最近一段时间，网易云音乐的上市牵动着资本市场每个人的心，作为最近一段时间上市的最大的互联网企业，也是港股市场回稳之后第一家上市的互联网大厂，很多人都在问这样的网易云音乐到底该咋看？

网易云音乐高达190港币的股价到底值不值？

一、网易云音乐全球公开发售？

据中国网报道，11月23日,网易云音乐宣布启动香港首次公开发行。上市联席保荐人为美银证券、中金及瑞信。

公告显示,网易云音乐将在全球公开发行1600万股普通股,发售价区间定为每股190-220港元,拟募资30.4-35.2亿港币(约合24.9亿-28.9亿元人民币),另设不超过15%的超额配售权。据招股书披露,网易云音乐计划于12月2日上午9点开始在香港联交所交易,代码为“9899.HK”。

最新的招股文件显示,网易云音乐计划全球公开发售1600万股,其中90%配售给国际投资者,约1440万股;10%在港公开发售,约160万股。招股价为190至220港元/股,拟募资30.4-35.2亿港币(约合24.9亿-28.9亿元人民币)。同时,网易云音乐计划向国际包销商授予不超过根据全球发售初步可供认购的发售股份数目的15%的超额配售权。

据招股书计算,假设超额配股权并无获行使,此次网易云音乐公开募资股份占总发行股份的7.7%。按每股190-220港元计算,网易云音乐上市后估值将在394.7亿-457.1亿港元(约323.7亿-374.8亿元人民币)之间。

二、股价190港币的网易云音乐到底值不值？

面对着网易云音乐的全球发售，我们到底该怎么看网易云音乐的这次发售呢？估值高达190港币的网易云音乐到底值不值呢？

首先，网易云音乐已经获得了资本市场的认同。我们看到在网易云音乐上市的过程中，资本市场对于网易云音乐的认可程度实际上是相对比较高的，据招股书显示,网易云音乐已引入3名基石投资者,分别为网易公司、索尼音乐娱乐及奥比斯投资管理有限公司Orbis,合计认购3.5亿美元(约27.3亿港元)股份。特别是非常有名的音乐巨头索尼音乐成为了网易云音乐的基石投资者，索尼音乐这是第一次成为中国港股上市的音乐公司的基石投资者，有索尼音乐站台足以证明网易云音乐在音乐市场的影响力与号召力，从业务基本面的角度来说，网易云音乐拿到了索尼音乐的基石投资，无疑将会在国际音乐版权市场上获得更多的市场优势。

其次，网易云音乐的业绩基本面已经实现毛利转正。根据网易云音乐最近的财报数据显示，2021年前三季度,网易云音乐总营收51亿元,同比增长52%;毛利率则大幅提升并转正为0.4%;月活用户达到1.84亿;在线音乐付费用户数2752万,同比增长超93%;在线音乐付费率达14.9%。对于大多数的互联网公司来说，亏损问题可能一直无法回避，而网易云音乐在上市之前就已经实现了毛利转正，这对于网易云音乐来说是非常不容易的事情，未来盈利将会非常值得期待。

第三，网易云音乐的长期价值更值得我们期待。除了网易云音乐当前的基石投资人和业绩基本面之外，网易云音乐的未来我们到底该怎么看呢？我们之前就在跟踪研究网易云音乐的发展，目前来看，网易云音乐有几个独特的市场优势：

一是Z世代用户成为网易云音乐的核心，根据公开市场数据，网易云音乐是中国1990年或以后出生人群中最受欢迎的在线音乐平台，该快速增长的年轻人群体占在线音乐娱乐市场近50%，年轻人优势正在成为网易云音乐的核心优势所在。

二是云村正在成为最有粘性的在线音乐社群。网易云音乐最大的优势在于大量的用户参与感，云村已经成为了中国年轻人最喜欢分享观点的社群，很多人听音乐的同时看评论与故事已经成为了一种趋势。

三是原创能力正在成为网易云音乐的差异化竞争优势，网易云音乐先后发布“石头计划”“云梯计划”“星辰集词曲创作大赛”等音乐人扶持政策，原创能力正在成为网易云音乐最大的优势所在。

因此，我们可以说当前的网易云音乐具有较强的市场基本面，如果上市的话应该能够获得资本市场的认同，有较好的市场预期。