本周市场，绝地反击！

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最近市场跌的有点懵，朋友们已经给整不会了。许多人问钧哥化工股还有救吗？市场为什么跌这么惨？你说的新能源逼空不会就逼一天吧？今天钧哥继续给大家梳理一下主线脉络逻辑和对当下各个热门行业的看法供大家参考。

市场在担心什么？

当下市场实际上跟一件事情是息息相关的：地产的美元债。近一个月有几个买了内房美元债的基金跌惨了，一个月跌了30+%引起了热议。这些都是固收类基金，投资人的风险偏好比较小，结果一个月跌了30%比股票基金波动还大，让投资者们有些苦不堪言。原因就在于阳光城的ABS展期了，应该要还的债务也延期了。这个公司我们之前在直播当中举例分析过地产的体外高负债风险，结果没过一两个月就雷了，要知道它可从来没在资本市场违约过。此外还有恒大、绿地这些老困难户了，绿地在上海北外滩新开的一个盘，居然没有触发积分制。我看好多地产评论人说地产的寒冬来了，倒挂1000万的盘都卖不去了，其实真相很残酷：大家害怕绿地交不了房啊！

地产行业的现状比许多人认知的要残酷，钧哥建议大家尽量买现房不要买期房，买国企开发商尽量回避民企开发商。上述三个地产商都有不同程度的停工问题，虽然房子停工了但买了房子的人贷款还是要照常还的，然后买房人再去找开发商索赔。如果资金监管到位的不被挪走的楼盘相对还是有保证的，顶多就是质量好坏的问题，如果资金不到位的最后烂尾了，那就麻烦大了。想想买房人一辈子积蓄买的房子，最后变得一地鸡毛令人后怕。

只是这三家吗？其实你只要用钧哥之前教大家的方法，盯着少数股东权益、长期股权投资、短期债务这几个指标逐年对着年报分析，再去网上找找各大楼盘的开工情况、债券价格变化和商票兑付情况就能对开发商现状了解个八九不离十。最新消息有部分传言世茂、新城和融创这几个原本现金流比较好的开发商也开始出现风险，但这些消息很快就被辟谣了，现在地产公司的现金流情况恐怕除了老板和少数有关部门没几个人真的知道。其实股民们拉开K线也能明白个大概，所以钧哥一直以来持续数年苦口婆心劝大家远离地产股是非常正确的。

这个问题不仅是地产的问题，地产关系着宏观经济的命脉。地产萧条意味着投资下滑，疫情扩散带来了消费的不及预期，市场实际上在担心后期的基本面运行情况。这是市场一直跌跌不休的真正原因，而市场的权重银行、保险、白酒哪一个跟上述逻辑分得开关系的。真正撇得清关系的只有新能源车、光伏、元宇宙和必选消费品等少数细分板块。这就是通胀无牛市的根本原因，因为通胀会直接影响到上市公司的经营业绩，自然而然就导致市场表现萎靡不振。实际上大家回看2021一整年，大部分人估计是玩了个寂寞！再看看大部分股票，是不是玩了个寂寞？当然也有少数牛逼哥翻几倍的，我指的是大部分投资者。

周期股还有救吗？

有救！跌了50%了继续暴跌概率不大，但是反弹应该是没多大动力了。钧哥认为如果滞涨真的到来，有色周期股在未来两三年很可能会哪来回哪去。之前跟大家多次强调了不要去挑战发哥底线，碳中和是国家大计未来趋势，但也不是周期股转成长的机会。因为周期转成长的关键是供应受限，但煤炭的事情已经让这个逻辑破产了，有序缩减煤炭产能减少碳排放的前提是民生经济的平稳运行。一旦煤炭价格影响到了百姓的生活，供应是说放就放，两个月就可以让煤炭出货量回到峰值，所有电厂屯煤量快速上升。这是成长股的待遇吗？钧哥之前跟大家介绍的牧原股份下跌逻辑也是同样的，猪肉的供应不再有壁垒的时候，周期股将回归其应有属性。现在猪肉股仍然是周期股，别想着它能翻几倍回到高位，我认为不可能。

钧哥认为磷化工板块很可能回到10月13日附近的低点，一旦这波直接击穿这个低点化工板块可能会有一个反弹。单说这个板块是因为它是周期有色化工里逻辑最硬关注度最高的品种，钧哥就以它作为反弹的观察信号。但这只是反弹不是反转，我的观点依然是一致的，不会因为10月底一波大涨就改变自己的观点。

元宇宙有持续性吗？

我认为没有！因为钧哥之前分析过元宇宙A股最受益标的是歌尔股份，之前也跟大家说过不要赶着50元高点往上冲，元宇宙如果开启我们要考虑歌尔1500亿到3000亿的投资机会，根本不在乎短期这三瓜两枣的。最近歌尔股份又涨了一些问的朋友又多了，钧哥认为歌尔这波很难突破前期高位52.25，但从长期来看歌尔具备突破的条件。

元宇宙最受益的应该是高端设备提供商英伟达和系统运营商facebook,很遗憾都不在国内。歌尔是设备制造商按逻辑来说类似iphone的普及过程也会很大程度受益，但毕竟不是最肥的那块肉。

至于中青宝、佳创视讯这些公司类似鸿蒙的润和软件，就两个字：炒作！当时6月份说润和软件是纯炒作的时候，还有不少人持反对意见说我格局小不懂鸿蒙，现在看来是塞翁失马焉知非福，不懂是福。

周五元宇宙个股全部冲高回落放量，短期有见顶的迹象，请大家注意风险！

最后说说元宇宙本身，这是个很大的概念也是未来的方向。但技术上想要实现难度很大，钧哥预计10年内都很难普及。因为涉及到高品质渲染的画质和大流量传输需求就涉及到两个东西：一个是低耗能高画质的设备，怎么能把英伟达显卡做的极其小又不发热，同时渲染出来的画面要和电脑里一模一样，玩过VR的朋友都知道这事有多难。另一个是网络传输，为了不造成卡顿肯定是10M网络打底，一两个人这么干没问题，如果大家都这么干现有的网络能承载这么高的长期数据运输需求吗？这和我们打游戏可还不太一样，毕竟元宇宙整个世界更大更复杂，大型在线虚拟世界涉及的场景肯定比游戏更多，不过这个相对于第一个问题应该更容易解决一些。

此外还有监管问题，中国的年轻人都跑到美国人制造的虚拟宇宙去happy了，谁来建设我们的国家？数据安全如何保证？在线会议将变得不再有秘密？这些都是种种急需解决的困难因素，所以不要在短期内对元宇宙的普及抱太大的期望，甚至长期都很难成行。科技界的点子和发明是极其多的，但真正应用到商业应用领域的实际只是很小一部分，我们一定要认真做好分析研究最后得出自己的判断结论。

钧哥的服务宗旨是：成人达己，达人成己！青蛙和癞蛤蟆有什么区别？青蛙思想保守，不思进取，坐井观天，是负能量；而癞蛤蟆思想前卫，想吃天鹅肉有远大目标，是正能量。最后青蛙上了饭桌，成了一道菜叫爆炒田鸡，癞蛤蟆上了供台，改名叫聚财金蟾！愿所有的伙伴都能实现自己的财富梦想，如果你现在还没有方向亦或是不知该如何把握个股，那你要想要实现财富梦想跟着钧哥走将会是一条不错的捷径！你一旦搭上钧哥财富号列车，只要你中途不下车，车头到站，车尾必将到站，将载你实现财富梦想！

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反弹应声而起，新能源板块该如何挖掘？更

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周四的市场是如期的展开了反弹，反弹的原因我们认为有两个。一个是美联储的消息，一定程度上靴子落地，对于市场当中的一些比较担心的情绪得到了缓解。当然更重要的一点，过去的两天，市场已经把下方3500一线的支撑做了反复的探明，尤其是周三市场在二度回踩的时候，一没有创新低，二成交量出现了萎缩。周四自然而然的，市场有向上反弹的动力。当然反弹出现之后，我们还是要讨论一下。接下来市场是不是有持续的惯性，当然就需要观察市场当中的量价配合。

周四反弹整体的量能，相比昨天是释放了700亿的增量，但是考虑到本身股价就出现了上涨。我们认为放量还并不是非常充足，除此以外，上证指数的五天线也是在最后关头勉强能够站上。因此我们认为不排除本轮相对来说低点在后市还会有一次下探的过程。当然从前段时间我们市场的板块交易角度来说，我们认为不管指数强还是弱的情况下，市场的主线是非常清晰的。我们可以看到，一方面，科技成长、食品饮料这些相对比较中低位的板块近期不断的轮动，另外一方面，近期从十月份延续至今的主线新能源板块，周四再一次的卷土重来。也激发了市场当中的做多热情。我们看到两市的涨停板的数量就接近120多家，也创了最近月以来的新高。说明行情放在边不用看，但是主线非常清晰。

接下来新能源板块，里边的一些风能，太阳能以及储能的个股该如何去筛选？我们注意到一些细节。最近一个礼拜左右，三大板块当中的一些大市值的品种以及一些和风能或者说太阳能，核心的产业关联度不太高的一些边缘化的品种，其实走的并不强，而真正走的强的是有绝对的主营业务占比比较高的品种，以及最近几天我们看到一些中小市值相关的品种开始切换到主涨的队伍。我们认为主线板块放在趋势不变的情况下可以轮动关注，但是在接下来的交易过程当中，大家要更重第一主营业务的聚焦集中度，第二个高低切换的中小市值的补涨机会。

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光伏大跌不足惧，抄底才是硬道理！

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盘面总结：周三从开盘到下午两点，大盘一路回落为主，指数下探昨日低点，失守3500点。所幸的是，下午两点，指数开始反弹，电力相关（核电/储能/风电）阵营为先锋，市场共振反弹至收盘。最终主板微跌0.20%，创业板微跌0.37%，量能方面，两市量能出现一定程度的萎缩，不过依然有万亿成交额。

后市展望：总体来说并没有看到什么实质性的系统性风险，至于市场为何如此弱势我理解还是交易结构的问题。高位的新能源板块自10月中旬以来涨幅较大，中下游的核心标的都创了历史新高，没有一个正常的回调资金进攻欲望不强。低位的食品饮料也普遍反弹了20%以上，猪企龙头牧原股份反弹接近50%，酱油龙头海天反弹接近40%。对于还处于基本面预期见底的炒作阶段，这个反弹幅度还可以，但反转也不会一蹴而就，预计这里机构再大幅买入还需要更多基本面反转信息的支撑。

参考历史经验，提价后往往经历1-2个季度毛销差缩小，费用率提升，而后才会传导到利润端弹性。对于高位的新能源板块，当调整真的来临的时候，又看到一片恐惧之声，这就是人性，人总是趋利避害的，这也是投资难的地方！因此新能源这里如果继续大跌应该是机会，方向的选择上都是优先中下游的细分领域（不代表不看好锂矿、稀土等上游资源）。比如光伏优先组件、电池片，锂电优先电池厂，汽车/零部件，这里磷酸铁锂又好于三元。

光伏为何大跌？

光伏板块大跌，隆基股份一度暴跌9%，主因来自于彭博社报道美g一份分析师报告中表示某组件龙头或成为美g打击中国组件的下一个目标，或扣留该公司的组件产品。对此我的理解是，首先类似的消息早在几个月前也发生过，很难去判断真伪，但即使真的发生了，影响会有但也不是很大。

首先是企业有其它措施可以绕开相关规定，比如目前只要组件企业做好溯源工作，并提供原材料产地证明，可以解决目前的问题。

另外新疆硅料产能大约占全国一半、全球40%左右，非新疆硅料完全够美国需求，工业硅新疆以外产能占比60%，约合250-300万吨，更是远远够支持美国市场，所以实际影响有限；另一方面，更重要的原因是随着全球节能减排大趋势确立，光伏这个主赛道被中国垄断是很多国家不愿意见到的，至于所谓的问题都是借口。

但是我国光伏在全球的成本竞争力极强，很多国家可能根本没有条件做到如此低成本，另外我们产业链配套完善，这也是极大的壁垒，因此海外国家追赶中国光伏的难度极大。

美g打压我国光伏组件厂商损伤更多的也是美g本土企业。这是由于美g本土2.4GW的组件制造产能完全不足以支撑持续上调的光伏发展需求（美g能源部预测21-25年均超30GW，25-30年超60GW）。因此如果制造关税或进口壁垒，后果均将由美g本都企业承担，此前美g超200家太阳能公司通过美g光伏协会联名请愿驳回扩大进口关税范围提议，扣留损伤更多的也是美g本土企业。

光伏板块目前最大的逻辑是2022年有望是光伏增速大年。

首先限电缓解及瓶颈产能扩张释放有望驱动原材料价格下跌，同时全球部分地区PPA电价上调，光伏项目收益率预计提升，2022年全球预计达到220-240GW，同比增速超40%。其次，今年是整县推进、大基地等发展的元年，而执行主要在明年。产业链降价趋势概率高，但由于需求很大，降幅也会好于预期，所以产业链利润空间也较大。

注意：以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，不构成买卖指导。投资有风险，入市需谨慎。

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轮动机会真来了，这底你要抄吗？

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盘面总结：两市成交量继续放量，但却走崩了，指数创下调整的新低，盘中一度跌破3500点。盘面波动很大（天天都是这句话~），周二全市场超过8成的公司都是绿盘。从盘面看，上午大盘冲高回落，低位的半导体板块以及盘前利好刺激的军工板块相对强势（《军队装备订购规定》），其他板块亏钱效应浓郁。到了中午，市场关于军工消息开始发酵，受此影响本就羸弱的大盘在下午开盘后迎来大幅杀跌，尾盘企稳修复了一些。

除了打仗要用的军工和囤货的日用品，其他方向大都跌了。其实，如果市场真的因为担心冲突而跌一波，那几乎可以判断是错杀，原因是这个对经济影响的风险太低了，连黑天鹅都算不上。（统一应该是举国同庆的喜事，砸盘机构赶快下岗吧），市场虽然走的难看，但其实磨底阶段就是这样的，涨两天，跌两天，看着创了新低，又拉回来，时间久了，底也就磨出来了。低位的汽车零部件以及一周前分析的食品饮料板块。虽然目前回头看，平均涨了10%~30%似乎不错，但在反弹的过程中也是涨涨跌跌，波动不小。

充电桩的板块轮动性机会

人民日报刊发时评文章称，充电基础设施建设可以化解新能源车主的“里程焦虑”和续航痛点。因此要发力增量，多渠道提升用能供给。充电桩板块之所以一直涨不大动本质上不是因为行业空间的问题，而是技术门槛不高导致竞争格局太烂。但站着当下，从政策支撑、成长逻辑、拐点预期角度考虑，充电桩板块还是会出现轮动性的投资机会。

1、新基建赋能，战略地位升级

2020年上面提出“新基建”为经济增长提供新动力，充电桩位列“新基建”七大领域之中。在新基建模式下，充电桩建设不仅是要补齐新能源车发展中的短板，更重要的是，充电桩还是使信息、数据、能源实现互联互通的平台和载体，推进出行领域乃至整个社会实现数字化转型。早在2015年9月，国务院办公厅就发布了《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》，第一次明确了充电桩行业的政策方向。随后，国家相关部门纷纷出台政策推动充电桩在居民区、办公区及公共区域的建设，在提高技术水平以及公共交通、公务用车方面做指导。

可以预见的是，随着新能源车渗透率的加速，后续充电桩的政策会不断出台。

2、下游需求超预期，行业空间巨大

充电桩是新能源汽车行业发展的重要基础，根据中汽协最新的数据，9月我国新能源乘用车渗透率达到19.5%。而这一数据在3月份的时候才刚刚突破10%，但是再往前数，2008年从0%到10%，我们花了差不多13年。对于任何一个新兴行业，如果大家有研究的话就会发现，渗透率超过10%以后，行业就会进入一个快速发展期。当前的新能源车是这样，类似的情况，在智能手机、移动互联网甚至早些年我国钢铁自给率不足时的钢铁行业都发生过。当前整个新能源汽车进入了一个渗透率高速增长的阶段，而充电桩是新能源汽车行业发展的重要基础。

3、目前充电桩保有量未达预期，后续提升空间巨大

2020年我国充电桩整体数量已达167.2万台，同比增长36.7%，过去4年整体充电桩数量的复合增速为69.2%。首先要明确的是，充电桩与新能源汽车保有量的增长体现出强相关性（二者相关性系数0.9976），充电桩行业的增长逻辑来自于下游新能源车的销售。根据《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》，目标到2020年，全国电动汽车（纯电+插混）保有量将达到500万辆，充电桩总数480万台，车桩比达到1.04。实际上，截止2021年6月，全国共有公共充电桩95.05万台，私有充电桩（随车配建）106.42万台，总计201.5万台。车桩比（“车”按21年6月新能源保有量计算）为3，距离《发展指南》中车桩比1.04的目标仍有较大差距。

2021上半年我国乘用车销量1026万辆，假设2022-25给予每年2%增速假设，则2022/23/24/25年乘用车销量分别为2119万/2140万/2161万/2183万。按2020年1月以来新能源市占率线性拟合推算，2021-2024年新能源市占率分别为14.7%/20.9%/27.1%/33.4%，至2025年底市占率可达40%。那么对应21-25年对应新能源销量304.5/442.9/580.8/721.3/864.9万辆。假设车桩比水平有所提升，达到2.5，2021-25年充电桩保有量分别为316.9、486.4、705.2、970.9、1274.8万台，5年CAGR=49.9%，5年仍有6.3倍增长空间。

风险提示：新能源车销量不及预期；充电桩建设进度不及预期；

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惊现行业拐点，底部或就此启动！

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行情总结：三季报结束了，该雷的也都雷了。11.3日还有个美联储FOMC会议，但市场也已经有了预期，应该不会搞出什么幺蛾子。上周五市场普涨，周一大盘震荡消化也是正常。宁德时代虽然冲高回落但也继续创了新高，全市场接近8成的公司是红盘的，整体的市场情绪良好。需要提防的是高位的能源板块分歧开始加大，比如说板块中的高位个股光伏的天合光能，风电的大金重工在午后回落非常明显，尤其是天合光能这两个交易日都是超过十个点的波动。新能源的趋势没问题，正常的调整是需要的，但这种大波动的情况下，需要注意操作节奏。

Pcb行业拐点！

周一有一个低位的细分板块表现非常亮眼，就是pcb板块。

相信经历过19年5G行情的对沪电股份都不陌生，也是当时的明星十倍股。但自从19年5G建设的景气顶点过去了之后，该行业一直萎靡不振。

1、业绩出现高增长的态势

板块之所以强势，是因为PCB行业部分公司三季度出现了高增长的态势。

深南电路单季度营收同比环比都有20%+的增长，利润环比大幅增长62%，达到单季度新高。

鹏鼎控股三季度营收环比提升了44%，单季度营收新高到了90亿，同比也提升了23%，该营收也比17年苹果销量大年的更高。

崇达技术三季度营收环比提升了25%，同比提升了57%，归母净利润环比提升74%，同比也在翻倍以上增长。

超声电子三季度营收同比35%，环比小幅增长，但利润同比增速56%。

类似的趋势还有景旺电子，都有差不多的趋势，营收同比有增长，第三季度的业绩表现非常好，而且这是建立在前两季度利润表现比较糟糕的基础上，像深南、景旺、崇达技术前两季度均是同比下滑。

2、三季度业绩反转的趋势从何而来？是否是行业拐点？

Pcb行业上游主要原材料是覆铜板（CCL），从去年四季度以来，覆铜板也开启了波澜壮阔的提价浪潮，1.2mm的标准FR4厚板高点超过了200元rmb每张。

总体来说，覆铜板价格变化的趋势情况是去年四季度开始提价，单季度20-30%左右，今年一季度30%，二季度前两个月继续提价20%。

其中部分厚板涨价涨的多的，涨幅也翻倍了，薄板也有30-50%的涨幅。

但在6-7月份略有降价，板块也出现了一定的压力。

覆铜板的涨价也是为了转移成本（覆铜板上游原材料主要是铜箔、树脂、玻纤），三季度以来，铜箔维持高位震荡，玻纤维持高位，树脂因为江苏山东的双限，有了一波比较大的涨幅。

所以覆铜板因为三大主材的涨价，三季度没有降价，有些反而把6-7月以来的调整幅度涨回去了，所以8月份左右也能看到龙头建滔（台湾）的公开涨价函，龙二生益科技也部分产品提价了。

PCB厂商在三季度生产中原材料有来自6-7月低价采购的部分，另外PCB公司因为成本原因，也纷纷开启提价的动作，该动作基本是在上半年开始，到了三季度也体现出了部分效益。

展望四季度，这个成本压力还是在且一定会在，但PCB行业提价的效果也会持续，所以利润率进一步改善空间是要看行业向下游转嫁的效果，主要就是需求和开工率。

总结一下就是，pcb厂商三季度的业绩大幅改善就是成本价格错配的原因，展望明年，最关键的还是下游需求。

下游需求：

PCB下游主要是通信数通，汽车，IC载板三大块。

通信

从行业角度看，通信三季度同比和环比还是很不错的，以最大客户华为为例，今年上半年发了19w站，三季度和四季度20w站左右，所以今年下半年比上半年要好很多，比去年同期也要好（20下半年通信因为华为和需求的原因差），反应到上游的PCB供应商接单也能看到类似的情况。

整体来说今年深南和方正、景旺这些头部厂商份额都比较好，考虑到三季度集体的环比同比上涨趋势，再叠加IDC、数通类的稳定向上，整体趋势向好。

汽车

无论是消费电子、半导体或者说PCB，汽车领域都是下一个蓝海，但切入汽车领域其实是一个兼具高准入门槛和高利润率的市场。

传统汽车增长不快，但是今年新能源汽车的迅速增长，还有电动车ASP对传统燃油车翻倍以上增长的提升幅度，对行业一定会有可观的增量。

三季度以来，汽车芯片的短缺有所缓解，从8月开始，国内电动车环比增长都是向上的，在芯片以外的无源器件——比如PCB连接器这些订单增长都是很快的。

从财报可以看出，汽车PCB的相关公司——世运电路、胜宏科技、景旺电子、生益科技的汽车占比基本都到了历史新高，所以汽车这块增量非常明显。

IC载板

封装基板作为仅次于硅片的半导体材料第二大单品，市场规模是比其他很多半导体材料要大，载板今年一直非常缺甚至从去年就开始涨价，国内公司客户突破也非常快。

因为芯片的景气度和拉货仍处在高位，对于载板产能的需求也是非常大的，虽然相关公司股价比较萎靡，但现有载板产能的公司在市场销售的表现都非常好。

3、板块行情能否持续？

PCB行业很依赖下游的需求（终端电子产品的销售量），今年整体各种下游销售量一般，比如手机销量，明年还是有望恢复正增长。

另一方面今年在原材料覆铜板高位情况下，PCB厂商能实现这种业绩实属不易，这也意味着明年改善的确定性更强

按照wind的业绩预测，深南电路今年29倍，当然业绩超预期估值会低，崇达技术预计今年20倍，景旺电子今年20倍。

综上，PCB板块有改善预期，叠加下跌接近两年，这些公司都处于历史估值的底部位置，有一定安全边际。

相关标的：

IC载板：深南电路、兴森科技。

车载PCB：景旺电子、胜宏科技、世运电路。

苹果产业链：鹏鼎控股、东山精密

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新能源或上演逼空上涨！

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钧哥相信老伙计都还记得去年四季度和今年一季度的行业龙头股集体逼空行情，特别是以白酒股为代表的猛烈上涨。这次上涨自2020年国q后开始，一直断断续续持续至21年春节前，之后便开启了猛烈的下跌，不少的股票一个多月跌幅在40%以上。之后在4-6月期间少部分优质公司有过短暂的反弹，之后再次集体继续下跌，一直到了今年的9月份才逐渐企稳。

现今，钧哥打算谈谈我对这轮行情的看法以及接下来是否会出现锂电和光伏为主的逼空行情预判。

回看这一轮茅指数行情，我们面临的宏观基本面是2020年四季度开始的全球经济复苏进程，尤其是外m涉及的海运、空运等业务持续复苏，带动了国内的消费指数快速上升。所以，我们看到了海控、大消费以及各行各业龙头在2020年末的持续上涨，其实上涨刚开始时白酒行业以三四线白酒作为领涨品种。步入2021年后，三四线白酒股价见顶，一二线白酒开始了猛烈的补涨，并且在三月份大跌过后次高端白酒四小龙山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊开始了最后一轮的冲顶行情。

事后观察来看，去年四季度全国确实开始了一个猛烈的消费复苏过程，消费数据在四季度和一季度连续超出预期（数据不再罗列，感兴趣朋友可以去查），这是消费行业特别是白酒能够超预期上涨的最主要原因。而大部分中小盘个股在去年下半年这个区间里经营状况一般，甚至还有不少b雷的行情。

那么是什么改变了茅指数的走势呢？

答案就是德尔塔的扩散，扩散和防控措施首先改变了投资者预期，原本预期疫苗接种过后经济恢复疫情前的预期没有了。紧接着德尔塔首次出现在国内并且快速传播，人们意识到y情的传播能力比之前的更强主动减少了外出消费频率，进而影响了一部分从业者的收入，收入的下降又影响了这些人的消费意愿。总而言之，德尔塔的持续袭扰降低了经济活动的频率。随着8月南京、9月福建、10月内蒙古的持续扰动，进一步降低了人们的出行意愿和消费意愿，从半年报披露的数据可以看到，许多和线下消费息息相关的龙头业绩开始持续下滑，其中以消费类公司的影响尤甚。尤其是在8,9月扰动过后，业绩萎靡被证实，而到了10月更大规模的内蒙古出现，自然影响到了新一季的业绩预期。所以，近期我们看到茅指数的相关个股大多表现萎靡的根本原因就是y情的变化导致投资者预期的变化。

其中最根本的变化就在于从原有的疫苗拯救世界的逻辑切换到了全面恢复疫情前变得遥遥无期的逻辑变化。

新能源会否再现逼空行情？

当下新能源板块和去年的茅指数有很相似的地方，首先同样站在国q节后这个时间点上，两者的估值都属于中等偏高。茅台历史上少有当年市盈率突破40的情况，而在20年底过后开始一举突破。而隆基和宁德当下的估值也由于未来的业绩预期在不断被拔高，所以，我们很难说当下的宁指数和去年的茅指数便宜。

但是贵似乎并不代表着下跌，宁指数和茅指数都面临的一个同样的机遇：行业未来的景气度快速上升的局面。宁德时代出货量一再超预期，光伏行业硅片硅料价格可能到达价格拐点，这些都直接影响到未来各家公司的业绩预期，所以股价并不是凭空上涨的。就像去年的山西汾酒和酒鬼酒一度将PE涨到100多倍，但在今年的超预期成长下估值基本得到消化，同样的情况还在片仔癀这只中药股身上发生。

所以，新能源行业当下的行业景气度高涨和去年的茅指数有十分相似之处。

此外，随着疫情的持续扰动，对于传统消费类公司的投资变得十分艰难，因为投资者要面对多重复杂情况下的黑天鹅事件，对这些消费类公司的业绩很难形成一致性预期。这也就决定了这些公司只有短期的脉冲式行情，想要重启去年那种气势如虹的行情有很大的困难。这种影响对经济的冲击是方方面面的，不仅对消费有影响，对旅游、公共运输、娱乐等一系列行业都会形成冲击。当下的市场似乎正在进入一种囚徒困境的模式，即只有锂电和光伏是在z策的支持下具有持续的成长性即逻辑最顺的行业，否则前期大牛的化工、有色、周期或半导体等都面临一定的基本面问题。要么买新能源承受高估值风险，要么买超跌的其他行业承受基本面恶化风险，其中最典型的就是近期的动力煤行业所遭遇的腰斩行情。

最后，对于大j构来说，有相当一部分的已经在新能源行业上压了重注，面对今年业绩考核较差的一个尴尬局面。这些三季度调仓进入新能源的j金是否会在年底重现抱团拉业绩的行情呢？不得而知，但也不是完全不可能。

尤其是本周五光伏大幅度暴跌的背景下出现了巨量买盘拉动板块内许多个股完成16%或17%个点的日内拉升，这些大资金如此急吼吼的买入意欲何为？老铁们有什么想说的欢迎和马上钧看市一同讨论。

钧哥的服务宗旨是：成人达己，达人成己！青蛙和癞蛤蟆有什么区别？青蛙思想保守，不思进取，坐井观天，是负能量；而癞蛤蟆思想前卫，想吃天鹅肉有远大目标，是正能量。最后青蛙上了饭桌，成了一道菜叫爆炒田鸡，癞蛤蟆上了供台，改名叫聚财金蟾！愿所有的伙伴都能实现自己的财富梦想，如果你现在还没有方向亦或是不知该如何把握个股，那你要想要实现财富梦想跟着钧哥走将会是一条不错的捷径！你一旦搭上钧哥财富号列车，只要你中途不下车，车头到站，车尾必将到站，将载你实现财富梦想！

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受影响的错杀，战略低吸时机已到来！

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周三整个市场可以说表现时非常的低迷。整体市场的在受到外围隔夜中阴线的影响之下，预计就是一个低开，但是从指数这一个角度可以看到，应该说指数层面是有一定的过度宣泄。

实际上大家会发现在盘面当中，两桶油“中石油、中石化”一度是跌幅逼近跌停板，所以中石油、中石化对于指数权重的一个影响，大家应该都可以非常的明白。两桶油的上涨下跌，尤其是大涨大跌，对于指数的影响是非常之大。所以本身就是处在市场情绪比较脆弱的一个时间，再加上两桶油的进一步的下挫，可以说对于指数造成的影响就会大。

但是另外一面对于创业板，大家可以看到，实际上今天整体创业板的表现还是比较的坚挺。背后实际上就是源自于资金从周期资源里面撤出以后，正是在逐步回流到成长类的板块。所以从一个大的一个方向上，我们有理由相信创业板在接下来，尤其是在国庆节之后，资金一旦重新回流的话，成长股将会是市场主要核心的参与方向。

对于这一个行情走势我们说的确是超过预期，因为在盘中可以说和以往不同的是，以往触及到盘中极致冰点大概率都会有一个比较明显的探底回升，但是探底回升的力度并不是特别明显，主要也是源自于整个节前做多力量的并不是非常的充分所导致的这种现象。

结合历史情况上，我们可以去看像在今年的8月17号就和市场走势是非常相似，然而在8月之后整体的市场在震荡了2到3个交易日之后就开启了一波指数性行情。所以从历史的经验包括股市的自身运行规律，我们可以得出一个非常明确的一种结论，就是当市场出现这种极致冰点时候，行情盘面很差的时候，往往就是否极泰来的这么一个转折点。

所以我们预计到整个市场回升的反弹已经即将要展开了。因此在前两天我们所提到的就是节前最后一天市场有可能会是以一种惊喜收阳来迎接国庆节的到来。这种盘面极致的冰点，我反而更多的认为是战略性低吸的绝佳的时机。总体还是一句话，大的方向没有问题，接下来就是大家要好好筛选，做好调仓换股来迎接节后资金回流以后的创业板成长股投资机会。

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观望资金耐不住，逢低跟踪成长板块！

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周一整体市场我们看到了，主板一边相对来说调整的幅度是比较大的，而创业板指数一边却是能够逆势出现阳线。透过指数的背后，我们可以看到周一一种比较分化的走势，主要也是受到整个在最近段时间，全国多省市限电事件逐渐的升级。

现在市场资金实际上担忧，限电之后很多上市公司的产能遭遇到了停产，对业绩影响会有比较大的负面效应。限电包括能耗的双控，对于涨价类的周期资源的品种，其实一种所谓的负面的影响。本身周期资源板块处在调整的周期，再加上事件的升级之后，也是放大了周期资源股调整的幅度。

上证指数从八月份的上涨得益于周期资源板块的上行，上涨的源头出现调整，自然而然主板的指数也会跟着出现调整。接下来我们通过盘面其实也能够观察到整个市场目前来说，周期资源板块调整，资金从里面流出以后，实际上回流到了价值和成长。

价值类似像食品饮料、白酒一系列的板块，虽然不具备趋势的加持，也意味着说上涨持续性是不足的。然而在目前g庆之前几个段时间里面，大部分的资金，是进入到了一定休假期，观望情绪似乎在节前有所抬头。原本做多的力量并不是特别充分，从周期面撤出资金一部分回流到了价值去寻求避险，而另一部分是回流到了成长。

虽然说成长两天也是受到一定情绪上的波及，但是我相信接下来如果市场开始出现企稳反弹，成长的攻击性就像再度体现出来。而创业板在国庆之前也如期站上了20天均线，之前我们讲过站上20天均线意味着创业板新的一波上行的行情已经展开。

创业板指数能够做好搭台的动作，接下来经过短期的震荡整固之后，预计创业板指数也将会再次出现震荡上行的走势。而指数层面将会对于成长板块起到助力的作用。

通过分析，我们可以推导得出接下来价值股的防御属性。将会在整体g庆之后逐渐的散去。而接下来市场就将会重新展开具有攻击性的成长板块的行情。从战略性的角度上来讲，接下来的几个假日，大家可以逢低积极的去投身到成长板块的当中。

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无论指数共振与否，成长风格卷土重来！

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周四整体的这个市场是出现了高开以后，略微有所震荡回落的走势。其实大家可以看到整个市场的这种情绪是达到了高点，开盘时候基本上前半小时两市上涨家数是维持在了3400家，换句话来讲也就是有接近80%的个股是处在上涨的状态。但是情绪的高点一出，基本上就宣告全天会有回落的一种状态。

这种情况之下，再配合着我们看到资源类的板块，在昨天隔夜像动力煤这一些期货的价格出现大幅反弹的背景之下，也同样离板块出现大幅度的高。但是我们之前讲过资源的板块主升浪已经是宣告结束，接下来其实就是一种宽幅震荡的这个走势。这种宽幅震荡实际上就是在反弹的时候，其实提供了一定减仓的机会。

果不其然大家也看到资源类的品种是再度出现高开低走，而且我们还关注到在午后例如像动力煤的期货价格一度是出现过这个涨停的现象。但是大家很明显的能感受到午后，即便遇到这一类的利好消息，但是煤炭板块似乎是没有任何的反应，这也就告诉大家资源的板块已经遇到利好消息已经没有太多的反应或者说是无视利好的存在，这就是资金撤离以后的结果。既然如此的话，毫无疑问接下去我们就能够感受到的就是成长板块将会扛过这一枚大旗，显然在盘中，我们可以看到当资源板块出现回落的时候，类似像军工就开始出现逆势的或者说出现这种翘翘板的反向的拉升。

这种现象实际上周三电力风能这一类代表的成长性的板块一而再，再而三地出现了这种反复的活跃。甚至来讲最近这几天领涨两市的板块全基本上全都是以成长股为代表的，就是告诉大家虽然现在创业板指数似乎还没有所谓一气呵成的拉升，或者说现在还没有站回20天均线。

但是通过资金的这种流向通过板块之间这种跷跷板的现象，这就是预示着告诉我们接下来成长类的板块将会有更大的舞台等待他们的发挥。甚至类似向半导体这样一种调整了两个多月的这种景气度的行业板块也有可能会重新再度卷土重来。所以后期我们预计整个创业板指数将会在国庆节之前站上20天均线。毫无疑问有了指数的加持成长板块，预计在国庆之后可能会迎来更加强劲的表现，所以希望大家能够看清市场资金流向的这种方向，同时选对板块然后坚定的持有。

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