主力试探性流入在蓄力吗？

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重点：美联储宣布加息25个基点；两部门印发《国家车联网产业标准体系建设指南》；大众汽车宣布和小鹏汽车达成技术合作框架协议，并以7亿美元价格收购小鹏汽车约4.99%的股权。美联储宣布加息25个基点，与市场先前的预期一致。鲍威尔指出，加息的全部影响还没显现，FOMC将对未来的加息采取依赖数据的做法，不过市场对加息审美疲劳了。而车联网政策以及大众和小鹏合作无疑是今天的一大焦点，大众入股小鹏，有望进一步推动汽车电子加速渗透。

盘面上，政策底已经出现，但增量资金还处于犹豫的状态，昨日盘后相关总局再发消息：将采取针对性措施，推动经济持续向好回升；抓好前期出台的各项政策落实。随着更多具体政策出台，资金将逐步在疑虑中试探性流入，并酝酿下一轮反攻。

方向上，房地产受预期的债务重组、引入战投、资产注入等资本运作因素点燃，另外会议定调也在助推，目前走势类似于去年12月份疫情放开时的疫后复苏概念。另外，汽车细分的智能驾驶有着政策和产业双重驱动。

外资持续加仓大A，内资被砸！大A想走什么路线？

昨日大A市场量能7800亿，较昨日缩量121亿，北向资金净流入38亿。市场上涨家数1258家，下跌家数3571家，实际涨停24家，实际跌停3家。截至收盘，沪指跌0.20%，深成指跌0.41%，创业板指跌0.32%。

总体上来说是个让人希望让人扑空的市场走势，沪指冲击60日均线受阻回落，市场情绪受到打击，短线获利资金纷纷离场，最后一个小时大盘开始翻绿，A股市场的情绪还是很弱。北向资金还是在不断净流入，在前天罕见的巨量净流入后，又逆势流入超37亿。下午砸盘的是内资基本没得跑了。明明重磅会议也开过了，多重政策利好也公布了，美国加息也靴子落地了，外围市场表现也不差，现在就是不知道A股为什么还是走得这么猥琐，到底在等什么？经过和机构的沟通我们得知其实他们是对政策利好没有信心，或者正确来说在等待更实质性的措施出台，可不是仅仅停留在口头上的喊话。

虽然A股现在是在历史大底附近，后面大概率还是会涨上去，但是如果这些困扰A股多年的制度性问题能有多些实质性的措施出台而不是仅仅喊喊口号，投资者的信心也会更容易恢复，这个市场向上突破的那天可能会来的更早些！

大A重要信号！为市场再次提振信心！

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重要点在近日召开2023年系统年中工作座谈会，提到要科学合理保持ipo、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡。抓紧推动消费基础设施等新类型公募reits项目落地。推动注册制改革走深走实，扎实推进投资端改革和监管转型。坚持股债联动，继续保持房企资本市场融资渠道稳定。这些是快速响应活跃资本市场的措施，随着下半年工作情况的定调，投资者信心持续获得支撑，预计行情的活跃度将进一步回升。

从昨天地产金融汽车的上涨来看，权重大蓝筹的启动是大级别反弹行情的拐点信号，另外政策推动投资者信心改善，场外观望的资金出现回流迹象，政策底已经明确，资金只要持续回流，将有望加大市场反弹的空间和力度。

方向上，目前地产、金融和汽车消费还在持续受益政策驱动，而中期还在机构抱团的数字AI和半导体先进封测领域。

房地产市场还能回归以往的路线吗？

昨日我们的大A股三大指数今日缩量震荡调整，截至收盘，沪指跌0.26%，深成指跌0.47%，创业板指跌0.08%。沪深两市全天成交额7922亿元，两市个股涨跌互现，北向资金净流入5.15亿元。这两天市场最火爆的词就是政策，因为的会议召开，对下半年经济工作做了部署，基本上也给下半年的政策定了基调--扩大内需和提振信心。

这次城中村改造是近八年来首次提到的提振房地产方向的政策，虽然和之前的棚户货币化改造级别难以相提并论，但是我们可以从会议“适时调整优化房地产政策”的论调中发现房地产行业在未来一段时间作为稳增长的重要手段，政策优化将有利于房地产行业和企业发展。参与城中村改造的房企，以及当前具备较强开发能力房企将大为受益。在多年投资下滑后，房地产投资有望迎来见底回升，开启一轮增长新周期。A股方面，房地产板块也有望迎来一波估值修复行情。

政策下的大A能否重演历史？

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消息一：年中会议定调下半年经济工作：活跃资本市场，提振投资者信心；积极扩大内需；适时调整优化房地产政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定；切实优化民营企业发展环境。本次重磅会议是超预期的，基调积极的，其中强调活跃资本市场，并且不提房住不炒更是给市场提振了信心。政策底出现，只要信心获得支撑，预计下半年行情活跃度将有所回升。

消息二：救市！7月21日，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议指出，在超大特大城市，要加大对城中村改造政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与。这是房地产实质性利好。目前国内有7个超大城市，14个特大城市，这21个城市占全国房地产比重大致在30%。未来它们要“挑大梁”，通过城中村改造撑起房地产的回暖，以及托底经济。

整体来看，极度悲观的行情已经过去，当前处于政策窗口期，从资本市场、扩内需促消费到房地产，全面支撑性措施正加速落地，目前房地产已率先反攻。

方向上，回顾历史，2019年提出“资本市场活力”相关政策，当年1季度上证指数上涨了31%，证券上涨61%，房地产上涨60%，银行上涨35%，而机构抱团的白酒、困境反转的猪肉和国央企重组都出现巨大涨幅。今年同样也是国央企重组背景，而机构抱团的是人工智能，这些都是中期的焦点方向，后续有望继续腾飞。

预期如期而至，三大方向已基本确立！

今日市场量能9481亿，较昨日放量2892亿，北向资金净流入190亿。市场上涨家数4245家，下跌家数698家，实际涨停60家，实际跌停0家。截至收盘，沪指涨1.89%，深成指涨2.28%，创业板指涨1.88%。昨晚刚说历史大底出现，今天就来个大涨。会议的重磅利好功不可没。会议对下半年经济工作进行了部署，从会议内容来看，房地产、大消费和大金融都较以往有了新的政策变化，正是这些新变化，房地产、大消费和大金融将会成为下半年市场资金重点关注的三大方向。今天板块涨幅排名前十也基本被这三大方向的行业板块所占据。

房地产方向：删去“房住不炒”，也没提保交楼。对地产的定调是“市场供求关系发生重大变化”，提出适时调整优化房地产政策。加上“721国常会”提议“超大特大城市积极稳步推进城中村改造”的政策利好，基本给地产板块定下基调，简单总结就是为了稳经济，房地产这个“夜壶”又要捡起来了。这也是为什么今天地产板块领涨市场的最主要原因。

昨天两市成交只有6000多亿，今天成交量迅速扩张至近万亿，在市场情绪冰点和政策利好落地之后明显有新增资金进场，一轮新的行情大概率开启了。在政策预期推动下，地产链、大消费和大金融将是本轮行情中最重要的三大反攻反向！

大A重磅利好再现！

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重要消息：再放大招！事关特定短线交易监管

7月21日，国家起草了《关于完善特定短线交易监管的若干规定（征求意见稿）》。在特定短线交易制度适用主体范围、界定特定短线交易买卖行为等方面作出明确规定。注：特定短线交易，是指上市公司持有5%以上股份的股东、董事、监事在6个月内，将本公司股票（或者其它证券）买入后又卖出，或者卖出后又买入的行为。制定17条《规定》，为的是防止内幕交易，算用心良苦了。毕竟，大股东要下场操纵股价，普通投资者是没有胜算的。这些措施的完善，肯定有积极意义的，能净化市场环境，吸引更多资金入场。

市场表现上，一方面目前大盘指数处于过去几年基金、MSCI等中长线资金建仓的位置，另一方面汇率已经阶段企稳，上周以来市场情绪基本处于冰点，最明显的特征就是即便有了重磅利好，也是缩量不涨，而这往往恰是重要底部的信号，所以越是觉得磨人，我们就越需要比别人更果断。

方向上，资金短期更多是在商业消费、地产建筑这些方向试探，中期来看，智能汽车、先进封测等会是个重点。

大 A历史性大底出现！

A股三大指数今日缩量震荡调整，截至收盘，沪指跌0.11%，深成指跌0.58%，创业板指跌0.75%。沪深两市全天成交额6589亿元，两市个股涨跌互现，北向资金净卖出51.42亿元。市场的走势几乎就是同样一个剧本，冲高回落，唯一的区别是低开还是高开而已，但结局都是冲高回落翻绿。成交量是一缩再缩，市场信心是极度低迷。都说机会是跌出来的，风险是涨出来的，这波A股的下跌还真让我们发现了一个月线大级别的惊人信号，那就是代表大盘蓝筹股的沪深300指数即将跌穿120月均线，而代表中小盘股的中小盘指数中小100指数已经跌穿120月均线。从历史上看，这条均线被跌穿都代表一个大级别惊人信号，那就是历史大底出现！

以沪深300 为例，分别在2016年2月和2018年12月以及2022年10月跌穿了120月均线。先说2016年2月和2018年12月那两次，2016年2月是整个市场经历了“熔断”这样的极端行情才跌穿了120月均线，之后迎来了一波50%以上的指数涨幅最大涨幅。2018年中美之间爆发史无前例的贸易战，从2月份开始用了10个月才跌破了120月均线，但后来的走势证明这条120月均线又是一个历史大底，之后一年多沪深300指数最大上涨幅度达到102%，直接翻倍。

无论是2016年2月还是2018年12月，这两次跌破120月均线都成就了当时的历史大底！再来看离我们最近的这次跌破120月均线，发生在2022年10月份，这波涨幅远不及前两次，我们认为这次的底部形成具有历史特殊性。回顾当时的历史背景，上涨原因来自疫情管控的放开，市场由于预期管控放开后经济会有全面的大幅回升，但经历一段回升后经济增长不及预期，市场开始回落，形成了现在这种再度逼近120月均线的走势。这种走势更多应该被看作是二次探底。

中小100指数和沪深300指数走势差不多，甚至还跌穿了120月均线，信号意义更加明显。

从基本面角度来看，因为随着稳经济增长政策的推进，最近的经济和金融数据反映出国内经济需求改善和预期的企稳，经济基本面离见底回升应该不远，而市场底部一般都先于基本面底部出现，因此，当前120月均线这个历史大底应该会是一个更为扎实“双重底”！

又一潜力方向渗出！

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近期高温天气不断刷屏

《国会山报》报道，根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的数据，7月3日是地球上有记录以来最热的一天。

我国高温日数创历史新高，今年以来，我国高温日数为1961年以来历史同期最多。

据新华社等主流媒体报道，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件，这可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现。世界气象组织发布的更新说，结合世界多地的模型预测和专家评估意见，2023年7月到9月间出现厄尔尼诺事件并持续到年底的可能性为90%，且“至少为中等强度”。

根据国家能源局数据，今年全国最大电力负荷或超过13.6亿千瓦，较2022年的12.6亿千瓦同比增长8%。

在高温天气的带动下，部分省份可能会在后续出现用电紧张的情况。导致电力日峰谷差加大，历史情况显示局部地区会出现高峰时段电力供需偏紧的态势。

政策层面明确表示“绝不允许出现拉闸限电”。所以只有两个办法，一是专门增加发电装机容量，二是开展需求响应实现削峰填谷。

电网系统是用电的保障

其中虚拟电厂可以对收集的充电桩、居民用电等数据进行分析，做到需求侧的精准响应及管理。

当供给侧供电量不足时，可以作为“正电厂”向电力系统供电，当发电侧电量过大，需求侧难以负荷时，又可以作为“负电厂”加大负荷消纳电力系统电力，帮助电力市场削峰填谷，平滑新能源并网给电网带来的一系列影响。

大A逢低布局机会又来了？

今天三大指数截至收盘，沪指跌0.78%，深成指跌0.99%，创业板指跌0.9%。沪深两市全天成交额9119亿元，北向资金净买入4.95亿元。市场量能9119亿，较昨日放量1384亿，北向资金净流入2.5亿。市场上涨家数875家，下跌家数4045家，实际涨停31家，实际跌停5家。大盘还是那么沉闷，沪指下午再度跌破3200，看这架势虽然不会深跌，但还得继续磨底，逢低布局机会又来了！

A股即将变盘？

昨日A股三大指数早间集体高开后窄幅震荡，午后小幅震荡走高，截至收盘，沪指涨0.55%，深成指涨0.78%，创业板指涨0.81%。沪深两市全天成交额7736亿元，市场量能7735亿，较昨日放量122亿（结束缩量），北向资金净流入35亿。市场上涨家数3507家，下跌家数1288家，实际涨停36家，实际跌停1家。

整天又是一个缩量震荡，成交量创出近期新低，市场信心极度缺乏，不过现在看来就是极佳的建仓时机，因为变盘信号已经出现了。

利好催促下！A股这一战线又将回来？

昨日A股三大指数继续缩量调整，截至收盘，沪指跌0.54%，深成指跌0.55%，创业板指跌0.91%。沪深两市全天成交额8197亿元，北向资金净卖出13.44亿元。两市2765只个股下跌。这么个成交量水平很难支撑普涨格局，不出意外又是一个结构性行情，不过今天的主角换成了今年以来最火爆的主线人工智能。

人工智能火爆是因为有重磅利好--2023世界人工智能大会在上海开幕。近期其他利好也是不断，比如前天2023全球数字经济大会在北京开幕，会上也提到要加快人工智能等战略性新兴产业的创新发展。湖南、浙江等地也纷纷传出相关利好。在被新能源赛道抢了一段时间风头后，人工智能再度火爆，难道说这条今年最火的主线王者归来？

首先声明我们中长线是看好人工智能的，这是战略性主线，但是仅凭这两天的反弹和几个利好就断定主线王者归来还为时尚早。

经过之前的热炒后整个人工智能板块已经涨得很高了，光看板块指数如果从低位算起到高位就已经接近翻倍，更何况个股有很多已经翻了三四倍甚至四五倍。指数走势上看在高位出现加量顶背离，短期见顶。而板块指数从高位到现在的调整幅度也只有不到7%，调整时间和空间远不够充分。

作为大主线，投资者肯定更关心什么时候能再次进场，或者说怎样才算调整充分？我们可以参考过去几年中酿酒、医药、新能源车这三大大主线行情中短期见顶后调整的时间和空间。（见下表）

消息上，半导体方面，瑞萨和Wolfspeed公司今天宣布，瑞萨执行了一项晶圆供应协议，并支付了20亿美元（USD）的保证金，确保Wolfspeed提供10年的碳化硅裸片和外延片供应承诺；由于碳化硅器件相比传统硅功率半导体有着更高的能效、功率密度和更低的系统成本，在汽车和工业领域的需求急剧增加。

另外数据要素方面，网信办副主任、国家网信办副主任表示：要加快建立数据资源的确权制度，鼓励和支持数据依法合理自由的流动。

大盘动向：整体还是处于震荡，由于缺乏新资金进场，大盘暂时难以上攻。目前市场普遍预期7月将有相关政策出台，展望7月研究经济工作并在一定程度上刺激经济，这一动作大概能决定市场整体将继续保持筑底状态，还是迎来拐点转向。

方向上，现阶段市场较为“混沌”，热点快速轮动，还没有像之前中特估、数字AI这样的强势新方向出现，7月-8月市场有望围绕中报预期较好的相关板块和公司展开轮动。

大A再次迎来万亿市场空间！

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近日，商务部、海关总署发布关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告。满足相关特性的物项，未经许可，不得出口，自2023年8月1日起正式实施。

而镓、锗是制作芯片的重要原材料，今天商务部副部长再度发话，这只是反制的开始，国内还有很多的反制工具。毕竟我国是稀土资源大国，资源等方面有着巨大优势。如今我国几乎占据了整个稀土永磁体产业链，拥有超过85%的加工能力，产量占比超过90%。

除了半导体芯片外，汽车、风力发电、智能手机、机器人、军用设备等都涉及到稀土永磁，比如2021年美国进口的烧结钕磁体中，中国出产占到了75%。可以说，稀土永磁，是可以卡全球脖子的战略行业。

以新能源汽车为例，新能源汽车行业近两年快速发展，电机是新能源汽车区别于传统汽车中的三大重要部件之一，也是新能源汽车动力源，占到整车价值的5-10%。新能源汽车近年来快速发展，驱动电机市场空间逐步扩大。

随着新能源汽车对轻量化、体积空间要求越来越高，集成的电机系统成为行业发展的主流方向，电机未来将走向永磁化、数字化和集成化。电机永磁化符合电机驱动系统高效率的需求。

全球电机市场规模接近万亿，稀土永磁电机在行业内的渗透率还很低，潜在空间很大。目前我国稀土永磁电机的渗透率约5%，95%仍为传统工业电机。受益稀土永磁电机渗透率快速提升，我国工业电机用钕铁硼需求有望于2025年达到6.2万吨，未来10年渗透率达到30-50%，相当于10倍的市场空间。

A股又要重写历史？

昨日A股三大指数早间走低，开启调整模式，临近尾盘创业板指一度跌超1%，截至收盘，沪指跌0.69%，深成指跌0.91%，创业板指跌0.91%。沪深两市全天成交额8678亿元，北向资金净卖出40.35亿元。两市3501个股下跌。市场量能8677亿，较昨日缩量615亿，北向资金净流出40亿。市场上涨家数1288家，下跌家数3501家，实际涨停26家，实际跌停4家。没涨几天各方资金又开始有了自己的“小九九”，想着先获利了结狗一波，等到二次探底再接回来。不得不说，这些资金还真是卷，一天天的不累么？当然，调整可能也跟经济数据有关，昨日公布了6月财·新服务业PMI数据，录得53.9，较前月回落3.2个百分点，不单是制造业，连服务业也开始回落了，不出意外上半年的经济数据会比较难看，但今年的GDP增长任务还摆在那里，下半年就很关键了。7月的对下半年经济工作部署上会有更多重磅经济刺激政策出台。

就在市场对7月的政策预期不断增强之际，一则传言似乎更加验证重磅政策利好可能已经在路上。日前，市场流传：近几个月来多家国有大型银行已开始向符合要求的地方政府融资平台新增25年期的贷款，现行大多数企业贷款为10年期。部分贷款在前四年暂免支付利息或本金，不过利息将在之后累计。虽然之后被各大行证实为不实，但并非空穴来风，而且大行也并未否认，只是说目前并没有关于融资平台新增贷款期限拉长到25年且暂免四年本金或利息的贷款政策出台。

大家都知道，现在由于地方政府经过三年疫情和房住不炒，土地财政收入锐减，没钱搞基建。而基建投资是稳增长政策中见效最快最明显的，地方政府融资平台政策可能出现变化，这也是上述传言并非空穴来风的原因。

总体来说下半年为了完成GDP增长任务，稳定就业，在消费不振，外需不足的背景下，基建投资可能又要成为稳增长政策最重要的抓手。

回顾，2008年、2011年和2014年的三轮行情中，稳增长政策以基建为抓手，周期行业表现最优。这次我们预计这次A股或将重复历史，周期行业有望在新一轮基建投资周期中再度表现。

行业配置上：关注顺周期的地产链如家电、家居、轻工等行业龙头，以及“中特估”主线上与基建密切相关的建筑建材国央企。

大A，20年轮回规律能否重演？

七月行情展望

A股7月喜迎“开门红”，延续6月底的上涨态势。

6月沪指一度调整到年内最低点，经历了一波“6绝”行情后，7月走势又会怎样？

今天先回顾一下近20年7月历史数据，近20年中有11年上涨，9年下跌，整体看7月大涨行情的确不少，如2007年、2009年、2010年、2014年和2020年都出现10%左右的大涨。

7月是下半年的开始，其中有两大关键影响因素值得注意，首先是政策，每年4月，7月，10月和12月都有重要的召开，在上半年经济压力较大背景下，三季度是政策发力的关键期，所以7月即将召开的不排除有超预期政策出台。

其次，7-8月又是半年报的披露期，中报相比之前的季报更能体现出行业和公司的经营情况，是下半年的重要参考依据。从目前业绩预告来看，蓝筹方向的保险、科技细分方向的PCB、光模块和半导体都具备业绩增长的预期。

A股即将迎来大机会！

昨日大A两市2879只个股上涨。沪深两市成交额9291亿，较上个交易日缩量953.2亿。截至收盘，沪指涨0.04%，深成指涨0.35%，创业板指涨0.20%。北向资金方面净流-19.5亿。商务部突发大消息、海关总署发布了关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告。满足相关特性的物项，如镓相关物和锗相关物未经许可，不得出口，公告自2023年8月1日起正式实施。很明显，这项出口管制是对之前美国联合其盟友对中国进行半导体出口管制的回击。

3）特斯拉FSD升级推动智能驾驶加速，其他厂商向特斯拉学习提升智能驾驶能力，智能驾驶领先的整车厂商或将充分受益。

大A再次迎来重磅利好！七月能否翻身？

周五大A股三大指数低开后震荡走高，午后高位窄幅震荡，截至收盘，沪指涨0.62%，深成指涨1.02%，创业板指涨1.6%。沪深两市全天成交额9186亿元，北向资金净买入36.75亿元。两市3823只股上涨。

2、关注行业景气和其他主题性机会，如AI产业链景气屡获印证下的TMT板块，以及 “中特估”板块。

政策再次出手利好，这个方向不容忽视！

昨日市场量能8649亿，较昨日缩量231亿，北向资金净流出76亿。市场上涨家数3188家，下跌家数1622家，实际涨停53家，实际跌停1家。A股大盘指数虽然是绿的，但是个股涨多跌少，这样的情况还是在人民币再度下跌跌，北向资金流出小80亿这样的背景下出现的，非常不容易。从指数的黄白线分化走势来看，小盘股变现远强于大盘蓝筹，内资终于不怂了！

火电业绩迎来高增不容忽视！

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煤炭价格下行，火电业绩迎来高增

2023年5月，国内生产原煤3.9亿吨，同比增长4.2%，1-5月份，生产原煤19.1亿吨，同比增长4.8%。

相比于供给侧的增加，需求侧则相对疲软，长协兑现率提升，电厂库存处于较高水平。

近期不少地区出现超40度的极限高温，今年夏季或将持续高温、温度创历史新高，刺激用电量高增。

根据5月数据：全国用电量同比增长7.4%；南方5省区用电量同比增长9.4%，增长势头更为明显。

另外，除了华东、西北区域外，其他三大区域电网（不含南网）的网间（电量电价）均上调，除上海、浙江、湖南、蒙东、甘肃、青海外，其余省市省间（容量电价）均上调，反映了大电网系统运行成本的上行。

受益于电改涨价，电力企业盈利能力明显提升。从一季度数据来看，电力行业净利润已实现大增，临近中报披露期，电力行情或更有持续性。

A股这一板块将迎来历史性机会！

昨日A股 三大股指震荡走高，截至收盘，沪指涨1.23%，深成指涨0.97%，北证50跌0.02%，创业板指涨0.26%。沪深两市全天成交额8411亿元，北向资金净卖出25.96亿元。两市超4199股上涨。A股终于雄起了一把，沪指上方的跳空缺口也被回补了一大半，只是成交量还萎缩了，只能先当反弹来对待了。不过A股氢能源板块表现异常生猛，涨停板家数名列前茅，虽然涨停板家数不是第一，但作为一个前期默默无闻的板块，突然的狂掀涨停潮，那么就不能仅仅以反弹来对待了，事出异常必有妖！

二、布局氢制取设备电解槽龙头企业