春节假期市场表现

市场分析    

 前期回顾:

我们先简单说一下大盘，大概率市场是没有全市场牛市了，最好的情况，市场有一个大级别的反弹，结构性牛市继续，热点我们也在早期周报中谈到，这里也不再重复。

本周观点：

投资是一个连续长期的过程，写与读也是个连续的过程，需要坚持，观点也一定要独特，不迎合投资者的喜好，实事求是的解读市场。

市场之所以形成今天这种局面，主要原因是大家都没有敬畏市场，这个口号，我们曾多次提到，但市场还是我行我素，直到今天我才明白，大家不是不敬畏市场，而是不知什么是敬畏市场，所以敬畏市场的前提是先有认知市场，才能敬畏市场，对市场的一知半解或者根本就不知，敬畏市场如何谈起。

敬畏市场从字面上理解，就是尊重市场的规律，尽量不干预市场的走势，没有永远的牛市，也没有永远的熊市。涨得多了就跌，跌得多了就涨，这就是市场的规律，我们尽量保持市场的供求平衡。在改变交易规则，发行新的产品等方面要特别谨慎，本次市场如此的难缠，就是大量雪球敲入，几乎所有产品都是在3000点以上发行的，除了雪球产品爆仓，两融、转融通和高杠杆量化（dam)的失控交易更是这次市场快速下崩的重大原因。建议上面在制定参与规则的时候，一定要尽量公平，让所有的投资者都能参与，而不是画一道道门槛。保护中小投资者不再是口号，在出台政策时，应首先考虑到的是中小投资的利益，因为这个群体才是最大的。

那么市场本身是怎样呢？我们谈一下我们是怎样认识市场的，真正的市场走势是跟着业绩走的，根据业绩前后，我们分成价值、周期、成长三种情形，价值就是过去业绩好，现在业绩也好，未来还能保持这样的趋势，比如可口可乐；周期就是过去业绩时好时坏，现在业绩正在转好，未来能持续一段时间，比如原油；成长就是过去业绩较差，现在也没有好转，但未来业绩有保证，例如几年前的特斯拉。在投资时一定要根据你自己的投资偏好，三者的区别在于风险与收益是成正比的，价值的风险是最小，但收益也是最小的，而我们现在的市场，热衷于炒题材炒概念，从来不关心有没有业绩，只想跟着热点赚快钱，短期钱是赚到了，但长期来看，一旦市场走弱，亏钱是必然的，如果你还在场内，几乎无法兑现，因为没有资金愿意炒底没有业绩支撑的品种，这时就逼国家救市，因为呼声高，所以不得不采取一些措施，机构就借机减仓，但他们很快就好伤疤忘了痛，又换了一个题材进行炒作，想一想，这几年市场是不是一直是这样，直到今天，政策费了九牛二虎之力，也拯救不了疲惫不堪的市场。现在的问题是，即使国家成立平准惎金，也不会救赌徒。进入股市的人，估计都是成年人，自己赌输了，就逼国家救市，有点赖又有点气。

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本周股票市场表现

原油市场方面：

美原油指数本周涨跌6.80%。

市场分析    

 前期回顾:

     上期我们回忆了历次熊市的惨状，回顾历史总结过去才能展望未来。末来不是简单的重复历史，这与环境有关，因为环境不同，结果自然不同，但有一点是相同的，低买高卖这是永恒不变的。至于什么是低，什么是高，这种东西也无法准确定义，巴菲特知道，但他不告诉我们。巴菲特买入比亚迪是芒格三次强烈建议下，2008年9月以8港元每股的价格建仓比亚迪，斥资18亿港元买入2.25亿股，他在比亚迪赚走180亿。关于巴菲特投资比亚迪，他自己讲到的一个小故事:2008年芒格三通致电巴菲特，第一次芒格打电话说如果你不投王传福，你救错过第二个亨利福特，如果你再不投王传福了，错过第二个爱迪生，第三次，你再不投就错过第二个比尔盖茨了,于是挂断电话立马就投了。在当时的境况下，2008年金融危机遍布全球，比亚迪多个工厂停工和传言裁员，还要投入巨资搞研发，但当时比亚迪已经是全球最大的电池生产商，新能源汽车也是大势所趋。金融危机使其股价缩水，有了捡漏的机会。投资也是投人，芒格曾用“爱迪生和韦尔奇的结合”来形容王传福，足以对其的亲籁和认可。

      好的东西就要自己去体会，等你在市场待久了，市场走哪一步，你都能感受到。对于没有感觉的人，现在最好的方法记住市场的特征，市场走一步，你就记一步，等你累积到一定程度，你自然就融入市场，这是我的心得，或许对你有用。

本周市场有一个意外，有一个不意外，意外的是市场终于大涨了，不意外的是市场果真大涨了，意外的是权重股大涨，不意外的是题材、概念没有跟涨。

本周观点：

本期跟踪一下上证指数。

图1：上证指数

前几周，我们说过市场构造了日线底部，但是底部并没有成功，本周是周线底部，看能不能成功。成不成功都无所谓，因为主流品种已经开始走上升通道了。

展望未来：         

     从成交量来看，上证已达到定量指标，市场具备快速上涨的条件；从热点看，高股息的品种具备持续性，双创指数下跌，说明资金抛弃题材股，转而进入蓝筹股；从外资流向来看，外资由卖转买，沪强深弱，说明也在追随主流热点；从政策的角度来看，支持资本市场的声音，非常强烈，有一鼓作气的迹象。

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本周股票市场表现

原油市场方面：

美原油指数本周涨跌1.03%。

市场分析    

 前期回顾:

     最近的周报多数以疏导心理的方式进行，市场长时间调整，对投资者伤害非常大。即使是998点进来的老股民最近也扛不住了，都想着到位就走，更不用说后期入市的股民了。

本周观点：

作为一个第一批入市的老股民，历史牛熊转换记忆尤新。

998

       回想2000年，最痛苦的莫过于许小年的千点论了，那时，几乎所有人都不能接受这个观点，但事实上就是到1000点了，上证从2245点跌到1300左右，在政策的扶持下，三次做厎，勉强反弹到到1783，而后一路掉直奔998才见底，从2245点到998，用了4年多时间，最难熬的是1783见顶以后，股价一路下跌，推到重来的声音不绝于耳。

6124

       经历过熊市人才知道，有多么艰难，再看6124见顶后，好多股票都跌的只剩下高峰时的零头，多数狂炒的票都是一折甩卖，特别是对于3000多点炒底的人，简直就是恶梦，很多机构6000点都没兑现，3000多点才有兑现，可想后面的情况有多糟。

5178

再说5178，这次的高点对于机构投资者来说，伤害不小，对于前两次熊市，你总是有逃命的机会，但这一次一点逃命机会也有，因为大家都加了杠杆，想出去的人太多了，连逃命的机会都没有，后来熔断再出来，彻底的绝望，所以，这次跌的惨不惨，对于新股民来说，可能很惨，但对于老股民来说，比起前几次，不管是跌幅还是心理煎熬都差很多，但这次有个例外，就是有的煎熬。

2023年→2024年

        谈到的难处，就应该想到政策，2023的政策是历史以来，最多的一次了，但市场要么反弹一下，要么弹都不弹一下，始终难有起色。为什么政策在过去的一年没有以往奏效呢？我们试着解读一下，从2016年初开始，市场一直在走结构性行情，刚开始，市场还在围绕业绩进行炒作，这时，市场还是良性的，但随着时间的推移，市场开始热衷炒题材、炒地图，这时市场已完全脱离基本面，经过几年的炒作，蓝筹股的资金流失相当严重，这时指数开始破位下行，市场再有估值较低的呼声，政策开始发力，但每次政策发力，机构却继续热棒题材股，即使蓝筹再低也无人问津，市场进入一个怪圈，政策发力→题材来一次→权重股资金流失→指数再下一台阶→估值呼声再起→政策发力→换个题材再来一次→权重股资金流失→指数再下一台阶。

这种描述是不是现实中的市场？大家认为，我们的市应不应该救？现在的市场是估值低的很低，估值高的还是很高，如果救，怎么救？

多头不死，空头不止，真正的底部也不是某队买出来的，市场自在人心。

展望未来：         

       上帝是公平的，给每个人一生的机会都不会少于十次，只要能把握一次足可以改变命运。股市是最能体现，收益与风险相匹配的地方。机会只会留给少数人，下跌是为了淘汰多数人。

       股民的机会，会比普通人多。 股市会有数轮牛熊，股票更是有无数次机会，可以把握。所有人的人生有会出现数次风口，能把握住都会飞起来，比如二十年前的房子。
       股民需要等的就是属于我们的风口，下一轮牛市行情，把握住改变命运。剩者为王，残酷却又现实。股市有句真理，股市最不好的时候，恰恰是它最好的时候。每一轮牛市行情起动前，都是股市最惨，最不好的时候。

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本周股票市场表现

原油市场方面：

美原油指数本周涨跌-1.42%。

市场分析    

 前期回顾:

     上期周报我们重点跟踪了一下高股息板块，谈到高股息需还要再补充一些内容，首先是周期性行业，最近几年业绩与分红都不错，但随时都可能出现转折，业绩起伏很大，分红没有持续性。其次是伪成长股，过去几年分红特别高，但成长性全是伪造的。还需要注意的是，不要只看过去的分红，一定要过去高分红，未来还能延续这样的分红，才谈得上高股息。

高股息多数在价值里诞生，特征是收益与分红基本较稳定、业绩增速较小，适合较长时间持有，当然波段最好，有时候遇到市场炒作，短期也不错。

本周观点：

本期跟踪一下上证指数，从日线看，指数在构建第二次底背离，成交萎缩的也很厉害，符合市场底的特征。

图1：上证指数日线

展望未来：         

       从技术面，市场正在做底，但过程相当复杂，国内与国际环境交替影响所致，这次的底部就是这种复杂的环境中诞生；从机构的角度来看，保险资金是这次行情的主导，跟随他们，或许能取得较好收益；从外资流向情况来，流出趋势有所缓解，但还没结束，结束的标志是市场出现大涨；从成交量来看，成交萎缩非常严重，说明观望气氛特别浓厚，这是市场底的特征之一；从热点来看，热点的出现会与先于大盘见底，有了明显热点，市场才会向上变盘，这是特征之二。

总结，道高一尺、魔高一丈，正因为指数够低，几乎所有人都知道，市场下跌的空间不大，也都知道市场受政策影响，必有一次牛市，只是时间不能确定，所以底部会反反复复，走势犹豫不决，市场就是要让你怀疑，市场也会在怀疑声走出来。

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本周股票市场表现

原油市场方面：

美原油指数本周涨跌3.67%。

市场分析    

 前期回顾:

     上周我们谈了一下未来的热点，战略上看多新能源，战术上看多高股息，战略上先不淡，过程较漫长，坚定信心即可，重点是高股息股。现在是互联网的时代，市场只要一有风吹草动，传播速度极快，现在又是大数据时代，一动就有联动效应，热点很容易被人总结，所以，现在的市场等于给大家上公开课，只有战略上的投资者可才以获得超额收益，战术上的投资者要获取超额收益，相对较难。在互联网与大数据的时代，投资还用旧的方法，显然有点滞后，在这样的背景下，战略投资越来越重要，战略上能获取高收益主要归功于能重仓出击，当然，这样考验你的眼光，而且也考验你的胆量，而在战术上，就没有这样的优势，优点是速度，依靠速度获取收益。上周我们还谈到各大指数背离情况，但深成证指、创业板、科创板再次创出了新低，深证代表的是中小盘股或者说是成长股，上证代表大盘股，前几年资金一直在中小盘股上折腾，估值高高在上，大盘股一直被拋弃，上证三千点也就一直徘徊。现在，用结构性熊市市场描述市场不为过，在这样的环境能否发现星星之火，确实考验投资者的眼光。

总之，投资是一种享受，不是一种煎熬，当然，对于投资者来说，这需要一定的时间，根据自身的不同，有人十年，有人二十年，有人终身煎熬。不管市场涨跌都是一种享受是衡量你在市场能否长期生存的标志。

本周观点：

本期我们跟踪一下高股息指数，从月线看，战略性显然是错过了最佳布局期。目前只能是战术上做多，该指数处在历史高位，突破新高后，正在突破整固中，已整理了8个月，说明突破有效，盘整与突破整理时间够久，所以，2024年该板块无忧，只是具体到板块中的个别品种了。

图1：高股息股

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本年度股票市场表现

原油市场方面：

美原油指数本周涨跌-11.13%。

市场分析    

本期观点:

       2023年结束了，机构的策略会也开完了。看了很多家的研究报告，大家对科技与医药一致看好，对他们看好的理由我们不敢苟同，先说科技，回想一下上世纪九十年代，四川长虹、深科技，就算是科技股了，再到2000年，只要带网络就算科技股了，进入2010年，阿里、腾讯也勉强算科技股了，回到2020，电动汽车开始进眼帘，智能驾驶汽车诞生了。。。回顾这三十年，我们由电视→电脑→智能电动，由简单生产到精细加工，由此奠定了我们成为制造业大国基石。我们从一穷二白到制造业大国，花了差不多70年时间，要想把制造业大国变成科技强国，可能不用70年，但至少也要二三十年。投资科技的难点在于变化，想想诺基亚与摩托罗拉这两个品牌，没有把握市场脉搏，一夜之间被淘汰，变化太快对投资来说是最不利，因为市场本身就有许多不确定性，再叠加变化，让投资变的更复杂，投资就是化繁为简，越简单越有效。

再说一下医药股，我们都知道，药是来治病的，不是拿来当饭吃的，但中国人恰恰就是拿来当饭吃的，想想以前，感冒了，在被子里捂一身汗，就算治病了，现在感冒去医院，至少得花上千元，现在只要有点头痛脑热的，都要去找大夫，本来休息两天就要没事了，现在的国人真的把药当饭了。如果这样下去，我们真成东亚病夫了，从长远来看，我们现在的药量与药价己经到上限，如果量价再升，必然受到政策的干预，中药是国家扶持的对象，但中药企业太多，而且门槛极低，而且直到现在还在吃老祖宗留下的东西，中药提纯直到现在也没有企业研究。

接下来谈一下我们看好的两大板块，从战略的角度来看，新能源板块是最有确定性，我们人类生存需要的是水，工业生存需要的油。水将来是需要人工智能来的替代的，看过美国大片的都知道，但这个有点遥远，我们暂不讨论。但工业依赖的原油，旧能源一直掌握在帝国主义手中，为了控制能源价格，不惜发动战争，让拥有原油的国家饱受战争之苦，其他国家身受油价波动之苦，为了摆脱这境况，新能源的发展刻不容缓。随着能源越来越少，价格必定一路上行，新能源将来必定受到重视，将来谁掌握了新能源技术，谁就有收割全世界的权力，所以，我们认为我们国家，应该大力发展新能源技术，毕竟我们有十几亿人口要养活，我们不打算收割全世界，但我们需要养活十几亿人，目前来看，只有这个行业可以替代房地产。

谈到高股息就应该回到投资股票的初衷，买入股票获取股息，这是最初这个行业的特性，后来逐渐演变到今天这样。最近几年，几乎一直是题材股霸占市场，机构们也热衷炒摡念，题材股不在指数里面，又因为没有增量资金，权重股的资金不停的留失，所以，市场徘徊在3000点也不足为奇。试问一下，我们到底违背了初衷没有，不管是价值、周期还是成长，是不是建立在分红这个基础上的，特别是专业机构要好好想一下，今年买入公司的股票，就想今年把本金收回来，这是不可能。既然是依赖分红，我们就应该注意那种每年能持续分红的品种，如果没有持续性，那么本金就有可能损失，如果是为了分红而买入股票，而且每年有足够的红利，股价高低与你有何关系，只不过是数字而己，因为有足够的分红才让前赴后继的资金去追捧，以至于我们的本金不会遭到损失，如果没有分红，股价上去也会下来，因为没人愿意拿一张废纸在手里。

最后我们从技术面谈论一下市场，从长周期来，市场的阴跌破坏了市场的长期趋势，需要依靠一次强烈的发弹才能修复，反弹的强度才能决定大盘能否反转。我们选了有代表性的上证综指与深圳成指，从上证与深证日线看，指数有了底背离迹象，除了这两指数，沪深300、创业板、科创板等有代表性的指数都有了底背离迹象，指数有了共振性，指数短期底部已经临近。但由于今年见底较晚，所以这次的行情不要有太多期望，从见底之日起，估计有60日的反弹周期，反弹过后再重新观察，这就是短期的交易策略。

图1：上证指数

展望未来：         

      总之，2024年是充满机会的一年，主要因素还将受政策的干预。全年的热点可能会是串联式的上行，波段特征也较为明显，市场估值整体向上推升，具体今为三段：第一段，整体上升；第二段，市场分化，指数盘而不跌；第三段，再次整体上升，营造此局高点，高点决定大盘是反转还是反弹，这三段过程，会耗多少时日，也很关键。

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本周股票市场表现

原油市场方面：

美原油指数本周涨跌-3.75%。

市场分析    

 前期回顾:

上周我们对供求关系做了一个总结，我们先要了解市场缺什么。接下来我们从技术的角度再分析市场。

本周观点：

从技术面来看，目前困扰市场的问题还是指数的空间。如果用词形容形容的话，船在狭窄的通道无法完成调头，而受困的原因是水太浅，船无法前行（这个对应的就是供求关系的问题）。如果解决了这两个问题，市场不反转都很难。

最近权威人士有讨论过市场上4000点的问题，4000点是存量资金希望的点位，也是结构性机会的高峰值。但作为增量资金，如果是这个点对他们来说，获利机会少，一旦风险形成，又很难脱身，且市场又是结构性机会，捕抓热点本身就很难，如果选错品种，可能保本都很难，所以，如果把4000点作为天花板，增量资金觉得4000点定能获利且能成功能出逃的点位，才会选择进场。

本期跟踪一下上证指数。

图1：上证指数1

从图1看，上证指数再次运行到长期趋势线下沿了，这根趋势线不用再多说了，重要性大家都知道。底部是非常接近了，不管“碰与不碰”或者“穿与不穿”都不是很重要，等技术面、基本面、国内国外局势等因素等共振点出现，市场就会转强。

图2：上证指数2

再看第二幅图，目前通道线（蓝色线）的上轨峰值是6500左右，随时间的前移，通道线缓慢上行，但短期内变动不大，蓝色线的上下线，便是指数的运行通道。需要留意的是，多年来只有6124向上击穿过，向下击穿的时候有多次，所以，这次也可能再度击穿，指数向下击穿是增量资金最希望看到的，而且幅度越大越好，这样也可能多吸引点增量资金，塞翁失马，焉知非福。

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本周股票市场表现

原油市场方面：

美原油指数本周涨跌-1.54%。

市场分析    

本周观点：

这两期周报，我们从供求端分析了市场，就连最敏感的港资也蛰伏不动，说明市场走势确实比较弱。

从目前市场的情形来看，市场之所以弱，主要是缺乏长期资金，又因为供给太大，浮动筹码很多，市场很难聚成人气，这时就需长期资金锁定一部分筹码。所以，现在我们就鼓励汇金，证金等机构进场，一则鼓舞人气，二则锁定浮筹。接下来是大力发展机构投资者进行长期投资者，市场何时能起来，取决于市场的浮筹何时能锁定。这个需要一个过程，市场也很抽象，不知道投多少就能起来，所以，市场走场走的很犹豫，每当市场要向下走了，我们就买一次，这就是目前市场的情形。

我们再从另一个角度来看市场，回顾历史，不管是2000年的5.19行情，还是2015年5178的行情，甚至是更早期的市场，都是银行的资金流入证券市场，造就了短暂的牛市。但随着市场的不断壮大，需要的资金就要越来越大，直到2015年，所有人都加杠杆，最终在资金撤离时，造成了崩盘。2015年的，让觉得不能再让银行的资金流入股市，所以，我们这几年总能听到严防银行资金流入股市与楼市的声音，所以股市最近几年始终在3000多点徘徊。

从历来牛市看，短期资金的集中流入，是市场走牛的关键因素，但有一个前提条件，就是供求基本处于平衡状态，我们现在处于供求不平衡的状态，即使短期资金的流入，也只能填补供求不平衡的这部分差额，所以我们现在做的是给市场注入长期稳定的资金、发展长期稳定的资金，理论上不应是公私募，应该是保险、社保基金或者是证金、汇金之类的金融机构。一旦供求达到平街，市场随时可能起来，到时存款搬家的情况再次上演。

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本周股票市场表现

原油市场方面：

美原油指数本周涨跌-1.13%。

市场分析    

 前期回顾:

上期我们核心观点是供求出了问题，而且矛盾还较深。从本周北交所的暴涨，更能反应供求不平衡的现象，北交所的市值很小，所以，拉起来很轻松。像目前深沪这样的市值，机构已经很难撼动了，而且现在是卖方大于买方，如若不是国家护盘，早已一泻千里了。市场走的弱了，港资也好像消声匿迹了，深B股也好像没啥动静了，侧面应证港资最近几年损伤也很严重。谈到港资，就不得不说深圳本地股了，以前深市的活跃度一向是高于沪市的，这种现象主要归功于深市本地股，每当市场有行情时，这个概念总能轰动一时，而今，港资已经很久没动静了，一般情况，港资敏感度是高于其他资金的，我们期待王者能归来。

本周观点：

最近几期指数分析和市场展望写的很少，原因已经说了，供求失衡的市场。不管是基本面还是技术面都是失效的，只有分红才是最实在的，牛市重势，熊市重质，没有势，只能靠分红，所以选择高分红的票，才能活下来了，像港资这样的机构都在蛰伏，我们也只能等待，等待春暖花开的时候，作为中小投资者，最大的优势就是时间。到了年底了，各大机构都忙着开会了，但策略上面还是一盘散沙，都忙着画饼，就怕画漏。但市场从成立以来，每轮牛市都是由绩优股开始到绩差股收尾，我估计这次也不例外。如果不是这样，市场连4000点都不能有效突破，市场不停的炒作题材与概念，只会消耗市场的存量资金，但我们却阻止不了这事的发生。