业绩稳增股价超跌 震荡市96股机会凸显

　6月15日以来大盘急速下跌，仅两个多月的时间沪指已累计下跌2086点，跌幅达40.38%。弱市环境中，投资者风险偏好下降，相对于题材股，业绩的作用更加重要，有业绩支撑且超跌的股票安全边际相对较高，更易被市场关注。证券时报数据中心以连续5年中期收入利润均增长、大跌以来股价跑输大盘两个条件甄选，共有96只业绩稳增超跌股浮出水面。

　　统计显示，目前上市公司半年报披露已经结束，上市公司上半年合计实现营业收入14万亿元，同比微降，实现净利润1.42万亿元，同比增长8.57%。在整体业绩并不乐观的情况下，个股方面，共有超四成公司中期收入利润实现双增长，进一步统计， 173只股票近5年中期收入、利润均保持稳定增长。

　近5年业绩稳增公司中，深沪主板公司共有79家，中小板及创业板公司合计有94家。从所属申万行业统计，业绩稳增公司主要集中于医药生物、银行、计算机、传媒等4大行业，尤其是医药生物行业，共有41家公司入围。

　　从市场表现看，尽管业绩稳增，但在6月15日以来的普跌行情中，多数个股未能避免大幅下跌，共有96只股票6月15日以来股价跑输大盘。一方面具有良好的业绩支撑，另一方面股价短期出现超跌，理论上这些股投资机会渐显。

　　就业绩稳增、股价超跌个股的机构持股动向看，机构二季度持股量环比增加的就有55只，海王生物(000078,股吧)、新联电子(002546,股吧)、东华能源(002221,股吧)等15只股机构持股量增幅翻番；从二季度持股量占流通股比例看，涪陵榨菜(002507,股吧)、东华能源等33只股机构控盘比例超过一成，尤其是涪陵榨菜，二季度共有9家机构扎堆持有，合计持有3220万股，占流通股比例高达32%。

君亦: 9.7 国家队分行业跟踪

1、分行业（不包括低价股超大股本类型，不包括跌幅大于9%，不包括深成指收盘竞价大单个股。）
这一次国家队主要是以低市盈率股票为主，并不是沪深300方向.


旅游酒店
中国国旅、中青旅、宋城演艺、

通信服务
东方明珠、中国联通、吉视传媒、华数传媒（103）、人民网、歌华有线、广电网络、

计算机应用
东软集团、用友网络、石基信息、航天信息、神州泰岳、东华软件、荣之联、

传媒
华策影视、凤凰传媒、中南传媒、中文传媒、长城影视、长江传媒、东方财富、互动娱乐、华录百纳、出版传媒、时代出版、印纪传媒

综合
中国宝安、海欣股份、杉杉股份、泰达股份、

新材料
格林美、中科三环

国防军工
中国重工、中航动力、中国船舶、中航电子、中国卫星、中直股份、

零售
百联股份、海宁皮城、鄂武商A、苏宁云商、豫园商城、宏图高科、步步高、大商股份、王府井、友阿股份、合肥百货、天虹商场、厦门国贸、浙江东方、兰生股份、

证券
华泰证券、海通证券、方正证券、中信证券、招商证券、国海证券、兴业证券、国信证券、东吴证券、广发证券、长江证券、山西证券、西部证券、国元证券

保险及其他
中国人寿、中国太保、中国平安、中航资本、鲁信创投、新华保险、陕国投A、安信信托

银行
建设银行、工商银行、民生银行、光大银行、华夏银行、兴业银行、南京银行、宁波银行、平安银行、中国银行、交通银行、北京银行

园区开发
陆家嘴、外高桥、浦东金桥、张江高科、南京高科

房地产
保利地产、金隅股份、新湖中宝、金地集团、泛海控股、华夏幸福、华侨城A、万科A、荣盛发展、金融街、中南建设、华远地产、世联行、新华联、华业资本、世茂股份、上实发展、信达地产、华发股份、冠城大通、天健集团、

物流
中储股份、外运发展

机场航运
中国国航、南方航空、东方航空、海南航空、上海机场、白云机场、中信海直

公路铁路
宁沪高速、铁龙物流、广深铁路

港口航运
盐田港、上港集团、北部湾港、

环保工程
碧水源、桑德环境、清新环境、东江环保、

燃气水务
重庆水务、首创股份、兴蓉环境、创业环保、国中水务、陕天然气、国新能源、金鸿能源、中山公用、

电力
大唐发电、华能国际、粤电力A、川投能源、浙能电力、华电国际、申能股份、京能电力、申能股份、湖北能源、国电电力、宝新能源。通宝能源、建投能源、天富能源、哈投股份、

医疗器械服务
乐普医疗、爱尔眼科、和佳股份、新华医疗、迪安诊断、

医药商业
上海医药、九州通、一心堂、国药股份、中国医药、国药一致、

生物制品
通化东宝、上海莱士、华兰生物、汤臣倍健、双鹭药业、复星医药、长春高新、

中药
康美药业、同仁堂、白云山、天士力、云南白药、江中药业、东阿阿胶、华润三九、康恩贝、吉林敖东、益佰制药、亚宝药业、昆药集团、中新药业、众生药业、康缘药业、桂林三金、马应龙、香雪制药、

化学制药
海思科、信立泰、新和成、科伦药业、誉衡药业、华润双鹤、健康元、浙江医药、华海药业、尔康制药、仙琚制药、海正药业、人福医药、力生制药、天药股份、

家用轻工
瑞贝卡、晨鸣纸业、东风股份、奥瑞金、美克家居、东方金钰、珠江钢琴

服装家纺
雅戈尔、森马服饰、黑牡丹、鲁泰A、海澜之家、贵人鸟、七匹狼、搜于特、富安娜、

纺织制造
伊利股份、双汇发展、光明乳业、汤臣倍健、海天味业、洽洽食品、

饮料制造
贵州茅台、青岛啤酒、燕京啤酒、洋河股份、泸州老窖、维维股份、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、承德露露、古越龙山、顺鑫农业、金种子酒、张裕A、青青稞酒

视听器材
海信电器、TCL集团、

白色家电
青岛海尔、老板电器、苏泊尔、格力电器、美的集团、海信科龙、日出东方、奋达科技、三花股份、盾安环境、新宝股份、小天鹅A、

计算机设备
同方股份、大华股份、新大陆、华东电脑、

通信设备
信威集团、网宿科技、中兴通讯、海格通信、航天发展、烽火通信、中天科技、武汉凡谷、亨通光电、光迅科技

交运设备服务
中国汽研、国机汽车、

非汽车交运
中国中车、隆鑫通用

汽车零部件
福耀玻璃、华域汽车、威孚高科、潍柴动力、万向钱潮、骆驼股份、富奥股份、

汽车整车
上汽集团、福田汽车、长城汽车、比亚迪、力帆股份、长安汽车、江淮汽车、悦达投资、宇通客车、江铃汽车、中国重汽、

电子
立讯精密、环旭电子、歌尔声学、长盈精密、大族激光、三安光电、欧菲光、科大讯飞、伊顿电子、长电科技、风华高科、法拉电子、晶方科技、东旭光电、士兰微、阳光照明、飞乐音响、德赛电池

电气设备
上海电气、特变电工、国电南瑞、中国西电、东方电气、汇川技术、金风科技、许继电气、卧龙电器、隆基股份、京运通、保变电气、智慧能源、四方股份、

机械
广日股份、软控股份、安徽合力、博实股份、上海机电、中集集团、陕鼓动力、巨星科技、双良节能、纽威股份、豪迈科技、杭氧股份、兰石重装、

建筑装饰
中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国电建、上海建工、中国化学、亚厦股份、金螳螂、普邦园林、华电重工、江河创建、浦东建设、葛洲坝、精工钢构、东华科技、中国化学、广田股份、

建筑材料
海螺水泥、华新水泥、祁连山、濮耐股份、东方雨虹、

有色
紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业、金钼股份、江西铜业、西部矿业、中色股份、厦门钨业、中金岭南、焦作万方、恒邦股份、厦门钨业、盛达矿业、

钢铁
包钢股份、宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、河北钢铁、方大特钢

化工
万华化学、滨化股份、齐翔腾达、中国巨石、康得新、桐昆股份、华峰氨纶、东材科技、金正大、盐湖股份、上海家化、新奥股份、联发科技、鲁西化工、华鲁恒升、红太阳、时代新材、亚邦股份、三聚环保、江山股份、闰土股份、史丹利、华邦颖泰、浙江龙盛、广汇能源、上海石化、内蒙君正、三友化工、东华能源、海越股份、

采掘
海油工程、中海油服、中国神华、兖州煤业、潞安环能、露天煤业、靖远煤电、昊华能源、

农林牧渔
隆平高科、亚盛集团、登海种业、大北农、海大集团、通威股份、安琪酵母、冠农股份

申万宏源策略：关注小盘质优次新股阶段性反弹机会

     暴跌行情下次新股发行价安全垫作用依旧突出。国泰君安是2014 年以来首先也是唯一只破发的次新股。2015 年发行的次新股8 月25 日收盘价相对于发行价的平均溢价率仍然高达243.2%，且目前仅有7 只次新股的上述溢价率在之间，平均溢价率是45%，除了已破发的国泰君安，最低的溢价率也有35.06%。

　　次新股发行价的安全垫作用之所以仍旧如此突出，主要的原因在于：虽然2015 年上半年IPO 融资加速，但新股询价依旧失真，发行PE仍未与市场同步，新股发行价被严重低估，上市后上涨空间较大。

    开板焕发第二春，为反弹预留更大空间。97 只次新股的平均涨幅高达86%，是同时段上证指数涨幅38%的2.3 倍。尽管6.15 大跌使得众多次新股股价大幅下挫，但开板后的上涨第二春也为其反弹预留了更高的空间或者可能性。

　　大跌之后，次新股反弹力度强势优于相应板块。对比2015 年1 月到5 月上市新股的反弹力度与相应各板块在对应区间的反弹力度发现，次新股的反弹力度均值完胜各板块的反弹力度均值，其中主板次新股的反弹力度优势尤其明显，为相应板块反弹力度的2.3 倍。

　　分行业来看，食品饮料、服装纺织、环保、旅游等与消费相关的行业，以及与信息消费服务相关的互联网和软件服务等行业反弹力度居前。

　　次新股中报业绩表现不俗。2015 年半年报公布的净利润同比增长率均值为12.78%，营收同比增速均值为13.92%，其中有17 家新股的业绩超预期，占比近10%，业绩符合预期的有79 家，占比为41.14%；新股所属行业中2015 年中报营收同比增速最高的前15个行业中，有12 个行业的次新股的2015 年中报营收同比增速高于全部A 股的。

　　2015 年次新股的股价催化剂值得期待。截止到8 月25 日，2015 年上半年发行的192只次新股中有15 只公布了股权激励方案；有17 只次新股公布了包括派现、资本公积金转增股本等内容的年中利润分配方案；有环能科技 、万达院线 、浩丰科技 、五洋科技 4 只次新股公布了并购重组预案。截止到8 月28 日已公布2015 年三季报业绩预告的36 家只次新股中有21 只三季度净利环比预增，平均预增幅度为28%。

　　建议关注质优小盘次新股阶段性反弹机会。我们从上市以来实施并购重组、实施股权激励、高送转预案、中报业绩超预期的情况，考察股价相对于其上市后最高价折价率、近三年的净利润CAGR、开板日换手率等指标，我们建议在系统性风险释放后关可重点关注海利生物 、新通联、仙坛股份等标的。

中报落幕超级牛散动向曝光 情有独钟这些个股

     2015年中报大戏落幕，一直倍受瞩目甚至被部分投资者作为跟风对象的牛散们再度引发关注。

　　那么，从今年中报数据来看，牛散们“全新”拥抱哪些个股？“狠心”放弃了哪些个股？又对哪些个股“情有独钟”一直持有呢？《每日经济新闻》记者对此展开了调查。

葛卫东咬定平安 章建平换股东方财富

　　说到超级牛散，章建平、葛卫东等大佬早已为人熟知。

　　先谈谈葛卫东。2013年半年报时，葛卫东以1.55亿股的持仓量位居平安银行(000001,股吧)第四大股东。此后他对平安银行的持仓一直有变化，于2014年一季度减仓6094.17万股，但当年二季度又加仓3522.25万股。2014年四季度，葛卫东再次大手笔出击，加仓平安银行1.31亿股，成为第三大股东。2015年平安银行半年报显示，葛卫东持仓2.48亿股，相比他一季度2.75亿股的持仓减少了2645万股。

　　但葛卫东对“平安”显然情有独钟。

　　中国平安2015年半年报披露，截至6月30日，葛卫东持股数达7993.54万股，成为第七大股东。值得一提的是，今年二季度中国平安股价基本稳定在80元（不复权）之上，若就以80元计算，假设葛卫东所持的中国平安全部是在二季度买入的，则其持仓成本逾65亿元。

　　分析了葛卫东的持股变动，再来看看另一位超级牛散章建平。如果说葛卫东对“平安”情有独钟，那么章建平则是对创业板标杆股爱不释手。2015年半年报数据显示，章建平二季度从乐视网(300104,股吧)“跳槽”到东方财富(300059,股吧)。

　　乐视网2015年一季报显示，公司十大流通股东榜单上新进三位自然人股东，分别为章建平、郑海若以及黄小敏。其中以章建平持股最多，为1274.94万股，当时乐视网10转12还未实施，若以2015年3月31日收盘价计算，章建平所持乐视网市值高达11.95亿元。

　　随着乐视网2015年半年报的披露，上述包括章建平在内的三位牛散均退出前十大流通股股东之列。但《每日经济新闻》记者注意到，章建平“隐退”乐视网后，转战创业板另一龙头东方财富。东方财富2015年半年报显示，章建平持有1300万股，位列第九大流通股股东。

　　与上述两位牛散动作不同的是，一位名为赵晓东的超级牛散在持有南方航空多年后，2014年四季度瞄上中国国航，以1422.06万股的持股量进入国航前十大流通股股东之列，并在2015年一季度加仓744.27万股。但中国国航2015年中报显示，赵晓东减持中国国航并退出了前十大流通股股东之列。

　　“互联网+”、国企改革受青睐

　　《每日经济新闻》记者通过对超级牛散持股时长的梳理，注意到快进快出者仍占主流。回顾今年上半年，“互联网+”和国企改革概念无疑是市场最大风口，超级牛散们自然不会错过这一机会。

　　先来谈谈快进快出。比如长期在涨停板上拼杀的章建平，他极少出现在上市公司前十大流通股东名单中。记者统计2009～2015年数据发现，7年中章建平的名字只出现在东方财富、乐视网、梅花伞（现名游族网络(002174,股吧)）等个股中，且在乐视网、梅花伞等个股中，章建平往往某一季度刚现身前十大流通股东榜单，下一季报便从这一榜单上消失了。当然，这并不影响他盈利，无论他曾经持有的乐视网还是半年报新进的东方财富，都是在“互联网+”浪潮中遭到爆炒的标的，前期股价已翻了数倍。

　　一些牛散不仅喜欢快进快出，还喜欢同进同退。比如徐琦、赵强、张琴丽和万旭等人在今年一季度同时入驻中国交建(601800,股吧)前十大流通股股东榜单，但在二季度则集体退出；又如际华集团(601718,股吧)同样受到牛散青睐，黄元旦、黄裕文在今年一季度进驻后，二季度也集体退出。值得一提的是，退出中国交建前十大流通股股东榜单的万旭，中报现身际华集团，持有706.44万股。

　　分析了牛散们快进快出的特点，再来看看牛散追逐市场热点的情况。比如作为入选国企改革试点的新兴际华集团有限公司所控股的际华集团，因国企改革概念大热而成为牛散掘金热门，从最近几期报表来看，送走一波牛散后又会迎来一批新牛散，当然，际华集团股价走势也让牛散们赚得盆满钵满，该股二季度整体涨幅高达108%。

　　由上可见，牛散对于热点捕捉敏锐、投资节奏轮动也较快。但并非是牛散就能避开“滑铁卢”：

　　今年二季度退出中国交建前十大流通股东名单的徐琦，中报时现身中国中车(601766,股吧)，持有3465.30万股，位列第十大流通股东，但在6月1日中国中车股东名单上并无该人持股数据，可见他是在中国中车6月8日复牌后才选择买入的。不过，复牌后中国中车遭遇投资者抛售，截至6月30日跌幅高达37.66%。

　　陈发树挺进云南白药

　　相比热衷于快进快出的牛散，坚持价值投资的牛散实际上也不在少数。《每日经济新闻》记者注意到，在持股时间较长的牛散中，低估值个股和白马股往往是其最爱的标的。

　　比如葛卫东凭借2013年二季度的大举建仓，首次出现在平安银行前十大流通股股东之中，当时平安银行股价在8元附近。此后葛卫东反复操作，买卖互见。值得一提的是，在今年第二季度，平安银行从4月初就开始拉升，股价最高探至17.5元，整个二季度股票均价已超过16元。

　　与葛卫东偏爱金融股不同，另一位资本市场大佬陈发树则对成长性白马股青睐有加。云南白药(000538,股吧)中报显示，陈发树及旗下新华都(002264,股吧)实业均新进云南白药前十大股东名单，二者合计持股为3.34%。其中，新华都实业持股2866.52万股，持股比例为2.75%，为公司第四大股东；陈发树个人持股611.8万股，持股比例为0.59%，位居第七大股东。

　　陈发树新进云南白药前十大股东引发市场关注。此前，陈发树欲从红塔集团接手云南白药12.32%股权，然而几经波折，股权交易双方甚至对簿公堂，此番再次入手，可见其对云南白药的不舍。

　　此外，2014年三季度，陈发树出现在医药股天士力(600535,股吧)前十大股东榜单上，持股数约763万股。此后陈发树再次加仓，截至2015年6月30日，其所持天士力股份数已达945.85万股。

　　事实上，陈发树对白马股喜爱不止于医药股，大消费股同样是关注目标。2013年四季度，新华都实业以342.16万股的持股量进入三全食品(002216,股吧)前十大流通股股东名单上。在几轮增持后，截至2015年一季度末，新华都实业已持有三全食品股份达1058.37万股，为公司第五大流通股股东。不过，据三全食品2015年中报显示，新华都实业在二季度选择大幅减仓，并退出前十大流通股东榜单。通过梳理三全食品股价走势，可看出新华都实业获利颇丰。2013年四季度，三全食品股价最高不超29.30元（不复权），此后整个2014年，公司股价一直在20元上下波动，2015年二季度后公司股价大幅拉升，4月27日达33.78元。在4月28日除权后，三全食品更是连连收获涨停。

　　此外，新华都实业还增持了上海家化(600315,股吧)。数据显示，今年二季度新华都实业增持40.4万股，持股数达730.80万股。此外，陈发树本人还坚定持有国信证券(002736,股吧)，二季度持仓量依然为1074.10万股。

　　《每日经济新闻》记者注意到，坚持长期持有的牛散并不在少数。2014年四季度，蒋宏业和赵晓东一起进入中国国航（601111）前十大股东名单，分列第八和第九名。此后，2015年一季度，蒋宏业选择加仓1610万股，排名上升到第七大股东。2015年中报显示，他再次大手笔加仓1400.00万股，总持仓达5360.00万股。从股价来看，自蒋宏业买入后，中国国航股价一直攀升，2014年10月初～2015年6月30日，中国国航涨幅高达288%。

　　类似的还有梁志鹤，其早在2013年二季度即进入中国船舶(600150,股吧)前十大流通股东名单，持股数为292.21万股。此后经数轮加仓，截至2015年6月30日，他的持股数已达838.06万股。2013年4月初中国船舶股价在19元上下，今年5月底时股价最高已达71.38元。

　　此外，在牛散来来往往的际华集团中，也有人选择坚守。资料显示，何雪萍在2014年三季报时首次现身际华集团，当时持股数为5297.17万股，截至2015年6月30日，她的持股量已上升至9300万股。

急跌藏两大背离现象 主力或诱空

   【急跌藏两大背离现象 主力或诱空】今日股指的急速杀跌却暗藏了两大背离现象，这一定程度上预示着系统性风险释放近完毕，今日跳水或是主力借机诱空。

今日是9月首个交易日，尽管大盘无视四部委发声力挺股市的利好，再次在盘中大幅跳水杀跌，但从盘面来看，今日股指的急速杀跌却暗藏了两大背离现象，这一定程度上预示着系统性风险释放近完毕，今日跳水或是主力借机诱空。

　　第一大背离现象是超级权重与题材股惊现背离。今日四大行与石化双雄均逆势大幅上涨，而创业板为首的题材却依旧弱势。如此背离现象一方面说明国家队护盘力量犹在，另一方面也说明了权重股的上涨掩护了题材股出货，从而直接造成跌停潮仍汹涌。如中报暗淡、筹码松动的厦工股份、亿晶光电连连破位创新低，浪莎股份连续6个跌停重挫等；此外，下跌趋势形成、未跌透类个股也加速杀跌，如南华生物、劲拓股份开启C浪杀跌，得利斯股价更是快速被腰斩等。因此，在权重掩护题材出货下，对无业绩、未跌透、筹码松动、跌势形成与主力砸盘的个股，我们应逢反弹斩仓出局。

另外，尽管创业板指再次大幅下挫，盘中甚至有重新考验前低1843点的走势。但创业板市值大哥，东方财富与乐视网却没有跟随着大跌，反而出现逆势大幅上涨。这一背离现象或说创业板指超跌反弹也将一触即发。毕竟技术上，创业板指从4000点杀跌到当前的2000点下方，跌幅已超过50%，一个重要的技术点位，创业板指而从探底后短期有望迎来升机。

　　而在盘面浮现这两大背离现象下，大盘系统性风险短期或已释放，股指短期超跌反弹将再次降临。因此对当前大盘的再跳水我们不应感到惧怕，特别是对具有业绩大增、与主力护盘类个股，逢跳水我们反而可大胆逢低布局，如以下四大品种。

　　1，业绩符合高增长，且泡沫挤的差不多类个股，如东方财富中报暴增30倍，经过连续杀跌后今日逆势大涨；2，有资金深度介入，且有高送转的品种，如贵州百灵再次逆势涨停，恒顺众昇也强势上涨；3，具有实质性并购重组、且股价离定增价格不远甚至破发的个股，我们可重点布局，如深大通、蓝丰生化逆袭涨停；4，具有主力被套、近期被错杀的品种，此类股只要大盘后市不深跌后市往往成领涨急先锋。

徒步三萬里: 【投资笔记·财报追踪·大蓝筹篇】金螳螂2015年中报

$金螳螂(SZ002081)$
   业绩小幅低于预期，陷入低谷,等待转机

   2015 年上半年收入 88.6 亿元,同比增长 2.4%;净利润 8.5 亿元, 折合 EPS 0.48 元,同比增长 5.0%,处于业绩指引区间(5~15%) 的下端,公司预计 1~3 季度净利润同比增长 0~10%。
      订单和收入增速大幅放缓。受经济下行、投资放缓影响,上半年 公司新签订单和收入仅微幅增长,为上市以来最低。
毛利率和净利率持续小幅提升。毛利率与净利率分别上升 0.2ppt,延续上升 趋势,体现较强的经营能力,但持续提升空间有限。
回款变慢, 收现比下降,经营现金流有所恶化。应收款增加、应付款下降, 净营运资金周转率变慢;收现比为 83.8%,同比下降 4.9ppt,但 仍高于行业水平;经营现金净流出 9.2 亿元,同比扩大 3.2 亿元。

   发展趋势
积极开拓新业务和新模式,打造新增长点。
定制精装：采取 B2B2C模式,目前已开始在全国承接业务。
金融创新：一是通过产业基 金等方式为客户提供金融服务,既获得装饰订单,又增强回款保 障;二是开展供应链金融,为中小微供应商提供资金支持,盈利 前景可观。
家装电商：与家装e 站分手,拟借助在家装施工管控、城市分站管理、材料 F2C 模 式、中心仓物流模式等方面的经验,与材料商建立的良好合作关 系,自身强大的资源优势和管理能力,自主建立家装 O2O 平台。

（ps：个人认为金螳螂后台的估值提升，大部分都与家装e站合作，市场看好转型而来的，没想到中途夭折，后面就要看自建的家装020平台的进程了。）

徐佳杰Pierre: 【A股】哪些A股公司回购&注销了自家股份？

上次有人问我为什么不“深入谈谈”某些A股。

我答：A股太多魑魅魍魉得罪不起。

所以今天扯点其他的。

大家都知道无论港股还是美股，管理层喜欢通过回购的方式增加EPS（每股收益），回馈股东。因为这样既避免了高额的红利税，又完成了管理层逐步提升每股收益的管理指标，一举两得何乐不为。

今天我整理的是“回购”并“注销”的A股一览。如果回购之后不注销，而是作为库存股，那就意味着将来有一天它作为库存股，还能发行出来（当然，这也不容易了），只能达到一时提振股价的目的。

Part 1、回购并注销自家公司的：

 

1、白云山(SH600332)

公告日期：2015年5月7日

于5月5日，公司对补偿 A 股股份26.14万股予以回购，转入公司设立的证券账户，回购股份占公司总股本的0.02%，回购总价款为1元人民币，公司将于5月7日注销所回购股份。本次回购不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响，不会影响公司的上市地位。

实施情况：完成。

2、隆鑫通用(SH603766)

公告日期：2015年5月22日

截止2015年5月20日，本次回购期限已满，公司已回购股份数量为6,314,859股，占公司总股本的比例为0.7845%，成交的最高价为15.40元/股，成交的最低价为13.52元/股，支付的总金额为91,269,834.67元（不含印花税、佣金等交易费用）。

经公司申请，公司将于2015年5月22日在中国证券登记结算有限责任公司注销所回购股份，并及时注销回购专用证券账户和办理工商变更登记手续等相关事宜。

3、美的集团(SZ000333)

公告日期：7月16日

公司于 2015 年 7 月 16 日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司开立回购专用证券账户，自 2015 年 7 月 21 日至 2015 年 7 月 31 日回购了 29，591，644 股，依据相关规定，自股份过户到回购专用证券账户之日即失去其权利。公司于 2015 年 8 月 6 日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕上述 29，591，644 股回购股份注销手续。

注释：回购限制性股票，向管理层回购股票不在统计之列

 

Part 2、已回购未注销的

1、天沃科技(SZ002564)

日期：8月27日

天沃科技8月27日晚间公告称，公司于当日首次实施了回购股份方案，首次回购股份共90万股，占公司总股本0.12%，成交最高价7.72元/股，成交最低价7.42元/股，支付总金额为681.65万元。根据回购预案，公司拟在二级市场以不超过11元/股的价格回购公司股份，回购的资金总额不超过3000万元，若全额回购，预计可回购股份不少于270万股，占公司目前已发行总股本的比例不低于0.365%。

2、威孚高科(SZ000581)

日期：8月26日

公司于8月26日首次实施了回购，首次回购A股股份数量为217.1837万股，占公司总股本的比例为0.21%，购买最高价为21.85元/股，最低价为20.42元/股，支付的总金额为4571.79万元。本次股份回购的比例不超过公司总股本的0.98%，回购完成后，公司总股本将变更为1,010,200,992股。

3、银泰资源(SZ000975)

日期：8月27日

截至 2015 年 8 月 27 日，公司回购股份数量共计 395.37万股，占公司总股本的0.36%，成交的最高价为 12.94 元/股，最低价为 10.27 元/股，支付的总金额为 4578.09万元

4、南京高科(SH600064)

日期：8月25日

8 月 25 日，公司首次实施了回购，回购股份数量为 185.52万股，占公司总股本的比例约为 0.24%，成交的最高价为 16.40 元/股，成交的最低价为 16.20 元/股，支付的总金额为 3025.81万元

5、万科A(SZ000002)

日期：8月31日

万科百亿回购计划在2015年第一次临时股东大会上获得高票通过。“此次回购资金约占公司净资产的11.34%，占公司总资产1.97%。公司认为100亿元的股份回购金额不会对公司的经营，财务和未来的发展产生重大影响。”

6、科伦药业(SZ002422)

日期：8月31日

预计可回购股份不少于7194.24万股，回购资金10亿元来源为自筹资金，不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响，回购股份将在股东大会审议通过后不超过六个月内实施。

7、杰瑞股份

日期：7月21日

回购股份的种类为本公司发行的A股社会公众股份。在回购资金总额不超过人民币

30,000万元、回购股份价格不超过46元的条件下，预计回购股份约652.17万股，占公总股本约0.68%。

8、双鹭药业

日期：1月31日

2014年6月24日公司2014年第一次临时股东大会审议通过了《首期回购部分社会 公众股份的方案》。截至回购到期日2015年6月23日,公司回购股份数量共计240,000 股,占公司总股本的比例为0.0525%,成交的最高价为39.85元/股,最低价为39.17 元/股,支付总金额为9,467,809.47元(含交易费用)。

声明：本人不持有以上标的，未来72小时也不打算交易。

总结: 想起整理Ａ股回购公司的念头，源于昨天在和大家讨论，为什么Ａ股公司大多数，都不愿意回购自家股份呢？整理原因如下：

1、回购成本太高，不免税，还要缴纳印花税，还要去工商部门登记等。手续繁琐。

2、中国上市公司管理层不是创始人一代，就是大型国企，对企业有绝对控制权，不用担心对冲基金的控盘，无意回购公司股份。

3、上市公司高管没有以提升EPS，回馈股东的KPI指标。

4、上市公司普遍缺钱。动不动还要大股东质押借钱，地主家也没余粮啊。

5、……不让讲。希望大家继续讨论原因哦！

以上整理的可能只是一部分。希望大家补充添加。

对了，顺带提下，回购B股的我自动忽略了，回购金额在200万以下的，甚至十几万的，我也忽略了。其他类型的希望大家能够查缺补漏哦！

回购公司股份，虽然不能直接证明公司的优秀。（有些公司的质地确实也不咋地），但至少证明管理层愿意回馈中小股东的心意。我认为回购行为应该在A股更大范围的被鼓励。

你问我回购有啥用处？

1、管理层愿意稳定股价，至少给了你一个持有公司的信念。

2、回购后公司总股本减少，每股收益增加，你持有的每一股的价值增加了。未来的分红可能也会适当增加，哪里不好呢？

3、减少流动股后，股票供给下降，需求不变的情况下，股价……

4、态度，态度最重要。

产业资本抄底凶猛 三家上市公司同被举牌

    剧烈震荡的市场、渐趋合理的估值，令越来越多的产业资本以举牌方式大举杀入A股市场。

　　银润投资(000526,股吧)今日公告，基于对未来发展前景的信心及公司价值的认可，清华控股旗下紫光集团及下属公司买进银润投资575万股股票，占银润投资总股本的5.98%，总耗资逾2.08亿，触及首次举牌。

具体来看， 8月31日，紫光集团通过深交所证券交易买进银润股份180万股，占公司总股本的1.87%，买进均价为38.08元/股，买进金额约为6874万元；同时，紫光集团全资子公司北京紫光通信科技集团有限公司买进公司股份395万股，占公司总股本的4.11%，买进均价为35.36元/股，买进金额约为13963万元。

　　值得注意的是，8月10日，银润股份曾公告，拟拟19.13元/股向西藏紫光育才等定增募资55亿元，收购学大教育100%股权、设立国际教育学校投资公司、建设在线教育平台等。完成后，清华控股将成为公司新的实控人。

　　无独有偶，恒顺众昇今日亦公告，公司股东青岛国资旗下青岛城投金融控股有限公司（简称“城投金控”）于8月31日通过竞价买入方式增持公司股份57.504万股，占公司总股本的0.19%，增持均价为45.17元。此次增持后，城投控股(600649,股吧)累计持有公司股份1533.052万股，占公司总股本的5%，成为公司第四大股东。

　　对于增持目的，城投金控表示，主要为认可并看好恒顺众昇的业务发展模式及未来发展前景，希望通过此次股权增持，获取上市公司股权增值带来的收益，同时其不排除在未来12个月内继续增持公司股份的可能。

　　此外，*ST 金路亦公告，公司股东刘江东于8月31日以11.48-11.72元/股增持公司股份192.78万股，占公司总股本的0.32%，本次增持后，刘江东共持有公司6091.83万股，占公司总股本的10%，完成二度举牌。

　　前不久，趁A股大幅震荡，中科招商、前海人寿、生命人寿等“野蛮人”纷纷争相举牌上市公司，其中中科招商至今已累计举牌16家上市公司，上周前海人寿又再度增持万科A，变身万科A第一大股东，如今随着越来越多的上市公司被产业资本垂涎与举牌，从一个侧面说明随着股价暴跌，部分重组股及优质蓝筹股，已经跌出价值。 

吉林信托斥资近3000万 增持东北证券逾270万股

     【吉林信托斥资近3000万 增持东北证券逾270万股】东北证券昨日晚间公告称，吉林信托已于8月28日通过二级市场增持公司股份270.69万股，增持金额约2993.71万元。本次增持完成后，吉林信托持有东北证券股份2.3亿股，占东北证券总股本11.75%。

　东北证券昨日晚间公告称，吉林信托已于8月28日通过二级市场增持公司股份270.69万股，增持金额约2993.71万元。本次增持完成后，吉林信托持有东北证券股份2.3亿股，占东北证券总股本11.75%。

　　在7月11日，东北证券曾公告称，股东吉林信托计划通过合法合规的形式择机增持公司股份，增持金额不低于5000万元，在增持完成后6个月内及法律法规规定的期限内，不减持公司股份。

青岛碱业更名城市传媒 打造城市出版新业态

【青岛碱业更名城市传媒 打造城市出版新业态】8月31日，青岛碱业(600229)更名议案获股东大会高票通过。更名后，青岛城市传媒股份有限公司将成为全国首家定位于城市出版社的文化传媒类上市公司。中国证券报记者从股东大会上了解到，公司将立足现有的版权优势，加速从传统书店向文化消费体验中心的转型升级，打造线上线下融合的新业态。

8月31日，青岛碱业(600229)更名议案获股东大会高票通过。更名后，青岛城市传媒股份有限公司将成为全国首家定位于城市出版社的文化传媒类上市公司。中国证券报记者从股东大会上了解到，公司将立足现有的版权优势，加速从传统书店向文化消费体验中心的转型升级，打造线上线下融合的新业态。

　　版权资产巩固实体优势

“判断一家文化企业的价值，最终要看它的版权实力。”青岛出版集团董事长孟鸣飞强调版权对于一家出版企业的重要性。

　　随着版权投入的不断加大，城市传媒在教育、美食、少儿、人文艺术四大领域的版权优势日益突出，品质和数量都呈现快速增长。公司作为一家城市出版社，拥有三个国家标准教材的版权，包括小学数学、小学科学和小学书法。这在教育类出版社也是不多见的。美食类图书也是公司的一大特色，公司连续四年蝉联美食类出版社冠军。公司不仅出版美食图书，还计划筹办美食书店及美食生活网，面向家庭打造充满乐趣的美食培训，增加读者消费的粘性。

　　具有竞争力的版权资源将为公司带来巨大的盈利空间。以公司的艺术出版影像资源《三江源》为例，在将郑云峰所摄的全部影像资料买断后，公司面临的是包括政府、高校、中小学用户、博物馆等在内的庞大市场群体。预计2017年整套《三江源》影像库建成，出售订阅使用权有望为公司带来1500万元的年收入。除此之外，唐卡文化、木版年画、寺观壁画、佛造像艺术等影像资料也成为公司着力打造的稀有版权资源，为公司持续盈利提供了有力支撑。

　　公开资料显示，城市传媒2012-2014年实现营业收入分别为11亿元、12.5亿元和13.9亿元，净利润分别为1.33亿元、1.5亿元和1.9亿元，营业务收入及净利润的复合增长率均保持两位数增长。根据国家新闻出版广电总局发布的《2014年出版产业发展报告》，城市传媒所属的青岛出版社总体经济规模位居全国单体出版社第11位，位居副省级城市出版社第1位。

　　转型体验式文化消费中心

　　线上与线下融合，新媒体与传统书店结合，是公司将传统书店升级为文化消费体验中心的主要手段。公司目前正通过建设数字传媒中心、运行实体书店O2O平台以及跨界运营等方式进行转型探索，并取得良好效果。

　　孟鸣飞表示，公司在西海岸新区建设的数字传媒中心预计将于2017年初建成，“届时，消费将转变为体验乐趣、快乐和幸福的过程，而公司利润也将在这个过程中实现。”

　　“青岛微书城”是公司自主开发的实体书店O2O移动服务平台，也是全国图书行业第一个微信书城。该平台基于实体书店，打通线下实体书店渠道，为微信用户提供文化服务，实现了图书、书店与读者更好的连接。开发者介绍，微书城可以对中国最大的社交平台即拥有6亿用户的微信和最大的支付平台即拥有3亿用户的支付宝进行覆盖；同时，该模式具有可复制性，已经成功输出到江苏、河北、甘肃等地，充分体现出城市传媒的特色。

　　目前，“青岛微书城”已经拥有十万用户。公司表示，微书城运行以来，线上激发社交分享，使读书更有趣，线下营销创新，使书店更火爆。

　　除此之外，城市传媒与青岛出版集团还成功进行了跨界运营方面的探索，包括股权投资动漫公司和并购女性阅读平台业务，未来培育成熟后有望注入上市公司。

2015年上半年沪深两市公司财务业绩盘点

上半年深市公司业绩稳中有升

深交所日前披露深市上市公司中报整体情况。截至2015年8月31日，深市1729家上市公司全部披露了2015年半年度报告。2015年上半年，深市上市公司共实现营业收入30,720.03亿元，净利润2,230.73亿元，同比增长5.1%和23.5%。其中，营业收入同比和季度环比出现增长的公司比例分别达到61.98%和78.24%，净利润同比和季度环比出现增长的公司比例分别为59.27%和71.58%。在我国经济全面进入新常态的背景下，深市上市公司业绩显示出持续向好，稳中有升的态势。

　　以新技术、新业态、新模式为代表的创业板市场发展态势稳定。484家创业板上市公司报告期合计实现营业收入2,095.08亿元，同比增长29.40%，远超深市平均水平；合计实现净利润228.08亿元，同比增长20.53%。今年以来，创业板公司保持了较高毛利率，达到32.40%的水平，显示出较强的创新特征。互联网、影视娱乐、新闻出版、生态保护、高端制造等新兴行业取得了良好经营业绩，营业收入、销售利润、净利润的增长率分别为35.59%、25.5%、27.41％，显著高于深市平均水平，逐渐形成创业板鲜明特色。40家实施完成重大资产重组，总规模252.11亿元（含配套融资金额），分别较去年同期增长110%和38%，其中35家公司属于产业整合，并购标的集中于软件和信息技术、互联网、生物医药、新能源汽车、环境治理等新兴领域，创业板着力支持创新、创业企业的作用进一步凸显。

　　从深市整体情况看，17个行业中有10个行业业绩同比增长，16个行业季度环比出现增长。其中，信息技术业、水电煤气业、批发零售业、文化传播业以及医疗卫生业净利润同比增幅均超过20%。医药、化学原料和化学制品制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业增长显著。

　　此外，今年上半年深市上市公司经营运作亦多有亮点。一是现金流情况进一步好转，剔除金融业和房地产业，报告期内深市公司每股现金流量达到0.14元，同比增加14.31%，主要受益于经营活动现金流增加。二是并购重组增效明显，136家2014年完成重大资产重组的公司，其2015年上半年营业收入和净利润平均增幅为21.62%和50.83%，远高于深市整体水平，并购重组效益已经显现。三是中期分红力度加大，2015年上半年现金分红达42.6亿元，同比增加130.75%，显示深市上市公司日益重视对投资者的回报。

　　目前，深市已有825家公司对2015年前三季度业绩进行预计。有509家（占比61.69%）公司预计前三季度盈利且同比实现增长，其中151家公司预计同比增幅达50%以上。可以预期，深市上市公司2015年前三季度业绩将趋稳向好。（中国证券报）

上半年沪市公司实现净利润同比增长6.36%

　据上交所消息，截至2015年8月31日，沪市1071家上市公司已如期披露2015年半年度报告。报告显示，上市公司整体业绩如市场预期增速放缓，但在产业结构调整方面，沪市公司由工业主导向服务型主导转型的步伐加快，公司转型升级已出现积极变化。

　　2015年上半年，我国GDP增速约为7%。同期，沪市公司共实现净利润约1.2万亿元，同比增长6.36%，与宏观经济增速基本相当。在稳中求进的宏观调控政策推动下，沪市上市公司整体表现符合预期，积极因素正在增多。

　　一是大盘蓝筹公司经营业绩占主导地位的格局未变。在经济放缓的背景下，以金融、传统工业、能源为主的大盘蓝筹公司起到了压舱石的作用，仍保持了相对稳定的经营业绩。统计显示，上证50、180等大盘蓝筹股平均营业收入在477亿元以上，平均净利润高于61亿元，平均每股收益0.4元，净资产收益率达到6.84%，高于沪市6.17%的整体水平。

　　二是非金融类实体经济继续保持了较高的经营质量。上半年非金融类上市公司营业收入和净利润较往年首次出现双降局面，但经营活动产生的现金流量净额共计0.56万亿元，同比大幅增长61%。扎实的现金流管理，为应对经济下行压力，促进经营转型提供了有力的支撑。

　　三是上市公司对国家财税和就业的支持更加突出。统计显示，上半年沪市公司在营业收入下降的情况下，共支付各项税费1.27万亿元，同比增长4.99%，比同期3.5%的全国税收增长率高出约1.5个百分点；共支付职工薪酬9300余亿元，同比增加716亿元，有力地促进了就业和国民收入增长。

　　四是部分绩优上市公司继续坚持较高的现金分红水平。例如，中国石油、中国石化在同期盈利下滑的情况下，仍然坚持中期分红，现金分红总额仍分别达到114亿元和108亿元，为建立持续、透明、有效的投资者回报机制做出了良好示范。

　　经济新常态下，沪市公司业绩增速有所放缓，但产业结构调整正在稳步推进，业绩增长由服务型主导的转型趋势更趋明显。沪市公司半年度报告显示，沪市第三产业在营业收入增速、固定资产投资增速、盈利情况等方面均有亮眼表现。在创新驱动及并购重组的助力下，沪市产业结构优化升级的效应正逐步显现。

　　一是从经济增速看，第三产业发展速度高于第一、二产业。二是从固定资产投资看，沪市上市公司的投资结构已逐步优化。三是从经济增长动力看，创新驱动的新兴产业发展前景良好。四是从主要行业看，医药和文化传媒等大消费行业仍保持较高增速。五是从国企改革看，不少国有企业通过并购重组实现了转型升级。 （中国证券报）

今年配电网投资有望创新高 四领域9只龙头股受关注

　　今年配电网投资有望创新高 四领域9只龙头股受关注

　　日前，国家能源局印发《配电网建设改造行动计划(2015——2020年)》(以下简称《行动计划》)，旨在加快配电网建设改造，推进转型升级，服务经济社会发展。《行动计划》明确行动目标，到2020年，中心城市(区)智能化建设和应用水平大幅提高，供电可靠率达到99.99%，乡村及偏远地区全面解决电网薄弱问题，基本消除长期“低电压”。

《行动计划》还提出，通过实施配电网建设改造行动计划，有效加大配电网资金投入。2015年至2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。预计到2020年，高压配电网变电容量达到21亿千伏安、线路长度达到101万公里。

　　业内人士表示，《行动计划》对配电设备要求大幅提升，如到2020年中心城市核心区新建线路电缆化率达到60%、满足1.2万座充换电站、480万台充电桩接入需求，将有利于相关配电设备上市公司提升市场占有率和业绩。

　　此前，工信部、质检总局、发改委共同发布关于印发电力行业《配电变压器能效提升计划(2015-2017年)》的通知，计划完善高效配电变压器配套体系建设，开展高效配电变压器制造和应用示范，提升高效配电变压器产业化能力。

　　事实上，配电网升级势在必行。输配电网一直被认为是电能传输的关键环节，在测量、监视、控制和保护方面的技术输电网上得到更多的关注，相比而言，配电网发展较慢。配电网建设是制约我国供电质量和运行效率提高的主要瓶颈。而就整个电网来讲，有50%以上损耗是在配电网领域产生的。未来配电网的发展、建设和设备制造都有着非常广阔的发展空间。公开数据显示，2010年输配电行业投资接近5400亿元，比“十五计划”增长了一倍，年增长率为50%；“十二五”电网建设投资25500亿元，比“十一五”又增长110%。配电网在电网投资中的占比也从2006年的34%提升至2013年的59%。配电网行业长期受到政策的鼓励，投资力度将进一步加大。

　　《证券日报》记者了解到，2014年以来，有多个地方开始配电网改造。国家发展改革委、国家能源局近日启动实施了今年新增农村电网改造升级项目，在2015年初已安排超过900亿元的农网投资规模的基础上，新增农网改造升级工程投资673.8亿元，全年农网改造升级投资将达到近1600亿元。业内普遍认为，预计今年配电网投资有望创历史新高。

　　投资机会方面，安信证券认为，配网投建将带动GDP稳步增长，巨额投资利好行业弹性增长。其中，配电投资将是首选领域之一，我国未来5年配电网规划投资，总规模预计可达2万亿元，这将带动充电桩、地下管廊、智能电表、微电网等四大细分领域的发展，相关细分领域龙头企业有望获得市场资金的关注。推荐龙头标的：奥特迅、万向钱潮、纳川股份、巨龙管业、青龙管业、宝胜股份、科陆电子、正泰电器、国电南瑞等。

一个小散操作体系的一些碎片化思考

1.所有的基本面和消息面（包含大股东增持，业绩增长，搞什么新产品）什么的都会提前或者同步反应在股价走势里面，如果有好消息出来，股价没有任何反应，说明资金不认可或者主力筹码没有收集到位，这个时候可以考虑换股。

2.又有朋友说，我做潜伏者，潜伏者你心里要有预期，如果大盘一个月涨百分之二十，别的股票翻倍，你潜伏的股票原地踏步，你是否能承受。

3.又有朋友说，我做强势股回调，回调是有原因的，你要弄明白，小心这次回调变成下跌的开始。

4.上涨是最大的安全边际，只要有持股成本心理优势，怎么调整你都会保持冷静。这样才会做出正确决定。

5.持股才能赚钱，很多朋友频繁换股，今天涨停，卖飞光荣，明天买了一个跌停，准备做长线，变股东。记住频繁换股是炒股大忌，学会专注，超短线需要天赋，需要比别人1000倍努力，不要去挑战。

6、还要弄明白，你的股票上涨，是你选股牛，还是因为大盘上涨。选股水平的高低体现在，选的股票在你操作的时间段内跑赢大盘。这样才能享受高额利润

7、周五写了一篇文章，这个周末粉丝激增，但是我发现大家只关注股市技法，比如买卖点，比如具体个股分析，但是基本无人关注理法，昨天新写的辛巴文章里面包含很多理法，小散教父万老从8万十年到1500万，他的文章字字珠玑更加适合任何一个小散反复体会。

8、某只股票没清仓，利润都是浮云，没有退出股市，数字也是浮云，什么时候清仓，什么时候退出股市，或者说怎么保存住胜利果实才是最重要的。

9、持股才能赚钱，上涨兑现利润，然后等待下跌，不要频繁换股，除非你是超短。不会止损和频繁换股放在一起，注定亏钱。//

10、体系补充:当你选股到达一定水平后，这个时候理念和操作也要提升，因为炒股涉及到很多环节，而且每个环节都是环环相扣，一旦某一个环节掉链子，一次失败抵得上你九次成功。理念和习惯都很重要。选股，止损止盈等等，一个都不能缺，缺一个，你迟早会摔跟头，到时候漏洞越大，付出的代价就会越大。

11、其实股市心理学也很重要，大家要对贪婪有足够充分的认识，反复剖析自己的心理，尽量不要让自己犯错。还有一个就是保住本金，将亏损扼杀在摇篮里，让利润奔跑，股市生存下来的秘诀就是小亏大赚，然后不断积累。

12、没有神一样的预测，没有100分的计划，但是一定有完美的执行。预测和计划只是说说，执行是真刀真*实干。只要每个计划，每笔操作都有理念和逻辑，就是完美的。学会控制自己，如果不能控制自己的贪心，迟早翻船。

13、在我的体系里，实盘不做超短线，尽量操作可以跟踪可以复制，再大盘稳定的前提下，个股没有百分之二十以上的利润，一般不操作。

14、体系补充:千万不要和股票谈恋爱，不要对自己的股票有感情，如果看到不对的信号，要及时果断的抛弃，因为它一旦变心，无情起来会让你很受伤很受伤。具体怎么判断变心，请见主页卖出原则。

$乐视网(SZ300104) 2015年中报点评：乐视生态战略持续深化，硬件放量仍在加速

投资要点
        业绩增长符合预期。报告期内，公司实现营业收入44.6  亿元，同比增长51.79%。归属于上市公司股东的利润2.54  亿元，同比增长67.7%。归属于上市公司股东扣除非经常损益为1.73  亿元同比增长21.07%。基本每股收益0.14  元，净利润增长符合前期。下半年随着硬件销售爆发，用户续费期的到来，业绩有望加速。
        核心指标保持强势，广告持续爆发式增长：报告期内，公司精耕内容，各项关键指标不断提升，乐视网日均UV  达到5300  万，峰值时接近7700万，视频点播量2.8  亿，峰值时达到3.5  亿。、根据VideoMetrix  统计，乐视网在播放时长、UV  及覆盖人数上均进入行业前3，行业地位持续提升，带动广告及付费业务增长。报告期内公司实现广告收入10.3  亿元，同比增长49.96%，实现付费业务收入10.7  亿元同比增长65.13，高于行业平均水平。
        持续布局终端入口，下半年终端销售有望加速。报告期内，含销量（含订单）约100  万台，终端业务收入18.9  亿元，智能电视累计销售已超过250万台。我们认为，受益于下半年产能释放，公司全年有望完成300  万台智能电视销售目标。同时，乐视在移动端硬件销售快速增长。根据最新公布数据，乐视手机销量截止8  月11  日已经突破100  万台，我们认为，乐视手机全年销售预计将达300  万台。乐视通过电视、手机等智能终端不断抢占娱乐入口，夯实多屏联动。
        加速推进“平台+内容+终端+应用”生态圈战略，报告期内，公司加大版权内容投入，完善云平台，促进智能终端销售，丰富智能终端应用。同时在上市公司主体外，乐视体育取得一系列重要进展，拿下诸如欧冠等国内外顶级联赛转播权，与上市公司协同不断增强。乐视亦夯实内部管理能力，延揽一系列顶级高管，内外并举，共同推进“平台+内容+终端+应用”生态圈战略。
        风险提示。终端销售业绩不及预期；现金流风险；视频、智能电视行业和手机行业竞争加剧风险。
        盈利预测及估值。考虑公司下半年乐视影业注入预期，电视及手机销售提速所带来的广告和付费业务利润贡献、以及第一批智能终端付费用户将在2015  年下半年的首次续费。我们维持公司2015-2017  年摊薄后EPS  预测为0.41/0.55/0.76  元，对应2015-2017  年PE  为83/62/45  倍。考虑公司稳步推进垂直一体化业务，我们维持“买入”评级，建议投资者综合评估财务运营指标与商业模式的落地进程，积极把握公司价值。

**：再见了！“暴跌行情”

短短的一年时间，A股市场就经历了一场超级大牛市，和一场超级大熊市。从之前的信心满满，到现在的草木皆兵，到底发生了什么变化，短期内A股市场还能否上演暴跌行情。

从去年下半年指数开启大牛市，短短几个月指数就先后突破3000点、4000点，再到后来的5000点，所有人都沉浸在牛市的喜庆中，几乎没有人相信A股会在两个多月的时间里暴跌40%多，指数从5000点重回3000点以下，犹如过山车般。

从正统的经济学理论上看，决定股价有三个因素：一个是分子端的企业盈利，另外两个是分母端的无风险利率和风险偏好的变化。所以从股价的估值模型出发，我们可以发现这一轮股票牛市和行业研究员其实没有太大的关系，因为从去年7月牛市启动开始，我国工业企业盈利增速就出现了负增长，因此大家在那里点石成金，其实多数企业本身并没有太大的变化。真正驱动这轮牛市的因素其实是分母，也就是无风险利率下降和风险偏好提升。

从数据上来看，14年年初的时候中国的长期无风险利率接近6%，加一点风险溢价进去，当时一般企业发债的利率大约在8%左右，倒过来算的话意味着12倍左右的PE是市场的合理估值，否则买企业的股票的隐含回报率还不如买它的债券。而在14年初，以Wind全A为代表的A股市场整体估值就在12倍左右。

但到了14年年底，10年期国开债利率降到了4%左右，再考虑风险溢价的因素，长期企业债利率大约在5%到6%左右，这意味着倒过来算的话18倍左右的PE应该是合理估值，而超过18倍以后的市场就出现了泡沫。

而在15年A股牛市上涨的过程中，Wind全A的估值从18倍最高上升到了32倍，但是在此期间以10年期国开债为代表的无风险利率一直稳定在4%左右，这意味着15年以来A股牛市的上涨完全是由风险偏好提升导致的，包括此前场内和场外的各种杠杆配资，因而并不具备稳定的基础，因而在风险偏好下降以后就打回了原形。但现在来看，股价经过暴跌之后，市场估值再次回到18倍左右，从无风险利率角度比较，其实已经到了合理区域。

另外政策的发力使得长期无风险利率下降和持续性的货币宽松。这两点无疑对市场来说是一个大利好，虽然不是直接针对股市，但从估值模型来说，无风险利率的下行使得A股的估值得以提升，加上货币宽松的政策，这可以使得分子端企业盈利的增加，从而更能提升A股的估值。

最后说一说技术走势，自5178点以来，指数经过两个多月下跌了40%多，短时间内的跌幅几乎在全球市场都是无先例的，除去1929年美国的暴跌。时至今日，我们没有必要过于悲观，如果按照波浪理论，此位置可能会给出两种可能，一种是当前仍处于大A浪走势中，但也是运行在小c浪中，意味着后期将会有B浪的反弹；一种是市场已经处于大C浪走势中，那么后期意味着将会重启升势形态，且时间较长，通常会定义与上一轮牛市的长度等长。所以此位置微信公众号每日股票日记（gprj001）认为不必过于悲观，虽然我们还不确定2850点就是市场的低点，但可以确定的2850点是阶段性底部区域。

策略上，尽管我们不再那么悲观，但市场大跌后人气仍然不足，我们不是非常乐意做左侧交易，所以此位置若进场也相对谨慎，激进者可以先快进快出短线参与，保守者继续等待市场企稳后右侧交易。我们预计市场机遇主要在四个方面：1）国资改革不只是预期，而是在改革的路上，市场机遇会不断呈现；2）产业资本运作类；3）十三五规划相关行业与概念，如中国工业2025等；4）业绩持续增长的白马股，在经历超级熊市后，存量资金会相对保守，有业绩支撑者将会受到资金的亲睐。

环保部统筹十三五环保工作 逾5亿哄抢20环保股

　  获悉，近日，2015年全国环保厅局长研讨班座谈会在京召开，会上分析研判当前环境形势，聚焦重点任务，统筹“十三五”时期环保工作。环保部部长陈吉宁在谈到“十三五”时期环保工作思路时说，“十三五”时期，环保工作要以改善环境质量为核心，坚决打好大气、水、土壤三大战役，不断提高环境管理的系统化、科学化、法治化、市场化和信息化水平，加快推进生态环境治理体系和治理能力现代化，努力形成政府、市场、公众多元共治的环境治理体系，实现与全面建成小康社会相适应的环保目标。市场人士表示，“十三五”的环保投资增长仍可期待，因此，在市场筑底过程中，应是逢低布局节能环保概念股的最好时机。

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，昨日上市交易的节能环保股有96只，其中，88只概念股上涨，占比91.67%。涨停个股有8只，分别为东安动力、创意信息、正海磁材、浩物股份、天银机电、天龙集团、津膜科技、中材节能；另外，涨幅超过5%的个股有52只，其中，涨幅靠前的10只个股分别为：万丰奥威(9.96%)、盛运环保(9.67%)、威孚高科(9.38%)、雪浪环境(9.19%)、雪迪龙(9.12%)、金力泰(8%)、清新环境(7.87%)、聚光科技(7.69%)、武汉控股(7.64%)、三峡水利(7.56%).

从资金面看，大单资金净流入超过1000万元的个股有20只，累计大单资金净流入达5.58亿元。其中，青岛海尔大单资金净流入超过1亿元，达1.44亿元；除此以外，大单资金净流入前10只个股分别为：大湖股份(4776.96万元)、浩物股份(4058.23万元)、天地科技(3951.84万元)、中联重科(2855.4万元)、海信电器(2828.2万元)、江苏三友(2607.63万元)、万丰奥威(2398.85万元)、先河环保(2215.67万元)、首创股份(2059万元)、桑德环境(1831.33万元)；同时，江南水务、中材节能、杭钢股份、雪迪龙、天龙集团、中科三环、万邦达、大禹节水、科斯伍德等大单资金净流入均超过1000万元。

o2o战略、经营高速增长：福瑞股份-300049-爱肝一生线上线下加速推进，业绩保持高增长

投资要点
        事项：
        公司公布2015年半年报，报告期内实现营业收入、归属上市公司股东净利润分别为2.86亿、3585万元，同比分别增长8.6%、131.31%；扣非后归属上市公司股东净利润3770万元，同比增长120.84%；实现每股收益0.28元，每股经营活动产生的现金流量0.65元，基本符合预期。
        平安观点：
        “爱肝一生健康管理中心”加速推进，药品代理收入快速增长。 1）公司目前已建成70  多家中心，今年计划建成至100  家，幵选择三甲医院合作做示范中心（北京佑安医院等），未来计划収展到300  家，几乎覆盖所有地级市。2）公司目前代理了86  家肝病药物厂家96  个品种，包括恩替卡韦等一线肝病治疗药物，未来将为中心提供全线肝病用药。上半年药品代理收入2519.74  万元，毛利率达66.65%，去年药品代理收入1500  万元，预计今年药品代理收入8-9000  万元，净利润大约1000  万元，根据公司未来収展300  家中心的觃划，药品代理收入的空间将接近10  亿元，贡献利润接近1.5  亿元。
        “爱肝一生”APP  注册患者和医生数量增加迅速，预计能到达20%的会员自付比例。1）“爱肝一生”APP  自今年6  月上线以来，已汇集了1  万多位患者和1000  多名医生。其中患者主要来自中心积累的3  万名会员，今年的目标是先增加到10  万名，这部分线下获取的会员具备完整的病例数据，如果会员管理质量得到提高，再激活现有PC  端的44  万名，未来的规划是发展到100  万名。2）而医生来自全国肝病医生，今年的计划是签约2000  名医生，目前中心一共有300-400  名医生，1  名医生在个案管理师的帮助下，一年服务患者的上限是500  人，对应100  万名会员的未来规划。目前对患者暂时不收取服务费，公司还通过虚拟货币等形式对患者补贴，再通过“回答问题抢红包”等活动，来增强患者互动性和提高用户活跃度，随着用户体验度的不断提升，预计20%的会员愿意成为付费用户。
        Fibroscan  销售收入波动主要受美国销售团队调整以及欧元汇率贬值影响，未来高速增长趋势不改。
        1）上半年Fibroscan  销售收入1.01  亿，同比增长3.15%，较去年同期回落14.71pp，主要受美国销售团队调整以及欧元汇率贬值影响；2）我们预计，Fibroscan  未来高速增长趋势不改，每年增速不低于50%，其中美国市场将是最主要的增长点，美国有5700  家医院和近万家诊所，预计市场空间至少在1-1.5  万台。这基于两点判断：一是继Fibroscan  于2013  年4  月通过FDA  认证之后，FibroscanCAP（定量检测脂肪肝）于今年6  月通过FDA  认证，标志公司将迚入更大的脂肪肝管理领域；二是公司正在北美地区建立销售团队，并于2016  年接替经销商，另外奥博资本也将助力美国市场拓展。
        工业级虫草价格回落并维持在低位将大幅改善母公司业绩。1）上半年负责销售自有药品的母公司实现营业收入1.64  亿元，同比增长13.21%，较去年同期显著回升6.59pp，主要来自于复方鳖甲软肝片的增长，预计未来三年保持15%的增速；2）母公司实现净利润2377  万元，同比增长241.93%，主要由于工业级虫草价格回落后成本效应体现显著，软肝片毛利率大幅提升至56%附近，考虑到供需要状况，我们预计两年内虫草价格保持稳定，公司也将趁低位储备库存。
        投资建议：维持“强烈推荐”评级，第一目标价为50  元。我们认为，公司是兼具极佳的商业模式幵实现盈利模式落地的互联网医疗标杆性公司：1）从商业模式来看，公司率先实现慢性肝病管理重度垂直O2O  闭环，在慢性肝病管理领域具有先収优势和独占资源。一方面，“爱肝一生健康管理中心”是O2O  闭环的重要线下支持，实现了医保、医院、医生、患者及公司的多赢，也是盈利模式落地的变现载体；另一方面，“爱肝一生”APP  上线完成O2O  布局，打开“互联网+肝病健康管理”未来广阔空间，预计能到达20%的会员自付比例。2）从内生增长来看，Fibroscan  全球市场空间巨大，未来将迈入高速增长期，其中美国市场将是最主要的增长点，奥博资本将助力美国市场拓展；同时工业级虫草价格回落幵维持在低位将大幅改善母公司业绩。3）从外延扩张来看，法国子公司Echosens  引入战略投资者，虽短期影响当期利润，但实则为Echosens  公司香港上市承诺兑现做准备，长远来看将有利于公司海外市场拓展与幵购。4）从估值的角度，由于当期盈利幵不能完全反映互联网公司的成长性，因此对公司估值采用分部估值法，一部分基于当期盈利（包括自有药品、器械、药品代理收入）给予估值，我们预计公司2015-2016  年净利润分别为0.9  亿/1.2  亿，同比增长3.2%/33.44%，EPS  分别为0.34/0.46  元，对应当前股价PE  分别为68  倍/51  倍，由于受法国子公司拆分影响，今明两年业绩波动较大，预计2017  年净利润同比增长高达50%，反映公司内生增长动力强劲，则给予2016  年PE50  倍，合理估值应为60  亿；另一部分基于公司慢病管理的市场空间、行业地位、収展阶段以及尚未实现盈利但未来可产生增值的部分（包括医生、患者、爱肝中心数量）给予估值，应当参照同类型商业模式的互联网医疗公司估值水平，可参考的公司包括：一是糖尿病慢病管理的互联网医疗公司WellDoc（未上市，最新一轮融资估值6  亿美元），二是在线问诊公司Teladoc（2015  年7月上市，市值8.5  亿美元，2014  年营收近4400  万美元，PS20  倍，未实现盈利），由于公司与WellDoc的商业模式更为接近，同时考虑到一二级市场的估值溢价以及中美估值体系差异，给予这部分70-100亿的估值。综合来看，我们认为公司的合理估值应该为130-160  亿元，第一目标价为50  元，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：“爱肝一生中心”盈利低于预期，“爱肝一生”APP  推广低于预期，Fibroscan  销售低于预期。    （平安证券）

强势主力、暴走行情-同力水泥-000885-上半年业绩基本持平，行业难得亮点

      ◆报告期内业绩基本持平，EPS  0.13  元
        2015  年1-6  月公司实现营业收入15.9  亿元，同比下降19.1%，归属上市公司股东净利润  6321  万元，同比下降0.9%，每股收益  0.13  元；单2  季度公司实现营业收入9.3  亿元，同降17.7%，环增41.2%，归属上市公司股东净利润6273  万元，同比下降0.64%，与去年同期基本持平。
        我国2015  年上半年水泥行业需求低迷，行业景气下行，行业内公司多为业绩下降或是亏损加大。 公司营收下降体现了产品价格亦同步行业形势呈下降格局，但业绩基本同比持平，为行业难得亮点。
        ◆2015  年上半年毛利率微降，管控提高，期间费率下降
        报告期内，公司营收同降19.1%；公司综合毛利率20.9%，同比下降0.8  个百分点；销售费率和管理费率分别为5.2%、10.8%，同比分别上升0.5、0.7  个百分点，财务费率为1.4%，同比下降1.15  个百分点，期间费率17.3%，同比下降0.08  个百分点。报告期内财务费用下降幅度达56%，带动期间费率下降。
        单2  季度，公司营收同降17.7%；综合毛利率23.2%，同比下降0.1  个百分点，环比上升5.6  个百分点；销售费率和管理费率分别为5.1%、8.7%，同比分别上升0.21、0.17  个百分点，财务费率为1.1%，同比下降1.1  个百分点，期间费率14.9%，同比下降0.7  个百分点。
        ◆报告期内量价齐跌，成本控制得力引致毛利率变化不大
        报告期内，分产品，水泥、熟料毛利率分别为23.6%和9.5%，较去年同期分别变动1.85  和-11.9  个百分点，水泥、熟料营业收入占比分别为80.9%、19.1%，主营利润占比分别为91.3%和8.7%；
        2015  年1-6  月河南省水泥产量7745  万吨，同比下降8%；7  月河南郑州水泥均价251  元/吨，较去年同期下跌39  元/吨，同降13.4%。量价齐跌导致公司主营收入同比下降，公司成本控制得力使得毛利率变化不大。
        报告期内，分地区，河南省和其他地区毛利率分别为21%和19%，较去年同期分别下降0.65  和4.5  个百分点，河南省和其他地区收入占比分别为96.9%和3.1%，主营利润占比分别为97.2%和2.8%。
        ◆三龙头股权胶结，区域整合可以期待，盈利有望改善
        河南省水泥市场集中度高，天瑞、中联、同力三家企业占据50%以上熟料产能，且中联、天瑞先后持股同力水泥，三方后续或在河南省内加强行业协作整合，将有利于地区水泥行业盈利水平的提高。上半年公司营收虽同比下降，但有亮点：需求下降情况下，成本和费用控制得力，尤其是财务费用的下降带动期间费率下降。预计公司2015-2017年EPS  分别为0.39、0.56、0.72  元，目标价20  元，维持“买入”评级。
        ◆风险提示：房地产投资增速不达预期，原材料价格上涨。（光大证券）

业绩亮眼、铁路改革发展、经营稳健 大秦铁路-601006维持买入评级

大秦铁路-601006-货运提价冲减运量下滑影响，维持买入评级

  投资要点：
        营业收入增长4.50%，净利润增长2.16%。 2015  年上半年公司完成营收275.69  亿元，同比增长4.5%；实现净利润73.41  亿元，同比增长2.16%。 上半年全国铁路完成货运量17  亿吨，同比下降10.1%，但公司货物发送量完成28,115  万吨，同比仅下降1.0%，占全国铁路货物总发送量的16.5%。可以看出公司货运量降幅显著低于全国平均，受铁路货运需求下降冲击相对较小。运输品类中，公司煤炭发送量占公司货物发送总量的88.0%，占全国铁路煤炭发送量的24.2%，货源结构改善尚存空间。预计未来随着运输效率的提升与“稳黑增白”战略的持续推进，业绩可保持稳健增长。
        铁路货运提价冲减大宗物资运输需求下滑影响。报告期内，公司货物周转量完成1,808  亿吨公里，同比下降7.5%，这是由于公司最主要的货物运输品类为煤炭，而报告期内宏观经济增速放缓，煤炭等大宗黑货需求量下降导致的。但由于年初发改委发布《关于调整铁路货运价格，进一步完善价格形成机制的通知》，决定自2015  年2  月1  日起，铁路货物统一运价率平均每吨公里由现行14.51  分提高到15.51  分，部分冲减了运输量下降的影响。按2014  年业务量测算公司增加收入约24.1  亿元，量减价增的局面使得公司业绩仍保持正增长，若宏观经济企稳复苏带动铁路货运触底回升，公司业绩存在较大弹性。
        大秦线达标压力不大、朔黄线运量尚存空间。上半年大秦线货物运输量完成20,583  万吨，同比下降8.5%，完成年度计划的49.05%，考虑到煤炭需求的季节性差异完成指标压力不大；朔黄线作为神华与太原局合资铁路尚未提价，运量下降致使净利润下跌明显。报告期内公司确认朔黄公司的投资收益为9.72  亿元，占公司本期净利润的13.24%，但较去年同期11.79亿元下降了17.56%。考虑到当前神华将煤炭运输向朔黄线转移的趋势，未来朔黄线运量仍存上升空间。
        投资评级与估值：我们认为：1）当前市场对于铁路货运量下降的预期已反映的较为充分，公司估值已接近历史底部。但随着宏观经济企稳与铁路价改的进一步推进，公司业绩仍存在一定的增长空间,公司当前股价已逼近安全边际；2）公司作为铁总太原局旗下最优质的资产，未来有望发挥融资平台作用，整合周边路局相关资产，存在一定的资产注入预期。
        我们预计公司2015-2017  年将分别实现净利润141.34  亿元、148.31  亿元与154.78  亿元，下调EPS  至0.95  元、1.00  元和1.04  元（调整前2015-2016  年分别为1.09  元、1.18  元），对应当前股价的PE  为8.5、8.1  和7.8  倍，维持“买入”评级。
        股价表现的催化剂：铁路改革带来的资产注入预期、铁路货运价格进一步提升。
        核心假设风险：铁路货运量持续下滑。（申万宏源）