超级头部，出事了！

今日两市微幅反弹，双双受制于20日均线，成交额较昨日放大，北上资金净买入17.2亿元。

中信一级行业涨幅榜显示，有色（锂资源）、电力设备新能源、化工、电力涨幅居前。军工、电子、石化、银行也小幅表现。成长、价值跷跷板不那么明显。

但我个人感觉，今天热点有点散乱，新能源汽车上游大涨，总感觉怪怪的。资源价格上涨推动估值抬升这套逻辑，今年还能玩得通?

昨天和大家提过一句，某大佬的私募产品已经跌破6毛，昨晚，我看到一个令人吃惊的消息，说是某国内超级头部量化私募（今早有媒体报道说是九坤），出事了……

听说该头部量化的某款海外量化对冲产品，在海外反投A股。因为加了5倍杠杆，相当于配资1:5开搞，1月单月净值跌幅39.13%。

成也杠杆，败也杠杆，盈亏同源。因为单月巨亏，导致该产品从2019年4月成立至今，累计收益率降低为11.05%。

想想很奇怪，既然是对冲产品，应该采取了对冲手段的，但没想到对冲产品波动也那么大。

胖纸我看了眼我的老揭主动权益实盘，今年虽然遭遇回撤压力，但从2019年3月成立至今，还有94%的收益率。

咋也不懂对冲，量化也仅懂皮毛，还是老老实实搞主动权益吧。

我又手贱，查了下今年以来各类基金的业绩表现，混合型和股票型基本亏8个点左右，QDII也亏3个点，债券型都微亏。

特别是因为年初至今波动剧烈，风格大切换，成长型基金均遭遇不同程度回撤。

而在翻红的基金中，我发现，过去几年一度被市场边缘化的红利低波基金，今年以来均取得了正收益，而且其份额出现大幅增长。

风水轮流转，部分资金在今年开始追求相对安全投资机会的避风港，红利低波成为了首选。以红利低波ETF（512890）为例，截至2月16日，该ETF今年以来份额增长了25%。

截至今日收盘，红利低波ETF今年以来涨幅为4.4%。我还发现，红利低波ETF上市至今，连续四年，年线是年年收红。

换句话说，就算是在近两年的高景气赛道为主的投资环境下，红利低波虽然表现不亮眼，但每年，依然给投资者带来正回报，挺稳啊。

红利低波策略结合了高分红、低波动率两家之长，以股息率为权重分配依据，红利因子筛选出分红高、估值低、基本面优良的股票，不踩雷，低波动因子规避交易拥挤度高的赛道股，不追高。指数PE只有5倍出头，在目前的市场上，具有一定防御属性。

以十年期为例，考虑指数分红，其长期优势凸显：

历史走势表示，在经济衰退，利率下行阶段，红利低波作为低风险、低波动品种，较为抗跌。熊市跌的少，更拿得住，可做为底仓配置，均衡持仓。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

20日线是短期压力，这个位置需要震荡震荡，磨一下下了。

大佬迷茫！天天被骂

今日两市小幅反弹，成交额较昨日基本持平，北上资金净卖出额16.23亿。

中信一级行业涨幅榜显示，建筑建材、钢铁、纺织服装、地产涨幅居前。霸榜的都是低估值品种。价值风今日领涨。

建筑建材是稳增长的最大受益行业，而且估值相对较低，去年12月至今已经走强三个月。

专业点看，价值和成长不应该分得那么开，价值投资也不是简单的只买低估值，否则老巴也不会在高位大举买入苹果，还有当时的可口可乐也是成长股。

但目前盘面特征就是把价值和成长分得比较开，两者经常分道扬镳，共同进退都很少。

我个人感觉今年可能平衡型选手，更能从容应对。

刚听说，节后一些头部基金经理特别迷茫，手中的重仓品种基本面没有任何变化，但股价连续遭遇杀跌，卖又卖不掉，因为拿太多，一卖就跌停了。

相关卖方研究员也是硬着头皮继续看好，继续给推荐评级，就股价已经下一个台阶了，依然是维持“推荐”评级。

大家还记得上周末，某券商唱空宁王会议被取消的事吧，宁王还出了严正声明，这架势，谁敢公开看空啊。

当然反映越激烈，越是或许有什么蹊跷。就好比，我之前和大家说过的，金融，越是晒豪宅晒豪车，还晒年收入什么的，想证明自己很有钱的，都说明比较虚。

真正赚到钱的大佬，生怕别人知道他赚到钱了，晒个毛线。

投资，是一门艺术。基金经理也迷茫了，有时候，光看基本面已经没用了，而是更需要看情绪面、资金面。

听说某大佬的私募产品净值已经跌破0.6了，大户天天骂。

估计大佬也很迷茫，保持着高仓位，还在全市场叫猎头挖大公司的基金经理，但因为是私募，产品在净值回到水面上的过程中，基金经理是没有任何提成的。

我在业内也问了一些熟悉的基金经理朋友，他们说有接到猎头电话，但都婉拒了。

更迷茫的是，今年，不光是权益类资产杀跌，连固收类资产也没抗住，近日来，可转债市场大跌，不少固收加基金一天的跌幅，可以与权益类媲美。

提起可转债，最近都在讨论天弘基金转债小王子，杜广。

杜广我之前没接触过，我查了下这哥们的公开观点，确实挺牛啊。

比如今年2月6日，也就是大年初六，杜广提示转债估值不低，要避免高估值的问题。年初七开盘，杜广还重新贴了下提示。

本周，中证转债指数开始连续跳水：

我又翻阅了杜广所有公开观点，早在去年9月，他就提示持有人，转债基金波动比较大，而且估值偏贵了。转债选择空间也越来越小。

去年11月，杜广更是直接喊话基民，请大家别买了……不断公开向投资者提示风险，然后就开启限购，实际上，从去年7月开始，他管理的天弘添利限购4次、分红1次。

一位机构客户跟我说，实际上，去年年初，转债市场也曾上演过类似的大幅调整，当时转债估值处在历史低点，回撤很大，他们有点熬不住了。

但是杜广跟团队反复推演，确认策略没有问题，让这位机构客户继续持有他的产品。从2021年全年看，天弘添利回报高达44.87%。

那么问题来了，都在议论杜广，杜广最新是怎么看市场的呢？胖纸我打听了下，目前杜广的内部观点如下：

1、转债近日大跌，更倾向于是市场本身的反身性，因为跌而跌，很多人因为悲观情绪加入了抛售大军。

2、未来下跌的幅度和时间，取决于现在市场会不会形成负反馈，考虑到当前股票市场风险已经有相当程度的释放、当前依然宽松流动性环境，可能也不用特别担心负反馈形成大幅下跌。

3、虽然市场整体依然高估，但不少优质个券已经跌到了具有较高性价比的位置，从操作上看，会利用此次调整对组合进行更好的调整。

投资就是要不断和高手切磋交流，碰撞思维火花。我以后得想办法认识下这位哥们。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期上方有压力！

重磅消息！影响全球

今日两市强劲反弹，但成交额较昨日缩小，北上资金净卖出额35.44亿元。

创业板终于大翻身，高景气赛道和喝酒吃药赛道大举反攻，上证指数虽也收红，但低估值板块，尤其是金融地产跌幅居前。玩的还是跷跷板……

尽管昨天波动挺大，有看官问怎么不看二次探底，还在看反弹。呵呵呵，我依然坚守继续反弹的观点，道理很简单，探底之后呢？也是要反弹的嘛。

就当时前做预判的预判了。再说，昨天本来A股就相对抗跌，又没有跟着外围一起杀，而且一些板块超跌了，这里当然看继续反弹。

中信一级行业涨幅榜显示，医药、电力设备及新能源、电子、军工大幅反弹。医药从去年下半年至今，确实被压得太惨，医药医疗相关产品都把我跌懵逼了。终于回点血了。

今天市场强劲反弹，可能还受到一则重磅消息的影响：

“俄展示了军用车辆满载返回基地的视频”

这意味着俄乌局势或存在一定转机，热战的可能性或降低。全球股市午后也出现大反弹，老美期指涨幅均超1%。

反而是避险资产开始跳水，比如黄金，笔直跳水。还有原油，因为热战预期，推升了原油价格，目前也是大跳水，跌幅仅3%。

然后我就看到一条新闻，见图：

大家看见高盛的观点，别慌。记住一句话：高盛反买，别墅靠海。

个人感觉，这背后，有一支无形的手在操纵。当然我也可能阴谋论了，大家有什么看法也可以留言聊聊。

早上看到中证报援引业内人士称，预计中国后续存在降准降息的可能性。

能在三大报上放消息出来，说明国内流动性依然是偏宽松的节奏。但问题也来了，流动性宽松，是否股市就一定会涨？未必！

近年来都是结构性行情，要类似以前那种普涨行情，可能性也不太大。就好比节后这波反弹，金融地产涨，高景气就绝没机会，高景气反攻，金融地产又下去。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

观点不变，继续反弹。

又见谣言！太夸张了

今日两市再现冰火两重天，主板继续稳住，创业板再杀跌，成交额较昨日基本持平，北上资金净买入额45.2亿。

中信一级行业涨幅榜显示，消费者服务、农林牧渔、煤炭、传媒、地产、建筑涨幅居前。低估值的价值票继续受关注。

今日新能源大跌，新能车和光伏再遭卖盘重锤，龙头宁王再次放量大跌，这虎年才四个交易日，宁王已经13%跌没了……而且宁王在去年12月被纳入沪深300，还是第二大权重（第一大权重是茅台）

我问了一圈研究员朋友，新能源基本面没有变化，如果说新能车的市场分歧在于今年的销量可能低于预期，但是光伏，今年业绩是可能超预期的，特别是一季度。

更多的，我个人认为，还是情绪上的杀跌，毕竟A股追涨杀跌的资金太多了。

大跌都喜欢找原因，目前比较合理的说法，是据传因为基金公司考核机制，绝对收益账户开始降低仓位，特别是固收+产品的权益仓位，在节后降仓，开始剁高景气赛道。

我也不能确认这个传闻的正确性，但我觉得这个说法，较为合理。

市场一大跌，各种情绪都出来了，包括谣言，今天又有谣言，真是太夸张了。说是今天新能源大跌，传机构赎回某头部基金经理400亿基金，主要是新能源。

我看到这传闻，就认定是造谣了。从常识就可以判断：

1、该头部基金经理管理规模再1100亿左右，根据四季报，她管理的非医药基金一共才200亿，就算全部买成新能源，哪来的400亿哟。

而且这位基金经理管理的专户，才11亿。

2、该头部基金经理的持有人，大部分都是中小投资者，特别是以互联网用户为主。我查了下机构用户占比，极低。以她管理规模最大的某医药主题基金来说，最新披露的规模近774亿，机构持有人占比，只有1.18%。

来，小学生数学题再算一下，774亿的1个多点，才多少？9个亿出头一点，哪来的机构赎回400亿？

我写这些，不是为了帮这位头部基金经理说话，这位基金经理我知道有很多故事，但也不方便公开说。欲戴皇冠，必承其重！

我只是想告诉大家，很多看到听到的消息，还是先要用常识去判断下，很多信息都是公开的，自己动动手查一查，就知道判断是不是谣言了。

这事从另外一个角度，也说明买基金的机构投资者，，也会追涨杀跌，也会积极调仓，该剁的时候绝不含糊。因为机构的背后，也是人。是人，就有人性的弱点。

比如我自己的公开基金组合，今年以来也很惨，被重锤。但我发现，我的持有人还是很有素质的，没有出现大面积骂我的情况。

当然有说话比较难听的，我也可以理解，亏钱的滋味都不好受，我的私房钱也都在里面，我和大家一起亏……

万幸我在今年年初，给大家早早打了预防针！今年开年第一个交易日的文章，我就很观点很鲜明：

然后在第二个交易日就有一个段子：

早点认怂，预判自己今年要萎，我对大家是坦诚的，就差袒胸露乳了。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

连反弹都是结构性分化，真是冰火两重天！

瞎放假消息！

今日两市震荡小涨，成交额较昨日放大，北上资金净买入额7.43亿。

上证指数虎年三连阳，主板强势特征明显，创业板今日也终于有一个强反弹，主要是银行、基建今日调整，跷跷板效应。

中信一级行业涨幅榜显示，食品饮料、有色、传媒、农林牧渔、通信涨幅居前。老赛道，新赛道，今日终于回点血了。数字经济今日特别猛，龙头公司已成妖。

昨天收盘后某外媒放出消息说，昨日下午的拉升是因为某队救市，买了大把金融股。

随后，接近监管部门人士表示，该消息不属实。

很显然，某外媒在瞎放假消息……今年这家外媒还放出过"俄入侵乌"的假消息……难道是临时工干的？

今年至今，市场确实有点惨，也比较难操作，但要沦落到救市?还不至于吧。这市场还需要救吗？还有得救吗？都"股足永弃"了，好不好……

尽管很艰难，但我们依然要保持信心，要有乐观主义的精神，市场再怎么跌宕起伏，结构性的机会永远存在。

就好比大家一张大桌子上吃饭，尽管这次饭菜不合胃口，也很难吃，但总不见得把桌子掀了吧，至少还需要混口饭吃。

咋大A股也确实挺牛的，流动性超强，想象力还丰富。比如谷爱凌夺金，全网刷屏后，远望谷被按上了“谷爱凌概念股”，昨日盘中突发涨停，今天又涨停了。

昨天提到私募是一个比公募还高压的行业，今天就看到一则消息，说是又有私募大佬旗下产品触及止损线，而且今年以来，9成私募业绩都是亏的，还有900多只净值更新的产品，低于0.8。

有朋友跟我说，前段时间行情大跌，有些私募都买自己的产品补仓，然后继续亏，但是和投资人一起亏，投资人心里好受一点。

别说私募了，今年公募也很难啊，今年很奇怪，成长派年初至今，在还前两年高估值赛道股的债，也正常，毕竟前两年高光时刻过了。

按理，该轮到价值派回血高光了。但我发现也不是每一位价值派都回血的，去年跌了一年的基金，今年年初至今继续跌10个点以上的，也不少。

我还刚顺便刚查了下傅老师的业绩，傅老师是业内标杆式人物，作为价值派顶流人物，今年以来，竟然也跌了12个点，看来今年行情，真的是艰难……不易做……

今年还能有正收益的私募，请珍惜！

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

反弹继续进行中！

开门红！但有点怪……

节前最后一个交易日，我观点很鲜明：节后反弹！

今日虎年第一个交易日，两市开门红，成交额较节前放大，北上资金净买入额55.98亿。有一点需要注意：今天的北上资金净流入都在沪市，深市是净流出的。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，低估值的周期股霸榜，建筑、石油石化、煤炭、钢铁、建材、有色、银行涨幅居前。

特别是建筑、建材、银行，这三个行业从去年12月以来，我们观察到一路走强，虽然较为曲折，但因为估值较低，不断受到资金关注。

今天开门红并不奇怪，节假期间外围都不错，美股上周，我是说上周哈，不是说节假期间，不抬杠，老美的道指涨1.05%，纳指涨2.38%。港股年初四又开门红，大涨3个以上，今天小幅调整。

国际原油创7年新高，助推了中石油大涨，更是带动上证指数大幅反攻超2个点。

不过，今天这开门红，有点怪，别看都是红的，但是创业板高开低走，盘中竟然一度绿过，早盘创业板可是领涨冲得很猛的。从风格看，今天价值风完全占了上风，成长风被打压。

记得今年的1月4日，新年开门黑，也是低位价值票上涨的居多。

我在今年年初实际上也预判过，成长风今年可能会遭一些考研，所以做了一些防守动作来对冲，以公开的公募基金组合为例，主动权益目前第一重仓是价值派人物代表，定投组合第一重仓是银行。

不过整体今年组合还是跌的，亏了近10个点了，今天稍微能回血点。一方面是风格原因，另外一方面，组合不让新增发车也有一定程度影响。

目前我会继续管理组合，但也不知道组合还能保留多久，如果不能做了，我大概率会将其升级成投顾产品，交给专业的投顾机构打理，到时候各位持有人可自行决定升级。

还是揭嫂此前买的私募强一些，今年以来还是小幅正收益来着，当然也是因为私募产品比较谨慎，仓位较轻是一个优势，先得为大家积累足够的安全垫。

昨天我在微博转发了春节期间的一些数据：

1、白酒消费大幅下降（部分网红天猫销量同比下滑50%）；

2、电影票房在票价上涨17%的情况下，下降了23%，实际票房下降在36%左右；

3、旅游出行下降了29%左右；

4、预制菜增长45%左右，每日优鲜增长280%、叮咚买菜增长400%左右。

这个数据确实没想到，消费有点惨，说明在这两年疫情影响下，大家兜里都基本没什么钱了。

所以今天白酒为首的消费表现很差，传媒板块因为影视和元宇宙（META财报公布日大跌26%）下跌，旅游还算预期中的，毕竟今年我感觉因为疫情，出行的人少了，几大航空公司还是逆势表现的毕竟预期已经很坏了。

大年初五和好友，也是其他自媒体大佬做了场直播，有一位大佬提示，港股今年表现还相对较强，而且港股的银行今年以来涨幅第一，算是一个低估值的方向，有不少基金经理也在看这个方向。

我复盘查了下，还真是，很惊讶的，这才刚进入2月，港股的银行表现就这么亮眼了……而且估值还比A股银行要低。

当然，绝对不是叫大家去追，现在银行低估，等涨上去了，处于高估时刻，价值派的也会卖的。只是这个方向我觉得可以观察留意，和各位看官分享下我的看法。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

2月春风似剪刀，反弹如期来到！1月已经很惨了，2月应该有一定程度的修复。

目前看价值风格占上风，只是目前主线还不清晰，是银行?基建？或是地产？我也不知道。

另外，高景气赛道新能车、光伏、半导体的一季度报，可能也会有一些机会。

牛年最后一跌！节后呢？

牛年最后一个交易日，两市继续下探，成交额较昨日萎缩，北上资金净卖出额再次百亿元。

自我乐观安慰下吧，今天是牛年最后一跌，明天不会再跌了。

中信一级行业涨幅榜显示，农林牧渔、消费者服务、纺织服装涨幅居前。

昨天多家基金公司自购，金额从3000万到1亿不等，虽然对A股庞大的流动性来说，杯水车薪，但这至少是一种态度。包括大家看前几天四大报头版头条唱多，也表面管理层是想呵护市场的。

当然，市场不买账，继续杀跌，确实令人失望，昨天有个词火了，叫：股足永弃！

不过，这次集体自购，让我想起了2020年节后，那时候受到疫情影响，过年第一天就有多家基金公司密集自购，市场先反弹了一个月，让大家有机会回血。

所以站在这个时间点，我觉得再说风凉话、埋怨这埋怨那，已经没什么意义了，大家今年都亏，好好想着节后怎么好好回本才是真的。

01-05年四年慢熊，08年大熊、16年、18年去杠杆，都经历过来了，还怕这点震荡？

如果你真的要宣泄情绪，五年以上老粉，就骂我好吧，来吧，向我开骂！

今天就讲那么多吧，一天都在外谈事，最后一个交易日，除了常规祝福语，祝各位看官虎年大吉之外。

我还是想说说心里话，投资本身就是一件不容易的事，越做得久，就越觉得难，任何的磨难都是修行。过年了，各位也别想太多，该吃吃，该喝喝，该睡睡。

当然，嫩模会所就别想了，好好待在家里陪陪家人，老婆孩子热炕头。

另外，尽管有个别看官有意见，但我还是想说，可能我是天生胖子的缘故，我这个人天性也乐观，所以我平时码字中，会经常强调乐观，如果有误导，我也道个歉，我确实也不是神仙，不可能100%准确，我也经常犯错，但我依然有一颗积极向上的心，我仍然会把乐观挂在嘴上。

因为：悲观者往往正确，但乐观者往往成功！

如果你不认同乐观精神，那就取关吧。咋们的价值观不同，强扭的瓜，不甜的。

查理·芒格曾说过，要选择那些你愿意与他交朋友的客户。

我觉得这句话，很有道理，我很愿意和大家交朋友，交朋友的前提是，在价值观相同的前提下，互相欣赏，互相帮助，互相扶持，互相提升自我。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

节后，反弹！

持续时间，先看一个月！

反弹幅度，无法预测，知道也不告诉你！

主题，一季报！

哎呀呀！芭比Q了，大跌原因

哎呀呀，这回，芭比Q了。

今日两市强势杀跌，上证指数跌破3400点大关，创业板更是大跌超3%，成交额较昨日放大，节前倒数第二天，竟然还放量杀。

北上资金一改买买买常态，今日净卖出额146.24亿。单日卖出超百亿，也很罕见，

中信一级行业涨幅榜显示，全行业皆绿，煤炭、银行相对抗跌，早盘的逆势翻红品种。

我个人认为，今日大跌原因主要两个原因：

1、昨晚，在美联储1月货币政策会议之后，美联储现任鲍威尔突然“露出獠牙”，说打算在3月份的会议上提高利率，并表示不排除在每次议息会议上都加息。

老鲍的嘴炮，使得美股剧烈震荡，股债双杀。从而影响全球股市动荡，全球流动性也或将受到冲击。

我大A股算是新兴市场，自然也受一定程度影响。

2、全球市场震荡，带来情绪上的波动，市场开始多杀多，有部分资金节前选择现金为王，还有部分资金选择止损，说难听点叫：看多不做多。

说实话，我个人感觉，这种跌法，有点不太正常，但我又说不出不正常在哪里。

而且大家注意一个细节，昨天有两家头部基金公司宣布自购，今天又有6家大型基金公司宣布自购旗下基金。

还有顶流基金坤坤，也开放了限购。

但，市场还是继续重挫，究竟是谁在狠卖？难道是外资？

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

至暗时刻，要相信光！

节后，反弹！

果断出手！

今日两市震荡反弹，来了个V字探底，成交额较昨日萎缩，北上资金净买入额11.39亿。

中信一级行业涨幅榜显示，电力设备及新能源、建筑、农林牧渔、汽车涨幅居前。

最近和一些机构朋友聊，“双碳”工作是未来重点，大家对新能源的将来，还是蛮看好的。当然，因为估值确实高，过去两年也涨幅挺大的，有一定估值压力很正常。

特别是新能源汽车，目前分歧有点大，主要是大家担忧，今年新能源汽车的销量，可能不及预期。

相对来说，光伏似乎预期还好一点，确定性也高一些。

刚刚，中欧基金公告，公司将于公告之日起30个交易日内以自有资金申购旗下两只医药主题基金合计5000万元，并持有三年以上。与此同时，基金经理葛兰也自购200万元，并持有三年以上。

今天医药又是跌幅第一，此时此刻，权益大厂果断出手，公司自购5000万元，兰兰自购200万元，均锁定三年。不管近期业绩怎样，至少代表了一种态度和诚意。

医药去年下半年至今，持续被重锤，三大发展引擎折损两个半，如此优质的长期赛道基本被废。

是不是跌到位了我不知道，但这次中欧及时出手，还是令人眼前一亮。

毕竟，比起某些投资大佬，净值跌成了渣渣，但只会嘴上说说，相信长期的力量，但不见自己掏真金白银自购，强太多了……

还有种可能，大佬自己的钱都深陷其中，已经没钱补仓了，也真心不容易。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

节前就这样了，震荡为主，反正也就两天了。

节后期待反弹，围绕一季报布局。

炸裂！此事，必有蹊跷

今日两市震荡收红，成交额较上周五萎缩，北上资金净买入额34.52亿元。

中信一级行业涨幅榜显示，消费者服务、电力设备及新能源、有色、石化、钢铁涨幅居前。

今天高景气赛道集体反弹，也是巧了，上周五我还在说，要相信光，今天光伏还蛮强的，不过我真没本事预测，完全只是运气。

今天早盘又有“降息”动作，护盘心切呀。央行早间公告称，

1月24日开展了1500亿元14天期逆回购，中标利率2.25%，较前次操作下降10个基点。

最近读了不少基金经理四季度，也看了一些路演文字，目前大家对资金面预期都比较好，在双宽下，即宽货币宽信用，市场还是有机会的。

周五的某基金召开的军工专题临时线上交流，大骂某些上市公司是流氓，周五军工股纷纷杀跌，是机构在抛，更有某卖方军工群被解散。

为什么2021年净利润不及预期，因为需要保证2022年能够稳步增长，所以计提费用，把2021年净利润压低，然后到2022年年报，就成业绩反转了。

只是这样做，军工在二级市场上，被惨痛杀一波，有机构直接就撤了，再也不玩了。

不过既然年初至今，军工跌幅已经是最大的，我还是哪个观点，如果可以发车，我一定加，可惜不让，那么我就耐心等待节后反弹。

周末看到个帖子，特别有意思，是海通证券今年以来的策略观点：

然后，今天市场收红了…………

当然，我也不会五步笑十步，做策略，被打脸是常态。但既然是策略，要自己的独立思考，要有自己的核心逻辑，能说得通就行，还有一点，策略要坚持，当然也要灵活变通。

有印象的看官应该记得，我在今年第二个交易日观点鲜明表达：跨年行情已经结束，并且对春季躁动不再期待。

当时有个别看官是很激动的，指责我说，怎么才跌两天，你就判断没躁动行情了？就两天跌了，你就判断开年没行情了？不是瞎判断吗？

实际上我一开始有点怂，毕竟我不是神仙，指数涨跌我说了不算，万一真的开门黑两天只是洗洗更健康，然后直接上去拉新高呢？毕竟要预测是很难的呀。

但我通过各种指标，我比较坚持自己的谨慎观点，并不断给大家强调今年比去年难做，更要降低预期。当然，我也不断为大家打气，虽然比较艰难，但要乐观。

春季躁动不期待，春季骚动，还是可以有的……

周末还有一个重大消息，比较炸裂，说是一位在广州独居的老阿姨，加杠杆3335.5万元炒股，一年不到，爆仓了……

这位老阿姨69岁了，膝下无子，每月退休金为10010元。在2017年3月，这位老阿姨与中信建投签署《融资融券业务合同书》，后者为她提供了6600万元的总授信额度。

没想到一年才不到，竟然在2018年2月爆仓了，还倒欠中信建投证券1026.4万元和逾期利息35万元。

真是令人非常吃惊，也非常隐含。

之前反复讲过，杠杆是把双刃剑，高手才可以尝试用，而且也需要非常小心谨慎。普通投资者，就别瞎用杠杆了，更别想通过杠杆一夜暴富。

不过我个人觉得，此事必有蹊跷，年龄69岁的退休老阿姨，中信建投一下子总授信额度有6600万元。那么大的岁数，营业部还给她开两融，而且还敢借那么大一笔钱，真是胆子大。

这位老阿姨胆子也很大啊，直接敢要6600万元的授信，或许这位老阿姨只是马甲，背后真正的操盘者另有其人？

还有种可能就是老阿姨确实是股神，通过股市积累了身价，也可能是一路靠杠杆上来了，想玩一把大的额，赚个小目标的，没想到，一夜输光。

还有一点我没想明白，裁判文书里，这位老阿姨卖掉房子值141.4万元多万元，被中信建投认为是转移资产，但就算按学区房市价算，这套房子也差不多在300万人民币左右。

也就是说，这位老阿姨，在广州就这一套小房子？是不是也有点蹊跷？

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

节前最后一周，依然以震荡为主，稳住就好。有不少资金已经轻仓度假去了，节后再战!

利好不断！BUT，跌成狗

今日两市指数继续震荡，成交额较昨日放大，北上资金净买入125.76亿元。

就这行情，北上资金又是单日净买入额超百亿，真不容易。但细看盘面，估计北上都是流入了低估值的品种，比如金融、地产、基建等大盘蓝筹。

中信一级行业涨幅榜显示，金融股大涨，非银（证券和保险）、银行领涨。家电、食品饮料、农林牧渔也涨幅居前。

都是大家伙在涨，靠着权重，沪深300今日逆势飘红，今天又要跑输了……

最近利好消息真是不断，前几天的“要把货币政策工具箱开得再大一些”，释放了强烈的货币宽松信号，一般来讲，宽货币后，大概率就是宽信用，市场流动性将非常充沛。

今天，最新LPR利率公布，

其中1年期LPR利率下调10BP至3.7%，5年期LPR利率下调5BP至4.6%。

这是继续要宽松的节奏啊。不少研究机构也都期待近期可能会还有降准降息相关政策。

包括去年被打压很惨的地惨，昨天收盘后也有传闻称

监管部门正起草规定放宽预售资金监管

这也是偏利好的消息。

甚至是互联网，也有大佬在路演时表示，互联网就好比2013年的白酒，2022年至少是一个下行风险很小的行业。

那么多偏利好消息，积极向上，今天指数确实挺稳的，但是看个股，只有几百只个股上涨，其余都跌成狗……

我突然有种心酸的感觉。

倒是港股，今天很猛，目前涨幅超3%，今年反弹也非常迅猛，恒生指数年初至今已经涨幅有6个点左右了，今年再也没有什么南下争夺话语权的说法了，我们之前布局的港股新经济，继续坚守着。

码字那么多年，看得准和做得好真是两回事，比如我今年年初提示2022挑战不小，目标就是少亏一点，方向偏价值。

我自认为还算准，但是，我做得好吗？非也非也，虽然我年初对基金组合进行了调仓，做了一定的防守。但因为我是成长风格，手里都是高景气赛道品种，年初这波杀跌，我也是比较懵的。

不过，越是挑战时刻，越是要坚守，因为一旦你乱切换，就很容易被频繁打脸，包括去年，很多明星基金经理业绩惨谈，就是因为压力过大，特别是来自渠道的压力，没有坚守自己风格，动作开始变形。

所以我还是会坚守成长风格为主，和大家一起抗住。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

确实没想到，那么多好消息，市场还走成这鸟样。之前我看某券商研究院前院长，还预判市场会千股涨停，眼球吸得十足，但被市场干趴。

尊重市场，顺势而为，积极应对，是投资中最重要的事之一。

目前就是震荡，不悲不喜，心态平和，准备安心过年。

突发黑天鹅，凉凉！

今日两市震荡调整，成交额较昨日萎缩，北上资金净买入38.21亿。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，建材、建筑继续领涨，主要是流动性宽松预期下，对基建投资力度有所期待。

包括房地产产业链的家电、钢铁、地产、银行今日也涨幅居前。

以上这些板块，还有一个最大共同地点，就是：低估值。

传媒继续顶着元宇宙光环，不过上次说过了，元宇宙目前最关注的是载体，即硬件设备。

低估值股一崛起，高成长赛道股今日就萎了，新能车、光伏、芯片跌幅居前。新能车再次逼近开年以来的新低。

今天又有突发黑天鹅，还不止一只。

先是大白马长春高新在10点半后紧急跳水，放量跌停，带崩了医药板块。

主要是今天早上（1月19），广东省药品交易中心网站发布的《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》显示，

多款重组人生长激素在集采目录当中，包括长春高新控股子公司长春金赛药业的重组人生长激素注射液。

不过，长春高新在去年5月股价就见顶，至今走势疲弱。特别是去年5月21日的放量跌停，很明显是有资金获利了解兑现丰厚的利润。

以前教过大家，从交易行为看，高位票的放量跌停，是要引起警惕的，这叫断头刀，或者叫墓碑线。

还有一个黑天鹅是恒帅股份，也呈现放量跌停状，主要是网传公募组团买入为私募接盘，上市公司和公募都做了紧急澄清回应。

不过这个传闻有点蹊跷，没有任何真凭实据，仅仅靠一张对话图，也没有时间戳，也没有对话头像。

我还查了下恒帅二季报，前十大都是自然人股东，没有任何机构，更别说私募了，三季报确实有公募和私募共同新进，但接盘这个说法，至少不成立。

至于为什么会共同新进，基金经理可以有一万个买入的理由。抱团在业内也算是比较正常。 

大家知道我是欧奈尔的信奉者，欧奈尔的CANSLIM法则中，就有一个指标是专门研究机构抱团的，也就是“I”这个字母，指的是机构投资者认同度。

这几年为什么是基金大年，大部分个人投资者都跑不赢大部分机构，主要原因是2016年10月至今，市场参与者结构发生了较大变化，机构投资者的话语权逐步在提高，慢慢起到主导作用。

各位老粉知道的，我这几年也在慢慢转型，从纯财经媒体人，也开始介入资管行业，我确实感觉到，机构投资者的思考角度和个人投资者的思考角度，是有差异的。

而且我越来越感觉到做投资，越来越难，要学习补课的地方太多，唯有继续努力。

对了，差点忘记，还有一个黑天鹅，目前只是传闻，说是某顶流互联网平台的战略与投资部解散，因为监管要求“用户超过一亿的主体（字节符合），投资的案子都需要审批” 

这意味着互联网大厂的战投行为，或许可能会被限制。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

震荡就是这样的，当你觉得起来了，也有政策面的配合（比如昨晚的把货币政策工具箱开得再大一些），要大干一场时，市场偏偏就给你脸色看。

而当你觉得不行了，失去信心时，不再乐观之际，市场又企稳反弹。

上上下下，左左右右，ABAB……

春节前，我继续维持市场震荡的观点，真正大干一场，可能要等到正式进入虎年之后了。

震惊！首席被抓

今日两市震荡，成交额较昨日放大，北上资金净买入额23.35亿。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，建筑、煤炭、银行、地产涨幅居前，还有顺周期的钢铁、石化也不错。

今天价值风再起，金融地产，建筑建材，特别是中字头挺猛，我之前主动权益组合调仓，将某重仓中字头的基金经理列成重点仓位。

昨日央妈放大招，使得货币宽松信号非常强烈，在流动性宽松预期下，个人感觉哈，2022年这风格切换频率，比去年还高。这不，开年才三周，成长和价值就切换来切换去好机会了。

说实话，碰到这种行情，你得坚守自己看好的风格，千万别换来换去打脸，就算调整做防守，做好决定就别轻易再换来换去。

从去年12月至今，价值风表现来看，低估值品种，或许是今年决定排名的胜负手。

今天又有新股又破发！迈威生物，上市首日跌去29.6%，搞得现在打新科创板，有点怕怕。目前大概也就打主板的票，还算安全一些。

昨天有一个消息传得沸沸扬扬，据传某券商前首席，和某公募基金的量化部总经理，还有大厂核心员工，和大厂有合作的某上市公司（传小康股份），因内幕交易，联合炒作，一个20人的小团体，全抓了……

晚间，某公募基金的量化部总经理在朋友圈澄清相关传闻，不过蹊跷的是，这位量化总经理在去年11月，和前首席，几乎同时离职。

今日早间，上海证券报报道证实了该消息：

中泰证券研究所原首席策略分析师陈龙确已被抓，或涉嫌操纵证券及内幕交易。 

小康股份也在今天一大早，及时发布了澄清公告，称对传闻事项不知情也未参与相关违法违规事宜，与华为合作一切正常。

首席被抓这个消息还是蛮令人震惊的，关键是背后还有20人的小团体，联合起来搞一家上市公司，还在短时间内搞出了十倍股，叹为观止。

现在想想，短期快速拉升，涨幅巨大的票，背后还真不知道究竟是谁在搞。普通中小投资者，单靠个人，真是越来越艰难……

小康是去年的大牛股，因为华为造车概念走势凌厉，从8元多启动，最高到83.83，短短9个多月，翻了十倍！

我刚瞄了眼走势图，小康今天还封板了………这是炒的澄清概念？真是有点无厘头啊。

更无厘头的是，近日獐子岛异常活跃，引起是有一则汤加火山爆发导致大量扇贝涌入獐子岛的视频……

还有投资者在互动平台问董秘，汤加海域火山喷发，造成附近海域海水温度升高，请问是否会导致大量太平洋扇贝涌入公司海域避险的可能性？

然后，今天獐子岛又板了……

有段子云：

火山直接把扇贝烤熟了，游过来的全是预制菜

不过，对此次汤加火山喷发，很多观点认为会导致全球气温下降，引发农产品产量下降，影响农产品的价格。

我刚在看气象专家交流速记，某气象专家在电话会议上说，自己的专业领域是农业气象，从生产上来说，火山喷发，对农业生产是没有统计学影响的。所以农业生产不会受太大影响。

倒是金融市场，这位气象专家认为可能会带来影响，比如恐慌心理、舆论宣传等报道。更多相关内容，大家可以关注我的视频号。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

还有八个交易日，就要过虎年新春了，我观点不变，节前以震荡为主，稳住就好！

刚看到中信里昂风水指数的研报，对今年港股的预判，有点意思，大家当娱乐八卦看看吧，别太当真了，纯好玩

港股已经连续两年垫底了……希望今年别再垫底了，

突然放大招！

今日在外，简单码几句：

今日两市反弹，成交额较上周五持平，北上资金净买入17.07亿。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，计算机、通信、传媒、汽车、电子、军工涨幅居前。

成长风格强劲反弹，价值风格表现偏弱，跷跷板继续。

运气好，上周四咱们提到过数字人民币，相关的基金金融科技主题ETF(159851)今日大涨6.22%，创上市以来的收盘新高。

成长风再起，主要是今天央妈有突然大动作，根据媒体报道，

1月17日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。

这是降准一个多月以来，央妈再次突然放大招，说明国内流动性依然保持宽松。

2022年的关键字，就一个字：稳。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

2022年第一个交易日，我就鲜明提出，2022年挑战不小，第二个交易日，我观点更鲜明提出，跨年行情结束，不再期待春季躁动行情。

接下来的几个交易日，市场怎么走的，大家也看见了。

但我一直表明积极向上的精神，大喊乐观，虽然很多人不理解，但希望大家能明白我的苦心。

目前，我的观点不变，节前依然以震荡为主。

意外！罕见破发

今日两市有所分化，上证跌破年线，创业板强势反弹，两市成交额较昨日持平，北上资金净卖出额1.85亿。

盘面看，跷跷板效应明显，价值股被锤，金融、地产、建筑调整，成长股反弹，医药医疗、半导体领涨。

看来场内资金争夺话语权很激烈啊，哪派能占上风，还得靠资金实力说话了。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，医药、电子、新能源、化工、汽车、军工、传媒涨幅居前，也仅这七个行业翻红。

医药强劲反攻，主要是新冠药主题大涨，医药医疗，我是继续坚守的，你们看我这波调仓，依然放在组合内。毕竟从去年下半年以来，调整了那么多了，我也不舍得换掉。

可惜不让发车，失去了定投补仓的好机会，很遗憾。

近几个月以来，新股破发已经不稀罕了，但是今天上市的新股N翱捷-U，大幅度破发，还是很令人意外的，截至收盘，翱捷科技较164.54元发行价下跌33.75%，

中一签，要亏2.77万元………这笔打新，真是太失败了。而且从新股历史上看，这个首日破发幅度和中签浮亏额，也是比较罕见的。弃购的那部分，被券商报销了，今天这种破发程度，券商损失也很大。

就算破发，该公司的市值还有455.9亿，虽然公告业绩大幅减亏，但业绩亏损依然是事实。

之前就跟大家讲过，做投资，没有一招鲜的，要不断进化，现在打新策略和以前是不一样的了。

类似这样的高价股，总市值又比较大的，还是得多甄别。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

2022年开年，连续吃面两周，很是难受，有时候都不想说话了，但谁叫我是一名天生乐观的胖纸呢？每天码字和大家聊聊，已成习惯。

这些年也和大家一起成长了许多，我也在不断学习进化，很感恩各位揭粉的陪伴，投资路上，你我同在！

节前市场将继续震荡，我继续保持乐观！

又被砸，亏麻了！

今日两市杀跌，三根K线形成空方炮，成交额较昨日放大，北上资金净卖出额13.02亿元。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，仅煤炭、石油石化两个行业逆势翻红，其余皆绿。银行本来还红着，尾盘被带绿……

今天预制菜主题上涨凶猛，多家券商研究机构频频推荐，不过预制菜这个主题并不是热点，我记得早在2016年搞首场揭粉线下活动时，就跟大家讲过，我喜欢逛超市，喜欢吃，经常在速冻食品柜旁边站老半天，比如水饺、火锅丸子、速冻小龙虾，都对应着相关的上市公司。

现在市场热起来了，我个人认为主要逻辑不是预制，而是低价消费品，你们看今天高价消费品的代表白酒，被重锤，茅王被砸近5个点。宁王虽然短期企稳，但新能源整体依然下挫。

2022年开年，我做的基金组合，几乎每天都在亏钱，真是亏得有点麻了。

不过我不会气馁，我会从容应对，积极调仓。目前来看，近日持续调仓，对组合还是做了一定的防守。

有一位揭粉，一直在后台问我怎么看数字货币，实际上，数字货币不是热点了，而是老概念了。如今全球已有许多国家的央行，都在计划发行数字货币。

我们中国也不落后，今年1月4日，数字人民币(试点版)应用正式上架苹果AppStore和安卓各大应用商店，引发了市场热议。

1月5日，全国部分数字货币试点城市居民，可在美团App、美团外卖App订外卖时通过数字人民币支付。

那么问题来了，如何布局数字货币呢？个股我们不能谈，还是来看看公募基金。

目前和数字货币主题相关的基金有不少，但是真正持仓数字货币概念的基金，并不多，比如金融科技主题ETF(159851)，场外联接基金为金融科技主题ETF发起式联接A（013477），C类（013478）。

金融科技主题ETF跟踪指数为中证金融科技主题指数（指数代码：930986），主要选取与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场金融科技主题上市公司证券的整体表现。

自该ETF上市以来，累计涨幅为23.18%，跑赢同期沪深300。

最近听说不少基金经理都在写道歉信，甚至听说有些大佬，去年业绩不佳，今年开年，又迟了闷棍，净值继续重挫。

当基金经理，真是挺不容易的，无论公募还是私募，涨了容易被骂跑不赢指数，跌了更是要被骂怎么跌成这鸟样，想好好做轮动吧，要被骂风格漂移……有抑郁的，有跳楼的，有被下岗的，还有做保安的……

别说基金经理了，就是我做个权益基金组合，去年一年是正涨幅，还要被跟买者骂一声：草，持有一年还亏了，垃圾。

一身叹息，真是抱歉，胖纸我，太难了…………

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

感觉最近资金不断在调仓，历史上看大概率，市场风格切换，发生在大跌之后。

去年我记得春节后一波大跌，以喝酒吃药为代表的核心资产猛杀，当然新能源、周期也杀，但跌幅有限，等企稳后，新能源开始贯穿全年，周期也阶段性表现。

当然，历史不会重复，也不会简单重演，以上都是我的线性外推，仅供参考。

我继续乐观，春节前继续震荡。

大空头的警告！

在外谈事，简单和大家聊几句。

今日两市震荡下跌，截至14:30  ，北上资金净卖出额30亿左右。

成长风格继续遭遇重挫，创业板、科创板继续惨跌，去年对价值派来说是考验，今年我感觉可能对我们成长派，是考验。

投资哪能一直顺风顺水，坚守风格，顺势应对，才更重要。

WIND中信一级行业涨幅榜显示，截至14：38，银行、医药、纺织服装、交通运输、房地产，仅这五个板块逆势上涨。

银行真是中流砥柱，主板都靠它撑着呢，否则还要惨。今年估值低的品种，确实有优势，什么优势？下跌空间有限的优势……

昨天我还在说，比关心美债利率更重要的是，老美是或否会真的加息甚至缩表，美股是否会真的崩？

昨晚差点乌鸦嘴，加息预期再次抬头，隔夜美股开盘大跌，纳斯达克破位明显。不过今天早上一看，跌幅收窄，收复失地，美股韧性很强啊。

刚刷到一则报道，是来自华尔街大空头David Rosenberg的警告，他在一次采访中表示：

资产价格出现了历史性泡沫，高估值叠加紧缩政策，预测市场（美股）2020年将会出现调整，而美国家庭过度投资于股票，可能在泡沫破裂时遭受重大损失。

“我们到处都有疯狂的、巨大的泡沫。在我的职业生涯中，或许更早的时候，我从不记得有这么多资产泡沫同时出现过。”他说。

大空头的警告，可以适当留意下。当然，之前也有不少空头唱空美股，但每一次，都被化解了，美股最终还是创出新高……不知道这次空头能否看对。我是看不懂美股，但我相信均值回归。

有看官会纳闷，胖纸你为什么要谈美股呢，还大空头，吓我们啊？标题党啊？

那倒也没有，主要是如果美股发生剧烈调整，那势必会影响到全球资本市场，在一定程度上波及到我们大A股，好在国内流动性预期是宽松的，我认为美股冲击相对有限吧。

我当然也希望我们大A股走独立走势，别理会外围的波动。但我在2022年一开年，就鲜明表示过，2022年挑战不小，要积极应对。有一个原因就是基于对美股的担忧。

另外一个原因是我个人的原因，我的权益组合已经连续三个年度正收益了，哪怕是2018年，刚开始的基金账户都没怎么亏钱。

但进入到第四年，基于均值回归的角度，我觉得继续获得正收益的挑战难度会提高。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

面对考验，积极应对，防守为上，继续乐观！

雷人建议！

今日两市终现反弹，但成交额较上周五大幅减少，北上资金净买入47.58亿元。

行业涨幅榜显示，农林牧渔、煤炭、医药、计算机、地产涨幅居前。

农林牧渔今日表现亮眼，农林牧渔中主要看两块，1是生猪养殖，有机构经过实地多次调研，重点提示，生猪产能去化趋势已成，已到预期改善带来的投资阶段。当前猪周期筑底已较为明确。

2是种业，也是之前咋们提示过的，当时我关注要种业就是因为，某明星基金经理在去年三季度重点加仓种业。今年是转折之年，转基因放开对中国农业的影响巨大。

从盘面看，目前依然是以低估值的价值风格为主，我个人认为主要还是和市场情绪有关，基本面并没有什么变化。

有观点会将近期成长股的重挫，归结到美债利率近期上行，但我个人认为，美债利率实际上和A股波动，实质关系并不大，更多是心理上，情绪上的。

比关心美债利率更重要的是，老美是或否会真的加息甚至缩表，美股是否会真的崩？不过，换位思考下，老美是靠消费驱动经济的，一直放水，一直爽，还舍得紧缩吗？

今天有一个热门话题太火了，一位网红经济学家称，

建议尽快建立鼓励生育基金，央行多印2万亿，用10年社会多生5000万孩子”“一定要抓住75-85年这一代还能生的时间窗口”“不要指望90后00后”

我觉得挺雷人的，有点哗众取宠，这位经济学家脑子是不是瓦特了？：

1、为啥75-85年这一代又躺枪了？85年女生都要37了，也属于高龄产妇了，更不要说75年的女生了。

如果是男生，75年男生找一个90后或者00后女生，一起生个娃，那算哪一代人生的？

2、多印2万亿这个建议，我也不知道这位经济学家怎么算出来的，你说印多少，就印多少？

当然，这个建议很互联网，能够引起强烈争议，吸引流量，你们看连我这个胖纸都在聊了。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

春节前将以震荡为主，风格继续偏价值，继续乐观！

惨！我被锤懵

今日两市惨烈杀跌，个股普跌，，成交额较昨日放大，北上资金净买入30.46亿元。

上证指数在60日线附近寻求支撑，主要是有银行护盘，低估值的金融地产逆势表现。

创业板指数就惨了，继续长阴杀跌，放量重挫，跌破年线。科创板也跟着一起杀。还是昨天讲过的，高景气赛道，诸如新能源车、光伏、芯片，去年涨幅较大的品种，继续遭遇杀跌。

刚看到一个段子：

1月1日，2022年展望：赚大钱

1月5日，2022年展望：回本

从2022年开门两个交易日看，高景气赛道被重锤，传统低估值受追捧，冰火两重天。

个人感觉哈，今年可能不太好做……今年的目标或许就是：少亏一点

WIND中信一级行业涨幅榜显示， 银行、家电、传媒、地产涨幅居前。

今天是金融地产的天下，元宇宙继续火爆，已经持续有两个多月了。

光伏连续两日调整幅度较大，实际上看基本面没有什么大的变化，光伏产业排产好转、需求依然旺盛，情绪性杀跌占更多一些，新能源车可能是市场担心今年销量不及预期。

去年12月咋们提过，12月的风格就是低估值修复，本来我想的剧本是，到了今年1月，低估值该修复得差不多了，随着流动性宽裕，成长风格会再度崛起。

但现实是残酷的，市场也是无法预测的，从市场开门表现看，以金融地产为代表的低估值品种继续修复，高位票一个个接着崩，低位票跌幅有限。

今天我也是被锤懵逼了，定投组合里都是成长类的高景气赛道，新能源车、光伏、芯片遭遇通杀，军工和科创也未能幸免。

应对比预测，更重要。

由于组合现在不让新增，也不让发车，我只能在原有持仓的基础上，来回调整，会牺牲一些持仓，也会有一定的时间成本。所以我今天做了一些调仓，节前可能会继续进一步调仓。

从这几年的实盘基金组合看，定投组合低于预期，反倒是主动权益和固收+组合高于预期。

我不怪任何人，只怪自己水平不够，没能做到完美，也犯错几次大错，没令所有人有好的体验，我很自责，唯有继续努力，加强学习，不断扩圈。

对了，刚发现，揭嫂买的私募产品净值更新了。还是揭嫂牛啊，2021年全年收获了44.15%的正收益（费后），虽然经历了一定波动，去年最高我记得有65%的涨幅，但全年看，这个业绩，比上不足，比下有余吧。

昨天听说某位超级大佬的私募，2021年初成立的某产品，到去年12月31日，净值下跌至0.66，而且还是一款三年封闭期的产品，投资人闹情绪了。

去年一年，价值派的大佬表现都比较一般，主要是价值风格不受待见，这点可以理解，但净值跌破7毛，确实令人意外。

做私募，真是相当不容易啊。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

2022年开门仅两个交易日，市场就如此惨烈，叠加去年年底吃饭行情比较弱，我个人认为，跨年行情已经结束。

对于一年一度的春季躁动行情，我也不再期待，节前多看少动。

中期看，我依然乐观，看多中国，做多中国。要乐观呀！

意外亏肿！致歉

今日两市杀跌调整，成交额较昨日继续萎缩，临近年底，资金无心恋战，北上资金净买入额6.62亿。

行业板块涨幅榜显示，仅军工、交通运输、钢铁、化工、轻松制造、石油石化六个行业翻红。

军工主要是有一些新的外部消息刺激，不过消息比较敏感，就不公开说了。相关投资逻辑实际上我之前也讲过很多次，目前没有变化，我实盘基金组合的持仓，军工依然是第一重仓。

食品饮料今日大跌，主要是白酒领跌，上周咋们说过，白酒近期强劲反弹主要是提价预期，当这个预期比较一致时，要小心利好出尽。

只是没想到，今日大跌来得那么快，这某白酒龙头还没正式提价呢。

今年的年底，确实操作难度很大，板块轮动也很快，别说普通投资者了，就是专业的投资机构，也不太好把握。

你比如银行吧，之前咋们还说有统计显示12月是银行容易跑出来的月份，而且估值确实低，也有不少银行首席强烈看多都一年了，并强调有修复估值的可能。

但今天银行杀了一把，比如招行，今日放量破位，再比如平安，今日创出今年以来新低。那些四季度重配银行的基金经理，也是苦透苦透啊。

所以胖纸我一直强调，做投资，看似门槛很低，但做得时间越久，越觉得做投资是很难的，守住自己的风格，同时降低预期，幸福感才会提升。

今年折翼的投资大佬也不少，昨日晚间，某头部量化私募公开致歉，在发布的《致尊敬的投资者》文章中，称最近业绩的回撤达到了历史最大值，对此深感愧疚。

主要是上周这家量化私募的指数增强产品，一个星期跌掉近5%，而中证500在上周仅跌0.49%。

作为量化基金，亏肿成这样，还是挺意外的。指数增强变成了指数减弱，自然是有投资人不开心，我记得10月也看过这家头部量化私募的业绩，仅9月一个月，亏损达15%，也和指数有较大偏离。

昨晚的致歉信中，这家私募也对业绩回撤做出了解释，主要三个原因：

1、一部分来源于长周期上的持股波动

2、AI选股模式因为买卖时点上没做好，市场风格剧烈切换时，倾向于冒更大风险博取收益，加大了回撤。

3、量化策略同质化严重，亦加大了整体操作的难度。

实际上早在前天，该量化私募的高管已在朋友圈表达了歉意，还表示“骂我骂我们完全接受，就是千万莫动手。”

我擦，我感觉这位高管一直在看我的号，这一看就是胖纸我的风格啊，五年以上老粉请随便骂…………

之前我也请教过好几位公募基金经理，他们都认为今年扩张比较快的量化私募，确实对市场产生了比较大的冲击。

也说明一个问题，量化基金规模如果膨胀过快，一旦超过市场容量，但会产生负面效应。

就好比专门做打板的资金，小资金做打板起家很相对容易的，上百万，上千万也都游刃有余，但是一旦资金上亿，甚至10亿以上这个级别，打板这套就会有局限性。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

大佬道歉，说明今年的市场真的不容易做。包括前段时间顶级大佬谈水泉的赵军，也亲自出来和客户解释今年业绩为何不佳，主要是没跟上新能源车，错过了布局时点。

投资没有一招鲜，过往成功的经验，不代表未来就能适用。唯有不断适应，加强学习，自我调整。

道路是曲折的，前途是光明的。