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柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【股市合理预期】
#拾麦种田# 幸福的秘诀是降低预期。在投资上，一定要牢记安全第一，而不是赚钱第一，要降低你的预期，做最坏的准备，只做安全有把握的投资，决不盲目冒险投资。———巴菲特职业投资几十年，有合理预期也是很重要的事。“降低预期”比较笼统，还是要明确“合理预期”为好。业绩预期是多少算合理... 展开全文

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股市合理预期

#拾麦种田# 幸福的秘诀是降低预期。在投资上，一定要牢记安全第一，而不是赚钱第一，要降低你的预期，做最坏的准备，只做安全有把握的投资，决不盲目冒险投资。

———巴菲特

职业投资几十年，有合理预期也是很重要的事。“降低预期”比较笼统，还是要明确“合理预期”为好。

业绩预期是多少算合理？看看榜样大师的，巴菲特是职业股市赚钱第一人，近70多来年复利20%，施洛斯47年年复利20%（提成前），霍华德马克斯35年年复利22%（费前），塞思卡拉曼31年年复利19%，邓普顿在巴哈马岛后几十年年复利18%。可见，职业股市年复利20%，就已经是投资大师的水平了。

股市有牛熊，在牛熊市中的盈利是大不一样的，我给出的动态年复利公式是“13%+当然指数涨跌幅”，长期算下来就大致相当于年复利20%。比如2023年截止目前上证指数跌了1.5%，那么你只要今年赚到“13%—1.5%=11.5%”，就相当于职业年复利20%当年目标完成了。同样，比如某年股市牛市指数涨幅50%，就需要赚“13%+50%=63%”才算完成年复利20%目标。

巴菲特也看重这种动态和当年指数比较，他说过：“如果有一年我们业绩下降了15%，而市场平均下降了30%，这与我们和市场都上升了20%相比，就算是业绩非常突出的一年”，要是把自己的业绩或目标，和当年指数涨跌幅相比较。

明确股市业绩“合理预期”很有必要。对自己而言，若当年能达到诸位大师动态年复利20%标杆，是能够得到股市自信的，这是一种对照股市榜样地相对自信，而72个20%就是50万倍的复利表奇迹，也会因完成了当年动态20%给人一种速度自信。没有自信，在每年熙熙攘攘翻倍十倍恣肆的股市里，是坚持不了格雷厄姆五守正理念信仰的；对看待他人而言，觉得赚得太少不认同这种动态20%合理预期者，是一起走不远的，即使勉强走在一起，也是必然会分开的，这种分开可惜吗，不会，因为我们这已经是股市大师级的合理预期，每年超过这个业绩几倍牛人虽然多得是，但一年三倍易，三年一倍难，放心好了，只要坚持五守正长期保持年复利20%，这就是大师级，注定越前行越会稳健走到大家前列，长期速度一流。

股市合理预期，实际是一种股市正确频率，股市大师们，都是摸到了股市的这种正确频率，与股市正确同频，才可以在股市健康长久，既能更好的执行正确股市系统，又能日常更加耐心。

总结：

股市合理预期：职业年复利20%，动态年复利“13%+当年指数涨跌幅”；

股市合理预期对己对人作用：
对自己，增强自信，日常按步就班稳健前进；
对他人，一眼看清是否能够长期股市同行。

形成股市合理预期，才算摸到股市正确频率，才能执行和五守正投资系统和长期保持耐心。

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赞(27) | 评论 (25) 2023-11-23 06:39 来自网站举报

【谁能战胜多巴胺上瘾】
#拾麦种田# 我只能告诉你早在50年前格雷厄姆与多德写出《证券分析》一书时，价值投资策略就公之于众了，但我实践价值投资长达35年间，却从没有发现任何大众转向价值投资的趋势。似乎人类有某种把本来简单的事情变得更加复杂的顽固本性。船舶永远环绕地球航行，但相信地球平面理论的人们却... 展开全文

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谁能战胜多巴胺上瘾

#拾麦种田# 我只能告诉你早在50年前格雷厄姆与多德写出《证券分析》一书时，价值投资策略就公之于众了，但我实践价值投资长达35年间，却从没有发现任何大众转向价值投资的趋势。似乎人类有某种把本来简单的事情变得更加复杂的顽固本性。船舶永远环绕地球航行，但相信地球平面理论的人们却仍然非常多。在股票市场中价格与价值之间仍将会继续保持很大的差距，那些信奉格雷厄姆与多德价值投资策略的投资人仍将继续取得巨大的成功。

———巴菲特

这是巴菲特在五十多岁时的讲话。
他发现，四毛买一元这种格雷厄姆价值投资，虽然简单有效能持续成功，但三十多年里他“从没有发现任何大众转向价值投资的趋势”。巴菲特是怎么解释看待这个现象呢，他归因为“似乎人类有某种把本来简单的事情变得更加复杂的顽固本性”。

重点在这里———“顽固本性”。

我过去可能没太在意这句话这个词的意思，现在想来，这“顽固本性”，不就是股市能给人带来“多巴胺超多分泌”快乐满足而形成的成瘾性嘛，格雷厄姆“四毛买一元”是买进就值，是股市唯一不用去预测押注赌未来的赚钱方式，不赌就没有多巴胺超多分泌带来的快乐满足，况且其基本任务形式是“接刀子”会让人望而却步，大众不愿转向格雷厄姆价值投资就很正常不过了，转向格雷厄姆价值投资者很多人那反而是怪事。

看来，格雷厄姆四毛买一元价值投资，即使被证明一百年一千年都能稳赚善终，也永远不可能被股市大众化施行，这是必然的现象。其深层原因就是，人接触用过预测押注赌的股市模式后，就会使自己的多巴胺分泌超级增加快乐满足，时间久了就会增加自己“阈值”标准，再去学去做格雷厄姆不赌模式，就会觉得索然无味，常常陷入预测押注赌思维行为模式中出不来了，上瘾了自己戒不掉。这么看来，我不教我孩子研判股市涨跌的方法是对的，这种预测押注心理会上瘾，人常常会抵抗不住自控不住的，过去只是感觉不能去教这个东西，现在才明白“多巴胺分泌”这个内在原因。人常常会低估这种预测押注赌带来的多巴胺快乐物质成瘾性，常常会高估自己的战胜自我性。

当然，我也是预测押注模式出身，没办法，唯有经常念经，念格雷厄姆五守正经，以求正念增长，抑制控制预测押注的念头，这个很难，当然也有极少数成功的榜样，比如巴菲特和霍华德马克斯，在格雷厄姆不赌和赌一些未来中踩着平衡。

必然永远成功的四毛买一元价值投资，注定也永远只会是少数人成功，其内在原因终于明白了，这些人都是必须能战胜自身多巴胺分泌的成瘾性，都必须有意识使自己长期甘于平淡。

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赞(34) | 评论 (9) 2023-11-22 06:44 来自网站举报

【接飞刀是工作】
#拾麦种田# 每当债务市场崩溃时，多数人就会说“我们是不会去接下落的刀子的，那太危险了”。通常，他们会再补充道:“我们要等到尘埃落定，不确定性得到解决之后再说。”当然，他们所表达的意思是他们被吓坏了，不确定到底该怎么做。我敢肯定的一件事是，当刀子停止下落，尘埃已然落定，不确定... 展开全文

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接飞刀是工作

#拾麦种田# 每当债务市场崩溃时，多数人就会说“我们是不会去接下落的刀子的，那太危险了”。通常，他们会再补充道:“我们要等到尘埃落定，不确定性得到解决之后再说。”当然，他们所表达的意思是他们被吓坏了，不确定到底该怎么做。

我敢肯定的一件事是，当刀子停止下落，尘埃已然落定，不确定性得到解决的时候，利润丰厚的特价股也将不复存在。当买进某种东西再次让人感觉安稳的时候，它的价格再也不会那么便宜。

因此，在投资中，利润丰厚和令人感觉安稳通常是矛盾的。作为逆向投资者，我们的任务就是尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子。

———霍华德.马克斯

主要就是最后一句话：我们的任务就是尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子。

这句话再简单点儿，就是：我们任务是接刀子。
什么叫“尽可能”，就是尽自己可以的能力，能力可以用上，每个人的能力是不同的，所以每个人接刀子的能力和结果也是有所不同的。

“谨慎”，接的是刀子，能不谨慎嘛，一不小心划破手是常事，受大伤也可能，谨慎些的目的只是不要受大伤。

“熟练”，接刀子是我们经常性的任务，熟能生巧，越接会越熟练，越熟练会越有技巧。

霍大师前面的一大通话，主要讲为什么要去“接刀子”，因为往往这时才有“利润丰厚的特价股”，我们的目标是做便宜股猎手，那就不得不去经常性接下落的刀子。

想买便宜股，就要经常性接刀子，想要把接刀子动作做好，就要注意这三方面：能力，谨慎，熟练。从这三方面下手，增强自己的能力，保持谨慎，不断重复熟练。

格雷厄姆、施洛斯、巴菲特、邓普顿、塞思卡拉曼、霍华德马克斯，他们基本就都是各尽所能保持谨慎的接刀子熟练操作者。

接刀子，常常就是“四毛买一元”便宜股猎手的宿命，既然是职业工作任务，那就争取在能力、谨慎、熟练三方面去做得更好些。

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赞(49) | 评论 (24) 2023-11-21 06:53 来自网站举报

【股市多巴胺】
#拾麦种田# 大多数人骨子里倾向于投机或，因此大多数时间股市都是非理性的，容易有过激的股价波动。———格雷厄姆今天有一条新闻，著名大空头詹姆斯.查诺斯要关闭他的基金了，目前基金规模是两亿美元，2008年鼎盛时是70亿美元。詹姆斯.查诺斯成名之战，是做空财务造假的安然公司，高... 展开全文

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股市多巴胺

#拾麦种田# 大多数人骨子里倾向于投机或，因此大多数时间股市都是非理性的，容易有过激的股价波动。

———格雷厄姆

今天有一条新闻，著名大空头詹姆斯.查诺斯要关闭他的基金了，目前基金规模是两亿美元，2008年鼎盛时是70亿美元。

詹姆斯.查诺斯成名之战，是做空财务造假的安然公司，高位做空安然公司，安然公司破产后他大赚，最盛名是2008年美国次贷危机，大家都在赔钱，他的基金赚了50%，如今，65岁的他算是楼塌了。

起高楼，楼塌了，这种股市人物太多太多了。原因何在，就是这句话：股市中“大多数人骨子里倾向于投机”吧。总会有人赌赢了接连赌赢了，结果却是必然，基本上难以逃脱楼塌赌输的结局。人们会说，为什么这些人不能见好就收呢，大赚后收手不赌就是了嘛。

人都想得怪美，实际基本上却都脱离不了继续赌，这里有人性生理原因。

多巴胺! 原因应该出在人体多巴胺分泌上。赌，会直接促进人体的多巴胺等物质高分泌，人的兴奋阈值会提高，普通快乐已经不能满足，心底里就只想赌。有实验研究发现，吃美食能带来70% 标准率的多巴胺分泌，随着筹码的放大，赌会让人体的多巴胺分泌快速增长。由此可知，人为什么赚赔都离不开股市，预测押注就是赌，他在股市享受到了超强多巴胺分泌带来的快乐，去其他地方没有，只有呆在股市里才会满意，这是不是有些上瘾的意思。

所以呢，我从不建议别人进入股市，股市中99%的人都在赌，很多人不承认自己在赌而已，预测押注就是赌，凡是牵涉未来者都是赌。对于已经真进入股市者，我也是一直劝人要走股市唯一不赌的道路：格雷厄姆“四毛买一元”为核心的五守正。这个不牵涉预测押注未来，属于买进就值，是股市中唯一不赌的思维行为。但是呢，不赌未来就没有那种多巴胺的分泌快乐，很多走上预测押注赌路者会觉得这方式太平淡，我是没有办法的，因为人一旦尝过股市预测押注赚钱的快乐，其“阈值”标准就提高了，对于格雷厄姆五守正常常就不愿做了，甚至还看不上这个，这有多巴胺生理原因，路一旦走错，自身很难改，要过于强求反而惹人反感。

我所能做到的，只能是：第一，不建议人进入股市，第二，多宣传格雷厄姆五守正这唯一不赌的股市方式，至于其他，我也是没有办法的，股市这个环境对人的影响太大了。而且，赌也是能赢、能大赢、能多年连赢的，虽然这只会因多巴胺分泌带来自身阈值的提高，从而让人一辈子更离不开预测押注赌，但有些人就是想赢，他们不知这里面的多巴胺会让人上瘾的关联，说多了反生出“你不想让我大赚钱”的心思，怎么办，只能闭嘴。

预测押注就是赌，股市99%的人都有在预测押注赌。这是不错，但是这世上预测押注赌的行当又何止只是股市，干企业走仕途何尝不是经常要预测押注赌，只要牵涉预测押注未来的，都是有在赌。本质并不在于股市这个场所，重点在于人的思维行为方式，“买进就值”和“预测押注”是截然不同的思维方式，重点也在于人平常心的养成，雄心是匹配多巴胺强分泌的。

久赌必有输；
股市经常会在金钱和精神快乐上，去重奖预测押注的赌赢行为，以鼓励人最终上瘾不能自拔慷慨赴死。

知其然，亦知其所以然，是否能正确使然，就很难说了，毕竟预测押注赌带来的多巴胺强分泌，是需要人主动性综合性去理解去抗衡的，消赌瘾不容易。

格雷厄姆五守正，平常心情绪控制调节系统，长期坚持双管齐下，也许可以克制预测押注赌瘾吧，正气存内，邪不可侵，此长彼消，格雷厄姆五守正是真的“正”。

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赞(27) | 评论 (19) 2023-11-20 06:44 来自网站举报

【应地而食】
#拾麦种田# 《黄帝内经·素问·异法方宜论》里谈到，饮食还要讲究应地而食。所谓应地而食,就是“一方水土养一方人”,也就是说，每个地域的人都有其不同的生理和心理需求特点,你在某地生活，就得适应当地的环境。怎么适应?就是吃本地方圆百里出产的东西，这才是我们的“常食”。当然偶尔尝尝... 展开全文

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应地而食

#拾麦种田# 《黄帝内经·素问·异法方宜论》里谈到，饮食还要讲究应地而食。

所谓应地而食,就是“一方水土养一方人”,也就是说，每个地域的人都有其不同的生理和心理需求特点,你在某地生活，就得适应当地的环境。

怎么适应?就是吃本地方圆百里出产的东西，这才是我们的“常食”。当然偶尔尝尝鲜，偷个腥也可以，但如果老是不以当地出产的食物为自己的主食、常食的话,你
的身体就容易出偏。

饮食的最终目的是“求和”，让身心达到一种和的状态。如果水土不服，身体就容易出偏。

———徐文兵《饮食滋味》

“怎么预防水土不服呢？去外地之后，在我们吃当地所有的东西之前，第一件事儿就是先要喝当地的水，把水烧开了，泡一杯当地的茶。这叫“上堂问礼，入乡随俗”，也叫先试试那儿的水土，这样的话可以避免因水土不服而闹病”；

“已经水土不服了怎么处理？一是要少吃东西，另外要赶紧调整自己的消和化的功能”；

“现代人的水土不服是：不去外地，吃遍驻京办。今天陕西大厦，明天河南大厦，吃得很爽。如果身体健康，吃完会不舒服；如果身体不健康，吃完就没反应，于是再接着吃，不知不觉中，病根便被埋下了”；

“常食是什么？一个人出生在哪儿，或者久居在哪儿，就吃哪儿的日常饮食。吃常食对人体能量的消耗是最少的”；

“人，越吃新奇特的东西，元气消耗越大；而越吃常食，身体会惯性运作，消耗就越小”；

“一般来说，方圆百里的植物会育养出适合在此地生存的动物。比如在北京，因为北京是内陆城市，我们就要少吃海鲜，要吃天上飞的、地上跑的，就是吃鱼也要尽量吃淡水鱼”；

“海有一个自然的平衡系统，生活在海边的人，吹海风，闻海味，人自然就会想吃那些海产品。而我们内陆人，由于没有那样的消化环境，吃那些深海海鲜，闻不到那味（没有那个消化的环境），身体就容易出问题”。

“比如说你是北方人，你到了西藏，吃麦子就不得劲，你必须吃当地出产的青稞，吃糍粑、吃酥油，你才会觉得有力量”；

“我老家山西有句话“三十里莜面，四十里糕”，意思就是吃完莜面可以走三十里路，吃完糕可以走四十里路。吃蒸糕暗含一种医学道理——黍子是入心的，能让你的心气儿也逐渐变高” ；

“归根结底，如果想身心健康的话，我们一定要想一想，在我们生活的这个地方，究竟吃什么比较合适”。

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赞(84) | 评论 (4) 2023-11-19 06:56 来自网站举报

【回归简单】
#拾麦种田# 投资成功的秘诀是，专注于保护本金，你不必去谈管理、听分析师分析、或者去预测宏观经济，你需要做的只是以低于其本身资产价值的折扣价格购买股票，然后耐心放着。———施洛斯一周的股市喧嚣结束，不管是想得再深再多，一想起施洛斯这句话，就能从股市中解脱出来。公司经营管理，市场... 展开全文

赞(21) | 评论 (4) 2023-11-18 06:35 来自网站举报

【投资大师愿意孤独的三种目的】
#拾麦种田# 投资公司利珀咨询服务的总裁迈克尔·利珀曾对我说，邓普顿、乔治·索罗斯和沃伦·巴菲特都有一个非常宝贵的特点:“他们愿意孤独，愿意持别人不看好的立场，他们内心坚守着一种很多人不具备的信念。”多年来，“愿意孤独”这几个字一直萦绕在我的脑海里，它生动地揭示了这一重要的... 展开全文

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投资大师愿意孤独的三种目的

#拾麦种田# 投资公司利珀咨询服务的总裁迈克尔·利珀曾对我说，邓普顿、乔治·索罗斯和沃伦·巴菲特都有一个非常宝贵的特点:“他们愿意孤独，愿意持别人不看好的立场，他们内心坚守着一种很多人不具备的信念。”多年来，“愿意孤独”这几个字一直萦绕在我的脑海里，它生动地揭示了这一重要的理念:最出色的投资者总是与众不同的。他们反传统、特立独行、行为怪异，他们对世界的看法与众不同，他们走自己独特的道路，不仅体现在投资方式上，而且体现在思维和生活方式。

———威廉.格林

威廉格林这人虽然并不咋地，却采访过沃伦·巴菲特、查理·芒格、约翰·邓普顿、霍华德·马克斯、乔尔·格林布拉特、比尔·米勒、莫尼什·帕伯莱、保罗·郎齐斯、欧文·卡恩、凯伊斯扎克、扎卡里亚、劳拉·格里茨、弗朗西斯·周、托马斯·鲁索、让-马利·埃维拉德、马修·麦克伦南等40多位世界级投资大师。所以他还是有见识眼光和发言权的。

他研究总结的一些东西，值得思考。比如，这个词“愿意孤独”，很值得揣摩一下，他见过许多投资家，却总结出来很多人的共性是“愿意孤独”，这个总结是对是错呢，其中道理何在呢，内涵是什么呢。这个可以用多篇见识分析一下。

先说巴菲特吧，巴菲特的“愿意孤独”，二十多岁就呆在小城奥马哈，先是呆在自己家书房里办公，后是呆在一间小办公室里六十多年，找个公司助手芒格却几十年都放在2500公里之外，这是巴菲特一生工作状态的基本描述。巴菲特喜欢价值投资，他说“价值投资的奥秘就是独立思考和内心的平静”，什么叫“独立思考”，他那种孤独的工作状态确实很有利于独立思考的。什么是内心平静呢，1987年股市一天时间跌去22%的突发超级日，巴菲特就一直呆在他那间没有股票报价机只有电视的小办公室里，期间只出过了一次几分钟，当天没买也没卖，他真有泰山崩于前而不动声色的实际经历。

威廉格林怎么描述巴菲特的“愿意孤独”呢：“他的描述让我想起了巴菲特对莫尼什·帕伯莱的礼貌回复，当后者表示愿意免费为其工作时，他回复说:我自己能做出最好的操作”。事实上，很多时候巴菲特会独自坐在奥马哈的办公室里阅读年报，连窗帘都是拉着的，他很享受独处的静谧时光”。帕伯莱也是著名投资名家，曾经长期专注模仿巴菲特，2007年他与另一个巴菲特模仿者一道花75万美元竞拍成功巴菲特午餐，他表示愿意免费给巴菲特工作，巴菲特这么回复实际意思就是“我自己能做得很好，不需要助手”，有助手不是很好吗，至少不是能有所帮助吗，巴菲特宁愿一个人去做，也不要别人日常在自己身边，这就是巴菲特一生的“愿意孤独”，有强烈的环境隔离意识。

“愿意孤独”，是五守正之一的环境守正需要吗？

股市，是一个99%的人都有在赌的地方，赌的终极就是输，久赌共赌的终极是仇人，环境守正目的就是戒赌或把赌性控制在守正笼子里，不孤独，常常是难以控制周围股市中人的赌性侵扰吧，周围人的赌性是会诱发每个人心中潜存的赌性，赌性，就是预测押注的心性，与争强好胜相连，当孤独一个人精神内守时，和谁争强好胜起赌性呢。

当然，许多赌徒中的高人也是愿意孤独的，因为赌的高境界高胜率就是“甜蜜区击球”，每个人的甜蜜区（最擅长最有把握）是不同的，只能向内求，内求需要愿意孤独。

“愿意孤独”，同时也是赌者甜蜜区击球提高胜率的内在要求？李佛摩尔这个赌中高手一生独往独来，他自己曾经的击球甜蜜区，99%的人是看不上和不能理解的，50元价看好却不买，非眼睁睁看着涨到100元那一刻才买，没办法，这是他最拿手的击球甜蜜区，不需要别人认同。

愿意孤独，是身处股市这个氛围中压制减弱自身赌性的守正要求？
愿意孤独，也是赌术高人更好完成自身擅长特有甜蜜区击球的必然要求？

目前看，这些投资大师的“愿意孤独”都是有目的的，也是要有分为不赌者、赌术高人、不赌融合赌术者三种类型，一个为了戒除赌性侵扰（施洛斯），一个为了做自己最擅长的事提高赌赢胜率（李佛摩尔），第三个应该是“不赌+赌中高手”融合者的愿意孤独，巴菲特就是这种类型的，这需要内在更细微拿捏好分寸，这是更难的内求，需要把许多精力用在自身内部平衡把控上。

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赞(32) | 评论 (17) 2023-11-17 06:44 来自网站举报

【不确定性的未来】
#拾麦种田# 在我的职业生涯中，我能取得成功，就是因为我研究将来可能发生什么、但是不认为一定会发生，给不确定性留有余地，给可变因素留有余地，为不确定性的世界中的生活做好准备。———霍华德.马克斯对于未来的股价走势，对于未来的公司生意，对于未来的一切事情，我的基本思维方式是：... 展开全文

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不确定性的未来

#拾麦种田# 在我的职业生涯中，我能取得成功，就是因为我研究将来可能发生什么、但是不认为一定会发生，给不确定性留有余地，给可变因素留有余地，为不确定性的世界中的生活做好准备。

———霍华德.马克斯

对于未来的股价走势，对于未来的公司生意，对于未来的一切事情，我的基本思维方式是：未来有三种可能，首选、次选、三选，根据情况发展变化而相应变化顺序。

这种对未来不做确定的思维方式，实际就是变形的“我不知道”，“我不知道派”有两种模式，一种就是不知道，一种是这三种选项变化的不确定知道。第一种就是施洛斯那种不研究企业经营管理、不研究市场涨跌、不研究宏观经济，不知道也不去想知道；第二种却是需要做大量研究工作，霍华德马克斯就是这样，“我研究将来可能发生什么，但是不认为一定会发生”，这实际就是研究未来的几种可能性，但不肯定哪种可能一定会发生，这和我们“未来有三种可能……”的思维模式是类似的。

为什么要这样去思考未来（做研究，但不去肯定）呢？霍大师在这里说了三个原因：
1，给不确定性留有余地。
只要牵涉未来没有发生的事情，都是不确定的，谁敢肯定谁就是思维模式有缺陷，即使其经常算得神准，也同时暴露了其思维方面的大问题大缺陷，将来必然自身出问题；

2，给可变因素留有余地。
世事未来有定数，也有变数，当人去肯定某事时，那就是同时忽略了变数，911恐怖袭击谁能想到呢，三年疫情谁能想到了呢，可变因素太多了，必须为变数留有余地；

3，为不确定世界中的生活做好准备。
当人经过研究确定未来会发生什么时，往往就是直接去做，这是一种进攻性姿态，而当人经过研究不确定未来发生什么（因为变量因素的影响，发现未来有三种可能）时，往往会做好防备准备，这里呈现出预防性姿态。承认未来的不确定，认定未来存在三种可能，我们才会去“为不确定世界的生活做好准备”，无恃其不来，恃吾有以待也，宁可信其有，不可信其无，防患于未然。

我觉得还有第4点，当未来不确定时，人才会把重心放在现在。
当人对未来充满憧憬时，是会忽略现在的，只有感觉未来不确定不肯定时，才会重视当下活在当下，因为人心常常希望一种安定的状态，定静安虑得，心不定是万事皆休的，当从未来得不到确定性带来的心理安定时，人心会很自然回到更能确定的现在上，这就是人心求定。
只有建立“不管怎么研究，未来总有三种可能”的思维模式，人才会把心思放在现在，这本身也是对未来对现在应该建立的正确思维框架。

总结：
重心在现在，现在才有确定性，活在当下；
可以研究未来，因为变量因素，预判未来总是动态存在三种可能；
活在当下，能带来心定，研究预判三种未来，可以让现在为几种可能未来做好各种提前预防性准备，比如安全边际，比如狡兔三窟，比如宁可信其有。

这些应该属于世界观的范畴，没有这种对现在未来的正确思维框架，股市职业投资是不可能长期做好的。

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赞(35) | 评论 (23) 2023-11-16 06:26 来自网站举报

【真假长期主义】
#拾麦种田# 当我和约翰·邓普顿谈论他的投资周期时，他时常提到，自己在思考未来200年的最佳投资方式。———劳伦.邓普顿许多投资人高举“长期主义”的大旗，但是什么是真正的长期主义呢。这是有不同看法的，一种是优秀公司，优秀公司可以是一种虚化理念，也可以是实实在在的物质公司实体... 展开全文

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真假长期主义

#拾麦种田# 当我和约翰·邓普顿谈论他的投资周期时，他时常提到，自己在思考未来200年的最佳投资方式。

———劳伦.邓普顿

许多投资人高举“长期主义”的大旗，但是什么是真正的长期主义呢。

这是有不同看法的，一种是优秀公司，优秀公司可以是一种虚化理念，也可以是实实在在的物质公司实体，公司每年常带有业绩增长，能带来长期分红收益，更有些公司是复利式增长，常年都保持年增长率，这是实实在在的现金流源源不断，所以有很多人认为持有优秀公司是长期主义；还有一种是“四毛买一元”，这也是一种虚的理念，相比优秀公司更虚化一点，是一种思维行为方式，这不是什么物质实体，当然什么公司什么资产都可以用“四毛买一元”的思维方式去投资，一千年前一千年后，盛世乱世，这法则都是管用的能赚钱的。

优秀公司和四毛买一元，哪一个才是真正的长期主义呢，一个标准：稳定复利。

优秀公司是靠公司每年业绩增长来体现复利的，比如茅台，比如烟草公司菲利普莫里斯，都是很长期保持年增长15%到20%的，对优秀公司而言，长期看股价涨幅基本上就等于公司年利润增长。但是呢，这种公司极少极少，很多公司能维持五年十年二十年高增长就很不错了，越长期越难维持，比如巴菲特投资的多只几十倍上百倍大牛股，看似很惊人，实际按持有年份折合到每年年增长率就不足10%，比如赚了百倍的华盛顿邮报，比如大名鼎鼎的可口可乐。所以说持有传统优秀公司，即使公司长期确实很优秀，能几十年上百年年复利15%公司都是极稀少。也就是说，缺点是：1，越长期越是个别，很多优秀公司投资者最终也是会走向疑心病增大，越来越多的曾经优秀公司变得平庸甚至亏损，许多优秀公司投资人越来越集中于一两个公司上了，对其他公司都是持有怀疑目光；2，优秀公司生意好时自然好，但一旦生意转坏，股价大跌是小事，有些还是深不见底，盖可保险出现经营问题后股价跌剩三十分之一的，格雷厄姆即使持有成本低，得到后再失去的痛苦是得到时快乐的两倍，这是能击垮人的，长期而言我们的身体却是转弱的。

优秀公司之路，会越走疑心病也越大，而且这是一把双刃剑，大得后隐藏有大失地加倍伤害。

四毛买一元，正因为其更虚化，而更难以被岁月和环境磨损，百年千年也永恒正确，标的股票众多可以分散投资，能化解个体损失风险。

当然，坚持“四毛买一元”不如持有优秀公司耀眼，这种无形的东西、默默的东西，反而更能持久长期。当然，五年十年二十年五十年看，这两种自我标榜的长期主义，也是各有拥趸不好分辨的。

真正从二百年一千年这种长期眼光看，邓普顿大师认为真正是长期主义并且选择坚守的是“四毛买一元”这种无形理念，他自己也被称为“便宜股猎手”。

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【出色的投资记录】
#拾麦种田# 创造一份出色的投资记录，需要做大量的研究和工作，这比绝大多数人想象的要难得多。———邓普顿股市有句话：“一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥若晨星”。股市之难，难在保持一份长期投资记录。为什么越长期越难，这个肯定有很多因素，若只是因为一两个因素的话，很多人早去... 展开全文

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出色的投资记录

#拾麦种田# 创造一份出色的投资记录，需要做大量的研究和工作，这比绝大多数人想象的要难得多。

———邓普顿

股市有句话：“一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥若晨星”。股市之难，难在保持一份长期投资记录。

为什么越长期越难，这个肯定有很多因素，若只是因为一两个因素的话，很多人早去解决掉了，应该是综合性困难，可以说的有很多，但想一下子讲完却又不好说。

也许，投资如搭积木吧，积木搭得很快的人有很多，但随着越垒越高，越会觉得危险重重小心翼翼，越后悔自己在下面搭的积木根基太不慎重不整齐了，基础不扎实，最后到高处时连再多搭一块都是难上加难，哗啦哗啦倒塌后又得从新开始。

这个积木原理，也许可以让人悟到为什么创造一份长期投资记录很难得，可以让人悟到为什么“一年三倍者众，三年一倍者寡”的深层原因了，对职业投资而言，底层起始基础，已经决定了长远未来的投资高度。

这是我的一个股市重要领悟吧，为什么我在股市已经二十多年了，还在经常说最基础最简单的格雷厄姆五守正，因为这是基本功，这是投资底层基础基石，基础不稳时就得回过头来修补矫正，虽然是事倍功半，但也是不得不做的事。

新搭积木者，往往想比速度想赶快搭高，搭高者却后悔早期搭得太快，基础不稳却已经晚了，股市中人就是这么一轮一轮重复轮回着吧。

当然，三年时间还有儿点短，越长时间的出色投资记录那是越难得。好在我也是有上一轮牛市近顶峰时到现在的十几倍投资记录，虽然开始的几轮是靠我的预测能力基本躲了过去，但是有后遗症的，后遗症是只要看到股市走势就多疑，疑心病太大也是会浪费太多股市机会的，这种痛苦是别人不能体会的，能有所治疗我股市疑心病的只有格雷厄姆五守正了，别人觉得它太简单不够劲，我是如获至宝，因为敢买股敢持股能睡安稳觉了，虽然过程是缓慢的，但总是见效的。这也是我整天念经格雷厄姆五守正的主要原因吧，能治我的股市疑心病。不管别人说什么，不管别人怎么看，我还是要老实念经。

基础，基础，还是基础。搭积木的诀窍在基础，出色长期投资记录的诀窍也在基础，我还是要继续专注格雷厄姆五守正基础，向基础深厚化标准化习惯化方向推进。

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赞(35) | 评论 (11) 2023-11-14 06:33 来自网站举报

【诸要素相生相克的平衡难度】
#拾麦种田# 股市投资者只要将自己的野心局限在自己的能力范围内，并且在防御型投资的安全领域内从事活动，获得满意的投资业绩要比大多数人所想象的容易，但要获得优异的业绩，多数人却低估了其困难度。———格雷厄姆格雷厄姆一生，致力于为普通股市参与者，找到一条简单稳赚善终的道路，他也确... 展开全文

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诸要素相生相克的平衡难度

#拾麦种田# 股市投资者只要将自己的野心局限在自己的能力范围内，并且在防御型投资的安全领域内从事活动，获得满意的投资业绩要比大多数人所想象的容易，但要获得优异的业绩，多数人却低估了其困难度。

———格雷厄姆

格雷厄姆一生，致力于为普通股市参与者，找到一条简单稳赚善终的道路，他也确实找到了，我称之为安全边际为核心的五守正，格雷厄姆弟子们实践中行之有效。二十多岁还没有领域能力的年轻巴菲特，十几年股市连胜，巴菲特入市时机并不好，他几十年股市经验的父亲和老师格雷厄姆都觉得股市有点儿高了；高中毕业老实愚钝不勤奋不爱学习的施洛斯，一生萧规曹随却能稳赚善终；108岁时的老人欧文卡恩，依然可以凭借这简单模式每周面对股市不落伍；几十年呆在资讯落后小岛上的邓普顿，却能业绩比在华尔街时还要好。格雷厄姆这四大弟子，是股市中“老、小、笨、孤”者的代表，都凭借安全边际为核心的格雷厄姆五守正模式，获得了满意的职业股市投资业绩。我每次想到这些，就更加坚定了五守正模式的标准化深厚化习惯化大方向，也更增强了信心，老小笨孤者既然都可以股市职业稳赚善终，我们当然也可以。

经常想这几个“老小笨孤”四大弟子，就会经常性有信念有信心，反过来若没有信念了没有信心了，就去想想这四大“老小笨孤”弟子榜样就好了。

股市真不是啥好地方，在股市时间越长，越对股市心存警惕。这个99%的人都有在预测押注赌的地方，能好到哪里去，格雷厄姆曾提过“疯人院”股市提法，施洛斯也说过股市“情绪化强烈、激发贪婪和恐惧、诱发人性中各种缺陷”，和疯人院确实也这些特征。最麻烦地是股市能诱发人性缺陷，人无完人，谁敢说自己完美无缺，心性缺陷被股市诱发利用而不自知不自控，结果往往是带来赔钱。许多时候，当我们回顾过去赔钱经历时，往往会觉得“我那时怎么会那么想那么做呢”，实际当时往往可能是被市场诱发了自身人性缺陷，比如“赌性”占了上风。

赌性，往往又与“野心”联在一起，野心，也叫雄心，甚至是志气的别称，越想高人一等者，预测押注的赌性往往会越大。想要减弱自己的赌性，不同时减弱自己的野心雄心志气，往往是效果不好。

赌性配雄心，五守正这个唯一的股市不预测押注赌，最适配平常心，雄心和平常心常常是对立的，五守正配平常心。

“雄心和赌性”组合并非完全不好，只是远不如“五守正与平常心”组合踏实稳当，格雷厄姆说“要取得优异的成绩，多数人低估了其困难度”，我觉得其困难度在于，五守正和平常心要先习练好，要控制好自己的雄心和赌性，并且要得到雄心与赌性相匹配的能力，但这种能力却还要服从于五守正与平常心，这就好像金木水火土相生也相克，补强个体的同时还要维持总体平衡，多方面平衡有度是最难的，大家基本上都会低估了股市恶劣环境下长期保持多因素平衡地难度。

控制自己的雄心，控制自己的预测押注赌性，提高自己的领域能力却又要约束自己的能力，让能力强于自身雄心与赌性，却又要服从于自身五守正的厚度，让平常心托住自己的雄心。这些听着都让人头大，而且还想要在类环境里长期追求做到恰如其分，何其难矣。

“老小笨孤”可以在股市常胜，智者高人能者大师却常常不能股市善终，就是因为二者难度类似平地与登山之别，在平地摔倒了爬起来继续走，险峰上脚一滑可能就是粉身碎骨。

降低自己的雄心与赌性，深厚自己的平常心与五守正，这是正确的大方向，是一个此消彼长的常态化股市动作。股市无专家，唯有赌家、非赌家、具有赌能力却能控制赌性的非赌家，在股市得想清楚自己要成为哪一类人，并为之付出不同地努力动作。

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赞(45) | 评论 (23) 2023-11-13 06:25 来自网站举报

【味道】
#拾麦种田# 味，分为两种———气味和口味。气味是鼻子闻到的，口味又分为酸、苦、甘、辛、咸，还有涩、焦、淡、辣、鲜。后面五味和前面五味的归经和作用是相同的，但是品尝出来的未到却是不一样的。———徐文兵《饮食滋味》“酸到极处就是涩了”；“”烧焦的东西都有一种苦味”；“甘和淡是同... 展开全文

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味道

#拾麦种田# 味，分为两种———气味和口味。
气味是鼻子闻到的，口味又分为酸、苦、甘、辛、咸，还有涩、焦、淡、辣、鲜。后面五味和前面五味的归经和作用是相同的，但是品尝出来的未到却是不一样的。

———徐文兵《饮食滋味》

“酸到极处就是涩了”；

“”烧焦的东西都有一种苦味”；

“甘和淡是同一种味道，吃甘淡的东西可以健脾”；

“辛是偏中性的，可以辛凉也可以辛温，辣就偏热性了”；

“很喜欢吃辣的东西，因为他阴寒内盛，吃辣的东西是他本能的反应———自救。体内阴寒的东西被消除了，就不再需要那些辛辣之气了，所以口味就改变了”；

“咸和鲜的一类味道，咸和鲜是入心的，咸的东西可以补心气、通心神”；

“人体有十二正经，还有奇经八脉，吃进去东西后都是先归正经，触动后天之气，一般来讲很难触动元气”；

“葱入肺，而且通督脉”；

“蒜入心，蒜是一种温通心神的食物”；

“当我们感觉正常时，吃蒜会觉得辣心，但如果我们的心有寒凉的感觉呢？那么，吃完蒜之后我们会吐出那种咸的、凉的痰，然后就会觉得通体畅通”；

“腊八蒜也入心，只不过刺激作用没那么大，适合普通人吃，所以老百姓喜欢吃腊八蒜，这其实起到了对心脏的保健作用”；

“芥末入哪儿？入肝和心包经，这二者都是厥阴经。因为芥末入肝，肝开窍于目，所以吃芥末会辣得眼泪出来”；

“我个人认为，味道是人的主观感觉”。

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赞(32) | 评论 (15) 2023-11-12 06:50 来自网站举报

【咬定五守正不放松】
#拾麦种田# 我从不问市场会涨还是会跌，因为我不知道，再说也没关系。我在一个又一个国家寻找股票，问:“相对于我认为的价值，价格最低的股票在哪里?”四十年的经验告诉我，你可以在不知道市场走向的情况下赚钱。———邓普顿周末，适合看看邓普顿的这句话，越是周末闲着无事，就越是会关注... 展开全文

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咬定五守正不放松

#拾麦种田# 我从不问市场会涨还是会跌，因为我不知道，再说也没关系。我在一个又一个国家寻找股票，问:“相对于我认为的价值，价格最低的股票在哪里?”四十年的经验告诉我，你可以在不知道市场走向的情况下赚钱。

———邓普顿

周末，适合看看邓普顿的这句话，越是周末闲着无事，就越是会关注各种消息面和胡思乱想。基本面投资人，可能不太关注股价股市涨跌，但会关注所投公司的生意，关注其公司的产品价格变化和行业情况，关注公司产品价格和关注股票价格，都是看价格波动，本质是一样的。职业股票投资人的周末，往往并不能和股票完全隔开不受影响。

邓普顿的周末，应该是比大部分职业投资者更远离股票吧。

邓普顿不靠预判市场涨跌赚钱，他长期是在不知道市场涨跌地情况下持续赚钱，当一个人在股市赚钱不靠预测涨跌时，甚至不靠持股公司必须生意兴隆才能赚钱时，他才能真正可以不受股市涨跌左右，才能真正不受公司生意变化左右。“四毛买一元”的基本投资思维体系，决定了邓普顿这种纯正格雷厄姆派投资者，可以封闭式不关注外界变化，过好周末。邓普顿实际也就是这样做的，在岛上只能看一些过期报纸杂志也不着急，每年花在投资上的时间是二百多小时，可见，他并不太关注即时变化信息和股市风云变幻，只守住“相对于我认为的价值，价格最低的股票在哪里”（四毛买一元的思维构架），以不变应万变。

职业投资人，若真想过好自己职业生涯的每一个周末，从最根本上免受各种消息面风云变幻影响，还是得从深厚“四毛买一元”思维行为上下功夫，还是得从五守正标准化习惯化去下功夫。

咬定五守正不放松，任股市东西南北风。

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赞(14) | 评论 (18) 2023-11-11 06:31 来自网站举报

【价值投资四要素】
#拾麦种田# 价值投资法，将对潜在价值的保守分析，与只有在价格较潜在价值足够低时才购买，这种必不可少的“纪律”和“耐心”结合在了一起。————塞思.卡拉曼这段话是塞思.卡拉曼对价值投资的一种基本定义，从这个定义中，可以看出“价值投资法”的四个基本要素:1, 股票保守估值。买股... 展开全文

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价值投资四要素

#拾麦种田# 价值投资法，将对潜在价值的保守分析，与只有在价格较潜在价值足够低时才购买，这种必不可少的“纪律”和“耐心”结合在了一起。

————塞思.卡拉曼

这段话是塞思.卡拉曼对价值投资的一种基本定义，从这个定义中，可以看出“价值投资法”的四个基本要素:
1, 股票保守估值。买股票，不确定其价值那就无法价值投资，但确定股票价值往往有两种思路，一种是当前价值，即资产折扣，一种是未来价值，即预估未来现金流折现。格雷厄姆只看重当前价值，认为未来价值都是有投机赌的成份。所以，真正的保守估值是当前资产价值，你可以说它太保守，但保守才能更安全。价值投资是四毛买一元，首先这个1元的确定要足够保守，比如你买一只母鸡，那就是称一称这只鸡多少斤，一斤多少钱总共多少钱，这就是保守而正常的计算，但你要是算这只母鸡一月下几颗蛋一生下多少蛋，这就是现金流估值，更有甚者还算鸡生蛋蛋生鸡的现金流铁线价值，虽有其合理性，但这就不是保守估值。

2，安全边际，就是这里说的“价格较价值足够低时才买”。确保一元估值的保守性后，并非是要一元买入一元价值的股票，而是要在股价“做够低”时才要去买，这个“足够低”就是安全边际，就是“四毛买一元”的“四毛”。为什么要留有这么大的安全边际，因为实践呗，实践中会出现这么大的价值价格偏差，若买早了那可能就会尝到亏损甚至腰斩的痛苦。塞思卡拉曼说过“当证券价格比内在价值足够低，且允许出现人为错误、运气不佳，或者快速变化的世界中出现复杂、难以预测的极度波动时，就产生了安全边际”，也就是说，在股市中充斥着“人为错误、坏运气、世界复杂多变、黑天鹅”，不得不留有安全边际，为什么这个安全边际是“四毛”而不是八毛七毛，只能说这是实践中得出的结论，能买到还要买到后不会再跌太多。

3，纪律。四毛买一元只是理论，我们知道了这个系统道理路径，终归要落实到万花筒般的现实股市世界中，这就是实践，保证实践中贯彻执行做到做好“四毛买一元”，那就要有明确坚定的纪律和纪律性，首先要有这个具体的纪律，其次要有严守纪律的心性，不愿执行纪律，那再好的纪律都是空的，愿意执行纪律，不合适的纪律也会实践出问题的。纪律，包含纪律和纪律性两个方面。

4，耐心。股市人生都是熬，谁也逃不掉，上百年来，职业股市赚钱第一人年复利才不过20%，说明一月翻倍一年十倍几十倍者虽然层出不穷，这速度就好比一个跟头十万八千里，远远超过20%，可从职业一生角度看，都没人超过这个年20%，说明这个年20%就是我们股市职业生涯的天花板，就是如来佛的手心，谁也超不过，能力高人有何用，费尽心机有何用，不过是改变了短期速度和短期结果，盈亏同源决定了最终都差不多。每年20%啥概念，就是每月1%2%，就是每天每周每月都有无数人会超过你，就是你需要这样慢慢熬熬一辈子，即使哪年大赚，那就要提防未来某年还回去。耐下心来，几十年职业生涯才熬得过去，没有人躲得过去，所以耐心是必备的，不但是价值投资必备（需要持股熬四年左右），而且是职业人生必备。

这四大要素“结合”在一起，才是价值投资法，缺一不可。所以，我们要在这价值投资四要素及其结合上，多熟悉多磨练多实践。

并且，从这价值投资四要素能反向看出：价值投资不必需要“预测”能力，不必用预测股价涨跌，不必用预测公司生意现金流好坏。不是说预测能力无用，而是说没预测能力，一样可以做好价值投资。这是必须想透彻的，复杂化、高人化价值投资是错误的，什么看懂一个公司如同读一个本科，这是让人对价值投资望而却步的，那不是价值投资，那是投公司未来之机。

价值投资，大道至简，人人可以行之稳赚善终的股市大道。大道甚夷，而民好径，道阻且长，久行必至。道之下，可有千变万化之术。就像同样行在价值投资大道上，也是有人苦行，有人骑马，有人坐车。

价值投资四要素，预测能力非价值投资要素。

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赞(46) | 评论 (25) 2023-11-10 06:37 来自网站举报

【做好甜蜜区击球的两个基点】
#拾麦种田# 有各种各样的生意我和查理都不明白，但这不会导致我们熬夜。这就意味着我们要放弃他们并继续寻找下一个，这就是个人投资者应该做的。———巴菲特越来越感觉，股市中放弃机会是很难做到的，这常常是人们的重要分歧点之一。巴菲特和芒格研究了一辈子生意，在这里却说“有各种各样的... 展开全文

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做好甜蜜区击球的两个基点

#拾麦种田# 有各种各样的生意我和查理都不明白，但这不会导致我们熬夜。
这就意味着我们要放弃他们并继续寻找下一个，这就是个人投资者应该做的。

———巴菲特

越来越感觉，股市中放弃机会是很难做到的，这常常是人们的重要分歧点之一。
巴菲特和芒格研究了一辈子生意，在这里却说“有各种各样的生意都不明白”，说明生意领域深似海，高人对许多东西也是不能肯定的，这一点并不比研究市场涨跌者好到哪里去，都并不是什么都能看明白的，二者都是不同领域的预测押注赌而已。

看不明白时怎么办最重要，不想熬夜研究，可能是熬夜也难搞明白，更因为需要熬夜搞明白的东西，一定不是自己的把握最大的“击球甜蜜区”，研究不明白，说明不太理想，不是自己最有把握的类型，强行去做就可能胜率降低，这就更可能出错赔钱。

但是，不符合自己“甜蜜区击球”原则的机会，别人却是可以大胜大赚的，放弃这些机会，同时就意味着可能错过大赚，这往往是人的分歧点，也是人的心理难受点，很多人过不去这一关。

所以呢，我说正确投资的第三阶段是向内求：锻炼适应甜蜜区击球的习惯。难点就在于放弃众多牛股、放弃众多疑似翻番机会，放弃也容易，放弃之后的错过翻番牛股，却可能是心中很不爽的，却可能会生怨念的，却可能会长时期心理过不去意难平的。所以我说这个阶段要向内求，自己的心理都很难接受，何况不懂自己“甜蜜区击球”的别人，更是对结果很难满意，怎会不对你有怨意呢。这个第三阶段，实际就是大舍小得的阶段，舍去的是十倍百倍数量的翻番机会，得到的只是很少的自己更确定机会，舍去在林的众鸟，得到一两鸟在手，孰得孰失?！

当然，这里还有个事情，放掉机会，心中更能自我放平的是“未来还有很多的可能机会”，这才不可惜嘛，但是当人的投资系统能选出的机会很少时，一旦错过就会很可惜了。这就是我明知道“垄断护城河现金流”企业更稳当，但不作为必须投资原则要素的一个原因，有一利就有一弊，其代价是可选公司范围的缩小，周期型企业和改变世界公司的好买点，是没有“垄断护城河现金流”要素的。可选公司的缺少，就意味着自己能舍去的公司不多，意味着“甜蜜区击球”这个原则习惯更不容易做到，因为你怕失去呀，怕失去的人是做不好“甜蜜区击球”的。

格雷的五守正系统核心是只要足够便宜，就可以做绝大部分公司股票，所以不怕失去机会，失去就失去呗，翻番机会还多得是。

有无穷尽后备的众多翻番机会股足够自己舍去，能够舍去众多翻番机会而心理平静，这两点是培养“甜蜜区击球”习惯的理想基点，没有这两点，很难养成甜蜜区击球习惯，即使勉强做到也会意难平。

许多人明白“甜蜜区击球”能提高胜率，却做不到，或者是没做好承受舍弃众多机会的代价，或者是自身能够看到的翻番机会不够多，得从这两点上去下手，需要对“舍得”的领悟。

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赞(27) | 评论 (10) 2023-11-09 06:42 来自网站举报

【卓越投资人要有平常心】
#拾麦种田# 卓越投资人，会努力在恐惧和贪婪之间保持适当的平衡。恐惧的同义词其实是风险规避、厌恶损失、关注不确定性和随机性;而贪婪的同义词是野心、进取、贪得无厌。所有人都会感觉到这些情绪，但是卓越投资人会让这些相互矛盾的情绪保持平衡。两股对抗的力量相互抵消，形成一股合力，引导... 展开全文

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卓越投资人要有平常心

#拾麦种田# 卓越投资人，会努力在恐惧和贪婪之间保持适当的平衡。恐惧的同义词其实是风险规避、厌恶损失、关注不确定性和随机性;而贪婪的同义词是野心、进取、贪得无厌。
所有人都会感觉到这些情绪，但是卓越投资人会让这些相互矛盾的情绪保持平衡。两股对抗的力量相互抵消，形成一股合力，引导卓越投资人的行为变得更加负责任，更加明智，更加平和。
但是以下几点非常重要:
1,很少有人总能够做到心情平和，不被情绪所困。
2,因为这个原因，只有少数投资人能够树立标杆，界定中心点的位置，而且能够一直处于贪婪与恐惧平衡的中心点上，不管未来如何发展变化，他们都能一直保持平衡，既不太贪婪，也不太恐惧。
3,相反，大多数投资人都是在贪婪和恐惧之间大幅摆动，在情绪乐观时变得过于贪婪，在情绪悲观时变得过于恐惧。

———霍华德.马克斯

霍华德马克斯经常性提到“卓越”这个词，他已经写了三十三年投资备忘录了，最早第一篇备忘录的标题就是《走向卓越》，可见他三十多年前就想成为卓越投资人，并一直朝着这个方向思考实践成为了成功投资家，他在成为卓越投资人方面，是有自己的思维框架和众多实践经验总结。

要想成为卓越投资人，可以向巴菲特和霍华德马克斯学习，二者都是守正出奇融合型投资者，优秀投资人有很多，卓越投资人往往会是守正融合出奇，因为这样难度最大，涉及对赌性的控制与利用，弄不好就会失去平衡，但唯其如此，才更可能发挥守正出奇的各自最大优势，而取得稳定且更好的成绩。霍华德马克斯目前身价22亿美元，巴菲特目前身价1100亿美元，但二人相差16岁，若按20%的年增长率（这个只是他的职业生涯年利率，基金管理者本身还是有业绩收入的），16年后霍华德马克斯可以有406亿美元，比巴菲特也差不多。当然，这只是简单大致比较，只是说明霍大师目前身价因为年龄因素还不如巴菲特，不能因为财富少些而看轻霍华德马克斯。

说正题，这里霍大师说了一个词：贪婪与恐惧平衡的中心点。这个词代表了什么呢，实际不就是“平常心”嘛，平常心不就是不贪婪不恐惧很平和嘛，平常心这个概念更精妙贴合。

霍大师这一大段话的意思应该是：要想成为卓越投资人，必须保持平常心。

重要的东西需要复习才能记得牢，平常心七要素：
增强理性，化解偏见；
按五守正（出奇）投资系统稳定做股；
复利表印在脑子里；
心脉疏通操（器官是承载体）；
日常情绪顺向控制逆向调节（顺向大事化小，逆大众的贪婪恐惧）；
看开五法（精神内守、知足常乐、难得糊涂、塞翁失马、顺命自然）；
各种境界地能熬。

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【正确投资三阶段的螺旋式】
#拾麦种田# 投资不是在别人的游戏里打败别人，而是在自己的游戏里控制自己、了解自己、战胜自己的事。 ——— 格雷厄姆怎么说呢，投资中有个“自己”与“别人”的关系问题，怎么正确看待呢。格雷厄姆在这里说得是：“投资是自己的游戏，要控制自己，了解自己，战胜自己”。四个自己，有道... 展开全文

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正确投资三阶段的螺旋式

#拾麦种田# 投资不是在别人的游戏里打败别人，而是在自己的游戏里控制自己、了解自己、战胜自己的事。

——— 格雷厄姆

怎么说呢，投资中有个“自己”与“别人”的关系问题，怎么正确看待呢。
格雷厄姆在这里说得是：“投资是自己的游戏，要控制自己，了解自己，战胜自己”。四个自己，有道理，但是否全面呢？

按我的理解看，股票投资有一个螺旋式进化的三段过程：
第一，就是格雷厄姆说的“四个自己”，他的五守正原则完全是一个闭环系统，可以不测涨跌、不测未来，自己一个人只要坚定精神态度，就可以职业稳赚善终，要向内求；
第二，当五守正基础扎实后，可以选择学习实践“测涨跌、测生意未来”方面的某种能力，这是一个向外求的过程，四大领域能力的学习，信息地收集，共同地讨论，这些靠闭门造车是不行的，要向外求；
第三，五守正基础和某项领域能力都有了之后，就要融合，就要向内求取“甜蜜区击球”的习惯了，每个人的击球甜蜜区都是不同的，不能看别人怎么做，只能去选择使用自己最擅长最拿手的东西，这时就必须再转回身向内求了。

所以，正确地学习投资顺序：五守正向内求→能力向外求→甜蜜区击球向内求。这就是个螺旋式发展过程。

那为什么格雷厄姆说“投资是四个自己的游戏呢”，因为格雷厄姆一辈子只坚守五守正，并没有去学习四大领域能力中的任何一项能力，他就没有后两项过程，所以他认为投资就是“四个自己”。

关于投资中人与人之间的关系问题，要看投资者自身的系统框架，要看投资者目前处在哪个阶段，所处的阶段就决定了其不同的内求或外求状态。

我呢，因为能力要专和有二十多年历练，所以目前已经是不去要求自己能力有所提高了，自己的薄弱项在于五守正的标准化深厚化习惯化不够，薄弱项在于甜蜜区击球的原则化习惯化还不够，而这两项要想补足，就必须要向内求，这些都不是能力问题，而是态度思维行为习惯问题，只能向内要求。

格雷厄姆说这话，对于投资而言并不全面，并没有反映正确学习投资的三阶段，但却正好适合目前需要强化一和三阶段的自己。投资已经是在我自己的游戏里控制自己、了解自己、战胜自己的事了。

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赞(29) | 评论 (23) 2023-11-07 06:46 来自网站举报

【常识与金钱欲望】
#拾麦种田# 我们总是遵守常识，也就是平常人没有的常识。我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题。我们把很多东西扔到“太难”的类别里，只是找简单的事做而已，这是平常人没有的常识之一。 ———芒格芒格把常识搞得有些复杂了，常识一定是一说大家都懂的东西，比... 展开全文

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常识与金钱欲望

#拾麦种田# 我们总是遵守常识，也就是平常人没有的常识。我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题。我们把很多东西扔到“太难”的类别里，只是找简单的事做而已，这是平常人没有的常识之一。

———芒格

芒格把常识搞得有些复杂了，常识一定是一说大家都懂的东西，比如芒格在这里举例“找简单的事做”，但他又说他指的常识是“平常人没有的常识”，大家在股市中都不找简单的事做吗，都是在解决难题吗。

还真是，判断涨跌是难题，判断公司生意的未来也是难题，99%的人却都在这么去解题。四毛买一元是很简单每人都可以做的事，五守正就不是能力而是一种自己可以做主的态度，股市能做到做好的人却寥寥，我也还做不好。

这是为什么，知道常识却做不到。

也许是我们的金钱欲望吧，蒙蔽了自己的常识，因为能判断出来涨跌就可以快赚，因为能判断出公司生意未来就可以大赚。看不起，等不及，有更亮眼的，归根结底还是金钱欲望方面的问题吧。

关于金钱欲望，股市中谁没有呢，没有就不进股市了，巴菲特书房四周墙壁上曾经贴满钞票图案，格雷厄姆住豪华别墅有多个仆人，芒格曾经有世界最大的游艇金钱欲望，可见，金钱欲望是进入股市者都会有的，想消灭金钱欲望是没必要的。

金钱欲望可以有，但是要有理有利有节。

有理，格雷厄姆四毛买一元为核心的五守正，是经过九十年众多人检验的股市稳赚金钱基础系统道路，这不是预测押注，是买进就值的价值投资，我们去靠这个赚取金钱当然是合理的欲望。

有利。四毛买一元，这时很有利的，即使持有四五年，即使分散投资中有出意外的，即使是部分仓位，即使未来环境形势变差，这个四毛买一元安全边际原则，都是考虑各种意外成本的，五守正长期必有金钱获利。

有节。职业股市年复利15%到20%，就已经是世界大师的职业水平了，因为72个20%就是五十万倍的，所以，职业投资者要看淡日常的股市金钱变动，不用也不能每天每周每月都能赚个10%，当然股市中时常有人可以做到这个，但其注定是五守正基础没扎实的，越高楼越易塌，不用去多理会。只要节制自己的金钱欲望，每个人都可以做到股市动态年复利15%到20%的。

我们要把重心，经常放在自身金钱欲望的有理有利有节上。

当然，我们不是不让人不让自己快赚或大赚，只是当动态年复利15%到20%是目标时，短期大赚或快赚后，就不是得意忘形，而是反思检视自己五守正哪里做得有缺失了，因为五守正缺失后会有两种结果，一种是可能会赔，一种却是更能大赚快赚了，盈亏同源嘛，出奇能力也有高低嘛，时运有好坏嘛，股市环境有牛熊嘛，这很正常，只是复杂多变了。

训练自己金钱欲望的有理有利有节，把自己的金钱欲望关在笼子里。

自身金钱欲望的有理有利有节，是在这股市幻境中，能记起常识、牢记常识、守住常识的前提。

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赞(42) | 评论 (15) 2023-11-06 06:55 来自网站举报

【咽唾养生】
#拾麦种田# 有一个从古代流传至今的养生方法———咽唾养生，就是利用人体自身的大药养生，而这个大药其实就是我们自身的唾液。唾液正不正常，第一要看有没有，第二要看能不能保质保量的分泌。唾液和什么有关？和肾有关，其实就是跟任脉有关，所以唾液腺本身的分泌能力与水平跟任脉有直接关系。——... 展开全文

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咽唾养生

#拾麦种田# 有一个从古代流传至今的养生方法———咽唾养生，就是利用人体自身的大药养生，而这个大药其实就是我们自身的唾液。
唾液正不正常，第一要看有没有，第二要看能不能保质保量的分泌。
唾液和什么有关？和肾有关，其实就是跟任脉有关，所以唾液腺本身的分泌能力与水平跟任脉有直接关系。

———徐文兵《饮食滋味》

“只有含丰富酶和元气的口水，才是唾液”；

“一旦吃东西过量，唾液质量马上就会下降”；

“舌苔为什么会变厚？这是人的一种自我保护———你已经吃多了，味蕾被覆盖住了，提醒你别吃了”；

“我建议，吃肉的话，一定要吃低端动物的肉，最好不要吃食肉动物的肉，因为食肉动物积攒的肉毒和臊气，一般人消化不了”；

“最好把偶蹄类食草动物作为食肉首选，比如牛、羊、骆驼等”；

“我建议最好不要吃任何动物血液类食物，这些食物寒气、阴气太重。如果你阳气特足，吃什么都行”；

“如果你舌苔厚了，消化不良，又有口气，不妨含点儿丁香，丁香本身就是一味药物，能治胃寒、胃动力不足、嗳腐吞酸等症状”；

“白豆蔻本身一味非常好的化湿药，可以治疗诸如肠胃不蠕动、湿气太重等症，可以嚼碎了含在嘴里”；

“如果舌苔实在太厚，就嚼比白豆蔻还好用的草果，草果专门刮体内的油腻，具有清热解毒、避秽化浊的功效”；

“当发现舌苔厚了以后，我们可以通过点穴、艾灸、刮痧，把天枢穴和中脘穴弄畅通，这样胃肠蠕动就正常了”。

“一般人促进唾液分泌的方法，就是用舌头舔上牙膛，舌头一翘，唾液就往出冒，然后嘴里装满了就咕嘟咽下去，这是道家功法”；

“为什么我不提倡人没事大量喝水？因为喝水会冲淡唾液和胃液，降低我们的消化功能，同理，我不赞同吃汤泡饭”；

“患干燥综合症的人，唾液腺失去活性，牙齿失去滋润和保护，容易变碎脱落”。

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赞(35) | 评论 (24) 2023-11-05 07:33 来自网站举报

【甜蜜区击球的代价】
#拾麦种田# 我们试着运用泰德·威廉姆斯的纪律。在他的书《击球的科学》中，特德解释说，他把击球区分成77个单元，每个单元都有棒球那么大。他知道，在他的“最佳”击球区挥杆击球，就能打出0.400；在他“最差”的地方，即击球区的低外角，伸手去拿球，就能把他减到0.230。换言之，等待... 展开全文

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甜蜜区击球的代价

#拾麦种田# 我们试着运用泰德·威廉姆斯的纪律。
在他的书《击球的科学》中，特德解释说，他把击球区分成77个单元，每个单元都有棒球那么大。
他知道，在他的“最佳”击球区挥杆击球，就能打出0.400；在他“最差”的地方，即击球区的低外角，伸手去拿球，就能把他减到0.230。
换言之，等待肥沃的球场就意味着去名人堂旅行；胡乱挥杆就意味着出局。

———巴菲特

当人的领域预测押注能力达到一定地步时，再想寸进是越来越难，常常是多年也很难再有明显进步，俗称瓶颈期。
比如，对未来走势，研究二十多年，却也只是保持未来有三种可能的预判，看不到能确定肯定的希望。

突破瓶颈，没别的好办法，向巴菲特学习，巴菲特研究传统企业几十年，对大部分企业的未来却也是不能看准，他用来突破瓶颈的方法，就是养成强化自己的“甜蜜区击球”习惯。

能力不变的情况下，个人会对某些时间和态势下的判断把握很大，也注定会在有些时间态势下判断把握不是很大，这是常识，每个人都会有过这种感觉。这就是泰德威廉斯说的：最佳击球区，胜率四成；不理想击球区，胜率二成多。

所以，在能力不能提高时，突破瓶颈提高胜率的方法，就是养成自己“甜蜜区击球”思维行为习惯。

股市四大领域能力是不同的，即使同一领域里也是十八般武艺，每个人擅长的方法和能力也各有不同，所以，这个“甜蜜区击球”，实际上首先是一种要排除外界干扰的思维模式，不管外人怎么说怎么想怎么看，“最佳击球区”只能是个性独有每人有所不同的，自己的最佳击球区，大概率不是他人的最佳击球区，别人的最佳击球区，大概率不同于自己的最佳击球区。要做到只做自己最熟悉的，做自己最有把握的，那就要谁给你说未来会怎么样都不用听，谁说看看结果我说对了吧那都要远离，因为要坚持自己最佳击球区必须舍弃其他。想在能力不变前提下提高胜率，就是要等待自己个人最熟悉的，自己能力达不到的钱，就不该赚，就不要可惜。

提高胜率，必然是以浪费模棱两可没大把握的众多机会为代价的，别想没有没有代价的提高胜率方法。愿意去浪费众多不太有把握的机会，对此存疑存异者必须坚决隔离，做不到这两点，还想养成“甜蜜区击球”习惯，是不可能的。

愿意浪费众多股市机会吗，能理解能做到无疑问无异议吗，在个性化“甜蜜区击球”的理由下，大部分人是不理解的忍不了的，就是本人也需要极大忍耐力的。可见，在股市中想得到更多，需要付出的思维代价也就越大，巴菲特本人实际是舍弃很多，一个人是理解不全面另一个人的击球甜蜜区的，外人注定不能理解时，巴菲特也只能一个人呆呆地想。

当然，“甜蜜区击球”属于股市高级法则，仅适用于赌能力处于瓶颈期者，提高一大截胜率；仅适用于五守正基础深厚者，再提高胜率也会有差错，就需要五守正兜底。

投资四系统:
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平常心情绪控制调节系统
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赞(39) | 评论 (18) 2023-11-04 07:03 来自网站举报

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