中芯国际：今年手机销量下降2亿部？为啥大家不爱换手机了？

一直以来，手机市场都是中国最受欢迎的市场，不少年轻人一年换一部手机都可谓是家常便饭，可以说iPhone出世之后，蓬勃发展的手机几乎已经成为了常态。然而，就在最近手机市场却并没有那么美好，一季度无论是全球还是中国手机市场的销量都在大幅度下滑，中芯国际更是认为今年手机销量要下降2亿部？很多人都在问这是怎么回事？难不成年轻人都不爱换手机了吗？

一、今年手机销量至少下降2亿部？

根据IT之家的报道，中芯国际举办了 2022 年第一季度的财报电话会议。中芯国际本季度营收 118.54 亿元，同比增长 62.6%；其净利润为 28.43 亿元，同比增长 175.5%，毛利率超 40%。

2022 年第一季度，中芯国际营收 118.54 亿元，同比增长 62.6%；其净利润为 28.43 亿元，同比增长 175.5%。2022 年第一季度，中芯国际研发投入 10.51 亿元，同比增长 3.4%，占总营收的 8.9%。

在终端应用上，中芯国际在智能手机、智能家居、消费电子应用第一季度的占比分别为 28.7%、13.8%、23.1%。和上个季度相比，智能手机应用收入占比继续下降了 2.5%，已经较 2021 年第一季度下降了 6.5%。

这些数据都是可圈可点的，不过中芯国际联合首席执行官说了一句话，却引发了整个市场的广泛关注，这就是赵海军对于智能手机终端业务的下降的分析，赵海军称，由于欧洲地缘政治因素，对手机品牌的影响很大，相关地区的销售额已经完全没有。从他看来，全球手机销量至少要减少两亿部，而且大部分影响的都是中国手机品牌。

其实，不仅仅是中芯国际，其实很多数据都已经在说明这个问题，从中国来看，调研机构Counterpoint发布了中国市场今年一季度手机销量报告。总体来看，当季国内手机销量同比下滑14%，跌至7420万部。厂商座次对比去年同期可谓“洗牌”，按照今年一季度销量份额，依次是vivo（19.7%）、OPPO（18%）、苹果（17.9%）、荣耀（16.9%）、小米（14.9%）和华为（6.2%）。无独有偶，全球权威调查机构Canalys公布2022年Q1中国大陆智能手机出货量为7560万台，同比下滑18%，环比下滑13%。

放眼全球也同样不理想，Strategy Analytics发布报告称，2022年Q1全球智能手机出货量同比下降11%，至3.14亿部，而且报告预计，2022年全年全球智能手机出货量将同比下降1%-2%。

二、为啥大家突然都不爱买手机？

说实在，看到中芯国际的预警以及各家机构发表的一季度数据，让人最大的感觉就是原先最受欢迎的手机如今可能真的在面临比较大的危机，为啥突然大家都不愿意买手机了，这其中的原因到底在什么地方？

首先，每年换手机是怎么出现的？遥记得在功能手机时代，我们买一台诺基亚可以用好多年，但是自从iPhone横空出世之后，手机市场似乎被彻底洗牌，从2010年前后开始一年换一部手机几乎已经成为了常态。不过这个潮流还是从当年运营商充话费送手机开始兴起，由于智能手机的兴起恰逢中国2G时代向3G时代转换，大量的互联网应用开始在智能手机之上普及，智能手机的功能变得越来越丰富，从而对市场的影响开始逐渐增大，于是乎手机的硬件和软件就像一个双螺旋一样驱动着手机不断向上，好不容易买了一台新手机，很快就碰到大量的软件升级，仅以聊天软件为例原先一个聊天软件的安装包最早的时候十几M，但是现在聊天软件的安装包动辄几百M，用了不到几个月就能增加几个G到几十个G的各种东西。

如果再玩几个游戏，那么手机的安装包更是不断增加。伴随着越来越多的应用，基本上智能手机买了不到一年就开始卡顿，于是乎换手机就成为了必然的选择，而且还有运营商的充话费送手机，进一步降低了手机的更换成本，我们看到的结果就是每年都不断有手机厂商推出新款手机，大家换手机的频率也不断增加，每年换手机就在这样的情况下开始成一种常态。

其次，为啥现在大家都不爱换手机了？自从每年换手机成为了大多数人的正常现象之后，手机厂商们无疑迎来了自己最好的时候，然而一切好日子也就到2017年为止，2017年开始中手机出货量开始首次出现喜爱华，已经连续下滑4年，为啥2017年会成为手机产业的拐点？我们不妨详细分析一下：

一是手机的价格开始出现了大规模的上涨。遥记得2011年的时候，小米1的横空出世成功把旗舰手机价格打到了1999元，之后虽然有苹果、三星的高端手机存在，但是两千元左右价位的优质手机，千元左右价位的入门手机持续了相当长的时间，由于手机价格不高，再加上运营商还有或多或少的活动，这让换手机不是一件困难的事情。然而，从2017年开始，各大国产手机巨头开始逐渐走上高端化的道路，涨价几乎已经成为了大多数手机企业的必然套路，而且当前国产手机涨价几乎就是单纯的涨价，涨价不升质几乎已经成为了常态。在这样的情况下，消费者不愿意反复换手机也就开始成为了一种必然趋势。

二是从消费升级到消费理性的变迁。一开始，对于大部分的手机企业来说，不少手机企业都笃信消费升级，认为荷包逐渐鼓起来的中国人应该会为更高价格的手机市场买单，然而实际情况却是，虽然消费升级让一部分消费者愿意消费更贵的手机，比如说一个年轻人在上学期间可能只能买得起千元机，一旦其正式工作之后，的确可能买更好的手机。然而，大多数消费者的特点是消费升级之后就开始消费理性，这些年伴随着手机产业的逐渐成熟，处理器的性能不断增加，不少手机处理器的处理能力已经逐渐超过了笔记本电脑，这也让手机一年必然就卡变得不再那么轻易出现，用户购买手机的周期开始回归到手机的寿命，而不是手机的其他卖点。

三是手机产业也的确开始进入平庸的时代。除了我们之前说的手机产业价格上涨和消费理性的趋势之外，还有就是我们不得不承认的一个事实，这就是手机的创新开始越来越少，记得乔布斯在世的时候，每次苹果的发布会都是多少人熬夜必看的东西，而且每次苹果也都能给大家带来绝对眼前一亮的黑科技功能，国产不少手机也有类似的情况，但是这些年来，手机给大家的惊喜越来越少，即使是旗舰机也大部分都是各种硬件的堆料而已，实在是难以让消费者掀起更多购买的欲望。

所以，不爱换手机很大程度上是多种因素共同叠加的结果，这就是当前手机市场的现状。

第三，手机产业的未来到底会向何处去？面对着越来越多的人开始不爱换手机，现在的手机产业很有可能就要面临增速换挡的阶段，就像之前异常红火的白色家电产业一样，一旦过了高速增长期就会逐渐进入平稳发展的阶段，大家都不再愿意反复更换手机，手机也就开始进入了相对过剩的阶段。对于各大手机企业来说，面对着手机产业进入新阶段，需要真正认清市场的发展趋势，一味地进行恶性竞争其实就是没有价值的零和博弈，其实意义已经不大，手机企业反而需要更加理性地推动市场进入更好的发展状态，不断加大研发提升自己的差异性竞争优势，只有这样才能真正在市场上有自己的一席之地。

最后不妨问个问题：你上次换手机是什么时候？你还愿意每年换手机吗？

微众银行一年赚了270亿？互联网民营银行的好日子来了吗？

之前我们曾经专门分析过六大行和各大股份制商业银行的成绩单，专门也研究过港股上市银行的业绩，然而有一类上市银行的成绩却也十分被关注，这就是互联网民营银行，最近微众银行等一众互联网银行的财报终于公布了，从这些互联网银行的财报之中我们能看到什么样的市场？互联网民营银行的好日子要来了吗？

一、一年大赚270亿的微众银行

根据界面的报道，微众银行发布了其2021年的年报。2021年，微众银行实现营业收入269.89亿元，同比增长36%，其中利息净收入179.82亿元，同比增长34%，净利润68.84亿元，同比增长39%，净资产收益率为28.24%。

收入结构上，2021年，该行实现利息净收入179.82亿元，同比增长33.59%，其中，利息收入259.01亿元，同比增长27.24%，主要是生息资产规模增长所致；利息支出79.19亿元，同比增长14.84%，主要是付息负债规模增长所致。

该行实现手续费及佣金净收入87.08亿元，同比增长 35.21%，微众银行称，主要是代销、资产服务等手续费收入增长所致。

微众银行在年报中表示，该行始终坚持践行普惠金融，2021年度户均利润贡献仅约23元。2021年末管理贷款余额7829亿元，比上年末增长34%。普惠型小微企业贷款余额比上年末增长42%。管理资产规模方面，2021年末该行管理资产余额15137亿元，比上年末增长52%，管理资产规模首次破万亿，主要得益于代销业务的快速增长。

据自媒体雷递的报道，微众银行于2014年12月获得由深圳银监局颁发的金融许可证，是国内首家开业的民营银行。微众银行的业务主要是微粒贷，“微粒贷”围绕、手机等超级App，向普罗大众提供标准化“一次授信、循环使用”的纯线上小额信用贷款产品，满足用户小额、短期、突发的信贷需求。

至2021年末，微众银行的资产总额达4387亿元，其中各项贷款余额2,632亿元，较年初增长32%；普惠型小微企业贷款余额较年初增长超过40%。与此同时，微众银行的个人有效客户数已近3.21亿。

微众银行的同行网商银行也于日前发布年报，年报显示，网商银行2021年营收为139亿元，净利为20.9亿元。

面对着微众银行的业绩，我们到底该怎么看微众银行的发展？以微众银行为代表的一众互联网民营银行的未来又该怎么看呢？

二、互联网民营银行的未来到底该怎么看？

2014年前后，伴随着中国互联网的高速发展，一众互联网民营银行如雨后春笋一样出现，比较有名的有来自于腾讯系的微众银行，来自于阿里系的网商银行，来自于百度系的百信银行，来自于苏宁系的苏宁银行等等，截至目前，我国已开业的民营银行共19家。从区域分布看，民营经济发达的广东、浙江、江苏各有2家，福建、安徽、湖北、山东、湖南、四川、江西、辽宁、吉林及四个直辖市各有1家。

从业务上来说，民营银行的业务也主要分为几个部分，有纯互联网型的，也有相对传统型的，我们这次只讨论以前海微众银行为代表的互联网民营银行的发展趋势，我们能从前海微众银行等互联网民营银行的发展中看到什么呢？前海微众银行的业绩向好，是否意味着互联网民营银行的好日子要来了呢？

首先，互联网民营银行的小微特点非常显著。相比于各家大银行在金融大潮中赚的盆满钵满不同，互联网民营银行的发展无疑是主打短小精悍，就以我们上文分析的前海微众银行为例，我们单纯看用户数，微众银行的个人有效客户数接近了3.21亿，不得不说单纯看客户微众银行非常让人羡慕，毕竟各大银行拓展客户之艰难，随便找个银行的客户经理都会告诉你一把辛酸泪，然而得益于互联网的优势，微众银行的客户拓展则显得相对容易，比较相比于线下一个个拉客户来说，互联网民营银行的线上拓展就显得容易的多，不过相比于传统银行单客利润率来说，互联网民营银行就少的多。就看前海微众银行，高达四千多亿的总资产，两千多亿的贷款余额，却只有139亿的营收，户均利润贡献仅23元，如果这种数据放在传统银行面前似乎让人都有些不好意思，但是这就是互联网民营银行的现实，用低成本服务小微几乎已经成为了互联网民营银行的一个普遍特征。

其次，着重发挥金融科技优势成为了民营银行的又一大特点。如果说服务小微是民营银行的主要特征的话，互联网化又是其最大的优势，如果我们把民营银行的这个单客利润放到传统银行，按照传统银行一笔贷款的成本来说，民营银行别说赚钱了，估计会亏得惨不忍睹，而得力于金融科技的风口，结合互联网的优势，民营银行终于可以在短时间内形成属于自己的市场竞争力，这就是用金融科技不断降低服务单个用户的成本，从而实现盈利。具体到微众银行来说，微众银行借助属于自己的拥有自主知识产权的、分布架构的开源后台系统，有效地降低了运营成本，依靠系统优势可以支撑亿量级的客户高并发的交易，单日的交易峰值超7.7亿笔，而每个账户的运维成本仅为2.2元。从而解释了每个客户就赚23块钱，为啥微众银行还能赚到钱，依靠的就是技术的优势，依托经济学中的规模经济效应实现了边际成本的递减，这可能才是当前这些互联网民营银行的看家本领。

第三，互联网民营银行的好日子要来了吗？面对着微众银行等互联网民营银行的先行者已经突破了四千亿的规模，很多人都在问是不是互联网民营银行的好日子要来了？其实，我们并不能这么说，最核心的原因就是互联网民营银行曾经经历过一个雨后春笋般的大规模发展时期，但是伴随着市场逐渐规范，互联网民营银行的发展增速其实是有一定放缓的，对于当前的互联网民营银行来说，最需要做的事情是寻找好发展与规范的平衡点，我们不可否认的是互联网民营银行是传统银行金融机构的有益补充，在市场金融需求日益增长的今天，传统金融机构难以满足大量的新增市场需求，特别是海量的小微民众普惠金融需求，在这样的情况下，互联网民营银行的存在为市场的多元化供应提供了可能，是类似于毛细血管一样的传统金融机构的有益补充。不过，对于互联网民营银行来说，由于物理网点不足、互联网存款监管日益从严等市场实际所带来的问题仍是亟待解决的难题，各家互联网民营银行其实依然在探索的过程中，互联网民营银行能否走出一条属于自己的差异化道路，这是最需要回答的问题。

不过，当前前海微众已经实现了业务的突破性增长，对于整个互联网民营银行产业来说具有重要意义，互联网民营银行作为银行业的重要分支，无疑更加值得我们关注。

李宁也要卖咖啡？宁咖啡来了？李宁到底想干啥？

最近一段时间，国内的咖啡市场可谓是异常热闹，这边厢瑞幸刚刚活过来，那边厢星巴克又在国内折戟沉沙，然而就在大家看到各大咖啡巨头八仙过海各显神通的时候，又有一个新消息出现了，这就是李宁竟然要卖咖啡了？一个运动品牌卖咖啡？李宁这到底想干嘛？

一、李宁也要卖咖啡了？

据福布斯中国的报道，天眼查显示，知名运动品牌李宁申请注册“宁咖啡 NING COFFEE”商标，成为近期的创投热点。

在天眼查app页面，“宁咖啡 NING COFFEE”显示由李宁体育（上海）有限公司申请注册，国际分类为餐饮住宿，当前商标状态为等待实质审查。对于近年野蛮生长的咖啡赛道而言，这无疑又标示着一个新竞争者的到来。

南方都市报的报道则显示，李宁相关人员告诉南都湾财社记者，李宁公司关注零售终端的消费者购买体验，希望通过优化店内服务，提升顾客在购物时的舒适度和体验感。“在店内提供咖啡服务，将会是李宁针对零售终端消费体验环节的一次创新尝试。”

至于门店何时正式售卖咖啡，李宁方面则表示，尚无更多的信息可透露。

根据业内数据，2021年中国咖啡市场规模约为3817亿元。截至2021年5月，2013年以来，咖啡项目共获融资114次，总披露金额115.68亿元。中国咖啡行业市场规模预计将保持27.2％的增长率，远高于全球2％的平均增速，中国市场规模在2025年将达10,000亿元。而较低的进入门槛、相对简单的运营模式，加上较高的毛利率，咖啡市场在新消费遇冷中受到了各方的青睐。

截至2022年3月31日，李宁在中国市场的销售点数量（不包括李宁YOUNG）共计5,872个，占有超高的私域流量与品牌优势。2020年，李宁的营销费用（广告及市场推广开支）为12.8亿元，代言官宣一小时即获得6,800万流量。凭借品象与跨界的新奇感，“宁咖啡”无疑是李宁抓住年轻人、乘上流量快车的一张好牌。

李宁并非第一个进入咖啡行业的跨界品牌，在此之前，中国邮政、中石油、中石化早已是咖啡市场知名的跨界选手。中国邮政的Post Coffee除咖啡外还出售茶饮、甜点与邮局周边，凭借开业当天近千杯的销售量，一跃成为了当地咖啡热门的第一名。中石化的易捷咖啡以汽油型号命名产品，截至目前已开设21家门店，被网友调侃为“石油咖啡”。

二、宁咖啡来了？李宁到底想干啥？

说实在，看到这个时候李宁要进军咖啡市场倒不是一件特别让人意外的事情，我们到底该怎么看这件事呢？

首先，咖啡的确是一个非常适合跨界赚钱的市场。其实纵观咖啡产业这些年的发展就会发现咖啡几乎已经成为了众多企业共同的选择，从最早招商银行在自己的金葵花网点里面布局咖啡开始，几乎每隔一段时间就有企业跨界咖啡的消息传出，从大家熟悉的银行咖啡、邮政咖啡、石油咖啡等等，不一而足。当然之前的选择还有奶茶，不过伴随着新式茶饮企业的各种走弱，咖啡逐渐再次占据了市场的C位？为什么是咖啡？我们之前说了咖啡市场的发展空间很大，中国的咖啡产业市场增长率也非常高，所以从咖啡市场的增长率来说，似乎选择咖啡怎么说都说的过去，不过这也仅仅是说的过去而已。对于当前的企业来说，选择咖啡的理由不仅仅是咖啡市场的增速这么简单，我们可以详细分析一下：

一是咖啡的确是一种能让人上瘾的瘾品。无论我们承不承认，咖啡这种饮料自从被发现到现在一千多年的时间中，咖啡由于其主要成分咖啡因的作用，能够在短时间内让人缓解疲劳，再加上咖啡因一定的成瘾性特征，大家对于咖啡的消费是不断提升的，而且这种提升从某种意义上来说还有不断蔓延的趋势，所以在这样的情况下，中国的咖啡消费受众不断增长，对于当前的都市白领来说，每天下午一杯咖啡“续命”几乎已经成为了大家的共识。

二是咖啡的作用可不仅仅是咖啡。咖啡的提神作用仅仅是其功效中很小的一部分，对于大部分的企业来说，进军咖啡可不是为了卖一杯饮料那么简单，自从星巴克创造出了第三空间的概念之后，其实咖啡的外延已经被不断扩张了，在大多数城市的咖啡市场之上，大家对于咖啡的需求可不仅仅是喝一杯，而是一种服务，对于忙忙碌碌的都市白领而言，喝上一杯咖啡不仅可以提升，也可以是在匆忙的工作之余有一个短暂休息停留的地方。所以，咖啡当前的外延已经更多的成为了一种服务的组成部分，大部分企业不仅是卖咖啡而是卖服务。

三是咖啡成为了线下场景吸引流量的关键。之前邮局咖啡出现的时候，我们就在说在邮局这个充满着“布尔乔亚”气息的地方喝上一杯咖啡，体会一下“从前的日色变得慢，车，马，邮件都慢“的惬意。不仅如此，大量的书店也都把咖啡引入了自己的门店，无论是钟书阁、西西弗书店、诚品书店都是做咖啡的典范，其实无论是邮局、书店、加油站等等都逐渐想明白一个问题，这就是咖啡只是一个引子，为的是更好地吸引用户来消费，所以都要玩跨界。

其次，李宁的跨界咖啡真的有戏吗？不得不说，李宁跨界玩咖啡还是有希望的，为什么这么说呢？

一是李宁的门店还是足够拓展咖啡业务的。我们前文就说了李宁有五千多个门店，这些门店其实线下的消费额是在不断降低的，所以在这样的情况下，李宁将这些门店用来做咖啡馆，无疑可以有效降低市场的成本，从而在短时间内实现市场的扩张，这一点不少便利店咖啡的快速发展就有比较好的先例。

二是咖啡的受众和李宁的确也有重合。李宁的主要用户就是年轻人，虽然说年轻人消费和运动品牌最搭配的饮料应该是运动饮料比如说脉动、红牛这些，但是毕竟做咖啡的利润远高于卖饮料，而且虽然没有那么搭配，但是咖啡的受众也同样是年轻人，李宁在这方面的确有这种消费者的受众群体优势。

三是李宁最擅长的就是跨界营销。我们看到这些年李宁的各种跨界营销可谓是玩的相当顺溜，特别是李宁还有老品牌的情怀优势，如果李宁做咖啡仅仅是为了一个噱头的话，配合上他的跨界营销，李宁的确有可能玩的更好。

第三，李宁的劣势其实也没办法回避。如果说李宁的优势的确又不少的话，其劣势也难以回避，最核心的劣势就在于，一方面，中国的咖啡市场依然是一个不断发展中的市场，但是当前的市场参与方可谓是非常众多，头部的星巴克、瑞幸之外，还有新晋企业manner、不眠海，更有众多的快餐店、便利店咖啡，消费者凭什么要去买你李宁的咖啡，而不是更加专业的咖啡店咖啡呢？如果李宁没有办法回答好这个问题的话，很有可能就会被市场所淘汰。另一方面，咖啡与品象能否统一？李宁毕竟是运动品牌，每个品牌都有属于自己的惯性和消费者固有认知，如何能说服消费者去你的店里喝咖啡真的不容易，毕竟消费者也是有路径依赖的，虽然通过烧钱和营销能够在短时间内打造爆款，但是爆款之后该怎么办呢？

所以，对于李宁来说，当前做咖啡的玩法只能说宣传、营销、噱头的意义还是远大于实际意义，咖啡能否成为李宁的赚钱法宝，可能还是个未知数。

字节跳动成立抖音集团，拥挤的港股上市赛道抖音有戏吗？

在中国的互联网市场，如果要问哪家公司是最大的超级独角兽的话，字节跳动一定会是最受关注的答案，作为中国最有名却尚未上市的互联网巨头，字节跳动在资本市场的一举一动都会吸引众多的目光，最近一段时间字节跳动成立抖音集团的消息引发了整个市场的关注，很多人都在问字节这是终于要上市了？拥挤的港股赛道字节能有戏吗？

一、字节跳动成立抖音集团？

据证券时报网的报道，据媒体报道，香港公司注册处网站显示，字节跳动（香港）有限公司已更名为抖音集团（香港）有限公司，生效时间为2022年5月6日。此外，字节跳动旗下其他数个公司也陆续更名为“抖音”。

记者查阅天眼查APP显示，目前，字节跳动有限公司更名为抖音有限公司。另外，据国家企业信用信息公示系统，北京字节跳动科技有限公司更名为北京抖音信息服务有限公司。

而就在上个月底，字节跳动任命了新的首席财务官，将由世达国际律师事务所高级合伙人高准担任。

多重因素叠加，被猜测字节是在为重启赴港IPO做准备。不过据中国证券报的报道，抖音相关负责人回应中国证券报记者称：不予置评。

据第一财经的报道，事实上，早在2020年就有消息称，字节跳动正研究分拆抖音赴香港上市，与高盛等投行洽谈上市安排。2021年4月23日，字节跳动在其官方头条号上表示，“经过认真研究，认为公司暂不具备上市条件，目前无上市计划”。

针对字节香港近期的更名动作，有业内人士表示，目前叠加国际业务变动、资本投资回报、上市窗口等因素，拆分抖音单独上市或再次被提上议程。

据第一财经记者了解，从业务来看，国内抖音、国外TikTok组成字节跳动营收核心支撑。天风证券报告显示，2016年以来，TikTok下载量和月度App内收入持续快速提升。2017年收购 Musical.ly带来第一波用户增长高峰，2020年疫情影响带来第二波用户增长高峰，同时激发用户付费潜力，2020年月均App内收入0.75亿美元，同比增长604.51%，开启TikTok App 内付费时代，高增延续至今，2021年TikTok月均下载量0.62亿次，月均App内收入1.3亿美元。

而钛媒体报道则显示，抖音作为字节跳动旗下目前最为成功的产品，此前，官方披露，其日活跃用户数已超过6亿。目前，抖音、今日头条这两款核心产品贡献了大部分字节跳动国内收入。去年，6月字节跳动首次在公司内部披露了财务状况，钛媒体APP从其内部获得的资料显示，字节跳动2020年实际收入达2366亿元，同比增长111%，经营亏损达147亿元。

二、拥挤的港股赛道抖音真的有戏吗？

这一系列的操作似乎都在说抖音赴港股上市已经成为了一种很大的可能，而且抖音回复的不予置评似乎也非常容易引发大家的遐想，不过既然抖音不予置评，我们不妨还是从抖音自身业务发展的角度来分析一下，抖音上市到底该怎么看？以及港股赛道真是一个好的选择吗？

首先，抖音上市其实只是时间问题。作为当前国内最大的尚未上市的互联网独角兽，抖音其实已经早就达到了可以上市的门槛，根据胡润百富榜发布的《2021全球独角兽榜》中抖音母公司字节跳动估值增长1.73万亿元，达到2.25万亿元，约3375亿美元。而且我们看到公开市场数据显示，字节跳动首轮融资发生于2012年3月，2017年获得20亿美元E轮融资，2018年获得40亿美元Pre-IPO融资，其后分别在2020年与2021年获得两次战略投资。因此，无论是从字节跳动的估值角度出发，还是从字节跳动的融资轮次角度来看，字节跳动其实都已经到了不上市不行的状态。

一方面，对于字节跳动来说，当前的融资其实已经非常高了，在这么高融资轮次的情况下，再去融资的压力其实已经非常大，毕竟估值这么高的公司，市场上想要投资也要掂量掂量自己有没有这个实力，但是字节跳动其实还是在亏损的状态，那么对于外部资金的需求量也不会小，所以最终的结果在融资相对难度较大的情况下依然需要资金，那么上市就成为了最好的选择。

另一方面，字节跳动经过多轮融资之后，前面的风投已经陪跑字节跳动相当长的时间了，大部分的风投自己都是有自己的回报周期的，对于风投来说，都不可能长期陪跑字节跳动下去，如果字节跳动不上市，风投机构就难以实现获利退出自然也会有较大的压力，所以对于当前的市场来说，风投机构也会有较大的动力推动字节跳动上市，从而实现自己的获利卖出。

其次，香港市场的确是抖音最好的选择。对于当前的抖音来说，我们已经观察到了，字节跳动的另一大巨头APP也被大家称为抖音海外版的TikTok从去年开始已经成为独立的板块存在，对于当前的抖音来说，应该仅仅包含大家熟悉的今日头条和抖音这两大应用以及其他的一系列APP，在这样的情况下，抖音其实要上市的话，香港市场的确是最好的选择。

从内部布局的角度来说，因为对于当前的抖音来说，由于TikTok已经属于不同的板块了，作为海外应用的TikTok大概率不会在国内的资本市场上市的，海外资本市场上市会是大概率的选择，既然如此，从自身的业务布局来说，抖音再选择海外资本市场上市就不太符合自身的业务逻辑，再加上最近一段时间美股资本市场对于中国互联网公司是相当不友好，在这样的情况下，再去美股等海外资本市场也有些不太符合市场的趋势，把目光回归到中国无疑是最好的选择。

从外部市场的角度来说，虽然A股已经有了科创板并且对于亏损的公司也有更高的容忍度，但是科创板毕竟是硬科技企业上市的地方，对于抖音来说虽然是互联网科技公司，但离硬科技似乎还有差距，所以在这样的情况下，又能够对抖音上市的难度较小，对于抖音的亏损也容忍度较高的市场无疑就是港股资本市场了，特别是这些年港股资本市场的高速发展，已经给很多互联网公司提供了良好的发展机遇，不少知名互联网企业都选择了港股上市。因此，抖音选择港股似乎也顺理成章。

虽然港股成为了抖音最好的选择，但是如此拥挤的港股赛道，抖音真的有戏吗？我们仔细研究这段时间，已经有众多的互联网公司开始选择港股两地上市，自从知乎选择了双重主要上市之后，哔哩哔哩、贝壳都在冲刺港股，可以说最近各大互联网企业回港股要成为了一个大势所趋，这也让港股上市的注册审核速度拖慢了许多，据经济观察报的统计，截至5月4日，2022年至今，港交所主板“申请的处理期限已过”的公司数量高达92家，仅“原则上批准但未在申请失效前列出”的申请就有13家，可以说港股的拥挤已经成为了一个不争的事实。

对于抖音来说，当前港股拥挤虽然很无奈，但是其实也不一定是坏事，这是因为像抖音这样知名的企业，一旦其选择港股上市的话，往往会意味着很高的市场估值，很有可能出现不小的市场波动，所以抖音的上市无疑需要众多的准备，给抖音更多的时间无疑会让抖音更加从容，从长期市场发展的角度来说，港股赛道虽然拥挤抖音也不是没有一席之地。

如今，抖音集团已经改名，字节系上市的步伐可谓又进了一步，至于能否最终上市，我们不妨还是拭目以待吧！

疫情之后，为什么美团、饿了么会显得这么重要？

最近一段时间，对于上海、北京的不少朋友来说，今年这段时间是一个让人难忘的时间，大多数人都在劳动中度过，最普遍的劳动方式无疑就是在家做饭了，而在各类劳动之外，大家最关心的无疑就是囤货了。经历了长期的没有快递、没有外卖的日子之后，家里大量的物资告罄，这个时候如果能买到啥东西都有一种开盲盒的快感，今天我们不妨讨论一个问题，疫情之后为什么美团、饿了么会显得如此重要？

一、疫情下的美团和饿了么

据界面的报道，最近一段时间，美团外卖相关数据显示，北京市餐饮外卖订单量有所上升，与去年同期相比增长约三成，其中全城送订单量环比前一天上涨超过四成。

4月30日，北京市宣布“五一”期间北京餐饮经营单位暂停堂食服务，转为外卖和自提服务，美团外卖和饿了么随即作出相应调整。

美团方面表示，5月1日当天，北京有473家餐饮商户通过绿色通道申请上线外卖，绿色通道上线新商家环比前一日增长338%，暂停堂食政策发布后，申请开通“全城送”的商户有近两千家，其中就包括了海底捞、呷哺呷哺等连锁餐饮品牌。管控区内的外卖订单整体比较平稳，配送保供力量比较充足。

饿了么外卖订单数据也有所增长。据饿了么介绍，饿了么的餐饮外卖订单增长了三成，商超类订单也有明显增长。

无独有偶，根据光明网的报道，记者从上海外卖平台饿了么和美团获悉，越来越多餐饮品牌在上海恢复线上供给，全家便利店、罗森等医药商超等保供门店外卖营业率持续上升。美团外卖相关负责人介绍，截至4月28日，上海本地餐饮连锁品牌恢复营业已超700余家，饮品、烧烤、牛排、火锅、海鲜，以及快餐等品类的订单量日环比、周环比均在稳步增长。

饿了么数据显示，相比4月1日，目前上海的可乐订单量已达6倍多；市民不可或缺的咖啡（包括挂耳、干冻等），订单量增至8倍多。疫情期间广受关注的鸡蛋、葱姜蒜等品类，订单量也有显著增长。

就在5月2日的当天，笔者从饿了么上面成功抢到了两包咖啡豆，虽然说这抢购的过程堪比春运抢票，从某种意义上来说也更像开盲盒，晚上过零点之后常规打开饿了么刷一下看看有没有哪家店开门，结果一看发现有一家面包店在卖咖啡豆果断下单，也就五分钟左右咖啡豆就告罄，但下单成功之后早上十点左右就收到了小哥送来的咖啡豆，虽然说过程相对艰难，这也是最近被封四十多天第一次买到咖啡，让人激动的感觉其实是无以言表的。

不得不说，在疫情之下，美团、饿了么就是整个市场上最靠谱的平台。那么，后疫情时代，美团饿了么真的会继续这么重要下去吗？

二、疫情后美团饿了么为啥会这么重要？

无论是北京的例子还是上海的例子，都在向我们证明了一个道理，这就是疫情反复的今天，美团、饿了么已经成为了城市最重要的市场保障方，我们到底该怎么看待当前市场的变化？美团、饿了么等平台的未来到底该咋看？

首先，美团、饿了么在疫情下的重要性来源于其同城属性。其实，纵观美团、饿了么在疫情下的重要性，归根结底还是同城物流的重要，相比于各大电商平台依靠的是全国发货、快递运输不同，美团、饿了么包括一大批的同城物流提供商如达达、顺丰同城，其最大的价值就是其商品的提供是端到端的，不需要快递作为市场的连接，直接就从供应端配送到了需求端，这样就可以实现业务短时间内的快速送达。这也就是为什么我们看到在疫情出现的时候，大量我们传统以来的快递业务、电商业务出现问题，而美团、饿了么等同城业务却能够保障正常的原因所在，这是因为快递、电商等为了节约成本，大量的商品是在全国各地的几大集散中心以及城市远郊的大型仓库，但是一旦出现疫情，无论是道路受阻还是仓库被封都难以实现有效的履约与送达。

反观美团、饿了么等同城物流配送企业，其实依靠的是散落在各大商家本地的仓库或者供应点，在这样的情况下，只要本地的仓库有货，就可以实现有效的配送，也许商品的价格会略高于电商，但是在有货比价格更重要的情况下，这些同城配送平台的意义无疑是非常巨大的，这其实就是当前为什么北京、上海等地都是美团、饿了么发挥其重要作用的原因。

其次，疫情下的保供体系给美团、饿了么带来了巨大的发展机遇。在说完了同城属性之后，我们必须也要认识到疫情下的保供体系其实给美团、饿了么等同城配送带来了巨大的发展良机，这是因为当一个城市出现疫情的时候，往往最能实现供应保障的企业不是我们熟悉的电商平台，而是以超市、药店、农贸市场等为代表的传统业态，因此在这样的情况下，电商的体系其实难以真正触达这些传统的业态，反而是以美团、饿了么等为代表的平台可以成功实现有效的连接。而且，随着各地疫情防控的逐渐好转，最早恢复经营的也是这些实体业态，比如说快餐店、奶茶店等，而这些业态在防控的大环境下更是依赖于美团、饿了么的配送来实现自身业务的延续，所以当前的机遇既是美团、饿了么的本身属性所决定的，也是保供体系所产生的必然结果，这对于当前的同城平台来说无疑是一次前所未有的发展良机。

第三，美团、饿了么等平台的未来到底该怎么看？之前我们曾经说过，外卖平台或多或少都面临着营收利润率较低，市场发展压力较大的问题，其实归根到底还是市场的渗透率不足，然而这次疫情一方面有效地提升了市场的用户习惯，原先很多完全不会点外卖的人都开始主动学习如何点外卖、如何抢菜，从而让用户体系得到了进一步的扩大，另一方面，则让一些没有接入外卖体系的商家全面地接入了外卖体系，这无疑会让平台的优势进一步得到扩大，从而让市场的发展时机进一步增强，如果企业能够抓住这个发展良机的话，未来无疑更加值得期待。

特别是，疫情之后，因为疫情而起的即时消费逐渐成为了市场的潮流，未来虽然快递的速度恢复到疫情前的水平将会是大势所趋，但是由于疫情所产生的消费观念将会延续下去，以美团、饿了么这种即时下单即时履约消费模式很有可能会进一步发扬光大，30分钟所见即所得这无疑会进一步改变大家的生活，对于中国消费者而言，不论是自提还是30分钟“万物”送货上门，这些零售史上的重大变革，都已经不着痕迹的融入到普通人的生活当中，这可能就是疫情所带来的最大的改变。

无论我们承认与否，这次疫情对于大部分企业来说既是危险也是机遇，疫情催化下的市场线上线下融合进一步深化，不同场景的结合更加紧密，市场更多的机会正在悄然而生，能否抓住这个有利时机，就看这些互联网企业的所作所为了！

业绩稳中向好，厦门银行的长期价值到底在哪里？

最近一段时间，又到了一年一度的年报季，各大上市银行的年报一直都是我们关注的焦点，不仅是大行备受关注，不少城商行也同样被市场关注，厦门银行就是其中比较有代表性的一家，如今厦门银行年报与一季报都已经公布，厦门银行的成绩我们该怎么看？厦门银行的长期价值又在何方呢？

一、稳中向好的厦门银行

据上海证券报报道，厦门银行发布2021年度业绩报告，2021年作为上市后的首个完整财年，延续了稳中向好、量增质优的发展态势，业绩表现靓丽，实现可持续经营发展。

数据显示，截至2021年12月31日，厦门银行实现营业收入53.16亿元，归属于母公司股东的净利润21.69亿元，同比增长18.99%，盈利水平持续提升；同时，该行资产总额3,294.95亿元，较上年末增长15.55%；本外币各项存款总额1,838.01亿元，较上年末增长 19.17%，本外币各项贷款总额 1,750.40亿元，较上年末增长24.45%，资产结构不断优化，信贷占比持续提升，经营规模实现稳健增长。

在4月19日厦门银行召开的业绩发布会上，厦门银行行长吴昕颢表示，厦门银行的核心竞争力主要体现在以下六个方面，第一，公司治理结构完善，第二，所处区位环境良好，第三，小微企业服务能力较强，第四，具备两岸金融平台的经营特色，第五，金融市场业务专业多元，第六，内控和风控体系完善。

而根据厦门银行最新的一季报数据显示，截至2022年3月末，该行实现营业收入13.67 亿元，其中利息净收入11.19 亿元，占营业收入 81.84%；实现归属于母公司股东的净利润6.27亿元，同比增长16.52%。一季报显示，厦门银行资产规模稳步增长。截至2022年3月末，厦门银行总额 3438.12 亿元，较上年末增长4.35%，负债总额 3,200.29 亿元，较上年末增长 4.51%。

其实，从财报的表现来说，厦门银行的表现还是可圈可点的，那么在这两份成绩单之后，我们该如何看待厦门银行的长期价值呢？

二、厦门银行的长期价值到底在哪里？

熟悉我们的朋友都知道，我们这些年一直都在强调一个观点，这就是判断任何一家公司的发展都不应该仅仅盯着当前股价的涨跌，而是应该更加关注公司本身发展的基本面。那么，我们不妨将眼光放得更加长远一点，用一个长期业绩发展基本面的角度来看厦门银行，当前厦门银行的长期发展价值到底有没有呢？

首先，银行股的宏观大环境正在发生巨大的变革。长期以来，我们观察到一个显著的特点，这就是在中国，银行股往往拥有整个资本市场最好的业绩基本面，却始终难以得到资本市场的认同，这是因为在传统的银行业发展过程中，银行业的过稳定状态让资本市场缺乏足够的想象空间，从而引发了资本市场股价表现的普遍低迷。不过伴随着中国银行业的发展，之前银行业的基本面正在发生深刻的变革。

一是宏观经济条件正在发生积极的变化。4月13日，国常会部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融资成本。会议决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具。4月15日，央行宣布，于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。根据国常会的决定和央行的降准等一系列政策，我们能够看到对于商业银行来说，下阶段稳增长的地位会显著提升，货币政策的方向会趋于宽松，结构性货币政策工具的力度可能会进一步增强，面对着宏观经济结构的改善，对于商业银行来说，银行的整体发展环境将会有比较明显的改善。与此同时，仅一季度，就有60余城发布房地产相关政策超百次；进入4月以来，已有近20个城市先后宣布相关楼市纾困政策。无论是降准还是房地产市场的先后松绑，给我们带来的直接趋势判断就是，市场的发展基本面正在明确向好，在这样的大背景下，以厦门银行为代表的一系列区域性商业银行无疑将会获得更多的市场发展空间，从而对其资本市场的发展带来更多积极的发展空间。

二是金融赋能实体经济让银行业有了更多的故事。近年来，国家主动推动银行业赋能实体经济的反弹，最近几年，特别是疫情期间银行业果断出手成为了支持各地实体企业发展的重要支柱性力量。特别是，当前各地疫情又有一定程度的复发，对于商业银行的需求进一步深化，伴随着各家商业银行逐渐推动服务实体、服务小微，银行业的资本市场故事正在日益丰满，银行业已经不是那个只有赚钱的“土豪”形象了，这对整个银行股市值的提升将会有重要的积极意义。

三是数字化、科技化正在让银行业形成新的资本市场动能。在这个信息革命的时代，科技永远是资本市场的当红炸子鸡，之前银行业由于离传统太近、离科技太远被投资者诟病不已，但是这些年银行业的离柜业务发展非常迅速，网上银行、手机银行、智能银行的概念逐渐全面落地，在这样的大背景下，银行股特别是科技化优势越强的银行股在资本市场的号召力就越是强劲，数字化转型为银行股市场价值重塑奠定了坚实的基础。 

如今，银行股的资本市场前景正在发生根本性的变革，在这个大背景下，各家商业银行其实都处于蓄势待发的状态，也就是说当前越是被市场低估的银行股未来的增长前景就越大，这正在成为银行股的主趋势。

其次，银行股向好大背景下厦门银行长期价值反而更值得期待。说起厦门银行，很多人都会记得去年当上市时候的大涨，但是在股价大幅度波动的背后，其真正的长期价值又在什么地方呢？

一是区域经济的发展优势正在助力厦门银行给市场更多的想象空间。厦门银行作为一家立足于厦门的商业银行，是中国第一家拥有台资背景的城商行，近年来，厦门经济特区呈现出蓬勃发展的趋势，聚焦发展电子信息、旅游文化、现代物流等三大主导产业，培育发展生物与新医药、新材料、海洋高新等战略性新兴产业，着力打造十余条千亿产业链，再加上对台合作不断深化，经济特区的基本面不断完善，厦门的经济发展呈现出全面向好的态势。在这样的大背景下，厦门银行立足于厦门，借助自身台资背景与区位优势，围绕个人、公司及同业，构建起全面的两岸金融业务体系，持续深耕对台金融业务，以台胞“薪速汇”、专属信用卡、台商信用贷等特色产品为抓手，打造成为台胞台商在大陆的首选银行。未来伴随着区位经济的高速增长，厦门银行的优势也将会被不断放大，从而形成属于厦门银行自身的差异化竞争优势。

二是厦门银行的整体财务情况明显好于预期。我们仔细研究厦门银行年报和一季报就会发现，厦门银行的整体表现是持续向好的，有几个特点非常显著：净利润继续保持较高增速，2021年，归母净利润同比增速18.99%，2022年一季度归母净利润同比增长16.52%；零售端按揭投放保持平稳，消费经营贷加速投放，个人贷款的增长主要源于经营贷和消费贷的增长，个人贷款余额同比增长24.65%，较半年度有较大幅度提升；资产质量保持优异，一季度，该行不良率下降至0.90%，依旧保持优秀水平。在这样的大背景下，厦门银行的市场发展前景其实是远超大多数城商行的，坚实的业绩基本面，正在给厦门银行带来较好的市场发展基础。

三是厦门银行的零售业务转型成果较为显著。近年来，厦门银行不断加强零售业务的发展，以客户价值为导向，围绕客户分层分类，打造零售客户运营体系，根据厦门银行财报数据显示，2021年，厦门银行个人贷款余额667.01亿元，较上年增长131.9亿元，增幅 24.65%。其中，非按揭贷款同比增长 33%，非按揭贷款增速和占比均超过按揭贷款。个人消费贷款余额较上年末增幅超四成，个人经营贷款较上年末增幅超三成。而个人贷款不良率仅0.25%，优于市场平均水平。同时，厦门银行面向个人财富客户的净值型理财规模同比增长达约33.23%。在城商行发展转型的大背景下，厦门银行的零售银行业务发展转型的表现还是不错的，虽然说不上已经实现了全面的转型升级，但是厦门银行的整体市场表现还是迈出了坚实的步伐。

也正是如此，我们看到以中泰证券、光大证券的部分为代表的投资银行都给予了厦门银行业绩增长超预期的评价。

在当前的大背景下，厦门银行的年报和一季报都呈现出稳中向好的态势，而且厦门银行本身也属于超低估的状态，熟悉投资学的朋友都知道，任何一个投资标的一旦出现股价的长期背离其本身的业务基本面和经济发展趋势的话，一定会有反弹补差的过程。

用这个逻辑再来反推厦门银行，拥有不错的赛道，较特殊的区位经济发展优势，以及超过预期的业绩基本面表现，理论上厦门银行的资本市场走势本不应该太差，但是整体资本市场的表现却不尽如人意，其实最核心的原因还是当前多空双方的分歧较为明显，一旦双方分歧得到弥合，那么厦门银行触底反弹的机遇就会出现。

在这样的情况下，对于厦门银行的分析判断应该更加理性化、系统化、长期化，在短期的多空分歧因素逐渐被弱化之后，厦门银行的长期价值无疑更加值得我们关注，客观冷静的判断厦门银行股价低迷背后的长期逻辑可能才是一个理性投资者最需要做的事情。

手套茅英科医疗21年净赚74.3亿？英科医疗的业绩该咋看？

最近一段时间，受到疫情的影响，各类医疗防护用品的需求激增，不少地方甚至是一件难求的状态，除了大家最熟悉的口罩之外，一次性手套也成为了大家的必备品，然而就在这样的情况下，著名的一次性手套巨头，手套茅英科医疗也发布了自己的成绩单，我们到底该怎么看英科医疗的成绩呢？

一、英科医疗发布一季度业绩

据证券日报的报道，英科医疗发布2021年年报和2022年一季报，2021年实现营业收入162.4亿元，同比增长17.4%；实现归母净利润74.3亿元，同比增长6%；实现扣非后归母净利润73.9亿元，同比增长5.4%。

而据证券之星的报道，英科医疗2022一季报显示，公司主营收入22.88亿元，同比下降66.03%；归母净利润8349.31万元，同比下降97.77%。

根据西南证券的研报，英科医疗上市以来便持续进行产能扩张，一次性手套产能从2014年的77亿只增加至2021的750亿只，其中PVC手套约300亿只，丁腈手套约450亿只，已经成为全球最大的PVC手套生产商和全球最大的非天然乳胶手套生产商。目前公司产能扩张快速推进，已经打造了山东、安徽和江西等几个大型一次性手套生产基地，同时公司稳步推进安徽淮北英科医疗防护用品产业园项目，山东青州年产33亿只高端丁腈医疗手套项目，安徽怀宁年产400亿只（4000万箱）高端医用手套项目，预计到2022年底公司总产能将达1000亿只以上，未来成为全球最大的一次性手套生产企业。

英科医疗于2009年成立于山东省淄博市，2017年7月上市，主营业务涵盖医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块。据36氪的报道，疫情爆发以来，英科医疗通过提供一次性手套等关键防疫物资取得了业绩的高增长：2020年公司营收138.37亿，2021年增至162.40亿，产品销售至120多个国家和地区，期间大赚144亿，是过去累计净利润的数十倍。

伴随上述业绩的是股价一飞冲天，从2020年初至2021年1月期间，短短一年时间股价涨逾40倍，成为市场炙手可热的“手套茅”。

根据弗若斯特沙利文报告，按2020年的产能计算，英科医疗已是中国最大及全球第三大的一次性手套供应商。而随着疫情突然爆发——全球手套需求激增，价格飞涨，出口价格在2021年3月达到巅峰，相较2020年1月，单价将近翻了三倍。因此而获益的英科医疗市值一度突破千亿大关。

然而，就是这个高速增长的手套茅，我们到底该怎么看他的成绩单呢？

二、英科医疗的业绩到底该怎么看？

其实，我们仔细研究英科医疗的发展，很多人都在问我们又该怎么看待当前英科医疗的发展呢？

首先，英科医疗之前的成功其实是恰逢其时。在2020年疫情之前，对于大多数人来说医用手套实在不是一个受关注的市场，这是因为医用手套和当时的医用口罩一样是一个小品类的市场，其受众范围非常窄，一般情况下很少有人会去使用，只有医院的医生和一些特殊岗位的工作人员会使用这个产品，所以当时基本上市场上比较有名的医用手套的生产企业就那几家，与英科医疗可以一较高下的只有蓝帆医疗，以及马来西亚的Top Glove。

然而就在疫情之前，蓝帆医疗转型去做支架了，而马来西亚受到疫情的影响直接停产，这就让英科医疗成为了那段时间市场之上少有的产品提供者，需求快速激增而供应却非常有限，自然带动了整个英科医疗业绩的高速增长，甚至于不少企业都用大价钱去高价收购英科医疗的手套，这自然让英科医疗的业绩实现了前所未有的高增长。再加上，手套不是像口罩那样随便是个企业就可以生产的，手套产线则需要动辄百万的投入及12-18个月的投产时间，产业集中度更高，在这样的多种因素的叠加下，英科医疗的成功实际上是必然的结果。

其次，英科医疗的业绩可以用一个更加长期的眼光看待。

可以说，之前英科医疗的成功是一个周期性企业恰逢其时碰到了大风口，市场上没有太多的竞争对手，再加上需求量井喷，自然可以赚个盆满钵满，但是一旦市场开始恢复正常之后，越来越多的企业也就可以发现了商机，一旦企业获得了高额利润就会刺激大量的企业进入市场，我们看到2020年之后大量的企业开始进入市场，英科医疗所占据的垄断市场地位其实遭到了一定程度的冲击，伴随着市场的竞争日益激烈，英科医疗的产品价格必然会出现一定程度的下降。

与此同时，从去年开始整个世界供应链开启了全面涨价的态势，对于大多数产业链上的企业来说，供应链涨价几乎是无解的难题，对于英科医疗这样的公司来说，面临的压力也同样巨大。不过，目前丁腈手套和PVC手套价格已经降低至较低水平，预计后续下降空间较小，产能出清后，价格有望迎来提升，从而带动英科医疗业绩增速触底回升。

第三，英科医疗的发展到底有没有希望呢？其实，客观地说，最近一段时间疫情的反复给英科医疗带来了较好的市场发展良机，英科医疗之所以成功是因为疫情导致了欧美手套需求量的激增，之前由于国内的使用习惯等问题，大家用手套还是用的不多，相比于欧美人均每年消耗几百个手套来说，中国的手套消费数量其实是非常低，而疫情的反复逐渐教育了大家对于手套的使用，我们有充分的理由相信，中国国内市场的手套还是有一定进一步增长的可能性的，这无疑是英科医疗扭转自身面临市场问题的一次机遇。而且我们观察到，英科医疗的镇江轮椅生产基地已具备年产手动轮椅50万台，年产电动轮椅5万台及其他康复理疗器械和产品生产的能力。未来伴随着英科医疗康复护理板块的发展，给市场的想象空间还是不错的。

因此，英科医疗当前业绩的变化建议还是用一个更加冷静的观点看待，看长期价值比短期更有意义。

五家航司一季度大亏221亿元？航空公司到底该怎么办？

今年的五一假期无疑是相当安静的假期，不少风景区都没了熙熙攘攘的人群，大家都非常努力遵守着疫情防控的要求，不过说起旅游相关产业的压力无疑是压力山大了，而航空公司无疑就是压力巨大的众多产业中的一员，面对着巨大的市场压力，航空公司到底该怎么办？我们又该怎么分析当前航空公司面对的问题呢？

一、五大航司一季度大亏？

据澎湃新闻的报道，截至4月底，中国南方航空股份有限公司、中国国际航空股份有限公司、中国东方航空股份有限公司、春秋航空股份有限公司、上海吉祥航空股份有限公司陆续公布完2022年一季度报告，五家航空公司一季度总营收529亿元，亏损总额221.37亿元。

一季度，五家航司中南航营收最高，达214.71亿元，明显高于三大航中的国航与东航营收。而春秋航空营收最少为23.6亿元，但增速却最高，达到6.18%。而国航与东航营收则同比下降，降幅分别为11.41%以及5.45%。

归母净利润方面，一季度五家航司持续亏损，共计221.37亿元，且亏损同比进一步扩大。其中东航一季度77.6亿元的净亏损，同比增长超一倍，亏损额度居五大航司之首。吉祥航空净亏损为5.44亿元，亏损增幅也逼近一倍。而南航亏损在三大航中最少，亏损增幅也最小，为12.23%。

五家航司中，一季度仅南航与吉祥航空两家航司经营活动产生的现金流量为净流入。

一季度经营活动产生的现金流量从净流出到净流入，南航表示主要因为一季度货邮运业务产生的经营现金净流量高于去年同期。吉祥航空该现金流量流入净额上升，主要系本期享受服务业纾困政策，获得增值税留抵进项税退税金额所致。

为了自救各大航空公司也是八仙过海各显神通，其中最受各家航空公司欢迎的无疑就是直播带货，根据钛媒体的报道，自今年2月以来，一个名为“南方航空环球购”的账号在抖音快速崛起，该账号每晚7点半开播，直播的内容大部分是两两一组或者单独一人为商品带货，所售大部分是美妆护肤类产品。目前已经拥有11.1万粉丝。数据显示，“南方航空环球购”在近一个月共直播了15场，平均每场观看人次约4.8万，场均销售额约17.3万元。

超过南航的还有海航，海航去年就在直播间陆续带货护肤品、彩妆等，且粉丝量基数大，近30日内海航直播间销售额为1422.9万元，平均每场直播收入102万元，远超过南航。2020年的618大促，四川航空还专门为空姐们举办了一场直播带货“选秀”赛事，一共有7个部门超千名员工参加。

二、航空公司问题出在哪？到底该怎么看？

说实在，看到各家航空公司的亏损，以及不少航空公司的自救，让人最大的感觉就是航空公司实在是太不容易了，但是我们还是要好好分析一下，航空公司的问题到底出在哪了？

首先，疫情是原因但不是唯一的原因。很多人都会说你这问题问的不是没有意义吗？谁都知道疫情影响，这还用说吗？不得不说，虽然疫情是影响航空公司当前业绩的主要因素，但是绝对不是唯一的原因，当前航空公司的困局主要是以下几方面因素所共同导致的：

一是航空公司的单一业务发展所导致的顽疾。航空公司顾名思义就是主营航空业务的公司，这个逻辑的确没错，但是纵观中国的航空公司就会发现一个问题，航空公司的主营业务占比实在是有些太高了，多年以来，运输收入一直是航空公司最主要、甚至唯一的营收来源，而在国内航空公司的收入结构中，客运收入占比普遍在95%以上。占比如此之高，一旦客运业务出现问题，航空公司就会遭到巨大的冲击，疫情影响下的客运业务的大幅度缩水，这就是当前航空公司面临巨大问题的核心原因。

二是国际油价的大幅上涨导致亏损雪上加霜。如果说客运业务受到冲击是当前航空公司所面临的主要问题的话，涉及到亏损还有一个回避不了的点，这就是国际油价的大幅上涨，航油成本是航空公司最主要的成本支出之一。2021年年报显示，三大航航油成本均超200亿元，同比增长均超三成，占总成本近25%左右。如今，国际油价依然处于高位运行状态，特别是当前欧洲地缘政治问题还没有得到有效解决的情况下，航空公司的燃油成本高企将难以得到有效缓解，这进一步加剧了航空公司的问题。

三是国际航班与国内航班的不均衡问题。对于大型航空公司来说，这些国际航班对于市场的贡献力不断增长，大型航空公司的很多利润都依靠国际航班供应，但是受到疫情影响，国际航班数量大幅度减少，虽然航班的单位价格大涨能够弥补一定的成本，但是本身的数量较少成为了比较难以解决的问题。而国内航班由于市场需求量不足，价格始终难以达到正常价格，也直接导致了市场的问题。

可以说，当前航空公司的亏损的确受到疫情的影响，但是却是多重因素共同叠加的结果，直接导致了航空公司的业绩大跌。

其次，航空公司到底该怎么办？我们看到当前航空公司的一系列自救措施，让人最大的感觉就是五花八门，但是我们不妨好好分析一下：

一是直播带货是个办法但是也就是给空乘发发工资而已。我们看到各大航空公司都在弄直播带货，由于空姐本身就是一个被市场关注的群体，空姐来进行直播带货的确能有一定的作用，不过相比航空公司的高额成本而言，空乘的直播带货也就是给这些人员发发工资而已，对于航空公司来说其实也就是杯水车薪。

二是客运转货运看上去很美实际上并不容易。很多人都说，如果直播带货不行，让客机转货机是不是一个好的做法呢？这个做法的确可行，但是我们前文就说了各大航空公司大部分的业务都是为了客运来设计的，如果要大张旗鼓地把客运改成货运，改造成本、运维成本、营销成本都不是小数字，虽然我们看到已经有不少航空公司在这么做了，但是只能说这个做法比直播带货还是好一些的，然而能否长远却是个未知数。毕竟一方面不少国家对于客运转货运有诸多限制，另一方面伴随着加入的航空公司越来越多，市场的竞争日益激烈，利润水平反而会下降。

三是业务预售之前还算可行不妨继续考虑。说起业务预售，相信很多人都会很熟悉这就是2020年下半年出现的“随心飞”业务，这种业务当时曾经被市场所热抢，不过由于限制较多，被很多人吐槽。如果航空公司想要真正实现有效推动业务发展的话，这个业务预售不妨设计的更加实诚一些，通过业务预售提前锁定一部分客流，获得宝贵的现金这无疑也是一个好的做法。

其实，各种做法不一而足，合适自己的才是最好的，航空公司当前最需要做的其实是降低负责、稳定现金流，先把这段时间熬过来可能才是最好的选择，航空业的难题可能最后还是要交给时间来解决，希望各家航空公司可以度过当前难关。

成亚洲首个营收跨千亿乳企，伊利的未来该咋看？

最近一段时间，上市公司的年报一直都引发大家的广泛关注，在众多热门股票之中，乳业龙头伊利这次的成绩似乎格外被重视，财报一出讨论不断，我们到底该如何看待伊利的这份成绩单？营收突破千亿之后，进入新增长阶段的伊利还有哪些看点？

一、伊利成亚洲首家营收破千亿乳企

据上证报中国证券网的报道，伊利股份发布了2021年年报，报告期内，公司实现营业总收入1105.95亿元，同比增14.15%，营收增长绝对值超过137亿元；净利润87.32亿元，同比增23%。至此，伊利成为亚洲首个跨千亿乳企，中国乳制品行业形成明显的梯队阵营，“一超多强”新格局正式确立。

同期发布的2022年一季报显示，公司一季度营业总收入达310.47亿元，同比增13.47%，净利润35.08亿元，同比大增24.08%。随着产业链布局日臻完善、盈利能力不断提升、规模和管理优势持续拉大，伊利股份行业绝对龙头地位进一步显现。

仔细分析伊利这份财报，我们发现了不少值得关注的点：

一是多赛道全面开花特征非常显著。金典、安慕希、金领冠、巧乐兹冰淇淋、伊利儿童奶酪棒等重点产品收入同比增15.83%；以金领冠婴幼儿全新配方奶粉、金典A2β-酪蛋白有机纯牛奶、优酸乳气泡乳等为代表的新产品收入占比达到13.4%。

二是各垂类市场占有率都占据高位。液态奶当期市占份额提高0.4个百分点，持续高位突破。其中，金典有机市占份额增0.64个百分点；“臻浓”系列纯牛奶年度销售收入更是大增近六成。冷饮业务也打造出巧乐兹、甄稀、NOC须尽欢等王牌产品，连续27年位居细分品类龙头地位。奶粉方面，金领冠收入取得百亿级突破，公司婴幼儿配方奶粉零售额市占份额提高1.4个百分点，增速位居行业第一；而伊利一直占据市场绝对领先地位的成人奶粉当期市占份额提高2.2个百分点，继续稳居第一。

三是全渠道市场渗透率水平再创新高。伊利一方面挖掘地、县级市场潜力，在渠道下沉中挖掘新增长空间；另一方面则发力电商及社群营销、O2O到家等新零售模式，进一步释放乳制品需求。凯度调研数据显示：截至2021年12月，公司在地级市和县级市的市场渗透率分别比上年同期提升了0.6个百分点和1.2个百分点。

可以说，这份沉甸甸的财报让人不得不感叹，即使是优等生，这个成绩也似乎太好了。

二、后千亿时代伊利的预期在哪里？

面对着千亿的大棋局，很多人都在问千亿之后是什么？伊利又会给市场带来什么样的故事呢？我们究竟该怎么看伊利的发展？

我们之前一直有一个观点，这就是任何一家企业发展到一定阶段之后，必然要经历从优秀到卓越的蜕变，如果说前几年伊利的短期目标非常明确，那就是冲击千亿，当千亿真的完成之后，现在的伊利需要给自己一个方向，给市场一张新的蓝图，当我们仔细研究完整个伊利的财报之后，就会发现伊利正在经历一个从产品驱动到战略驱动高速转型发展阶段，那么其故事就可以从这个驱动转型的方向开始说起：

首先，伊利的持续稳定输出为实现产品向战略转型提供了坚实的基础。

我们一直在跟踪研究伊利，通过这些年的研究我们逐渐发现，伊利通过多元化的产品体系，实现了一个全面的市场发展矩阵体系。从伊利的产品矩阵之中已经逐渐形成，以白奶业务为基石，以奶粉业务、奶酪业务为两翼的一体双翼的业务格局，常温奶、奶粉、奶酪三足鼎立成为了伊利市场发展的巨大优势，同时，冷饮、健康食品等等领域的固有优势和最新布局，形成了立体化全矩阵的发展模式，从而构建起属于伊利的产业全矩阵产品体系。

在全矩阵产品体系的推动下，伊利形成了稳定且持续的高输出式增长，这种增长速度和稳定性都已经远超了绝大多数的消费品企业，比如在2022年的一季度，伊利就实现了两位数的营收增幅，千亿营收规模却能保持稳定的两位数营收增长输出，这样的市场投资标的增速堪称“恐怖”，这也是为什么投资者认为中国乳制品市场已经形成了属于伊利的“一超多强”的新格局。

在这个新格局之中，伊利牢牢占据了市场的绝对龙头地位，虽然中国乳品消费市场之上的市场竞争者众多，但是伊利凭借自身的业务优势已经在市场上取得了首屈一指的地位，在这样的情况之下，伊利可以凭借自己的市场地位逐渐获得规模经济效应，而且在当前的营收增长能力的驱动下，伊利的市场优势还会进一步扩大。这就是当前整个乳业市场的竞争格局，伊利无疑能在市场竞争之中占据更为有利的先机，而且这些年伊利的发展也给整个乳制品产业提供了巨大的带动力，也就是说在这个“一超多强”的新格局中，伊利不仅是市场优势的驱动方，也是市场方向的带动者，领头羊的价值正在被不断扩大。

其次，伊利第二增长曲线逐渐形成并完善，为伊利的战略驱动形成了主攻方向。

我们说完了伊利的市场格局之后，该具体讨论伊利“一体两翼”的两翼价值了，对于任何一家营收千亿级的大型企业来说，基本上都不可能实现“一招鲜吃遍天”，在传统优势业务之外，有没有能够不断支撑企业发展的多元化业务就显得非常关键，这就像苹果除了iMac之外的iPhone、iwatch一样，第二曲线显得非常关键。

而我们在伊利的财报之中可以明显看出其“第二曲线”增长价值已经得到有效的凸显，这就是伊利的奶粉与奶酪这两翼业务：

从奶粉业务的角度来看，2021年3月18日，国家卫生健康委、市场监管总局联合发布《婴儿配方食品》《较大婴儿配方食品》及《幼儿配方食品》三个标准，确立了高于欧美国家标准的奶粉新国标，被业内称为“史上最严婴配奶粉国标”。在如此严格的国标之下，2022年2月底，伊利金领冠婴幼儿奶粉率先完成配方升级，成为我国首批通过史上最严“新国标”的奶粉头部企业。而伊利的奶粉业绩表现也是可圈可点，其奶粉及奶制品业务实现营业收入162.09亿元，同比增长25.80%，崛起势头明显。

从奶酪业务的角度来看，中国虽然不是奶酪消费的传统文化地区，但这些年伴随着中国经济的增长，中国消费者对于奶酪的认同度不断增加，奶酪的营养价值逐渐被中国消费者所认可，在这样的情况下伊利的奶酪市场布局也逐渐完善并且在市场上日益占据主导地位。据尼尔森零研数据显示，2021年，伊利的奶酪业务在常温、低温、2B和2C的全面布局下，取得了超过150%的收入增长，市占率大幅提升6.3个百分点,继续保持高速增长势头。

可以说，伊利已经逐渐形成了以常温奶市场为基本盘，以奶粉业务为高速增长点，以奶酪业务为长期增长防线的一整套全方位的战略体系，伊利的“第二增长曲线”已经逐渐形成，并且持续给伊利的业绩做出贡献。特别是奶粉、奶酪双翼业务的强势崛起，已经形成了伊利互为犄角的竞争态势，在这个竞争态势之中，伊利进可攻退可守可以有效地提升自己的市场竞争力，从而帮助伊利形成了一个较为完善的“多元第二增长曲线”，这种增长曲线可以帮助伊利不断实现业务的持续增长。

第三，伊利长期可持续发展的战略态势已经逐渐形成。

按照“上兵伐谋，中兵伐交，下兵攻城”的逻辑来看，伊利已经逐渐跳出单纯的产品驱动模式，向着战略驱动模式的方向转型，在快速转型的过程中，伊利不仅仅只关注业务增长、公司战略优势地位的提升，其更关注公司的长期价值。

对伊利而言，企业的品牌力不仅是产品力的构建，更是企业社会责任体系的完善，在此我们看到伊利响应国家“十四五”规划的要求，推出了属于自己的“双碳战略”。

4月8日，《伊利集团零碳未来计划》《伊利集团零碳未来计划路线图》正式发布，伊利已在2012年实现碳达峰，将在2050年前实现全产业链碳中和，并成为中国食品行业第一家发布双碳目标及路线图的企业。中国食品行业首个“零碳工厂”、 中国首款“零碳牛奶”、中国奶粉行业前2家“零碳工厂”、中国冷饮行业首个“零碳工厂”，也相继在伊利诞生。

在产业上游，伊利通过打造“绿智能牧场”、推广“种养结合”模式等举措，探索出一条农牧业绿色低碳循环发展之路。而在产业中游，伊利的“零碳工厂”已经出现，通过先进的技术优势，在生产中不断降低碳排放推动“双碳目标”的落地。在产业下游，伊利与自己的产业合作方一起通过推动全链路的减碳。

不仅是“双碳战略”，伊利在疫情期间除了不断动员自身力量做好疫情保供工作外，还利用产业链上下游优势不断推动精准扶贫，给小微企业提供产业链金融融资业务支持，不断提升自己的社会责任价值。

如今，伊利已经进入了属于自己的后千亿时代，而伊利给市场的预期也正在不断完善，作为一家具有国际市场优势的企业，伊利无疑已经在乳业这个又长又湿的雪道之上拔得了头筹，相比于其他的世界乳制品、消费品巨头来说，伊利无疑是其中发展速度较快但估值水平却较低的标的，这样的伊利难道不值得我们更加期待吗？

淘宝推出保价平台？天猫启动自营？阿里为啥要大规模模仿京东？

最近一段时间，电商平台是不少居家隔离的人获得外部物资的主要渠道，电商平台的发展也备受关注，这不最近淘宝的一个新功能引发了市场的热议，这就是淘宝推出了保价功能，再结合之前天猫推出的自营平台猫享，很多人都会很奇怪，因为这些功能都是京东的主打功能，为啥阿里要如此大规模地学习自己之前都不怎么看得上的京东呢？

一、淘宝推出保价平台？

据电商报的报道，有消息透露，淘宝正式上线“价保中心”功能，用户可以通过“一键价保”快速申请价格保护，申请成功即可退回差价。但目前，此项服务仅限88VIP会员使用。有网友针对此消息表示：“我都使用京东的价保服务好几年了，淘宝作为电商平台的龙头老大，不至于这么落后吧？现在才上线价保服务？”据了解，京东平台早已上线一键价保服务，在“我的”页面点击“客户服务”，即可看到“价格保护”入口，点击进入即可选择一键价保进行保价。

对于网友的疑惑，有必要解释一下。此次，淘宝上线的是“价保中心”功能，是在之前价保功能基础上的一个升级和完善，并非是一个全新的功能。据了解，淘宝的价保功能早在2016年双十一购物节期间就已经上线了。

而现在上线的价保中心，不仅把入口放在了较为显眼的地方，还对订单进行了筛选，清晰罗列出90天内可支持价保的订单。只要打开淘宝APP，进入首页后点击我的淘宝，然后点击专属客服即可看到“价保中心”的入口。通过对比，可以看出这次上线的“价保中心”对用户而言确实方便不少。

可以说，这次的价保中心与之前京东的用户体验已经非常接近，而这其实已经不是阿里第一次向京东学习了，无独有偶，今年2月份根据中国经营报的报道，阿里巴巴B2C零售事业群将围绕大品牌开设天猫自营旗舰店，首先从3C品类推进，通过手机天猫APP改版正式上线，届时该APP将更名为“猫享”。

阿里巴巴中国数字商业板块相关负责人回应《中国经营报》记者称，“天猫不会改名，‘猫享’只是天猫APP里的一个探索项目。”该负责人表示，“天猫会以现有的商业模式继续和商家一起成长，为消费者提供优质服务。”

记者体验发现，尽管属于探索项目，“猫享”的野心却不小。除了此前传闻的从3C品类切入，在线测试的品类也包括家用电器、日用百货、食品、洗护用品等，相当于天猫平台上再造出一个“小天猫”。

曾几何时，自营、保价、物流这些都是京东的独门秘籍，也是这些年京东高速发展的重要依托，而如今阿里却全面开始学习借鉴京东，曾经阿里最不以为意的这些玩法、功能如今却纷纷搬上了阿里平台，这到底是为什么？为啥阿里要如此大规模地学习、模仿京东呢？

二、阿里为啥要大规模模仿京东？

说实在，看到当前阿里大规模地模仿京东，很多人都会很诧异，毕竟阿里是市场中有名的巨头，在电子商务市场上可谓是扛把子的存在，虽然京东也发展的很不错，但是目前还是没有彻底超越阿里的实力，然而作为市场老大的阿里却大规模地开始模仿京东，这其中到底是卖的什么药？

首先，电商已经进入了发展的后时代。对于当前的各大电商企业来说，之前电商市场可谓是高速发展的蓝海，大量的电商企业如同雨过春笋一样快速崛起，但是伴随着中国电商产业的发展，市场其实已经开始从之前高速增长的快时代逐渐进入了转型发展的换挡时代，在这样的时代过程中，电商的发展增速其实已经开始出现了下降，根据交银国际的研报数据，2022年1季度实物电商调整后同比增长8.8%(对比该行预期的6%)，3月增速显著放缓，主要由于多地疫情反复导致快递中断、延缓、电商仓库封停。

1季度多数平台增速预期较此前下调3-4个百分点。交银预计快手、京东自营、拼多多、阿里巴巴增速分别为41%/15%/14%/5%，成熟平台加大中小商家扶持力度，佣金率呈下降趋势，广告变现率上半年承压。在这样的情况下，电商其实已经进入了发展的红海阶段，在这样的阶段之中，各大电商企业的竞争其实已经逐渐进入了一种白热化甚至肉搏战的状态，对于各大电商巨头来说，之前自己不一定看得上的玩法，如今却是必须要考虑的东西了，可以说当前电商市场的变化更多是市场倒逼的结果。

其次，消费者的挑剔性正在逐渐增强。伴随着电商产业的发展，其实市场的分化也在逐渐加速，在这样的情况下，消费者其实越来越挑剔，因为市场竞争激烈，各大市场参与者都使出了自己的看家本领可谓是“八仙过海各显神通”，在这样的情况下，原先大家熟悉的京东价格略高服务质量好，与淘宝天猫价格相对便宜服务质量越差的竞争形势已经发生了根本性的变化。如果要买更便宜的东西，拼多多往往能找到价格更低廉的商品，如果要买高质量高服务的商品京东往往会做的更好。

在这样的情况下，阿里的各大平台处境就显得比较尴尬属于不上不下的位置，为了进一步提升自己的市场竞争力，进一步满足消费者日益挑剔的需求，阿里巴巴也迫得不已需要改变，无论是做自营的猫享，还是如今推出保价的服务，都是在这个大背景下的产物。与此同时，今年1月，蒋凡被正式调任阿里“海外数字商业板块”，蒋凡此前分管的大淘宝，则由戴珊接棒，戴珊上任之后可以说是不遗余力地对阿里进改变，由于换人之后对于之前政策的顾虑更小，反而更容易放开手脚来发展自身，所以我们看到了当前阿里电商平台出现的一系列的变化。

第三，电商产业长期趋同的发展方向已经形成。如今的中国电商其实已经进入了一个全面深入发展的大时代，据worldpay的预计，2021年，在中国市场，电商销售额在中国商贸总额的占比中达到10%，到2025年，预计该数字达到11%。此外，2021-2025年，中国电商市场预计将保持12%的复合年均增长速度，到2025年，中国电商市场规模将超过3.2万亿美元。

那么，在这样的情况下，中国的电商企业可能将会进入一个趋同的状态，借用生物学的说法就是中国电商很有可能会进入一个趋同演化的方向之中，市场的后发者在追赶的过程中不断学习先发者的优势，而反过来先发者也会向后发者学习，这个时候已经没有什么谁高谁低的区分，能者为师就是电商产业最大的特点。

因此，我们可以有充分的理由相信，中国的电商市场将会进入一个全新的发展时代，阿里学京东只是一个表象，未来的市场变化更值得我们关注。

奈飞股价暴跌，腾讯再次涨价，长视频的好日子要到头了吗？

最近一段时间，对于各大长视频平台来说可谓是多事之秋，长视频巨头奈飞财报远不及预期导致股价暴跌，腾讯视频则在涨价后不久再度涨价，长视频流媒体平台到底是怎么回事？长视频的好日子这是要到头了吗？

一、奈飞业绩爆冷、腾讯再度涨价

根据北青网的报道，流媒体新贵“奈飞”的最新财报被称为“史诗级翻车”，外界疑惑奈飞是不是飞不动了，也由此担忧长视频网站的状况。

奈飞财报披露其用户数量10多年来首次出现下滑，当日股价大跌35%，350亿美元迅速蒸发，而奈飞去年股价曾一度达700美元。随后，市场对具有同类型业务公司的担忧加剧，流媒体类股票出现剧烈震荡。

美联社22日报道，为了挽回损失，奈飞可能准备对那些靠登录家人朋友的账号免费收看奈飞线上节目的观众“开刀”。奈飞联合首席执行官里德·黑斯廷斯19日在股东电话会议中透露，奈飞估计全球约有1亿“未付费用户”，而奈飞现有逾2亿付费用户。这意味着每三名奈飞观众就有一人在“白看”。

据金融界的报道，历史上，奈飞曾经有过一次更大的单日下跌。2004年10月15日，奈飞股价曾单日大跌41％，当时的主要原因在于其公告将削减订阅用户的收费以及原计划的国际扩张受阻。那次暴跌使奈飞的市值一天之内蒸发约543亿美元，按历史通胀调整后计算，市值损失应该超过本次大跌。截至4月21日，这只股票在2022年已经下跌超过62％，已不足以用“腰斩”形容。

但是问题其实远不止奈飞一家，几乎整个长视频流媒体平台都在面临巨大的问题，就在奈飞股价暴跌之后不久，

据京报网的报道，腾讯对腾讯视频VIP和超级影视VIP会员价格进行调整。记者对比发现，此轮涨价幅度在5元至20元之间。涨价幅度最大的是“腾讯视频VIP连续包年”，从原来的218元涨至238元。“腾讯视频VIP连续包月”、“腾讯视频VIP年卡”、“超级影视VIP连续包月”则分别涨价5元，幅度最小。这是腾讯视频继2021年4月后的再一次会员涨价。彼时，腾讯视频连续包月最高上涨33%至20元，非连续套餐包月上涨50%至30元。

在此之前，爱奇艺、芒果TV、咪咕视频等长视频平台的会员价格已经上涨一轮。2021年12月中旬，爱奇艺对黄金VIP会员订阅价格进行更新，月卡普通用户价格从25元涨至30元，连续包月价格从19元涨至22元，涨价幅度分别为20%和16%。

很多人都在问，这是连奈飞都不行了？长视频流媒体巨头的好日子这是要到头了吗？

二、长视频的好日子要到头了吗？

说实在看到当前各大长视频流媒体巨头的情况很多人都会很诧异，一直以来大家都说国内的这些长视频企业问题挺多，记得前不久我们就专门撰文《腾讯视频又因涨价上热搜？视频平台涨价为啥停不下来？》分析过长视频平台的问题，当时还说奈飞是所有流媒体中绝对的泰山北斗，然而奈飞也出事了，我们到底该怎么看当前长视频流媒体产业面对的问题呢？

首先，流量成为了当前长视频流媒体平台最难解决的顽疾。我们之前说了很多国内长视频平台的问题，现在可能要放到更加广阔的角度来看当前的这些长视频巨头们的问题到底出在哪了？其实，仔细分析一下，问题的直接根源无疑就是流量了，我们一直以来都在关注长视频平台的流量发展，其中2020年的疫情无疑是流量的拐点，伴随着疫情的问题越来越多的国家开始采用居家隔离的方式，大量的人居家隔离之后，长视频平台就成为了他们消磨时间的重要渠道，这也直接引发了市场的井喷，当时无论是游戏企业还是长视频平台都赚的盆满钵满，这是当时整个市场最大的特点所在。然而，这种流量井喷毕竟是有时间限制的，可以说是可欲而不可求的机遇，一旦流量井喷结束之后，长视频平台就必须要考虑如何解决之前的流量枯竭的问题了，然而对于资本市场来说，可不会给这个过程买单，一旦你的流量出现了下降，资本市场就自然而然地给你投出了不信任票，这就是长视频平台当前的最基础的问题。

其次，爆款玩法也是有比较和审美疲劳的。之前，我们就说过对于长视频平台来说，无论是奈飞，还是迪士尼，包括国内的这些爱优腾，爆款玩法都是他们最大的优势所在，相信大多数中国读者认识奈飞都是从那部《纸牌屋》开始，以及最近几年的《鱿鱼游戏》等等，但是这些爆款内容是给长视频平台带来了巨大的收益，特别是对于奈飞这种具有持续性制造爆款能力的公司来说，做长视频平台的确是具有核心竞争力的。然而，这个的前提条件是“人无我有，人有我优”只有这样才能确保这种爆款逻辑可以长期持续下去，但是问题在于如果你的竞争对手都在做爆款的时候，你只能不断提升你的爆款能力，从而使自己的竞争力加强。然而，消费者的注意力是有限的，当爆款也逐渐变多之后，再想那么受欢迎就会越来越难，这实际上就是一个阈值问题，原先消费者没有好的内容，你只要稍微做的好点就可以，然而现在大家都是好内容，你再想脱颖而出就会越来越艰难，这就是爆款的难题，毕竟消费者的审美疲劳也在增加，这也给长视频平台带来了巨大的压力。

第三，赚钱日益艰难和成本逐渐高企的悖论。对于长视频平台来说，大部分长视频平台的收入来源就是广告和会员付费，如果你的制作成本不高的话，这个盈利体系还是比较明确的，但是一旦你进入了之前的恶性循环之后，制作成本一定会越来越高，但是单位流量的广告收入是有限的，而且消费者也难以无限制地支付高额的会员费，这最终的结果就是有限的利润和不断增长的成本之间的矛盾，虽然奈飞做的比爱优腾们还是好上不少，但是问题其实是一样的。一旦，你的增长出现了停滞，市场就会毅然决然地选择抛弃，所以问题就来了。你的流量不够需要用好内容来砸流量，但是好内容需要花大钱，而花大钱的结果则是你的广告和会员费却不会相应增长，最终就是要么持续亏损即使好一点像奈飞一样，也就是利润比较薄，这就是当前长视频平台最大的难题。

所以，对于各大长视频平台来说，连奈飞都出现了问题，现在的涨价还能涨多久呢？毕竟消费者的忍耐可是有极限的，建议各个平台好好考虑一下。

“十四五”循环经济高速起飞，粤丰环保如何乘风而上？

2022年是国家“十四五”规划实施的第二年，“十四五”规划各项政策举措纷纷落地，环保产业一下子跃升成为市场的香饽饽，面对着环保产业的高速增长，环保产业股中的领军企业粤丰环保开始进入大多数投资者的视野，面对着十四五循环经济的高速起飞，粤丰环保又是如何乘风而上的呢？

一、循环经济高速发展风口中的粤丰环保

近日发改委、能源局联合发布的《“十四五”现代能源体系规划》提出，推进生物质能多元化利用，稳步发展城镇生活垃圾焚烧发电，有序发展农林生物质发电和沼气发电，因地制宜发展生物质能清洁供暖，在粮食主产区和畜禽养殖集中区统筹规划建设生物天然气工程，促进先进生物液体燃料产业化发展。

在规划中，有一个内容引起了我们广泛关注，这就是新能源发电，特别是其中的城镇生活垃圾焚烧发电，据北极星垃圾发电网的分析，在“碳达峰、碳中和”大背景下，一方面，垃圾焚烧处理成为解决“垃圾围城”的重要手段；另一方面，垃圾焚烧发电行业作为典型“负碳”行业，其减碳效应显著。随着碳交易市场的开启，未来垃圾焚烧发电行业有望参与碳交易。相关人士透露，垃圾焚烧发电行业CCER预计在今年重启，届时垃圾焚烧发电行业利润率将进一步提升。

可以说，城镇生活垃圾发电成为了当前现代能源产业发展循环经济的重要抓手，正好前不久国内领先的垃圾焚烧发电企业粤丰环保刚公布了 2021 年业绩，粤丰环保全年实现营收 67.95 亿元，同比增长 36.2%；净利润 13.19 亿元，同比增长 24.8%，维持着自上市以来高双位数字增长，呈现出快速的高增长属性。

粤丰环保的毛利率在2021年为31.1%, 对比2020年录得轻微上升，财报指出，运营中的垃圾焚烧发电项目效率提高，使得毛利率整体得到提高。

净资产收益率（ROE）也在营收的强势增长下，由2020年的16.3%提升至2021年的16.9%。横向对比整个行业，2014年垃圾发电行业的ROE为8.4%，2019年扩至11.3%，即便是保持增速，仍可预计当下粤丰依旧处于行业高位。

在环保成为市场的主旋律，在ESG成为大多数企业所追逐的状态之下，取得不错业绩的粤丰环保到底有什么样的发展趋势？在不错的财报的背后，拥有天生ESG发展优势的粤丰环保该如何洞察其高增长背后的长期逻辑呢？

二、ESG助力下粤丰环保能乘风而上吗？

在全国“双碳”战略的引导下，环保产业将会成为中国最重要的发展方向，而对于粤丰环保这样的领军企业来说，其实其正处于一个前景广阔的风口之上，在ESG新理念的引导下，粤丰环保正在日益成为资本市场所最关注的标的，我们不妨来详细分析一下：

首先，发挥自身基因优势，在ESG新理念下顺势而为。

我们纵观粤丰环保自身的发展历程就会发现，粤丰环保自从香港上市以来就始终聚焦垃圾发电主业，可以说，这些年持之以恒的专注发展让粤丰环保形成了属于自己的差异化竞争优势，由于垃圾焚烧发电本身就是一个顺应ESG发展理念的业务，对于以粤丰环保为代表的产业龙头企业来说，只要能够矢志不渝地坚守自身的主营主业就可以从自身的业务深处响应ESG的发展方向，根据粤丰2021年报，公司当期售电收入、垃圾处理业务收入以及项目建设服务收入贡献占比96%，是公司主要的利润“发动机”。从某种意义上来说，粤丰环保所在的风口让其具备了长期的发展价值。

粤丰ESG的主要成就

从量上来看，粤丰环保持续深耕市场已经具备了大量的在运营项目和储备项目，截至2021年12月，粤丰环保共有35个项目遍及全国13个省及直辖市，其中27个项目已投入运营。项目总处理能力达51,990吨/日，运营中的27个项目，每日城市生活垃圾处理能力达35,240吨/日，期内新获处理能力5,050吨/日。这种业务让粤丰环保的稳居市场前列，也是粤丰环保长期发展的基础所在。

从质上来看，粤丰环保的这35个项目的分布具有较强的高价值特点，在27个在运营的项目之中，近一半的处理能力位于垃圾处理费较高的广东省。数据显示，2021年，粤丰环保无害化处理垃圾1,107万吨，利用绿色能源发电43.75亿千瓦时，其中广东省的贡献均占比超过60%。广东地区单吨处理费超过100元，处于绝对优势地位。在“十四五”规划的引导下，粤丰环保的优势一定会越来越强，成为其长期发展的基石。

粤丰环保拥有着远超其他大多数同类公司的自身优势，其本身业务就顺应ESG的发展而生，只要粤丰环保能够持续深耕市场，保持自身的业务动能，就可以在当前国家“双碳”战略的大潮下乘风而上，成为ESG新理念下的弄潮儿，从而在市场上占据属于自己的一席之地。

 其次，以ESG为引导发力运营优势的全面提升。

当前ESG理念已经成为从政策制定到企业战略都需要息息相关的理念，在ESG理念的引导下，很多市场趋势都在发生改变，其中对于粤丰环保所在的产业赛道也是非常明显的，这就是伴随着政府环保政策标准的不断升级，部分运营能力较弱、环保排放不达标、股东背景薄弱、议价能力较弱的小型垃圾焚烧企业会加速被淘汰，而粤丰环保在产业高速发展演化的过程中，始终保持了两位数的高增长，其本身的优势其实也非常显著，这就是在ESG的引导下不断提升自身的运营能力、研发能力，从而真正实现优势基础上的全面提升，乃至于构建属于自己的“从优秀到卓越”的路径。

一是持续强化研发创新优势。这些年粤丰环保始终在研发创新投入上下力气，在主业生产上，研发喷水减温、自动气动喷枪及自动加入物料等工艺，有效控制炉温及提高脱硝效率。并通过技术创新不断增加疫情下的安全稳定运行能力，有效保障了粤丰环保在疫情下的持续运营。同时，粤丰环保不断加大数字管理平台的研发投入，不断强化科技及管理创新的战略，致力于人工智能技术的研发，特别是在城市综合管理领域的实用型人工智能技术的研发；同时围绕智慧城市建设、智能停车以及智能环卫、环保电力数字精细化运营管理提供先进的人工智能技术服务，通过研发创新不断提升粤丰环保的生产效率，有效降低了粤丰环保的成本，通过技术先行的方式进一步增加了粤丰环保的利润水平。

二是不断优化运营优势。除了不断的技术创新，粤丰环保还在运营模式上进一步有所作为，不断提升运营模式的市场竞争力，从而不断加深自己的护城河。具体来说，粤丰环保的做法可谓是一体双翼，一方面不断借助前文提到的技术优势，持续优化运营体系，让运营效率得到了有效提升，另一方面则是在原先运营模式的基础上，粤丰环保通过与供应商进行全面的战略合作，在重资产盛行的产业中找到了一条属于自己的轻资产运营模式，打造管理合同与发展轻资产模式。粤丰环保可以不断提升自己的运营能力，满足排放标准要求，真正实现快速发展。与此同时，粤丰环保还通过这种战略合作的方式因地制宜，与合作伙伴一同探讨符合当地实际情况的有效运营方式，成功避免了外来企业的“水土不服”，让运营更加稳定高效。这种一体双翼的运营模式，成功地帮助了粤丰环保有效实现降本增效，真正提高了自己的运营效率，最终的结果是帮助粤丰环保的毛利率水平实现了持续提升。

因此，通过不断注重研发与运营的“双管齐下”帮助粤丰环保实现了自身建设效率的高速提升，即使受到疫情的影响，粤丰环保的在建项目也几乎没有受到影响。长期来看，粤丰环保单体项目立项后的的建设周期在1-1.5年，项目收购或中标后平均2-3年便可完成项目建设，这样的高效率保证了资金的快速回转，有效降低了粤丰环保的成本，提升了粤丰环保的毛利水平。

可以说，在ESG理念的引导下，粤丰环保已经构建起了属于自己的差异化优势护城河。

第三，抢占ESG制高点，以环保赛道获得更稳健的财务优势。

一直以来环保都被称为一个高投入低利润的产业，但是在ESG新理念的引导下，环保产业的利润水平反而在不断提升，这是因为ESG理念给各大环保产业带来了众多的发展优势，特别是财务优势更加显著，这种优势主要集中在：

一是绿色金融不断降低环保企业的融资成本。在国家“双碳”战略的引导下，大量的配套政策正在快速出台，例如2021年7月，我国正式对绿色贷款、绿色债券等开展综合评价并纳入机构评级，伴随着绿色贷款、绿色债券在全国范围内普及，对于环保产业企业来说无疑是一次发展的良机，绿色贷款可以直接让环保企业享受到低息贷款，与之相辅相成的，绿色债券市场的高速发展，能够有效帮助环保企业降低自身的融资成本，像粤丰环保这样的环保领头企业就完全可以在绿色贷款、绿色债券高速发展之中，借助金融杠杆优势进一步降低融资成本，提升资金链韧性，真正推动自身业务的更好更快的发展。

二是政府需求倾向的改变能够有效帮助粤丰环保获得更多的收益。在过去，政府往往对于环保产业保持着一个以价格优先的策略，导致了环保产业的低质量竞争，然而这些年伴随着中国经济的发展，政府的环保成本观发生了更多的变化，政府的倾向开始从传统的价格优先向质量优先转变，对于粤丰环保这样的技术优势企业来说，可以通过自身的优势在利润上获得更多的可能性。

三是补贴与碳排放的相辅相成将进一步增加企业收益趋势。当前，环保产业的发展正在进入高速的发展的快车道，国家的环保补贴和碳排放权交易都开始不断完善，对于粤丰环保所在的赛道来说，其正好在负电市场之上，一旦碳排放权交易市场完全构建起来，企业的潜在收益将有快速增长的可能性，这就像特斯拉在相当长一段时间内主要利润来源都是碳交易所得。

通过上述的分析我们能够发现，粤丰环保是一个自身发展与ESG理念相辅相成的公司，当前的ESG大战略将有可能帮助粤丰环保取得更大的差异化竞争优势，在循环经济、绿色经济高速发展的今天，粤丰环保将有可能乘风而上，成为具有穿越周期可持续发展能力的上市公司，这样的公司难道不值得我们进一步关注吗？

药康生物IPO在即，靠卖小白鼠真能卖出一家上市公司？

最近几年，在整个资本市场之上几乎已经出现了一种奇怪的现象，这就是只要是个企业就能上市，这一方面是因为中国的资本市场日益完善，上市公司的门槛不断降低，另一方面也代表了中国市场的商机众多，这不最近一家以“卖小白鼠”闻名的公司也要上市了，这就是药康生物，很多人都在问一家“卖小白鼠”的公司也能上市？这家公司到底该怎么看？

一、上市在即的药康生物

据金融界的报道，药康生物将于2022年4月25日在上海证券交易所科创板上市，本次公开发行的股票数量：50000000股。

而根据财联社之前的报道，4月12日，国内模式动物三巨头之一药康生物启动科创板IPO申购，公司发行价为22.53元/股，对应发行市盈率为138.99倍，预期募得资金净额为10.26亿元。

药康生物成立于2017年，专业从事实验动物小鼠的研发、生产、销售及相关技术服务，是一家模式动物CXO企业。公司的产业定位处在制药产业和CRO的上游，属于药物研究的材料供应。

据招股书，药康生物最重要的业务就是商品化的小鼠模型销售业务。公司提供的小鼠品系主要包括5种类型：基础品系小鼠、斑点鼠、免疫缺陷小鼠模型、人源化小鼠模型、疾病小鼠模型。商品化小鼠模型销售业务在近两年都为药康生物提供了60%左右的收入来源。

招股书显示，2018年至2020年以及2021年上半年，药康生物的产能分别为37万只、126万只、180万只以及154万只；产量分别为26.9万只、100.3万只、146.45万只以及108.72万只。

对应的，2018年至2020年以及2021年上半年，药康生物的营收分别为5329.06万元、1.93亿元、2.62亿元以及1.78亿元；归母净利润分别为-602.27万元、3474.42万元、7643.35万元以及4634.14万元。

而据搜狐财经的报道显示，药康生物的产品中，最贵的产品为“斑点鼠”，平均售价过万元，2020年毛利率高达95.65%，超过茅台91%的毛利率。不过，并非所有实验小鼠都可以卖个高价钱。招股书显示，药康生物最近一年小鼠模型销售数量约60万只，其中最便宜的基础品系小鼠单只平均售价仅60元左右；总体平均每一只小鼠的价格约200元。2018年至2020年及2021年上半年，商品化小鼠模型销售毛利率分别76.73%、79.37%、85.01%和81.03%。

一家提供“小白鼠”的上市公司却能够赚这么多钱？甚至于实现上市，我们到底该怎么看这家公司呢？

二、靠卖小白鼠真能卖出一家上市公司？

说实在，看到药康生物的上市其实一点也不让人意外，当前这种提供药物研究材料的公司其实不少，市场上比较让人熟悉的有三大巨头，分别是药康生物、南模生物、百奥赛图，南模生物于2021年12月成功登陆科创板，百奥赛图向港交所递交招股书，所以，这次药康生物的上市也不让人意外。那么，我们到底该怎么看待药康生物的上市？

首先，小白鼠虽小却是生物研究的关键。相信稍微熟悉一点生物研发的朋友都知道，在药物实验的过程中，小白鼠是各种新药研发必不可少的药物研究材料，小白鼠虽然看上去很小，但是却同样是哺乳动物，从进化论的观点来看，小白鼠和人类一样都是由哺乳动物的共同祖先始祖兽进化而来，从基因的角度来说，它的全基因组和人类的相似度极高，小白鼠的染色体和人类非常接近（小白鼠是40对，人类是42对），很多人类难以治愈的疾病可以在小白鼠身上找到相似性状。而且，从经济的角度来看，小白鼠容易饲养、繁殖速度快、价格低廉，这也让很多动物实验都以小白鼠作为实验标的来研发新型的药材。仅以美国为例，美国各类研究机构每年使用的小白鼠数量为1000万至2500万只，这占美国所有研究哺乳动物的93%到97%，根据大数据统计，我国啮齿类实验动物2015年市场规模仅为1亿元，2019年已经达到3.3亿元，年复合增长34.7%，市场规模快速扩张。在啮齿类实验动物模型中，小鼠模型占据 85%比例，其国内产品和服务市场也呈高速增长态势。近年来伴随着中国生物研究的快速发展，中国的小白鼠需求量也在与日俱增，这就是当前药康生物能够实现短时间内快速发展的核心原因所在。

其次，小白鼠的利润着实不低，这才是药康生物赚钱的关键。虽然相比于其他的哺乳动物来说，小白鼠无疑是非常低廉的，但是实际上小白鼠的利润是非常高的，我们从前文就能看到药康生物的普遍毛利率都在七成到八成左右，而号称小白鼠中茅台的“斑点鼠“更是达到了惊人的95.65%，这样的利润率即使是茅台这样的公司都不禁羡慕。其实，之所以会有这么高的利润水平，最核心的原因还是小白鼠的饲养其实并不困难，虽然高价的小白鼠研发起来可能比较困难，但是真正到饲养方面，小白鼠其实并不困难，小白鼠的繁殖能力特别强，每年可以繁殖10-12次，而且由于体型较小，所吃的食物也都比较简单，这就直接导致了小白鼠只要繁殖出来养起来就并不困难。而且，像药康生物这样的公司，其通过大规模的养殖早就实现了规模经济效应，药康生物“斑点鼠”计划搭建出品系广泛的商品库，大部分客户所需要的实验小鼠都可以覆盖，最短7天就可以交付，可以说药康生物已经实现了小白鼠的流水线生产，这其实就是药康生物之所以能够如此赚钱的原因所在。

第三，药康生物的长期未来到底该怎么看？从我们的分析，我们可以发现，像药康生物这样的公司，其实是一个垂直细分市场的中非常专业化的公司，专业加上正处于超级风口之上，在中国生物科技高速发展的大潮之中，药康生物无疑可以成功借助市场风口获得更多的利润，所以从小而美的角度来说，药康生物无疑是那种非常适合市场的公司。不过从长期发展的角度来说，药康生物也不是没有风险，目前药康生物的主营业务都是小白鼠，虽然有配套的功能药效服务在发展，但是从目前来说，业务来源单一，市场区域性特征明显等现象也必须要被我们关注。不过，这些风险都只是潜在的市场风险，从目前来说药康生物的风险都还是可控范围，不过一旦其上市之后如何用上市所获得的资金进一步发展，这可能才是最关键的事情。

卖小白鼠都能上市，药康生物所代表的生物制药赛道无疑正在成为市场发展的重要方向，值得我们更加关注。

估值千亿美金冲全球第三独角兽？神秘的SHEIN是怎么成的？

最近一段时间，一家神秘的公司引发了市场的广泛关注，被人称为全球第三大独角兽，这家很多中国人都没听过的公司却突然要冲刺千亿美金估值，很多人都在问这家公司到底是干什么？一个名不见经传的公司凭什么能成为估值千亿的超级独角兽？

一、SHEIN估值冲刺千亿美金？

据财富中文网的报道，近期，据知情人士消息，快时尚跨境电商SHEIN正在进行最新一轮融资，红杉中国、老虎环球基金与泛太平洋资本等知名投资机构参与其中，融资金额至少10亿美元。

这轮融资后，SHEIN估值可能将高达1000亿美元。这一数字仅次于字节跳动，并与马斯克的SpaceX（1003亿美元）旗鼓相当，这意味着SHEIN或将成为全球第三大独角兽公司。新的融资消息传出后，SHEIN官方回复媒体称“对于市场传闻不作评论”，且“公司没有重启IPO的计划”，但还是挡不住市场对于这家隐形零售巨头的关注。

根据公开市场信息显示，2008年，SHEIN 在南京成立。公司创立初期，创始人许仰天就捕捉到了跨境电商的商机，做跨境电商。2012年，SHEIN放弃了原本跨境电商的婚纱生意，又转而收购了一个域名 为SHEINside.com的网站，开始专注于海外时尚单品市场。同年，SHEIN进入中东市场，当年的销售额就达到了4000万人民币。 

根据长江商学院的数据，2010年至2014年，公司开始逐步拓展市场，西班牙、法国、俄罗斯、德国以及意大利站纷纷上线。2014年，公司总单量突破五百万；2015年，公司正式更名为“SHEIN”，同时推出阿拉伯站点。2016年，SHEIN的销售额达到了40亿元，获得了来自IDG资本、景林投资的3亿人民币B轮融资。

2017年，SHEIN的销售额便已经破百亿，好成绩让SHEIN获得了来自顺为资本、红杉基金两家知名投资方的数亿美元的C轮融资，首度披露了估值25亿美元。

2021年5月，SHEIN APP下载量达1400万次，且近期在超20/60个国家的购物APP下载量中排名第一/前五，国家数量已超Amazon，成为全球最受欢迎的线上购物APP。伴随着APP的“霸榜”，SHEIN的交易额也不断取得突破，甚至创下行业前所未有的纪录。

据公开资料显示，2020年SHEIN实现营收约700亿元，2015~2020年CAGR高达189%（2015-2019中国出口跨境电商年复合增长率为15.6%）。

二、神秘的SHEIN到底是怎么成的？

说实在，看到这里的很多人都会感觉很奇怪，毕竟SHEIN作为一家中国企业却是相当没有名气，甚至于比当年的非洲手机之王传音还低调，但是再低调的公司能够取得当前的成绩都不是简单的事情，这家神秘的公司其成功到底是依靠什么？

首先，主打互联网的优势重组。说起SHEIN其主要的优势在于杂百家之优势而融合，根据SHEIN发展的历史我们可以发现，SHEIN原先是做跨境婚纱的，后面才开始做跨境时尚，而其主要的玩法就是“天下武功唯快不破”，在世界时尚服装界有ZARA可以说是宗师级的存在，其通过极快的快时尚来征服市场，而SHEIN的优势是在ZARA的基础上更进一步，比ZARA更快，将快时尚进化为实时时尚，ZARA将新潮的衣服从时装周拷贝过来再做成成品总归还需要14天的周期，而SHEIN则速度更快，只要7天，也许你昨天刚刚在时装周或者时装网站上看到的单品，转过天去就可以在SHEIN官网上看到，这种速度让很多追求时尚的年轻人被SHEIN严重种草。原先我们说互联网电商可以做到在实体店看衣服在网上下单购物的话，SHEIN则是做到了你在时装周看衣服在SHEIN官网直接下单到家。能做到这一点的原因是依托于中国超强的产业链生产体系，其将自己的总部从之前的南京搬到了制衣厂遍地的广州番禺，SHEIN在在距离番禺总部两小时车程的区域内，发展了300多家核心服装厂供应商，全部供应商超过 2000 家，通过中国制造业超强的制造能力，实现了“唯快不破”的目标。

其次，借助真香定律征服世界各国。如果说速度是SHEIN成功的第一大因素的话，真香定律无疑是其成功的第二大关键，中国制造这些年中之所以能在世界畅通无阻，关键就是物美价廉的价格和极高的品质，SHEIN在这方面更加极致，其价格的便宜几乎已经把中国制造的优势发挥到了淋漓尽致的地步，举例来说，打开SHEIN的网站，是铺天盖地的各种时尚单品，4美元一条的裤子，11.5美元一条的连衣纱裙，1.5美元一副的太阳眼镜……这个是什么概念呢？这就是SHEIN的产品的价格你算上折扣、乘上汇率，一番操作下来其价格还能比ZARA、H&M便宜好几倍，要知道世界上大多数消费者都不是花钱不眨眼的富豪，消费者们更多还是希望买到便宜而且好用的商品。可以说SHEIN把自己打造成为了时装界的拼多多+淘特+名创优品的玩法，性价比几乎比这三家还极致，这种价格即使是非洲、拉美等相对落后国家的消费者也能够轻松负担得起，可谓“全世界的小镇青年”都是SHEIN的拥趸。这种极致真香定律的玩法让SHEIN可以在世界各国都大杀四方，这样的优势真的谁都难以抗拒。

第三，让爆款成为一种习惯。不少消费企业其实都是依靠“一招鲜吃遍天”，用一个爆款崛起甚至就靠一个爆款吃很多年，但是SHEIN却堪称爆款制造机，SHEIN认真学习小米小步快跑的玩法，对于大部分的品类商品都是用小件数来进行市场测试，一般情况下每一款商品起始只生产约100件，就用这100件来测试市场的销售情况，不断打磨产品，用互联网化的供应链和反馈体系，迅速找到其中拥有爆款潜质的产品，再通过互联网进行情报的收集，把网上的流行信息进行有效的过滤筛选，再加工成为自己需要的商品，再进一步进行设计，再小步快跑和互联网全网爬虫的帮助下，SHEIN形成了一整套有效的产品设计研发体系。根据公开的数据显示，SHEIN爆款率从最初的20%提升到目前近50%，现在合作有4000多家的工厂，工厂资产占到75%，平均账期只需要7-10天，库存滞销稳定在10%以内。可以说，SHEIN已经成为了爆款的制造机，具有持续制造爆款产品的能力，而且这个能力还在加强。

第四，不断收割各个新兴平台的流量。如果说前面的快速、便宜、爆款都还是产品层面的话，流量则是SHEIN营销层面的玩法，这个玩法还是快，在起步时期，SHEIN在Google和facebook上投放了大量广告，依托这两个平台的流量红利迅速完成了早期的资本积累。之后，SHEIN开始全面进行流量收割，其逻辑就是哪个平台兴起就去收割这个兴起平台的流量，实现流量到产品的积累，哪个KOL、KOC、UGC走红，就去投放他们的渠道，进一步收购他们的流量资源，仅2021年上半年，SHEIN在Instagram相关标签的帖子数达到305万条，互动帖更是高达6267万条；同期在Facebook上的互动帖文也超过了245万。

可以说，SHEIN给中国企业一个明显的启示就是，中国的优势非常明显，如果能把这个优势用好，借助中国优势发展海外市场几乎就是降维打击，学会在全世界用降维打击的企业，SHEIN想不成功都非常难了。

李斌用葱换盐走红，但蔚来背后的新能源产业链危机该何解？

最近一段时间，对于各大新能源汽车产业的大佬来说，除了自身企业的业务问题之外，自己在上海的衣食住行也同样要操心，这不蔚来的掌门人李斌红了，原因不是蔚来而是其用葱换盐的事情，不过李斌可以走红，蔚来背后的新能源产业链危机到底该如何解决呢？

一、李斌换盐走红和蔚来的危机

根据网友的爆料，有蔚来的车主朋友在蔚来官方APP中爆料称，看到李斌在社区群里用自己家的大葱去换别人家的食盐，上演了人类历史上最古老的交易方式：以物易物。

刚刚出差回家的何小鹏也被满朋友圈如何抢菜和囤货的信息刷屏，不禁默默地去翻了下冰箱和家底，发现只有冰和少数调料，无米无面无肉无菜，储物室基本能吃的也只有酒。

汽车产业链的大佬们现在在上海也挺缺吃的，不过当前最缺的不是大佬们家里的盐巴和牛肉干，而是整个新能源汽车产业的供应链问题，根据环球时报的报道，蔚来宣布，因受全球原材料价格上涨影响，从今年5月10日起，将对旗下产品价格进行调整：ES8、ES6和EC6各版本车型起售价上调1万元，ET7和ET5起售价不变。同时，电池包租用和升级费用也有不同程度的上涨。

不到1个月前，蔚来创始人、董事长、首席执行官李斌曾在第四季度及全年财务业绩报告会上表示，当前并没有涨价的想法。当时，蔚来在一片“涨”声中堪称一股“清流”。但这次“打脸”为何来得如此迅速？在蔚来APP回应留言时李斌称：“原材料，特别是电池原材料今年涨得太多，近期也看不到下降趋势，本来想扛一扛，疫情这么一搞更扛不住了，涨价也是迫不得已啊，还请大家理解。”

“不容易斌哥，群里看到你用葱换人家盐了，疫情难度可想而知，照顾好自己。”一位蔚来用户给李斌留下了这样一句话。

出现问题的可不止蔚来本身，蔚来的汽车产业链也同样面临着巨大的压力，据《财经天下》周刊的报道，安徽江淮汽车集团股份有限公司（下称“江淮汽车”）发布2022 年第一季度业绩预亏公告。公告显示，江淮汽车预计2022年1-3月归属于上市公司股东的净利润亏损3.07亿元左右，同比转盈为亏，2021年同期为盈利1.89亿元。

江淮汽车表示，业绩预亏的主要原因是，受疫情和芯片短缺影响，江淮汽车2022年1-3月销售各类汽车及底盘12.94万辆，同比下降11.67%，同时芯片、电池等原材料价格上涨导致输入性成本上涨，2022年1-3月份主营业务毛利较上年同期减少约4.18亿元。

二、蔚来背后的新能源汽车产业链危机到底何解？

其实，看到当前蔚来面临产业链的压力，不过是整个新能源汽车产业链压力的一个缩影而已，面对着高速上涨的原材料成本，新能源汽车产业链其实背负着巨大的压力，这些压力到底该如何化解？新能源汽车产业链的危机到底有没有解决的思路呢？

首先，新能源汽车产业链的危机是多元因素叠加的结果。当前，之所以新能源汽车产业链会出现这么大的危机，其实原因还是在于整个市场供应链的巨大困难，而这些困难实际上是多种因素共同叠加的结果：

一是芯片短缺是市场压力的第一把火。2021年开始，芯片危机开始逐渐从手机、电脑等产业向汽车产业蔓延，受到缺芯影响，不少欧美、日本的汽车巨头都因此停产，之后虽然缓慢恢复，但是芯片短缺可以说已经成为了一种常态，根据央视财经的报道，由于全球汽车芯片短缺，过去一年，意法半导体生产的车身电子稳定系统的核心芯片STL9369，其价格从原来的20元，如今暴涨到2800元（不含税），同比涨幅超百倍。这其实也只是芯片产业的一角而已，受到芯片产业轮番涨价的影响，用芯片最多的新能源汽车产业遭到了严重的打击。

二是动力电池等原材料价格高涨。在芯片涨价之后，动力电池等原材料的价格也开始飞速上涨，特别是碳酸锂的价格，从去年开始也进入了飞速上涨的区间之中，《证券日报》直接表示，目前锂电池核心材料碳酸锂已经累计同比上涨五倍，锂矿供给不足与需求快过增长的矛盾更加突出，从而碳酸锂和六氟磷酸锂都出现了创历史的涨幅。在这样的情况下，原材料的价格不断上涨，推动整个新能源汽车原材料的价格进入高速上涨的状态之中。

三是疫情所带来的劳动力成本的快速提高。如果说芯片和动力电池的快速涨价还是原材料方面的话，受到疫情的影响，各国劳动力成本的价格也不断高涨，特别是美国通货膨胀不断加速，直接导致了产业链各参与方的用工成本激增，虽然汽车生产的自动化水平很高，但是不少汽车产业依然需要大量的工人来生产，最终的结果的是劳动力成本快速提高必然会影响整个产业链的生产。

所以，当前新能源汽车产业链的危机不是蔚来一家的危机，是整个产业链都必须要面对的难题。

其次，当前的新能源产业链的危机到底该怎么解决？面对着新能源汽车产业链的危机，其实我们还是要先冷静下来客观的进行分析和判断：

一是涨价是一种饮鸩止渴的做法。虽然，当前各大新能源汽车企业都在涨价，但是这种涨价其实是一个很危险的事情，这是因为涨价虽然在短时间内可以转移自己的成本，但是将会失去很多的市场，乃至于很多市场的机会，在这样的情况下，涨价所带来的优势只是暂时的，甚至于是一种没办法的办法，这样的做法可一可二却不难以长久，所以涨价只是一个缓兵之计。

二是进一步想方设法控制成本。对于当前的新能源汽车企业来说，可能最有效的做法还是进一步提升自己的研发能力，加强自己的成本控制，只有控制成本才是当前最好的办法，其实现在就是考验各家企业能力的时候，如果企业可以熬过当前阶段的话，反而有可能在当前激烈的市场竞争中，有自己的一席之地。

三是供应链问题唯一的解决办法是交给时间。虽然我们说了这么多，对于新能源汽车企业来说，要解决自己的供应链问题，可能只有两条路，一条路去自己主动作为，比如说像宁德时代一样去印尼投资建厂，降低成本，但是问题是很多企业根本做不到这一点，像蔚来其实都没有这个实力。反而第二条路交给时间还是有可能的，当前是新能源汽车产业链最难熬的时候，如果能够熬过这段时间的话，预计芯片、动力电池的供应会缓慢恢复，从而真正解决当前的问题。

其实，要解决问题其实没人能给出真正的良方，熬过最艰难的阶段才是关键。

上海团长走红网络，团长模式能长期生存下去吗？

最近一段时间，如果要问什么商业业态在上海最红火的话，相信所有人都会告诉你一个答案这就是：社区拼团，这个平时都是大家为了省钱才参加的拼团如今成为了上海主要的物资保障模式，不过很多人都在问上海团长这种模式到底能够持续多久？这是当前市场的“昙花一现”还是会成为社区电商新的一种商业模式呢？

一、上海团长成为最大网红

如果要问当前上海最红的人是谁？相信所有人都会告诉你：上海团长，甚至于有人说“我的团长我的团”是上海团长们当前的写照。

根据钛媒体的报道，4月14日11:30许，上海长宁区娄山关路的五三小区门口，Mia正在冒雨接收一批团购物资。在清点好数目、完成消杀静置后，她和一名志愿者一起推动小推车，边电话通知楼长“货品马上到你的楼下了”，往走向各栋楼。

类似的场景几乎每天在无数个上海社区上演。这波疫情发生以来，上海浦东、浦西先后遭遇多轮封控管理，线下出不了门，线上平台也缺货，购买基本生活物资成为了头等大事。这时，逐渐沉寂的“社区团购”又火了，与以往不同的是，此次不断涌现的团长多是居民自发。

而根据凤凰新闻的报道，“永远有人不改楼号户名，接龙不留电话；截单做完表格的时候永远有人说我刚能不能加一个；收款的时候永远有人迟迟不付钱让我一个一个对把他找出来，群公告里刚发的问题永远有人@你问；刚下完单永远有人催什么时候才能到货。”跟《凤凰WEEKLY财经》记者接通电话的那一刻，雨欣的声音中传来一阵疲惫。

雨欣第一次感觉到物资紧张，是在4月9日。距离她所在的小区第一天封控，已经过去了近10天时间。这一天，雨欣只吃了两片吐司，看着冰箱里剩下的最后一个鸡蛋，在床上辗转反侧，难以入眠。工作繁忙的她原本以为只是居家隔离五天，只在隔离之前草草买了几包泡面打算凑合一下。之后就有了她社区拼团的日子……

按照社区团购流程，正常情况是，团长寻找供货商，确定货源后收集居民申购需求并统计收款，供货商将货物发到小区后，报备居委会，联系志愿者分发。从实际的交易来看，每个环节都会有突发情况，都需要团长承担。往往是团长统计好了需求之后，物资可能已被其他团抢走，只能逐一退款。

当前上海有多少团有多少团长，其实我们没有办法给出一个明确的统计数据，每个小区都有许许多多不同数量的团存在，根据《财经天下》周刊的报道，原本需要10万配送小哥的上海，目前的运力不到八千人，坚持在岗的小哥们大多人在超负荷工作，上海拼团就成为了一种补充配送小哥的存在，承担起了大多数上海人当前主要生活物资供应的责任。

二、团长模式到底该怎么看？团长会长期存在下去吗？

有媒体说过一句话”对于当前的上海团长们，最盼望的就是卸任的一天“，这句话其实说的没错，不过团长模式我们到底该怎么看呢？团长会成为一种新的商业模式长期存在下去吗？

首先，团长并不容易，而且也不是一件新鲜事。其实，我们仔细看当前社区拼团的模式，这种模式其实不算是一件新鲜事了，2016年社区团购其实就已经存在，2020年疫情出现后社区团购迎来了大规模的爆发，大量企业涌入社区团购市场，引发了整个市场的高速发展，而就在上海团长出现的初期十荟团的倒下也让人看到了社区团购的问题。其实，相比于这种大规模平台所承担的社区团购，当前上海的社区团购或者说上海团长其实更像是社区团购的早期模式，以小区为依托，以个人组织为特点的一种小型团购模式，这种模式其实是社区团购的一种早期模式，但是因为其依托小区，本身组成较为简单，可以短时间内组织起来，这才成为了当前上海团长最主要的一种商业模式。

然而，很多人都参与过社区团购，但是实际上当团长真的不是一件容易的事情，仅仅是一个简单的上海团长，无论成团的规模是大是小，其实其流程基本上都是：用户运营——联系团购资源——收集购物清单——收款——送货——配送——结算等等，虽然这些流程看上去并不难，但是实际操作过的人都知道，干团长真不是一件容易的事情，如果没有处理事无巨细的经验，以及良好的人际交往能力，再加上优秀的体力几乎是不可能的事情，所以在这样的情况下，虽然有一些团长借助当前的环境赚到了钱，但是大多数团长可能都是义务劳动为主、实际利益相对较少的状态，如果操作不好亏钱都是很常见的事情。

这也是为什么有媒体反复在说，团长们其实最希望的就是卸任的一天，因为干团长真是一个体力活。

其次，团长模式的优势到底在什么地方呢？其实，虽然干团长很累，但是我们从商业模式的角度出发，就会发现团长模式其实还是有很多优势的：

一是团长往往就是小区居民，信任感建立相对简单。一般情况下，大部分的团长都是小区的居民，自己就是小区哪一栋楼的住户，在当前的情况下，由于传统的品牌平台的缺失，外部购物有着诸多的风险，团长这种模式就成为了最容易在短时间内获取信任的模式，从而也成为了成团的基础。

二是团长可以有效地对接资源和渠道。之所以现在团长这么走红，是因为在配送能力严重不足的情况下，解决配送最后一公里的外卖快递小哥严重不足，而一般的商家配送只能配送到一些配送站，除非一个小区的需求足够大，才能让商家将配送车开过来，其实团长扮演的角色就是通过收集小区内部资源形成足够大的订单量，从而撬动商家配送，这样的资源和渠道对接是团长模式最大的优势之一。

三是团长可以让落地成为可能。我们前面说了，当前大部分小区都是封闭的状态，快递小哥即使可以送货也就最多能送到小区门口，而居住在小区内的团长就成为了唯一可能实现最终末端配送的人，这也是当前为什么团长重要的原因。

第三，团长模式能否成为一个长期存在的模式呢？当前的小区拼团很大程度上是一种自我满足需求的选择，也是不得已的选择，但是这次上海团长是一种全民都参与的团购模式，让团购这种对不少人还很陌生的玩法在瞬间被大家所熟知，这也给团长模式的长期存在提供了基础。从目前来说，当前小区的大部分团是在资源短缺的情况下所迫不得已的选择，但是这种模式却有了存在的价值：团长模式可能会成为团购低价的有效渠道。记得当前美团的千团大战就是团购市场的起点，如今团长这种模式一旦形成了比较好的信任机制的话，未来将有可能成为一种团购低价商品的渠道，对于一些老年人、家庭主妇较多的小区有可能具有一定的吸引力。所以，我们有理由相信，即使解封之后团长有可能也会有存在的基础。

不过，对于大部分小区的团来说，也就是短时间的产物，一旦生活恢复正常，很多团长都会回到自己的本职工作，正如我们前面说的那样，干团长是很不容易的事情，如果没有足够能力的人是难以承担起团长的职责的，所以，团长模式未来有发展的前景，却不一定能保持如此大的规模。

上海团长是特殊时期的特殊产物，其商业模式的特殊性我们一定要明白，团购市场的未来还要看当前的这些平台企业到底该怎么做了？

推特要用毒丸战略对付马斯克？为啥推特那么讨厌被马斯克收购？

最近一段时间，如果要问世界互联网产业最受关注的是什么？马斯克大举收购推特无疑是其中的佼佼者，作为世界首富去收购世界最大的社交媒体之一，这场收购战足够吸引眼球，更加引人关注的是这场收购不是和平收购，马斯克拒绝加入推特董事会，开始变成了门口野蛮人式的“恶意收购”的方向发展了，我们到底该怎么看这件事呢？推特为啥要用毒丸来对付马斯克？为啥推特那么讨厌被马斯克收购呢？

一、推特要用毒丸战略对抗马斯克？

据美国《华尔街日报》网站4月14日报道，埃隆·马斯克与推特的冲突已持续一周。马斯克已发起全面攻势，提出要买下该公司，并警告称，如果遭到拒绝，他可能出售在这家社交媒体服务公司所持的股份。

报道称，这位特斯拉公司掌门人周四上午出价430亿美元收购推特，这是这位世界首富与推特围绕“他会不会行动”发生的传奇故事的最新进展。马斯克在提交给美国证券交易委员会的申请文件中披露了报价，报价为每股54.2美元。

根据澎湃新闻的报道，4月15日，推特公司紧急通过“有期限股东权利计划”（Limited-duration Shareholder Rights Plan），以抵挡亿马斯克的430亿美元现金敌意收购（hostile takeover）计划。

据彭博社4月16日、15日报道，推特董事会提出的这种“权利计划”是“毒丸防御策略”（a poison pill）。这一策略允许现有股东以折扣价购买额外股份的权利，有效地稀释了敌对方的所有权权益。在挂牌公司受到激进投资者攻击或敌意收购时，“毒丸”是常用的策略。

另据美国全国广播公司商业频道（CNBC）15日报道，根据推特公司的“毒丸”策略，如果有任何个人或团体在未经推特董事会批准的情况下获得推特已发行股份至少15%的实益所有权，其他股东将被允许以折扣价购买额外股份。

推特方面称，上述“毒丸”计划将持续至明年4月14日，为期约一年。据彭博社报道，知情人士透露，推特希望通过此计划来为公司争取多一点考虑的时间。推特董事会未完全排除接受这项收购的可能。

与此同时，马斯克也不是完全没有对手，作为推特股东之一，沙特王子阿勒瓦利德拒绝马斯克以430亿美元收购推特，因其认为该报价“低于推特的内在价值”。马斯克反问其持多少推特股份。

看到马斯克大规模要收购推特，再加上推特直接用毒丸战略反制，很多人都在问马斯克为啥要收购推特？而推特为啥又这么讨厌马斯克的收购呢？

二、推特为啥那么讨厌被马斯克收购？

说实在，对于大多数中国人来说，受到一直以来媒体宣传的影响，马斯克都被冠以“硅谷钢铁侠”的头衔，一路以来一步步从一家公司的掌门变成世界首富，中国人对于马斯克普遍还是一个相对比较正面的态度，但是为什么马斯克收购推特会引发如此大的反弹？这其中又该怎么看呢？

首先，为什么马斯克要不惜代价收购推特。说到马斯克对于推特的兴趣，我们就必须要从马斯克对于推特的态度开始说起，众所周知，马斯克是著名的企业家，但是同样他作为网红大V的身份一点也不差，3月26日，马斯克一条“你们需要一个新的社交平台吗？”的推文，进而开启了他与推特的股权争夺战。但是，如果要说缘起，马斯克这次出手推特原因还是推特去年11月赶走了自己的前掌门、推特创始人杰克·多西，多西和马斯克关系莫逆，两者经常在推特上互动，这也成为了马斯克大规模使用推特的基础。据统计，马斯克在推特上拥有超8000万粉丝，近10年发布了超一万五千条推文，其中最多的话题是SpaceX和特斯拉，从某种意义上来说，推特已经成为了马斯克用于治理公司的工具。所以，马斯克不惜代价收购推特原因也就很简单了：

一是为好友报仇雪恨。多西被资本赶走，让同样作为创始人的马斯克有一种兔死狐悲的感觉，立誓给兄弟报仇，可以说是马斯克最浅显的理由，虽然作为一个企业掌门人意气用事似乎不太对劲，但是马斯克这么做还是有充足的理由的，也符合其一如既往的人设。

二是进一步拿到推特的红利。作为世界首富，如果说马斯克的行为仅仅是意气用事是不可能的，如果马斯克拿下了推特，也就意味着他拿到了自己之前一直使用的超大流量社交平台，如果能够把推特的流量引流给自己的诸多公司无疑是好处多多，自然也就符合马斯克根本的经济利益。

三是避免自己曾经的风险。之前，马斯克由于在推特上率性直言，说了太多不该说的话，甚至一度被美国SEC所处分，一度导致马斯克连特斯拉的CEO都无法担任，如果马斯克拿下推特，无疑能够有效地避免此类现象再次发生。

其次，为啥推特那么讨厌马斯克收购？本来作为一家知名互联网公司，被世界首富收购似乎也是一个不错的选择，为什么推特会这么讨厌被收购呢？其实，原因仔细想想就知道了：

一是马斯克为多西报仇而来，既然马斯克的名义是这个，那么他一旦实现对推特的收购后，干的第一件事肯定是要撤换推特的管理层，再结合马斯克之前反复说的推特只有多西是称职的管理者，那么现在的推特管理层一定会被马斯克大换血。所以，当前的推特管理层一定会竭力抵抗马斯克的收购。

二是马斯克给的价格虽然不低，但是也不算高，马斯克给出的收购价对于一家世界著名的社交软件来说其实也不算特别高价，可以说是一个一般的价格，要知道2021年的时候推特曾经达到过八十多美金的高价，所以这个时候马斯克给的收购价位其实也并不太高。

三是马斯克的特点是天上地下唯我独尊，一旦马斯克掌权推特，推特当前可能从管理层到普通员工都要有所变化，要适应马斯克的风格还是相对困难的，这也是推特上下都要抵制马斯克收购的原因所在。

第三，推特会用什么战术来抵抗马斯克呢？说起恶意收购和反收购，相信中国人最熟悉的无疑就是当年宝能和万科的大战了，但是可以说是八仙过海各显神通，如今推特也在那个风口浪尖，其可能采用的手法我们已经看到了毒丸计划，通过有效稀释股权的方式来增加马斯克的成本，除此之外还有其他什么战术呢？目前来看，推特可用的玩法其实还是不少的，除了毒丸之外，还有：

一是白衣骑士策略。所谓白衣骑士就是找一家大公司来当善意收购方充当白衣骑士，来和马斯克竞争，让马斯克最终败北。不过作为世界首富，世界上能够和马斯克抗衡的白衣骑士还有多少？这是个比较大的未知数，除非是类似于贝索斯这样和马斯克有相当大矛盾的超级富豪才有可能，所以白衣骑士策略虽然有效，但执行起来并不容易。

二是焦土战略。所谓焦土战略就是把公司最受欢迎的部分给剥离，让收购失去意义，不过对于推特来说，焦土战略其实可以操作的空间有限，毕竟推特是以社交媒体业务一家独大的，想要把它给剥离掉似乎并不是很容易的事情。

三是金色降落伞、银色降落伞战略。所谓金色降落伞、银色降落伞战略是通过给企业高管、中层管理者极高的补偿，来提升收购者的成本，从而降低收购的愿望，不过这个策略即使用了也就是让当前推特的管理者们相对而言拿到更多的补偿金而已，对于马斯克这样不差钱的世界首富来说，金色降落伞、银色降落伞的战略也就是聊胜于无而已。

因此，我们可以分析出来，当前推特对于马斯克的收购无疑是要抵抗到底的，但是真正有效的策略其实却非常有限，如果毒丸被马斯克破解之后，其他的策略还有多少有用的？还是一个未知数，不过从目前来看这肯定是一个精彩纷呈的收购大战，值得我们继续关注。

港股上市银行业绩爆冷？最赚钱的银行这到底是怎么了？

前一段时间，我们集中分析了各大商业银行的业绩，可以说这次财报季大型商业银行的业绩可谓是可圈可点，然而，在我们以为商业银行日子都挺好过的时候，港股商业银行的业绩可以说却相当不理想，市场分化非常严重，不少银行甚至出现了比较严重的业绩下滑，这到底是怎么回事？我们又该怎么看当前港股上市银行的业绩表现呢？

一、港股上市银行业绩出现爆冷？

据界面4月12日的报道，港股上市银行2021年年报已悉数披露完毕。与A股银行净利润增速普遍10%以上相比，港股银行的业绩表现稍显黯淡，并出现严重分化。

据界面新闻记者梳理，17家港股上市银行的业绩分化较为严重。净利润增幅最高的是泸州银行，为27.46%。另有7家银行的净利润增幅在10%以内。而天津银行、广州农商银行、锦州银行、哈尔滨银行、盛京银行则出现20%以上幅度的下滑，最大降幅超六成。

据北京青年报的统计，目前，港股市场上共有32家来自内地的银行。在这32家银行中，有6家国有行、6家股份制商业银行和16家城商行、4家农商行。可见，内地城商行在港股银行股中占比较高。

在16家港股上市城商行中，资产总额超过1万亿元的有两家，分别为徽商银行和盛京银行，资产总额最小的为泸州银行，仅1345.10亿元，而这些银行中，仅盛京银行出现了缩表，资产规模较上年末下降了3.10%。

据界面新闻统计，在资产质量方面，5家银行的不良率高于2%，盛京银行的不良率在17家港股银行中最高，为3.28%，哈尔滨银行、锦州银行、中原银行、甘肃银行也均在2%以上；东莞农商行的不良率则最低，为0.84%。

从营收看，有13家银行保持了正增长，其中锦州银行、威海银行的增幅均超过了20%，分别为35%、22.26%。但也有4家银行营收负增长，分别为中原银行、甘肃银行、盛京银行以及渤海银行。

与之形成鲜明对比的是，有5家银行的净利润呈现负增长态势，并且下降的幅度不小。盛京银行2021年净利润同比下滑65.02%；哈尔滨银行同比下滑49.9%%；锦州银行同比下滑33.34%；广州农商行和天津银行去年净利润也分别同比下降28.43%和26%。

相比于A股上市银行的全面向好业绩，港股上市银行的业绩表现真的让人感觉有些差强人意，特别是拿下业绩负增长甚至净利润负增长的商业银行，格外引人关注，我们到底该怎么看这些银行的业绩表现呢？

二、最赚钱的银行到底这是怎么了？

在大多数人的心目中，商业银行大多数都是最赚钱的存在，银行业特殊的属性让各大商业银行可以凭借自身的优势赚取远超大部分产业的利润，甚至于前几年在自身优势的情况下，不少城商行也同样发展的非常好，平均收入水平甚至超过大行，然而最近却风水轮流转，一些商业银行出现了问题，我们到底该怎么看这些问题呢？

首先，港股商业银行的分布特点注定了其业绩表现不会像大行那么统一。我们看到，当前港股的32家商业银行中，国有银行的占比其实是比较低，超过一半的港股上市银行为城商行，还有4家农商行，城商行与农商行的占比达到了62.5%，而且我们仔细分析当前业绩表现不太理想的上市银行就会发现，大部分出现问题的商业银行也正是这些城商行、农商行。由于银行本身情况的差异性，让这些城商行、农商行的业绩表现给了我们管中窥豹的机会，好好看看这些商业银行的表现。港股上市的商业银行之所以出现业绩分化，最核心的原因还是不同性质银行这些年不同发展情况所导致，所以在我们分析港股上市银行的业绩爆冷，特别是这几家出现比较严重业绩下滑的商业银行的时候，我们有了更多的分析维度来进行看待。

其次，这些业绩爆冷的银行到底是怎么回事？我们仔细分析，这几家出问题的商业银行普遍集中在城商行和农商行之中，虽然各家的问题都不相同，但我们也可以从其中找到一些问题的共性原因：

一是城商行躺着赚钱的好日子已经过去了。曾几何时，城商行、农商行其实是各地过的最舒服的商业银行，由于这些城商行、农商行大部分都是当地地方所支持建立的商业银行，在这样的情况之下，各地的城商行、农商行都会获得当地政府、事业单位、企业单位的支持，虽然可能不如几大国有商业银行发展的那么好，但是独在小楼成一统，过自己的舒服日子还是非常容易的。然而这些年伴随着中国商业银行的竞争日益加剧，各大银行的竞争也逐渐进入了白热化的状态，在这样的情况下，原先依靠当地支持的商业银行反而失去了原先的助力。

二是城商行原先客户质量的下滑。在之前商业银行发展的高峰时期，各大城商行大力支持自己所在地的一些业务发展，在业务发展方面，城商行因为本身规模较小，反而比传统大行发展的更加激进，往往会深度介入当地的不少金融业务的发展，但是由于本身较为激进的业务发展模式，其拓展的用户质量却往往不如大型商业银行。比如说，不少城商行都大幅度介入房地产开发，甚至不惜进入一些较高风险的房地产开发领域，在这样的情况下，伴随着国家房住不炒等一系列房地产调控的推行，城商行往往受到的压力更大，最终的结果就是由于房地产坏账或者不良出现的可能性更高，直接拖累了城商行业务的增长。

三是互联网化的发展与后退。除了我们之前说的本地业务和房地产业务之外，不少城商行也是互联网业务最先吃螃蟹的银行，之前不少城商行因为本地发展进入瓶颈之后，开始大量与互联网公司合作，利用高息在互联网上揽储，目的是获得更多的资金来源和客户来源，但是伴随着国家的管理日益规范，政策逐渐明确，地区性城商行的互联网业务也开始逐渐收缩，回到了自己的本地之后又进入了发展瓶颈的怪圈，最终成为了各地城商行发展难以突围的重要问题。

第三，港股上市银行的未来我们到底该怎么看？虽然，能实现上市的城商行都已经是相对比较大的城商行了，但是其本身的问题却是比较一致的，从长期的角度来说，当前的中国城商行、农商行面临的是如何实现业务的发展和突围，特别是在互联网银行、手机银行已经足够普遍的今天，城商行、农商行的区位优势已经逐渐变小，自身城商行技术底蕴较差能力不足的劣势反而逐渐凸显，这成为了制约城商行长期发展的关键，当前这些业绩下滑的上市银行可能必须要想清楚自身的问题到底出在哪了，要有足够的勇气改变自己走出舒适区，只有这样才能在日益激烈的市场竞争中寻找到自己的机会。

港股上市银行的业绩爆冷其实代表的是当前商业银行的分化已经到来，城商行、农商行们到底该何去何从，真的要好好考虑了。

生鲜电商迎来奇迹逆转？疫情能重新激活生鲜电商吗？

最近一段时间，如果要问哪个行业最忙，互联网生鲜电商无疑是其中的佼佼者，每天早上几乎每个上海人都会早早起来在各大生鲜电商平台上抢菜，因疫情防控被困家中的上海市民，不分职业、收入、年龄，统统加入了“抢菜大军”的行列，而且抢菜大军的数量还在不断增长，生鲜电商也开始进入了大涨的快车道，面对着生鲜电商的奇迹逆转，很多人都在问疫情能重新激活生鲜电商市场吗？

一、生鲜电商迎来奇迹逆转？

据电商报的报道，在当前中概股都不太乐观的大背景下，生鲜电商却异军突起，成为了中国最受关注的中概股赛道，生鲜电商的股价却逆势上涨，叮咚买菜三个交易日涨幅超100%，近日暴涨46%，每日优鲜则实现连续第四个交易日走高。

自4月以来，叮咚买菜和每日优鲜就出现了持续上涨的迹象，前者累计上涨91%，后者累计上涨74.7%。一路上涨的两支生鲜股，也能反映出，生鲜电商市场再次迎来市场的关注和热度。

叮咚买菜的站点负责人此前表示，近半个月来平台订单增长了50%，如果能够保证运力，每天的订单数量甚至可能翻倍。

以案例说话，4月7日流传于社交媒体的一张截图中，疑似“创投女王”徐新也在打听团购群：“请问哪位邻居能把我拉到‘团子面包群’？我们家人多，需要面包和牛奶，谢谢哦！”

徐新身价过百亿，连续两年被福布斯评为中国最佳女性创投人，投资企业名单中就包括了永辉超市、叮咚买菜、每日优鲜和美团等生鲜赛道玩家。这成为上海居民抢菜规模与激烈程度的一个极具冲击力的例子。

就连叮咚买菜CEO梁昌霖都忍不住在4月8日上午发起朋友圈，教大家如何抢购更容易成功，颇为详细地列举了平台每天运力释放的几个时间点，以及下单的注意事项等。

据格隆汇的报道，4月7日，上海疫情防控发布会提到要全力以赴做好全市人民的生活物资供应工作，并建立保供白名单；其中，电商前置仓关门不停业，有限允许恢复经营。这可以看出，政府对互联网企业以及对前置仓模式在此次保供中的极大认可。而在此之前，每日优鲜、叮咚买菜等生鲜电商平台也多次受到地方政府部门的抗疫保供表彰。

其实，熟悉生鲜电商的朋友肯定知道，这一幕其实早在2020年就曾经出现过，当时疫情突然出现，给生鲜电商带来了巨大的市场优势，2020年除夕当晚，叮咚买菜的订单量相比前一个月增长超过三倍，同样增长的还有每日优鲜。第二年，在疫情中冲出的两匹黑马一路奔向美股完成上市。

二、疫情会重新激活生鲜电商吗？

当前生鲜电商的红火可以说是意料之中的事情，当前突如其来的疫情帮助生鲜电商赛道再次按下了加速键，就像2020年的疫情帮助生鲜电商实现了全面的布局和市场教育，而今年的疫情会帮助生鲜电商进一步激活业务吗？

首先，生鲜电商的社会价值正在被重新认知。之前，生鲜电商从出现到发展至今，在过去相当长的一段时间内都是被认为是互联网电商赛道当中的一个发展通路，由于中国人买菜的需求长期以来都是由菜场和超市所满足，生鲜电商在发展早期都被认为是市场的一个补充而已，而2020年的疫情让大家突然认识到了生鲜电商的价值，生鲜电商一下成为了市场的香饽饽，大量的资本涌入这个赛道，一度引发了整个市场的激烈竞争，然而伴随着市场的逐渐发展与成熟，市场的优胜劣汰也在加速，甚至于有人认为生鲜电商已经到了一个拐点。而到了这次2022年的疫情，生鲜电商在短时间内被激发出了海量的需求，而生鲜电商之前被资本市场所诟病的自建物流、自建仓库的体系反而成为了生鲜电商对抗风险保障供应的关键，生鲜电商的整体社会价值正在被市场所重新认知，大家蓦然回首发现生鲜电商一方面居民生活的毛细血管，在疫情当口生鲜电商成为了维系居民生活的生命线。另一方面，生鲜电商城乡需求的纽带，通过互联网把农村的农产品运到城市，给城市居民提供必不可少的生活物资的同时，也给农村带来了更多的可能性，生鲜电商的社会价值如今正在被整个市场重新发现。

其次，疫情正在再度强化生鲜电商的消费习惯与认知。曾经一度，生鲜电商借助疫情快速崛起，但是当时的生鲜电商由于发展速度过快根基不稳，并没有真正把用户需求和用户忠诚度完全培养起来，而如今生鲜电商再次被推到了市场的风口浪尖，当前的环境帮助生鲜电商实现了市场的再教育，消费者的用户习惯被一遍又一遍的强化与重塑，即使是之前很多都不怎么会用互联网的人也开始全面学习用生鲜电商下单买菜，并在一日又一日的重复当中熟悉生鲜电商的各种功能，甚至不断学习如何更好地抢菜。这就如同2020年强势崛起的互联网办公产业，当大家习惯了用互联网在线会议开会，用办公协同软件工作之后，互联网在线办公并没有因为居家结束而结束，反而迎来了大发展的时代。同样的逻辑放在生鲜电商市场上其实同样成立，当前的消费行为习惯升级的风口正好契合生鲜电商的发展，生鲜电商的发展阶段无疑被疫情进一步加速。

第三，生鲜电商的未来到底该怎么看？从长期发展的角度来说，当前生鲜电商的发展可谓是一次前所未有的机遇，而各大生鲜电商企业正好又在之前进行了足够的市场重塑，把原先追求速度和摊大饼的发展方式逐渐演化成为追求质量的发展方式，足够夯实了自己的市场能力，为当前的服务打下了基础，如今生鲜电商可以说是一个机遇与风险并存的状态，机遇我们已经说了很多，资本市场更是强势认同生鲜电商的发展逻辑，但是当前保供的压力很大，供应链的支持能力和最后一公里的履约能力依然是制约生鲜电商发展的瓶颈，当前运力的不足其实也在给市场带来了进一步的启示，这就是生鲜电商依然有许多可以改变的地方，如何提升自身的履约能力，如何能保障用户的买菜需求，这都是当前生鲜电商必须要解决的问题。

不过，我们看到了许许多多的改变，叮咚买菜不断再提升自己的配送能力，盒马努力加强对周围小区的保供，美团派出了无人车加强社区的配送，这一切都让我们看到了一个更大风口的到来，而这次生鲜电商的机会无疑更大。

腾讯视频又因涨价上热搜？视频平台涨价为啥停不下来？

最近一段时间，不少朋友都因为疫情被迫居家办公，而居家的时候有两个需求无疑是最大的，一个是游戏另一个就是视频了，作为居家休闲最重要的产品，视频现在受到了大家的广泛关注，然而就在这样的情况下，腾讯视频却又涨价了？为啥腾讯视频会又因为涨价上热搜？视频平台大规模涨价为啥始终停不下来？

一、腾讯视频又因涨价上热搜？

据21世纪经济报道的消息，腾讯视频宣布，将于4月20日零点对腾讯视频VIP和超级影视VIP价格进行调整，两大类型会员12种会员类型中，腾讯视频VIP月卡以及超级影视VIP的多项套餐价格等5种会员价格保持不变，剩余的7种涨幅5到20元不等。

其中，腾讯视频VIP连续包月价格由20元调整为25元，VIP连续包季从58元涨到68元，VIP连续包年从218元涨到238元。腾讯视频VIP季卡从68元涨到78元，VIP年卡价格由253元调整为258元。超级影视VIP连续包月价格由30元调整为35元，超级影视VIP连续包季从88元涨到98元。

腾讯视频上一次会员调价是去年4月10日，涨幅最高50%。

北京商报记者从腾讯视频处了解到，“本次价格调整涉及腾讯视频VIP和超级影视VIP会员以及视频VIP+联合会员，不涉及腾讯体育VIP系列会员，本次会员价格调整不会影响用户账户内已有优惠券的使用。

此外，本次会员价格调整后，腾讯视频VIP升级超级影视VIP的价格保持不变”。针对会员非连续套餐，腾讯视频的方案是：在4月20日零点后，将实行新价格。4月20日前已经购买的会员非连续套餐在该套餐有效期继续有效。有效期届满后会员再次购买或续费的，按照调整后价格执行。如会员在非连续套餐有效期内又于4月20日零点前开通了自动续费，则对于自动续费扣费时间点在10月23日前的扣费，按照调价前续费。

而红星新闻也观察到，腾讯视频此次涨价并不会让人意外。在腾讯视频调价之前，爱奇艺、芒果TV、咪咕视频也都在去年底至今年初的几个月里相继提高了会员价格。有业内人士介绍，视频行业的普遍提价，一方面是因为国内视频平台最初的会员定价都相对低，随着近几年来内容成本、运营成本的不断攀升，平台的经营压力也越来越大；另一方面平台购买版权内容的成本和发力精品自制的投入在不断增加，视听技术的更新迭代更需要大量的资金支持。

无独有偶涨价的也不止国内的这些视频巨头，2022年3月中旬，Netflix宣布将在英国及爱尔兰地区上调会员订阅价格，这是Netflix于18个月内在这一区域第二次提价。2021年11月，Netflix还首次上调了韩国的会员价格，并于2022年1月再次提高了美国与加拿大市场的订阅价格。

二、视频平台涨价为啥就停不下来？

说实话当前看到腾讯视频的涨价，虽然很多人感觉难以接受，但是似乎这也是意料之中大家见怪不怪的事情，因为最近这几年长视频平台涨价几乎已经成为了板上钉钉的事情，很多人都想问为啥长视频平台涨价就停不下来呢？

首先，亏损是困扰长视频平台的达摩克利斯之剑。说起长视频平台，不赚钱几乎已经成为了长视频平台的常态，几乎所有的长视频企业都在面临这个问题，虽然很多人都在说在美国奈飞已经实现了通过收费模式盈利的玩法，但是美国的用户付费的文化和中国的用户付费文化之间有着明显的不同，奈飞的模式在很大程度上是中国的长视频企业可望而不可即的玩法，所以对于当前的中国长视频企业来说，亏钱是一个无法回避的问题。

腾讯控股财报显示，进入2021年后，腾讯视频付费会员数量连续两个季度环比下滑，即便在第四季度放出大招，上映杨幂主演的《斛珠夫人》及张若昀主演的《雪中悍刀行》等大IP、大制作剧集，付费会员还是环比降低3.9%至1.24亿。在这样的大背景下，想要继续维持自己的发展模式，涨价就成为了一个迫不得已的选择，据媒体计算，按照25元/月的会员价格，面对1.24亿位付费会员，腾讯视频光是靠会员付费就能创收372亿元，这种立竿见影的效果，让当前被扭亏逼的进退维谷的长视频平台来说，无疑是一个非常立竿见影的选择。

其次，中国的长视频平台正在陷入恶性循环的怪圈。虽然，长视频平台涨价似乎是很顺理成章的事情，但是我们仔细想想就会明白，这种涨价其实是有些饮鸩止渴的味道，看上去中国的长视频平台的市场集中度很高，爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果tv、哔哩哔哩笼络了超过八成的视听用户，根据《2021中国网络视听发展研究报告》，五大平台占到了88.3%的市场份额，如此高的市场份额实际上让长视频平台看似拥有了寡头垄断的市场地位，似乎有了有恃无恐涨价的基础。

但是实际上，当前的中国的休闲娱乐可不止长视频一种，我们从国民总时间的角度来考虑问题就会发现，现在光是视频产业之中短视频、中视频已经快速兴起，大家消磨时间的渠道很多，而长视频并不是唯一的选择，特别是近年来抖音、快手、西瓜视频等短中视频的崛起，让长视频其实并没有看上去的垄断市场地位，而这个时候涨价，看上去是一个不错的市场选择，实际上是一个真正饮鸩止渴的玩法，亏损——必须要涨价——把消费者推向其他渠道——接着亏损——再涨价，这几乎已经成为了一种怪圈，长视频平台其实都深知其中的道理，却只能蒙眼狂奔。

第三，长视频平台的涨价到底啥时候是个头？对于当前的长视频平台来说，涨价其实是一个非常难以解决的问题，这是因为当前的消费者已经度过了之前视频内容匮乏的阶段，消费者的口味越来越刁，内容创作从短缺到过剩，消费者的需求越来越多，但是真正的好内容却越来越难，与此同时，随着版权市场的发展，刚性的上游成本不断增加，长视频平台花大价钱买来的正版版权作品，消费者却不买单，最终的结果就是越来越难。

奈飞模式之所以在中国不可复制，最核心的原因就是在于对于一家长视频平台来说，持续创造爆款内容是一种非常难的路径，偶尔创作爆款这很正常，持续创造爆款这个难度实在太大，当前的中国长视频平台几乎没有人能做到这一点，所以奈飞模式在中国知易行难。对于当前的长视频平台来说，涨价其实是个进退两难的事情，涨价是死，不涨价也是死，所以只能选择默默涨价。

也许，对于长视频平台来说，必须要找到一个不靠涨价还能赚钱的模式，否则这样长此以往，长视频平台将会陷入真正的大麻烦之中。