国企改革“收官之战”拉开序幕，重点关注国企电力上市公司

5 月 18日，国资委召开“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会”，提出要做强做精主责主业，实现板块归属清晰，继续加大优质资产注入上市公司力度。

5月 27 日，国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，重点提出要通过资产重组、股权置换等方式，加大专业化整合力度，推动优质资源向央企上市公司汇聚；同时支持通过吸收合并、资产重组、跨市场运作等方式盘活，或通过无偿划转、股权转让等方式退出，进一步聚焦优势领域。

国资委在随着国企改革三年行动进入收官年，对于电力企业来说，除了自身造血能力之外，风光项目在集团体内培育后注入的方式也是重要的发展路径。由于各省省属电力平台大多具备唯一性，并严格执行避免同业竞争协议，上市公司有望借助集团之力加快绿电发展。

我们通过对各省属集团和电力上市平台资产现状、上市公司、集团、省级各层面十四五规划、省内风光资源禀赋等各方面对电力国企进行了梳理，认为以下标的将会受益此次国企改革的浪潮：

云南能投：充分受益于云南省优质风资源并打造“世界光伏之都”，且上市公司、集团、省内均出台明确“十四五”规划，有望迎来确定性增长

晋控电力：背靠山西省大型国企晋能控股集团，公司、集团均出台较高“十四五”新能源装机增长规划，具有较大成长潜力的。

保变电气：国资委控股、中国兵器装备集团有限公司旗下的，主要从事输变电业务，大型电力变压器及配件的制造与销售商。保变电气是我国输变电装备制造核心企业之一，产品谱系齐全，在高电压、大容量变压器以及特高压交、直流变压器制造领域具有突出的技术优势。

明星电力：国资委控股、国网四川省电力公司旗下的水力发电、电力销售和自来水生产、销售及综合能源服务提供商，拥有完整的供电网络和供水网络。在辖区内供电市场占有率100%，供水市场占有率90%以上。

涪陵电力：国资委控股、重庆川东电力集团旗下的电力经营企业，供电区域内拥有完善的供电网网络。

收评：国企改革拉开“收官之战”大幕

今日三大指数早盘探底回升，午后走高，全天窄幅震荡，截至收盘，上证指数上涨0.6%，以3149点报收；深圳成指上涨1.04%，以11310.28点报收；创业板指上涨1.2%，以2350.38点报收。

两市涨跌家数比为2995：1604，涨跌停家数比为107：17，两市成交额为8110亿，与昨日基本持平；北向资金净流入70.49亿。

板块上看，国企改革概念爆发涨停潮，酿酒、汽车、旅游板块涨幅居前，半导体、化工、军工、教育、建材、食品饮料等板块均走强；煤炭、地产、港口券商、银行等板块走势疲弱。

近期上证指数表现比深圳成指、创业板指数较强，上证指数持续4个交易日缩量小幅推升，深圳成指及创业板指则在20日均线上方缩量震荡。从技术指标上看，20日均线已经逐步走平并上拐，但指数上方面临60日均线和布林带上轨压力;本周既是月底又是端午节前，市场流动性的阶段性紧张效应下，指数强势向上突破上方阻力的概率不大。

基本面上看，指数在反弹已经延续一段时间后，市场关注的重点已经从前期的政策暖风和疫情拐点，转为更加重视基本面企稳能否得到确认，这可能成为下一阶段左右市场走势的关键。当前上海、北京等国内局部疫情持续好转，随着后续复工复产陆续推进，有望边际减轻对增长的担忧。当前市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值；市场环境依然有一定挑战，后续更多上升空间需要更多积极的基本面催化剂，尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要。

今天国企改革爆发涨停潮，是因为今年是国企改革的“收官之年”，上周末国资委公布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，文件要求各企业集团公司于2022年8月底前将本集团工作方案报送国资委。市场机构普遍预期，国企将继续深耕专业化整合，预计工业互联网、物流大数据、航空货运等平台建设将提速，航运、钢铁等中上游行业整合较为迫切。同时，地方国企重组有望遍地开花，同行业重组成为趋势。

本次国企改革之中，叠加军工的题材值得重点关注。目前国内军工行业以国有大型军工集团为主导，存在着资产证券化率低和激励机制不完善的弊端，为提升国内军工产品的性能和产能，可以借助资本市场提升军工企业的融资能力、完善股权激励机制，从而增强军工企业的员工活力、科研实力、批生产能力。5月26日中航电子拟以增发换股方式吸收合并中航机电，此次有望拉开军工央企改革重组的收官大幕，各军工集团或陆续推出其国企改革方案。

我们认为，下半年市场大概率围绕强复苏（汽车）、高景气（光伏、风电、新能源车、半导体、军工）、稳增长（基建、水利、房地产）、低估值（消费、医药、金融）等四大主线展开，围绕这些主线的板块轮动将是市场结构性行情下的新常态。在结构行情下，踏准轮动节奏，是提高投资收益的重要保证。

《上海市加快经济恢复和重振行动方案》对新能源车的利好解读

1、事件：5月29日，上海市人民政府发布关于印发《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，该方案指出2022年12月31日前，个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车，并购买纯电动汽车的，给予每辆车1万元的财政补贴。

2、影响：

1）汽车拉动经济仅次于房地产。汽车产业约占我国GDP的10%，仅次于房地产的第二大支柱产业。汽车拥有广阔的产业链，一辆汽车包含两三万个零部件，任何一个环节出问题，都会导致整个产业链条中断。一季度吉林、上海疫情导致了我国汽车产业链中断，经济严重下滑，堪比2008年金融危机。据中国汽车工业协会发布最新产销数据显示，4月汽车产销量120.5万辆和118.1万辆，环比分别下降46.2%和47.1%，同比分别下降46.1%和47.6%。随着疫情的逐步得到控制，管理层和各个省份出台利好汽车措施。

2）各省份出台刺激政策，预估拉动100万台以上。据数据显示，今年以来包括广东省、湖北省、山东省、海南省、吉林省、福建省等在内近20个省市出台了车市相关刺激政策，如购车补贴，购置税、增值税减免等，补贴金额共计上亿元。据机构预测，假设本次刺激政策的杠杆乘数分别为3/4/5倍，则对应拉动消费1800/2400/3000亿元，对应新增购车需求108/144/180万辆。类似于2016年对汽车刺激政策。2016年汽车产销快速增长，乘用车产销增长贡献度达到92.3%和94.1%！

3）新能源汽车未来保持高速发展。短期看，随着上海宣布全面复工复产，最坏的时刻已经过去，汽车需求有望得到显著恢复。展望未来，汽车电动化是大势所趋，全球主流主机厂纷纷明确在 2025-2030 退出燃油车生产， 2025 年全球新能源车销量有望达到2300 万台以上，年均符合增长率37%。

3、投资机会梳理：

①　整车：疫情控制后，4月新能源产销低点回升，随着政策刺激，二季度产销有望加速回升；

②　汽车零部件龙头：低估值的核心零部件龙头，如汽车内外饰件、汽车玻璃和汽车安全系统；

③　实现国产替代零部件：如汽车制冷系统、EPB+线控制动、空悬系统，未来享受国产替代红利，量价齐升；

④　汽车智能化趋势：智能车灯、灯控、智能座舱系统；

上周主要新闻的回顾：

1、 传媒：中办、国办：支持数字化文化企业在科创板上市融资 加快文化产业数字化布局

2、 汽车整车：1）国常会：阶段性减征部分乘用车购置税600亿元；2）工信部：组织新一轮新能源汽车下乡 以超常规手段抓好政策措施落地见效

3、 能源金属：澳洲PLS锂精矿完成第五次拍卖，最终成交价 5955 美元/吨， 此次拍卖价格对应单吨锂盐的含税成本测算结果为43.4 万元/吨。

4、 基建：1）国办进一步发文盘活存量资产扩大有效投资 重点盘活交通、水利、清洁能源等基础设施项目资产；2）三部门：系统建设城市排水防涝工程体系 加快推进河道堤防、护岸等城市防洪工程建设

5、 医药：国办印发今年医改重点：扩大药品耗材集中带量采购范围 推动中医药振兴

6、 军工：中航电子拟通过向公司全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中航机电，军工企业国企改革催化板块行情。

7、 消费：贵州茅台斥资近16亿建酒库30栋，今年以来，五粮液、今世缘、舍得酒业均进行了产能扩建，据不完全统计，投入金额已达245亿元。

8、 新能源：七国集团决定加速淘汰化石能源 2035年实现“零碳”供电

9、 国企改革：国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》：打造一批旗舰型龙头上市公司 培育一批专业化领航上市公司

多地新能源储能政策密集出台，储能板块出现重大机会，这些公司值得关注

2022年3月，为推动“十四五”新型储能高质量规模化发展，国家发展改革委、国家能源局近日联合印发了《“十四五”新型储能发展实施方案》，储能行业迎来发展机遇。5月25日，国家能源局综合司发布关于加强电化学储能电站安全管理的通知。从七个方面对电化学储能电站安全作出指引。

1、2025年新型储能步入规模化发展阶段，电化学储能系统成本降低30%以上。

方案提出到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件。电化学储能技术性能进一步提升，系统成本降低30%以上。到2030年，新型储能全面市场化发展，新型储能核心技术装备自主可控。相较于2021年7月出台的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，政策逐步细化，提出了系统降本量化以及2030年全面市场化要求，十四五规划逐步明确，储能行业将快速发展。

2、聚焦六大重点任务

方案分别从技术创新、试点示范、规模发展、体制机制、政策保障、国际合作等重点领域对“十四五”新型储能发展的重点任务进行部署。方案明确注重系统性谋划储能技术创新，强化示范引领带动产业发展，以规模化发展支撑新型电力系统建设，强调以体制机制促进市场化发展，推进国际合作提升竞争优势。

3、推动多元化技术开发

实施方案提出开展钠离子电池、新型锂离子电池、铅炭电池、液流电池、压缩空气、氢(氨）储能、热（冷）储能等关键核心技术、装备和集成优化设计研究，集中攻关超导、超级电容等储能技术，同时研发储备液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池等新一代高能量密度储能技术。

4、全过程安全、创新智慧调控亦是技术攻关重点

方案指出突破电池本质安全控制、电化学储能系统安全预警、系统多级防护结构及关键材料、高效灭火及防复燃、储能电站整体安全性设计等关键技术，支撑大规模储能电站安全运行。同时，集中攻关规模化储能系统集群智能协同控制关键技术，开展分布式储能系统协同聚合研究，着力破解高比例新能源接入带来的电网控制难题。

投资机会梳理:

1）锂电设备：先导智能、联赢激光、海目星；

2）储能温控设备：同飞股份、高澜股份；

3）储能消防装置：国安达、青鸟消防；

4）测试电源：科威尔；

5）储能系统：同力日升、星云股份。

稳就业措施发力，教育板块迎来困境反转

1.稳就业成为当前核心议题，教育板块直接受益

5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。总理在会议上指出，3月份尤其是4月份以来，就业、工业生产、用电货运等指标明显走低，困难在某些方面和一定程度上比2020年疫情严重冲击时还大。因此会议特别强调了要努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。

从统计数据来看，就业情况确实成为当前社会经济发展所面临的大问题。受局部疫情冲击，4 月全国城镇调查失业率升至 6.1%，其中 16～24 岁青年人的失业率达到 18.2%，为有历史数据以来最高。

在弱经济周期叠加疫情导致就业供需两端承压的情况下，能够提高人岗匹配度的人力资源板块和能够提升求职者竞争力的职业教育板块将会迎来反转的机会。其中，灵活用工、考编、考研培训、非学历职业技能培训等细分赛道将会直接受益。

2、我国职业教育市场规模第一，在线交易发展空间广大

十年来，中国建成世界最大规模高等教育体系，在学总人数超过 4,430 万人，高等教育毛入学率从 2012 年的30%，提高至 2021 年的 57.8%，提高了 27.8 个百分点，实现了历史性跨越，高等教育进入世界公认的普及化阶段。

中国接受高等教育的人口达到 2.4 亿，新增劳动力平均受教育年限达 13.8 年，劳动力素质结构发生了重大变化，全民族素质得到稳步提高并形成了慕课与在线教育发展的中国范式。

截至 2022 年 2 月底，我国上线慕课数量超过 5.25 万门，注册用户达 3.7 亿，已有超过 3.3亿人次在校大学生获得慕课学分，慕课数量和应用规模世界第一。

3、投资机会梳理：

豆神教育：在语文学习、高考升学、智慧校园等教育领域的领先企业；

昂立教育：主营教育培训，覆盖K12教育、职业教育、国际教育、幼儿教育等

凯文教育：北京国资委控股的教育及教育相关产业公司

中公教育：从事公务员、事业单位、教师招录面授培训，行业排名第一

中国高科：由北京大学、复旦大学等全国著名高校共同发起，教育及物业租赁业

收评：行情在震荡中孕育和发展

今日三大指数在隔夜美股大涨的刺激下，早盘强势冲高，沪指盘中最高涨幅接近1%，深圳成指和创业板指数盘中最高涨幅分别超1.5%和2.4%；午盘震荡回落、全线翻绿，收盘上证指数以上涨0.23%和3130点报收，深圳成指以下跌0.12%和11193.6点报收，创业板指以上涨0.06%和2322.5点报收。

两市涨跌家数比为1907：2672，涨跌停家数比为91：16，两市成交额为8157亿，与昨日基本持平；北向资金净流入39亿。

板块上看，教育、石油、煤炭、汽车整车等板块涨幅居前，风电设备、锂矿、酿酒、半导体等板块走弱，有机硅、水利建设、CRO概念等题材表现活跃。

今日A股指数继续走出“独立行情”，美股上涨而A股未能同步，消息面的原因是美国国务卿布林肯发表讲话，强调中美竞争议题，对市场信心造成一定打击；技术面看三大指数上方面临60日均线和布林通道上轨压力，短期也需要反复震荡来继续继续向上冲关的动能。

本周上证指数下跌了0.52%，深圳成指下跌了2.28%，创业板指下跌了3.92%，量能比上周有所放大。5周均线已经走平，本周的下跌是对前两周二连阳进行技术回调的确认，从中线技术指标来看，市场趋势反转的信号已经出现，A股大概率还是会按照“四穷、五绝、六翻身”的节奏来运行。

从宏观经济上看，外部和内部因素都支持经济在二季度见底：1）外部因素方面，供应链逐步修复、俄乌冲突有望缓和、大宗商品价格回落，通胀阶段性见顶，经济衰退担心加剧，市场从交易通胀向交易衰退转变，美债回落对A股压制减弱；2）内部因素方面，本土疫情逐步得控，稳增长组合拳集中发力，5年期LPR超预期降息，释放出促内需、宽信用、稳增长的重磅信号，经济触底修复可期。

下半年继续看好四条主线：1）强复苏的汽车整车和汽车零部件板块；2）高景气的光伏、风电、锂电池、半导体、军工等板块；3）稳增长的基建、工程机械、建材、地产等板块；4）低估值的白酒、家电、金融、医药等板块，预计市场将继续围绕这些主线和板块轮动，操作策略上做好高低切换，把握好操作节奏，才能够获得更高的收益。

市场在底部震荡阶段，最考验投资者的耐心。大多数投资者总是喜欢频繁交易、追涨杀跌，很容易像猴子一样捡了芝麻丢了西瓜。成功的投资不需要频繁交易，需要的是辨别芝麻和西瓜的眼光，和把握市场波动节奏的能力。保持独立思考，感知市场节奏，才能够在变幻莫测的市场中持续获利。

早盘策略： VR/AR技术迎来快速发展

1．市场分析

1、市场：隔夜美股道指上涨1.61%，纳指上涨2.68%，科技股表现强势。A股已经连续2天在20日均线上方收阳，在外围市场反转的背景下，中期趋势可以确认由空转多。

2、板块：昨天航天军工、通信设备、证券、工程机械领涨，且为新启动板块，分别属于高景气、低估值、稳增长主线，耐心等待分歧回调的机会。光伏设备、汽车整车及零部件、锂电池、半导体回调充分，留意分歧转一致的走势拐点。

3、策略：市场中期底部确立，精选板块、个股，加大布局力度。

2．国办：积极应用VR/AR技术扩大对外贸易成交

国务院办公厅发布关于推动外贸保稳提质的意见，增强海运物流服务稳外贸功能。其中提到：

1、增强海运物流服务稳外贸功能。加紧研究推进在上海期货交易所、大连商品交易所上市海运运价、运力期货。

2、促进企业用好线上渠道扩大贸易成交。加快中国进出口商品交易会（广交会）等展会数字化、智能化建设，加强与跨境电商平台等联动互促，积极应用虚拟现实（VR）、增强现实（AR）、大数据等技术，优化云上展厅、虚拟展台等展览新模式，智能对接供采，便利企业成交。

关于中国VR与AR市场，著名研究机构IDC发布了最新的研究 报告2022年V1版IDC《全球增强与虚拟现实支出指南》。

根据IDC最新预测数据，2021年中国AR/VR市场IT相关支出规模约为21.3亿美元，并将在2026年增至130.8亿美元，为全球第二大单一国家市场。

其中，AR支出规模将以49.0%的五年CAGR快速增长，VR支出规模以41.5%的五年CAGR保持稳定增长。VR技术在2022-2026的五年预测期内仍是用户关注的主要领域，将吸引约70%左右的AR/VR市场相关投资。

XR/VR/AR/MR:XR中文名为扩展现实，是指将现实与虚拟结合起来进行人机互动的可穿戴设备，目前主流的XR包括了VR虚拟现实、AR增强现实、MR混合现实等。

VR虚拟现实技术遮挡了所有视线，创造了完全的虚拟环境，通过VR头显可以体验3D虚拟沉浸感。

AR增强现实技术通过在现实世界中叠加图像、全息影像将虚拟物体与现实世界结合起来。

AR眼镜率先由谷歌研发，每个镜片中自带投影仪来将现实与虚拟结合起来，其功能类似于放在眼镜上的智能手机。

MR混合现实介于增强现实和虚拟现实之间，模糊了虚拟和现实的界限，在现实世界中融入了数字虚拟对象进行交互，在虚拟世界中现实物体又以虚拟现实出现。

推荐关注标的：

光学元件：水晶光电，领先的AR光学元件制造商；联创电子，XR摄像头供应商

显示面板：京东方，面板行业龙头；TCL科技，积极布局新一代面板技术

显示芯片：全志科技、瑞芯微、晶晨股份

3、主题前瞻

【平台经济】互联网平台消费贷ABS沉寂两月后重启发行  美团、京东多款产品“上新

【数字经济】工信部：坚持适度超前建设数字基础设施 加快工业互联网、车联网等布局

【消费】深圳促消费措施出台 新增投放2万个普通小汽车增量指标 中签者最高补贴2万元/台 家电、消费电子产品按售价补贴15%

【地产】上海6月1日恢复首批宅地出让：降低房企封存监管资金比例 

【盘前公告】盐湖股份投建4万吨锂盐；中航电子吸并中航机电；浙江建投对恒大应收款项重组

寄语：“我用的表达是:痛苦+现实=进步。每当我有一个痛苦的错误,我就开始把它看作是一个谜,如果我能解决这个谜,它会给我宝石。所以,这让我深思熟虑了——下次我该怎么做呢?这就是谜团。当宝石再次出现时,它是处理同一事物的某种原则,然后我会把它写下来。把它写下来,提到它,并且能够把它展示给其他人,这样我们就可以同意这是处理这个问题的一个好方法,这是非常,非常强大的。”——雷. 达里奥

国企改革进展加速，军工央企凤凰涅槃，中线布局良机已至

1.“国企改革三年行动计划”

2022年5 月 18 日，国资委副主任翁杰明在“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率”专题推进会上表示，要继续加大优质资产注入上市公司力度，结合实际将现有未上市优质资产有计划注入上市公司体内。

国资委会议表示，目标是“提高国有资本效率、增强国有企业活力”，通过相关改革举措理顺业务架构、突出主业优势、优化产业布局、促进价值实现，军工集团“外延”注入有望加速。

“十四五”国防装备大放量，军工科研院所有望加快资产注入：军工科研院所资产注入有利于提升科研成果转化率，防止产研分离，注入的优质资产可提高上市公司核心竞争力，改善资产质量；利润改善同时为科研活动提供经费支持，形成正向反馈。院所市场化、资本化是长期趋势。

2.多家公司资产重组，后续业务有望加速

继 2017 年资产整合高峰期后，2021“十四五”开局之年又迎新热潮。2015 年以来，军工集团下属上市公司累计已有 32 家进行了重大资产重组，重组公司占所有军工央企旗下 A 股上市公司数量的 35%，累计注入评估价值超 1300 亿资产；自2017 年军工集团整合注入高峰期后，2021 年随着“国企三年改革行动”不断推进，企业资产注入掀起一轮新高峰，2022 年及十四五期间有望持续保持高位。

重组带来净利润显著提升。从重大资产重组注入前后收入对比看，累计 33 家公司重组前期总收入合计 2133 亿，资产注入后当期总收入合计 2721 亿，同比增幅28%；从重大资产重组前后归母净利润对比来看，重组前归母净利润合计 46 亿，重组后当期净利润合计 84 亿，同比增速 83%，归母净利润涨幅明显。

3.中电科、中航工业集团领跑，航天系集团后续运作空间大

中电科及中航工业集团走在前列：中航工业集团资产证券化率最高，截至 2021 已达 72%，旗下多个上市公司成为细分赛道龙头；中电科集团开启了“子集团组建-上市公司激励-优质资产注入”的模式，以下属子集团为平台整合院所资产， 累计对下属 6 家企业进行了重大资产重组，在对上市公司进行优质注入的同时实现核心院所资产有效改制，后期资产证券化率有望持续提升；

航天系集团资产证券化率较低，后期资产重组有望加速：航天系集团早起资本运作较少，现阶段整体资产证券化率较低，截至 2021 均为 15%左右；航天系优质院所及核心资产多，集团整体资本运作有望加速，资产证券化率提升空间较大。

4.军工迎“内生+外延”双轮驱动，“内需+外贸”、“军品+民品”两翼齐飞

（1）“百年变局”下，国防军工确定性高成长，“备战/2027/建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向，2021 年大额合同负债彰显“十四五”高景气；（2）国防军工资产证券化+核心军品重组上市预计将掀新一轮，关注多家集团重组进程；（3）中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起。国产大飞机/民用航空发动机等产业链也在逐步成长。

投资机会梳理：

中航高科：航空复合材料原材料技术和产业规模在国内处于领先水平

中航机电：为国内外众多航空和汽车厂商提供核心零部件，生产能力国内领先

中航电子：航空机载电子设备领域的领先企业

航天电子：从事航天电子测控、航天电子对抗、航天制导的高科技公司

航发动力：国内领先的航空发动机制造企业

新兴装备：以伺服控制技术为核心的航空装备制造商

中天火箭：国内主要从事探空火箭研制开发的企业之一，目前是国内探空火箭型谱最全、产品应用最广

收评：指数见底反转，做好战略布局准备

今日三大股指早盘探底回升，午后强势震荡上扬，但创业板指临近尾盘回落翻绿；截至收盘，沪指涨0.5%报3123.11点，深成指涨0.57%报11206.82点，创业板指跌0.19%报2321.13点；两市合计成交8230亿元，比昨日增加607亿；北向资金净卖出15.97亿元。

盘面上看，煤炭、军工、工程机械、券商板块大幅拉升，纺织服装、家电、造纸、石油、港口、旅游、建筑、钢铁、酿酒、保险、建材等板块均走强；半导体、汽车、食品饮料等板块走势疲弱，NFT概念、大飞机、水利、网游、元宇宙、5G概念等题材表现活跃。两市涨跌家数比为2757:1869，涨跌停家数比为75:13，题材股市场情绪比昨日稍差，但权重股表现相对较强。

从技术图形上看，沪深两市指数在经历单日大幅下跌后，连续两日在20日均线上企稳，20日均线开始逐步走平和上拐，这是中线趋势由空转多的信号。沪指运行在布林带中轨与上轨的区间内，对应的点位是3050-3180区间，预计后市震荡空间逐步收敛后，市场将会选择突破的方向。中线角度，我们依然维持今年行情“四绝无穷六翻身”的观点不变。

从宏观经济上看，内滞外胀边际改善，A股独立行情依旧可期：1、外部供应链修复、俄乌冲突有望缓和、大宗商品价格回落，通胀阶段性见顶，经济衰退担心加剧，市场从交易通胀向交易衰退转变，美债回落对A股压制减弱；2、本土疫情逐步得控，稳增长组合拳集中发力，5年期LPR超预期降息，释放出促内需、宽信用、稳增长的重磅信号，经济触底修复可期。

下半年继续看好强复苏（汽车）、高景气（光伏、锂电、半导体、军工）、稳增长（基建、建材、工程机械、地产）、低估值（白酒、家电、金融）四条主线。今天领涨的板块中，航天航空、工程机械、证券、通信设备等，都是初次启动，建议重点关注；半导体、光伏设备、汽车整车、汽车零部件等回落较多，回调到位就是买点。

市场永恒不变的特征就是波动，背后是人性的贪婪和恐惧情绪的交替。成功的股票操作大多数是反人性的，我们必须保持独立思考，不盲目跟从大流，在多数人恐惧之时敢于进场，在多数人贪婪之时敢于离场，并持之以恒，才能够实现本金的复利增长。

早盘策略：盘活存量资产扩大有效投资，基建板块再启动

1．市场分析

1、市场：隔夜美股道指微涨0.6%，纳指上涨1.51%。昨日A股缩量普涨，第二次走出独立行情。三大指数在20日均线上企稳反弹，中线趋势由空转多，“四绝无穷六翻身”很有可能成为今年市场运行的剧本。

2、板块：紧跟强复苏（汽车）、高景气（光伏、锂电池、半导体）、稳增长（基建、地产）、低估值（白酒、家电、百货）四条主线，踏准板块轮动节奏，做好高低切换。

3、策略：汽车板块昨日继续冲高，耐心等待回调；电力设备、建筑装饰调整充分，今天重点关注；白酒板块底部酝酿突破，出现低位布局机会。

2．国办：盘活存量资产扩大有效投资

国务院办公厅发布关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见：

一是重点盘活存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产，包括交通、水利、清洁能源、保障性租赁住房、水电气热等市政设施、生态环保、产业园区、仓储物流、旅游、新型基础设施等。

二是统筹盘活存量和改扩建有机结合的项目资产，包括综合交通枢纽改造、工业企业退城进园等。

三是有序盘活长期闲置但具有较大开发利用价值的项目资产，包括老旧厂房、文化体育场馆和闲置土地等，以及国有企业开办的酒店、餐饮、疗养院等非主业资产。

意见还提出：推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）健康发展；

支持兼并重组等其他盘活方式；精准有效支持新项目建设；规范有序推进政府和社会资本合作（PPP）；依法依规稳妥有序推进存量资产盘活。

推荐关注：中字头基建央企：中国交建、中国电建、中国能建、中国建筑

          地方基建国企：安徽建工、四川路桥、山东路桥

3.猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行

新周期开启，周期长度及高度或高于预期：猪周期布局转入头均利润及周期利润兑现阶段。生猪养殖行业预计将于7月下旬站上行业成本线，成本优势企业及产能释放节奏较快企业或由此受益，养殖企业成本下降能力亦将成为后一阶段市场关注重点。

后周期：业绩重回增长预将伴随猪价上行开启：（1）动保：伴随猪价开启业绩上行周期，猪用疫苗销售压力将得到缓解，动保企业预迎来营收、业绩双增。（2）饲料：猪价上行驱动养殖积极性提升，补栏情绪提升带动2022年下半年仔猪料及母猪料销量增长。

种植&种子：年内粮价易涨难降，景气度向上游传导：（1）种植：2022年全球主要农产品价格或将维持高位运行。（2）种子：种业振兴大背景下，我国种业发展格局或将发生根本性变化，具有优异育种创新能力的企业将在未来一个阶段脱颖而出，并有望在一段时间内享受政策红利。

推荐关注：生猪养殖：牧原股份、温氏股份、东瑞股份

          养殖后周期（动保+饲料）：唐人神、天康生物、傲农生物

          种业：苏垦农发、荃银高科、登海种业、隆平高科

4、主题前瞻

【稳经济】直通区县的全国稳经济大盘会议今日下午15:00召开，据悉将用超常规手段刺激经济

【储能控温系统】能源局发文加强储能电站安全管理，储能温控系统或打开百亿市场。

【中医药】国办印发今年医改重点：扩大药品耗材集中带量采购范围  推动中医药振兴。

【新能源车】北京今日进行今年新能源小客车指标配置，总计7万个。2022年北京小客车指标年度配额为10万个，将普通指标额度由2021年的4万个调减为2022年的3万个，同步将新能源指标额度由6万个调增为7万个。

寄语：很多智商高的人是不好的投资者，因为他们的性格有缺陷。我认为好的性格比大脑更重要，你必须严格控制那些非理性的情绪，你需要冷静、自律，亏损和不幸轻而易举，同样不能被狂喜冲昏了头脑。——查理·芒格

软件产业做大做强正当其时，工业互联网板块投资机会梳理

1．人民日报刊文《让更多国产软件大显身手》

今天软件开发板块出现异动，其中欧玛软件、拓息、京北方、能科科技收盘涨停。

软件开发板块走强，源于昨日人民日报刊登了一篇文章:《让更多国产软件大显身手》。

文章回顾了中国软件业近10年的发展历程，行业规模从2012年的约2.5万亿元增长至2021年的约9.5万亿元，增长了近3倍，保持年化两位数的高增长。

文章强调，关键技术是要不来、买不来、讨不来的。特别是在信息技术深刻影响各行各业转型升级，时刻关乎千家万户美好生活的当下，中国软件业比过去任何时候都更需要把创新主动权、发展主动权牢牢掌握在自己手上。

文章提出，当前新一代信息技术方兴未艾，日益融入经济社会各领域全过程，作为数字经济蓬勃发展的重要底座，软件产业做大做强正当其时。

《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》明确提到，到2025年，产业链短板弱项得到有效解决，基础软件、工业软件等关键软件供给能力显著提升，建设2到3个有国际影响力的开源社区。

可见，中国软件产业虽然起步低，实力弱，但发展速度快、进口替代前景广阔。

2.看好工业互联网发展空间和机会

在软件板块，我们特别看好工业互联网的细分方向：

（1）工业互联网具有万亿市场规模，空间巨大：根据中国工业互联网研究院数据，2020 年我国工业互联网产业增加值规模达到 3.57 万亿元，名义增速 11.66%，占 GDP 比重 3.51%。预计 2021 年工业互联网产业增加值规模将达到 4.13 万亿元，产业增加值规模再创新高。

（2）平台已具备服务制造企业的基础能力，边缘能力、工业数据服务能力、工业模型服务能力需求最为旺盛。

（3）工业数字化转型核心是运营指标的提升，当前行业应用需求更多集中在能源电力、石油化工或高端制造行业中。

3．工业互联网板块投资机会梳理

（1）研发领域国产软件龙头：中望软件、能科科技、霍莱沃。

（2）生产管理国产软件龙头：宝信软件、工业富联。

（3）运维领域国产软件龙头：容知日新。

（4）协同领域国产软件龙头：用友网络。

收评：市场止跌企稳，中期修复可期，紧跟四条主线

今日沪指盘中强势拉升，午后在金融、地产等板块的助力下涨超1%重返3100点上方，深成指、创业板指均走高；收盘沪指涨1.19%报3107.46点，深成指涨0.7%报11143.18点，创业板指涨0.32%报2325.6点。两市成交额7622，比昨日大幅减少2288亿，北向资金净买入约34.09亿元。

盘面上看，港口、电力、传媒、石油等板块涨幅居前，零售、农业、汽车、医药、食品饮料、旅游、金融、地产等板块均上扬；免税概念、鸿蒙概念、特高压、网游等题材表现活跃。两市涨跌家数比为4048:659，涨跌停家数比为117:10家，市场情绪有所修复。

从技术图形上看，三大指数在20日均线上企稳反弹，成交量大幅萎缩也意味着市场在经历了昨日的大跌后，当前的抛压已经很小。20日均线开始走平，是中线趋势由空转多的迹象；从布林通道角度观察，今天指数在布林通道中轨上方止跌，后市大概率会在中轨和上轨区间震荡运行。从月K线上看，“四绝无穷六翻身”很有可能成为今年市场运行的剧本。

从宏观经济上看，外部美债收益率逐步下行、美股也已开启反弹，这将有助于进一步打开A股超跌反弹的格局和空间。内部则在全国疫情形势不断好转、抓紧抓实疫情防控初现效果后，4、5月经济将迎来阶段性底部。目前随着上海地区阶段性复产复工，各项稳增长增量政策逐步出台和落地；货币政策“有的放矢”，短期流动性合理充裕的支撑不变；财政加码节奏加快；部分省市稳地产政策不断落地。在政策加码加力的加持下，经济将筑底向好。

今天港口航运、汽车整车、免税概念等表现强势，光伏、风电、锂电池、半导体等也在午盘探底回升。我们认为下半年的行情大致会按照强复苏、高景气、稳增长、低估值四条主线运行，在操作上紧跟主线、做好高低切换，踏准轮动节奏，才能够实现更大的收益。

行情总是在绝望中产生，在犹豫中发展，在疯狂中灭亡。股票市场多年不变的规律是，在行情低迷的时候，市场总是门可罗雀；在行情火热的时候，市场总是人头涌动。但聪明的投资者总是会在行情低迷的时候先手布局；在行情火热的时候落袋为安。我们应该像学习智者学习，才会少犯错误、少走弯路。

早盘策略：汽车消费刺激政策力度超预期，行业将迎来反转

1、市场分析

1、市场：隔夜美股道指微涨0.15%，纳指下跌2.35%，盘中谷歌大跌7%，特斯拉跌逾6%，亚马逊跌逾4%，苹果跌3%。昨日A股4000多只股票下跌，从技术图形上看是对近期反弹走势的一个技术性的回调，月线级别上看，指数大概率会在6月份出现反转。

2、板块：近期汽车板块支持政策不断，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元、汽车下乡、以旧换新补贴等政策陆续出台，汽车板块将会迎来强势复苏。此外，高景气（新能源、报道提），稳增长（基建、地产），低估值（消费、金融等），都会有所表现。

3、昨天题材股熄火、价值股稳住，随着机构仓位的逐步提升，后期价值股更加值得重视。

2、汽车消费刺激政策力度超预期，行业将迎来反转

国常会提出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，及其他多项利好汽车行业恢复和发展的政策。购置税减免是拉动汽车销量最有效的政策之一，政策力度超市场预期，有望拉动100-200万乘用车新增需求。

目前政策尚未公布细节及执行时间窗口，但600亿专指燃油车购置税减免的可能性更大，新能源购置税免征明年或仍将持续。

因为新能源汽车本身不征收购置税，因此600亿减免政策直接利好新能源汽车的可能性不大。但预期后续仍将会有利好新能源汽车消费的政策出台，消费政策不会只针对于燃油车消费，因此不能将此次国常会解读为弱化“双碳政策”的信号。

复盘2009/2015年购置税减免刺激政策，考虑到杠杆乘数一定有边际递减效应，假设本次刺激政策的杠杆乘数分别为3/4/5倍，则对应拉动消费1800/2400/3000亿元，对应新增购车需求108/144/180万辆。

结构上，1.6L以下排量车型更为受益，该市场2021年市占率前十车企分别为：一汽大众9.7%、上汽大众9.4%、长安汽车8.9%、吉利汽车6.5%、上汽通用6.5%、东风日产6.1%、长城汽车6.0%、东风本田5.8%、广汽本田5.7%。

本次国常会政策刺激力度超预期，购置税减免对汽车销量有望产生显著的拉动作用，汽车行业最差时间已经过去，未来有望持续边际好转，汽车板块将会迎来强劲复苏，看好汽车板块整体的恢复与发展。

该政策将会明显利好销量弹性大，边际利润好的车企，特别是以传统燃油车为盈利核心的车企：长城汽车、广汽集团、长安汽车。

长期来看，新能源渗透率提升仍是最值得把握的投资主线，重点关注：比亚迪、新能源汽车产业链上的原材料、零部件供应商。

3、主题前瞻

1、【金融】5月23日人民银行召开全系统货币信贷形势分析电视会议。这是2021年12月底后再度召开的金融机构货币信贷形势分析会，这次参加会议的金融机构数量更多，涵盖的银行类型更广。传达出的信息是对经济薄弱环节的金融支持力度会更大，稳增长的措施会执行的更有利，经济有望加速见底。

2、【疫苗】关于猴痘方面的消息，最新数据显示，全球已有15个国家报告90多例猴痘确诊病例，已发生人际传播。美国调查4例疑似猴痘病例，英国猴痘确诊病例升至57例。发达国家纷纷制定应对措施，美疾控中心正释放一批天花疫苗，以应对猴痘疫情，欧盟卫生机构建议成员国制定猴痘疫苗接种计划，英国出现猴痘社区传播，建议密切接触者隔离21天。

国内上市公司纷纷对猴痘事件做出回应，华大基因、热景生物、之江生物、达安基因都表示已经有研发出检测试剂，中信证券认为之江生物、达安基因最有可能受益。

3、【锂矿/盐湖提锂】锂矿商皮尔巴拉年内第二次拍卖结果出炉，拍卖价位5955美元/吨FOB，运费90美元/吨，共计5000吨，5.5%品位基准，折合碳酸锂成本约41.9万元/吨。锂矿在上有供给紧缺和下游新能源车放量、锂电池厂商扩产的背景下继续维持高景气度，国内相关的锂矿上市公司、盐湖提锂概念预计继续维持强势表现。

4、【汽车】湖北印发加快消费恢复提振若干措施的通知，通知提出实施汽车以旧换新专项行动，对报废或转出个人名下湖北号牌旧车，同时在省内购买新车并在省内上牌的个人消费者给予补贴，所需资金由省级与各市州财政分别负担50%。前天国常会减征购置税，地方政府会逐步出台落实对汽车消费的刺激政策，叠加6月份将出台的汽车下乡政策，汽车板块预计将迎来反转。

5、【环保】国务院办公厅印发《新污染物治理行动方案》，主要目标是到2025年，完成高关注、高产（用）量的化学物质环境风险筛查，完成一批化学物质环境风险评估；动态发布重点管控新污染物清单；对重点管控新污染物实施禁止、限制、限排等环境风险管控措施。国内环保土壤、空气、水质检测板块公司将会受益。

寄语：别人恐惧的时候要贪婪，别人贪婪的时候要孔间距。查理芒格总是强调反向思考的原则，他认为“在股市投资中，控制住原始的非理性情绪是最重要的。当你受到一个巨大的刺激，你会出现很多奇怪的行为。如果你能在这样的时候保持明智，你就会受益。”

汽车下乡、减征购置税，汽车稳增长政策超预期，板块向上动能强劲

昨日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定实施6方面33项措施，会议强调要增强紧迫感，狠抓落实，努力推动经济回归正常轨道确保运行在合理区间。

这6方面33项措施中，提到了推出阶段性减征乘用车购置税600亿，直接利好占比较大的燃油汽车需求。

根据权威机构估算，2021年国内乘用车上牌量约2100万辆，对应购置税征缴规模或接近3000亿元；如果本次购置税按照2015.10-2016.12期间减半实施（购置税率5%），则本次600亿元的减征规模可覆盖727万辆燃油乘用车，占2021年燃油乘用车销量比例约40%。

预计本次购置税减征600亿元将直接拉动对汽车的需求，贡献144-180万辆乘用车新增销量，对应贡献2021年销量同比增速约6.7%-8.4%。

这个政策和6月份即将推出的汽车下乡的政策相结合，对汽车板块可以说是重大的支持，有助于汽车产业链快速恢复，对汽车整车、汽车零部件、新能源汽车产业链都是重大的利好。

近期汽车板块行情走强的核心驱动力在于疫情缓解后的基本面底部回升趋势明确，如果后续稳增长政策落地，汽车板块将会进一步强化向上的修复弹性。

当前汽车板块估值低、政策底、市场底三底共振，各项因素边际改善，行业景气回升、一季报好于预期、自主汽车市占率提升、电动化和智能化趋势加速，有望成为下半年的主线。

建议关注以下标的：

长安汽车：研发实力位居中国汽车行业第一的国产汽车集团

比亚迪： 中国新能源汽车技术综合实力第一

长城汽车：连续8年保持全国SUV销量前三、自主品牌SUV销量第一

广汽集团：国内产业链最为完整、产业布局最为优化的汽车集团之一

松原股份：国内领先的汽车被动安全系统一级供应商之一

文灿股份：主营汽车用铝合金压铸件

继峰股份：主营乘用车座椅头枕及扶手的汽车零部件制造商

岱美股份：在汽车遮阳板细分市场居于领先地位

爱柯迪：专业生产铝合金精密压铸件的汽车零部件供应商

新泉股份：专业生产铝合金精密压铸件的汽车零部件供应

收评：市场大跌不改中期趋势，坚定信心持有好股票

今日两市股指早盘震荡走低，午后大幅下挫，沪指跌超2%失守3100点整数关口，深成指跌超3%，创业板指大跌近4%逼近2300点。截至收盘，沪指跌2.4%报3070.93点，深成指跌3.34%报11065.92点，创业板指跌3.82%报2318.07点；全日成交约9904亿元，比昨日增加300多亿；北向资金大幅净流出，全日净卖出超95.49亿元。

盘面上看，两市板块全线飘绿，软件、医药、建筑、物流、半导体、零售、建材、纺织服装等板块跌幅超4%，化工、钢铁、有色、石油、地产等板块均走弱；两市涨跌家数比为275:3966，涨跌停家数比为47:69，市场情绪降至冰点。

从技术图形上看，三大指数今天大幅下跌是因为近期的反弹走势触及60日线和布林通道上轨压力。我们前期判断，关键压力位的突破往往需要反复的震荡洗盘，才能够重新集聚向上的动能。今天指数大幅回落，完成了技术性的回调，预计在20日均线上方止跌企稳。 

基本面上，国内疫情好转确立、相关行业刺激政策不断发布，以及货币政策和财政政策的进一步协调联动，将成为市场夯实底部后强势反弹的重要推动力。我们认为随着A股市场对国内外利空消息影响的钝化，以及在止跌企稳后投资者做多情绪和信心的修复， A股未来将会持续震荡上行，走出独立行情。

今天回落较多的主要是前期涨幅过大的题材股，题材股炒作结束、资金退潮后股价往往会陷入长期低迷；价值股由于有业绩的支撑，估值处于低位，整体回调幅度并不大，而且股价未来依然会新高。

市场处于底部震荡区间，我们应当尽量避免频繁操作，以持股待涨为主。长期来看，能够在市场中持续积累财富的多数都是中长线的投资者。面对市场的大跌，我们应该坚定信心，只要是持有的是好行业、好公司，就不必担心短期波动。

早盘策略：稳增长，国常会一篮子政策出台

市场分析

1、市场：长期优质公司腾飞起点，中期月线级别修复行情，短期趋势已经扭转，震荡上行趋势已经形成。

2、板块：高景气（硬科技、风能、光伏、锂电），稳增长（水利与建筑商），后疫情（旅游、酒店。疫苗），粮食安全。

3、不断升温，由点到面，龙头活跃度也会不断上升，优质公司新一轮行情有望开启。

国常会33条

5月23日盘后消息，国常会进一步部署稳经济一揽子措施，共实施6方面33项，核心看点财政，投资，消费，金融四个方面。

财政：增加退税1400多亿元，全年退减税2.64万亿元。将中小微企业个体工商户和5个特困行业缓缴养老等社保费政策延至年底，并扩围至其他特困行业，预计今年缓缴3200亿元。

金融：今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍。对中小微企业个体工商户贷款、货车车贷、遇困个人房贷消费贷，支持银行年内延期还本付息；汽车央企发放的900亿元货车贷款，要银企联动延期半年还本付息。

消费：阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。

投资：因城施策支持刚性和改善性住房需求。新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目。

核心看点还是在汽车与基础建设上。

事件驱动——文化产业数字化

5.22印发《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》，形成中华文化数据库、形成国家文化专网、搭建文化数据服务平台、探索数字化转型升级有效途径、发展数字化文化消费新场景、统筹推进国家文化大数据体系&全国智慧图书馆体系和公共文化云建设、加快文化产业数字化布局、构建文化数字化治理体系。

文化数字化主要实施主体包括有线电视网络公司、文化产权交易机构、文化及文化科技机构、旅游及互联网企业等。

传媒影视企业：读客文化、龙版传媒

数字文化交易：奥飞娱乐、浙数文化

字化服务：国新文化、实益达、海量数据。

主题前瞻

1、中办、国办：实施乡村清洁能源建设工程 发展太阳能、风能、水能、地热能、生物质能等清洁能源。

2、白酒—下周五（6月3日）就是端午节。对于白酒行业来说，端午节是仅次于春节和中秋国庆的旺季，端午有着喝酒辟邪驱虫的习俗，因此端午节通常是白酒二季度销售的小高峰，一般从五月起，白酒企业会开启端午节打款，这也是检视当年白酒景气度的重要窗口之一。

3、芯片—拜登这几天在亚洲访问，相关消息可能会对军工、芯片等比较敏感的板块造成扰动，从基本面上看，美、日、韩直接影响最大的就是芯片产业链。

4、618：京东618将于5月23日晚8点全面开启，今年把绿色消费提升到了前所未有的高度。京东宣布联合品牌商家推出“青绿计划”，将遴选近百万种优质绿色商品打上“绿色”标签。“青绿计划”商品的筛选标准囊括了从前端生产到流通、再到使用的全场景，确保低碳环保的理念贯穿商品生产销售的全生命周期。

寄语：黎明总是在黑暗中孕育，适当前瞻性的判断有助于我们理清思路。一旦对经济走势、政策趋向心中有数，再去寻找比较受益的方向去投资，就更加容易了。 当然，每个人心中都有一杆秤，每个人也都有自己的判断。只要做到理性分析、果断选择、坚持自己就好。

粮价高位运行，农业景气度提升， 当下如何布局

俄乌冲突是推高粮食价格持续上涨的导火索。

乌克兰拥有整个东欧除了俄罗斯之外最大的领土面积，是世界三大黑土地分布区域之一，占全世界黑土地面积的四分之一。肥沃的黑土地再加上辽阔的平原，这些得天独厚的种植业条件都让乌克兰的农业发展的很好，被誉为欧洲粮仓。

俄罗斯是全球最大的小麦出口国，乌克兰是小麦和玉米等多种粮食作物的供应国，还控制着大量葵花籽油出口。

俄乌冲突延续将近3个月，对全球粮食供应产生了重大影响。

屋漏偏逢连夜雨。2022 年3 月以来，印度的持续高温天气导致小麦作物在关键的生长期面临枯萎困境。5 月13 日印度外贸总局发布通知，以粮食安全受到威胁为由，宣布禁止小麦出口。印度禁令的颁布，进一步加剧了俄乌战争爆发以来持续攀升的国际小麦供应压力。

为了应对国际粮食市场的变化，国家高度重视粮食安全， 农户种植热情高，种子需求随之提升。农业农村部、财政部明确 2022年粮食生 产重点工作政策支持，其中提到稳定实施耕地地力保护补贴，向实际种粮农民 发放一次性补贴，缓解农资价格上涨带来的增支影响。

粮食价格不断走高，促使国内种植链景气度延续。在粮食价格持续高位的背景下，玉米和大豆转基因种子上市是大势所趋。伴随转基因落地，种业市场空间将被扩大，竞争格局有望重塑。先期布局研发的头部企业，有望凭借先发优势抢占更多市场份额。

建议关注以下标的：

苏垦农发（601952）：以自主经营种植基地为核心资源优势的国有大型农业企业，国内一体化种植龙头,主要产品为水稻、小麦以及大麦等主要粮食作物及其种子,其中大小麦种子和水稻种子是本公司的主导种子产品。

隆平高科(000998)：规模实力雄厚的农作物种子和农业产业化龙头企业，实际控制人为财政部。公式提出2025年战略目标，聚焦农作物种业，品类目标实行“3+X”策略，持续巩固水稻、玉米、蔬菜三个核心品类种业地位，内生外延发展 并举，力争 2025 年进入世界种业前五强，成为世界优秀的种业公 司。

登海种业（002041）：国内玉米种子繁育推广一体化龙头企业，公司在国内玉米种子生产规模中处领先水平，到内蒙等三大基地改建完成，公司制种规模可以达到5800万公斤，募资项目完成后，公司的制种规模有望攀上全国第一的高位。"登海"牌商标被评为中国驰名商标，公司育成的紧凑型玉米杂交种累计推广面积达10亿多亩。

荃银高科(300087):国务院国资委控股的集农作物种子科研、生产、国内外营销等业务于一体的高科技种业企业.

指数或面临震荡，不改中期底部格局，踏准轮动节奏

一、上周市场回顾

1、指数表现

上周A股各大指数继续反弹，海外市场波动对指数影响已经忽略不计。从指数表现来看，A股各大指数普涨，深证成指表现最强。

2、板块表现

1）行业板块

上周板块表现最强的是光伏设备及风电设备，都属于赛道，今年以来跌幅较大，近期出现超跌反弹，消息面上欧洲能源计划大幅提高未来新能源比例，对国内光伏、风电出口企业利好，此外人民币贬值对于出口也一定程度提升业绩。

其次为汽车整车，围绕新能源车及零部件，同样属于赛道板块适用超跌反弹逻辑，此外，消息面上复工复产刺激以及市场存在对于汽车补贴的预期。

2）概念板块

上周短线情绪波动较大，从市场走势来看，赛道股与短线情绪存在跷跷板效应，上周赛道股表现较为强劲，而短线情绪则开始加大波动。此外，短线出现了热点切换，也对市场情绪有一定影响。

热点方面，上周明显出现热点切换迹象，此前热点的基建、地产、新冠相关的医药全部走弱。而代表赛道的光伏、风电、新能源车明显走强。尽管盘面体现出情绪标的与赛道股的跷跷板效应，但也存在部分共振标的带动市场情绪维持一定水准。如光伏、风电以及新能源车部分连板小盘股。

3、资金动向

1）主力资金：主力资金连续2周净流入，上周合计净流入290.17亿元，上周主力资金净流出673.02亿元。

2）行业资金：上周累计主力资金净流入最多的行业TOP3分别为电力设备（168.29亿）、有色金属（105.37亿）、汽车（50.61亿）。累计净流出最多的行业TOP3分别为生物医药（-150.92亿）、计算机（-28.49亿）、银行（-18.81亿）。

3）北向资金：上周北向资金合计净流入152.18亿元，上周净流出73.22亿元。

二、上周要闻回顾

1、房地产：

1）5月15日，央行、银保监会将首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限LPR，减少了20个基点。

2）5月20日，央行授权公布，1年期LPR维持不变，5年期以上LPR下降15个基点。市场解读后续房贷利率还有进一步下调的可能。

3）统计局发布4月70城房价数据显示，47个城市新建商品住宅销售价格环比下降，50个城市二手住宅销售价格环比下降。

4）多地出台房地产救市政策：

2、互联网：

1）互联网、平台经济出现政策转向信号，李克强总理、刘鹤讲话支持平台经济、民营经济在境内外上市融资。

2）摩根大通上调多家互联网公司评级，腾讯、网易、美团上调至超配；桥水、景林、高瓴等头部机构增持中概股。

3、光伏/风电：

欧盟委员会18日公布名为“RepowerEU”的能源计划，快速推进绿色能源转型。计划提出，将欧盟“减碳55%”政策组合中2030年可再生能源的总体目标从40%提高到45%；建立专门的欧盟太阳能战略，到2025年将太阳能光伏发电能力翻一番，到2030年安装600GW。

4、汽车及新能源汽：

汽车下乡政策6月初有望出台，鼓励车型为15万以内的汽车（含燃油车及新能源汽车），每辆车或补贴3千-5千元。

5、有色金属

印尼政府正考虑今年对铝土矿和锡出口实施禁令，以促进发展该国产业链下游矿产行业。据海关数据显示，2022年1季度，我国共进口印尼铝土矿为676.8万吨，同比增长118%，根据SMM数据显示，3月份，我国从印尼进口铝土矿占据总量的21.2%。

6、医药

1）国办引发“十四五”国民健康规划：2025年人均寿命提高1岁；实施三胎政策；中药振兴；促进高端医疗装备

2）世卫组织确认全球11国80例猴痘病例未来几天将报告更多病例。根据世界卫生组织和美国CDC在非洲的观察研究，天花疫苗在预防猴痘方面的有效性为85%。

三、券商观点精选：

1、安信证券：看好四大主线“稳增长、高景气、疫后修复、全球通胀”

稳增长：基建、地产链、银行

高景气：数智化、光伏、军工、半导体、风电、新能源车

疫后修复：社服、物流、医美、食饮等

全球通胀：煤炭、有色、石化

2、中信证券：中期慢涨行情尚在初期，三大主线轮动，坚定布局基建及地产

1）当前仍处于行情的初期阶段节奏上以慢涨为特征：基本面修复趋势明确，但疫情防控和复工复产是渐进的过程；人民币贬值和美元紧缩对A股影响明显衰减，但并未完全消除；市场情绪虽有修复，但仍处于低位，机构仓位也依然处于低位，增量资金流入速度相对缓慢。

2）行情结构上三大主线继续轮动

基建、地产。基建领域建议重点关注低估值建筑龙头、电网、数据中心和云基础设施，地产领域则重点关注优质开发商、物管和建材。

复工复产。建议重点关注智能汽车及零部件、半导体、光伏风电设备等。

消费修复。建议关注航空、酒店、免税、食饮、百货商超。

四、下周行情研判及机会分析：

1、  指数研判：

1）  上海复工复产加速推进，上周五LPR5年期利率下调给市场释放的积极信号，以及距离下次美联储议息还有半个多月的空窗期，A股在5月下旬及6月上旬将会有一个不错的内外部环境。

2）  从技术图形上看，指数自4月底以来的走势是一个震荡上行的反弹走势，上周五放量突破了30日均线，但是本周将会遇到60日均线的压制。沪指60日均线对应的是3200点的区域，指数在该区域大概率会出现震荡。

3）  总体上还是维持指数处于中期底部区间的判断。在这个阶段仓位可以保持积极进攻的状态，关键要把握好板块轮动的节奏，才能够获得更高的收益。

2、  机会分析：

1）  房地产：LPR结构性降息，以及各地出台房地产救市政策，房地产开发及服务板块大概率会迎来估值修复的行情。其中低估值、业绩较好、一线城市国资委控股的小盘地产股，已经出现了赔率比较高的布局机会。

2）  互联网：平台经济政策底出现，头部机构一季度增持，也验证了这个板块估值、业绩方面的拐点已经出现。国内相关的品种上周有比较大的涨幅，可以耐心等待回落的机会。

3）  光伏：光伏板块的逻辑比较硬，首先是国内风光大基地、分布式光伏按计划推进，其次欧盟上调新能源占比目标，第三是人民币贬值对光伏出口的推动，都会形成实质的利好。光伏板块市场底已经出现，是一个中长期跟踪和配置的机会。

4）  新能源汽车：汽车下乡、复工复产，对新能源汽车板块的拉动还是比较明显的。比较看好上游材料及中游电池制造环节。

5）  消费：比较看好白酒板块的估值修复行情，6月1日白酒新国标正式实行，实质上是白酒行业的“供给侧改革”，利空三线及概念白酒，利多一线、二线白酒。

LPR迎结构性“降息”，房地产困境反转！

周五传来消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年5月20日贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为3.7%，上月为3.7%；5年期以上LPR为4.45%，上月为4.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

此次LPR结构性“降息”，充分体现了当前降低资金成本的紧迫性和支持导向，对于宏观经济和产业经济的有重大的积极影响，房地产板块有望迎来困境反转，原因如下：

1、货币金融大环境的宽松，对于房地产市场来说，势必会产生积极的重要影响，对于降低购房成本、降低开发贷款和经营贷款成本等都会产生积极的作用。

2、这次LPR下调，将进一步引导房贷利率下行。这也意味着，当前全国20多个城市4.4%的低利率可能并非最底部的利率，后续房贷利率还有进一步下调的可能，类似4.2%的利率也完全是有可能的。这对于购房者的购房成本显然会形成积极的重要影响。

3、此次政策对于房企的融资等也会产生重要的影响，对于房企积极申请低成本的开发贷款等有积极作用，有助于房企中长期融资成本和经营成本的降低。

房地产板块迎来困境反转，一些估值较低、现金流维持较好，一季度业绩依然能够实现盈利的中小房地产企业，受益最大，股价弹性也最好，值得重点关注。我们精选了一些低市净率、市盈率、一季度业绩表现较好的标的分享给大家：

一、房地产开发板块：

金融街（000402）：北京国资委控股的地产开发商。PB0.49倍，PE5倍，一季度营收47亿，同比增长210%，净利润9亿，同比增长67%。

城投控股（600649）：上海国资委控股的地产开发商。PB0.56倍，PE6倍，一季度营收11.9亿，同比增长-2.7%，净利润4.7亿，同比增长182%。

深物业A（000011）：深圳国资委控股的地产开发商。PB1.6倍，PE8.6倍，一季度营收12.56亿，同比增长30%，净利润2.2亿，同比增长2.6%。

二、房地产服务板块：

我爱我家（000560）：房地产经纪龙头企业，拥有我爱我家、相寓、昆百大外等多个品牌。PB0.67倍，一季度营收34.8亿，同比增18.5%，净利润-2.4亿，主要是受到3月份疫情封控、经济停滞影响，二季度业绩有望恢复。

招商积余（001914）：央企招商局集团旗下唯一一家从事物业资产管理与服务的企。PB2.2倍，动态PE34倍，2022年一季度营收25.4亿，同比增长14.7%；净利润1.45亿，同比增长24%。