虾米实盘（20160812）这次狼真的来了！

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

                                                        

栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

 

今日盘面回顾：

 

在说今天行情以前，老吴先带大家回顾一下昨天的盘面

 

 

为什么要回回顾？回顾是为了让大家更新清晰的知道主力思维，大家都懂的手法，主力往往就会反着用。投资朋友自己去体会，这里不在过多阐述了。

 

大盘大涨48个点，让老吴有点激动，激动不是因为大盘上涨了多少，而是这次共军主力终于动了。券商、银行、保险全线开动，这是要打百团大战的节奏。当然激动的原因还有，这次共军总指挥依然选择了和老吴同样的策略，这个位置长阳拔起！

 

老吴一直说，金融不动一切的上涨都是假动作。这次金融动了，而且是全线开动。也就意味着真正的行情来了。深港通消息越来越多，东风在靠近。一切的一切都已经准备就绪，准备得太充分，太充分了。弓已拉满，箭在弦上不得不发。

 

那么接下来要怎么走？按照老吴的设想当然是要直接攻击（3100-3130）桥头堡的。按照开弓程度，正常情况是要一口气拿下年线位，然后再在年线位附近来回拉锯。这个时候要做的就是耐心持股。

 

我们看看几个走势图

 

 

 

狼喊多了，狼这次真的来了。每一次都是完美进攻形态，每一次都落空了。这一次真正的来了！来了！来了！看懂了吗？

 

沪港通：

 

 

主力资金还在不断流入，都在赌深港通消息本月公布！

 

A账户：

 

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

 

1-6月收益率：11.83%

7月收益率：0%

截止7月末资产：894316元

 

今日持仓：

 

今日操作：

 

无

 

操盘总结：

 

中信证券、苏宁云商、张裕A都进入反弹节奏上来了。可以小期待一下。

德赛电池、宁波华翔、合众思壮都还在磨底。

 

接下来的战斗可以分为三步走了：

 

第一步：蓝筹上涨，找机会减仓或者中信、苏宁、张裕。

第二步：蓝筹休息，补仓德赛、宁波华翔。小盘股补涨。

第三步：根据指数目标位，开始逐步减仓，只出不进！

 

基本逻辑：第一波上涨拉权重打开空间，第二波指数稳固个股表演。无论指数如何表现，都改变不了只是反弹的命运，国家队总是要撤退的，赶在国家队撤退前撤退总是好的。说撤退这个时间点早了一些，但计划总是在开始打仗之前就已经全盘考虑好了的。

罗莱生活（002293）：直面挑战，迈向大家居的家纺龙头

目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。

投资的秘诀、不是评估某一行业对社会的影响有多大、或它的发展前景有多好、而是一间公司有多强的竞争优势、这优势可以维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚、才能给投资者带来优厚的回报。

——巴菲特。

 

事件：

 

公司公布半年报实现营收13.43亿元，同比增长7.45%，归属于母公司净利润1.51亿元，同比减少17.92%，EPS为0.21元，同比减少17.35%。

 

事件评论：

 

为了推进家居化业务，加大各项资源投入力度，营业收入的增长还不足以覆盖投入资源的增长，导致费用率上升，这是报告期内利润下滑的主要原因；扣非净利润同比降16.51%，主要由于政府补助减少。

 

公司自2013 年进入调整，收入和归母净利结束双位数高增长、出现下降，2014 年以来随着去库存接近尾声、业绩逐步走出低谷，但复苏节奏有所波动，15Q4 业绩不佳拖累全年增速放缓，2016Q1、Q2收入增速恢复正增长，但由于转型大家居、业务转型初期各项费用支出较大导致净利润增长持续下降。

 

投资要点：

 

1. 家居化战略稳步推进

 

公司稳步推进家居化战略，先往“大家纺小家居”方向转型升级，即扩充家居品类，提升家居品类收入占比，积累家居品运营经验，试点全品类生活家居馆（HOME店），探索其商业模式，最终成为向消费者提供全品类生活家居的品牌商和渠道商。

 

从品类扩张的角度，公司家居产品更加丰富，主要包括卧室用品、卫浴用品、餐厨用品、客厅用品、生活家居、软装家居等六大类，向消费者呈现丰富的家居生活场景，提供一站式家居购物全新体验，从2016年秋冬订货会表现看，家居品类订货情况良好；

 

从经营效率的角度，大家纺小家居门店对人流带动、提高连带率、提升坪效初见成效，以罗莱品牌为例，报告期内已经转型升级为大家纺小家居的门店数量占比为15%，有可比数据的门店其同店增长速度，是要高于传统家纺门店，公司会继续提升大家纺小家居门店数量占比；

从经营成果的角度，家居品类的收入占比相比2015年已有提高，虽然家居品收入占比还不高，但公司会沿着既定家居化战略砥砺前行；

 

从全品类生活家居馆（HOME店）拓展看，目前公司累计运营全品类生活家居馆（HOME店）超过100家，其中直营门店占六成，其余为加盟店，公司将持续探索全品类生活家居馆的经营模式。

 

2. 家居饰品业空间巨大，公司积极布局有望获得较大市场空间

 

目前中国家居饰品行业约上万亿元市场规模，是家纺行业的 10 倍空间。公司是国内家纺行业的龙头企业，家纺行业因收入水平和消费意识的受限，有一定的瓶颈；除在家纺行业的竞争优势外，目前从机制、生态、核心价值观保障家居业的发展；积极布局大规模、消费高频次的家居饰品行业，提高客户连带率，有望获得较大市场空间。

 

3. 参与设立智能家居产业投资基金，助力公司大家居转型

 

除直接投资智能家居等多领域优质标的外，公司积极借助资本力量成立产业投资基金，整合家居行业相关的上、下游资源，为公司大家居转型夯实基础。继 2015 年以来公司先后与艾瑞资管、戈壁创赢、加华裕丰、深圳前海梧桐等成立产业投资基金，整合家居及互联网行业相关资源。 8月4日公司公告通过下属子公司南通罗莱咨询、全资孙公司上海罗莱咨询与北京黑马创展共同发起设立规模 3 亿元的“黑马罗莱智慧家庭行业投资基金”，其中公司合计出资 1 亿元（占 33.33%），黑马创展出资 200 万元，剩余 1.98 亿元由黑马创展对外募集。基金将重点投资于具有发展潜力的智能家居、物联网、人工智能等方向项目，广泛布局上下游和相关产业链，包括智能家居、家纺家居、高科技材料、家庭机器人、家居行业相关的互联网及大数据企业、母婴童老龄化健康家居。本次公司参与成立智能家居产业投资资金，与公司之前的投资并购方针一致。未来家居行业相关资源的持续并购整合有望与公司家居主业形成强协同效应。

 

综述：目前公司仍处于大家居转型初期，各项费用投入较多，预计 16 年 1-9 月净利润同比下降 0-20%。但由于去年四季度基数较低、预计今年业务增长将出现前低后高格局、下半年业绩增速将逐步改善。短期看公司还要经历转型阵痛，长期看好公司大家居产业布局的进一步推进以及家纺行业集中度提升带动业绩稳步增长。

我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！


我的微博：寻找-价值50


雪球ID：寻找价值50


个人微信号：18205950727


我的微信平台：寻找价值50，微信号为jiazhi50

虾米实盘（20160809）夜幕垂 鹊桥会！

 成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯。

栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者学会理性投资，真正成为一个成熟理性的投资者，而不是在市场里每日追涨杀跌的投机客。

今日盘面回顾：

情人节礼物如期送上。情人节快乐，快乐情人节，孟庭苇的歌声在脑袋里想起。七夕夜幕垂，牛郎织女鹊桥会。今天股市也很给力，送上了自己的一份情人节礼物。白酒医药板块表现抢眼，吃酒喝药行情启动。股市段子手又开始调侃，把你灌醉，后……吃药……。好污,好污!

 

这行情走到今天有那么一点意思了，和老吴7月28日帮多方做的作战规划图几乎一致，唯一的出入时间周期拉长了，也显示了多方主力的耐心以及志向高远。7.28文《看起来美丽，却那么的忧伤》老吴帮多方作的作战计划书是：多方将会在2930阵地坚守，然后5个交易日内，逐步修复3050失地，然后一举拿下桥头堡（3100）。

 

我们可以看到7月28日后，大盘最低点是8月1日的2931，9个交易日，目前点位3025。走势是不是和老吴帮多方做多作战计划图几乎一样？有投资朋友说，老吴你太神了。不要神话，老吴不过是从多头思维方式来思考，然后得出多头最有可能的操作方案而已。多方操盘手也有可能兵出奇招，打老吴一个措手不及。

 

那明天会怎么走？大阳拔起还是来个回马枪？老吴手一伸，硬币一扔，正面显示大阳拔起。老吴说过预测明天涨跌和扔硬币猜正反概率是差不多的，明天就看看老吴手气如何。不过如果老吴作为多方总指挥的话，本周无论如何都会对桥头堡（3100）发动一次正面进攻，正面的意思是金融主力会参与其中！接下来认真观察金融走势，时间周期很近很近了。

 

沪港通：

 

今日资金流入16.02亿，昨天9.83亿，上周五7.7亿。多方主力进入加速抢筹阶段，我们要做的就是等待爆发的那一刻！

 

A账户：

 

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

 

1-6月收益率：11.83%

7月收益率：0%

截止7月末资产：894316元

 

今日持仓：

 

今日操作：

 

无

 

操盘总结：

 

最近看投资朋友的留言，有跟着老吴买股票的。这个事情，老吴一般是不太建议的。为什么？因为投资是一个严肃的问题，不是别人买什么，然后我们跟风买什么。这也违背了老吴开设这个栏目的初衷。老吴在栏目说明里说的很清楚，老吴希望大家学会投资方法，知其然而知所以然。这个世界没有神话，老吴也更加不是。

 

在老吴还是菜鸟和愣头青的时候也是做过类似的事情，那时候有一个学长高手，操盘一只股票，信誓旦旦的说要做到多少，并且从我们公司融资了几千万买入该股。然后确实走得不错，并且有了不少利润储备，甚至是2010.4.19大盘暴跌160多个点的时候，依然收红。老吴判断当时行情已经转折一度想卖，但学长来电说不动，目标价未到，然后老吴看着学长在公司账户的股票一股未动，也就相信持有。然后你们懂了，没错大盘从3186一路下跌到1849点，腰斩的悲剧就这么产生了。其实主力在4.19那天就跑了，什么消息、目标价、高手在市场面前多是浮云。从那以后，老吴再也不相信什么高手啊，消息啊，老吴只信自己。说这么多，老吴想说的是，做投资不要去相信什么消息，什么高手，而且要形成自己的判断，其它的都只是投资决策的一个参考。

 

如果你明白并且认可了老吴买股票的内在逻辑，你买了并且做好了应对策略，老吴是倍感欣慰的。如果不是，老吴相劝最好不要买。股神巴菲特都时不时出错倍质疑何况老吴一个普通人呢？错才是常态！

 

最后说说老吴手中持股买入的逻辑吧

 

买入华兰生物是因为当时价格较低，公司业绩稳定增长。具备巴菲特最喜欢的特许经营权，公司产品供不应求，有提交预期和空间。卖出，是因为已经获利30%，价格已经不在便宜，市场上有更便宜的价格，所以调仓换股。而不是说不看好公司的未来。

 

东阿阿胶买入逻辑：1.业绩增长超预期。2.公司产品提价。3.价格足够处于低估状态。卖出理由和华兰相同。

 

张裕A买入逻辑：1.三公消费影响消化完毕，行业走出低谷。2.业绩开始进入复苏阶段。3.开始全球并购。4.股价足够低。

 

苏宁云商的买入逻辑：1.马云员工持股15.23元增发，远超市场价格。2.线上业务快速增长。3.价格足够低，离增发价有较高安全边际。

 

宁波华翔买入逻辑：1.业绩超预期。2.进入新产业空间巨大。3.价格合理具备成长性。

 

中信证券买入逻辑：1.看好中期行情。价格足够低。

 

合众思壮买入逻辑：卫星定位，有点投机的味道。后面遇到停牌补跌。没卖是觉得看好中期行情，并不是说很看好。这也是为什么低位没加仓的原因。

 

所以的股票够有一个共同点，价格足够低！

 

【寻找价值50】苏宁云商（002024）：转型进入快车道

栏目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。

投资的秘诀、不是评估某一行业对社会的影响有多大、或它的发展前景有多好、而是一间公司有多强的竞争优势、这优势可以维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚、才能给投资者带来优厚的回报。

——巴菲特。

事件描述：

 

公司发布 2016 年上半年业绩预告：预计 2016 年上半年实现营业收入 687.3亿元，同比增长 9.03%；实现归属净利润-1.24 亿元，同比减少 135.71%。

事件评论：

 

1.资产证券化粉丝业绩

 

公司实际上是亏了5个亿，但通过资产证券化获利4个亿，最终亏损1.24亿。这是苏宁净两年常用的手段，每当发布业绩报告时期，都会进行资产证券化粉饰报表。苏宁要从亏损真正的转入盈利还有一段路需要走。我们看财务报表，要看细节而不是看表面，财务报表有很多调节工具可以进行利润调节。这个让我想起两面针，两面针之前手中前有大量的中信证券原始股，每次到年报披露就卖一点中信证券公司利润立马从亏损到盈利，这样一卖卖了好多年。

 

虽然苏宁云商利润亏损较大，但作为电商平台类公司目前依然处于抢占用户的烧钱阶段，这个阶段看的不是盈利而是用户量、营业收入，现金流等数据。

 

2.线上收入同比增长80.31%，依然保持告诉增长。

 

2016 年上半年，公司实现营业收入 687.30 亿元，同比增长 9.03%。整体来看，报告期内公司商品销售规模（含税，区域上涵盖中国大陆、香港、澳门及日本市场，包括线上线下自营及开放平台，以及提供的售后服务）同比增长 14.10%。公司线上平台实体商品交易总规模为 327.57 亿元（含税），同比增长 80.31%，其中自营商品销售收入 256.31 亿元（含税），开放平台实现商品交易规模为 71.26亿元（含税）。可以说公司的增长速度是淘宝、京东三家中最快的一家，但这可能源于公司原本基数较低。三国鼎力时代已经成型，就看各家如何抢占地盘了。

 

3.升级改造优化门店

 

大陆市场，公司持续对门店进行互联网化升级改造，公司新开云店22家，改造云店17家；拓展二三级市场空白商圈，新开常规店29家；探索完善红孩子母婴、超市专业店运营，新开红孩子店8家。公司严控店面经营质量，一方面加大了店面调整力度，关闭各类店114家，另一方面，通过招商、退租、转租等方式，优化店内布局，提高店面坪效。

 

海外市场，香港地区由于店面租约到期，关闭3家店面，日本市场加快店面布局，新开店9家，关闭店1家，合计拥有连锁店41家。日本市场受益于海外购热潮，是公司布局里表现最好的市场，保持在盈利状态，为公司贡献利润。

 

4.加速抢占农村市场

苏宁易购服务站是公司抢占农村消费市场，实现三四级市场O2O平台落地的载体，自2015年推进以来公司苏宁易购服务站直营店1478家，苏宁易购服务站加盟店2329家。

 

2016年上半年，公司进一步完善了易购服务站的开发模型、店内业态规划以及运营团队的激励考核机制，下半年将提速发展，确保完成全年1500家的开设任务。

随着移动时代的来临，农村市场成为电商最大的处女地，农村人口占中国总人口的60%以上，毫不夸张的说，得农村者得天下。

 

综述：目前公司股价挖坑后启动，有望真正的来一波行情，介于大股东11.24和15.23的成本，限价具有较高的安全边际！

国药股份（600511）：重组催生医药商业龙头

栏目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。

投资的秘诀、不是评估某一行业对社会的影响有多大、或它的发展前景有多好、而是一间公司有多强的竞争优势、这优势可以维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚、才能给投资者带来优厚的回报。

——巴菲特。

事件：

 

国药股份公告：拟向国药控股等发行股份收购包括国控北京100%股权、北京康辰100%股权、北京华鸿60%股权和天星普信51%股权，标的资产作价 61.8 亿元，同时拟发行股份募集配套资金11.3 亿元，定增价25.1 元。

 

评论：

 

国药股份若能顺利完成重组，将成为国药控股旗下的北京地区分销平台以及精麻业务全国唯一的一级分销平台。重组完成后国药股份的归母净利润体量将有大幅提升，算上定增业绩摊薄之后也有近20%提升。解决同业竞争后，在两票制执行的政策环境下，国药股份北京地区分销业绩有望加速增长达到15%以上增速，而参股麻药制造不受招标降价影响且需求量稳定快速增长，麻药批发业务也将随着精麻药品规模的增长而增长。

 

交易标的介绍：

 

1.国控北京：北京药品批发巨头之一，二级及以上医院接近全覆盖，净利率高，增长稳健。国控北京覆盖北京三级医院近100%，二级亿元覆盖达90%以上，2015 年总营收89 亿元（+，扣非净利润达2.2 亿元，对应净利率为2.5%，高于行业平均值。

 

2.北京康辰：以血液、生物制品为核心的商业龙头，北京市场占有率70%以上。2015 年实现收入22.8 亿元（+18.4%），扣非净利率为2.3%（+20.5%），对应扣费净利润为5244万，高于行业平均水平。

 

3. 北京华鸿：以代理、新特药、进口合资药等名优产品为主的商业巨头。2015 年营收达38.7 亿元（+9.9%），净利润1.39亿，对应净利率达到3.6%。明显高于国控北京和北京康辰，这主要是北京华鸿提供的药品代理营销服务带来的专业服务溢价所致，也有部分资产负债率低导致的财务费用低的因素。

 

4. 天星普信：以生物制品为优势品种、以军队系统医院为优势客户的医药综合服务商。天星普信生物制品是其优势品种，销售占比约20%。另外天星普信通过多年的发展和军队系统客户建立了紧密的合作关系，在301 医院、武警总院、302 医院、空军总院、海军总院、北京军区总院等医院销售均名列前茅。2015 年天星普信实现营收46.1 亿元（+11.4%），净利润高达3.2%，净利润1.47亿。

 

并购标的业绩都不错，重组后对国药业绩有不少提升。具体盈利预测如下图

 

核心投资逻辑：

 

1.        商业医药区域性龙头，重组后北京是占有率17.5%

 

2.        麻精业务龙头地位突出

公司在麻精业务领域龙头地位突出。一级批发占据80%以上的市场份额。同时通过投资麻药生产企业分享工业利润。全国仅有公司、上海医药和重庆医药拥有全国一级批发经营资质。

公司参股青海制药和宜昌人福，巩固货源基地，使公司获利结构从单纯依赖分销业务，向投资收益的方向迈出了实质性步伐，构建了从生产到一级批发的布局，进一步强化了核心竞争力。特许经营权业务，阻挡竞争者进入，很深护城河，巴菲特最爱。

 

3. 行业集中度有望大幅提高

 

美国市场化主导医疗卫生体制模式，20 世纪90 年代中期盈利模式升级后，通过收购兼并行业走向快速集中，1995-2000 年仅5 年时间前三大企业市场集中度就从29%上升至70%：美国医药分销起源于19 世纪，最初是区域型的小型批发企业，盈利模式为批发零售；20 世纪50 年代Mckesson 全国性网络初步形成，80 年代美国医药分销业开始了其收购扩张之路，盈利模式仍然主要聚焦药品批发零售，90 年代初全国分销格局初步形成，前三大医药分销企业市场集中度29%；20 世纪90 年代中期，美国医药分销企业开始了其业务转型，从单纯的批发零售转向药品分销、医药信息和保健管理及服务等医药增值服务综合供应商，因为增值服务新型盈利模式导入，加上产业并购，美国医药分销业开始了快速集中步伐，2000 年美国前三大医药分销企业市场份额达到70%，此后几年继续提升并稳定在85-95%。

 

4.国药控股资源整合，成为股价催化剂！

 

综述：国药股份是在2012年进行跟踪的，跟踪的原因有三个：1.根据国外行业看，国内行较为分散业集中度有望大幅提高。2.特许经营权。3.国药控股承诺国药股份作为公司商业唯一整合平台。4年时间，今天终于走出平台整合第一步。值得期待！

虾米实盘（20160805）狼又来了？

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯。

栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者学会理性投资，真正成为一个成熟理性的投资者，而不是在市场里每日追涨杀跌的投机客。

今日盘面回顾：

 

万科不仅来了个许家印还来了一个孙宏斌，这场大戏越唱越精彩了。市场纷纷猜测老许怎么站队？然后市场马上传出老许在08年金融危机资金链断裂后求救老王，可惜老王不鸟老许，时至今日有点三十年河东，三十年河西的感觉。

 

除了万科的事情，我今天还想和大家聊聊老大老二打架，老三死了。这是一个非常有趣的事情，当年王老吉和多加宝掐架，直接把老三和其正给搞残了。这一次美国和中国掐架，我估摸着欧洲够呛。从10年周期看，给中国改革的时间不多了，2008年全球金融危机，1998亚洲金融危机，1988年海湾能源危机。2017-2018爆发危机应该是大概率事件，而且引爆点可能就是欧洲这个很受伤的老三，英国脱欧就是一个开端。所以留给中国改革的时间也就1-2年了，不成功便成仁。这也是老吴昨天提到的，看好中期，却不看好长期的重要原因。老吴也就是搭一下顺风车而已，随时下车。

 

好了言归正传，谈谈盘面。今天盘面银行又蠢蠢欲动的样子，又一次摆出了完美攻击态势。不过是不是‘狼来了’。随着地方银行的陆续上市，整体银行估值有望被提升。目前江苏银行走势超出市场预期，市盈率12倍，而现有银行整体估值在5倍左右。

 

沪港通：

 

今日资金流入7.71亿，整体资金面呈现流入状态。我相信8月份行情会给大家一个惊喜。

 

A账户：

 

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

 

1-6月收益率：11.83%

7月收益率：0%

截止7月末资产：894316元

 

今日持仓：

今日操作：

 

无

 

操盘总结：

 

苏宁云商和中信证券今日有所异动，是否启动需要下周确认。其它个股都进入调整阶段，短期难有起色。

 

【寻找价值50】宝莱特（300246）:半年报业绩同比增长256.25%

栏目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。

投资的秘诀、不是评估某一行业对社会的影响有多大、或它的发展前景有多好、而是一间公司有多强的竞争优势、这优势可以维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚、才能给投资者带来优厚的回报。

——巴菲特。

 

一、事件：中报业绩持续高速增长

 

公司发布 2016 年中报，实现销售收入 26,772.48 万元，同比增长 90.76%；归属于上市公司所有者的净利润为 2,942.16 万元，同比增长 256.25%。公司经过 4 年的血透产业链的布局，即一季报之后，半年报依然维持了高速增长，绩爆发逐步确认。

 

点评：公司上半年销售费用率13.29%，管理费用率10.16%，期间费用率23.09%，期间费用率较去年同期下降11.3个百分点。公司业绩高速增长主要由于血液透析产品销售收入持续快速增长，传统监护仪产品销售收入取得较大幅度增长，以及公司生产经营费用得到合理控制。公司上半年销售毛利率为38.57%，较去年同期下降1.06个百分点，主要由于公司新收购的血透产品渠道商的毛利率较低所致，公司原有产品毛利率仍保持稳定。

另外，值得注意的是，公司积极开拓血透产品的海外市场，上半年公司原有血透耗材产品实现外销收入 264.73 万元，海外市场有望成为公司未来效益增长点。公司自 2012 年转型血透产业链后，业务结构逐渐清晰，肾科医疗已经成为公司主营。

 

二、监护仪业务恢复增长，血透产业爆发

 

1.       监护仪版块：

 

海外突出重点地区，国内产品梳理优化竞争。报告期内，公司监护仪产品销售 1.04 亿元，同比增长 55.2%。国内业务通过产品细化梳理，根据市场需求重新定位高、中、低端产品线，精准定位经销商的模式，提高销售输入。2016 年上半年，国内业务 4,197.65 万元，同比增长 56.51%。出口业务一直是公司监护仪产品的重点，在经历全球经济低迷

的时期，公司有针对性的开发新兴市场（需求增长快速的地区），重点开发非洲。公司报告期内非洲区域的销售收入为 1,239.78 万元，同比增长 121.3%，带动出口业务销售收入达到6,183.40 万元，同比增长 52.58%，成为公司发展亮点。

 

2.       血透产业链：“产品+渠道+服务”

 

公司从耗材（透析粉、液）的生产做起，逐步向中游的流通拓展，以及下游的服务布局。2012-2015年公司血透产品占营业收入比例分别为10.55%、25.60%、35.21%和52.65%，份额逐步增加。经过4年多的耕耘，目前公司已经形成了“产品+渠道+服务”的覆盖血透市场全产业链的业务体系。2016年中报显示，公司血透产业实现销售收入 1.63 亿元，同比增长 126.4%，占比营业收入的 61%；其中耗材和渠道商销售收入分别为 0.71 亿元和 0.92 亿元。伴随行业的高速增长，终迎来业绩的爆发期。

 

2012年开始，公司围绕血液透析行业先后收购了挚信鸿达(血透粉液)、重庆多泰(血透机)和恒信生物(血透粉液)、博奥天盛(血透管路/动静脉穿刺针)4家公司，再加上自主研发的产品，公司基本完成血透产品的全布局，拥有血透机、血透粉/液、血透管路的注册证，且1年临床完成后也有望获得血透器的注册证。

 

在下游肾科医疗服务领域，公司已在2015年年报中明确提出了将依托公司已建立的血透产业链优势逐步进入肾科医疗服务领域，通过外延收购的方式，逐步收购民营盈利性医院，采取“大专科、小综合”的模式，在全国范围内建立以血液净化为主的肾病专科连锁医院，2016

年计划完成5家医院的并购重组谈判，建成1~2家以血透为主的肾病样板医院，建立5家以上的“院中院”模式的血透中心，完成10家以上的血透中心投放。上半年，公司已组建了包括4名医生专业人员在内的肾病医疗服务团队，已按年度经营计划完成了多家医院的并购重组谈判，完成了3家“院中院”模式的血透中心的商务谈判，完成了9家血透中心投放。公司在肾科医疗服务领域的布局正稳步推进。

血透产业链推荐核心逻辑：

 

1）270-300 万 ESRD 患者，人均年费用在 6-8万元，血透市场空间超过 1500 亿元；随着医保覆盖强度提升，大病医保政策的推进，预计未来3—5年血透市场有望保持30-40%的高速增长，目前国内市场处于进口替代的加速过程，国内企业有望受益。

 

2）血透的患者数量从 12 年的 30 多万已经上升到 42-45万人，透析人口基数大幅提高，未来行业整体加速上升趋势明显；

 

3）宝莱特全产业链布局，已经形成了器械生产+渠道销售的上、中游网络模式，逐步涉足下游的肾病服务领域，完成全产业链布局，行业龙头地位价值凸显。

我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！


我的微博：寻找-价值50


雪球ID：寻找价值50


个人微信号：18205950727


我的微信平台：寻找价值50，微信号为jiazhi50

虾米实盘（20160802）万事俱备，只欠东风

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯。

栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者学会理性投资，真正成为一个成熟理性的投资者，而不是在市场里每日追涨杀跌的投机客。

今日盘面回顾：

妮妲登入，苏州恒久暂缓发行，沪港通也暂停了，50年一遇影响挺大。原本说妮妲也要来广州的，全城戒备，放假迎接。结果一觉醒来，妮妲没来，只是来了几个雨，上班路上一路畅通无阻，开心的不要不要的。想着，每天都这样该多好。

 

今天大盘涨了，量子通讯和上海国改领涨大盘。但昨天护盘功臣银行，今天又萎了，昨天摆出一副完美的攻击态势，结果和妮妲一样，声势浩大就是不来。没有金融这支主力军发力，大盘想拿下年线位这个桥头堡无异于痴人说梦。看看量能就知道到了，1300亿不到的量，能翻出什么浪花来？

 

8月有三件比较重要的事件，一个是深港通，一个是养老军3000亿的首批资金入市，还有一个就是地方银行上市。这三件事有什么影响？

深港通：市场传闻8月是要开通深港通的，至于开通后会实际效用会怎么样不太清楚，但沪港通引爆市场行情是看得到的历史，让市场多少会有点预期和期待。

 

养老军:又称“不能亏”，这个问题之前解释过，国家队压价保驾护航。可是压得这么狠是没想到的，老吴低估了国家队的狼性。已经基本定调，“不能亏”进场前不能涨。

 

地方银行上市：江苏银行、贵阳银行、江阴银行，地方银行纷纷上市。地方银行上市有两种可能，一被现有银行估值拖累破发，二带动现有银行估值提升。江苏银行直接封板，用实际行动告诉大家发生第二种的可能性是大概率。

 

万事俱备，只欠东风了。慢慢等待吧！

 

A账户：

 

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

 

1-6月收益率：11.83%

7月收益率：0%

截止7月末资产：894316元

 

今日持仓：

今日操作：

 

无

 

操盘总结：

 

近期卧倒装死，老吴感觉可能会更好一些。既然主力要磨，就让他磨，我们该度假，度假，该避暑避暑。度假避暑不能忘了学习。

 

今天教大家一个估值指标，是从巴菲特估值指标演变过来的，我称作巴菲特中国指标。

 

巴菲特中国指标：两市总值/GDP   

1.合理区域：65%-75%。

2.安全区域：45%-55%  

3.低估区域：40%以下

4.高估区域：100%以上严重泡沫区域。    

 

若大盘处于3000点位置，可测算出巴菲特中国指标：63%=（46/72.8）*100%，两市总值可以从上交所和深交所查询，GDP可从国家统计局网获得，2015年GDP 68万亿，2016年按照6%-7%增长则是72.1-72.8万亿之间。

 

巴菲特指标主要判断大盘处于什么位置，从而避免在泡沫区域进场。从上面估算，我们发现在大盘位于3000点时，巴菲特指标为63%，处于合理区域下限位置。那么我们制定的投资计划，则是合理估值区域下方（3000点下方）进行分批式买入。

 

具体的就不详细阐述，以后有时间，我专门和大家一起讨论该指标的应用以及一些历史案例。 

2016年细分行业龙头上市公司汇总

投资的秘诀、不是评估某一行业对社会的影响有多大、或它的发展前景有多好、而是一间公司有多强的竞争优势、这优势可以维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚、才能给投资者带来优厚的回报。——巴菲特。

细分行业龙头，也可以称之为“隐形冠军”，是出大牛股的地方。今天汇总一下，两市的细分行业龙头，但并不是每一个细分行业龙头都值得投资，后期将会从这些细分龙头中挑选出值得跟踪的投资标的。

 

挑选标准：

1. 具备核心竞争力（护城河随着时间推移不会消失而会越来越坚固）

2. 行业不会被替代或者说随着科技的发展而消失。

3. 优秀的管理层。

4. 市值不宜过大，最好控制在100亿下方。

 

新 和 成：国内最大维生素A和维生素E生产商

伟星股份：世界最大的纽扣生产企业之一

华邦制药：国内皮肤病领域龙头企业

华兰生物：国内血液制品行业龙头企业

大族激光：亚洲最大激光加工设备生产商

传化股份：国内纺织印染助剂龙头企业

科华生物：国内体外临床诊断行业龙头企业

思源电气：国内最大电力保护设备消弧线圈生产商

达安基因：国内核酸诊断试剂领域领先者

巨轮股份：国内汽车子午线轮胎活络模具龙头企业

宜科科技：国内最大中高档服装用衬生产商

登海种业：国内玉米种子繁育推广一体化龙头企业

广州国光：国内音响行业龙头企业

轴研科技：国内航天特种轴承行业龙头企业

宁波华翔：国内汽车内饰件龙头企业

横店东磁：全球最大的磁体生产企业之一

远光软件：国内电力财务软件龙头企业

江苏宏宝：国内工具五金行业龙头企业

软控股份：国内轮胎橡胶行业软件龙头企业

中材科技：国内特种纤维复合材料行业龙头企业

金智科技：国内电气自动化设备行业龙头企业

江苏国泰：国内锂离子电池电解液行业龙头企业

青岛金王：国内最大蜡烛制造商

浔兴股份：国内拉链行业龙头企业

广东鸿图：国内压铸行业龙头企业

广博股份：国内纸制品文具行业龙头企业

恒宝股份：国内智能卡行业龙头企业

信隆实业：国内自行车零配件龙头企业

莱宝高科：国内彩色滤光片行业龙头企业

威海广泰：国内航空地面设备行业龙头企业

东港股份：国内规模最大商业票据印刷企业

康强电子：国内最大塑封引线框架生产基地

新海股份：世界第四大塑料打火机制造商

科陆电子：国内用电采集系统领域龙头企业

荣信股份：国内最大大功率电力电子装备生产商

湘潭电化：国内最大电解二氧化锰生产商

银轮股份：国内最大机油冷却器生产商

沃尔核材：国内热缩材料行业龙头企业

利欧股份：国内最大的微型小型水泵制造商

顺络电子：国内最大片式压敏电阻生产商

拓邦股份：国内最大微波炉控制板生产商

东华科技：国内煤化工细分行业龙头企业

蓉胜超微：国内最大微细漆包线生产商

宏达高科：国内汽车顶棚面料龙头企业

西部材料：国内最大稀有金属复合材料生产商

江苏通润：国内工具箱柜行业龙头企业

北斗星通：国内最大港口集装箱机械导航系统提供商

汉钟精机：国内螺杆式压缩机龙头企业

常铝股份：国内最大空调箔生产商

远 望 谷：国内铁路RFID市场垄断地位

东力传动：国内冶金齿轮箱领先企业

精诚铜业：国内最大的铜带生产企业

广陆数测：国内数显量具行业龙头企业

江特电机：国内最大起重冶金电机生产商

中航光电：国内最大军用连接器制造企业

云海金属：国内最大专业化镁合金生产商

怡 亚 通：国内领先的供应链服务商

新 嘉 联：国内受话器行业龙头企业

成飞集成：国内汽车模具行业龙头企业

方正电机：全球最大多功能家用缝纫机电机生产基地

证通电子：国内金融支付信息安全产品领先企业

九鼎新材：国内最大的纺织型玻纤制品生产商

金风科技：国内领先的风机制造商

海 利 得：国内涤纶工业长丝行业龙头企业

达 意 隆：国内饮料包装机械行业龙头企业

宏达新材：国内高温混炼胶行业龙头企业

特 尔 佳：国内汽车电涡缓速器龙头企业

拓日新能：国内非晶硅太阳能电池芯片龙头企业

福晶科技：全球最大LBO、BBO非线性光学晶体生产商

鱼跃医疗：国内基础医疗器械龙头企业

三 力 士：国内传动带行业龙头企业：增持

濮耐股份：国内钢铁耐火材料的领先者

启明信息：国内汽车业IT行业龙头企业

九阳股份：国内豆浆机行业龙头企业

通产丽星：国内化妆品塑料包装行业龙头企业

北化股份：全球最大的硝化棉生产企业

烟台氨纶：国内氨纶行业龙头企业

利尔化学：国内氯代吡啶类除草剂系列农药龙头业

西仪股份：国内最大汽车发动机连杆专业生产企业

法因数控：国内专用数控成套加工设备龙头企业

水晶光电：国内光电子产业世界领跑者

博深工具：国内最大金刚石工具厂商

天润曲轴：国内重型发动机曲轴龙头企业

亚太股份：国内汽车制动系统专业龙头企业

中利科技：国内阻燃耐火软电缆龙头企业

雅致股份：国内集成房屋的龙头企业

科华恒盛：国内最大UPS供应商

赛象科技：国内橡胶机械制造业的龙头企业

新纶科技：国内防静电/洁净室行业龙头企业

禾欣股份：国内PU合成革行业龙头企业

柘中建设：国内PHC管桩行业龙头企业

泰尔重工：国内冶金行业用联轴器领域龙头企业

高乐股份：国内玩具行业龙头企业

鼎泰新材：国内稀土合金镀层防腐新材料领域领导者

联信永益：国内党政通信公司市场占有率第一

南洋科技：国内高端聚丙烯电子薄膜行业龙头

和 而 泰：国内智能控制器行业龙头企业

爱 仕 达：国内炊具行业龙头企业

四维图新：国内导航电子地图行业的领先企业

远东传动：国内最大的非等速传动轴生产企业

多 氟 多：全球氟化盐龙头企业

齐翔腾达：国内规模最大的甲乙酮生产企业

雅克科技：国内最大的有机磷系阻燃剂生产商

广 联 达：国内最大的工程造价软件企业

九 九 久：国内医药中间体龙头企业

常发股份：国内最大冰箱、空调用蒸发器和冷凝器生产商

高德红外：国内规模最大的红外热像仪生产厂商

海康威视：国内最大安防视频监控产品供应商

毅昌股份：国内规模最大的电视机外观结构件供应商

中原特钢：国内大型特殊钢精锻件龙头企业

云南锗业：国内锗产品龙头企业

杭氧股份：国内最大空分设备和石化设备生产商

兴森科技：国内最大专业印制电路板样板生产商

江苏神通：国内冶金特种阀门与核电阀门龙头企业

金洲管道：国内最大镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管供应商

巨星科技：国内手工具行业龙头企业

中南重工：国内最大工业金属管件制造商

盛路通信：国内通信天线领域领先企业

中原内配：亚洲最大气缸套生产企业

国星光电：国内LED封装龙头企业

康 得 新：国内预涂膜行业领先者

天马精化：国内专用化学品细分领域龙头

松芝股份：国内领先的汽车空调制造商

百川股份：国内醋酸丁酯，偏苯三酸酐的龙头企业

欧 菲 光：国内领先的精密光电薄膜元器件制造商

益生股份：国内最大祖代种鸡养殖企业

天业通联：国内最大铁路桥梁施工起重运输设备供应商

赣锋锂业：国内主要锂产品供应商

【虾米实盘】8月是否迎来开门红？

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯。

栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者学会理性投资，真正成为一个成熟理性的投资者，而不是在市场里每日追涨杀跌的投机客。

今日盘面回顾：

 

7月份在波澜不惊中过去，上证上涨1.7%，沪深300上涨1.59%，深成下跌-1.53%，中小板下跌-2.27%，创业板下跌-4.73%；这一系列数据很有趣，有没有看出点什么？投资其实也没有那么复杂，很多时候只是一个细心的统计和总结归纳。

 

7月份数据，老吴是故意这么排序的，从涨幅高排到低，市值从大到小，让大家一幕了然，越大的指数越强，越小的指数越弱。为什么会这样，是巧合？接下来又会怎么样？

 

老吴近期文章一直说到，多方主力军国家队重兵囤积2.7万亿筹码在两市第一重地银行板块上。这样就是为什么沪强深弱的根本性原因，为什么是买银行而不是其它?原因很简单：1.银行的估值是两市最低的，具备最高的安全性。2.银行分红率是最高的，可以获得新的流动资金。3.银行是两市第一大权重，守住银行等于守住指数。4.国家队的钱都是银行借出来的，万一国家队失败还不起了，钱没了反正买的都是自己家的股票还能接受。

 

现在看明白了没？现在的战场不在什么中小创了，战场已经完完全全转移到了主板了。近期为什么有色医药消费涨？还不是因为牛市没怎么涨，没什么泡沫，估值较低，业绩又有保证。不要看现在银行券商还没动，作为多方重兵把守，动也只是时间问题，老吴预计时间节点可能会在8-9月份。如果说7月是以有色为代表的供给侧以及医药消费为代表的白马股等二线蓝筹先行，那么8月份则可能以券商和银行为代表的主力军出击。

 

今日资金流入3.56亿，尾盘资金直线拉升。先知先觉资金在收盘最后一刻进场，看来8月开门红有望。

 

A账户：

 

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

 

1-6月收益率：11.83%

7月收益率：0%

截止7月末资产：894316元

 

今日持仓：

今日操作：

 

无

 

操盘总结：

 

7月收益为零，真可谓是辛辛苦苦一个月，一天回到解放前。7月收益跑输沪深300 指数-1.6%；

 

昨天有投资朋友问老吴，老师好像你一直都是满仓操作呀。老吴想说的是，3000点下方我不满仓我什么时候满仓呢？

【虾米实盘】看起来美丽，却那么的忧伤！

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯。


栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者学会理性投资，真正成为一个成熟理性的投资者，而不是在市场里每日追涨杀跌的投机客。


今日盘面回顾：
 
今天走势稍微有了正常的样子，没有继续大幅下跌也没有报复性反弹。在惯性下杀后，弱势修复，最终上涨2.32点，0.08%，收一根小阳线，这属于正常走势。不过创业板就比较受伤上，还是大幅杀跌。
 
短时间看，创业板受伤估计还要延续，风格又回归到避险类品种消费医药等有业绩保证的绩优股白马股等上面。
 
因此今天自选股里的医药消费表现得很出彩，都是阳包阴走势。看起来相当美丽，可却让老吴显得很忧伤，曾经的情人，越来越美，但已不在属于我。
 
                         
洽洽食品、涪陵榨菜、片仔癀都属于涨价概念，投资可以重点关注。白云山、天士力、科伦药业先都在底部区域，价值低估，可留意。
 
说完股票，我们讲讲多空战斗。从量能看以及波动幅度看，多空双方在经历了昨天的大规模战斗之后，又开始进入休整状态。多方军队偃旗息鼓，完全没有动静，任由小散折腾。接下来多方将如何作战？老吴这边先帮多方规划规划，拟一份作战计划书，准不准等回头看。接下来多方将会在2930阵地坚守，然后5个交易日内，逐步收复3050失地，然后在一举拿下桥头堡（3100）。
 


资金方面，资金流出2.55亿，结束连续13天流出。这个时点资金流出有点诡异，需要在观察一下。如果这个位置，出现连续资金大面积流出那就要引起足够重视。
 
A账户：
 
2014-2015收益：150%
2016年初资产800000
 
1-6月收益率：11.83%
截止6月末资产：894547元
 
今日持仓：



今日操作：


操盘总结：
 
华兰生物继续反弹新高，离历史新高也只有一步之遥。在行情不好的时候，消费医药股票往往容易收到追捧。今天逢高减仓，调仓至中信证券。
 
调仓中信证券的基本逻辑，依然是看好大盘走势。
 
张裕托消费类股票的福，收涨两个点。
 
宁波华翔，今天继续下跌。昨天有投资朋友留言问，他也买了宁波华翔怎么处理。我想说的，每个人的投资风格，将会又不同的投资决策。我的投资逻辑是不看个股涨跌来作为老吴的买卖理由，估值才是老吴买卖的基本逻辑。今天宁波华翔公布业绩修正报告，从40%-70%调整到60%-90%，业绩超预期。虽然受重组预期失败利空下跌，有17个点了利润的老吴也没想过调仓。那有朋友会问，这么看好，那先卖了，然后跌下来买回来。想法是好的，但现实是残酷的，卖了要买回来有点难。
 
中信证券这个位置需要拉起了，不然调整的空间就要加大。
 
苏宁云商今天收小阳线，昨日低点10.45不能破，破了测试10元支撑。
 

其实讨论技术意义不大，技术这个东西就是一个统计学讲究一个概率，和抛硬币其实差不多。更多的还应该是讲究方法，方法对了，赚钱也就自然而然。

我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！


我的微博：寻找-价值50


雪球ID：寻找价值50


个人微信号：18205950727


我的微信平台：寻找价值50，微信号为jiazhi50

 

华润三九（000999）收购圣火药业，引爆股价

栏目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。

核心投资逻辑：

1.      OTC行业领导者：公司连续三年位居中国非处方药生产企业综合排名第一位。

2.  中药配方颗粒目前处于寡头垄断格局

3.  国企改革+外延式并购

事件描述

华润三九拟收购蓝氏国际医药投资有限公司等 6 家公司持有的圣火药业集团 100%股权，作价 18.9 亿元（其中与业绩承诺关联的股权转让价款 1.8亿元），资金来源为自有资金。

本议案已经董事会通过，尚需股东大会审议。

 

事件评论

 

收购圣火药业集团，外延再下一城：公司拟以 18.9 亿元收购圣火药业集团100%股权，外延并购再跨一大步。本次交易目的为购买圣火药业集团医药相关业务，非医药板块将在股权交割前完成剥离，交易标的包括圣火药业集团及其下属 3 家医药业务全资子公司（圣火医药公司、圣火化妆品公司、圣火进出口公司）。2015 年圣火医药集团实现收入4.65 亿元，净利润 9753 万元。2016 年承诺利润 1 亿元，收购价格对应 2016 年 PE 为 19 倍，估值较为合理。

 

补充口服心脑血管产品线，丰富大健康布局：公司现有心脑血管品种以注射剂为主，剂型较单一。而圣火药业集团以口服心脑血管药为主，产品包括“理洫王”牌血塞通软胶囊、黄藤素软胶囊等，其中血塞通软胶囊疗效确切，市场格局好（另一家为昆药集团），2014 年销售额已达 4 亿元。此次收购可快速补充公司心脑血管口服产品线，与参附注射液等形成互补。标的公司的软胶囊生产线在生产规模及生产技术方面都处于国内的领先地位，也将对公司的生产能力形成有力补充。圣火药业集团还利用三七产地资源优势开发了多个化妆品、保健品品种，未来可借助华润三九的终端优势、品牌化运作的经验，促进公司大健康产业发展。标的公司承诺 2016-2018 年目标利润分别为 1 亿元、1.2 亿元和超过 2017 年目标利润，收购将有效增强公司的盈利能力。

 

公司是华润旗下 OTC 和处方中药平台，品种丰富，渠道优势明显。公司内生发展稳健，外延扩张积极，长期前景值得看好。

虾米实盘（20160726）多方攻击号已吹响？

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯。

涪陵榨菜（002507）:提价彰显定价权

栏目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。 

耐得住时间考验才最真实、能让你赚到大钱的不是你的判断、而是耐心等待的功夫，我们所做的事、不超出任何人的能力范围、多做额外的工作、不尽然就能得到与别人不同的结果。——巴菲特.

 

核心投资逻辑：

1.      榨菜行业龙头，市场占有率28%。

2.      股权结构变化，期待国企改革。

3.      外延发展依然值得期待。

4.      榨菜收入稳定增长，成本端有下降空间。 

事件描述 

涪陵榨菜（002507）公告公司上调了 11 个单品的产品到岸价格(出厂价+由公司承担首次运输费)，提价幅度为 8-12%不等，价格执行从 2016 年 7 月 1日开始实施。由于本次提价主要针对现代渠道产品，我们预计本次提价本身对于业绩弹性有限，但是在通胀背景下，我们认为不排除下半年对于流通渠道主流产品进行更大范围提价的可能。今年公司在“脆口”新产品持续放量及惠通并表的背景下，预计全年盈利有望超过 20%增长，

 

事件评论:

 

榨菜行业绝对龙头，拥有强势定价权：公司在包装榨菜市场份额超过30%，是第二、三名的几倍，近 8 年公司出厂价从 4956 元上涨至 9458元，上涨幅度高达 90%，平均每年涨价幅度超过 8%，远高于同期 CPI涨幅。本次调价体现了公司强势的行业定价权。我们预计本次提价主要针对商超产品进行，由于公司主要渠道为大流通，因此本次提价对于公司整体收入贡献有限（预计在 2%-3%），但在通胀背景下，随着人工等成本攀升，不排除公司下半年流通渠道继续提价的可能。

新品“脆口”继续放量增长，吨价提升更具可持续性：公司脆口经过几年的培育自去年开始呈现出放量趋势（增长 53%），预计今年有望继续翻番增长至 1 亿元，脆口的放量拉动了公司产品结构升级，公司过去吨价提升主要来自提价，脆口等高端新品的成功使得公司吨价提升更具可持续性。

 

从榨菜龙头到佐餐调味品龙头战略转型，外延并购可期：公司近年来坚持从小乌江到大乌江的发展战略，2015 年收购惠通仅仅是公司并购的开端，公司正式迈开由小品类榨菜到佐餐调味品大行业的步伐。前期公司停牌准备重组，但因各方原因最终未能完成，但公司外延步伐不会停止。

德赛电池(000049)：三季度业绩拐点将现

核心投资逻辑：

 

1.      锂电池龙头：苹果电池模组的核心供应商。

2.      技术领先：公司的BMS技术在全球具有极强的核心竞争力。

3.      国企改革箭在弦上：公司隶属于惠州市国资委，大股东承诺改革。

4.      动力电池厚积薄发：新能源汽车大势所趋，动力电池有望成为新业绩增长点。

5.      股价催化剂：拿下华为，小米业务，16业绩有望爆发性增长。

一、主营业务 3C 电池业绩拐点三季度将现

德赛电池是全球领先的电源领域厂商，业务聚焦于电源保护产品(BMS)和二次组合电池(Pack)，产品应用于智能手机、平板、可穿戴设备等消费电子领域、及电动工具、电动汽车等工业领域。通过与全球电芯厂开展合作，服务于苹果、三星、索尼等全球顶级消费电子厂商，高端客户资源、品质保证和技术开发能力处于国际领先地位。公司是苹果的核心供应商，在 iPhone 系列份额超过 50%。 2015 年公司营业收入 84.34 亿元，同比增长 32%；归属于上市公司股东的净利润 2.30 亿元，同比下降 1.84%；每 10 股派息 1.5 元。公司已是苹果手机（小尺寸 50% 以上份额）、平板（iPad mini 30%份额）、AppleWatch（100%份额）的供应商，去年苹果为公司贡献 2/3 的收入。展望 2016 年，公司将全面切入苹果笔记本、平板系列产品，同时已与华为手机、华硕和戴尔笔记本等终端厂商业务积极接洽，导入新客户，预计今年 3C 业务将取得新的突破。此外，公司动力电池业务今年将快速推进。在2015 年，全球智能手机总出货量 14.3 亿台，同比增长 10.1%。而韩国厂商三星总出货量达到了 3.248 亿台，占全球市场的五分之一。苹果以2.315 亿台的出货量位居第二，但是在盈利能力是其他几家的总和。 

北京时间 2016 年 4 月 27 日，苹果公司发布了 2016 财年第二财季（2015 年 12 月 27 日——2016 年 3 月 26 日）业绩。报告显示，期间苹果公司的营收和净利润双双下滑，同比降幅分别13%和 23%。据了解，这也是苹果公司自 2003 年以来首次出现营收下滑。

 

值得注意的是，期间苹果公司大中华区营收 125 亿美元，相比去年同期的 168 亿下降 26%，在主要销售区域中下滑最多，且占整个季度利润下滑额的 58%。

 

iPhone 7 Plus 将带有无线充电功能，目前苹果 iPhone 系列当中还没有一款型号支持无线充电。另外，消息来源表示，iPhone 7 Plus 内建 3500 毫安时电池，提供更长的使用时间，目前 iPhone 6S Plus 配备了2750 毫安时电池。电池容量的提升将为公司收入带来确定性贡献。

二、动力电池 Pack 业务发展迅猛

 

公司控股子公司惠州蓝微、惠州电池与德赛西威、CHOI HONG BEOM 先生成立惠州蓝微新源技术有限公司（德赛电池合计持股 75%），蓝微新源将是德赛发展动力电池的核心平台。目前已完成电动车 BMS 产品的研制，组建了一条动力电池电源管理系统生产线，并小批量出货。公司正积极与电芯厂和整车厂合作，值得注意的是 Mr CHOI（韩国人）参股蓝微新源 5%的股份，我们认为这将有利于与三星 SDI 合作，公司已经通过三星 SDI 初次认证，后续正式认证后有望逐步形成订单。

 

此外，控股子公司蓝微电子参股惠州亿能 26.676%的股份，惠州亿能在 BMS 领域积累深厚，实现了对长安、东风、北汽福田、广汽、南车时代、江淮、众泰国内电动车厂商供货，部分产品已销售到国外。2014 年惠州亿能收入 1 亿元，今明两年预计放量增长。

我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！


我的微博：寻找-价值50


雪球ID：寻找价值50


个人微信号：18205950727


我的微信平台：寻找价值50，微信号为jiazhi50

【寻找价值50】华兰生物（002007）：产品涨价，股价腾飞

事件：

 

华兰生物冻干人凝血酶原复合物200IU 194元涨价至265元  提价幅度36%

华兰生物冻干人凝血酶原复合物300IU 265元涨价至361元  提价幅度36%

冻干人凝血酶原复合物本品用于治疗先天性和获得性凝血因子Ⅱ、Ⅶ、Ⅸ、Ⅹ缺乏症。

 

此次提价意味：

1、血制品在最不可能涨价的血友病领域突破；

2、单次提价36%创造血制品行业多年来单次涨幅最大的奇迹。

 

反省大幅提价的背景：

1、全球浆源供应进入天花板；

2、老龄化加剧血资源紧缺；

3、献浆者寡，用浆者增；

4、福建先于全国提价获得稀缺的血制品资源，得稀缺医疗资源者，得民生。

 

冻干人凝血酶原复合物此次涨幅将打开静丙等提价的想象空间，血制品行业也将成为涨价驱动力最充沛、涨幅预期最确定的行业。涨价成为今年行情最大的推动了，白酒行业、中药片仔癀东阿阿胶先后提价，推升股价大幅上涨，远远跑赢大盘。华兰生物有望复制白酒和中药走势。

 

涨价后股价走势：

贵州茅台：

 

片仔癀：

 

华兰生物：

我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！


我的微博：寻找-价值50


雪球ID：寻找价值50


个人微信号：18205950727


我的微信平台：寻找价值50，微信号为jiazhi50

【寻找价值50】天士力（600535）：现代中药国际化龙头

投资逻辑：

 

1）现代中药领袖的现实战斗力；

2）“创新药物+循证医学+医生群体”的生态系统优势；

3）中药国际化的想象空间。

 

天士力拥有最具统治力的中药产品线，FDA 获批后将强化国内学术推广并打开国际市场，后续品种申报FDA 的过程将不断重复，未来并购会成为常态。

 

公司简述：

 

公司我国中药现代化的标志性企业，拥有最具统治力的中药产品线，是国内最大的滴丸剂型生产企业，拥有全球最大的滴丸生产线。形成了由心脑血管系统用药、抗肿瘤与免疫系统用药、胃肠肝胆系统用药、抗病毒与感冒用药构成的产品体系。一线产品复方丹参滴丸销售收入突破20 亿元，已成为口服心脑血管类中成药第一品牌。天士力的中药国际化是肩负着国家历史使命的，是国家司钦点的中药国际化试点企业。目前丹滴已在美国50 多个医院开展III 期临床，这是公司十几年的心血也是公司未来最大的看点。

 

 

投资要点：

 

1.布局心脑血管大品种。

 

公司是我国中药现代化的领军企业，产品主要围绕心脑血管领域进行布局，随着人口老龄化的不断演变，心脑血管领域催生了多个重磅药物。公司独家品种养血清脑颗粒新进2012 版基药目录，有望成为公司第二个过10 亿大品种。公司产品多为中药独家品种，在招标中议价能力较强。

 

2.丹滴国际化认证顺利推进。

 

目前丹滴已在美国50 多个医院开展III 期临床，并拿到加拿大的临床许可，在俄罗斯、欧洲、日本等国也积极开展相关工作，丹滴国际化认证顺利推进。公司其他产品（水林佳、穿心莲内酯滴丸等）也在争取尽快进入美国II 期临床。丹滴FDAIII 期通过将打开公司国际市场的大门，我们看好公司中药国际化的战略。

 

3.内生+外延双轮驱动业绩高增长。

 

公司二线品种养血清脑颗粒、水林佳、益气复脉粉、芪参益气滴丸等销售收入步入快速增长通道，近两年增速已超过丹滴，在工业收入中的占比不断提升，内生增长将促进公司业绩提升。今年相继收购帝益及天地药业，未来公司有望继续通过外延并购丰富产品线。

 

4.全产业链布局。

 

公司坚持以现代中药产业链为核心的一体化生产模式，在各环节推行标准化管理。自建GAP 基地，规范中药材源头，生产环节亦按国际标准建造，层级营销网络，加强终端管理，全产业链布局打造天士力中药现代化之路。

 

综述：天士力毋庸置疑是现代中药领域的开创者，是中药国际化的领导者。天士力的强大在于对原有的产品作为原型，进行全面升级，然后凭借品质与独家优势，在红海中切割出一片蓝海，迅速替代产品原型。目前公司市值进入400亿阶段，一般来说进入400亿极端，公司市值还想有较大空间，甚至突破1000亿，需要极其良好的

 

 

虾米实盘（20160721）决战枪声已打响

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯。

栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者学会理性投资，真正成为一个成熟理性的投资者，而不是在市场里每日追涨杀跌的投机客。

今日盘面回顾：

多空决战的枪声已经打响，多方今天利用先锋部队券商进行试探性进攻，在测试近5日高点后又迅速撤退。最终上涨11.11，+0.37%，收出带上引线的小阳K线，并且未收复5日线失地。从盘面上看，毋庸置疑多方攻击力不足，遇压力位回撤，显示上方压力较大，这个是普遍大众的看法，看起来很有道理的样子。不过老吴我并不认同！

 

最近我一直强调两点：第一点，多空实力对比，完全不在一个量级，空方没有能力和力量展开大面积战斗，战场的所有主导权都在多方手中，方向往哪个方向运行需要看多方的态度，是诱敌深入后全歼灭还是直接打爆空方，都是由多方说了算。不过看起来，多方大概率采取直接打爆空头的方式。第二点，技术会骗人，资金不会骗人。我们看到，今天沪港通资金呈现继续流入7.57亿，连续9个交易日流入。资金连续流入，显示出多方的态度。

今日盘面透入两个信号，显示多方要直接完爆空方！第一，量能有所放大，重回2000亿上方，市场出现量子通讯新热点。第二，银行已经做好攻击态势。

 

行情预测：

 

今天新热点量子通讯的出现，以及多方试探性攻击的后退，都意味着多空双方的决战枪声已经打响。明天周五大概率将是一个多方猎杀空方的血腥场面。找好位置，看戏！

 

A账户：

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

 

6月收益率：11.83%

截止6月末资产：894547元

 

今日持仓：

今日操作：

 

无

 

操盘总结：

 

除了中信证券，其它个股全线飘绿。不过组合的好处在于稳定性，虽然绿盘个股居多，但市值市值与前一日基本持平。坚定看多，继续满仓持股！

家电行业的成长逻辑

消费升级——家电行业的成长逻辑：

1）消费升级的实质基础是经济推动之下，低阶城市人群的消费习惯对于高阶城市人群消费习惯的模仿；2）中国经济本身城市与农村发展周期的显著不同，导致耐用消费品会出现二次高潮；3）我国小家电消费升级大势所趋，对标欧美成长空间广阔；厂商积极布局三四线渠道建设，2015 年逐渐进入收获期。

 

渠道变革——家电行业面临的新挑战：

1）  渠道的专业化+扁平化是行业未来的发展方向：库存产生积压的主要因素为厂商与消费者之间的消息不对称；扁平化的渠道可以减少销售层级，可以使家电厂商直面消费者的需求；2) 小天鹅成为渠道扁平化受益者，T+3 打破传统压货模式，以销定产，进一步压缩供货周期，进一步加快对市场的反应。3）提升经营生态ROE：目前只有提高行业的存货及应收账款的周转率才能提高整个行业的ROE；而渠道的专业化和扁平化能够有效的达到整个运营效率的提升。4）黑电行业双重挑战“消费升级+渠道变革”：内容上的消费升级可以形成更高门槛的竞争优势，客厅经济的核心在于吸引和挖掘用户价值，吸引用户的核心在于用户数的积累；用户粘性一是在于本身与用户的天然紧密性，二是在于内容是否足够丰富。

 

基本面综述：

 1）空调去库存正在快速进行：2016年上半年，空调内销下滑明显，零售端表现相对较好，显示去库存正在快速进行；2）冰箱：整体略微下滑，内外销表现差异；3）洗衣机：行业景气度较好，内销稳步增长；4）厨电：地产回暖提升行业景气度，下半年继续看好；5）终端价格：受价格战及库存高企影响，空调均价下降明显；冰箱同比略有上升；洗衣机市场格局较好，均价整体保持平稳；6）成本端：2016 年以来原材料价格走势出现反弹，铜、铝、钢材、塑料件、原油的价格上升明显，家电整机企业具有较强的议价能力，而上游企业毛利率弹性空间将面临一定挑战；7）需求预判：我们认为一二线城市地产销售的回暖，将继续刺激商品房销售；家电的销售与房地产销售高度相关之间的滞后期为2、3 季度，我们判断在2016 年二三季度，家电的销售尤其是与地产相关度较高的厨电将有所提升。

 

投资策略及推荐标的：1）回顾16H1：板块显著跑赢大盘，估值仍为洼地；小家电具备长期成长空间，厨电景气度也在快速上升；2）黑电：各方竞合的趋势正在蔓延，用户价值挖掘大势所趋，我们看好整个客厅经济产链的成长；3）白电：下半年基本面改善可期，空调去库存有望在二季度见底，具备资金优势的龙头企业纷纷走向海外并购；4）零部件：建议积极关注在公司转型浪潮中率先实现落地的公司；5）个股：重点关注三花股份、美的集团、海信电器、小天鹅A、苏泊尔、老板电器。

----------------------------------------------------

我们致力于寻找中国最具投资价值的50家上市公司！

我的微博：寻找-价值50

雪球ID：寻找价值50

个人微信号：18205950727

我的微信平台：寻找价值50，微信号为jiazhi50

 

                           

寻找价值50公众号，每日有实盘展示，想看的可以添加！

----------------------------------------------------

寻找价值50—致力于寻找A股最具投资价值的50家上市公司！

寻找价值50微信公众号：寻找价值50（jiazhi50)

寻找价值50个人微信号：jds8862

中药估值修复行情启动！

栏目介绍：我们致力于研究中国最具投资价值的50家上市公司。

近期低估中药板块持续上涨，有望走出一波和白酒板块一样的行情，投资者需引起高度重视。

1.中药板块估值处于极低水平，具备补涨和估值修复需求

一般意义上中药消费类股票包括：东阿阿胶、华润三九、白云山、康美药业，从静态估值上看，2016 年东阿阿胶PE 估值19 倍、华润三九PE 估值20 倍、康美药业PE 估值23 倍、白云山定增摊薄后16 年估值不足27 倍，另外传统中药处方药白马股天士力16 年估值24 倍。以上股票估值均处于历史底部，具备补涨和估值修复需求。

2.行业背景：国家支持+消费升级带来中药饮片和中药消费品持续快速增长

中医药立法和中医药产业规划均对中医服务给予了充分肯定和支持，而且考虑到中药饮片的经济性，国家意将中药饮片使用比例进一步提高。中药饮片无论在中医服务治疗手段上还是消费者养生需求上均有较大发展空间，而中药大消费品（中药保健品、药食同源、化妆品等）随着居民健康观念和消费升级也有巨大空间。

从行业竞争格局看，属地化现象仍较明显，由于过量农药残留、违规硫磺熏蒸等不规范现象仍时有发生，因此随着监管趋严对饮片制造商飞检频率增加以及GMP 证书吊销步伐加快，未来饮片行业必然是市场份额逐步向行业龙头集中的过程。

3.公司层面：白马股增长动力依然强劲，持续推荐 

华润三九（000999）：OTC龙头企业，产品线涵盖皮肤病、感冒类、消化道、骨伤科等大类产品。公司现有处方药产品线包括：参附注射液、参麦注射液、华蟾素注射液、中药配方颗粒等，未来公司OTC 产品线将逐渐向慢病、保健品领域拓展。去年收购众意药业获得阿奇霉素肠溶片（基本药物目录独家规格）、红霉素肠溶胶囊两个口服抗生素品种，将业务范围扩大至大环内酯类口服抗生素领域。公司优势在于强大的管理体系和企业文化，近几年持续并购的顺峰、天合、众益在整合过程中均顺利融入公司平台，充分体现了公司管理体系的成功。基于成熟的管理体系，公司将外延并购作为持续的战略，未来公司产品线将进一步丰富。根据WIND 一致预期预计公司16-18 年净利润分别为12.93 亿/14.33 亿/15.89 亿，目前市值255 亿元，对应16-18 年PE 分别为20/18/16 倍，估值极为便宜。

东阿阿胶（000423）：4 月-5 月受大股东华润医药持续增持，目前华润医药持股27.8%，近期华润医药香港上市招股书中也多次表示对于东阿阿胶控股权的重视，我们并不排除未来还有继续增持公司股份可能性。东阿阿胶作为非常稀缺拥有定价权的民族品牌，其品牌价值随着时间推移将体现更充分，由于现有人民币购买力提升，绝对富裕人群数量激增，未来从海外 “爆买”切换到购买国货只是时间问题。公司主要产品阿胶块通过持续提价将东阿阿胶的品牌逐步提升至高端品牌，而阿胶衍生品桃花姬等保持强劲的增长趋势，15 年销售额超过3亿，增速维持在30%以上。随着小分子阿胶的上市，公司将有越来越丰富的产品品类（小分子阿胶与其他中药材配伍可开发更多产品），长期增长趋势仍然强劲。根据WIND一致预期预计公司16-18 年净利润分别为18.79 亿/22.00 亿/25.83 亿，目前市值370 亿元，对应16-18 年PE 分别为20/17/14 倍， 估值极为便宜。

白云山（600332）：2015 年公司收入总额达191 亿（+1.73%），净利润达13 亿（+9.05%），大健康业务（绝大部分来自红罐王老吉）收入达78 亿元，增速9.48%。但是由于与加多宝的激烈竞争，王老吉盈利水平仍然较低（净利率估计不超过4%）， 拖累公司整体净利率仅为6.8%。中期来看，加多宝由于自身较难维持高强度竞争态势，凉茶市场双寡头的竞争格局有望稳定下来，竞争趋于缓和，王老吉净利率提升是较大概率事件，未来公司利润增长有望加快。在医药商业板块，公司是华南地区配送龙头，近期公司与上海医药等5 家企业签署《筹建联合医药平台备忘录》，拟共同出资建立联合采购平台， 形成集中采购GPO的雏形，此举将使得公司有望抓住医药商业集中度快速提升的机会，继续扩大市场份额。根据WIND 一致预期公司16-18 年净利润分别为14.67 亿/17.09 亿/19.78 亿，定增摊薄后市值413 亿元，对应16-18 年PE 分别为28/24/21 倍，目前价格26.38 元，增发价23.56 元，仅有少许溢价。

天士力（600535）：公司是中药现代化最成功的企业，同时也是中成药国际化的先驱。公司复方丹参滴丸美国FDA III 期临床已经完成所有试验工作，目前正在数据整理中，预计将于近期（7-9 月）发布III 期临床结果。

公司现有工业品种中复方丹参滴丸作为低价药仍有调价空间，未来若FDA III 期结果良好或将助力其在高端医院的销售份额提升，而FDA 的新药批准也将助力丹滴在美国慢性心绞痛市场打开10 亿美金级别的市场。其他品种如养血清脑颗粒、芪参益气滴丸、水林佳等预期未来可维持0-5%左右增长，中药粉针维持10%左右增长，医药商业有望与行业平均增速10-15%持平。预计16-18 年公司EPS 分别为1.44/1.62/1.87 元，同比增长5%/13%/15%，对应16-18 年PE 分别为 26/23/20 倍，以上预测包含丹滴FDA III 期临床果良好对全线工业品种营销和招标正向影响的预期，但未包括海外销售预期。我们认为当前股价处于丹滴FDA 获批和不获批的预期之间，处于历史估值相对底部，股价下行空间有限，向上弹性较大。

_______________________________________________________

寻找价值50—致力于寻找A股最具投资价值的50家上市公司！

寻找价值50微信公众号：寻找价值50（jiazhi50)

寻找价值50个人微信号：jds8862

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。