名创优品要回港股上市？归来的名创优品还能给资本市场新故事吗？

Tims中国门店数量近400家，疯狂开店冲上市能有戏吗？

在中国咖啡市场上，各大咖啡巨头可谓是群雄争霸，星巴克、瑞幸、manner、不眠海等等都是市场最有竞争力的咖啡企业，当然在这一众咖啡巨头之中有一家可谓是发展迅猛，这就是来自加拿大的咖啡巨头Tims，截至2021年底Tims中国门店数量快要突破400家，甚至其放出豪言将要一天一家店的速度冲刺开店，很多人都要问这么疯狂开店冲刺上市的Tims真的有戏吗？我们到底该怎么看？

一、Tims的门店数近400家？

据上海证券报的报道，北美传奇咖啡品牌Tim Hortons咖啡（以下简称“Tims咖啡”）近日表示，Tims咖啡自2019年2月进入中国市场至今，已在上海、大连、南京等超20个城市布局，开设了超390家门店。下一步，公司将持续推进门店扩张，在保证质量与品牌初心的基础上，实现到2026年底开出至少2750家可盈利门店的目标。

据悉，作为中国咖啡市场中的新势力，Tims咖啡获得了多方资本支持，短短三年半的时间完成了多轮融资。2020年5月，Tims中国宣布获得来自腾讯超过亿元的独家战略投资；2021年2月，Tims中国宣布完成新一轮融资，由红杉资本中国基金领投、腾讯增持、钟鼎资本跟投。2021年12月，Tims咖啡宣布完成上市前的融资。

12月15日，Tims中国母公司TH International Limited宣布获得一家资产管理公司的上市前融资。Tims中国还宣布，收到首批上市私募股权投资（以下简称“PIPE”）承诺，这些投资承诺会在Tims中国与Silver Crest Acquisition Corporation合并时完成出资。可以说Tims已经做好准备要全面冲刺上市了，在这样的情况下Tims大规模的布局和融资也就显得意料之中。

Tim Hortons曾是土生土长的加拿大品牌——加拿大民族主义经济盛行的1964年，冰球运动员蒂姆·霍顿以自己的名字在汉密尔顿创立了该品牌的第一家门店。成立之初，Tim Hortons主要为当地钢铁工人提供价格低廉的咖啡、烘焙和小食，此后又凭借全加盟模式将门店扩张到加油站、机场、社区等场景，并逐渐扩散到整个加拿大。截至2015年底，Tim Hortons在加拿大已经拥有了4413家门店，远超星巴克。

不过现在的Tims也不是属于加拿大的公司，他的母公司是大名鼎鼎的汉堡王，2014年，Tim Hortons的股权又辗转流至汉堡王手中，为了完成这笔收购，后者付出了110亿美元的高额代价，几乎与它自身市值相当（彼时汉堡王的市值约为114亿美元）。

二、疯狂开店的Tims中国冲刺上市能有戏吗？

早在Tims刚刚进入中国的时候，我们就反复在跟踪研究这家公司，从腾讯的加持到Tims的大规模扩张，再到现在的冲刺上市，我们到底该怎么看Tims这家公司，他真的能在中国咖啡的红海市场上杀出一条血路吗？

首先，Tims的布局时机与优势依然存在。Tims进入中国的时间非常巧妙在2019年的年初，当时中国的咖啡市场经过了瑞幸咖啡的教育实际上已经非常成熟，在这个成熟市场上，大家线下门店有星巴克进行市场教育，互联网模式又有瑞幸进行市场的充分打通，坐拥腾讯加持的Tims可以说是充分拿到了市场发展的黄金时代，借助这种后发优势的机会，Tims可以在短时间内快速找到一条最适合自己的商业模式，这就是线上线下一体化的咖啡玩法，甚至于在不少地方Tims采用了与星巴克贴身肉搏的玩法，这对于Tims的发展早期来说可谓是非常不错，笔者公司附近的shopping mall中每每Tims和星巴克的人都是一样多，甚至Tims比星巴克还红火，这无疑就是Tims当前商业模式的优势所在。

其次，Tims用自己的品质与资本逐渐在征服消费者。对于中国消费来说，我们的咖啡时代与大多数欧美消费者是不同的，欧美消费者可能一出生就经历的是咖啡豆的时代，而对于大多数的中国消费者来说，我们第一杯接受的咖啡基本上都是来自于雀巢的速溶咖啡，那种被工业化改造过的口感基本上除了苦我们已经喝不出太多的感受，罗布斯塔咖啡品种再加上工业化的加工几乎丧失了所有的咖啡风味，再加上植物脂末的咖啡伴侣真的让人难以恭维，所以在这样的大背景下，无论是星巴克还是瑞幸其阿拉比卡咖啡豆的风味可以在短时间内迅速征服中国消费者的味蕾，Tims的优势也在于此，更好的品质和加拿大独有的枫糖糖浆让其口感更加柔顺，更适合习惯于拿铁的中国消费者。与此同时，Tims还是深谙资本之道，在用品质征服消费者的同时，用资本进行大规模的市场扩张，在红杉、腾讯、钟鼎等有名的资本巨头的加持下，一方面在互联网上加速发展，另一方面则在线下加速移动互联网整合，这是当前Tims能在国内高速发展的核心关键所在。

第三，Tims这种冲刺上市能有希望吗？从目前来说，Tims的上市应该问题不大，相比于一般的上市方式，Tims所采用的SPAC上市方式无疑是更加简单的，所以上市不是难事，不过其上市之后的风险我们却不能小觑：

一是Tims的价格定位的难题。我们之前曾经专门说过Tims的价格定位其基本就是定位在15-30元这个比星巴克略低，比肯德基、麦当劳以及众多便利店咖啡略高的状态，也就是大家之前认为的瑞幸价格定位模式之上，但是如今咖啡市场的竞争日益激烈，Tims的价格就显得有些略高了，这和其在加拿大用低价咖啡征服钢铁工人群体的逻辑已经产生了一定的背离，所以当前的定价可能会是Tims竞争力瓶颈的难题所在。

二是中国咖啡市场正在进入进一步的白热化状态。当前的中国咖啡市场可谓是群雄并起，我国一二线城市已养成饮用咖啡的消费者摄入频次已达300杯/年，水平接近成熟咖啡市场。到2023年，中国咖啡消费量将提升至10.8杯/人，市场规模也将达到1806亿元。在这样的大背景下，各大咖啡企业已经开始疯狂进行市场竞争，瑞幸卷土重来，Manner强势崛起，不眠海、湃客等开始出圈，在这样的大背景下Tims其实处于腹背受敌的状态，这也是其大规模扩张最大的压力所在。

三是Tims的自身商业模式的困局。我们前面说了Tims的价格属于了一个原先属于瑞幸价位的状态，但是实际上瑞幸在这个价位却采用的是大规模的价格补贴，而Tims并没有这么做，这就导致了Tims在精品咖啡和快餐咖啡这两大赛道有些瞻前顾后，既不属于便利店咖啡、快餐店咖啡、包括Manner咖啡这样的快餐咖啡，也没有完全融入以星巴克为代表的精品咖啡，这就让Tims的客群存在首鼠两端的状态，大家也不知道自己在Tims需要什么，之前Tims门店不多的时候问题不大，现在如此大规模扩张将会是一个比较大的风险点。

因此，Tims的上市其实难度不大，问题是在大规模的扩张中，无论是价格还是竞争力或者商业模式问题都不容有错，否则将会在扩张速度的加持下被大规模放大，如何能够真正解决这些问题，可能才是Tims当前最大的难题所在。

腾讯音乐起诉新闻晨报侵犯“名誉”，媒体面临近千万索赔？

2022年新年伊始，反垄断的大棒又再次落下，1月5日，市场监管总局公布13份行政处罚决定书，内容涉及腾讯控股 、阿里巴巴及哔哩哔哩等企业，其中9份涉及腾讯。

就在这件事的同一时间，据企查查等平台公开信息，腾讯音乐娱乐科技（深圳）有限公司于近日新增三起民事案件开庭公告。腾讯音乐以“名誉权纠纷”为案由，起诉新闻报社、上海新闻晨报社区传媒有限公司、上海觅钥文化传媒有限公司、河南快视频文化传媒中心四家媒体机构，涉及案号为（2021）沪0112民初47320、47321、47322号，经办法院为上海市闵行区人民法院，开庭时间为1月7日。

案由名誉权纠纷，涉反垄断报道？

通过仔细研究公开市场的信息，我们发现此次腾讯音乐起诉的三起案件，案由均为“名誉权纠纷”，主诉讼对象为新闻报社、新闻晨报。

据悉，新闻晨报为新闻报社全资控股，名列最新发布的《互联网新闻信息稿源单位名单》。

根据市场猜测，近两个月来，新闻晨报仅有一篇报道与腾讯音乐直接相关，或为此次“名誉权纠纷”诉讼主因。据新闻报社相关人士透露，此次腾讯音乐以同一案由提起三起诉讼，共计索赔近千万元。

10月21日，新闻晨报旗下媒体“周到上海”刊发报道《腾讯音乐“变相独家”仍存，规避反垄断底气何在》，就音乐反垄断处罚令后三个月后的市场形态进行了报道，指出腾讯音乐推进反垄断处罚整改不到位，音乐反垄断推进中仍面临众多主客观障碍等情况。

从这些信息可以分析得出，此次起诉大概率应该是由这篇新闻报道引发。

针对这次起诉，我们专门去咨询了专业的法律人士，法律人士表示同一案由一般可一案处理，本次案件的原告方通过起诉不同主体，以同一案由达成三起叠加诉讼，这样的情况其实比较罕见，之所以会出现这么奇怪的现象，很有可能是为了增加震慑效果，从而向被告方施压，如果是这样的话，这个案件值得进一步关注。

此外，与一般的“名誉权纠纷”案不同，此次案件争议点在于新闻晨报报道的是本案的原告方腾讯音乐是否存在独家、继续实施垄断的行为，从某种意义上来说也是类似反垄断的相关案件。 

在这样的情况下，一些特殊的点就值得重点关注了：

一是在2021年7月24日，市场监管总局依法对腾讯作出责令解除网络音乐独家版权等处罚。此次处罚的核心措施主要包括：三十日内解除独家音乐版权、停止高额预付金等版权费用支付方式、无正当理由不得要求上游版权方给予其优于竞争对手的条件等。

根据行政处罚书的规定三年内每年向市场监督管理总局报送履行反垄断义务的情况，市场监督管理总局也会对腾讯进行检查监督。

在此期间，腾讯音乐应该积极配合整改，接受监管和媒体的监督，但是腾讯音乐却在这个时候作为原告提起名誉权诉讼，对于媒体的监督不是以一个良性的方式回应，反而却起诉，这一点让人很疑惑，为什么会做出这样的举动？

二是在2021年7月24日行政处罚后，腾讯音乐于8月31日发布声明回应称已经解除了独家、放弃了独家条款。这个声明出来之后，引发了各家媒体的跟进报道，而新闻报社被起诉的报道其实也是一系列跟进报道中的一篇。

对于新闻报社来说，其本身的报道内容是基于当前音乐版权市场上依然存在的一些乱象进行了跟进，当然有可能动了一些人的奶酪从而引发了被起诉的情况。

腾讯音乐此次起诉新闻报社，理由是新闻报社“侵犯名誉”，那么，作为原告方，腾讯音乐就会举证自己是否解除了独家协议，是否已经进行了有效整改，这些证据无疑值得市场进一步的关注。

另外，有法律人士指出，在上海，涉及垄断的案件一般由知识产权法院作为一审管辖。本案并非想当然的属于案件事实清楚、争议不大，可以适用简易程序独任审判的案件。案件的审理程序和进展也值得进一步观察。

互联网平台反垄断大趋势下，新闻媒体到底能不能有效监督呢？

近年来，监管对于互联网平台反垄断高度重视，不仅2021年落地了多起互联网平台反垄断处罚，2022年新年伊始，监管就进一步推动反垄断的处罚，可见监管对于持续推动互联网反垄断的决心。

此次，音乐市场相关案件作为《反垄断法》实施以来对违法实施经营者集中采取必要措施恢复市场竞争状态的第一起案件，也长期受到媒体及社会公众关注。

和阿里、美团涉“二选一”被反垄断处罚引起媒体广泛、全面的报道不同，腾讯及其关联公司涉音乐市场垄断一案，自立案到处罚后相当长的时间都罕有媒体深入调查报道。

在这样的情况下，新闻报社作为少有的进行深入报道的媒体却被起诉，让人不禁有些疑惑，当前的市场大势情况下，正规官媒是否有监督互联网平台的权力了？这次案件的判决自然会引发更多的关注。

互联网反垄断在2021年取得了诸多阶段性进展，而如何落实整改要求，有序恢复市场竞争还需要长效机制规范。其中，媒体报道作为重要的社会监督手段，对相关市场主体落实企业责任，规范市场发展具有不可替代的作用。反垄断新形势下，或许更应发挥新闻媒体的社会监督职能。

从网文到国潮再到到潮玩，泡泡玛特们如何抓住文创出海风口？

老外心目中的中国风到底是什么？是《西游记》还是《花木兰》？都不是，现在的老外从《庆余年》《全职高手》，从泡泡玛特到故宫博物院潮玩可以说无所不包，曾经中国名片就只有丝绸、茶叶、瓷器，如今中国各大文创产品正在全面席卷世界，这个中国风文创出海的大风口我们到底该怎么看？

一、高速崛起下的文创风口

近年来，伴随着中国经济的发展，中国人的收入水平不断提高，中国的文化创意产业消费也开始呈现出蓬勃发展的趋势，在国家的“十三五”规划建设中首次提出了“创意文化产业”的概念，而今年公布的“十四五”规划更是把文创产业提到了一个更高的高度，规划明确指出实施文化产业数字化战略，加快发展新型文化企业、文化业态、文化消费模式，壮大数字创意、网络视听、数字出版、数字娱乐、线上演播等产业。

2010-2018年，我国文化及相关产业增加值从11052亿元增长至41171亿元，年均复合增长率达到17.87%，占GDP比重由2.75%增长至4.48%。2019年全国文化及相关产业增加值为44363亿元，比上年增长7.8%(未扣除价格因素)，占GDP的比重为4.5%，比上年提高0.02个百分点。

其实，这些数据都仅仅是中国文创产业发展的宏观大数，伴随着中国制造水平的不断提升，在文创领域中国的产品越来越精致，设计越来越精美，无论是品质的管控，还是市场服务的水平都在越来越精细，原先我们接受的是海外的文化输入，无论是漫威宇宙还是日本动漫都是海外文化的舶来品，而如今伴随着中国经济发展，中国的文创产业逐渐开始以国潮的姿态出现，开始实现从文化领域的逆袭，据央广网的报道，哔哩哔哩（B站）月均活跃UP主（视频创作者）达270万，每月投稿量超过1000万支视频，过去一年的视频播放量超过4500亿；阅文平台拥有940万名作家，培育了1450万部网络文学作品；开放世界游戏《原神》在175个国家和地区同步上线，赢得全球玩家的认可；泡泡玛特的盲盒仅仅双十一全网销售额突破2.7亿元，较去年同比增长超60%……

其实，这就是文创产业的力量，伴随着中国国潮的崛起，中国文创企业开始在文化输出中扮演着越来越重要的作用，特别是近年来国潮呈现出蓬勃发展的趋势，国潮的概念已经从早期的中国传统文化元素的直接借鉴（比如说汉服、戏曲）逐渐演化成为“年轻人喜好为方向，在中国本土设计制造的产品都可称之为新国潮”，在这个广义新国潮的带领下，中国文创产业开始全面蓬勃发展。

从影视文化产业来看，《延禧攻略》《红海行动》《香蜜沉沉烬如霜》《流浪地球》都成为了中国文化输出海外的典范；从短视频产业来看，李子柒在油管一炮走红，仅仅是做菜烧饭就在海外收获了一众粉丝；从网文产业来看，《全职高手》《斗破苍穹》《斗罗大陆》《盘龙》都成为了备受海外读者追捧的名著等等。

而这背后往往都是一众国内文创企业的身影，在足够的文创内容，精细运维的IP的加持下，文创出海变得越来越容易，发展的也越来越快，这其实就是在政策引导下的网络文化企业不断拓展“全球朋友圈”的表现，在“十三五”“十四五”规划一以贯之的政策引导之下，各地不断形成有效的政策配套，鼓励中国企业立足于中国文化，用国潮完善自身的产品，用产品形成有效的IP，通过IPO真正实现对国际消费者心智的征服，并且形成了几个显著的市场趋势：

趋势一：有效的政策引导帮助中国文创企业出海走的更远。当前整个国家政策都开始从顶层设计到各地配套全面推动文创产业的发展，上海推出了上海文创50条支持文创企业发展，北京更是把朝阳区打造成为中国唯一一个国家级文化产业创新实验区，有效的政策引领帮助中国文创企业可以更好地获得市场优势，在文创出海面前斩获先机。

趋势二：中国文化正成为中国国潮出海的内容源泉。华夏五千年的中国文化，让我们孕育出了大量的文化沉淀，这些沉淀富有东方的神秘魅力更有着深厚的市场底蕴，在这样的大背景下，以中国企业当前强有力的研发设计能力，配合中国的文化底蕴，能够在短时间内形成具有强劲市场竞争力的文化内容，从而为征服世界提供帮助。

趋势三：政策与文化的有机结合帮助中国文创产业加速出海。伴随着文创产的出海，无论是有形的实体文创产品还是无形的虚拟文创产品，在国家的帮助下，大量的文创产品通过中外文化交流的大船借船出海，成功实现了中国文创产品的海外登陆，为文创产业的发展奠定坚实的基础。

二、文创风口下的中国企业到底该怎么抓住机遇？

面对着中国文创出海的大风口，文创企业们到底该如何抓住这个产业发展的大潮，从而真正实现自己的进一步发展升级呢？

首先，抓住年轻人的精神需求内核。伴随着全世界互联网经济的大发展，千禧一代、Z世代逐渐成为了当下文创市场的消费主力，面对着这一批从出生开始就是互联网时代原住民的年轻人来说，他们对于整个文创市场的需求是非常明确的，这就是需要能够与自己的生活深度参与，有着不断突破的新鲜感，在保持足够神秘的同时，又能够给自己带来精神上的愉悦，这几乎已经成为了全世界主要年轻消费群体的消费共识。

在这样的消费大背景之下，Z世代“众创”“自娱”成为互联网文化富有朝气活力的新生力量，在哔哩哔哩之上，UP主“小学生vita”创作的“小学生教你学编程”系列视频总播放量超500万，引起苹果CEO库克的关注，在泡泡玛特之中，富含中国元素的原创IP开始逐渐走红，在吸引年轻人的消费的同时，进一步得到了越来越多年轻人的参与与认同。

以中国风为代表的东方国潮产品正在成为吸引全世界各国消费者的重要元素，无论是拿在手中的盲盒潮玩，还是在互联网上传播的游戏动漫，中国风、中国潮的文化元素开始不断涌入与世界年轻人的主流潮流相互融合统一，真正成为中国文创企业出海的重要依仗，为中国文创企业的海外发展提供坚实的文化基础和文化动能。

其次，用IP真正拉升文创产业的产业势能。近年来，在中国文创产业的出海过程中，文创产业除了一件件产品、一个个作品之外，更被广大海外市场的认同其实是文化IP，相比于相对难懂的中国文字，一个个鲜活的IP往往更能够吸引用户去购买、去分享、去秀出自我，这就是IP运维的最核心范例。

而说起IP运维不得不提的就是迪士尼，今年下半年一只叫做玲娜贝儿的中国原产迪士尼IP在全世界走红，这个粉红色的小狐狸是迪士尼第一个连动画片都没有的IP，但是在这个全新的移动互联网时代，没有动画片却丝毫不影响这个IP的走红，大量的自媒体开始全面推动IP的传播，仅仅依靠几个视频、几条短内容就足以支撑IP的超高速发展。

无独有偶，中国潮玩企业泡泡玛特在拓展其海外市场的时候所使用的也是IP精细化、高端化、多元化的运营思路，借助来自世界各国的IP创作者，将不同的文化元素赋予IP更多的生命力，让IP在多元文化融合的过程中形成了独特的跨越国界的力量，让IP能够不断征服海外消费者的心。

这就是IP产业势能的力量，由于IP更为直接、更为简单也更具市场传播力，一旦IP被某个国家的消费者所认同，就像牛顿力学中的物体运动一样，快速集聚势能从而在市场上形成了一旦启动就势如破竹的动能，这就是IP的力量。

第三，用投资与本土化实现文创的有效落地。在文创产业中，我们一直都有一个说法，这就是民族的就是世界的，每个国家都有属于自己的文化，在不同文化内涵之下对于文创产业的需求也是不相同的，在这个大背景下如何能够实现文创产业的有效落地，而不是仅仅依靠新鲜感做个快闪店就能解决问题的。

我们看到中国的文创企业有很多的思路，比如说泡泡玛特一方面用投资的方式，来不断扩大属于自己的业务版图，用投资来解决出海中的问题，另一方面，则是用多元化的设计师寻找符合当地文化的设计，用本土化的设计来征服本土消费者的心智。

在中国文创产品出海的时候其实最需要做的就是有效的落地，从这些年海外品牌中国化，中国品牌国际化的经验来说，本土落地的核心其实就是投资与本土化，用投资的方式可以用最短的时间来熟悉市场，用本土化的逻辑可以真正下沉到消费者的需求深处，这无疑也是中国文创企业出海的真正发展逻辑。

抓住文创机遇，只有这样才能真正推动文创产业在国际的长足发展，文创产业出海已经势不可挡，如何真正让文创产业在全世界获得市场的真正竞争优势才是每个文创企业最需要深刻思考的东西。

未来就在眼前，中国的文创企业看到了国际业务高速发展的曙光了吗？

Kindle大面积断货？网传Kindle要退出中国，真可能吗？

最近几天，一则消息引爆了整个中国互联网科技圈，这就是亚马逊旗下大名鼎鼎的著名科技产品Kindle要退出中国市场了？消息一出引发了大家的热议，亚马逊真的要退出吗？我们到底该怎么看Kindle在中国市场的从兴盛到式微呢？

一、Kindle要退出中国了？

IT之家 1 月 4 日消息，据网友反馈，Kindle 在中国内地的产品线出现了变动，京东京东 Kindle 自营店突现大面积无货，Kindle paperwhite 显示无货，仅剩一款电子书阅读器在售卖。此前 Kindle 淘宝店铺已经关闭。

凤凰网财经记者咨询京东客服后得到回应称，只是商品缺货而非下架，什么时候有货还需等通知。新京报贝壳财经报道，亚马逊中国官方对此事做出回应称：我们致力于服务中国消费者，消费者可以通过第三方线上和线下零售商购买Kindle设备。亚马逊提供的高品质客户服务和保修服务不会改变。

报道中还提到，亚马逊中国内部多个信息源透露，公司Kindle硬件团队已于去年11月被裁撤，亚马逊在降低对Kindle研发部门的投入。而在中国市场，Kindle淘宝店铺很早之前就已关闭，如今京东直营店又出现大面积缺货，亚马逊或许也在缩减对中国市场的投入。

根据公开资料显示，亚马逊Kindle是由亚马逊Amazon设计和销售的电子阅读器。第一代Kindle于2007年11月19日发布，并于2013年6月7日进入中国。

二、Kindle到底是怎么了？该咋看？

说实在看到这则新闻，让人最大的感觉是赶快把自己的Kindle拿出来看看，到底还有没有电了？感觉自己已经很久没有认真用Kindle读过书了，作为曾经Kindle的拥趸看到这样的情况，不禁让人唏嘘感叹不已，让人不禁想问Kindle到底是怎么失宠的？Kindle退出中国真的有可能吗？

首先，Kindle从红火到失宠其实不是一天两天的事情了。想当年Kindle刚刚崛起的时候，2007年亚马逊刚刚推出Kindle的时候，在那个智能手机的初级阶段，整个市场为之一振，甚至于很多消费者排队抢购Kindle，记得自己当时为了买一台Kindle专门找在美国留学的同学去熬夜给自己买，然后人肉背回来，当时是稀罕的不行，一度Kindle是我最喜欢的阅读器，当时经常混迹在各大Kindle论坛甚至成为了不少论坛的版主，为的目的就是更好的找到图书资源。从公开市场的资料显示，Kindle巅峰时期在2011年共销售了2320万台。而且Kindle进入中国之后也在市场快速崛起，很快到了2016年底，中国就成为亚马逊Kindle设备销售全球第一大市场。仅用了五年时间，Kindle在中国市场就累计销售数百万台。但是，从2016年之后，Kindle就像王小二过年一样，一年不如一年，这可能才是当前Kindle失宠的最核心原因所在。

其次，Kindle失宠的原因其实是多种多样的。一是极为激烈的市场竞争，从墨水屏电纸书的角度来说，Kindle其实并不是一个高配置的产品，由于墨水屏不需要太高的刷新率，再加上本身功能又比较单一，仅仅是读书而已，所以只要比较低配置就可以符合用户的需要，所以低配置也就导致了市场的低门槛，包括方正、盛大文学、爱国者、纽曼、台电、博朗等数十家企业集体涌入电子阅读器市场，这让Kindle无论是性价比还是本身的市场竞争力都逐渐落于下风。

二是智能手机对于市场的替代，其实对于当前看书来说，Kindle的优势是单纯的电子书，但是这是前智能手机时代的需求了，当时大家对于移动电子产品的需求量不大，所以市场比较认同Kindle的电子书，然而随着时代的发展，看书变得越来越容易，特别是大屏智能手机的出现，智能手机这种通用性的产品对于Kindle这种专用性产品的替代是不可阻挡的，很多人一开头都在用电子书，但是时间一长就会发现手机看书似乎更方便。

三是短视频对于休闲方式的完全替代。我们看到我们如今已经进入了一个完全的短视频的时代，大家对于内容的消费方式已经逐渐从传统的文字消费向视频消费的方向转变，单纯的读书变得越来越少，内容消费的视频化趋势之下，电子书的优势越来越少。

四是免费对于电子书的强势冲击。其实，除了我们之前说的一些问题，还有一个问题是收费与免费，虽然Kindle本身的盗版资源很多，但是相比于直接可以用的盗版资源，Kindle本身的购买其实对于中国市场来说或多或少都会出现问题，如今越来越多的人稀罕免费的产品，Kindle这种收费产品的市场竞争力必然会不断下降。

第三，Kindle会完全撤出中国吗？从长期发展的角度来说，Kindle完全撤出中国的可能性是存在的，这是因为在硬件端，智能手机、平板电脑的夹击之下，单纯Kindle这种电子书的生存空间正在被极限压缩，没有生存空间的话，撤出也就是时间问题了。在内容端，电子书单纯的文字阅读已经不再被语音、视频所主体的新型阅读方式所接受，Kindle的内容也就显得越来越不尽如人意了。因此，Kindle撤出中的可能性其实还是蛮大的。不过电子书阅读器的市场却不会就此衰落下去，我们看到这些年越来越多的电子书阅读器品牌开始崛起，特别是国内的知名电子书阅读器品牌其实越来越多，特别是科大讯飞、掌阅、文石阅读等品牌也快速崛起，给电子书市场提供了更多的可能性。与此同时，中国阅读市场其实还在不断壮大，特别是数字阅读市场的空间也在不断提升，在这样的大背景下，Kindle即使被市场所抛弃也不会改变数字阅读趋势的变化，会有更多的国产阅读器企业开始出现，从而进一步填补Kindle所遗留的市场空白。

不过，无论是Kindle有没有退出中国市场，数字阅读趋势的改变已经势不可挡，Kindle如果想要留下的话，必须要学会如何适应中国市场了。

2022年来了，新的一年资本市场的长期价值到底该怎么找？

挥手告别不容易的2021年，我们迎来了全新的2022年，2021年我们经历了太多的不容易与不舍，看遍了市场的跌宕起伏，面对着全新的市场时机我们到底该怎么看待市场的风云变幻？2022年我们到底该怎么看？市场的长期价值又在什么地方呢？

一、从2021的市场变动看2022的市场方向

据景顺长城的策略报告，回顾2021年，中小市值风格崛起，贯穿全年的板块主要是“碳中和”主线的新能源与涨价周期品，以及“国产替代”主线的半导体。Wind数据显示，截至12月10日，中证500年内涨幅达14.76%，同期沪深300涨幅为-3.00%，这也是自2016年以来中证500年度涨幅首次超越沪深300。行业方面，申万电气设备行业指数年内上涨56.54%，在28个一级行业指数中排名第一；此外，有色金属、煤炭、基础化工、钢铁等行业也表现居前。

面对着2021年的特点，我们可以发现几个明确的方向：

方向一：疫情对于经济的影响正在弱化。2020年无疑是世界经济的一个明确的转折点，在2020年受到突如其来的疫情的影响，全世界的经济都被疫情重创，全世界在疫情的影响下复苏与封闭两者穿插前行，德尔塔、奥密克戎等变异株一次次把好不容易筑底的经济再次打破，但是一个趋势正在逐渐形成，这就是疫情的影响虽然还是重要的市场影响因素，但是以中国为代表的经济体对于疫情的防控已经有了明确的思路，疫情对于中国经济的影响正在降低。

方向二：消费的大趋势虽受影响但并没有改变。从2019年开始，消费升级的趋势就已经开始席卷全国，虽然消费的趋势被疫情带来了一定的影响，但是整个2021年消费的韧性却展现无疑，虽然有疫情散发的情况影响，但是整体消费向好的趋势已经形成，食品制造业、线下服务业、医药产业等都有着明显的向好，从消费的棘轮效应来说，一旦消费升级开始启动，消费的趋势就很难被改变，因此我们可以预判消费升级的趋势还在稳定的推进过程中。

方向三：资本市场分化的趋势无可避免。从市场发展的角度来说，2021年明显有众多新股出现，但是破发的新股也不在少数，这代表的是整个资本市场的逻辑正在发生根本性的变革，上市变得更加容易，但市场的二八分化也将进一步加速，要找到优质的资产逐渐成为了市场最需要做的事情。

因此，我们可以看到2021年的这几个方向从短时间内来说是很难发生改变的，2022年延续的可能性还在增加。

二、长期价值的竞争力方向到底在哪里？

我们说完了一些明确的趋势之后，我们不妨再来看看根据这些趋势所可以推断的一些具有长期价值布局的点，到底在什么地方？

首先，互联网的大趋势依然会延续下去。当前市场处于互联网发展的转型阶段，前期互联网巨头所依赖的市场红利已经发生了变化，在市场规范的大背景下，虽然市场格局的变化很多，但是龙头的竞争格局其实并没有发生根本性的变革，所以，对于那些兼具成长性和低估值属性的互联网企业来说，市场发展的趋势依然非常向好，这是因为移动互联网已经进入成熟期，用户规模增速开始放缓，市场竞争格局基本确定，对于中小厂商来说合规成本的提升会引发市场的不利影响，反而头部企业的优势还会增加。与此同时，5G所带来的移动市场的进一步发展将会推动市场新场景的出现，再加上元宇宙的普及，VR、AR以及5G的大容量高并发优势将会进一步增加，最终推动整个市场的向着更高速的发展方向前进，这就是当前互联网的大趋势，在这个趋势的影响下，互联网的前景依然值得期待，特别是一些相对估值较低的标的将会更值得市场关注。

其次，新能源汽车的渗透率将有可能进一步提升。这些年伴随着整个世界新能源汽车发展的加速，市场的渗透率水平还在不断增加，新能源汽车开始进入了政策+供给+需求共振的阶段，无论是做汽车的特斯拉、蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒，还是做电池的宁德时代，都是市场的热门标的，其实整个2022年这些标的将有可能进一步被市场所青睐，但是市场的分化将会加速，毕竟这个产业泥沙俱下，大量的企业都处于亏损状态，如果没能实现现金流的稳定，出现风险的概率依然较大，所以要判断这个方向标的的时候，小心谨慎才是最关键的事情。

第三，新型绿色能源产业也会有一定的可能。伴随着“碳达峰、碳中和”目标的明确，到2025年绿色低碳循环发展的经济体系要初步形成，重点行业能源利用效率大幅度提升，非化石能源消费比重要达到20%，这对于整个能源市场会带来巨大的变革，2021年部分地区的能源问题已经告诉我们需要进一步的市场拓展，在推动能源体系稳定的同时，要进一步推动风电、光伏产业的快速发展，到2030年风电、太阳能的总装机容量要达到12亿千瓦以上，这也就意味着未来几年新型绿色能源的发展将会进一步提速，伴随着装机速度的增加，新型绿色能源的发展标的也必然会被市场所看中。

第四，医药大健康的发展方向同样会非常重要。疫情之后，伴随着用户习惯的改变，医药大健康的市场发展方向正在逐渐显著，无论是新药研发的服务产业，还是创新药的研制产业，亦或疫苗的生产与研发以及医疗器械的扩张替代，都会是长期的风口方向，并且伴随着互联网、人工智能、云计算等等新兴技术的应用，医药大健康产业的发展无疑会更有市场发展的潜质，医药大健康产业的发展将会成为市场明确的趋势。

这些产业都是我们目前判断的具有长期价值的产业方向，也是2022年有可能有发展可能的一些标的，找准趋势可能会更加重要。

三、找准长期趋势之后到底该怎么布局？

说实在，判断趋势一直都是我们关注的焦点，但是布局其实每个人都有属于自己的逻辑和套路，正所谓“条条大路通罗马”，孙子兵法最讲究的就是“兵无常势，水无常形”如果说布局的套路往往就会落入了下乘，反而没有太大的意义，所以真要说哪只个股标的其实意义不大。

不过，既然趋势判断清楚了，有没有把我们判断的这些趋势集合到一起的办法呢？办法其实还是有的，这就是我们经常强调的综合一揽子的指数型基金，比如说最近正在发售的天弘华证沪深港长期竞争力指数型证券投资基金（A类：014153，C类：014154）就是专门跟踪长期竞争力趋势的一种一揽子基金，这样的指数型基金无疑比传统投资标的的参考价值更大一些。

其实，判断不了哪个具体的标的，就不如去选择相对更加宏观的指数型方式，这样的相对风险更小，对于选择困难症人群来说更加容易一些。

当然，资本市场的变化往往是变幻莫测，对于我们每个人来说都需要保持对市场的敬畏，认真研究市场的趋势才是比什么都重要的东西。

（本文仅供参考，不构成任何投资建议。指数基金存在跟踪误差。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。）

超级独角兽隐现，极兔速递凭什么能值1300亿？

到了年终岁末，各大媒体的各种年度榜单不断，作为最受瞩目的榜单之一，胡润百富的榜单一直都是市场关注的焦点。最近，胡润发布了《2021全球独角兽榜》，极兔速递以1300亿的估值排名全球第16位，在快递物流领域排名第二。很多人都在问，作为产业新秀的极兔凭什么能如此排名靠前？极兔真的能值1300亿吗？

一、极兔登榜胡润独角兽排行榜

胡润百富发布《2021全球独角兽榜》列出了全球成立于2000年之后价值10亿美元以上的非上市公司。抖音母公司字节跳动估值增长1.73万亿元，达到2.25万亿元，成为全球最大超级独角兽。蚂蚁集团紧随其后，估值高达1万亿元，位居全球第二。而马斯克旗下的SpaceX估值高达6400亿元，位居全球第三。

在快递物流领域，菜鸟网络、J&T Express（极兔速递）、滴滴货运、货拉拉、丰巢科技、日日顺和顺丰快运等中国企业纷纷入围。其中，菜鸟网络和J&T Express（极兔速递）是唯二估值超过1000亿的快递物流企业。极兔更是成为仅次于菜鸟网络的全球第二大物流业超级独角兽，超过其他众多产业参与方。

我们梳理一下这些年极兔估值的变化趋势就会发现，作为一家中国人在海外创立而后又归国的快递企业，和很多出海企业一样，极兔速递一直在业务和资本运作方面保持着出奇的低调。但随着极兔中国的起网，庞大的业务体量和一系列大的融资事件渐渐将极兔真实的一面撕开，根据媒体的报道，从2021年的几轮融资开始，极兔速递的估值开始不断提升：

2021年4月7日，极兔速递已经完成了一笔 18 亿美元的融资，由博裕资本领投 5.8 亿美元，红杉资本和高瓴同时跟投，投后估值 78 亿美元。

2021年8月30日，极兔速递完成新一轮融资，融资规模2.5亿美元，用于拓展中东和拉美市场，国内日单量超 2200 万单。不过这次融资并没有透露极兔速递的投后估值。

2021年11月24日，极兔速递被曝完成新一笔25亿美元融资，除博裕、高瓴、红杉继续跟进外，还引入海纳亚洲等顶级机构，投后估值达200亿美元（约1300亿人民币）。

可以说也就是一年不到的时间，极兔速递的估值已经有了快速提升，特别是最近半年直接增长了近百亿美元，不可不谓之迅猛。得到国际顶级投资基金青睐的极兔凭什么能够有如此大的估值增长？支撑估值的商业逻辑到底是啥？为啥资本市场能给极兔如此高的估值呢？

二、极兔估值1300亿的商业逻辑

估值1300亿的极兔，不仅远超了全球绝大多独角兽，也超过了一众快递物流产业的上市公司。当我们沉下心来仔细分析一下的话，就会发现，极兔的估值虽然让人有些意外，但却是情理之中，为什么这么说呢？

首先，极兔已经跻身国内快递产业第一阵营。2020年3月，极兔速递正式回到国内起网并快速崛起，用一年不到的时间就做到了日均业务量稳定在2000万单以上，成功跻身中国快递的头部梯队。极兔作为市场的后来者凭借一己之力改变了整个中国快递市场的竞争格局。

在这个不错的业务基础之上，极兔速递更是进一步加速自己的发展步伐。10月29日，极兔与百世集团签订收购协议，以68亿元人民币的价格收购了百世集团国内快递业务，极兔的业务量将会升至日均4000万单，市场份额大概会提升至15%左右，一举进入中国快递产业的第一梯队。

这次收购不仅仅让极兔在短时间实现了票量梯队的跨越，还有着更深远的意义。极兔和百世的融合直接让极兔的网络体系得以加速发展，极兔通过收购一举获得了国内快递巨头的网络体系，并获得了大量优秀的快递人才（百世的整体人才能力与储备在通达系快递中一直排名靠前）。通过这次收购，极兔成功补齐了自己的基建和网络末端建设的短板，从而为市场的发展奠定了坚实的基础。

与此同时，极兔其实从进入中国就开始进行数字化的全方位布局，根据极兔官网的数据，其已在全国投产74个转运中心，拥有3000多干线运输车辆，规划了2500多班干线线路班次。收购百世中国快递业务之后，随着百世技术体系与人才的加入，自动化、智能化的物流体系已经成为了极兔的底色，因此可以说极兔已经在中国市场的教育下形成了属于自己的数字化、智能化发展基础，这也成为了极兔能够在国内高速发展的关键。

所以，从国内网络发展的角度来说，极兔已经位于国内第一梯队，又有着巨大的市场优势，必然会让各类资本看重极兔的市场价值。

其次，极兔的国际网络成为了重要的资本市场加分项。相比于国内竞争日益白热化的快递产业，极兔可以说是具备了非常特殊的市场优势——国际网络优势。起家于东南亚的极兔一出生就拥有国际化基因，这让极兔可以在自身发展的过程中深刻理解国际市场的需要；加之极兔一开始就是在新兴经济体开拓业务，这也让极兔本身的基因与新兴经济体高度契合。

从新兴经济体来看，极兔2015年8月在印尼的雅加达成立，创建的初衷是解决OPPO手机在东南亚地区的运输问题。借助OPPO遍布印尼的关系网络，极兔用了仅仅两年时间便成为了东南亚市场单量第二、印尼快递行业单日票量第一的快递公司。当前的东南亚地区电商主要发展阶段正处于国内市场21世纪第一个十年的状态，这个时候的极兔其实像极了国内的三通一达，借助电商发展的东风，直接成为了电商红利的直接获益者，这也是极兔在东南亚市场最稳固的先发优势。

从新增市场来看，据《晚点 LatePost》爆料，极兔在中东和南美发展重点是埃及、巴西和墨西哥三个人口大国，以及阿联酋、沙特两个人均收入较高的国家，这些国家的人口总数接近5亿人。东南亚分散和多元化的语言/文化/商业环境，让极兔积累了深度的本土化运营经验，在极兔“总部垂直管理、区域高度自治”的商业模式下，这一可复制的商业打法在开拓新兴市场经济体国家方面优势尽显。在数字产业迅猛发展的中东和拉美，极兔跟随当地电商平台业务拓展的脚步，步入更大的业务增长想象空间。中东市场极高的客单价和拉美巨大的市场需求共同成为了极兔高速发展的两大犄角，这两大相互补充的高潜力、高价值市场让极兔在国际快递赛道上更容易获得国际资本的青睐。

第三，极兔拥有境内境外双网融合跨越式竞争优势。

作为一家一手托国内、一手托境外的跨国快递企业，极兔无疑比单一关注于某一市场的快递企业有更大的市场想象空间，特别是伴随着国内外市场高度联动的发展趋势，极兔正在推动国内外市场的双网融合。

一是熟练实现国内玩法和国际服务的有机结合。借助国内电商、物流快递的先进优势，在激烈的市场竞争中，从市场拓展、市场营销、市场布局、科技发展、末端网络建设等等领域，国内快递企业都在激烈的市场竞争中磨砺出属于自己的强大市场竞争力和先发优势，极兔作为一个横跨境内外双市场的快递公司也就自然能够借助国内的玩法优势、模式优势、场景优势配合自己的国外网络优势、文化优势、地域优势形成有机互补，从而让极兔获得更快的发展能力，甚至是形成对海外市场的降维打击能力。

二是成为跨境电商的有效抓手。疫情给全世界的经济带来了巨大的压力，但是正所谓任何事情都是一把双刃剑，疫情也同样给跨境电商带来了巨大的市场发展良机。作为全世界疫情防控做的最有效的国家之一，国内的生产生活早就回到了正轨，在这样的优势基础之上，跨境电商开始强势崛起，大量的海外需求蜂拥而至，在这些需求的加持下，跨境电商帮助极兔这种本身就有较强海外网络体系的快递公司进一步获得了资本市场的认同。

三是成为世界工厂沟通海外的桥梁。在跨境电商的同时，中国作为世界工厂，国内有着大量的优质企业，这些企业在海外大量需求的刺激之下已经形成了较强的市场发展能力，而在这样的大背景下极兔作为一个具有现成国内外联动网络的快递平台，完全可以实现一手联通海外市场的需求，一手服务国内制造业的体系，成为国内制造业与国际市场有效沟通的桥梁，从而进一步在国内外业务发展的过程中实现有效的市场布局。

因此，通过我们的上述分析大家就可以发现，给极兔的一系列估值其实并不是基于极兔在哪个单一市场的优势，而是基于极兔长期以来形成的国内外联动发展的内外融合的业绩基本面。与此同时，之所以极兔能有如此高的估值，原因其实很简单，极兔的参照系不是国内的物流企业，而是直接对标市值超过千亿美元的UPS（美国联合包裹）这样的国际的物流巨头，极兔无疑是最有可能实现对标国际巨头这一目标的快递物流企业。

正如巴菲特所说，人生就像滚，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡道，而资本市场对待极兔其实也正是认为极兔在一条很湿且长的雪道之上，因此才会给出如此高的估值，1300亿的估值并不让人奇怪，这样的极兔在未来会表现如何的确是值得我们重点关注的。

从再造到赋能，数字化转型如何推动大健康产业升级？

2021年即将过去，如果要用一个词来概括整个2021年的发展方向的话，“数字经济”无疑将会成为出现频率最高的词汇之一，面对着席卷全国的数字经济发展大潮，很多人都在问面对着数字经济的爆发式增长，大健康产业将如何拥抱数字经济？数字化到底如何驱动整个大健康产业的发展？

一、当大健康遇上数字经济

2021年可以说是数字经济蓬勃发展之年，国家明确提出“数字经济健康发展有利于推动构建新发展格局，数字技术和数字经济可以推动各类资源要素快捷流动、各类市场主体加速融合，帮助市场主体重构组织模式，实现跨界发展，打破时空限制，延伸产业链条，畅通国内外经济循环。”

全国各地也开始纷纷组织全面推动数字经济的发展，数字经济成为了2021年发展的重要关键词之一，面对着数字经济发展的大潮，有个产业也正在数字经济的影响之下产生根本性的变革，这就是大家熟悉的大健康产业。

突如其来的疫情彻底改变了大家的生活观念，大健康逐渐成为了所有人关注的焦点，放眼全球资本市场，大健康领域本身就具备孕育牛股的“肥沃土壤”。复盘美国过去20年美股涨幅最高的50家上市公司，其中有一半便分布在大健康板块。

根据Frost Sullivan数据，2019年我国大健康产业规模已经超过8万亿元，达到81310亿元。根据国家发布的《“健康中国2030”规划纲要》提出，预计到2030年我国大健康产值规模有望达到16万亿元，行业发展空间巨大。

说到大健康产业，几乎所有人都会想起来这个互联网大佬几乎所有人的爱好之地，2021年几乎每一个功成身退的互联网大佬都在说大健康，他们不断地进入正在深刻地改变着中国的大健康市场，从最早的比尔盖茨到最近的黄峥、张一鸣、王小川，互联网大佬集体看中了大健康，这一方面的确是因为大健康是未来发展的黄金方向，另一方面也是互联网数字经济能够在大健康产业的发展之中扮演着越来越重要的角色，所以各大互联网企业才会如此看重大健康市场。

那么，当数字经济遇上大健康产业，两者将会产生什么样的化学反应？数字经济催动的大健康产业又会产生什么样的效果呢？

 二、数字化转型将如何改变大健康市场？

说起数字化转型推动大健康产业的发展，光凭理论分析可能很难明白未来的发展方向，整个大健康产业的参与方都在摸索市场发展的可能性，谁都没有办法给出一个明确的答案，这个时候谁能给出明确的案例真正跑通大健康的数字化转型之路，才最有说服力。

在我们纵观各大大健康产业参与公司的时候，有一家企业的数字化转型战略引起了我们的关注，这就是上市公司红日药业，今年年初红日药业董事长姚小青明确提出了“数字红日”战略，全面推动红日药业的数字化转型，我们不妨就仔细看看红日药业的数字化发展之路到底是怎么走的？

仔细研究红日药业的数字化发展历程，我们可以发现红日药业有三个大的方向，分别是“数字化内部再造”“数字化供应链转型”“数字化服务链进化”，我们不妨仔细看看红日药业到底是怎么做的？

首先，内部管理的全面数字化再造。在管理学上有一个经典理论，这就是流程再造，作为一家知名的中医药产业龙头，红日药业多年的发展已经形成了一整套属于自己的业务发展流程，这个基础之上，红日药业主动引进了数字化发展的体系，开始对自己进行全面的流程再造。

一是全面实现数字化中台战略。红日药业主动搭建了企业数据中心，实现了对于数字中台的构建，将旗下子公司的数据汇总起来，从而实现了资源、信息、数据、决策流程的全面整合，进一步推动了药物研发的数字化、可视化、智能化，有效地缩短了研发时间，降低了研发成本，提高了研发成功率。除了研发之外，伴随着数据中台的逐渐完善，红日药业逐渐以大数据分析为核心，在采购成本控制、产品线选择、产品生产、市场营销、品牌推广、客户沟通领域都有了全面大数据化的优化，在数据中台的加持之下红日药业逐渐完善形成了属于自己的“数据地图”。

二是全面推进数字化管理。黄仁宇先生在《万历十五年》中反复强调数字化管理是一个组织发展的关键，而红日药业正是深谙其中之道，用数字化把企业管理从语文转向数学，用数字化的模式构建起属于自己的商业活动管理体系，真正让管理全面实现数字化推进。

三是全面构建数字化生产运营。红日药业用数字化把企业内部的各种资源有效整合起来，把招标平台、云桌面、WMS仓库管理系统、OA系统、钉钉APP应用平台等全面投入业务管理使用，有效改善了过往人工盘点的管理困难、不规范、库存准确率低的问题，实现了全平台生产的自动化、过程可视化、管理智能化，从而全面提升产品品质。

这一步可谓是红日药业的内功，通过数字化管理真正让红日药业向互联网科技公司靠拢，在信息化、数字化的基础上，还进一步落地AI、5G、云计算、大数据等先进技术，实现生产-管理的全流程改造，真正实现传统管理模式的全面科技化、数字化再造。

其次，通过数字化转型实现全流程的大健康新玩法。中医药产业是中国的传统产业，在中医药产业的参与方都是深谙中国的传统医学文化，实现中西医结合，在此基础上红日药业开始通过内部向外部不断演化赋能。

一是以红日药业为策源地实现数字化产业链融合。企业内部通过围绕中药配方颗粒等核心板块，结合互联网、数字化等先进科技，实现将成品药、原辅料、医疗健康服务、医疗器械、药械智慧供应链的数字化融合，形成合力。在外部，充分发挥红日药业在行业产业链中数字化策源地的作用，例如通过构建128个协作药源基地，建设数字化中药配方颗粒工厂，实现了中药材从种植到加工的全流程溯源，真正实现了全程的上游供应链管理。

二是用智能制造技术实现方案优化。智能制造是当前整个产业互联网发展的核心方向，也是众多大健康企业密集布局的市场。在这方面，红日药业也积极拥抱产业发展的趋势，不断提升自身的智能制造水平。以红日药业的配方颗粒智能工厂为例，其通过构建了一整套的围绕“全成分”工艺的生产流程及质量标准体系，集成和应用SCADA、PLM、ERP、MES、WMS等一系列系统，实现了84.69%的设备数控化率，真正提升了生产效率水平。与此同时，在管理过程中，启动了生产管理数字化、设备数字化和提取管理数字化，在管控能耗、物耗，设备动态监管、实时查阅等方面收效显着。

目前，红日药业在北京、天津、河北、湖北、河南、重庆、甘肃建立了七大中药配方颗粒自动化生产基地。并于今年年初，在济南正式启动第八大生产基地项目。

三是对于下游供应链的全面智慧供应链打造。在产业下游，红日药业通过智能化无人仓、自动化分拣平台、智能循环箱等手段，应用自动化、物联网、人工智能等创新技术，从而为整个产业的医疗机构、医药器械生产厂商提供医疗物资管理的全面数字化“交钥匙”解决方案。

其实，从供应链、产业链全流程的角度来说，红日药业逐渐承担起了产业数字化发展提供者的角色，用数字化技术对自身原材料供应、药品生产进行优化的同时，还协同帮助各产业参与方进行数字化的转型，修好内功的同时，实现不断向外赋能输出。

最后，通过数字化升级建立起用户与药企的桥梁。疫情之后，传统医药产业的服务方式受到较大的挑战，这就要求大健康产业的参与方需要全面进行变革，而红日药业做的则是用数字化发展实现对于“人”这个核心主体服务的演变进化。

通过“互联网+医疗”的发展，药企的视角从原先只专注于生产开始转向为“以患者为中心”，在提供有效药品的同时，还要实现更对健康科普、市场教育以及更多的医疗增值化服务。

红日药业就借助自身的优势，用旗下的上医仁家为依托，实现线上平台与线下医馆相结合的市场模式，以互联网为纽带帮助用户、医生、药企构建起一个全面的桥梁，为线下进行预约面诊提供支持，在线上提供药品配送，真正实现线上线下的相互引流，为用户提供更多的增值服务。

除了平台，红日药业的产品也同样如此，就以超思血氧仪为例，可以解决康养疾病预警功能的同时，用人工智能进行数据分析为后续治疗提供参考，并在此基础上构建大数据社区疾病监测平台，开放居家检测、一键呼叫、定位服务等等，实现药企和用户的全面连通。

其实，红日药业的模式已经看的非常清楚了，这就是将数字化转型的模式深入到企业发展的方方面面，对内实现内部流程、管理的全面升级，对外实现产业链上中下游的进一步整合优化，对用户、医生实现全方位的数字化服务进化，通过一整套成体系的数字化转型真正实现服务升级。

数字经济盛行的时代，红日药业仅仅是产业发展的一个侧面，红日药业通过数字化转型从单纯药企向大健康服务提供者的方向转变，这无疑才是数字经济发展最值得关注的方向之一，这样具有想象空间的上市公司无疑更值得市场关注。

相互宝宣布关停？网络互助的时代要彻底终结了吗？

最近几天，一则消息引发了整个市场的广泛关注，大名鼎鼎的网络互助平台相互宝宣布关停，很多人都在问这到底是怎么回事？网络互助的时代要终结了吗？

一、相互宝宣布关停了？

据上游新闻的报道，12月28日，相互宝发布公告表示，将于2022年1月28日24时停止运行。相互宝表示，将全力做好后续保障工作，并建议成员自主选择适合的保障产品作为全新保障方案。

自公告之日起，相互宝成员就不再参与互助分摊，原定于公告日扣款的分摊金及2022年1月的两期分摊金，全部由相互宝平台承担。关停前医院初次确诊的患病成员，符合互助规则的，仍可在180天内申请互助金，相关费用也由平台承担。

据券商中国的报道，互助形式在国内具有社会实验、探索的性质。2011年，国内诞生了第一家网络互助平台“抗癌公社”。2018年10月相互宝出现，国内网络互助行业真正发展起来。相互宝创新性地提出“实名制”、“先保障后分摊”、“无资金沉淀”等模式，上线一年，参与用户就超过1亿。其中，近六成成员来自三线及以下城市。

2020年8月，百度旗下灯火互助关停，拉开了互联网互助平台退场的序幕。2021年至今，包括美团互助、腾讯投资的轻松互助和水滴互助、360互助、小米互助以及相互宝在内，至少已有10家互助平台宣布关停，如今一旦相互宝关停，那么将会成为最后一个关停的大型网络互助平台，也就意味着网络互助的时代将要结束了，我们到底该怎么看？

二、网络互助的时代要终结了吗？

说实在，看到相互宝的关停很多人都在疑惑这到底是怎么回事？我们不妨分几个点来看待：

首先，相互宝的关停其实一直是意料之中的事情。我们从相互宝兴起的逻辑来看，之所以相互宝关停其实和整个市场的发展密不可分，近年来伴随着互联网的兴起，越来越多的重病求助开始在网上出现，说明了大众对于大病保障是有需求的。互助市场的兴起其根源是借助互联网平台的力量，通过平台为纽带实现对于大家互帮互助需求的服务，从根源上来说是有些类似于当年保险产业崛起的时候的互助逻辑，借助大数定律的作用，网络互助开始大规模的兴起，一定程度上成为了社会保障体系的补充。从这个角度来说，网络互助的出现对于整个产业还是有比较积极的意义，但是毕竟网络互助不是持牌保险机构，也不在银保监会监管体系的管辖范围之中，这一两年，在基础医保广泛覆盖的同时，国家也采取了更多措施，为老百姓提供更普惠的健康保障，比如各地的“惠民保”，网络互助被取代也就成为了一种必然，这也是最近两年以来网络互助平台纷纷选择退出的核心根源所在。

其次，相互宝其实并不涉及资金池的问题。我们说完了相互宝关停的宏观环境之后，我们再来看这次关停的细节，基本上无论是关停这个决定，还是关停的做法基本上都还是保持了一个相对比较稳妥的处理方式，用了相对最长的过渡期，并且由主平台承担了未来三期的分担费用，也采用了180天的延长理赔，可以说这次的退出模式还是非常稳妥且有效的。不过有个问题一些人有疑问，这就是关停为什么不退钱？其实，我们仔细研究相互宝的业务逻辑就会发现，这个业务逻辑不是那种提前交钱形成资金池的业务逻辑，而采用的是“后收费+无资金池”的平台模式，在这个模式之中，熟悉相互宝的人都清楚，每次相互宝都是先有了理赔需求之后再进行分摊支付，所以从这个逻辑出发，基本上是没有资金池存在的，这也是为什么网上有不少媒体计算相互宝关停之后，平台方要自己承担大量的费用，这就是没有资金池所带来的影响。

第三，网络互助的时代要终结了吗？从目前来看，伴随着相互宝的关停，基本上成规模的网络互助平台都已经完成了关停或退出。这些年网络互助平台的发展，其实帮助市场探明了很多的市场需求，也从客观上帮助中国的广大民众培养了保险意识，对于推动中国保险产业的发展具有重要的积极意义，现在不少保险特别是人寿保险、百万医疗保险之所以会出现大量的用户购买，最核心的原因就是全民保险意识的觉醒，因此当前的网络互助的积极意义还是值得明确的。

当年度听歌报告遇上音乐奖，华语音乐产业的变化新趋势在何方？

近日，又到了一年一度的年终岁末，在这个特殊的时节，各大音乐平台都开始评出年度奖项，也开始给用户提供年度报告。当越来越多人都晒出自己的年度听歌报告，相关话题冲上热搜的时候，很多人都在问：华语音乐市场发生了怎样的变化？音乐产业的新变局要产生了吗？我们到底该怎么看待华语音乐市场的变化新趋势呢？未来的方向又在何方？

一、冲上热搜的年度听歌报告遇上年度音乐奖

12月27日，网易云音乐的年度听歌报告悄然上线，与往年相比，2021年听歌报告在形式与内容上均做出了不小的突破和创新。

在形式上，今年的听歌报告打造了全新的“云村”场景，用户查阅听歌报告的过程就是一场云村旅途，丰富了阅读报告时的趣味性和体验感。同时，今年的听歌报告在内容上增加了“新听到的歌手”、“新探索的曲风”等全新数据维度。

此外，根据用户的听歌习惯、四季变化和所在地域，还新增了用户的“音乐灵魂”、“全年听歌节奏”以及用户与自己所在城市的音乐偏好差异等。网易云音乐年度听歌报告上线首日，迅速登上了微博热搜榜的前列甚至一度登上榜首，而朋友圈和社群里大家都在晒的音乐灵魂，也成为了各方关注的焦点。

然而喜提热搜的还不止听歌报告这一项，就在年度听歌报告上线前一天，网易云音乐2021年度音乐奖于26日公布，并登上当天微博热搜第六。

根据相关报道，许嵩、周深、毛不易、莫文蔚、Adele、薛之谦、米津玄師、IU李知恩等艺人及其作品上榜。整体榜单可谓是巨星与新秀齐飞，许嵩《呼吸之野》、Adele《30》、米津玄師《Pale Blue》、IU《 IU 5th Album ‘LILAC’》分别获得年度最热华语专辑、年度最热英语专辑和年度最热日语专辑、年度最热韩语专辑。其中，许嵩的《呼吸之野》作品总收藏量超500万。

与此同时，荒井十一、陈建骐、陈君豪、郑楠、彭飞、李聪、周品、寗子达等业内资深的制作人,也推荐了自己心中的年度TOP10单曲。专业制作人的歌单与用户自定义评选的歌单交相辉映，成为了这次音乐奖的一大看点，专业制作人和用户的品味同样得到了尊重。

而不少知名歌手也同样脱颖而出，星云奖部分，周深、莫文蔚分别摘得年度男/女艺人；薛之谦、陈奕迅、张杰评得年度热搜艺人；毛不易拿下年度超级歌手，其作品更是入选年度最热专辑、年度最佳单曲，深得云村村民喜爱、认可。

面对着冲上热搜的年度听歌报告和深受用户欢迎的年度音乐奖，大家发现不少知名音乐奖作品都是自己年度歌单的关键词，用户的喜好和奖项的评选相互融合成为了今年音乐市场最大的特色所在，让人不禁想问华语乐坛的新变局要产生了吗？

二、华语音乐的变化新趋势到底在何方？

说实在，之前我们很少将年度听歌报告和年度音乐奖放到一起进行分析。然而就在最近连着两天的热搜中，当我们做对比分析后，就能发现年度听歌报告和音乐奖相互交融的过程中的一些新趋势，我们到底该怎么看待这个全新的市场发展方向，华语音乐产业变化的新趋势到底在何方呢？

首先，品质正在成为整个音乐市场发展的竞争焦点。在传统音乐市场盛行的时代，音乐的发展方向往往掌握在少数核心媒体的手中，用户虽然可以发表自己的观点，但是却很少能被真正听到，而进入了移动互联网时代之后，伴随着整个音乐产业的高速发展，用户的声音正在越来越被市场所重视。

我们看到当前的年度歌单和网易云音乐的年度音乐奖呈现出高度重合的趋势，每个用户都有自己心中的年度最佳音乐，网易云音乐也同步上线了“我的2021年度挚爱单曲”歌单征集活动。而无论是年度音乐奖的专辑奖、单曲奖、视频奖乃至星云奖也都体现出，品质音乐都在成为整个市场的核心，用户需要的是高品质的音乐作品，音乐也正在向着更具品质化的方向演进。

举例来说，薛之谦今年在云村正式发行的歌只有1首，但依然入选年度热搜艺人，是云村村民最感兴趣的艺人之一，薛之谦之所以能够一曲斩获大奖与其优秀的音乐品质可谓是息息相关。从整个年度歌单和音乐奖的评选来看，当前市场已经逐渐进入了用户用脚投票、作品品质为王的时代，只有真正优质的作品才能从根本上征服用户的心，真正成为叫好叫座的爆品。

其次，优质的音乐平台正在成为成就音乐作品的关键。在音乐品质为王的今天，我们看到不少真正成名的优质金曲并不是通过传统的唱片公司脱颖而出，更多则是依托于平台成为市场发展的核心，从原创音乐平台一举脱颖而出成为了整个2021年最有特点的音乐发展趋势。其中以网易云音乐为代表的一众互联网音乐平台则成为了优质歌曲的孵化器，众多知名歌曲正是通过网络音乐平台的作用实现了从0到1的突破，这其实正是最近一段时间音乐市场发展的关键要点。

只有真正重视原创音乐发展的平台，才有可能成为音乐人与粉丝之间良性关系的纽带，而这样的高质量社区正是高认可度音乐作品得以诞生的真正基础。同样，在音乐产业发展的关键时期，像这次评选一样让制作人和用户一起评选自己的年度优质音乐，不仅增加了年度音乐评选的用户参与度，更兼顾了热歌与金曲，而不是唯数据导向的榜单，这其实才是这份年度音乐奖的核心价值所在。让平台成就创作人，让创作人用优质作品反哺平台，可能才是当前最大的市场趋势。

第三，平台成就音乐，音乐赋能平台正在成为长期发展的主趋势。近年来，面对着中国音乐市场的激烈竞争，音乐作品与平台之间的关系正在变得更加特殊，我们前面说了品质音乐为王的市场发展趋势，更说了优质的音乐平台对于成就音乐作品的作用。但其实两者之间是相互成就的关系，在这个品质为王的时代，优质的作品和优秀的平台之间正在呈现出共享共生的关系，如今音乐平台的发展正在进入全新的阶段之中，只有真正尊重原创、懂得共赢的平台才有长期发展潜质。

三、网易云音乐在大趋势下的发展前景该咋看？

面对着整个市场的变化大趋势，很多人都在问这对于刚刚上市不久的网易云音乐到底会有什么样的影响？我们又该怎么看网易云音乐的未来呢？

说实在看到网易云音乐的一系列热搜以及背后的整个市场发展的大趋势，让人最大的感觉就是这对于网易云音乐将会是一次较好的发展良机。

首先，面对版权市场的逐步放开，之前限制网易云音乐发展的一系列的制约因素已经被逐渐消除。伴随着英皇、摩登等一系列知名音乐版权公司的回归，网易云音乐已经逐渐补足了自己的市场短板，能够更好地帮助网易云音乐在激烈的市场竞争中完善自身的模式，从而对以更好的状态参与市场的竞争提供了坚实的基础。

其次，这些年网易云音乐始终注重深耕品质音乐的市场，注重扶持原创音乐的发展。这次无论是主动推动制作人来评选金曲，还是推动用户来评选优质好歌都是对优质内容的持续关注。只有优质音乐才能与社区生态形成互补，从而成为帮助网易云音乐发展的重要差异化竞争优势，所以面对着市场发展的大趋势，网易云音乐无疑更具市场竞争力。

第三，以社交纽带为依托的文化将会助力社区的进一步深化，网易云音乐具有突出的社区文化优势。云村不仅仅是一个听众的集中地，更是一个大家分享音乐、生活与感受的平台，在这个开放、分享的平台之上，用户可以进一步为歌曲贡献自己的力量，从而进一步推动市场的发展，这无疑将会反过来加持网易云音乐平台上原创歌曲的品质提升。

因此，对于整个整个音乐产业来说，一个全新的时代正在形成，优质音乐正在成为市场的主要发展趋势。这对以网易云音乐为代表的一众互联网音乐平台来说将会是一次巨大的发展良机，将会给资本市场提供更多全新的市场预期。在这样的大背景下，音乐平台的价值将会被进一步放大，这样的市场趋势难道不值得我们进一步关注吗？

网易元宇宙基地落户三亚？网易大规模发力元宇宙到底该咋看？

哈啰出行大力扩张电动车，刚阿里投资的哈啰能靠电动车上市吗？

英特尔拆分自动驾驶上市，智能交通是解决网约车难题金钥匙吗？

最近一段时间，关于大出行市场的消息可谓是层出不穷，那边厢自动驾驶市场是如火如荼，英特尔主动要拆分自动驾驶部门上市，这边厢国内的网约车市场是群雄并起，各家公司不断在抢夺市场份额。那么，我们到底该怎么看待大出行市场的变化，自动驾驶会是解决网约车市场难题的金钥匙吗？

一、风云变幻的大出行市场

据的报道，英特尔计划分拆自动驾驶业务Mobileye，并且Mobileye将于2022年中通过IPO上市，其估值或达到500亿美元。2017年，英特尔以153亿美元收购以色列自动驾驶技术先锋Mobileye NV，为英特尔有史以来规模最大的收购交易之一。

Mobileye由希伯来大学教授Amnon Shashua和 Ziv Aviram创建，曾于2014年在纽交所挂牌上市。当时大多数汽车主要依靠安全带、防抱死制动器和安全气囊来保证乘客的安全。Mobileye制造出“激光雷达”传感器，帮助汽车绘制出道路的三维视图，并与关键系统（包括转向和制动）进行互联。

而根据第一电动网的消息，英特尔旗下的Mobileye公司宣布与全球第三大公共交通运营商RATP集团合作，在巴黎市推出首个自动驾驶按需服务。让老佛爷的员工使用Moovit应用程序呼叫自动驾驶出租车，而且参与巴黎计划的车辆将包括一名安全驾驶员。这是英特尔在2020年收购Moovit后，Mobileye首次使用Moovit的技术。除了今年在纽约市的测试外，Mobileye还在慕尼黑、底特律、东京、耶路撒冷、特拉维夫和中国运营自动驾驶汽车测试车队。该公司预计将在获得监管部门批准后，于2022年在慕尼黑和特拉维夫推出MoovitAV品牌的商业机器人出租车服务。

而就在中国市场上，百度的萝卜快跑也已经开始商用，而如今中国网约车市场更多的则是群雄争霸的格局，前不久滴滴刚刚宣布启动美股退市、港股上市的进程，T3出行就宣布T3出行订单量突破300万，这是T3出行日订单峰值首次突破300万单，再次刷新单日峰值纪录。再看全局市场，全国网约车监管信息交互平台显示，11月份全国网约车订单共62309.9万单，月订单量超过30万单的网约车平台有17家，滴滴的单量依然是所有平台之中最高的，11月份，如祺出行订单量上涨18.7%、T3出行订单量上涨6.9%，妥妥E行订单上涨23.7%，而美团打车11月订单量则上涨43.5%。

二、智能交通是解决网约车难题的金钥匙吗？

看到整个大出行市场的风云变幻，让人最大的感觉是两个特点，一个是整个市场的变化非常之快，大量的高科技企业快速进入市场，从而引发整个市场的变化与波动，从而不断提升市场的科技含量，另一个则是中国的网约车市场虽然如雨后春笋一样群雄逐鹿，但是本质上还是低质量竞争，网约车低利润亏损难题并没有得到解决。

面对着这两个问题，直到最近百度掌门李彦宏的新书《智能交通》出版，开始给了我们一个全新的思路，思考问题不能只用独立的角度看待市场的变化，而应该从一个整体的逻辑来进行分析，那我们就不妨从智能交通的角度来分析一下整个网约车市场的发展逻辑：

首先，当前全世界网约车市场面临的根本难题还是网约车的低利润难题。网约车市场是全世界共享经济崛起的产物，uber曾经被誉为世界上最成功的共享经济企业，当时网约车出现的逻辑其实也非常简单，这就是全世界有那么多的私家车，这些私家车其实大部分时候都是处于闲置的状态，大量的私家车闲置导致了市场的利用效率低下，而网约车平台的作用则是通过互联网的作用降低市场的信息不对称，把市场上的出行需求和闲置的私家车联系到一起，从而实现了私家车闲置资源的有效利用。看到这里大家也就都明白了，这就是当前世界各国都很盛行的顺风车模式。然而，伴随着网约车的发展，网约车平台逐渐发现光靠顺风车模式无法有效地解决市场的问题，因为出行需求不可能就依靠上班时候多带一个人这样的顺风车来解决的。所以，开始有了现在的快车、专车这些专门跑网约车的服务，但是问题也来了，之前顺风车大家只是顺带带个人自然可以用低价了，但是现在是专门运营网约车的快车、专车再用低价也就不可能了，于是网约车的难题就出现了，如果价格太贵大家为啥不去打出租车，如果价格太便宜网约车司机也不愿意，而司机和平台之间关于抽成比例也是个大问题，司机想的是抽成比例越低越好，而平台想的是自己的利润越高越好，两者的矛盾也非常明显，这也就逐渐形成了网约车产业的核心难题，网约车平台几乎都不赚钱，司机和平台的矛盾还越来越大，几乎难以调和。

其次，智能交通会是解决网约车难题的金钥匙吗？说起网约车难题，几乎无人能够给出一个有效的答案，不过当智能交通这个逻辑出现之后，智能交通在李彦宏的书中分了多个部分，而解决问题的答案则有可能出现，我们不妨梳理一下：

一是通过智能交通让交通更加顺畅降低社会交易成本。目前，无论是网约车还是顺风车亦或私家车，最核心的难题其实是拥堵问题，目前我国的大城市普遍采用的是限行措施，同时尽可能扩建道路、优化城市管理，但是基本上作用都不大。而只能交通的逻辑是通过人工智能的方式，让智能信控系统和车路协同系统发挥作用，根据当前的交通状况特别是流量状态，自适应控制路口交通信号灯的时间长度，并且会主动提示下一个红绿灯还有几秒钟等等，通过人工智能尽可能地推动出行过程中的“一路绿灯”，通过这种最基础的服务可以有效地降低网约车的社会交易成本，实现解决问题的第一步。

二是通过自动驾驶来解决人工成本高昂的问题。智能交通解决的是路的问题，目的是降低在道路上无意义损耗的成本，而自动驾驶则是通过人工智能的方式来解决人这个网约车发展过程中的核心要素，对于当前的网约车来说，之所以市场成本居高不下，关键还是人工成本过度高昂，如果能够把网约车改成自动驾驶，网约车当前的驾驶员变成了另一个角色的安全员，甚至可以通过人工智能的自动驾驶让真的驾驶员不用时刻呆在车上的话，将有可能彻底改变当前网约车的模式，驾驶员变成了安全员甚至后台的指挥者，从而能够有效地解决疲劳驾驶、工作压力过大的问题，也可以有效地降低网约车的运营成本，从而真正解决网约车成本高昂的问题。

三是车路协同从而解决运营成本过高的问题。如果说智能交通解决了路的问题，自动驾驶解决了人的问题，而车路协同则是结局了市场的运营成本过高的问题，对于当前的网约车平台来说，除了人工成本之外，还有个较大的成本就是运营成本，无论是路线的规划还是大量的研发支出都需要海量的资金投入，而一旦车路协同可以完成的话，网约车平台的运营成本也可以有效降低，从而让网约车真正可以实现低成本的运营。

其实，智能交通逻辑的出现其实给了我们一个思路，这就是要解决传统难题的时候，可能需要的是从更高维度进行技术突破的办法，智能交通的逻辑其实是通过技术解决传统交通发展过程中难以解决的信息孤岛和市场难题的问题，而网约车问题则是传统难题中最为典型的那个，希望智能交通体系可以早日落地，通过真正有效的智能交通才是推动当前大出行产业更好发展最有可能的解决办法。

国美迎来35岁生日，重点聚焦共享共建的国美到底想干什么？

谈及中国新零售市场的重点企业，国美无疑是受市场关注的一个，无论是其传奇的创始人还是这些年国美的创新与发展始终吸引着市场的目光，最近国美迎来了自己的35周岁生日，人到35岁正是如日中天的时候，对于企业说却尤为难得。创业不易，守业更难，已经走过35年的国美在中国零售史上留下了浓墨重彩的一笔。如今迈向“不惑”之年，国美在此时确立全零售战略和共享共建理念，到底想要干什么？

一、国美35岁再出发

据中国网的报道，12月22日，国美迎来了自己35岁的生日，在国美集团主办的“全零售生态大会”上，国美集团创始人黄光裕现身致辞。

国美零售高级副总裁方巍表示，全零售生态战略（“全零售生态共享平台”）是国美“家·生活”战略第二阶段的核心战略，其主要实施路径就是构建并聚合线上、线下、供应链、物流、大数据&云及共享共建这六个重要平台。

据方巍透露，这六大平台之间，既独立运营，又相互协同、相互助力、相互赋能，形成全品类、全场景，全渠道，全链路、商品全生命周期管理的国美生态体系；六平台整合在一起，共同构建了“全零售生态共享平台”。

发布会后，国美共享共建平台公司董事长何敬禹接受了媒体专访，从专访之中我们看到国美全零售生态战略的要点开始逐渐体现：

要点1：共享共建平台的出发点是让每个参与者都能得到加持。面对着产业参与者互联网化的难点，国美拿出了自己多年总结出的经验，将国美的标准流程、方法、系统、工具拿出来，帮助平台各方真正实现互联网化的提升，这就是国美打造共享共建平台的核心出发点。

要点2：共享共建全零售生态正在构建新流量优势。之前各大互联网企业也都有或多或少的产业联盟，但是那个仅仅是单纯的直接引流，而国美的逻辑是通过流量为依托，形成一整套的场景化流量体系，从而真正实现用户粘性的提升。

要点3：共享共建平台不仅是共享更是共建。国美通过全渠道的运营模式，不仅仅是对产业参与方的赋能与加持，更是通过相互合作打通实现让一个个产业参与方的平台搭建起来，形成自我的良性循环，实现对于产业生态体系的共同建设。

因此，看到这样的国美共享共建生态很多人都在问，这么多关键要点，国美的目标到底在哪里？

二、国美为啥要做全零售共享共建生态？

或许很多人会很奇怪，纵观国美自身的发展，作为一家已经发展了35年的大公司，国美在市场的影响力自不必说，这个时候选择这样的时间节点来推出全零售的发展战略，这样的国美我们到底该怎么看呢？我们又该如何判断国美的逻辑？

首先，消费升级大背景下任何一个单一企业都不能满足消费者的多元化需求。

近年来，伴随着中国经济的高速发展，中国人的消费水平也在快速演进过程之中，呈现出明确的消费升级的趋势，消费开始从生存型消费向享受型消费转变，家庭结构的小型化开始催生个人化、便捷化消费，而千禧一代、Z世代的崛起又开始引爆个性化、悦己型的消费出现。

日益多元化的消费需求正在深刻改变中国的消费市场，原先由单一企业、简单产品大规模制造所提供的产品、服务需求已经越来越难以满足消费者的需要，无论是单一的平台还是单一的供应商面对着日益复杂多元化的消费增长，每个企业所能够提供的服务都是相对有限的，在这样的情况下企业已经越来越难以满足消费者日益增长的需求。

在这样的大背景下，对于国美这样的公司其实也就面临着一个必须要做的选择，是按照之前的发展道路继续下去呢？还是做更有意义的整合呢？国美给出的答案其实正是后者，我们想想其实也很容易理解，这么多年来，国美早就已经在产业、在供应链、在市场运营方面积累了大量的能力，这些能力被积累在各个部门之中，组合成为国美长期发展的力量，但是如果还是把这些能力放在原先的位置的话，其实并没有给市场创造更多的价值，也不能真正满足消费者越来越多元的需求。那么，最好的办法无疑是把这些能力点都集合起来，形成一整套的能力输出机制，拉着产业各个参与方大家来一起玩，通过这种能力集合与产业参与方的化合反应大家共同来满足消费者的需要，这其实就是国美推出全零售生态真正想要讲的故事。

其次，具有领先优势的企业需要通过产业赋能让合伙伙伴共同获利。

在前互联网时代，我们看到的大部分企业都采用的是零和博弈思维，在这个思维的支配下，企业伴随着互联网产业链的发展会采用激烈的竞争手段让自己获得更多的市场份额和话语权，我们看到这些年来，在整个中国互联网产业当中出现了很多的巨无霸企业，这些企业像一个个庞然大物一样出现，表面上看似乎什么都很厉害，甚至于一个新产业出现，立马就冲进市场，用高额的资本形成巨大的势能一冲而下抢夺市场份额，最终攫取市场的红利。

但是，这样的做法其实让大多数中小企业都成为了产业的牺牲品，要么臣服只能得到一些残羹冷炙，要么则最终被产业所淘汰，这样你死我活的零和玩法牺牲的是绝大多数消费者的利益，这才是为什么国家要出手推动市场的公平竞争，打击过度垄断的市场巨无霸企业。

因此，对于市场的来说，之前的那些巨无霸已经不是现在市场需要的，国美正是看到了这个市场发展的趋势，用国美的说法就是用平等的态度，来对待每个产业的参与方，让大家参与到这个产业的发展过程中来，每个企业每个人都是产业的参与者，就像一个大的班级一样，大家都是向着一个方向努力，而国美不是说一不二的产业老大，更像一个带着大家一起前进的班长，哪个同学相对落后点国美就上去拉一把，哪个同学做的不错大家就一起帮他干的更好，这其实才是全零售共享共建生态最核心的意义所在。

三、国美的共享共建全零售到底是怎么做的？

其实，看到国美的目的之后，我们再来分析国美的玩法就显得一切很自然了，国美要做的事情其实可以划分成几个方面来看：

首先，这些年其实国美已经有了不错的市场积累，形成了自己有效的市场运营及产品体系，在这个体系中，国美通过对供应链梳理，从而形成了一个S2P2B2b2C（S：供应商；P：平台；B：零售商；b：买手；C：消费者）模式，在这个模式中无论是你是供应商，还是商户，无论是零售商，还是买手实际上都可以在这个业务链条中找到属于自己的位置，市场的供应链其实并没有被所谓的“破坏性创新”所打破，产业参与方各司其职，各谋其位，这样大家其实都可以获得足够的好处，形成了一个“主观为自己，客观为别人”的产业合作体系，这个体系之中，大家由原先的竞争关系变成了竞合关系，合作共赢更多，国美无疑就成为了这个体系的一个主导者，这其实就是国美当前玩法的第一步：让合作取代原先的零和竞争。

其次，用大数据实现对产业链各端企业的加持。在这个数字经济的时代，以国美为代表的平台方是数据最有效的整合者，国美作为开放式平台，一手托着供应商、零售商，一手托着消费者，可以有效地把各方的数据整合起来，让商户在获得有效数据的同时，避免了商户自己开发APP的困境，用小程序这种轻型的产品模式，让商户用几天就实现开发到入驻的全流程，而且还可以与国美平台连接形成会员共享，数据共享，积分互换，从而真正进入高效的零售共享生态。

最后，用类Shopify的模式让每个产业参与者得到赋能。通过Shopify，那些未从事过网上销售的商家可以找到必需的工具，从零开始创建一家店。在推动产业各方以更低成本进入国美全零售生态的同时，国美真正承担起了Shopify的市场角色，将自己逐渐打造成为真正的平台型基础设施，将流量、供应链、数据等资源真正提供给加入生态的产业参与者，让产业参与者可以借助国美的肩膀实现业务的跨越，从而真正推动产业生态得到整合，让每个参与方都能得到全方位的加持赋能。

通过上述开放赋能的逻辑，国美将自己逐渐打造成为全零售生态的基础设施，以信息共享、会员共通为基础，帮助各类商家公平参与竞争，打造高效、高性价比经营闭环。 在这套体系之中，各方都能够真正得到实惠：

对于用户来说，真正让用户从进入国美的体系开始就能够实现一站式的服务体验，在这套国美的全零售生态共享平台中，用户可以实现线上线下消费场景的一致化体验，通过5G+VR+AI的技术加持，让用户可以体验到最真实的场景。而在线下，国美门店正在向展厅变革，实现线上线下的流量互通互补，用户体验的良好、真实、可信。

对于平台端来说，国美多年的发展已经逐渐形成了对于资金流、物流、数据流的全面整合管理体系，从而可以将推出的六大平台高度融合，用开放式、多元化、平台型的发展模式调动起整个矩阵的力量共同实现矩阵的赋能，让产业参与方的管理、运营能力都得到有效的提升，从而真正有效融合进入全零售生态共享平台。

对于生态体系来说，国美借助自身的平台可以让每个产业参与方都真正获得自己所需要的东西，补足自身的短板，真正推动生态体系形成了良性的循环，助力每个生态参与方都能独立成长，甚至未来独立上市，真正实现价值的共享和市场的共赢。在这样的全零售生态体系之中，国美的目的是真正让每个参与方都能实现自身生态定位乃至于发展，让每个企业都能够共享“家·生活”赛道上的红利。

其实，在整个零售产业之中，每个企业的作用都是非常重要的，国美作为一家有着35年发展历程的公司，在35岁生日如日中天的时候选择打造“全零售共享共建生态”的再出发战略，目的绝对不仅是做好自身业务，更是承担企业的社会责任，通过自身努力真正推动中国的零售产业生态向着更高层次、更高水平的新发展格局迈进。

腾讯分配京东股份给股东？腾讯这波财技到底想要做什么？

12月23日，一上班全网就被一则消息刷屏了，腾讯要“减持”京东股票了？看到这则消息引发了整个市场的广泛关注，我们到底该怎么看这件事？腾讯分配京东股票给股东，这个逻辑到底在什么地方？

一、腾讯分配京东股票给股东？

12月23日，腾讯控股发布公告称，公司将向其股东分配其持有京东集团约4.6亿股A类普通股，在此次分配中获得京东股份的腾讯股东将成为京东的新股东。腾讯与京东将继续保持互惠共赢的商业合作关系，包括现有的战略合作协议。

根据京东当日公告称，刘炽平已从公司董事会辞任。刘炽平自2014年3月起担任京东集团董事会成员和薪酬委员会成员，京东也向刘炽平为公司董事会近八年的服务表示衷心的感谢，并期待继续与腾讯保持紧密的和相互信赖的战略伙伴关系。刘炽平亦表示：“期待京东和腾讯之间继续保持牢固的合作伙伴关系，继续为社会创造价值。”

具体操作手法是：腾讯以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东。

据国际金融报，自2014年腾讯首次投资京东至今，京东成功从零售服务商转型成为新型实体企业，GMV实现了超过10倍增长，创造了巨大的社会价值和商业价值，股权派息的方式有助于向股东共享长期投资成果，更好实现股东投资回报。

这波操作让很多人都是丈二和尚摸不着头脑，腾讯这么操作的目的到底是什么？我们又该怎么看腾讯这一波的操作呢？

二、腾讯最先分配“优质股”京东到底想要干什么？

说实在，看到腾讯所谓的以中期派息的方式给股东发放京东股票，让人第一感觉是诧异，但是仔细回想似乎又有些道理，我们到底该怎么看呢？

首先，给股东派息京东股票的确是不错的财技操作。从腾讯股权操作的角度来说，作为一家上市公司给自己的股东进行分红派息都是很常见的现象，特别是腾讯是港股上市公司，从上市公司的角度来说，分红派息几乎是决定自身股价发展的重要手段，一般只要是经营的还可以的上市公司都会采用分红派息的手段来凝聚股东对自己的认同感，这一点是大部分上市公司的一个常态。而对于腾讯来说，既然派息是必须要做的事情，那么用什么办法派息就显得非常重要，最简单的当然是直接分现金或者派股份，但是毕竟当前互联网企业发展不像之前那么好，直接这么操作的话必然会影响自身的经营现金流，所以改革派息方法就成为了不少上市公司的选择，而腾讯开了一个先例，这就是用自己手中投资的优质公司股票来进行派息，从而既避免了自己现金的直接减少又可以获得股东的认可。毕竟京东还是一家具有较强市场影响力的企业，京东的整体市值是非常稳定的，将京东股份派息给股东，对于股东来说比较容易折算变现，也比较容易被接受，这其实才是腾讯财技的核心玩法。

其次，对于腾讯的股东来说，拿到京东的股票不是坏事，因为对于上市公司而言一般都不会把劣质资产派给股东，这样必然会导致股东用脚投票放弃自己公司的股票，所以往往选择优质的资产，而京东这样的股票无疑就具备这方面的特征，而且让京东和腾讯自己共享股东，对于双方的合作来说，不一定是坏事，甚至反而会加深合作的关系，这和直接合作之间其实并不冲突。

第三，对于京东来说，经过多年的发展京东已经从一家电商公司成长成为具有全生态体系的新兴实体经济企业，其本身的全零售生态可以有效地通过自身的平台、供应链、物流链形成有机整合，京东其实早就突破了传统对于腾讯直接流量的依赖阶段，腾讯与京东的合作这些年已经不断融合不断深化了，这次的股权分配的调整其实并不影响两者的合作，一方面，京东已经形成了自我的循环，不再依赖任何单一的合作方，另一方面，双方的合作已经相互交叉深入，不会因为一些股权的变动就有大的调整。

但随着政策监管环境的加强，反对资本无序扩张的大背景下，预测京东绝不是唯一一家被腾讯派息分红的企业。未来，谁又会是下一个？

腾讯分配京东股份给股东？腾讯这波财技到底想要做什么？

12月23日，一上班全网就被一则消息刷屏了，腾讯要“减持”京东股票了？看到这则消息引发了整个市场的广泛关注，我们到底该怎么看这件事？腾讯分配京东股票给股东，这个逻辑到底在什么地方？

一、腾讯分配京东股票给股东？

12月23日，腾讯控股发布公告称，公司将向其股东分配其持有京东集团约4.6亿股A类普通股，在此次分配中获得京东股份的腾讯股东将成为京东的新股东。腾讯与京东将继续保持互惠共赢的商业合作关系，包括现有的战略合作协议。

根据京东当日公告称，刘炽平已从公司董事会辞任。刘炽平自2014年3月起担任京东集团董事会成员和薪酬委员会成员，京东也向刘炽平为公司董事会近八年的服务表示衷心的感谢，并期待继续与腾讯保持紧密的和相互信赖的战略伙伴关系。刘炽平亦表示：“期待京东和腾讯之间继续保持牢固的合作伙伴关系，继续为社会创造价值。”

具体操作手法是：腾讯以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东。

据国际金融报，自2014年腾讯首次投资京东至今，京东成功从零售服务商转型成为新型实体企业，GMV实现了超过10倍增长，创造了巨大的社会价值和商业价值，股权派息的方式有助于向股东共享长期投资成果，更好实现股东投资回报。

这波操作让很多人都是丈二和尚摸不着头脑，腾讯这么操作的目的到底是什么？我们又该怎么看腾讯这一波的操作呢？

二、腾讯最先分配“优质股”京东到底想要干什么？

说实在，看到腾讯所谓的以中期派息的方式给股东发放京东股票，让人第一感觉是诧异，但是仔细回想似乎又有些道理，我们到底该怎么看呢？

首先，给股东派息京东股票的确是不错的财技操作。从腾讯股权操作的角度来说，作为一家上市公司给自己的股东进行分红派息都是很常见的现象，特别是腾讯是港股上市公司，从上市公司的角度来说，分红派息几乎是决定自身股价发展的重要手段，一般只要是经营的还可以的上市公司都会采用分红派息的手段来凝聚股东对自己的认同感，这一点是大部分上市公司的一个常态。而对于腾讯来说，既然派息是必须要做的事情，那么用什么办法派息就显得非常重要，最简单的当然是直接分现金或者派股份，但是毕竟当前互联网企业发展不像之前那么好，直接这么操作的话必然会影响自身的经营现金流，所以改革派息方法就成为了不少上市公司的选择，而腾讯开了一个先例，这就是用自己手中投资的优质公司股票来进行派息，从而既避免了自己现金的直接减少又可以获得股东的认可。毕竟京东还是一家具有较强市场影响力的企业，京东的整体市值是非常稳定的，将京东股份派息给股东，对于股东来说比较容易折算变现，也比较容易被接受，这其实才是腾讯财技的核心玩法。

其次，对于腾讯的股东来说，拿到京东的股票不是坏事，因为对于上市公司而言一般都不会把劣质资产派给股东，这样必然会导致股东用脚投票放弃自己公司的股票，所以往往选择优质的资产，而京东这样的股票无疑就具备这方面的特征，而且让京东和腾讯自己共享股东，对于双方的合作来说，不一定是坏事，甚至反而会加深合作的关系，这和直接合作之间其实并不冲突。

第三，对于京东来说，经过多年的发展京东已经从一家电商公司成长成为具有全生态体系的新兴实体经济企业，其本身的全零售生态可以有效地通过自身的平台、供应链、物流链形成有机整合，京东其实早就突破了传统对于腾讯直接流量的依赖阶段，腾讯与京东的合作这些年已经不断融合不断深化了，这次的股权分配的调整其实并不影响两者的合作，一方面，京东已经形成了自我的循环，不再依赖任何单一的合作方，另一方面，双方的合作已经相互交叉深入，不会因为一些股权的变动就有大的调整。

但随着政策监管环境的加强，反对资本无序扩张的大背景下，预测京东绝不是唯一一家被腾讯派息分红的企业。未来，谁又会是下一个？

星巴克在中国的车是怎么翻的？咖啡“教父”星巴克真老了吗？

哔哩哔哩股价再创新低，半年蒸发了63%的B站到底该怎么看？

最近一段时间，一家著名的视频巨头上了热搜，不过这次上热搜的不是之前的爱奇艺了，而是另外一家哔哩哔哩，原因也很简单，哔哩哔哩的股价再创新低，半年蒸发了63%市值损失了高达两千亿，很多人都想问号称年轻人聚集地的哔哩哔哩不应该是资本市场的香饽饽吗？怎么这么不受待见了？这其中的原因到底是怎么回事？

一、哔哩哔哩的股价再创新低？

据亿欧网的报道，B站（哔哩哔哩）股价于近日盘中创新低，较最高点市值蒸发超2000亿元。按照周为统计数据来看，截至上周收盘：截至港股12月17日收盘，B站港股价下跌5.04%至384港元/股，较今年6月底最高价1052港元/股下跌63.5%；当前市值为321.47亿港元，较今年6月底市值最高点蒸发2558.44亿港元（约合人民币2090.23亿元）。

截至美股12月17日收盘，B站美股股价报49.95美元/股，较今年3月底（即B站回港上之市时）最高价157.66美元/股，已下跌69.59%；当前市值为191.99亿美元，较今年3月底市值最高点蒸发413.61亿美元（约合人民币2636.68亿元）。

在消息面上，据市界的报道，12月15日，中国网络视听节目服务协会发布了《网络短视频内容审核标准细则》（2021），其中最令大众关注的一点是，短视频不得未经授权，自行剪切、改编电影、电视剧、网络影视剧等，各类视听节目及片段。

该起事件一度引发网友热议，“那看小视频就没啥乐趣了”、“这样人们就不会感受到影视剧有多无聊了”、“完了，二创将要成为历史”、“说实话，整片我能理解，片段就过分了”。不过，也有部分网友称，“本来就应该保护版权，这不是很正常的事吗”。

市界查询某数据统计平台发现，在影视板块分类中，就至少有20多个B站UP主的粉丝数量达到百万级别，包括木鱼水心、三代鹿人、小片片说大片、电影最TOP、刘老师说电影、丸子叨叨叨等，并涉及影片盘点、知识科普及搞笑解说等方向，其中前三者的粉丝数均达500万以上。

11月18日，哔哩哔哩发布2021年第三季度业绩报告，实现总净营收52.06亿元，同比暴涨61%，但净亏损26.86亿元，远超上年同期的11亿元，相当于日亏3000万元。不按照美国通用会计准则，调整后的净亏损为16.22亿元，而上年同期调整后则亏9.67亿元。

二、股价大规模蒸发的哔哩哔哩到底该咋看？

说实在看到哔哩哔哩股价的大规模蒸发，很多人都会感觉很奇怪，这其中的逻辑到底是什么？我们又该怎么看哔哩哔哩当前股价的大规模蒸发呢？哔哩哔哩的业务发展我们又该怎么看呢？

之前看到这些的时候，其实我们往往会采用技术分析或者财务分析的手段来分析当前哔哩哔哩的问题，不过根据哈佛大学金融系主任维多利亚·伊凡希娜的新书《耐心的资本》中的观点，我们倒是可以找到一些新的逻辑来分析判断哔哩哔哩本身的价值到底该怎么看？

首先，当前的科技股下跌趋势的确影响了不少中概股。最近一段时间以来，全世界科技股都出现了不同程度的下跌，在哔哩哔哩大跌的同时，科技股“最坚固的堡垒”，苹果和微软大幅下跌。苹果上周累计下跌4.6%，创2月份以来最大单周跌幅。微软上周五下跌0.3%，全周跌幅接近5.5%，为2020年10月以来的最大单周跌幅。谷歌母公司Alphabet上周股价下跌超过4%，亚马逊累计下跌1.27%。而不仅是哔哩哔哩，不少知名中概股也在大跌的行列之中，在这样的大背景下，其实科技股大跌的核心还是疫情所带来的市场的不确定性开始增加，当前的这一轮疫情成为了不少人关注的焦点，科技股公司由于本身受到的市场情绪影响较大，所以成为了领跌的对象，再看哔哩哔哩，又是中概股公司又是科技股公司，出现比较大的下跌也是很正常的现象，正所谓覆巢之下无完卵，哔哩哔哩的下跌从某种意义上可以认为是整个板块不好的共同影响。

其次，哔哩哔哩当前的业务逻辑到底该怎么看？在《耐心的资本》一书中反复强调的逻辑是长期价值和长期投资，我们就用这一条逻辑去好好分析一下当前哔哩哔哩本身的业务发展逻辑到底该怎么看？

一是新政有影响但对当前的哔哩哔哩影响有限。我们看到当前的短视频新政对于哔哩哔哩的影响肯定是切实存在的，这是因为哔哩哔哩起家其实依靠的就是弹幕、以及对于不少影视、动漫作品的恶搞，所以在这样的情况下，哔哩哔哩一点受到版权的影响无法在这方面发力的话，必定对带来业绩的影响。不过好在哔哩哔哩已经不是当年的哔哩哔哩，如果哔哩哔哩还是当年那个二次元阵地的话，现在可能真的要面临巨大的危机了，但是这些年在哔哩哔哩多元化发展的影响下，其实哔哩哔哩之前的逻辑已经有了比较大的变化，我们倒是没必要过度担心哔哩哔哩的政策风险，这个风险的影响是相对比较有限的。

二是哔哩哔哩的长期价值核心在于千禧一代和Z世代。根据哔哩哔哩的财报，今年第三季度，B站月活用户同比增长35%，达2.67亿；移动端月活用户同比增长36%，达2.5亿。同期，日活用户也快速增至7200万，同比提升35%。而在这么多的用户中，哔哩哔哩的年轻用户即35岁以下用户占据了86%，在之前被大家争议不断的宣传片《后浪》中，哔哩哔哩曾经说到过“你们把自己的热爱变成了一个和成千上万的人分享快乐的事业”，无论这个宣传片有多少争议，但是不用争议是哔哩哔哩已经成为了年轻人分享生活、观点、感受的一个主阵地，这样的一个阵地其实让其拥有了一个长期稳定的用户群体，在哔哩哔哩这两点几个亿的月活用户中有一个数据非常关键，这就是哔哩哔哩的月活用户有超过1.5个亿是自己通过“考试”成为的正式会员，相信考过哔哩哔哩考试的人都知道100多道题，即使是坚持考下来都是一件非常不容易的事情，可见年轻人对于哔哩哔哩的热衷和粘性，拥有这些高黏性用户的哔哩哔哩才是真的有长期增长潜质的公司。

三是学习、电商、广告三个支柱的业绩增长还是有优势。对于当前的哔哩哔哩来说，哔哩哔哩的支柱是有在线学习-付费学习的学习社区模式、种草电商的社区社交电商模式、以及精准推送的广告模式，虽然和哔哩哔哩在版权支出上的成本相比，这三个模式还不足以完全用利润覆盖哔哩哔哩的成本，但是从长期的角度来说，这三个模式比起传统长视频平台所依赖的广告和会员付费模式还是有较大的竞争优势的，如果哔哩哔哩能够真正坚持下来的话，这家公司的优势其实还是存在的。

第三，哔哩哔哩现在最需要做的其实还是向资本市场展示自己的长期价值。对于当前的资本市场来说，无论是港股资本市场还是美股资本市场其本质上都不是一个以散户为核心的资本市场，这些资本市场的核心投资者都是机构投资者，其中还不乏所谓的耐心的资本，所以在这样的情况下，哔哩哔哩最需要做的是向资本市场展示属于自己的长期成长价值，这些机构投资者需要的是真正能够征服市场的商业模式，目前来说哔哩哔哩至少有了用户这个核心优势，如何用一个有效的商业模式让用户成为能下金蛋的鸡这可能才是哔哩哔哩最需要向资本市场展示的东西。

哔哩哔哩股价新低并不可怕，关键是哔哩哔哩能否给资本市场一个值得信服的长期故事，这才是哔哩哔哩最需要的。

股价屡创新高，市值突破2500亿美元的可口可乐到底干了什么？

网易云音乐股价持续下挫？长期抄底价值出现了吗？

最近一段时间，关于中国文娱音乐市场的话题可谓是层出不穷，特别是上市不久的网易云音乐始终在市场的最热门，不过最近网易云音乐的股价却呈现出持续下挫的状态，很多人都在问网易云音乐这到底是怎么了？面对着持续下滑的态势，网易云音乐我们该怎么看？当前的长期抄底价值有出现吗？

一、网易云音乐股价持续下挫？

据媒体报道，12月15日，网易云音乐迎来赴港上市后的第10个交易日，截至当日收盘网易云音乐的股价在146.3港币附近徘徊，总市值为303.95亿，为网易云音乐上市之后连续第六个交易日下跌，面对着网易云音乐下跌的态势，整个市场都非常关注。

不过让整个资本市场比较诧异的是网易云音乐当前的业务基本面和刚上市的时候相比并没有发生任何变化。

从业务基本面来看，根据网易云音乐上市提交的招股书显示，网易云音乐2018年社交娱乐服务及其他收入占总营收的比重仅为10.6%；而到了2021年上半年，该项收入占总营收的比重已达49.6%。两项收入目前对网易云音乐营收的贡献已基本持平。

网易云音乐的在线音乐服务板块细分下来，可以分为会员订阅收入、广告收入以及其他收入（演唱会售卖等）。该项收入中，会员订阅收入为主要收入来源，2021年上半年占在线音乐服务收入的比重达66.4%。

招股书显示，2021年前三季度，网易云音乐月活跃用户数（MAU）为1.84亿，2020年同期为1.80亿；在线音乐付费用户数为2752万，同比增长超93%；在线音乐付费率达到14.9%。

既然业务基本面没有太多的变化，会不会是因为有什么负面的消息呢？但实际上，相比于那些有明显负面消息的上市公司来说，网易云音乐可以说是非常安静，没有明显负面消息出现。

只有一个外部消息，可能对短期情绪面有影响。这就是12月15日当天有媒体报道字节跳动正在内部测试其国内首款音乐App，该产品的名字并非此前所传的“飞乐”，而是叫“汽水音乐”。虽然这个消息可能会引起市场情绪的波动，但从行业内部目前较普遍的认知来说，目前短视频平台与音乐平台依然是处于差异化竞争的状态，两者的赛道依然不同，一个新晋的APP想要跨过音乐赛道的门槛并非易事，所以中短期的影响依然是非常有限的。

那么，我们的问题不禁来了，网易云音乐的股价问题到底出在哪了？面对着网易云音乐的股价持续下挫，我们到底该怎么看呢？

二、网易云音乐的未来到底该怎么看？

说实在，面对着网易云音乐的下跌，很多人都会很奇怪，没有基本面上的不足，也没有负面消息的出现，可以说是基本面、消息面非常正常的一家上市公司为啥会出现这么奇怪的阴跌呢？

首先，网易云音乐的市值波动还是很有可能是由科技股整体拖累引发的。我们可以观察到从2020年年中开始，整个资本市场的无论港股和美股都出现了科技股整体走低的态势，到了2021年12月之后，受到疫情的不确定性影响加大、世界通胀水平处于较高范畴、市场避险情绪较强等多种宏观因素的影响，各大科技股公司纷纷呈现出下跌态势，不仅是国内大家熟悉的哔哩哔哩、爱奇艺等中概股，美股的科技股巨头也有不同程度的下跌，仅以科技股巨头微软为例，12月15日微软下跌3.26%，创下去年9月以来最大单日跌幅，市值一夜之间蒸发了800多亿美元（约合5000亿元）。

在这样的大背景之下，其实各大科技股出现股价问题是一种常态，是整个市场进入板块调整的结果。在这个大趋势的影响下，网易云音乐同样也是科技股的上市公司，本身市场表现受到大势影响不及预期也是很正常的现象，属于大环境影响下的小环境发展的结果。

而且我们观察到一个特点，网易云音乐每天的成交额并不大，比如说12月15日当天仅成交693.06万，如此小的成交额其实也代表的是网易云音乐可能和不少港股上市公司类似，进入了一个小成交高波动的状态，一般在这种状态的上市公司短期内容易出现比较大的股价波动，但一旦市场的稳态出现的话，走势则有趋稳的态势。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林教授认为，当前科技股板块的调整引发一些个股的下跌是市场发展的正常现象，对于当前网易云音乐这样的上市公司来说，没必要过度悲观，应当看到当前板块调整往往会给市场创造更多的机遇，风险与机遇并存是市场的常态，因此需要用更加理性、客观的态度来看待当前科技股板块的变化与发展。

其次，整体来看网易云音乐的基本面向好大趋势其实并没有改变。我们纵观整个网易云音乐的发展就会发现，当前的网易云音乐整体业务发展向好的大格局其实并没有发生变化，这些年伴随着中国消费者消费升级的步伐，对于文娱消费的需求量正在不断提升，对于网易云音乐这样的公司无疑提供了更多的发展良机，网易云音乐目前的优势在以下几个方面：

一是社区体系已经逐渐完善从而具备了长期的市场价值。我们看到网易云音乐是中国最受欢迎的音乐在线社区产品之一，伴随着中国千禧一代、Z世代的崛起，分享自我、展示自我已经成为了年青一代的主要消费行为方式，而对于网易云音乐这样的公司来说，其富有市场感染力的社区可以激发年轻人的分享冲动，从而进一步为自身的发展提供用户基础。

对于此，苏宁金融研究院高级研究员付一夫认为我们不该只将网易云音乐理解为一个音乐播放软件，而是应该看到它背后温暖的社区和参与感强的用户。凭借音乐更容易唤起同龄用户之间的共鸣的特性，网易云音乐成功打造了温暖、和谐的社区调性，而多样化的功能满足了用户的社交生产UGC的需求，进一步提升社区整体粘性。未来年轻用户有望进一步增长，他们个性鲜明、愿意为自己的喜好付费，这又赋予了网易云音乐很大的想象空间。

二是后版权时代网易云音乐的市场优势还在放大。今年以来，整个中国音乐版权市场呈现出蓬勃发展的态势，伴随着音乐版权市场逐渐开放，原先在音乐版权领域有些掣肘的网易云音乐将会有放开手脚的可能性，在原先版权市场限制那么多的情况下，网易云音乐都能够有不错的发展前景，如今市场环境更好，其发展潜质无疑将会被进一步放大。

在版权市场的变化上，付一夫认为独家版权时代的结束，如何深耕用户、提高用户价值、挖掘多元商业变现形式等将会成为未来的发展重点，对于网易云音乐来说，未来可以继续深挖社区化平台内容，打造集音乐、电台、直播等形式于一体的娱乐社交生态，同时可以横向拓展产业链，包括内容宣发、音乐内容孵化等，增加变现渠道。

三是原创动力正在成为当前网易云音乐的进一步发展的优势。这些年整个音乐文娱市场上出现了一个趋势，真正走红的爆款歌其实已经不仅来自于那些知名歌星，而是很多原创音乐人，特别是进入2021年之后，原创音乐开始在市场上具有更强的市场竞争力，今年走红播放量十亿、数十亿的歌曲大部分都是由原创音乐人创作的，近日，网易云音乐旗下“音乐人训练班”正式成立，并开启首期学员招募。对于网易云音乐来说，其正在不断着力于推动原创音乐的发展。

中国信息化百人会特约研究员向坤博士表示，网易云音乐未来的优势将会集中在更加细分的小众音乐市场，在市场开放之后，网易云音乐本身的孵化能力将会对于推动市场发展具有更强劲的市场优势，能够给音乐人更好的赋能，从而助力音乐人的发展，形成与音乐人互利共生的格局。

再次，网易云音乐的长期价值我们到底该怎么看？从目前发展的角度来说，我们可以认为网易云音乐其实是一个具有较强市场发展潜质的赛道，根据巴菲特的理论，寻找一个足够长且湿润的雪道，然后开始滚才有可能真正获得超越市场的价值，而目前网易云音乐所在的这个雪道就是具有此类特征的。

向坤博士也认为，当前网易云音乐所说的赛道其本身的市场景气程度较高，如果能够找准时机有效布局的话，无疑能够获得更多的市场收益。

因此，综合我们上述的判断，网易云音乐当前的情况，我们没必要过度担心，静下心来仔细观察才有可能看懂市场的长期发展趋势。如果有认清网易云音乐发展趋势，看好长期潜力的投资者，进行适当的资产配置也不失是一种可选的选择项。