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柴孝伟

个人简介：建造十九层每层成倍财富高楼，股市發财命同时赚取三份大钱更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【未来可以知道吗】
#拾麦种田# 幽默的马克·吐温说过:“让你陷入麻烦的，不是你不知道的事，而是你自以为知道、其实错误的事。\"我认为，太相信未来可能是危险的根源。读完《随机漫步的傻瓜》，我学到了随机事件对未来的发展有重要影响，我们不能说未来一定会怎样，未来是由可能发生的随机事件组成的。———霍... 展开全文

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未来可以知道吗

#拾麦种田# 幽默的马克·吐温说过:“让你陷入麻烦的，不是你不知道的事，而是你自以为知道、其实错误的事。"我认为，太相信未来可能是危险的根源。读完《随机漫步的傻瓜》，我学到了随机事件对未来的发展有重要影响，我们不能说未来一定会怎样，未来是由可能发生的随机事件组成的。

———霍华德.马克斯

比较喜欢霍华德.马克斯大师，因为我们都是以格雷厄姆理念为根本为基础，都对价格高的优秀公司怀有疑虑警惕，都习惯在公认坏资产中捡漏找机会，都比较喜欢思考投资的方方面面（滔滔不绝纸上谈兵），都立足于“不知道”状态下研究寻觅一些“知道”，霍华德马克斯研究各种事物的周期理论，这实际就是“想知道”。

“让你陷入麻烦的，不是你不知道的事，而是你自以为知道、其实错误的事”（马克吐温语），这句话在投资中确实很重要，为什么很多股市高人落马塌楼，时间经历资历越久难道不是应该水平越高嘛，过去都有辉煌战绩为什么成高人更有经验后反而出大错呢。股市中什么是高人，大众印象中的高人，往往意味着“我知道”，意味着“我比别人知道”，认为某个公司某个行业几年后会生意大发展，认为股市或某个股票未来会大涨或大跌，人性是喜欢和崇拜这些高人的，能让人获利避险嘛。

高人自身的风险这时就出来了，马克吐温这句话就是针对高人说的，当高人觉得自己知道时，那只是自以为知道罢了，未来真的能被确定肯定知道吗，“自以为知道的”有可能是“其实错误的”，当人在这种状态下去投资，越是高人越自以为知道，越自以为知道越可能带来麻烦，高人高手太多翻车，就是因为自以为知道，这就是主要原因。

霍华德马克斯，一方面自称是“我不知道派”，就是想避免这种高人思维行为陷阱，不知道时才会谨慎，不知道时才不会投资那么笃定，另一方面，霍大师却又探索事物的各种周期，这实际却又是增强对未来的知道能力，这又算什么。

我觉得，这就是一种对立统一的守正出奇关系，“我不知道”也好，“我知道”也好，统一在一起最好，立足于“我不知道”基础上探寻某些“我知道”，应该是事物和投资的正解。正确股市认知过程应该是，立足于我不知道，在此基础上学习增强一些我知道，最终形成一种“我不知道”基础上的“我知道”，互补得利，霍大师的看似矛盾，实际也是这个意思。

1999年时我就被称为波浪大师，这么多年来也确实看对过很多股市大型转折点，就包括我转型学习巴菲特格雷厄姆的2018年，当年我也是预测躲过了当年的股市大熊市，我是知道股市有些东西确实可以有预知，但是股市的多年经历让我知道，只有加入格雷厄姆的“我不知道派”，才可能股市稳赚善终，才可能不在股市疑神疑鬼才能心态真正放松。先立足于“我不知道”就能股市稳赚善终，再在这个基础上，分析未来的三种可能（首选次选三选），“我知道”绝不应该是我一定知道，而是我知道哪种可能概率最大，可以作为首选，并保留随时根据变化修正首选次选三选的权利。

格雷厄姆的“我不知道”，就是让人在不知道、在自以为知道却其实错误情况下保本赚钱，这是股市投资者必备的思维行为基础，在不知道和错误知道情况下都要能保本赚钱，风险市场中稳赚善终只能只能是这一个方法，不如此不足以谈股市，不足以为职业。这样情况下都能长期保本赚钱了，那么“我知道”能力的培养训练，才有资格去做了，这种情况下的“我知道”，是不担忧错误知道的，错了能保本，对了可以大赚和快赚。

这个守正出奇系统框架，要先搞清楚摆正确，才能理顺好“我不知道”和“我知道”的关系，才不会矛盾迷惑和用错。

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赞(30) | 评论 (24) 2023-05-11 06:45 来自网站举报

【股市众生相】
#拾麦种田# 伯克希尔和威斯科金融的投资者都会认真倾听生命的格言，不过他们实际上都只是簇拥在门口听芒格和巴菲特讨论投资之道。最常被问及的一个问题是:你是如何学会成为一名伟大的投资人的?首先，你必须了解自己的天性，芒格说:“每个人都必须在考虑自己的边际效用和心理承受能力后才能... 展开全文

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股市众生相

#拾麦种田# 伯克希尔和威斯科金融的投资者都会认真倾听生命的格言，不过他们实际上都只是簇拥在门口听芒格和巴菲特讨论投资之道。最常被问及的一个问题是:你是如何学会成为一名伟大的投资人的?首先，你必须了解自己的天性，芒格说:“每个人都必须在考虑自己的边际效用和心理承受能力后才能开始加入游戏。如果亏损会让你痛苦---而且有些亏损是不可避免的---那你最好明智地毕生都选择一种非常保守的投资和储蓄方式。所以你必须将自己的天性和天分融入到自己的投资策略中。我不认为可以给出一种普遍适用的投资策略。

"然后，你要搜集信息。“我相信沃伦和我从优秀的商业类杂志中学到的比其他任何地方学到的都要多，"查理说，“只要很快地翻阅一期又一期的杂志，就可以得到各种各样的商业经验，这种方法是如此简单而有效。如果你在潜意识里养成一种习惯，把读到的东西和所证明的基本概念联系起来，渐渐地你就会累积起一些有关投资的智慧。如果没有进行过大量的阅读，你不可能成为一个广泛意义上真正出色的投资人。我认为没有一本书能为你带来这些好处。"

———查理.芒格传

芒格是伯克希尔公司董事会副，同时是威科斯金融董事会，他在威斯克金融是老大，投资方面也做得不错。

怎么成为伟大投资人，这个问题有点儿大，即使芒格算是伟大的投资人，那他也是和巴菲特很不一样的，两人一个具有专能力，一个具有博能力，巴菲特比芒格多了十几年格雷厄姆安全边际功底，芒格比巴菲特多了众学科思维模型和失败案例大全。可见，伟大投资者，也未必是有统一模型的。

芒格在这里，讲述了两条他自己理解的经验，一是根据自己的天性、天分、边际效用、心理承受能力，来选择自己的投资道路，或者保守投资，或者去储蓄投资。这个我的理解是，确实要根据自己情况来看是否要进入股市，有些人是不适合进入股市的，这个“有些人”并不是指愚笨者老实者无能者，主要是年老体弱者，心理承受力弱者，比如很多老人身心是经不起股市跌宕的，比如出租车司机是不能日常心里关注股票价格变动的。不是聪明人才适合股市，恰恰相反，我觉得老实人反而更适合股市职业，比如施洛斯，真是个巴菲特一生信任喜欢的老实人，文武能力都没有，天分条件都不如别人，靠着“买家按资产折扣”为核心的五守正，无惧牛熊职业股市稳赚一生，聪明人反而更想出奇，出奇就是要和无敌的市场先生、未来先生斗，长期看没人斗得过的。所以，我的看法是，有些老人和特定职业者不适合股市，老实人反而更适合股市靠五守正职业稳赚成功，聪明人若不能五守正终究楼起楼塌。五守正是职业股市投资的资格证，是基本功，是建高楼的地基，在五守正基础上，才谈得上更适合自己天性天分的投资系统框架。

芒格谈得第二条是“搜集信息”，这个是芒格自己的方式，根据天性天分，实际是有多种方式路径的，五守正、出奇（文、武），它们之间互相组合，就形成了“守正”、“出奇（文）”、“出奇（武）”、“守正+文”、“守正+武”、“文+武”、“守正+文+武”的七种基本道路，我个人认为只有“守正”、“守正+文”、“守正+武”、“守正+文+武”是股市正路，其他三种也能起高楼，但地基不够蕴含楼塌结局。
简单谈几种吧，一种施洛斯这种天分弱的，无市场能力无公司生意能力，那就一生单纯坚持四毛买一元为核心的五守正，就能稳赚善终，一种是巴菲特这种有能力有天分爱学习的，在安全边际基本功深厚基础上，研究一些领域的公司，走上基本面研究的道路，这个类似于公司经营创业，称之为文路子，巴菲特、芒格就是这种路子，专注文路子者，可以日常毫不在意股价跌宕变动，只关心公司的经营未来，公司只要长期生意兴隆，股价自然长期趋势看好，但是商海无常，这条路只是比市场涨跌武路子看似日常安稳些，但出事常常都是大事，“守正+文”和“文”两路子是有根本不同的。还有武路子和“守正+武”路子，在五守正基础上，研究市场涨跌规律，比如霍华德马克斯大师，就是在格雷厄姆安全边际基础上，研究各类周期，比如我们的周期天王，也是研究各类周期，“人生發财靠康波"就是这个意思，周期是重要的市场概念，当然周期也只是市场的一种而已，十八般兵刃各有各的路数。

回到芒格的第二条，他属于是文路子，依托于巴菲特深厚守正基本功，所以二人合体属于“守正+文”的路子，芒格讲得是如何在股市习文，就是要多看商业杂志，长期看下去，商业模式企业文化方面的智慧经验都会积累起来，这个实际是企业家的路径，好的企业家可以成为好的投资人，好的文路子投资人可以成为好的企业家。当然，我觉得这只是一般路径，真要在这条“守正+文”路子上成为伟大投资者，需要巴菲特的专能力+芒格的博能力，需要两人一生每天阅读报表书籍杂志八小时以上那样的勤奋，需要脑子中有上百种各学科思维模型和众多失败例子，谁能做到这些呢，巴菲特芒格两人合体才做到这样，可见成为伟大投资者太难了，而且伟大投资者还有其他心理、生命、运势的要求，不是人能完全左右的。比如，有人说自己兼具巴菲特芒格的能力，那费劲老大了，不影响身体生命健康吗，不能长寿万事皆休。还有那种“文+武”路子者，实际常常是只有虚名，你想想真正的文路子标杆是“巴菲特+芒格”，一个文路子都做不到做不好，武路子需要的精力更是不差于文路子，想股市文武兼修常常只能是低配版，当然也有天纵奇才，确实可以股市文武双全，但是这就会陷入“出奇大于守正”的怪圈，文武都属出奇，本事越大，越需要更强大的守正基本功，这是又给自己增添加倍难度，退一步，即使天纵奇才文武双全又守正根基深厚，做好做成做久了“守正+文+武”路子，但必然付出巨大影响身体健康，“天妒英才”实际是内在原因的，投资是四象系统综合作用的，守正文武只是一个投资思维行为系统而已，还有三大系统起作用的，并且互相影响，某方面太强并不注定好。

这就是我理解的股市众生相吧。

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赞(43) | 评论 (10) 2023-05-10 06:29 来自网站举报

【以我为主】
#拾麦种田# 你坐在那里，看着各种机会来来去去，只专心等待你想要的那个最佳击球位置，别人可能会说：挥棒啊，笨蛋！不要管他们。————巴菲特格雷厄姆不要求人在股市需要能力，只需要五守正就可以股市为职业稳赚善终。可人们总是有太多的精力需要安顿打发，也有大赚或快赚的人生... 展开全文

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以我为主

#拾麦种田# 你坐在那里，看着各种机会来来去去，只专心等待你想要的那个最佳击球位置，别人可能会说：挥棒啊，笨蛋！不要管他们。

————巴菲特

格雷厄姆不要求人在股市需要能力，只需要五守正就可以股市为职业稳赚善终。
可人们总是有太多的精力需要安顿打发，也有大赚或快赚的人生欲望需要去满足，所以人们长期学习研究下去，很自然就会具有某种股市能力（或看涨跌能力，或看公司生意未来能力），巴菲特在格雷厄姆五守正基础上，发展出了“能力圈”概念，用来解释和指导人们如何对待和运用这些股市能力。

五守正，是个“孤岛”式自我控制的东西，只需要内守即可。能力圈，是个可以大小计量对比的概念，这很容易让人产生参照对比，谁的股市能力强呀，谁的能力更能快赚或大赚呀，对比的优点，是能激发人去学习努力，对比的缺点，是让人常想踏出自己专注的领域，以己之短比人所长，容易让人心态失衡，保持不住日常平常心。

巴菲特也是深知“能力圈”的优缺点，所以，在能力圈方面作了很多他所理解的阐释，目的是利用到能力圈的优点，不被能力圈的不正确认识所伤。

我觉得，巴菲特对于能力圈的一个重要认知原则是：以我为主。就是这四个字“以我为主”。不要管别人能力有多强，不要管别人能力有多管用，不要管自己的能力多有限，必须牢牢记住这一条“以我为主”，只使用自己能把握的能力，只在自己能力范围内做事，只呆在自己能力圈的中心等机会。“以我为主”，意味着会失去太多股市机会，意味着固步自封不与时俱进，意味着自大落后，很不容易想通和实际做到，但是，巴菲特一生就是这么做的、这么想的、这么职业成功的。

股市是个波澜壮阔的地方，身处其中常会让人觉得自己渺小，让人不由自主的去跟随去探索，实际上这反而可能是错的，我们应该在股市“以我为主”，股市再大天地再大，若不能以我为主，那么就是以变化不可控的外物为主，终究是会心不定的，六心不定输个干净。

“以为为主”实际也是一种自大，巴菲特为什么敢这么自大，因为股市中还有比他更自大的人呢，施洛斯比巴菲特还要自大，施洛斯真是一生“以我为主”，他可真是要啥没啥呀，不懂市场、不懂公司生意、不去调研、不听高人的话不交流、没学历、不爱读书、不勤奋，施洛斯是没有能力圈的，巴菲特是有传统行业能力圈的，没有能力圈光凭五守正，就敢那么多不却能职业稳赚善终，巴菲特这种还有能力圈者怕啥，坚守在自己的能力圈里，总比施洛斯强吧，施洛斯是格雷厄姆这套理论的成功实践者。

股市中，能力圈本就可有可无，无能力也能职业稳赚善终，那么有能力者还要怕啥，不用担心自己的能力不够用，只需要牢牢守在自己的能力圈中心即可，能力上能看懂的就做，能力不够的错过就错过与己无关。

不能总是“以我为主”，不能理解职业股市生存赚钱“能力可有可无”，不能保持某种自大自信状态，是会迷失在无边浩瀚股市中进退失据的。

我有五守正，那在股市中就永远是自己的主人，我还有些能力圈，那就更是自己的主人了。

王阳明说:“你未看此花时，此花与汝心同归于寂;你来看此花时，则此花颜色一时明白过来，便知此花不在你的心外"，心外无物，这何尝不是一种自大状态，何尝不是一种以我为主的状态，换成巴菲特说：“你未看此球此股时，此球此股与汝心同归于寂;你来看此球此股时，则此球此股颜色一时明白过来，便知此球此股不在你的心外"。

学会巴菲特、王阳明的唯心型以我为主，才更可能保持股市平常心，才可能在股市幻境中不迷失。

能熬，能熬的前缀里再加个“以我为主”，以我为主的能熬。

股市中永远要做到“以我为主”，保持自己的节奏步调，能力上我们也许比不上巴菲特，可再无能蠢笨，我还比不上施洛斯吗，怕啥。

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赞(32) | 评论 (24) 2023-05-09 06:30 来自网站举报

【焉知祸福】
#拾麦种田# 一想到它们在1年之内就亏损这么多钱，我就感到很震惊，不可思议。……能亏掉这么多钱，这不是一般人能做到的!———格雷厄姆注意，这不是格雷厄姆在谈论股市中亏钱，而是对一个优秀公司经营利润方面亏钱的震惊，都说股市水深，企业经营上何尝不是水深似海呢。一个盖可保险历史，让人... 展开全文

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焉知祸福

#拾麦种田# 一想到它们在1年之内就亏损这么多钱，我就感到很震惊，不可思议。……能亏掉这么多钱，这不是一般人能做到的!

———格雷厄姆

注意，这不是格雷厄姆在谈论股市中亏钱，而是对一个优秀公司经营利润方面亏钱的震惊，都说股市水深，企业经营上何尝不是水深似海呢。

一个盖可保险历史，让人看到了世事无常，盖可保险应该是投资史上的一个经典案例呗铭记，这里面牵涉着几位投资大师：格雷厄姆、巴菲特、施洛斯、戴维斯一世，还有其他各种人物，每个人在盖可保险上都尝到了回味一生的酸甜苦辣。怪不得施洛斯这位淡泊人物，也会感叹：“这段历史真是令人唏嘘，有些人成了百万富翁，有的人倾家荡产”。

格雷厄姆，重仓持盖可保险二十年股价涨了200倍，这二十年中肯定心情美吧，成功安然的样子可想而知，可他在七十多岁时盖可保险突然巨亏，股价从61元下跌，最后跌到2美元，跌幅96%，也就是一百元变成了4元，政府还准备让盖可公司破产，老人格雷厄姆发出了开头的震惊话语，前二十年有多美，临终几年就有多痛，这是先甜后苦。我们好公司投资者都推崇长期持股，那是没体验格雷厄姆这种得到后又失去时，对老龄体弱者打击有多大，格雷厄姆去世时，盖可保险还没跌到最低。==

巴菲特，二十岁时买入盖可保险，赚了50%就卖掉了，后来二十年涨了200倍，你可以想想年轻人每天都会有望之心痛，若是不卖若是长期持有该有多美好。是的，没错，在盖可保险这段历史上，格雷厄姆是长期持有，年轻巴菲特是获利卖出，和大家对他们的风格印象正好相反。二十多年后，盖可保险面临破产时，一直念念不忘的巴菲特在两三美元时出手大举买入，股价几年后又涨了几十倍，巴菲特后来全资收购所有股票私有化，盖可保险经营也越来越好，目前还是美国保险巨头。巴菲特经历了二十年的没赚失去之痛，又经历了几十年的大赚，先苦后甜。

戴维斯大师，就是那个一生股票赚9万倍只做保险股的大师，在盖可保险上也是有着一生的痛，我们可以说格雷厄姆不太懂公司不太懂保险，戴维斯可是保险行业和股市大师，这是他的能力圈，他却没有躲过盖可保险那次亏损惨跌，格雷厄姆没等到盖可保险公司转好股价反弹就去世了，戴维斯还算是等到了股价从2元反弹到8元，赶紧卖出了，可是盖可保险之后却又公司转好股价涨到近百元，戴维斯持有十几年颗粒无收，并且一生都在看着盖可保险生意红火股价高涨而心痛，戴维斯大师在盖可保险上跌宕起伏最终灰头土脸。

施洛斯，也买了盖可保险，但他本身就是长高了就卖的那种风格，孩子出生时需要钱，他就把盖可保险股票卖了，他习惯股票卖掉后继续大涨，所以倒是受惊扰不大，错过了大涨，也避过了大跌，成为潮起潮落的看客。

这可是四位股市大师级人物，在盖可保险这个结局还算好的公司（破产在一线之间）上，经历了长时期各有不同的苦辣酸甜，什么是股市，这就是冰山一角吧，盈亏同源，世事无常，股市无常，祸福相依。还有一位结局更差，就是盖可保险创始人古德温的儿子，因为持股众多财富巨大，这么好的公司怎么能卖呢，长期持有不卖，但是做其他生意需要钱，就抵押盖可保险股票融资了，结果盖可保险股价那次暴跌，抵押品市值大跌被平仓归零，自杀身亡，公司创始人却落得儿子自杀股权归零，也是谁想到呢，股市五守正虽简单，资金守正却至关重要。

优秀公司盖可保险，让诸多大师级人物竞折腰，各人有各人的长期痛处，投资水太深，世事很无常，投资必有痛。施洛斯简单平淡职业稳赚善终，是多么珍贵难得。

想想盖可保险的历史，让人对企业对股市的一些成败得失，会心平许多。

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赞(29) | 评论 (19) 2023-05-08 06:35 来自网站举报

【巴菲特股东大会】
#拾麦种田# 1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》)一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第30... 展开全文

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巴菲特股东大会

#拾麦种田# 1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》)一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

———巴菲特2023股东大会

昨晚，一年一度巴菲特伯克希尔股东大会召开了，还是万众瞩目盛况依然人数众多满坑满谷，网上有中文同步直播，看了一会儿，感受了一下巴菲特和芒格目前的风采，两位还是老样子，还有巴菲特已经选定的接班人阿贝尔，也出镜不少，我怎么感觉阿贝尔不怎样呢，巴菲特把伯克希尔公司要交到阿贝尔手里，这个选择好吗。

巴菲特还谈了目前很火的人工智能，他讲到比尔盖茨带他看过新品，巴菲特对人工智能的能力很有赞赏，但也对人类是否能驾驭人工智能有些忧虑，当然最后变态还是要接受它适应它。不过巴菲特的这个看法应该不重要，因为这不是巴菲特的能力圈，巴菲特的能力圈是传统行业领域，在新科技新经济领域，他历来有排斥态度和放走了绝大部分大牛公司，巴菲特即使在公司基本面领域，也是有这一大块重大缺失的，但这没有影响巴菲特长期是世界职业股市赚钱第一人的地位，股市就是这么奇妙，不管你有多少东西不懂，不管你放走多少个大牛股公司，只要你能稳步赚到72个20%，就是五十万倍无人能及。

再次思考这个问题，巴菲特为什么能在股市稳赚一生成职业赚钱第一人，比较公认但事实上有分歧的答案应该是“价值投资”吧。巴菲特以前说过，价值投资的奥秘是独立思考和内心的平静，巴菲特在这次股东大会上，又一次谈到了“内心的平静”，巴菲特说：“我和芒格一直在做平衡的投资计划和决定，我不记得有做过任何情绪化的投资”。在股市里能近百年不情绪化，巴菲特是有平常心的。巴菲特昨晚也谈了价值投资，他说：“价值投资的机会来自于别人做“蠢事”，当别人做出错误的决定时，专注于价值的投资者将会获得机会”。把优秀公司作为价值投资者可以想想，企业成长的财富积累是“别人做蠢事”吗，是“价值投资”吗，企业成长可以赚大钱，但并不是价值投资，价值投资是确定型现在时的“四毛买一元”。

巴菲特昨晚再次谈到对他人生影响最大的这本书：《聪明的投资者》。巴菲特曾经多次讲述他对格雷厄姆《聪明的投资者》这本书的推崇，当年他第一次读到这本书时，他发现自己过去对股市的看法做法都是错的，他感觉世界和股市变了一个样子，这本书对二十岁巴菲特的震撼无以复加。我也有同感，很多年前我就翻过这书，但没什么感觉，那时的兴趣全在寻找股市涨跌奥秘里，感觉股市涨跌里玄机重重引人探索，而忽视了这本书。2018年才开始用心重读《聪明的投资者》，一句句地读，有疑问就问格雷厄姆资深人士，当时还专弄了个三人读格雷厄姆书群，后来走了一个，只剩我们两人了，要感谢这位资深人士的解惑，就是在这种状态下认真读完了《聪明的投资者》，从而开始颠覆了我的投资思维行为系统框架，开始以格雷厄姆安全边际为尊，到现在的四象系统投资框架。

巴菲特对《聪明的投资者》一生尊崇和深爱，以至于经常去看这本书的销售排名，这本书1949年出第一版，1973年出第四版，第四版距今也有50年了，销售还能一直常青，确实不容易，确实是有它的道理在，去年的24位现代投资大师业绩表里，其中至少有三分之一人物是格雷厄姆理念门人，可见格雷厄姆《聪明的投资者》名实相符，是经历近百年股市实践检验生存壮大的股市真经。

巴菲特昨晚对《聪明的投资者》推崇话语：“试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”，《聪明的投资者》，依然是股神巴菲特93岁时心目中的投资圣经。

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赞(39) | 评论 (18) 2023-05-07 06:46 来自网站举报

【芒格的疑心病】
#拾麦种田# 芒格是个令人讨厌的“不先生”，因为他总是扯住缰绳，踩着刹车，说“不”。———巴菲特巴菲特和芒格搭档五十年，股票方面是注定会有太多分歧的，但两人说起来一直没有过吵架纠纷，这是极为罕见的，两人之间有一定的交往模式。这里也不多做探讨，只说说两人谈论公司股票的一般模式情... 展开全文

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芒格的疑心病

#拾麦种田# 芒格是个令人讨厌的“不先生”，因为他总是扯住缰绳，踩着刹车，说“不”。

———巴菲特

巴菲特和芒格搭档五十年，股票方面是注定会有太多分歧的，但两人说起来一直没有过吵架纠纷，这是极为罕见的，两人之间有一定的交往模式。

这里也不多做探讨，只说说两人谈论公司股票的一般模式情形，芒格这人爱说“不”（no），巴菲特在这里说芒格“令人讨厌”，这当然是玩笑话，但也说明芒格经常会给巴菲特说反对意见。
传言，芒格与巴菲特讨论投资项目多半像辩论赛，芒格基本扮演反方，巴菲特扮演正方，根据芒格的反对程度选择决策，分四种情况:

1，如果芒格说三个“no”，即坚决反对的项目，巴菲特一定不会投;
2，如果芒格只说一个“no”，但态度不是那么坚决，巴菲特就会慎重考虑;
3，如果连芒格也想不出不投的理由，他们就会果断地投。
4，还有种情况是，巴菲特说:芒格，你说的我全都听进去了，但我还是想做这件事。此时的芒格会保留意见，全力支持巴菲特。

多年来，他们基本就是这种“芒格三票否决，巴菲特一票决定”的决策模式。

仔细想想，芒格为什么会说这么多“不”，为什么要说这么多“不”，不是芒格反叛，根子在于芒格的思维模式，芒格是格栅思维模式，脑子中有多学科上百种思维模型，对于巴菲特提出的一个公司股票，芒格会用这很多不同学科思维模型，去做多维度全方位分析评估，结果可想而知，肯定有不少学科思维模型共同指向某些结论，也必然有一部分学科思维模型得出其他不同结论，这样，就很可能会有“不”的结论了，这个“不”的结论都是有理论支撑的，但因为是多方位评估，有一两个“不”并不意味着不好，反而是说其他当年都很好。芒格为什么“令人讨厌”，因为他的思维模式就是这，他经常性这种思考，优点是各种逻辑模型都符合无挂碍时，正确率很高，芒格吹嘘自己赌就没输过，实际就是这种格栅思维确实准确率很高，缺点是多学科思维模型共同指向的结论太少了，脑子中思维模型越多，能共同肯定的东西就越少，怪不得芒格号称五十年只买了三只股（基金），因为他的思维模式下，没有疑虑能完全认可的股票机会注定极少，他学习的越多，机会越少。

芒格是出奇榜样，他的这种优点缺点，同样会反映在一些出奇者身上，外人觉得很正常很好，出奇者常会看出不一样的“no”结论。所以，出奇者并非学得越多懂得越多就会越好，太多方法经验时反而常常会处于犹疑状态。许多老手反而多少有些疑心病，这实际也是思维模式方法和经验增多后，不同方法得到结论会有不同，从而带来的一种日常不肯定状态。

出奇者水平越高，日常思维处于“不”状态的几率就越高，疑心病越重，这是一种股市人生现象，很难根治，唯有用守正来压制，芒格这个奇人也是深知自己的优缺点，所以一直甘愿辅助有十几年守正基本功的巴菲特。

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赞(44) | 评论 (18) 2023-05-06 06:35 来自网站举报

【采菊东篱下】
#拾麦种田#沃尔特·施洛斯: 我不愿意以合理的价格买入好公司。我不是不愿意买入好公司。我只是希望以便宜的价格买。有时候市场非常恐慌，你可以以不错的价格买到好公司。我们大家都知道沃伦·巴菲特，但是如果你见过本杰明格雷厄姆，了解了格雷厄姆的思考方式，就会发现他的想法非常有道理。欧文卡... 展开全文

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采菊东篱下

#拾麦种田#
沃尔特·施洛斯: 我不愿意以合理的价格买入好公司。我不是不愿意买入好公司。我只是希望以便宜的价格买。有时候市场非常恐慌，你可以以不错的价格买到好公司。我们大家都知道沃伦·巴菲特，但是如果你见过本杰明格雷厄姆，了解了格雷厄姆的思考方式，就会发现他的想法非常有道理。

欧文卡恩:我们不能够批评沃伦·巴菲特的投资方法，它的方法也很成功。但是沃伦的投资方式和我们的投资方式不一样，我们的投资方式和沃尔特·施洛斯的投资方式一样--我们都是本杰明.格雷厄姆的门徒。

查尔斯·布兰帝:巴菲特提出以合理的价格买入拥有护城河的好公司，并长期持有。我不认为必须拥有预测未来几十年的能力，才能够做好投资。预测的时限越长，目标的偏离就会越大。另外，我不相信存在永续成长的公司，即使是可口可乐也不可能永续成长。

这是格雷厄姆三个弟子，评价他们同门师兄弟巴菲特。

人去评价人，都会带有自己的主观性，所以评价都未必精确，这三个评价也未必恰当。比如巴菲特，很明显是“安全边际+优秀公司”守正出奇融合型投资思维行为模式，这三个人在这里，只是把目光聚焦在了“优秀公司”和“安全边际”的对比优劣上，而忽视了巴菲特投资思维行为系统的两维性，巴菲特多次讲过他“格雷厄姆+费雪”融合模式，这三人却只是在对比格雷厄姆和费雪的差异。

芒格说过，人手里有个锤子，那么看什么都像钉子，单项思维模式者，比较难正确评价融合思维行为模式者。

所以，这三个评价，实际应该解读为“格雷厄姆”和“费雪”的对比，应该解读为“安全边际”和“优秀公司”的对比，不宜解读为格雷厄姆与巴菲特的对比。

另一方面看，格雷厄姆的这几个弟子都很坚定淡定，在“安全边际”和“优秀公司”对比时，坚定淡定的站在“安全边际”这一边，施洛斯说优秀公司他也想买，但要达到格雷厄姆安全边际价格时才会买，施洛斯永远把“安全边际”放在投资第一位，为此宁肯放掉所有优秀公司也在所不惜。欧文卡恩，也是平静看待优秀公司，和施洛斯保持一致，永远坚持安全边际第一。查尔斯布兰帝，则没有那么客气，直接抨击预测公司未来才能做好投资的观念，并且讲出了“好”终究还是会变“坏”。

格雷厄姆这三大亲传弟子，一生都是坚定的“安全边际”五守正单维模式，也都投资很成功，职业稳赚善终，施洛斯和欧文卡恩还都把这种做股票本事传给了自己儿子，查尔斯布兰帝的基金也凭这单维模式就做大了，基金规模曾经达到5千亿人民币。

优秀公司可以大赚，好时机可以快赚，若因为不符合安全边际为核心的五守正的缘故，二者皆可抛，这三弟子一直都拥有这种信念行为。

喜欢这三大弟子在与他人相比无能无知落后时的坚定淡定，任人高楼矗立，自呆在东篱下，不与人比，众人皆爱优秀公司或强股，我首爱安全边际，自己做自己的就好，知足者常乐。

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赞(36) | 评论 (12) 2023-05-05 06:47 来自网站举报

【出奇者需要经常否定自己】
#拾麦种田# 我专门琢磨怎么否定自己，大多数人都是努力维护自己的想法，无论自己的想法多么愚不可及。 ———芒格股市中可以“坚定”也可以“否定”，关键看要用在哪里。对于“五守正”方面，就是要坚定坚定再坚定，越坚定越深厚越正确，对于出奇方面，则是要经常“琢磨怎么否定自己”，经... 展开全文

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出奇者需要经常否定自己

#拾麦种田# 我专门琢磨怎么否定自己，大多数人都是努力维护自己的想法，无论自己的想法多么愚不可及。

———芒格

股市中可以“坚定”也可以“否定”，关键看要用在哪里。对于“五守正”方面，就是要坚定坚定再坚定，越坚定越深厚越正确，对于出奇方面，则是要经常“琢磨怎么否定自己”，经常要反过来想，经常保持三种可能的基本判断。

未来，主要是公司生意业绩的未来、市场价格的未来、宏观经济的未来、政治军事环境的未来等等，凡是牵涉未来的，实际都是进入预测押注赌的状态，都是要在出奇，必须至少要经常性保持三种可能的判断，这三种可能分别是：首选、次选、三选。因为未来是不断增加各种新因素发生变化的，所以要经常根据这些变化，来考虑是否修正三个选项的顺序。这种修正实际就是一种“自己否定自己”的过程，芒格是出奇榜样，他经常否定自己，这实际是出奇者的经常态。

施洛斯有琢磨否定自己吗，没有，作为守正榜样，施洛斯的常态就是坚持坚持再坚持，守正并不需要否定，甚至不需要辩论，只需要坚持施行。

守正者对出奇者的经常否定自己嗤之以鼻，出奇者对守正者的不会变通也是觉得愚笨，守正和出奇本来就是对立的，守正出奇融合者则是进入对立统一的状态，在该坚持的地方坚持，在牵涉未来的方面，却要经常修正自己的看法，正常就是要这个样子。

所以，一是要坚定自己的五守正选股持股，二是经常修正自己的三种未来可能判断次序，三是多谈五守正买股持股，慎言未来，因为若谈了未来，若修正时就需要给听者认错，这个是太麻烦了，多经过几次认错修正就会少言慎言了。

必须明白：守正者需要经常坚持，出奇者对于牵涉未来的预判，则需要经常修正否定认错。

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赞(53) | 评论 (9) 2023-05-04 06:38 来自网站举报

【最重要是思维行为系统】
#拾麦种田# “做对的事情”最早看到的是管理大师彼得德鲁克说的，这是我一生受益最大的一句话。所谓要做对的事情实际上是通过不做不对的事情来实现的，这就是为什么要有stopdoing list，意思就是“不做不对的事情”或者是立刻停止做那些不对的事情。也许每个人或公司都应该要积累... 展开全文

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最重要是思维行为系统

#拾麦种田# “做对的事情”最早看到的是管理大师彼得德鲁克说的，这是我一生受益最大的一句话。
所谓要做对的事情实际上是通过不做不对的事情来实现的，这就是为什么要有stopdoing list，意思就是“不做不对的事情”或者是立刻停止做那些不对的事情。也许每个人或公司都应该要积累自己的stopdoinglist。如果能尽量不做不对的事情，同时又努力地把事情做对，长时间(10年、20年)后的区别是巨大的。

———段永平

段永平有自己的一套投资思维行为框架，其中有些很值得借鉴学习，比如他的“平常心”系列、商业模式和企业文化研究。但是任何人都是要一分为二的，学习借鉴并不意味者完全认同或要照搬。

比如这个“做对的事情”，我谈过应改为“做守正的事情”更妥当，“对错”论有些陷入主观武断了。

那么，段永平后面这句“所谓要做对的事情实际上是通过不做不对的事情来实现的”，就不正确了。股市做五守正的事情很明确明显，怎么就必须通过不做什么来实现呢，比如四毛买一元就是守正，该做就做呗。除了守正的事情，其他并不都是不对的事情，还有很多出奇的事情，出奇不属于守正，但也不能算不对吧。

比如，段永平认为看懂公司未来十年是对的事情，在价值投资大宗师格雷厄姆看来，那实际就是投未来之机，简称投机，就是一种出奇，完全不同于格雷厄姆创立信奉的“安全边际”核心守正。这说明什么，说明即使是高人段永平，如果常把对错思维放在嘴头者，都是很可能会有投资思维框架错误的。段永平是在投未来之机，简称投机，段永平是在出奇，不是在守正，更甭提张磊了，《价值》这本书刚出来，我就说他那一套是投机，用格雷厄姆理论一照，各种冠以价值投资的投机模式都无所遁形。当然，格雷厄姆不认为投机有什么大逆不道，我更认为投机中很多是在出奇，守正大于出奇就好，投机出奇成功者常常反而是股市高人。

职业股市投资，我认为最重要就是建立一套好的投资思维行为系统框架。那些把投机当做投资，把出奇当做守正，都是思维基石有问题，地基不牢地动山摇，楼越高越麻烦，未来常会在某一刻出大问题，费雪大师在80岁后爆雷。段永平投资思维行为框架也是存在有本源问题，前路漫漫，未来也是要小心有麻烦，不怕投机，就怕把投机当成投资而不自知。

有些原则东西是绝不能含糊妥协的，比如投资思维行为框架中的守正基石，可以容忍千百种出奇，但守正核心必须是四毛买一元安全边际。

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赞(31) | 评论 (12) 2023-05-03 06:35 来自网站举报

【和谁谈股票】
#拾麦种田# 无论你多么小心，投资者都无法消除的一个风险是犯错的风险。只有坚持“安全边际”（无论投资看起来多么令人兴奋，永远不要支付过高的价格），你才能将出错的几率降到最低。———格雷厄姆股市是啥地方，是拿着大额金钱投资交易的地方，犯错意味者大量金钱的失去或少赚，谁能受得了呢。太... 展开全文

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和谁谈股票

#拾麦种田# 无论你多么小心，投资者都无法消除的一个风险是犯错的风险。只有坚持“安全边际”（无论投资看起来多么令人兴奋，永远不要支付过高的价格），你才能将出错的几率降到最低。

———格雷厄姆

股市是啥地方，是拿着大额金钱投资交易的地方，犯错意味者大量金钱的失去或少赚，谁能受得了呢。太多老手都是倾向于谨慎谈股票少谈股票，就是因为金钱得失的事情太大了。但人在股市，谁又能不谈股市股票呢，这就常常会出来很多恩怨纠葛。

股市里有没有正确的谈论股票方式呢，以我个人经验看觉得还是有的，但是要有必须条件的，就是对方必须执行“五守正”基本思维行为系统了，才可以谈论股市股票，否则并不宜谈论股票，其他方式下长期谈股必出金钱问题，金钱问题永远是人与人之间大问题，容不得大差错，即使说对多次，一次说错都不行，得到后再失去的心理痛苦是加倍的。

关于五守正，哪些方面不理解或做不到都容易出大问题，比如“买价按资产折扣+”道路者，常常是逆势买卖的，逆势买卖常会出现买后被套、卖后继续涨的情况，心理承受的痛苦是骨折的感觉，虽然“买价按资产折扣+”（安全边际）经历百年牛熊验证，先苦后甜，但很少人愿意在股市主动吃苦，或者是对方看不上低位问题股，或者是买住了却忍受不了这种先苦后甜的方式，或者是不如别的股票那样能快赚大赚，除非理解和深信“买家按资产折扣”是股市百年唯一正道者，才能理解你谈的股票；第二是只有懂得股市正确步调者，才适宜长期同行谈股，你说这股票四年可以翻倍，但对方是想一年翻倍或者下周下月就大涨，有时候是可以做到，没有谁能一直这样吧，年复利20%已经是职业股市赚钱第一人的步调了，对方看不上年复利20%，这样长期同行不下去的；第三点资金守正方面，你说股市可能大涨或某股票可能要大涨，对方听后就融资杠杆了，你能忍受小跌或不涨，对方却是可能出事的，责任算谁的；第四持仓守正方面，你谈了几只股票要分散买入，对方只买了一只，那么你可能没事，对方却可能出事，没有谁能对单只股票完全有把握的；第五环境守正方面，你是以四毛买一元安全边际为股市根本，对方若是以优秀公司为根本，或者是以市场涨跌为根本，这是谈不拢的。

安全边际可以容错，安全边际为核心的五守正更能容错，“安全边际的作用，实质上是对未来作出不必要的准确估计”（格雷厄姆语），估计出错了，五守正执行者可以容错。

五守正思维行为系统建立后，股票方面什么都可以谈，谈错了也不会出大问题，若五守正思维行为系统没有建立，那么谈什么都可能出错，出错后就会出金钱大问题。

所以，股市股票不是不能谈，是不能和没有五守正思维行为系统者谈，谈必有崩，没崩是时间还不够长，与其他类型股市参与者保持适当距离，实际是对双方关系的一种保护，其他类型投资者都是有赌市场或赌公司未来，谈股就是谈赌，久赌出仇人。反过来讲，只要对方五守正执行扎实，我就可以放心大胆谈股票，因为即使谈论中间讲到预测方向预测公司预测时机了，在这些方面免不了说错了，也丝毫不碍对方，对方的五守正系统足以容错，若是谈对了是能快赚大赚的。

也就是说，对方若是五守正做到做好了，我谈错了不会影响对方，谈对了可以对其有益，这样状况下，我去谈股票才没有后顾之忧，否则谈股票实际就是给自己找事。

结论：与对方能不能谈股票股市，应该要看对方是否在按五守正

做股，这个原则至关重要。

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赞(44) | 评论 (19) 2023-05-02 06:28 来自网站举报

【一直说】
#拾麦种田# 很多事儿不能装，装着装着就弄假成真了，虚伪到一定境界反而高尚了，装得久了，人确实会变，嘴上总说什么，人就变了。———芒格这实际是芒格认为的一个道理或现象，经常说什么，有一天可能会变成什么。段永平说过类似的话，就是要一直说平常心本分那一套，说得多了，该走的人就走... 展开全文

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一直说

#拾麦种田# 很多事儿不能装，装着装着就弄假成真了，虚伪到一定境界反而高尚了，装得久了，人确实会变，嘴上总说什么，人就变了。

———芒格

这实际是芒格认为的一个道理或现象，经常说什么，有一天可能会变成什么。

段永平说过类似的话，就是要一直说平常心本分那一套，说得多了，该走的人就走了，自己的思维也会更坚定了。

老戴维斯说过，写作能理清自己的思想。我看不但是能理清思想，还能坚定深厚自己的根基思想。

佛道玄学甚至成功学里也有这些类似道理，常念经，常念咒，常自我暗示，时间久了自然会有思维精纯深厚。

我记得南怀瑾曾说过他当初练习打坐时，姿势不那么对也不管，就是一直坐，几个月后突然腰也直了气也顺了，这也有类似的道理在。

成年人，不要管说得做到做不到、做好做不好，只管一直说一直说，说得久了自然会思维以为发生变化，耳濡目染尚且会受到影响，何况是人一直说一些东西。

认清这个道理是很有用处的，因为虽然明确了五守正是股市根基，五守正是稳赚善终的依靠，但是要想把五守正作为股市第一直觉思维，初学者可能更容易做到，多年的市场派或优秀公司派人士，反而是很难纠正利落的。怎么办，就用这种办法，一直说，说得多了，就会日常习惯性把“五守正”放在思维行为第一位了。

何况，作为单纯股市守正者，那就是一辈子坚守五守正，除了说这还能说啥。而作为股市守正融合出奇投资者，出奇五原则的第一条，就是守正必须大于出奇，出奇本领越强，反而越需要更强更深厚的五守正根基，那也是要多说五守正。

所以，不管是那一派，一直说一直说五守正，念经一般，就一定是对的，这是股市中很少有的长期确定的东西。五守正：道路守正，步调守正，资金守正，持仓守正，环境守正。

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赞(21) | 评论 (8) 2023-05-01 07:17 来自网站举报

【百年跨度思考】
#拾麦种田# 在整个投资生涯中，大多数投资者取得的结果，将更多地取决于致败投资的数量及程度，而不是致胜投资的伟大，良好的风险控制是优秀投资者的标志。———霍华德.马克斯宁肯无功，不可有过，这似乎是官场哲学，职业股市也是如此，宁肯不赚，也要保本。实际过程中，人们往往是对得到的... 展开全文

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百年跨度思考

#拾麦种田# 在整个投资生涯中，大多数投资者取得的结果，将更多地取决于致败投资的数量及程度，而不是致胜投资的伟大，良好的风险控制是优秀投资者的标志。

———霍华德.马克斯

宁肯无功，不可有过，这似乎是官场哲学，职业股市也是如此，宁肯不赚，也要保本。实际过程中，人们往往是对得到的并不珍惜，在大赚快赚与保本之间，常常在失去本金时才会知道保本稳赚的重要性。

股市赚钱方法路径很多很多，作为职业股市投资者，必须明白什么是最厉害情况下也能生存赚钱的方式，并且在不管是否会出现最厉害，也要一生执行这种方式。

实际也就是：保本第一的原则意识；按预防百年级别设计打造自己的投资大楼。一个是首要原则，一个是要经历了百年跨度的普遍检验。只有思考和认定这两个问题，才可能知道格雷厄姆“买价按资产折扣”为核心的“五守正”有多么珍贵重要。

霍华德.马克斯为什么是世界上最大不良资产持有者，而不是优秀公司持有者，因为他刚入行时，就经历目睹了一次优秀公司大泡沫下跌，漂亮50泡沫:20世纪60-70年代，美国纽约证券交易所50只最流行的大市值成长性优秀公司股票，被机构投资者为主导的市场狂热追捧，平均市盈率一度涨到60多倍，最后1973年开始暴跌，最后恢复到平均市盈率9倍的水平，跌幅80%以上。有人说组合持有优秀公司可以分散风险，但实际在这种漂亮50优秀公司中，是没有大用的。而且这种级别的，还只是世界霸主国家里百年历史中的一次五六级级别而已，比美国差的国家多得是，9级可是全部股票都要平均跌90%的，霍大师坚决不信奉优秀公司，因为在那种大级别中，优秀公司组合根本抗不住，股市思维行为习惯一旦形成，是极难改变的。

选择股市为职业，就要从一开始就按百年跨度思维，来考虑打造执行自己的投资思维行为系统，而不是经历几次熊市检验就够了，必须用那种经历九级而不倒的系统为基石，这就像在地震高发区盖高楼，那是要按最大灾难级别来设计建筑的。

夏虫不可语冰,井蛙不可语海,凡夫不可语道，没有百年股市认知者不可语股。

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赞(34) | 评论 (16) 2023-04-30 06:40 来自网站举报

【人人需要龙场悟道】
#拾麦种田# 对“我不知道”学派来说，关键词（特别是在应对宏观未来时）是谨慎。这一学派的信徒普遍相信，未来是不可知，也是不需要知道的，正确目标是抛开对未来的预测，尽最大努力作好投资。作为“我知道”学派的一员，你对未来侃侃而谈（说不定还会让人做笔记）。你可能会因为自己的观点而受... 展开全文

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人人需要龙场悟道

#拾麦种田# 对“我不知道”学派来说，关键词（特别是在应对宏观未来时）是谨慎。这一学派的信徒普遍相信，未来是不可知，也是不需要知道的，正确目标是抛开对未来的预测，尽最大努力作好投资。
作为“我知道”学派的一员，你对未来侃侃而谈（说不定还会让人做笔记）。你可能会因为自己的观点而受到追捧，被人们奉为座上宾……特别是在股市上涨的时候。
加入“我不知道”学派的结果更加复杂，很快你就会厌倦对朋友或者陌生人说“我不知道”，不久后，亲戚们也不再追问你对于市场趋势的看法，你将永远体会不到千分之一预测成真以及被《华尔街日报》刊登照片的乐趣。另一方面，你也能避免所有的预测失误以及对未来估计过高所带来的损失。

———霍华德.马克斯

我觉得自己这些年一个股市重大转变是：从“我知道派”转为“我不知道派”的一员。

这是一个不起眼但却重大的转变，股市中人总是有各种问题，总是竭尽所能想知道些什么，却不知道股市里还有这样一个“我不知道派”群体，却不知道“我不知道派”才是股市中日常踏实心情的根本，却不知道“我不知道派”才是股市职业稳赚善终的那类人。

我们常说要敬畏市场要敬畏未来，“我不知道”时才是真正的在敬畏，“我不知道派”才是长期敬畏市场敬畏未来的那群人，六十四卦，谦卦全吉，“我不知道”就是股市里的“谦”，“我不知道派”为什么股市稳赚善终，因为他们本身就是“谦”派所以全吉。

“我不知道”就是我不懂，就是我没有能力，这和股市大众思维是背道而驰的，什么“看懂公司未来十年”，什么“能力圈”，什么“大牛市、大熊市”，都与“我不知道派”无关，这些都是不知道呀，一问三不知，不求上进，默默无闻，是“我不知道派”的显性标配。

王阳明有个著名的龙场悟道，就是在封闭的空间里时，悟到“圣人之道，吾性自足，向之求理于事物者误也”，你仔细琢磨琢磨，自足，外求于事物道理反而是错的，啥意思，就是我们不学习各种事物之理，只向内求，就可以进入圣人之道。万物一理，“我不知道派”的创派祖师格雷厄姆，也是悟到同样的道理：不用外求涨跌，不用外求宏观或生意的未来，只要恪守我们人人都会的安全边际，就可以股市一生稳赚善终。王阳明被贬困龙场悟道，这实际悟到的就是成为人世间“我不知道派”的一员，格雷厄姆在九级中悟道，从此再不学习市场涨跌和探究公司未来，创立了股市中的“我不知道派”，进入股市稳赚善终的路径。

股市中，绝大部分是“我知道派”人士，当他们在看不懂时或在看错了时，就会惶惶不安或忧心焦虑，“我不知道”派人士，对于看不懂对于看错了，本身就是“我不知道”的基本态度，所以可以常常安心踏实。当“我不知道”就能在股市职业稳赚善终平常心时，才算是进入了股市正道，才有进入最凶险股市的职业资格。

每个职业股市中人，都需要一次“龙场悟道”，或早或晚，从而成为“我不知道派”的一员，吾性自足，可得稳赚善终平常心。当然，这只是正确起点，在“我不知道派”基础上，可以进入那种“知道不知道都行、知道更好”的境界。

跟我学做股票，先学习加入“我不知道派”。

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赞(40) | 评论 (20) 2023-04-29 06:34 来自网站举报

【化解偏见四法】
#拾麦种田# 我一生都在努力避免自己的心理偏见，我会犯错，但我会尝试使其保持在简单而基础的水平。 ———芒格偏见，是个大问题。理性的反义是偏见，理性是实事求是，是真实反应事物原貌，偏见就是不实事求是，是对事物真实原貌出现看法偏差。芒格一生都在追求理性，同时“一生都在避免偏见... 展开全文

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化解偏见四法

#拾麦种田# 我一生都在努力避免自己的心理偏见，我会犯错，但我会尝试使其保持在简单而基础的水平。

———芒格

偏见，是个大问题。
理性的反义是偏见，理性是实事求是，是真实反应事物原貌，偏见就是不实事求是，是对事物真实原貌出现看法偏差。芒格一生都在追求理性，同时“一生都在避免偏见”，理性和偏见是硬币的正反面。

可能过去思考“偏见”这个东西太少了，现在想来，人与人之间的偏见，可能是最多的东西，理解了芒格为什么会总结25条人类误判心理学，这是25种引发人类偏见的原因，芒格对于总结出这25个偏见原因很是满意，以致于他送给了启发他的一本书的作者100股伯克希尔股票，100股看似不多，现价值3.5亿人民币，可见这25类导致偏见的原因，在芒格心目中的位置，可见这25条偏见原因，成本就值3.5亿人民币以上。

人与人之间常常充满了各种偏见，理性与偏见常常婆娑难明，既存在我们对别人的偏见，也有别人对我们的偏见，芒格可是总结了25种人类偏见，在25种偏见里找到唯一那个真实反应事物原貌的正见，概率上看就知道太难了，只是25分之一而已。

偏见易有，理性难得。
偏见，是人性的重要一方面，理解偏见才能理解人性，尊重人性就要尊重人性中普遍存在的偏见。

所以呢，施洛斯抱元守一，只盯住五守正，其他人其他事就不去注意不去评价，没有意见就没有偏见。邓普顿更绝，居住在小岛不怎么与人接触，自然就减少了人与人的偏见。芒格却是入世直面各种偏见，把二十多种偏见条分缕析，让自己清楚明白，避免自己产生偏见而不自知，拨开众多偏见去追寻理性。巴菲特更高明，既然人类天性总有几十种偏见不好去掉，那就利用这些偏见，偏见未必就是对人不好，比如黄勃说得那句经典话“当你弱的时候世界全是坏人，当你强大以后身边都是好人”，说明实力强大者天然就能够影响利用人的偏见，实力越大人们对其偏见就越好，巴菲特万人敬仰，把价值投资搞错乱，也依旧被大众捧为红宝书，实力影响利用人类偏见可见一斑。

所以，对于长期广泛存在于人与人之间的偏见，有这四种方法应对：1，抱元守一，不真正了解就不发表意见，也就没有大偏见；2，置身孤岛，不与人接触，就能减少受到偏见的影响；3，了解偏见成因，直面偏见认识偏见减少偏见，一直在与各种偏见做斗争，拨开偏见才得理性，这是最费力最正确的方法；4，实力决定一切，实力能够影响偏见利用偏见，缺点是实力不济时会有反噬。这四种方式各有其优缺点，但确实是化解偏见的几种有效方法。

我们做股票的，谈这“偏见”干嘛，一是人与人之间偏见长期普遍存在，二是股市中正确才能长期稳赚善终，建立在偏见思维之上的投资思维行为系统，是必然会出现错误思维行为的，那影响的就是我们投资者钱途，投资者不得不去理解偏见化解偏见，三是偏见会影响人的心态情绪，减少偏见理解偏见利用偏见，可以增强日常平常心，平常心情绪控制调节系统里，本来的首要支点是“理性”，现在可以修正为“增强理性化解偏见”，不化解偏见难有理性。

化解偏见，有这四法。

投资四系统:
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赞(35) | 评论 (21) 2023-04-28 06:27 来自网站举报

【同行者】
#拾麦种田# 要想成功地在外部世界生活，就需要先在内部世界学会成功地生活。我们在外部世界的朋友、伙伴、机会、职业和生活经历都是我们内心世界的反映。———邓普顿这句话有点悟道的意思了，没有多年的实践认知领悟，讲不出来，也理解不了。攘外必先安内，想外部治国平天下，必先从内部格物致... 展开全文

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同行者

#拾麦种田# 要想成功地在外部世界生活，就需要先在内部世界学会成功地生活。我们在外部世界的朋友、伙伴、机会、职业和生活经历都是我们内心世界的反映。

———邓普顿

这句话有点悟道的意思了，没有多年的实践认知领悟，讲不出来，也理解不了。

攘外必先安内，想外部治国平天下，必先从内部格物致知做起，诚意正心修身齐家一步步来，这是普世智慧，邓普顿悟到的“要外部成功生活，先内部成功生活”，我们古人也是这么认知的。

谈谈我的一点点理解，我毕业后在企业做过几年会计，也算是对企业生产经营有些了解，做股票后长期是市场派研究涨跌时机热点，后来转向学习巴菲特，市场上普遍流行认为巴菲特是研究基本面优秀公司，所以也是研究过顶级生意、商业模式、企业文化、垄断护城河这些公司方面的东西，再后来感觉巴菲特的隐蔽基石是安全边际，从而以格雷厄姆安全边际为尊，以他的继承者施洛斯为守正榜样，着力补足自己这块最根本短板，然后以“五守正”为基，认为好时机、好公司皆是出奇皆可出奇，守正出奇投资思维系统，是以守正为尊，却可以和任何基本面、市场面派别合作，不摒弃任何派别的优点，只要符合“买价按资产折扣+”为核心的五守正，做热点板块股票又如何，预测一下时机又如何，优秀公司可以做，垃圾股也可以做，这种守正系统本身是孤岛式的，但引申开来的守正融合出奇系统，却是股市中最大限度开放的，每种股市方法都有可用的优点，就像每个人都有他的可用之处。

这是我这二十多年股市道路认知的基本历程，算是啥都学过，最终找到的根基是“买价按资产折扣+”为核心的五守正，这个根基深厚后，可以把以前学得各种派别都以出奇的方式作为辅助。当然，还有其他三大系统的框架与加深，平常心情绪控制调节系统，健康长寿身体生命系统，时运吉凶趋避系统，股市投资是投资的一种，投资上不能有死角，四大系统才能涵盖投资中的所有问题。我们可以在这三大系统不精通，但是脑子中不能没有这个框架，否则总会有苦思冥想却想不开看不开时候的。

说这些经历，是说我对股市各派都有些了解，对其各类人物也都有过接触，是有些对比思考感悟的。

“我们在外部世界的朋友、伙伴、机会、职业和生活经历都是我们内心世界的反映”。这是邓普顿的话，我觉得这句话值得一生琢磨，我目前的感悟是：“看一个人是什么样的人，就看他是有什么样的投资思维行为系统；反过来说，看一个人的投资思维行为系统，就可以看出他是什么样的人”。说这话是可能会得罪人，但能意识到才会有所思考吧。比如，优秀公司派人士，那现实中基本上是非优秀不交结的人，着力结交的是常常非富即贵或能，这个没什么不好，优点是好时车水马龙，缺点是若转坏后身边也是门可罗雀，可以共富贵不可共患难，当然并不绝对，对于安全边际融合优秀公司者，是保持优点补足缺点比较完美的。其他投资派别人士，也是有各自思维行为的主导，这就不展开说了，当然，很大部分人是融合型，没有那么鲜明。

最合适长期同行的，实际是“买价按资产折扣+”为核心的五守正基础思维者，其他思维行为人士终究难以长期同行，慢慢悟吧。当深刻明白了这一点，我们的外部世界朋友伙伴机会职业生活，都会有所变化。

投资四系统:
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赞(40) | 评论 (23) 2023-04-27 06:52 来自网站举报

【简单复杂再简单】
#拾麦种田# 失败的原因是因为我们拥有了那些伟大和复杂的系统，或者是运用了神奇的准则等，但我们要做的仅仅是回归简单。———巴菲特股市太复杂，复杂就会有时让人感觉累，这时就会想着能简单点儿就好了。巴菲特在这里说复杂的系统更容易导致失败，要简单些。芒格属于经常否定自己观点的人，所以... 展开全文

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简单复杂再简单

#拾麦种田# 失败的原因是因为我们拥有了那些伟大和复杂的系统，或者是运用了神奇的准则等，但我们要做的仅仅是回归简单。

———巴菲特

股市太复杂，复杂就会有时让人感觉累，这时就会想着能简单点儿就好了。

巴菲特在这里说复杂的系统更容易导致失败，要简单些。芒格属于经常否定自己观点的人，所以他常常是一会儿说要简单，一会儿说要复杂。

比如芒格说过“避免麻烦的最大方法之一就是保持简单”。

芒格还说过：如果你像我一样，你就会觉得有点儿复杂才有意思。如果你想要毫不费力就能明白，也许你应该加入某种宣称能够解答一切问题的邪教，我可不认为那是一种好办法。我想你必须接受这个世界——它就是这么复杂。爱因斯坦曾经很好地总结过这一点：“一切应该尽可能简单，但不能过于简单”。

我觉得股市中的“简单”至少有两种：一种是施洛斯式的简单，“买价按资产折扣+分散投资+持有四年翻倍”，这是真地简单，一小时就学会，坚持下去一生无忧；一种是芒格式的简单，这是一种由上百个思维模型和无数失败例子格子化后的简单，芒格能用最简练的语言说出事物的本质，这就像电脑操作系统一样，是一种由庞大复杂各种指令程序组合成系统后，我们操作时显示的简单，系统本身超级复杂，我们看到使用时却是极其简单，这是一种背后以复杂为基础之上地简单。

守正很简单，守正基础上的出奇很复杂，某些领域高人守正出奇融合后又变得简单，简单复杂简单，这也是事物发展的螺旋型规律吧，这两种简单却是根本有不同的。

我们的理想化股市方式是：坚持做到五守正式地简单后，追求一种守正融合出奇熟练式地简单，后一种简单的基础本身就是复杂，所以必然容易出错，出错了怎么办，那就自然回归五守正的真正简单。对于市场派人士而言，就是“涨跌看错了，自然回归买价按资产折扣加持有四年就又对了”，对于基本面派人士而言，就是“公司生意看错了，自然回归买价按资产折扣加持有四年就又对了”。

看错了，守正持有四年就是了，看对了，快赚大赚就是了，守正出奇的基本目的，就是保持进可攻退可守，就是保持看对看错后皆可维持简单正确。

想复杂就能复杂，想简单就能简单，随心所欲不逾矩，两种简单双保险，当然这两种简单并不代表容易。

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赞(42) | 评论 (20) 2023-04-26 06:32 来自网站举报

【骨折痛苦】
#拾麦种田# 逆向投资策略会让你感到不舒服。事实上，较早之前就有神经科学家对此进行过研究，他们发现，逆大众而行会产生心理上的痛苦，这种痛苦与身体的痛苦反应相同，有点类似于你的腿在不断地遭遇骨折。所以，在逆向投资中做一个价值投资者，你必须有承受痛苦的能力。但如果你想要取得比大众... 展开全文

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骨折痛苦

#拾麦种田# 逆向投资策略会让你感到不舒服。事实上，较早之前就有神经科学家对此进行过研究，他们发现，逆大众而行会产生心理上的痛苦，这种痛苦与身体的痛苦反应相同，有点类似于你的腿在不断地遭遇骨折。所以，在逆向投资中做一个价值投资者，你必须有承受痛苦的能力。
但如果你想要取得比大众更好的成绩，就必须采用与大众截然不同的方式。在股市下跌时，你要做的是投入资金购买便宜的资产。

———劳伦.邓普顿

巴菲特有句太著名的话：“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”。这就是典型的逆向思维，在巴菲特的名人财富效应下，大家对这句话津津乐道，却少去想这种逆向投资策略常常会给人带来心理上痛苦。

劳伦.邓普顿，是约翰邓普顿爵士的后代，继承了邓普顿爵士的便宜股猎手逆向投资风格，也是一个知名基金管理者。她写过一本书《邓普顿教你逆向投资》，就是讲邓普顿爵士的便宜股猎手理念和研究逆向投资，劳伦邓普顿在逆向投资的相关方面深有研究。

劳伦邓普顿的观点是：“逆向投资策略会让你感到不舒服”。对于这种不舒服的程度，她讲到了神经科学家的研究结果：这种逆众心理痛苦反应≈身体痛苦反应，类似于腿在不断遭遇骨折。

这是一个很重要的研究成果，值得我们知道和思考，这属于我们平常心情绪控制调节系统的范畴。

大家来股市是为了求财，没人是为了骨头折，求财是为了舒服，让人不舒服的投资策略天然被人厌弃。这种逆大众而行的痛苦，被量量化为“不断骨折”，骨折就让人痛苦了，还不断骨折，想想就痛啊。看到这个研究结果，我们才意识到“逆向投资”为什么这么难，因为少有人会习惯承受骨折痛苦，我们才意识到为什么大众难以做到“低买高卖”，因为低买常属于逆势，需要先承受骨折痛苦呗。

当然，这种骨折痛苦只是心理相当性质的，不是真的骨折，只需要在心理上承受和想到办法调节，属于心理问题。怎么才能既想得到“低买高卖”逆向投资财富，又能消除和调节这种相当于不断骨折带来的心理痛苦呢，这还没仔细想过，大致看可能有几种方法：

一，最高明的方法，就是不认为自己是在逆向投资，逆向投资既然带来相当于骨折痛苦心理反应，我这不是逆向投资那自然就没有这种骨折痛苦了，邓普顿爵士的老师格雷厄姆并不认为自己是在逆向投资，格雷厄姆一直认为自己是“四毛买一元”，是在买进就值买进就赚，坚信值一元，四毛买入去赚钱天经地义，即使跌到三毛，也依然改不了一元的东西被自己四毛捞住的事实，我们这是守正，不是逆向，那还有什么骨折痛苦反应；

二是控制调节，心理上的痛苦还是要在心理上调节，这个有多种方法，巴菲特用早餐正向调节法大事化小，不看电脑报价，认为自己买的是实物资产，邓普顿用环境法在孤岛上减少周围的逆向阻力，邓普顿去寻找极度悲观点时再投资，也是尽量减少骨折的痛苦时间和次数。还有就是以财富利益化解心理痛苦，比如种麦子，那实际上可是先把粮食扔在地里的，看着可惜不可惜，但想未来得到更多的粮食，大家是心甘情愿去承受粮食埋地的，低买高卖逆向投资可以长期致富获利和得到复利奇迹，这样用利益心理对冲治愈骨折痛苦，也是很好的方法。当然，肯定还有其他的方法。

总之，低买高卖能职业股市赚钱，能带来复利奇迹，但却是先要自讨苦吃，这个痛苦反应相当于骨折，不能掌握和习惯多种正确的消除调节方法，就很难执行下去。

股市正确致富道路上从不拥挤，因为要能习惯应付得了骨折那样的痛苦心理反应。

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赞(41) | 评论 (12) 2023-04-25 06:45 来自网站举报

【信仰与利益】
#拾麦种田# 对于我来说，60年的投资实践告诉我，重要的是把握某一类资产的机会，而不必特别判断某一个公司的价值，你o投资一批折价15%以上的封闭式基金就一定能成功，至于这些基金是哪些基金没有关系，你只要大量的持有一批这类基金就足以成功。你也可以持有一大批市值低于企业现金的公司... 展开全文

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信仰与利益

#拾麦种田# 对于我来说，60年的投资实践告诉我，重要的是把握某一类资产的机会，而不必特别判断某一个公司的价值，你o投资一批折价15%以上的封闭式基金就一定能成功，至于这些基金是哪些基金没有关系，你只要大量的持有一批这类基金就足以成功。你也可以持有一大批市值低于企业现金的公司，持有哪家公司无所谓，只要他们的流动市值低于企业的流动资金一定可以挣钱。你也可以持有一大批七倍市盈率以下的公司，至于这些公司是做什么的无所谓，只要他们市盈率低于七倍就可以了。

———格雷厄姆

这是格雷厄姆临终那年的讲话，他经过60多年的投资思考实践后，还是坚持认定股市中“低估+分散”常识致胜。

这里格雷厄姆讲了三种低估：低于资产净值15%的折价基金；市值低于现金的公司；低于七倍市盈率的公司。这三类资产有个共同点，就是“低”，这体现了“低买高卖”的古老投资常识，中国自古以来就有“贱取如珠玉，贵出如粪土”的致富经，格雷厄姆的股市赚钱之道，与中国财神的赚钱之道，不谋而合，可见“低买高卖、贱取贵出”是经过古今中外验证的投资基本原则，这种东西不作为固化信仰，那什么才能固化为信仰呢。

所以，我的投资最基本信仰就是：“低买高卖”。低贱买入，高贵卖出，这是核心原则。

格雷厄姆在这里还重点提到了“一批”低估资产，这就是分散投资的意思，当然还有他一直坚持的不用杠杆，还有他的四五年耐心持有翻番，还有他的独立思考，合起来就是我总结的“五守正”：道路守正，步调守正，资金守正，持仓守正，环境守正。

既然股市投资这么简单就可以赚钱，既然格雷厄姆理念出来90年了，贱取贵出理念也有上千年了，为什么股市还是只有十分之一人最终赚钱。可见“道路守正”并不容易认知固化执行，更甭提五守正.了。

大道甚夷，而民好径。一句话道尽原因，不是我们看不到投资平坦大道，而是人性好捷径。市场派追逐强势股票，基本面派追逐优秀公司，二者虽然都是快赚大赚的捷径，但绝大部分人却是违背了“低买”的投资大道。违背怎么了，走捷径反而能带来快赚大赚嘛，“民好径”，民为什么好径，能带来快赚大赚的利益呗，没有利益怎么可能让“民好径”。所以，突破“民好径”，必须看破利益，否则永远突不破“民好径”，会经常因为利益偏离“大道”。

两种方法可以突破“民好径”的利益心障，一是固化信仰，有信仰的人更能突破利益诱惑，我们周围都是有一些有各种信仰的人，他们的信仰未必能让我们看出道理，但他们确实都是相对更少受利益诱惑的人，比如有普通居士每天念多少遍经咒，他们更容易做到“不好径”。信仰就是固化的思维，增强信仰就是固化的过程，需要不断重复，需要日积月累，重复低买高卖重复五守正，实际就是固化信仰的过程，信仰一定离不开长期重复固化；二是诉诸利益，芒格著名的人性认知是“想说服别人，要诉诸利益，不要诉诸理性”，这句话深通人性，对自己可以求理性树信仰，对他人最好要用利益去说服，“民好径”不过是因为利益嘛，天下熙攘不过就是利益嘛，人性是要尊重的，当算清楚大道的利益远大于捷径的利益时，有人就会好大道了，对他人不要逆人性，要顺人性利用人性。怎么算利益，72个20%结果是五十万倍，这是没人能反驳的事实吧，对于这个事实的思维看法又分为两种，一种是每个20%那就是20%，一种是每个20%是7000倍（50万除72），同样单个20%，单利算法和复利算法的利益相差35000倍，说明什么，说明利益这东西，要看人怎么算，不同的人会有不同的算法，不怕人性好利益，就怕人没有复利思维。没有复利思维者，才好径，有复利思维者，必然好大道。反过来说，人如果不好大道，如果不能坚定信仰大道，常常是因为没有复利思维，或者复利思维没有固化。复利是宇宙奇迹，股市中用不好复利却想要财富奇迹注定很难。

写多了麻烦，简单说就是：对自己要固化正确信仰固化复利利益思维，对长期同行者要多计算对比复利利益，对短期同行者要诉诸短期利益。

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赞(30) | 评论 (8) 2023-04-24 06:27 来自网站举报

【有常无常】
#拾麦种田# 我从不问市场会涨还是会跌，因为我不知道，再说也没关系。我在一个又一个国家寻找股票，问:\"相对于我认为的价值，价格最低的股票在哪里?\"四十年的经验告诉我，你可以在不知道市场走向的情况下赚钱。———约翰.邓普顿人们常常有个思维误区，就是认为能预测涨跌才能在股市... 展开全文

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有常无常

#拾麦种田# 我从不问市场会涨还是会跌，因为我不知道，再说也没关系。我在一个又一
个国家寻找股票，问:"相对于我认为的价值，价格最低的股票在哪里?"四十年的经验告诉我，你可以在不知道市场走向的情况下赚钱。

———约翰.邓普顿

人们常常有个思维误区，就是认为能预测涨跌才能在股市赚钱，认为能预测好生意公司才能在股市赚钱，从而专注精力于能力的提高，以致于忽略了股市“可以在不知道市场走向的情况下赚钱”（同理，可以在不知道公司生意的情况下赚钱）。

“在不知道市场走向的情况下赚钱”，这也同时意味着在看错市场走向的情况下赚钱，这个实际蕴含有惊人的意义。在股市，市场派最怕看错涨跌方向，基本面派最怕看错公司未来，这些都意味着股价下跌要赔钱，下跌赔钱意味着心情不好，万金难买看错买错了也能不赔钱和赚钱。

邓普顿说他“可以在不知道市场走向的情况下赚钱”，意思并不是买进就赚，并不是买进后股票价格不跌，而是短期跌幅不深，四年五年基本实现翻番。若平均每年盈利20%，相当于四年翻倍，越年轻越有优势，职业生涯按六十年算，是能赚450倍的，按80年算，是能赚4000倍的，按100年算，是能赚3万倍的，越早这么做和越长寿，盈利成就越惊人，当然这也是可以家族传承的。

但这在股市中实际是比较尴尬，因为股市中每月都有一些翻倍股，每年翻倍股多得是，还有一些十倍股，对于平均年盈利20%，年轻人是职业寿命更长却反而看不上，年龄大的人职业寿命会更短，经历过风浪看上了，却不太可能靠这个有什么复利奇迹了，除非本金大才有效果。世上事多半就是这样吧，明白了已晚，所以巴菲特一直抱怨自己十几岁开始做股票已经太晚了，原因就是这个，不懂涨跌不懂生意就可以在股市赚钱，越早才能越复利奇迹惊人。

既然股市中年轻人和中老年人同样尴尬，反而也不尴尬了，是大家命该如此吧，再想开点儿想好点儿，可以为子孙做基础吧。

人生股市有常也无常，坚持有常基础上利用无常，也许是缓解尴尬的另一种路径，坚持有常就是坚持格雷厄姆、邓普顿这种四毛买一元便宜股猎手理念，在此基础上可以利用无常，无常并非贬义，而是或喜或悲，利用无常需要能力和时运，有我们可以努力把握的，也有控制不住的，能利用一部分无常就好。坚持有常就是守正，利用无常就是出奇，守正是我们可以在无能时就能做到的，出奇是我们在守正基础上，在有能力和逢时运时可以尝试的。

越能守正，越不需要能力不需要时运。越想出奇，就越需要守正基础越需要能力越需要时运。

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赞(45) | 评论 (13) 2023-04-23 06:34 来自网站举报

【秘诀】
#拾麦种田# 投资成功的秘诀是，专注于保护本金，你不必去谈管理、听分析师分析、或者去预测宏观经济，你需要做的只是以低于其本身资产价值的折扣价格购买股票，然后耐心放着。--——施洛斯这是施洛斯职业投资一生的秘诀：买价按资产折扣+，耐心放着。再对比一下巴菲特说的投资秘诀，巴菲特说... 展开全文

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秘诀

#拾麦种田# 投资成功的秘诀是，专注于保护本金，你不必去谈管理、听分析师分析、或者去预测宏观经济，你需要做的只是以低于其本身资产价值的折扣价格购买股票，然后耐心放着。

--——施洛斯

这是施洛斯职业投资一生的秘诀：买价按资产折扣+，耐心放着。再对比一下巴菲特说的投资秘诀，巴菲特说：投资股票致富的秘诀只有一条，买了股票以后锁在箱子里等待，耐心地等待。

一个共同点是耐心，关于耐心的时间长度，施洛斯基本上是四年，巴菲特是十年或以上，二人略有不同。所以，学习施洛斯和巴菲特为榜样，或者说要以两人为参照物，耐心上不足四年和十年，在投资上都是耐心不足，都属于不懂他们的秘诀，或者是做不到他们的秘诀。

不同点，施洛斯是买入“买价按资产折扣+”类型股票，巴菲特基本是买入“买价按资产折扣+特定企业”类型股票，巴菲特这个“买价按资产折扣+”所指的“资产”和施洛斯也略有不同，施洛斯只看有形资产，巴菲特还看无形资产。所以，施洛斯和巴菲特投资秘诀的主要区别是：“资产”认定略有不同，耐心时间略有不同，企业选择大有不同。

不要光说巴菲特买优秀公司，他买优秀公司也常常是公司呆在手术台上时，那时候哪有优秀公司的光环，更多的是大众的质疑。2020年时巴菲特买入几家日本公司股票85亿美元，目前都持有盈利，买入当时这五家公司中，有四家股价都低于每股账面净资产，说明巴菲特晚年还是基本坚持“买价按资产折扣+”原则，这五家商社公司哪家是伟大公司优秀公司呢，当时买时是少人看好的公司吧。

我们以施洛斯和巴菲特为守正榜样为守正融合出奇榜样，就主要学习他们的共同点“买价按资产折扣+”为核心的五守正和“四年以上持股耐心”，这就是根据地，这就是定心丸，这就是终究秘诀法宝依仗。在这基础上，有能力辨别特定企业了，那就是巴菲特，没能力辨别特定企业者，那就是施洛斯。

股市其实就这么简单，坚持这秘诀就够了。但能长期坚持住这秘诀的投资者寥寥，主要原因有两个，一是看市场行情受影响，这实际就是和市场斗，不是不能斗，是要有“根据地”的斗，你若坚持好了“买价按资产折扣+”为核心的五守正，那为什么不能斗么，斗得过就是缩短持股时间，斗不过本身就守在根据地呀，这是有施洛斯巴菲特两人共同的股市终极秘诀法宝护身嘛。单纯凭借市场能力斗市场，即使再厉害高手，长期也会被搞得晕头转向。股市太多人是每天看股价变动行情的，那基本上实际都是已经和市场在斗了，不坚持施洛斯和巴菲特的共同秘诀“买价按资产折扣+”和“耐心”，那长期失败是有必然性的，而且你看市场行情，那就要消除市场行情对人的负面情绪影响，施洛斯和巴菲特二人不看每日行情，是不需要有消除市场负面情绪环节的，大众若再不注意自己的情绪控制调节，那离施洛斯巴菲特就更远了；二是许多人坚持的秘诀法宝不同，中国更多投资者坚持的是优秀公司或组合，坚持的东西不同，终究是有根本不同。简单说，一个是看市场行情大过了“买价按资产折扣+”为核心的五守正，一个是看公司生意大过了“买价按资产折扣+”为核心的五守正，一个能快赚，一个能大赚，二者过大，就会影响人们对“买价按资产折扣+”的坚守。

股市中的“耐心”，实际就是五守正中的步调守正，静态年复利20%，动态年复利13%+指数涨跌幅，坚持这个目标或低于这个目标，才算耐心。所以，想提醒自己耐心，坚持五守正中的步调守正就够了。

关于守正出奇，就是在五守正基础上（买价按资产折扣+、步调等），去去找好时机和市场斗，找好公司和未来斗，斗赢了大赚快赚，斗输了就继续按秘诀持有四年等翻番。

最怕的是，没有按照买价按资产折扣为核心的五守正去做股票，只按市场预测能力和公司预测能力做股票，做对了还好说，做错了或者说你没能力，或说股市预测不靠谱是，或者说未来生意不靠谱是。那只能说，“买价按资产折扣+”和“耐心”这股市秘诀，没做到没领悟没信仰而已。

人天性中都有想快赚大赚的意识，一经勾起就很容易压倒“买价按资产折扣+”和“耐心”，而且绝大部分人都是“买价按资产折扣+”或“耐心”的根基不够，我也不够，需要补足增强。所以，不管是对自己还是对别人，常常以增强“买价按资产折扣+”、“耐心”意识为口头禅，才更是对自己好也对别人好。

道理说了很多遍，还是要经常重复，因为秘诀并不容易坚定固化，没有坚定固化，那就必然常出现人到事中迷，说一遍也是我自己的固化过程。

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赞(39) | 评论 (20) 2023-04-22 06:39 来自网站举报

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