【新股必读】东星医疗上市值得申购吗及中签盈利预测

江苏东星智慧医疗科技股份有限公司，简称：东星医疗（代码：301290）

公司主要从事以吻合器为代表的外科手术医疗器械的研发、生产和销售。公司长期深耕医疗器械领域，通过内生式发展和外延式扩张，不断拓展和延伸产品线，从初期代理销售国内外知名品牌的外科手术器械起步，逐渐发展为以吻合器及其组件为代表，覆盖多品类手术设备和医疗耗材的平台型集团化公司。

公司通过收购威克医疗和孜航精密，实现了从吻合器产品研发设计、模具开发、零部件生产、产品组装至下游销售的全产业链布局。公司的核心子公司威克医疗是一家专注吻合器及微创外科产品研发创新和生产销售的省级高新技术企业，威克医疗的吻合器产品已覆盖国内数百家医疗机构，先后获得美国 FDA、巴西ANVISA、韩国 KFDA 等多国认证，部分产品获得 ISO 13485 认证和 CE 认证，产品出口亚洲、欧洲、南美洲、非洲等多个国家和地区。

1.主要服务和产品情况

公司自主研发生产的主要产品包括腔镜吻合器、开放式吻合器、吻合器零部件、外科手术设备等，具体情况如下：

吻合器是医学上使用的替代手工缝合的医疗器械，通过向组织内击发并植入相互交错的钛钉进行交叉缝合，实现钛钉对组织的离断或吻合，原理与订书机相似。相对于传统手工缝合，吻合器缝合具有操作简单方便、缩短手术时间、降低患者手术后并发症的发生概率、提高手术效率等优势，深受下游医疗机构和临床医师的青睐和推崇。

公司代理销售的医疗器械产品，按照类别可分为医疗设备类和低值耗材类，主要产品如下：

报告期内，公司主营业务收入构成情况如下：

报告期内，公司自产业务和代理业务具体产品分类情况如下：

公司销售的医疗设备，以代理明基三丰、迈瑞医疗等品牌的产品为主，包括手术无影灯、手术床、监护仪、呼吸机等，以及自主生产的吊塔吊桥、手术无影灯、电动液压手术床等，报告期内，医疗设备类产品销售收入分别为9,012.77 万元、7,534.14 万元、8,791.17 万元和 3,175.18 万元，占公司主营业务收入的比例分别为 30.49%、21.23%、19.86%和 15.03%，占比逐年下降。

2.行业的发展情况和未来发展趋势

2021 年至 2022 年医疗器械生产企业主营业务收入将有望突破 8,000 亿元，我国医疗器械行业复合增长率持续保持在 20%左右，国内市场未来一段时间仍将维持高速扩容态势。2014 年至 2018 年国内医疗器械市场规模情况如下：

吻合器市场发展情况

根据丁香园《吻合器行业发展概况》统计，2019 年全球吻合器市场规模为 90.18 亿美元，预计到 2024 年全球吻合器市场规模将达到 115.09 亿美元，年复合增长率约为5%。2015 至 2024 年国际吻合器市场规模变动情况如下：

根据丁香园《吻合器行业发展概况》统计数据，2019 年我国吻合器市场规模达到 94.79 亿元，较 2015 年增长近一倍，2015 年至 2019 年的年复合增长率约为 18%，预计 2024 年我国吻合器市场规模将达到 190.58 亿元，较全球吻合器市场同期年复合增长率高 10 个百分点。2015 至 2024 年我国吻合器市场规模变动及预测情况如下：

3.同行业可比公司

在国内吻合器市场，进口品牌占据了主要市场份额，且以强生和美敦力为主导。而国产品牌则较为分散，尚未形成规模，同行业主要竞争对手包括瑞奇外科、法兰克曼、派尔特、天臣医疗等。

4.募集资金用途

5.财务分析

根据管理层初步测算，2022 年 1-12 月公司经营业绩预计情况如下：

6.IPO估值

本次发行价格为 44.09 元/股，对应的市盈率为：

42.75 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至2022年11月15日（T-4日），可比上市公司估值水平如下：

本次发行价格44.09元/股对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为42.75倍，低于可比上市公司静态市盈率，高于中证指数有限公司2022年11月15日（T-4日）发布的“C35 专用设备制造业”最近一个月平均静态市盈率。

发行人估值同可比公司相比较低，但整体仍偏高，今年增速下滑较大，因此我认为发行人仍有一定的破发风险。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：东星医疗（代码：301290）IPO上市估值偏高，性价比正常，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.8万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

最可惜的操作，没有吃到这只个股的涨停

周五回家吃席，周四，周五的文章从教育的押宝到医药的短线，盘感是非常正确的。

一个教育板块昂立教育，传智教育，在朦胧中上涨，我没有找到什么消息，反正就是异动，大涨

一个医药板块，这是属于无风险套利操作，寻找低位的中国医药，逻辑很简单，低位+补涨。

从整个盘面看，最强的就是药

非常的吸引资金，造成中国软件被压下去，计算机行不行主要看中国软件？或者跑出信的能扛鼎的标的。

若是没有对应的最新的，市值在200-400亿以上的标的，还是继续在药的主线奔跑吧！

为什么要买药的主线呢？

因为周末北京新增感染500+，想一想北京在中国的地位，集文化，政治，经济等等为一身的重中之重，肯定是严防死守，这么层层防护的，严格的地方都被感染了，其他地方可想而知!

医药医疗整理，仅供参考

中药：金花股份、康缘药业、太龙药业、天士力、新天药业

中药+新冠药：众生药业、以岭药业

中药+止咳药+热炎灵：神奇制药

医药+以岭供应商：黄山胶囊

医药流通：第一医药、达嘉维康、健之佳

NC膜+硝化棉：北化股份

呼吸机+血压计：华盛昌

怎么追？追哪一只自己判断，仅仅是一个整理

永远记住这句话，11-12月份是最容易赚钱的月份

有朋友问，我对追高的个股，有点恐惧,有什么其他办法？这是不少人的通病，恐高

可是面对强势盘面的时候，该追就追，若是你买入下跌的个股，短线亏损百分之3，就应该止损，包括我自己。

短线的胜率只有百分之54，意思就是说我有百分之46的概率买错个股，买错了就需要进行修正。

每天的复盘就是为了提高胜率，那么上周最可惜的操作，不是中国医药未，也不是教育板块没有跟上，而是遗漏了一个股，通过消息来形成无风险，可以重仓的操作，同时又是未来几年的热点板块

可惜在哪里？雪人股份11月16日下午5点发文 ，签署战略合作协议

早盘高开3个点，最终形成涨停

那么还能买？看形态，基本OK

目前氢能源板块在对量，缓慢形成个股的堆量，就待一波正常春风。

本周股票池：

康芝药业

林洋能源

仁东控股

中科曙光

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

盘面稳住，全靠这两个板块

两个药创历史新高


一个众生药业


一个以岭药业


听说当地的厂家请了1000临时工，没日没夜的生产莲花清瘟


投资也是投机，实地考察也是这种方法和手段


最早炒股的一帮人，实地去企业考察，就是蹲着生产厂家，数着进出的货车


耳听为虚眼见为实


有一些消息看了上当，对于实体企业来说，实地的考察比一些都要来的实在


或许这就是实地考察对应的股价反应，为啥我们不敢追？因为我们没有一手信息


市场也有多个短线高手，一波百分之30-50


存在的逻辑就是头铁


头铁不是贬义词，而是短线的秘诀，市场好，那么头铁的人必然是最早受益人。


尾盘的拉升，就是靠软件+药


​
​现在的主线也就是药+软件，把房地产和其他pk下去
一般最容易赚钱的时间是11-12月份，追高不建议，伏击底部补涨的个股，例如北大医药，中国医药
重点要记住低吸，周五也是法定妖股砸盘日
现在的行情处于疯狂状态，疯狂的背后可能随时会结束，结束的后果就是高标的板块被砸，追的不及时抽身，跑得不够快的话，会短期亏损百分之10-15
短线压宝可以考虑疫q，周末进一步严重

现在即将进入最好赚钱的时间，把握好节奏


免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

债劵市场大跌，怎么看后市？

买了短期理财的朋友问我，这不是保本吗？10天时间利息没有，反而亏损500元

银行理财产品早就没有保本收益，可以去看看签协议，因为多数银行理财产品也是买的债劵基金

看看广发纯债基金就会很明白，一年上涨百分之4，一周下跌百分之1

因此占娟对利率是最敏感的，市场的利率上升会让绝对收益下降，因此债劵价格会升高。

对于股市是拉好的，债劵不行，可能会流入股市，形成新的血液。

上周休息的资金，这段时间大家抓妖，短线，各种新闻满天飞，什么牛市来了，什么起飞，从客观角度去判断是不是真的？

现在从盘面看，就是做的假突破，个人感觉回回踩，不能抓妖，不能博大涨，高价圈的个股

再一点就是结合最近的收益率，主力资金，游资，公募私募基本赚的盆满钵满，仅仅10-11月份这2个月时间，概率在百分之20-40左右

那么赚的这笔钱是谁的？大家有木有众筹一波？反正最终需要人买单，是新进来的韭菜，还是谁？

说牛市来了，不是说没有这个可能，只是没有到时间

至少现在大部分不少人想年前搏一搏，赚点钱好过年，有这想法的时候，又恰恰好赚了，有点风吹草动，扣心自问我会跑吗？

朋友群经常说笑，当群里聊天信息低于30--50条每天，基本可以买了，标准的反向指标。

那么接下的操作预案

1、等科技板块+券商板块下跌，介入，这是花了一晚上判断出了主要路线

2、国企改革板块，主要看美利云，现在4板，保守估计在6-8板，形成龙头效应，这个板块能不能带动？目前大多数国企改革板块，是趴在地上的

3、教育板块异动，不知道为什么异动频繁，又没有查询到明确的消息，这种在朦胧中上涨的板块，值得关注，例如传智教育

4、短线围绕医药的板块做波动，该追就追，Y情的信息多看看。例如龙津药业，黄山胶囊，二六三，以岭药业，启迪药业

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

鹅厂，反弹百分之40，怎么思考操作？买，还是卖

港股在底部，我写了一篇文章，叫条件不够，怎么买港股？

就是买ETF，短短半个月，反弹百分之30-40，非常舒服，赚钱的，买入的人也高兴！

昨天有朋友私信我，买了鹅长，最近应该怎么操作？

这实际是一个比较难的问题，可能V型反转，也可能再次回调

按照作为个人的操作经验，建议就是卖出，不管什么强势，不管什么资金介入

我们要思考的就是两个问题

1.后续连续是否会继续大涨的概率是多少？

2、若是你是买在200元位置的人会怎么操作？

首先说的就是V型反转，简单说就是直接技术强行拉升，想想鹅厂的市值多少，强行拉升的资金量需要多少？主力只有百分之20的资金，散户占百分之80

在小市值的个股直接V型反转的概率比较大，在大市值的个股V型反转发生的概率极小。

另外就是面临层层的上头套牢盘子，你拉升，别人卖出，主力资金是有限的，必然需要点时间洗盘后拉升，一方面是筹码，一方面是考虑资金。

若是遇到股东减持，可能资金瞬间见底。

另外的就是短线选手的压力，买在200元游资，散户赚了百分之40，谁都想跑，可能有点风吹草动，立马卖出，因此会形成分歧。

任何一支个股的拉升必然需要资金，题材，可是面对大家有分歧的时候，合心力不再一块，类似拔河必然败，败的说法就是下跌！

根据经验来说，大市值个股在反弹百分之30-60后，需要洗盘，需要打压，需要人站岗。

怎么忽悠人站岗呢？新闻，媒体，股评，三大法宝

简单的看一只个股，京泉华，22年从4月开始到7月份，12元拉升到45元左右，然后从7月份到8月份，反反复复一个半月

时间只是粗约计算，正常来说在三个月。

因此到底是买，还是卖，个人考虑。

最可惜的就是那个月收入6W的大厂员工，炒房被套，省吃俭用买自家股票，可惜从700到200元，为了换月供，低位割肉，卖出后反弹这么多。

未来量力而行，不要过高预期未来，将来的收入、

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】赛恩斯上市值得申购吗及中签盈利预测

赛恩斯环保股份有限公司，简称：赛恩斯（代码：688480）

公司是一家专业从事重金属污染防治的高新技术企业，以成为重金属污染防治领域的领航者为核心发展目标，业务涵盖重金属污酸、废水、废渣治理和资源化利用、环境修复、药剂与设备生产销售、设计及技术服务、环保管家、环境咨询、环境检测等领域。

重金属一般是指密度大于 4.5g/cm3的金属元素，从环境学标准，重金属主要是指铜（Cu）、汞（Hg）、镉（Cd）、铅（Pb）、铬（Cr）、锌（Zn）、银（Ag）、钒（V）、锰（Mn）、镍（Ni）、钴（Co）、铊（Tl）、锑（Sb）等金属元素，还包括类金属砷（As）等生物毒性显著的元素。

1.主要服务和产品情况

公司自成立以来一直专注于重金属污染防治领域，公司主营业务对应的产品及服务分别为重金属污染防治综合解决方案、药剂产品、运营服务，体系如下图：

部分综合解决方案项目图片展示如下：

公司专注于重金属污染防治领域，主营业务是为客户提供重金属污染防治综合解决方案、药剂销售、运营服务等。其中，公司通过提供重金属污染防治综合解决方案在有色金属行业中大力推广公司研发的环保技术，以解决方案为依托，不断开拓具有长期收益的药剂销售和运营服务，取得良好的效果，报告期内药剂销售及运营服务的收入金额和占比出现逐步提升趋势。

2.行业的发展情况和未来发展趋势

（1）重金属污酸污染概况

工业生产中，污酸又称废酸，产生于有机物的硝化、酯化、磺化、烷基化、催化和气体干燥等过程，或产生于钛白粉生产、钢铁酸洗、有色冶炼和气体干燥等过程。

根据国家统计局数据显示，近年来，我国废水排放总量总体呈下降趋势，但仍处于较高水平，2015 年—2019 年最高排放量为 735 亿吨，总体稳定在 700 亿吨左右，其中工业废水最高排放量为 199.5 亿吨，总体稳定在 180 亿吨左右。

有色金属行业为国民经济各部门提供各种材料，是经济发展的重要物质基础。近年来，我国有色金属行业一直保持持续增长，经济发展对各种金属的需求仍然比较强劲，而且铜、铅、锌冶炼行业、稀有金属冶炼行业仍有资本进入并进一步增加新的产能。根据国家统计局数据显示1，2020 年 1-12 月，我国十种有色金属产量（铜、铝、铅、锌、镍、锡、锑、镁、海绵钛、汞）为 6,188万吨，同比增长 5.49%。

大体上这是一个存量市场甚至有缓慢萎缩的市场里面寻找增量的一个商业模式，从营收中占比最大的重金属防治解决方案每年的营收不断下降的趋势即可看出来这种趋势。

3.同行业可比公司

纵观目前国内整个环保行业，只专注做重金属污染防治的企业较少，环保行业上市公司中还没有和公司在主要产品、业务模式、技术实力等各方面可比性较高的公司，其中与公司在某些业务方面有一定可比性的上市公司有永清环保、金科环境、金达莱、三达膜、卓锦股份和艾布鲁

（1）永清环保股份有限公司（股票代码为 300187）

永清环保土壤修复业务和公司重金属污染土壤修复业务有一定相似

（2）金科环境股份有限公司（股票代码为 688466）

金科环境工业废水深度处理及资源化业务和公司重金属废水处理业务有一定相关性。

（3）江西金达莱环保股份有限公司（股票代码为 688057）

金达莱重金属废水处理新工艺技术和工业废水处理领域业务和公司部分业务有一定相似。

（4）三达膜环境技术股份有限公司（股票代码为 688101）

三达膜在工业废水资源化方面的业务和公司部分业务有一定相关性

（5）浙江卓锦环保科技股份有限公司（股票代码为 688701）

卓锦股份在土壤及地下水修复、水污染治理方面和公司部分业务有一定相关性。

（6）湖南艾布鲁环保科技股份有限公司（股票代码为 301259）

艾布鲁在土壤污染修复业务方面和公司部分业务有一定相关性。

4.募集资金用途

5.财务分析

公司 2022 年 1-9 月经审阅的主要财务数据情况如下：

2022 年度业绩预计情况

公 司 预 计 2022 年 度 营 业 收 入 为 50,000.00-54,000.00 万 元 ， 同 比 增 长29.99%-40.39%；预计归属于母公司所有者的净利润为 6,400.00-6,800.00 万元，同比增长 43.40%-52.37%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 5,200.00-5,600.00 万元，同比增长 37.48%-48.06%。公司业务规模预计将稳步扩张，2022 年度经营业绩预计将同比保持增长趋势。

6.IPO估值

本次发行价格 19.18 元/股对应的市盈率为：

48.09 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）

截至 2022 年 11 月 11 日（T-3 日），可比上市公司估值水平如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏高，行业增速基本稳定甚至缓慢下降的趋势，对占比最大的主营业务分支板块影响较大，因此我认为发行人破发风险较大。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：赛恩斯（代码：688480）IPO上市估值偏高，性价比较低，有较大概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择弃购。

预计一签获利：0.3万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

好多短线高手3年1000倍，你想成为这样的高手吗？请收下秘籍一份

市场短线高手不少，我特别羡慕崇拜，总希望自己也是短线高手。

传说短线高手1年10倍，特别厉害的3-5年1000-5000倍，这是真事吗？

当然，不是自己的朋友圈，是朋友的朋友圈，反正看到过，能够证实是真的。

毋庸置疑，没有谁不想成为这样的高手？包括我自己

这是一篇小说，外加一份秘籍，具体能够领悟到多少？看个人

短线的秘籍总结出来就是三个字：快，很，准

具体怎么快，快到什么程度？

具体怎么恨，恨到什么程度？

具体怎么准，准到什么程度？

这三个大点，又可以分多个小类，简单点说就是快到一般人跟不上，恨到能够自残双腿，双手，准到买入即涨。

例如近期市场的天鹅股份，西安饮食，天地在线，众生药业，可以说把近期市场短线炒作表现的淋漓尽致，若是没有参与永远无法理解其中的情绪，那种人生的跌宕起伏，非常刺激。

回头看看众生药业，从10元起步，从10月份到目前，一个半月，涨幅三倍的空间，非常精彩。

每天都有人卖，有人买，买卖的人相互都会回头说一句，

每天都有人懊悔，苦恼，回想自己的一身，买到一只特别特别牛逼的股票，短线赚了百分之30就跑了，当时当周还吹水，现在肠子都会悔青了。

人生无常，大肠包小肠，世事无常啊。

大家看这篇文章，无非就是为了这份秘籍，我也不多说，做短线，想成为短线高手的秘籍：

短线做强势股，不要听神神秘秘，不要听故作肾虚的传闻，内幕，哪里有那么多秘密，赚钱都是运气，关键要头铁。

例如众生药业，上涨百分50，从10元到15元，你敢买，买了持股10天交易日，从15到30元，你不用任何的总结，就是每天平躺。

若是你头不够铁，就算了。

那么怎么选择呢？每天选择20只涨停个股，20只里面选择2-3只，其他的就交给了时间和运气。

不过这里有一个总结：做短线，百分之50-80的亏损概率，高手只有那么百分20，一将功成万骨枯！

若是你有10W，玩短线，从10W变成50W，一路顺风顺水，那么有可能你无心其他事情，因为股市是反劳动的，键盘一动，没有产生任何劳动价值就有钱赚，顺风顺水形成反劳动行里。

若是成了，那么你永远是那么颗星，若是遇到几次黑天鹅，连续5-10连跌停，你的一切回重新回到起点!

路怎么走，自己考虑，选择！

最后华夏幸福，襄阳轴承大涨，恭喜买入的朋友！

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

出现强分歧，这周末想想机构在干什么？

现在距离过年还有1-2个月时间，交易日就更少，游资还要排除洗盘，震仓，计划过节的资金，加上文山会海等等


时间非常紧迫，同时又面临私募公募的年终排名，可能针对我们排名没有啥影响，但是对于公募，私募有非常重要意义，排名好，筹集的资金就多，掌控的资金多，对公私募基金的经理工薪就高。


通过对这个时间点的分析，这周末机构必然会加班，加班会研究什么问题？谈论什么问题？我们可以做几个假设分析，跟高考压题一样


1、周五各种妖股炸板，热点板块的资金如何出去？


特别医药板块，众生药业突然砸盘，老大被钉死在跌停上，周四，五进入资金，是开盘就卖，还是下跌三浪走？


2、盘面的强分歧。下一波炒作的热点板块在哪里？


为什么说是强分歧？因为从涨停到跌停，必然有一方资金开始跑路，本来大家商议的共同进退，到大家上，我先跑路的局面。


3、时间紧迫，如何应对排名，短时间能够报团，让收益瞬间提高？

这里的诀窍就不多说了，经历过高考的人自然明白


不论是通宵押题，瞬时记忆背题，还是小抄，资料，及其他方式加分


在开考之前，基本都是武装到牙齿


因为分是大家的命根


社会中万变不离其宗，好的排名就是硬道理，实力为尊！


目前美利云会爆炒，与天津力神进行重大资产置换14日复盘，天津力神非常有名的企业，花落美利云，估计最少6个一字!


美利云的大股东是央国企，有了带头大哥，会刺激国企壳资源，对应的个股会不会跟风？拭目以待，特别是主营业务不行的，市值30亿以下最好


本周股票池：

城建发展

华夏幸福

ST交投

襄阳轴承


中线个股（好的个股等好的价位）：分众传媒，华大基因，爱尔眼科，东方财富



免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

这座城市如何练就"最牛风投城市"？风投大佬：大型硬科技企业才能撑起一个城市，"有为政府"是关键一环

“以色列人与中国人很像，勤奋、节俭、愿意赚钱，爱创业，爱做生意，最重要的是实用主义，灵活变通。”刚从以色列考察归来的基石资本董事长张维感慨道，以色列整个国家仅有930多万人口，但海外上市公司的数量却仅次于中国，全世界顶尖的科技企业几乎在以色列都有办公室，它们形成了大量的技术和人才外溢。

张维认为，硬科技企业的人才和技术外溢对提高一座城市竞争力意义重大，杂拼式500强对一座城市意义甚微，合肥与京东方的合作是大企业带动产业的典型，在京东方的产业链带头作用下，合肥逐渐汇聚了诺及基石资本所投资的翰博高新等一大批上下游龙头企业；无锡与SK海力士等世界顶尖半导体公司合作，同样带动了上游产业链的聚集和下游的人才溢出，无锡在芯片产业综合竞争力方面超过深圳，仅次于上海、北京。

张维是中国本土风投的代表人物，成立21年的基石资本，迄今已累计管理资金超600亿元，投资项目260余个。张维具有敏锐的嗅觉，早在2018年中美贸易之争升级之前，基石资本就已经开始大手笔投向硬科技产业，并在最近两年先后调整了文化娱乐与消费服务方向的投资，聚焦到新兴制造与传统制造业、硬科技行业和医药生物行业。

基石资本在硬科技产业具有代表性的项目是，自2016年起共三笔合计1亿美金投资中国人工智能领军企业——商汤科技；2021年，作为领投方12亿元重仓投资DRAM IDM企业长鑫存储；韦尔股份、格科微、歌尔微电子等投资案例也在业界赫赫有名。在资本蜂拥抵达之前，基石资本早已以低成本在各赛道进行了布局。

硬科技从来不是市场主导

张维认为，芯片产业涉及国家安全，中美双方的认知均是如此。2017年1月，美国总统科技顾问委员会（PCAST）就在致奥巴马的公开报告《确保美国半导体的长期领导地位》中指出，集成电路是国家战略性、基础性和先导性产业，一个极具竞争力的本土半导体产业对创新和安全至关重要。而全球半导体市场从来就不是一个完全自由的市场，在面对现有的机遇和挑战，特别是应对其他国家实质性的产业政策时，仅仅依靠现有的市场力量，是不可能成功的。当时PCAST就建议，美国政府应制定策略保持国家领先，同时限制中国半导体的崛起。

张维表示，回顾美国、日本、韩国和中国台湾地区的半导体产业发展之路，可发现日本、韩国、中国台湾地区充分整合现有资源，集中力量推动民企大企业发展，美国则致力于通过反垄断等方式降低新企业进入门槛，路径不同但殊途同归：均是政府搭台、施以援手、保驾护航，充分吸纳、扶持、保护民营企业创新，用真正的市场化手段，创造出百花齐放的“企业家社会”。

日本在上世纪60年代末就开始涉足半导体相关产业，日本半导体企业在上世纪80年代一度占据全球前十大半导体企业的半壁江山，这都离不开当时日本通产省重点支持的五家大型计算机公司带来的产业集聚。

韩国上世纪70年代末开始布局半导体产业，政府当时重点支持三家企业，三星半导体和SK海力士发展成为全球以营业收入计算前两名的半导体企业。韩国的半导体产业也是动用国家之力，进行逆周期投资，并在企业困难的时候进行包括产业补贴、优先采购、税收优惠在内的全方位支持。

中国最成功的芯片地区和芯片企业，毫无疑问就是中国台湾和台积电，台湾目前半导体产业的产值约占全球四分之一，位居全球第二；台积电现在已经是全球市值前10名的企业，也是市值最高的中国企业，占全台股总市值的四分之一。

张维认为，在台湾半导体的早期发展中，就呈现出极为明显的政府驱动的特点，当时几乎承担了所有风险，为企业创造了成立和发展的所有条件，包括资金、技术、人才等等，同时坚持企业才是经营的主体，并不干预企业发展。中国台湾地区相关部门在争议很大的“公器民用”，在不遗余力支持民营企业方面，承担了责任，体现了担当。中国台湾1974年决定发展集成电路，在全球延揽人才，三顾茅庐，诚恳邀请，在1985年请来了张忠谋。

台积电第一期的资本额高达55亿台币，按规定政府出资比例不能超过49%，所以最终出资27亿台币，占股48.3%，这是当时台湾史上最大的一笔企业投资。在上世纪80年代，中国台湾的年度预算大概也就是一千多亿台币，可见支持力度之大。台积电资本额的其余部分，则需要向社会募资。台积电现在备受追捧，但在当时并不被看好，募资非常困难。

如何撑起一个城市未来

回顾全球产业的发展史，张维发现，那些对推动科技高地的形成与发展起到关键作用的产业，汽车、半导体、电脑、智能手机等等，其实有一些共同的特点，一是方向较新、产业演进能力强，可以在十年乃至数十年的时间中，持续衍生出的新的技术和创新方向；二是产业链长，有上下游产业集群聚集的需求。二者结合，一方面能不断扩大应用领域、做大规模，另一方面可以积蓄力量在全球价值链上实现跃升。只有产业贯穿力够深、够广、够长，才能支撑一个城市数十年的发展。

张维认为，安徽有一个杰出的范例，就是京东方。正是有了京东方的产业链带头作用，合肥才逐渐汇聚了诺、康宁、法液空、空气化工，以及基石资本投资的翰博高新等一大批上下游龙头企业，形成了一条完整的产业链，位居中国新型显示产业十大城市榜首。

同样，长鑫存储落户安徽也体现了当地政府的远见卓识和有为担当。2016年5月，长鑫存储在合肥启动，项目总投资超过2200亿元。在2016年这个时点，也有人质疑长鑫项目的投资价值，因为这个行业是高度垄断的，三星、海力士和美光占据了全球90%甚至95%以上的市场份额，直到今天也依然是三家独大。

但是中美对峙、半导体封锁的大幕拉开后，长鑫的投资价值就出现了翻天覆地的变化。长鑫抓住了一个宝贵的窗口期，取得了关键的技术、设备和人才，这个机会可以说转瞬即逝。近年来，这个项目得到了国家大基金和社会基金的追捧，基石资本也作为领投方重仓投资了12亿元。

发展硬科技产业非一朝一夕之功，需要几十年的持续耕耘。今年9月，张维陪同中国航空学会理事长林左鸣率领8家航空领域企业拜访合肥市时，合肥市委书记虞爱华认为他的主要职责是浇水，为前任引进的企业持续培土灌溉，这样前人栽的树才有可能成长为森林。

张维还认为，无锡也是一个杰出的范例。2020年底，无锡总投资14亿美元的M8项目正式投产。该项目是海辰半导体（无锡）有限公司和SK海力士系统集成电路（无锡）有限公司共同投资建设的8英寸非存储晶圆项目。

随着大型制造、封测龙头项目在无锡落户，无锡逐渐形成了涵盖设计、制造、封测、装备、材料及配套支撑等在内的全产业链，拥有了以华润微电子、长电科技、华虹、海力士、卓胜微等为代表的400余家集成电路企业。

放眼全国，无锡是除上海以外，集成电路产业链最齐全的城市。2021年无锡集成电路产业规模实现1780亿元，产业规模位居全国城市排名第二，同比增长25.5%，高于全国17.5%的平均水平。

杂拼式500强没有意义

张维认为，同是大陆城市比较，2021年，深圳集成电路产业主营业务收入是1100多亿元，而上海大约是2500亿元，深圳不及上海一半！深圳如今在设计领域的优势已被削弱，而以上海为中心的长三角正在形成完整的半导体产业集群，在制造领域更是汇集了中芯国际、华虹半导体和中微公司等诸多龙头企业。

张维表示，最近几年来，深圳曾大手笔引进恒大，一度甚至拟引进苏宁，有企业也通过杂拼式收购成为500强，短期来看增加了深圳大企业的数量，但是意义不大。只有硬科技企业才能撑起深圳未来数十年的发展。

张维为深圳的硬科技产业发展提出了如下四项建议：

一是形成人才-资金-大型科技企业生态密集的“铁三角”。作为全球两大科技高地，硅谷和深圳的显著特点是形成了资金资本密集、人才技术密集、大型科技企业生态密集的“铁三角”。

“铁三角”中最难以复制的就是能够起到产业带动作用的大型科技企业。在整个“20+8”产业规划中，深圳各大产业都或多或少存在一些产业链不全、人才不足、国际竞争力较弱的问题，因此，深圳下一步还需进一步强化和升级这一“铁三角”。要拿出西安吸引三星半导体、南京吸引台积电、无锡吸引SK海力士的精诚和魄力来。这些硬科技企业在产业链上游形成产业集群与协同，在下游形成技术与人才外溢，其意义深远，远远超过一般投资布局。

二是升级“政府、创新资本、优秀企业家”三螺旋的深圳新经济模式。深圳发展壮大战略性新兴产业集群和培育发展未来产业，需要把“看不见的手”和“看得见的手”结合起来，打造好有为政府、卓越企业家与创新资本的“三螺旋”。

三是吸纳全球人才。以更加开放的胸怀和配套政策，以法治和产权保护为核心，使全球人才引得进、留得住，形成大型科技企业生态密集和人才技术密集。可以与创投机构合作，在美国的硅谷与波士顿、以色列、日本、韩国、中国台湾等地区长期设立招商引智中心，将其作为深圳的宣传与招商窗口，发掘优秀的企业家与科学家为深圳服务，硅谷有60%的科学家与工程师来自于技术移民。

四是为产业升级提供创新资本，形成资金资本密集。从创新资本的角度，需不断扩大规模引导基金群，调动优秀创投机构的投资热情和投后管理赋能功能，充分发挥财政资金的杠杆效应和规模效应。投研笔记

扩大引导基金规模，恰逢大时代、大变局，须有大视野、大魄力。从产业发展的一般规律来看，普通规模的引导基金支撑不了深圳的宏大布局，引导基金的规模应更大一些，5000亿元左右的引导基金将更为有效，甚至可以向深圳排名前十的创投机构每家注资10亿元，这样更有利于实现财政资金的杠杆效应和规模效应。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

啥，震荡市还有人爆仓？

周五结束，有比较多的感想，在早盘中药，信创等行情都没有赶上，只有中线持股爱尔眼科。

在下午盘结束后，众生药业，榕基软件，康希诺等等妖股砸盘，炸板

看了我周四，周五的文章，不少朋友回避了风险，或者买了券商，股海就是一门经验+总结+数据统计+事件步抓的综合性学科，需要技术，需要时间，需要经历，还需要惊人的勇气和胆气。

券商是每周一渣，渣男个股，周四还没有渣。周五有大概率渣一次，在注册制全面推出之前，持续的买卖券商是一个不错的板块。

之前跟大家说东方财富，大家都笑笑而过

另外妖股为啥会突然砸盘？我得到什么提前消息？答案并没有，只是妖股死亡在周五的时间的概率会大于其他时间，主要的原因有多点

1、游资回避周末突发消息

2、游资回避无法控制的风险

3、游资回避妖股大股东突发的减持

周五尽量不要买妖股，每周五是法定的妖股砸盘日

有一个朋友50W，券商1:1的配资，用券商的钱逢妖必梭哈，赚多少，继续梭哈，当然资产也是成倍的增长，若是遇到牛市，这样的操作估计他能成就一个亿万富翁，可惜的是生不逢时

这次梭哈歌尔被打趴下了。

股市几个不要做的事情：

1、借钱炒股

2、吊死在一棵树上

3、忽视整个板块行情

4、没有计划的补仓

突发的事件，总是那么意外，我们要做的就是做确定性的事件，虽然收益没有那么可观，能够一帆风顺也不错！

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

重磅利好！这味中药可助感染者核酸转阴！35万人突然爆仓，啥情况？

图源：图虫创意

最近的不确定性又开始增加！

疫情方面，全国多地的情况再度变得严峻起来。不过，也有好消息。据中国中医药报，近日，上海中医药大学教授方邦江研究团队在国际知名医学期刊《植物医学》（影响因子6.656）发表论文《热炎宁合剂联合标准治疗对新冠肺炎无症状或轻度感染患者的疗效：一项前瞻性、开放标签、随机对照试验》，证实在标准治疗的基础上，热炎宁（RYN）合剂可促进奥密克戎无症状和轻症感染患者的核酸转阴。

市场本身的不确定性也在增加。周三晚上，黑天鹅更是集中爆发。虚拟货币再度全线暴跌，比特币已经完全跌破18000美元大关，跌幅超过10%；以太币更是狂跌近17%。过去24小时，已有超35万人爆仓。

业绩方面，亦有黑天鹅出现，千亿级医药巨头百济神州前三季度归属于母公司所有者的净亏损104.34亿元。人工智能借贷平台Upstart Holdings Inc盘前股价狂跌23.58%，因为第三季度亏损远高于市场预期，同时营收同比下降31%。迪士尼盘前股价亦因业绩预期暴跌近8%。

一则涉疫利好

据中国中医药报，近日，上海中医药大学教授方邦江研究团队在国际知名医学期刊《植物医学》（影响因子6.656）发表论文《热炎宁合剂联合标准治疗对新冠肺炎无症状或轻度感染患者的疗效：一项前瞻性、开放标签、随机对照试验》，证实在标准治疗的基础上，热炎宁（RYN）合剂可促进奥密克戎无症状和轻症感染患者的核酸转阴，为中医药治疗新冠肺炎的临床疗效提供了新的循证依据。

热炎宁合剂由蒲公英、虎杖、北败酱、半枝莲四味中药组成，根据指纹图谱分析，RYN的主要成分为绿原酸、咖啡酸、白藜芦醇苷、木犀草素和大黄素等。该药是一种多成分、多靶点、多途径的中药制剂，具有抗炎、抗病毒作用，广泛应用于呼吸道感染和肺炎的临床治疗。RYN的网络药理学研究表明，它通过调节肿瘤坏死因子、干扰素-γ、肿瘤蛋白P53、C反应蛋白、过氧化物酶体增殖物激活受体-γ等靶点，抑制炎症反应、调节免疫功能、减轻肺损伤，从而达到治疗目的。

研究团队于2022年4~5月期间在上海新国际博览中心方舱医院招募无症状和轻症奥密克戎感染患者2830例，随机分为热炎宁干预组和对照组，干预疗程为7天，以核酸转阴时间以及第3天和第7天的核酸转阴率为主要疗效指标，以住院天数、无症状感染者的新发症状、疾病进展比例、通过循环阈值（Ct）反映的病毒载量等为次要疗效指标。

研究结果表明，相对于对照组，热炎宁干预组患者的核酸转阴时间与住院时间均显著缩短，无症状向轻症的转化率明显降低，无症状感染者的新发症状中，发热、咳嗽、咳痰的比例显著降低。患者的病毒载量明显降低，病毒清除速度明显更快，且研究期间未见疾病进展及严重不良反应，证明了热炎宁合剂治疗奥密克戎无症状和轻症感染患者的安全性和有效性。

近日，中药板块亦表现相当突出，周三更是再度逆市大涨超3%。分析人士认为，随着防疫抗疫的深入，相应的药物需求量可能越来越大。而有权威背书的药物则有相当大的概率成为抗疫首选。

 

35万人爆仓

加密货币周三连续第二天大幅下跌，因为尽管计划与更大的竞争对手Binance达成救助协议，但投资者仍然担心该行业的稳定性和主要交易所FTX的财务状况。比特币已经完全跌破18000美元大关，跌幅超过10%；以太币更是狂跌近17%。

 

投资者的损失亦极为惨重，过去24小时，共计有超过35万投资人爆仓，爆仓金额超过73亿元人民币。

 

Cowen分析师表示，当前的加密货币市场动荡不会很快结束，投资者应密切关注事态发展，美国政府可能阻止Binance(币安)收购FTX。据他们透露，已经听到了华盛顿的担心，美国外国投资委员会(CFIUS)可能会以国家安全为由展开审查。

从美国监管的角度来看，持续的戏剧性事件正在伤害整个加密货币市场。美国国会明年可能会举行更多的听证会，重点是全球性的加密货币交易所会否威胁到美国的金融稳定。

此外，Cowen认为这场动荡中最大的赢家可能是美国证监会(SEC)，因为SECGary Gensler一直想加强对加密货币的监管。Cowen预计，SEC现在会借着FTX事件来进一步支持他的观点。意味着大多数代币将受到证券一样的监管，同时交易平台需参照交易所注册。

业绩雷

周三晚间的业绩雷不断。

千亿级巨头百济神州周三晚间公告，第三季度公司产品收入为23.93亿元，较上年同比上升92.2%；第三季度公司营业总收入为26.59亿元，较上年同比上升99.1%。前三季度公司产品收入为60.69亿元，较上年同比上升114.6%；前三季度公司营业总收入为68.69亿元，较上年同比上升10.3%；前三季度归属于母公司所有者的净亏损104.34亿元。

人工智能借贷平台Upstart Holdings Inc跌23.58%，第三季度亏损远高于市场预期，同时营收同比下降31%，公司预计第四季度营收将环比萎缩且营收规模远低于市场预期。迪士尼跌近8%，第四财季盈利远不及市场预期。投研笔记

突然之间，市场似乎又进入到了一个不确定性非常高的时间段。那么，在这种格局之下，A股市场又会如何演绎呢？

从短期来看，震荡可能难以避免，因为许多重要的预期已经落空。另外，最近市场疲软还有一个很重要的原因，那就是美债收益率又开始较大幅度地反弹。不过，从中长期来看，却并非没有希望，因为许多事情必然也会要落地，一些重要的变量也必然会有纠偏。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

面对整个外围市场暴涨，小仓位别心急

昨天晚上美国十月CPI上涨百分之7.7，低于预期，外围市场大涨

有人说，A股这几个月低迷的几个因素主要在美国加息，人民币贬值，外资流出等原因，美国通胀环节，加息就换减弱，有利于大环境。

个人认为有一定影响，但是不是全部对，在股市赚钱的与否，不在于市场而在于有木有买到好的个股。

若是今年你100W，亏损10-15个点，也就是10-15W，那么还不如买入大秦铁路，拿稳定的利息分红，大概在7-8个点

分红7-8W+股价20W，相当于127W，外带亏损，正负10-15，收益是相当的爽可观！

有兴趣的可以看看这篇文章

遇到投入100W资金，百分之50在概率赚30W，和百分之100在概率赚8W，大家会怎么选择？

这里还不带股价的波动，大秦铁路股价从5元到6.6元，还有百分之30左右的上涨幅度。

面对整个市场的基金净值大跌，从亏损百分之20-40的非常多，就是没有选对时机，例如茅台，超过预期值，下跌当然会发生

具体怎么算，可以翻翻文章

关键的把握要点就是茅台大涨3-5年，涨幅10倍，这样一只价值个股的配置是否正确？很明显是不对的，那么面对其他的价值个股，业绩成长快的，基金经理买入也是亏损的原因在于对股价计算的估值不合理。

虽然个人也不会买到绝对估值不合理的，万事都有相对，只要在相对低点进行计划建仓，例如学习段永平，加仓腾讯，7次，每次2500W，被埋了6次，可是目前的仓位不到其身价的百分之1

合理的选择，合理的操作策略非常重要。

那么面对整个外围市场大涨，今天会发生什么呢？很可能高开50-60点

追吗？不建议追，高开幅度越多，越有大概率低走，低走我们的股市是T+1

若是选择的个股不对，没有如期高开高走，有相对很大的概率高开，走低的情况下，追进去是不是亏损？

若是运气差点，当天亏损5点，下周一再走低3-5点，止损舍不得，下不去手，人是非常痛苦的，可以说是痛苦至极。

这样来回的追涨杀跌，多次失败后人的自信心就会降低，来回质疑自己的操作，因此我们需要不断的赢，最好是买入即涨，不过这样的胜率，短线方面，自我统计在百分之54点多

昨天下蹲，看到几只短线值得关注的个股：立讯精密，兴业矿业

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】锐捷网络上市值得申购吗及中签盈利预测

锐捷网络股份有限公司，简称：锐捷网络（代码：301165）

公司是行业领先的 ICT 基础设施及行业解决方案提供商，主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。自 2003 年成立以来，公司致力于将技术与场景应用充分融合，贴近用户进行产品方案设计和创新，助力各行业用户实现数字化转型和业务价值创新。经过近二十年的发展，凭借扎实的自主创新实力、贴近用户的解决方案和专业快捷的客户服务，公司产品和方案现已广泛应用于政府、运营商、金融、互联网、教育、医疗、能源、交通、商业、制造业等行业信息化建设领域，业务范围覆盖 50 多个国家和地区。

根据 IDC 数据统计，2019年-2021 年，锐捷网络在中国以太网交换机市场占有率连续 3 年排名第三；2021 年中国企业级 WLAN 市场占有率排名第三，其中 Wi-Fi 6 产品出货量 2019 年-2021 年连续 3年排名第一；2015 年至 2020 年连续 6 年中国企业级终端 VDI 市场占有率排名第一，2021年中国本地计算 IDV 云桌面市场占有率第一；2019 年中国 IT 基础设施运维软件市场占有率排名第一。

1.主要服务和产品情况

公司的主要产品包括网络设备（交换机、路由器、无线产品等）、网络安全产品（安全网关、下一代防火墙、安全态势感知及身份管理产品等）、云桌面整体解决方案等。除上述单独对外销售的产品外，公司产品还包括搭载于网络设备和网络安全硬件产品的操作系统 RGOS。

公司是国内为数不多的能够同时提供端到端基础网络和网络安全整体解决方案的厂商。公司的产品遍及网络建设中的各主要层级，广泛应用于局域网、城域网、广域网等各类型计算机网络中，承担网络通信及保障网络安全的重要作用，并融合云计算、虚拟化等技术为各领域用户提供灵活、高效、安全的云桌面解决方案。

报告期内，公司按业务类型分类的主营业务收入构成如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

1）、网络设备行业基本情况及发展趋势

根据 IDC 发布的数据，全球数据总量由 2019 年的 45ZB 将增长至 2025年的 175ZB，年均复合增长率高达 25.40%。

在此背景下，数据流量的高速增长推动全球网络设备市场规模持续扩大。根据 IDC数据统计，2016 年全球主要网络设备（包括交换机、无线产品和路由器，下同）市场规模为 444.9 亿美元，2021 年上升至 542.1 亿美元，年均复合增长率为 4.03%。其中，2021 年交换机产品市场规模为 307.30 亿美元，同比增长 10.80%；无线产品为 76.46 亿美元，同比增长 20.40%，路由器为 158.60 亿美元，同比增长 6.50%。

2）、网络安全行业基本情况及发展趋势

根据赛迪咨询发布的《2019 中国网络安全发展白皮书》，预计到 2021 年，全球网络信息安全市场将达到 1,648.9 亿美元。根据 IDC 数据统计，全球网络安全相关硬件、软件、服务总投资规模预计在 2025 年将增至 2,233.4 亿美元，五年复合增长率将达 10.4%。

根据赛迪咨询发布的《2019 中国网络安全发展白皮书》，2018 年国内网络安全市场整体规模达到 495.2 亿元。随着数字经济的发展，网络安全作为必要保障，其投入将持续增加。根据 IDC 数据统计，预计到 2025 年，中国网络安全支出规模将达 214.6 亿美元，其中网络安全硬件市场 IT 投资规模将达到 94.5 亿美元，2021-2025 年对应网络安全硬件市场复合增长率将达到 18.4%。

3）、云桌面行业基本情况及发展趋势

2019 年，全球云桌面市场为 97.2亿美元，同比增长 8.26%。预计到 2022 年，全球云桌面市场将达 134.5 亿美元，较 2019年增长 38.42%。

我国有线网络和无线网络的不断完善为云桌面发展提供了良好的硬件基础，伴随移动办公需求的增加，国内云桌面产品的需求量大幅提升。根据 IDC 数据统计，2020 年，我国云桌面终端设备销售数量达 233 万台，同比增长 19.49%。基于成本、资源利用率及数据安全方面的优势，云桌面在政企办公、教学、医疗等领域对商用 PC 形成了部分替代，市场规模有望持续快速增长。预计 2025 年，我国云桌面终端设备出货量将达到 487 万台，较 2020 年增长 109.01%，复合增长率为 15.89%。

3.同行业可比公司

1）、网络设备

经过多年发展，目前国内网络设备行业竞争格局已较为稳定，主要企业包括思科、Arista、华为、新华三、中兴通讯等企业。

2）、网络安全

（1）启明星辰（002439）

（2）奇安信（688561）

（3）天融信（002212）

3）、云桌面

目前，除锐捷网络外，国内外开展云桌面业务的公司主要为 Citrix、VMware 和深信服等

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年 1-9 月业绩预计情况

公司根据当前经营状况和在手订单情况合理预计 2022 年 1-9 月可实现的营业收入为 725,627.79 万元至 788,207.88 万元，与上年同期收入 597,928.23 万元相比上升 21.36%至 31.82%；预计 2022 年 1-9 月可实现净利润为 49,257.33 万元至 52,540.58 万元，与上年同期净利润 40,939.84 万元相比上升 20.32%至 28.34%；预计 2022 年 1-9 月可实现扣除非经常性损益净利润为 44,809.28 万元至 48,249.21 万元，与上年同期扣除非经常性损益后净利润 36,882.66 万元相比上升 21.49%至 30.82%。

6.IPO估值

本次发行价格 32.38 元/股，此价格对应的市盈率为：

44.97 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2022 年 11 月 4 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司的市盈率水平情况如下：

本次发行价格 32.38 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为 44.97 倍，高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，超出幅度为 74.71%，高于可比公司 2021 年扣除非经常性损益后的归母净利润平均静态市盈率，超出幅度为 4.92%

发行人的IPO估值市盈率倍数偏高，考虑到目前业绩增长仍较快且今年业绩仍继续快速增长，因此我认为发行人破发风险较小。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：锐捷网络（代码：301165）IPO上市估值稍高，性价比正常，有较小概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.38万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】锐捷网络上市值得申购吗及中签盈利预测

锐捷网络股份有限公司，简称：锐捷网络（代码：301165）

公司是行业领先的 ICT 基础设施及行业解决方案提供商，主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。自 2003 年成立以来，公司致力于将技术与场景应用充分融合，贴近用户进行产品方案设计和创新，助力各行业用户实现数字化转型和业务价值创新。经过近二十年的发展，凭借扎实的自主创新实力、贴近用户的解决方案和专业快捷的客户服务，公司产品和方案现已广泛应用于政府、运营商、金融、互联网、教育、医疗、能源、交通、商业、制造业等行业信息化建设领域，业务范围覆盖 50 多个国家和地区。

根据 IDC 数据统计，2019年-2021 年，锐捷网络在中国以太网交换机市场占有率连续 3 年排名第三；2021 年中国企业级 WLAN 市场占有率排名第三，其中 Wi-Fi 6 产品出货量 2019 年-2021 年连续 3年排名第一；2015 年至 2020 年连续 6 年中国企业级终端 VDI 市场占有率排名第一，2021年中国本地计算 IDV 云桌面市场占有率第一；2019 年中国 IT 基础设施运维软件市场占有率排名第一。

1.主要服务和产品情况

公司的主要产品包括网络设备（交换机、路由器、无线产品等）、网络安全产品（安全网关、下一代防火墙、安全态势感知及身份管理产品等）、云桌面整体解决方案等。除上述单独对外销售的产品外，公司产品还包括搭载于网络设备和网络安全硬件产品的操作系统 RGOS。

公司是国内为数不多的能够同时提供端到端基础网络和网络安全整体解决方案的厂商。公司的产品遍及网络建设中的各主要层级，广泛应用于局域网、城域网、广域网等各类型计算机网络中，承担网络通信及保障网络安全的重要作用，并融合云计算、虚拟化等技术为各领域用户提供灵活、高效、安全的云桌面解决方案。

报告期内，公司按业务类型分类的主营业务收入构成如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

1）、网络设备行业基本情况及发展趋势

根据 IDC 发布的数据，全球数据总量由 2019 年的 45ZB 将增长至 2025年的 175ZB，年均复合增长率高达 25.40%。

在此背景下，数据流量的高速增长推动全球网络设备市场规模持续扩大。根据 IDC数据统计，2016 年全球主要网络设备（包括交换机、无线产品和路由器，下同）市场规模为 444.9 亿美元，2021 年上升至 542.1 亿美元，年均复合增长率为 4.03%。其中，2021 年交换机产品市场规模为 307.30 亿美元，同比增长 10.80%；无线产品为 76.46 亿美元，同比增长 20.40%，路由器为 158.60 亿美元，同比增长 6.50%。

2）、网络安全行业基本情况及发展趋势

根据赛迪咨询发布的《2019 中国网络安全发展白皮书》，预计到 2021 年，全球网络信息安全市场将达到 1,648.9 亿美元。根据 IDC 数据统计，全球网络安全相关硬件、软件、服务总投资规模预计在 2025 年将增至 2,233.4 亿美元，五年复合增长率将达 10.4%。

根据赛迪咨询发布的《2019 中国网络安全发展白皮书》，2018 年国内网络安全市场整体规模达到 495.2 亿元。随着数字经济的发展，网络安全作为必要保障，其投入将持续增加。根据 IDC 数据统计，预计到 2025 年，中国网络安全支出规模将达 214.6 亿美元，其中网络安全硬件市场 IT 投资规模将达到 94.5 亿美元，2021-2025 年对应网络安全硬件市场复合增长率将达到 18.4%。

3）、云桌面行业基本情况及发展趋势

2019 年，全球云桌面市场为 97.2亿美元，同比增长 8.26%。预计到 2022 年，全球云桌面市场将达 134.5 亿美元，较 2019年增长 38.42%。

我国有线网络和无线网络的不断完善为云桌面发展提供了良好的硬件基础，伴随移动办公需求的增加，国内云桌面产品的需求量大幅提升。根据 IDC 数据统计，2020 年，我国云桌面终端设备销售数量达 233 万台，同比增长 19.49%。基于成本、资源利用率及数据安全方面的优势，云桌面在政企办公、教学、医疗等领域对商用 PC 形成了部分替代，市场规模有望持续快速增长。预计 2025 年，我国云桌面终端设备出货量将达到 487 万台，较 2020 年增长 109.01%，复合增长率为 15.89%。

3.同行业可比公司

1）、网络设备

经过多年发展，目前国内网络设备行业竞争格局已较为稳定，主要企业包括思科、Arista、华为、新华三、中兴通讯等企业。

2）、网络安全

（1）启明星辰（002439）

（2）奇安信（688561）

（3）天融信（002212）

3）、云桌面

目前，除锐捷网络外，国内外开展云桌面业务的公司主要为 Citrix、VMware 和深信服等

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年 1-9 月业绩预计情况

公司根据当前经营状况和在手订单情况合理预计 2022 年 1-9 月可实现的营业收入为 725,627.79 万元至 788,207.88 万元，与上年同期收入 597,928.23 万元相比上升 21.36%至 31.82%；预计 2022 年 1-9 月可实现净利润为 49,257.33 万元至 52,540.58 万元，与上年同期净利润 40,939.84 万元相比上升 20.32%至 28.34%；预计 2022 年 1-9 月可实现扣除非经常性损益净利润为 44,809.28 万元至 48,249.21 万元，与上年同期扣除非经常性损益后净利润 36,882.66 万元相比上升 21.49%至 30.82%。

6.IPO估值

本次发行价格 32.38 元/股，此价格对应的市盈率为：

44.97 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2022 年 11 月 4 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司的市盈率水平情况如下：

本次发行价格 32.38 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为 44.97 倍，高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，超出幅度为 74.71%，高于可比公司 2021 年扣除非经常性损益后的归母净利润平均静态市盈率，超出幅度为 4.92%

发行人的IPO估值市盈率倍数偏高，考虑到目前业绩增长仍较快且今年业绩仍继续快速增长，因此我认为发行人破发风险较小。

7.申购建议及盈利预测

结论：锐捷网络（代码：301165）IPO上市估值稍高，性价比正常，有较小概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.38万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

休息，休息

在技术指标上，需要回探五周线，从震荡行情来看，等待出手的机会。

信创板块竞业达被按在地板上，说明一个问题就是信创板块可能出货成功，才会把老大按在地上

昨天多少资金看好信创，什么资金回流，什么再次起步，什么再创辉煌

现在来看，就是一地鸡毛，哀鸿遍野！

通过投机赚的钱，迟早会因为侥幸心理亏损，当选择一个股票，首先要分析其处于高价圈，还是低价圈，若是高价圈，那么就是短线，要时时刻刻关注。

别买入后去睡觉，一不小心就被偷家了！

例如科安达，一个毛利率有百分之60的企业，做轨道，每年有稳定的收益，业绩不断增长

在21年沉积了一年，最近再次雄起。

这样的例子数不胜数，买个股前，不要相信任何人的话，包括我

每一只个股自己分析其买入的逻辑，足够了解后买入，赚的钱心安理得，通过多次的小胜给自己建立自信心。

现在医药板块，矿业大部分已经涨高，这是就要用到补涨逻辑，有部分公司还没有起飞

有木有补涨的可能性，例如兴业矿业

短线，个人建议关注券商+矿业+医药，若是真的没有好的标的，建议休息休息，下载再战！

为什么建议休息休息？说明这个位置可能有风险，从信创，医药，教育，矿等等都已经形成高价圈，没有特别好的标的下手，那还不如休息，安安心心的过周末！

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

 

【新股必读】天元宠物上市值得申购吗及中签盈利预测

杭州天元宠物用品股份有限公司，简称：天元宠物（代码：301335）

公司以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础，积极拓展宠物食品销售业务，产品涵盖了宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子用品等多系列、全品类宠物产品。公司作为国内较早进入宠物产业的先行者，经过近二十年的专注与积累，已发展成为目前我国全品类、大规模的综合型宠物产品提供商。

1.主要服务和产品情况

公司的主要产品包括宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具、电子用品、宠物服饰、宠物牵引用具等宠物用品与宠物食品，实现了对宠物居住、饮食、玩耍、服饰、清洁、出行及人宠互动等多场景、全品类产品的广泛覆盖。

报告期内，公司主营业务收入主要来源于宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具等宠物用品和宠物食品的销售，具体构成情况如下：

受益于国内外宠物产业市场规模的稳步增长，公司报告期内主营业务收入也保持了较快增长。其中，公司宠物食品业务收入增长较快，主要系该类业务重点面向宠物产业快速发展的境内市场，宠物食品需求旺盛而宠物用品尚处于培育阶段，公司报告期内采取了以食品带动用品、拓展国内线上与线下渠道的发展策略，因所授权销售的国际品牌宠粮产品具有较高的知名度与影响力，宠物食品业务收入增长迅速。

2.行业的发展情况和未来发展趋势

（1）国外宠物行业概况

根据 Euromonitor，2021 年全球宠物商品市场（不含服务类）零售规模为 1,596 亿美元，其中，全球宠物用品零售规模 448 亿美元，保持稳定增长。伴随宠物主对宠物情感等方面关注提升，宠物用品行业将持续增长。

美国是全球最大以及最成熟的宠物消费市场，美国宠物产品协会（APPA）数据显示，美国约 67%的家庭拥有至少一只宠物，2021 年全美宠物消费支出金额达 1,236 亿美元，创历史最高水平。从产品细分领域来看，2021 年全美包含宠物用品在内的兽医护理和产品销售 343 亿美元，增长 8.9%。美国宠物行业起步较早，经过百余年的发展已经相当成熟，宠物相关产品销售渠道包括以 PetSmart 和 Petco 为代表的宠物产品专营店，美国沃尔玛等大卖场、连锁超市以及亚马逊、Chewy 等在线网站。

欧洲是全球第二大宠物消费市场，根据 FEDIAF（欧洲宠物食品工业联合会）发布的数据，欧洲市场 2021 年宠物消费达 512 亿欧元，其中宠物用品规模为 95 亿欧元。猫和狗是饲养数量最多的宠物，全欧洲猫的数量为 11,358.82 万只，狗的数量为9,294.77 万只，其中、德国和法国是欧洲饲养猫数量前三的国家，、德国和英国则是欧洲饲养狗数量前三的国家。欧洲市场主要通过传统的宠物零售商店、园艺超市以及一些综合超市和折扣商店进行宠物用品的销售。

近几年，线上和移动端的销售亦取得了快速的发展。不同渠道的零售商会选择不同的产品范围和产品定位。传统超市和折扣店会选择典型的中低端和较高销量的宠物用品，专业的宠物零售店则会提供包括食品、窝垫、猫爬架、玩具、清洁用品等全品类宠物产品。

（2）国内宠物行业概况

相比于国际宠物市场，国内宠物市场起步较晚，在 2010 年以后呈现了较为快速的发展增速。目前，我国饲养宠物的家庭已经具有一定的规模，饲养宠物主要以狗和猫为主，根据《2021 年中国宠物行业白皮书》显示，2021 年中国城镇饲养犬猫的人数达6,844 万人，城镇犬猫消费市场规模达 2,490 亿元，市场规模相比于 2020 年增长20.60%。

随着我国养宠人数的增多、宠物数量的增长以及居民收入水平的提升，单只宠物平均消费逐步提高，推动我国宠物用品及服务市场规模不断扩大。根据《2021 年中国宠物行业白皮书》数据显示，2021 年我国单只猫年均消费 1,826 元，同比增长 0.3%，单只犬年均消费 2,634 元，同比增长 16.50%。

虽然近年来国内宠物市场保持快速增长，但 2019 年我国城镇养宠家庭（犬猫）渗透率为 23%，仍远低于美国等宠物行业成熟市场。随着我国人均收入的提高、养宠人数的增长，国内宠物行业拥有广大的市场空间和市场潜力。

3.同行业可比公司

公司所在宠物行业的相关产品主要包括宠物用品与宠物食品两大类。由于国外宠物产业发展相对成熟、市场规模较大，境内外宠物用品与食品企业多以境外市场为主。

例如，境内宠物行业上市公司中宠股份、佩蒂股份以及依依股份的 2022 年 1-6 月境外收入占比分别为 75.88%、87.04%及 95.95%。

（1）宠物用品领域

公司在宠物用品领域的竞争企业主要包括两类，一类为单品类宠物用品企业，例如以猫爬架为主要产品的台州华茂工艺品股份有限公司、天津庆泉宠物用品股份有限公司，以宠物尿垫为主要产品的依依股份、悠派科技；另一类为综合型宠物用品企业，例如宁波新禾休闲用品有限公司、温州源飞宠物玩具制品股份有限公司、杭州华元宠物用品有限公司及江苏中恒宠物用品股份有限公司等。该等行业企业基本情况如下：

（2）宠物食品领域

在宠物食品领域，各类宠物食品产品大致分为宠物粮食、宠物零食两大类。其中，宠物粮食的标准化、规模化生产程度较高，欧美国家在肉类原材料方面具有比较优势，且经过多年的经营积累、市场竞争，行业集中度已相对较高，市场份额尤其是高端产品的市场份额主要由国际品牌所占据。境内宠物粮食企业多处于起步阶段，经营规模及市场份额相对较小。

国内宠物食品主要企业基本情况如下：

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年 1-9 月的业绩预计情况

公司预计 2022 年 1-9 月实现营业收入 15 亿元至 16 亿元，较 2021 年 1-9 月增长12.46%至 19.95%，预计归属于母公司所有者的净利润 9,000 万元至 10,000 万元，较2021 年 1-9 月实际归母净利润增长 11.10%至 23.44%，预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 9,300 万元至 10,300 万元，较 2021 年 1-9 月增长 26.14%至39.70%，预计业绩将保持稳定。

6.IPO估值

本次发行价格 49.98 元/股，此价格对应的市盈率为：

46.72 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2022 年 11 月 3 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司的市盈率水平情况如下：

本次发行价格 49.98 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为 46.72 倍，低于可比公司 2021 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率，但高于中证指数有限公司 2022 年 11 月 3日发布的行业最近一个月平均静态市盈率 32.96 倍，超出幅度为 41.75%

发行人的IPO估值市盈率倍数偏高，行业属中国市场的部分增速高，但考虑到国内营收占比相对较低且预计募集5.9亿，市场给了11.25亿，大额超出，预期打得较满，因此我认为发行人仍有一定的破发风险。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：天元宠物（代码：301335）IPO上市估值稍高，性价比正常，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.5万左右

【新股必读】鼎泰高科上市值得申购吗及中签盈利预测

广东鼎泰高科技术股份有限公司，简称：鼎泰高科（代码：301377）

公司是一家专业为 PCB、数控精密机件等领域的企业提供工具、材料、装备的一体化解决方案，具有自主研发和创新能力的高新技术企业。PCB 为各类电子系统提供元器件的装配支撑和电气连接的功能，享有“电子产品之母”之称，被广泛应用于电子产品制造领域，属于电子信息行业的重要组成部分。PCB 产业的发展水平可在一定程度上反映一个国家或地区电子产业的整体发展速度与技术水准。随着 PCB 层数和密度的不断增加，PCB 产品与微型芯片的结合日益紧密，PCB 生产和研发甚至会影响到国家的战略信息安全。在整个电子产业链中，PCB属于上游产业，而公司主要产品钻针、铣刀则属于 PCB 加工制造专用的耗材。

1.主要服务和产品情况

公司的产品主要包括钻针、铣刀、刷磨轮、数控刀具、PCB 特殊刀具、自动化设备、功能性膜产品等，主要面向的客户群是 PCB、数控精密机件制造企业。主要产品示例如下：

公司主要产品在产业链中所处位置如下所示：

公司的主营业务收入主要来自钻针、铣刀及其他刀具、刷磨轮、自动化设备等产品的销售收入。报告期内，主营业务收入占比均在 98%以上。不同类别产品的销售收入情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

（1）全球刀具行业发展状况

根据 QYResearch 数据，2016-2018 年全球切削刀具消耗量分别为 331 亿美元、340 亿美元、349 亿美元，预计到 2022 年将增长至 389.84 亿美元，2016 年至 2022 年的复合年增长率约为 2.7%。

（2）全球 PCB 行业发展状况

① 全球电子产业蓬勃发展

根据 Prismark 预测，2023 年全球电子产业的总产值将达到 24,850 亿美元，较 2018 年的复合增长率约为 3.18%。其中通讯电子总产值达 6,840 亿美元，较2018 年的复合增长率约为 3.21%；计算机预计总产值约为 5,920 亿美元，增长幅度较为平稳，较 2018 年的复合增长率约为 1.60%；通讯设备与消费电子增长速度则较为突出，预计总产值将分别达到 2,900 亿美元、3,480 亿美元，较 2018 年的复合增长率分别约为 5.49%、3.79%。具体情况如下图所示：

② 全球 PCB 产业进入稳步增长期，对钻针需求量逐步提升

未来全球 PCB 行业将保持温和增长，5G、汽车电子、工业 4.0、云端服务器等将成为驱动 PCB 需求增长的新方向。预计 2024 年全球 PCB 产值达到 758.46亿美元，2019-2024 年期间复合增长率约为 4.35%。

根据 Prismark 数据，2020 年全球 PCB 钻针产值约为 5.90 亿美元，预计 2025年 PCB 钻针产值增长至 7.40 亿美元，2020-2025 年期间复合增长率约为 4.63%。

③ 中国大陆逐步成为全球主要 PCB 生产基地

2006 年以来，中国大陆已超越日本成为全球最大的 PCB 生产国，PCB 的产量和产值均保持世界第一的水平。2019 年，中国大陆 PCB 产值达到 329.18亿美元，占全球 PCB 产值的比重为 53.70%。全球 PCB 行业已形成以亚洲为主导、中国为核心的产业格局，预计未来我国 PCB 产值占比将会进一步提升

根据 Prismark 统计及预测，2019 年全球 PCB 产值为 613.00 亿美元，同比下降 1.76%，其中，2019 年中国大陆 PCB 产值为 329.18 亿美元，同比增长约 0.66%，为 PCB 主要生产区域中唯一保持增长的区域；2019-2024 年全球 PCB 产值的复合增长率约为 4.35%，2019-2024 年中国 PCB 产值复合增长率约为 4.88%，仍将高于同期全球 PCB 产值的增长水平。

（3）国内刀具行业发展状况

2015-2021 年我国刀具消费额复合增长率达到 8.86%。预计未来我国刀具消费总额仍将呈持续上升趋势。

（4）国内 PCB 行业发展状况

根据 Prismark 数据，2010-2019 年中国大陆 PCB 产值年均复合增长率达到5.60%，增长率大幅高于全球平均增长水平。预计 2019-2024 年中国大陆 PCB 产值复合增长率约为 4.88%，继续保持高于全球的平均增长速度。

3.同行业可比公司

目前全球主要 PCB 刀具企业除鼎泰高科以外包括金洲精工、日本佑能、尖点科技等，根据 Prismark 研究报告5，2020年全球 PCB 钻针销量约为 25.80 亿支，其中公司市场占有率约为 19%，排名第 1位；排名第 2 位至第 4 位为金洲精工、日本佑能、尖点科技，市场占有率分别约为 18%、14%和 9%。

1、金洲精工

金洲精工是从事精密刀具和精密模具制造及销售的企业，系上市公司中钨高新二级子公司；中钨高新于 1996 年在深圳证券交易所上市。金洲精工主要从事硬质合金钻头、铣刀、特殊精密刀具等 PCB 用刀具的制造与销售，主要产品包括线路板用刀具、涂层刀具、超硬刀具、非标定制刀具。金洲精工 2021 年营业收入 11.58 亿元，净利润 2.21 亿元。

2、日本佑能

日本佑能是从事切割工具制造及销售的企业，主要从事钻针、铣刀等切割工具的制造与销售，主要产品有钻头、铣刀、直线导轨、轴承、测量仪器等 PCB 用微型刀具及测量仪器等相关设备，在国内的旗下公司包括东莞佑能工具有限公司、佑能工具（上海）有限公司等。

3、尖点科技

尖点科技（8021.TW）是从事 PCB 精密微型钻针制造及销售的企业，于 2008年在台湾证券交易所上市，主要从事 PCB 钻针、铣刀、金属切削刀具等研发与销售以及 PCB 钻孔加工业务，主要产品有 PCB 钻头、铣刀、槽刀等，在国内设立的子公司为上海尖点精密工具有限公司。尖点科技 2021 年营业收入 37.98 亿新台币，净利润 4.47 亿新台币。

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年前三季度的业绩预计情况

公司预计 2022 年前三季度的营业收入为 92,000.00 万元至 95,000.00 万元，较 2021 年前三季度同比增长 1.45%至 4.76%；预计归属于母公司股东的净利润为 17,200.00 万元至 17,500.00 万元，较 2021 年前三季度同比增长 1.74%至 3.51%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 16,000.00 万元至16,200.00 万元，较 2021 年前三季度同比增长 1.12%至 2.38%。

6.IPO估值

本次发行价格 22.88 元/股，此价格对应的市盈率为：

42.24 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2022 年 11 月 3 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司的市盈率水平情况如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏高，考虑到目前业绩增长大幅放缓，因此我认为发行人有一定的破发风险。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：鼎泰高科（代码：301377）IPO上市估值稍高，性价比正常，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.35万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】云中马上市值得申购吗及中签盈利预测

浙江云中马股份有限公司，简称：云中马（代码：603130）

公司是国内领先的革基布生产商，专注于人造革合成革基层材料——革基布的研发、生产和销售。公司革基布产品主要销往人造革合成革生产商，最终应用于鞋、箱包、家具、装饰材料等消费品。

2019 年和 2020 年，公司针织革基布销量分别为 114,278.88 吨和 96,477.14吨，占针织革基布行业市场规模的 16.68%和 15.97%。

1.主要服务和产品情况

公司目前主要产品为针织革基布，根据编织工艺的不同可以分为经编革基布和纬编革基布两个系列，每个系列根据产品的厚度、毛效、定型效果等又可细分为不同型号产品。不同的编制工艺和产品特性，使得公司革基布产品具备不同的功能性特点，公司具体产品介绍如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

随着基层材料、涂覆材料和制革工艺的改进，我国人造革合成革的性能和质量快速提升，消费量也随之大幅增加。2016 年至 2020 年，由于我国人造革合成革行业面临下游需求放缓以及环保政策的压力，行业进入平稳发展阶段。2016 年至 2025年我国人造革合成革市场规模及预测情况如下：

目前，我国已成为是世界人造革合成革产业中心，行业内水性合成革、无溶剂合成革等生态功能性合成革的不断创新和普及，人造革合成革的环保性大幅提升，功能性进一步丰富，预计2025 年中国人造革合成革产量可达 54.2 亿米，销量可达 53.9 亿米，2021 年至2025 年年均复合增长率分别约为 4.4%和 4.7%。

据预测，随着疫情后全球经济和贸易逐步复苏，革基布下游的应用需求将进一步释放，预计至 2025 年全球革基布产量和销量将达 229.4 万吨、227.4 万吨。

中国革基布的产量与销量趋势与全球市场一致。2020 年，中国革基布的产量与销量分别为 142.7 万吨、138.1 万吨。随着疫情后下游应用市场需求的恢复，预计 2021 年至 2025 年中国革基布的产量和销量将分别以 4.6%和 5.0%的年均复合增长率保持增长，2025年中国革基布的产量及销量预计将分别达到193.6万吨、189.8 万吨。

3.同行业可比公司

（1）浙江旭峰布业有限公司

浙江旭峰布业有限公司成立于 2010 年，注册资本 5,000 万元，位于浙江省丽水市松阳县，经营范围为“弹力革基布生产；弹力合成革基布及高档后整理织物销售；鞋、帽、服装生产加工、销售；自营进出口业务”。

（2）福建格利尔印染有限公司

福建格利尔印染有限公司成立于 2005 年，注册资本 8,000 万元，位于福建省尤溪经济开发区，经营范围为“纺织；面料、基布染整；纺织品销售”。

（3）丽水富兴康布业有限公司

丽水富兴康布业有限公司成立于 2014 年，注册资本 2,880 万元，位于浙江省丽水市水阁工业区，经营范围为“弹力革基布、弹力合成革基布生产、销售、印染及后整理加工”。

（4）丽水市南平革基布有限公司

丽水市南平革基布有限公司成立于 2004 年，注册资本 1,000 万元，位于浙江省丽水市水阁工业区，经营范围为“革基布开发、制造、销售及相关技术咨询”。

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年 1-9 月，公司预计可实现营业收入 146,247.42 万元至 150,247.42 万元，较去年同期变动 18.12%至 21.35%；预计实现净利润 8,947.85 万元至 9,947.85 万元，较去年同期变动-11.69%至-1.82%；预计实现扣除非经常性损益后净利润7,766.32 万元至 8,766.32 万元，较去年同期变动-18.08%至-7.53%。

2022 年 1-9 月预计营业收入较上年同期有所增长，但扣除非经常性损益后净利润有所下降，主要系 2022 年上半年新冠肺炎疫情在华东地区散发，各地管控措施不断加强，下游市场需求有所下降，公司适时调整销售策略，适当降低产品加成价格以促进销售，进一步扩大市场份额，销量较上年同期有所增加，营业收入整体有所增加，但产品毛利有所下滑，扣除非经常性损益后净利润有所下降。

6.IPO估值

本次发行价格为 19.72 元/股，对应的 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润的摊薄后市盈率为 22.99 倍

与公司主营业务比较接近的 A股上市公司为凤竹纺织和宏达高科，以 2021 年每股收益及 2022 年 10 月 13 日（含当日）前 20 个交易日均价计算，上述可比上市公司 2021 年平均静态市盈率为 81.65倍。具体情况如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，总体估值偏低，且属于上证主板上市，因此几乎无破发风险。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：云中马（代码：603130）IPO上市估值偏低，性价比极高，几乎无破发风险，建议积极申购，我选择申购。

预计一签预获：3万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！