A股这一方向即将反抽？

上证指数探底回升，金融权重股再度维稳，数字经济和半导体强势上涨。
市场资金动向来看，当下市场更多只是依靠外资的被动配置介入为主，国内机构层面，无论是公募基金、私募基金、还是券商自营的新产品发行还是比较低迷的，整体缺乏持续大级别的资金流入，导致市场资金面是缺乏大级别上涨的动力。
方向上，像数字AI为代表的方向在经过一轮上涨之后，资金其实高度集中，目前无论是影视传媒还是通信CPO等，出现了机构分歧，资金高度集中在这些方向后，在缺乏大级别资金介入之前，短期可能会有休整压力。
另外，像大幅调整后的医药医疗、新能源以及大金融、石油等核心权重是重新出现中线资金关注。如细分层面的创新药、中药、专科医疗。去年四季度公募机构已经在调仓加仓，今年一季度这部分资金维持不动，而进入二季度后，公募ETF又有进一步加仓的行为，所以这些前期超跌明显的方向，或许在酝酿着反弹的机会。

A股这一方向将迎来爆发性增长！

三大指数今日午后走低，集体收跌，收盘，沪指跌0.68%，深成指跌0.84%，创业板指跌0.63%，北证50跌0.15%，沪深两市全天成交额10826亿元，连续第十二个交易日突破万亿。两市3279家下跌，北向资金全天净卖出9.16亿元。

目前来看大盘指数整体维持震荡，进入4月中下旬，即将迎来业绩披露截止期，根据披露规则，4月30日是一季报和年报披露的最后截止日期，所以下周尤为关键，一是业绩较差的公司往往选择拖到最后发布，这些公司业绩暴雷集中出现会对市场情绪产生较大影响。

另外是临近五一小长假，同时会出现节前效应，现阶段资金会逐步进入观望状态，并且从我们对资金动向分析来看，近期机构龙虎榜的上榜数据已经达到历史数值的极值。这表明以绝对收益类为代表的资金已经大规模介入了，这容易出现阶段性情绪高点，后续大概率会短暂进入分化。因此在节奏上，预计4月中下旬市场维持震荡为主，较大行情或将在五一节后市场出现，中期市场慢牛格局不变。

方向上，中特估，中石油、中石化出现波段新高，一带一路频频异动，虽然整体上外资介入并不明显，但受中东产业资金中长期布局驱动，预计对应相关细分还会有较大机会。而目前资金高度集中的数字AI方向，在一轮中线休整之后，还是会有下半场波段机会，但会以少部分受益方向为主。

热点题材

消息面特斯拉上海储能超级工厂项目官宣落户上海临港。据了解，特斯拉储能超级工厂将规划生产特斯拉超大型商用储能电池（Megapack），该项目也是该公司在美国本土以外的首个储能超级工厂项目。

储能电池（Megapack）简单来说可以看成是一个大号的“充电宝”，这样的“充电宝”既可以存储电能或作为后备用电，也可以帮助电网调峰。随着新能源产业的不断发展，以锂电池储能为代表的新型储能产品技术逐渐成熟、成本下降，迎来了大规模商业化的时机。

近三年来，新型储能累计装机保持高速增长，年增长率均超过60%，2022年更是创新高，达80%。在新增投运规模上也是翻倍增长，2022年首次突破20吉瓦。中国锂电池储能产业也正在快速扩张。根据预测，2025年中国储能电池装机容量将达到276.8吉瓦时，占全球近45%。储能电池有望成为新的超级赛道！

马斯克的上海储能超级工厂有望复制当初上海特斯拉汽车超级工厂的成功经验。马斯克的目标是，开发240太瓦时（TWH）的储能和30太瓦时的可再生能源发电，这将需要10万亿美元的投资，约占全球GDP的10%。这么看来Megapack上海超级工厂只是马斯克实现其雄心壮志的一小步。

在储能电池这个高速成长的超级赛道上，国内众多厂商也已经提前布局。2022年来，宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源等动力电池厂商竞相在储能赛道上扩产。据特斯拉官网介绍， Megapack是一款大型电池，采用的是宁德时代研发的铁锂电池，对应正极材料为德方纳米，是目前最直接的供应商。年报显示，宁德时代2022年实现储能电池出货47GWh，同比增长181%。全球市占率达到43.4%，较2021年同期提升5.1个百分点，连续两年排名全球第一。另外，SNE数据显示，2022年比亚迪储能电池全球出货量为14GWh，同比增长211%，全球份额为11.5%，位列全球储能电池出货第二名。

总体来看，2022年以来全球储能竞速加快，国内外巨头竞相入局，头部市场格局正在加速形成，未来三年内，储能这一超级赛道将迎来爆发式增长预期！

美元下行，大A机会在哪里？

昨日市场量能10600亿，较昨日缩量608亿，沪指跌0.02%，深成指跌0.18%，创业板指跌0.27%。北向资金净流入23亿。市场上涨家数1443家，下跌家数3394家，实际涨停17家，实际跌停4家。

大盘指数从2月份开始休整，从历史规律上看，一般中期级别震荡休整大概是维持一个季度左右，因此四月下旬后，市场可能会逐步结束震荡，进入变盘时间窗口，中期看市场可能已经处于波段慢牛走势。

再来看看近期资金动向，存量资金较为活跃，并且信心很强，在数字经济降温的情况下，中字头等权重马上接力继续做多，对当前市场情绪起到支撑。增量资金方面，基金新产品发行有改善，市场持续的赚钱效应也能吸引场外资金进场，现阶段居民新增超额存款维持高位，另外中东产油国等产业类资金也有陆续流入的趋势，这些资金对行情的延续来说是极其重要的。

整体来看，市场还将延续2023年一季度初期的上涨行情，在市场中线资金主导做多的背景下，预计行情还是有比较明确的操作机会。方向上，核心主线围绕中特估（一带一路）、半导体、数字经济几个方向的轮动机会，其次美元下跌趋势明显，刺激国际金价持续走强，叠加美元霸权瓦解正被市场热议，利好驱动黄金板块行情。

历史上大类资产中黄金、大宗商品和股市在阶段2表现最为优秀。黄金价格近期一直在走强，创出历史新高只是时间问题，除了黄金实物外，黄金股也是非常不错的选择。在07年和09年那两次美元下行周期里，以山东黄金为代表的黄金股表现非常优秀。大宗商品暂时列为观察对象。股市方面除了上面提到的金融、消费板块和黄金股外，重点关注人民币是否进入升值通道，一旦成功进入升值通道，利好人民币计价资产，房地产和化工板块也可以作为我们重点配置对象。

美元下行的历史大周期已经开始，A股的大机会你看清了吗？

外资再次加仓大A意义何为？

主力资金追踪

短期：常规增量有限，但盘面反应的市场信心很强。增量资金的角度来看，一是近期以来新产品发行有改善，但级别并没有很迫切的建仓加仓的需求；

其次是，外资等有加仓能力的资金暂时还没有出现大级别的左右侧异动，确认配置性质\相对收益性质资金有很强的做多动机；然后是国内的绝对收益类基金方面，在本身2月底仓位较高的情况下，3月份以来大级别的调仓加仓至数字AI方面可能已经进入消化浮筹的时间窗口。从时间周期的角度来看，大盘指数实际上是从2月份以来进入休整的状态。按历史规律，中线休整一般是维持一个季度左右。因此，随着当前行情进入4月中下旬，行情出现变盘的概率加大。值得关注的是去年四季度以来持续加仓的外资资金，在最近两个月以来实际上更多是处于存量偏增量的资金策略。因此，以外资为代表的中线资金是没有出逃的，这大大增加了大盘指数有下半场波段上涨的概率。整体上来看，目前是中线资金信心比较坚定，指数跌不下去是大概率事件。而一旦外资、踏空资金再次大级别回流，那么在四月中下旬可能是新一轮行情变盘的重要时间窗口。板块的验证上，关注新能源电池、医药医疗等近期有资金左侧布局的方向，是否有明确的转向左右侧上涨的盘面异动，一旦这两个方向异动突破，新一轮启动的概率将明显增大。

大A千亿级市场如期打开！

周五大A股三大指数集体收涨，截至收盘，沪指涨0.6%，深成指涨0.51%，创业板指涨0.93%，沪深两市全天成交额11150亿元，连续第九个交易日突破万亿元。半导体、光刻胶、贵金属等板块涨幅居前，旅游、酒店、互联网电商等板块飘绿。两市超2654家个股上涨，北向资金全天净买入64.24亿元，经过几天的盘整后外资继续加大力度流入！

个股北方华创发布公告，预计一季度净利润5.6亿一6.2亿元，同比大增171%至200%。公司同日发布业绩快报，2022年度净利润23.53亿元，同比增长118.37%。北方华创股价今天高开高走，虽然市值超1600亿，上午巨量封死涨停板就再也没打开过。由于板块龙头的示范效应，半导体板块狂掀涨停潮，多只个股收获涨停板和10%以上涨幅，20cm大长腿也有3只，板块赚钱效应非常明显。

半导体的投资机会，之前在文章已经多次提醒。虽然最近这段时间已经涨了不少，但是半导体的投资机会依然可以中长线看好，除了之前强调的国产替代等投资逻辑外，今年由于人工智能技术的突破，也为半导体行业增加了新的投资逻辑。为了增强对于半导体行业的信心，我们再次重新梳理一下半导体产业的投资逻辑。千亿龙头的业绩表现也正在验证投资逻辑的正确性！

逻辑一：美、荷、日相继加码制裁，半导体设备国产替代逻辑持续强化。晶圆厂加速国产设备导入，2023年半导体设备国产化率提升有望超出市场预期。

逻辑二：扩产预期上修静待招标启动，半导体行业景气复苏。SEMI预计2024年全球晶圆厂设备支出约920亿美元，同比增长21%，进入下一轮上行周期。

逻辑三：政策扶持利好持续落地，大基金二期投资重新启动。大基金二期不断加码半导体制造、装备、材料等环节，2023年3月国家大基金二期投资重新启动，有望引发市场投资热情。

逻辑四：AI算力需求持续提升，半导体设备承接AI扩散行情。在AI行业发展大趋势下，我们认为AI行情有望持续扩散，支撑各类芯片的底层-半导体设备有望成为AI行情扩散的下一个方向。

　　国内半导体行业正迎来新一轮景气周期，建议重点关注以安全可控为主的高端制造以及受益需求复苏和科技创新为主的半导体设备零部件以及芯片设计板块。

题材热点

一、，再次强调要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，预计将会是今年最明确主线

1.半导体，目前主要潜在炒作逻辑是国产替代以及景气复苏拐点，市场认可度低于信创，后市有望接力信创题材炒作

a)储存芯片，国家网信办布对美光在华销售产品启动网络安全审查，刺激储存芯片概念异动

b) 材料、设备，半导体上游材料和设备有着巨大的国产替代空间。特别关注光刻机产业链。北方华创一季度业绩超预期，刺激板块大幅上涨，下周初有望延续

二、贵金属，美元下跌趋势明显，国际金价有望突破2000美元。风险事件频发，刺激贵金属持续上涨

三、数字经济，中长期看好为今年炒作重点主线

1.WEB3.0，香港今年推进虚拟资产交易，有利于推动WEB3.0产业链加速发展

2.信创，前期办公类信创强势，目前轮动到金融信创，大逻辑没有证伪背景下，各类调整中的信创方向有望逐步走强

3. AIGC/ChatGPT，历史级别的题材主线。算法、算力、数据轮番炒作，目前有轮动到数据的迹象

4.AIGC赋能，目前市场关注AIGC赋能办公软件、游戏、影视、营销、电商等领域，正在挖掘炒作。彭博社发布了专门为金融领域打造的大型语言模型(LLM)，刺激市场挖掘各行业的大模型机会

四、数据要素，从金融大模型，IP价值重估到医保数据放开，数据要素相关正经历新一轮炒作

五、数据水印，国家网信办就《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，刺激板块异动

重磅！连续下跌2年的板块即将开始爆发！

昨日A股截至收盘，沪指跌0.27%，深成指跌1.21%，创业板指跌0.97%，沪深两市全天成交额11368亿元，目前连续第八个交易日突破万亿元。两市2969家个股下跌，北向资金全天净卖出0.8688亿元。旅游、酒店、CRO概念股、电商等板块涨幅居前，CPO、半导体等板块飘绿，总体来看依然处于盘整震荡区间。

消息面未来一个季度AACR大会、糖尿病及内分泌大会、ASCO等医药行业重磅密集召开。以AACR大会为例，AACR大会是世界上规模最大的癌症研究之一，在这次上，以恒瑞医药、信达生物为代表的国内创新药企业或将公布各自创新药研发数据和进展情况，数据催化丰富。

政策方面，中国国家药监局药品审评中心（CDE）发布《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范（试行）》，以鼓励研究和创制新药、儿童用药、罕见病用药创新研发进程，加快创新药品种审评审批速度。2023年一季度国家药监局共批准了30多款新药，主要聚焦在肿瘤、银屑病、新型冠状病毒感染等多个领域。获批的新药中治疗肿瘤适应症最多，其次是感染和自身克疫性疾病，其中多款新药为首次在中国获批。

相比较医药行业中的其他细分行业仿制药、医药商业、原料药、中药等，创新药进入政策、流动性，临床数据等多个催化剂叠加的利好时期，行业今年有望迎来爆发性增长。

经过过去两年的下跌，医药生物行业估值处于历史底部，行业指数当期PE（TTM）为24.50倍；低于近年历史平均估值35.03倍。

医药板块目前兼具低估值+边际改善+相对高增速的鲜明特征，接下来密集召开的行业重磅有望成为推动创新药板块继续表现的利好因素，加上政策、流动性和临床数据等多重催化剂叠加，创新药板块在2023年或将进入一个景气爆发期，前期估值的强力修复可能只是刚刚试探性的开始！

大A这一风向即将启动！

今日A股走势有所分化，截至收盘，沪指涨0.41%，深成指涨0.05%，创业板指跌0.41%，沪深两市全天成交额11321亿元，连续第七个交易日突破万亿元。两市3100家个股上涨，北向资金全天净卖出42.08亿元。从近期外资走势上来看今年外资持续流入经过持续震荡盘整外资依然坚定持有仓位并未出现大的回撤，由此可见资金对我们大A还是非常乐观的，由此操作上我们大可不必过于忧心，昨天也提及到目前的走势处于拐点震荡区间，因此操作上把握好当下题材热点可低吸布局！

热点题材

各国开始重视数据安全

近日美国商务部下属机构美国国家电信和信息管理局正式向公众征求意见，研究是否在新型AI模型发布前对其进行审核认证，侧重点是审核新型AI模型的最佳方法。这意味着拜登政府即将在ChatGPT等新型AI产品监管方面迈出第一步。

另外，3月31日，意大利个人数据保护局宣布，即日起暂时禁止使用ChatGPT。

4月3日，德国联邦数据保护专员发言人称，出于数据保护方面的考虑，可能会暂时禁止在德国使用ChatGPT。

4月5日，加拿大隐私专员办公室（OPC）宣布开始调查ChatGPT背后的公司OpenAI。

ChatGPT不到20天里，发生了三起半导体机密资料外泄事故，包括两起“设备信息泄露”和一起“内容泄露”。

数据安全事关数字经济发展和

国内方面，国家网信办11日就《生成式人工智能服务管理办法》公开征求意见，此前工信部等十六部门已经发布关于促进数据安全产业发展的指导意见。

相关政策对《数据安全法》、数据要素基础制度等政策做出回应和落实，并明确：到2025年，数据安全产业规模超过1500亿元，年复合增长率超过30%。

数据安全产业顶层规划类政策出台，标志着产业进入加速发展周期。

当前发展数据要素市场作为国家级战略，数据安全是其重要保障，重要性持续凸显，数据安全建设有望持续加速，行业将保持高景气度。

政策下部署，这个方向将迎来历史性机遇！

昨日大A全天处于震荡整理，截至收盘，沪指跌0.05%，深成指涨0.04%，创业板指跌0.17%，沪深两市全天成交额10832亿元，两市个股涨跌参半，上涨家数2296家，下跌家数2486家，实际涨停30家，实际跌停2家。北向资金全天净买入26.26亿元。目前的震荡盘整可以理解为一波情绪转折的拐点。消息面根据国家能源局发布《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》，要求要积极开展光热规模化发展研究工作。

按照通知要求，内蒙古、甘肃、青海、新疆等光热发电重点省份能源主管部门要积极推进光热发电项目规划建设，根据研究成果及时调整相关规划或相关基地实施方案，统筹协调光伏、光热规划布局，合理布局或预留光热场址，在本地新能源基地建设中同步推动光热发电项目规模化、产业化发展，力争“十四五“期间，全国光热发电每年新增开工规模达到3000MW左右。

每年3000MW意味着什么？要知道截至2022年底,我国光热发电累计装机仅为588MW，十四五期间每年的新增开工规模都是现在累计装机的5倍，一般来说第一年的装机量受政策推动可能会更大，从这个意义上讲今年光热发电的装机量比起过往累计装机量扩产至少5倍以上。

消息一出，光热发电板块指数连涨两天，今天虽然没有大涨，但明显看出早盘板块指数回落在清洗获利筹码。临近中午休市前半小时光热发电板块指数探底回升后上证指数出现一波跳水，但板块指数明显出现背离，在沪指出现日内新低时反而没有跟随大盘继续下跌，早上卖出的筹码被清洗。

通过国家政策支持、引导和新能源基地对光热长时储能的刚性需求，我国光热产业有望逐步由示范阶段迈入商业化前期，实现从“0-1”突破，“十四五”期间每年3GW的开工规模有望带动400亿左右的市场空间。建议重点关注光热发电板块中如光热系统集成、超白玻璃、储热系统、熔融盐等各个环节相关受益品种。

热点题材

国资委今年发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》

证监会表示：探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。上交所：推动央企估值回归合理水平。

另外国资委召开，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。

央企迎来重大估值修复历史机遇

近年来，国有企业和国有金融企业总体经营稳健发展较快，但与相关上市公司的市场表现反差较大。

统计数据显示，从估值水平看，2020年以来国有上市公司估值水平呈明显下降态势，当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。

近年来央企的相对盈利能力有所提升，且呈现出一定的逆周期特性。截至2022年三季报，全市场国企类上市公司利润占比70%，但总市值不足50%。

利好不断大A这个方向启动开始！

今天截至收盘，沪指跌0.37%，深成指跌0.8%，创业板指跌0.14%。沪深两市全天成交额12256亿元，连续第五个交易日突破万亿，两市3630只个股下跌。连续热炒了三个月的人工智能概念板块终于在今天迎来了调整时刻，高位出了根大阴线。从技术分析上判断，高位出现大阴线至少得调整一段时间了，但是从最近人工智能这条主线的轮动顺序来看来看，从算法、算力再到数据，目前有轮动到数据的迹象。

《数字中国建设规划》中提出建设公共卫生领域国家数据资源库，预计医保医疗数据会成为优先落地的数据要素开放领域，更广阔的医保数据要素市场将紧随其后蓬勃发展，商业落地突破临界点。从近期智慧医疗板块的大涨到今天数据持有方的上海钢联在人工智能板块整体下跌的背景下逆势创出本轮行情以来的新高来看，进入4月份，数据要素方向的行情已经开始启动。

数据要素是数字经济发展的关键。人工智能大模型的成熟背后是海量数据的训练的成果，可以说没有海量数据就没有ChatGpt这类人工智能大模型的出现。

从政策角度看，近年我国加大数据要素市场化建设的支持力度，在十九届中首次明确将数据纳入生产要素，随后政府陆续出台推进数据要素市场发展的基础制度文件。在今年的《党和国家机构改革方案》中提出组建国家数据局，也进一步凸显国家对于数据要素的重视程度。

4月份，新一届的各部门的将会履新开展工作，国家数据局也将会在本月到位。因为数据要素是一项从无到有的工程，有大量规章制度需要从零开始制定，因此我们判断国家数据局到位后，相关政策出台将会随即展开，板块将迎来政策催化高峰。

人工智能概念虽然短期回落，但数据要素方向正面临新一轮炒作，可重点关注数据持有方、存储、交易、安全相关目标！

热点题材

一：国常会：适时出台务实管用的政策措施 推动经济运行持续整体好转

国常会强调，当前经济恢复正处于关键期，要适时出台务实管用的政策措施，进一步稳定市场预期，推动经济运行持续整体好转。

指出，要想方设法稳住对发达经济体出口，要发挥好外贸大省稳外贸主力军作用。近期外交事件频繁，中法互签大单，接下来外贸有望持续恢复。内需方面，预计还会有重磅政策出来，继续稳定市场预期。

二：中国结算：股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%

据中国结算消息，为配合正在推进的货银对付改革，将根据各结算参与人的资金收付时点差异化设定最低结算备付金缴纳比例，股票类业务最低缴纳比例由16%调降至平均15%左右！这是继2022年4月将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%后的又一次调低。定向“降准”了。结算备付金从16%下调至15%，能释放资金200亿左右！对券商板块、对整个A股情绪都是提振。上一次是去年4月的调降，A股迎来一波500点的大反弹。总体来看大盘近期连续上行，日K线一度走出六连阳，指数短期或有震荡消化的需求，但市场量能持续破万亿，中期行情可能会走出类似慢牛的节奏。另外，4月份美联储货币政策真空期，随着年报逐步靴子落地，以及PMI等重要前瞻指标的印证，市场逐步交易复苏预期。方向上，半导体、数字经济为代表仍有结构性行情，同时留意低位弹性大的医药医疗。

大盘风险系数有限，逢低布局！

主力资金追踪

中短期指数跌不深，更重要的是关注结构性机会。因为存量资金主要是短期获利了结行为为主，这可以从沪深股通、ETF流出级别相对较少的角度支撑。其次是短期获利了结的资金从盘面验证上会选择再次参与其他炒作方向，而并非撤出后选择较长时间观望，存量轮动下结构机会赚钱效应对资金情绪还会有支撑。回顾最近一周的资金流向，半导体芯片、数字人工智能，虽然有大量的绝对收益类资金参与，但另一方面可能偏向相对收益的ETF基金、部分沪深股通仓位是选择获利了结的。再加上，易华录、中文在线、人民网、浙数文化等数据要素确权概念个股从盘面上已经突破了一季度以来的二浪休整趋势。因此，基于规律的总结，本轮对数字人工智能的炒作，可能已经进入下一轮中线休整的左侧阶段。这是当前认为需要强调的。

整体上来看，存量资金不走，结构赚钱机会多的情况下，大盘指数风险有限。而基于判断市场风格并不会走出类似前两年新能源对整体大盘虹吸效应的判断，因此在强势主导多的带动下，结构强势机会将会在不同板块之跟补涨轮动，中期指数表现预期会有震荡慢牛的可能。策略上，建议右侧继续关注半导体、数字经济为代表的机会，而左侧低位弹性大的医药医疗。

万亿级板块躁动，大A即将迎来拐点！

上周五截至收盘，沪指涨0.45%，深成指涨0.85%，北证50涨1.14%，创业板指涨0.84%。沪深两市全天成交额10540亿元。两市超3400股上涨。房地产板块暴涨，作为万亿市值的板块，涨幅将近4%肯定不是小资金所为，不仅地产板块本身在涨，还带动一帮上下游小弟如家居、家电、建材一起涨。

原因一：是私募大佬半夏投资创始人李蓓称房地产“当前是10年一遇级别机会。”不过我们要注意，李蓓主要买的是港股，港股地产股的估值可比A股便宜多了，即使有3-10倍的预期，换到A股也要打个对折。

原因二：就是4月6日国家税务总局局长王军在发布会上提到，住房消费呈现回暖迹象，房地产业1-2月份销售收入由负转正。从数据上看地产行业确实出现了拐点，但不是V型反转，从实际落地政策上看感觉信心不足，还需要继续跟踪验证基本面变化。

总体上来看，地产板块目前胜率可以，但赔率不算高，加上短期业绩催化，可以参与，个股有个20-50%的涨幅就已经表现很优秀了。

另一个万亿级别的板块创新药也出现暴涨，原因也是两个。一个是2023年AACR大会预计于4月14日至19日在美国佛罗里达奥兰多举办，将有超过20家A+H创新药企业在本次AACR上披露创新品种的数据。另一个原因就是4月是一季报密集披露期，市场对于医药板块的关注度将提升。

沪指经过五连阳后一般会面临较大回调压力，但从今天盘面上看不仅之前的热门板块继续活跃，就连房地产和创新药这种万亿级别的板块也开始出现异动，资金正在尝试高低切换，而且是切换至低位的权重板块，因为指数的向上突破需要权重板块的参与，科技主线个股权重不够，还有巨大的获利盘，拉抬这些股票对于指数效果不明显，还容易引发高位抛盘。

两大万亿市值的权重板块低位暴动释放出一个信号：A股大盘或者准确说是沪指大概率会向上突破。预计后市大盘走势有两种可能：六连阳后小幅回调蓄势后向上突破前期高点，或者一根长阳直接突破，一马平川。无论哪种走势，A股现在正在迎来变盘点！

题材热点

一：央企重组，华录集团正在与中国电子科技集团有限公司筹划重组事项，下属公司短期有望大涨

二：赛道新技术，MLOps概念热炒，反映出市场风险偏好高涨，目前热门赛道新技术如第四代半导体、MR等方向值得关注

三：数字经济，中长期看好为今年炒作重点主线

1.WEB3.0，香港今年推进虚拟资产交易，有利于推动WEB3.0产业链加速发展

2.信创，前期办公类信创强势，目前轮动到金融信创，大逻辑没有证伪背景下，各类调整中的信创方向有望逐步走强

3.AIGC/ChatGPT，龙头海天瑞声对比此前大题材炒作龙头如东方通信、中青宝等差距较大，预计仍有持续炒作

4.AIGC赋能，目前市场关注AIGC赋能办公软件、游戏、影视、营销、电商等领域，正在挖掘炒作。彭博社发布了专门为金融领域打造的大型语言模型(LLM)，刺激市场挖掘各行业的大模型机会

四：数据/网络安全，媒体热议三星员工不当使用ChatGPT导致数据泄露，意大利即日起禁止使用聊天机器人ChatGPT，数据/网络安全有望成为阶段关注焦点

1.算力，紫光股份董事长表示AI服务器供不应求，提振投资者对相关产业链个股一季报的业绩预期。AI算力不足态势明显，GPU、服务器、光模块、高频高速线缆、数通PCB等领域持续关注

2.服务器，从AI/训练服务器的物料清单来看，多层PCB、高功率电源、连接器等有望进一步被市场挖掘炒作

大A新方向不可忽略！

芯片

网信办宣布对美光在华销售的产品实施网络安全审查”美光是全球存储芯片领域最头部的厂商。这是第一次被审查的外国公司。此番被查，说明中国已经开始对美国开始反击，半导体国产化的趋势愈发加强。

美光一旦受到明显限制，将导致国内存储格局巨变，加快存储芯片的国产替代。

存储芯片：人工智能重要基石

ChatGPT类生成式AI应用需要在海量的训练数据中进行学习，ChatGPT经历3次迭代，参数量从1.17亿增加到1750亿，计算存储是其重要基石。

随着AI新时代开启，预计全球数据生成、储存、处理量将呈等比级数增长，存储器将显著受益。

这一低位板块将迎来新的拐点！

昨日截至收盘，沪指收平，深成指涨0.06%，北证50跌0.89%，创业板指涨0.2%。沪深两市全天成交额11933亿元。两市2842只个股下跌。成交量较上个交易日有些萎缩，但科技主线依旧火爆，半导体涨幅引领大盘。半导体板块之前在文章中已经多次提过，今天重点讲讲异军突起的消费电子。其实，消费电子也是科技主线中的一个分支，走强源于一则消息：4月4日，阿里版ChatGPT语音助手已经在网上现身，天猫精灵团队通过智能音箱端接入阿里大模型，展示出一定的多轮对话及AIGC能力。机构认为，未来，在生成式AI模型加持下，智能音箱能够给出更加丰富、更加准确的反馈，提升消费者的体验。该消息验证了市场此前关于人工智能赋能消费电子的猜想，市场资金也开始在科技主线上发掘人工智能相关新机会，还在低位的消费电子板块成为了资金开始重点关注的对象，今天板块指数还创出了本轮反弹以来的新高！

从行业周期来看，每轮消费电子的景气周期主要是由技术进步所引发的新需求所驱动的。3月23日，OpenAI宣布开放ChatGPT的联网限制并引入第三方插件平台的生态，首批接入的插件涵盖出行、点餐、购物、办公、编程等多种场景。后续随着插件生态的完善，未来下游消费电子的应用场景和想象空间将被极大丰富。通过接入ChatGPT或文心一言等大语言模型的API接口，智能音箱、智能家居、智能手机等终端消费电子产品的用户体验有望在AI+的赋能下被重新定义。这次阿里巴巴的天猫精灵通过智能音箱接入阿里大模型就是消费应用场景的一次典型的重新定义，有望极大改善用户体验。除了智能音箱外，智能家居存在语音识别不准和人机交互不顺畅等痛点，而在AIGC 的引领下，智能家居产品将具备更强的人机交互能力，AIGC有望为智能家居持续赋能。

当然，消费电子行业的异军突起并不只是沾上了人工智能的光，行业本身也迎来了拐点。经历了过去一年持续的终端去库存后，行业正处于景气度逐步复苏阶段，基于近期产业链验证，3月手机终端备货已出现明显复苏，智能家居也随着新房和二手房交易持续向好而交易回暖。后续随着我国消费回暖、下游消费电子厂商开始备货618等因素，A股消费电子板块有望在“AI+”时代迎来基本面的拐点。

从行业估值来看，当前消费电子板块B3.02倍，PE22.99倍，显著低于行业历史中位数和平均数，近期已现逐步回暖态势，估值筑底修复确定性较强，估值拐点正在显现。

消费电子行业的基本面和估值都将迎来拐点，人工智能对行业的赋能或将加快拐点的到来，目前市场的资金正在发掘人工智能相关板块的机会，尚处于低位的消费电子将会迎来更多资金的关注，今天走势上的突破或将成为板块新一轮涨势的开始。

重磅利好下大A新机会来临！

周三市场量能13246亿，较昨日放量716亿，北向资金净流出36.5亿。市场上涨家数1338家，下跌家数3505家，实际涨停23家，实际跌停1家。市场沪强深弱，成交量水平上了一个新台阶，超过1.3万亿，创出2月份市场调整以来的新高。很明显，这个成交量说明有新增资金下场了，在沪指3300-3340这个位置前期多空双方多次争夺，积累了大量的获利筹码。此前市场一直都是存量资金在人工智能相关板块集中交易，套牢筹码基本面上没有松动。不仅筹码开始有些松动，主线也有了新动向。

市场涨幅靠前的两大板块是央企改革和芯片，之前一直强调的两大主线：国企改革和数字经济。工信部公开发声，要分领域分阶段打造具有国际竞争力的数字产业集群。正好易华录公告公司实际控制人华录集团正在与中国电科筹划重组事项，华录集团拟整合进入中国电科。华录集团和中国电科这个时候公告整合利好，不管是有意为之还是凑巧，但给市场带来重大利好共振：易华录今日大涨16%，还将芯片和中字头都给带旺了。

数字经济作为今年最重要的主线，现在开始出现明显的新动向，那就是人工智能拥挤度已经非常高了，但是数字经济中多数子板块的拥挤度仍在低位，从人工智能板块流出来的资金正在流向半导体、芯片等数字经济的其他子板块。从最近半导体、芯片在人工智能概念板块高位震荡过程中持续走强已经可以看出这种迹象。

本轮TMT行情从信创开启演绎，在“数字中国”的政策加持以及全球新一轮创新周期共振下，已从星星之火渐成燎原之势，从信创向人工智能、金融科技、半导体、运营商等“数字经济”五朵金花内部轮动。其中人工智能已经交易拥挤，但其他”四朵金花“运营商、信创、金融科技、半导体拥挤度不高，刚刚进入抬升趋势中，仍有较大的上升空间。

计算机板块是数字经济主线中的核心板块，在本轮数字经济主线行情中，公募基金是后来者，年报显示去年四季度计算机持仓水平只有4.27%，即使考虑一季度的加仓，目前的仓位水平仍在低位。

而在2013-2015年那波“互联网+”行情中，公募基金的仓位最高达到20%，而2018-2019年那波科技主线行情中公募基金的仓位从从3.4%抬升到8.6%。参考上两波的科技主线行情的公募基金持仓水平，现在还有明显的加仓空间。

操作上：行情仍将在数字经济主线子板块中轮动，重点关注半导体、运营商、信创（国资云、网络安全、操作系统）等细分行业龙头公司。

四月历史回顾

市场已正式迈入4月份，由于大盘持续受到新能源等板块拖累，两市高位震荡，迟迟无法上攻年内新高，那么市场会不会重演“久攻不下，必有变盘”的规律？

而考虑到4月是一季报和年报的披露期，业绩有望成为4月的变盘因素。

根据各公司历年业绩披露节奏，业绩较好的公司都会率先发布，而业绩较差的公司往往都会拖到4月下旬或月底，所以4月底暴雷风险是非常大的，一旦大量公司业绩出现暴雷，将会严重拖累市场。所以如果现阶段市场久攻不下，再叠加业绩暴雷这个利空的话，4月变盘概率还是很大的，这也说明市场为何流传着“五穷六绝七翻身”的说法。最后，近期法国、欧盟等重要政要不断访华，还有此前沙特和伊朗和解、一带一路加速以及巴西宣布与中国直接使用人民币结算等一系列事件催化，说明面对美国的打压，中国开放步伐是再度加速。再考虑到美国对的全方面制裁，我国也迫切需要保障自身的金融安全。在此大背景下，也引发了各国“去美元化”的思考，所以方向上，保障金融安全的各种方法及新技术，如涉及各国金融结算的金融IT服务商、跨境支付等有望迎来新机遇。

大A再迎消息面机会！

昨日截止收盘，沪指涨0.72%，深成指涨1.39%，创业板指涨1.70%，北证50跌0.19%，沪深两市全天成交额12530亿元。两市3286只个股上涨，北向资金全天净买入5.78亿元。作为本月第一个交易日，沪深两市迎来开门红！大盘高开高走，今天油气、芯片、CPO等领涨市场，和之前市场集中交易人工智能板块不同，人工智能板块继续掀起涨停潮，但其他领涨板块也不遑多让。相比3月份，市场做多气氛明显更浓，上涨范围的扩大也让市场的人气更进一步提升。有相当大的一部分原因在于4月份市场进入一季报业绩公布密集期，资金会有炒作业绩行情预期。从市场对于一季报预期来看，整体向好，毕竟自从疫情管控放开后至少经济复苏整体情况好过放开前这个逻辑是说的通的，二季度就是所谓的验证期。一个验证依据是一季报的业绩数据，另一个就最新的经济数据。所以，这个期间，如果各项验证效果一般，那么可能还需留意阶段风险，而如果验证效果超预期，则重新转为乐观。

总之，市场当前进入所谓的“验证期”，要保持谨慎乐观，建议前期大热的高位概念股投资者适当落袋为安保持观望，或以业绩主线挖掘相对确定性机会，其中一季报业绩预告高增长的个股尤其值得重点关注。

热点题材

一：证监会：欢迎国际金融机构和全球投资者继续扩大在华业务与投资

近期，易会满等负责同志先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、新加坡淡马锡、德国安联保险、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。易会满等表示，未来，中国经济的高质量发展以及中国资本市场的高水平制度型开放将带来更广阔的机遇，欢迎国际金融机构和全球投资者继续扩大在华业务与投资，共享中国经济高质量发展红利。近期外国政要和重要外企密集访华，外资又加快净流入，顶级投行如摩根大通也唱多A股“未来两个月会涨”。此外，还一边喊话内资如险资、社保等入场。中长期的逻辑正在进一步强化。

二：网信办对美光公司在华销售产品启动网络安全审查

为保障关键信息基础设施供应链安全，防范产品问题隐患造成网络安全风险，维护，依据《中华人民共和国法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对美光公司（Micron）在华销售的产品实施网络安全审查。网信办突查美光公司，这是美国最大的电脑存储芯片生产商，也是全球三大存储芯片生产巨头之一，现在动它，说明内存技术已经突破。

总体来看，近期外部环境持续升温，外资外企加码中国，外交大事不断，人民币走强，外资持续流入，北向资金更是重启连续扫货模式。方向上，近期由于临近年报、一季报业绩密集公布期，新能源赛道具备超跌反弹条件，另外数字经济依旧稳坐主线地位，目前市场普遍认为当前人工智能，会出现类似2013年左右的互联网机会。

资金没有出现撤退迹象该把握那些机会？

主力资金追踪

虽然缺乏大级别增量，但存量资金整体上还是处于场内参与，并没有太激烈的转向存量偏减量离场观望的交易特征。资金主要是从之前参与的大金融、近期参与的数字方向，逐步分散至关注消费类、新能源类。短期市场仍是处于结构机会，并且杀跌风险没有持续的状态。

对于上证来说，短期可能面临一定的资金分流压力；而对于创业板、科创板，则是有结构增量支撑相对抗跌。短线一至两周左右，上证弱势整理，创业板维持震荡结构偏强。从资金行为上来看，近期由于临近年报、季报业绩公布时间窗口，因此部分资金选择博弈顺周期消费、估值风险释放的新能源赛道的超跌反弹机会。但从当前的情况来看，数字经济强者恒强，而前者则是表现相对较弱，那么大概率还是会对部分投资者形成心理层面的踏空压力。而乐观的情况下，则是数字经济赚钱效应，带动存量资金同步做多有业绩支撑的新能源方向，带动指数波段反弹。整体上来看，近期资金虽然分散至多个方向活跃（顺周期消费、新能源、医药医疗、TMT），但存量资金并没有太明显的撤出后观望迹象。因此，当前指数系统性风险有限。继续关注中线核心主线GPT带动的软硬件参与机会，其次是关注有类产业资金介入的石油化工具体个股机会。短线，则仍然可以关注业绩窗口期下的博弈反弹机会。

大A利空消息下的机会在哪里？

周五市场量能9533亿，较前一日放量86亿，北向资金净流入17亿。市场上涨家数3436家，下跌家数1331家，实际涨停29家，实际跌停0家。受外围普涨，大盘也算是给力，高开高走，特别是上证、深成指和科创50指数都站上所有均线，虽然成交量有点跟不上，但意思总算是到了，而且市场人气也活跃起来，个股涨多跌少，也不像前段时间资金集中在人工智能板块交易，至少没有那么拥挤了，其他板块也能得到一部分资金的参与。

大盘给力，但也不是没有利空，据路透社报道，日本政府3月31日宣布，将对23种芯片制造设备的出口施加限制。路透社认为，这是日本在配合美实施的针对我们的芯片出口管制措施。去年10月7日，在没有任何事前预警的情况下，美国商务部针对向我国出口的芯片相关产品实施了有史以来最广泛的限制。美要求日本和荷兰共同实施这些限制。日本和荷兰在1月份时同意加入，但日本从未公开承认，今天算是实锤了！

小日本下黑手当然算是一个利空，作为美国的小弟，大哥已经发话，做小弟的哪敢不听，何况日本这个小弟骨子里就跟中国过不去，没有大哥的命令估计也会给中国上眼药。市场对这个利空其实也是早有预期，很快就消化了这个利空，半导体指数在消息出来后来了一波小跳水，在10日均线回踩了一下就掉头向上了，收出一根光头小阳线。

从今天的半导体指数的走势上来看，小日本的下黑手反而给了我们一个逢低进场的良机。日本这次芯片制造设备的限制当然会有负面影响，但是现在中国的半导体产业国产替代进入加速期。即便是对我们卡脖子最厉害的设备光刻机，也主要是在先进制程制造这块有影响，对于成熟制程制造影响微乎其微。对中国这样一个拥有巨大国内市场和完善工业体系的国家进行出口限制，这种限制无异于杀敌八百，自损一千。毕竟光刻机等半导体设备国产化中国已经实现突破，还有荷兰的成熟制程产品可以替代，单凭日本想卡中国的脖子并没那么容易。

　　半导体行业现在的投资逻辑主要是国产替代，以半导体设备为例，目前客户机台验证意愿显著提升，国产设备获得更多验证机会。据机构统计，2023年1-2月，统计样本中的晶圆产线合计招标92项，其中，积塔半导体、华虹半导体、中芯国际的招标量位居前三，以刻蚀、CVD、扩散、沉积设备为主，中标设备国产化比例已经达到61%。

　　人工智能技术突破带来的半导体行业需求增长叠加国产替代，国内半导体行业正迎来新一轮景气周期，建议重点关注以安全可控为主的高端制造以及受益需求复苏和科技创新为主的半导体设备零部件以及芯片设计板块。

题材热点

一、国央企，中国特色估值相关政策有望近期出台

二、军工，国资委称以更大力度鼓励支持军工企业做强做优做大，超短催化剂级别

三、一带一路，中东、远东方向积极推进外交，叠加今年一带一路周年催化剂较多，持续关注。沙特阿美收购荣盛石化股权刺激板块异动，属于小级别催化剂

四、数字经济，中长期看好为今年炒作重点主线

1. WEB3.0，香港今年推进虚拟资产交易，有利于推动WEB3.0产业链加速发展

2. 信创，预计调整充分后仍有向上行情。前期办公类信创强势，目前轮动到金融信创，大逻辑没有证伪背景下，各类调整中的信创方向有望逐步走强

3.AIGC/ChatGPT，龙头海天瑞声对比此前大题材炒作龙头如东方通信、中青宝等差距较大，预计仍有持续炒作

5.AIGC赋能，目前市场关注AIGC赋能办公软件、游戏、影视、营销、电商等领域，正在挖掘炒作

6.算力，目前热度较高的为AI芯片、光模块、算力中心，相关的围绕着高频数据的技术升级如高频数据线束、高频PCB等有望蔓延炒作。相对而言算力提升背后，对于温控需求的提升关注度有望上升

五、消费电子，市场关注AIGC赋能下，VR、AR、MR设备以及智能音箱等设备有望迎来新一轮增长。苹果科技公司正式官宣了6月份的WWDC 2023，持续关注

大A这一方向机会显现？

新能源

目前新能源赛道已经有逐步企稳的迹象，并且临近四月份业绩披露期，从一季度的产业数据看，新能源大概率还是有业绩支撑，所以新能源有望迎来阶段性超跌反弹。

光伏：去年光伏装机量接近90GW，属于预期范围内。从1月份光伏产业数据来看，未看到光伏产业放缓的明显迹象，整体维持了一定的景气度。关注光伏成熟技术的成本控制技术以及产业链供需瓶颈领域的涨价相关领域，如HJT（降本）、POE、高纯石英等。

储能：多地调整分式峰谷电价，导致部分分布式光伏经济性受到影响，而这反而有利于推进储能建设。其次，目前储能招标和装机量趋势良好，有望维持较高增速增长。

风电：去年风电招标量超预期，但是风电装机量低于预期，今年开始有望加速。其次，一月份风电招标量继续出现加速增长，招标价格也略有企稳。市场目前忽视今年风电装机量有望大幅增长的潜力，板块整体估值合理，有望伴随产业数据回升，迎来阶段行情。

资金调仓换位意义何在？

昨日A股指数全天震荡，截至收盘，沪指跌0.16%，深成指涨0.13%，北证50跌0.17%，创业板指涨0.09%。沪深两市全天成交额9811亿元。两市3300股下跌，北向资金全天净买入39.41亿元。指数表现平淡，个股分化严重的交易日。昨天人工智能板块指数大跌结束连涨势头，今天虽然还有资金想做反包，但是下午人工智能这边出了个利空，马斯克、苹果联合创始人等署名公开信呼吁立刻停下所有大型AI研究，以防不可控的风险！消息出来后，人工智能板块指数立马跳水，尾盘还一度翻绿，收盘虽然翻红，但今天的反包失败，早上做多的那波资金被埋在了山顶，宣告人工智能概念板块短期可能见顶，资金也出现了大幅净流出。软件开发、互联网服务、游戏这些行业包括证券板块中的同花顺等个股，近期都因为与人工智能相关而被热炒，昨日主力资金也开始从这些行业板块撤退，那么巨量的卖出资金又会流向哪些地方呢？我们可以通过两种方式来观测主力资金流向哪些板块。

一个是主力资金流入板块排行，通过观测我们可以发现，昨日资金流入最多的板块是。虽然前期也跟随人工智能概念涨了一波，但最近这三天都是小跌，并未跟随人工智能上涨。指数前期在突破了前期横盘箱体后回踩箱体上轨，今天的大涨和主力资金的大幅流入确认了箱体上轨的支撑力度。虽然人工智能板块短期见顶，但指数的大涨说明资金仍然没有放弃科技股这条主线。

第二个就是北向资金增持板块的排行。今天北向资金净流入43.23亿，作为市场的风向标，北向资金的配置方向一直是中长线资金关注的重点。今天，北向资金增持最多的板块是酿酒，消费电子和计算机、软件开发和电子元件等和人工智能一起热炒的板块增持市值也是紧随其后。虽然人工智能我们认为短期见顶，但从北向资金的增持情况来看，中长线还是可以继续看好。

从以上两种观测方式我们可以发现，和酿酒是今天主力资金和北向资金分别流入最多的两个板块。的投资逻辑我们在3月24日的文章中已经讲过《这一板块需求加剧，即将迎来报复性增长！》就已经讲过，就不再重复。酿酒板块近期可能会迎来板块催化剂，那就是茅台会在本月31日公布年报，业绩增长如果超预期不排除会带动酿酒板块来一波业绩行情。酿酒板块近期调整基本到位，作为中长线资金的代表北向资金的心头好，酿酒板块的中长线配置价值正在显现。当前市场对于白酒春节过高的预期消化已经相对充分，从中长期看，白酒仍将延续向上+分化的趋势，高端白酒龙头和区域次高端龙头值得重视！

A股这个方向将迎来新的机遇？

资金角度看，机构资金从2022年12月份开始持续布局至2023年3月中旬。目前、权重以机构主导为主，板块现阶段有点类似去年12月份前后的信创，先涨核心龙头带动，后续板块有望全面展开。

目前以及消费电子行情整体还处于底部区域，ChatGPT人工智能的崛起有望让产业链复苏拐点提前到来。

另外，面对美国对中国产业的持续打压，如有意禁止中国获得DUV等，这将对我国制造扩产造成重大影响，国产替代提速迫在眉睫。

近日国家大基金二期也已重新启动。随着大基金二期进入实质性投资阶段，年内投资进程还将有所加速，具备中期大拐点级别行情。

大基金二期于2019年10月成立，将重点投向设备、材料这两大短板领域，具体细分方向关注上游材料设备的国产替代、中上游行业新技术如Chiplet、FD-SOI和RISC-V。