我所认知的301323新莱福

       下文中用到的数据来自巨潮资讯301323新莱福招股说明书和银河证券海王星股票软件，在分析中可能有逻辑混乱和计算马虎之处，切不可直接套用。有不妥之处，还望指正。谢谢！

       301323 新莱福于2023年6月6 日深圳股票交易所创业板上市，每股发行价39.06元，9月8日收盘价43.13元，只比发行价高出10.42%。

       股票上市当天即是巅峰，最高达到59.96元，收盘收于53.99元，随后股价一路向下，在26日探底后转身又一路向上，共26个交易日，再次登顶55.76元，一日游后再次向下，再次探底后又翻身一路向上，几次摸顶后回落到现在，且在7日市场一片绿时逆势翻红，发出买入信号。尽管随着8日的下跌买入信号消失了，但这应该是最后一跌，接着股价将上行。

        一．行业地位：

       公司现有两大业务，吸附功能材料和电子陶瓷元件。

       在吸附功能材料——磁胶材料方面，根据美国第三方咨询机构 BCC Research 的报告，全球粘结永磁铁氧体相关材料 2017 年市场规模约为 3.94 亿美元（折合约 26.60 亿人民币），预测 2022 年可达到 4.89 亿美元（折合约 33.71 亿人民币）；2021 年，发行人吸附功能材料年销售量超过 2,300 万平方米，覆盖欧洲、东亚、 北美等多个区域，是目前全球最重要的供应商之一；发行人 2022 年全年吸附功能材料——磁胶材料的收入为 5.76 亿元人民币，占其预测 2022 年全球市场总额的 17%，在行业内有重要的市场地位。

        在电子陶瓷元件——环形压敏电阻方面，发行人环形压敏电阻年销量超过15.6 亿只，公司已成为全球范围内品类齐全、市场占有率领先的主要供应商。根据中国电子元件行业协会的统计，2021 年发行人有刷微电机用环形压敏电阻全球市场占有率约为 29.4%。

二．经营情况： 

22年1—3月                          23年1-3月         同比

销售收入：  18523万            16429万            -11.30%

营业利润：    3929万              3185万            -18.92%

归母净利润： 3524万             2827万            -19.80%

扣非净利润： 2880万             2552万            -11.38%

经营现金流： 4295万               960万             -77.65%

22年4—6月                          23年4-6月           同比

销售收入：  18691万            18935万              1.30%

归母净利润： 3202万              3255万              1.66%

扣非净利润： 2815万              2925万              3.91%

经营现金流： 2150万                 83万            -96.14%

       一季度经营业绩全面下降，公司解释说2023 年 1-3 月营业收入相比上年同期降低 2,093.24 万元，变动率为11.30%，主要原因系公司于 2023 年 1-2 月，因各种原因不同程度的停工，对企业正常 生产经营活动的影响相对较大；此外，全球电子消费行业需求放缓等因素，亦对公司造成一定影响。虽然公司三月份各项经营数据已经大幅度改善，但受前两个月影响， 导致 2023 年一季度的整体营业收入出现小幅下降。

       2023 年 1-3 月，公司的净利润较去年同期下降 18.26%，主要系收入下降引起的毛利额下降、政府补助下降、汇兑损失上升等因素综合影响所致；剔除政府补助等非经常性项目后，公司扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润同比下降幅度相对较 小，仅为 11.38%。

       公司 2023 年 1-3 月经营活动产生的现金流量净额相比上年同期降低 3,334.86 万 元，主要系受全球经济增速下行、欧美通胀、冲突等综合因素，2023 年 1-3 月资金回笼金额较去年同期减少综合所致。

注：23年上半年经营活动产生的现金流量净额相比上年同期降低5400万元主要沉淀到应收账款中了。公司的销售模式决定了应收账款是可控的。

主要产品产能、产量、销量、产能利用率、产销率的情况

2022 年

产品类别                         单位        产能               产量               销量                 产能利用率         产销率

吸附功能材料-磁胶材料   万平方米 2,898.00            1,977.57        2,063.06        68.24%              104.32%

吸附功能材料-消费制品          万个 4,100.00            4,003.70        4,165.24        97.65%              104.03%

电子陶瓷元件-环形压敏电阻   万个 161,210.40     139,202.40    141,243.62       86.35%              101.47%

电子陶瓷元件-热敏电阻          万个 27,000.00           7,885.41        7,554.82       29.21%                95.81%

2021 年

产品类别                            单位           产能                 产量               销量                  产能利用率       产销率

吸附功能材料-磁胶材料      万平方米         2,738.00         2,404.22          2,350.74       87.81%             97.78%

吸附功能材料-消费制品             万个         4,100.00         3,981.13          4,370.04       97.10%           109.77%

电子陶瓷元件-环形压敏电阻       万个    161,210.40      161,315.50      156,803.12     100.07%             97.20%

电子陶瓷元件-热敏电阻              万个       23,144.00        16,184.84        15,783.89      69.93%             97.52%

2020 年

产品类别                           单位            产能               产量                 销量                产能利用率   产销率

吸附功能材料-磁胶材料     万平 方米         2,290.00        1,983.38          1,947.11      86.61%         98.17%

吸附功能材料-消费制品             万个         4,100.00        2,821.18          3,181.13      68.81%       112.76%

电子陶瓷元件-环形压敏电阻      万个     154,000.00    151,732.17       152,315.57      98.53%       100.38%

电子陶瓷元件-热敏电阻             万个       12,740.00      12,706.94         12,614.37      99.74%         99.27%

       2020 年、2021 年和 2022 年，公司吸附功能材料的毛利率分别为 37.19%、39.87% 和 40.40%，稳定且逐年稍微有提高，23年上半年38.23%，又有所下降。

电子陶瓷元件的毛利率变化情况如下： 单位：万片、元/片

年度              销售数量               平均销售单价     平均单位成本     毛利率

2022 年度     148,798.44           0.0580              0.0410               29.31%

2021 年度      172,587.01          0.0642              0.0373               41.96%

2020 年度      164,929.94          0.0596              0.0334               44.05%

       电子陶瓷元件的毛利率从20年的44.05%到21年的41.96%，再快速下降到到22年的29.31%，

       2021 年，环形压敏电阻产品毛利率较为稳定，而热敏电阻产品原材料价格上涨及 当期社保减免政策的取消，导致热敏电阻的成本有所上升，同时由于上述情形对热敏 电阻产品的影响较大，拉低了21年电子陶瓷元件产品的整体毛利率。         

       2022年，在环形压敏电阻销售数量基本稳定下（16.13亿个下降到14.12亿个，下降幅度12.46%）；热敏电阻销售数量从20年12614万个上升到21年15784万个，再快速下降到22年的7555万个，下降超过50%。电子陶瓷元件的产量相比过往有所下降，导致电子陶瓷元件的单位成本金额有所提升，结果22年电子陶瓷元件毛利率下降约12.65 个百分点，毛利率下降幅度达到30.15%。

       虽然有环形压敏电阻销售数量下降的因素，但是热敏电阻销售数量下降幅度更大，因此可以判定热敏电阻的毛利率应该高于环形压敏电阻的毛利率。

        23年上半年电子陶瓷元件的毛利率已经恢复到30.32%的水平，且销售收入达到6376.5212万，超过历年的一半（2020 年、2021 年和 2022 年分别是 9835.4251万、1.1083亿和8623.1646万），期待3、4季度热敏电阻销售数量继续好转，提高电子陶瓷元件整体的毛利率。

       三．愿景

       近一段时期，吸附功能材料稳定经营，不会有太大变化；主要还是看电子陶瓷元件，其中环形压敏电阻稳定经营，而年初收购一公司，完善了片状压敏电阻产业链，片状电阻的市场要远大于环形电阻市场，如5G 手机中片式电阻则将上升至 500 颗以上，而传统手机的片式电阻的平均用量约为 80～150 颗。

       根 据 IDC 的估测，全球 2021 年可穿戴式设备市场整体出货量达到 5.33 亿左右。穿戴设 备通常需要配备运动传感器、生物传感器、环境传感器等，对于起传感功能的电子元 器件有较大的需求。

        在刚起步的高毛利热敏电阻产品方面，发行人掌握从芯片制备到器件封装的完整核心技术，通过自主研发的生产 及检测设备实现了自动化生产，生产效率和产品精度均处于国内先进水平。目前，发行人的热敏电阻已经应用于三星、华为、联想、华硕、OPPO 等多个知名品牌产品，或许给我们带来意外惊喜。

       其他功能材料主要为高比重合金以及新一代高能射线防护材料等。其中，高能射线防护材料是指公司制备的可用于 X 射线和 γ 射线防 护、宽能量覆盖范围的射线辐射防护材料，该产品可替代传统含铅材料，无毒无害、轻薄 柔软，避免了有毒重金属铅元素在生产和使用过程中对人体及环境造成的不可逆危害，可广泛应用于医疗、安检、核电、核工业、军工等行业。此外，针对国家在核电、核工业领域发展的重大需求，发行人着重开展了放射性物质防 护手套、防氟防氚手套、中子防护材料等产品的研发工作。

        高比重合金产品是指采用自主研发的特种粉体，通过优化成分设计，制 备的高致密、高密度合金材料，具有很好的性价比。该产品广泛用于压缩机、汽车、 手机、空调、可穿戴设备、电脑外设等领域，起增大振动能量或保持平衡的作用。

       相比于 2020 年，2021 年及 2022 年，公司 进一步加大了其他功能材料的业务开拓力度，高能射线防护材料、高比重合金等产品收入总体保持增长态势。

       2020 年、2021 年和 2022 年以及23年上半年，公司其他功能材料收入分别为 3,960.35 万元、 5,308.62 万元和、4,927.86 万元和3274万元。

       2020 年、2021 年和 2022 年，公司其他功能材料产品的毛利率分别为 32.73%、28.11% 和 20.52%。23年上半年已经提高到35.51%的最好水平。

       公司生产的高能射线无铅防护材料已出口美国、德国、英国、法国、意大利、澳大利亚、韩国、印度等国家和地区，目前境外客户主要涉及安检、医疗等应用领域。

       由于其他功能材料销售收入占比很小，故对公司经营影响不大。

       远期看好电子陶瓷元件扩产，尤其是新型稀土永磁项目。

       公司自主研发了新型稀土永磁粉体制备技术，通过制备出饱和磁 化强度媲美钕铁硼，且具备更高各向异性场、耐腐蚀性、抗氧化性的钐铁氮产品，实现对部分粘结钕铁硼产品的有效替代。预计该产品可在智能手机、汽车电子、通讯控 制设备、家用电器、医疗器械等产业领域实现广泛应用。此外，该产品主要使用氧化钐作为主要稀土原料，通过对该类伴生轻稀土的有效利用，可以将稀土资源发挥出更大的价值，对我国稀土产业的平衡发展具有重大意义。

       稀土永磁材料由于其优异的磁性能，在日用电子产品不断小型化、轻量化发展的 背景下获得了广泛的应用。其中钕铁硼稀土永磁材料使用量最大、应用最广泛。但钕铁硼市场强劲的需求也带来了问题：（1）氧化钕原材料价格不断上涨，磁体价格越来 越高；（2）稀土矿中与钕伴生的钐、镧、铈等轻稀土资源因需求低被大量囤积，稀土资源利用严重失衡。

       公司新项目旨在实现新型钐铁氮稀土永磁材料的产业化发展。通过制备出饱和磁化强度媲美钕铁硼，且具备更高各向异性场、耐腐蚀性、抗氧化性的钐铁氮产品，钐铁氮以磁性能优异、电阻率高、涡流损耗小及成型自由度大等特点，可有效取代部分应用的粘结钕铁硼产品，在智能手机、汽车电子、通讯控制设备、家用电器、医疗器械等产业领域实现广泛应用。

       项目计划投产的钐铁氮稀土永磁材料在行业内属于前沿技术，具有较强的成本 优势和更高的产品技术附加值。

       根据上海有色网的数据，2022 年9 月 7 日，稀土原材料氧化钐的价格约为 17,000 元/吨；而稀土原材料氧化钕的价格约为 625,000 元/吨。钐铁氮稀土永磁材料使用的氧化钐原材料价格低，仅为氧化钕价格的约五十分之一，钐铁氮相较于钕铁硼具备较高的性价比。项目的实施将给公司带来显著的效益，值得期待。

        远看有风景，近看有景色，此股值得关注，或有意外惊喜。

一种稳妥获利的投资方法

      有一种比较稳妥的投资方法，把前天和昨天跌破布林带下轨的股票找出来，今天早盘用买卖点指标，在发出买入信号的股票中进行买入操作。

       一般地，股票价格是在布林带内运行，一旦向下跌穿布林带下轨，基本上都处于超跌状态。这时候出现买入信号，买入该股，这样操作亏损的概率应该很小。

       但是，由于指标处于低位，除非该股有突发利好，否则不容易买到牛股，此方法适合稳健投资者。

       八月份的股市比较低迷，把十万资金分成十份，每只股票投一份，就是一万元。每日投两只股票，按照市盈率从低到高选取投资标的股票，用这种稳妥方法——下穿布林线后出现买入信号买入，再出现卖出信号时卖出，统计一下盈亏。不计算费用。

       鉴于上涨后才显示买入信号，下跌后才显示卖出信号，买入价格按照出现买入信号当天中午收盘价，卖出价格按照出现卖出信号当天中午收盘价计算。

      截止7月31日沪深股市收盘，选取盈利超过一万元，股价不超过50元，实际流通盘不超过四亿，非ST股票作为统计样本，共计2293只。

1日:前两天跌破布林线下轨的股票有63只，当天发出买入信号的有3只。

    300855买入价32.81元， 买入300股；卖出价34.55元，获利522元，盈利率5.30%；

    688398买入价34.01元， 买入300股；卖出价35.00元，获利297元，盈利率2.91%。

2日：前两天跌破布林线下轨的股票有94只，当天发出买入信号的有2只。

    301067买入价21.14元， 买入500股；卖出价23.84元，获利1350元，盈利率12.77%；

    301366买入价36.26元， 买入300股；卖出价38.30元，获利612元，盈利率5.62%。

3日：前两天跌破布林线下轨的股票有96只，当天发出买入信号的有5只。

    002737买入价21.25元， 买入500股；卖出价23.56元，获利1155元，盈利率10.87%；

    600750买入价18.45元， 买入500股；卖出价18.76元，获利155元，盈利率1.68%。

4日：前两天跌破布林线下轨的股票有104只，当天发出买入信号的有2只。

    300987买入价18.13元， 买入500股；卖出价18.42元，获利145元，盈利率1.59%；

    301363买入价40.07元， 买入200股；卖出价43.67元，获利720元，盈利率8.98%。

7日：前两天跌破布林线下轨的股票有130只，当天发出买入信号的有3只。

    301273买入价29.60元， 买入300股；卖出价31.58元，获利594元，盈利率6.68%；

    603393买入价25.61元， 买入400股；卖出价25.74元，获利52元，盈利率0.50%。

8日：前两天跌破布林线下轨的股票有216只，当天发出买入信号的有17只。

    600566买入价24.81元， 买入400股；卖出价26.91元，获利840元，盈利率8.46%；

    002788买入价9.37元， 买入1000股；卖出价9.62元，获利250元，盈利率2.66%。

9日：前两天跌破布林线下轨的股票有205只，当天发出买入信号的有7只。

    600681买入价4.35元， 买入2300股；卖出价4.53元，获利414元，盈利率4.13%；

    000513买入价33.36元， 买入300股；30日收盘价33.97元，获利183元，盈利率3.11%。

10日：前两天跌破布林线下轨的股票有183只，当天发出买入信号的有8只。

    300435买入价14.74元， 买入700股；卖出价14.14元，亏损420元，盈利率-4.07%；

    001209买入价16.22元， 买入600股；卖出价17.93元，获利1026元，盈利率10.54%。

11日：前两天跌破布林线下轨的股票有152只，当天没有发出买入信号的股票。

      8月1日到11日共投资8次，初略估计投资成本为8万，总共获利7905元，每次投资平均获利约988元，盈利率约为9.88%.

      保守假设每次投资成功则获利3%，一次投资失败的损失被一次成功投资的获利所抵消。再假设我们所采用的方法的成功率为60%，扣除失败的40%，总投资次数有20%是成功投资。每周10次投资，一年40周，则共有400次投资，最终结果有80次为纯获利。也就是说每年投入的10万元，有24%的预期收益。

       当然，这只是初略计算，难免有失偏颇，如有不当之处，请不吝赐教。谢谢！

      补充说明一，在上面的统计中我们发现，如果按照前两天跌破布林线下轨，而当天发出买入信号，这样成功选出的投资标的股票数目比较少，限制了有自己想法的投资者的使用。那么，把之前股价破布林带下轨后一直没有发出买入信号的股票纳入统计样本中，即不再只限定前两日破下轨，今日有买入信号的股票作为选取的标的股票，则范围更大，机会更多。

       例如603661 恒林股份 8月11日破下轨，24日发出买入信号，一直到31日才发出卖出信号，从31.5元左右上涨到36元以上，最高涨幅近20%。。

       再例如300774 倍杰特  8月7日破下轨，17日发出买入信号，一直到29日才发出卖出信号，从11元多上涨到13元以上，最高涨幅近20%。

       补充说明二，稳妥投资方法中，在选出的标的股票中被动按照动态市盈率低的进行投资。实际上还可以按照投资者自己的判断来选取。请参考之前对002929 润建股份和300485 赛升药业的对比分析（27日中午）。 002929 润建股份24日破布林带下轨，25日发出买入信号，从34.12元涨到了现在的41元以上。

001296长江材料与300475香农芯创之比较

        下文中用到的数据来自银河证券海王星股票软件，在分析中可能有逻辑混乱和计算马虎之处，切不可直接套用。有不妥之处，还望指正。谢谢！

        001296长江材料于21年12月24日上市，发行价25.56元，开盘价23.18元，随后五个一字板，股价最高达到45.19元，随后一路向下。在22年3月3日阶段放量，换手超过10%，股价小幅反弹后继续一路向下，基本上在21元到25元的箱体里运行。到10月底，股价又下了一个台阶，接着在19元到22元的新箱体里运行。在5月29日，交投开始稍微活跃，7月17日换手达到阶段高点28%，股价也同时达到阶段高点24.11元，接着回落到现在的21.5元左右。

       由于公司19年和20年业绩比较好，净利润分别为1.04亿和1.20亿，且毛利率分别达到40.73%和37.59%，主力借机连拉五个一字板。但是，公司在上市的21年已经开始走下坡路了，全年净利润下滑近20%，毛利率更是大幅下降到23.39%，比上一年下降14.2个百分点,，22年公司毛利率更是下降到历史低位的19.24%。

      虽然长江材料在21年12月24日上市时还没有公布21年的财务报告，但市场总有先知者，开始出货逃顶。随着消息的扩散，股价一路低迷，总体上都在发行价下方运行，直到现在。

       黑暗即将过去，曙光就在前头。

       22年一季度收入2.17亿，毛利率18.82%，净利润1433万；二季度收入2.59亿，毛利率15.81%，净利润1483万；

       23年一季度收入1.77亿，毛利率23.01%，净利润1888万；二季度收入2.61亿，毛利率27.39%，净利润4053万；

       一季度在收入减少18.41%的情况下，因为毛利率增加了4个百分点，达到23.01%，净利润反而同比增加30.01%；而二季度，在收入基本持平的情况下，因为毛利率增加了11.6个百分点，达到27.39%，净利润反而同比增加173.3%，可见产品结构发生了较大变化，高利润产品销售在增长。

       假设二季度收入2.61亿中的1.77亿（一季度销售收入）产品结构与一季度相同，毛利率也是23.01%，则其余的2.61-1.77=0.84亿的毛利率应该为36.62%。这是有可能的，19年和20年公司销售毛利率就在这之上。实际上，与原来产品结构不同的部分所占份额越少，这部分产品的毛利率越高。换句话说，因为新产品打开市场需要一定的时间，不应该短时间内获得大量销售。

        结论是公司新产品毛利率比较高，三、四季度值得期待，而三季度是关键，如果净利润继续奔跑，则推论得到验证，股价必将飞升。

       下面拿300475 香农芯创做个分析比较。

       300475 香农芯创操作的不够理想，5月17日发出买入信号当天建仓（根据买卖点指标），23日卖出，卖出当日并没有卖出信号，只是受到银河证券股票软件自带指标压制。卖出也是没有问题的，关键是没有在回调时逢低再买回来。由于没有深入研究，也就没有刻意地去跟踪该股，那时候还不知道如何根据概念题材投资股票。

       一段时间以后，偶然间发现300475 香农芯创成为了一只大牛股。痛定思痛，亡羊补牢，对300475 香农芯创进行了一番研究。

       一般来说，销售额锐减，即使净利润多，那也是营业外收益，主业在下滑。但300475 香农芯创是个例外，一季度在总收入减少58.34%的情况下，净利润增长55.54%。以分销元器件为主业，毛利率6.13%，净利率却有5.53%，这极其异常，一定是有大笔非经常性收益（长江材料一二季度各有一百万非经常性收益），事实果然如此。

       但是，300475 香农芯创在分销元器件业务之外，还有一项业务。在F10里的公司简介中：香农芯创科技股份有限公司于1998年9月在安徽省宁国市注册成立，现总部位于安徽省宣城宁国经济技术开发区创业北路16号。本公司及各子公司原主要从事机器人核心零部件、家用电器核心零部件、模具的研发、生产产与销售，2021年7月收购联合创泰科技有限公司后，本集团主营业务变更为电子元器件分销。

       原来的业务恰好是市场热点。根据F10里的经营分析：电气机械和器材制造业(行业)  营业收入2.7606亿，毛利率35.39%。转型可能成功，高毛利的副业可能成为主业。这是上涨的内因，市场炒作是上涨的外因。

       当然，二者毕竟不一样，300475 香农芯创有概念题材：阿里概念，腾讯概念，抖音概念，存储芯片，还有潜在的机器人概念，切合市场热点；而001296长江材料只有冷门的页岩气，3D打印概念。但是，一个公司的概念题材不是一成不变的，比如我持有的301323 新莱福，原来只有次新股，食品安全，核污染防治概念，22日新增稀土永磁概念，后续还会有消费电子，海外业务，新材料，芯片等概念，这些在其它股票软件里已经列出来了，但是银河证券股票软件里还没有。

       在F10的主力追踪里，长江材料二季度股东数目比一季度减少552,7月10日又减少406.

       技术上，长江材料还在8月14日的买入信号上，近3个月也一直运行在45日成本均线之上（9日和45日均线取九五至尊之意）。尤其可喜的是周五股价虽然下跌，波段无敌指标却从前一天的-30上升为-10，且收到45日成本线（21.43元）之上，是个好兆头。

       说到指标，我相信大家都有自己常用的指标，这些指标也都能过滤掉绝大多数下跌股票。如果拿出一只牛股，让投资者用自己的指标考察股票上涨初期，相信很多人都会说当时如果看到这只股票一定会买入，遗憾当时没有及时关注到这只股票，也就是在恰当的时间看到对的股票非常关键。周四晚上，我一键选股选出22只股票，确定002333 罗普斯金后发布在微博中，周五稍微高开，很快涨停，一直到收盘。

中国国际金融香港资产管理有限公司－FT                   29.288万｜       0.78 占A股｜        其他｜       新进｜

｜JPMORGAN CHASE BANK,NATIONAL ASSOCIATION   29.2686万｜       0.78 占A股｜    外资银行｜       新进｜

｜MERRILL LYNCH INTERNATIONAL                   27.636万｜        0.73 占A股｜ 其它金融公司｜       新进｜

｜BARCLAYS BANK PLC                              24.9997万｜       0.66 占A股｜    外资银行｜       新进｜

       外资机构刚刚开始买入，而且不是一家外资机构。三家外资机构同时买入，绝非偶然。事实上，外资机构看好一只股票，不可能持有这么少，后续还会买入。但是，不到30万的持股就位列前10大流通股，也说明筹码非常分散，后市需要观察换手情况，近6个交易日换手都在5%以上。

       历史经验告诉我们，QF在选股上一般都有独到的眼光，此股值得关注，或有意外惊喜。