管线汇总（图一）中显示，宫颈癌前病变和膀胱癌是重点立项领域，这种选择与其洞察临床需求缺口和快速增长机遇密切相关。

图一：泌尿生殖系统产品管线

宫颈癌主要由持续的高危型HPV感染引起，特点是要经历癌前病变，可分为宫颈低级别鳞状上皮内病变（LSIL）和HSIL。约20%的HSIL在10年内进展为浸润性宫颈癌，因此对HSIL的早期筛查和干预治疗对于宫颈癌的防治具有重要意义。据弗若斯特沙利文预测，2020年全球和中国分别有1400万和210万人患有HSIL，到2030年将分别增长到1600万和220万。

而当前以手术治疗HSIL有明显缺点。HSIL中近三成为育龄期妇女。专家共识中推荐HSIL优先选择宫颈切除手术治疗，最常见的治疗方式包括宫颈环形电切术和冷刀锥形切除术，但这两种术式均对妊娠结局有远期影响，尤其是增加了早产和流产风险。简单计算，全球和中国至少分别有500万和70万患者，亟待无创治疗方案保持宫颈结构和功能完整。尽管人群规模如此庞大，至今却没有非手术治疗产品上市。

亚虹医药创始人、董事长潘柯用了个形象的比喻说明这种现象，将肿瘤患者人群比作一个漏斗，上方是早期患者，往下则是中晚期患者，新药开发工作者容易将目光放在漏斗下方，却忽略了漏斗上方的庞大临床需求。而别人忽视的空白市场，正是亚虹重视的发展机遇。

希维她®是集药物和器械为一体的光动力治疗产品，通过活性氧和抗原刺激两条途径杀死病变细胞。其药物活性成分是5-氨基酮戊酸己酯，被靶细胞吸收后会转变为光敏剂并蓄积，在特定波长光照下产生大量活性氧，进而诱导病变细胞凋亡、坏死；同时，细胞在凋亡过程中释放HPV抗原，刺激免疫系统增加T淋巴细胞水平，帮助杀死病变细胞。作为无创治疗方案，希维她®进行治疗时，医生将药物软膏施于器械装置上，然后将器械放在宫颈口，之后患者即可离开医院自由活动，药物在5小时内经病变细胞吸收代谢产生光敏剂，此时器械内置光源打开进行治疗，结束后患者可自行取出装置，依从性极好。

除了宫颈癌前病变，膀胱癌也是亚虹医药重点发力方向。膀胱癌是泌尿系统最常见的恶性肿瘤之一，可分为NMIBC和MIBC。参考招股说明书中数据，预计到2025年，全球和我国膀胱癌新发患者人数将分别达到64.9万和10.2万。处于漏斗上方的NMIBC患者占比达75%，当前标准治疗手段是采用经尿道膀胱肿瘤切除术，术后须辅助以膀胱灌注药物治疗降低复发率。

NMIBC具有显著未满足的临床需求。首先，无论化疗灌注和BCG灌注都有严重尿道刺激，后者甚至可能引发全身不良反应，且灌注疗程长达一年，频繁插入导尿管导致患者疼痛、尿路感染和出血等症状。其次，膀胱灌注药物失效后，如果缺乏二线治疗方案，只能接受全切，长期佩戴尿袋；而目前全球仅有帕博利珠单抗获得FDA批准用于部分原位癌（CIS）的NMIBC的二线疗法，指南显示CIS仅占NMIBC的10%。第三，目前我国临床使用最为广泛的白光膀胱镜检查有一定局限性，往往难以发现微小的乳头状肿瘤或者扁平的CIS，造成肿瘤漏检导致复发风险大增；且传统膀胱硬镜不但舒适性差，重复使用还易出现交叉感染。

由于上述临床缺口的存在，膀胱癌市场存在快速增长可能。据弗若斯特沙利文统计，2020年全球膀胱癌市场规模为38亿美元，国内市场规模为17亿人民币，随着满足临床需求缺口的新诊疗手段逐渐推向市场，到2030年全球膀胱癌市场规模将达到151亿美元，国内市场将达到157亿人民币，CAGR分别为14.8%和28.9%。

为全面拥抱市场机遇，亚虹医药在膀胱癌领域的布局是诊疗一体化，包括诊断、治疗和全病程管理。在治疗方面，亚虹医药所开发的II型甲硫氨酰氨肽酶（MetAP2）抑制剂唯施可®不但是全球唯一在研的一线单药口服治疗NMIBC的药物，还有联合应用的临床研究正在进行，包括与BCG灌注联用治疗NMIBC、以及联用百泽安®作为MIBC术前新辅助治疗，一举三得；且下一代具有缓控释特性的MetAP抑制剂APL-1501也已开展临床研究。在诊断方面，亚虹医药通过推动新型显影剂海克威®结合蓝光膀胱镜的国内临床开发，未来可显著提升膀胱癌的检出率；同时，引入更舒适无交叉感染风险的UroViu一次性膀胱镜系统。在全病程管理方面，亚虹医药自主搭建“泌医荟”线上平台，将线上疾病管理与线下医院科室诊疗服务一体化结合。

从以上宫颈癌前病变和膀胱癌的候选诊疗方案可以看出，亚虹医药始终紧抓临床空白点寻求突破。而当前肿瘤市场竞争态势下，创新疗法卡位战的关键是临床优势。

卡位——临床优势是市场竞争根基

去年9月，希维她®的一项国际多中心Ⅲ期临床试验达到主要研究终点，预计于今年第二季度提交NDA。此前研究数据表明，分级为CIN2的HSIL患者经希维她®最后一次治疗3-6个月后，用药组相比对照组携带HPV的比例极大下降。

宫颈癌前病变领域的国内外在研新药数量均不多。开展国际多中心Ⅲ期临床的完全无创产品仅有希维她®一款；相比国内另一款竞品光动力药物，希维她®药物活性成分的透皮吸收性显著更强，并适用于所有HPV亚型感染的人群，范围更广，且药械一体化的设计更便于宫颈的给药和吸收；而同样处于III期临床的DNA基因治疗疫苗，使用时需肌肉注射，并依赖外部设备电脉冲仪进行细胞内递送，给药便利性较差，且临床试验周期较长。希维她®差异化优势较大。

唯施可®通过抑制MetAP2靶点杀伤肿瘤细胞，核心特点是口服后快速富集于尿液，在膀胱中有较高浓度的蓄积，对正常组织影响小。在此前一项口服唯施可®单药用于治疗复发高危NMIBC的中国Ⅱ期临床试验中，39例化疗灌注复发患者经唯施可®治疗后12个月的无复发率为51.3%，显著高于历史研究数据中化疗灌注35%的无复发率，达到了主要疗效终点指标，且安全性优于化疗灌注类药物。相比之下，其他在研创新药物几乎都只开发针对BCG灌注复发后的二线疗法，与我国行切除术后绝大多数采用化疗灌注的现状不符，唯施可®一线单药疗法在进行关键性临床研究，差异化优势明显。

另外，23年9月，唯施可®与百泽安®联合新辅助治疗MIBC的II临床试验完成期中分析并取得积极结果。该项成果意义在于，当前MIBC常用化疗药物为吉西他滨+顺铂，由于膀胱癌患者可能存在肾功能不全，而顺铂主要通过肾脏代谢，约30%-50%的患者对顺铂不耐受，唯施可®给这部分人群带来全新治疗前景。

海克威®是目前全球唯一获批的辅助膀胱癌诊断或手术的显影剂类药物，23年8月，海克威®国内Ⅲ期临床试验已达到主要研究终点。对比海克威®结合蓝光膀胱镜与传统白光膀胱镜，各条件下额外检出一个病灶比例均高于20%，检出效果存在代际差异。

在多款泌尿生殖系统肿瘤产品已取得临床优势并纷纷冲刺新药上市的情况下，亚虹医药迈开了矩阵式商业化步伐。

蝶变——矩阵式奔赴全球视角下的商业化

23年上半年，亚虹医药引入了靶向药物迪派特和欧优比。中国临床肿瘤学会推荐迪派特作为晚期肾癌一线标准治疗方案，推荐欧优比作为乳腺癌术后强化辅助治疗。两款药物均为口服片剂且纳入医保报销，23年已给公司带来收入贡献。

从宫颈癌到乳腺癌，从膀胱癌到肾癌，未来还可能渗透到其他泌尿生殖系统肿瘤，亚虹医药希望在目标市场行销时形成产品矩阵，药物品类的增加可以提升销售收入并明显降低边际销售成本。这是当下创新药企普遍采取的市场策略，此前两家肺癌领域靶向药企达成推广合作，也是为了降本增效。

此外，亚虹医药在研管线距离上市还有一小段路要走，而市场、销售团队的组建、磨合、试水也需要时间。启动迪派特和欧优比的销售，可以完美利用这一时期为希维她®、唯施可®、海克威®的国内上市做好充分准备。当客户基础建立起来，不同产品之间就可以发挥协同作用，新产品上市后立刻进入爆发期。

根据西南证券预测，希维她®治疗HSIL适应症如果获批上市后价格为单次8000元/两次1.6万元，纳入国家医保目录后价格调整为单次4000元/两次8000元，前五年销售收入可能分别达到0.1、3.6、7、13.4和16.7亿元。为最大程度挖掘女性健康产品的商业价值，亚虹医药于2024年1月成立女性健康事业部。

之前已谈及，希维她®和唯施可®都具有全球同类首创潜力。依托三大核心技术平台，即靶向免疫调节正常化、前药和精准药物递送和基于分子片段组装的靶向蛋白降解，亚虹医药已建立起源头创新能力，全球新项目仍在不断产生。23年8月举办的半年报业绩会上，潘柯直言亚虹医药的产品管线具有全球竞争力，未来出海将考虑以欧美市场为主。

从临床研究地域就可看出亚虹医药的提前布局，希维她®拥有国际化的III期临床数据，唯施可®与BCG灌注联用治疗NMIBC、联用百泽安®作为MIBC术前新辅助治疗均在美国进行临床开发，新一代MetAP抑制剂APL-1501临床一期在澳大利亚举办，考虑价格和人数，国际市场规模何止国内市场的十倍。亚虹医药现金储备近20亿元人民币，足以支持核心管线在海外上市，高额授权交易或许也在推进中。

对于泥泞中前行的中国创新药企们，成为默沙东、辉瑞、礼来这样庞然巨物的梦想固然值得称赞，但考虑当前竞争环境，先谋求在细分领域披荆斩棘更具可操作性，并且要避免PD-1免疫疗法或减肥药领域那种蜂拥而上的现象再次出现。亚虹医药正在以专科、专注、专业的态度聚焦自身优势领域开疆拓土，很可能会成为突破内卷的重要范例。基于对未来发展的强烈信心，亚虹医药近期回购了18.28万股股份，同时公司也进行了增持。

创新药本身存在开发风险，科创板药企在具有全球同类首创开发能力的同时也需要直面这些风险。叠加全球商业环境现实、国内经济步入下行周期和市场悲观情绪，医药板块近期整体表现不佳在情理之中。但庞大人口基数和老龄化带来的诸多医疗需求是客观存在的，只要精确瞄准临床需求缺口，能够以数据说明临床优势，再辅以合适的商业化策略，未来依旧可期。