年底福利-投资类经典书籍免费赠送

本文于1月17日始发于”Gabriel没有特殊字符“，好的知识需要传递

这不过年了吗。也给大家搞一点福利吧。

我写也有一段时间了，也和大家分享了很多我自己的投资心得以及具体的操作。自己也赚了点小钱吧。不知道对大家有多少的帮助。但是我一直觉得，投资这个事情，确实是大部分人最有机会实现除工资外的收入来源的重要手段了。你说创业大部分承担不了那么高的风险，靠固定资产增值有需要巨大的本金投入且流动性不好，其他的被动收入要不需要极强的专业知识，要不需要超长的经验阅历都是很难的。但是股票基金的投资就相对来说门槛低一些了。

当然门槛低意味着竞争激烈，意味着难出彩。相信大家现在也都已经意识到了风险和收益并存，也都意识到了长期投资相对于短期投机要更适合普通人。那么如何做到更好呢，如果让我们的投资更加稳健，收益更多呢。 我自己的做法是，多去学习。多去学习和体会著名投资大师的思想和理论，分析他们做出具体的依据。然后套用到自己的操作中。这样我们就有机会站在巨人的肩膀上来做自己的操作了。

当然这里的学习投资知识和技巧，可不是上看一篇文章，或者上关注一两个大v就算完成了的。所有的学科都有一个体系，我们确实可以在短时间内掌握一些简单的技能和方法，但是成系统、成体系的学习会使我们更加全面、更加深入的了解具体方法的思路和意义，以及什么时候要这么做，为什么要这么做，什么时候不能这么做，不能怎么做的时候需要怎么办。就像我们古代经常讲的，问道、求法、习术。技巧技法仅仅是术这个层面的，原理和逻辑在法这个层面，而最后的道，可能就是自身对整个投资行为，对整个社会发展，对整个经济变革做出的思考和领悟了吧。

所以，强烈建议大家多去研读名家的经典书籍。每一本都是包含了其日日夜夜的思考和千万次的失败挫折和亏损之后得到的精华。每一本都是足以指引我们完成数十年自己才能做完的经验积累之路。每一本都是价值上亿元的宝贵财富，就看我们能获取多少了。

这不是快过年了么，股市也不交易，大家也不用工作。为了让大家来年的投资更加顺畅，我整理了近40本经典的投资巨作和大家分享。目录如下

这里面有很多世界著名的投资大师的经典之作，也有很多国内仍在操盘的知名人物的访谈文集。有价值投资思路介绍，也有短期投机技巧介绍。有简易明快的故事读本，也有严谨深邃的公式推导。包含了投资思路、投资理念、投资技巧、如何选股、财报研读、稳健投资、短期投机、交易心理、经济趋势等等多个方面。我自己也拜读过其中的很多数据。相信我，非常有用。

这些书籍将作为年底福利免费赠送给大家，但是还是希望能让更多人来一起分享知识。所以对领取条件做个限制，请大家将该篇文章转发至朋友圈，在有一位好友点赞后，将截图发送至”Gabriel没有特殊字符“，后台工作人员审核通过就会将文章发送给您啦~

如下：

好啦，祝大家新年快乐，也希望大家在新的一年更加睿智，更加富有~

今日指数估值:

用一年时间来做个实验（4）-第四只持仓股票

   本文于1月10日始发于“Gabriel没有特殊字符”  

  关于这个实验，新朋友请戳这里（打算用一年时间来做个试验）。马上就要春节啦~计划在节前完成这个一年期实验的建仓，之前已经完成了3只股票的建仓。分别是：

万科A--用一年的时间来做个实验-持仓股票1

海康威视--用一年时间来做个实验（2）-第二只持仓股

宁沪高速--用一年做个实验（3）-第三只持仓股票

     今天和大家分享第四只建仓股票-中国平安

     平安是干啥的应该大家都知道了吧，是我国最大的保险公司了，公司以保险为核心，同时开展保险、银行、证券、信托、资管、支付等多种金融服务，是全国领先的综合金融服务集团。旗下有平安寿险、平安产险、平安养老险、平安健康险、平安银行、平安证券、平安资管，以及陆金所、壹钱包、平安好医生、汽车之家（是的你没看错）等多个产品业务线，总之就是一个以保险为核心的无比巨大的金融科技巨头集团。

     这样的金融巨头集团自然也是股票市场上的巨无霸。目前平安是A股市场市值第五名，排在他前面分别是工商、茅台、农行和中石油，能和这些巨无霸一起排在A股市值前五自然已经很说明平安的地位了。当然公司业绩也是没得说，18年全年营收接近1万亿，净利润1千多亿，19年目测要营收要超过万亿大关了。这是什么概念，一年收入一万亿净赚一千亿的公司，相当于一天收入27.4个亿，一天赚2个多亿。。

     但是！这样的巨无霸集团偏偏又有着超高的成长性，从06年起，除了18年、08年，过去十几年年每年都以超过20%的增速增长，从06年的千亿营收，到19年的万亿营收，平安这种体量的集团硬生生的用了13年时间业绩翻了10倍！真，巨无霸级大白马。

     介绍完公司，来说说赛道吧。保险这个赛道在中国是不错的赛道。原因有三

     1、我国的保险普及程度远远不如国外发达国家，随着社会的进步、大家收入提高以及老龄化、城市化进程，保险行业未来依然有着广大空间。

     2、保险这个行业自带大量资金，自带杠杆，本身就是一个无比赚钱的行业。并且这些资金可以去投资，随着中国经济的发展，投资收益肯定也是有保证的。

     3、虽然目前保险行业监管政策频发，但是可以看出监管对保险行业还是鼓励支持的，这一点对任何金融行业都很重要

     在这样的黄金赛道下，平安又有什么优势呢

     1、目前保险格局稳定，呈现出一超多强格局。而平安就是那个超级霸主。随着保险行业的进一步发展，拥有行业领先地位的平安将获得更多的用户和机会，当然也会有更多的收益。

     2、平安集团强大的金融平台效应。平安集团已经有了保险、银行、信托、证券、资管、支付等多个业务线，并且有着线上强大流量平台，和线下销售团队，平台效应对于金融行业来说是无比重要的，这也是平安之所以是平安的原因。

     3、强大的多业务发展及科技能力。除了纯金融业务，平安还拥有全球领先的线上财富管理平台-陆金所，中国医疗健康领域最大的入口公司平安好医生，汽车行业线上龙头汽车之家等等，且平安在人工智能、区块链、云计算等多个领域建立起科技领先地位。

     4、优秀的管理层。以马明哲为核心的管理层已经带来平安多年，并且取得了优异的成绩。08年是遇到金融危机、巨额再融资等多种问题，平安遭到上市后最大危机，管理层也是迅速调整重新布局，不久就彻底走出来困境。

     不用多说，平安是一家非常优质的企业，也是中国不可多得的核心资产之一。

    我们再来看看平安的股价和估值情况。

     平安自上市之后，除08年金融危机，和18年市场普跌外，其余时间股价基本上都一路上涨。今年更是不断创下新高，目前股价比最高点有所回落，为84.78。

     对于保险行业的估值我们一般会选用PEV（当前市值/内含价值），目前平安PEV为1.39，历史百分位为45.09%，属于正常区间。

平安PB为2.42，历史百分位为46.17%，也属于正常区间。

    目前平安股息率为2.18%。

    从估值情况来看，平安目前并不能算是低估，但也并不高估。虽然股价目前来看好像是处在历史高位，但是事实上公司利润和价值也是取得了相应的增长。

     该实验买入平安的原因很简单。就是希望持有一个业务增长稳健且长期看来发展良好的大白马，因为这样的公司是我可以不用每天去看股价看新闻就可以安心持有的。对于平安这种级别的公司而言，我并不在乎短期的价格波动，且因为是巨无霸集团，关注度较高，也不太会出现不理智的定价不合理问题。优质的赛道+良好的成长性+核心资产，这样的企业别说1年，我希望可以一直持有下去。

     最后，我们真的能拒绝一个持有一天就可以收入27亿，给股东净赚2亿多的公司吗？

     关注实验视频情况及后续发车情况，请关注“Gabriel没有特殊字符”，每天都会有投资小心得分享哦~

指数定投计划20年首次发车~（2001L1）

     本文于1月9日始发于“Gabriel没有特殊字符”，指数定投计划（2001L1）

    2020年的首次发车~

     进入2020年，市场还是延续了19年12月的大涨势头蹭蹭的往上涨，大盘突破3100点，创业板也是一路飞奔，原本大牛的消费、医药开始回落，而银行、券商、地产、科技轮番上涨，市场风格也是逐步由大蓝筹切换到中小创。随着美伊局势恶化，海外市场波动，原油黄金价格快速上涨。整体来看还是挺动荡的。但是，我们的低估指数定投计划将依然持续~来看看今天的计划吧~

     指数估值情况（1月8日）

    其中PE小于10、PB小于2、股息率大于3%、ROE大于12的都已经标注出来了，估值区间发送变动的也已经用粗框线标记出来。

    一直跟踪这个计划的朋友应该能明显的感受到估值的变化情况了。在19年整个市场偏大白马蓝筹，因此50指数估值基本上都会恢复到正常-低估区间。而这两天的上涨也让创业板上升到正常-高估区间。同时消费、医药、TMT继续高估。海外指数中港股估值恢复，美股持续极度高估。

      本期买入标的

    随着大盘的上涨，低估值的指数将越来越稀少，所以大家一定要珍惜低估值区间，不然等来牛市了我们会后悔买的不够的。

    大盘方面继续选择低估-极度低估的300价值，300价值在PE、PB股息ROE的绝对值上表现都更好。价值指数继续买入极度低估的上证红利。中小创买入相对表现更好的500低波。行业指数继续选择低估值、高股息的地产和银行。本期不买入海外指数。

    另外随着美伊局势的恶化，原油价格最近飙升，本期卖出部分华宝油气。

    本期买入后持仓

    A股宽指：行业：海外基本满足6：2：1，因为今年将可转债也算到了该组合中的其他类别，故对其他分类占比有所影响，后续会逐步平衡回来。二级分类中A股大盘26.43%、A股中小板15.67%、A股价值15.34%占比分列前三。单个指数中占比前三的分别为300价值15.64%、上证红利13.24%、500低波11.13%

    本期买入后收益

    看起来还挺好的，基本上大部分指数都盈利了~

    一级分类中除其他外，收益都超过了5%，随着港股估值回升，目前海外收益7.92%为一级分类中最高分类。二级分类中，随着医药、银行券商的走高，追踪行业取得了9.66%的收益，其次为市场分割切换后大幅上涨的中小板+8.9%，港股也取得了+7.92%的收益。目前收益前三的指数为中小板指+23.73%、全指医药23.23%、基本面120 17.76%。唯二亏损的是基建工程和华宝油气。

    整体收益情况

    组合目前取得7.07%的收益率。

    上期取得收益1.03%，跑赢同期上证50；今年以来收益1.03%，跑赢同期上证50。

    个人感觉随着市场的逐步回暖，市场风格在发生变化。再由原先的蓝筹大白马，慢慢转向有题材有热点的中小创。这个也能理解，在熊市或者震荡市大家肯定更愿意持有绩优、稳定的大白马，而当市场热度去来之后，资金会更喜欢追有热度的中小创，因为更有想象空间。

    市场风格的转变对股票投资者可能会有一定的影响，因为这个时候再买入大白马不一定会亏钱，但是大概率涨不过有热度的小公司股票，会丧失时间成本。

    但是对于我们低估值指数组合来说，完全没关系，因为低估指数组合不需要管市场是什么风格，也不会预测市场风格（事实上没人能预测），因为风格总会变来变去，但高估指数总会下跌，低估指数也总会恢复。因此低估指数定投组合是完全可以应对市场变化的。事实上，低估指数定投组合设计的初衷就是为了不去预测市场，而是适应市场。

    关于今年该组合的目标，其实我也没想好。年初的时候我倒是整理了10个FLAG，希望今年整体的投资收益率超过15%，希望一年期实验股票账户跑赢大盘，但是低估指数定投计划将毫无疑问是我投资的主力，原因很简单，高安全边际，收益的稳定和必然性，不去预测市场而适应市场，这正是我一直追求的投资模式，而要付出的是时间成本和现金流恰好我都可以承担。所以打算不对其做指标的要求，但是会将其作为投资的主要方式一直坚持下去。

    老板们，你们看好啥基金呢~给我留言哈。最后整理了一批投资经典电子书免费赠送，请大家关注“Gabriel没有特殊字符”，每天都会有投资小心得分享哦~

今年的首笔操作

     欢迎大家关注“Gabriel没有特殊字符”

用一年时间来做个投资实验（4）-第三只持股公开

     本文于1-5始发于“Gabriel没有特殊字符”，用一年时间来做个试验（4）-第三只持股公开

    2020年计划用一年的时间来做个实验，用一年固定不交易的持仓来看看自己的选股能力，同时看看自己一年不动的实验股和自己日常盯着的交易账户的对比情况（关于实验可以戳这里打算用一年时间来做个试验）

19年最后一期啦，低估指数定投计划（1912L3）

本文于1230始发于“Gabriel没有特殊字符”

有点突然，19年的最后一期啦。

每次遇到这种时刻，才会感觉到时间的快速流逝。哈哈，今天会单独发这期计划，然后单独发文总结下19年的计划情况。

当然还是先看这一期的内容。新朋友请戳这里指数定投计划说明

当期指数估值（1228）

和之前一样，PE小于10、PB小于2、股息率大于3、roe大于12的都已经标记出来， 且本期估值区间发生变化的都已经加粗标记出来了。

12月前两期，大盘都涨的非常之好，从12月初的2800点直接站上3000点。这一期的前两天，大盘重新跌破3000点，而随着外资的持续涌入，以及券商股的爆发，A股又重新雄起了。。在今天大盘涨了1.16%，突破了12月前的高点。

可以很明显的看出，大盘50系列指数的估值都已经基本恢复到正常点位。创业板指也已经进入到正常-高估点位。行业中参差不齐，有消费医药这种估值不便宜的，也有银行地产等还在极度低估区间的。前段时间持续低迷的港股相关指数也已经逐步恢复。所以说啦，一定要珍惜低估的时间，不然等涨上去了，会后悔没买够的。

本期买入标的

本期买入和上期一样。

大盘方面50系列指数已经不再低估，故选择仍在低估-极度低估的300价值。价值方面依旧选择极度低估且各指标绝对值都更加优异的上证红利。中小盘同样选择极度低估且绝对值表现更好的500低波。A股行业继续选择极度低估且高股息的银行和地产。

本期买入后持仓

大盘：行业：海外大体满足6：2：1。二级分类中占比前三的分别为大盘27%、A股价值15.5%、A股中小盘15.45%。本期有一个小的改动，就是把家人的的可转债持仓全部算到其他分类中，导致可转债二级分类占到了整体持仓的6%。单个指数中占比前三的分别为300价值15.78%、上证红利13.33%、500低波10.85%

本期买入后收益

最后一期了，这个图看起来还蛮好看，哈哈。

上期时候，海外成为了第一个收益率过5%的一级分类，结果这一期A股行业和A股宽指都突破了5%的收益率，感觉还可以。港股的持续回暖使得一级分类中海外的收益最高为8.4%。二级分类中凭借医药和银行的高收益，追踪行业获得了9%的收益率，其次为港股8.3%。单个指数收益前三的分别为全指医药17.74%、中小板指16%、香港中小14%。原油和基建是唯二亏损的指数。

整体收益情况

该策略于5月10日成立，半年的时间获得了5.66%的收益率，折算到全年（不严谨）的话会有11%的收益率。

那么到今天，整个19年的低估指数定投计划就已经全部投出了。说实话第一反应很多人应该是不满意的，因为大家只是看到了收益没有跑赢同期的上证50和沪深300。

但事实上只看收益对比是不公平的，原因有2。

1、大家看到的收益情况对比，是一个对每次投入金额要求不高的定投计划和一个一锤子买卖的指数买入计划对比，对于我们的投资金额显然前者要更平和一些。且，如果把指数的收益也改成从5月10日开始定投至今，而不是粗暴的用当前点位和起始点位对比，我相信我们的定投计划不一定跑输。

2、大家只看到了收益，而没有看到波动、最大回撤，或者是对风险的控制，我相信该计划的波动率和最大回撤是优于对比标的的。上面说的这两点我会在19年的总结中用数据统计下。

其实还有一个很重要的点，是关于指数恢复周期的。半年的时间往往不足以完成指数的估值恢复，我也相信该计划跨越整个熊牛后的收益，会大幅跑赢标的的。

比如我们看因为香港中小，在香港局势不稳时香港中小指数一路狂泻跌入谷底，别人恐惧时我们买入，到今天估值逐步恢复，目前香港中小已经取到了14%的收益率。这就是估值恢复的典型例子，我相信组合中的低估指数终有一天会恢复估值，我也相信组合会值得我们长期持有。

其实还有很多分析和总结，但是不知道从何写起了。今天就先这样吧。改天会单独写一篇文章来分析19年的整个低估指数定投计划。 感谢大家的一路陪伴和支持，我会和大家一起在投资路上努力和进步。

最后欢迎大家关注“Gabriel没有特殊字符”，新的一年每天都会有投资小心得分享哦~

19年最后一期啦，低估指数定投计划（1912L3）

本文于1230始发于“Gabriel没有特殊字符”。指数定投计划（1912L3）

有点突然，19年的最后一期啦。

每次遇到这种时刻，才会感觉到时间的快速流逝。哈哈，今天会单独发这期计划，然后单独发文总结下19年的计划情况。

当然还是先看这一期的内容。新朋友请戳这里指数定投计划说明

当期指数估值（1228）

和之前一样，PE小于10、PB小于2、股息率大于3、roe大于12的都已经标记出来， 且本期估值区间发生变化的都已经加粗标记出来了。

12月前两期，大盘都涨的非常之好，从12月初的2800点直接站上3000点。这一期的前两天，大盘重新跌破3000点，而随着外资的持续涌入，以及券商股的爆发，A股又重新雄起了。。在今天大盘涨了1.16%，突破了12月前的高点。

可以很明显的看出，大盘50系列指数的估值都已经基本恢复到正常点位。创业板指也已经进入到正常-高估点位。行业中参差不齐，有消费医药这种估值不便宜的，也有银行地产等还在极度低估区间的。前段时间持续低迷的港股相关指数也已经逐步恢复。所以说啦，一定要珍惜低估的时间，不然等涨上去了，会后悔没买够的。

本期买入标的

本期买入和上期一样。

大盘方面50系列指数已经不再低估，故选择仍在低估-极度低估的300价值。价值方面依旧选择极度低估且各指标绝对值都更加优异的上证红利。中小盘同样选择极度低估且绝对值表现更好的500低波。A股行业继续选择极度低估且高股息的银行和地产。

本期买入后持仓

大盘：行业：海外大体满足6：2：1。二级分类中占比前三的分别为大盘27%、A股价值15.5%、A股中小盘15.45%。本期有一个小的改动，就是把家人的的可转债持仓全部算到其他分类中，导致可转债二级分类占到了整体持仓的6%。单个指数中占比前三的分别为300价值15.78%、上证红利13.33%、500低波10.85%

本期买入后收益

最后一期了，这个图看起来还蛮好看，哈哈。

上期时候，海外成为了第一个收益率过5%的一级分类，结果这一期A股行业和A股宽指都突破了5%的收益率，感觉还可以。港股的持续回暖使得一级分类中海外的收益最高为8.4%。二级分类中凭借医药和银行的高收益，追踪行业获得了9%的收益率，其次为港股8.3%。单个指数收益前三的分别为全指医药17.74%、中小板指16%、香港中小14%。原油和基建是唯二亏损的指数。

整体收益情况

该策略于5月10日成立，半年的时间获得了5.66%的收益率，折算到全年（不严谨）的话会有11%的收益率。

那么到今天，整个19年的低估指数定投计划就已经全部投出了。说实话第一反应很多人应该是不满意的，因为大家只是看到了收益没有跑赢同期的上证50和沪深300。

但事实上只看收益对比是不公平的，原因有2。

1、大家看到的收益情况对比，是一个对每次投入金额要求不高的定投计划和一个一锤子买卖的指数买入计划对比，对于我们的投资金额显然前者要更平和一些。且，如果把指数的收益也改成从5月10日开始定投至今，而不是粗暴的用当前点位和起始点位对比，我相信我们的定投计划不一定跑输。

2、大家只看到了收益，而没有看到波动、最大回撤，或者是对风险的控制，我相信该计划的波动率和最大回撤是优于对比标的的。上面说的这两点我会在19年的总结中用数据统计下。

其实还有一个很重要的点，是关于指数恢复周期的。半年的时间往往不足以完成指数的估值恢复，我也相信该计划跨越整个熊牛后的收益，会大幅跑赢标的的。

比如我们看因为香港中小，在香港局势不稳时香港中小指数一路狂泻跌入谷底，别人恐惧时我们买入，到今天估值逐步恢复，目前香港中小已经取到了14%的收益率。这就是估值恢复的典型例子，我相信组合中的低估指数终有一天会恢复估值，我也相信组合会值得我们长期持有。

其实还有很多分析和总结，但是不知道从何写起了。今天就先这样吧。改天会单独写一篇文章来分析19年的整个低估指数定投计划。 感谢大家的一路陪伴和支持，我会和大家一起在投资路上努力和进步。

最后欢迎大家关注“Gabriel没有特殊字符”，新的一年每天都会有投资小心得分享哦~

19年最后一期啦，低估指数定投计划（1912L3）

本文于1230始发于“Gabriel没有特殊字符”。指数定投计划（1912L3）

有点突然，19年的最后一期啦。

每次遇到这种时刻，才会感觉到时间的快速流逝。哈哈，今天会单独发这期计划，然后单独发文总结下19年的计划情况。

当然还是先看这一期的内容。新朋友请戳这里指数定投计划说明

当期指数估值（1228）

和之前一样，PE小于10、PB小于2、股息率大于3、roe大于12的都已经标记出来， 且本期估值区间发生变化的都已经加粗标记出来了。

12月前两期，大盘都涨的非常之好，从12月初的2800点直接站上3000点。这一期的前两天，大盘重新跌破3000点，而随着外资的持续涌入，以及券商股的爆发，A股又重新雄起了。。在今天大盘涨了1.16%，突破了12月前的高点。

可以很明显的看出，大盘50系列指数的估值都已经基本恢复到正常点位。创业板指也已经进入到正常-高估点位。行业中参差不齐，有消费医药这种估值不便宜的，也有银行地产等还在极度低估区间的。前段时间持续低迷的港股相关指数也已经逐步恢复。所以说啦，一定要珍惜低估的时间，不然等涨上去了，会后悔没买够的。

本期买入标的

本期买入和上期一样。

大盘方面50系列指数已经不再低估，故选择仍在低估-极度低估的300价值。价值方面依旧选择极度低估且各指标绝对值都更加优异的上证红利。中小盘同样选择极度低估且绝对值表现更好的500低波。A股行业继续选择极度低估且高股息的银行和地产。

本期买入后持仓

大盘：行业：海外大体满足6：2：1。二级分类中占比前三的分别为大盘27%、A股价值15.5%、A股中小盘15.45%。本期有一个小的改动，就是把家人的的可转债持仓全部算到其他分类中，导致可转债二级分类占到了整体持仓的6%。单个指数中占比前三的分别为300价值15.78%、上证红利13.33%、500低波10.85%

本期买入后收益

最后一期了，这个图看起来还蛮好看，哈哈。

上期时候，海外成为了第一个收益率过5%的一级分类，结果这一期A股行业和A股宽指都突破了5%的收益率，感觉还可以。港股的持续回暖使得一级分类中海外的收益最高为8.4%。二级分类中凭借医药和银行的高收益，追踪行业获得了9%的收益率，其次为港股8.3%。单个指数收益前三的分别为全指医药17.74%、中小板指16%、香港中小14%。原油和基建是唯二亏损的指数。

整体收益情况

该策略于5月10日成立，半年的时间获得了5.66%的收益率，折算到全年（不严谨）的话会有11%的收益率。

那么到今天，整个19年的低估指数定投计划就已经全部投出了。说实话第一反应很多人应该是不满意的，因为大家只是看到了收益没有跑赢同期的上证50和沪深300。

但事实上只看收益对比是不公平的，原因有2。

1、大家看到的收益情况对比，是一个对每次投入金额要求不高的定投计划和一个一锤子买卖的指数买入计划对比，对于我们的投资金额显然前者要更平和一些。且，如果把指数的收益也改成从5月10日开始定投至今，而不是粗暴的用当前点位和起始点位对比，我相信我们的定投计划不一定跑输。

2、大家只看到了收益，而没有看到波动、最大回撤，或者是对风险的控制，我相信该计划的波动率和最大回撤是优于对比标的的。上面说的这两点我会在19年的总结中用数据统计下。

其实还有一个很重要的点，是关于指数恢复周期的。半年的时间往往不足以完成指数的估值恢复，我也相信该计划跨越整个熊牛后的收益，会大幅跑赢标的的。

比如我们看因为香港中小，在香港局势不稳时香港中小指数一路狂泻跌入谷底，别人恐惧时我们买入，到今天估值逐步恢复，目前香港中小已经取到了14%的收益率。这就是估值恢复的典型例子，我相信组合中的低估指数终有一天会恢复估值，我也相信组合会值得我们长期持有。

其实还有很多分析和总结，但是不知道从何写起了。今天就先这样吧。改天会单独写一篇文章来分析19年的整个低估指数定投计划。 感谢大家的一路陪伴和支持，我会和大家一起在投资路上努力和进步。

最后欢迎大家关注“Gabriel没有特殊字符”，新的一年每天都会有投资小心得分享哦~

这是一个科普贴+福利贴

本文于1224始发于“Gabriel没有特殊字符”

前段时间大盘走势不错，大家的阅读和留言明显多了起来，我已经感受到大家渴望赚钱的心意了。

最开始写主要是两个系列，一个是“给年轻人的投资建议”，一个是“低估指数投资实盘”。后面又有了“知名投资组合分析”和“手把手教你读财报”系列。不得不说，理财这个东西，虽然大家都在说都在聊，但是其实普及度没有那么高。我身边很多朋友问我股票在哪开户，是不是骗钱的，场内基金怎么买这种问题。今天就和大家介绍一下股票基金什么到底要在哪里买。

先说基金吧。

基金销售分为直销和代销。直销就是基金公司自己卖，代销就是其他人帮基金公司卖。所以买基金可以去两个地方，1是各个基金公司自己的网站、app，2是各大代销平台的网站、APP。因为基金公司一般专门做的是基金的研发，所以他们的app一般都比较烂，然后没有什么流量。所以大部分人都还是在代销平台上买的。

在互联网兴起之前，大部分买基金都是在银行买的（事实上现在也是）。在银行网点、银行的app里面都可以看到基金，然后可以买入。随着互联网的兴起，占有流量优势和体验更好的互联网平台开始占据主动。比如支付宝、上的理财通、京东金融、天天基金、蛋卷基金等等。

大家需要注意的是，基金代销是需要代销牌照的，一般卖基金的网站的最底下都会写明是什么代销机构，要注意看看有没有。

然后基金是受国家监督的，买基金的钱不会去到什么公司账户、个人账户里面，都是直接由监管银行划给基金公司，所以不用担心什么买基金钱没了这种事情。只要买的地方是正规代销机构，就不会向p2p一样什么爆雷啦这种的。这点请放心。

买基金前需要完成基金开户，一般会需要填身份证、银行卡信息，然后做风险测评，现在还会要求上传身份证照片。这些都是合理的步骤，自行操作就行了。但是！注意！开户或者交易的时候，任何人或者机构都不会问你什么验证码、交易密码、账户密码的，碰到这种一律报警好吧。

至于基金销售平台的选择，主要有下面几个因素。1是平台功能的完备性 2是使用的便利性 3是费率。我自己的感觉是选择基金平台主要是看功能和便利，功能性就是看平台的功能能不能满足你，比如想看更多资讯信息可能天天会更合适，想买策略组合蛋卷会好些。便捷性主要是资金的便捷性，就是平时钱在哪就通过什么来买就好了，比如钱都在支付宝就通过支付宝买，不然还要钱转来转去的。操作上的便捷性一般没什么大的差别。费率的话，各个平台差异一般不大，可以不作为主要选择依据。

再说股票吧。

股票的交易只能通过证券公司进行。证券公司就是大家常说的券商，最开始就是那种在交易所里面一堆人打电话啊，喊啊报价的这种，现在互联网发达了，大部分投资者基本上都是通过证券公司的app或者网站进行交易了。证券公司国内有很多家，比如华泰证券、中银证券、广发证券、上海证券、中信、平安、国金、国信等等。

当然也有一些软件公司，出的一些app可以接入证券公司的交易，比如大家都知道的同花顺和，同花顺不是一家证券公司，而是一家软件公司。在同花顺上交易还是需要开通对应的证券公司账户然后通过该证券公司进行交易的。因为有点小的券商没能力做个app，或者量很小不知道做app，于是就和这种软件公司合作，让他们来导流。大概就是这个逻辑。

证券业务也是受国家监管的，你的钱也是直接从监管行进到证券公司，不会经过什么个人啦机构啦，不用担心爆雷或者跑路。如果有人让你把钱打给什么一个什么银行账号这类的，一定是骗子。

然后就是券商的选择了。首先现在大的券商一般都自己有自己单独的app，所以建议大家直接使用券商自己的app就可以。其次呢，券商的选择比较重要的因素呢是手续费率。因为大部分券商的产品和功能都差不多，但是股票交易的费率还是很重要的。手续费是双向收费的，买卖都要收，不同券商的费率差按照一年交易算下来可能会差几万元。因此要尽可能的选择费率比较低的券商。

券商的手续费率要注意几点。

1、是费率的绝对值，大部分券商都是按照交易金额的万2-万3来算，这个值当然越小越好。然后大部分券商手续费不满5元的按5元算，这个条款能没有就没有，比如1万块买了卖，卖了买一年循环持有过10只股票，那手续费最少就100块还是很贵的。

2、不同的交易类型手续费是不一样的。比如A股交易和场内基金的交易，或者可转债的交易，所以每个类型都很低当然最好了，如果不能的话尽可能你最经常交易的那个类型费率低吧。

除了手续费外，大部分券商自己的app都会提供很多的服务，比如热点资讯、持仓分析、资金动向啦，打新提示啦这种功能，一般越大的券商服务会越全面，所以还是建议大家多选择费率比较低，并且服务比较多的头部券商。

另外还有一点，现在在头部的券商app中，除了股票交易外，一般都实现了包括基金交易、银行产品、货基零钱等等多产品多结构的交易功能，极大的丰富了理财的体验和选择。这一点还是很有用的，因此也建议大家选择券商app中产品类别比较全的券商。

说了这么多，怎么买呢。首先也是要先开户啦。证券开户一般要麻烦一些，也是需要身份证、银行卡、风险测评等，一般会多要求有一个视频验证，可能是让你录一段视频读一段话啦，或者和工作人员视频通话核实一些信息啦，然后就会开通成功了。

证券开完户一般会有三个账户给到你，一个是券商的资金账户，也叫客户号，这个就类似于你在券商这里的身份标示。另外两个一个是沪A账号、一个是深A账号，顾名思义一个是给你在上交所开的交易账号，一个是深交所的交易账号。客户号需要记录一下，登陆账号时会用到。

开完户之后，就可以进行交易了。股票的交易和基金交易不一样的地方，是需要先把钱转入证券账户中之后才能去买卖股票的。类似于先把钱转到支付宝的余额，再用余额去购物一样。当然了证券账户里面的钱也可以随时提现到自己的银行卡，这个资金是有监管行管理的，不用担心丢。

好啦，科普说完了，说福利啦

emm福利这里不能公开说，感兴趣同学请关注“Gabriel没有特殊字符”查看哦~

发车啦~低估指数定投计划（1912L2）

本文于1219始发于“Gabriel没有特殊字符”

12月份波澜壮阔啊，上涨的势头都没停下来，大盘第40次站上3000点，同时随着券商、银行、地产、科技的爆发，大家好像有看到了一丝丝牛市的味道。而与此同时，12月16号是上证系统指数、中证系统指数调仓生效日，那么对那些指数的估值有影响呢，一起来看看今天的计划吧

本期指数估值（12月18）

和往常一样，估值中PE小于10、PB小于2、股息率大于3、roe大于12的已经标注出来，并且估值区间发生变化的也都已经加粗标注了。

最大的改变，就是指数基本上都变贵了。

上证50这些直接进入了正常-低估区间，还有很多从极度低估上涨到低估区间的。这个自然是这样，因为进入12月份以来，市场确实都是在涨，这一波之后便宜的指数更加少了。所以之前一直和大家说，要珍惜低估的区间，要珍惜低估的时间。因为真的牛市来了，你会发现都变贵了，而反而是那些你在低估时候买入的指数，才是在牛市盈利的利器。

这里和大家强调一个，大家可以看看上证红利，在大盘如此上涨的情况下，上证红利的区间仍在极度低估区间，且估值其实是比上一期要低了。这就是因为16号指数标的调整，调出了部分标的，从而是指数整体估值变低。这其实就是我们为什么要投资指数的原因，因为指数基金可以自我更新，保证我们持有的都是最优质的。

本期买入标的

大盘中50系列已经都不便宜了，本期不继续买入。300价值作为大盘系列中低估-极度低估区间的指数，且PE、PB股息roe等绝对值都很优异，本期继续买入。价值指数中继续买入极度低估且绝对值同样优秀的上证红利。中小盘继续买入500低波。行业指数选择同样低估、且股息率较高的地产和银行。本期不买入海外指数。

本期买入后持仓

本期开始，把几个账户持有的可转债也都算到了该组合持仓中，属于其他科目。

本期A股宽指：行业：海外基本满足6：2：1。二级分类中占比前三分别是大盘28.91%、中小盘16.32%、价值16.21%，大盘指数占比较多，和300价值的持续买入有关。单个基金中占比前三的分别为 300价值16.7%、上证红利13.84%、500低波11.3%

本期买入后收益

说实话，我已经很久没见到这么红的收益图了。12月这波大涨真的是涨的还挺多的。

随着港股的回暖，目前海外指数收益6.21%，为一级分类中最多的。二级分类中包含全指医药、证券公司和银行的追踪行业收益最多，为6.74%。值得一提的是，二级分类中追踪行业、港股、中小板、大盘4个二级分类的收益率都超过了5%，是首次。单个指数中收益前三的分别为全指医药19.05%、中小板指15.28%、香港中小12.53%。共5只指数收益超过10%，唯二亏损的是基建工程和华宝油气。

想和大家提一下，证券行业上一期是-1.17%，这一期是6.13%，不到10天涨了快7个点，涨幅之大让人咋舌。

整体收益情况

组合目前整体收益4.31%，跑赢同期中证500；上期收益2.97%，跑赢同期上证50。

其实一点都不喜欢涨，因为在低估的时候筹码还没拿够哎。但是这个确实是人们心理上的一个通病，最近这两天，问我该买什么股票，该买什么基金的人明显多了。主要是现在问我我也有点尴尬，因为都涨了一波了。。所以投资这个事情，还是要心态放平，在低估区间持续投入，然后在高估区间收割，也不是那么难的。

祝大家发财咯~

发车啦~低估指数定投计划（1912L1）

    本文于1209始发于“Gabriel没有特殊字符”

    今天是9号，定投日啦

火速收藏!上证、中证系列指数调仓明细

    本文于1205始发于“Gabriel没有特殊字符”

    我们投资的A股宽指大多都是由上证、中证指数编制的。比如上证50、沪深300、中证500、上证红利、中证红利等。而指数的成分股都是会调整的，上证中证相关指数不管是一年一调，还是一年两调，基本上都是在7月或12月进行调整。这不这周上证系统指数和中证系列指数纷纷发布了调仓公告，涉及到上证50、上证180、上证红利、沪深300、中证100、中证红利、中证500、300价值、500低波以及上证、中证编制的各类行业指数、概念指数等。今天就一起来看看吧~

今年的投资复盘分析

本文于1105始发于“Gabriel没有特殊字符”

昨天拉了个表，大概意思就是30万的初始投资金额+每年10年的追加投资+15%的年化收益，14年总资产就可以突破1000w。现在进入到11月了，我看了下自己的主要投资标的，感觉今年应该不会有太大的操作了。后面2个月基金定投继续，股票的话应该因为持仓都是大白马，应该也不会有暴涨暴跌了，所以可以考虑下以后的布局了。

先看看今年到现在的结果吧。按持有的比重来说吧。

投资占比最多的是基金。大概占到了总投资金额的60%。主要投资是在蚂蚁上进行择时定投，另外今年年中开了个低估基金定投计划，但是因为今年下半年一直在震荡，所以组合整体收益不高。今年到现在基金总共收益为32.27%，跑赢大盘。其中收益最高的基金是易方达中小盘混合，赚了60.75%，其他的几个基金收益都比较平静，在10%-20%之间，暂无基金亏损（低估基金指数定投组合里面有个别基金亏损，但是在看总资产时候还是现先将其看成一个产品，并且组合占总资产占比也不高）。主要的投资方式就是定投。

基金这部分没啥好说的，会继续定投，低估基金指数定投计划也会继续进行下去。可能会考虑增加一些低估行业的投资占比吧。

其次就是股票了，股票今年来的收益是32.8%，跑赢大盘。股票自己确实不是很在行，今年能获利的原因确实是因为去年年底今年年初的大跌使得A股很多龙头企业估值极具下降，而当时我几乎是闭着眼睛买入了10只左右的各行业低估龙头，然后随着今年上半年的股市回暖，低估龙头无一例外的都开始上涨。当然随后myz、全球经济放缓等因素让A股开始震荡，我自己也经历了东阿阿胶爆雷大跌，但所幸自己持有的都是蓝筹白马行业龙头，在震荡市中行业龙头反倒收到资金青睐，个别股票一路上涨，直到现在。

目前收益最好的是五粮液+147.11%，收益最差的是东阿阿胶-8.458%。另外持有平安+60.9%、美的+49%，其他持仓收益都在10%-20%，除阿胶外没有股票亏损。今年除了有闲钱就补补仓之外，唯二的两个操作是新买入了中兴通讯、清仓了云南白药。中兴通讯现在收益10个点，云南白药卖的时候收益12个点。为啥要买中兴卖白药之前的文章也和大家分析过了，就不再赘述了。

之所以和大家分析我的股票投资经历，是因为在我接触股票之前，看到那些大神们投资股票怎么怎么样，都以为是那种对着四五个屏幕的数据和折线图，然后吃着饭呢接一个电话说什么4块8毛三的时候买入2万股这种形象。。我相信肯定有人和我一样就是这么认为的。事实上，，我回过头来看自己买的这些股票，感觉，不对啊，咋不是这回事呢？？所以要分享我看到的一个大神说的话，他说，投资重要的是理念和心态，而不是多劳多得。我感觉确实有道理，所以大家自己在投资的时候，也希望能多看多学多思考少操作

最后就是p2p了，年初时候大概持有40-50w的p2p，然后这一年基本上都退出来了，所幸最初选择的平台都没有爆雷。现在里面留了10w不到没有到期的，等着到期了就退出来吧。p2p这个行业经历了爆雷潮后，目前我自己的感觉是监管还是在压缩空间，从近期好几个省发布的省内全部不予备案就可以看出来。目前仍然不建议大家进行投资。毕竟求稳的话债基也能做到年化解决6%，还没有流动性压力。再观望下吧。

还有少量的btc和银行理财，就不讲了。

明年应该还是主要在基金和股票上投资了。但是希望能多在股票上学习进步。在具体股票标的上，已经有一些备选的想法了，后面找机会和大家分享吧。

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要多久才能赚到1个亿

本文于11-04始发于“Gabriel没有特殊字符”

今天这个题目怎么样，是不是很强大。我们的首富王健林曾经有个著名的言论“先定一个小目标，比如先赚一个亿”，今天我就拉了个单子，来算算仅仅靠投资收益，要多久才能赚到1个亿。

先来设一些基本的变量。假设我们的初始投资资金为30万元，然后每年增加10万元用于投资。假设每年可以取得15%的投资收益。来看看吧

按照这个投资模式发展下去，从2020年开始，2023年即3年后可以到100万；2032年即12年后总资产可以突破500万；2037年即15年后总资产可以突破1000万。最后要实现1个亿，则需要33年，到2053年。怎么样，是不是还蛮有盼头的？

大家可以代入下自己的年龄，我们按30岁来算，按上面的发展，33岁资产可以到100w，42岁500w，45岁1000w，63岁1亿。

事实上随着我们年龄的增长，工资也会增长，那么我们每年可用于投资的资金也应该会增长。我们假设每年工资增长10%，每年追加投资的金额也增加10%。重新拉一下这个表。

按照这个投资模式发展下去，从20年开始，2023年即3年后可以到100万；2031年即11年后总资产可以突破500万；2034年即14年后总资产可以突破1000万。最后要实现1个亿，则需要28年，到2048年。来看看整个折线图

这就是传说中的复利的效应。

再进一步分析一下。现在一线城市工作的同学，在30岁有30w的积蓄应该还算是正常，每年可以投入10万投资的话，折算到每个月不到8k5，税后工作在1w5左右就ok。看起来，好像不是很遥远？那为什么，，大家都不是亿万富翁呢。

因为保持年化15%，非常难啊！强如股市巴菲特，传说中的靠着复利实现财富指数增长的男人，复合年化收益21%，而近5年复合年化收益只有9%。股市上常说，一年翻3倍的人很多，但是3年翻1倍的人就不那么常见了。归根到底还是股市的波动性太高，并且大部分散户在追热点的过程中被割了韭菜。在一个击鼓传花的游戏中，保证自己不是最后一棒，这种投资真的就是，并且是一旦输了就血本无归的，所以保持平均年化15%，是真的非常的难。

当然难归难，我们也要去追求不是么。我自己的一点思考和大家分享，实现长期稳定收益最重要的是：要建立属于自己的交易理念和交易系统。这个交易系统不是指软件什么的，而是一种你自己的交易模式。比如如何选股、如何选基、什么时候买入、买入多少、什么时候退出、止盈吗、止损吗、分散吗。。这个交易模式会在我们自己的投资过程中不断的完善和优化，每次吃一次亏就会告诉我们那里做的不对不好，每赚一次钱就会让我们知道这样操作好像是可行的，久而久之，属于你自己的交易理念和交易系统就构建出来了。而这个交易模型，将会是我们实现长期稳定收益的法宝，maybe，年化15%也是不是不可能。

ok，当然还有一点，就是持之以恒的坚持。很多人不是做不到30万启动资金、每年10万，而是攒到100w了，要买房啦，攒到200w了，要买车啦，攒到500w啦，孩子要出国啦。诸如此类。关于消费和储蓄以及投资的关系，大家见仁见智。有人会觉得活着就是为了体验生活，攒钱就是为了花钱。但是你把最开始的30w投资初始款花了，可能就没法实现最后一个亿的小目标了。最近很火的一些观点：延迟满足、控制比如买车这种消耗品的投入，我自己感觉还是蛮道理了的。

毕竟，1个亿有点难，1千万总可以试着够一够吧。

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投资组合分析（5）-稳健八心八箭 by 盈米

    本文于10-15始发于“Gabriel没有特殊字符” 

    投资策略分析已经到第五期啦，前面几期分别给大家介绍了资产配置、股债再平衡、二八轮动、行业轮动以及稳健的债基组合，基本上都算是很主流的投资策略了。之前那些策略主要都是站在标的本身表现来进行选择的，不管是资产配置、还是动量或者债基组合，核心都是底层标的的走势和表现。那今天我们换一个思路，和大家分享另一个投资思路—选择优秀的基金经理。好啦，一起来看看今天的八心八箭策略吧~

     ps，这个组合的名字很吸引人，叫做八心八箭。八心八箭本意是指钻石的一种精巧的切割方式。这里我想组合创建者应该是希望该组合想八心八箭的钻石一样稳健吧。

一、一句话描述

该组合优选近两三年表现优秀的基金经理，并根据他们的风格进行配置，以期在不同市场情况下组合能均战胜市场平均。

二、主理人描述

八心八箭实际上是优选基金经理的一个偏股型组合，适合风险承受能力较高的投资者。持有期限上，适合长期持有，回测显示，任何时间开始持有满三年，70%概率可获得正收益。

挽弓当挽强，用箭当用长。射人先射马，选基先选王。

基金经理是基金的灵魂，本组合优选近两三年表现优秀的基金经理，并根据他们的风格进行配置。

股债配比默认70/30，当偏离度大于10%时实行再平衡，在减少波动的同时试图战胜市场平均。

每年1月1日和7月1日进行调仓，在半年定期调仓的基础上加入季度观察，以应对基金经理变更或风格突变等事件的发生。

三、投资理念

   这个投资理念稍微多一点点，和大家分条来描述。（下面这些都是组合创建者的观点，仅供参考）

     1、中国市场不论A股市场还是债券市场，均不是有效市场，主动型基金能获得超额收益。（主要因为市场波动性高、指数基金品类不充值、市场非有效等原因）

     2、主动型基金的灵魂是基金经理，通过配置优秀基金经理管理的产品可以获得超越同类平均的业绩。

     3、配置为主，不择时，不追热点（股债比7：3；择时难度高）

     4、量化选基，客观中立（通过指标量化选择，定时调仓，避免人工干预误差）

四、持仓规则

     股基：债基为7：3，股基选择7只基金，每只10%。具体的选基规则，当然是没有公开，我就看了下之前文章和规则大概总结了下。

     1、首先选择股基标的池，选择基金经理管理超过2年，且基金规模满足一定要求的产品作为标的池。

     2、对基金经理进行综合打分，从经验、夏普、业绩、风控、稳定性等各个方面进行打分然后加权算总分

     3、对基金经理进行择股能力打分，主要包括每次调仓的股票是否获得超额收益

     4、对基金进行风格归类，分为价值风格（成长、价值、均衡）和规模风格（大盘、中盘、小盘）

     5、针对不同份额进行基金经理的综合评分和择股能力评分排名，进行搭配选择。

     另外这个组合还有30%的债基。债基的选择更加偏重基金公司的债基管理能力。因为会对基金公司整体实力、债基投资能力、稳定性、收益进行打分，然后对排名高的基金公司中按过去三年夏普进行排序，再结合基金规模、费率、起购门槛等进行选择。

     该组合半年调仓一次，一月初和七月初进行定期调仓。仅仅进行标的进出调仓，不进行再平衡。

五、历史收益情况

     本组合成立于16年2月1日，目前年化收益8.98%，累计收益37.48%，最大回撤19.05%

        看整体收益走势，和沪深300基本上保持一致，其中部分时间跑输300，当然最低回撤要小于沪深300.

    月度收益分析，基本上月度收益方向是和沪深300保持一致的，即同涨同跌，具体幅度即是否战胜沪深300表现不一。

六、当前持仓

   该组合目前持有8只股票，其中混合型5只，持仓占比54.71%；股票型2只，持仓占比20.63%；债券型1只，持仓占比24.66%

   具体持仓基金及代码如下：

七、个人点评

       先说收益表现吧。个人感觉，，有点一般。

     一是和沪深300贴合度太高，二是整体表现也并没有战胜沪深300标的。也就是完全没有展示出来他的超额收益。当然这个组合因为增加了债基的持仓，所以最小回撤比标的沪深300小一些，但是既然是一个高风险的、追求超额收益的基金组合，仅仅是最大回撤表现的好，确实少了一点说服力。

     之所以和大家分享这个策略，是因为这个策略和之前分享的所有策略都不一样，是把主动管理型基金的基金经理作为选择标的进行的组合搭建。这个思路是否能支撑起来一个基金组合见仁见智，但是对大家对比同类型基金时，可以多关注基金经理的表现，确实是可以当做我们日常选基的一个维度。

     至于该策略选择好的基金经理操盘的主动性基金，以期待获得超额收益，这个策略本身是否得当，这里和大家讨论两点。

     1、主动型基金是否能战胜被动型的指数基金。这个争论从指数基金成立后就一直存在，随着巴菲特价值投资和指数投资理念的推崇，似乎被动型的指数基金被越来越多人接受了。但是我们仍然可以看到很多收益非常好的明星主动性基金，比如我一直持有的易方达中小盘混合。那么到底是主动型基金好还是被动型基金好呢？

     先分析下各种利弊吧，主动型基金持仓调仓更加灵活，对突发事件和热点追踪肯定要好过被动基金，并且主动型基金背后往往有强大的投研团队和信息网络，信息不对等优势明显。被动型指数基金没有择股、择时环节，而这两个环节往往就是主动型基金最主要的操作环节，但是长期看来，优秀的择股择时确实是很难得的优势，甚至要有很多运气的成分在里面。所谓的主动择股择时，操作得当当然会赚的超额收益，但是同时也意味着风险，我们会看到很多去年还是收益榜前列的主动型基金，可能今年就看不到，就是因为可能某一笔操作，运气没有站着他这边吧。所以长期看来，主动型基金在实际表现中确实很难战胜被动型基金。

     当然，我们也不是否认主动型基金经理的能力和优势，在特点行情和特点市场中，确实会有很多可以战胜被动型指数基金的主动基金存在，这一点大家要清楚。

    2、止盈止损。止盈止损是投资中很重要的一部分。之前分享的策略中二八轮动、股债平衡其实就自带止盈策略了。但是这个策略，在止盈止损，尤其是止盈上做的并不好。

     假设我买入了这个组合，该组合内某个标的基金表现特别差，在下次调仓时就会将该基金调出去，这个就算是变向止损。但是止盈就差点意思了，如果我买入之后，某个标的基金开始疯狂上涨，等到调仓时候，因为选基策略是看基金经理的能力，而这个基金的上涨也推升了这个基金的收益从而增加该基金经理的能力评分，从而导致该基金继续留在组合中了，也就是说其实并没有主动止盈措施。这个对于以股基为主、赚取超额收益的组合来说，就差点意思了。

     ok，还是那个问题。值不值得买?

     不建议买。

     首先，我本人是指数投资的坚定拥护者，择时择股这种能力我并不认为会有人能一直拥有，所以还是建议大家多关注指数基金，ps，指数基金不是只有沪深300、中证50等，还包含了很多指数增加基金，照样有机会获得超额收益的。第二，大家在投资，尤其是定投基金时，一定要有止盈止损的意识。第一天涨100%，第二天跌50%这个例子和大家举过好几遍了。之前做过一个从13年无脑定投，和高点止盈定投的收益对比，如果15年牛市止盈，可以收益66%，如果不不止盈到15年9月，收益仅为17%了。大家一定要记住，基金定投一定要止盈。至于怎么止盈，之前也和大家分享过，比如看估值高估卖出、比如按收益率达标就卖出，比如网格操作等等，自己选择吧。

     最后，和大家分享这个策略，最主要的目的还是希望给大家一个不同的思路和选择。在投资过程中，要尽可能多去考虑不同的维度和衡量标准，不要单单迷恋一个指标，做井底之蛙，肯定是不行的。

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稳住别慌，正常回调而已

本文于09-17始发于“Gabriel没有特殊字符”

今天又被重锤了。

上证指数从开盘一路向下，收跌-1.74%，跌破3000点。沪深300下跌-1.68%，创业板下跌-2.12%。

除了大盘之外，其他指标也表现的很不好。近期大火的科技板块大跌，上周大涨的中兴通讯今天-2.52%，金融、地产、证券等权重股都出现了深度调整。另外北上资金今天净流出5.19亿元，终结连续12日的净流入。就连之前号称“稳如国债”的长江电力今天也跌了-2.58%，市场的惨烈可见一斑。

所以，今天是怎么了呢？

很多分析师说什么MLF不及预期啦，中美谈判又只派去了副部级啦，对美联储降息预期的担忧啦。有没有道理呢？我看了一圈确实是有点道理的。但是这都只是诱因，根本是啥呢，根本还是涨的多了，并且后市走向不明朗，因此导致的正常回调。

来看看大盘，上证指数从一个半月前的8月6号到昨天，基本上一路向上高歌猛进，连个下跌的趋势都没有，中间还出现了向上跳空。从6月低点到昨天收盘，上证指数涨了10%。来看看这个图。

之前分析白酒行业无理由暴跌的时候和大家讲过，在对后市未来不明朗的情形下，大家会更愿意将收益落地。就算是赚了钱会找一个时机卖了，防止后面又跌下去。这一个月的上涨已经累计了足够的盈利了，并且这还不算单个疯涨行业的，比如科技板块（恰好科技是今天锤的最凶的。。）。当然了，如果今天在持续的出现重大利好，或者大盘持续放量大涨，大家对后市预期很好，也不会出现今天这种为了收益落地的大跌，因为这种情况下大家还会继续持有来赚取更多的收益。往往就是已经涨的不错了，后市又不太清楚怎么走，刚好有个消息触发了大家卖，于是就开始了大批量卖出，，我自己把这种叫做，，踩踏式收益落地。。

ok，分析了大家卖出的动机，还有一个问题就是，为什么是今天？或者换一个问法，为什么是这个时机？

首先，像上面说，收益已经有一定积累了，并且有一点点利空消息触发。但是大家肯定还是会问，为什么是今天不是昨天，为什么是大盘3033开始下跌，而不是3000或者2900呢。其实从上面的K线图我们也能看出来一点点原因。我们再回到上面这张图

不知道我这么画大家能不能看明白，，意思就是这次下跌的高位起始点，洽洽是上一次大涨的最高点。这个在技术流派中叫压力位。为啥会出现这种情况呢，我们来分析下买卖双方的心理哈。

先说卖方，因为上一个高点是3040，所以近期所有新买入的人的持仓成本都小于3040。随着大盘上涨，这些人只有两种状态，1是之前的亏损逐渐减少，2是收益逐渐增加。而大盘涨到上一个高点位时，就意味着所有在近期买入的人，都已经解套了。我们来举个例子，假设我是在2733买的，那我正常情况下，应该在2733点以上卖出；假设我在2900点买的，那我应该在2900点以上卖出，ok，来了，假设我在这段时间的最高点买入的，我应该在什么时候卖出？是不是应该在昨天这个近似到达前面最高位的点位以上卖出了？换句话说，此前的最高点位对于近期买入的人来说，是一个所有人都有理由卖出的位置。因此对于卖方来说，这个点位一般会有一个很大的卖出。

再说买方。假设我之前已经买入了大盘，那么我现在继续买入的话，就需要考虑我的平均成本是增长了还是下降了。假设我买入在最低点，那么后面的上涨原则上我应该不需要再买的，因为再买入意味着我的成本增加了；假设我买入在2900点，那么跌倒2700的时候，其实这个时候我是有动力再买入的，因为可以降低成本；假设我在前面最高点位买入的，那么近期我不管什么时候都可以买入来降低成本，直到，直到昨天的股价追上前面的最高点位，这个时候我再买入或者后面股价继续走高我再买入就会增的成本了。所以对于买方来说，这个点位也是一个很难突破的点位。

假设大家看懂了上面的分析，这个时候有聪明的小伙伴就问了，那你这么说，那以后股价都不会涨过之前的高点了呗？肯定不是啦。认真看看上面的分析，其实上面这个分析主要是针对在近期有操作的人，不管是近期买过还是卖过的人，他交易的价格就会对他现在的交易产生影响，这个就是很有名的锚定效应。但是，假设后面出现重大利好，引入一批新近的投资者，因为他们也不用管之前的交易成本啦什么的，觉得是利好就买入，这样自然就会把股价冲上去。事实上，不管是大盘还是股票，每一次从震荡走向牛市、或者从熊市走向牛市，往往都伴随着大量新进投资者的涌入，以及交易量的急升，这一点大家以后可以注意。

ok，上面就是一个典型的技术流派分析思路，很多人对技术流派不屑一顾，其实这个也是有包括心理学、社会行为学在内很多理论支撑的，也是一个很深的学问。。

至于后面怎么走，说实话我也没什么谱。预测明天或者后天大盘的走势，就和打麻将玩彩票是一个性质。所以我们还是要尽量去弱化短期的波动，去发掘低估的、有价值的投资标的，这样才能长期的取得盈利。

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得。今天被重锤了

本文于09-11始发于“Gabriel没有特殊字符”

    关注我的小伙伴都知道，我目前持仓的重仓股和收益最多的股票，是五粮液，前几天最高有150%的收益率。然而今天被重锤了，，

在今天没有什么大利空的情况下，五粮液开盘跌1.62%，随后一泻千里，最终跌下130元，收盘-5.82%。。贴个图来看看这汹涌的下跌势头。

    除了无利空大幅下跌外，今天还是一天放量大跌。。看看上图右下边的交易量，比其他天高了太多。另外达到了1.85%，对应这个体量的公司来说，大的有点不正常了。

    除了五粮液之外，今天白酒股通通被重锤。茅台跌-4.83%、泸州老窖-5.6%、洋河-3.77%、口子窖-4.43%。中证白酒指数今天-4.68%，白酒板块领跌整个市场。。

    上午白酒板块大跌的时候，我快速的翻了下新闻，想看看有什么突发的大利空能造成整个行业这么大幅度的下跌。然后。。真的没找到。。唯一找到的就是下面这个，飞天茅台降价。

    大概意思就是说，因为中秋的到来，市场预测高级白酒-飞天茅台的需求会增加，所以预测飞天茅台市场价格会上升，涨到3000元一瓶以上。然而今天贵州供销商却给出了2400的价格，比周一2700还下降了，北京供销商甚至有2100的报价，明显出现了下跌。大家要知道，茅台本身控制的是出厂价，最后销售是有销售商的，这个市场价是根据供求来的。而市场价格的下跌，最直接反应的是就是，需求变少了。正是这一点使得大家担忧。

    至于为什么中秋节近，需求还能变少，这个也和大家分析下。最主要的原因就是茅台被炒得太厉害了，厉害到不管喝不喝，大家都想买一点屯着等着涨价了。在这个背景下，茅台，或者高端白酒已经不是单纯的消费品了。或者换句话说，之所以选择价格下跌，是因为之前炒得太高而已。

    价格下跌，对应着需求减少，自然不是什么好的现象，茅台股价下跌无可厚非。但是后面的场景，就有点想雪崩了。茅台大跌近5%，各个无利空的白酒股也整体大跌。这已经不是公司、行业层面的负面消息能解释的了。那么为什么会出现雪崩呢？

很简单。之前涨太多了。

    白酒板块从19年初开始，基本上算是整个A股最亮眼的板块。茅台、五粮液纷纷站出历史最高价，即使今天被重锤，中证白酒今年也上涨了80%。以我持仓的五粮液为例，给大家看看白酒今年的走势。

    这种走势下，持有白酒的资金获得了大量的收益。这些资金一方面期待卖出已实现收益落地，一方面又被持续上涨的走势所吸引期望更多的收益。就在这种情况下，越来越多的资金涌入，使得白酒行业股价越来越高。。直到，直到今天一个契机，让股价开始有了下跌的可能，于是此前那些盈利资金当即立断开始卖出，已获得最大收益。但是，要知道，白酒此前的涌入资金，可都是各大机构、基金、甚至北上资金这种大资金大手笔，这一卖出直接让股价闪崩，于是整个行业都开始了一波卖出收益落地的操作。。

    你要问我怎么看？

    没啥看法。哈哈。很正常啊。话说要是白酒一直涨，我才会不安，因为一直涨不合常理啊，搞得我都不知道怎么操作了。这么跌一跌也挺好的，让股价回到一个正常的区间，然后随着业绩的提升稳步上涨，这才是正常的。

    至于操作呢？我的建议是，暂时还是不要买，五粮液就算跌了5%，现在还是129的股价，太高了。。我个人感觉120以下我会考虑捞一点。

    关于今天这件事情，想给大家分享的就是，交易里面没有啥例外的，涨的多了肯定要跌，跌的久了也势必要涨。所以还是要多看公司本身运营情况，多看标的本身估值情况，而不是盯着K线图看看今天涨了多少，明天跌了多少。另外就是，一定要注意风险啊，你想想要是有小伙伴看白酒这涨了一年了，走势这么好，昨天全仓买入期待走向人生巅峰，结果今天直接就被割了韭菜，这是多sad的事情啊。。

    对了，今天还有个事情，港交所向伦交所申请合并。

    这个事情现在仅仅是提出了意向而已，具体能不能合并，怎么个合并法还没定。关于这个事情吧，我感觉先不用过分解读。首先这个事情不会那么快，两个交易所后面的股东、监管都需要同意，还有一系列具体运作、财务交割等等问题，搞不好港交所还要二次上市，不会那么快就完成合并的。另外就是，很多人给这件事情加上政治色彩，说什么投靠洋大人，这个也是挺蠢的。先不说合并之后具体怎么运作管理，由谁监管，就单说现在，港交所说白了对我们来说和纳斯达克也没什么特别大的区别。另外就是，这次说的好听点是合并，其实也可以讲是港交所并购伦交所，这咋能算是投靠洋大人呢，，这届网友功力还要提升啊。。反正吧这个事情要是成了，真的还挺屌的，一个是亚太金融中心，一个是老牌离岸美元全球金融中心，这要是成了，只是意义上确实称的上是 世纪联姻了。

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资产不缩水，一年要收益多少？

本文于09-10始发于“Gabriel没有特殊字符”

    今天和同事聊起来，大概意思是算一算现在的钱放到30年后，能缩水多少。刚好今天就来写一下这个话题呗。

    如果想要手里的钱不缩水，我们的投资收益目标应该是多少？

    相信大家都已经知道，现在手里的10万元，由于通货膨胀的原因，在明年、后年及以后就不是同样的10万元了。这个其实在现实生活中就很明显，我记得我小时候用5毛钱零花钱买个冰淇淋就非常满足，现在都很少见到5毛钱了更别说用5毛钱买到冰淇淋了。这个原因就是因为通货膨胀。

    通货膨胀定义啥的就不说了，用大白话说就是，因为市场上的钱多了，导致钱不值钱了；因为钱贬值了，所以导致了物价的普遍上涨。在现代经济体制中，国家为了刺激经济，一般都会选择扩张的经济策略，也就是想办法增加市场上的货币数量来促进经济发展。在这种背景下，通货膨胀基本上是一个普遍的现象。当然啦，因为物价过快上涨对民生是不利的，所以国家一般都会控制通货膨胀率。综合下来就是我们长期处在一个相对较低的通货膨胀周期里面~

    在这种背景下，自然钱会一年比一年不值钱了。

    那我国的通货膨胀率是多少呢？我们来看下面的图

    可以看到近10年基本上都在3%左右。也就是说现在的100万到明年至相当于现在的97万了，贬值了3万元。按照3%继续算下去的话，20年后大概只有54万，即只剩下一半多一点了。

    看到这里可能很多人就要说了，那是不是我们只要投资战胜通货膨胀，是不是就算是比较好的财富管理目标呢？

    如果按照这个标准的话，每年投资收益战胜通货膨胀率，也就是高于3%。这个目标看似很容易实现，因为现在很多银行理财（大部分都是保本固收）和债券债基都能达到这个收益率，并且风险极低。这么说来，我们只要每年买买银行理财买点债，就可以轻松实现保值了呗？

    当然没有那么简单啦~事实上投资收益仅仅战胜通货膨胀率是远远不够的。

    财富不缩水，不仅仅代表着钱保值，也意味着钱的购买力不下降。购买力不下降可不仅仅是物价和通胀的影响哦，还有很多其他的影响因素，比如，社会平均工资增长率。

    为啥社会平均工资增长率会影响购买力呢？我们来举个简单的例子，比如10年前我们的工资是1千块钱，那个时候可以用1万元买一个物品A，假设我们忽略通货膨胀和物价变动，10年后的今天，这个物品A依然是1万元。单单看到这里，大家好像觉得钱没有贬值啊？10年前的1万元买的东西和10年后的1万元买的东西一样啊? 但是，这十年社会平均工资上涨，十年前1千块钱的工作，到今天工资变成了1万块。在这个背景下，10年前我们需要攒1年钱才能买的东西，现在1个月就能买了。这其实就是购买力下降的表现。

    我们来看看真实的数据测算，1988年初的1万元相当于当时社会平均工资（1459元）的6.85倍，到2018年的1万元只相当于此时社会平均工资（82561元）的0.12倍。购买力大幅下降。就算我们从1988年起，把最初的1万元用于理财，每年取得5.5%的年化，这样30年后到2018年大约不到5万元，而这5万元也仅仅相当于此时平均工资的0.6倍。同样缩水严重。

    如下图，1987年的100元，到现在的购买力是22.6元，远低于只考虑通货膨胀的降幅。

    讲到这里可能会有聪明的同学问道，为啥会出现这种情况呢？其实也比较好理解，因为仅仅战胜通胀，只是让你的资金本身不贬值，但是随着社会的进步发展，大家赚到的钱越来越多，你自己的钱仅仅是不贬值，自然会相对的被落下。或者我们换个说法，你的钱仅仅战胜了通货膨胀，但是却没有享受到国家经济发展的增长，自然相对的贬值了。

    所以，我们的想要财富保值，仅仅展示通货膨胀是不够的，投资的长期受益目标，必须要和社会平均工资的增长率挂钩。

    ok，那么，这个数值是多少呢？社会工资平均增长率比较难算，但是内在驱动其实还是国家经济的发展，所以这里其实可以用经济增速来代替。目前我国的高增速阶段以及过去了，估计未来十年，我们GDP的平均增长应该在5%左右，而通货膨胀率预计在2.5%左右，那么我们财富保值的长期收益率标准应该是7.5%左右。不然我们的财富就会越来越缩水了。。

    年化7.5%，你能做到吗？

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发车啦~翻红的指数定投计划（11）

本文于09-09始发于“Gabriel没有特殊字符”指数定投计划（11）

滴滴，发车啦

这一期应该大家都涨的挺开心吧。进入9月之间一波6连阳，大盘重新站上3000点，创业板更是开启技术性牛市，市场一片向好。事实上从8月6号2733点之前，大盘几乎是一路向上，那么我们前几期都在亏损的定投计划这次怎么样了呢？一起来看看这一期吧~

指数估值（09-06）

    还是按照之前的规范，PE小于10、PB小于2、股息率大于3、ROE大于12的都分别进行了标注，同时估值分位区间发生变化都用粗边框进行了标注。

    这个表可以看出来，很多之前极度低估、低估的变成了低估、正常了。其中大盘中的50指数板块除了50AH其它的都回到了正常区间，最近涨势很凶的创业板pe已经进入高估区间了。另外行业的估值也基本上都上涨了一波。现在想找一个PE、PB都极度低估并且绝对值表现不错的标的已经不容易了。所以说呀，要珍惜大盘比较低的日子，因为真的等牛市来了，你会后悔自己当时没有多买点的。。

本期买入标的

    大盘50指数中仅仅剩下来50AH还是低估区间，于是买入；300价值持续低估，并且PE、PB、股息、ROE绝对值表现都很优异，继续买入；上证红利一如既往，买入理由同300价值；500低波估值区间较低，并且PE、Pb等在中小盘中表现不错，于是买入；基建工程目前是表格里面估值区间最低的标的，买入；中证银行绝对值和估值区间表现都很好，并且随着降准落地对银行是重大利好，买入；海外依然选择绝对值表现更好的H股指数；继续买入华宝油气分摊成本

    本期买入标的选择的一个很重要的选择是，随着大盘上涨，越来越多的指数估值开始恢复，不再在是那种随便选一个都是极度低估的时期了。另外就是现在不用指数之间的差距在缩小，不存在全面碾压了，比如500低波之前都是所有指标都优于其他中小板指数，但是现在PB的份额已经是低估，而其他中小盘还有极度低估的。这都说明随着估值上升，未来便宜的标的会越来越少，所以要珍惜便宜的时间。

    之前有人问我什么时候买入什么的，我曾经给了个很简单的建议，3000点一下就定投沪深300，过了3000点就不要定投了。结果现在已经过了，据说那个人收益还不错。改天找个时间我自己拉个策略回测一下，看看数据咋样哈哈哈。

    对了，这期还有两个操作。1是卖出了部分高估的中证消费，中证消费没在这个组合里面，是我自己之前买的，目前已经是高估区间了。今天卖出时候看了下，收益率37%，感觉还行。

    另外就是按照之前的想法，增加了再平衡机制，买入了1%仓位的货基作为再平衡仓位，未来每一期都会保障里面有1%仓位的货基。再和大家介绍下再平衡，就比如某一期组合大涨，那么这个时候货基肯定占比就变小了，此时买入时候为了满足1%货基占比，就要相对的多买入货基，少买入其他指数；相应的，组合大跌，货基的持仓占比会变好，此时再买入就会买入多的其他指数少买入货基来满足1%货基仓位。这个机制就会一定程度上实现高位少买低位多买，同时也保障了会一直有一个1%的货基仓位作为备用资金，后面也可以灵活进行补仓或者流动性释放等。

本期买入后持仓

    A股宽指：行业：海外现在是6：2：1，按照计划最开始设想是希望7:2:1，但是宽指和行业的相关性感觉有点大，于是就削减了这两个模块的整体占比。二级分类里面A股大盘占比最多为28.52%。其次为价值15.86%，但是事实上大盘和价值的相关性也不低，后面需要控制下这两个的整体比例。其次分别为中小板15.8%、港股11.7%、追踪行业11.56%。单个指数方面，占比前三分别为300价值15.44%、上证红利12.08%、500低波，另外前端时间的港股低迷，让加仓后的H股ETF和50AH占比也有所提升。再有就是，上面说的，加了1%仓位的货基作为再平衡仓位。

本期买入后收益

    emm，好久没看到这种一眼望去没有绿的收益图了。一级分类里面，A股宽指收益率5%、行业4%、海外2.48%。二级分类里中小板收益最高为7.76%，也说明这一期中小板走势要好过大盘走势，另外追踪行业收益为6.62%，与之对应的其余行业只有0.93%，说明还是要多努力了解认识更多的行业才好啊。港股估值也有所回升，目前整体收益为2.48%，除了恒生指数外其余两个港股都已经翻红。单个指数收益前三为全指医药15%、中小板10.39%、上证50%，另外之前表现不好的原油本期也略有上涨，目前亏-7.55%。

今天做这个图的时候，忽然有了个想法，等到今年计划做完，把每一期的收益图合到一起做个gif来看看变化情况，想想还蛮好玩的。

本期整体收益

    目前组合整体收益率3.68%，上一期收益率为4%，都没有跑赢主要指数。

    首先呢，翻红了还蛮开心的。另外没有跑赢主要指数，我也分析了下，具体来看主要是其他版块的原因和海外的港股有点拖累整体收益。对应到策略本事上，分散投资会降低投资的风险，但是也确实会让整个组合在短时间内无法跑赢组合内上涨最好的标的或板块，这个是一件很正常的事情。那么怎么来获得超额收益呢？很简单，长时间持有，低估买入高估卖出，高估卖出时相当于做了再平衡，从而让我们的组合一直持有的是低估的标的。因为持有单一标的总会有低估高估低估高估，而该组合长期来看会买入低估标的，高估卖出享受收益，低估重新买入，因此长期来看，组合会战胜里面的每一个标的。关于这个我一点都不担心，但是事实上我们需要问的是，你能坚持么？事实上，如果坚持的耐心都没有，大概率也很难做好投资了。

    啊对了，今天看了眼，周五大涨的中兴通讯，又涨停了。这个股票2天内已经从亏损涨到了盈利20%了。这个不是让大家追高，而是想和大家说，市场从大盘、蓝筹转向中小盘、科技股时，往往是市场活跃、或者是上涨行情开启的征兆，大家要留意这些征兆哦。对了，中兴不要买了。。已经很贵了。。 

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我持仓股票年中报分析-完结篇

本文于09-02始发于"Gabriel没有特殊字符"

     这两天感冒了，状态不好，就不写新的主题了。继续和大家聊聊我持仓的股票中报情况

     股票仓位近乎满仓，持有收益率19.4%

    海康威视 持仓占比 18.3% 收益率 7.318%

    万万没想到，海康威视被我加着加着变成了持仓占比最多的股票了。

    海康威视实现营业收入239.23亿元，比上年同期增长14.60%；实现净利润42.17亿元，比上年同期增长1.67%。上次写文章就写了海康，当时因为毛衣站的原因，1季度季报不好看，被重锤了一波。

---- "1、海康威视（占比16.9%，收益-4.096%）

     海康威视作为国内安防行业的龙头，之前的收益情况一直很好，在国内也并没有太多的竞争对手。随着城市化的推进，旗下的摄像头等产品销量一直很好。从过去收益和历史走势来看是一家不错的公司。我从去年12月份开始买入，中间补过几次仓。

     目前还是亏损的，其实在买入后年初随着大盘回暖，整体上涨的还是不错的。但是一季度季报不太好看，收益上涨放缓，让大家对今年的收益不太看好；与此同时毛衣站的爆发，海康作为国内安防行业的大哥，传出来美要对其封锁的消息，于是在收益、未来都不被看好的情况下，股价大跌，现在还是亏损的。对于后面的情况我个人感觉还行吧，毕竟我的风格是会长期持有的，拉长周期到几年的话，现在的下跌都还可以接受。"

     看年中报肯明显是二季度缓过来了，整个中报算是超出预期了。上半年被锤主要也是因为毛衣站，影响了海外订单。但是凭借着行业老大的实力和5g的崛起，海康威视还算是在电子科技行业后劲比较足的吧。因为自己买的股票大多是消费金融医药，所以还是向能有一个TMT类的实业股票，免得被拉下。

     海康威视目前股价31，6月份最低跌到过23，现在又回来了。PE当前26.54，历史分位31.21%，PB8.12,历史分位51%。感觉算是现在这些白马股里面不那么高估的一只，后面会继续坚定持有。

     对了，和大家分享个小故事。上个月台风不是登陆么，然后那几天海康就大涨，是因为投资者认为，台风会吹坏摄像头，所以要重新买。。看吧，有时候投资也就是这么朴实无华，且枯燥。。

    云南白药（持仓占比8.8%，收益4.867%）

    上半年实现营收138.97亿元，同比增长5.72%；净利22.47亿元，同比增长8.59%，但是仔细看看云南白药的财报，我们发现其扣非净利润同比减少25.93%，经营活动现金流为负

    怎么说呢，有点不好吧。虽然历史上云南白药一直都在增长，但是明显能感觉到进入到天花板了，从16年开始，收入一直都是个位数的增长，这个就很明显。投资者自然也是用脚投票，在这段时间医药股回涨的情况下，云南白药表现平平，甚至把年初涨的大部分都吐了回去。感觉公司也应该是遇到了瓶颈，因为扣非利润减少，经营现金流为负，这都是很不好的预兆。

    之前之所以选择云南白药，因为其自带品牌效应，在加上太存在国外医药厂商的竞争。但是现在看来，正是因为其品牌效应和赛道特殊，导致前期快速扩张，目前感觉已经到了天花板。这个就很头疼了，因为股价最终肯定要是反映到业绩增长的，一家每年只有个位数增长的公司，就并不会太吸引到投资者来给出高估值了。

    当前股价76，PE36.89，历史分位49.43%，PB 2.72，历史分位8.28%。后面会先持有，然后看看要不要退出吧。

    美的（持仓占比6.3%，收益36.13%）

    美的很sad啊，建仓之后就没有给我补仓机会，所以现在收益还不错，但是仓位太少了。。

    上半年实现净利润151.87亿元，同比增长17.39%； 上半年营收1537.7亿，同比增7.82%。怎么说呢，一个字，稳好吧。这里来对比下格力。上半年净利润137.5，同比增长7.37%；营收972亿，同比增长6.95%。这么一比是不是能看出来，全面碾压了呢。

    当然一份中报也不能就决定了后面的走势，但是这个可以和大家分享下家电行业的走势。目前来看19年整体家电行业比较疲软，但是格力、美的、海尔都实现了增长，说明这个行业的集中度在变高，这个也算是一个正常的趋势吧。然后格力和美的都是不错的公司，至于为什么我选择美的而没选择格力的原因之前也和大家说过，就继续持有吧。

    美的PE17.05，历史分位63.71%，PB1.38,历史分位79.63%。在行业中算是正常水平，但是和自身比起来就算高估了。我会继续持有，逢低加仓。建议大家多关注，等到合适的实际在买入吧。

好啦，到今天股票持仓的中报情况和大家分析完啦。在总结下呗。

个人坚定看好的：海康、五粮液、美的、平安

个人坚定看好并且打算补仓的：海康、平安

个人看好并打算继续持有的：华东医药、伊利

个人打算持有并观望的：兴业、中兴、云南白药

基本上就这样啦。哎呀感冒实在难受，大家多担待。 

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