成交量是阻碍市场前行的绊脚石

周一早盘上证指数小幅高开，经过回调之后开始震荡上攻。截至午盘，两市40余家个股涨停，9家个股跌停。板块方面，石油、公共交通、化纤、煤炭等行业概念领涨两市，两市没有下跌行业概念。

早盘市场对2945点进行了有利的攻击，收盘价仍旧在该位置附近。日内对于2945点的争夺还会继续，但这并不是市场的关键位置。3016点近期如果放量突破，那么双底成功，市场将延续反弹。如果3016点迟迟不能突破，那么市场还是2844——3016点间的箱体震荡。早盘上证指数的成交量不足千亿，午后市场量能如果不能放大，那么缩量十字的可能性会大幅增加。不过即便是市场出现了缩量十字也不会对现有趋势有所影响。2945点午后依旧要特别关注，如果到2点左右该位置失守，很可能在最后一个小时出现回落。具体操作上，15分钟缺口2916—2922点如果在午后回补，投资者可以考虑做T。

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无量只能维系5天线区域多空争夺

周一市场高开，煤炭钢铁领涨两市。市场冲击五天线遇阻，随后均线下反复震荡。在权重与题材合力下，站在五天线上小阳报收。

 

主力资金流出33亿。煤炭、文化传媒、有色、石油、家电流入前五；电子信息、软件服务、工程建设、机械、化工流出前五。

 

板块普涨。公共交通、化纤、油气改革、煤炭、虚拟现实涨幅前五；家居用品、特钢、银行三板块下跌。

 

个股涨跌2357:192。非ST股涨跌停41:8。

 

周末博文谈了，市场在2850区域形成了支撑，日线形态逐渐向好。市场暴跌后，技术面存反弹需求。而政策面又有不想市场再跌或暴跌的意向，外围股市的短线回暖同样对A股市场有牵引作用。

 

也正是基于上述因素，今天上午的市场涨幅虽不大，但涨停个股家数在增加，同时个股普涨。说明经过连续暴跌的市场，思涨心切。

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午后指数向3000点关口冲击

沪指以2934点开盘，高开17个点 ，深成指以10194点开盘。高开83点，两市小幅高开后震荡回落，沪指回踩2922点后企稳回升整理，截至中午收盘沪指以2946点收盘，涨30点，深成指以10254点收盘涨142个点；早盘两市小幅上涨。

   盘面普涨，教育传媒、造纸印刷、电子信息、建材、煤炭石油外贸等板块涨幅居前，42家个股涨停，盘面呈现普涨格局；技术上早盘收出一颗阳线，指数收在5日线上方，技术上现实整理趋势；量能没有放大，资金净流出20亿，早盘盘面各项数据表现尚可，从数据上看午后盘面会继续上行。

  今天早盘两市小幅上涨，但是冲高的力量明显不足，因为量能没有放大，多空依然以观望为主，只不过指数在2900点上方运行，说明2900点下方的支撑绝对有力，对于午后是拾金客认为  ‘ 午后指数向3000点关口冲击’  早盘虽然做多力量不大，但是没有出现做空力量，权重板块有点拖累指数，但是早盘中小板快活跃，人气慢慢会被带动，不排除午后形成二八齐上的格局，同时指数也会向3000点关口冲击，投资者可以持股待涨~！

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大盘依然维持弱反弹企稳格局

周五外围市场基本都是大涨格局，今天A股开盘小幅高开，李总多次强调的供给侧改革依然是盘面的重点，高开后，由于金融板块拖累，有一个低走的过程，随着金融的企稳反弹，大盘也相对走的比较平稳。

 本周初的反弹我在周五文章给大家交代过了，周五尾盘，在微财讯和微博实盘直播时，尾盘给大家放了一句话，就是说可以建点仓位，博一个下周初的反弹。今天都是有盈利的。

  从今天上午的盘口看，大盘目前还处在一个若反弹的格局，成交量依然维持一个缩量状态，预计今天的量和周五的量基本持平在一千五六百亿的水平，突破两千亿比较困难。就目前的量能状态来说，只能说是盘面还处在一个企稳阶段。太过于强烈的反弹暂时还没有看到希望。

   上周的K线是一根倒垂线，那么本周的任务就是要求一个小K线，并且继续维持缩量状态。如果最终确立，春节前在造一个红色的周K线基本是大概率的，也就是如果最终K线组合到周五收盘确立。那么春节的红包还是有的，但是不一定会太大。至于春节后的行情则要根据下周收官前K线的大小来决定。这个我们后面在谈。

   上午大盘总体相对平稳，盘中华锐风电，直线涨停。风电板块是战略性板块之一。大家在最近一周的观察和操作重点就注意这种底部连续小线体筑底的个股，尤其是国家战略板块和产业升级的一些个股。这种有政策背景支持，启动也可能是搞突然式的突袭。这种票只有提前埋伏，盘中追击是非常困难的。

   上午很多个股在早盘拉高后进入了横盘状态，下午需要一个空间的拓展，横盘的时间不能太长。本周的任务先以个股为主。择股是关键。至于大盘我主观认为春节前破位的可能性不是很大。

周五外围市场基本都是大涨格局，今天A股开盘小幅高开，李总多次强调的供给侧改革依然是盘面的重点，高开后，由于金融板块拖累，有一个低走的过程，随着金融的企稳反弹，大盘也相对走的比较平稳。

 本周初的反弹我在周五文章给大家交代过了，周五尾盘，在微财讯和微博实盘直播时，尾盘给大家放了一句话，就是说可以建点仓位，博一个下周初的反弹。今天都是有盈利的。

  从今天上午的盘口看，大盘目前还处在一个若反弹的格局，成交量依然维持一个缩量状态，预计今天的量和周五的量基本持平在一千五六百亿的水平，突破两千亿比较困难。就目前的量能状态来说，只能说是盘面还处在一个企稳阶段。太过于强烈的反弹暂时还没有看到希望。

   上周的K线是一根倒垂线，那么本周的任务就是要求一个小K线，并且继续维持缩量状态。如果最终确立，春节前在造一个红色的周K线基本是大概率的，也就是如果最终K线组合到周五收盘确立。那么春节的红包还是有的，但是不一定会太大。至于春节后的行情则要根据下周收官前K线的大小来决定。这个我们后面在谈。

   上午大盘总体相对平稳，盘中华锐风电，直线涨停。风电板块是战略性板块之一。大家在最近一周的观察和操作重点就注意这种底部连续小线体筑底的个股，尤其是国家战略板块和产业升级的一些个股。这种有政策背景支持，启动也可能是搞突然式的突袭。这种票只有提前埋伏，盘中追击是非常困难的。

   上午很多个股在早盘拉高后进入了横盘状态，下午需要一个空间的拓展，横盘的时间不能太长。本周的任务先以个股为主。择股是关键。至于大盘我主观认为春节前破位的可能性不是很大。

两类股率先派春节红包

高开抢筹酝酿十级大井喷

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重庆人民最关注的三件大事

重庆市2016年“两会”期间，新华网进行公众调查，结果发现，“收入分配”，“社会保障”和“三农问题”是大家最关心的事情，新华社驻重庆记者邓婷专程到我办公室针对这个调查结果，听取我的看法，下面是我们的直接对话记录。

主持人：2016重庆“两会”来临之际，本网就“公众最关注哪些热点问题”展开短信调查，调查结果显示：关注度最高的前三位话题分别是：收入分配、社会保障、三农问题（特别是脱贫）。其他依次是反腐倡廉、就业创业、交通问题、环境治理、社会公平、二胎生育、住房保障、教育改革、医疗保障、国企改革。今年民众关注点有什么变化？本网特别邀请了重庆大学、诺丁汉大学经济学教授，长江学者特聘教授姚树洁，做客新华访谈室进行解读。 
     主持人：连续几年我们的重庆两会热点调查，体现出了“既有老问题，也有新取向”的风向。比如排在前面的依然是收入分配，社会保障，对此您有什么解读？ 
    姚树洁：这个调查结果就像我想的一样，尤其是收入分配，我们的城乡收入依然存在着差距，实际上城里面有一部分人是农村人，他进了城，但没有在城市里面落户，真正把这些人落户了，才能真正做到缩小城乡差距。 
    姚树洁：第二，2015年如果把全国老百姓居民收入进行分组，人口10等分的最高收入组和最低收入组平均收入的差距高达10倍，老百姓是真实感知得到。还有行业之间的差距也很大。为什么收入差距会成为一个问题？表面上是一种不公平，就是同工不同酬，同样是一个学历在不同的地区不同的行业收入就不一样，从经济学者的角度来讲，它实际上就是变成了阻碍经济可持续发展的一个很致命的障碍。 
    姚树洁：比如，你一个月可支配收入5万，我一个月5千，存在着十倍的差距，如果把我们的钱打平，就是2万7千。你有5万元，基本月消费1万就够了，剩下4万干什么？买很贵衣服、手表？对社会的贡献有限。而我拿着5千块，吃穿都比较紧，也不会形成买房子、汽车的消费习惯。假设我们都是2万7千，那情况就不一样了，你买一套房子我也能买一套房子，就变成两套房子；你买一辆汽车，我也买一辆汽车，就变成两辆汽车；你出去旅游，我也可以出去旅游，形成双倍消费。 
    姚树洁：就像周长相同的正方形和长方形，正方形的面积就比长方形大。所以社会的不均等也是一样的道理，如果收入越均等，产生出来的面积就越大，面积代表什么，面积代表这个人创造财富的能力。所以当收入分配很不均等的时候，整个国家创造财富的能力是被削弱的。第三，就是社会稳定问题。收入分配不均等，社会就会形成一种不稳定的情绪，对社会的发展也是不好的。因此，社会相对来讲要均等，老百姓对社会的感知度就要高一些。 
   姚树洁：如何做到社会相对均等？最主要的还是政府政策，这就牵涉到我们排在调查结果第二位的“社会保障”问题。社会保障解决好了，有利于减少收入分配差距，有利于削弱不利于经济社会发展，不利于社会稳定的问题。 
  姚树洁：怎么理解这个问题，主要有三点：第一，要提高造血能力。即基础设施、交通运输、教育投入、医疗投入跟医疗保障等。现在人民生活水平越来越高，对健康问题越来越关注，但相应的设备、服务质量和研究的投入还不够，这一块本身就是促进GDP发展的一个很重要产物。另外一个就是教育，这也是大有作为的。 
 姚树洁：所以政府的财政收入应该大量向基础设施、医疗设施、教育倾斜，这都是“造血”的。人民健康得到保障了，教育搞好了，我们的人力资本就提高了，这就是我要说的第三点。21世纪是“人力资本”的世纪，体力时代慢慢会被脑力劳动所替代。像长安很多电焊都是用机器人，很多对人安全有威胁性的、重复的、容易犯错的劳动都被机器人所替代。刚才讲收入分配差距太大，实际上也不利于人力资本有效开发。因此，人力资本得到充分开发，医疗得到充分保证，政府要抓住这两条，这是我们今后从一个中等收入国家迈向高收入国家必须过去的坎儿。 
       主持人：涨工资几乎是人人乐意的事，不过涨工资需要建立在经济增长、企业赚钱的基础上。那么要如何创造出工资增长与GDP增长同步的经济发展环境？ 
    姚树洁：这就要切实降低企业的非生产性成本，像减少政府行政审批环节，优惠税收特别是中小企业的税收等，使企业能够轻装上阵。同时营造良好的经营环境，如交通建设降低运输成本、银行融资贷款等，提高生产效率。 
        主持人：在调查榜单中，有一些问题是常年都在榜的，比如交通问题，对此有什么解读？ 
    姚树洁：我们的城市人口很集中，私家车我认为要限制，应该更强调公共交通。新加坡就是一个很好的例子。新加坡这么小，而且人口也在不断增长，但整个城市井井有条。他们就是用最先进的手段来进行城市管理。比如收费都是用电子的，用大数据处理。轻轨、地铁非常方便。因为不堵车，公交车也比较准时，所以就可以增加公交车的数量。此外，今后我们还要慢慢过度到使用节能减排的新能源汽车、充电车，保护我们的环境。

  主持人：梳理人们对两会的期待，大到改革发展，小到柴米油盐……无论是真金白银的收入增长，还是养老医疗教育具体而微的民生保障，背后无不是对“获得感”的渴望与追求。“十三五”开局之年哪些领域将让老百姓有更多“获得感”？ 
    姚树洁：首先要“保就业”。老百姓收入高低是一回事，有没有工作那才是更重要的。工作都没有，你参与分配的权力都没有了。保就业就要鼓励中小企业发展。现在搞的“大众创业，万众创新”很好，但要落在实处，而不是喊口号。一定是认认真真去营造一个自由创业、创新的环境。 
   姚树洁：第二，政府还要加强基础设施的建设，在投入方面不能放松。投入是导致经济增长的一个重要环节，没有投资，我们130多万亿的存款放在银行是产生不出效益的，如何把这些钱盘活，就要找到一些新的经济增长点。比如我刚才讲的那三方面，教育、医疗、基础设施，像全国高铁网的建设就是中国跨越中等收入线的一个非常重要的利器。当然还有现在的云计算、互联网+、大数据等，这都是在提升我国智能化的建设，今后靠智力、靠工具、靠人均占有有效资本，这个方向来发展。 
   姚树洁：第三，区域均衡增长。政策应该继续中西部地区倾斜，对落后地区倾斜。第四，城市的户籍管理一定要落实到位，让在城市里面长期居住工作的农民能够真正落户。我们现在很多农民工是“候鸟式”的，他也有纠结，城市里融不进去，农村又回不去了。如果在城市有一个家，农村又有一个家，那这个财富怎么分，因此就变成了一种“半吊子”的城镇化，半吊子的农村发展。这是一个很大的问题。 
   姚树洁：去年我国进出口总额有所下降，说明世界市场对初级产品的需求下降，除非你有新的产品，新的服务出现。因此下一步传统产业要提高质量，来提高它的增加值。另外就是改善出口的一篮子，用新的要素来替代老的要素。在这样的背景下，中国的增长靠什么，就是靠内生动力。通过政府的服务来提高老百姓生活的质量，增强人力资本的基础，使我们的经济增长能够融入更高的智力含量、技术含量。然后能够产生一个更有发展前途的新兴产业业态这么一个过程。 
   姚树洁：据国家统计局发布数据显示，我们的城镇人口占总人口比重的56.1%，每年按1.5个百分点在上升，但是这个质量在哪儿？现在城市的房子为什么卖不出去，并不是说没有人想买，而是想买的人买不起，能买的人已经买过了。怎么解决，那我们就要做两条，第一，要让农村的人在城里面能够安心生活，在城市里面提高有效的需求。第二，基础设施服务要对准这些人群，比如房子，我们能不能建一批比较便宜的40-60平米的房子满足这些人的需求，建这些房子本身就能创造GDP。 
       主持人：您认为哪些关键词，会成为今年重庆两会的热点？ 
   姚树洁：我认为最重要的还是“稳增长”。作为一个辐射中西部发展的重要的区域，重庆的稳增长有重要意义。 

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没有只跌不涨的股票！这11股连续下跌，反弹还会远吗？

沪市个股振幅top10

代码	简称	最新价	涨跌额	成交量(手)	成交额(万元)	振幅
603299	井神股份	16.6	-1.41	228287.96	40562.48	0.1338
600610	中毅达	15.87	0.13	617416.49	100475.84	0.1169
600532	宏达矿业	14.2	1.07	73329.21	10274.42	0.1127
600074	保千里	12.15	0.59	486282.25	58569.33	0.1055
600707	彩虹股份	7.81	0.71	123699.77	9281.97	0.0972
600228	昌九生化	12.91	0.84	47087.54	5928.19	0.0953
601886	江河创建	10.13	0.79	115336.53	11479.71	0.0931
600876	洛阳玻璃	31.58	0.72	146325.1	45923.84	0.0907
600231	凌钢股份	5.54	-0.62	474867.45	26646.86	0.0877
600785	新华百货	24.1	1.77	14784.91	3492.75	0.0864

深市个股振幅top10

代码	简称	最新价	涨跌额	成交量(手)	成交额(万元)	振幅
002355	兴民钢圈	22.72	1.82	145970.97	31897.49	0.1191
300326	凯利泰	22.58	2.05	82672.71	17759.35	0.1154
000810	创维数字	12.55	1.14	88302.19	10533.82	0.1113
300061	康耐特	24.98	1.13	55096.29	13612.71	0.1069
002679	福建金森	24.03	2.18	35463.42	8254.8	0.1025
002515	金字火腿	17.73	0.98	81225.81	14657.14	0.1003
002622	永大集团	23.8	0.77	107990.2	26036.39	0.0973
300353	东土科技	17.5	0.16	145375.35	25472.36	0.0957
000409	山东地矿	9.85	0.82	123667	12003.61	0.0952
000591	桐 君 阁	18.45	0.63	26147.41	4781.47	0.0948

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主力目前走势最强的这些股，你还等什么？

沪市个股涨幅top10

代码	简称	最新价	涨跌幅	涨跌额	成交量(手)	成交额(万元)
603729	龙韵股份	83.59	0.0461	3.68	3041.39	2513.46
603025	大豪科技	39.05	0.1	3.55	57096.79	21827.35
600136	道博股份	57.74	0.061	3.32	14110.95	8031.13
603996	中新科技	37.29	0.0869	2.98	167281.12	62516.91
603456	九洲药业	61	0.0485	2.82	6049.33	3669.57
603918	金桥信息	62.39	0.0348	2.1	6709.14	4170.21
603636	南威软件	73.05	0.0286	2.03	7000.37	5127.87
603006	联明股份	50.05	0.0384	1.85	2683.93	1335.68
600818	中路股份	37	0.0508	1.79	28405.72	10548.61
603318	派思股份	41.38	0.0423	1.68	12843.71	5266.47

深市个股涨幅top10

代码	简称	最新价	涨跌幅	涨跌额	成交量(手)	成交额(万元)
002416	爱施德	14.5	0.1002	1.32	20030.71	2904.45
002679	福建金森	24.04	0.1002	2.19	36206.98	8433.41
002624	完美环球	30.78	0.1001	2.8	567.11	174.56
002127	新民科技	17.38	0.1	1.58	52608.06	8970.33
002777	久远银海	75.87	0.1	6.9	1948.88	1478.62
300023	宝德股份	43.12	0.1	3.92	56731.73	23442.92
300083	劲胜精密	41.25	0.1	3.75	24915.01	10277.44
300091	金通灵	29.04	0.1	2.64	62151.85	18048.74
300191	潜能恒信	35.31	0.1	3.21	55328.96	19296.87
300491	通合科技	56.88	0.1	5.17	63046.75	35756.83

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资金流向：今日主力主要流出和流入这些股！

大户资金净买入最多的20只股

序号	代码	名称	最新价	今日涨跌幅	今日大单净流入
净额	净占比
1	002785	万里石	26.87	0.0999	4611万	0.1517
2	600546	山煤国际	5.15	0.0489	3110万	0.0706
3	000933	神火股份	5.47	0.0642	2670万	0.0602
4	002466	天齐锂业	126.59	0.0549	2613万	0.0339
5	600123	兰花科创	8.18	0.0328	2610万	0.0596
6	600739	辽宁成大	17.21	0.025	2592万	0.1043
7	300364	中文在线	108.82	0.0793	2583万	0.037
8	000687	华讯方舟	20.95	0.0444	2554万	0.14
9	000911	南宁糖业	14.71	0.0896	2490万	0.2008
10	002640	跨境通	28.03	0.0881	2401万	0.1343
11	601012	隆基股份	12.06	0.0352	2375万	0.2032
12	600531	豫光金铅	13.18	0.0672	2253万	0.1649
13	600019	宝钢股份	5.64	0.0273	2008万	0.0707
14	600157	永泰能源	4.16	0.0297	1935万	0.1627
15	000932	华菱钢铁	3.75	0.0684	1927万	0.0355
16	600348	阳泉煤业	6.48	0.0485	1839万	0.0949
17	002751	易尚展示	109.95	0.0241	1633万	0.0236
18	002001	新和成	16.44	0.0148	1558万	0.0424
19	002179	中航光电	32.02	0.0276	1530万	0.1597
20	000938	紫光股份	73.01	0.0484	1386万	0.0763

资金快速流出的前20只个股

代码	名称	最新价	涨跌幅	净流入金额(元)
002578	闽发铝业	7.88	0.0077	-59.12
900929	锦旅B股	4.01	0.0157	-1101.6
600262	北方股份	34.52	0.0201	-1142.53
900928	临港B股	1.528	0.0187	-1218.6
900952	锦港B股	0.575	0.0105	-1596.86
600769	祥龙电业	9.75	0.0135	-1756.9
900942	黄山B股	1.824	0.0033	-2439.38
000589	黔轮胎A	5.82	0.0017	-2958.81
900946	天雁B股	0.538	0.0094	-3077.46
300233	金城医药	25.11	0.0241	-4288
600386	北巴传媒	13.8	0.0073	-5572.92
900933	华新B股	0.688	0.0133	-6292.2
300385	雪浪环境	33.27	0.0073	-7229.73
300214	日科化学	8.57	0.0178	-7860.53
002689	远大智能	8.22	0.0111	-9117.92
600879	航天电子	13.85	0.0139	-1.22万
600098	广州发展	9.34	0.0163	-1.26万
600422	昆药集团	32.68	0.0222	-1.30万
200530	大 冷B	8.67	0.0117	-1.50万
900920	上柴B股	0.822	0.0061	-1.61万

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大盘二次探底，机构调研20股

这33股本周将迎来解禁，千万别不小心买进了！（名单）

外围整体表现很不错，延续反弹，给了A股一个反弹的时间窗口，加上目前A股已经进入震荡筑底区域，所以市场整体来说是机会大于风险，外围的大涨也会刺激A股走强，所以今日的行情还是很值得期待的。操作上，今日如果高开，那么我们就等回落补缺之后逢低布局，做一个超短，快进快出，市场震荡下，不要太过于贪心。

本周解禁个股名单：

根据数据统计，本周共有以下33股将要解禁，其中利民股份、伊之密解禁数量占总股本比例较大，分别为41.72%和41.25%，可能会引起股价变动，投资者需谨慎，详细名单如下：（红色字为占比较大个股）

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低空管理放开在即 通用航空发展提速

 受《低空空域管理使用规定》有望近期出台及刚刚召开的2016年民航空管系统工作会议刺激，通用航空概念股逆势脱颖而出。在低空空域管制改革启动、通用航空产业加速发展、航空制造技术升级、大飞机国产化进程提速的背景下，A股通用航空板块上行空间打开。

通用航空发展提速

  近两周，通用航空概念股以上涨11.83%逆势领涨概念板块。尤其受中国本月内将成立一家全新的航空发动机公司，包括为大飞机C919研发国产发动机的商发在内，国内绝大部分涉及发动机业务的单位都将整合其中，资产规模将会超过1000亿元的消息影响，发动机三兄弟“中航动控、成发科技、中航动力”和雷达信息化产业龙头国睿科技表现不匪。

  在今年1月13日~14日召开的2016年民航空管系统工作会议上，国家空管委办公室副主任蔡军表示，2016年要加快空域管理体制改革，部署空管“十三五”建设任务。同时要积极创新空域资源管理使用，规划调整全国空域结构，解决繁忙地区空域紧张问题。低空改革的加速推进，将为通用航空发展提供空域资源保障。

  随着政策面大力发展通用航空、低空空域管理改革进程提速，机构预测通用航空产业链市场需求有望超过6400亿元，在未来10年中，中国公务机市场需求有望超过2500亿元，活塞与涡桨通用飞机约500亿元，民用直升机近200亿元。中国通用航空配套产业总市场规模超过3200亿元。

  “随着出行的不断便捷，我国对通航的需求在大幅增加。同时在国家政策的大力支持下，未来我国通用航空等高端消费有望迅猛增长，行业迎来发展机遇。特别是未来无人机与私人飞机需求急速上升，有望成为通用航空下一个市场增长点”。相关研究人士认为，在目前传统经济拉动经济增长遭遇瓶颈时，通用航空做为高科技、高附加值产业，有望成为国民经济新的增长极。通用航空的投入产出比例高达1:10，就业带动比则高达1:12，远高于汽车等传统装备制造业。同时，通用航空产业发展可以有效利用现有制造业的产业基础，有利于消化、利用传统制造业过剩产能，从而促进传统制造业平稳增长。  

 
低空开放助推行业发展

  我国通用航空领域与美国、加拿大、澳大利亚和巴西相比，目前差距依然巨大。其中，美国通用航空器世界占有量超过2/3；加拿大、澳大利亚、巴西通用飞机也都有上万架以上。而导致国内通用航空发展落后的主因则是空域的管理体制(“军管民用”形式导致民航能使用航路、航线和民用机场附近空域仅占总空域的10%~20%)、相关的基础设施配套不健全(小型机场匮乏、机场密度低、布局不合理)、飞行员数量少以及培训落后(中国持有私人、商用飞行执照的人数约是美国相应数量的1%和14%)等。

  记者了解到，通用航空是中国交通运输领域惟一没有充分开放和开发的行业，除了以上制约国内通用航空发展的几大因素外，其中低空空域管制是主要的瓶颈。通航在低空领域的应用主要包括工农作业以及教育、旅游观光、体育飞行等，尤其是旅游、娱乐，在国际通航飞行小时中比重接近60%，而我国在这方面占比极小。

  对于通用航空产业的发展，浙商证券认为从发展趋势来看，随着政策如《低空空域管理使用规定》、《通用航空经营许可管理规定》等关键性政策的即将出台，未来几年国内通用航空产业有望迎来快速发展期。而国家全面推进低空空域管理改革，也将加速国内通用航空产业发展，带动地面基础设施建设、飞行器制造、通航运营、维修和培训服务等各环节发展，相关产业链公司有望从中直接受益。在中短期，预计最先受益的是通用航空地面基础设施设备企业，包括机场建设、空港地面设备、雷达和空管系统等，威海广泰（通用机场建设）、四川九洲(空管)、川大智胜(空管、培训)、四创电子(雷达)和国睿科技(雷达)等相关公司值得关注。其中国睿科技是雷达信息化产业龙头，雷达及信息化是现代战争的“眼睛”，地位尤其重要。

私人飞机领域最具前景

  私人飞机是通用航空市场最具有前景的领域，从宏观数据来看，中国已经成为全球最主要的飞机销售市场。据美国通用航空制造商协会统计，2013年前9个月全球通用飞机交付数量为1516架，其中有近15%销售到中国市场。

  记者了解到，自2013年以来，中国私人飞机市场热度大幅上升。而伴随即将到来的开放低空政策，私人飞机开始成为汽车之后国人心中的新梦想。而进口飞机执行相对较低的税收政策，促动了近年来中国私人飞机市场的持续高涨。如果加快机场建设、驾照获取、空域释放等方面的政策推动，将从根本上优化目前的私人飞机市场，使其成为继汽车、房产之后第三大产业。以目前我国高净值人群约280万核算，如果其中有5%的人员愿意开展私人飞行计算，则市场空间（以飞机平均购买成本200万元，使用期限10年，年平均使用成本为飞机价格的10%计算）可达到5600亿元。

  在私人飞机市场，5600亿元的巨大蛋糕有望刺激低空飞行器的销售，带动小型喷气公务机和直升机的销售。从通用航空产品比重和市场前景看，国内航空制造企业以龙头中航工业集团公司的产品线最长，其旗下的受益公司主要是中直股份和贵航股份，另外计划开展直升机业务的伊立浦也值得关注。机构预测，未来10年中国仅直升机的年需求量就将会达到100~150架，总直升机需求量可能达到2000架。

  随着通航需求的逐渐旺盛,飞行员的数量将远不能满足通航的发展需求,因此，飞行员培训领域的发展也将会得到同样快速的发展。在二级市场上，投资者除关注涉及小飞机制造领域、A股相关度最高的哈飞股份和洪都航空外，可重点关注涉及飞行员培训领域的海特高新、中海海直、川大智胜等，这也是以上公司未来业绩亮丽增长点之一。

专项资金支持通用航空业 

  2015年12月14日，国家民航局网站公布了《关于2016年通用航空专项资金预算方案的公示》，2016年102家通航企业专项资金预算补贴总额将达到2.77亿元。其中，北大荒通用航空公司、中国飞龙通用航空有限公司、中信海直本部及子公司和南方航空直升机公司拟获补贴金额规模居前。北大荒通用航空公司将获得的补贴最多，达3206万元。该公司隶属黑龙江省农垦局，目前是世界最大的农林专业航空公司。中国飞龙通用航空公司及其子公司将获补贴2185万元。该公司是中航工业直升机、中航工业哈飞等共同出资组建，由中航工业控股的国有企业。

  从上市公司方面来看，专项资金补贴主要涉及到中信海直和南方航空。中信海洋直升机股份有限公司(本部)和子公司海直通用航空有限责任公司将分别获得补贴2784万元和1030万元。中信海直官网显示，公司目前累计安全飞行时间逾30万小时，年飞行量3万小时，约占国内通用航空飞行总量的22%，占工业飞行总量的35%，占海洋石油直升机服务50%以上的市场份额，经营规模与经济效益居国内前列。南方航空珠海直升机分公司将获得补贴1186万元。

  市场人士认为：“随着市场需求的不断增长，以及低空政策的逐步放开，我国的通用航空市场正逐渐开启。与此同时，发展通用航空对拉动经济增长和促进消费升级意义显著，而补贴政策的出台将进一步提振企业的发展信心，对行业发展将起到积极的促进作用。其中，通航补贴逐步到位的中信海直，于12月18日收到与大宇国际签署直升机飞行服务合同，实现了公司在海外取得外方客户飞行服务合同的零突破，并为公司进军国际市场积累宝贵经验，这对公司竞争优势的提升、国际影响力的提高具有重要意义；空管系统订单逐渐释放的川大智胜，拟定增募资4.5亿元加码三维人脸识别产业化项目、飞行模拟机增购等业务建设。12月17日，川大智胜公告拟再购巴菲特旗下公司飞行模拟机。公司预计到2017年，公司将有4台全新D级A320飞行模拟机投入运行，这将为公司业绩持续增长提供保证。■

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四季度加仓明显 基金看淡蓝筹偏爱成长

随着公募基金2015年四季报的完整披露，基金最新持仓情况也浮出水面。在穿越三季度的市场大跌，再经历四季度的超跌反弹后，基金最新调仓换股动向值得投资者高度关注。

基金加仓动作明显

　　从基金季报披露的业绩表现看,在弱势反弹的2015年四季度，大部分基金的净值增长和利润表现相较三季度都有明显的改善，股票型基金和偏股混合型基金均实现良好的收益。

　　从基金仓位变动情况看，在去年10月以来的市场超跌反弹中，偏股型基金的基金经理们大胆加仓，相较三季度末的大幅减仓动作可谓是大相径庭。截至四季度未，主动管理的偏股型基金整体股票仓位为60.39%，其中股票型基金的股票仓位为85.36%，混合型基金的股票仓位为57.54%。相比三季度末，不少偏股型基金在四季度反弹期间为了博取高收益，将仓位加到90%以上，像博时卓越品牌、国富深化价值和工银瑞信研究精选等基金四季度末的仓位更是高达95%以上。

  与整体仓位提升一致的是，单只明星基金的加仓动作也不手软。比如，去年业绩排名靠前的富国低碳环保仓位从三季度末的60.18%快速提升至四季度末的93.70%，长盛电子信息主题从79.28%加仓至92.79%，浦银安盛精致生活从84.67%加仓至89.68%。

基金减仓金融、地产

　　在去年四季度,基金重配蓝筹股的意愿明显降低，特别是在此前一直重仓的金融、地产、有色等行业很多个股被基金明显减仓。

  以长期以来一直备受基金青睐的金融股为例，在主动管理的偏股型基金中，明显可以看到金融股在四季度受到了冷落。数据显示，在偏股型基金持股总市值TOP10的股票中,兴业银行、中国平安、民生银行3只金融股赫然在列，特别是兴业银行受到84只基金配置，持股总市值高达85.90亿元，但与三季度基金持股对比来看则已相差甚远。在三季度时，主动管理的偏股型基金持股总市值排名居前的TOP10股票中，金融股高达6只，除了上述3家公司外，招行银行、农行银行、浦发银行也均位列其中，但在四季报中却已从基金前十大重仓股中消失了。

  在细分金融行业中，基金对银行股的配置下降是最为明显的。经济下行中,不良贷款余额持续攀升对银行的影响很大,而持续的降息降准也对其业绩有明显影响，这些因素的存在直接导致几乎所有的银行股在四季度都被基金进行了相应减仓。在基金持仓变动上，银行股中被减持最多的是中国银行，减持股数高达2.66亿股，位列其后的农业银行和浦发银行，分别减持2.61亿股和2.40亿股。

此外，房地产、采矿业（包括有色等细分行业）等蓝筹扎堆的行业在四季度也未能获得基金青睐，其相对标准行业配置分别下降了1.22%和6.45%，特别是在部分个股上，基金出逃迹象明显。以万科A为例，在去年宝能抢夺万科A控制权的过程中，大量基金从该股中出逃，合计减持高达1.93亿股。虽然为了应对“野蛮人”的入侵，万科A自去年12月18日收盘后停牌，躲过了今年年初的大跌，但根据万科港股市场的表现可以推测，A股复牌后不排除有补跌的可能，这将对重仓其中的基金业绩带来明显的负面影响。

基金重仓股偏爱成长

　　虽然蓝筹股未能在四季度获得基金青睐，但中小创股票却获得了基金的高度重视。对于偏股基金重仓股来说，排名靠前的重仓股基本都来自于中小板和创业板。基金四季报显示，基金经理依旧看好未来A股市场的结构性行情，新兴成长及改革转型企业被认为是未来超额收益的主要来源。

　　在行业配置上，制造业、TMT、文化娱乐等新兴产业集中受到基金的青睐。具体来看，制造业的行业占比位居第一，而以计算机、信息技术和软件为代表的TMT板块则排名第二，从相对配比来看依然处于超配状态。金融板块虽然在去年三季度为不少公募基金提供了防御，但在四季报的披露中行业占比却下降至第三，相对配比明显处于低配状态。

　　去年四季度，绩优基金明显偏爱中小创。在基金全年业绩排名TOP10阵营中，富国低碳环保、长盛电子信息主题、浦银安盛战略新兴产业、浦银安盛精致生活、宝盈新价值、大成中小盘等基金，去年四季度末的前十大重仓股纷纷改头换面，变更后均以中小创股票居多。

  其中，调仓动作最为明显的是富国低碳环保。从持股变动情况看，去年三季度末，该基金前十大重仓股中清一色的是蓝筹股，包括8只银行股和万科A、贵州茅台，而到了四季度末，则被全部更换为电子信息类股票，天玑科技、东方通、宜通世纪、同有科技等进入前十大重仓股名单，使得该基金在去年整体业绩表现抢眼。

　　记者通过统计数据发现，被基金持有数量最多的个股是思维列控，可谓是打新老规则下最后一批28只中关注度最高、市场追捧程度最高的股票。业内人士指出，有概念、有利润、有增长，思维列控的基本面绝对是这批里的佼佼者，而且远望谷也因参股其中成为影子股龙头。受到追捧的逻辑比较容易理解，该股上市时市盈率为22倍，而所属行业当时平均市盈率高达90倍左右，其中的预期差成为爆炒的焦点。

  思维列控虽然持有基金数较多，但其持股总市值并不高，网宿科技才是基金又爱、下手又重的标的。作为一只热门股票，内有完善的员工激励，外有持续做大做强国内最大CDN服务提供商的市场地位。在国家不断推动“宽带中国”和移动互联网业务普及渗透的背景下，安全稳定的第三方CDN业务市场将推动其进一步增长。

  总体来看，公募基金还是以新兴产业为主要投资对象，传统行业和蓝筹股很多时候只是起到稳定底仓和一段时间内提供流动性的作用。当然，伴随着2016年的“开门黑”，公募基金经理在四季报中的展望更加注重估值和风险控制，抓住机会的同时也不能小视国内外多重因素导致的风险。

甄别对待基金抱团股

  目前，基金“团购”一只股票的情形已经较为寻常。选股准确将为基金公司带来可观的利润，而同一时间踩踏出逃也让这种股票被染上了一种戏剧性的色彩。去年以来，安硕信息、中科金财、京天利等基金抱团持有的股票所酿成的悲剧亦让人难以忘记，而汇添富基金集体配置的安硕信息更是作为曾经的两市“第一高价股”频频登上风口浪尖。

  所谓基金“抱团股”，是指基金持有股票的市值占该股票的总流通市值比例高企，甚至达到“控盘”的程度。这些个股的所有人结构中，基金扮演了相当重要的角色，而股票走势也对基金业绩影响较大。

  四季报显示，基金抱团持有的前20大股票主要集中在TMT、家电等板块，其中以中小创居多。其中，持有流通股占比超过30%的股票有7只，占比最高的是皇氏集团，而持有流通股占比超过20%的股票则多达32只。

  自2015年8月26日市场反弹至12月23日，基金抱团股表现较为优异，大幅跑赢市场。在持有流通股占比超过20%的股票中，涨幅超过100%的有9只，其中顺网科技阶段上涨240.88%。然而，在系统性风险来临之际，部分基金抱团股的流动性风险也尤为突出，跌幅往往也会大幅超越市场平均水平。比如，在2015年12月24日市场下跌至今，基金抱团的皇氏集团的跌幅就已近35%。

 　在市场向好时,基金抱团策略会大幅推升所持个股股价，而股价的优异表现反过来也进一步助力基金业绩，从而吸引巨额资金申购，在增量资金涌入下又再度推升股价，不断形成循环。不过，德圣基金研究中心高级基金分析师谢道键提醒投资者，“对于基金抱团持有的股票需要仔细甄别，在市场环境向好的行情下，持有基金抱团股能够带来较好的收益，但也存在比较大的忧患。随着股价不断走高，系统性风险将使得抱团股出现踩踏风险，从而导致股票的大幅下跌”。■

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开心过周末！罗老师看盘推荐必看

股市中赚钱很快，所以有成千上万的人涌入股市；但，股市中亏钱也很快，而且，每次亏钱大都是在赚了钱后洋洋自得之时发生的。在股市偶尔赚点钱很容易，困难在于怎样不断地从股市赚到钱。所以投资者须知，安全第一，赚钱第二。不带刹车别上路，没“设止损”不下单。在交易前一定要先决定退出点。

在股市中，如果买进的股票跌了，你就再多买一点，因为第二次买的价钱较上次为低，所以平均 进价摊低了。从心理上，你的心态和赌场亏钱时一样。一方面你亏不起，另一方面你在报复 股市，报复股市让你亏钱。同时内心希望，只要赢一手，就是连本带利全回来。因为平均进 价摊低了，股票的小反弹就能提供你全身而退的机会。这样的心态是极其有害的。股票跌的时候通过有它跌的理由，常常下跌的股票会越跌越低。这样被套牢，你就越陷越深，直到你心理无法承受的地步。一个致命的大亏损，常常就彻底淘汰了一位股民，从期望赚钱-失望-绝望退市。 坦率地说，除了你自己必胜的信念之外，其他的一切几乎都反对你在股市成功，就算你的亲朋好友，有多少人会鼓励你靠炒股为生？对那些带着只想在股市赚几个零花钱的股友来说，股市在开始时或许很慷慨，随着时间的推移， 你就会明白它向你讨债时是何等凶恶。你在和一位巨人搏斗，蛮干是不成的。你要学习技巧，永不和它正面冲突。你要了解这位巨人，熟悉它的习性，在适当的时机，攻击它的要害。只有这样你才有胜利的机会。股市这位巨人很笨重，作为独立炒手的你很灵巧，一旦发现你的攻击无效，你就必须逃开，防备巨人的报复。炒股是很古老的行业，成功的先例非常多，这是不需要天才的行业。最重要的是锲而不舍的 精神和战胜自己的勇气。

华尔街有个说法：“你如果能在股市熬十年，你应能不断赚到钱；你如果熬了二十年，你的经验将极有借鉴的价值；如果熬了三十年，那么你退休的时候，定然是极其富有的人。”这是长期积累炒股经验！

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老罗是业余炒股人，建议各位也可以利用业余时间去看一本炒股书籍《唯信号论》，对于选股，买卖点，抄底，逃顶以及仓位控制很有帮助！看完后有什么不懂可以联系我， 期待与大家交流炒股方法，探讨股市后市走势！老罗的宗旨是服务中小散户，不管牛市还是熊市我都与你同在！ 致力于中小投资者教育，让散户不再依附于他人，成为真正的独立投资者！

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值得转发：一颗善心可以温暖一座城！

这个故事，发生在古城西安。

老人叫杨智全，今年70岁，平日里捡废品卖废品为生；车主是个90后女孩，叫朱明月，开辆红色小轿车。

两个看起来毫无交集的人，却在元旦小长假的最后一天，因为一场小事故相识。

此后，两人间有震惊，有怀疑，但更多的，是满满的感动，是意外的欣喜，让古稀老人说起，也忍不住几次落下泪滴。。。

第一幕 · 相遇车流中，载满废品的三轮车把私家车划伤了

老人说，1月3日下午5点多钟，他骑着电动三轮车去卖废铁，遇上堵车，路上的汽车都走走停停，他被夹在车流中。前面一辆车朝前移动了一下，他顺势挪了挪，就在他松开电动三轮车车闸的一瞬间，听到“呲”的一声。朝后一看，三轮车上一根铁片把右边一辆红色小轿车车身给划伤了，他赶紧把三轮车停在右前方一个空位上。

小朱：“当时车很多，旁边就有一个爷爷骑了个三轮车，车上拉了一个很长的铁，一拐弯就听见‘刺啦’一声，我的车就被划了一道。”

老杨：“当时我就听见‘呲’一下，我也刹不住车，就过去了。”

“我赶紧给人家司机说，都怪我，修理费不管花多少钱，我都认。”老杨说，司机是个女孩子，旁边坐着一个20多岁的小伙子，小伙子下车看了看没吭声，女孩掏出手机打了个电话，接着说，“你也是没小心，你给我赔上500元算了。”他赶紧给人家说，“你摊上我把你车给划了，也是倒了霉了。钱我保证赔，可我只有100元，剩下的钱我去给你借去。人家小伙子说，算了，你赔上400元吧。”

因为离家不远，老杨让女孩等着，说马上回家把钱送过来。

第二幕 · 赔偿看着10块、20块凑成的赔偿金，女孩心酸了

小朱：“当时爷爷说去取钱，我心想，他会不会不回来了。”

十分钟后，杨大爷拿着凑来的一大把钱，走到了小朱面前。

老杨说，他回到院子里时，正好碰到楼上五六个业主，他赶紧跟大家说，“我把人家的车给划了，得赔400元，我只有100元，大伙帮忙给我借上点钱”，“我刚说完，住户玲玲、老胡几个人你三十，他五十，三两下凑齐300元，我又回家取来平时积攒下的100元，赶紧拿过去给人家车主。”

朱明月说，当那位老大爷回去取钱的时候，她还曾担心过老人会不会趁机跑了，没想到老人真取了钱给她送了过来。看到老大爷拿了一把零钱过来时，她便问了老大爷几句，当知道老大爷是借了好几个邻居才凑够这400元时，她感到很心酸，就决定不要这个钱了，可大爷却坚持将钱塞到了她手里。

第三幕 · 走近

看着老人蜗居的传达室，她将赔偿金还了回去

老人赔了钱就离开了，赶着去卖废品。小朱的心情却没能平静。

拿着老人凑成的400元，她心里无比沉重，于是把车停在停车场，和朋友徒步寻找老人在附近的住处。

老人的住处并不难找。循着巷子走进去，是个小区，一问，老人和老伴就住在10平米的传达室里……

原来杨大爷在附近仁义公寓小区传达室工作，老伴魏大妈也在这里给人看车棚，二老平日里就挤在这不到10平米的房间里生活。

杨大爷和魏大妈今年都已经70岁了，平日里就他们两人相互照顾，一个月两人的收入也就1500块钱，除去生活开销也存不下什么钱。前不久，魏大妈还被查出有高血压、轻微脑梗，光看病就花了14000，这让二老的生活负担更重了。

看着拥挤的房间、拮据的老人，小朱把钱塞给还不知情的魏大妈就走了。

那一车废铁，杨大爷卖了35块钱……赶回家后，听老伴说起两个年轻人的举动，老人感动得眼泛泪花。

魏大妈：“两个娃把钱给我往手里一塞说，这400元对咱家是大事情，对他们起不了多大作用，还说你是个实在人，不要你赔钱了。”

听老伴说起事情的前因后果，魏大妈心里很是过意不去：“将心比心，四两换半斤，咱把人家碰了，就应该负责任，人就是要心态好呢。”

杨大爷也说：“我把钱出了，我还痛快一些，孩子把钱给我了，我今天一天都不畅快。”

第四幕 · 爱心带着1000元钱，好心的姑娘去而复返

让杨大爷老两口更没有想到的是，第二天上午，退回400元赔偿金的女孩，带着妹妹再次来到仁义公寓。

女孩说，她回家把情况说了说，家里人又凑了1000元，让给送过来，还问了问他们的家里情况。

老人说到这里时，突然流泪了：“我太对不起人家娃了，我把人家的车给划伤了，娃不光自己要掏钱修车，还给我送来了1000元，总感觉就像做梦一样，这样的事情咋可能在生活中出现呢？两个姑娘把钱送过来后，和我们拉了拉家常转身就走，我赶紧跑出去把人家娃的电话要过来了，女孩名叫朱明月，几个娃太善良了！”

生活艰难，他说，赔偿是天经地义

意外遭损，她满眼满心看到的

却是对方的不易

老人用十块、二十凑成的

是一份大写的诚信

女孩用还钱和捐献的举动告诉我们

一颗善心可以温暖一座城

图左朱明月，图右杨大爷两口

生活难免意外，我们看过太多因推脱导致的冲突和不信任，而这个你仁我义的故事，定将在每一个知道的人心底留下诚信担当的印记，让和谐在更多人之间延续。

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1月25日股票行情：下周一挖掘11只黑马股

　

汇川技术:设立欧洲产业并购基金,将加速工业4.0战略布局

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：曾朵红 日期：2016-01-22

　　汇川技术拟出资1.4亿元参与设立投资于欧洲德语区的并购基金,将推进工业4.0战略布局。公司董事会第十四次会议决议,公司将作为有限合伙人参与设立深圳前海晶瑞中欧并购基金投资企业(有限合伙),该基金将投资于欧洲特别是德语区(德国、瑞士等)的工业自动化、新能源汽车、人工智能、无人飞行器及相关精密仪器、关键零部件产业的中小型标的企业。前海中欧基金系由晶瑞(深圳)投资管理有限公司发起设立,晶瑞投资作为普通合伙人认缴出资人民币100万元;

　　公司作为有限合伙人认缴出资人民币1.4亿元;晶瑞投资还将引入其他有限合伙人认缴出资,但增加后的总认缴出资额不超过人民币6亿元。前海中欧基金成立后,将作为ACAL 卢森堡基金(有限合伙)设立时的唯一有限合伙人,以卢森堡基金为其海外股权投资平台,同时由ACAL Private Equity Management S.àr.l.(以下简称“ACAL”)担任卢森堡基金的普通合伙人。

　　ACAL 在欧洲有广泛的产业资源和项目开拓能力,公司将借助其专业投资团队,收购掌握智能制造和新能源汽车领域先进技术。欧洲地区,特别是德语区拥有许多工业自动化、新能源汽车及相关精密仪器、关键零部件的技术型企业及研发团队,在上述领域具有技术领先性和创新能力,代表着全球工业自动化、新能源汽车的技术发展方向。

　　ACAL 卢森堡基金的普通合伙人ACAL S.à r.l.是ACAL Private Equity AG设立的基金管理公司,ACAL Private Equity AG 成立于2010年,总部位于瑞士,基金管理总规模近10亿美元,主要投资领域为医疗器械、工业自动化、新能源、高科技及消费品等,具有资深的产业研究分析、投资组合管理、跨境收购及企业实体运营经验,在德语区有广泛的产业资源及强大项目开拓能力。

　　汇川通过产业并购基金方式可借助欧洲专业的投资团队,筛选合适并购标的,降低公司直接海外收购的成本,并减少财务、税收、法律等方面风险。汇川通过收购掌握欧洲智能制造和新能源汽车先进技术,将持续提升公司的技术水平和完善公司的产品系列。

　　公司工业4.0卡位极好,前期规划将使用不超过8亿元设立并购基金,预计后续外延仍将推进,有望率先成为工业4.0的巨头。汇川技术在变频器、控制器、伺服等核心零部件掌握核心技术优势,工业4.0卡位极好。公司10月27日发布公告,拟使用不超过人民币8亿元,发起设立或者与符合资质的专业投资者共同发起、设立多个产业并购基金,公司的产业并购基金拟投资于国内外智能制造和新能源汽车领域,与公司的主营业务相关、能形成规模效应或者协同效应、具有良好发展前景的目标企业或资产,主要投资方向包括核心部件、智能装备、软件、系统集成等。

　　公司11月12日发布公告,拟与招科创新成立智能装备与硬件产业投资基金,公司出资1亿元。此次公司出资1.4亿元成立投资欧洲德语区的并购基金,预计后续仍将发起或参与发起设立产业并购基金,加速公司在核心部件、MES 系统、系统集成等方向布局,汇川有望率先成为工业4.0的巨头。

　　新能源汽车电机控制器业绩靓丽,16年预计仍将实现50%以上高增长,有望比肩电梯一体机。最新工信部公布2015年12月,我国新能源汽车生产9.98万辆,同比增长3倍。2015年产量达37.9万辆,同比增长4倍。其中,纯电动商用车生产14.79万辆,同比增长8倍,插电式混合动力商用车生产2.46万辆,同比增长79%。汇川是商用车龙头宇通的独家电机控制器供应商,行业技术优势显著,今年前3季度新能源汽车电机控制器实现3.53亿元收入,同比增长150%。

　　宇通客车2015年客车总销量6.7万辆,预计新能源客车销量超过1.8万辆。我们预计汇川新能源汽车电机控制器2015年有望实现6亿收入,同比14年2.94亿元将实现翻倍增长。2016年预计宇通新能源商用车仍将持续40%增长,同时公司今年在物流车、乘用车、低速车等领域的积极布局和投入,2016年也将开始进入收获期,我们预计公司新能源汽车控制器16年仍将有50%以上的高速增长,有望成为跟电梯一体机相当规模的产品。

　　苏州3号线中标4.26亿元订单将明显提升业绩,新线突破值得期待,轨交业务将成为公司重要业务支柱。江苏经纬2013年交付完成苏州2号线后,2014年开始交付苏州4号线的订单,4号线订单包含40列*4动2拖,预计为几个亿的规模,同时公司在青岛也有轻轨项目中标。

　　江苏经纬2014年收入6267万,15年前三季度并表收入很少,仅1000万左右。汇川持有江苏经纬50%股份,随着苏州地铁4号线的逐渐交付,苏州地铁3号线中标后将在16/17年开始交付,我们预计将给公司2016/2017年带来较大的业绩增厚。

　　目前江苏经纬在跟踪的项目,地铁方面,除了苏州外,无锡、深圳、郑州等城市都在紧密跟进,汇川在深圳耕耘多年,我们预计将有所突破;有轨电车领域苏州、青岛等地项目都在跟踪;轻轨方面,公司11月11日公告中披露今年轻轨有一些订单,其它城市也都在持续跟进。我们预计江苏经纬将在2016/2017年开始迎来业绩爆发增长。

　　盈利预测和估值:考虑到宏观经济的影响,我们略微调低盈利预测,我们预计2015-2017年EPS 分别为1.08/1.43/1.88元(之前预测为1.11/1.50/1.96元),同比增长26/33/32%,考虑到公司新能源汽车电机控制器业务持续超预期、电动车已从客车进入乘用车方向,考虑到2015年公司在工业4.0有极佳的战略位置、考虑到公司成立产业基金将加快外延,给予公司目标价60元,对应2016年42倍PE,维持买入评级,中期来看我们坚信公司具备至少千亿市值的潜力。

　龙净环保:空气污染治理政策的主要受益者

　　类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：朱家杰,严泽文 日期：2016-01-22

　　首次纳入研究范围,给予买入评级和目标价人民币19元: 作为最大的烟气治理服务供应商,我们认为龙净将受益于日益严格的政府空气污染治理政策。因此,我们预计2015/16/17年营收将同比增长16.6%/14.6%/14.3%。本中心目标价系基于2016年预估每股收益32倍及每股净值5.0倍的平均数,隐含37.4%的上涨空间。

　　受益于政府政策及需求增长: 政府启动了《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020)》,计划在2014-20年使煤电市场污染物(烟尘、二氧化硫和氮氧化物)排放量降低30-50%。新版《中华人民共和国大气污染防治法》 将于2016年生效,我们预计这将带来每年人民币100亿元的烟气治理设备需求。由于除尘和脱硫脱硝业务占龙净销售额的85%,我们认为公司将成为空气污染治理政策的主要受益者。

　　烟气治理市场的领导者: 龙净为火电厂、钢铁厂和水泥厂提供一站式烟气治理服务。公司1)拥有最大的除尘市场份额(62%),脱硫脱硝市场份额位列前五(分别为6.85%/3%);及2)烟气治理收入规模为业内最高。龙净“50355加53”超洁净排放技术可满足比国家规定更严苛的排放标准,同时具备低成本、低能耗的优势。

　　盈利增长提升龙净的竞争力: 鉴于龙净烟气治理业务持续扩张,加上钢价走低压缩成本,我们预计2015-17年公司营收和净利润年复合增长率分别为14.86%/20.43%。

　慈星股份首次覆盖:“机器换人”底蕴深厚,智能化是未来征程

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2016-01-22

　　慈星引领国内针织行业“机器换人”浪潮。

　　慈星是国内电脑针织横机的龙头企业,从2004年公司研制出国内首批电脑针织横机至今,慈星经历了一段辉煌的发展历程。2008-2011年,我国电脑针织横机销量从2万台增长到10万台,同时慈星的收入从2008年的3亿增长到2011年的33亿。

　　随着国内电脑横机行业需求拐点的出现,公司的重心开始向东南亚市场倾斜。

　　目前孟加拉、柬埔寨、越南等东南亚国家已经成为仅次于中国的毛纺基地,产业情况类似五年前的中国。近几年来,公司海外收入实现快速增长,2014年公司海外收入达到3亿,预计2016年公司海外电脑横机业务收入将超过国内。

　　拓展“机器换人”业务,慈星切入工业机器人系统集成领域。

　　近五年来,我国工业机器人市场迅速发展,2013年,我国工业机器人销量达到3.66万台,中国首次超越日本成为全球工业机器人第一大国。2014年,我国工业机器人销量达到5.71万台,在全球工业机器人市场中的占比达到1/4。

　　在工业机器人时代来临时,慈星凭借与下游针织企业长期的合作关系,以及对针织产品生产工艺过程的熟悉,切入针织行业系统集成占据绝对优势。公司从2013年底开始布局机器人产业链,目前旗下控股或参股的相关公司有4家,分别为芜湖固高、宁波慈星机器人、东莞中天自动化以及苏州鼎纳。

　　从自动化到智能化,打入消费级市场。

　　投资盛开互动,布局服务机器人迈出第一步:2015年8月,公司收购北京盛开互动51%的股权,盛开互动在智能交互与虚拟现实领域具有核心竞争力。投资盛开互动为公司进军服务机器人领域奠定基础,我们预计服务机器人将作为公司重点发展的领域,未来将会逐步发力。

　　积极打造毛衫定制平台:公司通过整合所拥有的花样款式、制版数据库及现有客户的毛衫代工资源,建立一个全新的、面向全世界毛衫市场的C2M毛衫定制平台。公司打造的毛衫定制平台包括智能化身体尺寸采集系统、虚拟试穿系统、智能工艺模块、电子商务平台及成衣生产自动化等多个系统模块,可实现毛衫的个性化定制。

　国电南瑞:主营业务回暖,资产注入可期

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2016-01-22

　　报告摘要:

　　3项传统业务营收稳健。(1)公司主营业务全面回暖,电网自动化持续增长,调度和交易软件向市级电网推广,预计今年会有100家,单项业务可创营收20亿元。(2)新能源订单超预期。新能源EPC与软硬件产品比例7比3,今年一半新能源市场在东南亚,回款痛快,还有出口退税。新能源业务营收不容小觑。(3)国网重新布局充换电领域,国电南瑞是主力。我们认为充换电市场仍会以国网牵头为主流,市场划分国电南瑞地位显赫。

　　2项新兴业务极具亮点。(1)国家积极推动实施绿色船舶、绿色港口计划,港口岸电市场广阔。公司具备整体解决方案能力,港口岸电是未来一大盈利亮点。(2)轨交自动化实现突破,综合监控系统市场份额40%-50%,以电力系统切入逐步延伸,轨交自动化EPC与信号系统是未来又一大盈利亮点。

　　重组渐进极具想象空间。公司承诺今年解决中电普瑞、普瑞特高压和南瑞继保的同业竞争问题。三家公司均是优良资产,仅南瑞继保去年营收50亿。我们认为将与中电普瑞和普瑞特高压整体上市、与南瑞继保资产重组。公司受国改电改共同推力,一旦资产注入成功,盈利将翻倍增长,极具想象空间。

　　盈利预测与估值:预计2015-2017年公司营业收入达到105、128、158亿元;归属母公司净利润达到14、19、23亿元;每股收益0.54元、0.77元、0.94元,对应当前股价PE为26.91、18.95、15.59。

　　考虑到与中电普瑞、普瑞特高压、南瑞继保资产注入或业务整合,预计利润大幅提升,给予25-30XPE,目标价19-23元,买入评级。

　　风险:资产注入不足预期;调度交易平台推广不及预期。

　信维通信:不只是天线!

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光,邵洁,郑震湘,安永平 日期：2016-01-22

　　业绩预告:公司预计2015年净利润同比增长245.6%-274.1%,盈利21800万元–23600万元。

　　连续八个季度净利润环比增长,2015Q4业绩再创单季新高:公司业绩预告预计2015年净利润同比增长达到245.6%-274.1%,净利润的盈利区间是2.18亿-2.36亿元。除去前三季度,在四季度管理费用上升(员工激励费用影响)的前提下,Q4单季度的净利润有7771万元-9571万元,同比增长548%-674%。截止到2015年第四季度,公司已经连续八个季度实现净利润环比增长,体现公司客户开拓和份额稳步提升的效果。

　　由于公司在客户项目发力还集中在2016年,因此2016年的环比增长势头仍将继续,公司业务的毛利率也在逐步提升中,随着业务结构调整和产品附加值提升,未来有希望提升到20个点以上。除了天线还看什么?天线与屏蔽件是公司从2014年到2015年的主要成长点。

　　在这两年的成长过程中,公司的定位不仅仅是组件供应商,而是在研发、服务多方面切入,对于行业内资源也多加整合。我们从下游供应链了解,在大客户的屏蔽件、结构件全面切入,这些业务价值远超天线。随着亚力盛、信维蓝沛、艾利门特等人才和技术的加入,公司围绕大客户的同心圆,也从天线、屏蔽件向结构件、测试线、设备、mim、fc无线充电、有源天线、磁控板和音频等方向扩充。

　　2016年,信维蓝沛将着力发展fc、磁控板的方向。公司在过去两年也吸纳了各细分行业龙头竞争对手的人才,在蓄积实力方面已经做好了准备。除了消费电子,公司未来还着眼汽车、军工等更大空间市场。而这一切发展都基于公司目前的技术、人才和管理的积淀。

　　后智能机时代的业绩白马品种,大射频行业的新龙头:公司在过去的三年,通过消化整合北京莱尔德,对于电子行业的发展策略不是低价竞争,进入模组化市场,而是围绕自己的核心技术,实现向上游材料和设备的延伸。对于材料深入理解,可以使公司在射频行业进入更多业务领域,而盈利能力也从之前的十个点净利率,预计未来向二十个点的净利率方向逐渐提升。

　　公司扎根射频行业,更深入的整合资源,复制北京莱尔德整合的成功案例。在消费电子wifi天线竞争过了Molex和Tyco之后,我们认为公司在射频的其他领域也将复制wifi天线的成功,从国内到国际,走上射频行业新龙头地位。

　　投资建议:通信射频器件仍是未来技术进击点,亚力盛的射频检测线和检测设备作为生产耗材无论从营收体量还是利润空间都具有很大价值,不容小觑。我们看好公司在技术研发的成长性,从材料,射频器件,测试线和设备多方位布局,今明两年业绩高速成长期,公司目前面对16年不到30倍,设备材料17年正式发力,看好公司布局拓展,继续坚定推荐,维持评级及目标价!风险提示:研发进展不达预期

奥飞动漫调研纪要:发布三款智能设备,构建“智能家庭心生态”

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2016-01-22

　　事件:

　　2016年1月20日,奥飞动漫(002292.CH/人民币35.18,买入)召开主题为“让科技更温暖”的“IP+智能”发布会,会上,公司发布了三款智能设备:乐迪机器人、嘉佳机器人以及智能手表,并战略投资法国蓝蛙,将引入全球首台“智能管家”巴迪机器人(Buddy)。公司预计2016年全年,奥飞智能终端的总存量将超过100万台。

　　一、发布乐迪机器人

　　奥飞智能科技:廖冰,第一代飞侠机器人设计者

　　1.产品起源:产品源于作为父亲最朴素的想法-为孩子们创造快乐和陪伴。研发的机器人是一个小伙伴的角色来陪伴孩子。

　　2.孩子们需要的机器人是:“明星IP+人工智能”。

　　1)明星IP:国际化IP超级飞侠在28个国家个地区播出,收视率在中、美韩都是no.1,国内互联网平台取得13.8亿次全网点击。因此,选用了其中的形象“乐迪”作为机器人原型。

　　2)人工智能:用turningOS作为机器人操作系统。

　　乐迪机器人乐迪定位于学龄前儿童陪伴机器人,创造孩子的快乐与梦想,侧重陪伴。

　　乐迪机器人的功能:具备语音识别,语义理解,情感计算,自学习,视觉识别等功能。可以让机器人听得见、看得懂、会思考决策、能察言观色,可以和孩子们一起成长。通过动作、表情、声音、图像等实现丰富的多模态交互功能;安装了眼睛摄像头,可以将交互情景记录下来;配置微投影,保护孩子的眼睛,并带来更好的观看体验。

　　3.强大的内容平台:《飞侠幼儿英语》、《小伴龙》、《宝宝巴士》、《贝瓦儿歌》、《唐诗三百首》等,

　　将奥飞众多优质内容分享给消费者,同时借用合作伙伴的优质内容。此外,公司未来将系统的SDK开放出来,让更多开发者开发独特机器人应用,为孩子创造更多应用场景,未来精品内容和应用也在我们的平台上进行分发。以机器人作为核心入口,打造精品内容和应用平台,构造完整机器人生态圈。

　北陆药业深度报告:比翼齐飞抢占先机

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：李惜浣,吴临平 日期：2016-01-22

　　造影剂龙头企业。北陆药业股份有限公司是一家以生产造影剂及系列产品为主,同时兼顾精神类疾病以及糖尿病等其他领域并多元发展的医药企业。公司是国内造影剂品种最为齐全的企业,也是目前国内企业中唯一同时生产磁共振造影剂和非离子型碘造影剂产品的企业,齐全的产品规格能够充分满足不同类型患者的需要。

　　随着全民医保的深入,作为诊断和治疗主要辅助手段的医学影像技术将进一步得到广泛应用,从而也带动了造影剂的需求。除了现有产品,公司2015 年获批的碘帕醇是国内市场首仿制剂,未来有望为公司带来新的盈利增长。

　　布局精准医疗抢占先机。2014 年,公司先后收购了南京世和基因生物技术有限公司20%股权, 介入基因检测领域;同时,公司还收购了深圳市中美康士生物科技有限公司51%的股权,并通过该公司收购北京纽赛尔生物科技有限公司75%的股权,布局肿瘤细胞免疫治疗领域,通过这些收购和投资,公司迅速实现了其在精准医疗领域的战略布局。肿瘤测序和免疫治疗两项业务互为支持相辅相成,通过公司本身拥有的渠道资源发挥协同效应,未来有望迅速占领此新兴市场,取得行业发展的先机。

　　兼顾其他治疗领域,使公司产品更加多元化。公司同时进军精神神经以及糖尿病治疗领域,拥有国家药监局批准的第一个,也是目前唯一一个用于治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂九味镇心颗粒。与传统西药相比该药具有毒副作用轻微、无依赖性、可以长期用药等优势。目前由于未进入国家医保目录销售增长放缓,但仍具有广阔的市场前景。

　　此外公司的两种糖尿病口服药瑞格列奈和格列美脲上市后销量保持高速增长。尽管目前市场上竞争对手较多且有招标降价的压力,但由于不断增加的用药需求,此项业务增速仍然保持稳定。

　　盈利预测与投资评级:我们预测2015-2017 年公司年营业收入分别为5.77 亿元、7.36 亿元和9.42 亿元,对应增长率分别为31.16%、27.50%和28.09%;归属母公司净利润分别为1.09 亿元,1.42 亿元和1.78 亿元,对应增长率分别为26.19%,29.47%和25.72%,对应EPS(摊薄)分别为0.33 元,0.43 元和0.54 元。参考公司相对估值,首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险因素:招标政策对药品价格的影响的风险;研发进度未达预期的影响;测序及免疫治疗布局开展未达预期风险。

　嘉化能源:进军光伏电站,切入光伏后市场,未来值得期待

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2016-01-22

　　事件:公司去 年底发布定增方案,募集资金不超过18.2亿,其中近10亿用于“收购5家太阳能光伏电站项目公司100%股权并增资”, 其他募集资金用于“4000吨/年邻对位衍生产品技改项目投资、年产16万吨多品种脂肪醇(酸)产品项目、烟气超低排放改造项目及补充流动资金”。近日,公司又发布公告进一步补充说明定增情况。

　　点评:

　　光伏行业快速增长,进军光伏电站。2015年是光伏装机规模化元年,光伏行业将进入装机规模化“新常态”,光伏行业发展进入快车道。本次定增收购和静金太阳、吉木乃海锦、托克逊县金太阳、铁门关市利能、龙井中机5家20MW光伏电站项目公司100%股权,项目规模100MW。目前已经陆续并网过程当中。预计达产后,年均贡献净利润4000万元。

　　光伏行业盈利中枢下移,电站收益最为丰厚。从光伏行业全产业链角度看,光伏上中游毛利一般在15-20%左右,而光伏电站运营毛利一般在50%以上,因此,公司切入光伏电站运营有助于将来进军电站后市场,为能源金融和能源互联网做好准备,打开想象空间。

　　巩固主业,实现“化工+新能源”双轮驱动。“4000吨/年邻对位衍生产品技改项目”,预计全部达产后每年营业收入为23931.62万元(不含增值税),新增净利润为2001.11万元,税后内部收益率为21.31%,投资回收期为5.75年(所得税后,含建设期);“年产16万吨多品种脂肪醇(酸)产品项目”,

　　预计全部达产后每年营业收入为102126.65万元(不含增值税),新增净利润3182.13万元,税后内部收益率为28.02%,投资回收期为4.86年(所得税后,含建设期)。两个项目定增是公司循环经济产业链的重要延伸,有利于拓宽相关产业链,丰富主业相关产品系列,进一步巩固和提升公司的竞争力。

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们预计出口业务有望恢复至20%以上带动公司整体收入增长提速。同时,公司埃及工厂目前已处满产状态,部分市场率先提价,加之产能利用率提升后摊销费用下降有望带来海外盈利能力改善。

　　降息周期下财务费用下降空间大,未来2-3年净利率有望提升至10%

　　我们自15年上半年就强调公司利润拐点来临,净利率有望趋势性改善:一方面公司2012年开始投产的产能相继达产,产能利用率起来后折旧等固定费用趋势性下降(表现为毛利率提升和管理费用率下降);另一方面降息周期下财务费用下降弹性大。

　　2015年预计公司仍有超过1亿元的财务费用,利率高达6%-7%,当前10年期国债利率仅2.8%,银行理财收益率4%,降息周期下公司财务费用下降弹性大,同时公司在上海自贸区的融资租赁公司注册完成,将有效利用海外低成本资金对当前高成本债务进行置换,预计16年公司财务费用率有望大幅下降带来净利率提升1pct以上,管理费用率和销售费用率下降带来净利率提升1pct,整体净利率有望超过8.5%,未来2-3年达到10%可期待。

　　电商等创新业务有望超预期,利于整体估值提升

　　2015年预计电商已达到8000万收入规模。80-90后主妇也许不喜欢烧饭但一定不排斥烘焙,家庭烘焙行业欣欣向荣,而酵母是烘焙最基础的产品,安琪具备品牌基础和先发优势,有望成为家庭烘焙产业最先受益标的。近期公司收购《贝太厨房》加速向C端市场延伸,我们相信这仅是公司战略布局烘焙产业的开始。股价层面,电商渠道发力将有助于公司估值提升。

　康恩贝:医药蓝海之B2B—“剩”者为王

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：洪阳 日期：2016-01-22

　　我们总结珍诚医药可通过以下方式做大医药B2B业务:

　　完善物流体系:珍诚医药正在建设的现代医药物流仓储建设项目可满足珍诚医药对浙江省内及周边市场的药品物流配送需求和对国内市场的物流业务的指挥调控中枢的功能;未来有望在各地区复制珍诚模式,逐步拓展全国性市场;

　　增加下游客户群并提供契合下游客户销售痛点的营销方案:下游客户的增加可提升公司争取上游客户的话语权,我们认为收购药店是良好的解决方式,同时针对下游客户销售痛点提供迎合下游客户需求的营销方案,增加客户粘性同时扩大下游产品需求;

　　争取上游大产品、大品种代理:我们认为珍诚医药未来将通过争取大品种代理资格以做大规模,假设1-2年时间代理20-30家前五十大品牌或20-30个销售前100品种,将对下游销售产生极大优势,有望在3年左右时间做到浙江省内100亿规模。

　　大力发展E路融平台:发展E路融平台可拓展更多医药供应链核心企业,建立合作关系;同时可向客户提供种类丰富、形式多样化、操作便捷、成本优惠的金融产品,更好地满足核心企业上下游客户融资需求,增强客户粘性。

　　盈利预测与投资评级:我们预计康恩贝2015-2018年营业收入分别为41.7亿、46.7亿、53.9亿、60.9亿,实现净利润8.2亿、9.4亿、12.0亿、15.7亿,EPS分别为0.49、0.56、0.72、0.94,对应2015-2018年PE为23.2倍、20.1倍、15.8倍、12.1倍。

　　上半年公司减持佐力药业(300181)股份获得股权转让税后收益1.16亿元,扣除上述收益后,公司2015年归属母公司净利润为7.02亿,折合EPS为0.42,对应动态市盈率为27.0倍。

　　公司通过控股珍诚医药,加快布局进入药品电商领域;可得网专注细分用户人群,与公司旗下珍视明药业目标用户高度重合,“自营垂直电商+O2O线下连锁门店”营销模式助力提升市场份额;非公开发行夯实主业,受托管理耐司康药业培养未来新利润增长点;中医药诊疗服务网络提升估值,产业协同打造互联网“医+药”生态闭环。公司强化主业,积极布局,成长空间大,故我们维持公司“买入”评级。

　科大智能:拟收购冠致自动化及华晓精密,持续并购补充工业4.0版图

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：王书伟,邹润芳 日期：2016-01-22

　　收购永乾机电,转型智能制造效果显著。

　　公司传统业务主要是配用电自动化,包括配电自动化系统、用电自动化系统及配电自动化工程与技术服务,2014年以来提出内涵与外延结合发展战略,逐步转型智能制造,收购永乾机电是战略落地第一步。 永乾机电是国内最大的助力机械手生产商,龙头产品机械手占国内装机量的90%,多年稳居业内领先地位。

　　公司专注于各行业中物料解决方案,其产品广泛应用于汽车、军工、电子、机械设备以及节能环保行业,盈利连续两年超出业绩承诺,未来将通过拓展高端机械手及新能源厂商自动化改造,再度打开成长空间。

　　拟收购冠致自动化及华晓精密,工业4.0龙头格局初显。

　　公司近期公布重大资产重组预案,拟向冠致自动化及华晓精密所有股东发行股份购买其100%股权,发行价格为17.78元/股,其中向冠致自动化股东发行3,149.61万股,向华晓精密股东发行3,087.74万股,并募集配套资金7.9亿元。

　　冠致自动化是一家工业智能化柔性生产线领域综合解决方案提供商,是国内汽车智能焊装生产线细分领域的领军企业,在一线主流汽车侧围焊装生产线细分领域具有优势,主要客户是上海大众。华晓精密是一家工业生产智能物流输送机器人成套设备及系统综合解决方案供应商,是东风日产和东风雷诺战略合作供应商。

　　战略布局不断完善,未来将持续布局智能制造。

　　公司未来将通过永乾、冠致及华晓精密打造全产业链布局,构造从“智能移载机械臂(手)--AGV(脚) --柔性生产线(身)”整体解决方案,同时根据公告,还将积极布局服务机器人蓝海,我们看好公司战略布局,未来成长值得期待。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价25元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.22、0.35(备考)、0.45,公司收购版图完善,战略规划清晰,首次给予买入-A 的投资评级。

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科大智能:智能制造为核心,配用电自动化双轮驱动

　　国金证券

　　公司将以智能制造为中心整合业务。科大智能最初由中科大专鲁能集团发起设立,主营电力自动化产品。2013年收购永乾机电,开始涉足智能制造领域。2015年公司在智能制造领域积极布局,投入早期项目培育孵化,年初整合技术团队成立永乾智能开发生产制造执行系统(MES);9月增资博建电子,主营机器视觉、微小型交流电机、伺服驱动器。2016年初公司公告,拟作价13.5亿元收购冠致自动化及华晓精密100%股权,切入汽车智能焊装生产线及智能物流领域。2016年1月15日拟增资上海灵至机器人,进一步完善在智能制造和机器人领域内的产业布局。

　　永乾机电整合效应良好,成为科大重要一环。永乾机电的客户原先约80%集中于汽车行业,现在下降到50%,其他应用领域包括军工、玻璃纤维、新能源以及智慧工厂整体解决方案。智慧工厂案例包括双杰电气和国轩高科(执行中,约3亿元)。永乾另一重大价值在于客户资源,公司客户来源非常广泛,进入科大体系后将这种客户资源也随之导入,利于其他业务的开拓。

　　冠致自动化在国内汽车智能焊装生产线细分领域居前列。冠致一直专注于智能焊装生产线的开发,产品主要包括智能焊装生产线、机器人工作站等综合解决方案。公司是国内少数能打破国外高端机器人企业长期垄断主流车企焊接生产线细分领域的企业之一,是上海大众认定的A级供应商。未来发展方向,一是立足汽车行业,从侧围和底板生产线向门盖、总拼延伸;二是向汽车产业以外领域拓展,目前已布局轨道交通、金属加工等产业。

　　华晓精密专业从事工业生产智能物流输送机器人成套设备及系统综合解决方案。华晓致力于以AGV为核心设备的智能物流输送系统研发生产,公司目前聚焦于汽车工业智能化生产领域的智能物流输送系统综合解决方案,是东风日产和东风雷诺的战略合作供应商。

　　发挥与科大智能的协同效应:1)技术融合优势,科大智能现有自主研发和生产的智能移载机器人、智能装配等技术、自动化控制软件集成技术可与冠致自动化的柔性生产线集成技术迅速融合,推动以工业机器人为核心的智能柔性制造系统大规模产业化;2)客户推广优势,华晓精密拥有一批工业生产智能化需求大、实力雄厚、信誉良好、业务关系持续稳定的优质客户,同时科大智能全资子公司永乾机电在汽车领域客户众多,拥有广阔的市场渠道,强强联合可迅速扩大华晓精密的市场空间和经营规模。

　　调研总结:通过与公司的调研交流,我们认为公司未来将以智能制造为中心整合现有资源,以永乾机电、冠致自动化、华晓精密为节点,立足汽车行业的自动化集成、智能物流应用,向智慧工厂整体解决方案、轨道交通焊装自动化应用以及智能物流领域持续拓展,各方协同将助力公司将冲破原有成长天花板,进入智能制造的广阔领域。

　楚江新材:坚定推进制造业升级,转型红利将持续释放,上调评级至买入

　　申万宏源

　　投资要点:

　　收购顶立科技,积极拥抱高端装备和新材料。公司2015年6月通过定增收购顶立科技,正式开启转型升级之路。顶立科技是国内的热工装备龙头,开发了碳纤维预氧化炉、碳化炉、等离子旋转雾化等一系列高端装备。凭借强大的创新研发能力,顶立科技正成长为高端装备领域的隐形冠军。此外,顶立科技在新材料领域也具备很强的研发和产业化能力,现阶段储备的六大新材料技术对应市场空间超过百亿,且大多数技术处于产业周期的导入期或成长期,极具发展潜力,我们认为公司围绕顶立科技的新材料技术,通过内生或外延来拓展新材料产业链将成为公司下一阶段发展的重要引擎。

　　铜带加工龙头再启航,借助顶立实现制造业升级。公司主业从事各种铜基材的加工,2014年公司铜板带材销量12.26万吨,位居行业第一。铜加工行业集中度低下,产品同质化竞争导致全行业盈利能力一般,产业升级是大势所趋。公司通过优化产品结构,过去3年平均单吨铜材加工费上涨了18%。目前公司已定位LED 支架和连接器两个高端目标市场,加工费远超传统产品,潜在目标市场超过百亿元。结合顶立科技的热工装备和新材料研发优势,公司有望顺利实现铜加工生产装备和产品结构的升级,从而不断强化自身主业的市场竞争力,提升高端产品市占率。

　　大范围员工持股计划实施完毕,长效激励机制建立保障公司成长。2015年5月,公司发起第一期员工持股计划,总规模1.3亿元。公司董监高、中层以上管理人力和核心骨干员工合计81人参与。此次大范围的员工持股计划实施,为公司建立了长效的激励机制,在增强公司执行力的同时为公司转型升级提供了内生动力。

　　上调盈利预测和投资评级,六个月目标价20.67元。考虑到顶立科技相关新材料技术储备陆续产业化,以及公司传统铜加工业务持续的升级带来的毛利率提升和潜在的外延并购,我们上调公司盈利预测,预计公司15-18年净利润分别为0.70/1.40/1.90/2.50亿元,摊薄EPS 分别为0.16/0.32/0.43/0.5元, 对应目标股价动态市盈率分别为100X/50X/37X/29X。我们采取分部估值法,公司2017年1.90亿元利润中,0.70亿元来自于顶立科技,1.20亿元来自于铜加工主业。参照可比公司估值,我们给予公司主业铜加工30倍估值,给予顶立科技80倍估值(估值显著高于可比公司原因在于考虑到公司强烈的外延并购预期),则楚江新材的合理市值为92亿元,对应目标价20.67元,相比目前股价仍有30%的上涨空间,我们上调公司评级至“买入”。

　新界泵业:传统业务经营稳健,股价安全边际显现

　　国金证券

　　点评

　　农用水泵的销售具备弱周期性:农用水泵是农民从事农田灌溉作业的必需品,具备一定的需求刚性。农用水泵行业增长的主要驱动因素来自于农田灌溉面积的增长需求和农用泵的更新需求,总体将保持10%左右的平稳增长。

　　公司是国内农用泵行业第一品牌,未来几年业绩将稳健增长:公司最大的优势在于其品牌优势和渠道优势。依靠过硬的产品质量和积极的营销手段,公司的产品在国内具备较高的知名度,同时,依靠遍布全国的一、二级经销商渠道优势,公司已经具备了持续提高其市场份额的竞争优势。此外,近年来公司的水泵产品系列正不断丰富,目前已经形成了农用泵、污水泵、净水泵等多条产品线,同时,子公司博华环境的水处理业务正在逐步放量。我们认为,在此背景下,公司未来几年的业绩总体将保持15%左右的稳健增长。

　　外延预期较强,转型方向明确:公司此前公告设立产业并购基金,并在年报中明确了信息化和节能环保产业两大转型方向,与公司当前的业务具备较高的协同性。我们认为公司后续的外延拓展值得期待。

　　管理层增持显信心,公司股价具备一定的安全边际。7月15日--9月18日,公司董、监、高使用自筹资金各自通过定向资产管理计划或二级市场直接购买方式合计增持本公司股份884万股,合计增持金额为1.01亿元,增持均价为11.47元/股。当前股价距离管理层平均增持价格较近,具备一定的安全边际。

　长高集团-金惠调研:做图像识别领域的科大讯飞

　　国金证券

　　事件

　　2016年1月19日,我们对金惠公司进行了二次调研,并参与组织投资者与金惠和长高的高管进行交流,现场操作演示了金惠基于图像识别的产品。

　　投资逻辑

　　金惠是国内领先的图像识别公司,拥有自主研发核心技术:金惠是国内最早从事深度学习技术研究,以及把该技术应用在图像识别产品中的公司之一。公司是海量图像/视频信息筛选产品及行业解决方案提供商,目前已在7大行业实现工程化应用,主要产品分为信息安全类和智能视频分析类;

　　教育是公司业绩基石,成长空间巨大:教育行业目前是公司主要收入来源,未来公司仍将以绿色上网为抓手,扩大业务规模。此外,在“三通两平台”的背景下,公司在教育行业有望拓展新的业务;

　　运营商业务是公司切入大数据领域的最佳入口:公司承建了中国移动不良信息监管平台,以及国家网信办的全国不良信息举报平台。未来除了扩大业务规模,收取系统维护、改造费用外,运营商业务也为公司切入大数据领域提供了最好的入口,充满想象空间;

　　巡检机器人业务有望率先取得突破:依托长高电力背景,公司巡检机器人有望快速扩大营收规模。目前公司机器人已经有1年以上的现场运行经验;

　　产品已在智能交通、高铁、公安等其它多个行业工程化应用,前景广阔;

　　长高开关主业持续增长,支撑迈向人工智能的产业接力:随着长高110kVGIS和成套设备的放量,2015年订单较2014年增长50%,并预期随着配网和220kVGIS产品的上线,未来三年可获得持续增长。原开关主业的健康发展将为新业务的拓展贡献充足现金流,支撑以金惠为核心不断通过内生+外延的方式做大做强人工智能业务,成为公司未来增长基石,完成产业接力。

南方泵业研究报告:携手中核建,并购基金完善版图

　　东吴证券

　　10亿规模大举扩张:与北京中核全联投资管理有限公司签订框架协议成立环保科技并购基金,采取有限合伙形式,注册资本100万公司持股45%;基金为杠杆型,公司以自有资金作为劣后出资,首期募集规模10亿元,后续根据项目情况逐步扩大。

　　背景强大项目充足:中核全联系十大军工集团中国核工业建设集团公司(中核建)下属多元化投资平台,在环保新能源等行业具有专业的投资管理团队及丰富的项目资源储备。中核建及其成员单位承建了我国大陆所有的核武器研究生产基地和核燃料生产设施,以及航空、航天、船舶、兵器等各军工行业的各类国防工程,子公司中核新能源(注册资本2亿)在市政水处理、核工业水处理、新能源新材料领域均有覆盖,强大背景将为公司提供大量优质并购资源。

　　并购基金完善版图:公司通过连续收购金山环保、中咨华宇打造环境医院平台,与中核全联合作将有效利用中核建整体资源优势和投资经验不断为公司输送环保乃至军工新鲜血液,完善版图提升竞争力。

智云股份:吉阳签订1.1亿合同,锂电设备业务超预期

　　国元证券

　　事件:

　　1月21日收盘后,公司发布重大合同公告。控股子公司吉阳科技近日与合肥国轩高科签订《设备采购安装合同》,合同标的为“三元电池生产线设备”,总金额1.1亿元(含增值税)。

　　结论:

　　公司在锂电设备业务方面的拓展超出市场预期,与国轩高科的大金额订单合作有利于吉阳在锂电设备领域的进一步拓展。此订单对公司16年业绩有正面效果,我们持续看好公司在锂电设备、3C自动化设备的进展,维持“买入”评级。

　　正文:

　　1、订单金额较大,80%预付款。

　　此次签订的合同是是吉阳(公司持股53%)自成立以来签订的单笔金额最大的订单。13、14、15年吉阳与国轩高科发生的购销合同金额分别为2260万、270万、2358万,此次大金额订单意味着公司在收购吉阳后资源整合和优势互补取得了预期的效果、吉阳在锂电设备方面的技术、质量和交付能力得到国轩认可,有利于吉阳在锂电设备领域的进一步拓展。此次合同预付款为80%,交货期为2016年5月30日到货。而同行赢合科技在15年7月与国轩签订的1亿合同中预付款为40%。这意味着吉阳在锂电设备行业的地位是得到客户认可的。

　　2、吉阳为此生产线提供多项先进技术,向智能制造迈进。

　　本合同项目是国轩高科打造的符合德国汽车工业VDA电池标准、适合汽车规模应用的电池生产线,将实现大规模制造电池的高品质、低成本、高效益生产。该生产线向工业4.0智能制造迈进,吉阳采用目前世界最先进的激光极耳成形技术和高速卷绕机技术等实现从制片到电芯做成全过程智能制造。本合同的签订和履行,将会快速完善吉阳的产品结构,提高产品的数字化及智能化水平,对吉阳发展产生积极影响。

　　3、吉阳实现业绩承诺是大概率事件。

　　吉阳科技董事长阳如坤承诺吉阳科技15年、16年、17年扣非净利润不低于1,000万元、1,250万元和1,563万元。公司在2015半年报披露的锂电池装备设备收入为1260万元、三季报披露吉阳第三季度出现亏损。此次大订单有助于改善吉阳的经营状况,2016年实现业绩承诺是大概率事件。

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