吉林省通过多项国有企业改革事项 3股或受益

永清环保-300187-土壤治理业务爆发，净利大增65%

       前三季度净利增长65%，毛利率提升5.2%
        公司前三季度实现营业收入5.87  亿元，同比减少8.41%；归属于上市公司股东净利润0.78  亿元，同比增长65.44%。公司收入结构调整，前三季度毛利率21.4%，同比提升5.2%，推动净利润增速高于收入增速。
        重金属治理收入大幅增长，业务转型加速
        公司前三季度重金属治理实现收入0.95  亿元，大幅增长465%；药剂收入增长1184  亿元。环评收入增加500  万，新增垃圾清运收入216  万。公司重金属治理业务毛利率相对较高，收入结构调整使得毛利率同比提升5.2%。公司新余、衡阳垃圾焚烧厂进展顺利，预计2016  年内逐步投产。
        收购ITS  提升技术实力，加快“大土壤”布局
        公司完成收购美国土壤修复公司ITS，治理技术和经验成果大幅提升，迎接伴随“土十条”释放的土壤修复市场。湖南是我国重金属污染最为严重的地区，公司在重金属土壤修复领域经验丰富，是湖南唯一一家上市环保公司，区位优势明显。同时，公司首创的“岳塘模式”，也即“土壤修复+土地流转”模式，有望在其他地方复制推广。
        受益土壤修复市场爆发，给予“买入”评级
        预计公司15-17  年EPS  分别为0.43  元、0.62  元和0.77  元。公司非公开发行股份募资3.27  亿元（大股东认购2.4  亿，底价25.7  元）后，又推出覆盖249人的股权激励计划（15-17  年净利润增长50%、50%、38%，底价17.62  元，已授予），彰显大股东、管理层对公司未来发展的信心。公司立足湖南，将坐享土壤修复市场的快速爆发，并利用创新模式实现异地扩张。给予“买入”评级  。
        风险提示：“土十条”推出低于预期；竞争加剧导致毛利率下滑。

禾欣股份002343游戏+网络剧双向发力，新型娱乐传媒巨头冉冉升起

投资要点
        收购业内领先的休闲类手游研发商，IP产业链再添重要一环。1）公司拟通过全资孙公司上海慈文以现金方式收购赞成科技100%股权，交易价格为110,000万元。赞成科技2015/16/17年度承诺净利润分别不低于8,000/11,000/13,000万元，收购价格对应PE为13.8/10.0/8.5倍；2）赞成科技是国内最早从事移动休闲游戏研发和推广的企业之一，出品了《糖果消消》、《口袋灵龙》等6等大系列逾100款移动休闲游戏产品。赞成科技将成为慈文IP产业链中的重要一环，为慈文优质IP提供多元变现渠道。  
        拟定增10.6亿元，全力打造网络剧龙头。1）公司拟发行不超过10.6亿元金额的股票，发行价格为25.24元/股，总计发行不超过4200万股，扣除发行费用后将全部投入电视剧及网络剧制作；2）公司目前已是网络剧龙头，截止2015年10月，独立网剧访问次数117亿中公司占到53亿，市场份额超过40%；公司IP储备版权已超过40部，若定增计划通过，精品网络剧输出量将得到保证乃至提升，稳定公司网络剧龙头地位。  
        盈利预测与投资评级。考虑赞成科技，暂不考虑定增对股本的摊薄效应，公司15/16/17年备考净利润分别为2.75/3.60/4.40亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.87/1.14/1.40元，当前价格对应PE分别为47/36/29倍（并表EPS为0.63/0.81/1.01元）。网络剧真正迎来爆发期，慈文传媒网络剧创作经验丰富，同时有丰富优秀IP储备，收购赞成科技更是如虎添翼，在内容和运营上产生协同作用。我们看好公司未来在网络剧、乃至全娱乐方向进一步发力的实力，给予"增持"评级。  
        风险提示：娱乐产业波动风险；公司并购各公司协同效应不及预期      

钢铁行业：定增、转型，钢铁股能否一直涨

    5日，钢铁板块表现出色，成功晋身行业板块涨幅前三甲涨幅高达3.24%。消息面上，“十三五”钢铁行业规划出台在即，将重点关注钢铁行业深层次调整，钢铁整合预期强烈。与盘面的火热形成鲜明对比的是，钢铁行业三季度业绩40个工业领域中垫底。不过，梳理可以发现，为了扭转颓势，上市钢企定增募资、加码电商，改革转型等各谋出路，年末钢铁行业还有布局机会，但须精选个股。

　　 两交易日大涨7%

　　4日、5日连续两个交易日大涨的钢铁板块累计大涨7.52%。个股方面，5日收盘本钢板材(000761,股吧)冲击涨停，方大特钢(600507,股吧)大涨6.07%，鞍钢股份、永兴特钢(002756,股吧)等涨幅均在5%以上。

　　虽然整合预期强烈，但行业不景气、产能过剩依然是摆在钢铁企业面前的一道难题。据光大证券(601788,股吧)统计，28 家A股钢铁上市公司2015年第一季度亏损17亿元、第二季度亏损28亿元、第三季度亏损158亿元，全国大中型钢企主业前三季度别亏损110亿元、106亿元和336亿元，其中第三季度亏损中有69亿元为汇兑损失。第三季度重点企业折合吨钢主业亏损212亿元，亏损额直逼折旧。

　　业绩低预期也导致三季度钢铁行业涨幅显著跑输大盘。三季度钢铁板块下跌46.7%，跑输沪深300指数18.3个百分点，这是今年以来首次跑输沪深300指数。

　　 钢铁企业忙转型

　　面对行业困境，上市钢铁企业也都没闲着。例如，本钢板材和河北钢铁(000709,股吧)、凌钢股份(600231,股吧)等利用定增募资，为企业发展提供流动资金或为转型升级提供契机。凌钢股份近日公告称，公司拟定增募资用于收购唐山钢铁集团有限责任公司所持唐山钢铁集团高强度汽车板有限公司100%股权及新建高强度汽车板技术改造项目二期工程和补充流动资金。本钢板材也于8月26日发布公告称，拟募资不超过40亿元用于冷轧高强钢改造工程、三冷轧厂热镀锌生产线工程以及偿还银行贷款。分析认为，冷轧高强钢改造工程及热镀锌生产线工程将促进公司原有热轧板产能向冷轧板等高附加值产能转化，改善公司产品结构，同时瞄准中高端汽车家电用钢，弥补国内缺口、实现进口替代。

　　“触网”是钢铁企业转型的另一大方向。湖南省的区域钢铁龙头华菱钢铁(000932,股吧)10月23日发布公告称，拟利用自筹资金向华菱电子商务增资3800万元，增资完成后华菱电子商务的注册资本增加至5000万元。而在此前公司定增预案中曾披露拟向“互联网+钢铁”投资11.35亿元。业内人士认为，在定增未完成前，公司主动加码钢铁电商，表明公司积极转变钢材销售渠道的决心。

　　南钢股份(600282,股吧)则提出“钢铁电商+节能环保”战略推动转型升级，整合现有节能环保业务和互联网钢材交易平台，同时快速占领环保领域相关蓝海市场。为此，今年上半年，南钢股份投资设立江苏金节能环保投资控股公司、增资子公司金茂钢宝以及金凯节能环保收购FIDII（HK）100%股权。此外，酒钢宏兴(600307,股吧)则计划携手中核集团，转型进军核电乏燃料后处理领域，享受百亿级的核电乏燃料后处理市场启动红利。

　　 关注有业绩的国企改革标的

　　光大证券钢铁行业首席分析师王招华分析说，改革转型，拥抱互联网是大势所趋。建议重点关注连续亏损额超过折旧的企业，推荐标的为凌钢股份、酒钢宏兴、重庆钢铁、八一钢铁(600581,股吧)、韶钢松山(000717,股吧)。同时，建议重点关注重要央企和地方国企，推荐浩物股份(000757,股吧)、宝钢股份(600019,股吧)、五矿发展(600058,股吧)等。其中武钢、宝钢、鞍钢则是央企合并的预期，宝钢和五矿还有钢铁电商的改革故事，浩物股份则是天津市国企改革的故事。浩物股份是天津物产集团旗下唯一的上市公司，也是天津市最大的国有企业。浩物股份的总市值46.47 亿元，资产证券化率不到3%，而天津市给的要求是在2017年底之前天津所有国企的资产证券化率达到40%。

　　“在目前高换手率、趋势投资行情之下，依然建议在警惕风险同时，关注相对具有业绩支撑或估值安全边际标的，包括受益于油气输送管细分领域投资重启的玉龙股份(601028,股吧)，主业高增长且具3D打印、环保概念的中钢国际(000928,股吧)、打造供应链综合服务商的欧浦智网(002711,股吧)；此外，低PB且具国改或合并预期的凌钢、宝钢、太钢不锈(000825,股吧)也值得关注。同时，结合板块内轮动特点及概念可提升估值考虑，侧重关注华菱钢铁、新钢、河北钢铁。”长江证券(000783,股吧)分析师刘元瑞分析说。

有色板块：媒体称工信部将牵头稀土打黑 稀土价格或提振(股)

    中国证券网讯 近日，稀土打黑行动全面开始。据上海有色网调研了解，工信部将兵分5组，其中江西3组，广东和湖南一组，江苏和安徽一组，联合开展稀土严打行动。虽稀土价格目前低位持稳，并未现明显提振，但参照以往经验，稀土价格短期或提升有望。

    据上海有色网11月6日消息，据悉，10月29日，工信部下发关于《整顿以“资源综合利用”为名加工稀土矿产品违法违规行为的通知》，将于11月1日至11月20日对全国各企业现场检查；11月21日至12月20日进行全面整顿查处。

　　从上述工信部的工作组分工情况看，上海有色网认为主要有以下特点：

　　一、江西显然是打黑任务最繁重的地区，而六大稀土集团的南方稀土集团正挂牌于此。据SMM了解，江西赣州作为离子型稀土矿的主要分布地，大小矿厂良莠不齐的特点决定了其打黑行动的难度。

　　二、与去年底今年初工信部等八部委联合开展的自2014年10月10日至2015年3月31日，历时近半年的打黑行动相比，此次行动周期明显缩短。

　　一方面显示了经过多年的打黑行动，黑稀土产业链正面临土崩瓦解。尽管受制于利益驱使，残余势力仍较为猖獗。

　　另一方面也预示着六大稀土集团的整合步伐正步入收尾阶段。工信部在今年初曾表示，六大稀土集团将在2015年底前完成整合。目前已在名单上的合法企业尚未完成彻底的整合，而南方地区分布甚散的黑稀土矿也阻碍着稀土健康新秩序的重建。

　　据上海有色网分析师表示，黑稀土现象的长期存在直接导致稀土供应过剩，随着稀土打黑成果的陆续披露，或能改善稀土供应情况，令稀土价格短期受振。

    A股中厦门钨业(600549,股吧)、包钢股份(600010,股吧)、北方稀土(600111,股吧)等上市公司，涉及到稀土生产和销售。 

苹果概念股：苹果或提前发布iPhone 7/7 Plus 概念股一览

    近日有媒体曝光出消息称，苹果这次在重新规划iPhone 7的发布时间，所以iPhone 7的发布会将会提前，从原来的9月份退前到7月份，具体为7月9号。

    据TechWeb报道11月6日消息，另外iPhone 7发布会将会多发布一款iPhone7c，这样一来将同时有三款新iPhone发布，在硬件配置上iPhone 7与iPhone 7 Plus将会在运行内存上再次升级，由2GB RAM提升到3GB RAM，机身厚度将会比iPhone 6更薄，3D Touch技术也将存在，而iPhone 7c将回归到4寸小屏幕，搭载A10处理器，由台积电独家代工。

　　苹果供货商：

　　德赛电池(000049,股吧)：

　　苹果供应商之一，目前向苹果全系列供货，预计未来市场份额为 iPad mini 40%、iPad 20%、iPhone 50%。

　　环旭电子(601231,股吧)：

　　苹果无线通讯模组供应商，与日本村田分享苹果订单。预计苹果新产品当中环旭电子能继续保持全系列50%的市场份额。

　　安洁科技(002635,股吧)：

　　苹果制定的功能性器件供应商之一，供货几乎涵盖苹果全系列产品，对ipad供货占对苹果总供货七成以上。目前，苹果订单占公司收入60%。公司预告三季度业绩同比增98.43~194,43%，iphone6s及6s

　　plus已开始备货，公司新切入手机供应链，整体份额显著提升，单品价值有所增加。

　　立讯精密(002475,股吧)：

　　公司目前为apple watch无线充电独家供应商，此部分将增加公司苹果业务1/3以上营收，且毛利率较高。同时，6月起苹果新品iphone6s和6s

　　plus已进入备货，预计出货将较前代增幅不少。

　　莱宝高科(002106,股吧)：

　　莱宝高科是苹果的间接供应商，其触摸屏产品通过宸鸿科技进入供应链。

　　金龙机电(300032,股吧)：

　　公司控股股东金龙控股集团是苹果线性马达供应商之一。

　　锦富新材(300128,股吧)：

　　锦富新材生产的一部分光电薄膜器件产品间接供应苹果iPad使用。

　　比亚迪(002594,股吧)：

　　苹果组装公司，主要负责鼠标、键盘等配件。为苹果提供代工服务，和旗下一家子公司一起成为苹果供应商，主要负责一些结构件和外围的零部件，并参与了产品的研发与制造。

　　苹果周边：

　　博瑞传播(600880,股吧)：

　　博瑞传播2010年末收购上海晨炎信息技术有限公司100%的股权，而晨炎是专门基于苹果公司产品IPOd、iPad以及iPhone的游戏开发商。

　　爱施德(002416,股吧)：

　　爱施德子公司酷动数码是苹果亚太区最大的授权经销商。 

彩虹精化-002256-传统主业平稳，电站业务加速推进

事件描述
        彩虹精化发布2015  年3  季报，前3  季度实现营业收3.77  亿元，同比下降6.70%；归属母公司净利润0.43  亿元，同比下降15.52%，EPS  为0.14  元。
        其中3  季度实现营业收入1.10  亿元，同比下降11.47%；归属母公司净利润0.09  亿元，同比下降7.42%。3  季度EPS  为0.03  元，2  季度为0.06  元。
        事件评论
        传统化工业务维持平稳，电站业务逐步贡献增量。前3  季度公司收入同比下降6.70%：1）公司传统主业为环保功能涂料，市场相对稳定，上半年收入同比增长1.6%，预计前3  季度收入同比维持平稳；2）受市场竞争加速及公司自身战略调整，绿色环保家居及节能美容护理用品等产品收入规模收缩，是公司收入下降的主要原因；3）公司积极拓展新材料业务方向，以生物基材料为主体，一方面继续推动海外市场业务快速发展，另一方面通过与国内开展和即将开展禁塑省市合作，加快国内市场拓展，带动收入持续增长；4）去年以来公司确立转型电站运营方向，加速推进电站规模扩张，目前具备已并网电站60MW，项目主要在今年中期并网，3  季度逐步贡献收入增量，但整理收入规模依然较小。
        毛利率同比上升，费用上升影响利润释放。前3  季度公司综合毛利率为37.37%，同比上升5.69%，主要是受毛利较低的节能美容护理等产品收入收缩影响。虽然毛利率上升，但由于公司电站开发带来费用水平上升，影响了利润水平释放，前3  季度净利润同比下降15.52%，降幅大于收入。
        自主开发与收入齐头并进，打造GW  级光伏电站平台顺利推进。公司2014年规划三年光伏装机1GW，目前具有并网电站约60MW，待收购项目超50MW，后期公司仍将通过“自主建设+收购”的模式实现电站规模扩张：1）自主开发方面，目前公司在建电站180MW，项目储备超GW；2）收购方面，公司计划2015-2016  年期间收购200MW  电站规模。同时，公司推出16  亿元规模的非公开增发方案，解决GW  级别电站开发资金需求。整体上，我们认为公司电站开发顺利推进，规模有望超预期，预计今年底大概率超500MW，明年底超1GW。
        维持买入评级。公司预计2015  年净利润为0.46~0.59  亿元，同比增长10%~40%，我们预计公司2015、2016  年EPS  分别为0.17、0.80  元，对应PE  为124、27  倍，维持买入评级。

成商集团-600828-业绩符合预期，战略重组仁和春天，优化成都布局

      2015年前三季度公司实现营收  14.15亿元，同比下降  9.37%，归母净利润7,857  万元，同比下降55.49%，全面摊薄每股收益为0.138  元，扣非后归属上市公司股东净利润7,548  万元，同比下降24.37%。假设上半年增发于2015  年完成（总股本为17.32  亿股），收购仁和春天将在2016  年完成，我们维持2015-17  年每股收益预测0.45、0.65  和0.68  元，上调目标价至8.90元，对应于20  倍15  年市盈率，维持谨慎买入评级，待公司复牌后予以调整。
        支撑评级的要点
        报告期内公司营收下降9.37%，净利润大幅下降55.49%：净利润大幅下降的主要原因是去年同期公司出售控股子公司南充公司获得投资收益1.07  亿元。分季度看，3  季度单季度公司实现营收4  亿元，同比下降6.57%，实现净利润1,648  万元，同比增长42.32%，净利润大幅增长主要原因是去年同期基数较低。
        报告期内毛利率同比增加0.46  个百分点，期间费用率同比提升1.54  个百分点。毛利率方面，报告期内，公司综合毛利率为23.05%，同比增加0.46个百  分点。期间费用率方面，公司期间费用率同比增加1.54  个百分点至14.98%，其中销售、管理、财务费用率同比分别变化1.8、-0.05、-0.21  个百分点至11.2%、2.57%和1.21%。
        三季度战略重组仁和春天，优化成都布局：仁和春天百货于1998  年在成都成立，定位中高端消费群体的百货门店，目前在西南地区中高端百货中地位较高。截至2015  年6  月30  日，成商集团旗下在成都地区现已拥有6  家百货门店，本次交易后，仁和春天定位与公司现有门店形成良性互补，公司成都门店数量将进一步增加，区域市场份额将得到有效提升，特别是显著提升对区域中高端市场的市场份额，有利于进一步增强公司持续盈利能力和抗风险能力。
        评级面临的主要风险中高端百货经营持续低迷。
        估值
        公司2015  年开始积极向购物中心转型，积极拓展多种业态组合，上半年收购7  家门店，拓展华南地区，3  季度战略重组仁和春天，提升了公司在成都地区在中高端百货中的竞争力，但是此次收购的是中高端百货门店，目前中高端百货的发展面临经济增速放缓，成都本土百货零售业竞争激烈的问题，因此经营也面临一定程度的风险，假设上半年增发于2015年完成（总股本为17.32  亿股），收购仁和春天将在2016  年完成，我们维持2015-17  年每股收益预测为0.45、0.65  和0.68  元，目标价由8.60  元上调至8.90  元，对应20  倍2015  年市盈率，维持谨慎买入评级，待公司复牌后予以调整。

老公辞职炒股我压力巨大(求安慰)

唉......内心很烦闷！

自从去年12月份老公入市以来，心里就忐忑不安。而今年2月份，他又因为不满公司调整薪资、顺势辞职了。从辞职那天开始，他就对找工作非常不积极，天天窝在家里上网炒股...我非常着急，不知道该怎么办呐！

我们去年上半年结婚的。目前我们的经济状况是：我工资不到4K，他原来也不到4K，没房、没车，两个人帐户上统共不到3W元，我们现在租房住，去年是在越秀区住，现在搬到白云区住，租金是6百，每月基本生活费用是2K。

现在他天天晚睡晚起，每天就是等到开市后上网炒股，天天4个小时。等到3、4点钟就倒床呼呼大睡。而我呢？天天早上6点多就起床赶校车去上课，5、6点钟再赶回来。他辞职炒股后，把有限的1W多投入股市，生活费用全部由我负担，我感到很累啊！！！他入市本金少，炒来炒去赚的钱少的可怜，平均到每个月那就更让我觉得不值！

我现在很气的是：他好像赌徒赌红了眼，天天盯着股市，比抄盘手还认真！其实，有那种必要吗？别人兼职炒股的偶尔看看，不也照样挣钱吗？！他天天炒股，时间哪会少？但是家里缺点什么东西，要置办点什么东西，都要我来负责、跑腿，更别说付钱了。每天我拖着疲惫的步子回来，看到的更多是他要么躺在床上睡觉，要么继续游戏。要不是我一再监督、要求，他才干点家务，洗洗菜、洗洗碗，炒菜完全就是我的事情。另外，换洗衣服经常还得由我来扔到洗衣机！我的天哪！！！

最近我妈妈过来看我，和我们住在一起。她看我们的状况很心疼我。我天天早出晚归，而他，过着轻松悠闲的日子。搬到新的出租房后，由于网线不通，他就天天睡到8、9点，然后去网吧上网。广州上网多贵啊！天天至少5个小时。唉，赚的钱真是不够支付上网费用的！为了多赚点钱，我还另外兼职炒更...加班加点不在少数！而我老公还怪我不交钱给他，我心里的滋味真是不好受！

我的同学朋友了解我们经济状况的，都很惊诧他为什么辞职炒股。他们都同情我这么辛苦养家的。而我学历比他的高一节。我的同学朋友们嫁人后，都是老公养家，他们的老公工资确实高，但为什么人家不辞职炒股呢？

想想真的很烦！！！难道我们要持续这样的生活状态？？？？我其实并不反对他辞职炒股（不管挣钱还是亏钱），只是希望他能找份稳定的工作，一起踏实挣钱。像老公这样子，我内心很痛苦，感觉很自卑。经常会控制不了自己的情绪...经常会感到莫名的痛苦、绝望...经常会在上课、兼职的时候走神...我现在都不好意思跟亲戚朋友来往，我害怕见到他们怜悯的眼光。如果这种状态再持续下去，真不知道自己会变得怎么样！
　　
我今天把帖子发到这里来，是看看大家能不能给我点建议！

解密资金出逃股 连续5日净流出58股

统计，截至11月4日收盘，沪深两市共58只个股连续5日或5日以上资金净流出。从净流出持续时间来看，金卡股份连续23日资金净流出，排名第一；华数传媒连续12日资金净流出，位列第二。从资金净流出总规模来看，北新建材资金净流出金额最大，连续8天累计净流出6.97亿元，海南海药紧随其后，6天累计净流出6.24亿元。从资金净流出占成交额的比率来看，空港股份占比排名居首，该股近5日跌7.74%。

连续5日或以上资金净流出个股一览：

 

13只个股大宗交易超5000万元 万科A大宗成交近13亿

证券代码	证券简称	涨幅	收盘价	成交量	成交额	笔数	成交价	折溢价
		（%）	（元）	（万股）	（万元）		（元）	（%）
2	万 科Ａ	3.07	14.08	8965.42	129998.6	2	14.5	2.98
2138	顺络电子	6.77	13.24	2348.7	29546.65	7	12.58	-4.98
600518	康美药业	4.89	16.73	1528.03	24372.08	2	15.95	-4.66
156	华数传媒	4.76	28.6	870	24213.5	4	27.83	-2.69
150	宜华健康	9.82	37.91	394.18	14497.94	1	36.78	-2.98
2030	达安基因	10.01	45.27	305.66	12391.59	1	40.54	-10.45
603006	联明股份	2.37	42.85	300	12000	4	40	-6.65
2340	格 林 美	5.42	14.19	800	11008	1	13.76	-3.03
2426	胜利精密	6.23	21.3	380	7850.8	1	20.66	-3
300004	南风股份	9.06	26.72	281.39	7316.14	1	26	-2.69
300296	利 亚 德	5	21.83	353.36	6978.8	1	19.75	-9.53
300006	莱美药业	7.24	32.16	200	5700	1	28.5	-11.38
989	九 芝 堂	5.28	26.32	211.42	5285.51	1	25	-5.02
786	北新建材	4.92	13.02	440	4914.8	1	11.17	-14.21
2712	思美传媒	5.34	88.76	60.08	4555.87	1	75.83	-14.57
300390	天华超净	6.76	29.99	115	3345.35	1	29.09	-3
2183	怡 亚 通	3.94	48.85	50	2350	1	47	-3.79
2220	天宝股份	5.99	10.79	100	1088	1	10.88	0.83
300079	数码视讯	7.84	10.32	100	1006	1	10.06	-2.52
697	炼石有色	4.52	22.88	50	985	1	19.7	-13.9
300110	华仁药业	5.49	13.65	65	845	1	13	-4.76
2130	沃尔核材	5.28	23.72	35.98	729.67	1	20.28	-14.5
300302	同有科技	7.94	46.52	15	680.4	1	45.36	-2.49
300405	科隆精化	6.24	42.76	14	507.22	1	36.23	-15.27
603111	康尼机电	3.95	33.71	15	437.85	1	29.19	-13.41
603688	石英股份	3.77	20.38	21	417.27	1	19.87	-2.5
603000	人 民 网	6.26	22.39	10	200.5	1	20.05	-10.45

新华医疗：经营进入转型调整期 推荐评级

机构：中金公司研究员：邹朋 强静

　　[摘要]

　　业绩小幅低于预期新华医疗(600587,股吧)发布2015年三季报：前三季度公司实现销售收入53.21亿元，同比增长22.36%；实现归属于母公司净利润2.05亿元，对应EPS0.51元，同比下滑15.00%；扣非后同比下滑19.56%，小幅低于预期。

　　发展趋势毛利率下降+期间费用率提升导致利润增长低于预期：2015年前三季度公司扣非利润同比下滑19.56%，主要原因是公司毛利率同比下降0.5个百分点，而销售费用率和管理费用率分别提升0.4和0.6个百分点。由于公司整体利润率较低，这也直接导致了利润增速下滑。前面几年公司经过快速的并购扩张以后，目前经营已经进入转型调整期。

　　整合并购业务，推进业务转型：前期公司通过并购的形式实现了快速扩张，目前正在积极推动业务整合。从并购资产成长性来看，长春博迅所处诊断试剂行业成长性较好，博迅的业绩成长超过业绩承诺；而远跃药机与成都英德所处的制药装备行业由于新版GMP改造已经接近尾声，目前面临成长压力较大。目前公司正在积极推动业务转型，未来将推动业务由制药装备向医疗器械和医疗服务转型。

　　快速扩张血透业务：公司董事会审议通过了《关于投资血液透析产业的议案》，计划四季度在山东、河南、四川、湖南、湖北等省投资1.32亿元建立血透中心，血透业务进入快速扩张期。公司透析机和透析器有望于2015年逐步投产。同时公司将结合投资医疗服务业务，在重点地市级城市建立肾脏病专科医院作为血液透析中心旗舰店，在周边区域建设血液透析中心，开拓血液透析市场盈利预测下调公司2015/16年EPS预期至0.79/0.98元（原预期0.92/1.12元，下调幅度-15%/-13%），同比增长为-2%/24%。

　　估值与建议目前股价对应15/16年P/E分别为42x/34x。我们认为随着公司业务的转型，以及国企改革的推进，未来公司经营能够逐步好转，维持“推荐”评级，重申目标价65元，对应2015年P/E为82x。

军民融合有望塑造新格局 两条主线掘金军工股

    “十三五”规划建议发布后，军民融合再次成为市场关注的热点。与“十二五”规划相比，“十三五”规划建议提出要形成全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局。“十三五”期间，有望多管齐下，推进军民融合发展迎来新格局。

    健全发展体系

　　“十三五”规划建议明确，全面推进国防和军队建设，加快推进国防和军队改革。到2020年，基本完成国防和军队改革目标任务，构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系。

　　军民融合成为国防建设的主脉络之一。规划建议提出，健全军民融合发展的组织管理体系、工作运行体系、政策制度体系。建立国家和各省（自治区、直辖市）军民融合领导机构。制定统筹经济建设和国防建设专项规划。深化国防科技工业体制改革，建立国防科技协同创新机制，推进军民融合发展立法。在海洋、太空、网络空间等领域推出一批重大项目和举措，打造一批军民融合创新示范区，增强先进技术、产业产品、基础设施等军民共用的协调性。

　　国防大学国防经济研究中心教授姜鲁鸣认为，经济建设和国防建设要实现融合发展，唯一路径是深度实施军民融合发展战略，强化大局意识、战略规划、改革创新、法制保障，在体制上建立组织系统、工作系统以及完善的政策法规。

　　在军民融合上升为国家战略后，作为军工改革的重点，国家对军民融合的重视程度不断提高，军民融合进度不断加快，融合层次也将加强。

　　今年上半年，工信部印发了《军民融合深度发展2015专项行动实施方案》，国防科工局也印发了《2015年国防科工局军民融合专项行动计划》。工信部的军民融合方案明确提出，2015年将编制《军民融合深度发展“十三五”规划》，制定《关于推进国防科技工业军民融合深度发展的若干政策措施》，推动军民融合深度发展。

　　军民融合的深度和领域不断拓展。国防科工局副局长徐占斌此前明确表示，要拓宽社会投资领域，鼓励民间资本参与军工企业改组改制和国防科技工业投资建设，加快提高军工资产证券化水平，大力推进资本层面的“民参军”，鼓励地方先行先试探索发展混合所有制经济。

　　两条投资主线

　　中信证券(600030,股吧)研报认为，受益于国家政策红利的持续释放，军民融合领域有望形成万亿元级别的市场。军民融合是实现富国强兵的必由之路，寓军于民（分担国防支出，提升动员能力）、以民促军（提升军品研制效率，降低成本）和以军带民（军用技术民用化，助力国民经济建设）是推进军民融合的三大路径。“军转民”和“民参军”是构成军民融合的两大产业模式，有望优势互补，合力打造万亿市场。同时，我国“民参军”尚处于起步阶段，兼具机制灵活、效费比高等诸多优点，未来拥有更为广阔的发展前景。

　　军民融合领域的专家表示，未来“民参军”步伐将进一步加快，参与范围也将扩大。“民参军”的范围将由主要承担配套产品的科研生产任务，扩大到对武器装备影响不大的分系统配套产品，有实力的优势民企在取得“四证”以后，可以参与主战装备的竞争，科研实力强的民企可以参与预研项目的竞争。

　　更为重要的是，资本层面的“民参军”落地将推进军民融合的“资本融合”。随着国防科技工业体系的改革和装备采购制度改革的不断深入，通过引入民企、社会资本参与军工企事业单位的重组改制，一些军工企事业单位将形成多种经济成分参与的混合所有制结构，一些优势民企的先进技术、顶尖产品将进入国防科技工业装备生产和武器维修领域。

　　安信证券分析师认为，随着军民融合深度推进，可以从“军转民”和“民参军”两方面关注投资机会。“军转民”重点关注北斗产业链如中国卫星(600118,股吧)、海格通信(002465,股吧)、振芯科技(300101,股吧)、华力创通(300045,股吧)等；“民参军”关注具有技术优势和军品资质的上市公司如金信诺(300252,股吧)、四川九洲(000801,股吧)、丹甫股份(002366,股吧)、机器人(300024,股吧)、通达动力(002576,股吧)、银河电子(002519,股吧)、海特高新(002023,股吧)、常发股份(002413,股吧)等。 

环保产业高景气度确立 布局三领域

    环保领域将成为“十三五”规划的重头戏。业内预测，“十三五”期间，社会环保总投资有望超过17万亿元。随着当前形势的发展，环保已成为我国未来景气度非常确定的行业，水污染、固废、土壤等领域都将吸引社会资本跑步进入，众多上市公司正围绕此积极布局。

    建设美丽中国

　　作为“十三五”期间的重要看点，环保领域有望在规划中得到多重体现，规划将提出实行最严格的环境保护制度，深入实施大气、水、土壤污染防治行动计划，实行省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度。方正证券研究报告指出，我国环境监管存在的最大症结，就是在于无法开展垂直管理，每一级环境监管部门都受制于地方管理。恢复监测监察执法垂直管理制度，有利于加强环境监管。

　　规划建议提出，实施山水林田湖生态保护和修复工程，开展大规模国土绿化行动，完善天然林保护制度，开展蓝色海湾整治行动，并要求加快建设资源节约型、环境友好型社会，推进美丽中国建设。综合来看，环保行业政策向好预期明确，是“十三五”期间景气度较为确定向上的行业。

　　分析人士指出，我国环保产业仍处于起步阶段，投资增长、机制完善、模式创新将继续驱动环保市场不断成长和升级。目前环保部门相继推出了“大气十条”、“水十条”等，业内人士预计，“土十条”将在2015年年内推出，每个领域对应均有万亿元级别的市场空间；新《环保法》的颁布将环境治理提升到新的高度，污染与治理模式也由原来的“谁污染谁治理”转变为“谁污染谁付费”；与此同时，环境服务模式创新推动环保产业走向成熟，这将进一步扩大环保产业的市场需求，使得政府投入和社会资本加速涌入环保行业。据环保部规划院测算，“十三五”期间，环保投入将增加到每年2万亿元左右，期间节能环保产业有望达到年增速20%以上，社会环保总投资有望超过17万亿元。

　　布局三大领域

　　“十三五”期间，政府在PPP项目的推进上将逐渐加码，具有稳定收益的环保PPP包将是银行贷款部门积极参与的方向，PPP模式在基础设施与公用事业项目中的应用将得到进一步推广。在环境质量确定目标的大背景下，全社会投入环保积极性都将提升。随着大量社会资本进入环保行业，环保市场有望迎来爆发式增长。

　　在水污染治理领域，“水十条”已于今年落地，城市水务将受益于水价改革和城市基建升级。“水十条”明确了脏臭水治理属于地方政府业绩考核指标，将推动相关设备和膜法水处理的应用。PPP模式的应用将加快社会资本进入盈利空间可观的城市污水处理领域。在固废处理领域，资料显示，“十二五”期间，我国垃圾焚烧处理能力新增21.76万吨/日，年复合增速达28%。按照单位投资40万-50万元计算，“十二五”期间垃圾焚烧发电市场总投资规模达870亿-1088亿元，“十三五”期间有望进一步发展。

　　目前土壤修复方面发展滞后。长期以来，我国土壤保护与治理缺乏完善的法律体系，土壤污染事件不断出现。我国已加快土壤保护立法，建立土壤修复体系，逐步明确资金筹集、责任落实等内容。

　　统计数据显示，2015年上半年，国内环保领域完成的收购交易共48笔，总交易额超140亿元。在此背景下，上市公司加速布局环保产业，多家环保上市公司设立了产业并购基金，基金规模大都在10亿元以上。世纪星源(000005,股吧)、天保重装(300362,股吧)等多家公司并购环保资产；盛运环保(300090,股吧)与华融控股签署协议，设立30亿元产业基金拓展垃圾发电的固废产业；桑德环境(000826,股吧)、万邦达(300055,股吧)、东江环保等公司亦与清华系、九鼎投资等资本合作。

高送转催生次新股行情 40股成“年货”备选(名单)

核心提示：继周一12只次新股涨停后，昨日又有15只次新股集体涨停。从过去历史来看，通常到11月下旬开始，计划高送转的公司就会开始陆续公布高送转的预案，算得上是年货备选。

　　继周一12只次新股涨停后，昨日又有15只次新股集体涨停。

　　“最近两个交易日，具有高送转预期的滞涨次新股成为市场热点，比如四通股份(603838,股吧)、金诚信(603979,股吧)等这些前期涨幅不大的次新股。目前来看，妖股尽管活跃但炒作风险比较大，此外受到徐翔被抓的影响，这两天游资的活跃度明显降低，从成交量也能看出来。所以次新股成为市场关注的焦点。”昨日上海一私募人士在接受大众证券报和财信网记者采访时表示道。

　　他告诉记者，炒作次新股的逻辑主要有两个。“第一，次新股向来是逆势而动的板块，经常大盘走弱了，次新股就能起来，这跟盘子小、没有套牢盘有关系。第二，次新股具有股本扩张的原始冲动，所以通常都是高送转的高发地带，三季报结束之后，按以往的惯例，下面就是预热高送转题材的好时机。”

　　根据Wind统计，截至目前，东方网络(002175,股吧)是唯一一家确定在年终推出高送转分配方案的上市公司。根据东方网络在今年8月31日午间公告中表示，“对半年度未能实施的‘10转20’分配预案进行延迟，其控股股东彭朋承诺，将于2015年年度报告时，按照不低于每10股转增20股的分配比例，重新提出分配预案。”

　　从二级市场来看，东方网络周一上涨了3.54%，周二盘中一度触及涨停板，收盘报于43.48元，上涨6.99%。

　　“从布局的角度来看，高送转题材目前值得关注了。从过去历史来看，通常到11月下旬开始，计划高送转的公司就会开始陆续公布高送转的预案。到时只要板块的领头品种确立，整个板块的赚钱效应就会加强，因此高送转题材确实可以算得上是年货备选。”上述私募人士进一步表示道。

　　记者按照最新收盘价高于30元，截至三季度末的每股资本公积、每股净资产、每股未分配利润大于3元，流通股本小于2亿股并且今年中期没有进行过高送转这6大指标来统计，目前来看有40只个股符合上述条件。

66只基金重仓股大换脸 首席新进股曝光

三季度A股市场剧烈震荡，基金大面积调仓，66只基金前十大重仓股全部更换，新进股引人关注。

　　基金公司三季报披露完毕，重仓股名单全线亮相。证券时报股市大数据新媒体平台“数据宝”统计，三季度与二季度均公布十大重仓股的1179只可比基金中，超过六成基金对5只以上重仓股进行调仓，其中，66只基金十大重仓股全线换股。相对而言，二季度半数以上重仓股出现在三季度榜单的基金占比仅为三成。7月至9月，大盘经历了两波跳水及两轮震荡调整行情，23只基金坚守了二季度持有的前十大重仓股。

　　三季度基金整体亏损6500多亿元，创出最大单季亏损纪录。应对市场牛熊转换，及时调仓换股的基金值得关注。

　　例如，新华行业轮换灵活配置混合基金6月末股票市值占总资产的比例仅为0.77%，公告披露：基金上半年重点配置了新经济、国企改革、重组股等领域，取得了较好的收益，并在6月份股市下跌之前成功降低了仓位。三季度该基金仓位增至六成，十大重仓股全部换脸，持有龙生股份(002625,股吧)143万股，期末持股市值4806万元，占基金资产净值比例为7.03%，跃居第一大重仓股。龙生股份10月以来上涨28.44%，若基金持仓未发生变化，持股市值较9月末增长1300多万元。

　　随着大盘的调整，股票估值回落，部分基金在调仓中将蓝筹股纳入标的。富国低碳环保基金在三季报的投资策略中披露：股息率较高的蓝筹股价值开始相对突出，2015年加强宏观经济和具体公司的研究，寻找确定性较强的机会，配置基本面较具潜力的个股。三季度十大重仓股名单显示，银行股占据八席，浦发银行(600000,股吧)持有3437万股，期末持股市值5.72亿元，排名居首。此外，万科A、贵州茅台(600519,股吧)两只蓝筹股分别位列第三和第九位。相比二季度，4只中小创股入围该基金十大重仓股，仓位最高的为百润股份(002568,股吧)，6月末持股市值接近5亿元，占资产净值的比例超过一成。

　　数据宝统计，66只基金更换十大重仓股，新入围股票共计392只。其中，网宿科技(300017,股吧)被10只基金扎堆新进；东方网力(300367,股吧)等被7只基金新进持有；恒瑞医药(600276,股吧)等现身6只基金的重仓股名单；长安汽车(000625,股吧)等被5只基金重仓配置。值得关注的是，计算机、医药生物两行业受青睐，均有39只股票入围。10月以来的反弹行情中，计算机行业涨幅逾两成，位居28个申万行业之首，医药生物指数涨幅也超越大盘。

次新股再度崛起 三季度末54只获基金加码

    最近两个交易日，虽然股指继续低迷。但到年底高送转概念又被市场追捧，次新股再度崛起。刚刚公布完毕的上市公司和基金三季报显示，由于上半年的疯狂炒作，三季度次新股普遍遭基金减持，但仍有部分次新股录得基金加仓.

　  数据显示，今年以来上市的192只次新股，三季度只有54只获基金加码增持，多达138只次新股被基金减持，占比高达72%。其中，最牛基金经理之称的王亚伟旗下产品在三季度就大举减仓次新股。

　　从加仓的情况来看，江苏有线(600959,股吧)、迅游科技(300467,股吧)、吉祥航空(603885,股吧)、迈克生物(300463,股吧)、华友钴业(603799,股吧)、歌力思(603808,股吧)、全志科技(300458,股吧)、威帝股份(603023,股吧)、万达院线(002739,股吧)等被加仓幅度较多。从这些个股所属行业来看，基金加仓仍以新兴成长股为主。

　　以江苏有线来看，该公司4月28日上市。在今年二季度末，华安新动力、天弘通利混合等基金合计持有180.81万股，而到三季度末南方消费活力一只基金就重仓持有1410.24万股，该基金也是唯一一只三季度末重仓持股的基金。可以看出，三季度基金持股数增长了高达1229.74万股。

　　迅游科技也是今年上市的热门次新股。三季度末中邮核心成长(590002,基金吧)、中邮趋势精选、易方达价值成长(110010,基金吧)等多只基金持仓该股票1237.51万股，其中中邮核心成长持股数高达666.96万股；而二季度末仅有少数基金持有52.29万股，这些持股可能也主要是打新获得。

　　由于迅游科技在5月底上市后到二季度末，一直是涨停板未开板。不过，即使在三季度震荡中，公募基金仍是大举加仓了该股票。值得注意的是，自7月22日停牌后，迅游科技至今并未复牌。

　　吉祥航空、迈克生物也是5月底上市的次新股。这两只次新股在6月份就已经打开涨停板，三季度仍获得大批基金增持。吉祥航空二季度末基金持股数为148.66万股，到三季度末增至1186.53万股，南方消费活力、广发行业领先、广发新动力三季度末持股数都超过200万股，占吉祥航空流通股本比都超过3%。其中南方消费活力为证金公司注资成立的公募基金。

　　迈克生物的持股机构中，基金的持股数也从二季度末的1067.14万股增至2002.46万股，增长935.32万股。其中汇添富医疗一只基金就持有316.97万股，占该公司流通股本的8.45%。中邮趋势精选、富国医疗保健等基金也持有较多。此外，华友钴业、歌力思、全志科技、威帝股份、万达院线、金发拉比(002762,股吧)等次新股也是被基金加仓较多。

年报季到来 高送转预期提振小盘次新股

    近日，次新股板块成为市场亮点，真视通(002771,股吧)、再升科技(603601,股吧)等个股集体逆势上涨，预示着每年的年报高送转行情已现炒作迹象。上证报资讯日前采访获悉，部分机构近期对高送转预期较高的次新股进行了布局。历史数据显示，次新股有较强的股本扩张预期，成为高送转的集中地。

统计数据显示，今年以来共有193家公司（剔除温氏股份）成功登陆A股市场。在6月中旬的下挫行情中，次新股板块也遭受重创，目前整体正逐步回暖。同时，三季报数据显示，在第三季度资金有大幅流入次新股板块的迹象。统计数据显示，在193家个股中，有145家公司的股东户数发生减少，筹码趋于集中的公司占比75%。其中，有28家公司的股东户数较二季度末减少五成以上。

　　上证报资讯统计显示，今年上市的公司中，剔除2015年半年报已实施高送转的公司，共计72家三季报每股资本公积、每股未分配利润均高于2元。其中，有14家公司的三季度末股东户数减少五成以上，筹码大幅集中，显示资金在第三季度快速流入上述股票。真视通、德尔股份(300473,股吧)、金发拉比(002762,股吧)等近期涨幅较高，而万孚生物(300482,股吧)、汇洁股份(002763,股吧)等个股的涨幅较小。而汇洁股份在2015年第三季度报告中预测，2015年度预增幅度为20%至60%，主要是公司营业收入的稳定增长以及短期借款减少，利息支出减少所致。

　　近期涨幅较小的个股中，赛升药业(300485,股吧)、日机密封(300470,股吧)和金雷风电(300443,股吧)的每股资本公积金分别高达9.65元、7.93元和7.69元，而每股未分配利润也分别高达4.27元、5.01元和6.1元，高送转底气十足，同时公司股价均高于每股80元，也存有高送转提高流动性的预期。

　　市场人士表示，每年11月到下一年4月之间是炒作高送转题材的最佳时期，目前已进入11月份，次新股板块亮眼表现已经拉开年报高送转帷幕，值得重点跟踪和挖掘。

　　（本报研究员 高志刚）

　　股东户数降幅超五成的部分次新股

　　证券简称 每股资本 每股未分配利润(元) 股东户数   公积(元)   降幅

　　蓝晓科技(300487,股吧)4.79 2.30 68.72%

　　万孚生物 4.30 2.27 68.70%

　　文科园林(002775,股吧)4.71 2.97 68.48%

　　国恩股份(002768,股吧)4.82 2.56 67.24%

　　赛升药业 9.65 4.27 65.93%

　　恒锋工具(300488,股吧)3.27 4.55 64.41%

　　金发拉比 3.21 2.38 63.39%

　　合纵科技(300477,股吧)2.20 2.98 58.94%

　　中飞股份(300489,股吧)4.65 3.32 57.36%

　　汇洁股份 3.71 2.05 57.16%

　　凤形股份(002760,股吧)2.69 2.40 55.47%

　　真视通 3.09 2.14 54.76%

　　德尔股份 9.92 3.52 51.15%

　　全志科技(300458,股吧)2.53 5.49 50.71% 

大杨：电改气改国改第一受益标的

报告作者：郭荆璞     报告出处：信达证券
相关股票：$广州发展(SH600098)$

有这样一家公司，股东分别具有地方国资以及水电巨头的背景；
有这样一家公司，拥有垄断性的燃气管网及销售体系；
有这样一家公司，自有数百万千瓦的火电及燃气、风光发电资产；
有这样一家公司，地处电改最前沿、经济发展最具活力的珠三角；
有这样一家公司，正处在国企改革的大潮之中。。。

朋友圈股票体系之中，拥有一个共同爱好的，就可以成为朋友。当拥有两个以上的切入点的时候，开始具备成为好朋友的基础。当一个公司自有火气风光，又有身处电改背景下的水电股东背景，再配合经济适当的回复以及有效的绩效激励机制，那么，他会不会成为我们心中的：最佳基友？

改革牛，无疑是本阶段的主题。当改革建立在市场经济游戏规则之下，公权利的定价，必然会得到市场的认可。进而通过持续的现金流和赢利得以验证。而未来企业的发展，不论拥有任何炫目的概念，最终都将落实在强大的现金流基础之上。

切不要看淡一个会影响中国未来数十年的基础能源供应行业；
切不要看淡一个14亿人经济体的市场维持与再造；
切不要看淡一个企业绩效激励体系对基本面的影响；
切不要看淡一个地方平台对于自我发展与定位的规划能力。

在大杨的朋友圈中，每一个人都会拥有自己喜欢的玩具。
谁说只有大巨头的丰乳肥臀，
南粤人家的小家碧玉，

自有一番风味。

张江高科-600895-公司季报点评：投资收益大增推升公司业绩

点评：上海自贸区+国企改革

投资要点：
        事件。公司公布2015  年三季报。报告期内，公司实现营业收入10.1  亿元，同比下滑10.1％；归属于上市公司股东的净利润3.44  亿元，同比大增1.38倍；实现基本每股收益0.22  元。
        2015  年前三季度，受房产结算减少影响，公司营收下滑10％；而投资收益大幅上升使净利润大增1.4  倍。2015  年7  月，公司对上海金融发展投资基金（有限合伙）增资。2015  年9  月，公司投资参股上海朗朗信息科技有限公司5.62%股权。2015  年9  月，公司转让上海兴科臵业有限公司100%股权。2015年9  月，公司转让三处研发厂房将产生净利润0.6  亿元。2015  年10  月，公司转让一处科研楼将产生净利润1.04  元。2015  年9  月，公司10%股权划转至浦东科创集团，公司国企改革进程启动。2015  年，公司计划实现营收25亿元以上，房地产营业利润不低于去年。
        投资建议。受益上海科创中心建设，产业投资增长空间大，维持“买入”评级。
        目前，公司全资子公司浩成创投投资额为19.73  亿元，上市公司直接投资的长期股权投资额为12.87  亿元，两者合计股权投资额32.60  亿元。考虑目前创新已成为张江发展驱动力之一，且三板市场、注册制直接提升张江创投潜在实力，我们假设公司创投业务权益增加值是投入额的6  倍，即公司创投业务权益增加值为195.62  亿元。由此，可知公司NAV  是466.62  亿元，对应RNAV  是30.13  元。我们预计公司2015、2016  年EPS  分别是0.38  元和0.44元。截至10  月30  日，公司收盘于22.54  元，对应的动态市盈率分别为59.3倍和51.2  倍。考虑到公司属研发园区龙头，中国创新发展桥头堡，三板市场、注册制等多层次资本市场建设直接打通张江创投“进退通道”。上海自贸区正式扩区至张江，公司是张江唯一上市开发主体将充分受益。未来张江园区将在产业创新、制度创新、金融创新进行探索，园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展，区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业，PE投资链条日趋完善，投资收益增长潜力大，我们以RNAV  的1.1  倍，即33.14元为公司6  个月的目标价，维持公司“买入”评级。
        风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。