量化无风险套利策略--学习分享

币安--量化合约套利学习分享如下：

币安---全球第一大交易所，不懂可以百度。

币圈造富运动：这一波真是大牛市，手里的一些资产都获得了不菲的收益， 身边的几个小伙伴也都在这场财富盛宴中“雄起”， 不禁感慨每天辛辛苦苦盯盘--短线博弈，虽能赚到较高劳动收入，但在风口下真远不及资本增值来的迅速。

一般情况下，套利是稳定且长期的，但在特殊情况下，也一定要“大口吃肉大口喝酒”。牛市下赚钱并不难，难在等待牛市来临，和懂得及时收手。

所以这也是辗转多个资本市场的理由，发现不同市场的机会，就会有“裹腹感”，井底之蛙的感觉。

以免饥不择食，导致投资失利。 最近咨询我们币安套利的人非常多， 因为收益稳固且基本没回撤，资产规模也达到了新的高度，每个月都会为客户创造大几百万的收益，今天接着上一篇文章做一篇答疑帖，也减轻我沟通的时间和成本。

第一：能否分别用简短概括此策略？同时具体阐述此策略？简短：利用差价套利赚取现货和永续合约价格不一致时的利润，且利用资金费率补偿利息来平衡差价不回归时的风险。

具体：找到币安资金费率很高的币种， 在差价回归利润能完全覆盖交易成本且盈余较多完成两边同时下单（现货做多合约做空或现货借币做空合约做多）因为资金费率存在，差价早晚回归，如若不回归可持续收取资金费率，利用这一特性完成稳定套利。

第二：此策略是否为量化交易？与其他量化有什么区别呢？与市面上的其他网格量化、期现量化有本质区别。网格量化：适用震荡行情，单边行情有爆仓风险。 期现量化：有基差扩大的敞口风险。 我们的策略虽都是通过API实现程序化交易，但逻辑清晰盈利模式稳固，非量化交易而是属于套利交易！资金费率差价套利在逻辑上堪称完美。

第三：此套利的收益如何？利润来自于哪？时效性如何？能实现稳定月化5~15%收益， 因为复利的存在可实现100~200%年化收益。

利润来自于你的交易对手盘，（即你做多现货，做空永续合约，资金费率来自于做多永续合约的人给付于你利润。同时你做空现货，做多永续合约，资金费率来自于做空永续合约的人给付于你利润。）

因为我们未触及任何人的利益（非交易所BUG）所以时效性会非常长久，有波动就有利润！但同时你会问资金费率那么高，为什么还会有人宁愿给付费率去做多或做空合约？ 这就跟苹果如果某天突然涨到了100元/斤， 还是有人会购买一样。 你无法阻隔别人“想吃”的欲望，同时你也无法阻隔别人做合约的“赌性”。

第四：资金体量能承载多大？上一篇文章仅呈现了反向策略， 即资金费率为负，做多永续合约，借币做空现货。而之后又把正向策略加入， 即资金费率为正，做空永续合约，做多现货。

如上图所示：ANKAR资金费率为正0.1197%现货买入ANKAR，合约做空ANKAR. 如此可以建立约30个不同币种的标的仓位，正反双向策略同时在跑，收益和承载资金量将大幅增加。所以单账户30WU以内是绝对能承载的， 总体资金上限几个亿问题也不大。

第五：是否会有单币种爆仓风险？账户会有回撤吗？首先我们的策略是现货开多，合约开空。或者现货借币开空，合约开多。

第一种情况：在现货开多，合约开空的情况下，最担心的是币安插针的情况，即突然单币种暴涨，合约开空会来不及平仓出现风险。但我们合约为全仓模式，（网上搜下全仓和逐仓的区别）所有币种仓位全部充抵保证金，在马斯克喊单“狗狗币”暴涨8倍的情况下，都未曾出现风险。

第二种情况：现货借币开空，合约开多的情况， 同样担心现货暴涨，借币做空的现货账户被平仓时合约未曾平仓。 首先现货风控线会有设置50%、80%强制平仓。如若未曾触发平仓，受益的也是我们。合约多暴赚，现货空有亏损。再者说我们账户里同时会有几十个仓位， 持仓是分散的，构不成风险。目前策略稳定运行6个月基本未出现过回撤。 出现倒退也仅是在大幅盈利过后， 即账面当天突然显示盈利1%， 而那1%是浮赢，平仓过后盈利可能只有0.5%。

第六：策略必须在币安上执行吗？火币、ok等大平台如何呢？币安的小币种合约是三大所里最多的，而且流动性是最好的，是构建资金费率差价套利不二之选，可介入资金体量极大。但未来也是有开发火币和OK等平台策略的打算。最新投资理念和谨慎逻辑才是我们的利器，“他们”恰好有所需，而我又刚好能解决问题！同时我也相信“酒香不怕巷子深”， 专研新型的套利，敬请期待！

量化套利+复利=奇迹

有兴趣的朋友可以合作共赢，私聊扫码 加，或关注同名xue球号：山石资本

准备战斗：神兽回笼，五神归位

准备战斗：神兽回笼，五神归位

神兽回笼，五神归位，新的一年开启战斗模式！

常言:道法自然，匆忙一生！

匆匆忙忙一年结束，匆匆忙忙一年开始········

如何过好这一生？

假期带着疑问和行间大佬及老友进行深度交流，受益颇深。

发现大佬们提到最多的是苦逼+时运+套利+复利=奇迹！

5年前的白领，有谁能想到如今身价过亿；

90后奶油后生，如今已掌握财富密码。

当然，也有当初一手好牌目前打的稀烂的，

不过中场刚开始，至于后半程谁知道呢？

大半风水轮流转-----万物皆周期，周而复始罢了。

把老友默修的一篇哲思分享给大家,希望大家新的一年践行认知，稳健致远，开启复利人生：

在这个世界上本有五个自己，如果自己还没有察觉并不代表他们不存在，那只是因为他们还没有归位。作为中国人是以易学伴随着我们起源，应该懂得运用五行与周易来招回这五个自己，如果结识了他们等于自己的五神归位，让我们的人生显得更加完整。他们分别是：受、争、忍、度、容；

对于人类而言，已经形成五种独立的思维空间，因此在我们的人性世界里就有了五个自己。然而一个完整的人生，又断然不会依哪一种行为独行，每个人都会集这五种行为于一身。这就是人类行为的五为空间，他们相互独立，而又相互牵连，形成百态人生。如果能够认识这五个自己，掌握他们之间的协作关系，无疑使我们的人生更加完整，从而获得顺达！

每个人都会有这五种独立的行为空间，形成五个独立的自己。五种行为分别体现在：第一种愿意接受现实，善于承受压力,寻找到提升的空间，表现出为受的行为特征；第二种在争名夺利中获取激励与快乐，表现出为争的行为特征；第三种可以运用忍耐之心化解艰难与不顺获得成功，表现出为忍的行为特征；第四种掌握行事的分寸与尺度获得爱戴与尊重，表现出为度的行为特征；第五种已经看破世俗纷争，以宽容之心追求属于自己的安逸生活，表现出为容的行为特征；把人生按五种行为进行归纳便形成了五个自己，即称之行为之五为。

每个人都会以其中一种类型形成个人的主要行为特征，但其它四种类型好像也都会有所表现，又不完全依哪一种独行，原因在于每个人都会集这五种行为特征于一身才算完整，只是在行事的过程中对这五种行为的薄重取舍不同而已，也是因为对五种行为的不同取舍，决定了人们的不同性格与成就。如果按五为对人的一生进行阶段性的归纳，可以从人的出生开始论述，从出生开始至二十岁左右，在人生的初期主要是接受教育，应该以受为主；二十岁到三十岁左右，是人生的职业阶段需要奋发图强，应该以争为主；三十至四十岁左右，进入了人生的事业或创业阶段应懂得如何有效的排解困难，应该以忍为主；四十到六十岁左右，事业有所成就处事就要掌握分寸，应该以度为主；六十岁以后，人生已经得以功成名就，不应再过于苛求，应该以容为主；故而按人生阶段大致可以定义为：人生启受，二十行争，三十思忍、四十执度、六十悟容以善终。

准确地说每个人都具有五种行为特质，形成人生的五个面，五为又成一体，在薄重之间可谓把握着自己的命运，以五为概论人的一生呈现出人生同样有着可以遵循的规律。无论是一生的成败，还是追述到一件小事的成败，可以说都取决于对这五种行为的薄重取舍与把握。先了解现实环境中我们身处于受、争、忍、度、容的哪一个阶段，在调整自身的五种行为去对号入座势必获得顺利。掌握五为可谓等于掌握了自己的命运，充分论证了解和学习五为的重要性。这里只是对五为进行简单的概述，目的是先让大家对五为产生一个概念。至于如何运用五为才能做到对命运的有效把握，将在后面的详细为大家讲解与展开。

五为又与五行恰好都具有五种元素。他们恰好是对应的关系，运用五行系统可以完整的推演出五种行为相互作用的关系，掌握了这五个自己平时合作的模式，便等于掌握了命运。下面就验证五为与五行的同理性：

第一、为受/属金；

受指接受与承受，通过受教育提取知识精华；金则是土提炼出的精华，验证受对应金；

第二、为争/属木；

争指通过激烈竞争，以求壮大自己；木讲生长以求壮大成材，验证争对应木；

第三、为忍/属水；

忍指以忍耐之心化解困境，水指向下疏通与化解之道，验证忍对应水；

第四、为度/属火；

度指把握行事的分寸获得通明；火指高温之气向上升华获取光明，验证度对应火；

第五、为容/属土；

容指以宽容之心容纳是非，大容无疆而生极乐；土则为万物之母，承载万物包纳一切，验证容对应土。

上述通过依照同理性的方式，寻出了五为与五行的对应关系。既然五为与五行依依对应，同理也就继承了阴阳五行系统顺生逆克的关系。用他则可以解开人生行为上的矛盾获得通达。

五为顺生逆克图

五为相生：

受生忍，忍生争，争生度，度生容，容生受。

受生忍：拥有承受能力，才能进一步获得忍耐之心；

忍生争：通过前期的忍耐思得破解之道，方显争鸣之能；

争生度：经过争鸣获得成功经验，加以整理方可掌握规律与尺度；

度生容：掌握规律自然从容不迫，而后显大容之态；

容生受：处世得以宽容之心，直接铸就对事物的承受力。

五为相克：

受克争，争克容，容克忍，忍克度，度克受。

受克争：拥有承受能力，方能克制一时的逞强之心；

争克容：争执之心越强，对对方的包容将会越少；

容克忍：一味的宽容即成纵容，纵容无度将不在思治；

忍克度：忍耐获得新的想法，直接影响行事原则与分寸；

度克受：制度、礼法是行事的框架，考验的是承受力。

由于五行作为自然物质的最小单位，它也只不过是解释了行为学的框架，用它来展现人生成长过程还是有一定难度的,所以五行在五为学中所扮演的只不过是抛砖引玉的作用。五行是砖，那什么才是五为学的玉呢？谈论五行免不得于八卦联系在一起，经常被合称为五行八卦，八卦就是《易》学，《易》则可称的上是五为学的玉。下面就运用五为对《易》展开推理，解开行为运势获得人生的大成。

解读《易》通常所用的方法就是推理，前面我们对人生五为学的概念有了一定的了解。五为与五行有对应关系，五行与八卦同样有对应关系，那根据他们的关系又可以直接对应成：

五为与八卦对应表

运用人生五为学说的发展顺序接合与五行、八卦的对应关系，依次推演至太极八卦图的八个方位，即可呈现出五行八卦图在人生行为学上的发展规律与人生轨迹。

八卦图之人生轨迹线

通过人生五为学说的概念，为我们解开《易》理中真正的人生规律与命理。从而对五行八卦所展现的为人之道一目了然，简明扼要的陈述了人生发展的轨迹与规律，使我们可以掌握人生的基本规律，做到一切有律可寻。依此规律推至五行八卦图，我们发现在八卦图中人生是从泽启而归于山，使八卦依次排列如下：

八卦人生轨迹排序图

配合卦名与卦的象征加以理解，按照五为推演的顺序进行推理，得出每个卦在人生成长的轨迹中蕴藏的启示：

八卦蕴藏的人生启示对应表

用五为推演至五行八卦，才发现它原来用如此简单的方法就为我们划出了一生的轨迹。告诉我们新生命的诞生是上天的恩泽所赐，给人生增添了无限的喜悦；小孩子的成长要靠好好学习，天天向上才能得到康健；长大以后就如同羽翼已经丰满的小鸟，可以随风展翅翱翔于美丽的世界；但是人生难免也会遇到一些坎坷与困境，使人生陷于无耐之中，需要我们耐心的寻找方法以求化解；一旦脱离困境就如同明火一般点亮了人生，显得格外的光彩夺目；世事无常难免会有不公之事使人雷霆震怒，只要自己身处正义的一方，付出行动以明天下之理也无妨；最重要的还是能踏踏实实做人，万事以和为贵方显长久；经过努力人生得以功成名就应该多考虑考虑安享晚年，不要在割舍不下名利的诱惑，一切都是身外之物，以保善始善终。与人生的五为学不谋而合，八卦图也完整的呈现出等同五为学说的人生轨迹与行为哲理。

可以说运用五为学完美的推演出先天八卦图所蕴藏的人生成长、发展历程、思想转换等等行为处事的思想哲理。首先提出的是每个人都像似一个完整的太极系统，然后分成阴柔与阳刚两面，这与我们平时的思想观念有了一些分歧之处，正常的概念中都是把人按好与坏、善与恶等加以分类待之，说他是好人，他就不可能去做坏事，认为他是坏人，他就是十恶不赦。而事实上《易》理为我们澄清这一误区，不是好人就不会作恶，也不是坏人就不行善，而是每一个人都存在善与恶的两面，要我们正确的去对待。就好像至从提出“人之初，性本善”之后，人们对于“性本善”与“性本恶”的话题一直争论不休，对此《易》理给了我们很好的解答：“性本善，也本恶”，善恶阴阳应该是共存为一生，善也对、恶也对，但是要善恶同生才算完整。如果只记一半那就是善也错，恶也错。所以此后没有必要再把善与恶分开来对待，要明白为了区别行为的是非对错可以一分为二分开来看，也要能二合为一去理解，正确理解应该是每个人都具有阴柔阳刚、善恶两面性。

人生的太极系统分阴阳，阴中又包含有阳的成分，阳中也含有阴的成分，所以又有了天、地、水、火的产生，告诉我们除了要理解天、地之阳刚与阴柔之间的关系，还要更深层次的理解水、火之困境与明理。电视节目《动物世界》是我们很多人都非常喜爱看的节目，深知动物世界中的每一种动物都有它的天敌，并且形成了完整的食物链。相互依存而且相互克制，无论哪一种动物都生活在高度警惕之中，稍有松懈将直接导致死亡的后果，因此动物时时刻刻都处于逆境之中，都是在逆境中求得生存的一席之地，也是直接处使动物不断发展延伸与进化的主要原因，所以逆境中求生就是活生生的进化论。这就是水、火要告诉我们的思想内容，人生只有经过挫折，在困境与逆境中不断的历练，才能寻找到其中蕴藏的真理，掌握自然规律加以运用以使自己得以提升。所以人生是在逆境中谋生才能等于进步，在挫折中历练才能等于真理，这是太极八卦与《易》理告诉我们的不灭法则。

人生的太极系统同样是由四象演八卦，从而进入了更加完备的八卦系统，除了天、地、水、火，还有泽、山、风、雷。以告诉我们要有进取之心，对待人生要用积极的态度，但是也要懂得处静，三思而后行的道理就在于山、泽之间。而风与雷同属于争,性质却完全相反。风争相当于人在职场上面有主管或老板，需要我们去努力展现自己的才华，争取得到认可与信任获得晋升的机会，但是这一切都要基于老板以及企业环境之下，必须顺着老板个人意愿与发展的方向，并且做到极力的配合，对于个人所想要的机会才能生效，否则一切都是空谈，即懂得人在屋檐下不得不低头的道理，还要有在屋檐下也能发展壮大的本领，可谓之风争。相反雷争告诉我们一旦有能力自己做上了老板，将直接进行市场竞争的敌我对立之境。这时不可怯懦只要保证自己是在合法经营的前提下，应当运用一切手段与资源以求占领市场击溃竞争对手。对竞争对手的心慈手软，就是对自己的不仁。这里又与我们通常所讲的行事要以仁道有所违背，通常的理解世人都应该有仁爱之心，不要说去击溃别人或制人于死地，就算是有人受困我们都应当出手相助才算是仁道。其实是两码事，如同两国发生战争，如果是出手相救了敌国的将军，直接的后果可能是给自己以及自己的国家带来灭顶之灾，可谓行不仁之仁。所以对于仁道应该分清敌我双方，正确的仁道是一旦确认为敌，应当无仁可言，一旦确认为我，应当无不言仁，方为仁之大道所在。虽然以暴制暴历来不被大家所提倡，但是只要是行暴的目的是为了求得安泰，也不为是一条有效的途径，这是八卦雷争告诉我们的道理。由此可见《易》与八卦所蕴涵的理论之精妙，不偏不倚完全从自然的视角反应行为处事的真谛。

读懂半步《周易》足可开悟人生。

一切源于认知的套现。

时运+套利+复利+开悟=幸福一生。

回撤：曲线真丑，买啥？

美元反弹，流动性收紧超预期，全球金融市场遭到一顿暴锤；

一个月的涨幅，一周送回去。

似乎又陷入盈亏同源的怪圈。

新年后跑步进场的新韭菜更是悲催，吃肉没赶上，挨打一个不落下。

根源涨多了+流动性收紧+抱团瓦解是暴跌主因。

网红基金密集发行抱团催生泡沫行情的疯狂，抱团收割韭菜？

只是股民变基民；

A股历史上从不缺明星，当年华夏一哥王亚伟，泽熙徐翔····玩的就是抱团（公募基金抱团树招牌扩规模收管理费，背后都是各方利益体达成的共识）；

记住：任何利益的结盟都是脆弱；否者历史也不会出现秦灭六国，而是六国灭秦。

无可厚非

其实抱团背后都是拿基民的钱在赌，押对了，明年问鼎明显基金经理，公司基金发行规模翻10倍，公司成功树立招牌，各方共赢；若押错了？韭菜骂娘也没用，管理费照收不误。说到底，还是游戏规则有问题········

闲话扯远了，回到市场，简单说几句：

连续爆锤后，风险快速释放，今天下杀基本到位，技术派已经被成功洗出。

收盘后，央妈对上调SLF利率谣言向公安机关报案，流动性持续收紧预期缓解，典型的为市场送温暖；央妈真是大A亲妈，下周看反弹。

本次大跌其实信号很明显的，只要不太贪，就能很好规避回撤；但知道和做到是两回事；这也是追求超额收益做难题必须付出的超额成本。

上一篇：《门焊上：继续奏乐，继续舞？》 提到门焊上，就离窗近些。其实已经感受到了风险在临近。

下图是周三反弹清仓，风险提示。但调仓动作不及时，不彻底。

本周组合还是回撤不少，曲线很丑。上穿下跳抱团行情，想跑赢沪深300确实不易，整体就这样吧。调仓不及时的情况下，回撤基本符合预期。

希望后面涨时大涨，跌时少跌；超额收益与回撤永远是一个矛盾体！

一个努力往前奔跑的人，才不会计较脚底的泥巴，那是必然的。

门焊上：继续奏乐，继续舞？

继续万亿成交，沪深大盘齐齐新高。

不要疑神疑鬼，继续奏乐，继续舞！

新基金火热发行中，场外资金还在跑步入场。

一个回马枪，机构抱团标的继续新高节奏。

各路资金折腾一圈，又继续拥抱好赛道，好生意，高股价的大象。

“高处不胜寒？” 

“非也，A股美股化加速ing，大势所趋”

针对行情有一句话很形象：“只要您想下车撒泡尿，您就会被历史的车轮无情甩下，因为这是一趟高铁。”

回到现实，虽然每天都有一批牛气冲天的大牛创新高。

但若没抓住主线，踏准节奏，面对你的不是牛市，而是标准的大熊市；昨天创业板指数大涨4%，而还有一半下跌；

可见这种快速轮动拼节奏的分裂牛，赚钱确实不易。

下面组合就可以看出来，目前行情对短线风格非常不友好。

追求超额收益，就要求不断去尝试做难题（追主线，抓热点，反复切换····）；

但市场主线热点轮动节奏非常快，对操作节奏时效性要求非常高，加上摩擦成本也不小，这将导致短线大概率不赚反亏。

所以，一直不建议大家做短线，这也是近几年由短波向中波风格转换的原因。

（16-18年做短波还是很舒服的，市场风格在变，你只能适应）

军工：爱的深，伤的深？

操作上，周三有事要外出，提前加仓了；哈哈，今天外出归来干瞪眼；还好不是方向性错误，问题应该不大，大不了多折腾几天，曲线难看些罢了。

牛市不可踏空，大跌回调敢继续加仓吗?

提前买套也不错。熬几天再看吧！

组合一不留神就陷入逆水行舟的尴尬。

不过，整体大方向没问题，只是认知切换不到位，导致微观节奏时点把握不好，出现大幅回撤，这些错误都是万里长征中的一朵浪花，后期还会反复出现；

强震荡市追求线性增长的一美好的愿景，现实的曲线如同人生会异常曲折和精彩。

坚守正确的方向，少折腾，事半功倍！

第二条：简单的道理重复做，践行认知！

第三条：牢记第一二条

投资：耐心等待是必修课！

上帝有一天夜访一个股民，并问他有什么愿望。

“我想赚钱。”股民单刀直入地说。

上帝就掏出了一张中国A股的市盈率变化图给他看：“赚钱其实很简单，看看这图，你在绿色区域买入，在红色区域卖出就稳赚了。”

股民追问：“如果绿色区域永远不出现，那该怎么办？”

“等待。”上帝答道。

​切换：万物皆周期，低估永不败

基本面看，景气行业依然还是军工，有色稀缺资源，新能源锂电（锂钴镍），白酒，IGBT，工控，家电等，回调机会大于风险。

简单讲一下逻辑：

军工----属于国策驱动+业绩反转。

有色稀缺资源----随着全球货币超发通胀超预期+疫情得到控制，全球基建复苏需求驱动涨价预期。

锂电池---电动车时代来临驱动电池上游原材料炒作。

IGBT---也是受益电动车爆发，所以跟锂电景气周期相同，工控是受益经济复苏，所以景气周期类似白酒；

白酒----好赛道，好生意，全球流动性溢价驱动，价值投资者的标配。

家电----则是受益去年地产竣工，以及中国制造全球化的浪潮。

操作上，周四本来已经大幅减仓准备休息。晚上一想，“”朋友，这是久等的牛市，”；牛市不可踏空，周五果断调仓换股。但调仓没择时，出现一定回调。涨幅贡献最大股--江西铜业，晨鸣纸业等；

一直在努力获取超额收益，感谢市场先生赏饭吃，2020年超额收益还不错。那么我获取超额收益的秘诀是什么呢？

一句话：“万物皆周期，低估永不败”

尊重周期首先就要好预判假设，所以我经常会提前做动作，但过往的经验也告诉我，时机是核心关键因子，也不能潜伏太提前，不然时间成本就太大了，而且还有可能判断失误，那超额收益可就变成了负收益了。

所以，我的出手点经常是拐点确立的那一刻，这个拐点包含政策、基本面、资金面。

剩下就是逻辑验证，耐心持有，直到情绪追涨，安心享受趋势泡沫。

策略：短波vs中波那个香？

军工：分歧产生暴利vs风险？

5连阳，继续保持万亿成交量，主升浪延续是大概率。

但今天两市量能却缩小1000亿，赚钱效应不明显，剧烈震荡分歧明显。

随着主升浪过半，此处再去盲目追涨不可取。

经过连续上涨，市场动能减弱，但不必过于担心。

再休整1-2天，若能起量，主线军工，白酒，证券，新能源锂钴镍又会向新高发起冲锋。

今天组合涨幅贡献最大是军工核心标的---洪都航空，航发动力，中航沈飞等+建材防水-东方雨虹；而昨日强势的消费暂时震荡调整。

一、组合跟踪:

（1）明显龙 组合（主账户） 持仓没动，稳健混合配置方向如下图：

明星龙---市值收益创新高：

稳健混合配置组合，军工+大消费核心资产配置为主。

（2）跨年新建2个组合

A：中线波段---务虚成长组合--无调仓（采用集合竞价委托调仓，不择时。）

B：短线波段---谷峰博弈组合--有调仓（执行弃弱留强 减 中金和平安银行换洪都航空；平安银行是中线看好标的，因监管政策房贷收紧误杀，但短线破位卖出是铁律，今天这种反包大涨，也是短线博弈常遇到的事）

短期重仓配置军工核心龙头标的，源于本波行情核心主线就是军工，若军工熄火，大盘则会崩

既然认为大盘主升浪还未结束，中途的颠簸震荡难免，短线追求超额收益，博赔率，暂时耐心持有。后市冲高，若强度不够会择机减部分仓位。

军工，白酒，新能源上游原材料 回调都还是有机会的。

后期为了减少工作量，对组合轨迹跟踪存档会不定时更新，尽量一周至少公布一次。

备选池：康龙化成，海天味业，华测检测，航发控制，宝钛股份，

二、观点交流

主线：继续看国防军工和新能源，军工的分歧很强烈，此处分歧是产生暴利还是风险？个人认为核心标的机会大于风险。

但现在这个位置有些担心指数会绷不住，担心量一下来，指数调整得凶会带下个股，所以稍微谨慎些也没错的。

板块方面：继续看好农业的种子和粮食，军工趋势票，白酒，新能车的锂钴镍。

计划：进攻策略递进转向防守。若市场核心主线军工深调，市场剧烈震荡难免，冲高择机减仓降风险。

记录点滴，轨迹存档。

欢迎新老朋友交流指正。

（以上观点不构成投资建议及买入依据，仅供参考交流；股市有风险，入市需谨慎）

趋势+动量+抱团=泡沫牛？

强者恒强，核心优质资产继续抱团新高。

机构估值系统也全面由PE进入PEG.

享受成长泡沫牛！

今天组合涨幅贡献最大是消费核心优质资产----伊利股份，重庆啤酒，海康威视，中联重科等；而前面强势的军工证券暂时震荡调整。

一、组合跟踪:

（1）明显龙 组合（主账户） 持仓没动，稳健混合配置方向如下图：

明星龙---市值收益创新高：

稳健混合配置组合，军工+大消费核心资产配置为主。

（2）跨年新建2个组合

A：中线波段---务虚成长组合--无调仓（采用集合竞价委托调仓，不择时。）

B：短线波段---谷峰博弈组合--无调仓（原打算弃弱留强 减 中金换紫金矿业，顺丰控股；短线动量票对操作要求很高，因太忙也没有调仓，对她确实不公）

整体上，主账户的明星龙组合和中线波段 表现尚可。原计划的短线组合（追求超额收益）因多账户切换不及时，行情波动快，择时是耗心耗力不讨好的事情，表现不及预期；

从配置方向发现和收益率发现，行情基本和预期一致；机构抱团的核心资产，估值位置优势的军工都有不错的表现。

中线波段----坚持“行情进入突破主升浪，不择时，不破止损位耐心持仓策略“”。

后期为了减少工作量，对组合轨迹跟踪存档会不定时更新，尽量一周至少公布一次。

备选池：紫金矿业，江西铜业，荃银高科，登海种业，宁波银行，东方雨虹,璞泰来，顺丰控股，康龙化成，

二、观点交流

趋势+动量+抱团=泡沫牛？

面对疫情，全球货币超发带来大通胀预期！

从估值角度看，我们目前抱的是一个巨大的泡沫，有些热门赛道已经透支到5年后的业绩了。

龙头驱动，强者恒强，剩者为王。不是行业前三，都举步维艰。任何行业头部化、龙头化愈发明显。

那么面对泡沫，应该怎么办？

面对货币超发通胀；有定价权、提价权的企业自然无所谓。最典型的、高端白酒。

我有个观点---通胀行情掌控上游资源（有色）+“卖水”的都不差----产品超高毛利，配料表中水占70%以上的商品。例如：白酒，酱油，牛奶等；这也是组合重仓配置 伊利股份的原因。

此外，因为白酒喝的不是酒，是具有极高护城河的品牌，是身份。所以，A股最好的股永远是高端白酒----茅无泸，当然茅台也是最具价值最应配置的股。

所以，既然是机构抱团，拥抱成长泡沫，能抱的，还是以上这些行业核心优质资产。

这一点，机构比散户早明白多了。所以才有了前段时间的上涨。越早看明白，越早赚钱。越看不明白，越早被时代淘汰。

分享2张非常认可的图：

记录点滴，轨迹存档。

欢迎新老朋友交流指正。

（以上观点不构成投资建议及买入依据，仅供参考交流；股市有风险，入市需谨慎）

作者：山石资本
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