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时空复利，畅销书《价值投资常识》作者。

没有格局，没有深度，还能扯淡。

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赞(12) | 评论 (5) 2022-09-05 20:59 来自网站举报

【下一个腾讯是谁？】
这是时空复利的第1307篇原创周五随便聊。经济发展依靠的到底是什么？因素很多，但最大的权重一定是科技。人类近代史也是一部经济指数级增长历史；近代史之前几年前，东西方的农耕文明与游牧文明的经济增速是极低的；赶上个天灾人祸，经济还要负增长。近代史增长的主旋律是三次工业革命，第一次以蒸... 展开全文

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下一个腾讯是谁？

这是时空复利的第1307篇原创

周五随便聊。

经济发展依靠的到底是什么？因素很多，但最大的权重一定是科技。

人类近代史也是一部经济指数级增长历史；近代史之前几年前，东西方的农耕文明与游牧文明的经济增速是极低的；赶上个天灾人祸，经济还要负增长。

近代史增长的主旋律是三次工业革命，第一次以蒸汽机为代表，第二次以电气时代为代表，第三次可以算作以信息技术为代表，是原子能、电子计算机、空间技术和生物工程的发明和应用为主要标志；互联网就是第三次的代表之一。

每一次工业革命都会带动经济高速增长，所以科技才是第一生产力。

很明显，每一次工业革命都是能量与信息（效率与产出）质的飞跃；每一次工业革命的特点都是各行业技术的进步会集。

比如乔布斯可以做出智能手机，开辟一个新行业，也要取决于各类技术的成熟进步，天才乔布斯将这些科技集合在一起。

而每一次新的工业革命的酝酿都需要时间，好比每一项科技真正可以量产，商业落地，都需要大量的时间。

互联网之后的下一个爆发行业是新能源，新能源之后又会是什么？时间又会是多久？

目前看属于百花齐放，百家争鸣，有大有小。

比如显而易见的是碳中和，元宇宙，光电芯片，人工智能，生物科技，新材料，智能制造等。

每一个大类都包含很多，比如碳中和包含新能源，光伏，储能等，元宇宙包含游戏，社交，VR，AR等。

还有很多比较细分的，但正在掀起所在行业的革新，比如外科手术机器人，无人机配送，3D打印等，正在商用阶段，下一阶段就是普及。

比如医美行业现在的痛点是，垫个鼻子容易变形移位，硅胶鼻子太阳照射会透光，一看就是假货，填充剂容易皮肤起反应，瘙痒。

而最新科技的填充材料，可以完美的避免以上痛点，对于现有产品是降维打击；预期两年左右就可以商用。

所以，新的工业革命正在酝酿，规模更大，品类更多，质的飞跃。

这里面必然会有下一个腾讯，阿里，苹果；但谁知道会是谁呢。

其实说这些是想表达，长期看的确没有悲观必要；只要人类自身不作死，未来的科技是更加风骚的。

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赞(9) | 评论 (1) 2022-09-02 21:07 来自网站举报

【万科已经杀红了眼】
这是时空复利的第1306篇原创上午市场涨的不错，但成都传出居家四天的消息，A股猝。讲道理的话没必要，因为这事武汉经历过，今年上半年上海也经历过，这种事太熟了。但A股依旧怂，怂也是有道理的。这些年资金风格有一个明显的变化，就是对于长期的权重减少。主因还是那几头熟悉的大杀器，战争，通... 展开全文

赞(26) | 评论 (3) 2022-09-01 21:38 来自网站举报

【大盘蓝筹开始反转】
这是时空复利的第1305篇原创半年报都出的差不多了，说说整体结构。根据万得分类，共有11个大行业。中报下滑的只有两个行业，分别是地产与消费。地产下滑预期之中，消费分为可选与必选，下滑的是可选消费；也是预期之中，因为经济压力的确大。这里要说一下，地产尽管下滑，但依旧有几家地产公司中... 展开全文

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大盘蓝筹开始反转

这是时空复利的第1305篇原创

半年报都出的差不多了，说说整体结构。

根据万得分类，共有11个大行业。

中报下滑的只有两个行业，分别是地产与消费。

地产下滑预期之中，消费分为可选与必选，下滑的是可选消费；也是预期之中，因为经济压力的确大。

这里要说一下，地产尽管下滑，但依旧有几家地产公司中报保持50%增长。

当然这是不可持续的，因为去年基数低。

不过在全行业下滑的背景下，二季度还能保持正增长的地产公司展示出了不一样的节操。

没有夕阳行业，只有夕阳公司。

说一些增长的行业；

银行增长5%，与GDP+CPI的增速相同。

医疗保健增长9%；生命科学增长60%；生物科技增长30%。

工业大类增长10%，其中因为全球缺电，电器设备增长34%。

表现最好的是最上游的大宗商品，比如煤炭增长30%，石油天然气增长80%；其中三桶油创下了历史最高业绩。

这里说一下，三桶油的业绩大概率是一个大顶；因为经济是周期的，行业是周期的；比如现在盈利最强的大宗行业，在行业底部时也是最不遭待见的。

整体看各行业龙头，业绩多是超预期的。

比如美的，格力，万科，伊利等。

要知道二季度上海被封两个月，影响程度远大于武汉；因为从经济的角度，上海的权重更高。

这充分说明了这些行业龙头的韧性以及竞争力，但目前这些行业龙头的股价远没有体现这种韧性以及竞争力。

经济是周期的，行业是周期的，股市也是周期的。

比如A股一直以来，风格在小盘股，大盘股之间切换，在价值股，赛道股之间切换。

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赞(1) | 评论 2022-08-31 22:07 来自网站举报

【巴菲特减仓比亚迪，蓝筹股见底】
这是时空复利的第1304篇原创巴菲特开始卖出比亚迪了，大概上个月就有前戏，转给花旗银行，就是准备卖出。巴菲特在A股的两笔投资，分别是中石油与比亚迪；传统能源与新能源，都是血赚的那种。卖出中石油后，芒格力荐比亚迪。现在比亚迪也贵了，是时候该出手了。当一只股票高估时到底卖不卖，曾经是... 展开全文

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巴菲特减仓比亚迪，蓝筹股见底

这是时空复利的第1304篇原创

巴菲特开始卖出比亚迪了，大概上个月就有前戏，转给花旗银行，就是准备卖出。

巴菲特在A股的两笔投资，分别是中石油与比亚迪；传统能源与新能源，都是血赚的那种。

卖出中石油后，芒格力荐比亚迪。

现在比亚迪也贵了，是时候该出手了。

当一只股票高估时到底卖不卖，曾经是哲学问题。

股神是吃过大亏的，就是可口可乐高估时没舍得卖，原因很多，比如过度乐观，就连芒格也是，说这是奶头乐，有成瘾性，是好东西。

后来可口可乐大跌，好多年没涨，哲学问题成为现实问题，屁股还是要朝着格雷厄姆的方向挪一下，贵了就要卖。

1、顺丰上半年净利润25.12亿，同比增长230%。

主要是去年太差，基数太低。

2、拼多多业绩炸裂，超预期，但没能带动中概股。

因为中概股的“审计遗留”问题依旧存在，这种博弈不能按天算，按年。

很多人说这样下去中概股就躺平了，如果遇到挫折就躺平，那算不上好公司。真正躺平的公司，不会“开源节流”，不会求生欲爆棚。

3、牧原股份上半年亏损66.84亿，二季度亏损教一季度收窄，预期中。

亏损是因为肉价低迷，6月份后肉价明显好转，业绩会改善。

目前是猪周期底部，简单说，强周期行业全面亏损时，恰好是周期底部。

但对于猪肉股，还是买行业指数更合适，因为强周期公司风险高，并且周期反转时，小盘股涨的更好，所以强周期行业，买行业指数更为稳健。

4、万科上半年净利润122亿，同比增长10.6%，这是今天上涨的原因。

万科预期差很大，因为市场真实预期，破产。

之前说过，大盘蓝筹见底信号是两个；

一是互联网反转，因为该行业已经体现宏观信号（广告业务）。

二是地产股见底，因为该行业影响多个行业业绩变化，从而直接改变估值逻辑。

现阶段看，这两个行业都处于见底反转阶段，

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赞(13) | 评论 (3) 2022-08-30 21:36 来自网站举报

【要反弹了】
这是时空复利的第1299篇原创美股反着买，别墅靠大海，是近期的主旋律。周五晚美股自杀式下跌，A股今天微跌，已经很给面子。近期人民币比较弱，担心会拖累股市是不对的。因为现阶段内需疲软，而人民币下跌利好出口，稍微有些经济常识都应该知道，所以，人民币有回调需求。但也仅仅是回调需求，这个... 展开全文

赞(10) | 评论 2022-08-29 22:01 来自网站举报

【A股被卡在这里】
这是时空复利的第1300篇原创赛道股今天继续跌，阶段性回调。回调标志就是有基金经理表示，价值投资什么的比较扯，什么涨买什么才是王道。这种言论刚刚出圈，赛道股遭遇回调至今。因为任何方法流行之时，也是失效之时。A股的主要博弈力量是外资，内资，散户，三方博弈。外资的投资策略偏宏观价值，... 展开全文

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A股被卡在这里

这是时空复利的第1300篇原创

赛道股今天继续跌，阶段性回调。

回调标志就是有基金经理表示，价值投资什么的比较扯，什么涨买什么才是王道。

这种言论刚刚出圈，赛道股遭遇回调至今。

因为任何方法流行之时，也是失效之时。

A股的主要博弈力量是外资，内资，散户，三方博弈。

外资的投资策略偏宏观价值，投资方法比较坚定。

内资分为保险，社保等长期基金，也属于比较坚定的那部分。

游资和散户属于不坚定份子，观点可以一天换八次，不重样，所以观点可以忽略不计。

那位出圈的基金经理总结什么涨就买什么的规律，就是一种信号，类似于内资长期看好新能源。

而言论明显极端，过分乐观；充分说明过热，必然回调需求很大。

并且现在基金仓位在8成以上，加仓动能是很弱的。

类似的，上一波这种现象是茅指数。

新能源，碳中和，这些赛道涨有没有道理？

有道理，因为现阶段高增长的行业就这么几个。

有没有泡沫？肯定有。

宁德时代现在年赚100亿，市场就给1.24万亿市值。
中国平安现在年赚1000多亿，市场给8000亿市值。

给予赛道股的预期是充分的，乐观的。

这就是泡沫。

那么机构知不知道有泡沫？知道，但没有更好的去处。

因为低估蓝筹的增长逻辑还没有充分体现，地产，基建等行业依旧低迷，从而相关产业链，银行，家电等依旧低迷。

低迷的行业在没有业绩反转迹象时，很难被关注，也就很难上涨。

所以，A股被卡在了这里。

有没有想办法突围呢？

也有。

比如转基因行业走强，就是因为提前预期会受到官方扶持。

之所以提前预期是因为相比之下，逻辑更顺的行业还没有。

逻辑比较类似的是传统传媒行业，比如中南传媒。

业绩低增长，且长期看增长会更低。

因为主要业务是印刷教材，但显然长期看，生育率暴跌，这类需求是减少的。

不过因为背靠官方教育部门，所以业绩相对旱涝保收，比较稳定。

基于此，此类公司没有护城河，因为无法与教育部门谈价格。

简言之吧，A股又到了一次选择方向的时刻。

至于是否会高低切换，这个无需担心。

因为总会切换，因为历史总是这样重复。

写到这有好消息，中概股退市风波传来利好，具体谈好，又进了一步。

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赞 | 评论 2022-08-26 21:10 来自网站举报

【大涨的原因找到了】
这是时空复利的第1299篇原创昨天跌的莫名其妙，所以今天属于正常回补。昨天没什么可担心，今天也无需大惊小怪。今年说过，明年A股可以看到4000点，但今年肯定不会，因为很难，大环境太难了。所以，今年的整体走势，进三退二，波澜不惊，小步勤挪。明年才是好年份。具体原因，说过多次，今天说... 展开全文

赞(19) | 评论 (2) 2022-08-25 21:12 来自网站举报

【中国平安，业绩底出来了】
这是时空复利的第1298篇原创中国平安出半年报；实现归属于母公司股东的营运利润853.40亿元，同比增长4.3%；年化营运ROE达20.4%；净利润716.76亿元；归属于母公司股东的净利润602.73亿元，同比增长3.9%。这里注意，半年报净利润同比增长3.9%，这是全部上半年... 展开全文

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中国平安，业绩底出来了

这是时空复利的第1298篇原创

中国平安出半年报；

实现归属于母公司股东的营运利润853.40亿元，同比增长4.3%；

年化营运ROE达20.4%；净利润716.76亿元；

归属于母公司股东的净利润602.73亿元，同比增长3.9%。

这里注意，半年报净利润同比增长3.9%，这是全部上半年的。

拆分开，一季度净利润下滑24%，二季度单季净利润同比增长28%。

二季度明显好转，利润释放。

亮点更多的在后面；

（1）13个月保单继续率在连续多季下滑后重回正增长轨道。

（2）退保率同比也有小幅下降。

（3）上半年代理人人均月收入7957元同比增长35.1%。

这块是改革重点。改革方向之一就是去掉人海战术，精简人员。

因为人海战术已经失效，人力成本增高。

所以人员精细化，才更有助于保单质量，且人均高收益。

所以从这点看，改革成效终于开始显现了。

不过改革还在继续。人数从去年94万下跌51万，人均代理人的新业务价值从2.5万元提高3.1万元。

估计代理人数量还要继续优化，可能还要继续减掉四分之一代理人。

上半年新业务价值下跌28.5%，还没有转正，所以改革还没有真正落地。

但取得上述成绩，是在二季度；而二季度什么状态，无需多说。

所以可以确定的是，此份中报成绩单是业绩底。

距离真正改革成功，越来越近。

作为国内保险领头羊，平安是值得信任的。

也正是因为本次中报成绩过分亮眼，所以在今天上证跌1.8%，创业板跌3.6%的深度回调中，平安依旧收红。

要知道今天下跌4421家，上涨仅有424家。

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赞(7) | 评论 (1) 2022-08-24 22:08 来自网站举报

【华为求生存】
这是时空复利的第1297篇原创任正非是国内顶级企业家，可能是没有之一的那种。也具备天花板级别的战略目光。华为内部论坛发布了任正非的文章《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》。文章内容如果非要一句话概括，就是万科的活下去。未来三年会很困难，所以要主动缩减关闭不赚钱的... 展开全文

赞(4) | 评论 2022-08-23 22:25 来自网站举报

【降息力度不足，下月继续降息】
这是时空复利的第1296篇原创都知道今天降息了，LPR1年期降5个BP，五年期降15个BP。预期中，市场无甚反应。因为前些日子央行下调MLF10个BP，根据LPR定价机制，LPR肯定要跟随MLF波动，关联性几乎100%。降的少，聊胜于无。不是故意少降，而是美联储转鹰，打牌总要算牌... 展开全文

赞(4) | 评论 2022-08-22 21:16 来自网站举报

【这只股票，真正见底】
这是时空复利的第1295篇原创游戏业务占腾讯收入3成，占网易收入8成。最新财报，腾讯游戏增速枯萎，网易游戏增速腰斩。这两家是国内最大的游戏公司，日子不好过的主要原因是拿不到版号。最近几年游戏版号的新发数量年年腰斩；尽管4月以来游戏版号重新发放，但腾讯网易还没有获批。没有获批的原因... 展开全文

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这只股票，真正见底

这是时空复利的第1295篇原创

游戏业务占腾讯收入3成，占网易收入8成。

最新财报，腾讯游戏增速枯萎，网易游戏增速腰斩。

这两家是国内最大的游戏公司，日子不好过的主要原因是拿不到版号。

最近几年游戏版号的新发数量年年腰斩；尽管4月以来游戏版号重新发放，但腾讯网易还没有获批。

没有获批的原因是，只能优先给小公司发，因为他们要活不下去了。

开发一款游戏并不容易，内容，技术，策划，服务，制作，美工，推广，运维等等，涉及产业链较多。

但如果游戏版号减少，供应不足，一定会出现各种压缩现象。

腾讯的游戏部门裁员好多轮，网易直接裁掉一个部门。

去年至今游戏版号停发的这8个月，倒闭的游戏公司上万家。

有的公司今年6月终于拿到了游戏版号，但不好意思，已经倒闭。

今年就业已经高度紧张，而泛游戏，电竞行业提供了几千万的就业岗位。

这个行业需要吃饭。

而游戏版号供应不足时，一定不会有精品游戏。

因为这样游戏公司只能做那种短平快的产品，毕竟下一次拿到了游戏版号时，能不能喘气还是两回事。

中国游戏需要出海，因为这不光是文化自信，也是对外讲好中国故事。

其实中国游戏公司很能打，去年腾讯网易海外游戏收入和全球最大的平台Steam在我国赚的一样多。

这两年海外爆火的手游，很多都是中国人在海外做的。

如果不是被游戏版号束缚了手脚，中国游戏还可以做的更好。

游戏出海也是文化输出，需要官方支持，企业努力，市场自由，充分竞争。

这就好比游戏公司的最好策略就是腾讯的“跑马”文化，容错率增加，内部效率提升。

只有自己人喜欢，大概率才会被外国人喜欢。

而老外们啥时候能喜欢中国文化的孙悟空，才是中国游戏监管者与从业者应该反思的。

从多年的实际试验情况来看，减少游戏版号供应是不行的。

这就好比孩子需要长身体，最低标准就是要吃饱饭，大白馒头管够。

而不是限制供应，原本一天能吃三个大白馒头，可实际只给一口小米粥。

这下好了，有没有失节不知道，但一定饿死不少。

这里给出两个建议；

1、建议本土游戏公司改一下游戏称谓，将游戏称作黑锅。

比如王者荣耀游戏，改成王者荣耀黑锅。

在移动互联网应用里，全中国接近12亿网民每天使用各种App的平均时长是5.1小时。其中短视频占1.52小时，聊天1小时，长视频0.37小时，玩手游只有18分钟。

2、建议本土游戏公司改一下游戏部门的名字，比如游戏事业部，改成全国家长事业部。

因为现在玩游戏，需要身份证人脸双重认证，技术上能做的全做了。

在游戏监管，审批，防沉迷方面，我国也是全世界最严厉的。

做成这样，如果你的孩子还能玩游戏，那么就需要考虑到底谁才是家长。

是亲生父母，还是腾讯网易。

尽管腾讯网易表示不服气，凭啥啊又不是我生的。

但没办法，家长们预期你俩有份子......

教育的本质是全方位的，家长，学校，社会，有关部门，企业。

如果单拎出来游戏公司暴揍，有失公平。

所以结论很明显。

游戏这些年过分遭受了人为非市场化的不公平待遇，行业触底，该反转了。

并且完全不需要担心不会给腾讯网易发游戏版号，因为很明显那是邪术，是葵花宝典。

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【为什么现在是熊末？】
这是时空复利的第1294篇原创行情总是后知后觉。当你发现是牛市的时候，要么已经中场，要么已经是后半场。当你发现是熊市的时候，也是这样，要么已经中场，要么已经是后半场。A股这些年来，多次熊市，以上证指数为例，要么2646点是底，要么2440点是底，要么2638点是底。3700点是这... 展开全文

赞(14) | 评论 (4) 2022-08-19 22:12 来自网站举报

【国运，背水一战】
这是时空复利的第1293篇原创之前聊过，芯片，为什么我国永远无法独立自主？芯片性能的提升取决于在平方毫米内可以容纳多少个晶体管，截至目前最尖端的工艺是3亿个，量产时间在今年底。但就算是全球芯片设计最牛的台积电，英特尔，三星，想要实现方案，必须求助荷兰的ASML光刻机公司。这家公司... 展开全文

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国运，背水一战

这是时空复利的第1293篇原创

之前聊过，芯片，为什么我国永远无法独立自主？

芯片性能的提升取决于在平方毫米内可以容纳多少个晶体管，截至目前最尖端的工艺是3亿个，量产时间在今年底。

但就算是全球芯片设计最牛的台积电，英特尔，三星，想要实现方案，必须求助荷兰的ASML光刻机公司。

这家公司有多牛呢？

最新光刻机报价3.4亿美元一台，价格和波音高端飞机差不多。

且这种最新光刻机每年产量只有20台。

全球仅此一家，所以要价是很随意的，毛利率高达45%。

翻翻财报，哪家制造业公司的毛利率有这个水平？

这种光刻机的生产工艺我们略过，里面的零部件超过10万个，涉及专利53万个。

记住这两个数字。

因为强如ASML光刻机公司，也不能自主生产光刻机。

比如超过10万个零部件，ASML还差5000个。

涉及专利53万，ASML自己仅掌握2万个。

也就是说，单凭ASML自己也无法造出光刻机。

换言之，芯片这种高端产品，不光是我国无法独立自主，任何国家，任何公司，也无法独立自主。

这就是全球化。

而目前我国只能生产28纳米芯片，已经是极限，因为被制裁的是比28纳米更加先进的工艺。

比如中芯国际倒是有两台14纳米光刻机，但是缺少零部件。

虽然我国目前正在生产28纳米，但使用的零部件90%来自全球。

如果核心零部件损坏，又无法被供应，比如烛刻机不给供应，那么就连28纳米芯片也无法生产。

而全靠自主研发根本不现实，成功概率是零。

要知道就算是样品，到真正量产最快也需要3-5年之间，且需要产业链相互认真，两年试验几亿次，零失误；否则就连保险公司也不敢给予担保。

因为芯片是高精尖，要求必需100%品控。比如小米生产了一千万部手机，如果芯片故障，小米也就基本破产。

所以只能坚持国际合作。

但最难得也在这，人家摆明了就是要卡脖子。

而最可怕的是越追越远。

因为追赶的前提是人家技术原地踏步，等着后来者。

但显然人家也在奔跑，那么芯片这一块的确很难，卡的死死的。

所以结论很明显，芯片是需要不断攻克的技术方向，资本，人力，国际合作，都不能落下。

所以这的确考验高层的智慧，是国运的背水一战。

也是所有股民的豪赌。

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赞(10) | 评论 (2) 2022-08-18 20:45 来自网站举报

【腾讯二季度净利润同比下滑56%，业绩底出来了】
这是时空复利的第1293篇原创腾讯二季度净利润186亿，同比下降56%。经调整净利润281.39亿元人民币，同比下降17%。总营收1340.34亿元人民币，同比下降3%，整体看，各项业务下滑。1、通信与社交月活跃账户数为12.99亿，同比上升3.8%；移动终端月活跃账户数为5.6... 展开全文

赞(11) | 评论 (2) 2022-08-17 20:55 来自网站举报

【准备抄底这只股票】
这是时空复利的第1292篇原创海康威视从高点下来，做多跌幅60%。二季度单季净利润下滑19%，其实这属于预期之中，也符合预期。因为海康被丑国制裁，境外业务损失严重。其实能被丑国制裁的公司都是有技术实力的，海康的技术实力的确是毋庸置疑的，全球第一。海康二季度单季营收增长4%，净利润... 展开全文

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准备抄底这只股票

这是时空复利的第1292篇原创

海康威视从高点下来，做多跌幅60%。

二季度单季净利润下滑19%，其实这属于预期之中，也符合预期。

因为海康被丑国制裁，境外业务损失严重。

其实能被丑国制裁的公司都是有技术实力的，海康的技术实力的确是毋庸置疑的，全球第一。

海康二季度单季营收增长4%，净利润下滑19%，增收不增利，显然是成本增加。

这也是大宗影响，上半年有制造业属性的公司均出现这种情况。

至于海康股价是否见底，之前给出过公式，今天直接算出结论。

海康被制裁，海外业务必然受到影响，会慢慢有体现。

国内业务不会受到这种影响。

那么做出最坏的预期，海康境外业务占收入比重31%，砍掉这部分，约等于砍掉3成净利润。

海康最新四个季度净利润总和160.6亿，减掉30%还剩112亿，目前总市值3000亿，对应市盈率26倍。

参照历史，海康最低估值在17倍市盈率；

所以，变数就在海外业务究竟会遭受多大影响。

如果海外业务真的清零，那么有可能跌到2000亿市值，对应17倍市盈率，这种底部就很坚挺，属于极限估值。

如果情况没那么糟糕，海外业务腰斩，也就是未来在现有160.6亿净利润的基础上减掉15%的净利润，还剩136亿净利润，目前3000亿市值，对应22倍市盈率。

如果参考历史最低17倍市盈率是铁底，那么2300亿市值就是铁底。

如果海外业务不会有损失，那么现在就是底。

所以，关键点在于判断海外业务会受到多大影响。

这个的确不好判断，因为无法预知丑国会不会加重制裁。

所以方案就是两个；

1、分批买；3000亿底仓，赌海外业务不会受到影响，2300亿加仓，赌海外业务腰斩是极限，2000亿加仓，预期海外业务清零。

2、等到2000亿更好，等不到就错过。

至于已经持有海康的也无需悲观，因为已经都这么惨了。

2300亿，2000亿，都是未必能跌到的位置。

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赞(18) | 评论 (4) 2022-08-16 19:39 来自网站举报

【滴灌式降息，见底了？】
这是时空复利的第1291篇原创今天有降息，MLF利率下调了10个基点。这种突然降息超预期，但降的实在太少，杯水车薪，所以大盘蓝筹不为所动。这种降息打个比方，张飞一顿能吃10个大白面头，但只给了一口小米粥。所以这最多就是个中性事件，对冲7月社融数据。MLF降息，估计LPR也会跟着降... 展开全文

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滴灌式降息，见底了？

这是时空复利的第1291篇原创

今天有降息，MLF利率下调了10个基点。

这种突然降息超预期，但降的实在太少，杯水车薪，所以大盘蓝筹不为所动。

这种降息打个比方，张飞一顿能吃10个大白面头，但只给了一口小米粥。

所以这最多就是个中性事件，对冲7月社融数据。

MLF降息，估计LPR也会跟着降息，这是地产实打实的利好。

但地产不为所动，猝。

同时从二手房价表现，一线与强二线基本稳住，二三线尚需观察，怎么看都不是利空。

之前说过，大盘蓝筹想动，重点关注地产与互联网。

而地产有利好不动，很显然，大盘蓝筹在筑底。

快了。

海底捞上半年亏2.5亿，扣非后利润为零。

海底捞业绩惨淡不光是疫情影响，更因为最爱海底捞的年轻人爱不动了。

失业率回落0.1%，年轻人两成失业。

海底捞终究算是大众消费，对应的奢侈品，LV集团，法拉利，业绩大涨。

不看数据的话，在我国销售的爱马仕自行车16.5万一辆，遭疯抢，不够卖。

所以，如果说消费好，但海底捞等大众消费苦不堪言；就连直接给老百姓发钱的丑国，平价巨头沃尔玛的日子都不好过。

可如果说消费不好，奢侈品销售，越贵越好卖。

也难怪茅台股价比五粮液更坚挺，真正的高端，这才是体现。

换言之，经济无论好坏，对于富人的消费毫无影响。

所以消费股真正反转，还是要看经济，需求，以及消费信心。

在这种大家抢着提前还贷的大环境下，消费股想要翻个身，还是有点难。

但也正是因为预期如此悲观，才有生生憋出来的预期差正在酝酿。

跟大家说个细节，自1995年之后，我国从未发生系统性危机。

体质的力量。

也因为有这种力量，平稳是可以做到的。

所以大盘蓝筹无视利好，跌麻了，正处于最后的筑底阶段。

筑底是个慢活，所以震荡是少不了的。

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赞(7) | 评论 (3) 2022-08-15 20:47 来自网站举报

【分手，做好衰退准备】
这是时空复利的第1290篇原创河南有个县，公交车停运一段时间。原因是没钱，工资都发不出来。这就是房价缩影。过去几十年高速发展，经济奇迹，财政充沛，是因为卖地。卖地一本万利，因为这东西就在那。这就好比古董，今天拍卖了一个亿，但这一个亿的价值并不是今天才有的，而是沉淀后一直有这个价值... 展开全文

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分手，做好衰退准备

这是时空复利的第1290篇原创

河南有个县，公交车停运一段时间。

原因是没钱，工资都发不出来。

这就是房价缩影。

过去几十年高速发展，经济奇迹，财政充沛，是因为卖地。

卖地一本万利，因为这东西就在那。

这就好比古董，今天拍卖了一个亿，但这一个亿的价值并不是今天才有的，而是沉淀后一直有这个价值。

卖地也是这样，财政赚了很多钱；也就有能力做好公共服务。

比如出行，公交与铁路。

公交不赚钱，始终财政补贴。

我国铁路票价全世界最低，约为每公里0.04欧元，远低于西班牙的0.19欧元，以及法国的0.22欧元、德国的0.27欧元、意大利的0.25欧元和日本的0.22欧元。但人均工资远不及另外几个国家。

补贴的钱从哪来？大头就是卖地收入。

现在地产杠杆加不动，从而各种问题频出，比如某地公交公司没钱，发不出工资，停运，这就是缩影。

上半年，中办、国办印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。这是超高规格。

意见什么意思呢？其中一条就是，有序引导人口向邻近的经济发展优势区域转移，支持有条件的资源枯竭县城培育接续替代产业。

要知道过去对县城的态度是，不抛弃不放弃。

但为什么转变态度了呢？

因为没钱。

过去通过卖地，有钱赚。

现在地不好卖，赤字严重。

很多地区可能财政支出6个亿，但收入只有2个亿，入不敷出。

如果是上市公司，这就是亏损严重，ST退市。

解决思路之一就是转移，有序引导人口向邻近的经济发展优势区域转移，形成人口规模效应。

规模效应逻辑很简单，做投资的都懂。

这就是地不好卖的代价，因为红利只有一次，享受之后就没了。

换言之，地不好卖，没钱。

那钱从哪里来呢？思路也只有一个，增加其它行业的附加值。

哪些行业可以增添附加值？

高端制造全球化，这也是最高级别的转型战略。

但前提条件是；

1、地产平稳过渡；这点多次提及，属于走钢丝，既要，又要，还要。

2、在地产平稳过渡中，完成高端制造。因为土地红利，人口红利吃光后，成本是增加的。比如土地成本，人工成本，而增加后的成本是低端制造承受不起的。

而1、2需要同时进行，同时完成。

但高端制造显然动了外国人的奶酪，所以分手，渐行渐远。

简言之吧，上述完成，大吉大利；完不成，做好衰退准备。

这才是真正的赌国运。

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赞(1) | 评论 2022-08-14 20:16 来自网站举报

【社融崩，唯有降息】
这是时空复利的第1289篇原创吓一跳。7月社融7561亿，预期13000亿，同比减少3191亿。社融的意思是实体经济从金融体系获得的资金额，社融减少，说明企业借款意愿低迷，没信心。还有一个原因是6月政府融资额度几乎用光，7月没得用。人民币贷款同比减少4042亿。其中短期贷款减少2... 展开全文

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社融崩，唯有降息

这是时空复利的第1289篇原创

吓一跳。

7月社融7561亿，预期13000亿，同比减少3191亿。

社融的意思是实体经济从金融体系获得的资金额，社融减少，说明企业借款意愿低迷，没信心。

还有一个原因是6月政府融资额度几乎用光，7月没得用。

人民币贷款同比减少4042亿。

其中短期贷款减少269亿元，说明消费信心严重不足。

中长期贷款增加1486亿元；说明地产依旧在触底过程。

人民币存款增加447亿，同比多增1.18万亿。

其中住户存款减少3380亿元，说明没钱存款。

非金融企业存款减少1.04万亿元，说明企业也没钱存款。

财政性存款增加4863亿元，非银行业金融机构（公募私募保险等）存款增加8045亿元。

M2广义货币同比增长12%；

M1狭义货币同比增长6.7%；

说明市场流动性充沛。

所以整体情况大跌眼镜，背腹受敌，两难之境。

一方面，货币流动性充沛，不缺钱。

另一方面，企业贷款意愿低迷，没信心；居民消费低迷，没信心。

而流动性充沛，M2高位，如果降息则有通胀风险。

可如果不降息，企业融资成本高，更加不想借款投资，从而预期悲观，消费更加低迷。

所以加息也不信，不加也不行，进退两难。

怎么办？

流动性充沛，但社融低迷，消费低迷，说明信心严重不足。

关键还是信心，信心，信心。

企业有信心，才会借款，居民有信心，才会消费。

所以年会最少还会降息，否则信心无法回暖。

因为企业不贷款的原因之一是贷款利率太高，实际利率高达8%左右，而预期GDP增速在5%左右（意味着全行业平均利润）。

不光降息，就连房贷利率也会降；因为5%的房贷利率着实极高，只有降低才会增强消费信心，有助于稳定楼市。

但降息的最大难点是，银行不乐意给中小企业借款，因为风险极高，所以实际利率又很难降低，导致大量资金在银行体系内空转。

这是世界性难题。

但无论怎样，想不崩，唯有降息。

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赞(28) | 评论 (3) 2022-08-13 19:13 来自网站举报