爆击突破！

在外调研，简单码几句：

昨天收评我鲜明指出，周四调整是正常的，今天周五或是艳阳天！

兄弟们，运气好啊！（实际上不是我运气好，是昨晚有重磅利好：

很多人会注意降准降息这四个字，但我希望你们注意这句关键句：

“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况”

呵呵哒，这话是讲给老美听的，胖纸我的个人理解是：

你敢干我，我就敢应对，反干你！

今日两市真的艳阳天，多头爆击空头，大盘终于长阳突破3400点大关！！！

要知道，隔夜美股再次下挫，纳指又跌去2个点，A股再次脱敏，逆势走强，“东升西落”的叙事继续被强化！

两市成交额较昨日增加1962亿，达1.84万亿元。

领先指标沪深300和A500也发力向上，某队出手了，这是直接针对老美干啊，你敢跌，我就敢出手护盘拉涨。

科创板、创业板也同步跟涨，昨天给你们画的科创50的图，那根黄线的支撑力度还蛮强的吧。

微盘股指数阳包阴，再创节后新高。

北证50重回1400，也阳包阴大涨超3%

港股也继续演绎东升西落，丝毫不受美股大跌影响，恒生指数和恒生科技目前涨幅超过2%。

南向资金目前净流入超过70亿元。

行业表现看，食品饮料（金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费 ），综合金融，非银，汽车，商贸零售涨幅居前，

昨天逆势表现的红利又下去了，钢铁煤炭逆势下跌，还是跷跷板原则啦

昨天也跟你们讲过，一天的风格转换说明不了什么的。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天不用多讲什么了吧，目前都在预期中，

我就希望你们多点♡，多转发，其他，无求！

惊魂突变！

隔夜美股小幅反弹，A股却惊魂突变！

今日两市调整，盘面风格大切换，不过大盘较为抗跌，继续守住3300大关。

前期强势的计算机、传媒、电子、通信等成长品种纷纷大跌，火爆的人形机器人、AI产业链剧烈调整，前期涨太多了，调整调整正常。

基于A股跷跷板效应（由资金属性决定），科技股一落，红利股就升！

从年初就走弱的红利品种包括煤炭、石油石化、银行、电力及公用事业大反攻。

红利指数独红，年初至今跌幅也收窄至-5%左右。

不过一天的风格切换并不能说明什么，大范围切换，还需要时间观察。

近十年，A股大概有五次风格转换：

1、2013年底-2015年6月：成长风格占优！主题：互联网+

2、2016年初-2019年2月：价值风格占优！主题：低估值

3、2019年2月-2021年2月：成长风格占优！主题：茅指数&宁组合

4、2021年2月-2023年12月：微盘风格+高股息风格占优（杠铃策略）！主题：微盘股、红利股！

5、2024年9月-2025年3月（至今）：成长风格占优！主题：人形机器人+AI产业链。

去年924至今，成长风格持续占优，科技成长成为主线，如果说要短时间内再切回到价值风格，就一天的惊魂突变，我觉得不一定，需要再观察。

两市成交额较昨日缩量772亿元，达1.64万亿元。

领先指标沪深300和A500也陷入调整，某队没出手迹象。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50均调整，科创板再次回敲去年10月高点，看黄线的支撑程度了。

北证50大跌3%，北交所波动大，可以忍受，毕竟咱们还有近50个点的浮盈。

港股今日继续调整，不过已经探底回升中，目前恒生指数小跌0.69%，恒生科技下跌1.88%。

昨日南向资金净流入262亿元（历史第三高），很猛，加上周一创历史新高的269.3亿元，500多亿就这么干进去了。

今天南向资金力度小了些，目前净流入接近30亿元。

行业表现看，前面讲过了，红利品种独红！

主题表现看，

1、煤炭板块大涨驱动：

市场风格切换：科技落、煤炭起

市场小作文扰动（昨天下午的山西减产+昨天晚上的进口煤管控）

2、算力行业迎来订单潮：

有卖方认为，近一周多以来，众多公司公布算力相关公告，海南X铁、蓝X科技、宏X科技均公告算力服务大订单，协X数据公告大额服务器采购，而奥X数据也发布定增、增资公告以建设标志性智算中心项目。卖方认为，相关订单与公告密集落地，凸显国内算力行业Capex支出确实因为AI产业发展而加快节奏，国内算力基建周期才刚刚启动，未来有着较好的持续性和较大空间。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

尽管今日调整，但A股依然很强，尾盘还有资金抄底迹象，黑周四的概率本来就比较高，调整正常。

明天，或许又是一个艳阳天！

重大节点！

懂王对隔壁邻居继续搞事，要对加拿大钢铁和铝产品的关税提高至50%，隔夜美股继续下挫，短期三大指数已全部破位……

我们这边继续叙事东升西落！

前天图文我讲过，重要会议结束了，今天市场将选择方向，是一个重大节点。

历史上看，近10年，A股在重要会议后一个月的上涨概率差不多在70%左右，也就是说，乐观预期，今年春季躁动理论上还能再走一个月！

4月中旬后，或要注意一些外部突发因素引发的调整。

今日两市继续保持强势特征，窄幅震荡，大盘一度翻红，尾盘走弱，但仍然守住3300！

两市成交额较昨日增加2057亿元，达1.72万亿元。

科创板、创业板也挺强一度翻红，主要尾盘杀了一波。

微盘股指数逆势翻红再创节后新高，很顽强，北证50高开低走，尾盘回落。

还记得咋们上次提到过的，长期跑赢红利产品、聚焦大中市值的现金流ETF（159399）吗，这才上市没几天，不仅连续拉阳，创出上市以来新高！

同时也开启了首月分红，根据公告，现金流ETF（159399）本月分红0.1%，权益登记日为3月13日，现金红利发放日为3月18日！

对于风险偏好较低，又追求稳健的投资者来说，拿到手的分红较为实惠。

我还发现，除了现金流ETF，红利国企ETF（510720）也发布了分红公告，分红0.33%，权益登记日为3月12日，现金红利发放日为3月18日。

这是红利国企ETF自2024年5月份上市至今，连续第11个月分红，也是市场上少有的每月践行分红的ETF基金。

港股有点没抗住，A股收盘后杀了一波，不知道是否有什么事件驱动，昨天南向资金是净卖出的，但今天南向资金目前净流入又超百亿！目前恒生指数下跌近1.5%，恒生科技下跌近3%。

尽管这波核心主力是南向资金，但目前美元指数正在走弱，老外有动态再平衡的强需求。

行业表现看，传媒、综合金融、通信涨幅居前，家电、煤炭、食品饮料跌幅居前。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

A股依然很抗跌，对应昨晚的重磅消息：全面启动实施新一轮资本市场改革！

请大家务必重视！

今天，植树节，该弱不弱必自强！

又搞事了！够硬！

乖乖！懂王又搞事了……

他说不排除美国经济衰退的可能性，再叠加关税那些事的反复无偿。

市场对老美消费转弱预期抬头，隔夜美股再次重挫，纳指暴跌4%，标普跌去2.7%，连道指也能跌2个点。

全球股市又抖三抖了！

但，东升西落，A股今天够硬，今日两市低开高走，最后半小时发力，大盘翻红！

昨天讲过，今天是重要会议的最后一天，稳住是大概率事件，这表现还超预期。

唯一的遗憾是量能没增，两市成交额较昨日减少242亿元，达1.51万亿元。

科创板、创业板小幅分化，前者小跌，后者翻红、微盘股指数，北证50也小涨！

港股今日也十分抗跌，目前恒生指数小跌0.1%，盲猜4点收盘恒指翻红概率很大，港股科技指数早已翻红！

今年港股领涨全球，尤其是港股科技股，一骑绝尘，开年不到三个月，涨幅可观。

有外资交易台信息显示，南向资金近期正在加大科技股的净流入。（昨天净流入296亿元创历史新高，不过今天目前净流出30多亿）

美股有科技“七姐妹”，之前我们也和大家探讨过，港股科技股“七姐妹”会是哪七家？

刚看到有卖方梳理，罗列了港股科技“七姐妹”（仅供参考，不作为买卖依据，来源华泰证券）：

“腾讯、阿里巴巴、小米、美团、比亚迪、中芯国际、联想”

放眼全市场，几乎所有港股科技类主题指数都含有这“七姐妹”，但是“七姐妹”合计权重最高的指数是：恒生港股通中国科技指数，七姐妹合计权重高达60.63%。

跟踪该指数的港股科技30ETF（513160），也成为布局中国科技资产崛起的有力指数工具，更重要的是支持T+0交易。

港股科技30ETF（513160）布局港股AI产业链上游半导体、中游互联网大模型企业、下游消费电子和传媒企业，前十大成份股占比超70%，聚焦港股AI龙头，锐度和弹性较高。

这两天调整调整倒是给准备上车的投资者提供了机会，大家可以分批择机布局。

行业表现看，军工、食品饮料、农林牧渔、钢铁涨幅居前，汽车、通信、家电跌幅居前。

狠心黑手？

隔夜美股又下挫，道指跌0.99%，纳指跌2.61%，标普500指数跌1.78%。

AI宇宙总龙头英伟达又下挫5.74%，这是2023年1月23日突破年线后，两年多来，首次跌破年线。

上一次跌破年线是在2022年4月，之后下跌幅度48%，2023年1月是靠着chatGPT的火爆出圈开始引领全球AI浪潮。

由于老美老百姓财富大头是股市（我们老百姓财富大头是楼市），懂王坐不住了，甚至有点阴谋论了，说美股下跌有幕后黑手。

是不是有黑手咱有也不知道，就当全球股市都有一只看不见的手吧。

但单单看老美七姐妹的走势，疲态在春节后尽显。

再看美元指数，年初至今走弱，短期更弱，已经跌破104关口。

美元指数走弱，意味着什么呢？

1、反映市场对美国经济放缓的担忧，科技股可能面临业绩压力，对美股自然是不友好的。

2、对A股来说，美元指数走弱，对我们反而是友好的，美元指数走弱（美元贬值）通常伴随人民币升值预期，海外资金对中国资产风险偏好回升，这也是为什么，今年港股，尤其是恒生科技领涨全球各类资产的主因。

我在《抗住了！大调仓！》中提醒过大家，要非常重视巴菲特现金储备创出2008年这事，还跟大家汇报过赎回一些海外基金，这才刚过去两个星期，继续佩服老巴。

美股大跌，A股小跌，港股一度逆势翻红，目前小跌。

今日两市震荡小跌，大盘继续守住3300大关，稳住3300是重要期间的首要目标。

两市成交额较昨日缩量916亿，达1.86万亿元。

领先指标沪深300和A500窄幅震荡，某队没出手。对了，昨天我忘记跟踪了，刚发现昨天某队是出手的……

科创板、创业板调整，但幅度并不深，1%左右在可接受范围内。

微盘股指数一度走强翻红创再创节后新高，午后跳水。

北证50一度逆势翻红，尾盘失守1400大关，但守住5日线。

我查了下，目前十年成长优选里的北证50持仓浮盈已经接近50%，我在想下次调仓会不会止盈。

港股表现很顽强，目前恒生指数和恒生科技都小跌。

南向资金今日净流入再超百亿，截至15:07的数据：

行业表现看，军工、有色、钢铁涨幅居前，综合金融、房地产、通信跌幅居前。

主题表现看，

1、机器人小作文多如牛毛，短期注意调整风险。

2、铜价近期表现与某卖方观点重申

近期表现：今日白天铜板块大涨，昨日晚铜价大幅拉涨，LME涨超2%，美铜因特朗普宣布对进口美国铜加征25%而可能更贵，且ADP就业不低于预期、美元创三四个月新低使大宗商品反弹，助攻铜价上涨。

观点重申：今年尤其是上半年，对铜价高点乐观，有望接近去年前高，但需宏观条件配合，从行业供需基本面看铜价应上涨，涨幅取决于宏观预期。

3、Monica发布了全球首款通用AI Agent——Manus。与传统AI不同，Manus拥有强大的工具调用能力，能自主完成从任务规划到执行的全流程，如文件处理、数据分析、代码编写、内容创作等，且能主动调用浏览器、代码编辑器等外部工具。(听说卖到10万元一个？这么吃香？？？）

有卖方继续看好国产算力产业链，目前AI应用快速发展，将带动算力需求激增。坚定看好：1）云；2）AIDC；3）算力硬件。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

A股港股同抗跌，

东方继续亮亮亮！

各位老铁在每一次看完文章后，在文

给力！刚刚，突破了

昨天我鲜明指出《风景这边独好！》

今日继续独好！两市跳空高开高走，大盘继续稳住3300。

两市成交额较昨日增加4075亿，达1.95万亿元， 量能重回近2万亿，人气十足。

科创板、创业板双双大涨，科创板短期回敲成功，再次强势表现。

微盘股指数继续拉出节后新高，北证50没有如期冲击历史新高，反而逆势小跌，面临前期高点，多头反而犹豫。

风景独好，东升西落在港股上体现得淋漓尽致

港股刚刚收盘，表现凶猛，非常给力，突破前期高点，再创节后新高，恒生指数大涨3.29%。

港股科技指数更是大涨，再次突破，创节后新高，也创近两年多新高，跟踪该指数的港股科技ETF（513020）大涨4.02%，再次逼近上市以来的新高！今日成交额2.71亿元，换手48.91%，流动性充沛。

为何港股如此之强？我觉得主要原因有几个，之前也讲过。

1、南向资金今年以来持续买买买，那天美股大跌，港股跟着回调，南向资金依然扫货，单日净流入再超百亿。

2、货币宽松背景下，更利好港股科技。昨天的工作报告（尤其是GDP确认5%左右）再次提升市场信心，国内经济复苏稳中有进，基本面预期有保障。

3、港股作为极为方便的全球资产配置舞台，很容易成为全球资金关注的焦点。别忘了，老外也信：一阳改三观，三阳改信仰。

都是人，人性，都是一样的。

注意，港股科技ETF（513020）是T+0品种，不仅仅适合配置盘布局，也适合交易型选手。

行业表现看，计算机、综合金融、传媒涨幅居前，红利品种银行、钢铁逆势下跌。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

之前讲过东升西落！

昨天是风景这边独好！

今天呢？来一句什么呢？

西边不亮，东边亮！

风景这边独好！

隔夜美股巨震，三大指数收跌！

但我们这风景独好，东升西落！（亚太股市全面收涨。）

今日两市丝毫不受外盘影响，强势翻红走强，大盘继续稳住3300，

两市成交额较昨日增加658亿，达1.54万亿元。量能重回1.5万亿以上，至关重要。1.5万亿是本轮春季躁动的量能生命线。

领先指标沪深300和A500顺势反弹，某队没出手，波动率继续被压低。

科创板、创业板窄幅震荡，昨天在《极端割裂！》给大家看宽基指数涨幅表中，有看官发现，今年以来，科创综指的涨幅，竟然超过了科创50。

科创综指是今年新推出的反映科创板市场整体表现的指数，它从科创板中选取符合条件的全部上市公司股票作为样本，并将样本分红计入指数收益，反映所选股票计入分红收益后的整体表现，配置价值受到市场关注。

之前科创板推出时，率先推出的指数是科创50、随后是科创100、科创200，这次科创综指的推出，终于填补了市场空白。

今天，跟踪科创综指的科创综指ETF华夏（589000）重磅上市，为投资者提供了更全面的、布局科创板的指数化投资工具。

从上市首日表现看，科创综指ETF华夏（589000）成交额2.33亿元，换手15.18%，流动性充沛。

微盘股指数低开高走，收盘小跌0.25%.

北证50继续保持强势特征，突破1400点大关，离去年10月的1469高点近在咫尺，明天大概率要去摸新高了。

港股更是表现抢眼，东升西落，恒生指数大涨近3%，恒生科技大涨超4%

以往美股跌，港股多半也跌，今天的大涨，南向资金净流入已超过80亿，注意，这波港股，南向资金是核心主力，老外跟随，并未主导。

目前恒生指数估值在10.3倍，离12倍尚有距离。上次我叫AI统计了近20年港股估值波动区间，是在6.8倍到17.7倍。各位看官可自行参考。

行业表现看，通信、银行、汽车、计算机涨幅居前居，地产、农林牧渔、医药跌幅居前。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

报告定调积极，市场信心提振，继续稳住！

今天，风景这边独好！

极端割裂！

今日两市结构性分化，而且很严重，极端割裂！

大盘之前讲过，继续稳住3300大关，窄幅波动，波动率被压低。

两市成交额较昨日减少1844亿元，达1.47万亿元。

这两天量能缩得有些快啊，按理说这两天流动性是宽松的，怎么量能还跌破1.5万亿了，有一丝丝忧虑啊。

领先指标沪深300和A500退守50日均线，缩量，某队没出手。

现在这盘面，给我的感觉是，有人故意在压住大盘，这是什么意图，我也搞不清楚。

科创板、创业板和昨日表现相反，今日是科创板逆势表现，科创50很明显在20日线处企稳，并阳包阴式反弹涨1.72%，再次稳在去年10月高点附近。（看黄线）

注意，明天首批科创综指ETF就要上市，会不会带来新的增量资金，明天再给大家讲讲。

微盘股指数强势表现，把上周五的阴线吞噬。

北证50依然领涨小票，大涨3.24%。

这波春季躁动北交所强得可怕，也是924行情以来极具弹性的宽基指数。

今年至今，A股里表现最强的也是北证50指数，累计涨幅已超过30%。

我刚扫了眼十年成长优选的持仓，并么有变化，持有的北证50品种仓位自动提升至8%（原先是6%，最早有12%，去年10月后减仓一半），累计收益率40%。 

港股继续震荡，恒生指数目前小跌0.39%，恒生科技小跌0.27%。

恒生指数目前估值在10倍，合理区间。

行业表现看，也很割裂，跷跷板过于明显。

军工、电子、计算机涨幅居前，煤炭、食品饮料、石油石化跌幅居前。

主题表现看，

1、人形机器人行情复盘与展望

2024年行情复盘：2024年人形机器人指数行情中，板块上涨原因多样，如特斯拉生产、Xiaomi Robot发布会、华为相关催化剂等；而出现趋势性回调（持续一两个月且有一定深度）的原因只有一个，即关于人形机器人量产的结构和量产的数量级的市场一致预期下调。例如年初大家认为人形机器人2020年量产，后发现是2025年，6月份预计2025年量产5000 - 1万台，预期下调时板块出现回调。

当前市场一致预期及后续关注重点：当前市场一致预期来自马斯克年报表述，2025年量产数量级大概在5000 - 1万台，2027年10倍级增长。重点关注2026年10万台能否实现及预期的上修或下调。硬件端10万台基本具备条件且形成一致预期，软件端运动控制是关键，其好坏决定人形机器人能否从万台级进入10万台级别，也是2025年投资的关键，不仅有估值投资机会，还影响行情前瞻性判断。

2、军工电子：行业景气度先行指标，2025年有望迎来高弹性增长 

新一轮装备放量即将到来，上游军工电子订单先行。“十四五”期间，航空主机厂大额预付款2021年落地，但是军工电子企业收入2020Q2迎来环比提升，考虑交付周期订单或在2020Q1即迎来高增长。我们认为2025年作为“十四五”收官之年，军工装备订单即将批量落地，军工电子订单有望率先迎来高速增长。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

大盘继续稳字当头，横盘震荡为主，结构性分化！

吵架了！破裂！

周末懂王和司机吵架的视频火爆全网。

预期中顺利的谈判（签署一项关于稀有矿产协议），说着说着就这么破裂了……

当着全世界的面吵架，也够可以的，那段近50分钟的的视频，大家可以回顾下。

我看了不少分析，有一个微表情专家的分析挺有道理，原贴我找不到了，大致意思是：司机被激怒，是因为一个老记者嘲笑他的衣着，而万斯及旁人哈哈大笑，司机的微表情是很尴尬的。

这或许为谈判破裂埋下了伏笔。（我在想，这也可能是故意激怒司机的连环套，因为是直播会谈的形式，全球都能看到，懂王那边故意下套）

最新消息是，司机服软，称可挽救与懂王的关系，愿意重返白宫进一步会谈。但他这次坚持要闭门会谈。

我一般不太愿意多谈，我只能感慨：弱国无外交！

也正是因为他们吵架谈判破裂，对我们大A的稀有金属有一个事件驱动，有色金属异动。

今日两市震荡走高后午后回落，大盘继续稳住3300大关。

目前重要会议期间，A股的任务就两个字：稳住！

两市成交额较昨日缩量2412亿元，达1.66万亿元。

领先指标沪深300和A500也缩量震荡，某队没出手。

科创板、创业板分化，科创板继续回探，创业板逆势上涨，主要是权重宁王发力。

微盘股指数冲高回落，尾盘还涨，

北证50表现勇猛，一度想阳包阴，午后也有一定回落，但尾盘再发力，涨幅超2%，排所有宽基第一。

港股震荡，恒生指数目前小涨0.25%，恒生科技下跌0.87%。

行业表现看，有色金属、电力设备及新能源、化工涨幅居前，家电、通信、电子跌幅居前。

主题表现看，

1、今日固态电池主题涨幅第一，有卖方提示固态电池量产渐行渐近。

2月15日，比亚迪宣布计划在2027年启动全固态电池批量示范装车应用，2030年后实现大规模上车；2月27日，日本出光兴产宣布，将在千叶工厂建设全球领先的硫化锂大规模生产设施；行业进展持续加速。

3月份，行业也有望迎来密集催化：

1）3.6-3.7 全固态电池技术交流大会；

2）3月，现代汽车发布“梦想”全固态电池试点生产线；

3）3月26日，中国固态电池技术与创新产业研讨会；

4）4.16-4.18 CLNB全固态电池前瞻技术论坛；

2、关于地产链，有卖方预计主要受基本面恢复与政策预期催化。

基本面方面，上周螺纹钢 / 沥青 / 水泥磨机开工率分别达到 39.7%/28.5%/31%，农历同比分别 - 1.0/+1.6/+5.6pct，随着复工复产的推进，建材消耗量或已追赶至去年同期水平。

价格来看，上周华东、西南等地水泥复价 10 - 20 元，反映企业推价积极性仍然较高，预计随着需求的进一步恢复，水泥价格将震荡上行。

此外，前期二手房成交量的高增也有望逐步传导至后期 C 端装修需求的释放，叠加会议临近，政策预期逐步升温。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

本周就不发表什么观点了!

多说多错，少说少错，不说，就不会错！

大风暴！

昨天《突发大消息！》中，我已提示过老美重启加息的担忧……

有看官留言：说了等于没说……

好吧，你怎么理解是你的事，每个人对文字的理解不一样，你开心就好。

我把我观察到的，思考到的，都真实客观鲜明表达出来，我自认为：

我到位了！

岂能尽如人意，但求无愧我心！

接第一句“加息担忧”，本来就“山雨欲来风满楼”。

没想到，一场GS大风暴再次袭来！

昨晚，懂王突然出招，宣布3月4日起，对加拿大、墨西哥征收25%的关税。（还有对我们的威胁）

懂王真狠啊，先拿隔壁邻居开刀，敲山震虎！

这招，加剧了市场对物价上涨的担忧，通胀预期再次抬头，

然后，美股崩了，隔夜美股再次下挫，纳指大跌2.78%，已经六连阴（总龙头英伟达重挫8%）！标普500下挫1.59%，道指还算抗跌些，下跌0.45%。

美股大跌，全球股市抖三抖，亚太股市今日全面跟跌。

港股上次抗住了，低开高走，但今日也没抗住，恒生主目前大跌3.52%，恒生科技重挫5.85%。

不过注意，南向资金依然凶猛，不管港股涨跌，继续买买买的节奏，今日南向资金依然净流入，午后还有加速迹象，目前超过80亿。

除了南向资金，对冲基金也是这波港股的推手，有外资买方提示，

自 2023 年末以来，对冲基金在中国的净敞口首次增加到了 10% 以上，并且已经超过了去年 9 月的峰值水平。

对于境外资金流向，被动净流入的规模不及去年9月，主动型还净流出，来自这家卖方的统计，大家自己看下，仅供参考：

我们看到欧洲和美国的被动型境外资金正在买入中国市场的股票，但流入规模明显低于去年 9 月的水平。而对于主动型境外资金，我们仍然看到有净流出，尽管流出速度已经大幅放缓。所以，总体而言，境外资金在这次市场上涨中并没有大量参与，他们仍有很大的空间来增加在中国市场的持仓。

港股今日都这样了，A股也未能幸免， 今日两市下挫，大盘大跌近2%，但依然守住3300大关。

两市成交额较昨日缩小1364亿元，达1.9万亿元。

领先指标沪深300和A500今日抵抗式下跌，某队出手！

果然，和我们之前的猜测一样，市场涨时某队不一定出手，但是碰上大跌，某队积极出手护盘。

而且下周重要大会就要召开，咱先不期待涨，先在这里稳住就好。

科创板、创业板调整幅度较大，科创50正好借势回敲去年11月11日的收盘高点。

微盘股指数和北证50一开始较为抗跌，午后跌幅一度收窄，但尾盘也没能抗住，杀跌一番。北证50失守5日线，终结了7连阳。

行业表现看，食品饮料独家翻红，计算机、通信、电子、传媒等跌幅居前，前期表现亮眼的品种诸如人形机器人、国产算力链大跌。

注意，以食品饮料为代表的大消费行情已经连续两日逆势跑赢大盘。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

别问今天为什么大跌，

跌多了，不一定涨，

但，涨多了，一定会跌，

稳住！我们能赢！

3300强支撑！

突发大消息！

早盘有个消息，来源证券时报

具体我看了下，是美国里士满联邦储备银行行长巴尔金（Thomas Barkin）“放鹰”称，美联储可能不得不加息，以对抗可能推高通胀的经济趋势。

如果通胀预期持续上升，美联储可能被迫采取更激进的紧缩政策，甚至包括重新启动加息。Evercore ISI的John Roberts表示，如果通胀预期没有改善，美联储今年可能完全放弃降息。

老美降息，对咱们多多少少是一个利好因素，如果重启加息，或者是不加息了，那又要尴尬了，有一种混沌的感觉。

今日两市窄幅震荡，大盘继续缓慢创出节后新高，下周大会前去摸一下3400？

两市成交额较昨日增加722亿，达2.01万亿元，量能依然很充沛。

领先指标沪深300和A500继续震荡，某队未出手。

科创板、创业板、微盘股指数小幅调整，北证50逆势飘红，继续贴着5日线，目前是七连阳，离九连阳还有两连阳。

港股今日也调整，恒生指数目前小跌0.47%，恒生科技目前跌1.45%，

行业表现看，纺织服装、食品饮料、商贸零售涨幅居前，通信、计算机、综合金融跌幅居前。

红利品种终于大反攻，逆势表现涨幅超1%，今日排所有指数涨幅第一。

有看官问，红利品种今年怎么了，节后一直在跌，我也查了下，红利指数今年以来表现垫底。

实际上也正常，之前反复跟你们讲过，国内资金跷跷板效应很明显，成长和价值基本水火不容。

今年科技主题表现这么猛，恒生科技涨幅都排全球资产表现第一了，国内的科创板，北证50也表现超猛。

资金自然会有分流，跷跷板也正常。

不过，也别焦虑着急，能跑赢红利的品种，也不是没有，

今天，现金流ETF（159399）正式上市，跟踪的指数为“富时中国A股自由现金流聚焦指数”，可以当成中国版的“现金牛”。

开盘表现还不错，上市首日逆势飘红，换手48.63%，成交额6.97亿元，流动性充沛。资金净流入2.36亿。

从历史表现看，自由现金流指数连续九年跑赢红利指数，从年化收益率看，自基日以来，自由现金流指数区间涨幅为602.17%，年化超20%，涨幅明显高于中证红利指数（同期涨幅为287.57%，数据来源WIND，时间区间2013/12/31-2024/12/31，过往业绩不代表未来收益）。

值得注意的是，现金流ETF每月对基金的收益分配情况进行评估，每年最多可分红12次。（具体参考风险提示页的基金收益分配原则）。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

重要大会前，继续稳住！

爆买！逼空鬼佬？

昨天我在《抗住了！大调仓！》鲜明指出，港股很顽强，内资接住了鬼佬的抛盘，并且叫大家：坐稳！

盘后我一看，乖乖，昨天南向资金全天净买入220亿元，爆买的节奏啊，我印象中是南向资金单日净流入第二高。

今天，南向资金继续超猛扫货，这是逼空鬼佬？

截至3点，港股表现超猛，再创节后新高，恒生指数大涨3.66%，恒生科技大涨超5%！

南向资金净买入再超100亿，截至目前：

就刚刚一刹那，我突然有点后悔，节前买入恒生科技，算是一个精准买点，但是，买少了……

当然，买少了总比踏空要好，投资总是有遗憾的，我也不是ALLIN单只的风格，尽量以配置为主。

不过我说资产配置这话，有朋友正好发我下图，哈哈哈哈。

行，我怂了，怂了，服了，服了！

我一直好佩服揭粉中有位满仓融资哥，虽然我不鼓励大家这么干，但我佩服他这股梭哈的勇气和毅力。

对了，昨晚美股纳指继续下挫，三连阴乐，特斯拉大跌，给各位看官提个醒，英伟达会在今晚，大概2月27日凌晨，披露财报。

先不管财报是不是超预期，今晚英伟达涨跌，对美股，特别是纳指的走势影响，至关重要，今晚留意。

今日两市在港股走强带领下，再次上攻，大盘重新向3400进军，并同时收复5日、10日线，尾盘发力是有券商合并小作文。

你们发现没，节后大盘走得很克制，很缓慢地上行。

再看沪深300的波动率，节后持续走低：

我问了DP，是这么回答的：

波动率走低可能有几个原因：

一是市场预期未来风险较低，没有重大事件冲击；

二是市场参与者普遍看涨，没有分歧，导致买卖双方力量均衡，波动小。市场上涨可能是因为企业盈利改善、经济数据向好、政策支持等。

两市成交额较昨日增加442亿元，达1.96万亿元。

领先指标沪深300和A500继续保持佛系，某队未出手！我去查了下最新份额，规模依然在小幅下滑……

科创板、创业板走强，尤其科创板，昨日逆势翻红，今日再次上攻，再创924行情以来新高，我们在节后讲过这波春季躁动主线大概率就是科创板，单单从走势看，正在验证。

微盘股指数小幅上攻。北证50继续沿着5日线上涨，目前北证50已经六连阳，我看这里可能要练九阳神功了。

行业表现看，全行业翻红，钢铁、非银（券商午后合并小作文传出）、房地产、机械涨幅居前。机器人尾盘有一波跳水，有获利盘回吐。

钢铁领涨很意外，我也看到了相关小作文。

不过，我个人是不太喜欢钢铁领涨的，历史上钢铁如果猛涨，对科技成长股是一种压制。(若钢铁板块成交额占A股比重超8%，需减仓，今天钢铁板块成交额200亿不到，才占1%，还差得很远）

以下是AI整理的钢铁股投资逻辑，大家看看是不是基本可以取代初级的卖方研究员了？

主题表现看，

1、美团午盘大幅度拉升：

一，传美团在谈判，有可能收购星巴克中国业务或者入股星巴克中国（星巴克中国24财年收入210亿人民币）；

二，有媒体统计美团投资了近30家机器人创业公司，包括知名的宇树科技，显示其在科技领域的实力。

2、今天很多人问关于阿里的光模块招标超预期信息。

截止目前，阿里招标结果尚未公布，但预期本周落地。本质招标采购数量约500万只（此前400万只单模：多模为6：4，后面多模数量上调，单多模比例约5：5），招标执行周期约为半年，要求光模块厂商在9月之前交付。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

港股这么彪悍，开始吸引其他亚太市场的资金，诸如印度、越南、日本近期走势都是比较弱的，也对美股科技股产生影响。

这波春季躁动，难道真是要讲“东升西落”的大叙事了？

抗住了！大调仓！

不得不佩服老巴，他的动作要持续重视。

这不，昨晚美股纳指再次下挫，短期技术破位了！现在要等2月26日美股盘后（北京时间2月27日凌晨左右），英伟达的财报出来后市场的反应，福兮祸兮？

有卖方指出，昨晚美股是年初至今美国散户第二大抛售日，且在标普500下跌的15个交易日中，这是第二次美国散户没有逢低买入。

但别得意，昨晚更惨的是中概股，大跌！万得中概30重挫6.65%，龙头公司阿里跌幅超10%，拼多多、京东也跌幅在7-8%左右……

马后炮一下，我看很多观点归咎于上周五懂王签署的“美国优先”政策。另外一个原因是获利盘巨量涌出。

我个人倾向于资金面的扰动，昨天讲过，巴菲特的现金头寸创出了2008年新高，之前有好几次这种情况下，美股发生了大跌，虽然是纯线性外推，但多一个心眼总没错。

海外市场有点“山雨欲来风满楼”，我最近也做了一些比较大的调仓，

1、赎回了慢富闲钱升金和7日理财+大部分仓位，以备待用寻找更好跟车机会，继续加仓十年成长优选！

2、老揭主动权益也做了比较大的调整，今年以来已大幅跑赢指数。

3、赎回一些海外基金诸如印度、越南等，但仍然保留了少量全球精选，以备观察是否真的东升西落？

4、赎回某对冲策略基金（主要是该基金对冲一年了，业绩还是负的……我也不懂这对冲对冲到哪去了），同时赎回一些债券基金，备足子弹，加仓权益类产品。

债市最近波动加大，之前吹的债市泡泡，今年会不会破？

以上我纯个人投资行为，仅供参考，大家也可以去雪球基金、天天基金、支付宝去查看具体调仓行为。

今日两市调整，但A股还是很顽强的，挺住了，大盘继续稳住3300点，早盘低开高走很强势，差点就要翻红。

两市成交额较昨日缩减1899亿元，达1.92万亿元。量能充沛，这波春季躁动，成交额保持在1.5万亿以上，就没啥问题。

领先指标沪深300和A500今日调整，某队在尾盘有小小出手沪深300，有这么点护盘动作。

科创板、创业板分化，科创板逆势翻红，主要是权重芯片走强。

微盘股指数小幅调整，北证50虽然小跌1.4%，但继续守住5日线。

港股表现也算强势，恒生指数低开高走目前小跌1.46%稳住23000大关，恒生科技也小跌1.76%。

今日港股真是顽强，早盘低开明显受到隔夜中概股大跌影响，鬼佬砍仓兑现利润（还记得外资行最近拼命看多嘛），但内资接住了。

我们看南向资金，目前净流入已经超过150亿了，A股收盘后还有加速的趋势。

行业表现看，机械、汽车逆势翻红，传媒、农林牧渔、家电跌幅居前。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

A股连续两日抗住外盘影响，港股也继续遭南向资金扫货，

有波动，很正常，继续以稳为主，坐稳！

这个动作，要干吗？

有点意思，周五晚美股大跌，纳指跌破2万点大关。

更有意思的是，周末巴菲特公布最新季报，其现金头寸，再创历史新高，还创出了2008年以来的新高。

也就是说，巴菲特的现金储备，已经超越了2008年全球金融危机时。

这个动作，要干吗？有诸多猜测：

猜测1、美股存在泡沫，可能迎来历史性调整。

历史看，巴菲特在 1969 年、1987 年、1999 年、2007 年这四个年份，现金储备大幅增加，随后美股均暴跌。

猜测2、等待更好的时机，收购优质资产，美股或将面临不确定性，便于老巴未来“别人恐慌的时候他贪婪”

毕竟，这句话的前提是，你要有充足的后续子弹。

当你子弹打光，没闲钱的时候，这句话就成别人恐惧你也恐惧了！

猜测3、为退休做准备，多留点现金头寸，交给接盘人，便于接盘人操作。

各位揭粉你们觉得呢？

尽管美股周五大跌，但对今天亚太股市影响有限，日本股市低开高走，收盘小涨0.26%，韩国股市也只小跌0.35%。

港股也强势窄幅震荡，恒生指数目前还没是，但已经微微翻红，恒生国企也已经翻红，恒生科技小跌0.%左右。

A股也很顽强，现在卖方已经在叙事“东升西落！”

今日两市窄幅震荡，结构化表现，大盘虽有波动，但继续稳住3300大关。

两市成交额较上周五缩小1157亿，达2.11万亿元，成交额就保持高水位，量在，人气就在！

领先指标沪深300和A500也窄幅震荡，某队未出手。

科创板、创业板分化，科创板一度突破1100大关，再创924行情以来新高，创业板调整。

微盘股指数继续上攻，再创年后新高，北证50早盘一波冲高很急，午后回落，但收盘翻红。

行业表现看，建筑、建材、房地产（北京重启土储专项债，万科再获深铁支持）、农林牧渔（一号文件）涨幅居前。

综合金融、通信、医药跌幅居前。

主题表现看，

1、有卖方认为，地产持续积极催化，顺周期再起势。

近期地产传递积极信号：证监会、金管局陆续表态支持房企合理融资；龙头房企拿地积极，土地市场活跃度提升；1月房价边际向好，二手房成交初见小阳春。临近3月会议窗口期，地产板块企稳有望带来政策空间，顺周期板块信心有望逐步回暖。

2、有卖方提示重视低空产业趋势，聚焦基建和制造核心标的，后续催化：

1）政策端，低空司有望出台产业规划，针对航空器数量、飞行时间、基建数量会有量化目标，并配有专项资金支持，规模上百亿。

2）产业端，亿航有望于25Q1取得OC证，之后将开启eVTOL商业化运营，重视供应链配套企业。万丰、亿维特等主机厂也将开启适航取证流程。

3）产业内反馈，空域管理改革进展明确，试点城市有望继续增加。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

虽有波动，但今天A股抗住美股大跌影响，以外资为主导的港股更是抗住冲击，今日南向资金再次净买入超百亿！

中国市场相当强势！

下周就开重要大会了，市场以稳为主！

不得了！爆了！

不得了！昨晚阿里财报一出，全市场沸腾，当晚美股阿里大涨8%，今日港股阿里接力再次大涨13%（截至15：00）

一方面是阿里重回两位数增长，AI相关产品连续6个季度实现三位数的同比增长，超出市场预期。

二是，也是关键因素：阿里在财报里公布Q3大幅增加了资本开，并且表示未来三年超过过去十年资本支出。

个人感受，之前也讲过，这波AI+，越来越像2013年开始的互联网+，今年很可能是一个股神遍地的大年。

我刚查了下，年初至今，翻倍的个股有43只，其中大部分和AI产业链、人形机器人有关。

当然历史不会简单重复，只是希望最后别一地鸡毛……

我在前天收评《猛烈上调！》中鲜明指出，春季躁动趋于结构化，科创、北证50尝试进攻！

昨天，北证50进攻！

今天，科创板进攻！

今日两市再次上行，大盘继续稳住3300，开始向3400进发。

两市成交额较昨日放大4396亿，达2.23万亿元，成交额猛增，有场外增量资金进场迹象。

另外，节后融资余额增加了近1000亿，杠杆资金在加仓。

领先指标沪深300和A500也跟随放量上涨，某队也出手迹象。

科创板、创业板表现抢眼，科创板爆发，科创50大涨近6%，创业板也紧跟其后，涨幅2.51%。

注意，科创50创出去年924行情以来的新高

微盘股逆势下跌……

北证50继续强势，涨幅2.77%，逼近1400，之前提示过大家，注意这波春季躁动，一定要盯住北证50和科创板。

港股昨日调整后，受阿里带动，今日再次猛彪，恒生指数目前大涨3.5%，恒生科技大涨近6%，

也同样之前提示过大家，和924行情类似，这波春季躁动也是港股先行.

目前恒指市盈率在10.3，离12倍尚有距离。

行业表现看，冰火两重天！AI产业链集体爆发，通信、计算机、电子、传媒涨幅居前，

红利品种逆势下跌，银行、煤炭、石化跌幅居前。

跷跷板效应明显，而且可以观察到本来驻扎在红利品种的防守型资金，也开始忍不住去追逐科技。

主题表现看，

1、有卖方提示关注医药板块底部反转趋势（不容易啊，我们套了好几年的生物医药终于有关注度了），相关品种CXO、创新药、设备、医疗服务、AI+

药品定价、支付机制有望发生较大转变。近期行业内流传出两份文件，分别指向药品定价机制改革与创新药进一步加大支持力度。

业绩底部反转。板块去年低基数，尤其CXO和上游、医疗设备、服务等板块基本已把负面影响消化完成，叠加创新药、出海业务高增长，院内支付环境边际向好，今年医药板块有望重回正增长轨道。

“硬科技”叠加带来想象空间。医药医疗行业几乎全链条受益于AI技术带来的效率提升，未来脑机接口、手术机器人等也有望引起市场关注。

2、芯片异动点评：

近期芯片板块呈现显著轮动行情，港股华虹（2月14日启动）累计涨幅超60%，A股HWJ2月21日单日暴涨17%，而北交芯片标的仍处估值洼地，流动性边际改善预期下存在爆发潜力。港股/A股映射效应凸显：华虹/HWJ作为成熟市场标的率先启动，历史经验表明北交芯片往往呈现滞后补涨特征，当前北交所芯片板块整体PE仅为科创板的60%。

3、Figure发布Helix模型，首次展示机器人与机器人协作

中信汽车认为，机器人与机器人协作的展示是行业内首次，群体模型为机器人大脑模型提出了新的方向，机器人模型将从单体智能向群体智能发展，机器人的协作能力和规模化能力有望得到快速提升。与Figure AI相关零部件企业：银轮（执行器）、旭升（结构件）、鸣志（微电机）、兆威（灵巧手相关）、绿的（减速器）、领益制造（结构件）、长盈精密（轴承）等

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天又没啥好说的了……

北证50和科创都如期进攻了，大盘也继续稳住3300，还要我说什么？

春季躁动，进行中！

不过要注意短期市场流动性又开始紧张，下周市场会波动，大家坐稳。

耍流氓了！

今天市场有点耍流氓了……

来看看都炒的啥？

看看这些公司名字，我也不太懂，你们有懂的跟我讲讲？

然后，好太太股价崩了……

魔幻的大A！

今日两市窄幅震荡，大盘继续守住3300点。

昨天鲜明观点里讲过，春季躁动趋于结构性分化，大盘守住3300，科创板、北证50尝试进攻。

今天，北证50突袭，逆势进攻，突破1300点大关，一度大涨近4%，尾盘有一定抛压，涨幅收窄。

有点懵的，今天还几只北交所的自选都涨幅居前，还有30CM的，可惜我都错过，目前我只有持有的十年成长优选里还有北证50的仓位，目前浮盈超过30%……

两市成交额较昨日增加422亿元，达1.79万亿元。

领先指标沪深300和A500也缩量震荡，某队依然未出手。节后宽基ETF的表现大幅落后主题行业ETF，从份额看也在继续缩减。

科创板、创业板窄幅震荡，微盘股指数今日也逆势上攻，再创节后新高。

流动性近两日又稍有宽松，资金涌向小票。

港股今日调整，恒生指数目前跌1.5%左右，恒生科技大跌近3%，目前恒指PE在10.1，离12倍依然有距离，短期洗洗更健康。

行业表现看，军工、医药、商贸零售涨幅居前，传媒、建筑、非银跌幅居前。

医药近日持续走强，我总算有些欣慰，能赶上这波AI+的风口，也是极好的。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

A股今日很硬朗，继续震荡，稳住3300。

猛烈上调！

猛烈！

高盛突然再次上调黄金目标价，将2025年底黄金的预测价格从2890美元/盎司上调至3100美元/盎司。

瑞银也猛烈上调黄金的目标价，预计今年晚些时候黄金攀升至3200美元/盎司。

看多逻辑你也讲得出几句：

在高度不确定和动荡的宏观环境中，黄金被视为避险资产。

美国银行虽然维持今年金价3000美元/盎司的预测，但也有点怂了，承认这一目标可能只是更大涨势中的一个标志，最终可能会被更高的价格所超越。

国内有卖方表示：

黄金年产量在3600吨左右，按照目前2900美元/盎司的价格计算，每年矿产金的价值在3300亿美元左右。

根据世界黄金协会统计，截至2023年末，世界开采的黄金不到22万吨，价值总量大约21万亿美元。

假设产量稳定，未来10年开采的黄金价值预计仅有3.3万亿美元，未来10年的增量在16%左右。相比于20万亿美元左右的国债——50%以上增量而言，供给端压力较小。

需求端，在懂王“以邻为壑”的政策之下，日本和欧洲可能进一步逆差化，从而在美债的边际需求端造成负面的影响。综合来看，黄金在配置端替代美债的逻辑难以找到漏洞。

昨晚黄金又是一根长阳，收复前日跌幅，目前离3000美元一步之遥，能不能冲过，我也不知道，能不能追，也不要问我，就看你信不信一句话了。

哪句话呢？

高盛反买，别墅靠海！

至于胖纸我呢？我并不太在意目标价，我比较同意在高度不确定和动荡的宏观环境中，黄金被视为避险资产。

熟悉我的揭粉都知道，我挺早就用配置思维来买黄金了。

以前每年咱们开揭粉嘉年华，我都会说资产配置，配置黄金基本从2016年第一届揭粉嘉年华就讲了，当时是告诉大家我自己配置的是实物黄金，即熊猫金币。（最早我买熊猫金币，记得只有每克才200多元）

去年开始除了实物黄金，我也开始配置黄金基金，今年还加仓了，目前浮盈有30%，也是万万没想到，大幅跑赢了A股……和纳指有得一拼……

当然，我也一直反思，为啥没抓住港股大牛股老铺黄金？揭嫂去年8月就跟我讲过老铺的金饰款式很好看，门店很火爆……

今日两市震荡走强，大盘继续稳住3300，几乎阳包阴，50日均线的支撑力度很起那个。

市场超预期强，两市成交额较昨日缩减771亿，达1.749万亿元，

领先指标沪深300和A500今日跟随，量能萎缩，某队依然未出手，感觉节后这波春季躁动是市场自发的，并不需要引导力量。

科创板、创业板再度走强阳包阴，纷纷涨幅超2%，微盘股也有2%的反弹，

北证50长阳阳包阴，涨幅超5%，逼近1300点大关，依托5日线上行啊。

港股昨日逆势强势表现，今日微幅调整。

注意恒生指数市盈率，目前在10.2倍，离12倍警戒线尚有距离。

行业表现看，机械、电子、计算机、汽车、军工涨幅居前，红利品种逆势大跌，煤炭、石油石化、银行跌幅居前。

价值风格和成长风格的跷跷板还是比较明显的。

两者水火不相容，背后原因是驱使力量，资金属性不同。

主题表现看，

1、机器人产业链集体飙涨，据传蚂蚁下场做机器人，注意短期情绪高潮，兑现需求强烈！

卖方观点更新仅供参考：

机器人观点更新：“兴兴”之火就能燎原，坚定拥抱机器人产业投资机会。

机器人是年级别的投资机会，即使回调可能也调不深，抱团或者平铺买入或许是更省心省力的策略，博弈个股性价比不高。太阳2，T链、H/赛力斯链、宇树等国产链今年会持续共振，单一链条的催化都会扩展到其他链，只是涨的先后问题。太阳3，执行器、丝杠、减速器、灵巧手等各环节轮转较快，灵巧手和减速器环节今年边际变化更大一些，可能涨幅会更大（近期交易重点方向）。

2、半导体今日大涨，

半导体2025年最大的叙事。海外的超级大厂在寻求大陆供应链，国内的ic设计在建立海外供应链。后续有业绩爆发力的本土半导体制造业会越来越多。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

春季躁动继续中，但市场趋于结构性分化。（这也是为什么今年至今主动权益基金重新跑赢被动指数基金）

大盘守住3300底线，科创、北证50尝试进攻！

注意科创板，目前有12家公募基金正在发行科创综指ETF，以每家20亿上限规模，后续建仓科创板的新增子弹有240亿。

怎么又跳水？

今天市场很戏剧化！

早盘，债市继续大跌（注：债券价格与利率成负相关，利率上升，债券价格下降；利率下降，债券价格上升。）

午后，债市回升，然后呢，A股跳水了……

股债跷跷板，今天只跷了一半，债市早盘大跌，股市并没大涨，反而午后随着债市回升，市场一路向下。

这怎么肥事？

1、之前讲过，3400有压力。

我又在上周五《不好！偷偷减仓》中鲜明提示，节后这把春季躁动，某队并未动手，领衔指标沪深300和A500的份额，持续减少。

注意，这部分从300、A500出来的钱，并没有流入主线科创板。

2、最近市场流动性趋于紧张，短期资金价格小彪。

民生银行资金情绪指数在节后首次出现红柱，既：资金紧张！

A股是妥妥滴资金推动型，流动性宽紧，直接影响着走势。

3、昨天提示过龙头光线放天量，短期出货，影响市场情绪。

所以并不要奇怪怎么又跳水，只能讲，意料之外，情理之中。

今日两市调整，大盘稳住3300大关，也在50日线获得支撑，洗洗正常。

两市成交额较昨日缩量1455亿，达1.826万亿元，成交额维持在正常水平。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50无差别跟着一起调整，尤其午后一起跳水。

港股昨日翘尾，今日再次强劲表现，恒生指数一度逼近去年10月高点23241，恒生科技上周突破10月新高后，今日继续拉出近期新高。

截至15:18分，港股受A股跳水影响结束，再次翘尾。

对港股，我自认为提醒你们非常及时，节前我就跟你们讲过，和924行情之前的港股走势类似，这波港股也是先行的，而且从南向资金每天净流入看，这波大概率是南向资金争夺定价权后引导的一波中国资产重估。

再加上春节期间DP发酵，带动了节后情绪，港股科技股率先发力，引领A股。

目前全球基金对美国股票的敞口处于历史最高水平，而对中国的配置则接近历史最低水平。

不过，胖纸我要提醒的是，近年来恒生指数的估值范围是8-12倍，目前恒生指数的估值已经突破10倍，目前在10.3倍，离12倍越来越近了，

当恒指估值接近12倍的时候，多一份心眼。

行业表现看，今日银行一枝独秀。节后主线品种传媒、计算机大跌。

主题表现看，AI产业链开始有分歧，四大行集体创出历史新高！

某卖方对银行大涨简评：

一、长期逻辑

1.城投化债/地产风险托底（已验证）

2.银行账面坏账连续四年下降，后面还会继续改善三年以上。（持续验证中）

3.CPI可能会开始略有回升（待验证），不用太担心零利率风险。

二、短期逻辑

1.复苏，则顺周期。不管复苏发力点在哪里（消费/投资/出口），都是银行客户。

2.没复苏，则高股息。

三、买什么（略……）

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期受制于流动性，资金面收紧，震荡震荡吧！

重磅王炸！

周末重磅王炸！

微信已正式接入DeepSeek，目前正在灰度测试，我刚看了眼我的微信，我目前还没有被灰度测试到，哪位看官被测试到了，来说说体会。

之前我用DeepSeek，感觉体验很糟糕，因为问好一个问题之后，就显示服务器繁忙，这一次，腾讯接入，有卖方点评：

我们在之前就已经从供应链看到了腾讯加单了 10 - 20 万张 H20，现在看微信版 Deepseek 就是明确的用途。每张 H20 可以支持 500 个 Deepseek 满血版用户同时使用，这意味着 10 - 20 万张 H20 可以支持 5000 万 - 1 亿同时在线用户（同时在线，不是 DAU），这基本满足了微信第一批 Deepseek 用户的用量，也超过了 ChatGPT 的同时在线用户。

如果真是这样，那就解决了DeepSeek自身用户体验的问题。（腾讯的股价是否能再创历史新高？）

微信已正式接入DeepSeek后，昨晚，百度搜索和文心智能体平台也宣布将全面接入DeepSeek和文心大模型最新的深度搜索功能。

AI产业链，继续是当前的重头戏，和之前的苹果手机产业链、新能源汽车产业链，光伏产业链的投资逻辑有异曲同工之处，包括现在的机器人产业链。

还记得之前给大家介绍过的科创AIETF（588790）吗，刚上市那会咱们就注意到了（我记得是1月13日的收评里提到），也是运气好，正好碰上了AI的风口，短短一个月，累计涨幅达21%左右。

当然，短期情绪有点高了，今天也看到一大早市场情绪就很高，然后是顺理成章的冲高回落，你们看今日港股冲高回落，午后跳水翻绿，科创AIETF也强势震荡，这里消化下浮筹，也是极好的。

这波AI+主题，和当年的互联网+主题很类似，经历过2013-2015年那波创业板的看官，可以把当年的主题概念替换成AI便有了：

比如AI+教育，AI+办公，AI+电商，AI+营销，AI+医疗，AI+金融，AI+金服，AI+培训等等。

比如今日涨幅第一的以AI+医疗。

除了周末的王炸，今天上午还有一个重磅消息：民营企业座谈会！

图片我就不放了，哪些重要人物参加，上周就已经有外媒报道了，今天这些重磅人物也露脸了，有兴趣的看官可以自己看看，还可以把涉及的上市公司都盘点下，看看未来三年股价会如何表现。

记得上次民营企业座谈会还是在2018年11月1日，之后的三年，2019年至2021年，市场是如何演绎的？

今日两市强势震荡，大盘继续稳住3300，但3400仍有压力。

两市成交额较上周五放大2270亿，达1.97万亿元。成交额再度逼近2万亿大关，市场相当活跃。

领先指标沪深300和A500震荡，某队没有出手迹象。上周五我已提示过有人 偷偷减仓

科创板、创业板表现强势，尤其科创板，跳空收阳，之前讲过，节后各大宽基中，科创是主线。细分主题就是科技，AI产业链、机器人产业链。

微盘股指数小涨创节后新高，北证50也小涨，守住5日线。

我周末做了个统计，年初至今涨幅最高的是北证50，有近20%的涨幅，而第二名的涨幅只有10%，差异还是比较大的。

如果放眼全球各大类资产，我们港股的恒生科技表现最强，年初至今涨幅有23.68%。

比恒生科技表现更猛的，是港股互联网主题，我刚查了下，紧密跟踪中证港股通互联网指数的港股互联网ETF（159568），年初至今累计涨幅已经超越了30%。

港股通互联网指数的十大权重分别为阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股、美团-W、金山软件、京东健康、同程旅行、金蝶国际、商汤-W、快手-W，前十大权重股合计占比76.48%，集中度非常高。

注意，今天的民营座谈会，阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股、美团-W这四家的老大可是都去了。

截至2月14日，港股互联网ETF（159568）最新份额为1.53亿份，近20个交易日份额增加9700.00万份，创出半年新高。

从规模看，港股互联网ETF最新规模达2.63亿元，创近1年新高。

行业表现看，通信、消费者服务、机械涨幅居前，有色、煤炭、传媒跌幅居前。

主题表现看，

1、光线巨震！成交额放天量（单日223.5亿），短期钓鱼线出货。

2、有色大跌，有卖方解读：

只能说短期资金的关注焦点确实不在这块。周五商品价格一度出现了大幅下跌，但是无论铜金，商品价格仍都在近期的绝对高位。对应到股票二级市场，商品价格大涨走强时，股价走势慢慢腾腾，而只要商品价格稍有向下波动，股价就出现剧烈调整，这是资金没太信心的体现。这也是我们近期一直聊到的一个问题，目前场内就那么多活跃资金，其中 40% - 50% 都被吸到 TMT 了，这也使得其他方向比较的低迷。

3、卖方对中国姐妹和老美姐妹的估值对比：

从股价来看，恒生科技已突破去年10月份高点，阿里巴巴领涨，但像腾讯、哔哩哔哩、快手基本还没有超过去年10月份的高点。横向对比，美股微软、META、亚马逊对应25年PE估值30倍上下，腾讯PE估值16-17倍，阿里13倍，估值差距还很大；21年高点腾讯市值高于META，阿里巴巴市值是亚马逊的40%，但现在腾讯是META的30%+，阿里是亚马逊的10%+。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今日市场很顽强，港股一度跳水影响了A股，但尾盘A股强势翻红，又把港股给带红。稳住3300，春季躁动继续中！

不好！偷偷减仓

A股聪明资金太多了，今天看到一则卖方信息，说是基金经理都在问某只强势票今日为什么高开低走？是不是有啥利空？

卖方实在无奈，基本面找不出任何驱动，只能这么回复：

问了一圈产业好像听到的都是好消息，我们觉得还是a股大聪明太多了，每天想着做t，对此我们也没啥办法，只能说尊重产业趋势。

说起聪明资金，昨天讲过两大宽基沪深300和A500，从节后ETF规模变动看，份额连续减少，说明有资金在偷偷减仓，这给我一种不好的感觉。

今天直接给大家上数据，先看沪深300ETF规模变动，2月6日开始份额持续减少，2月11日，跌破900万份。

巧合的是，在去年924行情之前，份额持续增长，不断刷新历史新高，有意思的是，在9月24日当天，沪深300ETF的份额刚好首次突破900万份。

再看A500ETF的规模变动，因为之前也给大家普及过，A500本身就包含着沪深300，所以很多资金会选择用A500来平替沪深300，顺便还多纳入了200家各种行业龙头，但是从节后，2月5日开始，份额也持续缩减，2月10日，跌破了300万份。

有看官会说了，胖纸，会不会是有资金调仓，从沪深300、A500流出，转身投向了节后火爆的科创板、创业板呢？

好，我们来看下，科创50ETF的规模变动，2月5日至今，份额从866万份，减少至808万份。

再来看创业板ETF的规模变动，似乎稍微好些，但也有12万份的缩减。

按理说，节后行情不错，为什么有资金会减仓？

我个人猜测，两个原因，

1、压制行情，不要让行情涨太快，顺便兑现点利润，以便下次急跌时出手护盘，某队的钱也不是大风刮来的，也是借来的，也是有成本的，也有按时要还的。

2、减仓指数基金，去炒个股了。去年924行情，主动权益基金和固收基金就遭遇巨额赎回，赎回的资金纷纷流向个股或是指数基金。

今年开年个股行情如火如荼，光线短期200%的涨幅刺激个股炒作热情，所以轮到指数基金被赎回了？

大家有什么想法，也可以留言聊聊。

今日两市震荡，大盘小幅翻红，3300继续稳住，3400继续有压力。

两市成交额较昨日缩减1092亿元，达1.74万亿元。

领先指标沪深300和A500震荡上行，短期形态很漂亮，均线也是多头排列，但某队依然未出手。

科创板、创业板也震荡上行，科创板反弹力度不太足，但创业板阳包阴，回到了去年12月底的平台。

微盘股指数高开低走，但收盘微红，北证50今日逆势调整，终结六连阳。

港股表现凶猛，目前几乎收复昨日全部失地，恒生指数目前大涨2.88%。恒生科技涨幅超4%。

昨天咱们提过一个想法，中国科技七姐妹，是否会复刻美国科技七姐妹呢？今天有资金反应。

行业表现看，计算机、医药、汽车、通信涨幅居前，综合金融、房地产跌幅居前。

主题表现看，医药行业近两日崛起，港股昨日跳水也是因为医药股大涨，某位基金经理说过，港股医药股躁动是港股短期情绪高点。

对A股医药行业，实则也是AI加冕，就好比13年那波“互联网+”行情，

有卖方认为：

中国医药行业的“斯普特尼克时刻”，中国医药行业有望受益于AI技术发展，提升制药、影像、服务端的国际竞争力。

十年成长优选第一重仓就是生物医药，已经拿了好几年了，目前还套着，期待这波能回回本吧。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

这波科技启动像极了2013年那波，当年喊出的口号是互联网+，如今是AI+，换汤不换药罢了。（中间还叠加机器人产业链，类似之前的苹果手机链、新能源汽车链，包括传媒的光线也是，当年靠着泰囧启动，今年靠哪吒2）

历史会重演，但不会简单重复。

我看李迅雷老师正在写一篇文章，估计和十年十倍股有关，他说，所谓的十年涨十倍的股票，越来越少。去年只有13家（从2015-2024年），占比仅0.24%，尽管去年股市是涨的。

没啥说得了，只能讲，大A股，还年轻！