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北京市 北京市 东城区个人简介：职业股民，微信： 更多
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鹧鸪天 初冬 白洁 霜露凝窗渐入冬，鹅毛缥缈舞高穹。 一泓溪水清波冷，万里山川瑞气浓。 风萧瑟，雾朦胧。凌寒傲立是苍松。 田园漫步心先醉，更赏西峰晚照红。 2016年11月5日上午赞(3) | 评论 (2) 2016-11-05 21:42 来自网站
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市场方面，昨天下午V型反转，消息面主要还是和的讲话有关。表示3月份经济表现比1、2月份更好，主要经济指标向好，消费和投资的主要指标继续改善，而就业和价格保持稳定，市场预期明显改善。这一讲话，也大幅提振了市场预期信心，不过具体改善幅度，还需要经济数据披露后的进一步验证。另外大家应该...市场方面，昨天下午V型反转，消息面主要还是和的讲话有关。表示3月份经济表现比1、2月份更好，主要经济指标向好，消费和投资的主要指标继续改善，而就业和价格保持稳定，市场预期明显改善。
这一讲话，也大幅提振了市场预期信心，不过具体改善幅度，还需要经济数据披露后的进一步验证。
另外大家应该注意到，即使下午大反弹，但资金拉的还是一些筹码轻的方向，相比较白酒、新能源等，反弹力度都比较有限。
整体资金还是相对谨慎，所以也不能简单认为，4月就没有调整压力了。不过指数上下波动空间也不大，4月份市场交易的重点，还是围绕一季报。赞(1) | 评论 2023-03-31 09:04 来自网站 举报
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昨天有朋友问，现在宁德是否处于右侧了，这个肯定不是哈，不可能股价小涨了几天就右侧了。从数据端，虽然3月第四周销量已经环比回暖，但是改善的幅度和持续性，还需要持续验证。另外从中游排产看，3月排产有所下修，4月环比持平微增，目前整体还是偏弱状态。所谓的右侧，股价是一方面，核心还是要看...昨天有朋友问，现在宁德是否处于右侧了，这个肯定不是哈，不可能股价小涨了几天就右侧了。从数据端，虽然3月第四周销量已经环比回暖，但是改善的幅度和持续性，还需要持续验证。另外从中游排产看，3月排产有所下修，4月环比持平微增，目前整体还是偏弱状态。
所谓的右侧，股价是一方面，核心还是要看到基本面改善的明确拐点，主要包括终端销量，订单，以及中游排产的大幅改善等。
好，更新排产初步了解的情况（实际以公司披露为准），3月排产有所下修，4月行业仍处于偏弱复苏，环比持平微增，产业链预估排产恢复需至6月。目前电动车仍为基本面、估值、预期最低点，我们看好4-5月盈利低点出现+订单恢复后板块反弹，首推电池、结构件、隔膜盈利稳定环节，同时重点布局竞争力强化的一体化负极和电解液龙头！
电池
1）专家口径，3月排产下修2gwh至33gwh（独资+合资），4月排产未出。某材料厂商反馈3月订单指引下修至25-27gwh，4月指引25gwh，微降低。
2）3月排产下修至9gwh，环比下滑10%（原计划排12.5gwh）。4月排10.5，环比+17%，同比+100%。
隔膜
1）4月预估与3月相当，排4亿平，同比增5%。
2）3月环比微降（下游客户减产），预计排1.5亿平，4月预估排1.7亿平，同环比40%/10%
3）勃姆石：3月下修至1.25k吨，环比下降20%+，4月预估排1.5k，同环比-17%/20%。
正极
1）三元：4月排6.5k吨，环比5-10%，同比30%。Q1排1.5w吨，同比持平。
2）三元：4月排1w+，环比微增，同比+80%。Q1排2.6w吨，同比+40%。
3）三元：4月预估仍排4k，环比持平，同比+29%，Q1排不足1万吨，同环比-20%/-35%。
4）三元：4月排4.5k，同环比-10%/10%，Q1排1w吨，同环比-50%/-35%。
5）铁锂：2月排1.9w吨，3月环比微降（下游减产），4月预估微增
负极：
1）4月预估排产1.6w吨，去库存进入尾声，同环比+45%/7%
导电剂：
1）3月实际排4.5k吨，Q1排1.1-1.2w吨，同比持平；4月预估4.5k，同环比29%/0%。
铜箔：
1）4月排5k吨，环比微增，同比+50%
同时，我们更新了Q1主流公司业绩预期，如需预测及排产跟踪欢迎回复。赞(2) | 评论 2023-03-30 10:56 来自网站 举报
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大家看下面这张图会非常直观，也是昨晚我聊到的，美国成屋签约销售指数，是美国五金工具销量的前瞻指标。反映到股价端，就是美国成屋签约销售指数，会领先于巨星科技股价走势，领先其见底，领先其见顶，两者呈现非常直观的正相关关系。随着2月数据的披露，美国成屋签约销售指数已经连续三个月超预期，...大家看下面这张图会非常直观，也是昨晚我聊到的，美国成屋签约销售指数，是美国五金工具销量的前瞻指标。反映到股价端，就是美国成屋签约销售指数，会领先于巨星科技股价走势，领先其见底，领先其见顶，两者呈现非常直观的正相关关系。
随着2月数据的披露，美国成屋签约销售指数已经连续三个月超预期，从量的维度，下来也会传递到五金销售上。
“价”的维度，大家可以看第二张图。巨星科技因为制造在中国，所以成本主要在中国，销售在欧美，所以其盈利能力的波动，相当于海外的售价-国内的制造成本。反映在数据指标上，海外售价和欧美CPI直接相关，国内成本和国内PPI直接相关。所以美国CPI与中国PPI的剪刀差，也是巨星科技盈利能力的前置观测指标。
欧美CPI与中国PPI的剪刀差值，与巨星科技的盈利能力呈正相关。较强正相关性，可以作为巨星盈利能力预测的领先指标，最近一轮波动领先性大概在半年左右。
就目前看，欧美CPI还在持续超预期，或者说韧性极强，而国内PPI是明显不及预期的（国内1月PPI同比降1.4%，预期降1.3%，前值降0.8%），因为需求偏弱，表现出了一定的通缩表现。
而且展望未来一段时间，我们是持续弱复苏，需求大概率仍偏弱，而欧美通胀水平有望持续在高位，也就是说，欧美CPI与中国PPI的剪刀差值，有可能持续拉大。这一变化趋势，也是有利于巨星净利率的持续改善。
所以从两个前瞻性指标数据，年内五金手工具企业的量利均有望迎来改善。
赞(3) | 评论 2023-03-30 10:14 来自网站 举报
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昨晚美光交流，数据中心终端市场已见底，预计下季度实现增长，未来几个月供需平衡将逐步改善。同时表示，AI服务器对DRAM和NAND的容量需求分别是常规服务器的8倍和3倍。昨晚美股存储相关公司表现强势，预计今天A股也会有继续轮动。【华创电子】美光释放积极信号，存储市场曙光初现美光科技...昨晚美光交流，数据中心终端市场已见底，预计下季度实现增长，未来几个月供需平衡将逐步改善。同时表示，AI服务器对DRAM和NAND的容量需求分别是常规服务器的8倍和3倍。昨晚美股存储相关公司表现强势，预计今天A股也会有继续轮动。
【华创电子】美光释放积极信号，存储市场曙光初现
美光科技公布FY2Q23财报：
[wiu,Unicode=\uD83D\uDD39]业绩：营收37亿美元（环比-10%/同比-53%），毛利率-31.4%，主要系计提14.3亿存货减值
[wiu,Unicode=\uD83D\uDD39]库存： DIO已在第二财季达到峰值，季度业绩接近向连续营收增长的过渡
[wiu,Unicode=\uD83D\uDD39]供给：减产25%，2023年capex预计同比下滑超过40%
[wiu,Unicode=\uD83D\uDD39]需求：数据中心终端市场已见底，预计下季度实现增长，其余各终端市场的客户库存已经减少，未来几个月供需平衡将逐步改善
收盘大涨7%
存储市场近况：
[wiu,Unicode=\uD83D\uDD39]价格：DRAM方面，目前主流现货价格距离本轮最高价已下跌65%左右，多数跌破上轮低点，标准型已跌破成本价，TrendForce预估23Q2跌幅会收敛至10~15%。NAND Flash方面23Q1价格环比跌幅为10~15%，环比跌幅收窄，整体价格或先于DRAM企稳。DRAM与NAND Flash等大宗存储价格或于23H2迎来拐点，SLC NANDR等利基型价格企稳节奏更为乐观。
[wiu,Unicode=\uD83D\uDD39]库存：DRAM厂商中库存压力相对最大的美光DIO已于23Q1达到峰值，原厂整体库存有望于下一季内逐步恢复至安全水位，叠加海外存储巨头普遍20%~30%的减产幅度，行业供需平衡或于23H2内逐步演绎。
[wiu,Unicode=\uD83D\uDD39]新兴需求：随着ChatGPT等应用开启AI新时代，加上高带宽存储器（HBM）、CXL（Compute Express Link）等相关技术的不断演进，预计全球数据生成、储存、处理量将呈等比级数增长，存储器将显著受益于这一科技浪潮，根据美光法说会批露数据，AI服务器对DRAM和NAND的容量需求分别是常规服务器的8倍和3倍。
建议关注存储相关标的：兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份、恒烁股份、澜起科技、聚辰股份；存储模块厂商：江波龙、佰维存储、德明利等。赞(4) | 评论 2023-03-30 09:27 来自网站 举报
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AI+方向仍比较强势，主要还是没上车的机构资金，属实有些多。大家现在都是慌不择路，等不及调整就买上来了。至于未来是否受益，现在无法预测，但他们的策略，就是先要把仓位买上来。【财通电子】板块上涨速评各位，今日板块整体上涨较多，设备、材料、算力板块领涨。对此我们点评如下：#事件层面：...AI+方向仍比较强势，主要还是没上车的机构资金，属实有些多。大家现在都是慌不择路，等不及调整就买上来了。至于未来是否受益，现在无法预测，但他们的策略，就是先要把仓位买上来。
【财通电子】板块上涨速评
各位，今日板块整体上涨较多，设备、材料、算力板块领涨。对此我们点评如下：
#事件层面：ASML总裁访华+中芯集成IPO注册
据商务部消息，3月28日我国商务部部长王文涛会见ASML全球总裁温宁克，王文涛强调，愿为包括阿斯麦公司（ASML）在内的跨国公司来华发展创造良好营商环境，并提供高效服务。希望阿斯麦坚定对华贸易投资合作信心，为中荷经贸合作作出积极贡献，并共同维护全球产业链供应链稳定。本次会面，体现了我国产业发展的战略地位，亦体现了海外企业对中国市场的重视，有望进一步保障我国产业链供应链稳定。同日，证监会同意中芯集成IPO注册申请，本次IPO中芯集成拟募资125亿元扩大产能，亦增强了资本层面对产业发展的支持信心。
#行业层面：Chatgpt景气快速上行+行业复苏可期
近期Chatgpt带动下，AI全产业链从应用到端景气度均有不同程度上行。据我们测算，大模型广泛应用有望带动AI训练+推理服务器需求端200+万台的增量，同时有望带动PCB、Chiplets、200G以上光模块/硅光/CPO等技术的加速渗透，产业链中弹性较大的环节包括GPU/AI服务器/PCB/光通信/DrMOS等。此外，若AI带动终端应用显著放量，有望促进行业整体复苏节奏，周期上行时间点或将更加清晰。
#看好新技术应用方向和国产替代机会
我们持续看好AI新技术应用带来的行业变革以及产业链自主可控的国产替代机会，建议关注：
设备：北方华创/中微公司/拓荆科技等；
零部件：国力股份/新莱应材/富创精密等；
材料：方邦股份/兴森科技/鼎龙股份等；
AI新技术：沪电股份/寒武纪/工业富联/中芯国际/通富微电/中际旭创等；
联系人：财通电子团队
【天风通信】光模块/光器件/光大涨点评及交流反馈
22年Q4以来【天风通信】独家针对光模块进行发声，多次点评底部看多光模块板块，并重点推荐中际旭创。今日，多家光模块&光企业股价大涨，我们点评如下：
1、 AI行情到现阶段，市场对于光模块最强主线，强化绝对估值水平，但弱化短期增速。光模块绝对估值水平（比如新易盛、华工科技为代表今年仍20x PE），相比很多应用端仍具备显著优势。
2、为什么最强：1）AI浪潮的算力和应用流量驱动800G、1.6T高速率带宽加速迭代，大方向受益逻辑顺畅，发展趋势向好；2）映射海外巨头供应商（英伟达、微软、谷歌、亚马逊、Meta等），该板块具有稀缺性；3）相比服务器&等环节，国内光模块企业全球竞争实力突出，且短期受制裁风险较弱（头部光模块厂商海外设厂，进一步降低贸易风险）；4）市场对CPO、LPO、硅光等新技术重视程度非常高，但是投资考虑点并非只看中这些新技术的绝对实力PK，很多是考虑在新技术变革下，未来哪家公司边际变化或者弹性大（比如CPO对于联特、天孚；LPO对于剑桥；硅光对于博创）
3、 综上，当前时点，该主线未来仍可持续挖掘新机会思路：1）低估值补涨机会：比如华工科技（一季度业绩向好，全年25%+增长，20倍）；2）光模块上游及配套方向：比如仕佳光子、源杰科技、太辰光等；3）新技术布局边际弹性：比如博创科技、天孚通信、联特科技、剑桥科技等。
天风通信团队
【国金计算机】 金山办公大涨点评
金山办公市值突破2000亿，我们认为公司价值逐渐被市场认可。3月27日，百度文心一言云服务企业闭门沟通会上，百度通过接入金山办公API接口，实现了PPT自动生成大纲、基于链接内容修改大纲、自动生成PPT、自动抽取亮点、优化排版等功能。我们重申公司增长的四条核心逻辑：
1、公司C端基本盘稳健，C端订阅业务保持40%左右增速，为B端商业模式转型提供有力支撑。
2、B端订阅业务2022年增速近55%，数字办公平台具备模块化、组件化能力，文档、协作两大中台提供了开放的生态，高度迎合公司核心客户群体数字化转型需求，是公司B端收费方式由授权转向订阅的杀手锏。
3、目前B端授权业务收入中约1/3来自信创订单，2023年信创订单节奏加速下，行业信创订单今年有望放量。
4、继移动办公、云和协同办公后，我们认为办公软件的下一个风口是智能化，公司对产品智能化转型高度重视，今年将加大AI领域投入，在大模型和小模型方向与相关厂商展开合作。我们认为产品智能化转型下公司C端付费转化率（目前约10%）中长期有望超过30%，B端ARPU值（目前不足C端1/2）也将显著提升，办公软件从生产力工具转为价值工具，公司价值空间将大幅提升。
联系人：孟灿/李忠宇18518369558/纪超18844549040赞(2) | 评论 2023-03-30 09:15 来自网站 举报
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赞(2) | 评论 2023-03-29 11:46 来自网站 举报
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【天风电新】电车更新：再次强调是反转，不是反弹-0329———————————新能源但凡博弈20个点一季报业绩好或者超跌反弹，都不可能有像样的反弹，这轮就是看好【洗牌出清，龙头跑出相对竞争优势，构建全球竞争壁垒】+【更低渗透率，加速向上的环节】。而落地到电车板块，机会依次为零部件...【天风电新】电车更新：再次强调是反转，不是反弹-0329
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新能源但凡博弈20个点一季报业绩好或者超跌反弹，都不可能有像样的反弹，这轮就是看好【洗牌出清，龙头跑出相对竞争优势，构建全球竞争壁垒】+【更低渗透率，加速向上的环节】。
而落地到电车板块，机会依次为零部件- 锂电中游-整车。
1、 【下游订单复苏，连续三周上险数据环比改善，23Q1销量超预期】。
3月最新一周新能源上险量为12.8万辆，环比+13%，创年内新高。整体乘用车为39.4万辆，环比+23%。油车清库压力下阶段性降价接近尾声，消费者观望情绪已逐步见底，看好4月车展、5月旺季需求加速修复。
2、 【考虑到库存因素，23Q1排产不佳，预计5月出现拐点】。由于库存因素，23Q1部分材料环节量的同比增速低于整车和电池，典型系恩捷、尚太预计同比持平。需求放缓，供给释放加速，单位盈利见底速度超预期，典型系结构件老二Q2出现亏损，负极头部企业停产万吨产能。
整车订单先行-再者销量-最后中游补库，预计5月排产出现改善（材料是相对末端，传导相对较慢）。
3、 投资建议
一、主产业链
1） 零部件：看好特斯拉新一轮产品周期，三期加快落地、MQ陆续定点、北美cybertruck10月量产、年底机器人定点。看好降价压力小、竞争格局优的环节【拓普集团】（24X）、【旭升集团】(22X)、【新泉股份】(27X)、【爱柯迪】(24X)、【嵘泰股份】(27X)、【多利科技】（25X）。
2） 电池：竞争格局优+壁垒高，全方位领先+海外进展边际向好的【宁德时代】（21X）、动力市占率有望提升+储能占比高【亿纬锂能】（24X）。
3） 材料：盈利见底的结构件-【科达利】（23X）、电解液-【天赐材料】（13X）、负极-【璞泰来】（17X）、【尚太科技】（15X），导电剂-【天奈科技】（24X）。
4）整车：看好价格战淘汰赛后构筑高壁垒、形成品牌溢价的自主车企【比亚迪】、【理想】。
二、0-1阶段
5） 低渗透率/0-1环节的充电桩、换电重卡、复合集流体、大圆柱、叠片等，标的不再赘述。
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欢迎交流：孙潇雅/张童童/王彬宇赞(1) | 评论 2023-03-29 11:19 来自网站 举报
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赞(3) | 评论 2023-03-29 10:37 来自网站 举报
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赞 | 评论 2023-03-29 10:26 来自网站 举报
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下面这份观点不同于市场主流声音，大家可以看看。关于美联储，目前市场预期是5月将停止加息，年内甚至会大幅降息，但是回顾美国百年历史，凡现任总统竞选连任年，即24年全年，美联储会鸽派不断超预期，而为了给明年鸽派超预期留出空间，今年尤其是上半年将鹰派超预期以控制通胀。所以在美国银行系统...下面这份观点不同于市场主流声音，大家可以看看。关于美联储，目前市场预期是5月将停止加息，年内甚至会大幅降息，但是回顾美国百年历史，凡现任总统竞选连任年，即24年全年，美联储会鸽派不断超预期，而为了给明年鸽派超预期留出空间，今年尤其是上半年将鹰派超预期以控制通胀。
所以在美国银行系统风险控制后，美联储不排除持续加息超预期，且大概率年内不会降息，这也会对全球资本市场持续造成压制。
第二个不同于市场的观点——迅速增加的全球地缘风险则是当前资本市场没有反映，或者完全预期相反。这一点我是非常认同的，近期原油价格暴跌，反映的欧美银行破产危机发酵下的经济衰退预期，但是现在，经济真的衰退了吗？并没有，欧美通胀反而还高的吓人。同时双方，大家预期是走向缓和，但是随着春季决战到来，局势的变化，很可能会向反方向，油价仍然有比较大向上弹性预期。
要点:交易拥挤度历史极值是否意味着14-15年的重演?
注1:有关战场重要变化及4月后的全球地缘冲击，以及金融监管强化对城投、同业等的影响的详细分析，欢迎私下联系交流
注2:以上内容个人对市场的思考，仅供参考，谢谢!
1.我们春节以来一直提示:市场中期调整的风险。时，我们提示后续政策将持续超预期。上周我们强调，svb等银行风险事件仅会放缓加息节奉，但并不会改变美联储加息的方向。同时，我们连续多次提示创业板-新能源龙头在行业监管强化和情绪极值下超跌反弹的机会。上周的市场大致如期演绎
2.拉长的加息周期和持续高利率环境下，将持续对市场形成冲击。尽管华尔街等投行均站在资本市场角度呼吁停止加息，甚至大幅降息。但是，上周欧洲央行依然加息50bp，美联诸依然加息25bp，目加息终点5.1%亦没有变化
我们一直强调，今年明年美联储之"锚”在干过去百年历史规律:凡现任总统竞选连仟年，即24年全年，美联储会鸽派不断招预期，而为了给明年鸽派超预期留出空间，今年尤其是上半年将鹰派超预期以控制通胀。
故在当前局部银行不足以引发系统性风险的基础上，上述事件只是使得加息放缓但不改变趋势，相当于拉长了“加息终点预期”，将不断冲击市场。
3.地缘风险与"-带一路”的兑现期:如果说当前全球流动性风险，市场已有所反映的话。2月以来，迅速增加的全球地缘风险则是当前资本市场没有反映，或者完全预期相反(油价的近期暴跌和一带一路的大幅重估，隐含了全球地缘在中方努力下走向缓和的假设)。
这其中最重要的预期差在干，如何理解外交协议的实质性?本质在干双方核心利益冲突是否能够调和，当前中方的外交努力主要是大幅彰显我国的大国地位，伴随中俄和联合声明的落地，"-带一路"主题进入兑现期
特别要注意，我们此前反复强调的4月春季决战，方面的反攻上周已局部开始，接下来4-6月，局势的变化将使得全球风险快速增加。
4.与央企估值重估类似，数字经济为代表的新技术是年度级别的投资主线逻辑在干大国竞争下，新-轮全球科技革命周期启动+产业政策主导方向，但是，短期来看，当前“数字经济+”板块占a股成交比例已接近40%，情绪与去年7月-8月初新能源板块有相似之处，尤其是考虑到，与微软，英伟达等海外本轮技术革命突破者不同，国内当前更多的公司是纯主题性的概念炒作
5.关注后全融监管强化下，对同业，城投信等的影响，我们此前反复强调，时对金融监管的关注程度空前("放管服"改革，"放"了以后“管”跟上没有?光"放”不"管”不行，跟着就要爆雷")，预计后续政策力度亦将显著超市场预期。就短期看，或将对市场流动性环境形成扰动。从这个角度出发，当前不少投资者期待的14-15年"tmt+炒概念"持续突破的情形亦出现概率较低。
6.投资建议:维持二季度市场整体将处于调整期，且调整力度或超过市场预期不变。配罟上，维持当前时间点:1)，军工为代表的2)医药;3)央企中高分红的公用事业配置不变，同时，可关注4月创业板-新能源超跌反弹的交易性机会赞(1) | 评论 2023-03-29 09:42 来自网站 举报
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【华创汽车】比亚迪：22年归母166亿元，略高于预告————【Q4单季】1）营收：1563.7亿元/同比+120%、环比+34%，高于预告值2）毛利率：19.0%/同比+5.9PP、环比持平3）费用率：10.7%/同比+1.0PP、环比+0.2PP4）归母净利：73.1亿元/同比...【华创汽车】比亚迪：22年归母166亿元，略高于预告
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【Q4单季】
1）营收：1563.7亿元/同比+120%、环比+34%，高于预告值
2）毛利率：19.0%/同比+5.9PP、环比持平
3）费用率：10.7%/同比+1.0PP、环比+0.2PP
4）归母净利：73.1亿元/同比+1114%、环比+28%，高于预告均值
5）扣非归母：72.7亿元/同比+480%、环比+36%，略低于预告均值
【Q4单车】
参考年报中子公司（比电）财报，剔除比电后：
1）ASP：19.4万元，全年披露销量180万辆小于月度累计，Q4单车均价较前口径偏高
2）单车净利：1.1万元/同比+0.9万元、环比+0.1万元，投资+减值环比约-6亿元，环比小幅拖累单车净利表现
Q4业绩符合预期，剔除比电、投资及减值财务影响，Q4单车净利或超过1.2万元。2022年补贴收入104.4亿元，剔除补贴后全年单车净利约0.3万元。
这轮价格战后，电车国内能够最终胜出的，目前看比亚迪仍是确定性最高的。赞(2) | 评论 2023-03-29 09:38 来自网站 举报
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昨晚中概互联网嗨了。一方面和短期马云回国，网信办保护企业家相关表态，以及阿里的六大业务集团独立有关，这意味着，互联网行业监管，确实迎来了向上拐点，从上到下，接下来就是全力发展经济了；另一方面，也是我近期反复聊到的，从AI+预期，未来确定性最高的，还是这些头部互联网企业，他们全方位...昨晚中概互联网嗨了
。一方面和短期马云回国，网信办保护企业家相关表态，以及阿里的六大业务集团独立有关，这意味着，互联网行业监管，确实迎来了向上拐点，从上到下，接下来就是全力发展经济了；另一方面，也是我近期反复聊到的，从AI+预期，未来确定性最高的，还是这些头部互联网企业，他们全方位的优势实在太大了。
【西南海外】阿里巴巴（BABA.N/9988.HK）：构建1+6+N的新组织架构，六大业务集团独立，阿里云等业务或独立上市，关注组织大变革带来的组织效率&业务敏捷度提升、旗下业务独立释放估值的积极影响
3月28日，阿里巴巴集团董事会兼首席执行官张勇发布《唯有自我变革，才能开创未来》的全员信，在阿里巴巴集团（1）之下设立阿里云智能（张勇兼任CEO）、淘宝天猫商业（CEO戴珊）、本地生活（CEO俞永福）、菜鸟（CEO万霖）、国际数字商业（CEO蒋凡）、大文娱（CEO樊路远）等六大业务集团（6）和多家业务公司（N），并分别建立各业务集团和业务公司的董事会，其他具备条件的业务组织将设立多家业务公司，全面实行公司化管理，实行各业务集团和业务公司董事会下的CEO负责制，对各自经营结果负总责。
业务板块：
阿里云智能：阿里云平台、钉钉、天猫精灵、达摩院等
淘宝天猫商业：大淘宝（淘宝/天猫/阿里妈妈）、B2C零售（天猫超市/天猫国际/考拉海购/海外直购等）、淘菜菜、淘特、1688等
本地生活：高德、飞猪、饿了么/口碑等
菜鸟：菜鸟
国际数字商业：阿里全球速卖通、海外电商平台（Lazada/Trendy）、国际贸易ICBU
大文娱：优酷、大麦、UC等
N：其他业务公司：盒马、阿里健康、大润发等
阿里云、菜鸟、盒马等或将独立上市，释放估值。张勇全员信中称，“市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。”
业务独立运营，加速决策效率，激发组织能动性，新业务/项目灵活度更高，更市场化。张勇全员信中称，“每一位阿里人，不论身处哪个业务集团或者业务公司，都必须让自己回归到一个创业者的状态再出发，以自身的激情和实力接受市场的洗礼。”
组织架构大调整或能激活各业务板块的增长，加速各业务板块，尤其是此前非核心业务部门的发展和业务变革，建议关注阿里组织架构变革带来的各业务板块独立、释放估值的影响，后续建议关注旗下独立拆分上市的业务板块。
【西南海外】王湘杰13480920685\张闻宇13368165275\杨镇宇\郭婧雯\张雪晴赞(1) | 评论 2023-03-29 09:34 来自网站 举报
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陈李总和我们昨天的策略观点是一致的，短期经济的弱复苏，属实比市场预期的还要弱，而且从库存去化角度，我认为这个“弱”持续的时间，可能比大家预期的还要久。陈李认为，如果宏观经济出现越来越多增长乏力的警示信号，那么接下来政策端有望进一步发力，然后市场风格有可能向价值股，地产链切换。当然...陈李总和我们昨天的策略观点是一致的，短期经济的弱复苏，属实比市场预期的还要弱，而且从库存去化角度，我认为这个“弱”持续的时间，可能比大家预期的还要久。陈李认为，如果宏观经济出现越来越多增长乏力的警示信号，那么接下来政策端有望进一步发力，然后市场风格有可能向价值股，地产链切换。
当然这只是一个预期，我个人倾向，没必要对政策抱有更高期待，核心还是关注一季报有望超预期，后者存在预期差（比如大宗），以及接下来AI发展浪潮下，有望潜在受益的行业和公司。
【东吴陈李】AI+主题投资什么时候退潮？
AI+主题投资兴起源头来自两个方面。
1、自chat GPT开始，包括投资者在内的社会大众，逐渐意识到人工智能技术进步进入“奇点”时刻，必将深刻改变未来工作生活范式。
2、市场缺少其他明确共识。宏观经济“慢”复苏，刺激政策“缓”出台。不论是基建、地产还是出口、消费，市场预期谨慎。
再审视这两个起因。
第一个判断，依然正确。过去一段时间，有关人工智能的技术进展和广泛应用，更加确认了“AI+”投资是个持续性的大主题。未来很长时间，都是市场热点话题。
第二个判断，正在发生改变。政策预期正在变化，从一些“坏消息”起步。1-2月合计规模以上工业企业利润同比下滑超过20%，就是这样的“坏消息”。微观上，我们观察部分外向型经济地区，出口形势并不乐观，外商投资和出口下滑明显，或已引起地方政府高度重视。
如果未来出现关于宏观经济增长乏力，越来越多的警示信号，股票市场就能越来越强地预期刺激政策“急”出台。比如，民营地产开发企业会不会拿到更多更便宜的资金融通。把正在恢复的房产销售转变成地产投资。再比如，捉襟见肘的地方财政，能不能获得开放性银行，甚至商业银行的资金支持。在债务规模可控的前提下，获得更多信贷支持，持续加大财政基建投资。
如果有更多经济基本面的警示信号，政策预期变化，那么AI+主题投资可能会暂时退潮，让位于地产链，让位于价值股。这种情况可能发生在四月中旬，在1季度经济数据陆续出台之后。
顺便说一句，有许多投资者担心AI+交易过热，以成交占比、持仓占比来说明，这些股票当前投资性价比较低。这些偏重量化、博弈层面的顾虑，非常合理，但不属于思考的第一层。最重要的判断，应该是技术性质上的判断和宏观经济的趋势判断。
也有投资者举例相关公司年报季报业绩增长乏力，估值处于历史高位。这个更加不足虑，AI+主题的兴起，从来没有考虑到当前业绩表现如何。赞(4) | 评论 2023-03-29 09:31 来自网站 举报
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赞(3) | 评论 2023-03-28 21:26 来自网站 举报
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大家如果认真观察，虽然上周TMT板块成交占比持续提升，但是对新能源等方向的抽血效应在减弱。部分新能源个股，已经拒绝单边持续下跌，这算是一个比较好的信号。另外分享下宁德曾毓群周五盘后交流，大家可以看看他对市场比较关心问题的回答，会帮助大家对宁德综合竞争力，有一个更全面的的认知判断。...大家如果认真观察，虽然上周TMT板块成交占比持续提升，但是对新能源等方向的抽血效应在减弱。部分新能源个股，已经拒绝单边持续下跌，这算是一个比较好的信号。
另外分享下宁德曾毓群周五盘后交流，大家可以看看他对市场比较关心问题的回答，会帮助大家对宁德综合竞争力，有一个更全面的的认知判断。
关于如何应对竞争：
公司作为全球领先的独立第三方电池供应商，公司能够提供全市场最有性能竞争力、最有成本潜力、更多元化的产品和解决方案，有能力为重要的车企客户提供其主要的电池供应。
关于行业空间：
新能源产业处在早期发展阶段，在碳中和目标引领下，除动力、储能外，还有中型电池、工程机械、重卡、船舶、飞机等各领域全面电动化刚刚开始，从长周期维度看，行业有二十倍的市场空间。
关于公司占有率：
根据SNE Research统计，2022年公司全球动力电池使用量市占率为37.0%，较去年同期提升4.0个百分点，连续六年排名全球第一；2022年公司全球储能电池出货量市占率为43.4%，较去年同期提升5.1个百分点，连续两年排名全球第一。
当之无愧的行业绝对龙头。
公司10转8的原因：
有助于增强公司股票的流动性，切实维护投资者的利益。公司对投资者还是相对友好。
关于新技术：
公司钠离子电池2023年将实现产业化。公司麒麟电池已实现量产。M3 P大规模应用情况下降本增效，低温性能、能量密度优于铁锂，成本优于三元。预计将于今年量产交付。钙钛矿进展顺利，正在按计划推进。
公司的麒麟电池在能量密度、安全性能、快充性能、循环寿命等方面远超国内外友商的4680等大圆柱电池，是公司的主要方向之一。同时应个别客户特殊应用要求，公司已研发成功4680、4695等大圆柱电池。同比进行测试，我们的大圆柱电池循环寿命是国内外友商的3倍以上，能量密度比友商高出10%以上，安全性远超友商，接近我们的麒麟电池。
关于毛利率：
公司在2022年承担了部分材料涨价压力，是毛利率波动的主要原因。这是短期波动因素影响，随着上游产能扩产，原材料价格将逐渐回归合理水平。公司看重为客户提供具有性价比的产品和服务，同时维持合理的盈利水平，回报投资者。
关于宁德推出的锂矿返利计划：
正在推进与长期战略客户的沟通；不是降价，而是我们获取了一些矿产资源，不想赚取暴利，分享到长期战略客户；如顺利落地，有利于客户、有利于行业；公司自有矿可以覆盖该次行动涉及的锂盐当量，仍将保持合理的利润水平。
2023年汽车行业需求景气度不佳，公司如何同时保证市占率和单瓦时盈利不下滑？
A：公司业务分好几块，国际国内储能业务、国际国内乘用车、国际国内商用车、电池材料及回收、电池矿产资源及其他业务（含技术授权）等，您所关心的汽车行业需求（国内中低端小型车）只是短期增速同比去年阶段性放缓，公司总体仍然增长显著。赞(25) | 评论 (2) 2023-03-27 14:46 来自网站 举报
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短期看，AI的热度实在太高了，而且鉴于当下很多公司只是处于朦胧美的预期炒作阶段和估值拉升阶段，但实际上，中期并不能兑现成长性及业绩。所以近期板块炒作超过90%的公司，最终都会再慢慢跌回去的。接下来AI投资的核心，还是找到真正有潜在业绩或者应用兑现的公司，这部分公司股价的上涨，也才...短期看，AI的热度实在太高了，而且鉴于当下很多公司只是处于朦胧美的预期炒作阶段和估值拉升阶段，但实际上，中期并不能兑现成长性及业绩。所以近期板块炒作超过90%的公司，最终都会再慢慢跌回去的。接下来AI投资的核心，还是找到真正有潜在业绩或者应用兑现的公司，这部分公司股价的上涨，也才刚刚开始。
【华创策略姚佩】AIGC已明显成交过热——策略周聚焦
TMT成交额占比超3成，处2010年以来94%分位，历史上强势主题交易热度快速上升，警惕短期触顶后的回调风险，典型如15/1-15/6互联网+、19/4-19/9国产替代、21/10-22/1元宇宙。
AIGC交易已明显过热。华创策略构建相对成交热度：成交额占比/市值占比。AIGC、人工智能、传媒均处2010年以来100%分位，计算机、通信98%分位，电子43%分位。
相对成交热度触顶后，相关板块通常需要时间消化估值，半年内可能无超额收益。原因是短期快速上升的高估值没有强基本面快速跟进支撑。
历史上大的主题行情，可分拔估值-回调-冲高三个阶段，第一阶段拔估值，指数涨幅50-80%，第二阶段回调，指数回撤幅度20-30%，对应回吐前期涨幅的40-60%。
今年以来AIGC指数56%，代表个股涨幅150-200%，我们认为已处在拔估值第一阶段尾声。
参照历史上大的主题行情第一波上涨幅度，我们认为目前AIGC指数后续或存在0-15%的上涨空间，最大回撤点位对应当前指数跌幅可能在8-30%左右。后续转向基本面兑现，一季报是重要观测窗口。
配置建议：剩余流动性高位向下，大盘蓝筹占优，行业关注上游资源品（工业金属）、大众消费品（食品、纺服）、家电。赞(2) | 评论 2023-03-27 09:30 来自网站 举报
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AR除了潜在受益AI的应用场景落地，从全年看，确实也有基本面预期催化。大概今年6月份，苹果MR有望发布，如果参考苹果过去一直的产品力，是非常高概率成为爆款的。另外关于MR的潜在AI场景预期，是非常有想象空间的。比如现在AR眼镜渗透率不高，很大原因和优质内容太少，续航不足，消费场景...AR除了潜在受益AI的应用场景落地，从全年看，确实也有基本面预期催化。大概今年6月份，苹果MR有望发布，如果参考苹果过去一直的产品力，是非常高概率成为爆款的。
另外关于MR的潜在AI场景预期，是非常有想象空间的。比如现在AR眼镜渗透率不高，很大原因和优质内容太少，续航不足，消费场景受限等。但是这些问题，随着AI技术成熟，以及硬件的快速迭代升级，可以将部分算力放在云端上，MR眼镜轻薄可以做到类似日常眼镜大小，续航接近智能手机，并且AIGC可以辅助生成海量的内容。
所以从股价潜在催化，当下位置估值水平，立讯的性价比，确实是不错的。
下面两份苹果MR与AIGC的未来潜在发展空间，大家可以认真看看。
一定要重视苹果MR的行情，核心观点如下：
1. AIGC+苹果MR的潜力被大幅低估了，是最受益AI的落地场景：AIGC能大幅降低虚拟现实内容的制作成本，未来甚至可能出现通过AIGC直接将现有的海量的PC、手机游戏和视频一键转化成VR游戏、视频的方式，并且用户可以通过简单几句话描述可以在AR场景中构建自己想要的3D虚拟形象。苹果预计6月发布MR，硬件（、屏幕等）相比以往VR以及AR性能有大幅提高，兼具VR和AR功能，效果会远超市场预期。
2. 虚拟现实的iphone时刻，现在买苹果MR就是2007年买iphone：市场此前对苹果MR质疑主要有以下几点，比如价格贵，续航不足，内容欠缺等，我们认为1代苹果MR可能不会太大量，但是2代和3代苹果眼镜起量速度会超市场预期。远期来看，我们试想一下，硬件的快速迭代升级之后，将部分算力放在云端上，MR眼镜轻薄可以做到类似日常眼镜大小，续航接近智能手机，并且AIGC辅助生成了海量的内容，那时候苹果MR将成为一款上亿级别出货量的产品。
3.选股思路：
（1）直接买苹果MR确定的供应商：华兴源创、兆威机电、杰普特、智立方、长盈精密、立讯精密、博众精工、赛腾股份，港股高伟电子。
（2）寻找目前潜在有机会进入二代MR供应商：持续挖掘
（3）寻找苹果MR的技术扩散：比如苹果MR采用Micro oled，会带动Micro oled的渗透率加速提高，比如华兴源创、清越科技、奥来德、精测电子。
（4）寻找还在底部的非苹果VR、AR标的：紫建电子、歌尔股份、三利谱等。
苹果MR是我们从2022年开始就核心推荐的，是在市场底部推荐的，市场是非常认可我们团队的，一定要重视，很多机构之前也跟着我们推荐，买了华兴源创这些赚了钱，现在才刚开始涨，我认为今年来看，整体依然还有1倍以上空间，弹性小票甚至会有几倍空间。
【国君电子王聪团队】
数字人类，星辰大海
MR与AI天生一对，生成的数字人类将彻底改变生活与生产，进而改变整个世界
数字人类：根据主人意志诞生，能够按照主人指定规则进行思考和逻辑推理，在现实中生产或生活的某个方面，完成相应工作的虚拟实体。
第一步，人类和机器的互动：人类的意志赋予机器，产生一个有趣的灵魂。
AIGC技术是互联网时代之后最大的科技变革，她使得根据人类意志产生一个虚拟灵魂成为可能，语音只是第一步，ChatGPT只是第一步。
人类和ChatGPT交流，类比互联网时代，就像你使用一台MS-DOS电脑；但是我们的目标是Windows PC、智能手机，所以继音频之后，图像和视频的智能互动是更高级的交流；音、图、视综合交流唯一工具是MR，产生灵魂的工具是大算力的运算中心和运算模型；人类将意志赋予机器，进而产生一个数字人类，根据具体场景，可以是虚拟的自己、虚拟的伙伴、汽车人、元宇宙虚拟人、工业人等等。
第二步，机器与现实的互动：跨越数字与现实的鸿沟，改变生产生活。
MR的底层技术，是将现实世界实时数字化，进而进行处理，因为只有数字能够直接运算。能够【实时运算现实，跨越现实与数字的鸿沟】是MR设备真正的、唯一的意义。正因如此，她也是可以承载数字人类的唯一工具。云边融合，边缘MR负责交流现实，云端AI处理大数据是完美的组合。
对于生活，你可以通过AI生成一个自己，通过MR眼镜相互交流，完成工作，比如路演；可以通过AI模拟一个购物广场，足不出户体验线下购物的感觉；可以通过AI生成一个虚拟伴侣，陪伴小朋友写作业等等；
对于生产，可以通过AI生成一个虚拟码农（虚拟画师），互相交流写代码经验（而不是简单代理重复工作）；将虚拟老师请到家里面对面授课；模拟手术环境提升外科医生水平（而不是靠真实病例刷经验）等等。
【MR，就是AI的终点】
【数字人类，是下一轮科技创新的终局】
基于此，我们为您推荐的核心标的；
MR设备相关：
AAPL
立讯精密：整机组装、SMT、结构件、声学
高伟电子：全部光学摄像头模组
兆威机电：微传动、瞳距调节等微机电
长盈精密：结构件
华兴源创：硅基OLED光学检测设备
智立方：空间传感器检测设备
AIGC相关：
大模型：MSFT、腾讯控股、阿里巴巴、三六零
音频：科大讯飞
视频：海康威视
：NVDA、AMD、AAPL
以及其他算力相关标的赞(21) | 评论 (19) 2023-03-27 09:13 来自网站 举报
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#AI产业机会梳理#周末全市场讨论关注的焦点，仍是AI。一方认为，TMT短期成交占比提升速度太快，目前已经来到了40%，这一占比已经逼近历史高点，短期很可能随时面临剧烈调整；另一方观点认为，短期成交占比快速提升，说明市场终于对AIGC从分歧向一致认可转变，市场预期的变化，很可能是...#AI产业机会梳理#周末全市场讨论关注的焦点，仍是AI。
一方认为，TMT短期成交占比提升速度太快，目前已经来到了40%，这一占比已经逼近历史高点，短期很可能随时面临剧烈调整；
另一方观点认为，短期成交占比快速提升，说明市场终于对AIGC从分歧向一致认可转变，市场预期的变化，很可能是板块新阶段行情的开启。
以上两观点，我算是各认可一半。
从短期看，随着成交额占比的大幅提升，TMT板块性价比在下降，短期进一步上涨，可能需要更超预期的事件催化和基本面预期的改善。所以后面究竟是随时迎来较大调整，还是震荡整固，亦或者继续走强，都是有可能的。
具体市场对AI观点，虽然说分歧在缩小，不过我还是看到不少观点，尤其是一部分老牌基金经理认为，目前板块的上涨，完全是基于“主题”背景下的，瞎炒乱炒。
不过就现阶段而言，如果你的认知，还是停留在AIGC完全是主题炒作，或者说没有深刻认知AIGC未来可能对社会各行各业的变革，那这个认知水平，一定是远远落后的。
毫不夸张的说，AI的产业发展机会，确实如同电动车对燃油车，移动互联网于PC互联网，智能手机于传统手机。
所以我也比较认可后一种声音，AIGC的行情才刚刚开始，就像2019年底宁德第一波大涨，小荷才露尖尖角。但同时不可否认，目前市场炒作的95%以上的相关公司，最终大概率都会尘归尘土归土。
所以具体到当下这个节点，关键是寻找到未来大概率确定性受益标的，然后密切跟踪，持续保持信心和耐心。
就当前这个节点，我认为从确定性和性价比角度，接下来大家可以围绕以下三个方向，做进一步布局。
1、港股互联网巨头。关于互联网企业发展AI的优势，我们本周分享腾讯年报也有具体聊到，从数据，算法，算力三要素，应该没有谁比互联网巨头更有得天独厚的先天优势。公司层面，就是重点关注腾讯和百度，前者潜在应用场景更为丰富，后者是目前头部互联网企业中，唯一有产品发布，且国内AI技术领先的企业，而且文心一言的效果也是完全符合预期的。不过如果没有港股配置权限的，那就配置恒生科技指数ETF就好。
2、消费电子。当下市场演绎的一个重要方向，就是AI+，类似当年的互联网+，万物皆可+,不过对于游戏、电商、医疗、直播等不少方向，目前演绎的已经相对极致，如果现在追涨，其实已经是偏性质的。
所以从应用这个方向，就是关注股价暂时还没起来，比较有性价比的方向。周五立讯精密大涨，原因是大家开始发现，未来AR/VR，很可能会成为AIGC的重要应用场景，比如虚拟的同时完成对纪要整理及要点总结；比如AIGC可以降低内容开发成本，可以在虚拟空间无限创作。
而且以立讯精密为代表的苹果MR产业龙头，目前估值水平足够低，股价也刚刚有启动的迹象，属于向下有底，向上潜在空间又比较大的高胜率高赔率标的。这比再去追那些市场已经暴涨的方向，属实要好太多。
3、第三个方向，也是我们周五聊过的，可以配置美股核心受益龙头，当然因为绝大部分朋友都没有美股权限，优先配置纳斯达克100ETF（513110）也是可以的。
总之，AIGC应该是未来几年最大的产业机会，而且大概率，AIGC会是今年市场的最主线行情，所以我们也必须要参与其中。后面我们也会持续加大研究，既然长期大的方向已经确定，如果后续板块出现比较大波动调整，一定是又一次非常好的布局机会，而我们投资其中的核心，就是争取找到真正受益，未来大概率会有业绩和应用落地的核心标的。当然毫无疑问，目前市场追捧的大部分公司，还是会A下来，再回到起点的。赞 | 评论 2023-03-27 08:48 来自网站 举报
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#AI产业机会梳理#周末全市场讨论关注的焦点，仍是AI。一方认为，TMT短期成交占比提升速度太快，目前已经来到了40%，这一占比已经逼近历史高点，短期很可能随时面临剧烈调整；另一方观点认为，短期成交占比快速提升，说明市场终于对AIGC从分歧向一致认可转变，市场预期的变化，很可能是...#AI产业机会梳理#周末全市场讨论关注的焦点，仍是AI。
一方认为，TMT短期成交占比提升速度太快，目前已经来到了40%，这一占比已经逼近历史高点，短期很可能随时面临剧烈调整；
另一方观点认为，短期成交占比快速提升，说明市场终于对AIGC从分歧向一致认可转变，市场预期的变化，很可能是板块新阶段行情的开启。
以上两观点，我算是各认可一半。
从短期看，随着成交额占比的大幅提升，TMT板块性价比在下降，短期进一步上涨，可能需要更超预期的事件催化和基本面预期的改善。所以后面究竟是随时迎来较大调整，还是震荡整固，亦或者继续走强，都是有可能的。
具体市场对AI观点，虽然说分歧在缩小，不过我还是看到不少观点，尤其是一部分老牌基金经理认为，目前板块的上涨，完全是基于“主题”背景下的，瞎炒乱炒。
不过就现阶段而言，如果你的认知，还是停留在AIGC完全是主题炒作，或者说没有深刻认知AIGC未来可能对社会各行各业的变革，那这个认知水平，一定是远远落后的。
毫不夸张的说，AI的产业发展机会，确实如同电动车对燃油车，移动互联网于PC互联网，智能手机于传统手机。
所以我也比较认可后一种声音，AIGC的行情才刚刚开始，就像2019年底宁德第一波大涨，小荷才露尖尖角。但同时不可否认，目前市场炒作的95%以上的相关公司，最终大概率都会尘归尘土归土。
所以具体到当下这个节点，关键是寻找到未来大概率确定性受益标的，然后密切跟踪，持续保持信心和耐心。
就当前这个节点，我认为从确定性和性价比角度，接下来大家可以围绕以下三个方向，做进一步布局。
1、港股互联网巨头。关于互联网企业发展AI的优势，我们本周分享腾讯年报也有具体聊到，从数据，算法，算力三要素，应该没有谁比互联网巨头更有得天独厚的先天优势。公司层面，就是重点关注腾讯和百度，前者潜在应用场景更为丰富，后者是目前头部互联网企业中，唯一有产品发布，且国内AI技术领先的企业，而且文心一言的效果也是完全符合预期的。不过如果没有港股配置权限的，那就配置恒生科技指数ETF就好。
2、消费电子。当下市场演绎的一个重要方向，就是AI+，类似当年的互联网+，万物皆可+,不过对于游戏、电商、医疗、直播等不少方向，目前演绎的已经相对极致，如果现在追涨，其实已经是偏性质的。
所以从应用这个方向，就是关注股价暂时还没起来，比较有性价比的方向。周五立讯精密大涨，原因是大家开始发现，未来AR/VR，很可能会成为AIGC的重要应用场景，比如虚拟的同时完成对纪要整理及要点总结；比如AIGC可以降低内容开发成本，可以在虚拟空间无限创作。
而且以立讯精密为代表的苹果MR产业龙头，目前估值水平足够低，股价也刚刚有启动的迹象，属于向下有底，向上潜在空间又比较大的高胜率高赔率标的。这比再去追那些市场已经暴涨的方向，属实要好太多。
3、第三个方向，也是我们周五聊过的，可以配置美股核心受益龙头，当然因为绝大部分朋友都没有美股权限，优先配置纳斯达克100ETF（513110）也是可以的。
总之，AIGC应该是未来几年最大的产业机会，而且大概率，AIGC会是今年市场的最主线行情，所以我们也必须要参与其中。后面我们也会持续加大研究，既然长期大的方向已经确定，如果后续板块出现比较大波动调整，一定是又一次非常好的布局机会，而我们投资其中的核心，就是争取找到真正受益，未来大概率会有业绩和应用落地的核心标的。当然毫无疑问，目前市场追捧的大部分公司，还是会A下来，再回到起点的。赞(3) | 评论 2023-03-27 08:47 来自网站 举报
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【海通策略】历史上公募大调仓要多久？（吴信坤、杨锦、荀玉根）关于公募调仓，历史上公募大调仓持续3-4个季度，如15-16年TMT到白酒，20-21年白酒到新能源，背后逻辑是新板块配置低、业绩增长。而之前被调仓方向，主要面临基本面走弱，机构持仓比例较高等问题。大家再对比现在的新能源...【海通策略】历史上公募大调仓要多久？（吴信坤、杨锦、荀玉根）关于公募调仓，历史上公募大调仓持续3-4个季度，如15-16年TMT到白酒，20-21年白酒到新能源，背后逻辑是新板块配置低、业绩增长。而之前被调仓方向，主要面临基本面走弱，机构持仓比例较高等问题。大家再对比现在的新能源和数字经济，确实已经有这个趋势。数字经济无论从产业发展，还是政策重视，未来产业发展趋势已经慢慢清晰，而且机构持仓占比仍较低。相比较新能源绝大部分行业公司，开始面临需求增速下滑，竞争加剧等问题，同时新能源仍是机构的超配方向。所以在政策+技术双轮驱动支持TMT基本面回升，以及基金对的TMT配置不高，基金持仓或逐渐从新能源转向TMT。那么策略方面，数据相关方向有望成为全年最主线行情，虽然阶段市场情绪比较亢奋了，但是大的产业趋势才刚刚开始。那么对于板块的关注和配置，是要持续加强的。成交额占比这个指标，对短期判断市场情绪有很大意义，往往之后在基本面预期变化、风格变迁、外部冲击等影响下，情绪阶段性退潮，成交额占比也开始消化回落。不过从中长期维度，股价能否再度起来，超额收益会不会再创新高，最重要的还是回归基本面预期，比如产业周期和催化剂。而具体到AI的产业趋势，也才刚刚开始，而且大概率速度会非常快，从近期美国相关产业发展催化，大家应该也有明显感受到。
参考历史上苹果和特斯拉对A股的映射，第一波A股联动行情，大多是以蹭概念为主，第二波个股大机会，最终取决于基本面。
比如苹果产业链，2010年苹果推出iPhone4，2010年和13-14年A股掀起两轮映射行情。2010年莱宝高科、中科三环、南玻A等公司在所有苹果相关公司中的涨幅居前，但这些公司在13-14年的涨幅却远远落后，而德赛电池、深天马A、立讯精密等公司在两轮映射行情中均表现较好。再比如特斯拉产业链，2016年特斯拉推出Model3，2016-17年和20-21年A股掀起两轮映射行情。16-17年A股特斯拉相关公司中旭升集团、四维图新、天汽模、上海临港等公司涨幅居前，但这些公司20-21年涨幅反而落后。相比之下，华友钴业、恩捷股份、新宙邦等公司在两轮映射行情中涨幅均靠前。那么具体到这波ChatGPT，目前市场大涨靠前的，也是以偏博弈炒作为主，后面第二波大机会，也一定是有真实业绩或者引用兑现的优秀公司。赞(1) | 评论 2023-03-27 08:42 来自网站 举报
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