特斯拉的人形机器人就要上市了，有人质疑是人穿了衣服合成的视频！！！

特斯拉的人形机器人近期就要上市了，之前网络流传了很多关于此款机器人“擎天柱”的一些视频让人惊叹，甚至有人质疑是人穿了衣服合成的视频，小米也在前期发布会上公布了自己的人形机器人，网友戏称“铁蛋”，颇有一种"走起路来好想上去扶一把”的感觉，表面看来似乎擎天柱更为领先一点。

从擎天柱几个核心方面来看，大脑是算力极强的DOJOD1超级计算芯片，面部采用一块屏幕板，可以展示信息。外表则由“轻质材料”制成，比人的皮肤更为光滑，四肢由 40 个机电执行器控制；双脚可感应反馈，实现平衡和敏捷动作。关键是售价，特斯拉预计机器人售价以后将会比一辆车更便宜，按照特斯拉车的情况来看，极有可能美中的售价会保持一致，那么对于中国爱好者来说，反而是巨大的优惠了。

特斯拉推出人形机器人主要是服务型机器人，与他的火星移民计划息息相关，听上去似乎有点科幻的感觉，甚至有人担心出现电影《终结者》的情况，AI机器人终结人类的剧情，但从现实来看，出过按照特斯拉的星链计划，就必须有漫长的星际旅行以及在恶劣条件下代替人类工作的服务机器人，可以说擎天柱只是特斯拉未来计划的一个部分和一个起点。

但无论如何，机器人是动画片科幻片的常客，也是很多男人心中的梦想，未来人形机器人进入人类社会也恐怕是难以改变的趋势，这能否继续拉动机器人投资热或者让资本市场趋之若鹜呢？我们可以看看相关的产业链条。

首先是软件生态，最核心是强大的计算能力，这同样牵涉到强大的语音、视觉、交互的软件系统。

其次是硬件设备，包括芯片、机器人组件等，这一块从产业链上来说大概率以后会通过代工厂的方式进行。
最后是一些核心装置，这就包括动力、减速器、感知系统等。

首先是电池，技术国内已经很成熟，其次需要电机提供动力，有液冷电机和伺服电机两种。

其次是减速器，在电机旋转过程中，需要在设备与电机之间连接一个装置，实现输出速度减速，才能达到收放自如，这个就是减速机。用在机器人里的自然是精密减速机，其又分为两种，RV减速机和谐波减速机。

然后是感知系统，对比人体，最重要的感知器官分别为视觉、触觉、听觉，分别催生出机械视觉、机器人皮肤、语音传导等机会，人形机器人需要能辨别表情，对算法的要求必然比工业机器人高出好几个档次。

出售住房1年内购房有退税优惠，如何解读？

财政部发布支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告，在今年剩余的三个月里，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。其中，新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，全部退还已缴纳的个人所得税；新购住房金额小于现住房转让金额的，按新购住房金额占现住房转让金额的比例退还出售现住房已缴纳的个人所得税。

我们把这个思路理一理，首先是各地对于首套和二套的住房措施都在逐步地“花式解绑”，然后央妈对于一些符合条件的城市进行首套房贷款利率突破下限的权限下方，随后央妈准就个人消费贷款的成本进行下降，进而对于换房所得税进行退税，种种措施都在验证一件事情，那就是对于地产行业的刺激，既能够刺激首套刚需需求，又能刺激因需求需要换房的诉求。这跟新能源汽车的销售和置换有一定的类似之处，而目的无疑是为了稳定经济，扩大消费，同时能购在保障“住房只住不炒”的前提下放开地产的限制，并且通过地产拉动上下游的产业链，毕竟地产能购拉动上下游包括水泥、玻璃等十几个行业。

当然，无论如何刺激，最终地产的终端买单者是老百姓，因此经济的稳定，收入的增加才是地产数据复苏的根源，虽然地产有金九银十的说法，但这几年在去掉商品房的金融属性后已经早已改变，而这个措施能否改变目前地产投资和销售并没有明显起色的地产行业，最终还是看开发商以及银行等机构给予的优惠以及利率能都打动他们。

央行罕见表态降低个人消费信贷成本，释放了什么信号？

央行罕见表态降低个人消费信贷成本，而这就在昨天央行降低一些城市的首套房信贷下限之后，这说明目前货币的一个倾向是继续刺激消费为主，这主要分为三个刺激方面。

一个是刺激汽车消费，表现在新能源汽车购置税的减免措施延续，同时各地都有刺激新能源汽车的购买的优惠措施，在广东、上海等地都有补贴；

二个就是刺激地产的成交，表现在各地购房政策的花式解绑后又有“限跌令”，加上央行昨天的政策，同时还有针对“保交楼”这种消耗“另类库存”的专项资金和措施，目的都是为了刺激楼市的成交，拉动上下游的产业链，为稳定经济做出贡献；

三是个人消费信贷成本的降低，从四月份开始各大银行实际都在大力进行个人消费信贷的推广，各种广告、短信甚至电话等都在推荐自己家的消费信贷，引导扩大消费，增加消费的总量，力争消费额的增长。

所以降低个人消费信贷的成本是好的，也有可能未来会出现首套房利率一样，个人消费贷款利率低于央行规定的下限。但毕竟这个钱还是要还的，无论贷款利率怎么降低，那么如果收入不能覆盖贷款本息和甚至出现超过收入水平的话，极容易出现以贷养贷，超前消费的情况，极端情况还会出现逾期甚至坏账的可能，反而增加银行等机构的风险。

从根本上来说，如果收入无法取得增长，或者收入增速无法超过通胀速度，那么降低个人贷款成本很难短期刺激个人消费贷的大增，对于消费的增长也就是很有限的。

终于行动了！欧元开始果断反击美元石油霸权！

美元疯狂上涨对欧元形成了压制，在关键时刻，欧洲央行开始进行疯狂的反击。

消息显示，欧洲计划于2023年推出欧元计价的原油期货合约。这才是欧洲最想干的事情。显然，欧元与美元的距离在扩大，但是欧元想迎难迎头赶上；必须在美元-石油霸权体系下动刀子，只有砸开了美元和石油的捆绑关系，才能够彻底地打破美元霸权的垄断。

所以，这次欧洲央行终于找到了病根，开始准备建立【欧元计价】的原油期货合约，与此同时还要退出数字货币结算。事实上，俄罗斯一直在为打破美元-石油霸权努力，这一方面是因为俄罗斯本身是世界最重要的石油和天然气生产国之一；另一方面也是源自于俄罗斯在美元霸权的长期制裁之下，根本就看不到未来的希望。所以俄罗斯人认识到——只有打破美元石油霸权，才能够让自己的经济真正崛起。

所以，在俄罗斯与乌克兰战争爆发之前，中国与俄罗斯曾经签订一笔大单，就是一亿吨原油交易合同，那么当时我们指定是用欧元结算，我们是想帮助欧元迅速崛起，然后颠覆美元-石油的霸权。可是在当时，欧洲果断选择了站在美国一边，导致中俄最终将这笔合同全部都改为人民币和卢布的结算。中俄双方还是选择了推自己的货币人民币-卢布来结算所有俄罗斯的天然气和石油。

事件发展到现在，欧洲方面突然醒悟，美元本轮收割的目标其实正是欧元。

美国煞费苦心挑起俄罗斯与乌克兰的战争，掐断北溪二号天然气管道，目标就是触发整个欧洲爆发能源危机，然后进一步对欧元区的财富进行掠夺。截至目前，可以说美国操盘非常成功，整个欧洲天然气价格不断飙升，不断飙升，创出40多年的历史新高；在这个背景之下，欧洲的能源危机越来越严重，此时欧洲觉醒是虽然有点晚，但亡羊补牢也算是可以。

所以，中国和俄罗斯这半年多的努力没有白费，最终我们还是唤醒了欧洲的觉醒。

欧洲已经意识到：欧元只有独立，只有脱离美元-石油霸权体系，才能够真正地为自己国境内的国家们利益做主。这次欧元推出自己的能源合约，究竟能不能够真正让欧元站起来？还是值得关注的！

除此之外欧洲当局还做了一系列的努力，正在下一盘大棋，可以说布局非常的深远。

其中极其重要的就是欧元数字货币，欧洲准备在数字货币上面迎头赶上。他们已经远远超越美国，因为美国迄今为止尚未正式推出数字货币，所以欧美在数字货币的竞赛非常关键。欧洲央行的数字欧元来势汹汹。9月27日，欧洲央行委员会就正式发布了未来证券核算都将使用数字欧元进行结算；并且表示，在过去几个月里一直在讨论该主题。

而法国央行此前也曾表示，他计划在2023年进行数字欧元试点。欧元的数字化，可以说是接下来全球金融市场当中的一件大事，实际上，欧洲央行在2021年就已经布这个局，只是动作稍微慢一些，但是今年明显开始加速。

整体来看，欧元的数字化，至少对于欧盟内部的结算将会是非常非常便利，因为欧洲国家数量众多彼此结算金额也非常大，交易非常频繁，完全采用数字化之后，将会极大地节约资源，同时促进欧盟国家之间的内部结算，也进一步在跟美元的竞争当中获得重要的优势。而这一次，欧洲央行推出在欧洲的重要付款和证券结算领域率先实行数字货币，是有益的尝试，说明欧洲央行在推行数字化的过程当中是非常稳健的。

美国方面一直在观察欧元数字化的进程。白宫曾经提过数字美元的事情，但是美联储一直对数字美元持审慎的态度。在本轮美元指数飙升，然后对欧元进行疯狂打压之后，美元与欧元之间的实际差距是在扩大的。

根据9月20日全球Swift系统里面货币结算量的数据来看，美元仍然稳居榜首，但是在全球使用份额当中的占比已经从2020年持到43.5%。缓慢下降至42.63%，下降比例虽然很小，但是市场趋势保持得非常清晰。欧元则在全球支付占比超过创出两年的新低，达到34.49%，继续扩大了与美元的差距。

简单总结一下——

全球货币市场的战争非常激烈，其中美元和欧元处于榜首位置，互相激烈竞争；

欧元，在今年的货币战场当中被美元打得体无完肤，美国发动挑起俄罗斯与乌克兰的战争，醉翁之意不在酒，就是在于狙击欧元，其阴谋基本上正在得逞。可是欧洲央行也不是傻子。他们终于醒悟过来，开始准备有效地反击美元霸权，那么对欧元的原油期货合约，这又是一个非常好的突破点。

与此同时，布局数字化结算准备彻底抄美元的老窝，这也是非常好的进攻点。那么未来的货币市场竞争将会更加激烈，人民币如何在国际市场占有一席之地？这也是对我们的考验，所以未来数字人民币和人民币双边本币结算都是我们有效的方式，需要加强，加大力度推进。此外，人民币的国际结算系统，也需要大力增强，欢迎更多的国家来使用咱们人民币的国际结算系统，这样才能够在货币三足鼎立的过程当中，让人民币占据更稳定的位置。

任泽平9天6次炮轰苹果，究竟为何？

最近任老师对于苹果是眼中有火，九天diss了六次，当然之前也就数次说过，国产手机的体验感很好，苹果暴利将会被淘汰等等。从实际来看，苹果已经不是当年iPhone4横空出世那一会，那时候苹果是精英阶层的代表，刚上市总是要排队，黄牛忙的不亦乐乎。从今年来看，黄牛仅仅生存了一个上午就全军覆没，反而华为最新的机型出现了抢购。的确时代也在改变，而且手机现在功能的强大以及质量的提升，大大降低了换机的速度，年轻人不再频繁更换手机造成了国内手机的基本饱和局面。

同时在一些新兴设备上，例如VR设备，近期pico4发布也引起了一些关注，在三代就已经吸收了很多年轻人的基础上，4代有进一步升级，但售价也基本上涨了近两成，消费电子这一块随着iPhone14的热度降低，也反映一个事实，就是消费增长的源头还是收入的增长，而消费电子在近期市场的热度过了之后，可以看到以立讯为代表的公司股价都在出现连续的回落。

其实任老师倒也不用疯狂来说苹果，让人感觉也是博人眼球罢了，手机用什么，还是使用者说了算，有人喜欢苹果有人喜欢鸿蒙，这不过是自己的选择，不用放到一个很高的位置去批判，就连任正非自己都说，自己家人也会用苹果。乔布斯去世后苹果是失去了创造力，但是特斯拉等企业的创造力又在崛起，我们应该学习这种科技的推动力，邓爷爷说过，科技是第一生产力嘛。

万亿宁王、千亿锂盐龙头都有大动作，赛道股会不会重新王者归来？

万亿宁王、千亿锂盐龙头都有大动作，赛道股会不会重新王者归来呢？其实不单单是宁王，实际上最近很多锂电企业都在扩产，近半个月以来，宁德时代、赣锋锂业、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、欣旺达、孚能科技6家锂电池公司已宣告大手笔扩产计划，且多数为百亿级别项目，以至于行业内都在讨论是不是后期会产能过剩。

锂电上游动作大，跟价格密不可分，碳酸锂价格创出新高，从澳洲拍卖回来的价格也是水涨创高，国内一会说锂资源缺乏，一会又说锂资源能购覆盖三万辆新能源汽车，谁对谁错不打紧，反正碳酸锂这么赚大家都挤破脑上，都怕失去了市场，但是下游的汽车行业并不是受益者，现在卖车的都靠着新能源汽车的补贴，电池涨价自己又很难降价，卖车的不如卖电池的情况现在还是没有改变，前期来过一次集体抵制电池的行为，但是现在来看收效甚微，毕竟没电池那就没资格谈论新能源汽车，唯一的出路除非车企自己去做锂电池，但这个隔行如隔山，也不是一两天就可以解决的。

更关键是虽然上市公司赚了个盆满钵满，但是二级市场的股价却好像不买账，且看宁王价格是节节走低，其他锂电公司也没有一两个走势好的，结果是上市公司业绩还是不错，股价却是不堪入目，明显出现业绩与股价反向的特征。终其原因，还是因为前期炒作的太高，现在行情弱，机构都先选择落袋为安，而市场弱势下成交了缩减厉害，没有那么多资金来搞百花齐放，所以形成了跷跷板效应，如果要防御就没有资金做赛道，要做赛道其他热点就很难启动，现在市场疲软资金优先考虑防守，所以赛道企业有种看上去很美估值不高的感觉，但赛道要重新展现今年五六月份的龙头效应，怕不是一两周就可以实现的，这就是公司基本面和技术走势的背离，这种背离可能长期会趋向重合，但短期背离不是稀奇事，甚至来个深套也不奇怪，作为投资者还是要敬畏市场，以市场为主，逻辑分析要明确究竟是中长期还是短期，这才能购区分自己的投资目的和操作方法。 

美股昨夜出现较大反弹，A股是否反弹，哪些消息值得关注？

昨日指数再创近期新低，对于投资者来说信心受到一定的伤害，今天是不会反弹呢？有哪些消息值得我们关注？

1.美股反弹纳指大涨

美股昨夜出现较大反弹，对于疲软的A股也会有一定的刺激作用，虽然节前成交量很难放大，但A股总是见点阳光就能灿烂，对于本来纠处于超跌情况的大A来说，今日有较大的反弹概率。

2.宠物消费未来市场规模近4000亿

人民币近期贬值，央妈也很关注，贬值利于出口，除了传统的服装外，宠物用品很多打开了国外市场，并且带有消费概念，受到近期资金的关注。源飞宠物海外营收比例高达96%，佩蒂股份超过80%，中宠股份和路斯股份均超过70%。在稳经济的背景下，海外业务的扩大是一个亮眼之地。

3.热泵订单增10倍

昨天北溪炸了，燃气涨了，欧洲的冬天要来了，种种因素叠加，人家也要想着怎么过冬。节能取暖器、电热毯等等还没等咱们购买，国外的订单是源源不断的到来。近期市场资金也是围绕这点不断炒作，有个的个股已经三连板，是近期市场稍有的连续热点。节前资金有限，必定抱团炒作，这个概念只怕还有短期冲击能力。

总而言之，今天反弹的概率很大，但是主赛道这几天再度大幅回落难以改变超跌反弹的本质，整个市场偏向谨慎的防御，毕竟还有九天的假期有很多不确定性因素，策略上节前不盲目加大仓位，操作以做T降低成本以及短操积累利润为主，不过分对行情悲观但在节前也不存在大幅放量反弹的可能。

不存在永远下跌的市场，A股止跌企稳的契机原来是“它”

今天人民币汇率跌破7.2元，对于资本市场的影响是长远的，从上图我们可以看到自美元对人民币保持升值而人民币跌破7元大关后，上证指数也开始出现持续的下跌，随着人民币的贬值加速，整个A股也是不堪重负持续回落，从人民币破7的时间点9月15日来算，当时的上证指数还在3250点附近，而到今日中午，上证指数仅有3050点，跌去两百点有余，这也是我说过美元指数与上证指数有负相关关联的原因。

美元对人民币持续升值的原因根源还是美国不断地加息，导致的中长期国债等产品形成了利差，二十年来第一次出现美国中长期国债收益要高于中国国债收益的情况，这容易形成一个资本的溢出效应，据说在国内有三万亿的外资，大多都是追求更高收益的资金，尽管我们也通过降低外汇存款准备金率以及提高元远期购汇的风险金等手段来进行调节，但目前看还是没有让人民币贬值速度停止，而中国的股市都是人民币计价，人民币贬值从一个宏观角度来看，上市公司的价值就得到了名义上的贬值，价格出现下降就是会出现的事情。

当然汇率这个问题在我们这也是一个复杂的问题，目前人民币还不是国际间广泛使用的结算货币，人民币汇率是可调控下的汇率制度并不是完全的市场化利率，这一点跟港币不同，所以我们暂时不能与香港一样，跟随美国进行同等的加息，同时汇率问题最终反映的是一国的经济基础，我们不跟随加息而是采取适当的释放流动性的措施，更多是为了稳定经济保持经济的增速，如果经济增速相对稳定，那么汇率就不存在大幅下跌的基础。虽然人民币还在下跌中，但如同股市一样，不存在永远下跌的市场，一旦人民币开始止跌企稳，或许这也会是A股止跌企稳的契机。

北溪管道泄漏 欧洲天然气价格暴涨

北溪三条燃气管道都炸了，这是个有意思的事情，我们想想，作为俄来说，前期都是检修为名停止供气，但不是说不能供气，只要同意用卢布结算，那闸门一开，立刻开输，但是如果管道没了，纵然有钱也没法推磨了；作为欧洲各国来说，这管道有问题自己没有一点好处，现在就算妥协了也不会有气了，那还怎么搞，冬天还过不过，所以这阴谋论一下就起来了。又说漂亮国指示的，有说乌方狠心下的手，但最终官方就说就是一次意外。

意外不意外咱不说，这事影响还真的挺大的。你看这个节点，就快进入冬季了，燃气供不上，作为欧洲诸国来说，那要么开始点燃煤炉子，要么去买遥远他国的页岩气，短期立刻想用光伏全面替代这不现实，最后没有办法也只能全面开启火电了，那么对于燃气、煤炭价格都构成了需求增长的利好刺激。

对于老毛子来说也不是好事，这管道还是得修，其实北溪本身设备已经陈旧，这冲突未定，国内收入就受到影响，支出倒是增加不少，这还有有人力物力来维修，也真不是个容易事，本打算来个冬天让对方常常冰窖的滋味好在来年用卢布结算再卖个好价格，这短期也就如意算盘落空了。

不算是什么阴谋论，还是意外事，只是这个冬天看样子燃气和煤炭都跌不了价了，最开心的怕是义乌小商品城的各位老板了，那电热毯、取暖器、靠手靠脚的各路兵器，都到了排上用场远征欧洲的时候了。

昨日指数出现反弹，有反弹的高度但是缺乏量能，今日指数能否在节前继续反弹呢

昨日指数出现反弹，有反弹的高度但是缺乏量能，今日指数能否在节前继续反弹呢？又有哪些消息值得我们关注和解读？

1.个人养老金税优政策落地 投资收益暂不征税

今年年初个人养老金也曾经是市场宠儿，但喧嚣后剩下的关注比较少，主要是因为适用人群还是有条件缴纳更多养老金的人群，而投资收益不征税，可以适当提高多缴纳个人养老金的欲望，并且鼓励个人养老金投资机构进场，但总体资金量短期不会放大，属于一个中性偏利好的基本面消息。

2.美股高开低走 道指、标普日线六连跌

美股反弹失败，同时人民币汇率再次出现破七后的新低，对于今日指数来说有一定压力，在昨日反弹无量的基础上存在小幅回撤的可能。美股和人民币是长假不可控因素，对于指数的影响较大，美股走势的连续疲软以及美元的强势，对于全球经济都是有直接影响。

3.大型风电光伏基地建设再提速

能源局再提大型风光基地，并且提到储能的空间，风光储作为5-7月的主线，之前的确是资金最追捧的，但大部分也是资金最近被套最多的。目前形态大多是在做肩部的反弹。行情要展开，的确风光储要启动，但目前只是节前的无量反弹，风光储就不会大肆而动，就不适合去追高或者加仓布局，适合暂时多看少动或者以短期思维考虑。

4.北溪管道遭到破坏

罕见的三条管道同时遭到破坏，虽然原因暂时不明，但是对于欧洲来说这不是好消息，这意味着着就算不以检修为名进行断供，现在燃气只怕也短期难以供上，这一方面会导致燃气价格继续上涨，一方面可能继续让市场炒作取暖器、点热泵等概念。

由于美股疲软，人民币汇率向下，对于今日指数来说尤其是早盘存在回撤的压力，不过昨日指数反弹高度够，因此回撤偏向封底去吸纳，可以做节前的一个小幅反弹预期。在热点上就中期来看偏向防守型的大消费概念，昨日资金呈现明显的流入状态。从短线来看，燃气以及加热泵概念是今天的看点。

周一指数再度回落创下新低，周二会不会有好转呢？有哪些财经消息值得关注？

1.美股再度下挫，美元霸权遭到市场诟病

解读：美股再度下挫出现五连跌，尽管中概股大多上涨，但美股的下挫容易在弱势中被市场放大，对于A股开盘并不利，同时美元近期的霸权走势遭到大摩的诟病，认为美元会造成全球的新一轮金融危机。

2.连续4月新发基金规模超千亿

解读：俗话说得好，别人恐惧的时候正是你应该贪婪的时候，市场表现不佳，但是连续四个月新发基金超过千亿规模，这些新基金开始逐步进行相对底部的配置，方向主要在新能源、半导体以及军工等中长期行业中。历史总是惊人的相似，在市场一片看淡中，也许机会也是正在酝酿中。

3.擎天柱终于要来了？

特斯拉公布说人形机器人擎天柱终于要来了，从擎天柱被媒体广泛报道后就受到市场的高度关注，特斯拉总裁也表示未来讲以人性机器人为主，逐步减少新能源汽车的制造，可见对于这一块未来的重视。人性机器人中目前关节环节最为受益，而关节中最为受益的又是减速器。

美股的下跌可能会影响今天的开盘走势，早间可能出现低开高走的走势，但需要注意的是，市场的情绪以已经快到达极端，虽然节前放量大涨的概率很小，但先知先觉的资金还是会在市场极度悲观的时候逐步低吸。由于原油价格还处于下跌通道中，化石能源短期受到压制，市场炒作偏向集中化，围绕的大多是加热泵等，看今日减速器概念能否得到资金认可，总体上市场都在等待，一方面在等待长假的过去，一方面在等待看是不会会摸到三千，所以行动上都是比较犹豫的。

国际油价连连回落 ，跌回年初低点，巴老爷子是不是看走了眼？

以俄乌冲突为分水岭，国家原油价格最高接近了140美元，此后虽有小幅回落，但也有中途反弹达到120美元附近的表现。在这个过程中，巴菲特一路看多增持西部石油，可原油价格从此却像泄了气的皮球急转之下，截至昨晚布伦特石油价格已经跌破了85美元，巴老爷子这会看走了眼？

首先这巴老爷子看东西不是看一个星期两个星期，也不是一个月两个月，甚至不是一年两年，基本就是把年线当周线看，从石油本身的角度来看，作为化石能源以及世界最大的能源源头来看，用得越多存货越少，那么从经济学最简单的供求关系来说，自然应该是价格长期上涨的，这个思路是没错的，何况这俄乌冲突后作为世界出口大国的一方，俄按道理出口会大幅减少，你还把人家踢出了结算系统，那么供给继续减少，自然应该涨价。

可是这原油价格也有很多决定的因素，虽然供求关系逻辑没错，可是就今年来说，这老美不停的加息虽然在市场预期中，可是这时间却不确定，本来说到2023年可能结束，但最近美联储的老鲍去暗示可能要到2024年，这连续加息对于世界都是大事，这原油一下绷不住了，咔咔往下跳。

而另一方面老毛子不是说被制裁，应该供应下降吗？可是这偏偏应了那句“上有政策下有对策”这句话，老毛子采取多种方式，其中一种就是拉到公海，然后混合在其他国家的原油中进行售卖，俗称“混合油”。结果一看，对比制裁前，原油出口下降并不明显，这还不包括印度等国家不管你禁不禁，反正打折的商品我就要，反而加大从俄的进口原油数量，这搞得欧洲这些国家是进退两难，一方面这“维修”搞得没有燃气，一方面想买原油这还没有便宜货了。只能一方面考虑怎么过冬，一方面进行新能源发展来补个小窟窿了。

当然，作为工业原料的最上游，原油价格的回落自然对我们短期是好的，对于工业成本来说会下降，对于老百姓来说，燃油价格下降也不至于在加油站喊一声“加满”也那么的缺乏底气了。唯一有点没办法了就是在股市上把挖掘、页岩气、可燃冰等概念都拉下马来，陪着一块暗自神伤了

在岸人民币兑美元跌破7.15关口，后市如何演变？

在岸人民币兑美元跌破7.15关口，立马外汇风险准备金率调回20%，外汇市场简直是国际金融版本的权利的游戏。

1.老美不断加息，加了了各国远期货币汇率的差距，容易导致国家的资本溢出，美元这种强势导致亚洲等各国都只能被迫加息来应对冲击。在人民币破7后，尤其今天破7.15后，央妈也立刻将外汇准备准备金率调回了20%。

2.调整外汇风险准备金率的措施主要是提高企业购汇成本，同时释放稳定汇率信号。远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品企业通过远期购汇，能在一定程度上规避未来汇率风险。但由于企业并不立刻购汇，而银行相应需要在即期市场购入外汇，这会影响即期汇率，进而又会影响企业的远期购汇行为。

3.从作用来看，2015年和2018年上调外汇风险准备金率并未扭转人民币贬值走势，但重启外汇风险准备金充分亦说明央妈稳定人民币汇率的决心很坚定。这种高端的没有硝烟的对决，对于资本市场来说，无疑会直接有直接影响，尤其近期出现的人民币汇率和资本市场关联度是比较高的。

当然，从2020年新冠之后，我国的经济增长速度在世界前十大经济体中都是靠前的，虽然今年还俄乌冲突等因素，但经济发展速度在全球仍然名列前茅，因此人民币不具备长期贬值的基础，这种阵痛有一定的突发性和时间性，但最终人民币还是会回顾正常水平，何况央行拥有丰富的经验和充足的工具稳定汇率。如有必要，央妈还有对境外人民币存款实施穿透式管理、对QFII和RQFII资金汇出实施总额控制和锁定期管理等多种调整手段还没出手。

A股低开高走 创业板指盘中涨2% ，大A是要反转了吗？

A股低开高走 创业板指盘中涨2% ，是要反转了吗？

早间指数低开高走，创业板盘中涨幅超过2%，近期灰霾的股市似乎今天又来点阳光，那是不是就要开始反转了呢？

1.首先得明白一点，大资金是很难在九天不开市的情况下大幅度进场的。现在市场的变数太多，原油价格、俄乌冲突、国内疫情等等，大家都想等到情况明朗后再做决定，所以节前必定是无量的状态，而无量就决定高度的有限，所以定义是超跌反弹更为合适，还谈不上反转。

2.创业板最近很是受伤，但跟宁王又有很大的关系，宁王的走势与创业板高度重合，可以说一荣俱荣一损俱损，今天的创业板反弹跟宁王走势有直接关系。但从宁王来看，也是典型的超跌反弹，而近期市场对于蓝筹并不算友好，上周可谓是一天一个白马祭天，所以一旦宁王要是不动了，创业板还得趴窝。

午盘可以看到，原油价格让挖掘以及化石能源板块都回撤较大，而涨幅靠前的主要是旅游（炒作假期的短期题材），光伏（欧洲全面建设屋顶光伏以及工信部推广的利好）以及加热泵（点热泵、取暖器、电热毯对欧洲出口大增）航空（假期以及原油价格下跌利好）等概念，总体还是超跌的无量反弹，并且这种反弹可能将会在节前剩余交易日继续保持无量的震荡。

决战长阳周报-震荡格局难以改变 赛道未到切换时

上周的指数仍旧保持震荡格局，在成交量已经过万亿的情况下，指数仍旧没有突破三千三，并且采取的还是前高后低的走势，在接近三千三之后逐步回落，回到3200-3300之间的中轴位置进行蛰伏，可见市场对于三千三的突破信心仍旧不足，而在下跌中出现的放量，大部分是上周热点板块获利的回吐为主。从国际到国内，整周的消息相对也是比较平静的，也就是从外因到内因，对于股指的刺激程度都是有限的，所以震荡的格局很难被打破，那么上周后两日的回落，甚至就算本周有出现回落，仍旧是逢低去布局的时候，而不是杀跌的时候，毕竟向下没有下跌逻辑，向上没有突破动力，这就是整个三季度的基调，不再强调GDP的目标完成的背景下，全年就很难找到突破口，政策面的刺激就也会放缓，这就决定今年的震荡个股可能都难以改变。

当然在上周热点上却并不是风平浪静，从月初串访之后，军工和国产替代在月初受到市场的炒作，但是持续能力并没有延续到后两周，开始趋于平稳，国产替代也在走向分支的炒作，例如培育钻石等。而上两周的主要赛道还是风光储为主，尤其加上四川限电的影响，更进一步刺激了风光以及电力的表现。但由于风光储连续上涨后堆积了很多的获利盘，因此上周又有两天都出现了金融拉升，热点退潮的局面，尤其是在上周五，这会让犹豫是不是赛道要进行切换。

从本质来看，风光储的回落更多是获利回吐，毕竟无论是大金融还是网游、养殖等板块，都缺乏持续上涨的逻辑，也缺乏资金进场的理由，指数的涨跌幅实际上只要不是幅度过大，并不影响热点的炒作，上周比较典型的就是蓝筹拉指数的时候，热点都在回落，但是有时候指数下跌，热点和赚钱效应反而更强，这是在市场资金不足以及震荡难改的情况下必然的结果。所以在投资策略上，赛道还是难以一下更改，本周还是会围绕风光储、绿色电力、新能源汽车等几个大方向来炒作，炒作中市场偏好新概念，比如光伏下游的TOPCON、钙钛矿、钒电池，绿电下面的虚拟电厂、超超临界发电，新能源汽车下面的一体化压铸、汽车热管理等，加上国产替代方面的培育钻石和chiplet概念，仍旧将主要在这些方向进行轮动，所以操作上还是保持务实的态度，低吸布局，冲高止盈，积累利润，做到复利增长。

参考标的：

清源股份（603628）

宇晶股份（002943）

摩恩电气（002452)

蓝科高新 (601798)

登云股份((002715)

山东赫达(002630)

华西能源(002938)

江苏新能（603693）

决战长阳周报-两国加速脱钩 热点频繁轮转

上周五五大国企宣布从美国退市，这是一个明显与美国经济体系加速脱钩的信号，自俄乌冲突之后，两国的贸易摩擦不断，尤其是在本次台湾串访后，加剧了中美的紧张局势，随后美国通过芯片法案基本就是剑指中国，随着中国退出气候合作等一系列反制措施出台，那么之前美股针对中概股一系列的调查和制裁就变得敏锐起来。从一个更大的角度来说，随着中国经济的发展，几乎已经成为了目前唯一能够应对美元霸权主义的唯一的独立国家，那么在金融体系上，不可避免的将会逐步脱钩，而串访无疑是加速了这个步骤。

对于宣布退市和以后必然将更多企业宣布退出美国股市的上市公司来说，影响并不大，随着注册制的逐步完善，更多企业将会回顾A股，这是周四券商上涨的一个根源，更多优秀的公司回归也并不是坏事，但大金融并不具备长期的核心上涨动力，所以这不意味着A股将会因此走出大牛市。

从内因来说，这才是上涨的根源，那么目前国内的经济下行压力不小，CPI再次创出今年新高，全年目标3%甚至可能少数月份超过，说明通胀的压力仍旧存在，并没有随着猪肉和油价的回落而产生明显下降。全年5.5的GDP目标在半年会议上没有提及，只是表述尽力完成，说明今年的目标有较大概率将会下调。七月社融数据创下了新低，央行表示不搞大水漫溉，这都说明下半年货币政策难以再大幅放松，加上七月PMI再度回到枯荣线以下，这些都说明今年大行情几乎没有概率发生，而震荡局势将会贯穿全年。

在震荡中最典型的现象就是成交量的萎缩，今年同比去年来看，很少的时间两市成交量过万亿，这还是在不断发行新股的基础上，池子大了水不增加，所以不可能有足够的资金能够炒作很多的热点，所以热点的最大特征就是轮动。在一个月内，炒作的热点经常反复轮动，这样在操作策略上就不应该去追涨杀跌，而是要注意潜伏和等待，注意及时的止盈，以积累利润为主，不抱有过分的高度期待。

本周热点

燃料电池

除了炙手可热的新能源汽车、光伏、储能、风电之外，新能源的另一个细分风口——氢能源，也受到了来自各方的密切关注，尤其是其在汽车领域的应用。

中汽协数据显示，今年1-6月氢燃料电池汽车合计产量1804辆，同比增长185.44%；销量合计1390辆，同比增长190.19%。

另据不完全统计，今年上半年就有包括吉电股份、首航高科、广汇能源等在内的19家上市公司进军氢能领域。反映到二级市场上，自4月27日A股大盘触底以来，万得氢能指数累计反弹超过35%，领先于市场平均。

氢能源也获得了来自资本市场的高度关注。最近两个月，氢燃料电池车产业链企业大量冲刺资本市场。国富氢能、治臻股份等纷纷冲击上市。但赛道火热的另一面是，由于技术不成熟，氢能源成本高企，离市场化和大规模商用仍有相当长的距离。

氢能源行业的发展，仍有不少问题亟待解决，而制约其普及最核心的障碍，就在于成本过高。

氢能产业链大致可分为制氢、储运、加氢站、氢燃料电池等环节，要想推动氢能的普及，每一环的成本均需要大幅下降。

以制氢环节为例，目前常见的成熟制氢技术有三种，工业副产气制氢，化石能源重整制氢，可再生能源电解水制氢。按照生产来源划分，分别叫“灰氢”、“蓝氢”和“绿氢”。

显然碳排放为零的绿氢才是氢源的终极解决方案，但目前制造绿氢成本仍远远高于灰氢。根据天风证券报告，以煤制氢的成本在9元/kg，工业副产气制氢成本在10-16元/kg之间，如果用商电来进行电解水制氢需要48元/kg。

当然，绿氢的成本也与当地的电价密切相关，如果使用弃风弃光的廉价电力制氢，成本也可以下降到14元/kg，绿电企业在该领域有着显著优势。自2021年以来，隆基绿能、阳光电源等光伏企业纷纷跨界布局氢能。

2018年氢燃料电池成本接近2万元/kw，但今年价格已经降到原来的1/5。

包括我国在内，有不少国家和地区将氢能作为新能源领域发展的重点方向。这在正面印证了氢能源在应用上的巨大潜力。

今年3月，国家发展改革委、国家能源局联合印发了《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》，也被称为氢能产业的顶层设计正式落地。该规划首次明确了氢能将成为我国未来国家能源体系的组成部分，并提出到2025年，燃料电池车辆保有量约5万辆，可再生能源制氢量达到10万-20万吨/年。

中国氢能联盟预计，2020年至2025年间，中国氢能产业产值将达1万亿元，2026年至2035年产值达到5万亿元。

顶层规划的提出对于我国氢能源的发展有着重要意义。正如当初的锂电、光伏行业，政府的产业规划和政策等“有形之手”可以推动行业降低成本，打开行业空间。

彭博新能源的数据显示，2010年到2020年的十年间，全球锂离子电池组平均价格从1100美元/kWh降至137美元/kWh，降幅近90%。光伏竞价项目的加权平均电价从1.15元/kWh降到了0.372元/kWh，下降了67.7%。而氢能源有望重新接力，上演锂电和光伏的剧本。

据悉，2018年氢燃料电池成本接近2万元/kw，但今年价格已经降到原来的1/5，而业内人士预计2025年成本有希望降到1千元/kw。

招商证券回顾中国新能源的发展史指出，氢能目前所处的时间点类似于2010年锂电爆发的前夜。其所谓爆发前夜，并非是行业即将大规模扩张，更多是指氢能源市场仍然处于较早期的阶段，竞争格局并未确立，也尚未有成熟的、垄断性的龙头企业产生。

国产替代

最急需国产替代的是设备、材料、EDA软件、芯片设计的CPU/GPU等环节，在本轮半导体反弹也是以国产替代强化的逻辑为主

半导体各环节国产替代从19年就已经开始，半导体板块也涌现出千亿级别的上市公司，其中各个环节国产化率都有显著提升。

1）设计环节，工业和车规级芯片设计的国产化率是偏低的，另外主芯片比如CPU/GPU/SOC等国产化率仍然比较低。目前设计层面国产化率比较高的是与手机相关的包括IOT等相关的消费类非主芯片一类的产品，比如摄像头、CIS、射频指纹识别、电源管理、部分功率器件等，相对国产化率较高。但是比如电脑的CPU/GPU以及手机的主芯片SOC，还有车规级的自动驾驶、智能座舱等芯片的设计层面国产化率仍然较低。整体来看在手机和消费电子领域国产化率已经比较高了，但是在工业和车规主芯片的方向仍然比较低。

2）封测层面，也包括传统封装、先进封装以及近期热门的Chiplet封装。Chiplet目前国产化率较低，几乎接近，因为Chiplet更多涉及到前道制造工艺，也不是传统的封装厂可以涉及到的，里面有涉及到很多前道的设备、布线工艺等，目前全球做的最好的是台积电，然后是Intel、三星等具有晶圆制造能力的一些公司。

3）偏上游的EDA软件、设备、材料等国产化率相对比较低。设备整个板块比较低，具体来看光刻胶是前道制造中国产化率几乎为零的设备类型，像光学检测国产化率也是个位数；其他比如清洗剂、CMP设备、刻蚀、薄膜沉积等一类国产化率高的可以超过50%，低一点的也会有20%左右，设备整体呈现偏结构化特征。材料细分品类更多，光刻胶、掩模版国产化率较低，电子特气、抛光液等国产化率近年在快速往上。

越往上游，国产化率低是有原因的，一方面是技术难度高，另一方面是客户包括晶圆厂的验证导入周期比较长。设计环节消费电子类国产化率高，是因为从设计难度、温度、适用范围、可靠性、稳定性等角度来看，都比工业与车规简单，同时消费电子产品生命周期更短、一般2-4年，对芯片要求不是很高；而工业和车规的可能在5-10年，总体验证周期很长。因此国产化率的标准，不一定按照技术难度，也包括导入壁垒、验证壁垒等影响因素。目前美国对国内的限制更多也是在上游，半导体整体脱胎于美国，经过多年的发展，美国将产业链上面的一些环节剥离到海外，本土保留轻资产、高ROE、高毛利的环节，比如设备、EDA软件、IP授权等，重资产的晶圆制造、封测以及其他技术壁垒不太高的芯片都逐步转向其他地区，因此美国对国内的限制业主要是在上游更加关键的领域。

展望未来，最急需国产替代的环节应该是设备、材料、EDA软件、芯片设计的CPU/GPU等环节，在本轮半导体反弹也是以国产替代强化的逻辑为主。除了技术层面之外，比如车规级关键芯片等也都急需实现国产化，以对当前国内新能源汽车发展进行弥补，也会涌现出相关的投资机会。

参考标的：

金晶科技（600586）

川润股份（002272）

福达股份（603166)

春光科技 (603657)

精伦电子(600355)

威尔泰(002058)

伟隆股份(002871)

国机通用（600444）

决战长阳周报-市场修复与热点切换并存（附股）

八月第一周可以说谁最难以预判的一周，这一周出现的典型特点就是局势改变和热点的强烈切换。首先是两岸关系的变化随着特殊事件而引发了市场的高度关注，冲突预期让指数指数下破三千二，同时继续出现下跌带量而反弹无量的局面，尽管在周五出现反弹并且回到三千二到三千三的通道中，但由于两岸关系仍旧出于冰冻期，随时可能因为某些话语或者某些行为再出出现局势以及市场预期的变化，因此指数的震荡个股并不会改变。只是在本周将会是一个修复行情，但修复的高度是有限的，短期还是在箱体内继续震荡，突破的概率不大。

而热点切换更是非常迅速，其实从今年我们就可以看到，热点的炒作周期往往时间都不是很长久，除了汽车等概念受到市场今年以来一直波段的炒作外，大部分热点的生命周期都比较有限，年后炒作地产基建、随后炒东数西算，进入五月后开始炒作新能源板块等，七月顺带炒作风光储等新生概念。进入八月后，随着局势的变化，资金刚开始跟随局势炒作军工，随后考虑到美国和欧洲的芯片法案，以及台湾芯片代加工的低位，包括净值出口天然砂等众多因素，开始炒作国内的芯片、硬软件的国产替代化。

从今年以来都可以看到，由于成交量对比去年出现了大幅度的萎缩，有限的资金并不支持热点的全面炒作，因此才出现热点的生命周期相对较短的情况。从实际情况来说，进入八月较火热的芯片半导体以及国产替代化概念，在实际的技术层面来说，我国突破之路尚远，但在中国股市必须敬畏和服从市场，既然资金选择去炒作，那么就立刻跟随，只是一定要明白，但资金开始炒作，无论是媒体还是新闻，都偏向使劲吹捧，所以一定要清醒的认识到，我们只是跟随资金在最近一个月进行这方面的炒作，一旦资金撤离，又要迅速离开，一定不能犯像前两年市场捧芯片半导体一样，如果拿着不动，一旦炒作结束，那么剩下来可能又是绵绵的回调。

本周热点

美众议院通过的《芯片与科学法案》，此法案已提交给美国总统拜登，拜登将于下周二（8月9日）正式签署。

此次法案之所以引起如此大的关注与反应，是因为美国这次瞄准的是EDA软件，可能涉及限制相关技术和产品出口给中国。EDA可以说是整个集成电路的源头，被广泛用于集成电路设计、制造、封装、测试验证和仿真等各个环节，是设计和制造最先进的人工智能芯片至关重要的下一代技术。从市场价值来看，整个EDA软件的全球市场规模不足一百亿美元，却撬动了5000亿美元的半导体产业。

但这也因引起了市场对中国半导体产业加快国产替代的预期被大大激发。

中国在包括芯片半导体、工业软件、高端机床设备等高尖端领域的国产替代战略，是一个长期的、坚定的发展目标。

从最底层的角度上看，如今的中国已经在中低端制造业领域深度扎根，形成不可撼动的护城河。随着劳动人口红利逐渐消退，以及全球产业分工体系竞争不断加深，中国也存在工业制造业方面实现全面转型升级，所以向芯片半导体、EDA这样的高端设计软件等技术领域进军，是必须要走的路，尽管在这前面会有各种巨大的阻碍和挑战。

如今美国这一方案，从表面上看是对中国高端科技领域的又一次“锁死”，但实际上中国在这个EDA技术，已经有了充分的技术积累基础，它反而更加激发了中国在这个产业的向前推进速度。

国产替代这个话题一直以来经常被资本市场的炒作，远不止一次出现过。对于高端芯片，目前中国暂时还没有什么还手之力，中国半导体的整体实力，依然集中在中低端，高端有很大进展，但还需要时间。

但另一面，中国半导体前进的步伐也在加快。

以设备为例，上海微电子已经成功研制出28nm沉浸式光刻机，并有望实现今年交付，虽然这与当今国际顶尖的7nm、5nm光刻机还隔了几代，但差距已经大大缩小，毕竟在此之前国产光刻机还停留在90nm，这意味着除了智能手机、人工智能这些高端芯片意外，目前90%的国产芯片制造都可以实现国产设备自给自足。

在制造方面，7nm先进制程受困于ASML光刻机而止步，但中芯国际选择了一个折中路线，避开EUV光刻机，用N+1暂代7nm，虽然N+1只是将14 nm的功耗降低了57％，性能提高了20％，逻辑面积减少了63％，这些成绩和7nm还有明显的差距，但至少让中芯国际在原先14nm的基础上向前推进了一步，在美国封锁仍然严峻的当下，有进步总比原地踏步好。

在射频产品方面，卓胜微宣布过进入华为产业链，尽管后面因为美国禁令使得双方合作出现变数，但也至少说明国产产品已经有能力进入像华为这样的大公司范围。

尽管各方面差距仍然很大，但是技术上一步步突破，商业化一步步增长，国产替代正在一步步前进，更重要的是，中国的国产替代还有一个最硬的逻辑。

商业的世界，常常会面临终极拷问：一个行业，一门生意，能够枝繁叶茂、开花结果，究竟靠的是什么？

我想，最根本的推动力，还是需求，常言道，有需求才有生意，说得最明白一点，就是只要市场足够大，就没有什么突破不了的。

这正是中国半导体国产替代最硬的逻辑。

广义上看，中国现在半导体市场规模超过1万亿人民币，全球占比34%，领先美国（27%），更大幅领先欧洲和日韩。原因很简单，中国制造了全球最大规模的终端电子产品，智能手机、电脑、家电产量都是全球第一，庞大的下游需求催生了强劲的对上游半导体零部件的需求，更重要的是，在这些产品中，国产品牌的占比越来越大，最典型的是智能手机，全球前5大手机厂商，国产手机占了三席，若非华为芯片断供，现在很可能已经超越三星，坐上全球第一的位置。

在未来的半导体增量产业中，新能源汽车是被寄予厚望的一个。而国产新能源汽车的产销量已经连续多年位列全球第一，更重要的是，除了特斯拉，绝大部分车企都是国产，中国在新能源汽车领域，已经由过去外资一统天下（燃油车）变为自主车企唱主角。

实际上，美国能够有强劲的经济，除了诸如军事、科技、美元等方面的优势外，最基础的还是国内庞大的消费市场，美国人口超过3亿，排名全球第三，美国人的收入水平、消费能力也位于全球前列。相比之下，欧洲很多国家、日本、韩国，虽然同属发达国家，国内也拥有不少全球领先的产业，但无奈国内人口太少，市场规模不算大，限制了自身产业的发展，如果要发展壮大，必须依赖外部市场，增加了不少风险。

尽管最近几年，产业链转移出中国让很多人担忧，但要知道，中国内需市场已经起来，14亿消费人口规模，有能力对冲海外市场的波动，也是最有实力复刻美国经济奇迹的国家。

在商业世界，不断向前突破的动力，在于对利润的追逐，中国庞大的市场需求，意味着庞大的利润。国产半导体公司实力还无法和西方国家相比，但它们有充足的动力向前开拓，过程可能非常跌宕起伏，前途却无比光明。

从芯片ETF（159995）也能够看到这种趋势，2020年1月成立至今，中间虽然经历了很多半导体行业的波动，但净值依然增长21%，6月份以来，随着上海解封和产业链恢复正常，净值率先反弹，涨幅超过30%。

从规模上看，芯片ETF（159995）排名第一，达到205.7亿，领先第二位72亿；

从持仓结构上看，该ETF囊括了国内各个细分领域的龙头公司，从设计、材料、制造、封测、设备全部有涉及，共30个成分股；

中国改革开放之初，很多行业产业都是百废待兴，在那时候，别说国外很多国家专家学者，就连很多国人都认为中国想要几乎毫无制造业根基的农业国成功转型工业国，没有50年以上几乎不可能，更别说在高端技术领域能走在世界领先。

但事实证明，中国的发展潜力，比任何国家都要强盛，仅用三十多年的时间，中国就成为了当之无愧的世界制造业强国，无数如高铁、特高压、互联网、新能源车、电子、航空航天等高尖端技术领域走在世界的前列。

其中，很多这些行业领域，都是在西方国家的层层设阻下，自己不断摸索所取得的突破。从这个角度上看，中国的半导体产业也是如此。

半导体是一个需要庞大基础支撑的产业，从基础教育、基础研究，到商业化、产业化，每一步都会很艰辛、很漫长，但话说回来，新中国每一次突破，不是从筚路蓝缕、砥砺前行中获得？

到如今，经过一代又一代人的努力，中国半导体产业已经逐步取得巨大成就，越来越多的半导体企业的产品从实验室里走出来，成为国人所接受的商品，这是中国半导体产业的已然成长的见证。

这也意味着中国的半导体产业越来越形成强有力的消费循环生态，对投资来说，在庞大的中国乃至全球消费市场下，这个产业将不断得到循环增强，未来的成长也将越来越具备确定性。

参考标的：

骏亚科技（603386）

协和电子（605258）

大族激光（002008)

环旭电子 (601231)

电光科技((002730)

利君股份(002651)

鹏鼎控股(002938)

闻泰科技（600745）

中美短差在哪里 震荡老调还长弹

上周指数再一次出现先涨后跌的走势，就连成交量都几乎如出一辙，在上涨中量能放不出来，而下下跌中反而容易放量，同时根据我们一直教学的看盘方法也可以看到，如果没有量能，不能做到量价的齐升，那么站上三千三显然还是不太可能的。上周最大的事情莫过于两个事情，一个是美股的加息，一个是国内年中的会议。从老美加息来说，对于美股应该影响更大，而且老美七月的各项PMI都出现了明显的回落，但似乎最后受到伤害的反而是A股，而美股反而出现了接连的反弹，为何会出现这种短期的差距呢？

美股反弹并不是因为经济数据变好，加息的幅度也并没有改变，但是由于老美加息后通胀控制的回落还没有显现，但是经济衰退的迹象开始出现，这本就是加息带来的双刃剑，因此美联储的鲍威尔言论开始有所转变，包括表达美股加息可能放缓的言论等，这让市场解读为鹰派转为了鸽派，因此美股对于经济复苏预期更强，所以在各种上市公司的财报并不理想的情况下，美股却连连反弹。

反观A股，近期最大的问题就是刚结束的会议报告中，大家并没有找到明确的清晰信号。比如在最紧要的货币政策上，没有明确是否持续加大贷款力度，从实际的LPR的市场利率来看，也是没有改变，因此给人的疑问就是：在半年仅仅不到一半目标的GDP，究竟还要不要发力去冲击，这是资金目前也无法肯定的一点。从报告的各个行业来看，同样也是比较模糊，也就是没有什么特别新的亮点，唯一一个新名词就是保交楼，但是保交楼从整个逻辑来看，对于消费者并不构成实际利好，就算是对于地产公司来说，表面看利好地产，实际上作为更长期来看，对于地产信贷资金的发放和使用，以及预售拿到后才能销售等规定的实际落地反而会更加严格，所以从周四五来看，地产也出现回落而不是上涨。

当然，四月以来利好频出，A股还不至于就此 颓废，因此进入七月后的震荡还会延续，不要幻想突然有大的上涨行情，当然，也不会突然的大跌直接去击穿下方的支撑位甚至更低，总体就还是三季度持续震荡，策略上必须是个高抛低吸，滚动操作，同时最好是跟随市场的资金炒作主线，不轻易去做没有长期逻辑或者是因为某个突然消息产生的超短机会。

本周热点

汽车零部件

汽车整车除了少数几个补涨的个股外大多都是整理为主，板块参与的难度比较大，但是汽车的下游概念却 更有炒作价值。单单汽车零部件不足以表达出市场的热点，汽车向下衍生到锂电回收、汽车拆解、压铸一体化等概念上，但我们还是以零部件这个大概念来说，毕竟从上周复盘来看，汽车仍旧围绕各种衍生概念都在反复炒作。

汽车零部件说实话早期是不受市场待见的行业，大家觉得是重资产运营，行业内竞争过大，产品同质化严重，海外各种牛X的厂商大陆、博世可以通过降价策略随意碾压国内厂商的份额、抢订单，同时又伴随着18年前后汽车销量的快速下滑，新投的产能、新买的设备面临着产能利用率的快速下滑，产品毛利率的下跌，整个行业都处在雾霾笼罩的阴沉之下，所以市场给到10-15倍的PE估值都是很有理由的。

去年调研几个做汽车底盘轻量化压铸件的公司时候和公司领导交流过一个相似的问题——“ 为什么行业内的这一批公司的营收规模都普遍在30-40亿上下，好像都遇到了瓶颈无法突破，而海外厂商基本都是几百亿的营收规模？” 公司领导给我的回答也是基本相似—— “之前燃油车的单车价值量比较低，技术门槛也不高，现在随着技术的不断突破提高以及下游需求的新能源汽车增量市场，未来大家的营收规模一定会上去，出现百亿的公司。” 这里暂时先不去讨论一体化压铸的技术门槛到底有多高，未来的同业竞争有多大，目前大家还都是在处于扩产能，订单饱满的情况，起码规模可以先做大。

再看看目前的市场：自动驾驶、激光雷达、高精度摄像头、毫米波雷达、二氧化碳热泵、扁线电机、车载三联屏、域控制器、空气悬架、一体化压铸、微电机带动的电吸门、电动尾门、混动系统、电驱电控、800V碳化硅快充、多合一模块、八通阀、HUD显示、智慧座舱等，不管我有没有之前想过，市场反正是没想过。目前新能源车的渗透率在20%+，其实很多人都在担心从0%-20%的过程可能是迅速的，但从20%爬到40%的过程将是缓慢的，说的不无道理，但要看到的是，这还是一个可以稳定的边际增长的市场，放在整个A股市场去看，有哪几个行业敢保证每年即使是10%-20%的增速成长呢？  其实，把汽车的发展进程同比到手机的智能化发展进程，好多事情就可以理解了，例如手机镜头的像素不断迭代、芯片、工艺厚度的优化、电池的储电量的提升等。总之，增量市场+政策推动+需求较好。

机械设备

说机械设备同样也是太过笼统，因为上周复盘来看，主要是工业母机以及机器人概念等在上涨，我们也在复盘课上进行了讲解。

一方面，我们看到近两年来制造业龙头公司内生创造现金流能力的显著增强，不像过去那样增长极度依赖信贷，疫情后投融资占比双双提升。另一方面，经济修复叠加海外补库存，消费和周期这两类下游超预期会带动对应的中游设备商盈利超预期。在此过程中，具备全球竞争力的优秀设备商将迎来全球份额增长的红利，很多投资者也比较关心军工行业，我们认为军工不用担心短期扰动，看好全年订单超预期。科技板块的判断，依然是放弃高风险特征的科技股而是选择低风险特征的新能源和电子。

参考标的：

陕鼓动力（601369）

鞍重股份（002667）

通宝能源（600780)

新中港 (605162)

万和电气(002543)

泰瑞机器(603289)

国机精工（002046）

达意隆（002209）

拓日新能（002218）

远东股份（600869）

爱旭股份（600732）

永茂泰（605208）

新朋股份（002328）

顺博合金（002996）

兆威机电（003021）

岱美股份（603730）

山东赫达（002810）

百利科技（603959）

决战长阳周报-震荡进入衰退弱势（附股）

上周指数呈现出过山车的走势，显示三千三攻克压力需要在亿万以上的成交量，并不是三千三的压力有多大，而是成交量的不足。尤其是在上周唯一一次站上三千三的当天成绩量还不足万亿，这是明显市场信心不足的体现，那么上周后两日回落就并不是什么意外的事情。

从指数的运行情况来看，出现了下跌有量上涨无量的局面，这意味着行情进入了震荡大趋势下的衰退阶段，这个时候市场的信心不充足，给予的空间更小，在缩量情况下再冲击三千的概率会更低，也就是本周的操作难度还会进一步加大，并且弱势特征会更加明显，本周最有可能的小幅冲高后，本周甚至可能去冲击一下3220的的低点支撑，因此盈利预期需要降低，以积累利润和做T降低成本为主要目的，非主流热点尽量不要去做。

至于本周美股的加息，国内多少会把指数弱势加在美股之上，说实话是不恰当的。美股虽然六月的通胀创下了四十年以来的新高，但一方面中美两国股市早已经脱钩，因此才有五月六美股齐齐下跌而A股单边上扬的走势，如果是跟随美股那么近期美股走势是以反弹为主，而七月以来A股却开始调整进入震荡期；另一方面美国加息75基点已经被市场提前反映和预知，假如美股改为加息100基点，那美股倒是可能出现回落并且影响A股，但现在美股处于反弹中，可见大概率仍旧保持75基点不变，当然，从另一个角度来看这也不是坏事，因为在周二晚间加息晚后，下一次加息要到九月，这都给予了中美股市反弹的契机，但最终谁会走出更好走势，根源还是在自己，但总体上，单边上涨行情已经结束，整个三季度甚至更长时间都会是以震荡为主。

本周热点

一体化压铸

一体化压铸是什么？压铸技术是一种特种铸造技术，目前压铸铝合金制品在汽车用铝中约占54%～70%。一体化压铸技术是压铸技术的新变革，通过将原本设计中需要组装的多个独立的零件经重新设计，并使用超大型压铸机一次压铸成型，直接获得完整的零部件，实现原有功能。汽车的传统制造工艺，主要包括冲压、焊装、涂装、总装等4个环节。一体化压铸技术是对传统汽车制造工艺的革新，可以让车身轻量化，节省成本，提高效率，缩短供应链，整车的制造时间和运输时间缩短，减少人工和机器人，提升制造规模。

一体化压铸为什么是发展趋势？①减轻重量：双碳背景下，轻量化是汽车行业发展的大趋势。一体化压铸的应用有助于轻量化的实现，特斯拉 Model Y后地板总成采用一体压铸后重量降低了30%。②提高效率：与现有生产工艺相比，一体化压铸通过简化生产工序提升节拍，从而提高生产效率。③降低成本：一体化压铸技术的应用可以降低生产、土地、人工等成本。特斯拉率应用一体化压铸的后地板，制造成本相比原来下降了40%。

一体化压铸的国内市场空间有多大？目前特斯拉已将一体化压铸技术作为标准工艺进行布局，多家主机厂跟进布局一体化压铸技术。未来除外覆盖件外，其余车身结构件的冲压和焊接环节均可能被压铸工艺替代。一体化压铸零部件的ASP有望持续提升。我们预计从2023年开始一体化压铸的市场空间将迎来快速提升。据我们测算，国内一体化压铸的市场空间到2025年预计将达300亿以上的规模，2022-2025年的CAGR达238%。

一体化压铸有什么技术壁垒？①材料方面：一体化压铸技术依赖于免热处理铝合金材料。②设备方面：一体化压铸对压铸机的锁模力有较高要求，压铸机有定制设计与开发的技术壁垒以及相对较高的资本支出。③工艺方面：由于一体化压铸技术正处于起步阶段，需要压铸商在生产工艺上有丰富的经验和技术积累才能保证量产的良品率。④模具方面：一体化压铸的零件，结构复杂、制造费用高、准备周期长，对于压铸模具的生产提出了更高的要求。

电气设备

电气设备是在电力系统中对发电机、变压器、电力线路、断路器等设备的统称。电气设备行业涉及子行业众多，且每个子行业包含的产品种类丰富，各子行业分化趋势日益明显，景气程度不一。从各细分板块看，发电机、电动机等重型设备的下游需求主要为五大电力集团及各地方电力公司的装机容量建设，以及钢铁、冶金、石化等高耗能产业的动力系统建设

参考标的：

山东章鼓（002598）

赛象科技（002337）

漳州发展（000753)

秦安股份 (603758)

蓝黛科技((002765)

今飞凯达(002863)

弘讯科技(603015)

宗申动力（001696）

以上标的均为落英缤纷或萍踪侠影模型个股，请参考学到的买卖口诀进行配置，行情弱势明显，降低盈利预期，同时心理上做好一次以上的回调回补计划。

参考标的：

海螺新材

创新医疗

沪光股份

振华股份

以上标的均为最强王者模型个股，风险较大，对于买卖时机以及盘中操作要求很高，并不是可以看到就买入，对于最强王者模型理解不够的，尽量不参与。

【掌握关键矛盾才能克敌制胜！】中国最近干了一件大事

【掌握关键矛盾才能克敌制胜！】中国最近干了一件大事，新设立200亿元人民币重点央企中国矿产资源集团有限公司！这个消息出来，美国真的是慌；耶伦财长在韩国口不择言她立刻攻击说——坚决反对中国把资源当成武器。

耶伦这个话里有话，显然就是针对中国矿产资源集团有限公司来的；

那么中国为什么要成立200亿人民币的矿产资源集团公司呢？

中国成立矿产资源公司究竟如何才能发挥作用？

西方国家为什么对中国成立这个矿产资源集团公司有如此大的敏感和意见呢？

这里面真的有很多故事，给大伙慢慢道来。

首先，中国为什么要成立矿产资源公司？

实际上中国的矿产是非常丰富的，尤其是稀土，咱们中国的稀土那不是一般的丰富，那是世界绝对龙头级别的。但是我们在下面的稀土其实分了很多集团，互相之间竞争，对外把稀土卖成了白菜价，稀土一点儿都不稀，反而变成了土。所以类似这样的资源浪费事件，在中国是非常普遍的。当然也跟咱们前期为了扩大产能，扩大产量，然后抢占世界市场有很大关系；但是到今天为止，全球的资源都已经成了宝贵的财富，这个时候我们不能再把这些东西卖成白菜价，一定要集合优势资源，然后把它充分发挥作用，卖出来黄金的价格才是我们获得胜利的方式。

其次，中国矿产资源集团有限公司究竟如何才能发挥作用？

这是摆在我们面前的一个难题，也是必须要解决的问题。简单说，我们看石油的使用，俄罗斯与中东国家可以说是成功者，他们建立欧佩克+，把整个全球的石油资源都调动起来，他们掌控着石油的定价权；那么之前美国曾经和中东合作，美元-石油霸权体系，牢牢地掌控着国际的原油定价权；那么后来俄罗斯加入进来之后，打乱了这种节奏，现在美元已经无法掌控石油价格，那这里面其实就包含着对石油资源的调配使用，然后提升对它的价值发现。所以欧佩克国家做得非常漂亮，在这个方面真的是让石油变成了软黄金，那么中国在矿产资源上面必须要学习这个模式。

我们中国不仅拥有丰富的矿产资源，更重要的是我们拥有全球特别大、特别大的超级市场，咱们的产能，咱们的市场，咱们的规模，咱们要真正的开动起来，把这些矿产资源优势发挥好。我们其实在很多领域都可以掌控定价权，而不是被别人牵着鼻子走。所以咱们中国矿产资源集团有限公司，是国家非常重要的一个公司，他将会协助整合中国在各个领域的矿产资源；然后把它真正的能量调动发挥起来，最终起到我们能够主导某些领域全球定价权的作用；只有达到这一步，那我们才算是真正地把这资源的价值挖掘出来。

第三，就是耶伦财长，包括他幕后的背后的西方集团，为什么对中国成立这个矿产资源集团有限公司非常敏感？她居然如此激烈反对中国将资源作为武器。

耶伦在韩国今天刚刚就说中国以资源作为武器，必须要坚决进行反对。这显然她们是非常害怕这一点，但是我们必须要说——凡是敌人反对的，就是我们一定要坚持的；凡是敌人害怕的，就是我们一定要大力去搞的！

因为现在中国与西方国家这种博弈的关系已经跟以前不一样，如果他们再继续廉价使用我们这些优质的资源，进对我们进行剥削；那么我们将来要吃很大的亏！所以在现在这个关键时刻，我们必须要抓住一切机会，把这些资源的价值开发出来，提炼出来，真正的让资源发挥稀有的价值，这才是我们取得胜利的关键。

特别值得一提的是，中国刚刚宣布成立矿产资源集团有限公司，澳大利亚就开始坐不住了，澳大利亚的必和必拓紧急恢复了和中国的铁矿石交易，并且送了一大船铁矿石，同意以后中国与澳大利亚的交易使用人民币进行结算。这是一次非常巨大的胜利！也是中国加强资源管理和加强资源与金融体系结合的重要一步！

中国是未来巨大的市场，西方国家凭什么制裁我们呢？

如果你们不想进中国市场，OK，我们自己去开发，我们自己去买矿，我们不带你们玩儿，我们自己有足够的能力。当然你们如果想进来玩，可以，那你们必须得同意通过人民币进行结算，我们是买家，对吧？我们将来想买那些资源，我们就是用人民币，欢迎大家来做生意。

简单总结一下——

首先中国投资200亿元人民币成立中国矿业资源集团有限公司，这是一个伟大的进步；也是关键性一步，加强对中国矿产资源进行协调，整合开发，以及定价权的管理，这是非常有利的。

其次，在未来的斗争当中，我们一定要正如耶伦所说的，学会把资源当成武器来进行国际博弈；俄罗斯将卢布与石油天然气进行绑定之后，【卢布结算令】杀出巨大的威力，直接把美元和欧元全部干趴下；所以，中国未来也可以考虑这个人民币跟我们某种特殊矿产资源进行捆绑，来强化人民币的价值背书。这样的话，我们在未来的国际竞争中才能够立于不败之地，取得更大的战果。