“新国标”6月实施，白酒板块大涨，看好那些标的？

今天白酒行业和概念板块大幅拉升，顺鑫农业涨停，舍得酒业、泸州老窖、五粮液多股涨幅居前。白酒板块启动，主要源于以下原因：

1、白酒“新国标”将于6月1日起实施：

新标准明确了“白酒”的定义，即“以粮谷为主要原料，以大曲、小曲、麸曲、酶制剂及酵母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾调而成的蒸馏酒。”

过去，为保证白酒的香气和口感，企业可以通过添加食品添加剂进行修饰。而新国标则明确，白酒不得使用食品添加剂。同时，将所有添加食品添加剂的调香白酒归属为配制酒，与白酒类别明显区分开来。

今后。符合“白酒”定义的，此后只有纯粮酒，行业大洗牌后，具备品牌优势、渠道优势的一线、二线龙头将获得更大的竞争优势和市场份额，强者恒强。

2.白酒经过半年的下跌后，已经具有估值性价比：

今年以来白酒指数累计下跌19.61%，行业整体的市值回落至4.1万亿，经过前期的调整之后，白酒板块估值下移，最新市盈率为34.59倍。有部分白酒股市盈率已低于行业水平，经过前期回调，板块的估值泡沫和悲观情绪被充分消化，已经具备了中线投资的价值。

新国标的实施，对白酒行业板块而言，实质上是一场“供给侧改革”，具备品牌优势和渠道优势的核心标的，将能够重新绽放异彩。我们精心筛选4支一线标和2支二线标的下标的分享给投资者：

一线标的：

五粮液（000858）：1）主要产品为五粮液酒,是我国浓香型白酒的典型代表,根据生产工艺公司开发了畅销市场的高中低价位系列酒产品,延伸了产品链。2）公司主导产品“五粮液”远销数十个国家和地区,在中外消费者中享有很高的声誉。3）2022年一季度营收275亿，同比增长13.2%；净利润108亿，同比增长16%；当前动态市盈率14.6倍。

泸州老窖（000568）：1）“泸州牌”是我国著名的四大名白酒之一,其“泸州牌”注册商标为全国十大驰名商标。泸州老窖公司拥有老窖池10084口,其中百年以上老窖池1619口,百年以上窖池群生产的基酒都可以用来生产“国窖窖1573”。2）2022年一季度营收63亿，同比增长26%；净利润28.8亿，同比增长33%；当前动态市盈率27倍。

舍得酒业（600702）：1）公司是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一,拥有“沱牌”、“舍得”两大中国驰名白酒品牌2）。2019年6月26日,世界品牌实验室发布2019年《中国500最具价值品牌》,“舍得”品牌价值为468.82亿元,“沱牌”品牌价值为385.71亿元,双品牌价值超过800亿元。3）2022年一季度营收18.8亿，同比增长83%；净利润5.3亿，同比增长76%；当前动态市盈率24倍。

水井坊（600779）：1）先天具备名酒基因，后天营销推广不遗余力，销售费用率位居业内前列。2）主攻次高端及以上价格带，核心单品卡位明确，臻酿八号深耕宴席场景，井台定价略高，商务属性具备较大挖掘潜力。3）渠道模式采用新老总代并存，新总代模式有利于实现厂家把控终端与精细化管理。核心门店引导终端动销、挖掘宴席等细分场景。4）未来伴随公司加大资源聚焦与渠道深耕，核心市场有望快速成长。5）2022年一季度营收14.1亿，同比增长14%；净利润3.6亿，同比减少13.5%；当前动态市盈率25倍。

二线标的：

顺鑫农业（000860）：1）以白酒、猪肉为主的两大产业。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表,“牛栏山”现已形成清香型“二锅头”和浓香型“百年”两大系列白酒;“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。公司种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工业务产品,主要包括“小店”牌种猪及商品猪、“鹏程”牌生鲜及熟食制品。2）2022年一季度营收39亿，同比减少28%；净利润1亿，同比减少72%；当前动态市盈率39倍。

今世缘（603369）：1）公司主营业务为白酒生产和销售,拥有“国缘”、“今世缘”和“高沟”三个著名商标,其中,“国缘”、“今世缘”是“中国驰名商标”,“高沟”是“中华老字号”。“国缘”酒定位江苏高端白酒创导品牌,“今世缘”酒定位中国人的喜酒,“高沟”酒定位正宗苏派老名酒。2）2022年一季度营收29亿，同比增长25%；净利润10亿，同比增长24%；当前动态市盈率14倍。

农发种业的机会如何把握？

农发种业早盘冲击涨停。

3月25日首板算起，涨幅累计一倍。

如果时间回到一个月前，农发种业的机会该如何把握？

 1.大事件，农业成为热点题材

2月25日，普京宣布对乌克兰发起“特别军事行动“。俄罗斯和乌克兰都是小麦、玉米出口大国，两国争端，必然影响全球粮食正常供应，推动农产品价格上涨。

3月25日，农发种业以开盘秒板的方式，突破了一年以来的新高。股市有句谚语，“横有多长，竖有多高“，农发种业突破新高之前，横盘了一年多，给了投资者对突破后上涨空间足够的想象力。

2.主业优势+股东增持，万事俱备

农发种业的主营业务为农作物种子/农药的生产和销售，以及化肥贸易，主要产品包括玉米、水稻、小麦、油菜、花生、棉花、豆类等农作物种子/种苗，农药及农药中间体，化肥贸易等。

公司是国内优质育繁推一体化种子生产商,核心，拥有地神禾盛”、“天泰”等多个中国驰名商标。

3月9日，公司发布公告，公司实际控制人之一致行动人——华农资产，于2022年3月9日通过上海证券交易所交易系统以集中竞价的方式增持公司股份877.82万股，占公司总股本的0.81%。

华农资产计划6个月内，以自有资金择机继续增持公司股票，拟累计增持数量不低于公司总股本的1%，不超过2%。

天时、地利、人和都具备了，这是一个完美的炒作品种。

3.低吸、打板、龙回头，都是机会

1、做二板晋级的龙头战法交易者，3月10日当天黄线下有许多低吸的机会，也有开板后回封的打板买入机会。

2、只做高标龙头的交易者，3月30日的低吸，依然有不少盈利。

3、滚动操作、后知后觉的资金也能够参与4月8日10日均线、4月27日30日均线上方龙回头的买入机会，同样可以赚的盆满钵满。

早盘策略：美股止跌，A股有望红周五，重点关注这些方向

市场分析

1、隔夜美股在经历了创纪录的大跌后，昨夜总算平稳过渡。道指微跌0.75%，纳指微跌0.26%，人民币汇率从6.78回升至6.73，外围市场氛围较好。

2、昨天A股在美股大跌的背景下表现出了很强的独立性，主要原因是美股前天大跌的主因不是加息，而是市场担忧上市公司盈利不如预期，这跟国内市场关系不大，所以A股受到的影响并不大，加上A股经过长期的下跌，估值相对而言已经处于非常低的水平。

3、三大指数已经站稳了20日均线，今天如果能够突破、站上30日均线，下周可以继续看反弹

4、今天是周五，走出红周五的概率较大。操作策略建议坚持逢低买入，控制仓位。

基建：安徽“十四五”期间将实施重大项目626个，总投资逾2.67万亿元

安徽省发展改革委13日发布《安徽省实施长三角一体化发展规划“十四五”重大项目推进工作方案》。根据《方案》，“十四五”期间，该省将组织实施重大项目626个，总投资逾2.67万亿元(人民币，下同)，推进长三角一体化发展。

其中包括，“十三五”结转项目126个，总投资超5571亿元；“十四五”新开工和开展前期工作项目500个，总投资近2.12万亿元。通过五年建设，实现主体工程完工项目485个，总投资近1.19万亿元；加快推进并结转到“十五五”的项目141个。

   《方案》指出，该省将加强重大项目谋划招引，聚焦推动三次产业高质量协同发展，积极谋划储备一批有利于强基础、补短板、促转型、增动能的重大项目。大力招引世界500强、中国500强、十大新兴产业龙头等高质量企业和项目。

昨日A股有24只个股盘中创下至少1年以来新高，其中，建筑装饰以5只创新高个股的数量继续位于榜首，为连续2日领先。基建板块是稳增长的主线，

投资建议：建议重点央企中国交建、中国电建；地方国企安徽建工、山东路桥。

农业：年乌粮食产量可能下降50%，全球小麦价格或涨至700美元/吨

5月18日，克兰农业政策与粮食部长索利斯基在以视频方式参加一场国际会议时表示，今年乌克兰的粮食产量有可能下降50%，越冬作物的播种也将受到严重影响。国际社会应该做好每吨小麦的价格由目前的430美元涨至700美元的准备。

乌克兰为全球第五大小麦出口、第三大大麦出口和第四大玉米出口主体，也是中国重要的玉米和大麦进口国。

为应对国际粮价上涨的趋势，国家粮食和储备局全面提高今年夏粮最低收购价，小麦较上年涨2元。国内夏粮价格也随之提高。

投资建议：农业板块景气度继续，重点关注种业、化肥、农药等细分板块。

【光伏和风电】欧盟委员会公布能源计划，2025年太阳能光伏发电能力增一倍。光伏、风电板块上市公司一季度业绩普遍大幅增长，行业协会预测今年国内光伏、风电装机量继续保持增长，欧盟计划提高光伏发电能力，有利于增厚国内上市公司出口业绩，重点关注光伏、风电行业龙头。

【平台经济】李克强：看得准的新举措5月能出尽出，支持平台经济境内外上市融资。中概互联网和恒生互联网经过长期下跌已经进入了低估区间，摩根大通大力唱多，桥水基金、景林资产一季度加仓，中概、恒生互联网板块有可能在本月见底。重点关注ETF、互联网板块。

【房地产】1、上海拟降低土拍门槛，监管资金比例从起拍价的110%降至90%；2、江苏常州大幅调低二套房首付比例，由60%降为30%；3、房企发债“示范名单”继续扩容，新城控股拟于近期发行中票；

【光伏和风电】欧盟委员会公布能源计划，2025年太阳能光伏发电能力增一倍。光伏、风电板块上市公司一季度业绩普遍大幅增长，行业协会预测今年国内光伏、风电装机量继续保持增长，欧盟计划提高光伏发电能力，有利于增厚国内上市公司出口业绩，重点关注光伏、风电行业龙头。

光伏板块大涨，欧盟大幅上调装机目标，具体受益标的有哪些？

今天光伏设备板块大涨5.57%，上级数控、大全新能源、通威股份收盘涨幅超8%，板块42支股票中41支上涨。光伏板块的上涨源于盘前的一则消息：欧盟将发布新一轮绿色能源计划，大幅上调可再生能源装机目标。

据机构预期，欧盟委员会将于周三公布一项绿色能源的计划，旨在加快欧洲推进清洁能源的步伐，尽快摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖。到 2030 年，可再生能源的份额达到 45%，取代目前 40% 的提议，此前刚从32%提升到40%。提及"到25年所有适宜的公共建筑均安装光伏"；强制新建筑物安装光伏屋顶，缩短审批流程期限在三个月内；成立欧洲光伏产业联盟，预计到2030年欧洲累计光伏装机1000GW。据统计，截至 2021年底，欧洲累计太阳能发电装机为 164.9 GW。那么在接下来的2022年-2030年期间预计每年新增装机量约92.8GW，那么复合增长率达到22%。

欧盟上调可再生能源装机目标的主要原因是受俄乌局势持续影响，石油、天然气价格持续处于高位，导致欧洲能源局势比较紧张。

光伏板块多数公司一季度的业绩非常靓丽，我们梳理了产业链中最受益的标的如下：

1、          组件一体化龙头：隆基绿能（601012）、晶澳科技（002459）、天合光能（688599）。

2、          光伏硅片龙头：中环股份（002129）

3、          硅料和电池片龙头：通威股份（600438）

4、          光伏玻璃龙头：福莱特(601865)

5、          光伏胶膜龙头：福斯特(603806)

6、          逆变器龙头：阳光电源(300274)

7、          工业硅龙头：合盛硅业(603260)

以上公司一季度业绩都出现了大幅增长，二季度有望继续延续高增长趋势。

早盘策略：美股暴跌，A股走出独立行情，看好光伏和新能源车主线

市场分析

1、美股三大指数均大幅收跌，标普500指数、道指创近2年以来最大单日跌幅，下跌原因是美国可能持续加息。

2、当前A股已经处于转折阶段，短期遇到3100压力，有技术回档需求，但更应该看着是逆向投资机会，同时为再次冲关3100打下基础。

3、要敢于逆向投资，先手布局。

4、市场进入月线级别修复行情，同时当下也是优质公司腾飞起点。

5、4月以来，稳增长与高景气修复交替运行，相得益彰，不可盲目偏废。

光伏：欧盟发布新一轮绿色能源计划

欧盟将发布新一轮绿色能源计划，首先我们维持前期观点不变，2季度光伏有望迎来量利双升。

欧盟或再次提高2030年可再生能源目标。据机构预期，欧盟委员会将于周三公布一项绿色能源的计划，旨在加快欧洲推进清洁能源的步伐，尽快摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖。

提高2030年可再生能源的目标。到 2030 年，可再生能源的份额达到 45%，取代目前 40% 的提议，此前刚从32%提升到40%。提及"到25年所有适宜的公共建筑均安装光伏"；强制新建筑物安装光伏屋顶，缩短审批流程期限在三个月内；成立欧洲光伏产业联盟，预计到2030年欧洲累计光伏装机1000GW。据统计，截至 2021年底，欧洲累计太阳能发电装机为 164.9 GW。那么在接下来的2022年-2030年期间预计每年新增装机量约92.8GW，那么复合增长率达到22%。

原因：天然气等能源价格持续高位。能源价格层面，受俄乌局势持续影响，石油、天然气价格持续处于高位，导致欧洲能源局势比较紧张。

从海外市场占比来看，主环节中组件>逆变器>辅材，辅材环节中光伏支架>光伏玻璃>光伏胶膜。

组件：晶科能源、天合光能、隆基绿能等

逆变器：固德威、锦浪科技等

上海复工复产，汽车下乡政策退出，新能源汽车受益

比亚迪4月份汽车销量一枝独秀：受4月疫情影响，大部分车企销量环比下滑幅度较大，比亚迪环比增长1.1%，逆势增长。比亚迪靠刀片电池逆袭，也就是叠片技术，凭借安全性能、能量密度、快充效率等优势，未来将会替代卷绕技术，成为电池的主流工艺路径。

1、叠片模具——德新交运：比亚迪独供，净利率高达48%+，技术壁垒极高，行业内没有第二名，将充分享受行业增长。

2、电池托盘——和胜股份：与比亚迪深度合作，在手订单300万辆车，电池盒销量从30万套增长至60万套。其中CTP电池托盘占比从33%提升至50%，汽车板块收入利润同比+100%。电池托盘单车价值量从1800元提升至3500元，利润水平显著提升。

3、混动车型曲轴——福达股份：深度绑定比亚迪，混动系列车型独家曲轴供应商，目前产能已达到3万件/月。比亚迪明年上半年在售混动车型将达到7款，曲轴历来被看作是发动机的“心脏”，混动车型目前供不应求的局面将使得福达作为独家供应商的重要性日益凸显。

市场脉络

【国企改革】5月18日，国资委副主任翁杰明在深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会上表示，逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司，必要的也可单独上市。

【负极电池】2025年起，梅赛德斯奔驰将在G-Class电动车上搭载一种全新高能量密度电池，采用硅基负极，其能量密度较目前可用的同类电池高出20%-40%，该电池由宁德时代供货。特斯拉、宁德时代等企业相继开始量产使用硅基负极的动力电池产品，部分负极企业也开始投资建设相关产线。

复盘策略：3100点洗盘，市场人气不减

3100点洗盘，市场人气不减

今天指数围绕3100点震荡，收盘微跌，光伏、刀片电池、纺织服装，东数细算板块强势上涨，基建，新能源车、农业板块小幅回落。全天接近3000只个股上涨，上涨超过7%的个股合计247只，市场人气较高。

当前观点继续不变：指数级别最坏时刻已经过去，最好时刻已经到来，新一轮行情有望开启，3000-3100蓄力突破、震荡上行格局。

1、稳增长：（水利，房地产、设计、建筑商）——今年大主题。

2、优质公司：高景气（新能源汽车，光伏、风能、科技）估值修复机会；——未来1-3年黄金买入机会。

3、事件驱动：抗疫与复苏（后疫情时代）、俄乌冲突（种业，化肥）等事件的持续发酵——注意事件变化和轮动，不能盲目追涨杀跌。

4、操作要点：战术把握低吸，逆向机会，战略上新一轮黄金投资点位。

5、操作要求：不要盲目追涨杀跌，来回切换方向操作。

奥密克戎疫情之下，牛市会不会回归？！

上半年的核心问题就是疫情防控与保住经济。上海封控制造业停工停产，俄乌战争、美联储加息持续性，消费者和投资者信心都严重不足，A股还能走牛吗？

牛市需要天时、地利、人和三要素。

天时：2020年中国实现全面小康社会，迈过了中等发达国家门槛。未来国家发展主要依靠持续创新。创新需要长期的资本支持，强大的资本市场才能提供创新动力，十年“创新牛”才刚刚起步。

地利：A股上市公司盈利能力强，能够保持持续地增长，整体市盈率只有十几倍，向上空间巨大。疫情等外部因素会导致经济季节性波动，但每年都能保持较快增长，影响是暂时的。

人和：公募基金规模新高不断，从2018年的8万亿到超过25万亿元，进入股市的规模持续增加；每个月超过100万新投资者入市，累计突破2亿户；海外机构加仓并积极唱多中概股。居民、机构、外资资金流入A股是大势所趋。

政策方面，已经做了极大的努力和准备，今年要确保实现5.5%的GDP增速目标

第一，核酸常态化检测，为解封、经济复苏提供支撑。下半年将至少回到去年的增长状态，明年放开后，预计经济和消费再上一个台阶。

第二，营造好的对外关系，国际政治风险可控。近期美国总统拜登表示，他可能会取消对中国进口商品征收的部分关税，以帮助控制美国不断上涨的消费者价格，表明中美经济不会脱钩。维持5月策略：最坏时刻已经过去，最好时刻已经到来！

政策底、市场底相继明朗，二季度宏观经济底部确立，预示上市公司业绩底同步确认，那么向上的趋势会更明朗化。长远来看，当前是优质公司最佳布局机会。因为A股中期调整已经结束，进入震荡回升阶段，即使后面还遭到打压，预计不会再出现更低的位置。当前是优质公司黄金布局机会，同时稳增长将成为今年主题机会。

汽车下乡政策受期待！汽车股暴力反弹，这些公司应该收藏

6月份汽车下乡政策有望出台、上海疫情实现社会面清零，将会拉动汽车产业链快速复苏。

当前汽车整体已在中期底部区域，202年二季度末有望迎来基本面的向上拐点，行业配置吸引力随将会随着行业逐步恢复而不断提升。

整体而言，5-6月应当选择从以下三个维度择选择好的公司进行布局：业绩强于行业，估值压缩到位，中期成长逻辑强。

按照这三个逻辑，我们选择了以下几家汽车板块的公司以供参考：

1、比亚迪（002594）：

1）全球新能源汽车产业的领跑者之一，横跨汽车和电池两大领域的企业集团,拥有全球领先的电池、电机、电控等核心技术,以及全球首创的双模二代技术和双向逆变技术,实现汽车在动力性能、安全保护和能源消费等方面的多重跨越,为全球汽车产业开拓出崭新的发展路径。

2）4月整体汽车行业继续受疫情和供应链短缺影响，销量呈现大幅下滑的趋势。在此背景下，公司4月销量逆势增长，继三月突破十万关口后，本月销量继续维持十万以上高额，整体表现亮眼。

3）公司2022年一季度实现营收668.25亿元，同比增长63.02%，实现归母净利润8.08亿元，同比增长240.59%。一季度业绩同比大增，盈利能力优秀。

4) 最新估值：PB8.55，动态PE253

2、长城汽车（601633）：

1）长城汽车是中国最大的SUV制造企业。目前,旗下拥有长城、哈弗、WEY三个品牌,产品涵盖SUV、轿车、皮卡三个品类,以及相关主要汽车零部件的生产及供应。

2）受到疫情封控影响，公司4月汽车产量5.53万辆，同比-38.5%；4月汽车销量5.38万辆，同比-41.41%；新能源车销量为0.39万辆，环比-74.3%。随着复工复产，5月份有望迎来边际好转。

3）公司2022年一季度营收336.2亿元，同比+8.0%，环比-26.3%；归母净利润为16.3亿元，同比-0.3%，环比-8.3%；营收和净利润增速均低于预期，主要由全球疫情反复芯片供应依然紧张及国内3月份疫情多点爆发所致。

4）最新估值：PB4.8，动态PE47.6

3、长安汽车（000625）：

1）国内拥有重庆、河北、江苏、江西4大产业基地,拥有11个整车和2个独立的发动机工厂,具备了年产汽车200万辆、发动机200万台的能力。汽车谱系覆盖乘用车和商用车全部领域,拥有排量从0.8L到2.5L的系列发动机平台;在海外拥有已建和在建的6个生产基地。汽车产销量多年居中国前四位,品牌价值达216.19亿元。

2）受到疫情封控影响，公司4月汽车产量 11.26 万辆，同比-44.9%/环比-50.3%；销量 11.57 万辆，同比-42.8%/环比-51.0%，5月有望迎来边际改善：深蓝+阿维塔加速电动化转型，供应链恢复有望拉动销量大幅改善；福特销量同比优于集团其他板块，强产品周期开启；新品发力在即，电动智能转型加速下公司上升周期值得期待。

3）公司2022年一季度营业收入和归母净利润分别为 345.76/45.36 亿元，同比分别增长 7.96%/431.45%，增速好于同行主要源于去年基数较低。

4）最新估值：PB1.7，动态PE5.6

4、中国重汽（000951）

1）国内15吨级以上载重汽车最大的生产企业，是国内重卡行业运行质量最好的企业之一，连同集团在产销规模上已进入世界重卡行业最前列。大股东中国重汽集团拥有各类车型760多个，形成了国内最完善的卡车整车产品系列型谱。

2）公司2022 年一季报，营收 75.0 亿元，同比-63.8%，环比+4.7%；归母净利润 1.2亿元，同比-79.4%，环比扭亏为盈；在芯片供应依然紧张，国内排放标准升级后透支需求，及上游原材料价格处于高位等不利因素下，第一季度净利润环比扭亏，好于市场预期，显示基本面正在改善。

4)最新估值：PB1.0，动态PE29。

传化智联：携手工商银行助推数字人民币应用落地

        5月18日，传化智联与工商银行联合举办“注入数字人民币新动能，助推物流产业数字化转型”暨数字人民币落地传化货运网签约仪式，双方将携手助推产业数字转型。传化智联与工商银行立足自身行业特点发挥各自优势，围绕数字人民币落地传化货运网，就赋能物流产业数字化转型升级达成战略合作，双方将积极探索数字人民币在B端物流生态场景的应用。

　　中国工商银行杭州分行副行长施晓晖表示，工商银行作为数字人民币的指定运营机构，目前已有数十项数字人民币最新研发成果和应用。此次和传化智联在物流产业金融业务融合及数字人民币创新场景建设等方面展开合作，旨在为物流行业构建便捷高效的智慧服务生态体系赋能，全力打造银企互通、合作共赢新局面。

　　据传化智联介绍，随着数字人民币在B端物流领域的推广，由物流里的小数据织成的资金流、商流、信息流等宏观大数据积累也会越来越多，将打通宏观经济管理与微观经济运行之间的精准量化通道，驱动实体经济向更高效发展。作为中国货运领域的头部平台型企业，传化智联专注打造服务于产业端的智能物流平台——传化货运网，以线上线下结合的平台模式帮助制造企业以更快速度、更优方式、更低成本解决企业物流运作中遇到的各类问题，实现降本、提质、增效。

　　“本次率先在杭州传化公路港试点只是传化智联探索物流领域数字人民币共建生态的第一步，接下来更多的数字人民币物流应用场景与数字化解决方案也将在浙江及传化全国布局的公路港城市物流中心和线上数字货运网同步推进落地。”传化智联高级副总裁周升学介绍，“物流领域的数字人民币生态体系建设不仅能帮助传化货运网升级支付基础设施，还能帮助平台服务企业提升资金利用效率，在未来市场竞争中赢得先机，最终实现金融更高效能服务实体经济。”

国安达（300902）：电力+储能爆发前夜，特种消防龙头腾飞在即

2022年5月18日的消息解读和行情预判

一、消息解读：

消息1：刘鹤：支持数字企业在国内外资本市场上市

解读：中概、恒生互联网板块已经迎来“政策底”、“估值低”、“市场底”的“三底共振”，国际先知先觉的资金早在3-4月份布局。这有可能会给国内软件、互联网板的热点炒作机会。

消息3：发改委：抓紧谋划增量政策工具 严禁以县城建设为名炒作房地产

解读：对房地产炒作短期利空。

消息4：四川斯诺威锂矿拍卖火爆 最新价已超1.31亿元

解读：锂矿板块继续维持高景气度，随着汽车下乡、复工复产，下游需求改善，上游公司靓丽业绩大概率可以延续。

消息5：印度政府宣布放宽小麦出口禁令

解读：利空今天的农业板块

消息6：欧盟计划为所有新建筑安装屋顶太阳能装置

解读：屋顶太阳能装置主要是分布式光伏，对光伏组件、逆变器、光伏玻璃、光伏硅片、硅料、光伏储能等一整条的产业链都是利好。光伏的市场底、估值低也基本走出来了。

消息7：猪周期助力，养殖ETF突破30亿，成为规模最大的农业类ETF

解读：猪周期的拐点可能就在二季度，下一个猪周期的投资品种，多了两个选择：养殖ETF、生猪期货。

消息8：金融稳定保障基金基础框架初步建立，首批646亿元资金已经筹集到位。

解读：这是国家队的核心主力，不受净值排名考核的制约，有望在市场出现大幅波动的时候能够稳定指数。

消息9：汽车下乡政策6月初有望出台，每辆车或补贴3千-5千元

解读：有望快速拉动汽车产业复苏，利好整车、零部件、新能源汽车等各个板块，

消息10：据多位分析人士表示，目前车用级IGBT的缺口达到50%，且短期无受控的迹象。机构认为，2025全球IGBT市场继续保持高速增长。

解读：新能源车销量的快速上升，也将拉动车用芯片需求的暴涨。

消息11：上海全市16个区已经实现社会面清零，复工复产正在进行中。

解读：上海逐步解封，宏观经济也基本在4-5月见底。

 盘前公告精选：亿纬锂能拟30亿元投建10GWh动力储能电池项目；领益智造拟约130亿元投建新项目和新能源结构件项目；奥飞娱乐与“王者荣耀”授权合作项目正处于研发设计阶段；方盛制药参股子公司有千金藤素对照品生产销售。

二、行情预判：

隔夜美股普涨，纳指上涨2.76%，人民币汇率回升至6.73。昨天A股三大指数都以最高点报收，站稳20日均线上方，可以说底部已经基本走出来，上证指数今天大概率会突破3100，下一个位置看3200整数关口位置。

今天的市场消息，利好新能源汽车、光伏、半导体等赛道板块的比较多，利空农业、房地产，市场主线大概率还是以高景气赛道为主。

锂电概念多股涨停，源于下游需求有望复苏！

1、上海疫情好转，下游需求有望复苏

        4月份受到吉林、上海等地疫情封控的影响，汽车产业链整体产销受到严重的冲击。乘联会发布的4月份汽车销量数据显示，4月份乘用车销量同比及环比大幅下滑。

        随着吉林、上海疫情在5月分得到控制，各大车企已经明显复工复产，加5月份启动汽车下乡政策的概率很大，下游需求开始将快速回升。而在4月份惨淡的汽车销量数据中，新能源汽车渗透率达到了27%的新高，体现了新能源需求仍韧性十足。随着上海疫情的好转﹐预计新能源需求和产量将开始提升。

2、多家锂企业纳入MSCI，板块估值目前处在较低水平

        最近，MSCI公布了其所有指数的2022年5月的半年度指数审议结果，新增33只成分股﹐其中有中矿资源（002738）、江特电机（002176）、科达制造（600499）多家锂盐生产企业。

        根据指数调整的历史经验来看，MSCI中国指数的调整往往吸引大量海外被动资金，被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天也就是5月31日调仓。

        MSCI新增锂盐企业，证明未来锂行业仍将保持高景气度的判断，尤其是海外锂盐企业业绩不断超预期，国内锂企业Q1业绩表现亮眼，而锂矿板块在前期指数的大幅下跌中整体被错杀，当前估值处在较低水平，正是布局的好机会。

3、精选锂矿企业名单：

        国内盐湖体力概念的上市公司很多，但是具备核心竞争力和较大业绩弹性的也就是头部的几家公司，我精选了5家公司分享给投资者朋友：

赣锋锂业：公司是全球领先的锂生态企业，目前已经形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。1）冶炼端：公司现有锂盐产能-电池级碳酸锂4.3万吨/年，电池级氢氧化锂8.1万吨/年，金属锂2000吨/年。2）资源端：公司已在全球范围内实现多元化锂资源布局，给锂盐端产能巨大的扩产潜力。3）电池端：公司锂电池业务主要有四个板块：消费类电池、TWS电池、动力/储能电池和固态锂电池。其中TWS纽扣电池产能已跻身行业前列；固态锂电池是公司动力电池业务板块未来发展的重点。4）回收端：公司现有年处理34,000吨退役锂电池综合回收项目，未来目标是建立每年可回收10万吨退役锂电池的大型综合设施。受碳酸锂及氢氧化锂价高位运行推动，公司2021年营收111.6亿，同比增长102%；净利润52亿，同比增长410%；2022年一季度营收53.6亿，同比增长224%，净利润35.2亿，同比增长35.3%。

天齐锂业：天齐锂业是以锂为核心的新材料产业领军企业，公司依托四大优质锂源、五大基地实现锂业务全球化布局，目前拥有134万吨产能锂精矿、4.48万吨锂化工产品。2021年公司通过引入IGO战略投资者后新增14亿美元现金流入，用于偿还并购SQM带来的银团贷款及项目建设，公司债务压力和盈利状况底部反转，奎纳纳项目有序推进，产能释放有望。在锂行业供不应求格局下，公司产能释放叠加下游景气，锂价高位运行，推动业绩增长。公司2021年营收76.6亿，同比增长136%；净利润20.8亿，同比增长213%；2022年一季度营收52.6亿，同比增长481%，净利润33.3亿，同比增长1442.6%。

融捷股份：公司从2005年起进入新能源材料锂行业，主要是沿着资源端、锂电材料及设备领域布局，最上游是锂矿资源的采选，中游是锂盐加工，下游主要为锂电设备。目前公司已形成了较为完整的锂电材料产业链布局，其中以锂矿采选、锂盐及深加工和锂电设备为主，以镍钴锂湿法冶炼及深加工和锂电池正极材料为辅。锂矿方面公司全资控股融达锂业，拥有川内资源禀赋最好的甲基卡134号脉矿山，目前产能7万吨/年。锂盐深加工方面，除了控股的长和华锂以外，公司参股成都融捷锂业40%股权，目前一期2万吨锂盐产能正在试生产待验收，锂电设备方面控股东莞德瑞，客户主要为锂电池行业头部企业，主要有其战略股东比亚迪等。随着融达锂业采选产能和成都融捷锂业加工产能的逐步释放，公司将依托融捷集团及关联方和公司在锂电材料产业链的完整布局，进一步打通上下游锂电材料产业链，充分共享技术传承，发挥产业链协同优势。公司2021年营收9.2亿，同比增长136%；净利润0.68亿，同比增长224%；2022年一季度营收4.78亿，同比增长339%，净利润2.54亿，同比增长13996.3%。

盛新锂能：2021年以来，公司布局锂行业的版图逐步清晰。作为锂业新秀，公司具备全球化视野和全产业链渗透的格局，并通过超强的执行力将对锂行业的认知快速落地。在锂资源端，公司积极布局中国四川、非洲、阿根廷等锂资源重地；锂盐环节，公司除了四川德阳和射洪基地外，拟在印尼布局氢氧化锂工厂。产业纵向，公司除了宁德、三星、LG等电池客户及厦钨新能、德方纳米等正极材料客户外，将通过定增方式引入比亚迪作为战投，直接渗透至产业终端整车厂；产业横向，公司与国城集团签署战略合作协议，拟在马尔康金鑫矿业层面开展锂资源合作。受碳酸锂及氢氧化锂价高位运行推动，公司2021年营收29.3亿，同比增长69.88%；净利润8.5亿，同比增长3030.3%；2022年一季度营收16.87亿，同比增长212.6%，净利润10.7亿，同比增长900.96%。

西藏矿业：西藏最大的综合型矿产品开发公司,主要从事铬铁矿、锂矿、铜矿、金矿和硼矿资源的开采及深加工。宝武入驻后西藏矿业实控人升级为国务院国资委，公司经营状况明显改善，同时可得到宝武资本、技术、管理等方面的大力支持。公司的战略目标是控股子公司扎布耶锂业2022年生产5000吨碳酸锂、2023年不低于1万吨，2024年1.7万吨，2025-2026年不低于3万吨。公司2021年营收6.4亿，同比增长68%；净利润1.4亿，同比增长38.9%；2022年一季度营收3.5亿，同比增长159%，净利润1.3亿，同比增长557%。

猪周期见底反转，哪些公司值得关注

一、猪价反转，生猪养殖行业亏损幅度收窄，猪周期投资处于爆发前夜

4月15日我国部分省市生猪均价为12.68元/kg，环比上周+3.17%；自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-531.70元/头、-314.03元/头，预计该趋势仍将持续。自3月25日阶段性触底以来，猪价呈现小幅反弹走势，连续两周回升。

根据以往15年的年内价格规律走势看，5-8月为猪价环比上行阶段，意味着季节性消费行情的到来。但考虑到二季度供给端依旧显著过剩状态，短期内猪价走势或有小反弹但依旧处于磨底状态。

二、建议关注的生猪板块标的

1、具备规模优势、成本优势的一线标的：原股份、温氏股份、新希望

1）牧原股份：主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰。2021年公司销售生猪4,026.3万头，其中商品猪3,688.7万头，仔猪309.5万头，种猪28.1万头；实现营业收入788.9亿元，较2020年增长40.18%。2021年共计屠宰生猪289.9万头，实现屠宰、肉食业务收入54.2亿元。截至2021年末公司共有6家屠宰子公司实现投产，已投产屠宰产能1,600万头/年。由于猪价低迷，公司一季度营收182亿，净利润为-51.8亿。市净率5.8倍。

2）温氏股份：全国肉鸡养殖规模最大的企业之一、种猪育种和肉猪养殖规模在全国排名前列。2021年公司销售肉鸡11.01亿只，约占全国黄羽鸡和白羽鸡总出栏量的11%，在同行业A股上市公司中排名第一。公司的经营模式是紧密型“公司+农户”模式，即公司负责鸡猪育种、营养和防疫等技术研发，生产出鸡苗、猪苗、饲料、兽药和疫苗，提供给合作农户饲养肉鸡和肉猪至出栏。由于猪价低迷，公司一季度营收145亿，净利润为-37.6亿。市净率4.1倍。

3）新希望：主要业务包括饲料、白羽肉禽、养猪、食品四大业务。四大业务由不同的经营单元运营，但相互之间又有高度的协同性，共同构成猪禽赛道相关多元化、农牧食品产业链上下游协同发展的格局。由于公司的业务纵向跨越饲料到食品全产业链，在生猪养殖行业亏损的情况下，公司2022年一季度的营收为295亿，净利润为-28.8亿。市净率2.5倍。

2、业绩波动较大、股价弹性也较大的二线标的：唐人神、天康生物、傲农生物

1）唐人神：主要业务包括饲料产业、养猪产业、肉品产业三大板块。饲料产业2021年外销销量510万吨，销售覆盖全国绝大多数地区，其中在湖南占据较大优势；养猪产业2021年出栏生猪量154.23万头，同比增长50.56%；肉品产业在香肠、腊肉等肉制品生产加工领域，打造了“唐人神”知名品牌。2022年一季度营收49亿，净利润-1.5亿。市净率1.8倍。

2）天康生物：业务包括饲料产业、动物疫苗产业、生猪养殖产业、植物蛋白及油加工业务、玉米收储等五大板块。按照2021年营收来看，五大业务板块营收占比分别为32%、6%、22%、10%、24%。2022年一季度营收34亿，净利润-0.69亿。市净率1.8倍。

3）傲农生物：主营业务包括饲料产业、养殖产业、其他产业（屠宰及食品、兽药动保、原料贸易等），2021年公司的营业收入主要由饲料动保业务及生猪养殖业务收入构成，饲料动保及养殖业务收入合并占主营业务收入的比例为77.16%。2022年一季度营收41.5亿，净利润-3.5亿。市净率6.45倍。

4）东瑞股份：主营业务为生猪的养殖与销售，主要产品为商品猪、仔猪、种猪等。公司采取“自育自繁自养一体化生态养殖”经营模式，形成了集饲料生产、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、活大猪供港及生猪内地销售于一体的完整生猪产业链。“东瑞”品牌在粤港澳大湾区已具有较高的知名度，是内地供港活大猪最大的供应商和粤港澳大湾区“菜篮子”生产基地。2022年一季度营收2.29亿，净利润-0.32亿。市净率2.2倍。

以上建议仅是列出生猪养殖板块主要的上市公司，仅供参考，不形成买卖建议。

5月17日，讲讲今天的新闻和行情

一、首先讲讲新闻：

消息1：统计局公布4月经济数据，投资、工业生产及消费大幅下滑。统计局表示，疫情是导致4月份经济数据大幅下滑的主要原因，5月份有望得到改善。

解读：统计局是在白天通过新闻发布会形式公布数据的，昨日指数盘中较弱也在一定程度上和经济数据公布的时间窗口有关。好在上海吉林当地已经在推动复工复产，本年度经济最差的时刻估计已经过去了。

消息2：国内成品油新一轮调价窗口将开启，机构预测本轮成品油或将上调。据西南证券测算，预计本次上调油价220元/吨，调价后92号汽油全国平均价格约8.7元/升，95号汽油约9.2元/升。今年以来，国内成品油价格已进行了八轮调整，累计“七涨一跌”，汽油价格累计上调1645元/吨，柴油价格累计上调1585元/吨。

解读：油价支撑主要源于OPEC+供应缺口、俄罗斯供应风险、美国产量增长不及预期等，这些因素在短期内都难以改变。油价上涨，将会造成化工产业链价格上涨、运输成本增加，国内通胀看来有逐渐升温的趋势。在这一背景下，油气勘探、化工、抗通胀的消费板块将会受益。

消息3：昨天“千金藤素”概念横空出世、集体大涨，北交所的生物谷连续两日“30cm”涨停，大理药业、千金药业等涨停，云南白药也跟随大涨。这些标的大涨主要是有研究指出千金藤素体外试验显示抗新冠病毒效果明显。而中药材市场千金藤近期价格也大幅上涨，种苗价格涨幅超过10倍。

解读：去年12月份以来，医药板块的蓝筹股跌跌不休，反而是与新冠检测、新冠治疗相关的概念股轮番炒作，龙头、妖股层出不穷，如九安医疗，新华制药、华润双鹤等。这一波炒作，千金药业已经走出了2板，而公司“处于国内女性医药健康领域的领先地位”，与千金藤八辈子打不着的关系，这波炒作有搞笑的意味。不过市场短期是不管有没有这些的，只要有朦胧的感觉，那就有成龙成妖的潜质，这波能否替补新华制药成为下一个市场的风向标，值得观察。

消息4：成都市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室出台《关于支持刚性和改善性住房需求的通知》，发布4条楼市新政，包括优化预售办理条件，优化预售资金监管，优化家庭住房总套数认定标准和无房家庭认定标准等方面，其中后两方面市场关注度相对更高。

解读：出台放松房地产管制政策的城市会越来越多。为了对冲消费、出口的下滑，缓解地方政府的财政压力，房地产的逐步放松应该是一个趋势，整个地产的估值修复行情还是可以期待，哪些没有大幅炒作过的三四线优质地产股可以挖掘。

消息5：5月16日，摩根大通突对中国互联网科技股全面看多，集体上调了中国互联网科技股的评级和目标价。其指出，正在重新审视短期和长期基本面前景，中国互联网行业正在摆脱各种不确定性，未来头部公司的股价货将超预期上涨。

解读：周末其实就有相关板块的利好消息出现了，包括正确认识“共同富裕”，为资本设置红绿灯等，就是对平台经济的管制明朗化。一旦预期明朗，压制互联网巨头估值的隐忧不复存在，那么相关板块自然会迎来估值修复行情。国外的桥水基金、国内的景林资产一季度就已经在大幅加仓。国内受益的板块主要是互联网的ETF。

消息6：中国信通院数据显示，2022年3月，国内手机市场总体出货量2150万部，同比下降40.5%。其中5G手机出货量为1620部，占比75.4%。

解读：供给端疫情管制、需求端收入下降，是手机销量下滑的主要原因。这对手机产业链二季度的业绩打击不小，不过5月份有可能会走出谷底，消费电子板块从去年至今已经经过了充分的调整，是否会迎来盈利改善和估值提升的双击机会值得去挖掘。

二、其次讲讲行情：

隔夜美股走势涨跌不一，道指微涨，纳指跌幅1.2%。人民币汇率基本稳定。昨天A股三大指数高开低走，成交量萎缩十分明显，因为刚好赶上了统计局公布经济数据的时间窗口。

经济数据已经靴子落地，5月份有望改善；A指数最近表现出了较强的独立性，底部成交量萎缩，是因为市场情绪仍处于一种犹豫的状态。

上证指数大概率还是会在3000-3100区间震荡，但是指数的参考意义不大，板块、个股行情不断，关键是找对了方向。

韦尔股份（603501.SH）：车载业务持续发力，2022Q2业绩指引超预期

车载CIS持续放量，接棒手机业务成为成长第二极

2021年公司CIS产品营业收入达162.64亿元（同比增长10.66%），营收占比68%，毛利率达33.64%（同比增长2.27pct）。

（1）汽车电子方面，2021年，公司汽车CIS实现收入23.29亿元（同比增长超80%），营收占比9.69%。随着公司车用CIS产能的持续缓解，叠加公司客户和产品的不断导入，我们认为公司车载CIS业务高增长有望持续。公司持续加大对车载领域的研发投入，2021年公司研发出HALE组合算法，能同时提供HDR和LFM性能的同时显著减少运动伪影；推出分离像素LFM技术配合四路捕捉，可在汽车整个温度范围内提供高性能。公司通过与国际领先的汽车视觉技术的公司开展方案合作，为后视摄像头、环景显示系统和电子后视镜提供了更高性价比的高质量图像解决方案。

（2）智能手机方面，2021年智能手机行业整体承压，公司智能手机营业收入为92.70亿元，营收占比38%。2021年，公司在OV64B之后新推出了5000万/6000万/2亿像素等不同像素等级的产品，实现了0.56μm超小像素的同时提供高量子效率、性能优异的四相位检测自动对焦技术和低功耗，展望2022年，随着零部件供应缓和、全球供应链的恢复以及公司对高端领域的持续突破，公司智能手机CIS有望触底反弹。

（3）安防、AR/VR、医疗等其他方面，安防：2021年营收达31.03亿元（同比增长超60%），营收占比12.91%。公司成功研发出OS02H10产品，能够在850纳米和940纳米NIR波长下都能实现更好的拍摄效果和更远的拍摄距离，对于安防方案是非常好的选择。公司持续在中高端安防市场发力，以技术领先驱动市场份额提升。AR/VR：公司拥有一条自建的12英寸LCOS晶圆级液晶盒自动化封装生产线，LCOS技术能够满足AR头显低功耗、重量轻等要求。医疗成像：2021年营收为3.25亿元，营收占比1.4%。公司顺利发布首款用于一次性和可重复使用内窥镜的800万像素分辨率传感器，将Nyxel近红外技术创新性地用于医疗级图像传感器，显著减少了内窥镜尖端的功耗。

触控与显示领域，TDDI快速成长，DDIC通过头部厂商验证

2021年公司触控与显示解决方案实现快速发展。TDDI方面，受益于行业供需失衡，公司2021年营收达19.63亿元（同比增长163.90%），毛利率60.90%（同比增长36.87pct）。TDDI产品TD4375在一线手机品牌客户多个项目中已陆续量产。DDIC方面，公司OLED DDIC的产品已经在国内头部屏厂验证通过，并将在2022年应用于智能手机客户产品方案中。

模拟芯片应用领域或持续拓展，贡献业绩增量

2021年营收达13.99亿元（同比增长15.59%），毛利率为44.59%（同比增长13.42pct）。2021年，公司在常规DIODE工艺基础上结合触发管特性设计出全新SCR工艺性防护器件。此外，公司以消费电子领域应用为基础，不断扩充产品品类，随着新能源汽车、5G等产业在国内的发展，公司模拟产品应用将得到快速拓展。

公司积极布局其他业务，开辟新的利润增长点

公司在MCU、LVDS、LCOS等领域持续加大研发投入，近一两年或陆续导入汽车市场，为客户提供整体解决方案，发挥公司平台化优势，贡献新的业绩增长点。

盈利能力持续改善，产业链定价权凸显——家用电器行业2021年报及2022年一季报总结

澳洲锂精矿价格飙升，中国锂企业盈利承压

      澳洲锂精矿产量连续两个季度下滑导致锂行业供应紧张局面加剧。锂精矿价格在22Q2预计飙升至5000美元/吨以上，将导致中国锂盐企业的盈利空间收窄。成本支撑下，锂价或能在2022年中止跌，建议关注锂资源自给率高的天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料等。

22Q1澳洲锂精矿产销量不及预期，加剧行业供应紧张。

      受疫情造成的劳动力短缺和矿山品位下降影响，22Q1澳洲锂精矿折算为6%Li2O品位的产量为46.9万吨，环比下降0.4%，连续两个季度出现产量下滑。尽管2021年以来澳洲锂矿产能不断增长，但Mt Marion和Mt Cattlin锂精矿品位下降明显。Pilbara和Greenbushes项目则受生产扰动困扰，产能扩张和爬坡不及预期。由于2021年四季度以来，澳洲锂精矿产量未能如期增长，锂行业供应紧张局面加剧。

澳洲锂精矿销售价格持续大涨，22Q2预计上行至5000美元/吨以上。

      2022年第一季度澳洲锂矿平均销售价格达到2500美元/吨，较上个季度提高约50%。由于同期中国锂盐价格大幅上涨至50万元/吨，澳洲锂矿企业预计22Q2锂精矿销售价格将上涨至5000美元/吨以上，环比大涨100%。4月27日，Pilbara举行2022年首次锂精矿拍卖，最终成交价为5650美元/吨，折合6% Li2O标准品位的锂精矿到岸价高达6250美元/吨。

2023年澳洲锂矿新增产能超过100万吨，但资源争夺更加激烈。

      锂价持续大涨刺激澳洲锂矿扩产，加上22Q1最新公告的Mt Marion和Wodgina项目，到2023年澳洲锂矿的有效产能预计较2022年增加100万吨。由于2022年上述项目多处于产能爬坡阶段且生产扰动频繁，预计锂精矿供应紧张的局面短期内难以缓解。由于澳洲锂矿商继续强化产业链下游延伸布局，加上特斯拉、LG化学等企业抢夺矿山包销权，中国锂盐企业保障原料供应的难度日益增加。

国内锂盐企业盈利空间承压，成本支撑下锂价下跌空间有限。

      随着澳洲锂精矿售价有望在22Q2涨至5000美元/吨以上，国内锂盐企业的生产成本将上行至40万元/吨。由于二季度以来国内锂价高位回落，这将导致国内锂盐企业的盈利空间收窄，22Q1或成为外购锂精矿的锂盐企业的盈利高点。同时由于锂精矿价格上涨带来的成本支撑，国内锂价下行空间有限，价格或将在年中止跌。

看好赣锋锂业、天齐锂业国内外布局完善、产业链一体化布局的行业龙头。

光伏市场前景“广阔” 硅片、电池等产品出口量大幅增长！

一、2022年第一季度光伏行业运行简况

在全球能源绿色转型的大趋势下，新能源行业迎来了空前的发展机遇，光伏海内外市场需求前景广阔，一季度国内外光伏装机需求维持高景气。

根据中国能源局数据，截至2022年3月底，我国太阳能发电装机容量约320GW，同比增长22.9%。第一季度光伏新增装机容量13.2GW，同比增长148%。国内光伏装机以分布式为主，分布式光伏约9GW，占比将近70%。

今年以来，俄乌冲突引发欧洲能源危机，推动欧洲各国重视能源安全和能源独立。为改善能源依赖现状，欧洲各国纷纷将目光转向以光伏发电为代表的新能源，激发欧洲需求大幅增加。加之印度宣布4月起对进口光伏电池和组件征收基本关税，促使一季度印度进口光伏产品数量激增。海外市场需求旺盛推动一季度我国光伏产品出口大幅增长。

二、2022年第一季度我国光伏行业对外发展情况

1、多晶硅进口呈现价增量减态势

2022年第一季度，我国国内多晶硅产量约为15.9万吨，同比增长32.5%。进口多晶硅6.6亿美元，同比增长125.3%。进口数量2.2万吨，同比下降18.1%。进口呈现价增量减态势。受疫情和俄乌冲突影响，导致物流成本与硅料等原材料大幅涨价。

第一季度我国多晶硅主要进口来源地分别为德国、马来西亚、美国、日本、台湾，五地占据我国多晶硅进口市场的97.4%。德国是我国最大的多晶硅进口来源地，占64.3%。自德国进口多晶硅4.2亿美元，同比增长221.1%;进口数量1.3万吨，同比增长10.2%。自马来西亚进口多晶硅1.5亿美元，同比增长69%;进口数量近0.5万吨，同比下降36.3%;占据22.4%的份额，居第二位。自美国进口多晶硅0.3亿美元，同比69%;进口数量760.4吨，同比下降28.3%;占据4.3%的份额，列第三位。

2、我国硅片出口大幅增长65%

2022年第一季度，国内光伏硅片产量预计约70GW，同比增长约40.8%。硅片出口超11.9亿美元，同比增长60.3%。

马、越、泰是我国硅片重要的海外出口地，出口额7.6亿美元，同比增长74%，占我国海外市场超一半的份额。出口马来西亚3.2亿美元，同比增长68.6%，居第一位;出口越南2.8亿美元，同比增长84.5%，位居第二;出口泰国1.6亿美元，同比增长68.6%，列第三位。此外，第一季度对柬埔寨出口激增，由2021年480美元增至264.4万美元，主要原因：受美国3月28日对马来西亚、越南、泰国、柬埔寨发起反规避立案调查的影响，预计第二季度我国硅片对上述四国出口或将呈现下降趋势。

3、我电池片对印度、土耳其出口激增

2022年第一季度，我国光伏电池片出口8.3亿美元。第一季度我国电池片前五大出口市场分别为印度、土耳其、泰国、韩国，越南，占据我国电池片出口市场的72%。

其中，对印度出口光伏电池片3亿美元，占36%的市场份额，居第一位，主要原因为：此前印度官方公布4月1日起印度将对光伏电池征收基本关税，印度进口商在光伏成本上涨之前突击进口;对土耳其出口光伏电池片1.1亿美元，占13%的市场份额，列第二位。主要原因：一方面2021年土耳其新增光伏装机量1.14GW，屋顶光伏迎来蓬勃发展，需求旺盛，加之土耳其对原产于中国的光伏组件启动第一次反倾销日落复审立案调查，未对电池片发起反倾销，故土耳其对电池片加大进口。

4、关税实施前，进口商突击进口令我光伏组件对印度出口骤增

2022年第一季度，我国光伏组件出口约106亿美元，同比增长122.9%，出口量约41GW，同比增长107%。印度、荷兰、巴西是第一季度我国组件出口前三大市场，占整体出口市场的57%。

其中，对印度出口光伏组件24.9亿美元，占23%的市场份额，居第一位。主要原因：此前印度官方公布4月1日起印度将大幅提高对光伏组件征收的基本关税，印进口商在光伏成本上涨之前突击进口。

另一方面，受俄乌冲突影响，欧洲各国纷纷出台鼓励新能源发展政策，欧洲光伏市场迎来大爆发，推动我国光伏组件出口增加：对荷兰出口22.2亿美元，占21%的市场份额，居第二位;对西班牙出口6.2亿美元;对波兰出口3.9亿美元;对德国出口2.9亿美元。

此外，我光伏组件对巴西出口达13.3亿美元，占12.6%的市场份额，居第三位。自2014 年以来，该国 84% 的能源项目皆出自可再生能源。巴西发布的《2050年国家能源计划》提供了长期目标，以及长达10 年的能源扩张计划。2021年巴西新增装机5.1GW，预计2022年将新增12GW，市场需求旺盛将继续推动我国组件出口。

5、我国逆变器出口呈稳定增长趋势

2022年一季度，我国出口逆变器超13.1亿美元，同比增长31.7%。荷兰始终保持中国逆变器第一大出口市场，第一季度我国对荷兰出口约2.9亿美元，同比增长57.5%，占据21.7%的出口市场份额;对巴西出口约1.6亿美元，同比增长63.4%，占12.1%份额，居第二位;对美国出口约0.8亿美元，同比下降4.2%，占5.9%的份额，位列第三。

三、第一季度面临的主要挑战

1、产业链价格持续飙涨，成本压力贯穿全产业链

硅料涨价对于光伏行业不算是新挑战，2021年硅料最高价格达到272.2元/kg,距年初88元/kg相比，涨幅达209.3%。2022年以来，硅料再次迎来涨价潮，截止4月20日已出现十四连涨，均价从年初231.8元/kg上涨至253.3元/kg，涨幅达9.1%。与此同时，硅片环节也相应涨价，向下传导，引发全产业链整体涨价。

从供给情况看，近期受本土疫情影响下，各地出现工厂停工、减产的情况，原料、生产、物流、用工等方面均存在不同程度受限、受阻，硅料扩产产能释放增量不足，发货和到货时间延后，部分下游企业在原有长单供应无法保障的情况下，临时加单情况增多。对于原本就供不应求的市场，硅料、硅片供应更显紧缺。

2、俄乌冲突下部分企业面临货物滞港、收款困难

俄乌两国的光伏新增装机量在全球光伏市场占比不是很大，但仍然有部分企业对乌克兰出口光伏产品。据机电商会光伏分会调研，目前有个别对乌克兰供货的企业货物滞留在乌克兰港口无法运出，或企业货物仍在航线上未抵港，客户无法提货造成违约。目前困难在于一方面货物滞留在海上，船方无法把货物运往约定港口，另一方面乌克兰当地银行和企业工作都处于停摆状态，客户资金紧张无法付款，而对于未发货的订单，乌克兰客户已考虑取消订单。

3、本土疫情致内陆运力受挫、港口封控拥堵，加剧货物交付风险

由于国内本土疫情爆发，各地政府对车辆和行程码的加强限制，导致车辆的运力受挫、码头拥堵严重，空箱不足且难以灵活协调、不断的船期延期，企业订单交付存在风险。据光伏分会调研了解，个别省份严格管制外地车辆(包括上海集卡)，致使集卡在高速路口等待时间过长，导致装箱延迟，不能及时进港。各个卡口需要车辆提前报备，由于集装箱车队均为循环滚动的车辆，无法在各地要求时限内提供准确的车辆和驾驶员信息，因此导致不断地报备车辆信息。部分地方对于本地车辆同样实施管控，加大车辆跨区作业难度，一旦跨区作业需要提供往来通行证。

4、国际贸易摩擦不断，碳足迹认证或成新型绿色壁垒

2022年以来，美国针对越南、马来西亚、泰国和柬埔寨四国的光伏产品启动反规避调查立案，使得美国光伏需求阶段性不太明朗;印度为了保护本土光伏组件生产商的市场份额，支持印度本土制造，印度通知：从2022年4月起对外国制造的太阳能组件征收40%的基本关税，对电池征收25%的基本关税;以及土耳其发起对中国光伏组件反倾销日落复审调查等等。此外，欧盟委员会正在启动“光伏组件、逆变器和系统的环境影响”新规定草案编制工作，拟对光伏产品全生命周期碳足迹加强监管。

派能科技：全球家用储能领先企业，受益行业需求爆发

公司是全球家用储能电池系统领先供应商，2019年全球市占率排名第三，海外营收占比超80%。随着未来储能应用场景增加，行业需求有望加速增长，细分赛道家用储能市场潜力巨大，考虑到公司渠道与产品优势显著，叠加产能的加速释放，预计未来公司业务将保持高速增长。我们预计公司2022/2023/2024年净利润分别为6.53/12.06/17.10亿元，对应EPS为4.21/7.79/11.04元。

深耕储能行业，专注家用储能赛道，业绩高速增长

公司前身中兴派能成立于2009年，是国内早期专注锂电池储能系统商用的厂商之一。公司主要产品包括储能电池系统及电芯，其中家用储能收入占比超70%，是公司最主要的收入来源，根据IHS数据，公司2019年全球家用储能市占率12.2%（含贴牌），位居行业第三，仅次于特斯拉、LG化学。公司产品主要向海外销售，2021年公司境外主营业务收入占比为81.3%。近年来受益全球电化学储能行业快速发展，公司准确把握行业机遇，实现业绩稳步增长，2020/2021年公司实现营收11.2/20.6亿元，同比+36.6%/84.1%，近三年复合增速为68.6%，实现归母净利润分别为2.7/3.2亿元，同比+90.5%/+15.2%，近三年复合增速为85.7%。2022年一季度，公司实现营收及归母净利润分别为8.1/1.0亿元，同比+216.2%/70.5%。

行业：储能需求快速增长，细分场景下用户侧储能市场发展迅速

储能主要分为发电侧、电网侧、用户侧储能等应用方式，品类众多，主要用途均为存储电能用于削峰填谷、备电等功能。受益于应用场景丰富叠加终端需求快速增长， 2020年全球储能电池出货量约为28GWh，我们预计2025年全球储能电池出货量有望达到500GWh，2020-2025年复合增速78%，行业未来空间大，增速快。在细分场景户用储能市场，海外发展较为迅速，欧洲、美国、日本和澳大利亚是全球户用储能的主要市场，以欧洲为例，根据欧洲光伏行业协会数据，2020年欧洲户用储能新增装机1,072MWh（同比+44%），截至2020年底累计户用储能装机超过3GWh；国内市场，预计随着分时电价政策的推进，峰谷电价价差有望进一步扩大，市场交易机制被逐步激活，户用储能市场将迎来拐点。

深度绑定下游客户，渠道优势铸就壁垒

公司主要产品已经通过国际IEC、欧盟CE等安全认证，并符合REACH等环保指令要求，是行业内拥有最全资质认证的储能厂商之一。考虑到产品开发、标准认证以及渠道建设周期，预计市场开发周期1年以上，公司目前具备渠道壁垒优势。以2020年上半年为例，公司为最大客户Segen供应产品占Segen同期采购的份额超过90%，Segen为英国最大的光伏产品提供商，双方合作超过5年，合作稳定。国内市场方面，公司依托关联方中兴通讯，发力通信备电领域，2021年向中兴通讯销售收入达1.36亿元，同比+240%。

产品兼具性能和成本双重优势，比肩全球电池龙头企业

目前市场储能产品类型较多，特斯拉、LG化学、三星等企业均有布局。根据英国清洁能源设备测试机构ITP Renewables 2021年11月发布的目前主流储能电池设备的耐用性测试结果显示，公司产品在达到2000次循环次数的时候，产品容量仍高于初始容量的80%，达到约2,570次循环后，产品容量为初始容量的78%，领先诸如LG、特斯拉等海外厂商，凸显公司电池技术实力。成本端，根据Clean Energy Reviews数据，目前市场上主流的户用储能产品中，公司产品（US3000）的每kWh前期购置成本最低，约为660美元，在10年的全生命周期下，公司产品每kWh成本约0.23美元，较其他产品优势显著。此外，公司产品采用模块化设计、配置灵活，支持各类复杂应用场景。

产能加速扩张，战略布局钠离子、磷酸锰铁锂电池

截至2021年底，公司已经形成了3GWh的电芯年产能，IPO募投项目第三期2GWh于2022年1季度投建，由于现阶段生产设备综合效率大幅提升，我们预计到2022/2023年底，公司软包电芯产能有望达到6/9GWh，电池系统产能有望达到6.2/10GWh，产能增长迅速。公司目前正积极布局和探索储能相关技术的效率提升以及替代解决方案，根据2021年年报披露，公司已开发出了第一代基于层状氧化物体系的钠离子电池产品并完成小试；同时公司还布局了LMFP电芯产品的研发，目前已完成化学体系平台验证与电芯小试开发。

回购、增持双管齐下，多家A股公司彰显对长期价值的信心

据数据统计，截至5月5日，2022年已有超480家A股上市公司完成回购，累计回购规模达305.47亿元。其中，恒力石化、迈瑞医疗等多家公司回购规模均是上亿元。

从历年情况来看，主板公司一直是回购主力。上交所数据显示，2021年沪市主板，全年共有150余家次公司实施回购。其中，约九成公司回购用途为实施股权激励或员工持股计划，彰显公司对长期内在价值的坚定信心。

再具体到2022年来看，近期又有多家A股公司披露回购进展或大股东增持股份的计划。

顺丰公告称：截至2022年4月30日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份2864.26万股，回购资金约为人民币15.06亿元(不含交易费用)，回购股数占公司目前总股本的0.59%，平均成交价为52.59元/股(最高成交价为59.40元/股，最低成交价为46.77元/股)。

恒力石化：截至2022年4月30日，公司已累计回购股份3769.94万股，占公司总股本的比例为0.54%，支付的金额为8.28亿元(不含佣金、过户费等交易费用)。其中4月单月回购510.35万股，占公司总股本的0.07%，回购金额1.14亿元。

工业富联：截止2022年4月30日，公司通过股票回购专用证券账户在二级市场以集中竞价交易方式已累计回购股票4973.3万股，约占公司总股本的0.25%，回购股份的最高成交价为11.60元/股、最低成交价为9.95元/股，支付总金额为人民币5.37亿元(不含交易费用)。

太平鸟：截至2022年4月月底，公司通过集中竞价交易方式累计已回购股份169.2万股，占公司总股本的比例为0.36%，成交的最高价为22.40元/股，成交的最低价为18.73元/股，累计支付的总金额为3499.36万元(不含交易费用)。

除了公司回购股份，股东增持的案例也不少。

上汽集团控股股东上海汽车工业(集团)有限公司(下称“上汽总公司”)5日发布增持计划：上汽总公司通过上海证券交易所交易系统首次增持公司1903.5万股A股股份，约占公司已发行股份总数的0.16%，增持金额为人民币3.11亿元(不含交易费用)。上述增持实施后，上汽总公司持有公司股份79.24亿股，占公司总股本的67.82%。

此外，中环股份、菲林格尔等上市公司也发布股东增持进展情况。其中，中环股份第一大股东TCL科技(天津)继前次增持1.08%股份后，近日再度买入公司0.75%股份，目前与一致行动人累计持股比例上升至29.8%;菲林格尔实控人在4月29日、5月5日累计买入公司61.88万股，占总股本的0.23%。

特斯拉的“野心”：2030年电动车年销量2000万辆！

5月6日，特斯拉发布的2021年影响力报告显示，到2030年，特斯拉的目标是实现每年销售2000万辆电动汽车。机构指出，特斯拉不仅是业内率先实现连续盈利的新能源车企，而且正进一步巩固自身的先发优势。通过涨价策略和成本控制，特斯拉不断刷新行业天花板，其市场份额的提升也将带动全产业链的发展。

同花顺数据显示，截至美东时间5月6日收盘，特斯拉报收865.65美元/股，下跌0.87%，总市值为8968.22亿美元。

2030年实现电动汽车年销量2000万辆

报告指出，特斯拉的目标是加快推动世界向可持续能源的过渡。到2030年，特斯拉的目标是每年销售2000万辆电动汽车，较2021年年销量94万辆，翻20倍；储能方面，特斯拉计划部署1500GWh，较2021年的4GWh ，翻370多倍。

特斯拉表示，如果能够通过持续的增长速度实现这一里程碑式的车辆交付，到2030年，特斯拉的车队总数将超过数千万辆，每辆车每年可以减少数吨二氧化碳排放量。

特斯拉的千万年销量目标基于其高发展增速。2022年一季报显示，特斯拉总营收同比增长81%至187.56亿美元，高于市场预期的177.8亿美元；净利润同比增长658%至33.18亿美元，高于市场预期的21.56亿美元；汽车销售毛利率更达到32.9%，远超汽车行业平均水平。

交付量方面，2022年第一季度，特斯拉电动车交付量达310048辆，产量达305407辆，去年同期的交付量和产量分别为184800辆和180338辆。其中，一季度，特斯拉共售出295324辆Model 3和Model Y电动车，同时交付了14724辆Model S和Model X。新款Model S和Model X在北美率先迎来热销。

特斯拉称，第一季度总营收的增长得益于车辆交付量增长、单车平均售价上涨，以及业务其他部分的增长。2022年公司可以生产150万辆汽车，产量有望实现60%的增长。

进一步扩大产能

要实现2000万辆年销量的目标，特斯拉需要强大的产能支撑。“我们面临的问题不是需求有限，而是产能有限”。马斯克在电话会上说。

上海超级工厂是特斯拉全球重要的生产基地，数据显示，2021年上海超级工厂车辆交付量占特斯拉2021年全球交付量的51.7%。近日，特斯拉也明确了上海工厂扩产计划。新工厂预计将生产Model 3和Model Y车型，年产能预计为45万辆。新工厂完成扩建后，将助力特斯拉将上海工厂的总产能提升至每年100万辆，成为特斯拉在全球“最大的汽车出口中心”。

此外，近期，特斯拉连续喜提两座超级工厂。3月22日，特斯拉德国柏林超级工厂投产，并交付了30辆Model Y。按照计划，该工厂主要生产Model Y，计划产能为一年50万辆。4月8日，特斯拉美国德克萨斯州超级工厂投产运营，目前已经完成首批 Model Y车型的交付，预计年产辆能达到50万辆。

基于特斯拉上海工厂扩产、柏林及奥斯汀工厂的生产下线，开源证券认为，2022年特斯拉销量有望保持较大提升，同时公司借由涨价抵消上游原物料成本压力，将进一步推动营收增长，预计2022年公司收入有望达到864亿美元，同比增长61%。

开源证券还指出，特斯拉2023年Cybertruck及Semi重卡的推出及全球各工厂的产能逐步爬坡，将持续带动销量增长，预计2023-2024年特斯拉收入分别为1148亿美元、1405亿美元，对应同比增速分别为33%及22%。同时，特斯拉交付量有望于2022-2024年保持快速增长，预计2022-2024年公司汽车交付量分别为143万辆、193万辆及241万辆，对应同比增速分别为53%、35%、25%。