600519贵州茅台：业绩高增长 红利持续兑现

【市场信息】
公司发布经营数据公告，2022年1至2月实现营业总收入202亿元左右，同比增长20%左右；实现归母净利润102亿元左右，同比增长20%左右。

【逻辑阐述】

1. 2022年顺利实现“开门红”，看好全年业绩增长加速。

2. 提价预期尚未兑现，但公司具备提价的能力和空间。

3. 改革动作持续落地，龙头势能不断释放。

【投资建议】

公司管理持续改善、业绩确定性强且具备提价预期，持续坚定推荐。预计公司2021~2023年EPS为41.87/50.26/57.40元，对应PE分别为42/35/31倍，给予“买入”

【风险提示】

疫情影响边际增强、消费复苏不及预期、海外局势进一步动荡

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

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002626金达威：未来业绩可期

【市场信息】

国家药监局发布《关于启用短缺药品生产供应及停产报告信息采集模块的通知》《关于启用原料药生产供应信息采集模块的通知》，即日起正式启用药品信息采集平台的相关模块，采集2021年第三季度以来的相关信息，这标志着我国药品监管信息化建设步伐加快，短缺药品及相关原料药的监管工作进一步加强。目前，两个模块的信息采集工作聚焦于《国家短缺药品清单》《国家临床必需易短缺药品重点监测清单》的63个品种，其他品种及其原料药暂无要求。（中国医药报）

【逻辑阐述】

1、NMN/NAD+功效临床效果较为积极，未来应用空间广大。

2、金达威DRB 子公司产品销售价格处于行业较低水平。

3、第四代酶法工艺，产品活性高，较有竞争力。

【投资建议】

战略看好NMN 发展，公司未来会继续“生产制造+品牌运营”的双主业模式。

【风险提示】
市场扩张不及预期、下游需求不及预期。

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300208青岛中程：镍虎出没

【市场信息】

伦镍日内暴涨38%，现报40050.00美元/吨，再创历史新高

【逻辑阐述】

1、公司已经转型为矿产公司，因为它拥有的煤，镍，锰矿加起来达到了近万公顷

2、公司在印尼的两个镍矿现时勘探面积495公顷估值862亿元，两个矿山面积3977公顷，高品位镍矿34106万吨，预测镍金属含量总计超过500万吨镍金属

3、公司锰矿锰含量30%以上，不少于150万吨，含锰量小于30%未勘测

4、公司在印尼煤炭储量0-60米深744万吨，60米以下未勘测，

【投资建议】

公司在印尼的镍矿、煤矿、锰矿，资源价值已经超过400亿元。资源继续涨价，公司的业绩将持续增厚，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】

镍价格上涨不及预期；下游需求不及预期

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000049德赛电池：储能进展顺利，公司成长加速

【市场信息】
公司公告，控股子公司湖南德赛已经完成工商登记并取得营业执照，储能电芯业务进展顺利。

【逻辑阐述】

1. 储能进展顺利，按计划放量在即。

2. 储能合资公司管理层参与持股，提升公司活力。

3. SIP+储能，构建公司业绩双轮驱动模式。

【投资建议】

我们认为公司业务结构改善，储能发展迅速，看好公司的发展，预计2021-2023年公司营收分别为194.65/237.06/274.68亿元，归母净利润7.80/10.38/13.37亿元，对应PE为15/12/9倍，给予公司‘买入’评级。

【风险提示】

储能行业发展不及预期，公司储能进展不及预期，消费电子业务不及预期。

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601618中国中冶：冶金建设龙头

【市场信息】

预计公司2021-2023年实现营业收入4849、5531、6200亿元，同比增长21.19%、14.06%、12.10%，实现归母净利润96.21、110.87、126.22亿元，同比增长22.37%、15.23%、13.85%，对应EPS为0.46、0.53、0.61元。现价对应PE为8.3、7.2、6.3倍。

【逻辑阐述】

1、冶金工程再创业、非钢工程发力“投建营”。

2、冶金装备强化整合，资源开发贡献业绩成长动能。

【投资建议】

22年业绩对应合理市值为1058亿元。公司当前估值偏低，首次覆盖，给予“增持”评级。

【风险提示】

冶金行业技改需求、产能置换进度不及预期；基建投资增速不及预期；房地产调控力度超预期；新能源行业需求增速不及预期，金属矿石价格回调。

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002741光华科技: 业绩稳增动力电池回收前景广阔

【市场信息】

公司是首批进入且符合行业规范条件企业名单的5 家企业之一，旗下珠海中力新能源也已入选该名单

【逻辑阐述】

1、公司是PCB 化学品龙头，布局锂电回收打开业绩增长空间。

2、锂电回收浪潮兴起，公司在行业资质、工艺技术、回收渠道方面均占据优势。

3、深耕PCB 化学品40 年，品牌优势、技术优势保障龙头地位。

4、新能源汽车+储能双轮驱动，锂电池需求持续爆发。

【投资建议】

1、主营业务稳步发展

2、同时公司与车企、电池厂等多方展开合作，充分保障自身废旧动力电池来源。

3、受益国产替代+环保趋严，PCB化学品龙头地位稳固。

【风险提示】

　政策不及预期，PCB化学品销量不及预期，产能释放不及预期。

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603345安井食品：积极扩大规模 布局新产品

【市场信息】
公司发布公告，拟投资总额约10亿元，在湖北洪湖开展预制菜的生产及加工项目。

【逻辑阐述】

1. 积极布局预制菜领域，提升产能规模：

2. 提升自产比例，巩固行业地位。

3. 公司经营稳健，提价传导顺畅。

【投资建议】

调整此前盈利预测，若不考虑定增影响，预计2021-2023年公司实现营收92.1/118.7/142.8亿，同比32.2%/28.9%/20.3%，实现净利润7.0/9.0/12.5亿元（此前为7.0/9.6/12.9亿元），同比16.3%/28.5%/38.1%，目前股价对应估值为40.5/31.5/22.8X，维持“买入”评级。

【风险提示】

产能建设不及预期，成本持续上涨，市场竞争加剧，食品安全，新品推广不及预期。

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002626金达威：生产不老药

【市场信息】

在新冠疫情出现伊始，国内营养保健品的市场消费需求曾出现爆发式增长，二级市场上的保健品概念股也一度表现亮眼。但随着疫情防控进入常态化，保健品概念股也逐渐回到二级市场的小众范畴。

【逻辑阐述】

1、辅辅酶Q10 是全球龙头，年产能超过600吨，既是保健品，也是口服药

2、食品级、化妆品级、药品级玻尿酸原料项目设计年产200吨

3、投产新冠特效药中间体，预计项目建设完成2023年7月，目前中间体处于紧缺状态，在项目建设阶段对手已经抢占了市场， 投产后进入供应链难度加大。(SM2产能50吨预计)

【投资建议】

公司是全球维生素A主要供应商之一，辅酶Q10市占率预计60%以上，保健品具备全产业链，同时布局新冠药中间体，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

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市场扩张不及预期；下游需求不及预期

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600276恒瑞医药：创新持续加大

【市场信息】

两会临近，代表们的议题也成为社会关注热点，从近期陆续公布的提案来看，养老问题被提及较多，其中，对于养老健康问题则是重中之重。有代表建议，推动建立县、乡、村三级养老服务网络，持续做好对农村留守老人的关爱服务，同时建议在广大农村中心城镇优先发展“医养结合”模式，也有代表认为，可鼓励和扶持社会力量开办养老式医院，推动养老用品的适老化、标准化。加大养老日常生活用品、医疗康复器材等传统产品供给及建筑设施的适老化改造。

【逻辑阐述】

1、PD-1助推公司在竞争中脱颖而出。

2、第三个在国内获批的PARP的抑制剂即将上市。

3、创新药高增长，研发投入加大，国际化可期。

【投资建议】

创新进入集中上市的爆发期。

【风险提示】
研发失败风险，集采降价风险，海外疫情风险。

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603456九州药业：在股权激励下 业绩高增长

【市场信息】
3月2日公司发布股票激励计划（草案），拟向297名员工授予184.5万股，约占总股本的0.22%，授予价格为23.82元/股。

【逻辑阐述】

1. 捆绑核心团队，增加团队凝聚力。

2. 设定高考核标准，业绩持续稳定释放。

3. CDMO订单饱满，产能匹配快速增长的订单。

【投资建议】

基于公司向CDMO业务转型的显著成效，各业务管线稳步推进，我们将公司2021-2023年归母净利润预测从6.54/8.35/10.80亿元上调至6.50/8.70/11.54亿元,同比增速分别为70.7%、33.9%、32.7%；当前市值对应2021-2023年PE分别为61/45/34倍，维持“买入”评级。

【风险提示】

竞争加剧导致盈利能力下降，诺欣妥放量不及预期，汇兑损益风险等。

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301126达嘉维康：强势受益生殖

【市场信息】

湖南省医保局在官方平台上明确，在诊疗项目方面，我省将尽快出台相关管理办法。据介绍，目前，溴隐亭、曲普瑞林、氯米芬等生育支持药物均在2021版国家医保药品目录西药部分，为乙类药品，湖南地区的自付比例均为5%，根据国家相关文件精神，立足“保基本”的定位，在科学测算、充分论证的基础上，我省将逐步探索将医保能承担的技术成熟、安全可靠、费用可控的治疗性辅助生殖技术按程序纳入医保支付范围。

【逻辑阐述】

1、公司具有辉瑞新冠药国内上市代理销售资质

2、湖南医保会纳入辅助生殖，公司将直接受益于与国内顶级辅助生殖机构湘雅生殖医疗的合作

3、估计今年4月可能是达嘉维康旗下生殖医院领证的关键时间节点，如果能够顺利拿到许可证，那公司的估值会有一定提升

【投资建议】

公司是三胎辅助生殖龙头，同时具有辉瑞代理销售资质，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

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许可证进度不及预期；业绩兑现不及预期 

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300465高伟达：公司参与了国内部分银行的跨境支付和结算系统的建设和维护

【市场信息】

公司业务涵盖跨境支付和清算系统的解决方案，并参与了国内相关银行和金融机构的跨境支付和清算系统的建设和维护。相关业务在公司整体业务所占比重不大，并未对公司业绩带来重大影响。

【逻辑阐述】

当前数字人民币的应用涵盖了生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等领域，试点城市涵盖长三角、珠三角、京津冀、中部、西部、东北、西北等不同地区。仅从商业银行侧基础设施和系统改造测算，整个数字人民币改造有望带动合计1165亿的投资规模，包括ATM改造市场507亿元、智能柜台机市场114亿元、POS改造市场192亿元、硬钱包市场339亿元、银行IT系统改造市场13亿元。

【投资建议】

银行IT厂商迎来系统改造以及场景运营机遇。商业银行侧成为DCEP发行（兑换）的重要主体，银行IT厂商迎来系统改造以及场景运营机遇。结合目前的央行方面的场景拓展进程来看，我们认为现阶段应重点关注头部银行IT厂商，兼具银行侧IT改造的确定性与场景运行的想象空间。

【风险提示】

1、行业发展不及预期；

2、疫情风险。

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002051中工国际：签约生效尼泊尔加德满都至特莱高速公路项目

【市场信息】

2月21日，公司作为牵头方与山东省路桥集团有限公司组成的联合体与尼泊尔陆军签署了加德满都至特莱高速公路项目第五标段商务合同。公司中标的第五标段工作内容包括修建一条双向四车道高速公路，设计和修建三座双子桥、一座立交桥等工程，项目签约即生效。【逻辑阐述】

适度超前开展基础设施投资，扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施。推进新型基础设施建设，加大对传统产业向高端化、智能化、绿色化优化升级的支持力度。加强重大项目用地用海用能等要素保障，用好用足预算内投资、地方政府专项债券。优化民营经济发展环境，积极调动社会资本活力，依法加强对资本的有效监管。

【投资建议】

目前建筑行业基本面整体向好，尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长，助力业绩改善，未来将率先受益稳增长目标下的基建需求释放，同时积极布局新业务，提升综合实力，助力估值提升，2022年建筑行业有望迎来政策驱动和“建筑+”双重发展机遇，目前建筑行业仍处于低估值区间，投资价值凸显。

【风险提示】

1、行业发展不及预期；

2、疫情风险。

【免责声明】

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600874创业环保:附属签订瑞湖雅苑一期泵房工程建设协议

【市场信息】

2月21日，公司作为牵头方与山东省路桥集团有限公司组成的联合体与尼泊尔陆军签署了加德满都至特莱高速公路项目第五标段商务合同。公司中标的第五标段工作内容包括修建一条双向四车道高速公路，设计和修建三座双子桥、一座立交桥等工程，项目签约即生效。【逻辑阐述】

适度超前开展基础设施投资，扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施。推进新型基础设施建设，加大对传统产业向高端化、智能化、绿色化优化升级的支持力度。加强重大项目用地用海用能等要素保障，用好用足预算内投资、地方政府专项债券。优化民营经济发展环境，积极调动社会资本活力，依法加强对资本的有效监管。

【投资建议】

目前建筑行业基本面整体向好，尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长，助力业绩改善，未来将率先受益稳增长目标下的基建需求释放，同时积极布局新业务，提升综合实力，助力估值提升，2022年建筑行业有望迎来政策驱动和“建筑+”双重发展机遇，目前建筑行业仍处于低估值区间，投资价值凸显。

【风险提示】

1、行业发展不及预期；

2、疫情风险。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

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苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

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600华鲁恒升: 业绩新高新能源新材料助涨

【市场信息】

公司公告：公司发布《2021 年度业绩快报公告》，根据初步核算数据，公司2021 年实现营业收入266.47亿元，同比上涨103.18%；实现归母扣非净利润72.20 亿元，同比上涨309.30%；基本美股收益3.43 元，同比增长303.76%

【逻辑阐述】

1、受益于行业高景气，龙头业绩大幅增长

2、持续布局产能扩张，“新能源+新材料”提供长期成长性

3、原油价格持续上行，“煤头”化工品成本优势显现。

4、 荆州基地和新能源新材料项目陆续投建

【投资建议】

1、产品结构优化，新能源、新材料战略卓有成效

2、公司未来利润中枢有望逐步抬升。

3、2021 年10 月，公司酰胺及尼龙新材料项目己内酰胺及配套装置已打通流程，生产出合格产品，进入试生产阶段

【风险提示】

产品价格下跌、新项目建设不及预期、产品放量不及预期。

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利好！要抓紧深化“双碳”重大问题研究（云股内参）

国务院韩正强调，要抓紧深化“双碳”重大问题研究，形成可操作的政策举措。要合理规划煤电建设规模和布局，推动煤炭清洁高效利用，发挥好煤炭在能源中的基础和兜底保障作用。要研究构建推动“双碳”的市场化机制，完善电价形成机制，健全碳排放权交易市场。

【今日题材】

1、数字人民币新一批试点城市即将亮相，在跨境支付领域拥有巨大潜力。

据媒体报道，全国第三批数字人民币试点地区即将亮相。梳理全国多个地方的区域经济规划发现，力争跻身新一批数字人民币试点地区名单，成为多个地区的新年新目标。开年以来，河南、福建、黑龙江、重庆、广州等地明确提出积极争取数字人民币试点。分析人士指出，经过冬奥会推广，数字人民币将进一步为市场所熟悉，其产业链企业与传统银行业都将从中受益。一方面，数字人民币硬件设备商将受益于数字人民币硬钱包带来的市场机遇，而软件开发商将受益于国内外银行系统升级带来的业务增长。

A股上市公司中，高伟达（300465）参与了客户的数字人民币相关业务，主要集中在银行客户的中后台业务系统领域。

天阳科技（300872）在数字货币建设初期，已参与到建行的数字货币技术开发与测试工作中，在数字货币方面有相关的技术研发和场景应用研究。

2、能源成本致海外大规模减产，该产品价格超过2008年来最高位。

俄乌紧张局势令铝价近日持续走高，当前伦敦市场铝价站上3400美元/吨，超过2008年来最高位。近期俄铝公告称，暂时关闭位于乌克兰Nikolaev地区的Nikolaev氧化铝精炼厂的生产。俄罗斯作为全球第二大的电解铝生产国其产能占到全球的6%，对外出口份额占到全球26%。欧洲能源价格的高涨也带来当地电解铝减产的进一步加剧。3月1日 LME 铝库存减9750吨至814275吨。分析人士表示，能源成本仍导致海外铝厂大规模减产，支撑铝价高位运行。

A股上市公司中，南山铝业（600219）为国内最大的罐料出口商，客户覆盖百事、可乐、百威等国际巨头，公司海外氧化铝公司建设地在印尼，属于铝土矿资源富集地，矿石品质高。

云铝股份（000807）向中间加工企业提供绿色铝，公司生产的绿色铝间接供应给特斯拉使用。

利好三、掀起抢单大战！全球首款重磅产品已开始送样，或今年下半年商用。

据报道，2022世界移动通讯大会，高通推出全球首款WiFi 7芯片“FastConnect 7800”。高通强调，FastConnect 7800是全球最快、最先进的移动连网系统产品，支持高速传输以及超低延迟，传输速度峰值可达5.8Gbps。目前，这款产品已开始送样，并将于今年下半年商用。报道称，即便现阶段全球WiFi 7技术规范尚未落定，但业界普遍看好后续市场将极具爆发力，并称高通新芯片将推动台积电与三星争抢高端制程订单，从而再次掀起晶圆代工界抢单战火。元宇宙、自动驾驶、AIOT等新概念、新应用的推动，为Wi-Fi 6芯片打开可观的蓝海市场。

A股上市公司中，天邑股份（300504）WiFi 6路由器目前对三大运营商均已批量供货，公司表示WiFi 7作为下一代无线通信技术，研发团队一直保持关注和跟进，并进行相应技术储备。

环旭电子（601231）是WiFi模组的行业领先厂商，公司已量产WiFi 6、WiFi 6E等SiP模组产品。

【公告淘金】

天赐材料：拟对年产15万吨锂电材料改扩建项目进行追加投资。

凯中精密：拟以5亿元通过全资子公司投建惠州生产基地一期项目。建设新能源汽车零组件等产品生产线100条。

首钢股份：资产重组事项获无条件通过，公司股票于3月3日复牌。

联创股份：子公司华安新材通过宁德时代供应商准入审核。主要为宁德时代及其关联公司（青海时代、溧阳时代、时代上汽、四川时代等）提供锂电池级PVDF产品。

中天科技：拟3.81亿元收购中天新兴材料与中天电气技术各100%股权。中天新兴材料主营产品为电池正极材料，主要用于锂离子电池的制造；中天电气技术从事高低压开关柜及成套设备的研发、制造及施工、运维与服务。

智飞生物：重组新冠蛋白疫苗获批附条件上市。

四维图新：子公司获吉利新能源商用车新技术预见性能量管理系统合作订单。

祖名股份：拟3亿元投建豆制品生产基地项目。

【利空公告】

渤海租赁：周三晚间公告，“19渤海租赁SCP002”未足额兑付本金

厦工股份：股东拟减持不超6%股份

重药控股：股东一致行动人茂业商业拟减持不超2.21%股份

金财互联：股东拟减持不超过1.66%公司股份

新余国科：股东拟减持不超过1.6842%股份

园林股份：股东拟减持不超1%股份

【新股申购】

思林杰，申购代码787115，顶格申购需配市值4.5万元，申购上限0.45万股，申购价格65.65元，公司主营嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计、研发、生产及销售。

立航科技，申购代码732261，顶格申购需配市值19万元，申购上限1.90万股，申购价格19.70元，公司主营足航空领域,围绕航空器的生产、维护、保障广泛开展业务。

300692中环环保：业绩符合预期 未来成长可期

【市场信息】
2022年3月1日，公司披露2021年年度报告，报告期内实现营业收入11.66亿元，同比增长22.67%；实现归母净利润2.02亿元，同比增长27.99%；实现基本每股收益0.48元。

【逻辑阐述】

1.“水务+固废”双轮驱动，全年业绩符合预期。

2.可转债发行获批，固废后续有望持续发力。

3.经营效率提升现金流优秀，债务结构持续优化。

【投资建议】

我们下调2022和2023年盈利预测，新增2024年预测，2022-2023年营业收入分别从19.83亿元、26.59亿元下调至14.57亿元、18.16亿元，分别同比增长25.0%、24.6%，2024年营业收入22.11亿元，同比增长21.8%；2022-2023年归母净利润分别从3.30亿元、4.32亿元下调至2.60亿元、3.30亿元，分别增长28.7%、27.1%，2024年归母净利润4.05亿元，同比增长22.7%；对应EPS为0.61元、0.78元、0.96元；PE为15/12/10倍，维持“买入”评级。

【风险提示】

1）新增订单获取不及预期；2）在手订单推进不及预期；3）新建垃圾焚烧项目产能爬坡速度不及预期。

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601600中国铝业：电解铝的量价齐升

【市场信息】

伦敦金属交易所（LME）基准铝价升至3535美元/吨，为历史新高。

【逻辑阐述】

1、近日受俄乌冲突影响,原油和天然气价格大幅上涨,市场预期欧洲电解铝厂停产的概率增大，这就会引起铝供应持续减少，铝价累创新高

2、公司电解铝/氧化铝产量最大，电解铝产能是450万吨，2021年产量在400万吨左右（年报没出），氧化铝产量在1800万吨，外销1000万吨左右
3、全产业链布局，通过布局Boffa矿，大幅提升铝土矿自给率，成本竞争优势显著
【投资建议】

公司为铝业龙头，全产业链布局，具有成本优势，有望充分受益于氧化铝和电解铝的高盈利，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】

产能释放进度不及预期；下游需求不及预期 

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301177迪阿股份: 业绩亮眼品牌效应稀缺

【市场信息】

公司发布2021 年业绩快报，报告期内公司实现营收46.23 亿元，同比增长87.57%；实现归母净利润13.02 亿元，同比增长131.11%；实现扣非归母净利润12.49 亿元，同比增长131.05%，业绩符合预期。

【逻辑阐述】

1、 整体业绩表现亮眼，21Q4 实现环比回升

2、 行业仍处发展红利期，公司有望进入加速拓店阶段钻饰作为典型低频高消类产品，目前行业CR5 约20%，品牌化趋势下行业格局或将进一步集中

3、成功打造“品牌塑造-社媒引流-消费者口碑相传”营销闭环

4、 “强品牌溢价+全自营模式”有望维持高利润率中枢公司通过“强品牌溢价+全自营商业模式”使得毛利率维持在70%左右，净利率超20%

【投资建议】

1、 各品牌之间的产品本身区分度不大，DR 在这其中属于真正有品牌特色的标的，有一定稀缺性。

2、珠宝行业增速趋于稳定，行业竞争较为分散，各品牌之间的产品本身区分度不大，有品牌特色的标的稀缺

3、品牌文化：独创“一生只送一人”购买规则凸显 “唯一”特质，形成独有品牌文化壁垒且难以复制。DR 品牌独创“男士一生只能定制一枚”

【风险提示】

 行业竞争加剧，结婚登记人数不及预期，品牌营销不及预期。

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601919中远海控：全球供应链进一步恶化带来的发展机会

【市场信息】

根据波罗的海交易所的数据，波罗的海至英国TD17航线上油轮的日均费率增加3.5万美元，至21万美元/天。这是至少2008年以来的最高水平。

【逻辑阐述】

1、货主对供应链稳定性诉求明显增强，船货双方开启从运价舱位契约到供应链协作生态的长协合作模式，2022年长协价格预计将进一步上涨对公司盈利构成支撑

2、欧美制裁俄罗斯，中欧班列在俄罗斯和欧盟边界有可能出现无法转乘的情况，中远集团解决方案就是中远集运出海，比港上岸，做铁水联运的方案，这将大幅提升海运的需求

3、数字化带来运量波动的可预测性和应对能力

4、公司积极优化财务结构，截至2021年末预计母公司资产负债表未分配利润约人民币277.8亿元，为顺利实施2021年度现金分红奠定了基础
【投资建议】

基于高运价持续性及长协价格走升的签订预期，公司业绩有望稳步增长，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】

运价增长低于预期；全球经济增长低于预期

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