信立泰-002294-公司点评：收购介入器械产品，战略布局有望加速，低估值、高成长稀缺标的，维持“买入”-

点评：公司特点是资本运作频繁，增值控股活跃。给人钱用不完的企业的感觉。说明企业发展迅速扩张规模大！高成长！股价走势缓慢慢牛向上类型。

       事件：2015.11.25，公司公告《全资子公司收购深圳市科奕顿生物医疗有限公司暨增资公告》，拟以自有资金1500  万元收购科奕顿60%股权，收购完成后，信立泰医疗工程拟以现金一次性进行第一次增资，增资金额1200  万元，增资完成后合计持有科奕顿72.97%股权，后续有权进行第二次增资。
        点评：我们认为该战略是在介入器械领域长期布局的一次兑现，预计2016  年开始战略推进有望加速。
        在目前医药板块整体政策承压的情况下，我们认为公司是少有的业绩确定性快速增长的标的，我们维持之前对公司的推荐逻辑：核心利润品种未来2-3  年保持20%左右的收入增长+二线品种（包括比伐卢定、阿利沙坦酯）、储备品种有序接力（金凯、金盟）奠定公司业绩成长确定性，医药、医疗新模式探索积极推进的公司提升估值空间，基于此，我们看好公司长期的投资价值。基于公司今年业绩前低后高的判断，我们认为公司2015  年内生增长有望保持25%左右的增长，未来3  年有望保持20%+的业绩快速增长，在医药板块中极为稀缺，维持“买入”评级。
        收购科奕顿，长线布局公司介入器械产品线。目前信立泰医疗在研产品主要以心血管支架为主，相关产品正在进行相关临床试验、数据整理阶段；此次收购的科奕顿产品主要以封堵器为主，同样为介入类医疗器械。科奕顿在盐产品为左心耳封堵器及延时性腔静脉滤器，目前处于开发阶段；在该产品首次人体试验全部成功后，信立泰考虑进一步的增资事宜。1）左心耳封堵器竞争格局好，市场前景乐观。目前国外仅有波士顿科学和圣犹达医疗的产品上市，国内仅有波士顿客户选的WATCHMAN  上市，而国内在研的有先健科技和上海形状记忆材料，竞争格局较好；2）科奕顿腔静脉过滤器属于第三代延时型可回收的，技术壁垒较高。我们预计公司相关产品可能在2020  年左右获批上市，因此公司该布局作为心血管介入器械领域产品线补充，有望强化未来器械产品线竞争力。
        基于目前药审政策的变革，我们判断短期内泰嘉竞争格局不会再恶化，后续招标有望利好高端仿制药，在此背景下，泰嘉未来2-3  年有望保持20%左右的快速增长，心血管产品线二线产品高速增长：2015  年前三季度，我们预计公司心血管产品线保持20%左右的快速增长，单品种看，我们预计“泰嘉”销售18  亿元左右，同比增长20%左右，可以发现公司产品的刚性需求及市场开拓能力；比伐卢定和贝那普利合计销售1.5亿左右，保持快速增长；信立坦贡献少量收入。作为经过临床多年使用的“泰嘉”，“PCI  刚性需求（存量）+脑卒中预防新应用拓展（增量）”支撑其业绩20-30%的稳定增长确定性强，同时作为通过欧盟GMP  认证的药品，我们认为公司产品在后续的招标过程中，有望和原研药同质量组竞争，进一步拓展市场份额；后续梯队产品“比伐卢定+阿利沙坦酯+支架”，适逢2015  年药审政策变革，我们认为目前在研的氯吡格雷短期之内不会获批，竞争格局不会更加恶化，另外仿制药一致性评价的推进，利好高端仿制药，2015  年底招标加速，医保目录的调整，二线品种有望进入部分地区甚至国家新的医保目录，2015-2020  年有望逐步放量，支撑“泰嘉”增速放缓背景下整个心血管产品线的业绩保持20%以上的增长。
  抗生素业务整体规模稳定，预计未来保持稳定略增。我们预计前三季度抗生素业务整体保持稳定，原料药受环保等的影响，业绩略有调整，我们认为随着“限抗”政策消化，头孢西丁、头孢呋辛等抗生素品种受益于限抗政策带来的品种集中，持续加速放量，上游原料药企业也同时受益，预计信立泰药业的头孢西丁、头孢呋辛等原料药产品均保持了20%以上的销售增长，从而拉动原料药业务的业绩反弹。同时给予抗生素行业整体难以再有爆发性的增长，产业格局相对稳定的判断，我们预计公司头孢制剂业务和去年的规模持平。
        创新生物药平台搭建是公司战略布局调整的第一步。包括单抗品种在内的创新生物药无疑是未来药品研发最重要的方向，公司并购苏州金盟、成都金凯生物，布局创新生物药具备战略意义（详见我们的点评报告《创新生物药+独享信立坦打开长期增长空间》）。在目前国内新药审批缓慢的大背景下，我们认为并购是进入该领域及获益最快的方式，该收购一方面兑现了公司管理层对“积极探索发展创新生物药，构建生物医药产业新平台”的承诺，另一方面搭建了除心血管产品线之后的新平台，我们预计公司有望借助该平台已有的研发团队、生产优势持续丰富产品线，并奠定公司业绩长期增长的基础。
        长期看，我们看好公司围绕心血管产品线持续打造的核心竞争力。基于公司在心血管领域的长期的渠道、专家、销售队伍的积累，我们看好公司围绕心血管专科的产品线持续丰富，包括心血管、抗肿瘤、糖尿病等慢病领域的持续拓展。
        基于公司正在发生的战略布局变化的分析，我们再次重申信立泰（002294）“买入”评级。“泰嘉”招标竞争、心血管产品管线（比伐卢定+阿利沙坦酯+支架）逐步放量、介入布局新领域（创新生物药），形成了市场对信立泰判断的三个关键点。在EPS（泰嘉增速放缓）和估值提升（进入新领域）之间，机构投资者一直非常纠结。自2014  年开始，我们强调对公司的判断有必要从对“泰嘉”招标、广东模式、心血管管线放量低于预期等的关注，转移到对公司战略布局正在发生的变化的关注上。
        我们认为：目前公司股价对应2016  年18PE，远低于板块33PE  的水平，已经反映了泰嘉及后续产品线最坏的预期，我们认为目前股价具备极高的安全边际，公司目前的战略调整将逐步打开长期增长的空间。从产品及研发端看，“心血管产品线业绩增长确定性强+创新生物药平台搭建”完善了公司短中期、长期最具优势的产品线（研发平台）；销售端，公司近千人优秀的学术推广，在新产品的推广过程中，有望复制“泰嘉”的成功。
        盈利预测：凭借“泰嘉”稳健的增长，公司未来3  年有望保持20-30%的净利润增长。我们预计公司2015-2017年收入分别为38.05、43.82  和51.01  亿元，增速分别为32.03%、15.14%和16.41，归属上市公司净利润增速分别为31.81%、26.21%和21.07%；2015-16  年对应的EPS  为1.31、1.66  和2.01  元。考虑到公司拳头产品的持续盈利能力以及新产品的业绩启动，我们保守给予公司2016  年20-25  倍估值，目标价33-42  元，维持“买入”评级。目前股价对应15-16  年分别为23  倍、18  倍，估值极低，在医药板块整体业绩增速放缓的背景下，公司20%的持续增长显得尤为稀缺，建议积极布局，筑底最具安全边际成长股。
        风险提示：基药招标政策风险、竞争对手及替代品种快速抢占市场的风险、新产品推广不达预期风险

上海莱士-002252-事件点评：采浆站获批兑现内生增长逻辑

事件：
        2015  年9  月24  日，公司公告收到湖北省卫计委批复，“同意上海莱士设置保康莱士单采血浆站，采浆范围为保康县（城关镇除外）”。
        主要观点：
        1．采浆站获批内生增长逻辑兑现
        此次保康浆站获批是公司首次在湖北省的获得采浆许可，显示了公司在浆站建设方面较好的开拓能力以及各地政府对于公司实力、品牌的认可。
        作为目前国内血液制品行业中结构合理、产品种类齐全、血浆利用率较高的血液制品龙头企业，上海莱士通过加强浆站布局和外延并购，迅速成为国内浆站（29  家、含4  家在建）、采浆量（900  吨左右）和血液制品产能首屈一指的公司。
        我们之前预计：今明两年内新浆站获批几率较大。此次保康采浆站获批，充分印证了此观点。公司在新设浆站布局及原有浆站提升采浆量方面具有巨大的增长潜力，仍然值得期待。
        2、公司外延成长值得期待
        未来公司仍将大力推动外延并购的发展战略，已经将发展目标定位为未来五年内成为世界级血液制品企业（采浆能力1500  吨以上）。
        随着对于邦和药业及同路生物的现有资源进一步整合，公司在并购整合方面的经验进一步提升，我们预计公司未来在外延式扩张的方面将进一步取得较好的成绩。
        3、前两大股东增持过半彰显信心
        今年7  月初在市场大跌的背景下，公司前两大股东分别表示要以不超过20  亿元增持公司股票，目前增持计划已经完成过半，彰显了控股股东科瑞天诚和莱士中国对于全体股东负责任的态度以及对于公司持续健康发展的信心。
        4、风险提示：血液制品安全风险、资产整合进度不达预期风险、二级市场系统性风险、政策性风险。
        结论：
        上海莱士是国内血液制品龙头企业，具有非常强的整合能力，公司未来将持续复制自身的“内生性增长加外延式并购”的快速发展模式，近三至五年公司采浆能力有望提升70%以上，公司现有的行业地位和未来发展空间决定了其具有非常高的投资价值。我们预计公司2015  年-2017  年的归属于上市公司股东净利润分别为13.5  亿元（含投资收益）、14.3  亿元和18.3  亿元，每股收益分别为0.49/0.52/0.66  元，对应PE分别为86/82/64X。
        维持“强烈推荐”评级。
       

嘉事堂-002462-投资价值分析报告：主业优秀，外延加速价值提升

点评：上涨空间大！反转形态。主业是医药批发流通企业。

投资要点
        公司是立足北京，辐射全国的区域性商业龙头企业之一。公司主营医药批发、连锁零售和第三方物流三大业务，同时前瞻性布局了GPO、高值耗材配送、PBM  等创新业务，目前已形成医药商业为主导，物流为依托，创新模式布局加速和逐渐变现的阶段。2015  年前三季度公司实现营业收入58.02  亿元，同比增长51.34%；扣非净利润1.30  亿元，同比增长46.87%。
        医药批发：增长稳健，北京药品招标成为新看点。公司是北京地区五家基药配送企业之一，在北京二三级以上医院开户率达95%以上，通过提供高水平药事服务以及供应链改革，公司在上游医院形成了良好品牌和口碑，竞争优势明显。随着北京非基药及低价药招标政策的逐步落地，公司有望获得更多品种配送资格，驱动新一轮增长。
        GPO  模式日渐成熟，已在业内树立口碑。公司目前的GPO  业务客户包括首钢（2015Q1-Q3  收入4.61  亿元）、鞍钢、兵器集团和中航，经过两年多的业务拓展，GPO  模式已日渐成熟，公司通过与上游医药生产企业以及下游医疗机构的合作，积淀了丰富的经验和品种资源，未来该模式有望快速复制并进行业务升级。
        “物流崛起+PBM  模式创新”，有望打造全新型医药电商。公司前瞻性布局北京市东西物流，通州次渠已成为华北地区规模最大、现代化程度最高的现代医药物流配送中心，未来有望在全国重点城市加速物流配送体系建设，形成强大医药配送网络。公司已完成连锁药店的增资，电商团队及技术骨干持股20%，激励合理。公司通过与中国人寿、安徽蚌埠市和湖北鄂州市签署医保服务合作协议开启了PBM  业务探索，并将PBM  业务作为布局医药电商的战略性切入点。公司在品种资源、物流体系、连锁药店、药事服务、GPO业务等模块的积淀使公司具有发力PBM业务的先天基因，而PBM业务的成熟可逐步加速公司O2O  闭环和电商B2C  业务的成长。
        高值耗材全国销售网络基本建成。公司2011  年进入以心内科为主的高值耗材领域，直销网络已覆盖全国27  个省份800  多家三级医院。我国高值耗材领域预计每年可保持20%以上的增速，尚未形成稳定竞争格局，公司率先完成心内科高值耗材的全国布局，奠定了市场地位，同时约22%的高毛利结构对公司业绩贡献显著。公司拟与各股东对所属16  家器械子公司进行同比例增资，预计增资4.57  亿元，以进一步发展耗材业务，未来高增长可期。
        风险因素。新兴业务商业模式尚不成熟；北京医药招标进度不达预期等。
        盈利预测、估值及投资评级。公司医药流通加高值耗材配送的二元发展结构进展顺利，GPO、PBM  等新兴模式及北京药品招标等有望形成强力驱动，带来新的利润增长点。预测公司2015-2017  年摊薄EPS0.79/1.07/1.41  元，CAGR  34%。按可比公司PE  均值并考虑公司业绩的高增速，给予公司2016年PE  50  倍，对应目标价53.50  元，首次覆盖，给予“买入”评级。

绩优股：18家公司第四季度业绩暴增10倍（名单）

     年报行情一直是市场年底的炒作热点之一，随着年末临近，业绩超预期增长的个股或将受到资金的追捧。

　　目前，两市共有1072家公司公布2015年度业绩预告。数据宝统计，根据业绩预告摘要测算全年净利润，再减去今年前三季度净利润后发现，123家公司第四季度净利润超过去年全年(测算仅含全年净利润和第四季度净利润均为正值的公司).

　　其中，31家公司第四季净利润较去年同期增幅超5倍，18家公司更是超过10倍。位居榜首的蓝光发展，公司3月完成重大资产重组，重组后因公司的资产状况、主营业务等发生重大变化，盈利能力得到显著提升。预计公司2015年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为80000万元-83000万元，而今年前三季公司亏损6341.92万元，第四季度实现净利润87841.92万元，较去年同期增长1167倍。

　　紧随其后的方圆支承，预计公司2015年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为0万元-500万元，而今年前三季公司亏损2947.08万元，第四季度实现净利润3197.08万元，较去年同期增长1128倍。公司公告称，公司拟出让部分可供出售金融资产，预计可实现部分投资收益，对当期经营业绩有积极影响。此外，雷科防务第四季度净利润同比增幅达305倍，台海核电增幅超109倍。从行业分布来看，第四季度业绩超全年的公司集中在化工、电气设备、机械设备等行业。

营业部最青睐个股曝光 5股净买入超亿元

    截至（12月17日）下午收盘，沪指报3580.00点，涨63.81点，涨幅为1.81%；深成指报12825.48点，涨314.45点，涨幅为2.51%；创业板指报2835.70点，涨72.59点，涨幅为2.62%。A股成交量610.01亿股，成交金额9944.52亿元，比上一个交易日增36.83%。 与此同时，在今日登陆沪深两市的龙虎榜个股中，营业部净买入超1亿元公司有5只，其中主板3只，中小板2只。具体来看，河北钢铁(000709,股吧)今天是资金最青睐个股，营业部净买入金额达2.07亿元，高居榜首。此外，金风科技(002202,股吧)、万马股份(002276,股吧)、华侨城Ａ(000069,股吧)和中远航运(600428,股吧)等个股，营业部净买入金额也排名居前。（数据宝）

　　今日营业部净买入金额超5000万元公司：

证券代码	证券简称	日涨跌(%)	成交额	营业部	占比
			（万元）	净买入额	（%)
				（万元)
709	河北钢铁	9.87	205649.5	20674.79	10.05
2202	金风科技	9.98	282399.2	16743.87	5.93
2276	万马股份	10.01	321547.3	16669.4	5.18
69	华侨城Ａ	9.95	232544.6	15192.77	6.53
600428	中远航运	10.04	256929.7	13174.12	5.13
600110	中科英华	-2.25	336679.3	8361	2.48
300211	亿通科技	8.9	53635.64	7290.94	13.59
600767	运盛医疗	10.03	154260.9	7259.71	4.71
555	神州信息	10	129152.9	6314.47	4.89

郝联峰：2016年股票市场弱平衡

腾讯财经智库特约 郝联峰 中华联合保险控股股份有限公司研究所总经理

2016年A股市场大概率还是平衡市，由于目前估值仍然偏高，再加上注册制加大市场的深度和广度，市场重心可能下移，2016年股票市场弱平衡。

一、弱平衡

A股市场大致只有三种年度形态，一是牛市，从年头涨到年尾，全年低点在第一季度，高点在第四季度，如1990、1991、1996、2000、2006、2007、2009、2014年；二是熊市，从年头跌到年尾，全年高点在第一季度，低点在第四季度，如1989、1993、2008年；三是平衡市，大致形态是上半年涨下半年跌，全年高点在第二季度，如1987、1988、1992、1994、1995、1997、1998、1999、2001、2002、2003、2004、2005、2010、2011、2012、2013、2015年。从过去近30年的A股市场历史看，约27%的年份是牛市，约10%的年份是熊市，约73%的年份是平衡市。

连续两年牛市后通常是大熊市，2016年之前没有连续两年牛市，因此，2016年不会是大熊市。一年牛市后面至少有三年平衡市，例如，2000年是牛市，则2001、2002、2003年是平衡市；又如2009年是牛市，则2010、2011、2012年是平衡市。因此，2014年是牛市，则2015、2016、2017年是平衡市。

2016年是平衡市，平衡市的年度高点通常在第二季度，年度低点通常在年初或年底。

上证指数自2015年6月12日至8月26日，暴跌了52日，从8月26日至11月17日，通过上涨52日将下跌时洗出的资金重新吸引进市场，平衡市市场涨跌的时间或幅度大致对称，因此，2015年11月17日往后的52日至2016年1月29日左右，市场下跌的可能性较大。从资金面看，2016年1月26日资金面是最紧的。所以，2016年1月底市场见阶段底部的可能性较大，此后市场会上涨到第二季度，第二季度见全年高点后下跌至年底。

从A股市场资金松紧图可以看出，1月4日、1月17日、2月1日左右，资金较紧，然后随着年终奖的发放、机构实施投资计划、银行加快放款等有利因素，资金日益宽松，到4月14日、5月9日、5月29日、6月1日、6月24日左右资金是比较宽松的，此后资金日渐收紧，至11月27日、12月17日左右资金较为紧张。如果存货周期处于扩张期，通常年度资金最紧张的时候是11月27日左右，如果存货周期处于收缩期，通常年度资金最紧张的时候是春节前3周。

2015年6月12日全部A股（除金融）PB中位数接近8倍（参见图1A股PB中位数），达到估值极限，至2015年11月27日，全部A股PB中位数仍高达5.08倍，与历史底部区域2倍左右差距较大，随着注册制的推出，A股市场估值仍存在较大压缩空间，因此2016年有可能是弱平衡市。

生意宝-002095-生态圈布局进一步深化，交易平台前景可期

点评：网络科技支付龙头。互联网金融，高新技术企业。

◆事件：
        公司发布半年报，实现营业收入72,902,957.98  元，较同期下降18.33%；公司实现净利润17,217,019.22  元，较同期下降14.61%。
        ◆业绩符合预期：
        2015  年上半年由于化工贸易服务收入和展会收入减少导致总体营收下滑，主营业务收入下降及联营公司亏损导致净利润下降，总体来说公司原有业务基本保持稳定。
        ◆助力传统企业转型，加强生态圈粘性：
        与巨化股份拟共同出资设立合资公司，共同打造服务于巨化股份的电商平台、互联网供应链管理平台和互联网金融平台，有利于推进本公司与巨化股份的深化合作，发挥双方互补优势，更好满足公司互联网金融业务、B2B  在线交易业务等业务拓展的需要。
        与宁波港签署战略合作协议，共同建设和运营“宁波港液体化工交易市场”；以网盛大宗交易平台为依托，将“宁波港液体化工交易市场”开发建设成为集液体化工品线上交易、线上支付结算和互联网金融相结合的先进交易平台，逐步将“宁波港液体化工交易市场”发展运营成为全国贸易商参与、国内最具影响力的液体化工交易市场，为交易客户提供大数据、互联网金融、电子商务、物流仓储等更为全面的交易服务，有利于提升公司在B2B  电子商务领域的整体竞争力。
        ◆大宗品交易平台不断完善：
        大宗品交易平台2014  年完成平台搭建和系统完善，技术测试等工作。
        2015  年上半年进行内部测试运行，下半年现货交易、合约交易、行情交易将分批上线，现金、票据、融资等多种支付方式将陆续接入，交易前的信息搜索、匹配，交易中的履约保证、融资租赁，交易后的物流交付等各环节将彻底打通，大宗品非标交易平台将初具规模。
        ◆估值与评级：
        预计2015-17  年EPS  0.11、0.19、0.31  元，维持买入评级。
        ◆风险提示：
        合作推进不及预期，业务发展不及预期。

雷柏科技-002577-转型更进一步，正式进入无人机领域

点评：反转形态。军工航天牛股。

事件
        1  月20  日，公司与零度智控签订增资协议，使用自有资金5000万元增资零度，交易完成后公司持有其10%股权。 同时，为切实推动公司转型，公司与零度智控签订投资协议书，共同设立合资公司，公司首次以1800  万元出资，持有60%股权。
        简评
        牵手零度  跨足无人机领域
        零度是国内领先的无人智能系统开发商、高端影视航拍设备提供商、小型无人机应用和娱乐领域的系统集成商,为客户提供整体设计理念和解决方案。合资公司的业务方向为：研发、生产、销售个人消费领域内应用的小型无人机及周边产品。本次对外投资标志公司跨足无人机领域，是公司进一步推进转型的重要体现。
        资源共享  优势互补
        无人机应用市场巨大，行业正处于快速成长期。零度在多旋翼无人机领域处于市场前2  名的水平，公司则具有较强的研发能力和业界领先的轻量级机器人集成应用自动化生产线，两者在无人机应用的细分领域深度合作，有望为公司带来新的增长点。更是公司实现跨界发展，通过已有产品的市场地位来不断实现品牌的协同效应。
        积极转型  与百度合作进一步提升互联网“软实力”2014  年是公司从传统无线外设硬件厂商全面向智能家庭娱乐、智能硬件(电视盒子等)、游戏综合服务商转型的关键之年。以硬件见长的雷柏通过与百度的合作，包括品牌合作、产品合作、IP合作、智能硬件领域，将进一步全面补充公司互联网产品“软实力”。
        股权激励出台  助力公司快速发展
        公司刚刚公布对高管与核心技术人员的股权激励方案，考核指标为2015-2017  年净利润增长不低于100%、210%、260%；股票期权和限制性股票的期限分别为3  年和4  年，公司通过对骨干的激励，统一与员工的共同利益，加速公司进入高速发展的上升轨道。
        我们认为，目前公司转型已见成效，成为综合互联网平台商是公司的大目标，智能硬件（ZIVOO  智能盒子等）均将成为公司全面快速转型和资源投入的重点方向，公司通过跨足无人机领域尝试建立器人集成系统应用业务的成熟、稳健商业模式，有望成为未来盈利增长点。我们看好公司向平台类企业的转型及无人机等新业务未来的盈利能力，给予“增持”评级！

上市公司抢手中小银行当股东 上市热潮催生影子股

     又一家上市公司通过参与增资扩股，成为农商行股东。

　　上市公司象屿股份(600057,股吧)16日公告称，拟出资2.77亿元，按照1.4元/股的发行价格，认购哈尔滨农商行1.98亿股股份，约占其增资扩股后股份总数的9.9%。

证券时报·券商中国记者粗略统计，近两年共有至少13家上市公司，乘农信社改制的政策红利入股农商行。另外，目前处于“已反馈”状态的上海银行、江阴农商行、杭州银行、常熟农商行、张家港农商行、无锡农商行等6家银行，背后亦至少有中国人寿、百大集团(600865,股吧)、海澜之家(600398,股吧)等14家上市公司的身影。

　　三周两家上市公司出手

　　民营资本似乎喜欢以各种方式抢食银行业红利。除了发起或参与设立民营银行外，正在向农商行改制的农信社，成了民营资本青睐的标的。

　　就在11月24日，海印股份(000861,股吧)宣布以2.5元/股的价格认购河源农商行增资发行的9.99%股份，成为后者的单一最大股东。

　　河源农商行和哈尔滨农商行均在2008年完成统一法人制改革，变身农信社。河源农商行走得要快一点，于2010年年底改制为农商行并正式开业；哈尔滨农商行则在今年9月28日改制为农商行并获批开业，此番增资扩股后，哈尔滨农商行的注册资本将会翻一番成为20亿元，总股本为20亿股。

　　象屿股份此前密集设立了黑龙江象屿小额贷款有限公司、农业产业投资基金等金融服务平台，公司称，此番入股哈尔滨农商行，可利用后者金融资源，发挥其基层村镇的网点和渠道优势，与几大金融服务平台形成协同和互补，促进公司农产品(000061,股吧)供应链金融服务体系建设。

　　海印股份则称，其与河源农商行将在金融业务方面（包括但不限于消费金融、小微金融、普惠金融及第三方支付等）进行全面战略合作。

　　中国社科院金融所银行研究室主任曾刚对记者表示，“财务投资或战略投资，这与上市公司自身的业务布局相关。但最重要的一点是，大部分农信社向农商行改制的过程提供了民营资本进入银行业的契机。”

　　业内人士认为，农商行改制需要大量补充资本金，而且参股股本起点相对较低，相比发起成立民营银行受到诸多监管制约，入股农商行是条更便捷的参与享受银行业红利的途径。

　　上市热潮催生影子股

　　吉林九台农商行拟赴港上市，吉视传媒(601929,股吧)11月12日公告称，公司作为九台农商行股东，将履行国有股转（减）持义务。吉视传媒还持有吉林公主岭农商行与吉林春城农商行的股份。

　　事实上正徘徊在A股大门外的12家城商行和农商行身后，亦站着一大批上市公司。

　　以已经拿到发行批文的江苏银行为例，截至目前，江苏银行前14大股东包括上市公司华泰证券(601688,股吧)、华西股份(000936,股吧)、宁沪高速(600377,股吧)、苏宁云商(002024,股吧)等；除上市公司直接持股之外，凤凰传媒(601928,股吧)控股股东江苏凤凰出版传媒(601999,股吧)集团、沙钢股份(002075,股吧)控股股东江苏沙钢集团皆持有江苏银行股份，黑牡丹(600510,股吧)、苏州高新(600736,股吧)、金智科技(002090,股吧)、红豆集团参与了江苏银行的定增扩股。

　　记者粗略统计，处于“已反馈”状态的上海银行、江阴农商行、杭州银行、常熟农商行、张家港农商行、无锡农商行6家银行，背后至少囊括中国人寿、百大集团、海澜之家等14家上市公司。

　　此外，值得一提的是，第二波城商行上市热潮将至。截至目前，已有天津银行、兰州银行、洛阳银行等16家城商行欲上市，其中，12家处于辅导备案登记受理阶段，东莞银行、重庆银行、锦州银行、大连银行已经终止辅导。

高送转行情进入第二波 15股阔绰派红包

    截至12月16日收盘，已有15家公司发布了年报分红预案，其中财信发展最土豪，拟10转25并派现

    12月16日，拟高送转板块强势上扬。截至收盘，除停牌的电光科技(002730,股吧)和永大集团(002622,股吧)外，板块内13只个股全部上涨，其中6股涨停，板块整体涨幅超过7%。

　　每年年尾，高送转概念都是 A 股一道靓丽的风景。伴随着前期以次新股为代表的高含权预期股炒作的落幕，市场已将焦点瞄准率先发布高送转预案的公司，这也意味着高送转行情进入了第二波。

　　15股阔绰派红包 股民调侃“10转10只是起步价”

　　11月19日晚间，两市高送转第一股出炉，顺荣三七(002555,股吧)股东提议10转10派1元，高送转行情也一触即发。截至12月16日收盘，两市已有15家公司发布了年报分红预案，其中有6家公司拟送转比例达到或超过每10股送或转20股。

　　其中，财信发展最为土豪，公司拟向全体股东每10股转增25股，同时现金分红比例不低于2015年度净利润的20%。同一天，万润股份(002643,股吧)也公告称拟每10股派发现金股利人民币0.5元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。

　　此外，通达股份(002560,股吧)、康盛股份(002418,股吧)、万润科技(002654,股吧)、西泵股份(002536,股吧)、东方网络(002175,股吧)等5家公司均拟实施每10股转增20股的分红预案。而其余8家拟实施高送转公司分别为碧水源(300070,股吧)、西陇科学、盛洋科技(603703,股吧)、电光科技、国联水产(300094,股吧)、海南海药(000566,股吧)、永大集团、三川股份(300066,股吧)。

　　面对纷至沓来的分红预案，有股民调侃道，“10股转10股仅是起步价，10股转20股才是标配。”

　　而阔绰的高送转预案也使公司股价坐上火箭。在月内发布高送转预案的11只个股中，除停牌的永大集团以及刚刚复牌的国联水产外，其余9只个股月内均实现上涨。

　　其中，财信发展在7个交易日中6度涨停，截至12月16日，累计涨幅已经达到79.60%。三川股份、万润科技、康盛股份、西陇科学、海南海药等月内累计涨幅也均超过10%，而周一刚刚披露高送转预案的碧水源以及通达股份也在周二双双涨停。

　　高送转行情第二波 远离业绩大幅滑坡或亏损公司

　　根据关注标的不同，高送转行情通常分为三个阶段，第一阶段关注“六高一低”高含权预期股，第二阶段关注率先发布高送转预案的公司，第三阶段则关注那些出现抢权行情高送转明星股。

　　在业内看来，临近年末，炒作高送转个股将是最重要的交易性机会之一。

　　继前期的高含权预期股炒作之后，高送转行情已经进入到第二阶段，短期内率先发布高送转预案的公司将受到资金的追捧。

　　广证恒生认为，在高送转的“三阶段”中，方案公布前的抢权行情获利最丰，但预判难度也较高；方案公布后，结合基本面、成长性，若兼具热门题材，股价往往具有非常可观的表现，并且越早公布送转方案的个股，其上涨的时间周期与强度都较大；最后一阶段的填权行情不确定性较大，成长性好或契合市场主题的标的有望走出填权行情。

　　不过，分析人士提醒投资者，目前市场整体交易疲软，今年的个股在高送转预案公布后炒作周期比较短，资金兑现意愿强烈，一般两三个交易日后就出现回调。此外，从防范风险的角度考虑，远离业绩大幅滑坡或微利与亏损公司的高送转炒作。

并购重组概念-精华制药：定增收购资产，增强主业

点评：慢牛反转小阳线。这是大牛前期酝酿阶段，好票！

公司向特定对象蔡炳洋、张建华和蔡鹏以发行股份和支付现金模式购买其持有的东力企管100%股权，评估价格6.92 亿元。其中2/3 向前三个自然人定增1,754.44 万股，价格26.28 元/股;剩余1/3 以现金支付，现金部分来源于向第一大股东南通产控定增265.22 万股，募集资金7,800万元，剩余部分自筹资金解决。

收购资产可大幅提升公司盈利能力

蔡炳洋、张建华和蔡鹏承诺东力企管2015-2017 年扣除非经常性损益后归属母公司的净利润分别不低于5,200 万元、6,240 万元和7,737.6 万元，三年净利润之和不低于19,177.6 万元。按照业绩承诺，我们认为并表后归属上市公司净利润将翻倍，可大大提升公司现有盈利能力。

收购东力企管可丰富公司医药中间体和原料药

东力企管直接持有香港东力100%和东力化工75%的股权，香港东力直接持有东力化工25%的股权。东力企管核心资产为东力化工，主营业务为医药中间体和化工中间体，并购后可大幅提升公司在医药中间体和原料药业务的规模和市场竞争力，推进公司“以特色原料药及医药中间体和新型化学制剂为两翼”的战略目标。

投资策略

我们上调预测2015-2017 年每股收益分别为0.23 元、0.41 元和0.60元，对应PE 分别为136 倍、78 倍和53 倍。鉴于公司通过并购扩大了业务范围，业绩面临拐点，我们继续给予“推荐”评级。（华融证券）

牛津大学石墨烯制备技术取得进展 产业化提速(受益股)

    财联社16日讯，英国科学园网站近日报道，牛津大学的材料科学家已经开发出一种快速量产石墨烯的新技术，该技术在短短15分钟内即能生产出2—3毫米大小的石墨烯，而使用目前的化学气相沉积法则需要长达19小时。使用该技术能使石墨烯生产更具成本效益，更具商业前景。

    全球石墨已探明储量的72%在中国，这使得中国在大规模、低成本石墨烯制备方面占有先机。同时，中国石墨烯领域的科技论文数量及专利申请数量均高居世界首位，是世界上石墨烯研究开发领域最活跃的国家之一。根据《中国制造2025》重点领域技术路线图，中国石墨烯产业未来十年的发展路径也得到明确，总体目标是2020年形成百亿产业规模，2025年整体产业规模突破千亿。工信部、发改委和科技部最近已发布《发关于加快石墨烯产业创新发展的若干意见》，明确了石墨烯未来先导产业的地位，石墨烯+战略有望提升中国制造业在全球的竞争力，石墨烯同下游应用产业的结合将提供丰富的投资机会。

　　据悉，新材料产业“十三五”规划编制接近“尾声”，最快将在今年底或明年初推出，石墨烯凭借优异性能可广泛应用于新能源汽车、航空航天等多个领域，成为重点发展对象。分析指出，新材料作为高新技术的基础和先导，将成为二十一世纪最重要和最具发展潜力的领域，发展空间巨大，产业化应用有望提速。建议关注方大炭素(600516,股吧)、华丽家族(600503,股吧)、乐通股份(002319,股吧)、悦达投资(600805,股吧)以及与北大成立“北大-宝安烯碳科技联合实验室”的中国宝安(000009,股吧)。

《寻龙诀》燃爆贺岁档 4只关联概念股值得关注

    临近年末，2016年电影贺岁档即将拉开大幕。在12月初国内票房已经突破400亿元背景下，2016年电影贺岁档备受关注。从排片情况看，将有70多部影片上映，其中以著名盗墓小说《鬼吹灯》改编的《鬼吹灯之寻龙诀》最具影响力。

  　中投证券发布研报认为，《寻龙诀》燃爆贺岁档，北京首映口碑出众。12月13日《寻龙诀》在北京举行了盛大首映礼，已有部分媒体及观众观看了2小时的《寻龙诀》正片。从目前的反馈情况来看，无论是各类媒体、影视界人员及观众都给予了电影很高的评价，对该片的视觉效果、明星主角表现以及剧情架构都打出了高分。对于《鬼吹灯》这种大制作魔幻探险题材类型电影，技术+演员的最终成品与国外大科幻作品差距其实并不大，唯一差距在于剧本和最终受众的口碑。而《寻龙诀》脱胎于网络文学经典IP《鬼吹灯》系列，又有原著作者天下霸唱担任编剧顾问，剧本质量过关问题不大。从首日上映情况来看，受众对《寻龙诀》也有着非常高的评价，相信随着影片正式上映口碑也将逐步发酵，吸引更多观众进入影院观看。

　　中投证券预计12月单月整体票房增幅有望超70%，电影票房全年增幅为47%。电影行业仍处于朝气蓬勃的发展阶段，随着明年供给弹性的进一步放大，结合居民娱乐消费升级的背景，国产电影有望迎来最美好的时代。

　　中投证券指出，《寻龙诀》的成功代表着重度工业化作品的胜利，对电影产业有重要意义。我们能与好莱坞PK的并不是技术，而是想象力。鬼吹灯一旦成功对于中国电影产业有着重要的意义，这代表着中国电影重工业化作品的成功，代表中国电影类型化的胜利。届时电影的门槛将会迅速提升，利好有资本实力及有护城河的公司。建议关注光线传媒、华谊兄弟(300027)、万达院线以及拥有《寻龙诀》独家新媒体版权的捷成股份。

【盛世独家】年底高送转炒作升温 潜力个股一览

截至12月15日，共有1072家公司发布了年报预告，占所有A股公司的四成。从行业看，风电、锂电池、禽畜养殖、智能电网、石化、纺织等行业业绩改善明显，从个股看，预告盈利的公司有730家，占比近七成，159家公司预计净利或将翻番，10家公司净利增幅逾10倍， 118家公司年报出现首亏。

随着A股进入年报预披露季，高送转行情将迎来高峰，今天市场上对” 高送转”的炒作已初现端倪。

虽然“高送转”本质是股东权益的内部调整，对净资产收益率及公司的盈利能力并没有实质性影响，但高送转预案一方面意味着公司对业绩持续增长充满信心，有助于保持良好的市场形象，另一方面，除权后的低股价有利于增强股票的流动性，形成明显的填权效应，因而在投资者心理层面上构成潜在利好。

高送转行情通常分为三个阶段，第一阶段关注“六高一低”(高每股未分配利润、高每股资本公积金、高每股净资产、高股价、高每股收益、高成长性、低股本)高含权预期股，第二阶段关注率先发布高送转预案的公司，第三阶段则关注那些出现抢权、填权行情高送转明星股。每年高送转炒作高潮可划分为“11-12月”、“2-3月”和“6-7月”共三轮。其中“11-12月”、“2-3月”作为年报行情的预热，“高送转”主题常常迎来炒作热潮。现阶段可以开始重点关注发布高送转预案的公司。

金达威-002626-中报点评：DRB并表影响业绩，保健品领域加速整合

点评：股价处于反转期。

业绩：

业绩略低于预期，DRB盈利能力下半年体现。 2015H1实现收入5.46亿，归母净利润0.85亿，YOY+35.56%/-16.49%（扣非后YOY-18.60%），EPS  0.15元，略低于预期。 收入和成本的增长来自DRB并表，三费同比增加及VA价格同比下降了21.29%导致净利润出现负增长；由于DRB是以保健品营销为主的公司，因此并表后销售费用YOY+275.70%，管理费用YOY+43.90%，财务费用YOY-173.74%（增加DRB现金折扣及利息支出）。经营活动产生的现金净流量YOY-88.86%，主要是存货和应收账款增加。由于并表原因，国外的销售额同比增长了40.20%，国内销售额增长了18.74%。报告期内DRB净利润不足百万，对公司净利润贡献只有46.64万元，主要是出于谨慎原则对报告期的所得税进行全额计提，因此低估了DRB的盈利能力。预计1-9月归母净利润为1.03~1.56亿，变动幅度为-30%~10%。  

        转型布局大健康产业进展顺利。美国标的DRB完成股权交割，通过将海外品牌引入国内市场，借助电商（如唯品会）增加了线上销售渠道，扩大了公司在国内和国际市场的影响力。Vitatech股权交割前的准备工作已顺利完成。Vitatech已有近50年历史，地处美国西海岸的加利福尼亚州，在保健品生产领域具有先进生产技术及产能空间、品牌与良好的渠道和客户资源。Vitatech收入麾下可以提高公司在保健品领域的实力，完善产业链布局。今年6月公司参与了华泰医疗产业投资基金，占5%股权（交易价格5000万），目前已完成50%投资，未来借助华泰产业基金强大的一级市场并购能力，可以帮助公司提高资本运作效率，拓展保健品产业链，增加保健品品类，充分利用已有的营销团队，实现渠道共享的规模效益。  
        自有辅酶Q10品牌金乐心展开全面攻势。针对自有辅酶Q10品牌金乐心，公司已组建营销团队，现已在线上和线下进行推广，线下以OTC连锁药店为主（如已在一心堂、老百姓、先声连锁等药店上架），线上渠道包括天猫旗舰店、京东、唯品会、亚马逊、400电话购物、电视购物及公司自身的官方商城。上半年保健品实现1.48亿销售额，未来保健品收入将成为公司新的利润增长点。  
        DHA、ARA项目略有收缩，继续提高Q10产能。原投募的DHA、ARA项目由于产品销售受国产婴幼儿配方奶粉市场因素影响，未能满负荷生产，剩余产能用于辅酶Q10的生产以提高设备利用率。内蒙古辅酶Q10扩产项目已于14年7月正式投产。上半年辅酶Q10实现了约2.61亿销售额，同比增长13.50%，  维持"增持"评级。预计2015～2017年主业EPS0.31/0.43/0.53元，对应15~17年PE为34/25/20倍。看好公司自有品牌金乐心的品质及竞争力，公司在保健品领域的整合逐渐显效，维持增持评级。  
        风险提示：DHA、ARA受国产婴幼儿奶粉影响不达预期效益；保健品销售不达预期。

牧原股份-002714-行业高景气延续，出栏维持高增速

点评：价格触底抢反弹。

 投资要点：
        维持“增持”评级。 近期调研显示11月、12月份，行业能繁母猪补栏力度仍偏弱，2016  年行业高景气将延续。 公司成本控制能力领先，成长路径清晰。预计2015-17  年公司EPS  为1.18（-0.02）/2.77（不变）/3.69（不变）元，维持目标价83.1  元，“增持”评级。
        生产节奏影响  11  月出栏，估算月度头均盈利约430  元。前11  月，公司累计销售生猪162.5  万头，同比增长1.4%。11  月份，公司销售生猪15.6  万头，环比减少7.7%，同比减少9.3%，主要源于原有猪场母猪清群影响以及后备母猪留种。11  月公司销售均价16.03  元/公斤，估算头均盈利约430  元/头，实现净利润6500~7000  万。成本端，玉米、豆粕等原材料价格继续下行，11  月均价环比分别下跌0.2%、1.9%。
        行业补栏季节性仍差，高景气有望延续。截至2015  年10  月末，能繁母猪存栏下降至3848  万头，创有统计数据以来的新低，中期供给收缩趋势不变。近期调研情况显示，补栏仍未实质改善。伴随春节前消费旺季的到来，11  月下旬起猪价重启上涨行情，预计年前有望接近18  元/公斤。
        未来发展路径清晰。公司积极扩张养殖产能，在原有邓州、卧龙、钟祥和曹县的基础上，先后在唐河（30  万头）、扶沟（35  万头）、滑县（40  万头）、通许（55  万头）、杞县、正阳、方城、社旗、西华等地逐步新建产能，估算2015  年底公司母猪存栏量同比将增长约60%。
        预计2015-2017  年出栏量为190/300/450  万头。
        风险提示：猪价下跌风险、出栏量低预期、疫病风险、食品安全等

科力远（600478）深度报告——万事俱备，东风已来

联系人：王凤华/黎泉宏

政策篇：《中国制造2025》将节能与新能源车放在首位，混合动力预期需求大。据媒体报道，北京、杭州、广州、深圳的首要污染源是机动车。在国家治理环境污染的大背景下，机动车节能减排刻不容缓。至2020年，商用车新车油耗接近国际先进水平，乘用车新车平均油耗优于5L/100km，到2025年达到世界先进水平，乘用车新车平均油耗低于4L/100km 。预计到2020年混合动力汽车将占到市场的10%以上，销量将会达到200万台。

技术篇：科力远的动力总成系统具备对接油电混动、插电混动、电电混动、燃料电池为主动力的混动系统的能力。混合动力汽车性能的稳定既能满足国家节能减排的要求，混合动力的驱动方式能实现尾气减排70%和节省燃油达35%左右，同时又能打消消费者对新能源汽车安全性、续航能力等方面的顾虑，未来一主一辅的混合动力将成为汽车动力系统的技术主流。

市场篇： 10月底丰田卡罗拉和雷凌混动的低价上市，将打消消费者对混合动力价格高成本大的消费顾虑，最低价格13.98万元甚至略低于同级别常规车，上市不到一个月时间，两款明星产品已收到订单达8000，销量远超预期。同时，“蓝色吉利行动”吉利将于2016年推出国内首款混合动车型EC7。CHS混合动力系统第一期量产计划是15万台/年预计于2017年实现，未来三年内CHS将支持七家车企实现多款产品陆续上市，引领节能汽车推广浪潮。

布局篇：公司参股控股公司涉及镍、稀土，泡沫镍，正负极片，动力电池，动力总成系统，形成了一个完整的混合动力总成产业链布局。

盈利预测和估值。预计公司15-17年EPS分别为0.03、0.13、0.67元，我们以新能源汽车行业平均6.3倍的P/S为目标市销率，以公司17年预测营业收入70亿为参考，对应于科力远的目标市值为440亿，长期看市值存在翻倍空间，上调评级至“买入”。

丹邦科技：A股COF基板龙头，高端PI膜量产迎爆发

联系人：刘洋/徐进/王谋

国内COF封装龙头，全产业链战略布局。公司以FPC、COF柔性封装和产品为中心，覆盖上游基材（3L-FCCL、2L-FCCL）以及PI膜等关键原材料，逐步落实公司产业垂直一体化战略。公司主营业务毛利率维持在40-50%，盈利能力稳定， 2008-2014年FPC、COF柔性封装基板、COF产品收入复合年均增长率分别为4.3%、25.8%和30.5%。

上游材料PI膜即将投产，公司成全球稀缺供应商。高端PI膜尤其是厚度为12.5μm以下的电子级PI薄膜，目前还没有国内企业实现商业化量产。公司突破9μm高端PI膜技术，预计2015年12月底将投产。届时公司将拥有新的增长点，整体盈利能力将得到大幅提升，预计2016-2017年PI项目将为公司带来新增利润0.91亿元、1.21亿元。

FPC/COF行业稳定增长，进口替代空间仍存。FPC和COF封装基板市场增长稳定，公司业务盈利水平较高，净利润增长稳定。公司首发募投项目有序推进，于2014年逐步释放产能，公司将进一步优化产品结构，提高主营业务盈利能力，我们预计2016年公司COF基板、COF产品和FPC收入达5.7亿、2.3亿和1.5亿，同比2014年增速达106%、84%和57%。

首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司2015-2017年收入为6.41、11.38、12.61亿元，净利润为0.70、1.91和2.37亿元，每股收益为0.38、1.05和1.30元。当前股价对应2015-2017年PE为119x、43x、35x。行业可比公司2016年预测PE均值44x，2017年31x，考虑到丹邦科技未来3年营业收入复合增速达36%，净利润复合增速达38%，公司将投产技术壁垒较高的上游稀缺材料，给予公司2016年60x，对应目标市值115亿元，看好公司未来发展，给予“增持”评级。

18股券商一致预期上调逾20%机会大(名单)

代码	简称	一致预期		2015年一致预期净利变化率(%)
		2015年EPS	2015年PE	1周	4周	13周
002227	奥特迅	0.56	74.768	0	130.235	130.235
600258	首旅酒店	0.539	34.448	113.635	96.534	49.54
300048	合康变频	0.18	106.111	1.934	86.364	86.364
600896	中海海盛	0.13	129.308	-3.51	85.352	95.028
002286	保龄宝	0.13	111.539	65.529	65.529	65.529
300090	盛运环保	0.461	24.729	69.472	62.95	54.794
300242	明家科技	0.312	149.68	-17.982	57.583	-10.908
600548	深高速	0.79	11.418	0	56.534	56.888
000697	炼石有色	0.14	193.576	0	52.865	52.865
300410	正业科技	0.318	173.906	-2.072	37.947	42.545
600392	盛和资源	0.149	89.576	4.182	36.649	-28.141
600785	新华百货	0.715	40.918	29.563	29.563	-15.449
002601	佰利联	0.492	71.545	-13.67	29.168	-37.234
600399	抚顺特钢	0.224	41.045	-11.599	28.52	7.608
000738	中航动控	0.249	130.803	0.085	25.109	-11.037
300053	欧比特	0.423	100.781	10.228	24.574	43.212
300159	新研股份	0.223	65.723	13.431	22.663	51.873
002783	凯龙股份	1.494	36.801	21.698	21.698	21.698