昨晚比特币继续大涨

隔夜美股三大指数均小幅下跌；黄金上涨，收盘2125美元；原油下跌，收盘78.7美元；美股华尔街七子，3涨4跌，英伟达继续创出历史新高，收盘上涨3.6%。比特币继续大涨，目前成交价在67,000美元。
日经225指数高开走低，上涨0.5%，指数收盘是40109点，也是收盘的历史新高；印度孟买指数也是高开走低，收盘历史新高之上的十字星。
市场传说，推高日股除了巴菲特之外，主要是中资：第一跟随巴菲特，第二眼见A股上涨的概率不大。
昨日a股指数勉强翻红，个股跌多涨少，但板块行情活跃。
今日周二，预计a股指数仍将小幅盘整，个股、板块活跃。

3月4日收费频道盘后综述

　　护盘红 具验证 20CM哪些物有所值股还得大涨

　　今天下午政协会议开幕，大盘低开，北向资金流出50亿+，三桶油护盘，大盘护盘红，创业板涨1.27%回落，具收十字线。上周六3月刊分析了大盘高度，上证50涨得少，创业板涨得多，微盘股有风险，今天具验证。

　　周末发酵很凶是AI、包括AI手机，华为散热多股涨逾10%回落，核心大票趋势维持，文章英伟达涨4%市值2万亿美元 这些票共赢CPO中际旭创终于突破170元创出新高，天孚通信继续新高，高新发展涨停新高，罗博特科又是20CM。

　　股市现状是救市完成的观察期，有护盘任务，如果大盘大跌千股票跌停会再救;而若市场表现平稳，就会逐步解除卖出限制、降量化规模。总之，救市期的大涨特涨难现，股票普涨百股涨停只会偶尔，哪些是因救市涨起来的趁机跑?物有所值的还得涨。

机构密集调研充电桩概念股

　　据Choice数据统计，2月1日至3月1日期间获机构调研的充电桩概念股为威迈斯、阳光电源、华菱线缆、长高电新、天迈科技、金杯电工、英杰电气、金智科技、华自科技、铭普光磁、斯瑞新材、国电南自、英威腾、深圳能源、金冠电气、泰永长征、新联电子、天通股份和吉电股份，具体情况如下图：

　　上述获得机构调研的充电桩概念股中，明确机构调研回复充电桩相关事宜的上市公司主要有五家，分别为英杰电气、华自科技、金冠电气、泰永长征和新联电子。其中，英杰电气同期机构来访接待量最多，为7家。据了解，英杰电气的全资子公司英杰新能源的业务范围为新能源汽车充电桩以及储能产品的研发、生产和销售。英杰电气2月27日接受机构调研时表示，子公司英杰新能源的订单(充电桩和储能订单)与2022年同比略增。英杰电气同时表示，目前公司也正在积极努力通过增加包括射频电源、光伏电池片以及充电桩行业的订单去弥补光伏行业订单在2024年可能形成的订单缺口。

　　华自科技同期机构来访接待量位列第二，为6家。华自科技2月19日接受机构调研时表示，公司自主研发、生产充电桩并运营充电站，目前在湖南的主要城市已投运了超100个站点，适用于公共大型充电站、停车场充电、园区充电(光储充)、个人家庭充电等各种应用场景。

　　金冠电气、泰永长征和新联电子的机构来访接待量均为2家。金冠电气2月7日接受机构调研时表示，公司现以两类业务为主，一类是输配电及控制设备研发、制造和销售，第二类是新能源汽车充电桩和电化学储能设备与系统销售业务。金冠电气曾于1月4日在互动平台表示，公司目前暂未开展双向充电桩业务，该项业务的技术研发尚在预研阶段。

　　泰永长征专注于我国低压电器行业的中高端市场，拥有多项核心技术。泰永长征2月22日接受机构调研时表示，其目前具备全系列交直流充电桩产品系列，公司的1000V高压液冷超充产品取得示范应用。同时，公司不断探索适合自身发展的业务模式，持续拓展在大型运营商和充电平台企业的合作。

　　新联电子是国内最早进入用电信息采集系统领域的厂家之一，公司子公司瑞特电子是为充电桩企业主要加工壳体。新联电子2月27日接受机构调研时表示，电力柜是公司控股子公司江苏瑞特电子设备有限公司所从事的业务，瑞特电子具有较强的加工制造能力，同时具有专业的屏柜配线生产能力，是华东地区规模较大的电力屏柜制造商之一。电力柜的销售对象主要是配电柜、充电桩等电力设备制造企业，根据客户技术要求，按订单组织生产。

　　此外，近一个月机构来访接待量排名靠前的上市公司还包括威迈斯、阳光电源和华菱线缆，分别达12家、12家和11家。不过值得注意的是，上述3家上市公司均未在机构调研中明确回复充电桩相关业务布局事宜。

　　威迈斯主营业务包括新能源汽车相关电力电子产品的研发、生产、销售和技术服务。公司曾于去年10月在互动平台表示，其主要产品包括车载电源的车载充电机、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品，电驱系统的电机控制器、电驱总成，以及液冷充电桩模块等。其中液冷充电桩模块2022年的收入为3,020.30万元。阳光电源是全球光伏逆变器出货量最大的公司。阳光电源曾于去年在互动平台称公司拥有多款全球领先充电桩产品，电压输出范围200V-1000V，公司充电桩产品用于新能源汽车。华菱线缆是国内的特种专用电缆生产企业之一，华菱线缆去年在互动平台公开表示，公司的线缆产品已应用于新能源充电桩等相关领域。

“电力短缺”，算力的下一个风口?

　　国联证券表示，以美国为首的发达国家正面临变压器的大量紧缺。

　　据Wood Mackenzie，由于大型开发商和公用事业公司加大了变压器采购，美国大型电力变压器和发电升压变压器的平均交付周期从2022一季度开始持续上行，截至2023三季度已超100周，部分对于供应商资质、定制化要求更高的大容量变压器的交付时间甚至可达到210周。

　　变压器需求的暴涨主要源自2方面，一是新能源推动美国大型发电项目装机增长，二是当前正值上一轮美国变压器投运高峰的换代周期。

　　据EIA统计，2023年美国各类大型(1MW以上)发电机组装机40.5GW，同比增长27.8%，2019-2023年CAGR为13.8%，其中光伏和储能增速较高。截至2023年底，美国各类大型发电项目的在建规模为53.2GW，规划项目规模高达165.7GW，预计主要在未来3年投运，长期增长空间广阔。

　　另外，据IEA报道，2021年美国、欧洲、日本等发达经济体50%以上的电网基础设施已运营超过20年，部分已服役50年以上。变压器的典型设计寿命为30-40年，实际操作中可延长至70年以上。美国用于电网传输的大型变压器上一轮密集投运期大约在20世纪50-70年代，距今约50-70年，大量现役变压器或已进入生命周期末端，催生大规模存量替换市场空间。

　　据Brattle测算，美国老旧电网改造或可催生至2050年年均100亿美元的市场空间。

　　国内厂商加速出海

　　国联证券表示，海外大型电力设备集团针对变压器的产能投资往往需要数年甚至数十年时间以实现收支平衡，因此海外大厂的扩产动力不足。

　　此背景下，近年我国变压器出口高速增长。

　　据海关总署统计，2023年变压器累计出口额373亿元，同比增长26.3%;12月当月出口额51.4亿元，同比增长77.2%。中信建投表示，自2022年6月起，变压器出口规模均保持高位。尤其2023二季度以来出口总额高增，趋势已形成。

韩国股市十年不涨成谜

　　以下摘自网络

　　韩国股市十年不涨之谜

　　韩国股市与经济基本面背道而驰，在一个极度不重视股东回报的扩张型市场，即使流动性好、公司优秀，可这泼天的富贵又与这些股票持有者有什么太大关系呢?

　　就像它的睦邻那样，韩国股市失去了经济晴雨表的意义。

　　2020年至今，全球大部分股市涨声一片，而韩国股市则原地踏步。其实韩国股市并不小，总市值接近2万亿美元，是亚太最重要的市场之一。

　　实际上，不止过去3年，如果拉长维度来看，韩国股市已经十多年基本没涨。以2012年初为起点算到2023年底，韩国股票指数从1832涨到2655，累计涨幅40%多，12年年化收益率3%，基本跟韩国通胀一个水平。但同时需要考虑的是在这个区间，韩元贬值20%，如果以美元计价，则韩股年化涨幅1%出头，连通胀都没有跑赢。

　　这一情况已经严重到让韩国政府难堪到再也没法坐视不管，今年2月份，韩国金融部门正式决定将实施企业价值提升计划(Value Up program)，决意改变韩国股票估值低迷的问题(Korea discount)。

　　都说股市是经济的晴雨表，理论上股市会放大经济的波动，当经济向上时，股票市场往往表现更为亮眼。那么是这十多年韩国经济发展出现了问题吗?

　　根据最新的数据，其实韩国过去十多年经济虽然增速降档，但表现仍然可圈可点，全国GDP(按美元计价)年复合增速达到2.4%，从购买力平价角度测算人均GDP增长更是达到3.8%，与美国同区间水平基本相当。反观一水相隔的日本，2012年至今，股市十年走牛，而在此期间日本GDP和人均GDP年复合增速仅仅分别只有0.5%和0.7%。

　　有点讽刺的是，正是由于韩国经济良好的基本面，2021年，联合国正式将韩国认定为发达国家，是近60年来的首次。

　　经济数据稳中向好，联合国盖戳认证，但韩国股市却与经济基本面背道而驰，一直在保卫2500点，这可能是比分析日本市场能够带给我们更多启发的地方。以邻为鉴，我们将尝试解开韩国股市十年不涨的谜团。

　　一、韩国股市低迷突破传统认知

　　韩国股市为什么一直不涨，那些单刀直入的猜想似乎一个都不能解释。

　　1.是市场不够成熟吗?

　　对于一国股票市场表现不好，学界经常给出的结论是市场不够成熟，尤其是对于新兴市场而言更是如此。但实际上，韩国股市在上个世纪50年代左右就成立了，距今已经有超过70年的历史，很难说这个股市还不够“成熟”;尤其是1990年后，韩国股市已完全对全球投资者开放，100%被纳入MSCI。

　　2000年之后，韩国股市还经历了一轮机构化浪潮，境外机构投资人、国内养老金、国内机构逐渐成为场内最主要的参与者;需要强调的是，虽然韩国人确实很爱赌，但与很多国内媒体渲染的不同，韩国股市的定价者早已不是散户，而是国内外专业的投资机构。比如在最高峰时候，境外投资人持有韩国股票市场的权重一度超过40%，最近也仍持有32%。

　　更有意思的是，虽然赚钱效应很一般，但韩国股市的流动性可以说非常好，所以也不存在价值发现的客观障碍。以2023年的交易数据为例进行分析，韩国以不到港股总市值的3成，贡献了超过其近一倍的成交量。通过横向比较亚太股市，我们甚至有点意外的发现，韩国不仅仅不存在流动性黑洞，反而是交易最为活跃的市场之一。

　　韩国的股民们，可以说在真金白银保卫2500点上，非常努力了。

　　2.是起点估值太高，过去一直在消化泡沫吗?

　　高估值是收益的天敌，即使强无敌的纳斯达克指数，也用了15年的时间消化了2000年的互联网泡沫。因此资深股民自然要问了，是不是当年对韩国的预期太高导致估值的起点太高?

　　答案是令人大跌眼镜的，韩国市场的估值水平一直在低位徘徊，2012年起点估值在15-20倍市盈率，这并不是一个很高的水位;截止到最近，韩股的整体市盈率仍然与2012年水平基本类似。如果扣掉电池、医疗这种估值相对较高的板块，韩国股票市场子行业估值大部分在10倍PE上下。

　　横向对比来看，韩国甚至可以被认为是“被低估的市场”。在韩国股票市场，有近40%的股票PB低于0.5，有70%的股票PB低于1.0。这一数据有多么夸张，日本市场PB低于1.0的股票数量占比只有不到40%，欧洲代表性指数只有20%，标普500不到5%;即使被贴上“全球最便宜市场”的港股，这个比例也只有65%左右，见到韩股也得叫一声大哥。

　　过去十多年，韩股不仅没有在消化高估值，反而是在低估值泥潭里越陷越深;随着隔壁的日本股市再度辉煌，我们也不难理解韩国政府为什么坐不住要搞价值提升计划了。

　　3.是没有产业转型成功、没有优秀的公司吗?

　　从产业发展的角度出发，20世纪初的日本就是由于传统优势行业节节败退，新兴产业一再错过，日本迎来失去的30年，股市也随之沉寂。

　　韩国是不是也类似呢，遇到了“发达国家陷阱”?事实是令人百感交集的，韩国可以说一个极度努力的国家，其研发强度(研发支出/GDP)过去持续提升，已经达到5%，在发达国家中仅略低于以色列，甚至高于美国，高居发达国家中的第二。

　　在大力转型下，韩国的优势产业早已从造船、化工等，转型为了电子、半导体、新能源、汽车、文娱等，堪称产业转型成功的典范。

　　而三星、LG、海力士、现代、乐天等公司也成为全球知名品牌。以最近的AI浪潮为例，其中最关键的存储芯片HBM，基本都由海力士和三星垄断，可以说没有这两家公司的HBM的支撑，全球的这轮算力革命完全将是无本之木，重要性仅次于英伟达GPU和台积电的先进制程。

　　其实韩国股市的市值分布高度集中，前10大公司市值占比达到40%，前30大公司市值占比达到54%，基本上都是产业转型成功的优秀公司，而即使是这些代表新兴产业趋势的优秀公司，也没能带动韩国股市走向繁荣。

　　二、韩国股市低迷的真实成因

　　那真实原因究竟是什么?回归第一性原理，股票投资获益的最本源，仍然是依赖公司创造现金流，并且将现金流合理回馈给股东。从这个角度出发，我们不难找到正解。

　　1.极度不重视股东回报

　　国内对韩国财阀都有所耳闻，除了扩大贫富差距外，财阀对于股票市场的负面冲击在于，较差的治理模式下，会天然忽视股东、尤其是中小股东的回报。所以虽然韩国经济稳中向好，优秀的公司蒸蒸日上，但这与中小股东关系不大。

　　根据外资券商最新分析，韩国2024年股息率最高的20支股票中，排名第一的东部保险股息率9.0%，排名第二十的SFA仅仅4.3%，股东回报最靠前的公司尚且如此，整体股东回报可以略见一斑了。在这方面，港股也得再度叫韩股一声大哥。

　　根据统计，2012-2023年间，韩国整体市场的股息率在1.0-2.5%之间波动，基本上约等于没有，对散户来说买股票基本上等于为国接盘了。

　　为什么高股息如此重要呢?一方面这是股东回报的直观体现，另外一方面，对于低估值的市场，本身成长的预期弱，那么就需要通过加强分红或者回购股份来回馈股东。

　　而韩股完全选择了背道而驰。以韩国代表性财团三星、LG、SK旗下的三家代表性上市公司三星电子、LG化学、SK海力士为例，如果从现金流收益率角度(回馈现金流/股东投入现金流)来测算，基本上都是价值毁灭的，其中三星电子维持在2%-6%区间，已经算矮子里拔高个了。

　　2.扩张成瘾，陷入低效陷阱

　　韩国企业不分红，那钱都用来干什么了?没有别的方向，就是扩张、扩张、还是扩张。

　　被誉为“咖啡共和国”的韩国，无疑是最典型的奋斗上瘾的案例。在发展早期，韩国在造船、化工、半导体都是通过逆周期投资，成功实现逆袭。这也让韩国企业扩张成瘾，而受益最大的财阀体系(三星系、LG系等)，在没有反垄断管制下，话语权甚至大于政府，让他们减速无疑与虎谋皮。

　　这些企业有多爱扩张呢?我们仍然以上述提到的三家代表公司为例进行分析。从财务角度，一个企业的经营现金流反映了其造血能力，是一切现金流再分配的起点，资本开支和经营性占用则是最大的出血点。

　　我们统计资本开支/经营现金流这一指标，可以看到这三家公司每一年的这一指标基本上都在50%以上，这就意味着刚到兜里的钱，至少一半以上都被拿过去再投资了，而且甚至不少年份这一指标是高于100%的，也就是说哪怕企业经营很一般甚至困难，但我还是要接着奏乐接着舞，扩张不能停;至于说股东回报，就有点“我跟你谈梦想你却跟我谈钱”的道德审判了。

　　曾经有一篇关于“当资产负债表不想奋斗”的一文流传甚广，其实当没有机会的时候，不奋斗又有什么错，躺平就是最大的相对收益。如果硬着头皮往前冲，很可能就是越努力越失败。

　　随着2012年开始，韩国经济增速换挡，但财阀还在持续扩张的老路中。所以虽然这些公司体量越来越大，但结局就是ROE趋势性的往下掉。

　　实际上，图中的几家公司还算相对优秀的，整个韩国股市，当前的整体ROE水平在6%左右，在全球市场中，仅略高于难兄难弟的港股的5%;作为对比，美国的ROE达到了18%左右。

　　从投资者角度来说，投资低ROE市场本身就是火中取栗，而ROE中的这个E你还不会通过分红分给我一点，十年让大家明白，原来这些公司的梦想是“花别人的钱办自己的事”。

　　经过以上的分析，不难知道为什么韩国经济的繁荣与股市没有半毛钱关系，在一个不重视中小股东的扩张型市场，即使流动性好、公司优秀，可这泼天的富贵又与这些股票持有者有什么太大关系呢。

　　3.用脚投票，韩国人更多选择了其他投资方式

　　在一轮又一轮的被割中，逐渐清醒的韩国人其实转向了其他替代投资方式。根据韩国央行统计，过去十五年，韩国家庭在股票上的配置权重只占比不到10%(注：美国占比高达40%)，非金融资产占比超过60%，其中主要是房产。

　　韩国人，作为全球最爱炒房的群体，通过3轮房价上涨将首尔变成了全球房价最贵的城市之一，韩国经济发展的晴雨表其实是房价。当你认为韩国人炒房是非理性的时候，其实只是不理解他们的苦衷而已。

　　在2012-2023年区间，韩国股市保卫2500点的时候，首尔房价顶着人口减少的大利空一度涨幅超过一倍。房地产如果作为投资品，流动性要远远弱于股票，成长性也要更弱，那为什么在全球为数不少的国家中，房价的涨幅都超过了对应股指呢?

　　笔者认为，除了大家分析的各个角度之外，还有一点被忽略的重要点在于，房子是一个比股票公平得多的投资品。

　　不同于股票，投资者还需要去关注公司治理、现金流分配、股东回报、财务造假等各种委托代理问题，房子简单直接，所见即所得，品质和地段的判断对所有人来说都是很公平的。在韩国，财阀面对的房地产市场与普通老百姓别无二致。

　　除了全民涌向房地产之外，由于资本自由流通，韩国人更多的购买境外的股票，比如曾一度成为特斯拉的前十大股东，风险偏好更高的人则选择了加密货币。

　　三、点位没有意义，改变才有

　　过去十年，韩国个人投资者，在趋势性的撤离这个绞肉机市场，买房更多是一种无奈的平替，随着房价收入比到达一个夸张的水平后也开始上涨乏力。对于韩国人来说，比倒腾篮子里鸡蛋更釜底抽薪的方式是移民，作为全球移民比例最高的国家，韩国最近十年移民人口数甚至远超新生人口数。

　　对于韩国股票市场的这一轮改革，笔者是持保留态度的。怎么做比怎么说重要的多，如果代表性的龙头公司能放慢脚步、增加股东回报，那一切都还不晚;如果还是在扩张、歧视中小股东的路径依赖中，韩国股市还有多少个10年可以被错付，充沛的流动性也终将在一次又一次的用脚投票中被消耗殆尽，正如韩国的出生率一样。

世界三大硅谷又将形成

　　本博评论：上世纪八十年代全世界的芯片还是日本制造的天下，随着湾湾、韩国为首新兴势力崛起，当今世界的芯片制造业已经是另外一番景象。新竹工业园、美国硅谷、日本九州硅岛，又将形成世界三大硅谷。以下摘自网络

　　日本半导体，开启复兴之路?

　　台积电创始人张忠谋于前不久在日本九州岛开设该芯片制造商的新工厂时做出了大胆的预测。张忠谋预测，在日本政府数十亿美元资金支持下的新代工厂将引发亚洲国家的“半导体复兴”。

　　大多数芯片讨论都集中在中国台湾或韩国，那里拥有一些世界领先的芯片制造公司。各国政府都正在吸引台积电、三星和SK海力士等公司在本国设立新工厂，表面上是为了提高供应链的弹性。

　　但50年前却是另一番景象。20世纪80年代，全球十大芯片制造商中有六家是日本公司。1988 年，该国制造商控制了大约一半的市场。但由于市场趋势的变化、新竞争的兴起以及地缘政治压力，日本的芯片主导地位逐渐消失。

　　现在，东京希望通过数十亿美元支持的新政府战略重振其芯片命运——台积电的工厂是张忠谋所预测的“复兴”的第一阶段。

　　一、台积电在“硅岛”建设新工厂

　　就像美国有硅谷、中国台湾有新竹工业园一样，日本也有自己的芯片制造中心：“硅岛”，这是业界对九州岛的昵称。

　　在日本第三大岛上设有基地的公司包括东京电子、索尼和瑞萨。现在，它也是全球领先的尖端芯片生产商台积电的新工厂所在地。全球最大的合约芯片制造商于 2 月 24 日在九州熊本县开设了工厂。

　　该工厂是当地重量级索尼和电装的合资企业。日本政府也提供了 4760 亿日元(32 亿美元)的赠款。东京承诺额外提供 7320 亿日元(49 亿美元)，为台积电第二座工厂提供进一步支持。这家中国台湾芯片制造商在二月初表示，将开设第二家工厂，丰田作为新投资者加入。

　　台积电工厂是东京希望复兴日本芯片行业的第一步。2021年6月，日本政府发布战略，将半导体置于经济安全政策的中心。东京承诺为国内芯片制造提供补贴，建立先进芯片研究中心，并与美国建立更深入的伙伴关系

　　“如果台积电在那里，这意味着(日本的芯片制造)产能将比以前大得多，”咨询公司 IDC 亚洲半导体研究主管 Helen Jiang 表示。“它可以吸引其他公司到日本投资，比如英特尔或三星。”

　　二、芯片复兴

　　日本曾经在半导体行业占据主导地位。20 世纪 60 年代至 80 年代，国内对芯片的巨大需求支撑了该行业，扩大了日本在半导体设计和制造领域的份额。日本企业也比美国企业更容易获得融资。很快，NEC、日立和东芝等公司就占领了全球市场。

　　但最终日本输给了韩国和中国台湾等其他经济体。虽然一些观察家指出台积电和三星等投资代工厂的公司崛起，或者在个人电脑繁荣期间错失了机会，但有业内人士认为日本衰落的部分原因是地缘政治。她表示，从 20 世纪 70 年代开始，美国就将日本视为经济竞争对手，并可能与韩国企业合作作为替代方案。

　　20 世纪 80 年代，美国公司抱怨日本公司向美国市场倾销芯片。1985年，美国半导体工业协会以及美光、英特尔等公司对日本出口商提起反倾销诉讼。

　　一年后，日本同意自愿限制对美国的销售，并承诺向外国生产商开放至少20%的本国市场。

　　如今，日本在芯片生产方面还远未达到最先进的水平，其最先进的代工厂生产的芯片最多只比台积电落后十年。

　　然而，有业内人士强调，在供应半导体制造设备方面，日本仍然牢牢掌握着市场。

　　这使日本在芯片行业具有一定的影响力。2023年初，日本和荷兰同意限制向中国企业出口先进芯片制造设备，与美国限制中国芯片行业的努力保持一致。这产生了一个意想不到的后果：中国企业争先恐后地抢购不受出口限制的芯片制造工具。对芯片制造工具的强劲需求帮助日本 1 月份对中国的出口增长了 29%。

　　三、日本的下一步行动

　　台积电目前在日本的工厂将于今年年底开始生产，并将开发12纳米至28纳米范围的芯片，这将是日本生产的最先进的半导体。

　　业内人士表示，先进的生产将提高日本的人才水平。日本企业可以从参与台积电在该国的生产中学习。公司甚至可以与台积电建立长期合作关系，或许可以与这家中国台湾制造商合作，在德国设立工厂，计划于 2027 年开始运营。

　　台积电并不是唯一一家被日本政府提供的资金吸引的芯片制造商。三星和总部位于美国的美光科技也计划在日本进行大规模投资。

　　据业内人士表示，未来“日本将在芯片行业发挥更重要的作用”。“它不仅会拥有材料和设备的来源，而且日本还将扩大其在铸造厂的影响力。”

　　日本官员已经对台积电项目能够提振周边经济抱有希望。日本经济产业大臣齐藤健 (Ken Saito) 在 2 月 24 日的开业典礼上表示，该工厂高于平均水平的工资已经对周边地区产生了“连锁反应”。

　　但要扭转国家的命运，还有更多工作要做。“要重振日本芯片产业，这才是真正的挑战开始的地方，”他说。

2024年具有翻倍潜力的十朵金花

2024年具有翻倍潜力的十朵金花

1、通威股份
市盈率：5倍，回调幅度:60%，图形:底部上移

2、美畅股份
市盈率:7.4倍，回调幅度:66%，图形:寻底阶段

3、晶澳科技
市盈率:7.6倍，回调幅度:65%，图形:底部抬升

4、TCL中环
市盈率:7.9倍，回调幅度:67%，图形:放量突破

5 、吉电股份
市盈率:7.8倍，回调幅度:61%，图形:加速寻底

6、双良节能
市盈率:7.9倍回调幅度:60%，图形:底部确定

7、横店东磁
市盈率:10.6倍，回调幅度:49%，图形:双底上行

8、隆基绿能
市盈率:10.8倍，回调幅度。底部上移，图形:底部上移

9、石英股份
市盈率:5.6倍，回调幅度:48%，图形:双底确立

10、东方日升
市盈率:11.6倍，回调幅度:55%，图形:双底上行

以上信息来自网络，仅供大家参考，不做任何推荐。

“华为概念”十大核心股

“华为概念”十大核心股
作为国内最强科技公司，以后肯定还会反复出消息，反复炒作。
1.中贝通信:华为最强6G
2.赛力斯:华为最强新能源汽车
3.润和软件: 华为最强PC
4.软通动力: 华为最强鸿蒙
5.中富电路:华为最强PCB
6.力源信息: 华为最强芯片 1
7.华力创通:华为最强卫星导航
8.强瑞技术: 华为最强设备
9.拓息:华为最强服务器
10.华懋科技:华为最强光刻胶

天风：2024金价有望再创新高

　　本文作者：宋雪涛，来源：天风研究   以下摘自网络

　　展望2024年的黄金市场，无论是金融属性还是避险属性，均有利于金价的上涨，叠加当前估值水平相对合理，我们看好金价再创历史新高。未来黄金最大的变数可能蕴含在“人工智能的发展能否提升全要素生产率，从而解决供给不足的现状”这个新时代可能最重要的命题当中。

　　2023年，沪金(SHFE黄金)全年涨幅17.28%。由于黄金是全球定价的大宗商品，主要用美元计价，所以人民币金的收益率可以大致拆分成国际金价的收益率(2023年上涨13.67%)+美元兑人民币的汇率波动(2023年上涨1.74%)。国际金价贡献了人民币金价的大部分涨幅。

　　我们在去年3月22日的报告《黄金的超长周期——黄金定价系列报告二》中拆解过长周期上国际金价的定价因素，分别是黄金的金融属性(代理变量是美国10年期TIPS利率)和对全球信用货币体系的深层担忧(代理变量是央行黄金储备的增量)。

　　2023年美联储共加息100bps，相较2022年加息幅度下降，但美债10Y的TIPS利率从1.58%上升至1.72%，金融属性仍然拖累金价。

　　我们预测2024年底的美债10年期收益率水平在乐观/中性/悲观情形下，分别为3.99%/3.75%和3.5%(详见2024年2月8日报告《不同时间尺度的矛盾》)。假设通胀预期不变，中性情形下10年期美债利率到年底将较当前水平4.28%(2月26日)下降53bps。因此，2024年黄金的金融属性大概率走强，至少不会成为金价的拖累。

　　回顾历史，我们发现降息开始后的一年金价收益率明显高于降息开始前的一年;特别是在量化宽松政策出台之后，快速降息和央行扩表对金价的提振作用明显。比如2007年9月开始降息后一年金价上涨了23%，2019年7月开始降息后一年金价上涨了40%。

　　另一方面，央行回补黄金储备的趋势日渐明朗，对全球信用货币体系的深层担忧仍然是金价强有力的支撑。

　　根据世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告——2023年全年及四季度》，2023年全球央行继续大举购入黄金，全年净购买量为1037吨，只比2022年历史纪录少了45吨。

　　由于央行看重黄金的避险属性，倾向于持有实物黄金，而机构投资人看重黄金的投资属性，倾向于持有黄金ETF。我们用金价和黄金ETF的走势背离幅度来测算出除机构投资以外的黄金需求(主要是金饰制造用金、工业用金、金条与金币总需求和央行净购金)变化趋势。其中金饰制造用金和工业用金与黄金的金融属性无关，且历史上看这部分黄金需求也比较稳定。

　　因此，金价和黄金ETF的走势背离幅度越大，反映出来的全球信用货币体系的深层担忧也就越强。从2022年开始，这股定价力量超过了金融属性，成为黄金的主要定价因素。

　　目前看，央行回补黄金储备的空间依然很大。

　　如果金价保持不变，假设未来黄金储备占央行储备的20.5%，那么五年后黄金储备将较现在增加36.7%(增加13142.8吨)，年均上升2628吨。如果储备维持当前每年1000吨的速度买入，金价则需要出现20%累计涨幅。

　　金价的另一个驱动因素是不确定性。

　　2024年不缺少不确定性，全球对国际贸易和投资进行干扰的措施数量、地缘政治风险指数和脆弱性关键词指数都显示着2024年的国际政治环境都在进一步复杂化。全世界至少有65个国家(地区)将举行选举，影响全球的49%人口。

　　2012年、2016年和2020年的美国大选年，全球央行黄金储备平均上升了519吨，比2009年-2021年期间的非大选年平均高出了124吨。在世界局势动荡、经济增长疲软、全球治理挑战增加的背景下，今年的选举将对未来数年的全球格局产生深远影响，随之而来的不确定性以及美元体系的变化可能加速。

　　从估值来看目前金价相对中性。作为金价估值的常用指标，目前铜金比和油金比都处在2015年以来相对中性的位置。而COMEX黄金净多头持仓拥挤度处在37%分位的中低位置，并未出现严重高估的情况(详见图8)。

　　展望2024年的黄金市场，无论是金融属性还是避险属性，均有利于金价的上涨，叠加当前估值水平相对合理，我们看好金价再创历史新高。

　　未来黄金最大的变数可能蕴含在“人工智能的发展能否提升全要素生产率，从而解决供给不足的现状”这个新时代可能最重要的命题当中。

美股“华尔街七子”凭什么受到热捧？

　　本博评论：美股三大指数能持续创出历史新高，其背后的上涨动力主要来自华尔街七子，而华尔街七子股价能成倍上涨的推手，来自企业本身业绩的几何级数的增长。如英伟达的股价在2023年涨幅高达240%，其最新季度业绩增速也达到了265%，完美契合了股价的涨幅。以下摘自网络

　　美股七巨头凭何受热捧?

　　作者金融投资报评论员刘柯

　　很多投资者感慨美股的“七巨头”，特别是不断刷新股价和市值新高的英伟达和微软，已经成为全球资金追逐的明星股。

　　截至周四晚间，微软、苹果、英伟达、亚马逊、Alphabet(谷歌母公司)、Meta和特斯拉7家科技巨头的总市值已经超过13万亿美元，折合人民币近95万亿元，超过了沪深A股的总市值。美股“七巨头”虽然市值庞大，但依旧是活跃资金最喜欢交易的品种，长期登顶美股成交额第一名的英伟达，目前股价正冲击800美元大关，日成交金额在400亿美元左右。长期位居成交前三的特斯拉，日成交额在200亿美元至250亿美元左右。其他如超微电脑、谷歌、苹果的日成交量则基本维持在100亿美元左右。美国股市日成交前十基本能达到1200亿美元左右，基本与A股5000多家上市公司的日成交持平。

　　当然，这里有一个前置因素，那就是美国股市对接的资金是全球活跃的流动性，进出比较自如，而A股的存量资金和增量资金还比较有限，特别是在人民币不能自由兑换的背景下，简单横向对比有些牵强，但从市值和成交活跃度去分析比较，还是有一定借鉴意义的。

　　从另一个角度看，资本不是傻瓜，用真金白银“堆”出来的公司肯定还是拿得出手的。受益AIGC的英伟达，其2024财年四季度实现收入221亿美元，同比增长265%，整个2024财年公司收入增长了126%，每股收益高达12.96美元。再看看微软，这家老牌IT企业借助云计算重回美股市值第一巅峰，而从最新的财报可以看出，微软登顶并非炒作，其最新季度营收达到620.2亿美元，同比增长18%;净利润218.7亿美元，同比增长33%;微软智能云业务收入258.8亿美元，同比增长20%。

　　美国科技股能够成为市值排头兵，其基本面展现出了强大的硬实力。英伟达的股价在2023年涨幅高达240%，其最新季度业绩增速也达到了265%，完美契合了股价的涨幅。再看微软，净利润增速达到33%，目前动态估值不过36倍左右，一点毛病都没有。如果这些都还没有说服力，那“掉队”的惠普就更有说服力了，其2023财年归属于普通股东的净利润同比增长4.18%，因此它的估值目前只有8倍。需要注意的是，惠普的营收总量依然惊人，达到了537.18亿美元。

　　为什么A股大市值的科技公司凤毛麟角?要么营收体量太小，要么业绩增速不给力，要么科技含量真心比不过人家。比如我们的央企AI服务器龙头中科曙光，其2023年营业收入为143.54亿元，换算成美元仅20亿美元，同比增速只有10.35%。这个成长性和营收体量就算和惠普相比，也不具可比性。再比如AI芯片上市公司寒武纪，预计2023年营收只有7亿元左右，亏损则达到9亿元左右。就算不比芯片的技术含量，仅看营收这一块，怎么去和全球芯片巨头比?

　　如何让A股的科技上市公司有信心提升股价和市值，不能只靠喊口号，还需要脚踏实地。就目前来看，真正有基本面实力，能在数字经济、人工智能领域展现中国速度的，除了没上市的华为，还有三大运营商，特别是中国电信和中国移动。中国移动2023年前三季度营收就达到7755.60亿元，归母净利润1055.06亿元，经营现金流净额达到2872亿元，期末账上现金及等价物超过1770亿元，客户数超过9亿。在算力建设方面，截至2023年上半年，中国移动智算算力已经达到5.8EFLOPS，自有算力总规模达9.4EFLOPS，年底可达到11EFLOPS，亚洲最大的智算中心也计划在2024年投产。这其实也是中国移动A股股价能在近期悄悄创下新高的一大原因。

　　中国移动和中国电信要想真正摆脱服务型科技企业的身份还比较难，但它们已经在逐步加大研发力度了。中国移动2022年研发投入达到217亿元，同比增长17%;中国电信2023年上半年研发费用为 41.4 亿元，同比增长27.2%。此外，运营商最大的优势还在于渠道和市场，要起到促进上游核心技术设备攻关和下游市场生态环境应用的关键枢纽作用，并利用自己的资本优势加大技术研发，完善数字经济人工智能全产业链。要摆脱上一代互联网时代只做渠道的尴尬，抢占下一代互联网和数字经济、人工智能的核心技术制高点，利用资本市场做大做强，力争代表中国在全球领域参与前沿科技竞争。

3月2日收费频道下周展望

　　3月看 英伟达涨4%市值2万亿美元 这些票共赢

　　2月沪指月涨幅8.13%，创业板14.85%，上证50指数7.05%，虽然微盘股指数救市反弹最大一度50%+，但2月份微盘股票指数是下跌的。3月大盘开门红，沪指涨0.39%，创业板涨0.94%，上证50指数涨0.07%，微盘股指数上涨1.06%，3月市场会不会延续上证50涨得少，创业板涨得多，微盘股反弹最大?

　　股市救市完成，先看，2024年十四届全国人大一次会议于3月5日上午开幕，3月13日上午闭幕，会期8天半。全国政协十四届一次会议于3月4日下午开幕，3月11日下午闭幕，会期7天半，到完(13日)防调整。

　　周五美股上涨，纳指、标普500指数创新高，英伟达大涨4%股价822.79美元，收盘市值首次站上2万亿美元，2024以来英伟达股价累计上涨66.15%。国内公司也在加速算力布局节奏，今日景嘉微发布“质量回报双提升”行动方案，加速算力侧布局，与美股英伟达联动的A股核心股票300***、6*****，这些票共赢，

　　300476胜宏科技

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