郭一鸣：A股又见3000点创业板一度跳水下半年风格要转向？

A股又见3000点 创业板一度跳水 下半年风格要转向？

2020年下半年的第一个交易日，沪指盘中大涨收复3000点整数关口，已经记不清这是指数多少次冲击3000点了，但是每一次总能引发市场的强烈反应。不过，这次反应强烈的不是市场，而是创业板。午后沪指上行之际，创业板一度迎来大跳水，多只题材股快速下跌，个别标的迎来跌停。

对于沪指站上3000点，应该说在近期市场势如劈竹之下，没有多少人会怀疑。而对于创业板可能的跳水或者单日大跌，很多人也会有所预期。不过，来得这么早，却是很多人都没有想到的。

昨日我们提及过，“上半年资金抱团消费、医药等板块，但上半年末，筹码已经有松动的迹象。叠加很多标的连续上行之后已经高估，未来基本面能否支撑过高估值还需观望。所以，不妨适当转移视线，关注上半年滞涨的周期类品种以及二季度调整相对充分的具备业绩支撑的科技类品种。”什么意思，就是市场即便向好，也是有跷跷板效应的，一旦沪指迎来补涨，那么就要注意资金的转向，今日，或许仅是个开始，虽然还不足以改变当前格局，但依旧需要留意。

实际上，这也引发了市场关于下半年的大讨论，即风格会不会转化？资金筹码会不会继续松动？

从大环境看，我们认为下半年市场向好的趋势或许更加明朗。一方面，改革还将加速，资本市场逐步走向成熟的步伐会加快，有利于提升A股的国际竞争力；另一方面，经济继续复苏，而增量资金也将持续入市，市场向好基础犹存；此外，货币政策相对宽松，流动性有保证，市场整体乐观情绪有望延续。

但具体看，风格或有转化的迹象和趋势。上半年，以贵州茅台为首的部分高价股、龙头标的成为资金的追捧者以及市场拥簇者，这也充分说明在资本市场深化改革以及不断走向成熟之际，价值投资的倾向越来越明显，资本对于核心资产的青睐、对于稀缺性的追逐成为主流，也或将成为今后一段时间的趋势。而这种格局，也或将继续延续。这点上，这条主线还在，但是这些标的相对稀缺，而且普通投资者不容易染指。

相反，此前资金抱团的医药、酿酒等，包括一部分科技股，实际上很多已经处于估值的高分位上，在7月份已经来临之际，中报也将呼之欲出，业绩验证之际，如果基本面不能支撑高估值，市场也会有风格转换的可能。

因此，短期结构性行情依旧，但要留意风格可能的转换。预期追逐高高在上的风险，不如低吸估值优势的滞涨标的，或许会有不错的收益。

郭一鸣：A股又见3000点创业板一度跳水下半年风格要转向？

A股又见3000点 创业板一度跳水 下半年风格要转向？

2020年下半年的第一个交易日，沪指盘中大涨收复3000点整数关口，已经记不清这是指数多少次冲击3000点了，但是每一次总能引发市场的强烈反应。不过，这次反应强烈的不是市场，而是创业板。午后沪指上行之际，创业板一度迎来大跳水，多只题材股快速下跌，个别标的迎来跌停。

对于沪指站上3000点，应该说在近期市场势如劈竹之下，没有多少人会怀疑。而对于创业板可能的跳水或者单日大跌，很多人也会有所预期。不过，来得这么早，却是很多人都没有想到的。

昨日我们提及过，“上半年资金抱团消费、医药等板块，但上半年末，筹码已经有松动的迹象。叠加很多标的连续上行之后已经高估，未来基本面能否支撑过高估值还需观望。所以，不妨适当转移视线，关注上半年滞涨的周期类品种以及二季度调整相对充分的具备业绩支撑的科技类品种。”什么意思，就是市场即便向好，也是有跷跷板效应的，一旦沪指迎来补涨，那么就要注意资金的转向，今日，或许仅是个开始，虽然还不足以改变当前格局，但依旧需要留意。

实际上，这也引发了市场关于下半年的大讨论，即风格会不会转化？资金筹码会不会继续松动？

从大环境看，我们认为下半年市场向好的趋势或许更加明朗。一方面，改革还将加速，资本市场逐步走向成熟的步伐会加快，有利于提升A股的国际竞争力；另一方面，经济继续复苏，而增量资金也将持续入市，市场向好基础犹存；此外，货币政策相对宽松，流动性有保证，市场整体乐观情绪有望延续。

但具体看，风格或有转化的迹象和趋势。上半年，以贵州茅台为首的部分高价股、龙头标的成为资金的追捧者以及市场拥簇者，这也充分说明在资本市场深化改革以及不断走向成熟之际，价值投资的倾向越来越明显，资本对于核心资产的青睐、对于稀缺性的追逐成为主流，也或将成为今后一段时间的趋势。而这种格局，也或将继续延续。这点上，这条主线还在，但是这些标的相对稀缺，而且普通投资者不容易染指。

相反，此前资金抱团的医药、酿酒等，包括一部分科技股，实际上很多已经处于估值的高分位上，在7月份已经来临之际，中报也将呼之欲出，业绩验证之际，如果基本面不能支撑高估值，市场也会有风格转换的可能。

因此，短期结构性行情依旧，但要留意风格可能的转换。预期追逐高高在上的风险，不如低吸估值优势的滞涨标的，或许会有不错的收益。

郭一鸣：被传“抢饭碗”券商集体杀跌砸盘指数提前迎来调整？

被传“抢饭碗” 券商集体杀跌砸盘 指数提前迎来调整？

端午节，一则消息引发市场热议。有媒体援引权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，传言中更是提及了“或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商”。

而当日开盘我们看到，银行板块高开，但证券板块集体走低。显然，传言被“抢饭碗”的券商显然是短期的利空，而对于银行来说，有潜在的利润增长点，这是大好事。

不过，对于此事件，监管层已经做了回应，没有明确的否定，也没有肯定。也就是说，是有这种趋势的。但是大家明白的是，我国金融业经历了此前的混业经营，后来改革后重新分业监管，而现在时代和趋势的需求下，想要重新混业其实还是有难度的。一个是法律上的限制，想要混业，还需要对法律上适当的修改；另一个是混业经营的风险问题，这个也不是简单的事情，需要有一定的风险准备。

所以，大家也不用说风就是雨，即便是银行要拿券商牌照，至少这些“关卡”还得通过。我们只需要关注这方面的动向，自然就能提前知晓事态的发展。

回过头来仔细想想，事件传言短期或许对券商是利空，但中期或许该是利好。首先，如果真的试点，那么对银行，尤其是四大行是绝对的利好；其次，对于龙头券商也是利好，毕竟强强联手，做大做强，不好吗？第三，或许对小券商不好，但谁又能保证小券商不被收购、不进行合并呢？况且，当前金融股整体估值较低，即便没有利好，估值修复的优势也够中线投资的了。

所以，对于近日盘中，证券板块一度的砸盘，只能说事件短期有一定的情绪利空，但不足以引发较大的反应。所以，我们再回顾一下端午节前的行情，实际上市场已经有了分化加剧的迹象，尤其是券商的冲高回落。因此，可以预计，即便没有今日所谓的利空，券商板块的走势也不会太强，反而是今天的利空刺激，或许给了券商快速调整的“机会”。但这并不能说明券商板块就要走低，或许调整之后，仍有继续表现的可能。

至于大盘，指数分歧以及场面分化之际，持续性上行的可能性减小，但多方支撑以及潜在利好提振下，市场也并非会直接趴下。当前流动性宽裕，市场情绪良好，结构性行情依旧。

只不过，近期需要注意的是，对于券商等低估值品种，作为中线标配还是比较适合的，但在经济没有恢复正常水平之际，短期出现连续大涨的可能性并不高。而市场连续上行以及分化下，也要注意短期的阶段性调整。此外，之前资金抱团的医药、消费等标的，端午节前已经有筹码松动的迹象，而部分周期股以及科技股的启动，也说明市场风格或有转换的趋势，可注意跟踪。

总体上，建议稳健的投资者继续保持观望，尤其是此前踏空的投资者，这里更不适合追进，而是等待新的风向的出现再做定夺。而部分激进的投资者，不妨适当转换方向，积极关注基本面良好的科技股标的以及低位滞涨的周期类个股。最后，对于我们的中长线投资者，此前多次提及，目前仍是阶段性价值配置的好时机，可在指数阶段性调整过程中，逢低进行积极的吸纳。机会上，可继续跟踪和挖掘消费、新型基础设施建设、新能源汽车产业链等相对确定性机会。

郭一鸣：白酒集中回落两市成交萎缩节后风向会变吗？

白酒集中回落 两市成交萎缩 节后风向会变吗？

A股市场，历来有节假日成交萎缩的“传统”，今日也不例外。尽管创业板以及深成指再创反弹新高，但两市成交急速萎缩，这本不足为奇，毕竟节前成交稀少是市场的规律，但连续的缩量，这里就有些端倪了。

而除了成交量萎缩之外，今日市场的几个表象也值得重点关注：

一方面，金融股集中拉升后回落。尤其是券商股，早上拉升后变迎来回落，尽管保险、地产等护盘，但创业板走弱下，市场仅保持小范围内震荡运行；另一方面，白酒股集中回落。连续大涨之下，酒鬼酒从近乎涨停位置跳水到一度下跌超3%,而其他白酒盘中也纷纷迎来不同程度的跳水。

无论是当日白酒股的跳水，还是回想起上周医药股盘中的重创，尽管医药、消费类向好趋势依旧，但近期渐进式出现的大波动表明，这些此前资金抱团的标的股筹码有松动的迹象，这或许是板块分化以及后期市场新风向变换的注意点。

当然，与此同时我们也发现，近期有资金对科技股开始关注。比如，比如6月以来，京东方A获北向资金增持量超过4.8亿股，变动比例超54%，其间北向资金对该股的持仓市值也大增28亿元；TCL科技也获北向资金增持近1.2亿股，变动比例超过35%。而近期我们也看到，科技股异动频频，似有新的启动的迹象。

如此，不妨大胆猜测一下，端午节后，市场的风格会不会逐步改变？如果资金抱团股筹码继续松动，谁会是市场新的风向？

实际上，我们回头看看当前的前很多医药、消费类标的，连续上行后估值高企，虽然成长性以及盈利性依旧良好，但后期势必造成板块的分化，也要谨防市场情绪退潮以及风格的重新转换。

而当前，科技股调整相对充分，资金关注力度并未减弱，既有可能成为新的风向标，但需要注意的是，科技股新的标的选择上，更需要以业绩作为其支撑点；此外，除了科技股之外，也不妨关注周期类股的机会，尤其是当前低估值优势下，估值回升或是这类标的表现的最大筹码。

基于此，建议稳健的投资者继续保持观望，尤其是此前踏空的投资者，这里更不适合追进，而是等待新的风向的出现再做定夺。而部分激进的投资者，不妨适当转换方向，积极关注基本面良好的科技股标的以及低位滞涨的周期类个股。最后，对于我们的中长线投资者，此前多次提及，目前仍是阶段性价值配置的好时机，可在指数阶段性调整过程中，逢低进行积极的吸纳。机会上，可继续跟踪和挖掘消费、新型基础设施建设、新能源汽车产业链等相对确定性机会。

郭一鸣：端午节也有“魔咒”历年涨少跌多这次会灵验吗？

端午节也有“魔咒” 历年涨少跌多 这次会灵验吗？

A股的“魔咒”很多，其实端午节也算一个。据数据统计显示，从2008年至今，12年间，端午节前2天上涨概率为16%，节前1天上涨概率为33%，节后5天上涨概率为16%。这也意味着，端午节前后，市场短期资金是比较低迷的，操作上还是需要谨慎下。

实际上，有关端午节的“魔咒”，市面上所言的资金出现季节性波动有关是可以理解的。毕竟，一般在6月下旬，年中资金面趋紧造成的流动性压力会给市场一定的承压，而此时最需要留意的就是资金的出逃。尤其是一波上行趋势或者是连续上涨的标的股，还是需要注意的。

今年，行情至此，实际上也是有一些迹象表明，指数持续性还有待观望，尤其是连续上行后的分化情况，也是有必要适当的留意的的：

首先，指数行情比较明显。6月1日以来，创业板涨幅约13%，但两市3800只个股中跑赢创业板的仅有600多只，这还包括新股在内。而这其中，属于创业板的仅有200余只。也就是说，两市六分之五的个股跑输了创业板指数。所以，指数的行情还是比较明显的；

其次，板块、个股轮动、分化。指数行情之下，板块的轮动也比较强烈。国企改革、钢铁、煤炭以及科技板块等轮动，但持续性比较差，没有绝对的领涨行业，市场赚钱效应是比较差的；

第三，新的宽松预期并不明朗。此前，市场降息、降准的呼声很高，但是，随着本周LPR报价出炉，利率与上期持平下，央行再次的“按兵不动”，也说明虽然降准还可能在路上，但新的宽松预期整体在“打折扣”；

此外，需要注意的是，近期市场热点匮乏，此前连续上行的医药、食品饮料等标的股出现了筹码的松动，也预示着市场资金有分化迹象。而经历了券商连续拉升之后，市场成交也未有效释放，反而出现一定程度的萎缩。

因此，市场情绪提升以及权重股提振下，短期指数支撑依旧，但需要留意的是市场赚钱效应递减以及预期降低下情绪的回落，而一旦增量资金不济，市场也有再次回调的可能。

具体的操作上，对于短线投资者，如果是近期低吸的，建议逐步减持观望。而若是没有跟进的，这里更不建议追高，而是等待新的机会，尤其是市场阶段性方向确立之后再做新的定夺。当然，对于中长线投资者，此前多次提及，目前仍是阶段性价值配置的好时机，可在指数阶段性调整过程中，逢低进行积极的吸纳。机会上，可继续跟踪和挖掘消费、新型基础设施建设、新能源汽车产业链等相对确定性机会。

郭一鸣：两件事萦绕A股短期怎么走？

两件事萦绕 A股短期怎么走？

当日，两市小幅高开后迎来震荡，创业板盘中继续创反弹新高，而沪指仍保持阶段性的调整趋势。

自6月11日三大股指一致性发生变异之后，市场迎来严重分化，注册制下创业板走势强劲，但内容迎来分化。而沪指重心下移，调整迹象凸显。在指数同向性不一致的时候，还是需要注意下短期市场的不确定性。

与此同时，近期两件事件对市场也或许有一定的影响，值得关注：一方面，地缘冲突。或许这种事情已经是常态，但是近期有所升级的趋势，这使得军工板块异动明显，而同时也多少引发市场的担忧；另一方面，北京新发疫情的出现，使得医药板块异动，但确让市场也多了另一份担忧。

这种事件的萦绕，对于投资者情绪的影响还是存在的，而在此之下，尽管部分消息刺激概念仍在表现，但市场多数板块表现平淡，甚至出现继续的分化，这对于行情的纵深发展是较为不利的。

不过，近期市场分化过程中，市场总体支撑还是有的，尤其是场面呈现出现新的特点，即轮动效应显现。在以国企改革概念股走强的过程中，滞涨板块迎来轮动，低位品种也出现补涨需求，比如钢铁等板块。所以，这也给投资者一条新的投资思路，即在市场分化之际，挖掘和跟踪3月19日以来滞涨的品种，可适当叠加国企改革等题材。

指数大盘，我们需要注意的是市场预期的变化以及外部环境的影响，当然还包含地缘冲突的影响。所谓市场的预期，是此前对于6月降准、降息等政策的改变，如果这个预期降低，那么对市场是有不利影响的。此外，美股的走势在当前对全球市场有一定的影响作用，还需继续的跟踪关注。

仅从技术上看，当前三大指数分化，反弹上行中增量不济，而沪指上方仍有密集成交区等较多承压，要谨防指数继续的弱势冲高后产生回落的可能。

最后，当前市场尽管持续反弹，但力度薄弱，特别是三大指数分化以及动能不济之下，短期要注意外部环境的影响以及市场可能的调整需求。而具体的操作上，对于短线投资者，如果是近期低吸的，建议逐步减持观望。而若是没有跟进的，这里更不建议追高，而是等待新的机会，尤其是市场阶段性方向确立之后再做新的定夺。当然，对于中长线投资者，此前多次提及，目前仍是阶段性价值配置的好时机，可在指数阶段性调整过程中，逢低进行积极的吸纳。机会上，可继续跟踪和挖掘消费、新型基础设施建设、新能源汽车产业链等相对确定性机会。

郭一鸣：注意短期弱势迹象突出全球市场或迎二次调整？

注意 短期弱势迹象突出 全球市场或迎二次调整？

今日，受到创业板注册制的消息提振，证券板块以及创业板一度表现抢眼，成为市场绝对的风景线。不过，好景不长，在全球股市走低的不利影响下，午后沪深两市纷纷跳水走低，其中沪指延续了6月10日以来的调整趋势。

午后市场的跳水，和外围全球市场走低有直接的关系。尤其是美股股指期货先行走低下，包括亚太股市纷纷回落，并且逐步扩大跌幅。而即便是上午走势良好的A股，也因为场内的分化以及弱势而上行不济，并且随机迎来调整。

回顾近期全球以及国内市场，大家会发现有几个共同的特点：首先，尤其是美股和A股，场内是自行分化的。美股道琼斯指数明显弱势纳斯达克指数，也是最先迎来调整的。而国内沪指也明显弱于创业板，也是极大指数中最先调整的；其次，指数都是经历一波一致性的上行趋势后迎来的分化，美国三大指数如此，国内市场也如此；最后，市场都有一定的不确定性影响。美股受制于弱势的基本面以及疫情继续爆发的影响。而国内市场也是受制于流动性的不确定以及疫情的再次发生。

回想上周美股的重挫，原因之一是因为担心疫情的二次爆发；而今日日本股市一度受挫，其中和东京都首次单日新增病例数超过40例或许也有一定的关系。当然，国内市场，因为北京新发地的新发现，或许对市场也有一定的干扰。所以，短期疫情的确定性还是给全球市场较大的抑制。美股盘前市场弱势不断，如果美股继续走低，那么在基本面本身就不支撑下，很有可能带领全球市场迎来新的下跌，这个还是需要谨慎一些。

回到今日市场，创业板依旧走强，但冲高回落已经略显疲惫，沪指更是早几天已经进入了调整趋势，一旦两市不能有效放量回升，那么市场分化之下，短期也难有起色。

此前，美联储于当地时间10日宣布，维持现行利率0%-0.25%不变。对此，市场表示符合预期，但此前市场多数认为美国会实行负利率，而保持利率不变下，国内此前6月降准的预期或也将落空，尤其是央行或将重启逆回购之下，短期降准或将搁浅。这对于此前市场预期还是有一定的影响的。

因此，国内外不确定性以及新的预期的降低，或给市场短期带来承压，叠加近期技术上面的上行压力，需谨防指数短期分化造成的新的调整。

所以，对于短线投资者，如果是近期低吸的，建议逐步减持观望。而若是没有跟进的，这里更不建议追高，而是等待新的机会，尤其是市场阶段性方向确立之后再做新的定夺。当然，对于中长线投资者，此前多次提及，目前仍是阶段性价值配置的好时机，可在指数阶段性调整过程中，逢低进行积极的吸纳。机会上，可继续跟踪和挖掘消费、新型基础设施建设、新能源汽车产业链等相对确定性机会。

郭一鸣：注意短期弱势迹象突出全球市场或迎二次调整？

注意 短期弱势迹象突出 全球市场或迎二次调整？

今日，受到创业板注册制的消息提振，证券板块以及创业板一度表现抢眼，成为市场绝对的风景线。不过，好景不长，在全球股市走低的不利影响下，午后沪深两市纷纷跳水走低，其中沪指延续了6月10日以来的调整趋势。

午后市场的跳水，和外围全球市场走低有直接的关系。尤其是美股股指期货先行走低下，包括亚太股市纷纷回落，并且逐步扩大跌幅。而即便是上午走势良好的A股，也因为场内的分化以及弱势而上行不济，并且随机迎来调整。

回顾近期全球以及国内市场，大家会发现有几个共同的特点：首先，尤其是美股和A股，场内是自行分化的。美股道琼斯指数明显弱势纳斯达克指数，也是最先迎来调整的。而国内沪指也明显弱于创业板，也是极大指数中最先调整的；其次，指数都是经历一波一致性的上行趋势后迎来的分化，美国三大指数如此，国内市场也如此；最后，市场都有一定的不确定性影响。美股受制于弱势的基本面以及疫情继续爆发的影响。而国内市场也是受制于流动性的不确定以及疫情的再次发生。

回想上周美股的重挫，原因之一是因为担心疫情的二次爆发；而今日日本股市一度受挫，其中和东京都首次单日新增病例数超过40例或许也有一定的关系。当然，国内市场，因为北京新发地的新发现，或许对市场也有一定的干扰。所以，短期疫情的确定性还是给全球市场较大的抑制。美股盘前市场弱势不断，如果美股继续走低，那么在基本面本身就不支撑下，很有可能带领全球市场迎来新的下跌，这个还是需要谨慎一些。

回到今日市场，创业板依旧走强，但冲高回落已经略显疲惫，沪指更是早几天已经进入了调整趋势，一旦两市不能有效放量回升，那么市场分化之下，短期也难有起色。

此前，美联储于当地时间10日宣布，维持现行利率0%-0.25%不变。对此，市场表示符合预期，但此前市场多数认为美国会实行负利率，而保持利率不变下，国内此前6月降准的预期或也将落空，尤其是央行或将重启逆回购之下，短期降准或将搁浅。这对于此前市场预期还是有一定的影响的。

因此，国内外不确定性以及新的预期的降低，或给市场短期带来承压，叠加近期技术上面的上行压力，需谨防指数短期分化造成的新的调整。

所以，对于短线投资者，如果是近期低吸的，建议逐步减持观望。而若是没有跟进的，这里更不建议追高，而是等待新的机会，尤其是市场阶段性方向确立之后再做新的定夺。当然，对于中长线投资者，此前多次提及，目前仍是阶段性价值配置的好时机，可在指数阶段性调整过程中，逢低进行积极的吸纳。机会上，可继续跟踪和挖掘消费、新型基础设施建设、新能源汽车产业链等相对确定性机会。

郭一鸣：A股年线附近徘徊能否出手？

美股超预期上涨 A股年线附近徘徊 能否出手？

最近的美股没法看，不是因为弱势，而是因为太强，纳斯达克指数已经逼近此前新高，即将迎来历史新高。而国内市场，虽然有拉升，但依旧不温不火，投资者左右不定。

我们说美股的大涨，主要得益于复工复产数据提振对于情绪的刺激。数据显示，5月份美国制造业景气指数为43.1，好于市场预期的42.7；欧元区5月制造业PMI终值为39.4，较4月低点33.4小幅回升。在欧元区主要国家制造业PMI数据均较上月有所回暖。

但是我们也需要清楚的是，美国经济是比较糟糕的，机构对于二季度GDP的预期也是比较的差，预期将下滑52%。没有基本面的支撑，美股高位以及高估值是难以持续支撑的。

回到A股市场，近期市场的启动，首先是由于“T+0”消息的刺激引发的市场情绪的大振，而除此还有对降准降息的预期的提升，当然也有短期经济数据的回升。最新数据显示，5月财新制造业PMI为50.7，预期49.6，前值49.4，超预期明显。财新制造业PMI为50.7，预期49.6，前值49.4。显示工业、服务业均呈现较好复苏。

当然，我们也需要注意，短期这些提振更多的是作用于情绪上的，而我们复盘发现，权重股短期上行后，整体仍处于相对整理的态势，大资金介入的力度并不大，这也说明市场观望的情绪是比较严重的。而整个市场，要想出现比较明显的趋势性行情，需要等待基本面数据回升到正常水平，甚至是这种预期的轨道上。

所以，当前情况下，在操作上建议投资者适当参考以下建议：

一方面，认清当前的行情。实际上，除了6月第一个交易日市场大涨和普涨之后，接下来的两个交易日都是分化，之所以指数继续上行，一个是资金介入下市场情绪的提升，另一个是蓝筹股的启动。当然，短期的上行，还有外围市场上涨的提振以及消息面的刺激。但纵观国内外，当前市场仍存内忧外患，尤其是经济未能恢复正常水平之下，市场难以呈现持续性拉升行情。所以，短期即便有行情，上行高度也比较有限；

另一方面，阶段行情不追进，适当进行个股博弈。很多投资者应该能感受到，近期市场只有6月第一个交易日是普涨，也就是说在此之前介入的是比较舒服和兴奋的。但是从这日起，市场赚钱效应并不明显，抓不住热点、不能进行有效的低吸，那么很可能没有浮盈。但为什么很多人蠢蠢欲动，那是因为看到指数在不断上涨，而且逼近了3000点。可是仔细想想，最近两日权重股拉升还是比较给力，而题材股的分化下机会并不好把握。所以，有资金和提振，市场还有可能继续逞强，但如果是权重股主拉，赚钱效果并不好的话，目前是不适合追进的。而适当的个股博弈还是可以的，这个环境还是有的，但也不建议重仓；

第三，耐心等待新的机会。行情至此，无非有两种走势。一是就此突破迎来确定性行情，二是连续拉升后迎来调整。我们此前分析过，第一种可能性比较低，而且就算突破，那等待确定性后我们可以第一时间重新上车。而第二种的可能性比较大，那么我们就等待指数的回调，然后找机会低吸。

市场从来不缺乏机会，但只要有“青山”就不怕“没柴烧”。一波行情，如果错过了就不要纠结了，不要想着损失了多少，更不要想着补救式的追进。往往，这个时候已经被动了。而主动的是，积极纠错总结，并为下一次行情做准备。

郭一鸣：A股强者恒强踏空资金该如何应对？

地摊经济持续火爆 A股强者恒强 踏空资金该如何应对？

随着各地政策的放开，“地摊经济”成为了经济复苏的新动力，一方面拉动就业人数上升，另一方面带动消费。相关概念股已在二级市场作出反应，继昨日多股涨停之后，今日多股继续大涨。

以地摊经济概念为首的题材股持续走强，就连昨日高位跳水的“妖股”也重新大涨，并且收复此前失地，市场6月以来强者恒强的格局尽显。而随着增量资金的进入，市场不仅迎来反弹新高，而且还有效站上年线。可以说，尽管午后题材股一度小幅跳水，但近期市场相对的强势还有望持续。

实际上，在6月第一个交易日指数大涨之后，有很多投资者是踏空的，那么这些踏空的资金有该如何应对当前的行情呢？

首先，认清当前的行情。实际上，除了6月第一个交易日市场大涨和普涨之后，接下来的两个交易日都是分化，之所以指数继续上行，一个是资金介入下市场情绪的提升，另一个是蓝筹股的启动。当然，短期的上行，还有外围市场上涨的提振以及消息面的刺激。但纵观国内外，当前市场仍存内忧外患，尤其是经济未能恢复正常水平之下，市场难以呈现持续性拉升行情。所以，短期即便有行情，上行高度也比较有限；

其次，阶段行情不追进，适当进行个股博弈。很多投资者应该能感受到，近期市场只有6月第一个交易日是普涨，也就是说在此之前介入的是比较舒服和兴奋的。但是从这日起，市场赚钱效应并不明显，抓不住热点、不能进行有效的低吸，那么很可能没有浮盈。但为什么很多人蠢蠢欲动，那是因为看到指数在不断上涨，而且逼近了3000点。可是仔细想想，最近两日权重股拉升还是比较给力，而题材股的分化下机会并不好把握。所以，有资金和提振，市场还有可能继续逞强，但如果是权重股主拉，赚钱效果并不好的话，目前是不适合追进的。而适当的个股博弈还是可以的，这个环境还是有的，但也不建议重仓；

第三，耐心等待新的机会。行情至此，无非有两种走势。一是就此突破迎来确定性行情，二是连续拉升后迎来调整。我们此前分析过，第一种可能性比较低，而且就算突破，那等待确定性后我们可以第一时间重新上车。而第二种的可能性比较大，那么我们就等待指数的回调，然后找机会低吸。

众所周知，市场从来不缺乏机会，但只要有“青山”就不怕“没柴烧”。一波行情，如果错过了就不要纠结了，不要想着损失了多少，更不要想着补救式的追进。往往，这个时候已经被动了。而主动的是，积极纠错总结，并未下一次行情做准备。市场机会很多，也往往转瞬即逝，不要迷恋看不清的机会，而是要把握能看得见的机遇。

回顾3月19日以来，阶段性行情都是阶段性的操作，但是中长线依旧建议大家坚守并阶段定进行低吸配置。

从3月19日的我们提及的反弹开启，并给其定义为“犹豫型”反弹，到5月份给出的反弹会积极等观点，目前依旧没有改变。不过，经历了适当的积极之后，期间的波折仍是需要重点关注，在不追高的前提下，要注意适当的高抛。与此同时，短期进入相对关键时刻，随时还需关注外围市场的波动。

中长期角度，目前具备较好的投资价值。特别是“估值底”、“政策底”以及“经济底”多方支撑以及提振下，叠加相对优势的点位，是中长线投资者比较好的配置时机。机会方面，当前政策支持以及推动下，消费、新型基础设施建设以及新能源汽车产业链都有相对确定性的机会，可积极跟踪和挖掘。而在注册制影响下，细分龙头股的优势或逐步加强，可重点倾斜。

郭一鸣：利好集中释放百股涨停券商起爆牛市要来了？

利好集中释放 百股涨停券商起爆 牛市要来了？

6月首个交易日，A股一改此前连续几月的颓势，跳空放量大涨下迎来普涨，也迎来3月19日反弹以来的新高。至此，不仅5月11日以来的调整宣告结束，也预示着波段性的机会再次来临。

当日市场大涨，得益于利好的集中释放：

1、上交所研究引入单次T+0交易。上交所表示，将适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。上交所研究引入单次T+0交易短期对市场情绪提振，尤其是对券商相对利好刺激，当日市场券商板块集中拉升，也是最好的佐证。不过，T+0并非首次提出，而且目前还没有推出的进展，即便是推出，估计首先在科创板试点的可能性比较大。当然，喊了很多年的T+0终于有了进展，这对于市场情绪的影响还是正面的，虽然最终推出有利有弊，但至少对激发市场活力，风控市场风险有着重大的意义。

2、5月财新中国制造业PMI升至50.7 重回扩张区间。随着疫情防控措施放宽，企业普遍复工复产，6月1日公布的5月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.7，较4月提高1.3个百分点，为2月以来最高，重回扩张区间。随着企业经营逐步恢复正常，制造业生产连续三个月环比回升，5月生产指数录得2011年2月以来最高。生产恢复明显快于需求，受外需疲弱的拖累，新订单指数虽较上月小幅回升，仍处于收缩区间。虽然和官方有区别，但是财新PMI更能反应中小企业经营状态，而随着企业逐步的恢复正常生产，各项经济指标也在逐步回升，对市场的提振效应也在加强。

3、降准降息预期升温。国泰君安指出：2020年政府工作报告提出，“创新直达实体经济的货币政策工具”。应该是信贷方面的一些工具，比如中小企业担保基金、再贷款，甚至直接让中小微企业延期还本付息至明年等。预计央行持续下调MLF、LPR利率，但并未提到存款基准利率，或对存款基准利率调动相对审慎，预计央行最早6月定向降准并大概率下调MLF、LRP利率。降准降息对市场流动性的预期会再次提升，也有助于市场继续保持相对宽松环境，有利于市场保持活跃性。

4、外资流入超百亿。上周五外资大举扫货就比较离奇，而外资今日继续大幅扫货A股。截至午间收盘，北向资金半日合计净流入100.71亿元。今年以来，北向资金累计净流入超600亿元。数据显示，5月北上资金累计净流入301.11亿元，为年内月度第三高。上周五MSCI中国指数半年度调整生效，新增股票的被动资金增加额超过了删除股票被动资金的流出额，造成外资集合竞价大幅买入。所以，短期外资的持续性也需继续观察。

无论如何，当日市场受到多重提振大涨，也是近几个月大盘涨幅超过50点的为数不多的一次。值得注意的是，当日利好的券商板块迎来大涨，这个被视为牛市先行兵的标的的启动，也被很多人认为是行情的来临。

不过，阶段性看，当前市场仍有不确定性，还需谨防阶段性的波动，尤其是外围事件以及大国摩擦可能带给市场的影响。建议稳健投资者继续保持观望。而中期看，市场复苏进行中，内需提振依旧，经济逐步回升中保持稳定。伴随着6月降准、降息预期的提升，市场流动性继续宽松的预期也在提升，整体有利于市场的活跃性。当然，对于很多人高喊的牛市，或许还需等待经济数据回暖以及市场情绪的回升。

操作上，中长线投资者可继续逢低进行价值配置，尤其可关注消费、新型基础设施建设以及新能源产业链。而波段投资者，可逢回调适当参与个股机会，等方向确定后再做具体的加仓考虑。

郭一鸣：又到关键时刻下周面临重要方向选择

又到关键时刻 下周面临之重要方向选择

上周，市场连续调整，指数一度破位。而本周，市场震荡回升，迎来反抽。但无论是调整还是回升，即便是外资持续净流入下，市场观望情绪依旧，增量不济下又迟迟不能打开上涨空间，短期面临重要的方向选择。

1、市场中长期有支撑

5月27日，国务院金融稳定发展委员会发文称，将于近期推出11条金融改革措施，这11条金融改革措施包括创业板改革并试点注册制、新三板转板、中小银行小微企业金融服务，债券市场进入违法处罚等诸多领域。“11条”对于资本市场发展有较大的推动作用，也有利于提升市场的吸引力和活力，对市场相对提振；

经济方面，特殊情况影响，经济面临严峻调整。一季度GDP出现了较大幅回落，二季度有望复苏，三四季度将会回归到正增长。此次重要会议，我国经济不设具体目标，但努力的方向和步伐并未停止。财政政策更加的积极，而货币政策灵活适度。这对市场基本面的支撑还是有的，但经济的复苏，还需要时日；

所以，当前的市场，经历了“估值底”、“政策底”以及“经济底”之后，实际上已经处于底部区域，但底部区域的打破，就需要经济回升的提振，也需要情绪回升的刺激。显然，目前提振的效应还有待进一步观望。

2、市场短期有压力

市场行情分化，尤其是权重股破位，题材股大分化下，短期轮动效应明显，但集中性和持续性有比较差，市场观望气氛较浓，增量不济下，要谨防出现更大的分化；

而根据中国证券报援引多家第三方机构数据显示，在近期A股持续窄幅震荡的背景下，公私募整体仓位水平均已达到年内绝对高位，并出现了多只消费类个股被外资接近“买爆”的情况。多家私募机构分析称，公私募仓位的同步飙高以及外资对看好标的不断加仓，正持续激发牛股强者恒强效应，市场个股的大幅分化预计将成为长期趋势。基金持仓相对高位，后期增量较为有限，同时历史也表明指数难有较大的上行空间。所以，对近期市场继续保持观望，同时留意机构新的动向以及可能造成的市场较大波动；

此外，近期人民币贬值压力。5月27日晚，离岸人民币兑美元跌破7.19，日内跌近500点，续创2019年9月以来新低。在岸人民币兑美元逼近7.17。相关人士称，短期来看，美元指数维持高位，人民币汇率在贸易摩擦和避险需求背景下，存在贬值压力。而众所周知，人民币贬值对市场影响较大，尤其是外资介入力度可能降低引发情绪的干扰。所以，短期还是有一些压制的，但中期看，国内经济保持相对稳定，不具备持续贬值的基础。

当然，近期“负面清单”、香港问题等重新引发中美的摩擦，大国关系紧张局面下，市场担忧情绪重新激发。而外部疫情的不确定性，也或将继续萦绕全球市场。

因此，虽然我们坚持认为当前A股市场具备较好的中长期投资价值，但面对短期的承压，还是建议投资者保持适度的观望，耐心等待新的方向选择后再做定夺。当然，对于中长线投资者，目前可不理会短期的波动，继续逢低进行价值配置，但是短线投资者，尤其是稳健投资者，再次建议等待。

郭一鸣：百股涨停止跌了吗？

百股涨停 止跌了吗？

5月19日以调整以来，市场累计下跌近百点，而上周五的重挫更是让很多此前介入的仓位被套。不过，在经历了连续的调整之后，今日两市高开高走迎来反抽，盘中涨停个股超百家。

连续调整后出现反弹也是情理之中，但这里，从昨日的缩量到今天的高开高走多股涨停，是短期的反弹还是预示着调整的结束呢？巨丰投顾认为，国内外不确定性增加，市场成交不济，阶段调整趋势出现之后，这里的反弹应该暂时当做反抽对待。

首先，最明显的是市场成交的不济

昨日市场迎来缩量，技术派的投资者都比较清楚，连续下跌后的缩量，预示着单日的反弹可能来临，但是反弹如果依旧无量，只能说明反抽的可能性较大。而当日两市成交低迷，或许也仅是反抽而已；

其次，当前流动性的问题

虽然我们看到当前市场流动性相对充裕，但是，随着事件防控的得当，但当市场流动性最宽松的时期已经过去。伴随着央行5月MLF利率保持不变，实际上当前宽松迹象也有小幅收缩的迹象。而场内增量不济，市场存量博弈下想要有行情，暂时还是比较困难的；

第三、不确定性因素的增加

当前，外部疫情不确定依旧，而外围经济低迷对市场的影响也存在不确定。国内新的政策也在观望，至少，当前看也有走一步看一步的趋势。更主要的是，二季度基本面对市场的影响较大，但当前仍需进一步印证，但需要时间的等待。

再次回到盘中，连续调整下，市场短期已经破位，虽然今日出现了高开高走以及百股涨停的局面，但两市成交未能有效释放，沪指调整趋势下技术面仍有多条均线压制，一旦成交继续低迷，随时还有再次回落的大概率。

因此，短期这里的上行可视为反抽，而反抽过程中，一些题材股表现也是比较正常的，激进的投资者可适当短线博弈，而稳健投资者建议继续观望。同时，增量不济下，切忌追高，尤其是此前连续上涨的标的，要谨防这里的拉升出货。

回顾3月份以来的市场，从3月19日的我们提及的反弹开启，并给其定义为“犹豫型”反弹，到5月份给出的反弹会积极等观点，目前依旧没有改变。不过，经历了适当的积极之后，期间的波折仍是需要重点关注，在不追高的前提下，要注意适当的高抛。与此同时，短期进入相对关键时刻，随时还需关注外围市场的波动。

中长期角度，目前具备较好的投资价值。特别是“估值底”、“政策底”以及“经济底”多方支撑以及提振下，叠加相对优势的点位，是中长线投资者比较好的配置时机。机会方面，当前政策支持以及推动下，消费、新型基础设施建设以及新能源汽车产业链都有相对确定性的机会，可积极跟踪和挖掘。而在注册制影响下，细分龙头股的优势或逐步加强，可重点倾斜。

郭一鸣：连续调整大盘是否已经破位？

连续调整 大盘是否已经破位？

5月19日，指数高开上行后迎来调整，此后连续走低，累计下跌近百点。从此前的弱势反弹，到近期的集中杀跌，市场为何如此脆弱？

有人说上周下跌有港股拖累的关系，也有人说“逢会必跌”，还有人说这是“负面清单”惹的祸等，但貌似都站不住脚，毕竟港股和A股单日的同步性没有那么的强，而也不是每次重要会议指数都下跌的，相反，重要会议前后，市场总体向好的概率还是很大的。当然，“负面清单”之前，指数和个股也在调整。

所以，貌似都站不住脚。那究竟是什么引发了市场的走低呢？

实际上，“冰冻三尺非一日之寒”。众所周知，增量不济是市场近期反弹不强的核心因素。即便是从3月19日以来，市场反弹过程中，都是犹豫的，而犹豫的背后，则是增量资金不足的抑制；其次，增量不足的背后，除了机构等持仓处于历史中高位之外，市场担忧下的观望情绪也是核心因素；当然，相比春季，伴随着事件有效防控，市场整体宽松有收缩迹象。而外部的不确定性担忧下，市场整体观望的气氛依旧。

回到盘中，经历连续的调整之后，两市技术面出现了阶段性的破位迹象，而再次观察几大权重板块，也几乎都是出现了一定的破位。与此同时，科技为首的题材股出现了集中性的调整，这对于已经出现杀跌迹象的个股来说也是较为不利的。

因此，近期需要谨防个股的风险，尤其是此前连续高涨的个股，短期要注意筹码松动下的回撤风险。而对于指数来说，连续调整后继续出现杀跌的概率并不大，至少还有反复，需注意波段的节奏把握。

回顾3月份以来的市场，从3月19日的我们提及的反弹开启，并给其定义为“犹豫型”反弹，到5月份给出的反弹会积极等观点，目前依旧没有改变。不过，经历了适当的积极之后，期间的波折仍是需要重点关注，在不追高的前提下，要注意适当的高抛。与此同时，短期进入相对关键时刻，随时还需关注外围市场的波动。

中长期角度，目前具备较好的投资价值。特别是“估值底”、“政策底”以及“经济底”多方支撑以及提振下，叠加相对优势的点位，是中长线投资者比较好的配置时机。机会方面，当前政策支持以及推动下，消费、新型基础设施建设以及新能源汽车产业链都有相对确定性的机会，可积极跟踪和挖掘。而在注册制影响下，细分龙头股的优势或逐步加强，可重点倾斜。

郭一鸣：开局不利如何看待今年重要会议行情？

开局不利 如何看待今年重要会议行情？

今天，重要会议正式召开。但A股似乎并没有给“面子”，上午11个点的窄幅区间震荡之后午后迎来杀跌，稳定的预期也仿佛荡然无存。

此前，很多投资者对今年重要会议依旧有所期待，也不为过，毕竟历史上重要会议的行情还是值得期待的。而历史数据也表明，上证综指在重要会议前的一个月内均取得上涨，这一方面源于重要会议带来的政策预期升温，另一方面也源于历年重要会议召开前夕市场往往正处于流动性相对宽松和风险偏好较高的春季攻势阶段。

但是，我们此前曾提及，今年重要会议要降温。一方面，春季行情已经有所表现。2月初到3月初的行情表现抢眼，一度成为全球先锋。历年，在春季攻势之下，重要会议随之召开，市场整体风险偏好较高。但是，今年此时，市场观望的情绪还是比较严重；另一方面，宽松整体趋势依旧，但最宽松时期有结束迹象。上周五，MLF操作缩量、不降价，目前市场比较担心的是货币政策最宽松的时候可能结束。众所周知，海外风险以及国内经济复苏要求，货币宽松需求仍在，但当前总体相对宽松下走一步看一步的概率加大，尤其是上周MLF操作缩量、不降价下，这种谨慎的趋势有望呈现。

除此，市场仍有诸多的不确定性。比如重要事件的不确定，外围市场波动的不确定，以及中美关系等的不确定性，这些都有可能是影响市场走势的重要因素。而恰恰如此，市场观望以及担忧情绪萦绕，增量迟迟未能有效释放。

回到市场，经历本周而科技股的集中井喷之后，这两日迎来连续杀跌，再次印证了当前市场不赚钱的大概率事件。而科技股的大幅波动，也充分说明目前筹码的松动，只不过，当前特殊时期，资金不会出现较大的动作，而一旦重要会议之后，或许就会充分表现。

因此，市场情绪低迷之际，还是保持适当的观望为好。如果当前成交依旧不能释放，建议投资者还是要做好指数震荡甚至是走低的可能。毕竟指数或许还有反复，那主要是权重股会有支撑的大概率，但若无增量，需谨防个股操作难度的加大。

回顾3月份以来的市场，从3月19日的我们提及的反弹开启，并给其定义为“犹豫型”反弹，到5月份给出的反弹会积极等观点，目前依旧没有改变。不过，经历了适当的积极之后，期间的波折仍是需要重点关注，在不追高的前提下，要注意适当的高抛。与此同时，短期进入相对关键时刻，随时还需关注外围市场的波动。

中长期角度，目前具备较好的投资价值。特别是“估值底”、“政策底”以及“经济底”多方支撑以及提振下，叠加相对优势的点位，是中长线投资者比较好的配置时机。机会方面，当前政策支持以及推动下，消费、新型基础设施建设以及新能源汽车产业链都有相对确定性的机会，可积极跟踪和挖掘。而在注册制影响下，细分龙头股的优势或逐步加强，可重点倾斜。

郭一鸣：科技集体熄火关键时刻A股将何去何从？

科技集体熄火 关键时刻 A股将何去何从？

明天，将是重要会议召开的时间。而很多投资者除了有稳定预期之外，对重要会议行情也是青睐有佳。没错，如果是正常状态，这个趋势大概率延续。但当前特殊时期，重要会议的行情还是保持观望为好。

我们常说，重要会议有行情，那么我们回顾一些，历年重要会议为何会有行情呢？

历史数据表明，近15年来，除07、08、13和18年外，上证综指在重要会议前的一个月内均取得上涨，这一方面源于重要会议带来的政策预期升温，另一方面也源于历年重要会议召开前夕市场往往正处于流动性相对宽松和风险偏好较高的春季攻势阶段。

不过，今年因为特殊情况，重要会议推迟之下，当前市场还是发生了一些小小的变化，这些变化或许对今年的行情会产生一定的影响。

一方面，春季行情已经有所表现。2月初到3月初的行情表现抢眼，一度成为全球先锋。历年，在春季攻势之下，重要会议随之召开，市场整体风险偏好较高。但是，今年此时，市场观望的情绪还是比较严重；

另一方面，宽松整体趋势依旧，但最宽松时期有结束迹象。上周五，MLF操作缩量、不降价，目前市场比较担心的是货币政策最宽松的时候可能结束。众所周知，海外风险以及国内经济复苏要求，货币宽松需求仍在，但当前总体相对宽松下走一步看一步的概率加大，尤其是上周MLF操作缩量、不降价下，这种谨慎的趋势有望呈现。

因此，在今年的小幅变化，我们认为重要会议的行情或许并没有那么的值得期待。而在这个过程中，风险和机遇是并存的，但或许机会仍是短线的机会。

短期机会如何捕捉，我们不妨再次回到市场。从上周的指数调整而题材活跃，到本周的权重股支撑而题材股分化，不难看出，市场的支撑在加强，但是赚钱效应在减弱。尤其是昨日科技股集中爆发下，今天又突然熄火，短期波动幅度加大，而持续性不强下，盈利还是略显困难。

资金面看，外资虽然总体净流入，但内资连续多日净流出，市场增量不济，“内忧外患”之下，市场担忧情绪依旧。所以，当前总体保持观望，叠加机构持仓处于历史中高位，重要会议期间也不会有太大动作。因此，没有增量推动下，市场保持当前状态概率加大。

不过，重要会议之后，当稳定预期结束之后，大资金如何行动，就不得而知了。但至少当前，我们建议投资者保持一份谨慎，观望为主。

回顾3月份以来的市场，从3月19日的我们提及的反弹开启，并给其定义为“犹豫型”反弹到5月份给出的反弹会积极等观点，目前依旧没有改变。但无论如何，期间的波折仍是需要重点关注，在不追高的前提下，要注意适当的高抛。与此同时，短期进入相对关键时刻，随时还需关注外围市场的波动。

中长期角度，目前具备较好的投资价值。特别是“估值底”、“政策底”以及“经济底”多方支撑以及提振下，叠加相对优势的点位，是中长线投资者比较好的配置时机。机会方面，当前政策支持以及推动下，消费、新型基础设施建设以及新能源汽车产业链都有相对确定性的机会，可积极跟踪和挖掘。而在注册制影响下，细分龙头股的优势或逐步加强，可重点倾斜。

郭一鸣：美股连续走低A股缩量调整“一致性”对市场的影响？

美股连续走低 A股缩量调整 “一致性”对市场的影响 ？

周三，在美联储鲍威尔发表讲话后美股三大指数集体收跌，投资者也对市场估值问题产生了担忧。而至此，美股已经呈现连续3日下跌态势，道指近期更是下跌超1000点。

为什么近期一定建议投资者多关注美股等外围市场呢？

实际上，在正常情况下，我们说外围市场和A股的直接相关性不大，顶多就是外围的涨跌从情绪上影响国内市场的开盘，大多时间日内就可以消化了。但是当前是特殊时期，尤其是外围事件影响并没有结束，属于全球的事件影响因素。在这种情况下，谁也不能独善其身，多数情况是一损俱损、一荣俱荣。所以牵连关系比较大，而除此之外，全球宽松政策之后市场迎来集中性的反弹，但美国二季度经济还比较疲软，不能有效支撑反弹的持续，这种叠加影响，美股仍有可能迎来新的回撤甚至下跌。如果外围集体走低，那么A股近期的调整就是开始。

回到市场，我们注意到在外围市场走低的同时，实际上近期北向资金的状态也发生了改变，此前多是连续净流入，而这两日也是次第表现，持续性较差。而对应的指数我们也看到，5月以来的反弹虽然积极，但是成交并未有效释放。而5月11日以来出现了阶段性高点后连续调整，并未成交连续萎缩。也就是说，国内外市场“一致性”下行的趋势已经开启。

那么，这种“一致性”对市场的影响到底有多大？

其实从国内来看，我们此前多次提及，当前中长期具备较好的投资价值。特别是“估值底”、“政策底”以及“经济底”多方支撑以及提振下，叠加先对优势的点位，是中长线投资者比较好的配置时机。但是短期以及波段角度，依旧会受到内部以及外部的干扰。尤其是集中性反弹之后，当前美国二季度经济疲软，不支持反弹行情的持续，而事件防控依旧没有取得进展，一旦二次下行，势必对A股造成影响。而一旦国内外“一致性”走低，短期或许还有波折，需要适当谨慎。

回顾3月份以来的市场，从3月19日的我们提及的反弹开启，并给其定义为“犹豫型”反弹到5月份给出的反弹会积极等观点，目前依旧没有改变。但无论如何，期间的波折仍是需要重点关注，在不追高的前提下，要注意适当的高抛。于此同时，短期进入相对关键时刻，随时还需关注外围市场的波动。

最后，机会方面，当前政策支持以及推动下，消费、新型基础设施建设以及新能源汽车产业链都有相对确定性的机会，可积极跟踪和挖掘。而在注册制影响下，细分龙头股的优势或逐步加强，可重点倾斜。

郭一鸣：B股连续受挫A股缩量坚挺如何看待？

B股连续受挫 A股缩量坚挺 如何看待？

已经连续2个交易日了，沪指迎来连续的反扑，无论是探底回升，还是低开上行，大盘都在缩量中保持坚挺，而这期间，还不排除B股重挫的影响以及外部下跌的干扰。这是为什么，是指数强势的表现吗？

众所周知，二季度以来市场支撑力度加大，提着效应也频频释放，在“政策底”、“估值底”甚至是“经济底”的和盘托出下，市场中长期投资价值凸显，而2800点的范围内，也是比较好的配置位置。这点我们没有否认，而且一直建议价值投资者要好好把握这里的投资机会。

但是，当前还是有一些抑制因素干扰市场节奏，在短期以及波段操作的同事，还是需要注意的。一方面是国内新的消费预期的刺激，另一方面还在于外围，特别是二季度比较低迷的经济对市场反弹持续性的抑制。

回到盘中，虽然5月11日指数暂时见顶，但这两日并未出现趋势性的调整，即便是做题的盘中跳水以及今日的低开，指数依然是顽强的迎来回升，而且还是在缩量的前提下。不过，我们同时也要注意，这里的上行，其实还是有很大的分化的，其中核心资产的上行对市场的贡献比较大，比如近期创新高的标的里，很多都是白酒、食品等消费股，但此前普涨的科技股明显出现分化，市场参与热度减退。

这也就是说，近期市场赚指数的概率比较大，但是赚钱可能并不容易，尤其是题材个股表现不一的情况下。所以我们必须注意的情况是，在经历了题材股的集体上行之后，当前市场虽然没有回调，但是出现了缩量分化，在没有增量的前提下，想要继续上行苦难还是有的。而且，在此期间，还很容易受到外部的干扰，一点点的风吹草动都或许带来影响。

所以，此前建议减持的，投资者也不要着急进入，尤其是短线波段投资者。而对于中长线投资者，可继续坚守观望，并做好阶段性的低吸。

回顾3月份以来的市场，从3月19日的我们提及的反弹开启，并给其定义为“犹豫型”反弹到5月份给出的反弹会积极等观点，目前依旧没有改变。但无论如何，期间的波折仍是需要重点关注，在不追高的前提下，要注意适当的高抛。于此同时，短期进入相对关键时刻，随时还需关注外围市场的波动。

最后，机会方面，当前政策支持以及推动下，消费、新型基础设施建设以及新能源汽车产业链都有相对确定性的机会，可积极跟踪和挖掘。而在注册制影响下，细分龙头股的优势或逐步加强，可重点倾斜。

B股大跌 A股却探底回升 极度缩量下的诱惑？

B股大跌 A股却探底回升 极度缩量下的诱惑？

今日，被很多遗忘的B股在盘中一度大跌，使得B股市场重回大众视野。而对B股指数跳水是因“首只面值退市纯B股将出现”引起的恐慌性跳水，但对于B股来说，有和A股一样的后期趋势，就是两极分化，即好公司会越来越值钱，而烂公司将越来越低廉。

回到市场，5月份以来，市场迎来新的预期和提振，经历连续反弹之后，我们认为此前“犹豫型反弹”格局已经打破，接下来反弹可能会更加积极一些，赚钱效应或将比较明显。不过，这期间仍需要谨防阶段性的波折。

一方面，外资大单流入的步伐有所放缓。进入到4月份，尽管北向资金持续净流入，但是相比此前流入时单日大单满天飞，近期小单介入的频次在提升，这种表现，虽然有持续性，但作用力度骤减。而从机构角度，经历此前集中性的基金发行之后，当前降温明显，而且目前机构持仓都处于相对中高位，也不利于资金的继续追加；

另一方面，内资增量相对缺失。两市成交相对冷清的背后，或许和机构增量的缺失有一定的关系。经历了此前密集的基金发行之后，4月下旬以来发行节奏明显放缓，增量资金介入力度减弱，而机构整体仓位处于相对的中高位，也使得增量空间较为有限；

此外，外围市场仍有一定隐忧。在经历了一波集中性的宽松刺激带来的反弹之后，美国等外围市场尽管没有下跌，但二季度疲软的经济使得反弹持续性受阻，当前A股震荡中迎来反弹新高不同的是，美股4月份已经出现反弹阶段性顶部的迹象，而包括高盛等机构对于美股接下来的相对悲观也增加了投资者对市场的观望情绪。

而回到市场中，我们发现，经历了题材股小波反扑之后，实际上市场的积极性并没有被有效调动，即便是接下来权重股有所异动，但两市成交依旧疲软，市场整体的获利依然低迷。当日还出现了近期以来的极度缩量情况，这说明短期市场情绪进一步走低，需谨防这种缩量探底回升下的诱多。因此，我们在“五一”节前提示适当的出手，而在这两日指数连续反弹之际建议波段投资者考虑减持，也正是出于这些考虑。

所以，4月底，市场打破了我们此前提及的“犹豫型”反弹，并向着我们提出的“积极型”转变。而进入到5月，在多重支撑以及推动力的作用下，市场连续上并迎来反弹新高。不过，经历了连续反弹之后，近期盘面出现小幅变化，昨日提示谨防阶段性的冲高回落后，接下来建议保持适度的观望，待波段性方向确立后再做新的定夺。

当然，当前市场估值处于历史低位，“政策底”、“经济底”等和盘托出，中长线投资者仍是阶段性配置的较好时机，可在市场阶段性回踩之际，进行积极的跟踪和机会挖掘。同时，建议投资者也应该逐步培养自己的价值投资意识以及对价值标的进行积极的筛选。而短线投资者，此前已经提到在连续反弹拉升之际，进行适当的波段减持。

最后，机会方面，当前政策支持以及推动下，消费、新型基础设施建设以及新能源汽车产业链都有相对确定性的机会，可积极跟踪和挖掘。而在注册制影响下，细分龙头股的优势或逐步加强，可重点倾斜。

郭一鸣：冲高回落暗藏隐忧？

动能不济 题材股杀跌 冲高回落暗藏隐忧？

进入到5月份，市场迎来新的预期和提振，经历连续反弹之后，我们认为此前“犹豫型反弹”格局已经打破，接下来反弹可能会更加积极一些，赚钱效应或将比较明显。不过，这期间仍需要谨防阶段性的波折。

这里需要注意的波折，不是市场本身存在的正常的波折，而是国内市场阶段性的隐忧和外围市场再次回撤的担心。

当前，国内事件后的恢复保持稳定，特别是PMI数据连续两个月站上荣枯线，表明经济重新回到扩张状态，但是当前消费的回升力度貌似低于预期，二季度后期的还是有诸多的隐忧的；而除了国内，美国二季度经济表现较差，市场在经历了此前集中性的反弹之后，接下来反弹缺乏支撑，在基本面不良下再次回落的概率比较大。而一旦外围再次回撤，国内市场阶段性的干扰或再次呈现。

在这种形势下，当前市场出现持续性拉升的基础还不具备，这也是为什么4月份以来市场在事件企稳以及经济回升下出现了反弹，但是反弹比较犹豫的核心因素之一。

而回到市场中，我们发现，经历了题材股小波反扑之后，实际上市场的积极性并没有被有效调动，即便是接下来权重股有所异动，但两市成交依旧疲软，市场整体的获利依然低迷。因此，我们在“五一”节前提示适当的出手，而在这两日指数连续反弹之际建议波段投资者考虑减持，也正是出于这些考虑。

所以，经历了业绩窗口期以及市场阶段回升之后，当前我们需要注意的是稳定期间市场的反弹力度以及外围市场的影响，这都是市场行情能否纵深发展的重要因素。而综合来看，当前还不具备较强的拉升动力。

不过，当前市场估值处于历史低位，“政策底”、“经济底”等和盘托出，中长线投资者仍是阶段性配置的较好时机，可在市场阶段性回踩之际，进行积极的跟踪和机会挖掘。同时，建议投资者也应该逐步培养自己的价值投资意思以及对价值标的进行积极的筛选。而短线投资者，此前已经提到在连续反弹拉升之际，进行适当的波段减持。

最后，机会方面，当前政策支持以及推动下，消费、新型基础设施建设以及新能源汽车产业链都有相对确定性的机会，可积极跟踪和挖掘。而在注册制影响下，细分龙头股的优势或逐步加强，可重点倾斜。