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【高送转填权牛股-大连热电-600719-上市公司季报点评：煤价下调业绩稳中略升，大股东资产注入择机而动】
事件：大连热电25 日发布3 季报，前3 季度实现营业收入4.30 亿元，同比增长8.19%，归属母公司股东净利润-0.27 亿元，同比减亏43.5%，综合毛利率为15.72%，同比下滑5.27 个百分点，基本每股收益-0.136 元。 ... 展开全文

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高送转填权牛股-大连热电-600719-上市公司季报点评：煤价下调业绩稳中略升，大股东资产注入择机而动

事件：
        大连热电25  日发布3  季报，前3  季度实现营业收入4.30  亿元，同比增长8.19%，归属母公司股东净利润-0.27  亿元，同比减亏43.5%，综合毛利率为15.72%，同比下滑5.27  个百分点，基本每股收益-0.136  元。
        点评：
        公司3  季报业绩为负反映了热电行业季度性。在北方地区，由于二季度和三季度是非供暖期，热电行业只有发电收入没有供热收入，生产经营情况通常较差，甚至出现亏损，预计步入四季度后，业绩会转负为正。公司前三3  季度业绩较13年减亏主要受煤价走低和煤耗下降影响。
        公司控股股东大连热电集团与上市公司存在同业竞争，已承诺会将旗下所有热电资产注入上市公司，在经历13  年重组失败后，公司承诺将于14  年内重启重组工作。若能吸收合并热电集团资产，大连热电供热、供电产能规模增长117%、118%。
        大连热电目前的静态估值PE(TTM)为110.04  倍，与可比公司相比较高。考虑到大股东承诺注入事项的不确定性，暂不予以评级。
        （详细分析见下文）1.  财报分析
        （1）  收入：同比略有增加，分季度维持热电行业季节性特点
        2014  年前3  季度营业收入4.30  亿元，同比增长8.19%，单季度来看，1~3  季度收入分别为3.62  亿元、0.46  亿元、0.22亿元，同比增长6.92%、降低0.84%、增长77.57%，收入变化维持热电行业的季度性。公司业务出现季节周期的原因主要与热电联产的特性有关。热电的原理是将发电与供热相结合，以煤或天然气为动力源，燃烧加热后将锅炉水变成水蒸气，再将水蒸气导入汽轮机，膨胀至一定压力后将一部分蒸汽抽出供热，另一部分继续发电循环利用。在北方地区，由于二季度和三季度是非供暖期，只有发电收入没有供热收入，通常业绩比较低迷。
        （2）盈利：受煤耗降低和煤价下降影响，前三季度毛利率上升
        2014  年前三季度，公司综合毛利率为15.72%，同比上升5.27  个百分点，第三季度毛利率-113.19%，与去年同期相比有所减亏，主要为煤耗降低、煤价下调推动主营成本下降。
        （3）期间费用：管理费用率提升财务费用率下降，资产减值损失增加
        2014  年前三季度，公司销售费用37.48  万元，可忽略不计；管理费用7440.59  万元，同比增长29.53%，管理费用率17.32%，同比上升2.85  个百分点，主要为本期设备检修费增加所致。财务费用1499  亿元，同比下降51.38%个百分点，财务费用率3.49%，下降4.28  个百分点，为本期大量偿还银行借款使利息支出减少所致。资产减值损失295.35  万元，同比增加255.30%，主要为应收款账龄增加，使得计提坏账增加。
        （4）其他收益：无投资收益，营业外收入多在年底确认

公司并无投资收益，营业外收入多在年底确认，主要为政府补助，包括节能费用补助、拆迁并网费用补助、热计量改造费用补助等。13 年年底营业外收入达到0.14 亿元，占利润总额比例为26.5%。

2.  大股东承诺资产注入
        截至2014  年三季报，大连热电控股股东为热电集团（持股32.90%），二股东为辽宁春成工贸，实际控制人为大连市国资委。
        热电集团于11年12月22日发布《大连热电股份有限公司关于大连市热电集团有限公司避免同业竞争有关事项的提示性公告》，承诺“将大连热电的未来发展定位为立足大连市中心区、面向新市区供热发电的骨干力量，并以大连热电作为热电联产、集中供热的唯一平台和主体，进一步巩固地区行业的领先地位”。公司于13年启动第一次重组，遭股东大会否决后，热电集团承诺将于14年年内重启重组工作，15年底前完成重组方案的实施。
        若能吸收合并热电集团资产，大连热电供热、供电产能降规模增长117%、118%。不算大连热电在内，截至2012  年底，热电集团直属、控股供热产能为1786  吨/小时，装机容量为175.6  兆瓦；而大连热电供热产能为1525  吨/小时，装机容量为149  兆瓦。
        风险提示
        （1）  资产注入仍有不确定性
        （2）  上游原材料价格波动将影响公司业绩

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赞 | 评论 2015-12-01 14:19 来自网站举报

【华北雾霾持续爆表 6股或受益】
12月1日，由于空气污染扩散条件再度转差，华北、黄淮一带将有中至重度污染，局地严重污染。根据市空气重污染应急指挥部办公室下发的《关于加大橙色预警应急措施落实的紧急通知》，12月1日仍将维持重度污染状态。　　30日的北京，雾霾继续压城。... 展开全文

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华北雾霾持续爆表 6股或受益

12月1日，由于空气污染扩散条件再度转差，华北、黄淮一带将有中至重度污染，局地严重污染。根据市空气重污染应急指挥部办公室下发的《关于加大橙色预警应急措施落实的紧急通知》，12月1日仍将维持重度污染状态。

　　30日的北京，雾霾继续压城。27日开始，发生在华北地区的这轮大范围严重污染过程，已持续4天，为今年以来最严重的污染过程。

　　关注龙净环保（600388）、清新环境（002573）、科林环保（002499）、三聚环保（300072）、科融环境（300152）、三维丝（300056）等。

　　龙净环保：2013上半年，公司承担科技部两项“863”课题任务，完成水泥脱硝、百万机组电袋除尘、余热利用低低温电除尘器等三项重要新产品的成果鉴定，技术水平达到国际领先或国际先进；湿式电除尘技术大型化、关断振打、移动电极等多项新技术开发的推进，充分体现出公司技术创新及研发能力。

　　清新环境：公司主营燃煤电厂烟气脱硫装置的建造和运营，是集大型燃煤电厂烟气脱硫技术研发、脱硫系统设计、湿干法脱硫装置、脱硫特许经营于一体的技术领先的高科技电力环保企业。

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赞 | 评论 2015-12-01 13:34 来自网站举报

【中金公司-基础化工行业：化工新材料可长期投资，关注高送转概念股】
行业近况上周基础化工板块下跌2.3%，沪深300 指数下跌5.8%。基础化工板块跑赢大盘3.5 个百分点，涨幅居于所有板块第1 位。涨幅居前的公司主要是三力士、中泰化学、广东榕泰、永利带业、上海新阳等；跌幅居前的公司主要是光华科技、百川股份、渝三峡A、... 展开全文

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中金公司-基础化工行业：化工新材料可长期投资，关注高送转概念股

行业近况
        上周基础化工板块下跌2.3%，沪深300  指数下跌5.8%。基础化工板块跑赢大盘3.5  个百分点，涨幅居于所有板块第1  位。涨幅居前的公司主要是三力士、中泰化学、广东榕泰、永利带业、上海新阳等；跌幅居前的公司主要是光华科技、百川股份、渝三峡A、盐湖股份、华西股份等。
        上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工（中信）板块P/E（TTM）为78.33，P/E（2015E）为37.69x，P/E（2016E）为27.93x。
        从基础化工板块与沪深300  的估值之比来看，目前这一比值为5.69，高于一年来的均值5.24。
        上周Brent  原油价格涨0.47%，WTI  原油涨3.27%。国内化工品种涨幅居前的有双酚A（+10.29%）、碳酸锂（+7.34%）、环氧氯丙烷（+6.10%）、维生素B1（+4.35%）、丙烯腈（+3.66%）。
        本周更新了化工品10  月开工率数据，较上月提升较大的有硫酸钾（36ppt）、草甘膦（8ppt）、涤纶长丝（7ppt）、复合肥（6ppt）。
        本周更新了部分化工品10  月进出口数据，其中PTA  出口量YoY+55%，DAP  出口量YoY+27%，氨纶出口量YoY+21%，涤纶出口量YoY+21%；草甘膦进口量YoY+185%，丙烯酸进口量YoY+60%，甲醇进口量YoY+45%，聚乙烯进口量YoY+30%，TDI  进口量YoY+27%，蛋氨酸进口量YoY+25%，乙烯进口量YoY+24%。
        评论
        石墨烯锂电池预期用于华为新款手机引发市场热烈讨论。电池技术（容量与充电时间）是消费电子与新能源车推广与发展的瓶颈，石墨烯能够有效提升锂电池的快充性能，但石墨烯作为锂电负极的产业化还需时日。建议关注已布局产业链龙头的上市公司。
        临近年末，2015  年报预高送转的公司受到市场的强烈关注。我们对化工板块的公司按照以下财务指标进行筛选：1）每股公积金4元以上，2）每股未分配利润1  元以上，3）股价30  元以上，4）总股本2.5  亿股及以下，建议关注联创股份、佰利联、同大股份、新宙邦、科恒股份、西陇化工、国光股份、多氟多、科隆精化。
        风险

估值中枢下移的系统风险，政策推行力度不及预期。

【报告摘选】

关注 2015 年报有高送转可能性公司的投资机会
临近年末， 2015 年报预高送转的公司受到市场的强烈关注。顺荣三七、西泵股份、盛洋科技在披露高送转预案后，股价立即得到体现，分别迎来 2 连扳、 3 连扳和 2 连扳。化工板块中，光华科技 2015 年半年报宣布 10 转 20 派 2 元， 11 月 2 日开始除权除息，股价由53.54 元变为 17.78 元， 11 月 3 日起光华科技开始出现填权，之后截至 11 月 20 日的 14 个交易日中出现 10 个涨停。据统计，高送转公司大多具有每股资本公积金高、每股未分配利润高、股价高、总股本少等特征。

我们对化工板块的公司按照以下财务指标的标准进行筛选：

1）每股公积金 4元以上，

2）每股未分配利润 1 元以上，

3）股价 30 元以上，

4）总股本 2.5 亿股及以下，

建议关注联创股份、佰利联、同大股份、新宙邦、科恒股份、西陇化工、国光股份、多氟多、科隆精化。
图表 2: 从财务指标的角度

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赞 | 评论 2015-12-01 13:31 来自网站举报

【基础化工行业：关注高送转个股】
我们监测的最新中信建投化工景气指数为-7.87，前周-19.66；本周二级市场基础化工指数（中信）跌2.25%，上证跌5.35%。油价近期有望走高。本周油价企稳，本周五布伦特首月期货结算价44.86 美元/桶，周涨0.45%，WTI 结算价... 展开全文

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基础化工行业：关注高送转个股

       我们监测的最新中信建投化工景气指数为-7.87，前周-19.66；本周二级市场基础化工指数（中信）跌2.25%，上证跌5.35%。
        油价近期有望走高。本周油价企稳，本周五布伦特首月期货结算价44.86  美元/桶，周涨0.45%，WTI  结算价41.71  美元/桶，周涨3.27%。土耳其击落俄军机令中东局势紧张，且沙特媒体称沙特将稳定油价，导致油价上涨。下周五欧佩克将召开产出政策会议，会议做出减产决定的可能性较小。美国原油供需的改善有望支撑油价走高：随着需求增加，供应下降，美油库存将迎来下降拐点。
        美国炼厂检修期已结束，且冬季来临，美国炼厂开工率正逐渐攀升，美油需求增加；美油钻井数自9  月初已下降了120  口，较8月底的675  口下降了18%，一般钻井数领先产量2  个月，美油产量近期有望下降。其他重要数据：美国11  月27  日当周石油活跃钻井机口数555  口，减9  口，前值减10  口。11  月27  日美元指数为100.07，周涨0.46%。美国11  月20  日当周原油库存增96  万桶，前值增25  万桶；美国原油日产量11  月20  日当周为918  万桶/日，减1.7  万桶/日，前值减0.3  万桶/日。油价持续低位，化工品的价格仍面临巨大考验。
        关注高送转个股。接近年底，高送转预期大增，恰逢周五市场大幅回调，正值抄底高送转股票的好机会，中信建投金工组利用每股净资产、EPS、当日收盘价、过去高送转记录等对2016  年股票高送转概率进行预测，我们从中筛选出化工相关标的，并结合基本面进行判断，重点推荐国光股份，其他推荐国恩股份、飞凯材料、蓝晓科技、广信股份。真增长个股重点推荐华鲁恒升、鲁西化工、扬农化工、万华化学。
        聚合MDI:华东地区本周报价12000  元/吨，上涨9.09%。本周国内聚合MDI  市场整体窄幅整理为主，周初科思创装置重启，市场供应有增量，但厂家控货限量依旧，市场供货面紧俏，经销商货源有限，下游需求淡季行情延续，后期仍有减淡趋势，下游买家随采随用，消化库存生产之外，商谈气氛僵持观望，价格高位坚挺。预计下周行情上行预期较多。相关上市企业：万华化学。
        工业级碳酸锂：青海地区报价70600  元/吨，上涨7.62%。碳酸锂供不应求，价格上浮符合上游资源企业及加工企业的预期，各个厂家库存维持低位，厂家签单率走高，部分厂家订单已签至年底，暂不对外报价。政策的持续支持和需求的不断上涨使得新能源汽车产业爆发式发展，带动锂盐需求，以致碳酸锂涨势喜人，目前厂家正逐步加价出售。相关上市企业：天齐锂业、雅化集团。

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赞 | 评论 2015-12-01 10:59 来自网站举报

【轻工制造行业周报：关注高送转行情，布局白马与转型成长】
1、关注高送转行情，布局白马与转型成长：我们上周结合资本市场加大供给事件与创业板9 月以来涨幅首次表示谨慎，本周创业板下跌5.3%，本周末国内管理层继续严查券商两融开展情况，外围迎来SDR 表决前后人民币汇率波动对股市影响，12 月份更有IPO 重启、救市... 展开全文

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轻工制造行业周报：关注高送转行情，布局白马与转型成长

      1、  关注高送转行情，布局白马与转型成长：我们上周结合资本市场加大供给事件与创业板9  月以来涨幅首次表示谨慎，本周创业板下跌5.3%，本周末国内管理层继续严查券商两融开展情况，外围迎来SDR  表决前后人民币汇率波动对股市影响，12  月份更有IPO  重启、救市政策逐步退出、规范资本市场等事件，建议继续偏向稳健，择时布局转型方向良好的标的（东港股份、海伦钢琴）与业绩稳健增长的白马标的（索菲亚、奥瑞金、晨鸣纸业）。此外目前临近年关，附列轻工板块截止2015  年三季报具备高送转可能性公司一览。
        2、  标的推荐：继续推荐继续推荐东港股份：（1）《互联网+税务  行动计划》发布，行业爆发窗口期至，渗透率将快速提升，行业盈利天窗打开；（2）二股东北京中嘉华大规模增持与实行员工持股计划合计近8%股份，看好公司前景；（3）东港股份占据1.5  个一线城市发票平台，龙头地位显著有望受益，异地扩张可期；（4）彩票业务进展有望超预期；继续推荐奥瑞金：（1）筹划战略投资中国包装上市公司印证外延扩张的判断，（2）拟非公开增发25  亿元大股东管理层拟揽40%，定增价23  元彰显管理层与大股东信心；（3）加速转型综合大包装服务商，公司二维码项目快速落地，参股永新股份，横扩异型罐，开拓灌装服务，综合性大包装服务平台模型初现；（4）公司大客户红牛稳健增长，预计2015  年净利润10亿元以上，2016  年增长率有望继续维持在20%以上；晨鸣纸业：（1）控股股东减资国改基本坐实，三季报喜人全年增长无虞；（2）融资租赁放量可期利润有保障；（3）融资租赁行业40%增速处于快车道，公司兼具成本优势与项目优势成长可期；
        3、公司重要公告及行业动态：（1）包装印刷造纸：万顺股份：公司导电膜第三条生产线已完成试运行；子公司江苏中基拟以自有资金对不超过60,000  吨铝期货套期保值，投入保证金不超过3,000  万元。美盈森：公司终止通过发行股份及支付现金方式购买KIMREE,INC.下属子公司以及上海河马电子商务有限公司部分股权，于2015  年11  月26  日开市起复牌；公司拟发行股票募集资金总额不超过325,000.00  万元；全资子公司重庆市美盈森环保包装工程有限公司获得中国石化润滑油有限公司重庆分公司的包装供应资质。（2）家具与其他家用轻工：德尔未来：公司正在筹划重大事项，可能涉及面向智能家居和石墨烯新材料行业的投资；公司按照股权激励计划的相关规定办理第二期行权/解锁事宜；公司员工持股计划完成股票购买。美克家居：公司与巴斯夫（中国）有限公司签订了战略合作框架协议，双方将在新材料和新技术的直接商业应用等方面展开全面合作。金城股份：股东高万峰因债务纠纷被裁定将其持有的金城股份30,802,254股限售流通股股票划转至债权人文菁华名下。奥瑞金：公司拟非公开发行股票数量调整为不超过8,260.8600  万股，发行价格为23.00  元/股。石岘纸业：公司控股股东金诚实业将本公司19.06%的股份转让给天津盛鑫；将本公司5.62%的股份转让给王艺莼。曲美家居：公司拟注销全资子公司北京曲美沙发制造有限公司以降低管理成本，该子公司已无实际生产经营。长城影视：公司董事长赵锐勇，总经理赵非凡、副总经理赵锐均、副总经理宓强提交书面辞职报告。（3）珠宝首饰文娱用品：潮宏基：公司拟公开发行公司债券，预计募集资金总额不超过9  亿元。珠江钢琴：全资子公司投资设立珠海市广证珠江壹号文化教育投资企业。

4、行业及上游重要原料数据：维持整体行业的谨慎推荐。（1）造纸业：各类纸张价格保持稳定，国内纸浆价格保持稳定；（2）塑料包装： BRENT 与WTI 原油价格均升高，LLDPE 价格下降;（3）金属包装：镀锡薄板价格保持稳定；（4）金银珠宝业：黄金与白银价格均下跌;（5）制鞋业：牛皮价格上涨。

5、下周提醒：股东大会：青山纸业、奥瑞金、万顺股份、潮宏基、美盈森、广博股份、群星玩具、安妮股份、王子新村、大亚科技、鸿博股份。
6、限售股解禁提醒：子新材（2015.12.3 解禁402 万股）、岳阳林纸（2015.12.18解禁20000 万股）、丽鹏股份（2015.12.24 解禁5248 万股）

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赞 | 评论 2015-12-01 10:57 来自网站举报

【零售行业评论周报：新股发行拉动相关题材概念，高送转为短期主要预期（合肥百货）】
零售行业投资策略展望下周，随着新股IPO发行，我们认为相关公司可能会随之有题材行情，例如户外和体育相关的个股，可能因为三夫户外的上市而有所表现。此外，高送转行情，我们认为可能仍将持续，在年底消费品整体缺乏大的逻辑和行情的情况下，高送转题材仍然... 展开全文

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零售行业评论周报：新股发行拉动相关题材概念，高送转为短期主要预期（合肥百货）

         零售行业投资策略
        展望下周，随着新股IPO发行，我们认为相关公司可能会随之有题材行情，例如户外和体育相关的个股，可能因为三夫户外的上市而有所表现。此外，高送转行情，我们认为可能仍将持续，在年底消费品整体缺乏大的逻辑和行情的情况下，高送转题材仍然是短期市场关注焦点。 我们下周推荐标的物仍然以国企改革+高送转预期为主要逻辑：广州友谊、中兴商业、东百集团、天虹商场以及王府井。
        本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为-5.35%和-5.83%，申万商业贸易指数涨跌幅为-4.33%，同时跑赢上证综指和深圳成指。
        本周零售板块跌幅为4.33%，涨跌幅位列申万一级28个行业的第11位，较上周的排名第22名有所上升。本周大盘大幅调整，行业方面，本周28个申万一级行业中全部下跌。本周跌幅最小的是综合、轻工制造和化工，一周分别下跌2.71%、2.90%和3.23%，而本周跌幅最多的行业分别是国防军工、非银金融和建筑装饰板块，跌幅分别为-7.39%、-6.94%和-6.84%。本周零售行业相对大盘走势平平。本周零售个股中，10家公司上涨，10家公司停牌，51家公司下跌。本周涨幅最大的是百大集团、明牌珠宝和爱施德，分别上涨18.13%、16.93%、9.91%；本周跌幅较大的是东方金钰、汉商集团和昆百大A，分别下跌13.59%、12.05%和12.01%。

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赞 | 评论 2015-12-01 10:54 来自网站举报

【浙商证券：中通客车买入评级】
投资机会：市场对 16 年新能源客车前景存在较大的预期差　　由于 1)16 年客车补贴绝对额下滑较多，2)15 年新能源客车提前购买，透支需求，市场对 16 年新能源客车 20%的销量增长较为悲观，普遍认为其难以支撑行业更高的估值。对此我们有不同的看法，我们认为明... 展开全文

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浙商证券：中通客车买入评级

投资机会：市场对 16 年新能源客车前景存在较大的预期差

　　由于 1)16 年客车补贴绝对额下滑较多，2)15 年新能源客车提前购买，透支需求，市场对 16 年新能源客车 20%的销量增长较为悲观，普遍认为其难以支撑行业更高的估值。对此我们有不同的看法，我们认为明年新能源客车结构性的改善将超市场预期。我们认为明年行业被透支的需求多数是 6-8 米的纯电动客车，主要由于 15 年 6-8 米纯电动客车补贴后经济性最高，在电池供给有限的情况下，行业主要以对 6-8 米传统客车的新能源化为主，而 8-12 米的客车在15 年的新能源化较少，这部分将为 16 年的新能源客车销量提供需求。因此，尽管明年行业增长仅有 20%，但主要以 8-12 米的新能源客车为主，行业利润增长或将远高于 20%。

投资标的：16 年销量结构上移有望带来明显的业绩弹性

　　我们认为公司在新能源化浪潮下发生的质变尚未被市场所知。我们预计公司 15年新能源客车销量有望实现 8,500 台， 16 年行业补贴门槛抬高，将收缩供给端，我们预计公司作为龙头将实现高于行业的销量增速 30%，对应销量 11,050 台。其中，公司 16 年新能源客车销量中 8-12 米产品的占比将由 15 年的 35%上升至 16 年的 58%，带来产品 ASP 的显着提升，预计公司 16 年利润增长 48%。

　　其他主题：“电动物流车”+“国企改革”构筑想象空间

　　电动物流车：公司有望在16年推出两款纯电动物流车对冲6-8米客车的下滑风险，目前新能源物流车市场尚处蓝海，公司有望借助自身在轻客市场的优势抢滩登陆。国企改革：我们预计未来公司有望在简化股权结构之后，通过推进股权激励，实现管理层，骨干员工和公司长远的经营业绩的绑定，以提升公司的内部竞争力。

　　客车行业中弹性最大标的，享有估值溢价

　　公司在行业中新能源客车业务最为纯粹，16 年销量占比有望达到 65%，远高于主要竞争对手的 20-30%；因此，公司业绩受新能源客车行情影响的敏感性较为显着的，享有估值溢价。首次覆盖，给予“买入”评级。

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赞 | 评论 2015-12-01 10:34 来自网站举报

【公募基金扎堆IPO询价 TMT股受追捧(附股)】
新股发行(IPO)重启后，10只新股率先发行。从新股网下询价的情况来看，公募参与打新的热情高涨。其中，中科创达、润欣科技、博敏电子等科技、传媒和通信(TMT)板块个股以及邦宝益智、三夫户外等相对稀缺的个股成为基金“围捕”的对象。　　11月23日，润欣科技、中科创达等... 展开全文

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公募基金扎堆IPO询价 TMT股受追捧(附股)

新股发行(IPO)重启后，10只新股率先发行。从新股网下询价的情况来看，公募参与打新的热情高涨。其中，中科创达、润欣科技、博敏电子等科技、传媒和通信(TMT)板块个股以及邦宝益智、三夫户外等相对稀缺的个股成为基金“围捕”的对象。

　　11月23日，润欣科技、中科创达等10家拟上市公司发布招股说明书。数据显示，这10只新股网下配售中，平均有效报价配售对象数量达到386个，远高于今年前6个月的平均数126个。公募基金仍是询价的绝对主力，以凯龙股份、中科创达两只新股为例，参与初步询价的基金分别达到217只、229只，成倍高于证券、财务、信托、保险等其他机构的总和。

　　创业板和中小板的新兴产业公司及相对稀缺标的成为基金“围捕”对象。其中，国泰、广发、鹏华等基金公司均有超过10只基金同时申购中科创达，单只基金申购数量为1500万股，广发基金、华夏基金、南方基金等公司旗下各有超10只基金申购润欣科技，博敏电子也受到国泰基金、招商基金等公司旗下基金的追捧。

　　此外，鹏华基金、国投瑞银基金旗下分别有12只、11只基金同时申购工业炸药、爆破概念股凯龙股份，单只基金申购数量为1250万股。户外运动概念股三夫户外、儿童益智概念股邦宝益智也受到追捧。

从基金公司来看，鹏华“弘”系列、招商“丰”系列、广发“聚”系列、国联安“鑫”系列、国泰“益”系列的混合型基金，以及长城基金、工银瑞信基金、南方基金等公司旗下保本基金对这一批新股网下申购最为热情。

　　据记者了解，今年前5个月A股市场走势强劲，基金仓位普遍较高，偏股型基金打新的热情有所减弱。IPO暂缓后，打新基金普遍遭到较大赎回。近期IPO宣布重启后，有部分资金从纯债基金回流到打新基金，打新基金流动性相对充裕，对新股的申购力度有所上升。

　　按照规定，网下申购28只新股仍需全额缴纳申购款。若以发行价格、网下询价申购数量粗略统计，除中科创达之外，首批其余9只新股网下申购时冻结资金超过830亿元。

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赞 | 评论 2015-12-01 10:02 来自网站举报

【掘金ST：*ST新亿保壳仅剩30天 “中技系”背景投资机构悄然退出】
在距离保壳最后期限仅剩30天之时，*ST新亿(600145，SH)试图通过重整计划起死回生，其计划引来监管层注意。　　11月30日，*ST新亿发布公告称，公司于11月25日收到上证所问询函，要求公司重整管理人对重整方案中的多个事项予以补充披露，而问询函的关注... 展开全文

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掘金ST：*ST新亿保壳仅剩30天 “中技系”背景投资机构悄然退出

在距离保壳最后期限仅剩30天之时，*ST新亿(600145，SH)试图通过重整计划起死回生，其计划引来监管层注意。

　　11月30日，*ST新亿发布公告称，公司于11月25日收到上证所问询函，要求公司重整管理人对重整方案中的多个事项予以补充披露，而问询函的关注点集中于重整联合体的背景、关联关系及保壳方式。

此外，在成为*ST新亿重整投资人之一仅5天后，深圳市昌茂通达业股权投资管理企业(有限合伙)(以下简称深圳昌茂)却宣布“自愿退出”。《每日经济新闻》记者注意到，深圳昌茂背后隐现*ST新亿前实际控制方“中技系”的身影。对此，*ST新亿管理人对记者表示不便透露，相关情况以公告为准。

　　“豪言”保壳引交易所问询

　　11月25日，*ST新亿公告称，截至当天中午12时，仅有新疆万源稀金资源投资控股有限公司(以下简称万源稀金)等13家企业组成的联合体向管理人提交了参选文件。

　　按照权益调整方案，*ST新亿拟将11.13亿股转增股由重整投资人受让，受让价款14.47亿元则作为上市公司的“救命钱”。其中，8亿元将用于向债权人清偿，其余6.47亿元在支付破产费用和共益债务后，剩余部分留在上市公司作为生产经营所需流动资金或购买优质资产等需要。

　　对于最后一个月的“翻身”计划，万源稀金表示，将通过合理安排生产经营、注入关联方或第三方的大农业或大消费等各类型优质资产等方式增强上市公司的持续盈利能力。并通过各项措施，确保*ST新亿2015年度实现经审计的净利润达到正值、2015年末净资产为正值，且经审计的营业收入不低于1000万元。

　　11月30日，*ST新亿披露了对上证所问询函的回复。回复称，各方签订的《投资框架协议》所述注入资产事项包括但不限于如下方案：由万源稀金或其关联方将其自身资产或收购优质资产择机注入上市公司；由上市公司直接向第三方购买优质资产。

　　中技系“身影”悄然退出

　　值得注意的是，在11月25日确定的联合体中，除万源稀金为*ST新亿现第一大股东(持股比例9.4%)外，其余12家均为投资机构。

　　*ST新亿在回复问询时称，联合体成员之间不属于一致行动关系，联合体成员实际出资人之间不存在一致行动关系，受让行为不会触发要约收购义务。同时，*ST新亿还公告称，联合体成员之一深圳昌茂“自愿退出本次新亿股份重整事宜”，该退出事项已获得“联合体成员的一致同意”。

　　记者注意到，*ST新亿联合体成员大部分为自然人控制的股权投资公司，而且注册时间大多在近半年内，其中深圳昌茂背景最为复杂。深圳昌茂有限合伙人为天津国恒铁路控股股份有限公司(*ST国恒，已退市)和自然人黄煜林，普通合伙人为深圳市新东方股权投资基金有限公司。

　　事实上，天津国恒铁路控股股份有限公司曾经是“中技系”旗下上市公司，目前已经退市。目前，曾经掌控*ST新亿、*ST国恒等多家上市公司的“中技系”已销声匿迹，其实际控制人成清波也于今年1月被曝身陷囫囵。

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赞 | 评论 2015-12-01 09:45 来自网站举报

【世纪华通(002602):揽入近135亿元游戏资产世纪华通夯实双主业】
世纪华通(002602)在停牌近一年之后，于今日发布重大资产重组预案，拟一举揽入近135亿元的游戏资产，进一步夯实其传统业务和新兴游戏业务并行的双主业发展模式。具体来看，此次公司拟以向交易对方发行股份及支付现金方式购买中手游移动科技、菁尧... 展开全文

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世纪华通(002602):揽入近135亿元游戏资产世纪华通夯实双主业

世纪华通(002602)在停牌近一年之后，于今日发布重大资产重组预案，拟一举揽入近135亿元的游戏资产，进一步夯实其传统业务和新兴游戏业务并行的双主业发展模式。

具体来看，此次公司拟以向交易对方发行股份及支付现金方式购买中手游移动科技、菁尧国际、华聪国际、华毓国际和点点北京各100%股权，以及通过境外子公司向交易对方支付现金方式购买点点开曼40%股权。其中，菁尧国际、华聪国际、华毓国际合计持有点点开曼60%股权。中手游、点点开曼和点点北京各100%股权的交易对价分别为65.24亿元、68.39亿元、1亿元。

　　同时，公司拟向不超过10名特定对象发行股份募集配套资金，总额不超过110.33亿元，用于支付本次交易的现金对价及募投项目。其中，公司实际控制人王苗通、王一锋控制的曜瞿如投资将认购41亿元。收购资产和配套募资的发行股份价格均为11.45元/股。

　　根据方案，中手游移动科技设立于2015年10月14日，系为本次交易而特别设立的主体，持有CMGE开曼100%股权以及受CMGE开曼协议控制的深圳岚悦100%股权，本次交易的经营主体为原美国上市并完成私有化退市的CMGE开曼及其通过股权或协议控制的子公司。

　　中手游作为国内领先的移动游戏开发商与发行商，主要从事移动游戏产品的开发、发行及运营业务，致力于为移动游戏玩家提供精品移动游戏。据介绍，中手游推出了《富豪金三顺》、《英雄本色》等多款月流水过千万的自研游戏。2015年第一季度，中手游游戏发行业务按流水计算占中国移动游戏发行商市场份额达到20.1%。近年来，中手游已成功代理发行了《三国威力加强版》、《决战沙城》、《怪兽岛》、《超级英雄》和《新仙剑奇侠传》等数十款月流水过千万的精品游戏。

　　数据显示，中手游移动科技在2013年、2014年以及2015年1至10月营业收入分别为3.65亿元、11.27亿元、11.89亿元，净利润分别为587.55 万元、10152.53万元、-32380.57万元。公司表示，2015年1至10月中手游移动科技备考合并报表净利润较2014年度大幅下降，主要是因为对其前期因企业合并产生的商誉进行了减值测试等。

　　此外，本次交易标的菁尧国际、华聪国际、华毓国际亦系专为本次交易而设立，除合计持有点点开曼60%股权外，无实质性经营资产或业务。本次交易标的的经营主体为点点开曼和点点互动(北京)科技有限公司。

　　据悉，点点互动的主营业务为网页游戏和移动游戏的研发、发行和运营，是国际领先的集研发、发行及运营于一体的游戏公司，产品面向全球游戏市场，目前点点互动是除Zynga(全球社交游戏巨头)之外Facebook上最主要的模拟类游戏公司之一，已正式运营的主要自研游戏为Family Farm、Family Farm Seaside、Royal Story等，均为全球领先的模拟经营社交类游戏。数据显示，在2013年、2014年以及2015年1至10月，点点北京分别实现净利润403.59万元、620.92万元、517.17万元；点点开曼分别实现净利润2793.63万美元、4002.86万美元、3819.13万美元。

　　本次交易对方承诺，中手游移动科技2016年、2017年及2018年归属于母公司股东的净利润分别不低于4亿元、5.3亿元及6.8亿元；点点开曼净利润将分别不低于7983万美元、10841万美元及12813万美元；点点北京净利润将分别不低于746万元、1013万元及1197万元。

　　本次交易前，上市公司主要从事各类汽车零部件及相关模具的研发、制造和销售，以及网络游戏开发和运营业务。通过本次交易，上市公司将进一步夯实其传统业务和新兴游戏业务并行的双主业发展模式，明确公司向高速增长的网络游戏业务持续发力的战略布局。世纪华通表示，交易完成后，上市公司将成为真正的跨国性网络游戏集团企业，进一步扩大市场占有率，增加游戏业务的收入和利润。

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赞 | 评论 2015-12-01 09:42 来自网站举报

牛B!!!

◆◆: @

赞 | 评论 2015-11-30 17:35 来自网站举报

西南便利店龙头企业.公司以便利店经营为核心业务,2014年在中国连锁百强名单中排名65位.2015年前三季度公司扣非后净利润增速开始超过收入增速4.7个百分点, 主要是综合毛利率有所提升。

◆◆: @花荣; 【反弹还有空间？】
【花荣私人操盘日志】1、今天大盘：调整市；2、下个交易日感觉：反弹；3、短线操作计划：用万能公式选股、换股进行复利车轮战。4、最新建仓股战法备忘: 空缺。5、当前持仓：红旗连锁002697，百联股份600827，森马服饰002563。6、随机记录：如果这周收复不了30日均线，需要...

赞(1) | 评论 2015-11-30 16:33 来自网站举报

老师的红旗连锁反转很有力道啊！！红旗连锁有几个特点：社区网点多在成都地区密密麻麻。商品种类多，和家乐福，永辉超市比起来都不差。3.国企很厉害。

◆◆: @花荣; 【反弹还有空间？】
【花荣私人操盘日志】1、今天大盘：调整市；2、下个交易日感觉：反弹；3、短线操作计划：用万能公式选股、换股进行复利车轮战。4、最新建仓股战法备忘: 空缺。5、当前持仓：红旗连锁002697，百联股份600827，森马服饰002563。6、随机记录：如果这周收复不了30日均线，需要...

赞(1) | 评论 2015-11-30 16:32 来自网站举报

【中泰股份-300435-新股定价报告：深冷技术工艺及设备提供商】
报告摘要：公司是一家深冷技术工艺及设备提供商，成立以来，一直坚持以“深冷技术研发为核心、关键设备制造为基础、成套装臵供应为重点、清洁能源建设为方向”的主营业务定位，主要产品为板翅式换热器、冷箱和成套装臵等，被广泛应用于天然气、煤化工、石油化工等领... 展开全文

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中泰股份-300435-新股定价报告：深冷技术工艺及设备提供商

报告摘要：
        公司是一家深冷技术工艺及设备提供商，成立以来，一直坚持以“深冷技术研发为核心、关键设备制造为基础、成套装臵供应为重点、清洁能源建设为方向”的主营业务定位，主要产品为板翅式换热器、冷箱和成套装臵等，被广泛应用于天然气、煤化工、石油化工等领域，特别在天然气领域近几年得到了更为迅速的应用。 2014  年，公司实现营业收入4.33  亿元，同比增长14%；实现归母公司净利润8,015.17  万元，同比增长21.16%。
        2014  年，公司成套装臵产品营收占比提升到了50%，逐步实现产品由板翅式换热器、冷箱向成套装臵升级。成套装臵单体价格高，公司通过“深冷工艺设计+关键设备自制+配套设备外购”的专业化经营模式提供成套装臵产品，使得公司工艺设计技术和关键设备制造能力的外延与内涵进一步扩张，主营业务收入快速增长。
        本次公司募投项目包括冷箱及板翅式换热器产能提升与优化项目和液化天然气成套装臵撬装产业化项目。项目的实施将在现有基础上扩大主要产品的生产规模以及自配套能力，缓解公司现有产能的不足，满足公司业务不断增长的需要，进一步加快公司清洁能源建设领域的步伐；同时，上述募投项目的实施将优化公司的设计开发环境并提升试验能力，进一步提高公司产品研发和技术创新能力。
        合理估值：我们预测15/16/17  年EPS  分别为1.19/1.57/1.99  元，参考同类上市公司，同时考虑公司未来几年的业绩增长预期，给予其15年合理PE  区间为25-30  倍，公司合理价值区间为29.75-35.7  元。
        风险提示：下游需求波动风险；行业竞争激烈超出预期带动毛利率降幅较大等。

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赞(1) | 评论 2015-11-30 15:55 来自网站举报

【三鑫医疗-300453-一次性无菌医疗器械领先企业】
投资要点公司前身三鑫有限成立于1997年3月7日。主营业务为一次性使用无菌注输类医疗器械的研发、生产和销售，主要产品分为注射类、输液输血类、留臵导管类和血液净化类四大系列，其中大多数属于Ⅲ类医疗器械。医疗器械市场快速增长：我国医疗器械销售额... 展开全文

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三鑫医疗-300453-一次性无菌医疗器械领先企业

投资要点
        公司前身三鑫有限成立于1997年3月7日。主营业务为一次性使用无菌注输类医疗器械的研发、生产和销售，主要产品分为注射类、输液输血类、留臵导管类和血液净化类四大系列，其中大多数属于Ⅲ类医疗器械。
        医疗器械市场快速增长：我国医疗器械销售额年复合增长率超过25%，预计未来几年仍将继续快速增长，而我国一次性医疗器械行业已占国内整个医疗器械行业市场规模的40%左右。
        公司研发能力强，产品结构不断丰富：公司围绕主营业务，通过大量研发投入，持续推出新产品，不断丰富主营业务产品链，公司目前已成为国内一次性使用注射器、输液器品种及规格齐全的供应商之一；同时，近年来加大了在留臵导管、血液净化类医疗器械领域的产品研发力度，形成了“研制一批、注册一批、投产一批”的梯队式新产品储备格局。
        公司销售网络健全，直销经销结合：在销售模式上公司采用经销和直销相结合的模式。截至目前，公司已建成了覆盖国内绝大多数省市的销售网络。
        盈利预测：我们假设发行1,986万新股，按发行后股本7,936万股计算，预计募集资金总额为2.56亿元，按照本次新股的发行方式发行价格约为12.87元，我们预计公司2015年至2017年EPS分别为：0.77、0.96和1.22元，考虑到目前可比公司的PE水平、行业政策、公司的盈利增长情况及现行新股发行制度下的市场反应，给予公司2015年55-60倍PE，我们认为公司的合理价格在42.4-46.2元左右。
        风险提示：反倾销政策风险、市场竞争风险、大客户销售变动风险。

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赞(1) | 评论 2015-11-30 15:30 来自网站举报

【好利来-002729-国内电路保护元器件行业的龙头】
点评：好利来：国内电路保护元器件行业领导者。公司自成立以来始终致力于熔断器、自复保险丝等电路保护元器件的研发、生产和销售，现已成长为国内电路保护元器件行业的领军企业，同时也是全球知名熔断器生厂商。公司2013 年完成主营业务收入2.06 亿元，实现... 展开全文

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好利来-002729-国内电路保护元器件行业的龙头

点评：

好利来：国内电路保护元器件行业领导者。公司自成立以来始终致力于熔断器、自复保险丝等电路保护元器件的研发、生产和销售，现已成长为国内电路保护元器件行业的领军企业，同时也是全球知名熔断器生厂商。公司2013 年完成主营业务收入2.06 亿元，实现净利润4163 万元。其中熔断器是公司的核心业务，各种类型的熔断器占公司营收及毛利比重90%以上，是公司营收主要来源。

        全球电路保护元器件需求不断增长，生产基地向中国转移。根据市场调研机构Paumanok  Publication  Inc.的报告预测，2014  年到2019  年间，全球电路保护元器件市场的需求量的年复合增长率将达到5.5%。亚洲已成为行业的主要销售市场，且由于劳动力成本较低，众多国际领先的电路保护元器件生产商都在中国、印度等亚洲国家设立生产基地。外资厂商的产能转移将先进的技术带入中国，当前正迅速提高中国电路保护元器件业的整体水平，并带动行业的快速增长。
        好利来核心竞争力三项关键因素：人才与管理、技术与研发、产品与品牌。公司拥有富有经验并且高素质的员工队伍，技术研发不断创新，凭借优质的产品及技术获得了众多优质的客户资源。好利来凭借这三项核心竞争力，未来还将迎来更大的发展。
        IPO  募集资金项目是未来业绩增长的重要保障。好利来本次IPO  募集资金项目共两个，项目1  将扩大电路保护元器件生产规模。项目2  将建设研发中心。这两个项目是公司未来业绩增长的重要保障。
        盈利预测。我们测算好利来2014—2016  年的摊薄每股收益分别为0.71、1.01、1.17元。考虑到公司在行业龙头地位给予25-30  倍PE，对应2014  年合理每股价值区间为18.75-22.50  元。公司确定发行价为11.9  元/股，建议申购。
        主要不确定因素。原材料价格上升，产品技术改变，研发项目进展不达预期导致未来成长不确定性。

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赞 | 评论 2015-11-30 15:17 来自网站举报

【金石东方-300434-钢增强塑料复合管道的专业制造商】
点评：做塑料管道的龙头企业。主页单一，高速成长！投资要点：钢增强塑料复合管道的专业制造商公司的主营业务为钢增强塑料复合管道技术的研发和应用，为客户提供钢增强塑料复合管全套生产工艺、技术解决方案及成套生产设备（生产线）。公司通过开发新型... 展开全文

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金石东方-300434-钢增强塑料复合管道的专业制造商

点评：做塑料管道的龙头企业。主页单一，高速成长！

投资要点：
        钢增强塑料复合管道的专业制造商
        公司的主营业务为钢增强塑料复合管道技术的研发和应用，为客户提供钢增强塑料复合管全套生产工艺、技术解决方案及成套生产设备（生产线）。公司通过开发新型管道产品，经过对其经济、工艺、专利保护可行性充分地论证，研发出工业化生产的方法，再为客户提供该新产品的全套生产设备及完整的工艺和技术，使设备制造成为管道产品技术价值体现的载体。
        募投项目增强竞争力
        公司本次发行募集资金将投入钢带增强聚乙烯螺旋波纹管道成套技术与制造设备产业化项目、钢丝网骨架增强塑料复合管道成套技术与制造设备产业化项目和新型复合管道研发及实验基地建设项目。募投项目建成后，将使公司进一步确立钢增强塑料复合管道成套制造设备领域的领先地位，提高获利能力，增强公司竞争力。
        盈利预测
        根据募投项目建设进度情况，我们预计2015、2016  年归于母公司的净利润分别为3900  万元和4707  万元，同比增速分别为21.48%和20.68%，相应的稀释后每股收益为0.37  元和0.44  元。
        定价结论
        公司拟发行股份1700  万股，发行后总股本6800  万股，公司发行价格为10.57  元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为20.08-25.81  元，对应2015年每股收益的35-45  倍市盈率。

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赞 | 评论 2015-11-30 14:51 来自网站举报

【细分高增长彩信小盘龙头：清水源-300437-新股研究报告：水处理剂行业的领航者】
投资要点公司是国内规模较大的水处理剂专业生产、研发、服务厂家之一，将成为A 股市场上唯一上市的水处理剂生产企业，具有年产6 万吨水处理剂的生产能力，产品广泛应用于化工、钢铁、电力、污水处理等领域，公司拥有稳定优质的大客户，如美国通用电气、英国碧化水处... 展开全文

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细分高增长彩信小盘龙头：清水源-300437-新股研究报告：水处理剂行业的领航者

投资要点
        公司是国内规模较大的水处理剂专业生产、研发、服务厂家之一，将成为A  股市场上唯一上市的水处理剂生产企业，具有年产6  万吨水处理剂的生产能力，产品广泛应用于化工、钢铁、电力、污水处理等领域，公司拥有稳定优质的大客户，如美国通用电气、英   国碧化水处理添加剂等大型国际水处理服务企业。
        水处理剂行业发展潜力巨大，保持15%以上的增速。石化、电力等传统行业节能减排政策的加码，为水处理行业提供增量空间；环保从严和“水十条”等政策的推出，预计将会推动水处理行业的快速发展，未来5  年国内水处理剂市场将保持15%以上的增速。
        募投项目打破产能瓶颈，继续巩固公司行业领先者的地位。公司拟通过公开发行股票1670  万股，募集的资金1.52  亿元用于新项目的建设，包括年产3  万吨水处理剂扩建项目、研发中心建设项目和营销中心建设项目。目前公司的产能利用率接近100%，产能瓶颈限制公司长远发展，3  万吨水处理剂项目的建设将打破产能局限，继续巩固公司行业领先者的地位。
        我们预计清水源  2015-2017  年的营业收入分别为4.89  亿元、5.97  亿元和7.05  亿元，同比增长16.3%、22.1%和18.0%；归属于母公司的净利润分别为0.44  亿元、0.56  亿元、0.65  亿元，同比增长19.4%、27.0%和16.6%；如果按照新增发行股数1670  万股计算，2015-2017  年的摊薄后EPS  分别为0.66  元、0.83  元和0.97  元。在细分子行业中公司是国内第一家上市公司，暂无合适的同行业可比公司，综合考虑公司的盈利能力、成长性、公司市场地位及未来行业发展空间，我们认为给予公司2015  年28~30x  PE较为合理，目标价18.3~19.7  元。
        风险提示：原材料价格波动风险；出口退税风险；项目不达预期风险。

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赞(1) | 评论 2015-11-30 14:33 来自网站举报

【田中精机-300461-上市公司新股研究报告：专注数控自动化绕线设备，行业增长态势稳定】
电子元件专用设备行业增长态势稳定。电子线圈生产设备是重要的电子元件专用设备，其代表产品是数控自动化绕线设备。市场需求服务于消费电子、电脑、通讯及汽车电子等跨国及本土大型电子元件生产商为主。由于数控自动化绕线设备在此类大中型下游企业的应用普及率较高，该类企业对于数控... 展开全文

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田中精机-300461-上市公司新股研究报告：专注数控自动化绕线设备，行业增长态势稳定

       电子元件专用设备行业增长态势稳定。电子线圈生产设备是重要的电子元件专用设备，其代表产品是数控自动化绕线设备。市场需求服务于消费电子、电脑、通讯及汽车电子等跨国及本土大型电子元件生产商为主。由于数控自动化绕线设备在此类大中型下游企业的应用普及率较高，该类企业对于数控自动化绕线设备的新增需求和更新换代需求也会持续，未来行业的发展将保持稳定增长态势。
      公司数控自动化绕线设备已成为主流产品。公司整体系统设计能力较高，在数控自动化绕线标准机基础上，逐步实现了自动化流水线等非标准机业务的规模化，形成了具有自主知识产权的优势产品，能满足中高端客户的需求。2012  年到2014  年，公司分别实现销售收入1.77  亿元、1.52  亿元、1.22  亿元。2013  年和2014  年公司营业收入较上年均有所下降，主要系受宏观经济增速放缓影响，下游电子元件行业经营压力较大，相关厂商压缩或延后了设备采购等资本开支，需求有所下滑所致。
      下游电子元件制造业迎来较大的发展空间：根据《中国电子元件“十二五”规划》，到2015  年，中国电子元件行业销售收入总额将达到1.88  万亿元，年均增长10%；电子元件总产量将超过2.8  万亿只，年均增长5.7%，可满足中国70%的市场需求。
      推进关键性组件的“国产化”成为行业发展要突破的瓶颈，根据该规划目标，至2015年末，主要应用领域的关键性组件都有中国企业能够量产，并逐渐替代进口的产品。
      募投项目：本次募集资金主要用于年产1000  个标准套电子线圈自动化生产设备项目，总投资额18729  万元，计划用募集资金投入用9622  万元。项目达产后，产能较产量增幅为214.59%，预计年均销售收入2.34  亿元，年均净利润6352  万元，项目总投资收益率39.90%。
      公司此次发行新股数量为不超过1668  万股，发行后总股本不超过6668  万股，募集金额约1.32  亿元，发行价格为7.92  元/股。摊薄计算公司2015-2017  年EPS分别为0.51、0.67  和0.88  元，对应15  年动态PE  15.5  倍。按照可比公司15  年动态估值，我们给予公司2015  年30-35x动态PE，合理价值区间应为15.30-17.53  元/股。
        风险提示：宏观经济波动风险；对外贸易风险。

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【杭州高新-300478-新股分析报告：国内领先的线缆材料生产企业】
公司是国内领先的线缆材料生产企业。拥有六大系列，二百多个品种，是国内少数的生产规模化、产品系列化、技术创新层次高的线缆材料生产企业。公司产品以具有特殊性能、技术含量和附加值高的特种线缆材料为主，2014 年，公司特种线缆材料的收入占比为75.2%。 ... 展开全文

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杭州高新-300478-新股分析报告：国内领先的线缆材料生产企业

     公司是国内领先的线缆材料生产企业。拥有六大系列，二百多个品种，是国内少数的生产规模化、产品系列化、技术创新层次高的线缆材料生产企业。公司产品以具有特殊性能、技术含量和附加值高的特种线缆材料为主，2014  年，公司特种线缆材料的收入占比为75.2%。
        线缆材料需求持续增长，绿色环保是发展趋势。受益于国家城乡电网改造及特高压电网建设等，预计我国电线电缆产品的需求将持续增长。电缆料为电线电缆的关键材料之一，也将随着电线电缆产值的增加而保持需求增长。2013  年我国电缆料的市场需求量在462亿元，2017年预计达到605亿元，年均增速7.0%。
        随着人们对电缆在火焰下的安全性的要求提升，传统的PVC线缆材料的占比将逐渐下降，绿色环保线缆材料的占比将逐渐提升。
        公司具有技术优势、产品优势和客户优势。公司经过长期的技术积累及持续的研发投入，形成了完备的配方体系，并参与起草了多项国家标准及行业标准。
        公司产品结构丰富，品种齐全，在行业内率先开展无卤低烟阻燃聚烯烃电缆料等绿色环保电缆料的研制和规模化生产。公司拥有大量质地优良的客户，成为普睿司曼、耐克森、常州莱尼、常州安凯特、太阳电缆、杭州电缆、通鼎光电等一系列知名的线缆生产企业的供应商，产品广泛应用于对产品质量要求极高的重大场馆、隧道、桥梁、高铁、科研基地等国家重点工程的线缆制造之中。
        募投项目将扩建产能，有利于提升公司的核心竞争力和市场份额。公司本次发行的股票数量为1667  万股，发行价格为14.84  元/股，募集资金总额2.47  亿元，用于“年产10000  吨塑料电缆料颗粒项目”、“年产25000  吨塑料电缆料颗粒项目”，项目建设周期均为18  个月。扩建项目投产后，可以解决硅烷交联电缆料的产能瓶颈问题，优化公司产品结构，提升环保阻燃的无卤低烟阻燃电缆料的占比，有利于提升公司的核心竞争力和市场份额。
        盈利预测与估值分析。我们预计公司2015-2017  年EPS（摊薄）分别为0.78元、0.89  元、1.02  元，综合考虑公司的行业地位、成长性、盈利能力、可比公司估值等，给予公司2015  年50-55  倍的估值，对应合理估值区间39.0-42.9  元。
        风险提示：下游需求波动的风险；市场竞争加剧的风险；项目进度低于预期的风险。

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