【光伏: 四重利好，持续推荐！】

1、硅料价格正式止涨。硅业分会5月18日发布硅料价格显示，本周单晶复投料均价26.11万元/吨；单晶致密料均价25.87万元/吨，均与上周持平，这是硅料连涨16周之后首次止涨。预计随着下半年产业链价格下降，需求环比景气再向上是趋势，22年光伏装机需求有望在240GW+，同比+55%。

2、出口与国内装机数据亮眼，需求持续高景气。海外方面，4月电池组件出口223.47亿元，同比+71%； 折算出口量约12GW，同比+43%，考虑到疫情对出口的影响，海外光伏需求仍处于高景气。国内方面，国内1-4月光伏新增装机16.88GW，其中4月份新增装机3.67GW，同比+110%，环比+56%；进入二季度，国内分布式景气度延续，且大型地面电站中、南部地区开始起量。

3、欧盟再上调可再生能源目标，景气度有望延续。欧盟发布REPowerEU计划，到2030年欧盟可再生能源占比将从40%提升至45%，累计装机量将达到740GW(原预测672GW）。同时，提议从 2027 年开始对商业和公共建筑以及从 2029 年开始的新住宅建筑提出太阳能屋顶要求。

4、美国光伏市场有望改善。此前美国商务部展开对东南亚进口光伏产品的反倾销调查，预对使用中国硅片的电池组件产品加征双反关税。近日，美国19位州长联盟要求拜登结束此次调查，联名信中表示调查开始后美国光伏行业迅速恶化，超过23万个工作岗位受到威胁。此外，SEIA也指出此调查阻碍了美国的清洁能源目标。

■投资建议：主线一: 推荐出货量同环比高增的一体化组件企业【隆基、晶科、晶澳、天合、日升】；逆变器【德业、锦浪、阳光、固德威、禾迈】等；主线二：展望二、三、四季度，价稳量增，享受光伏高景气的金刚线【美畅、高测】，量利齐升的胶膜与接线盒【福斯特、海优、通灵】；和有显著预期差和边际变化的【金博、天宜、海达、赛伍】等。主线三：电池技术变革大幕揭开，相关产商有望享受技术溢价，推荐【晶科、隆基、晶澳】；关注【钧达、中来、迈为】等。同时，推荐【中环、金博、高测】等相关配套增量。其他：关注分布式光伏、BIPV和银包铜产业链。

每日操作策略

市场回顾

国内：5 月 18 日，A 股三大指数震荡整理，沪指收盘下跌 0.25%，深成指下跌 0.2%，创业板指下跌 0.16%。行业板块涨多跌少，纺织服装、交运设备、教育板块涨幅居前，化肥、煤炭、航空机场板块跌幅居前。

国外：5 月 18 日，道琼斯下跌 3.57%，纳斯达克下跌 4.73%，德国下跌1.26%。美原油下跌 2.82%，美黄金下跌 0.21%。

北上资金：5 月 18 日，北上资金流出 22.7 亿。

两融余额：截至 5 月 17 日，两融余额维持在 1.53 万亿左右。

市场判断

由于对经济衰退地担忧以及北欧局势的紧张，隔夜美股重挫，短期可能会影响到 A 股的反弹节奏。美股再度迎来了抛售潮，三大股指在周三单边下挫，纳指收跌 4.7%，盘中一度暴挫 5%，纳指权重科技股全线飘绿，道指收跌约1200 点。具体来看，纳指跌 4.73%，创 5 月 6 日以来最大跌幅；标普 500指数跌 4.04%，为 2020 年 6 月以来最差单日表现；道指跌 3.57%，创 2020年 6月 11日以来最大跌幅。大型零售商最新发布的一系列令人失望的业绩，加剧了投资者对经济衰退的担忧。此外，投资者也在关注俄乌冲突是否会进一步加剧紧张局势。

芬兰和瑞典周三正式申请加入北约，如果获得批准，将带来更加激烈的对抗。美股的重挫或将影响到 A 股投资者的情绪，从而影响股市的反弹节奏。

总理强调要果断作为，加大宏观政策调节。5月 18日，国务院总理在云南主持召开座谈会，研究部署进一步稳增长稳市场主体保就业。东、中、西部和东北地区 12 个省政府负责人参加座谈会，其中 10 个省经济总量居全国前十位。头两个月经济运行平稳，但受新一轮疫情、国际局势变化等超预期因素影响，3 月份以来特别是 4 月份部分经济指标明显转弱，一些重点地区更为突出，物流不畅，部分行业和企业困难加剧，经济新的下行压力进一步加大。

因此，在本次会议上，李克强总理 强调要果断作为，加大宏观政策调节。已出台政策要尽快落实到位，经济工作会议和《政府工作报告》确定的政策上半年基本实施完毕；各地区各部门要增强紧迫感，挖掘政策潜力，看得准的新举措能用尽用，5 月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道。

技术上大盘继续反弹的难度在增加。昨日大盘冲击 3100 点未果，显示 3100点上方压力较大。鉴于隔夜美股大跌，短期大盘的反弹难度在增加。

操作建议

由于对经济衰退地担忧以及北欧局势的紧张，隔夜美股重挫，短期可能会影响到 A 股的反弹节奏。短期大盘的反弹难度在增加。建议激进投资者可关注数字经济、基建、地产，稳健投资者可维持七成左右仓位。

定投的魔法：指数基金如何挑选？

在股票型基金中，有两类区别很大的投资品种。一类是主动型股票基金，另一类就是被动型的指数基金。主动型基金的业绩跟基金经理的管理能力密切相关，而被动型的指数基金，基金经理通常会照着指数抄作业！指数基金那么多，究竟如何挑选？

明确基金的类型

要想挑选一只适合自己的指数基金，首先我们需要明确它的类型。

当然，除此之外，在市场上规模比较大的指数基金还有跟踪港股市场恒生科技指数、恒生指数等指数的跨境型指数基金。

从定投的角度来说，所有的这些指数基金波动较大，比较适合定投。如果希望收益波动稳健一些，可能宽基的沪深300、上证50以及中证500更加合适，如果是希望收益波动更大一些，可以考虑行业主题类的指数基金，或者偏重成长的宽基指数基金，比如科创50、双创50以及创业板50。

另外，需要注意的是，当前多数自动扣款的定投方案主要是基于场外的指数基金。所以，在明确定投的指数之后，可能首先考虑的还是指数对应的场外基金。当然，如果追求更低的交易成本，ETF可能是一种选择。多数情况下，ETF的交易成本比较低。不过，缺点也比较明显，每期定投的时候，我们需要主动的去进行买入操作，比较麻烦。

假设，我们看好光伏产业，想要定投光伏相关的指数基金。怎么筛选呢？

首先，找到有哪些基金在跟踪光伏产业指数。由于这个指数是中证指数有限公司编制的，我们在中证指数有限公司的官网搜索光伏产业，就可进入指数的详情页面，在页面最下方，可以找到跟踪指数的基金产品信息。

当前跟踪光伏产业指数的场内ETF共有8只，场外的基金更有10多只。这么多的指数基金，到底选择哪只？假设，我们考虑可自动扣款的场外基金。但是有10多产品，究竟选那只呢？接下来的这个3个步骤，有利于帮助我们找到那只基金。

第一，基金跟踪指数的误差要小。跟踪误差是评价指数基金核心的标准之一，误差越小，证明指数基金运作越精确。指数基金的能力很大程度上体现在能否准确复制指数的业绩。我们既然选择了某一指数，就希望能够准确得到该指数的收益。但是，误差数据可能很难找到。简单一点，我们可以对比看同一时期的收益率。由于这些基金跟踪的都是光伏产业指数，同一时期的收益率越高，也反映了基金的跟踪误差可能更小。当然，收益率不是唯一的判别指标，我们需要加入下面的几个因素，进行更加综合的考量。

第二，基金规模要大。通常来说，对于跟踪同一标的指数的指数基金，基金规模越大，跟踪的误差可能就越小。而且，还有很重要的一点，就是规模越大，ETF的成交更活跃。并且，如果基金规模过小，可能存在清盘的风险。

第三，基金总体费用的要低。在跟踪误差和规模都差不多的情况下，就需要考虑指数基金的费率，选择综合费用更低的产品。费率如果过高，那也会侵蚀我们的最终受益。

总结一下，筛选定投的指数基金。第一步就是明确定投的指数，再找到相应的指数基金。基本上所有的指数都是由中证指数有限公司和国证指数编制的，在他们的官网上，我们可以搜索相关指数，找到指数的基本信息以及对应的指数基金产品信息。之后，可以对比基金的规模、跟踪误差、费用等信息，选出合适的具体产品。

两融课堂丨解码“担保折算率”

最近，上市公司均赶在发布最后时点公布了上一年度的年度报告，各位两融小伙伴可能或多或少都会发现自己信用账户的可用保证金也有所变化，有的大幅降低，有的大幅提高，今天我们就一起来解码影响可用保证金计算的最大因素“担保折算率”，以下三点供大家了解！

两融课堂丨守住信用账户的“底线”

各位两融小伙伴，你知道吗？信用账户的维持担保比例是一个重要的风险指标，关系到账户是否面临平仓的风险。在信用账户担保资产不断下降的过程中，维持担保比例也会随之下降，那下降的“底线”是多少呢---130%。

投资者应当关注这条维保底线，因为当日终清算后，如果实际维保低于这条线，那么将面临追保，必须在下一个交易日内将维保比例提高到140%或以上，如果投资者时刻关注，能够采取相应的措施将维保比例始终维持在130%以上，权衡利弊这样肯定更有利

下面我们来说一下有哪些措施可以帮助我们守住这条“底线”：

如果普通账户还有证券持仓并且属于担保品范围，建议提交到信用账户以增加担保资产，适当提高维保比例。

如果存管银行还有资金，建议在16：00前转账到信用账户，并以现金还款归的形式还相应负债，以最大限度提高维保比例。

若前述方法尚不足以确保维保在130%以上，应当理性卖出部分持仓归还相应负债，来最大限度提高维保比，否则会面临追保期需要卖出更多持仓证券

小伙伴们在采取以上措施时候同时还要注意由于信用账户在日终清算会把当日利息叠加到负债金额中，日终维保比会再低一点，所以尽量在前述措施中留够余量，比底线130%再略高一些。

以上就是守住信用账户底线的意义、相关措施和注意事项，小伙伴们了解了吗！

半导体设备：国内制造环节加速，设备环节迎来发展窗口期

主要逻辑

行业内优选公司的标准：

 1、各大晶圆厂渠道开拓能力、产品矩阵发展能力、研发和技术布局能力。

 2、财务指标：营收及增速、毛利率、研发费用、估值水平（PS）

行业最新动态及影响：

2022 年全球半导体制造设备景气度维持高位。目前全球半导体行业资本支出继续走高。IC Insight预计2022半导体行业资本支出将增长24%，达到1904亿美元的历史新高。制造环节高景气带动设备环节成长。预计2022 年全球半导体制造设备市场销售额将扩大到1140 亿美元，同比增长11.2%。

中国半导体制造产能建设快于全球，国产半导体设备进入发展窗口期。从制造环节的产能来看，中国大陆产能同比增速高于全球，产能占比还在不断提升。2022 年中国头部晶圆厂资本开支将持续上行。近年来我国晶圆制造头部厂商的自主可控意识加强，在新增产能中采用国产设备的意愿加强，积极配合设备厂商进行相关验证。国产半导体主要设备厂商在成熟制程领域已经实现突破，放量在即。我们持续看好半导体设备长周期国产替代的逻辑。

从估值角度来看，半导体设备行业当前PE-TTM为81.47，为近两年来的0.00%分位点，当前估值性价比开始凸显。


行业观点

一、行业分析的重点

行业分析的重点： 国内Fab设备资本开支、设备国产化率（可看招投标情况）、设备技术水平、半导体产业下游景气度、国内晶圆厂的扩产、融资计划。

二、行业内优选公司的标准

各大晶圆厂渠道开拓能力、产品矩阵发展能力、研发和技术布局能力。

财务指标：营收及增速、毛利率、研发费用、估值水平（PS）

三、行业最新动态及影响

3.1、全球角度：2022年全球半导体资本开支仍在加速

全球半导体行业资本支出继续走高。IC Insight预计2022年半导体行业资本支出还将继续增长24%，达到1904亿美元的历史新高。目前全球半导体行业缺芯的问题仍然没有实质缓解，全球半导体龙头2022年资本开支仍然处于加速状态，全球13家主流芯片厂的2022年资本支出计划将达到2020年的200+%。根据SEMI数据， 2020-2024年将有25家8英寸和60座12寸晶圆厂在建或扩建

制造环节高景气带动设备环节成长。根据SEMI数据，2021 年全球半导体制造设备销售额达到1030 亿美元，比2020 年增长44.4%，预计2022 年全球半导体制造设备市场销售额将扩大到1140 亿美元，同比增长11.2%

3.2、国内半导体建设速度快于全球

从制造环节的产能来看，中国大陆产能同比增速高于全球，产能占比不断提升。2021年中国大陆产能占全球产能的16%，同比增长14.2%，高于全球9.2%的增速。预计2022年产能将同比增长15.3%，占全球产能比例达17.4%。截止2021年底，国内主要晶圆厂均处于持续扩产阶段，其中中芯国际总扩产计划24万片/月、华虹半导体计划扩产4万片/月、长江存储总产能规划30万片/月；合肥长鑫总产能目标30万片/月，其中大部分规划产能都将在2022年进行。

因此我们能看到2022 年中国头部晶圆厂资本开支将持续上行。台积电资本开支计划为420亿美金，同比+40%、中芯国际资本开支计划为50亿美金，同比增长11.11%、长江存储资本开支计划为34亿美金，同比增长3.03%），华虹资本开支计划为25亿美元，同比增长25%、联电资本开支计划为30亿美元，同比增长66.67%

3.3、制造厂商国产设备采购意愿加强，国产设备正在加速突破

设备行业公司均呈现高度垄断性，设备采购多以外企为主。设备是晶圆制造中最重要的环节，对晶圆厂的良率和产能影响很大，晶圆厂很少更换设备供应商。根据2020年中国晶圆厂设备采购占比来看，来自美国采购的设备占比超过50%，日本17%，荷兰16%，中国7%，其他7%。中国本土的半导体设备占比较小。

近年来由于延伸到芯片制造环节，美国对中芯国际等公司的制裁使得我国晶圆制造头部厂商的自主可控意识加强，在新增产能中采用国产设备的意愿加强，积极配合设备厂商进行相关验证。北方华创、中微公司等一系列优秀设备公司把握住难得窗口期，打开很多国产下游客户渠道。

国产半导体主要设备厂商跟国际差距逐步拉近，目前在成熟制程领域已经实现突破。国产设备公司以国内设备需求市场为基础，逐步在细分领域实现国产设备替代，目前在刻蚀设备、热处理设备、清洗设备、光刻设备、离子注入设备、涂胶显影等核心设备领域已经实现28nm产线的验证和小批量突破

3.4、当前设备公司业绩优异、估值性价比高，持续看好

国内半导体设备行业景气度与国产替代进度和下游景气度相关度较大， 2021年很多国产半导体设备实现了从零到一的突破，2022年开始随着下游产能的加速扩产，国产设备将进入放量阶段，我们持续看好半导体设备长周期国产替代的逻辑，从近期龙头表现来看：

北方华创2022Q1收入21.6 亿元，同比+50% ，归母净利润为2.06 亿元，同比+183%，公司近期定增85 亿元成功发行，其中国家大基金二期获配金额约15 亿元，为获配金额最高的认购方，也体现了国家对国内半导体设备国产化持续的大力支持；中微公司2022Q1收入9.49 亿元，同比+57.3%，扣非净利润1.86 亿元，同比+1578.18%。2021 年公司募资 82 亿元 投入建设三大基地，目前进展顺利。

从估值角度来看，半导体设备行业当前PE-TTM为81.47，为近两年来的0.00%分位点，当前估值性价比开始凸显.

风险提示：

国内外疫情升级，国产化进度不及预期，半导体制造投资低于预期。

基金定投五步法，为什么当前开启定投更好？

定投与不定投，就好比经常锻炼与不锻炼的人，在1周、1个月甚至1年来看，都没什么明显的差距；但2、3年之后再来看，身体和精神状态的区别会非常大。

定投就好比健身，都是人生中最简单且值得投入的事情，但贵在坚持。

两点原因，一个是从A股的历史走势来看，差不多3年牛熊轮回一次，坚持定投2-3年，那我们就有希望在牛市较高位置止盈，获取更好的投资收益。

除此之外，我们刚开始定投的时候，资金总额并不高，即便收益率比较高，但实际赚取的金额并不多。所以，拉长定投的时间周期，除了均摊持仓的成本，也是一个积累本金的过程。

以沪深300为例，从2021年初至今，回调时间超过14个月，幅度超过30%。从回调的时间来看，已经超过了2008年、2015年和2018年的回调时间，接近2004-2005年的那波回撤的时间了。从回测幅度来看，当前沪深300指数35%的回撤幅度也是超过了2018年32%的回撤幅度。进一步持续大跌的空间已经不大了，在这种位置，可能正是开启定投的好时机，有望在相对低位积累更多的筹码，待到反弹，收获更好的收益。

最后，提醒大家，开始定投之后，一定要耐心要坚持。账面的浮亏都是暂时的，时间会帮助我们沉淀更多的低成本筹码，选择好的基金产品，均值终将回归。长期坚持定投，争取早日遇到漂亮的微笑曲线。

震荡行情中的避险利器，4只同业存单指数基金即将发行

继去年11月首批同业存单AAA指数基金获批以来，近期新一批产品即将发行，公募基金低风险产品加速扩容。

今年以来，由于美联储加息、地缘政治事件以及疫情等因素的影响，A股市场的风险偏好明显降低，权益市场承压回调。在这种时候，低风险的同业存单指数基金或许是个不错的配置选择，能够更好的满足我们日常闲钱理财的需求

什么是同业存单指数基金？

同业存单，指的是由银行业存款类金融机构在全国银行间市场发行、期限在1年以内的可转让的记账式定期存款凭证。而同业存单指数基金，顾名思义，所配置资产以同业存单为主，跟踪的是中证同业存单AAA指数（931059），基金80%以上的资金将用于跟踪。

根据中证指数有限公司官网数据显示，指数样本券由在银行间市场上市的，主体评级为AAA、发行期限1年及以下、上市时间7天及以上的同业存单组成，采用市值加权计算。简单来说，指数是由高信用级别的同业存单组成，跟踪该指数则意味着基金将持有一篮子优质所谓同业存单。

截止2022.4.22，中证同业存单AAA指数成分券10182只，其中大型国有商业银行和全国性股份制商业银行发行的债券占比超过50%。

与货币基金相比，有何优势？

从投资范围来看，货币基金，主要投资于货币市场工具，而同业存单基金主要是跟踪同业存单AAA指数的走势，二者都属于低风险的现金理财产品。但是，从累计收益走势来看，从2019年初至今，同业存单指数的收益明显高于同期货币基金的收益。

另外，从不同阶段的收益来看，无论是年初至今，还是近一年的年化收益，同业存单指数都是领先于同期货币基金指数的。

作为低风险理财产品，低费率、低成本是突出优势。从费率来看，同业存单指数基金日常申购0费率，持有满7天赎回0费率。另外，与货币基金相比，同业存单指数基金的费率也更低一些。

wind数据显示，截止2022.4.22，全市场共有700多只货币基金，平均的管理费率为0.2458%，平均的托管费率为0.0664%。而同业存单指数基金的管理费率为0.2%，托管费率为0.05%。低于不少宝宝类互联网货币基金，投资性价比较高。

作为低风险资产配置工具，同业存单指数基金自问世以来，一路受到市场追捧。数据显示，目前第一批6只产品频繁公告暂停大额申购、暂停申购，或限制大额申购，资金的热情可见一斑。

在当前股票市场波动加大，希望短期防御，以应对市场震荡，又希望保证资金流动性、投资风险偏好较低的投资者来说，通过配置同业存单指数基金来进行闲钱投资，或许是一个不错的选择。

融资融券十问十答（进阶篇）

1、信用账户委托为何提示“禁止开仓”？

答：若投资者身份证件过期，则会自动限制进行融资买入和融券卖出委托，建议投资者主动更新有效身份证件，以免影响交易委托。

2、信用账户负债合约利息如何扣收？

答：每日日终清算会更新负债合约利息（累计利息积数*合约日利率），但不会扣收，只有当投资者申请合约展期或归还负债合约的时候才会进行实际扣收

3、信用账户的股息红利税如何代扣代缴？

答：信用账户维保比例在150%及以上且日初资金余额充足情况下，证券公司会依据中登公司清算文件为投资者进行代扣代缴股息红利税，根据中登公司规定，连续31个交易日无法扣收成功则不再进行代扣代缴，由投资者自行承担纳税义务。

4、信用账户“融券卖出”委托为何废单？

答：融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；当天还没有产生成交的，其申报价格不得低于前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。若投资者委托申报废单，建议再次以合适的价格进行委托，并及时关注委托状态。

5、持仓证券的成本价类型如何选择？

答：目前系统提供持仓证券的成本价类型有四种，每种算法不同，据不完全统计，由于“保本价”算法的参考意义较大，是更多投资者的首选类型。

6、信用账户的保证金可用余额是如何计算的，是如何影响融资融券开仓的？

答：保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。投资者融资买入或融券卖出时所使用的保证金不得超过其保证金可用余额。

7、证券的静态市盈率是如何计算的，是如何影响担保证券折算率的？

答：静态市盈率是指股票收盘价与相应上市公司最近一个会计年度经审计的基本每股收益的比值，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证的折算率会在每周五收市后调为0%。

8：影响“普通买入/担保品买入”委托可买数量的因素有哪些？

答：买入担保品状态、账户可用资金-（融券卖出金额-买券还券在途金额）、买入证券集中度控制维持担保比例若低于追保到位线只能买入融资标的证券；维持担保比例若低于追保线则不能买入所有证券

9、影响“融资买入”委托可买数量的因素有哪些？

答：融资买入标的状态、融资专户可用余额、客户可用授信额度、客户保证金可用余额、融资标的保证金比例、融资买入集中度控制开仓后维持担保比例不得低于追保到位线

10、影响“融券卖出”可卖数量的因素有哪些？

答：融券卖出标的状态、融券专户可用余额、客户可用授信额度、客户保证金可用余额、融券标的保证金比例、融券卖出集中度控制开仓后维持担保比例不得低于追保到位线

如何进行仓位管理？

今年以来，市场出现较大幅度的回调，估计很多人都不知所措。对于一些新手来说，前段时间的持续大跌可能成为了他们投资旅程中的一个黑暗时刻，新手最大的问题就是在市场大幅度波动时，总是比较随意的补仓和清仓，不懂得仓位管理，最终的结果就是亏损扩大，或者是卖在了反弹前夕。

什么是仓位管理?

仓位，指的就是我们的实际投资金额与可投资金额的比例。举例来说，小李有10万的可投资金额，当前持有某指数基金1万元，那么他当前的仓位就是1万除以10万，10%。如果加仓了1万，仓位也就变成了20%。

而仓位管理，就是我们在决定要投资某只基金(股票)时，决定如何入场，又如何离场的技术，具体包括怎么建仓、什么时候加仓、什么时候减仓等动作。

实际上，很多投资者在投资实践的过程中，或多或少都运用一些仓位管理的思维，比如补仓、追加买入等等。但是，很多人可能都是比较随意的，以补仓来说，跌下来就补，越跌越补，结果提前把子弹打光了，最终被套在半山腰上。

为什么要进行仓位管理?

在进行仓位管理之前，有一点我们一定要知道“我们没办法预测未来

就当前上证指数来说，我们不知道后市会不会回踩3月16日的低点，甚至跌破3000点，也不知道何时能够涨回3500点。短时间内涨不涨?只要有一个大的利好消息出现可能就涨上去了，比如，上周三的重磅消息，指数直接大幅拉升。但是，一旦有利空的消息出现，指数可能就跌回去了，所以无法给出一个确定的答案。

对于当期的市场点位来说，其实并不用过于担心。之前指数位置高，现在已经大幅回撤，实际上是给机会了。从估值来看，当前沪深300指数的市盈率只有12.38倍，2年的PE百分位为12.62%，处于低估区域。但值得注意的下，前期暴跌之后，市场信心遭受重创，恢复仍需要一定的时间。

而一个好的仓位管理，能够让我们的投资寿命更长，在面对市场大跌时可以更加的从容，最重要的是可以帮助我们显著提高获胜的概率。但是，如果缺乏仓位管理，每次都是一把梭，就很容易被市场的震荡清洗出局，导致投资亏损。试想你满仓10万元，浮亏50%的心理和轻仓1万元，浮亏50%的心理会有何不同?满仓的你心态可能都崩了，更不用说能不能做出正确的判断了，这就是投资心理的失衡。

仓位管理的策略

仓位管理，看着这四个字，好像挺简单的。但实际操作起来，无论是建仓/加仓，还是减仓/补仓，对于普通投资者来说，难度都非常的高。

常见的三种仓位管理策略，分别是金字塔型仓位管理、倒金塔型仓位管理以及矩形仓位管理。以倒金塔型仓位管理来说，就是初始进场资

金量比较小，先以小仓位进场。如果行情判断失误、朝相反方向运行，就要采取逐步加仓的操作策略，从而达到摊低成本目的。

但是，这三种策略的执行，都有一定的条件。比如，矩形仓位管理更多的适用于震荡行情;金字塔型仓位管理，更多是在市场底部比较明确的时候采用;倒金塔型仓位管理，更是要对市场大概的底部区域有一个清晰的判断，并且做好资金的分配以及加仓步长的确定，否则很容易在半山腰上就把资金全补光了。因此，对于普通投资者来说，需要具备一定的投资经验和知识，才能更好的执行这三个策略，否则很可能出现加仓失败的情况。

没有丰富经验的普通投资者，又如何来进行仓位管理呢?实际上，还有一个类似的策略非常实用，即便缺乏经验，也能比较快速的得心应手，这就是定投。通过基金定投的方式入场投资，既不用考虑择时的问题，也不用考虑补仓的问题，每期投入固定的金额，只要能够长期坚持，拉长周期来看，大概率都能获利。

当前，指数从高点位置大幅回撤，从2年的 PE百分位数据来看，都是处于低估区域了，后市进一步大跌的空间可能并不大，并且即便下跌，对于定投的投资者来说也是大好事，可以在低位买入更多的筹码，反弹上涨的时候，才有希望收获更好的投资收益。

最后记住，不要梭哈一只股票或者基金，分批买入和定投的策略才更安全。如果你一次性满仓，收益的确可能不错，但一旦翻车，造成的损失可就不是涨一点点才能回本的了，亏20%你需要涨25%才能补回来，亏50%就要100%了，亏到80%就要4倍了。

另外，短期的盈亏并不重要，坚持长期有效的定投策略，保持一颗良好的投资心态才能在资本市场中活得更久，也才有希望收获更好的投资收益!！

融资融券｜信用账户交易攻略（基础技巧篇）

1、授信额度技巧

投资者开立信用账户后，会有一个授信额度，该授信额度与投资者的证券类净资产和信用评级息息相关，因此在投资者净资产有较大幅度增长的情况下，尽可能主动申请调增额度，这样就可以在需要进行融资融券委托时不会受限于授信额度，避免临时申请调增授信额度错过交易时机。

2、买入委托技巧

对于希望做到最大化杠杆融资或融券的投资者，那么就要注意融资和融券多与少主要取决于“可用保证金”的多与少，例如：客户转入100万现金，可用保证金就是100万，可以先融资买入100万（考虑集中度限制，可能要分散在不同标的进行买入哈），然后自有资金再担保品买入100万证券，就实现100万现金最终买入了200万证券。但有些客户往往先信用买入100万证券，由于证券作为保证金，需要打折，比如7折，就导致可用保证金只剩下70万，这时候只能融资买入70万证券，降低了杠杆率。

3、卖出委托技巧

投资者在持仓卖出时候往往分不清“担保品卖出”和”卖券还款“的区别，两个委托菜单虽然都实现了持仓证券卖出，但实际效果不同，如果客户“担保品卖出”A证券，那么如果有A证券合约负债，卖出资金会自动先归还A证券负债，剩余就是自有可用资金，如果没有A证券合约负债，卖出资金就全部是属于自有可用资金；但如果客户使用”卖券还款“卖出A证券，那么卖出资金会自动归还所有负债，全部归还完毕如有剩余才是自有可用资金。使用“担保品卖出”菜单适用于卖出持仓并不需要归还负债的客户，该卖出方式可以使这类客户有更多可用资金，灵活度更高。

4、余额理财技巧

投资者往往熟悉普通账户的余额理财，比如“金腾通”，可以极大化提高资金使用率，增厚资金余额收益。信用账户目前尚不支持货币基金申赎、逆回购买卖等业务，首先可以考虑将信用账户产生的沉淀资金大于维保300%部分通过银证转账转出，然后再转入到普通账户参与“金腾通”、逆回购业务；其次剩余部分资金可以在信用账户买入场内流动性较好的货币ETF,比如511880（银华日利）、511990（华宝添益）；当然客户还可以归还相应负债，来减少利息支出。

5、融券卖出技巧

投资者融券卖出标的证券，会得到融券卖出所得资金，但这部分资金用途有限，仅能用于买券还券，归还息费等用途，为了解决这部分客户资金闲置的问题，目前允许融券卖出所得资金购买场内货币ETF--511880（银华日利）和511990（华宝添益），获得相应收益，以降低客户融券利息支出；同时这部分资金还可以用于归还融资合约的费用和利息（日间客户主动归还的息费在日终会自动使用融券卖出所得资金进行垫付）。

6、余券归还技巧

投资者归还的融券合约负债股数如果不是整数，可以先用自有资金买券，然后直接还非整股券，这样余券T+1就可卖出。因为如果直接使用买券还券，只能买入并归还整数股（买入规则限制必须整数股），多还的余券要T+2日才可卖出。

什么是 下跌抵抗形态?

“下跌抵抗形”是指在下降行情中，股价或指数收出若干连续跳空低开的阴线和阳线，其中阳线收盘价也低于前一根K线收盘价。

一、下跌抵抗形的技术特征

出现在下跌途中。由若干阴线和阳线组合而成，但阴线大大多于阳线。连续跳空低开，即使是阳线，其收盘价也比前一根K线的收盘价低。

二、下跌抵抗形的技术含义

下跌抵抗形是卖出信号，后市看跌。表明空方占据了绝对优势，后市不容乐观，持筹的交易者要清仓，持币的交易者不应入场抢反弹。

如下图所示，股价在下跌过程中连续跳空低开，收出众多阴线。其中夹了一根阳线但是这根阳线的收盘价比前一根阴线的收盘价还低，反映了多方不甘失败、奋起反抗，但终究势单力薄、回天乏术。在空方的凶猛打击下，股价继续加速下滑。

下跌抵抗形表明空方力量强大，后市看跌，卖出。

三、注意各相似K线组合形态的区别

“绵绵阴跌形”大多出现在下跌初期或盘整后期，由若干夹有一些小阳线的小阴线组成，整个K线排列呈向下倾斜状态反映出空方力量正在悄然积聚。

“下跌不止形”出现在下跌过程中，虽然出现少量上涨的K线，但仍然止不住股价下跌的脚步，预示着空方力量占据优势。

“徐缓下跌形”是在下跌过程中，先连续出现数根小阴线，然后再拉出中阴线大阴线，反映出空方气势日益强盛。

“下跌抵抗形”是连续低开，收出很多涨幅为负的阴线和阳线，说明空方力量十分强大，拥有压倒多方的绝对性优势。

由此可见，上述各K线组合形态对股价下跌的推动作用是不相同的，由强至弱依次为:“下跌抵抗形”、“徐缓下降形”、“下跌不止形”、“绵绵阴跌形”

和“冉冉上升形”等看涨的K线组合形态一样，“绵绵阴跌”等各K线形态也是形态信号越弱，后市跌幅越久越深;信号越强，离底部就越近。

交易者对K线形态的信号作用不可不信，也不可将其固化。只有在规则下，实行灵活的操作和顺势增减的仓位管理方法，才可以长久立于不败之地。

补仓不可不知的技巧

一、不可盲目补进的四类股票：

1、含有为数众多的大小非股票

2、含有变现动机强的战略投资者配售股股票

3、价格高估以及国家产业政策不支持的品种

4、大资金撤离的股票

二、补仓的股票必须是以下两种类型

1、短期技术指标完全调整到位，例如KDJ等完全见底，并形成有效的反转技术形态，这是空仓资金陆续回吃或补仓的好时机。

2、虽然目前大盘整体趋势不佳，但是两市有不少股票仍然维持在较健康的上升通道中，调整到年线位置就止跌。

三、补仓要注意捕捉时机

一般来说，大盘或者个股见低的时候，股价会因为抄底资金的强劲介入，迅速走高甚至涨停。因为处于不明朗期，资金获利变现的欲望很强烈。

在随后的时间里，必然会遭遇到获利盘的打压，投资者可以再股价遇阻且出现技术调整时出局，耐心等待调整结束后，再逢低吃回，高抛低吸，来回做波段。

四、补仓和变现滚动操作

通常来说，大盘或个股如果出现70度以上的角度直线上涨的话，会因为多方能量消耗过大而出现较大的技术调整和回吐压力。投资者可以考虑将与补仓数量相同的筹码，在股价大涨的过程中T+0抛售一次。如果确定反弹还会延续下去，就不必采取此种方法。

当然，如果个股跌破重要技术位置，不宜马上补进，应“先清后看”

五、补仓品种

补仓的品种应把握“补强不补弱，补小不补大，补新不补旧”的原则。

在任何反弹或者上升趋势中，最大的机会属于强势股，补仓资金万万不可杀进冷门股、弱势股，以及技术图形上出现一字型的呆滞股。

投资者的重点应布局于小盘绩优上。

大盘连续下跌的过程中2，套牢资金众多，套牢盘的压力很大。由于新股没有这样的压力，其股价恢复速度一般比老股快。