美联储沃勒同意降息时机已近

　　本博评论：美联储今年降息比较确定，华尔街争先恐后调高今年美股的表现。以下摘自网络

　　美联储沃勒同意降息时机已近 同时警告谨慎行事

　　美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)在周二表示，2%的通胀目标已“触手可及”，但银行不应急于降低其基准利率，直到明确地看到较低的通胀能够持续下去。

　　沃勒表示，无论何时开始降息，美联储都应该“有条不紊、谨慎行事”，而不是像其在试图挽救经济免受冲击或即将出现的衰退时所采用的那种大幅、快速降息。

　　沃勒在布鲁金斯学会组织的一次在线讨论中表示：“关键是经济表现良好。这给了我们谨慎而有条不紊地行动的灵活性。我们可以看看数据如何，看看进展是否持续。最糟糕的情况是，在我们已经开始削减之后，一切都发生了逆转。”

　　在沃勒发言后，交易员们减少了美联储将在3月份降低政策利率的押注，自7月份以来，美联储一直将政策利率维持在目前的5.25%至5.5%之间。美联储下一次会议将在1月30日至31日举行。

　　如果沃勒对即将到来的降息采取了比投资者预期更谨慎的态度，他的言论也展示了决策者之间关于降息适当步伐的辩论，并承认政策重点已从仅控制通胀转向更平衡地管理风险，以确保美联储的最大就业目标得以实现。

　　他说：“虽然政策的重点......一直是压低通胀，但鉴于当前劳动力市场的强劲，联邦公开市场委员会(FOMC)的关注点现在可能更为平衡，即将通胀保持在2%的路径上，同时也保持就业接近其最大水平。”

　　沃勒表示，最近的数据“几乎是美联储最理想的情况”，经济增长逐渐放缓，失业率保持低位，重要的通胀指标在过去六个月已达到美联储2%的目标。沃勒是美联储最受关注的鹰派官员之一，他现在同意降息的时机可能已经临近。

　　他称：“我越来越有信心，我们正在接近实现2%个人消费支出(PCE)通胀的可持续水平。在支持降息之前，我将需要在未来几个月内获取更多信息，以确认或(可以想象的)挑战通胀持续向我们的通胀目标移动的观点。”

韩国经济的崛起

　　本博评论：单是首尔市、单是三星集团就分别占韩国经济的20%以上。在上个世纪五十年代，战争对韩国造成了巨大的破坏，当时韩国的GDP仅相当于朝鲜的三分之一。没有对比就没有伤害，如今是韩国是世界第十大经济体，已经成为一个发展国家。以下摘自网络

　　仅用40年就使GDP翻了100倍!三星是怎么从贫瘠的韩国脱颖而出的?

　　从地理位置上来说，韩国应该是贫穷的，它位于亚洲大陆东北朝鲜半岛的南半部，东、南、西三面环海。半岛海岸线全长约1.7万公里(包括岛屿海岸线)。陆地面积占半岛面积的45%，地形东北高、西南低，山地面积约占70%。而单就国土面积而言，韩国比美国印第安纳州大一点点，但它与印第安纳州不同，它的农业生产力不高，受地形地貌的影响，韩国只有约22% 的土地是可耕种的。

　　并且这种情况并不能通过任何类型的矿产资源来弥补其农业缺陷。因为韩国矿产资源匮乏，原油、天然气、煤炭三大能源基本全靠进口。据韩国产业通商资源部的数据显示，2022年韩国天然气进口额达到567亿美元，是自1956年政府开始编制相关数据以来的最高水平，打破了2014年创下的366亿美元的前纪录。煤炭进口额也达到了281亿美元的历史最高水平，超过了2011年创下的183亿美元的前纪录。去年石油进口达到1058亿美元，略低于2012年创纪录的1083亿美元。加在一起，韩国去年的能源进口额增长了40%以上，达到创纪录的1908亿美元。

　　三星的崛起

　　与今天的“江南风格”相去甚远，朝鲜战争期间和战后的韩国充斥着严重的贫困和暴力，国内自然资源的限制加上战争影响，韩国在当时十分贫穷，人均GDP仅为93.8美元，比一些非洲国家的人均GDP139.4美元还低(1961年数据)。但按如今GDP计算，韩国是世界第十大经济体(2020年数据)——这与一家公司有很大关系。

　　在大韩民国出现之前，在定义韩国经济原则的战争之前，南部城市大邱有一家杂货店，经营鱼和面条，名为三星。虽然这家店的老板李秉喆在1938年还不知道，他的生意将很快成为20世纪韩国最重要的经济支柱——经济学家称之为汉江奇迹。

　　从1960年到2000年的40年间，韩国GDP增长了100倍!这是精明的机会主义者长期规划的结果，部分原因还在于——战争。1950年8月，北朝鲜占领了半岛除此一角以外的所有地区，韩国军队几乎没有什么土地可以防御了。从南方的角度来看，这是战争最惨淡的时刻。但战争以及韩国在随后几年却仿佛命运逆转般地创造了机会。

　　1953 年，随着日本殖民地剩余资产以一美元的价格出售，而韩国本已微薄的工业基础设施大部分已毁，李秉喆收购开办了制糖厂Cheil Jedang，然后在接下来的一年里创办了毛纺厂Cheil Mojik，两者都属于现在可以被视为三星集团的附属公司。对李来说，这是合乎逻辑的进展，因为韩国人迫切需要日常用品和食品。

　　为了加快国内经济复苏，韩国首任总统李承晚为李秉喆的新项目和进口原糖提供资金，得益于政府的支持，李秉喆可以向外国贷款。当时，国内贷款利率徘徊在25%左右，而国外贷款利率在5-6%左右。

　　在大多数公司因战争倒闭的情况下，政府支持的商人几乎没有竞争对手，经过几次扩张，三星集团成为全国第四大借款人。凭借亲密的政治关系和对关键行业的强大控制，三星集团腾飞了。

　　在接下来的几年里，它收购了Ankuk Fire and Marine Insurance和Chohung Bank，同时还成为其它四家银行的主要股东。在收购第一家糖厂后不到十年，三星就成为了半岛上最强大的企业集团，据估计，李在镕的净资产在当时已占韩国全部财富的19%。公司取得了巨大的成功。

　　问题是，虽然韩国已经分配了西方的“复兴资金”并废除了封建土地，但韩国人依旧很穷，而且该国仍然以农业为主且欠发达。韩国的经济崛起是在新朴正熙的下，朴专注于扩大工业出口和最大限度地提高韩国的人力资本，这使韩国人均GDP增长率飙升，从1963年到1978年的16年间，仅有三次年增长率低于9%。推动这种增长的最重要因素是企业集团。

　　虽然朴槿惠在期间曾公开表示要打破战后通过不正当交易兴起的韩国垄断企业，但他在总统任期内却采取了不同的做法。她没有拆分这些企业集团，而是给它们分配了更重要的任务——让韩国制造走向世界!

　　随着政府向主要制造商提供廉价钢材、大量补贴、宽松贷款和税收减免，三星、LG、现代和SK 迅速发展扩张。而这些由家族控制、政府资助的企业集团被称为“财阀“，这个词来自财富(“chae”)和氏族(“bol”)这两个词的合并。在70年代和80年代，财阀占据主导地位，在将产品推向世界的同时拉动了韩国经济。

　　三星推出电视，然后是半导体，再然后是出口手机;现代在国际市场上销售汽车;LG在亚拉巴马州开设了一家工厂。尽管韩国公民开始争论“财阀“在政治和社会中的作用，但毫无争议的是它们对韩国人的日常生活水平已产生显着影响。从1950年到1990年以来，财阀们都没有放缓发展的迹象，韩国GDP持续增长。即使在 1987年李秉喆去世后，三星集团在其儿子李健熙的下继续在全球扩张并在国内占据主导地位。

　　在21世纪的今天，韩国就是三星，三星就是韩国的理念在韩国人心里已经根深蒂固。从2017年到2021年的五年间，三星集团的收入始终保持在全国总GDP的20%左右，唯一可以与之匹敌的是韩国政府，其支出通常占总GDP的20%至25%。这种惊人的经济集中使得即使是世界其它地方最极端的例子也显得司空见惯。

　　日本最大的公司丰田约占GDP的5%，而美国沃尔玛仅占2.5%。整个国家五分之一的收入归于一家公司，尤其是在一个主要的、发达的、多元化的经济体中由一个家族控制的一家公司，即使在全球范围内也是无与伦比的。而三星集团的这种特殊地位也已渗透到韩国日常生活中。年轻人，尤其是他们的父母，相比于为政府做事，更倾向于成为所谓的“三星人”。

　　正如美国年轻人可能会搬到洛杉矶以在好莱坞取得成功或住在纽约以闯入大企业一样，每年都会有数十万人参加一年一度的三星能力倾向测试(GSAT)，希望获得足够高的分数来引起招聘人员的注意。该测试通常只有极少数人才能通过，没有通过测试的会进入社会职业等级的下一层：为更“小“的人工作，例如现代或LG这样的小财阀。

　　而那些在三星工作却最后离职的人，他们会转向该国的中小型企业，由于其被描述为“失败“，他们将试图向家人和朋友隐瞒这一事实。这种行为归因于三星已经渗透到韩国人生活的方方面面。

　　当你在韩国购买智能手机时，你会从三星购买;当您在韩国需要人寿保险时，您可以向三星购买保单;在韩国坐渡轮，你会踏上三星建造的轮船;当你去韩国的主题公园时，你又一次把钱付给了三星。

　　今天，三星集团有59家主要附属公司，与三星股权结构的许多方面一样。或许有人会好奇，三星集团是如何牢牢控制这59家附属公司的，很简单，现在大多数重大商业决策都是以简单投票决定的，这意味着一个决策的批准生效需要50%的股东加上一个人投赞成票，也就是51%。

　　假设现有AB两家公司：A由李氏家族全资拥有，B由外部投资者全资拥有，两家公司的资产同为5000万美元。从控制的角度来看，李氏家族在公司A中的100%完全控股实际上毫无意义，所以他们将公司A中卖掉49%的股份，购买公司B49%的股份，然后使用少量额外资金获得公司B的2%的股份以达到51%的相对控股。这本质上是相同数量的投资，但李氏家族操作后实际控制的是两家公司，而不是一家。

　　然后利用他们对这两家公司的控制权，他们可以指示公司使用年营业利润购买第三家公司51%的股份，而不是将其营业利润返还给自己和其他股权所有者，前者无任何损失，后者将受到所得税的清算。

　　虽然他们不会直接拥有第三家公司，但他们会控制它，因为他们控制着前两家公司，而这两家公司又控制着第三家。虽然51%是控制公司所必需的，但在实践中，它往往是矫枉过正的，因为它只有在其他所有股东完全反对的情况下才有意义。因此，如果另外10%或20%的股份由值得信赖的外部投资者拥有，那么李氏家族可能只需要对特定关联公司直接或间接控制30%或40%就够了。

　　几十年来，这些和其它系统共同创造出了一个分散、错综复杂的股权结构，最终导致李氏家族对三星集团的完全控制。但这些结构同时也很脆弱，尤其是当有人去世时。原因就是——遗产税。目前，韩国拥有世界上最高的遗产税50%。这意味着当资产从一代传给下一代时，50%的总资产将归政府所有。

　　以李健熙为例，李将价值50亿美元的股票传给了他的儿子李在镕，而作为继承人，李在镕将支付政府25亿美元的巨额遗产税。如此巨额的遗产税，李在镕不得不变卖资产，例如——股票。而变卖股票的结果就是三星将失去51%的相对控股，纸牌屋也会崩塌。

　　2014年5月10日，李健熙心脏病发作被送医急救，当他在三星医疗中心的病床上昏迷数天、数周、数月甚至数年时，李在镕利用这段时间制定了一项计划，以在李健熙死后支付巨额遗产税并让三星保持家族控制权。

　　李氏家族股权网络中最关键的两个环节是三星建筑贸易公司 (C&T) 和 Cheil Industries(第一毛织)，它们都是三星历史最悠久的两家附属公司，主要充当各种事实上的控股公司。但 李氏家族对C&T的控制随着越来越敌对的投资者买入，三星对Cheil Industries(第一毛织)的控制比C&T强得多。因此，李在镕计划合并C&T和Cheil，如果在合并过程中Cheil 估值高于C&T ，那么在合并后，李在镕对合并后的实际控股公司将拥有更多的相对控制权。所以，他提出了1股C&T股票将转换成0.3股 Cheil 股份。

　　但却遭到了C&T 股东，尤其是最大的美国对冲基金Elliot的强烈反对，他认为Cheil的客观价值约为 34.2 亿美元，但0.35的转化率将其价值夸大至40.8亿美元，赠送了Cheil数亿美元，而这笔钱是直接从C&T股东口袋里出的。

　　与李氏家族可以通过简单多数的51%直接控制的大多数商业决策不同，并购需要三分之二股东批准。但对李在镕来说，其他股东不足为惧，拥有11.6%股权的单一外部股东——由韩国卫生部和福利部联合管理的韩国国民年金公社才最难说服，因为当时的总统是朴槿惠。

　　在李在镕一筹莫展之际，他通过“内部消息“得知了崔瑞元。她是朴槿惠的好友兼亲信，虽然她没有任何正式职位，但却对朴的决策产生了深远的影响。在明面上，崔瑞元在首尔繁华的江南区经营着一家意大利餐厅，但经常有人看到政界人士和商界人士走上三楼。这在韩国的权力掮客中是一个公开的秘密。

　　在朴上任不久后，崔就成立了两个”非营利”组织——Mir和K-sports基金会。在合并C&T和Cheil的计划执行不久后，三星在李在镕的指导下，向崔氏基金会捐赠了合计3600万美元，虽然对具体内部运作仍知之甚少，但不久之后，持中立态度的韩国国民年金公社就投票赞成李在镕的合并计划。之后，两家公司成功合并，李氏家族将三星的控制权传给了下一代。

　　2016年，闺蜜门事件爆发，朴槿惠被弹劾入狱，李在镕因贿赂被起诉入狱。5年后李获假释出狱，朴被特赦。而事实上，李在镕的法律纠纷实际上是他父亲李健熙十年前的翻版。李健熙在2008年因受贿等罪名被判入狱三年，但仅一年后就被李明博赦免，以便他可以继续留在国际奥委会并指导韩国申办2018年冬季奥运会。虽然这是公开声明的理由，但李健熙后来被媒体揭露使用贿赂来说服总统赦免他的贿赂指控。

　　而在2022年夏天，李在镕获得赦免时也使用了类似的理由。而在假释期间，李在镕仍然扮演着被剥夺自由的角色。但在同年5月作为三星实际的李在镕与拜登会面，两个月后尹锡烈以直截了当的方式为李在镕的赦免辩护——他说，作为三星集团唯一家族继承人，三星集团迅速从流感中恢复是最大的任务。

　　虽然以三星集团对韩国的巨大经济影响力来说，这个理由并不牵强。但它确实延续了似乎无法打破的循环：韩国，尤其是韩国政客，没有三星就无法生存。而在某种程度上，三星可以在没有韩国的情况下生存。这种企业凌驾于国家之上的权力结构，很难相信它能站得住脚。但以三星集团现有的实力来看，三星已经壮大到“不能倒“的地步。

　　随着财阀的增长开始放缓，韩国需要一种新的经济模式：一种有利于创新和开放的模式，而不是依赖当前的企业巨头。但是，韩国要想改变经济模式，就必须首先对抗掌握国家权力的财阀。三星和韩国之间脆弱的权力平衡，很难知道哪个纸牌屋会先倒塌。

A股仍将在2900点附近盘跌

隔夜美股三大指数集体下跌，黄金下跌，收盘3032美元；原油下跌，收盘72美元；华尔街七子三涨四跌；英伟达叠创历史新高，收盘564美元，大行评最新评级目标价740美元。
日经225指数高开低走，在连续的跳空大涨之后，形成了高位的阴包阳形态，收盘下跌0.79%；印度孟买指数也在高位上涨乏力，小幅下跌，估计要展开调整。
昨日A股拉尾盘，试图挽救人气，指数小幅翻红，个股跌多涨少；资金不甘寂寞，午盘后大肆拉升北证50。
年前应该还会有一次降准或降息的行为，但总体上现在A股看不到上涨的基本面支撑。
今日周三，预计仍将在2900点附近小幅盘整。

1月16日收费频道盘后综述

　　要打2800保卫战?无形之手护盘

　　美股休市，国办印发银发经济26条意见出台，不算利好;中投公司推进汇金公司三大平台建设，有理解为推出平准基金做准备，暂别太当真。今天大盘低开，银行证券护盘，宁德时代涨逾3%，但大盘冲高跳水，恒指大跌2%，沪指、创业板都创出新低。大盘跌破2863点...，

　　日经225指数创近30年以来新高，在A股上市的日经ETF高溢价买盘活跃，今天华夏野村日经225ETF(513520)再度大涨，盘中涨幅一度近9%最高报1.668元，再度刷新历史新高，溢价率已超22%。资金宁愿去炒外围股市的ETF，也不进场大A，这就要在位者反思了，而不是基金公司一味发警示。

　　恒指大跌+北向资金流出，无形之手护盘上证50、A50期货屡屡出现直线拉升，不过市场不买账绝大数股票下跌，

消费电子六大潜力龙头公司

　　昨日我们开始关注春节消费主体机会，不过这主要是一个短中期的博弈行情，而对于2024年的的国内外环境之下，刺激消费增长是的重要手段，因此2024年我们将围绕大消费这一逻辑主线持续展开挖掘。

　　1月15日，苹果公司中国官网罕见上线了活动预告，包括手机、电脑、平板等多种类型产品均将参加'迎新春限时优惠'活动，其中最高可省800元。要说最近几个月，苹果降价动作频频，但官网官宣、新品也降，这些还是让此次降价显得不同寻常，也引发了投资者热议。简而言之，苹果超预期降价，最核心的原因是销量下跌。据报道，iPhone在华销量在2024年第一周就出现了断崖式下跌，较上年同期暴跌30%。虽然2023年四季度，苹果销量仍然是中国手机市场排名第一，但销量同比已经负增长。全球来看，2023年苹果仍是高端机的绝对者(市场份额71%)，但市场份额较2022年(75%)有所下滑。

　　销量下滑，从需求端来看，随着智能手机渗透率趋于饱和，叠加疫情影响，居民换机需求不足，消费电子行业步入下行周期，行业内卷加剧。而供给端方面，创新不足是核心。最近几年苹果挤牙膏式的创新，让果粉比较失望。从苹果12开始，除了在处理器、内存和相机上的更新，其他地方大差不差。最近这些年苹果新机发布很少能让消费者感到'眼前一亮'了。在苹果创新停滞的同时，国产厂商进军高端市场势如破竹。得益于华为Mate 60系列的回归，华为市占率从2022年的3%提升到5%;小米也由于高端化战略的逐渐成功，市场份额由1%升至了2%。

　　对资本而言，苹果降价释放的信号是创新才是消费电子行业的唯一出路，行业龙头不是永恒不变的，谁能持续不断的创新、谁能率先突破行业发展瓶颈，谁就有可能引领行业发展。展望2024年，随着生成式AI的大爆发，消费电子行业新一轮创新周期已经开启，各类硬件新品开始陆续落地，预示着新一轮成长周期也已不远，因此对于AIPC、MR、手机以及智能汽车等才是未来消费电子未来的看点。相关上市公司标的可留意001***、002***、688***等值得关注

　　消费电子六大潜力龙头公司，

　　长盈精密 三季度营业总收入：73.66亿元 同比增长9.2%

　　深圳市长盈精密技术股份有限公司主营业务为开发、生产、销售电子连接器及智能电子产品精密小件、新能源汽车连接器及模组、消费类电子精密结构件及模组、机器人及工业互联网。公司拥有大量顶尖国外进口加工设备，先进的加工工艺和制程管理系统，优秀的模具设计团队，模具年产能6000余套，年精密零件加工能力超380万件，精密模具加工周期及质量都处于同行业前茅。2019年公司获评“第32届中国电子元件百强企业”第20名。

　　歌尔股份 三季度营业总收入：527.89亿元 同比增长52%

　　歌尔股份有限公司主营业务为精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。精密零组件业务主要产品为微型麦克风、微型扬声器、扬声器模组、天线模组、MEMS 传感器及其他电子元器件等;智能声学整机业务主要产品为有线耳机、无线耳机、智能无线耳机、智能音响产品等;智能硬件业务主要产品为智能家用电子游戏机配件产品、智能可穿戴电子产品、虚拟现实/增强现实产品、工业自动化产品等。公司荣获中国电子信息行业联合会中国电子信息百强第47位,中国电子元件行业协会中国电子元件百强企业第7位,中国民营企业制造业500强第208位。

　　长信科技 三季度营业总收入：50.82亿元 同比增长1.84%

　　芜湖长信科技股份有限公司主要业务涵盖四大板块：一是车载电子业务板块;二是超薄液晶显示面板业务板块;三是消费电子业务板块;四是ITO导电玻璃板块。公司主导产品包括液晶显示(LCD)用ITO导电膜玻璃、触摸屏用ITO导电膜玻璃、手机面板视窗材料等。经过近十年的发展,公司已成为国内重要的平板显示关键基础材料生产基地。截至2010年,公司生产经营规模在国内同行业位居前列,也是国际ITO透明导电玻璃行业的龙头企业之一。

　　东山精密 三季度营业总收入：218.07亿元 同比增长19.47%

　　苏州东山精密制造股份有限公司主营业务为电子电路、光电显示和精密制造。公司主要产品包括电子电路产品、触控面板及液晶显示模组、LED显示器件、精密组件产品。公司致力于发展成为智能互联、互通世界的核心器件提供商，产品广泛应用于消费电子、通信设备、工业设备、汽车、AI、医疗器械等行业。近年来，公司通过外延并购和内生发展相结合的方式，不断完善产业和产品结构，突破自身发展瓶颈，持续导入能带来新利润增长点的优势产业。在电子电路和小间距LED器件，公司已发展成为引领行业发展的头部企业之一。

　　水晶光电 营业总收入：28.55亿元 同比增长26.35%

　　公司是专业从事光学光电子行业的设计、研发与制造的企业，主要产品包括精密薄膜光学元器件、生物识别元组件、新型显示组件、薄膜光学面板、反光材料等，并广泛应用于智能手机、数码相机、平板电脑、可穿戴设备、笔记本电脑、安防监控、汽车电子、防护用品等下游终端产品。公司聚焦光学赛道，以智能手机、智能安防、智能家居、智能汽车等为场景，致力于为行业领先客户提供世界一流水平的光学解决方案，为实现5G全场景智慧生活贡献力量。目前，公司拥有光学元器件、薄膜光学面板、生物识别、新型显示(AR+)、反光材料五大业务板块。

　　瑞芯微 三季度营业总收入：20.57亿元 同比增长67.86%

　　瑞芯微是一家专注于智能应用处理器芯片、电源管理芯片及其他芯片的集成电路设计公司，主要致力于大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售，为客户提供芯片、算法等完整参考解决方案。公司产品涵盖智能应用处理器芯片、电源管理芯片、接口转换芯片、无线连接芯片及与自研芯片相关的组合器件等。公司已经成为国内领先的AIoT处理器芯片供应商，广泛应用于智能家居、智慧教育、商用办公设备、机器视觉、汽车电子、工业智能设备等产业中。

高盛为黄金站台

　　本博评论：黄金走势小幅度、平稳，5%左右;以人民币计价的黄金可能更有价值。以下摘自网络

　　高盛为黄金站台!预计一年内涨至2175美元

　　分析师指出，美债利率、美元和地缘政治风险和新兴市场的需求将共同推高国际金价。

　　在黄金的涨势下，高盛分析师Nicholas Snowdon和大宗商品研究团队继续为黄金站台，并将黄金未来12个月目标价定为2175美元/盎司。

　　过去一年，黄金在一众资产中表现亮眼，全年累计涨幅超15%，最高价一度冲破2100美元/盎司，创下历史新高。

　　时间来到2024年，中东与的冲突仍未停息，叠加市场押注全球央行年内将大举降息，黄金表现依然强势。

　　截至发稿，金价仍位于2000美元/盎司上方。

　　高盛研究团队表示，影响金价的变量非常多，其中美债利率、美元和地缘政治风险起着决定性作用：

　　2023年黄金的表现与实际利率脱钩，它的主要吸引力来源于其作为一种尾部风险对冲工具。

　　全球地缘政治紧张升级时，黄金需求增加。

　　黄金本身不产生利息，此前美联储降息预期有助于金价走高。

　　美元与金价同为央行储备资产，二者存在替代效应，价格呈跷跷板关系，美元回落则金价上升，反之亦然。目前导致美元走软的主要是美联储大幅降息的预期，美元相对疲软有助于增强黄金吸引力。

　　此外，市场对黄金的投资需求也推动金价上涨，黄金的看涨仓位相对较多，投机者们的仓位仍有上升空间：

　　根据ETF投资需求数据，当前，投资者尚未大量购买和持有黄金ETF份额，市场对于黄金ETF的投资兴趣未有好转迹象。

　　根据COMEX投机性持仓数据，目前的净多头头寸处于87%的历史分位值，黄金的看涨仓位相对较多，投机者们的仓位仍有上升空间。

　　CPI，PPI或失业率等宏观数据影响投资者对黄金的投资情绪：

　　通货紧缩时，投资者寻求黄金避险，黄金表现较好。

　　失业率上升，就业状况较差，投资者寻求黄金避险，推高黄金需求。

　　各大新兴市场央行成为黄金购买主力军，该市场的对黄金的零售需求强劲增长：

　　2023年，当地缘政治风险增加时，各大新兴市场央行成为黄金购买主力军。截至到2023年10月，银行购买黄金的规模在同比增长14%。

　　截至2023年9月，新兴市场对黄金的零售需求同比增长6%。

今日a股仍可能小幅调整

昨日美股休市一天，今晚开市。黄金收盘2059美元，原油收盘72.5美元。
日经225指数高开高走，收盘上涨0.91%；印度孟买指数在历史新高之上跳幅高开高走，上涨而去。 日本、印度股市的ETF基金，遭到A股资金的大肆追捧，还须要注意规避大幅溢价的ETF，不能将基金当作股票来炒。
昨日A股，指数小幅上涨，个股跌多涨少，北证50更是大跌。今日周二，预计A股仍将小幅调整。

美图买入比特币的成本是多少？

　　本博评论：目前以太币的即时成交价是2492美元，比特币42195美元，美元兑人民币的汇率7.16。以下编摘自网络

　　美图蔡文胜此前表示：总要有人第一个吃螃蟹。

　　2021年3月开始美图分3次购入了3.1万个以太币和940.89个比特币，总价值1亿美元。其中，比特币共花费4950万美元，平均购入成本约为52659美元，以太坊平均成本约为1629美元。

　　2021年8月25日，美图公司发布2021年中期业绩报告。截至6月30日，公司已购买的比特币和以太坊公允价值分别约为6520万美元、3220万美元。上半年比特币公允价值减少1.119亿元人民币，以太坊增加9490万元人民币，虚拟货币投资总计亏损1700万元人民币。

　　按美图购入YTF、BTC时的汇率约6.55测算，合计1亿美元，约6.55亿人民币。

高利率使得美联储亏损创历史之最

　　本博评论：美联储2023年亏损1143亿美元，创历史之最，主要原因是高利率，由此带来的压力使得3月份降息的可能性越来越大。以下摘自网络

　　创历史之最!美联储去年亏损1143亿美元，高利率是主因之一

　　当地时间周五(1月12日)，美联储公布了其2023年未经审计的初步财务报表。由于在新冠疫情期间大力扶持经济，随后激进加息以应对高通胀，美联储去年运营亏损高达1143亿美元，为有史以来最大的亏损。

　　美联储去年扣除费用后的收入为负1143亿美元，而该数据在2022年为正588亿美元。需要说明的是，这些亏损并不会影响美联储的日常运作。

　　美联储在绝大多数情况下都能实现盈利，而且法律要求它将扣除运营费用后的收益上缴美国财政部。美联储表示，其12家地区联储去年的运营支出为55亿美元。

　　高利率是造成美联储创纪录亏损的主要原因之一。作为美联储实施货币政策和控制短期利率的方式之一，美联储向银行、金融公司以及其他符合条件的资金管理者支付利息，以将现金存入央行的账面上。

　　从2022年3月开始，美联储以近40年来最快的速度加息，将联邦基金利率目标区间提升至5.25%至5.5%。

　　受利率大幅提升影响，美联储去年向金融机构支付了2811亿美元，而这一数据2022年为1024亿美元。与此同时，央行去年持有的债券利息总额为1638亿美元，而2022年为1700亿美元。

　　在2022年前9个月，美联储向财政部转移了760亿美元的收入。同年9月，美联储开始出现亏损，并在2022年底记录了166亿美元的递延资产。美联储的递延资产去年增加了1164亿美元，使其累计总额达到1330亿美元(截至2023年底)。

　　当美联储不再亏损时，它需要先清除全部递延资产，之后才能恢复向财政部上缴收入。

　　美联储何时恢复盈利取决于它开始降息的时间。市场目前普遍预计美联储已经结束了本轮加息周期，并且将在3月开始降息。

吴三桂反清为何失败？

　　本博评论：满清人口加起才不过几十万，却能统治几亿人数的汉族。剃发易服无论古今中外都是极大的耻辱，吴三桂反清理论上将水到渠成，却无端的惨遭失败，结果令人唏嘘，汉民族的劣根性暴露无遗。以下由本博编摘自网络

　　第一篇：吴三桂反清失败五个原因

　　1673年春，康熙帝撤藩，吴三桂杀云南巡抚朱国治，自称天下都招讨兵马大元帅，提出“兴明讨虏”，由云、贵起兵，据湖南，占四川。很快便跨过长江，差点饮马黄河南岸。

　　但八年之后，清军进入云南昆明，吴三桂之孙吴世璠自杀，“三藩之乱”被平定。满清坐稳了江山。

　　究竟发生了什么，让原本形势大好的吴三桂，输得这么彻底。

　　一、反清时机拿捏不到位

　　吴三桂造反时，已经61岁，此时的吴三桂应该退休在家，没事儿带带孙子吴世璠，去儿子吴应熊那里串串门，和陈圆圆听听曲。

　　和吴三桂一起老的，还有另外两位藩王，以及众多部将。心腹之人逐渐年迈，战斗力肯定不比从前。

　　而且，此时的清军入关已经三十年，有辫子的剪了，不服气的砍了，天下基本稳定。朝堂之上，鳌拜被KO后戴罪养老，少年康熙亲政，正是年轻气盛，意气风发之时。

　　这个时候是造反最差的时候。

　　二、没有重视满清的态度

　　满清对他不放心，吴三桂是肯定知道的，但是也肯定没重视。

　　当年，多尔衮让将建宁公主嫁给吴三桂的嫡长子吴应熊，看似是无上荣耀，其实是让其留在京城作为人质。

　　吴三桂在反清之前，好处拿到天下第一，让清廷感觉，和吴三桂谈感情实在太费钱。

　　据《清史稿》记载，顺治十七年，仅云南一省，俸饷之初就达九百余万两，几乎占到了当年财政总收入的40%。

　　清朝反而变成了给吴三桂打工的了。

　　到了年轻的康熙朝，吴三桂没太放在心上，毕竟是和康熙爷爷辈和爸爸辈打交道的人，一个毛小子，能干啥。但就是这个毛小子，让他家破人亡。

　　三、双方估计有误

　　吴三桂起兵，主要目的是保住云南及其周边原有待遇，能打下半壁江山就是大赚，问鼎天下基本没想过。

　　清廷认为吴三桂起兵，主要目的是问鼎天下，保底也要打下半壁江山，只给他原来的待遇，吴三桂远远不满足。

　　这就差池太大了!

　　所以，吴三桂前期很猛，跨长江，近黄河，但却按兵不动。满清后期全面反攻，背水一战。

　　四、战略布局有失误

　　吴三桂既没有“疾行渡江，全师北向”，速战速决，将满清踢回山海关;

　　也没有“下金陵，扼长江，绝南北通道”，掌控天下最富庶之地，再度招兵买马;

　　也没有“出巴蜀，据汉中，塞崤函自固”，以建立巩固的后方。

　　而是分兵湖南、江西、湖北等地，争夺了很多战略价值不高的地方。而且，为了守住这些城镇，又不得不分兵把守，削弱自己的实力。

　　导致最后，既没有占领天下的兵力，也没有直捣中枢的时机，给了清廷从容布置反击的机会。

　　如果当初吴三桂直取荆州、襄阳，顺江而下阻断漕运，抄略江南财赋重地，招募兵丁，另建海军，开辟沿海战场。可能是另外一种结局。

　　五、吴三桂后继无人，儿子被杀，孙子不行

　　吴三桂起兵实在过于仓促，自己最器重的嫡长子吴应熊在北京做人质。尽管吴三桂也想把大儿子弄回来，但后来听从吴应熊的建议，让他当挡箭牌，混淆康熙视听，以为吴三桂没反。

　　结果反清的消息一传到北京，吴应熊就被控制起来了。然后纳兰容若他爹纳兰明珠，就建议把吴应熊咔嚓了。很快吴应熊与其子吴世琳被处绞。

　　反都反了，用大儿子能拖多久。吴三桂前线一动手，清军军报立马回报紫禁城，数道八百里加急，很快就放到了康熙案头。

　　康熙杀吴应熊是首选，因为要震慑其他藩王的反动势力，不想被灭门，就都老实点。

　　吴三桂病死时，继位的是他孙子，吴应熊的儿子吴世璠，才12岁。后来兵败自刎的时候也才15岁。这个年龄，在今天刚参加完中考，造反不在考纲之内啊……

　　六、出师借口荒唐可笑

　　出师有名，才能无往不利。但吴三桂的出战檄文有点可笑，说来说去，就是我工资降了，职位没了，崇祯帝死得有点冤，我要报仇，我要反清复明。

　　满清江山恨不得有三分之一是你帮着打下来的;

　　与清朝蜜月期时，你差点认祖宗;

　　南明的永历帝，亲手被你勒死在十字坡。

　　这样的行为，顶着个辫子，喊着“反清复明”，实在有违和感，无法引起共鸣，统一更大战线。

　　而且崇祯帝的仇，没法直接算到满清头上，是李自成攻破北京，崇祯帝觉得愧对列祖列宗，才在煤山上吊死了。

　　要想写好檄文，还是要学学骆宾王痛骂武则天，把武则天的血压和荷尔蒙都骂上来了。

　　满清几个皇帝的“知道了”

　　综上，在“三藩之乱”中，原本吴三桂略处劣势，如果抓住机会，很可能如果朱棣一样，成功发动靖难之役，将“三藩之乱”变成“三藩之役”。但没抓住机会，就是家破藩彻的惨局。

　　第二篇：手握百万雄兵的吴三桂，攻陷清朝半壁江山，为何最后却一败涂地

　　1673年3月，年迈的平南王尚可喜上奏请归辽东安度晚年，留其子尚之信继续镇守广东。康熙召集大臣商议如何处置这件事，许多大臣认为尚之信嚣张跋扈，如果继续拥兵镇守广东，会对朝廷不利，因此康熙帝做出了尽撤全藩的决定。

　　平西王吴三桂和靖南王耿精忠得知情况后，心里清楚康熙帝迟早要对他们下手，就在同年7月份先后奏请撤兵，以此来试探清廷。康熙看到奏折后大喜，就下令让三藩撤还到山海关外。

　　吴三桂和耿精忠疏请移藩，只不过是迫于形势，同时也是在试探清廷。康熙帝的撤藩命令一下来，就让吴三桂愕然失望，他多么想清廷挽留他继续镇守云南，如同明代的沐英世代镇守云南一样。

　　吴三桂在失望的情绪下，开始与部下心腹密谋策划，在部署兵马，只允许邮件进不许出，并与其他省份的旧部联络，同时联络另外两藩准备一起叛乱。

　　1673年11月，吴三桂起兵反清，诛杀云南巡抚朱国治，发布檄文，自称“总统天下水陆大元帅，兴明讨虏大将军”。吴三桂起兵后，平南、靖南二藩以及各地故旧将吏影响。“三藩之乱”开始后，吴三桂等人控制了云南、贵州、湖南、四川、福建、广东、广西、陕西、湖北、河南等大部分地区。

　　手握百万雄兵的吴三桂，为何在攻陷清廷半壁江山后，还一败涂地呢?

　　历时八年的“三藩之乱”，前期以吴三桂振臂一呼，天下响应开局，但最后却以“三藩”被灭的结局。吴三桂一手好牌却打得稀巴烂，这主要是以下几个原因。

　　①：没有战略眼光

　　吴三桂在起兵之初，他认为自己军队的战斗力要远胜八旗军队，同时还在争取广大汉族士民的支持，就指挥才能来说，年轻的康熙帝绝对不是他的对手。

　　吴三桂兵力强盛，起兵后很快就拿下了许多地方，但他并不具战略眼光。吴三桂起兵之后，并没有“快速渡江，挥师北上”的决心，也没有占据金陵、荆州、汉中等重要城市的决策，而是分兵湖南、江西、湖北，去争夺一些战略价值并不高的城镇。

　　吴三桂贻误了战机，从而给清廷政府从容布置反击赢得了时间。如果吴三桂快速挥师北上，占领金陵等要道，以“扼长江，绝南北通道”的优势，并建立巩固的后方，那么他或许能逐步蚕食清廷版图。

　　②：吴三桂发出的“反清复明”口号失效

　　吴三桂起兵造反最大的理由就是“反清复明”，但是他的真面目只不过是想自己过得好而已，至于其他的都不是事，他那反反复复的态度让人看穿了。

　　吴三桂起兵时，清兵已经入关30年，这时候的民族矛盾已经从主要矛盾下降为次要矛盾。吴三桂以“反清复明”的口号去号召天下人，只不过是自我表演而已。

　　吴三桂在降清后，在民族矛盾最尖锐、民族斗争最激烈的时刻，他为了效忠清廷，对各地抗清义军进行了残酷的镇压，而且还杀害了永历帝。

　　吴三桂起兵后却高举“反清复明”的大旗，他的自我表演让人们看穿了他是一个见利忘义、口是心非、反复无常的野心家，因此很多有气节的知识分子和广大士民并没有站出来支持他。

　　③：吴三桂起兵时年事已高

　　吴三桂出生于1612年6月8日，1673年11月起兵时已经是60岁高龄了，这时候的他已经没有年轻时的拼劲也没有要争霸天下的雄心壮志了，他想要的只不过是世代安于一隅罢了，但康熙偏偏不如他所愿，因此才起兵造反。

　　反观康熙帝，他14岁亲政，“三藩之乱”爆发时才19岁，虽然他很年轻，但却有着杰出的政治才干。康熙在撤藩之初，就对撤藩可能导致的后果有所准备，因此在得知吴三桂反叛的消息后，他并没有惊慌失措，而是镇定自若，措置得当。

　　康熙帝首先是停撤平南、靖南二藩，在政治上孤立吴三桂，同时还在京师处死吴三桂儿子吴应熊，以此来打击吴三桂的气势。同时还对吴三桂的部下进行分化瓦解。

　　④：吴三桂的经济实力无法与清廷比

　　众所周知，不管是古代打仗还是现代打仗，都是需要花费大量的钱财，当战争进入到持久战时，经济实力雄厚的一方往往会走得更远。

　　吴三桂在起兵之后，虽然很快就占据了清廷半壁江山，但他所占领的地区几乎都是比较落后的地区，而长江以北富裕地区则还在清廷的掌控之中，清廷是以全国制一隅，你说这仗还好打吗?

　　⑤：吴应熊、张皇后、吴三桂相继去世对局势影响很大

　　吴三桂起兵不到三个月就拿下云南、贵州、湖南、四川，这时候吴三桂的先头部队已经攻取了长江南岸的松滋，对面就是有“七省通衢”之称的湖北重镇荆州。吴三桂手下谋臣建议他一鼓作气渡过长江，但吴三桂却不为所动。

　　因为吴三桂还在幻想着康熙会放了他儿子吴应熊，这一耽误就是3个月，但最后却传来吴应熊被杀的消息，这让吴军风头正劲的势头受到了不小的打击。

　　随着战争的发展，战事对吴三桂越来不利，为了鼓舞士气，吴三桂于1678年三月初一在衡州(今衡阳)登基称帝，册封其妻张氏为皇后。没想到的是，张皇后在同年六月中旬驾崩，吴三桂的精神受到了很大打击。

　　张皇后驾崩后，吴三桂也跟着病倒了，经过所谓的“太医”治疗后，也不见好转。知道命不久矣的吴三桂赶紧让心腹大臣去迎接皇孙吴世璠来衡州继位。八月十八日，只做了五个多月皇帝的吴三桂在衡州驾崩。吴三桂的“事业”尚未成功就身死，这让本就走下坡路的“三藩之乱”更加雪上加霜。

　　综上所述，吴三桂发动“三藩之乱”是想让他能偏安一隅罢了，而“反清复明”的口号也不过是他的一个幌子而已。他虽手握百万雄兵，曾经攻陷清朝半壁江山，但他的战略眼光差、经济实力不允许、人设崩塌等等情况只能让他以一败涂地收场。

　　第三篇：吴三桂反清曾一度率军饮马长江 为何最终功亏一篑?

　　吴三桂，明末清初著名军事将领，曾一度率军饮马长江，与清军展开激战。然而，尽管他的军队在战争中取得了一定的胜利，但最终仍然功亏一篑。本文将从各个方面探讨吴三桂反清失败的原因。

　　一、背景简述

　　明朝末年，国家内外矛盾重重，政治腐败，民生凋敝。李自成的农民起义军攻破北京，明朝灭亡。清军趁机南下，吴三桂在山海关外与李自成决战，最终投降清朝。然而，在清朝建立后，吴三桂对清朝的统治产生不满，于1678年发动反清起义，一度率军饮马长江，但最终失败。

　　二、吴三桂反清失败的原因

　　1.政治因素

　　吴三桂在反清过程中，政治立场摇摆不定。他曾先后效忠明朝、对抗大顺、协助进攻南明、后又复 投效清朝，最后又自立为大西国。这种立场的不坚定，使得吴三桂在反清过程中，难以获得广泛的民众支持。同时，吴三桂在建立大西国时，实行封建制度，未能满足广大农民的土地要求，导致民众对他的支持度有限。

　　2.军事因素

　　吴三桂的军队在反清战争中，虽然取得了一定的胜利，但在战略战术上存在明显的不足。首先，吴三桂的军队在战争初期，过于依赖火器，而忽视了骑兵的作用。清军则善于利用骑兵作战，因此在战场上占据了优势。其次，吴三桂在战争中过于重视攻坚战，而忽视了对清军的追击，导致清军得以喘息，重新调整战略。

　　3.外交因素

　　吴三桂在反清过程中，未能与其他反清势力形成有效的联盟。当时，耿精忠、尚之信 台湾郑氏等势力也在与清军抗争，但各自为战，未能形成统一战线。吴三桂在与心系明朝的反清民间义士关系上，始终存在矛盾，导致两者未能形成有力的联盟。此外，吴三桂在与周边国家的外交上，也未能取得明显的成果，无法获得外援。

　　4.经济因素

　　吴三桂在反清过程中，面临严重的经济困境。由于战争的持续，农业生产受到严重影响，粮食短缺。同时，战争消耗巨大，吴三桂不得不加重赋税，导致民生凋敝。这种经济困境，使得吴三桂的军队难以为继，士气低落。

　　5.人才因素

　　吴三桂在反清过程中，缺乏足够的人才支持。虽然他手下有一些出色的将领，如马宝、吴国贵、王屏藩 吴世琮 胡国柱等，但在战争中，这些将领逐渐陨落，使得吴三桂的军队实力大减。同时，吴三桂在文官方面，也未能吸引到足够的人才，导致政治、军事、经济等方面的管理水平有限。

　　综上所述，吴三桂反清失败的原因主要有政治立场不坚定、军事战略战术不足、外交无果、经济困境以及人才匮乏等。这些因素共同导致了吴三桂一度英勇抗清的努力，最终功亏一篑。

数据显示3月美联储大戏将开场

　　本博评论：数据显示比较乐观的看法2024年3月美联储大戏将开场，以下由本博编摘自网络

　　巴克莱经济学家预计，从本周的通胀数据判断美联储会提早开始降息，预测启动时间会是3月而非他们此前认为的6月。

　　“鉴于最近通胀上取得的进展我们认为FOMC会放心降息而不需要看到经济或劳动力市场大幅走弱，” Marc Giannoni和Jonathan Millar在周五的一份研报中写道。

　　与之前一样，他们预计美联储会隔次会议加息25个基点。该预测的前提是“经济逐渐放缓”，且失业率略高于美联储的长期预估(12月时为3.5%-4.3%)。

　　隔夜，随着美国PPI意外走低，美国市场重燃“降息预期”：预期3月降息概率80%、且今年降息7次!

　　Zerohedge认为美联储3月会降息的真正原因是为了避免危机：

　　3月预计美联储逆回购工具(ONRRP)即将耗尽、而另一救助银行业的流动性工具BTFP也将到期。

　　华尔街热议，为了避免2019年美债危机重演，美联储需要提前结束QT，甚至开启QE，否则大量操作美债基差交易的对冲基金也将面临流动性危机，进而威胁美债市场。

　　问题是，没有一场危机，美联储会动手吗?

　　所以，3月份会是降息、结束QT还是开启QE?大戏即将上演!

　　据路透社报道，当地时间1月12日，根据美国联邦储备委员会(美联储)公布的初步数据，美联储2023年利息支出激增，导致其陷入严重赤字。

　　根据报道，美联储在2023年扣除支出后的收入为负1143亿美元，而该数据在2022年为正588亿美元，造成这一赤字的原因与美联储加息产生的利息支出激增有关。

华尔街知名空头:预计2024年标普500指数将逼近5000点

　　华尔街知名空头大转向 预计2024年标普500指数将逼近5000点

　　华尔街最悲观的美股空头之一已经来了个大转弯。

　　Piper Sandler & Co.的Michael Kantrowitz在2023年涨势中对标普500指数的年终前景持最悲观的看法，但他现在变得看涨，预计标普500指数今年将逼近创纪录的5，000点—前提是劳动力市场保持不变。

　　Kantrowitz表示，他的基线预测是该指数将触及4，950点，相比周四收盘时为4，780点。尽管如此，他预计今年的波动区间在至多增长5%到最多下跌10%，除非每周申请失业救济人数从目前的20万左右激增。

　　“如果首次申领失业救济人数升向27.5万人，我们将调整这些预期，”Kantrowitz接着说。首次申领失业救济人数自2021年以来从未触及过这个水平。

　　他的预期比彭博追踪的卖方策略师给出的4，851点的平均目标更看涨。这也标志着他的观点较去年大部分时间的看跌出现转向，当时由于担心美联储的紧缩行动将使经济陷入螺旋式下降，他警告美国股市将下跌。

　　相反，消费者和公司在借贷成本上升的情况下仍然保持韧性，助长了对经济软着陆的乐观情绪，进而推动标普500指数去年上涨24%。

　　Kantrowitz上个月向客户表达歉意，称美联储今年向潜在货币宽松政策的鸽派转变是美股的积极催化剂，可能会扩大市场上涨的广度。

　　“今年我对股票绝对收益的判断大错特错，” Kantrowitz在12月15日给客户的一份报告中写道。“我正试图保持开放的心态，愿意收起我的自负，不再固执己见。”

东吴证券：2024年日股上涨的动力和阻碍

　　本博评论：2024年相对比较确定的能上涨品种：日股、以人民币标价黄金、美股纳斯达克......以下摘自网络

　　东吴证券：2024年日股上涨的动力和阻碍

　　日本再通胀、 企业盈利预期改善、出口和外资流入将成为日股上涨的四大动力。

　　截至2024年1月11日，日股创历史新高。投资者高度关注日股。2023年，在全球股市中，日股已表现相对亮眼。那么2024年日股继续上涨的动力有哪些?又有哪些阻碍因素?

　　一、2024年日股上涨的动力：

　　1、日本再通胀

　　2023年，日本名义GDP同比增速显著高于实际GDP同比增速，日本由通缩走向再通胀。2024年，日本有望实现物价&工资螺旋上升。

　　截至2023年11月，日本核心CPI(除新鲜食品和能源)也已经连续14个月超过2%，实现2%通胀目标的可能性在逐渐上升，这也暗示了日本升息的可能性。

　　2、 企业盈利预期改善

　　2023年，投资者意识到日本企业改革已见成效。

　　在通胀环境下，随着消费者信心恢复，企业还有提价空间，企业也可以通过提高产品价格，将部分成本转移到消费者，进一步增厚利润，利好企业盈利增长。

　　也正因如此，市场普遍提高了2024年日股的盈利预测。

　　从当前股票估值来看，相对历史仍有性价比。因此，整体看日本股市仍有较大幅度的上涨空间。

　　3、受益于中美竞争下的出口

　　2023年，日本贸易逆差明显缩小。

　　一方面，出口有一定增长;另一方面，进口受价格回落影响，整体下降，两者共同作用下，贸易逆差收窄。

　　在中美竞争的背景下，日本先进制造业趁机出海。日本芯片制造设备出口同比下降速度明显收窄，半导体销售金额同比增速回正。

　　尤其是在当前半导体库存周期触底的情况下，利好日本半导体设备出口，促进2024年日本贸易转顺差。

　　4、 资本再次流入日股

　　2023年，日本股市上涨，最重要的推手是外资，外资大规模流入日本股市后，内资随即大量入市。

　　2024年，我们认为还会有增量资金入市。

　　一是，海外资本可能会再次大量流入日本。2023年，日本经济基本面和企业盈利预期改善，股市涨幅明显，越来越多的投资者开始重新注意日本。当前全球资金配置日本股市的比重有所回升，但从历史配置比重情况来看，还有增配空间。

　　二是，日本国内资金也会大量增配日股。2024年，日本实施新NISA(个人储蓄账户)计划，进一步鼓励家庭部门将储蓄转化为投资，为内资大量注入市场提供了便利条件。在新NISA中，年度限额扩大，是原来的2-3倍，并取消免税期限，这些都引导日本国内投资者入市。预计会有更多的内资入市，且进行长期配置。

　　二、2024年日股上涨的阻碍：

　　1、 此次再通胀到位了吗?

　　日本不是第一次经历再通胀。实际上，安倍经济学期间，日本为摆脱失去的20年，也是想通过创造通胀，扭转经济低迷。安倍经济学初期，日本也经历了CPI超过2%通胀目标的阶段，但没能长期维持，一度再次陷入通缩。

　　24年，日本有望实现物价&工资螺旋上升。

　　回望历史，我们不禁要问：这一次，日本再通胀能维持多久?日本真的已经彻底走出通缩了吗?日本通胀已经严重到需要紧缩政策降温吗?这还需要观察。如果通胀不及预期，日本很有可能不会取消负利率和YCC。

　　2、可能的强日元&弱出口

　　日本出口长期依赖于日元贬值。一旦日元升值，日本的出口优势将会被削弱，进一步影响贸易转顺差。尽管2024年，在全球经济增速可能放缓的背景下，外需减弱会影响日本出口。但我们认为可能的日元升值，会成为影响日本2024年出口的主因。

　　我们认为2024年日元具备升值的可能性，主要基于日美利差可能会进一步缩小。

　　2023年，日元与日美利差强相关。日美利差的扩大和收窄，日元相应表现为贬值和升值。2023年上半年日美利差扩大，主要是美联储加息进程加速导致。其背后是美国经济超预期强韧。

　　2024年，美国一旦进入降息进程，日美利差会进一步收窄，日元可能会进一步升值。2024年，市场会进一步交易美联储降息，日本取消负利率政策和YCC。我们认为，不论这两件事是否如市场预期节奏发生，市场都会提前交易美国降息和日本升息。在日美利差缩小过程中，日元很可能进一步升值。

　　尽管2023年日本名义GDP高增，但从2023年三季度实际GDP环比增长拉动情况来看，商品和服务的净出口转为拖累项。

　　此外，2023年日本PMI有所回落。截至 12月，日本制造业PMI已经连续6个月低于荣枯线。未来，日本出口能否继续回升?还需进一步观察。

A股继续在2900点附近徘徊

隔夜美股三大指数道琼斯下跌，其他均小幅上涨；黄金上涨，收盘2050.9美元；原油冲高回落，收盘72.7美元；美股华尔街七子四涨三跌。
日经225指数跳空高开收盘上涨1.5%，日经指数连续的跳空高开，且留下了多个缺口未补，走势出乎意料的强劲；印度孟买指数跳空高开在所有均线之上，收盘创出历史新高。
昨日A股指数小幅下跌，个股跌多涨少；北证50更是破位暴跌，让投资者胆颤心惊。从形态上来看，可能继续在2900点附近徘徊。

贝莱德预计今年美股有望涨12%

　　本博评论：2024年以来，日股以连续跳空高开向上突破的方式上涨，华尔街预期涨幅也应能到12%左右。美股、日股2023年涨幅不错，作为经济、科技全球的主导、引领者，市场预计在2024年仍将有不错的表现。以下由本博编摘自网络

　　贝莱德称今年美股有望涨12%，标普500将升破5300点

　　全球最大资产管理公司贝莱德的固定收益部门首席投资官里克·里德(Rick Rieder)表示，今年美国股市可能会上涨至多12%，而经济不会出现迫在眉睫的衰退。

　　里德在最近的一次访谈中表示，他对金融市场和美国经济的前景看好，并预测标普500指数可能在今年年底突破5300点大关。

　　里德说：“我认为股市将上涨8%到10%到12%，”他赞扬了大型科技公司的强劲表现，指出它们的营收增长异常强劲，产生的现金也令人印象深刻。

　　他还推荐医疗保健和国防等板块作为投资考虑，暗示每年的股本回报率为10%。尽管他的预测很乐观，但里德强调谨慎投资的必要性，并指出通往这些预期收益的道路可能并不总是一帆风顺的。他驳斥了对经济衰退的担忧，将自己的信心归功于美国经济的韧性，尤其是科技和服务业。

　　里德的乐观预测与一些知名分析师形成鲜明对比，比如LPL Research，他们预测美国经济可能在2024年陷入衰退。这一预测是基于这样一种信念，即消费者在不断增加的债务负担中挣扎，将耗尽他们多余的储蓄，并在偿还债务方面面临挑战。

　　此外，老“债王”比尔·格罗斯也对10年期美国国债估值过高提出警告，并建议投资通胀保值债券(TIPS)。

　　这位资深的投资者表示，他计划今年和明年在个人投资组合中保持股票和债券的经典60-40平衡。

　　此外，他还认为，大型科技股收入增长强劲，现金流健康，在人工智能和芯片领域的大量投资可能会带来巨额回报。但投资者可能会考虑将一些资金转移到医疗保健和国防等更稳定的行业，因为这些股票的预期市盈率仅为14-15倍，而且由于强劲的经济背景，这些股票有望每年获得10%的健康回报。

　　美联储将利率从接近零的水平提高至超过5%，以对抗通胀，以及收益率曲线倒挂和领先经济指标持续下滑等危险信号，加剧了对经济长期低迷的担忧。但这位华尔街重量级投资人物表示，他预计不会出现经济衰退。

　　“我不认为会陷入经济衰退，但目前正在放缓。人们低估了美国非凡的韧性，其中包括技术、服务经济等。”

　　Rieder认为，资产价格和利率还没有上升到足以导致未来严重衰退的程度。他说：

　　“除非跳水板真的很高，否则不会引起巨大的波澜。”

预计今日A股继续小幅调整

隔夜美股三大指数基本平收，黄金收盘2033美元，原油收盘72.6美元；美股华尔街七子3涨4跌。
日经225指数继续高开高走，收盘上涨1.77%；印度孟买指数小幅上涨。
昨日下午，市场出现利好传闻：一、安硕中国etf看涨期权持仓大幅上升；二、下周央行可能降准或降息。引导A股收盘小幅上涨，个股涨多跌少。今日周五，预计A股继续在2900点附近小幅下跌调整。